Методы оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционной деятельности предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Данг, Алексей Зунгович

• Данг, Алексей Зунгович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Данг, Алексей Зунгович

Введение.

Глава I. Теоретические основы инновационно-инвестиционной деятельности предприятия.

§1.1. Инновационно-инвестиционная деятельность как объект управления.

§1.2. Организационная инфраструктура инновационно-инвестиционной деятельности.

§1.3. Риски инновационно-инвестиционной деятельности.

§1.4. Понятие эффективности инновационно-инвестиционной деятельности и её связь со стоимостью предприятия.

Глава П. Методики анализа и выбора на основе оценок эффективности инновационно-инвестиционных проектов.

§2.1. Стандартные методы анализа эффективности инновационных проектов.

§2.2. Методы корректировки оценки в условиях неопределенности.

§2.3. Имитационное моделирование, интервальный и многошаговый подходы к оценке эффективности инвестиций в инновации.

Глава III. Методические рекомендации по оценке экономической эффективности инновационно-инвестиционной деятельности высокотехнологичного предприятия или подразделения.

§3.1. Формы финансирования инновационно-инвестиционной деятельности на разных этапах и влияние структуры капитала на методику оценки эффективности.

§3.2. Управление портфелем проектов в рамках инновационноинвестиционной деятельности и учёт эффекта от диверсификации в оценках эффективности.

§3.3. Оценка экономической эффективности инновационного проекта на примере проекта по выводу на рынок нового продукта.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционной деятельности предприятия»

В последние годы всё больше внимания уделяется теме анализа инновационно-инвестиционной деятельности (ИИД) предприятия. Инвестиционная деятельность во всех секторах экономики является ключевой на современном этапе развития рыночных отношений. Этот тезис подчеркивается исследователями данной тематики [20]. Оптимальность принимаемых инвестиционных решений становится неотъемлемой характеристикой эффективности участников рыночного процесса. Научно-обоснованный механизм принятия инновационно-инвестиционных решений представляет для предприятий как реального, так и финансового сектора особый интерес в рамках высокой стоимости ограниченных капитальных ресурсов и большой конкуренции на рынке.

Исследователи отмечают, что в двадцатом веке многие из достижений экономики базировались на активном внедрении новых технологий, принципов работы компаний, продуктах и решениях [20]. Инновации являлись основным локомотивом развития крупнейших компаний, лидеров рынка, что позволяло им в условиях высокой конкуренции иметь дополнительное конкурентное преимущество [57]. Конец прошлого века также был охарактеризован ростом высокотехнологичных компаний, а также интернет-компаний, которые стали результатом грамотного использования инноваций. В настоящий момент капитализация многих интернет-компаний вполне сопоставима с индустриальными концернами и промышленными капиталоёмкими производствами [60]. Следовательно, в процессе перехода от индустриальной экономики к постиндустриальной экономике роль инноваций будет лишь возрастать. Однако финансовый кризис «технологических» компаний 2000 года заставил многих исследователей обратить внимание на методы оценки инновационных процессов в компании и выявить способы их совершенствования.

Этот вопрос имеет особую актуальность и для России, что подчёркивается официальными документами. Так переход к инновационному развитию страны определен как основная цель государственной политики в области развития науки и технологий [11].

Исследования свидетельствуют о том, что лишь малая часть инноваций приводит к коммерческому успеху, но именно они оказываются основными «драйверами» роста стоимости компании, привлекая инвесторов и принося доход акционерам. Потребность в систематизации представлений о том, что является инновационно-инвестиционным процессом, с каждым годом лишь возрастает.

Решения, которые касаются инновационно-инвестиционных отношений, подразумевают использование значительных капитальных ресурсов, следовательно, риск вероятной ошибки может оказаться критическим для любой компании, что и становится основной причиной для тщательного анализа характеристик потенциального проекта на протяжении всего инвестиционного процесса.

Наличие научно-обоснованных методик оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционного процесса позволяет снизить риски, увеличить долю успешных внедрённых инноваций и, следовательно, обеспечить не только рост стоимости компании, но и способствовать развитию постиндустриальной экономической формации, что подтверждает актуальность данного диссертационного исследования.

Степень научной разработанности темы исследования. Исследованию проблем, связанных с оценкой эффективности инновационно-инвестиционной деятельности компаний уделено значительное внимание зарубежных исследователей. Первые теоретические разработки инновационных процессов можно встретить у Шумпетера. Затем уже И.Фишер разработал принципы дисконтирования и определил воздействие инфляции на процентную ставку.

Таким образом, изучение этих двух явлений происходило практически в одно время, и в двадцатом веке многие исследователи концентрируют своё внимание именно на понимании взаимозависимости между инновациями и инвестициями. К середине двадцатого столетия исследователи предлагают ряд количественных методов для изучения инвестиционных процессов. В 1952 г., Генри Маркович предложил научный метод учета риска при выборе инвестиционных стратегий (портфельный подход). В 60-е годы Уильям Шарп сформулировал основные понятия риска, его виды и предложил модель оценки капитальных активов (САРМ модель). Для исследования инновационно-инвестиционной деятельности важным исследованием оказались работы, проведённые М.Шоулзом и Ф.Блеком, которые предложили модель опционов (модель Блека-Шоулса) [25], [93]. Также в создание математического аппарата значительный вклад внес Л.В.Канторович, который сформулировал новый класс задач и предложил универсальный метод их решения, положив начало линейному программированию.

Разработкой проблем оценки эффективности инновационно-инвестиционной деятельности в разное время также занимались: Ансофф И., Александер Г.Д., Баумол В., Брейли Р., Бригхем Ю., Гапенски Л., Дамодаран А., Друкер П., Майерс С., и другие. Особое внимание данной теме уделено со стороны крупных международных консалтинговых компаний McKinsey&Company, Boston Consulting Group и др. Среди российских исследователей методами оценки эффективности занимались такие ученые, как Афонин И.В., Егоров А.Ю., Збрицкий А.А., Ивчик Т.А., Лобанов А.А., Лагоша Б.А., Недосекин А.О., Пригожин А.И., Серов В.М., Хачатуров Т.С., Чистов Л.И. и другие.

Однако следует обратить внимание, что преимущественно для целей анализа эффективности инноваций авторами используются методы оценки, разработанные для финансовых рынков, что не всегда является применимым к объекту исследования в виде инновационной деятельности. Недостаточно подробно изучены механизмы взаимовлияния инвестиционных и инновационных процессов и особенности методик для различных фаз инновационно-инвестиционного процесса, в том числе для высокотехнологичных секторов экономики.

Цель и задачи диссертации. Целью настоящей работы является систематизация и обоснование методов оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционного процесса с целью минимизации риска и оптимизации распределения капитала инвесторов. Для достижения этой цели были поставлены и решены задачи:

• определить теоретико-методологические основы инновационно-инвестиционной деятельности предприятия, как фактора роста экономической стоимости предприятия;

• выявить и провести анализ основных фаз инновационно-инвестиционного процесса и классифицировать соответствующие им риски;

• произвести выбор и обоснование критериев экономической эффективности инновационно-инвестиционного процесса на предприятии в условиях неопределённости;

• исследовать существующие методы количественной оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов;

• предложить наиболее эффективные алгоритмы принятия управленческих решений в рамках инновационно-инвестиционного процесса;

• провести анализ влияния дополнительных факторов (характер финансирования, влияние текущей деятельности) на оценку эффективности и разработать рекомендации по корректировке базовых показателей эффективности.

Предметом исследования являются методы оценки (в том числе критерии и количественные характеристики) экономической эффективности инновационно-инвестиционного процесса, а также рисков, возникающих на предприятии в процессе инновационно-инвестиционной деятельности.

Объектом исследования является инновационно-инвестиционная деятельность на предприятии в условиях высокой неопределённости.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методов и алгоритмов оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционных процессов на предприятии с учётом специфики высокой неопределённости результатов инвестиционной деятельности. В числе конкретных результатов можно выделить следующие:

1. выделены фазы инновационно-инвестиционной деятельности и показана возможность использования для целей управления нескольких различных методов и критериев оценки эффективности в зависимости от этапа реализации;

2. в соответствии с цикличностью инновационно-инвестиционных процессов предложены интервальный, многошаговый и имитационный подходы, что даёт возможность повысить качество управленческих воздействий;

3. разработана модель принятия решений по управлению капиталом в рамках инновационно-инвестиционной деятельности с использованием инструментов целочисленного математического программирования;

4. р азработаны практические рекомендации по использованию различных методов оценки эффективности на разных этапах инновационно-инвестиционной деятельности, в том числе рассмотрены методы стационарной оценки NPV, интервального подхода, деревьев вероятностей и деревьев решений на примере проекта по выводу продукта на новый рынок.

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования. Результаты исследования дают возможность повысить качество инвестиционных решений в сфере инноваций и рассматривать инновационно-инвестиционный процесс в качестве системообразующего и непосредственно влияющего на рыночную стоимость предприятия. Рекомендации по использованию определённых математических инструментов на различных фазах инновационно-инвестиционного процесса позволят снизить риски капиталовложений. Практическая значимость проведенного исследования, его теоретические и методические рекомендации могут быть использованы высокотехнологичными предприятиями для планирования инвестиций, оптимизации капиталовложений и выработки инновационных стратегий.

Достоверность результатов определяются:

• использованием научных трудов отечественных и зарубежных авторов, специалистов в области инвестиций и инноваций; законодательных и нормативных актов; данных ряда российских и зарубежных информационно-аналитических и консультационных компаний;

• применением общенаучных методов исследования: анализа и синтеза, обобщений, сравнений и группировки, методов системного анализа.

• базированием выводов диссертационной работы на конкретных количественных методах анализа: экономико-математическом моделировании; математическом программировании; имитационном моделировании.

Публикации. Основные результаты, отражающие содержание диссертационной работы опубликованы в десяти научных работах, общим объемом 2,59 п.л.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографии. В работе также представлено 17 схем, 25 таблиц, 1 приложение.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Данг, Алексей Зунгович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе дан комплексный анализ методов оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционной деятельности предприятия в условиях риска и повышенной неопределённости. В настоящее время конкурентные преимущества компаний базируются на скорости и качестве внедрения инноваций, что обеспечивает повышение акционерной стоимости.

1. Было показано, что роль эффективности инновационно-инвестиционной деятельности велика для высокотехнологичных предприятий и возрастает для экономики в целом. Используемые на практике оценки эффективности инвестиций в инновации недостаточно полно учитывает особенности инновационного процесса, что проводит к высокой доле ошибочных решений и не имеющих коммерческого результата инноваций. Для роста эффективности было предложено рассматривать инновационно-инвестиционную деятельность как бизнес-процесс, а критерием оценки рекомендовано выбрать количественные показатели, связанные со стоимостью и финансовым результатом (чистой приведённой стоимостью).

2. В процессе решения основных задач диссертационного исследования был разработан процессный подход к инновационно-инвестиционной деятельности и выделены фазы ИИД. Применение процессного подхода позволяет обеспечить расчёт более точных оценок посредством учёта особенностей ИИД на различных фазах цикла. Последовательное использование различных методов продемонстрировало преимущество использования на более ранних фазах ИИД методов интервального анализа NPV и треугольного распределения. На фазах, когда прогнозирование становится более точным, было показано, что для удержания различной управленческой информации удобным методом оценки экономической эффективности является метод, основанный на принципе деревьев решений с учётом дополнительных возможностей (реальных опционов).

3. В работе исследованы преимущества и недостатки различных методов оценки экономической эффективности ИИД наряду с методами учёта фактора неопределённости, и предпочтение отдаётся модификациям показателя чистой приведённой стоимости (NPV). Особое внимание для целей работы уделено интервальным методам, методами имитационного моделирования и многоэтапным подходам, которые позволяют наиболее точно описывать ИИД на начальных фазах развития.

4. Были подвергнуты анализу источники финансирования ИИД предприятия и показаны их различия в зависимости от этапа ИИД. Так, ранним этапам характерны высокие показатели требуемой доходности и малое количество потенциальных инвесторов. Кроме того, в работе показано влияние структуры капитала на оценки экономической эффективности (NPV) инновационно-инвестиционной деятельности.

5. В работе показано, что в процессе управления капиталом ИИД возможно использование портфельного подхода, снижающего риски и позволяющего принимать более точные управленческие решения. Портфель инновационных проектов имеет схожие с инвестиционными портфелями свойства, однако обладает рядом ограничений, что приводит к необходимости использования инструментов целочисленного программирования.

6. Заключительным этапом работы стало построение оценок экономической эффективности на примере проекта по выводу нового продукта на рынок, что подтвердило ранее полученные аналитические выводы о необходимости использования различных оценок на различных фазах ИИД.

Таким образом, научные результаты диссертации могут быть использованы как предприятиями в рамках управления инновационно-инвестиционной деятельностью, так и финансовыми учреждениями и консалтинговыми компаниями для анализа эффективности инвестиционных проектов в инновационной сфере.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Данг, Алексей Зунгович, 2006 год

1.. Ежегодный отчёт «Европейской Ассоциации Венчурного Капитала», (EVCA Yearbook), 1997.

2. Инновационная деятельность малых предприятий, 2003 // Портал дистанционного консультирования малого предпринимательства.

3. Инструкция Банка России от 01.10.97 № 1 «О порядке регулирования деятельности банков».

4. Инструкция Банка России от 30.06.97 № 62а «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам».

5. ИСО 9001:2000. Системы менеджмента качества (Document ISO/ТС 176/SC 2/N434). 1999.

6. Критерии отбора инвестиционных проектов // Обзор Ernst & Young, 2002.

7. Концепция инновационной политики Российской Федерации на 19982000 годы правительства Российской Федерации.

8. Концепция проекта федерального закона "Об инновационно-инвестиционной инфраструктуре" Российской Федерации.

9. Материалы портала дистанционного консультирования малого предпринимательства «Инновационная деятельность малого предпринимательства» (http://www.dist-cons.ru).

10. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (официальное издание). — М.: НПКВЦ "Теринвест". — 1994.

11. Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий до 2010 года и дальнейшую перспективу, 30 марта 2002 г.,

12. Положение Банка России от 28.08.97 № 509 «Об организации внутреннего контроля в банках».

13. Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери, утв. Банком России 12.04.01 № 137-П.

14. Положение о порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков, утв. Банком России 24.09.99 № 89-П, и другие.

15. Предложение по проблемам инноваций Европейского Совета Europe council. Green paper on innovation, 1995;

16. Авраменко С. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики//Экономист. 1999. №3.

17. Айвазян С.А., Балкинд О.Я., Баснина Т.Д. и др. Стратегии бизнеса: Аналитический справочник. / Под ред. Г.Б. Клейнера. М.: КОНСЭКО,1998.

18. Алипов С. Зарубежный венчурный капитал//Рынок ценных бумаг.1999. №21.

19. Анчишкин А.И. «Сущность инновационного процесса», М.«ЭКОНОМИСТ», 1999 г.

20. Афонин И.В. Инновационный менеджмент. М.: Гардарики, 2005.

21. Бабу к И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. ЮНИТИ, 1996.

22. Багиев Г.Л., Асаул А.Н., Организация предпринимательской деятельности.

23. Беляков В.В., Бушуева М.Е., Сагунов В.И. Многокритериальная оптимизация в задачах оценки подвижности, конкурентоспособности автотракторной техники и диагностики сложных технических систем -Н. Новгород: Изд-во. НГТУ. 2001.

24. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/пер. с англ. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997.25., Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент./Пер. с англ./Под ред. Ковалева В.В. В 2-х томах. М.: Экономическая школа, 1998.

25. Васильев Ю.С., Кинелев В.Г., Колосов В.Г. Зачем предпринимателю инновации. СПб.: ИКС, 1996.

26. Винер Н., Кибернетика и общество Издательство иностранной литературы, Москва, 1958.

27. Водянов А.А. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода. (Методы исследования и прогнозирования). — М.: ИМЭИ, 1995.

28. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. -М.: «Банки и биржи, ЮНИТИ», 1998.

29. Волков И.К., Загоруйко Е.А. Исследование операций. (Сер. Математика в техническом университете: вып. XX). / Под ред. Зарубина B.C., Крищенко А.П. М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана -2002.

30. Габович Б.А., Данг А.З., Мищенко А.В., Стохастическая модель принятия инвестиционных решений в условиях риска // Финансовый Менеджмент, №4. М.: 2003 г.

31. Гиляровская J1.T., Ендовицкий Моделирование в стратегическом планировании долгосрочных инвестиций // Финансы-1997-№8-53-57

32. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов // Финансы -1997-№12

33. Гольдштейн Г.Я. Основы менеджмента. Изд-во ТРТУ, 2003.

34. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Оценка бизнеса М.:Финансы и статистика, 2004.

35. Гунин В.Н. Модульная программа для менеджеров / Гос. ун-т управления, Нац. фонд подгот. кадров. М.:ИНФРА-М.

36. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

37. Данг А.З. Методы современного инвестиционного анализа // Материалы конференции "Актуальные проблемы, тенденции и перспективы развития финансов России". М., АБиК, 2004 г.

38. Данг А.З. Бюджетирование реальных проектов в условиях неопределенности // Материалы международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых "Ломоносов 2003". М.: ТЕИС, 2003 г.

39. Данг А.З. Бюджетирование проектов в условиях неопределенности // Материалы конференции "Актуальные проблемы, тенденции и перспективы развития финансов России". М., АБиК, 2004 г.

40. Данг А.З. Моделирование стратегической инвестиционной деятельности // Материалы молодежной научно-практической конференции «Государственная экономическая политика России: проблемы, тенденции, перспективы». М.: РЭА, 2003 г.

41. Данг А.З. Портфельная оптимизация в реальном секторе экономики // Тезисы докладов XVI Международных Плехановских Чтений. М.: РЭА, 2003 г.

42. Данг А.З., Мищенко А.В., Методы портфельной оптимизации в реальном секторе экономики // Математические и инструментальные средства в современных экономических системах. Сборник научных трудов. М.: МГУЭСиИ, 2003 г.

43. Данг А.З. Методы планирования и моделирования финансовых потоков на предприятии // Материалы IV всероссийской конференции "Антикризисное управление в России в современных условиях". М.: МГТУ, РЭА, 2002 г.

44. Данг А.З. Инвестиции в условиях нестабильности // Материалы III Всероссийской конференции "Антикризисное управление в России в современных условиях". М.: МГТУ, РЭА, 2001 г. (0,24 п.л.)

45. Джеймс. П. Андрю, Инновации 2005 // Обзор «The Boston Consulting Group, Inc», 2005.

46. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю., Барановская Т.П. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. / Под ред. Лагоши Б.А М.: Финансы и статистика. - 2001.

47. Дулич В.А. Комплексный анализ инвестиционных процессов // Экономика строительства-1996-№2.

48. Ермолаев С.Н. Вопросы практического использования теории структуры капитала Модильяни-Миллера // "Менеджмент в России и за рубежом", 1999, №3

49. Заверюха Г.Н. «Концептуальные подходы к регулированию взаимодействия инвестиционной и инновационной сфер» // «Финансы». 2000 г.

50. Зайцев А.В. Оценка бизнеса на предприятиях АПК. ФГОУ ВПО "Кубанский государственный аграрный университет", 2005.

51. Замков О.О., Толстопятенко А.В., Черемных Ю.Н., Математические методы в экономике, 2001.

52. Зубенко В.А. Курс лекций по инновационному менеджменту. М.: РГТЭУ, 2004

53. Ильенкова С.Д., ред. Инновационный менеджмент. - М.: Юнити, 2003.

54. Ильенкова С.Д., Гохберг Л.М. Инновационный менеджмент. -М.-.ЮНИТИ, 2003

55. Клинцов В., Лёнайзен Э. От нуля до миллиарда долларов за четыре года // Вестник McKinsey, 2003.

56. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997.

57. Кошечкин С.А. Портфельный подход к финансовому инжинирингу инвестиционных проектов // "Государственное регулирование экономики. Региональный аспект". ННГУ. 1999.

58. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж., Управление стоимостью компании.

59. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies — New York:1. John Willey & Sons, 2000.

60. Курмашов ILL, Управления анализа кризисных ситуаций и рисков компании «Норильский никель» // Финансовый Директор, №9, 2003.

61. Лимитовский М.А., Основы оценки инвестиционных и финансовых решений -М.: ДЭКА, 1996 год;

62. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -М.: БЕК, 1996

63. Литовченко С., Подходы к управлению рисками на российскихпредприятиях // Финансовый Директор, № 9, 2003.

64. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М., ЮНИТИ, 1998.

65. Маршалл Д. Ф., Бансал В. К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям. Пер с англ.- М.: ИНФРА-М 1998

66. Машкин В. Сущность инвестиционного процесса. // АКДИ и "Экономика и жизнь", №12, 2005г.

67. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационноепредпринимательство: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1997.

68. Меркушев В. Приоритеты иностранных инвесторов.// Финансовый директор, №4, 2003.

69. Мизес Л. Человеческая деятельность: трактат по экономической теории" М.: Экономика, 2000.

70. Молодцова Р. Г. Инвестиции и инновации в концепции экономического роста: Научное издание. — М.: Издательство РЭА, 1997

71. Новицкий Н. Инновационный путь развития экономики // Экономист. 2000. №6.

72. Новоселов А.А. Теория риска: выбор инвестиционного портфеля. — Красноярск: Изд-во КГУ: кафедра прикладной математики. Институт вычислительного моделирования СО РАН. 2000.

73. Оголева J1.H. Инновационная составляющая экономического роста. -М.: ФА. 1996.

74. Павлючук Ю.Н., Козлов А.А. Эффективное управление инновационными проектами // Менеджмент в России и за рубежом. №4. 2002

75. Переходов В.Н. Основы управления инновационной деятельностью. -М.: ИНФРА-М, 2005

76. Пригожин А.И. Методы развития организаций. М.: МЦФЭР, 2003

77. Редхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М.:ИНФРА-М, 1996.

78. Роберт Дж. Экклз, Роберт X. Герц, Э. Мэри Киган, Дейвид М.Х. Филипс. Революция в корпоративной отчётности: как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли. М., Олимп-бизнес, 2001.

79. Слепов В. Инвестиции как фактор экономического роста. // Финансы, 1999.-№1.

80. Соловьев В.П. Проблемы создания инновационных структур: методология и опыт// Проблемы формирования и реализации региональной научно-технической политики в Украине: сб. статей,-Симферополь: Таврия, 1997

81. Сорос Дж. Алхимия финансов. М., Инфра-М, 1996.

82. Терюхов В.Е. Оценка бизнеса с учетом анализа рисков // СтройПРОФИль №8, 2002.

83. Томилов В.В. Культура организации предпринимательской деятельности. Учебное пособие.-СПб.: СПб УэиФ, 1993.

84. Топчиев Е. Оценка эффективности деятельности и требования к системам управленческого учета инновационных бизнес-единиц // Управленческий учет и финансы", №2, 2005.

85. Уотермен Р. Фактор обновления. Как сохраняют конкурентоспособность лучшие компании. М.: Прогресс, 1988.

86. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. -М.: ЗАО «Бизнес-школа» Интел-синтез», 1998.

87. Федюкин В.К. Квалитология новая фундаментальная наука об онтологии качества. / Управление качеством: проблемы, исследования, опыт. Сб. науч. тр. Вып.1. - СПб.: СПбГИЭУ, 2001.

88. Хаммер М., Чампи Дж. Реинжиниринг корпораций. Издательство СПб.: С.-Петербург, 1997.

89. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. СПб.: Питер, 2004.

90. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М., Дело Лтд, 1995.

91. Шаповалов В., Как управлять рисками // Финансовый директор. №9, 2003.

92. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 2001.

93. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа предприятия. — М.: 1992.

94. Шумпетер Й. Теория экономического развития / Пер. с нем. B.C. Автономова, М.С. Любского, А.Ю. Чепуренко. М.: Прогресс, 1982.

95. Яковец Ю.В. Инновационная политика предприятия. М.: Просвещение, 2001.

96. Branscomb, Lewis M. and Phillip E. Auerswald. Between Invention and Innovation. An Analysis of Funding for Early-Stage Technology Development, Economic Assessment Office, Advanced Technology Program, 2002.

97. Beer M. and Nohria N. Cracking the Code of Change // Harvard business review. May-June 2000.

98. Chesbrough H., Open Innovation: The New Imperative for Creating and Profiting from Technology Harvard Business School Press, 2003.

99. Clayton M. Christensen, Michael E. Raynor, The Innovator's Solution: Creating and Sustaining Successful Growth Harvard Business School Press, 2003.

100. Damanpour, F. Organisational Size and Innovation. Organisation Studies 13, 1992.

101. From push to pull: The next frontier of innovation // The McKinsey Quarterly, №3, 2005.

102. Griffin A. PDMA research on new product development practices: updating trends and benchmarking best practices // Journal of Product Innovation Management, 14, 1997.

103. Inventions and innovations: key elements in strive for competitive advantages. Forum on creativity and inventions. Helsinki, 2000.

104. James P. Andrew, Andreas Maurer. Innovations to cash: orchestrating the process. The Boston Consulting Group, 2003.

105. James P. Andrew, Hal Sirkin. Making innovations pay. The Boston Consulting group, 2004.

106. Jennergren L. P., A Tutorial on the McKinsey Model for Valuation of Companies, Fourth revision, August 26, 2002 Stockholm School of Economics, 2002

107. Kandybin A., Kihn M. Raising Your Return on Innovation Investment // Strategy+Business, 2004.

108. Kaplan R.S., Norton D.P.: Using the Balanced Scorecard as a Strategic

109. Management System // Harvard Business Review January-February 1996

110. Kim, Mauborgne 2000, Blue Ocean Strategy;

111. Linde L., Prasad A. Venture Support Systems Project: Angel Investors // MIT Entrepreneurship Center, 2000.

112. Mastering innovation: exploiting ideas for profitable growth // Deloitte research global manufacturing study, 2005.

113. Noor I., Rye T. J. Technical article: Guidelines for successful risk facilitating and analysis // Cost engineering (Vol. 42). 2000. - №4.

114. Papadakis V., Bourantas D. The CEO as corporate champion of technological innovation: an empirical investigation, Technology Analysis and Strategic Management, 1998.

115. Soni P.K., Lilien G.L., Wilson D.T. Industrial Innovation and Firm Performance// International Journal of Research in Marketing, 10, 1993.

116. Tellis G.J., Golder P.N. First to market, first to fail: real causes of enduring market leadership. Sloan Management Review, Vol. 37, No. 2, 1996.

117. Why the Pace Has to Pick Up: Special Report on Innovation // Business Week, 1998.

118. Zider, Bob. How Venture Capital Works. The Discipline of Innovation // Harvard Business Review, 1998