Методы оценки эффективности инвестиционных проектов при формировании инвестиционной политики на промышленных предприятиях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Рекшинская, Юлия Юрьевна

• Рекшинская, Юлия Юрьевна
• кандидат экономических наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рекшинская, Юлия Юрьевна

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1 Инвестиции и инвестиционная политика на промышленных предприятиях России

1.2 Оценка эффективности проектов как важная составляющая часть инвестиционной политики предприятия

1.3 Принципы и методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

1.4 Инвестиционная политика и особенности инвестиционных проектов

промышленных предприятий России

ГЛАВА 2. РЕШЕНИЕ ПРОБЛЕМЫ НАРУШЕНИЯ ПРИНЦИПА СЛАГАЕМОСТИ СТОИМОСТЕЙ НА ПРИМЕРЕ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОЕКТА И ЕГО УЧАСТНИКОВ

2.1 Особенности построения модели денежных потоков инвестиционного проекта на предприятии

2.2 Модели денежных потоков инвестиционного проекта, собственника проекта и инвестора

2.3 Выбор ставки дисконтирования и выявление причины нарушения принципа

слагаемости стоимостей

ГЛАВА 3. СКОРРЕКТИРОВАННЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ

3.1 Скорректированные показатели NPV и IRR инвестиционного проекта и его участников, безрисковые IRR и РВР

3.2 Скорректированная оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта

3.3 Практическое применение скорректированных показателей оценки эффективности

при формировании инвестиционной политики промышленных предприятий

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1. Финансовые параметры проекта ПГУ на ОАО «Дзержинская ТЭЦ»

Приложение 2. Технико-экономические показатели работы блока в составе ОАО

"Дзержинская ТЭЦ"

Приложение 3. График финансирования проекта ПГУ на ОАО «Дзержинская ТЭЦ»

«Дзержинская ТЭЦ»

Приложение 5. Отчет о движении денежных средств проекта ПГУ на ОАО

«Дзержинская ТЭЦ»

Приложение 6. Денежные потоки и дисконтированные денежные потоки проекта ПГУ на ОАО «Дзержинская ТЭЦ»

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы оценки эффективности инвестиционных проектов при формировании инвестиционной политики на промышленных предприятиях»

Введение

Актуальность темы исследования. Проблема роста экономики неразрывно связана с эффективным вложением капитала. Все предприятия в той или иной степени осуществляют инвестиционную и инновационную деятельность. Основой принятия решения об инновациях и инвестициях служит грамотная инвестиционная политика предприятия. В свою очередь, разработка инвестиционной политики предприятия является стратегической, одной из важнейших и перспективных задач управления. Необходимым условием разработки качественной инвестиционной политики является качественная оценка экономической эффективности инвестиционных проектов, которая является важной составной частью инвестиционной политики и требует специальных знаний и опыта.

В то же время, в российской промышленности существуют серьезные проблемы с разработкой качественной инвестиционной политики. Кроме внешних причин (высокий уровень инфляции, нездоровый инвестиционный климат, слабая государственная поддержка промышленных предприятий, высокий уровень коррупции) существуют и внутренние причины такой ситуации: применение устаревших технологий, низкий уровень организации и управления производством, ошибки в выборе источников финансирования (высокий уровень заемных источников финансирования). Одной из внутренних причин некачественной инвестиционной политики промышленных предприятий в России является то, что далеко не для всех реализуемых инвестиционных проектов надлежащим образом проводится корректный инвестиционный анализ. Об этом свидетельствует значительное число объектов капитальных вложений, реализация которых заморожена в результате отсутствия средств на завершение проекта или в результате невозможности обслуживать привлеченный капитал для реализации этого проекта. Зачастую прогнозы относительно эффективности того или иного инвестиционного проекта являются слишком оптимистичными по сравнению с фактическими результатами.

В связи с этим, несмотря на достаточно высокую степень изученности методов оценки эффективности, данные методы необходимо совершенствовать. В большей степени это относится к промышленным предприятиям, проекты которых имеют длительную инвестиционную фазу (несколько лет) и высокую капиталоемкость, что вынуждает использовать в качестве источника финансирования заемные средства. Именно здесь есть ряд нерешенных вопросов. В частности, когда число участников инвестиционного проекта более одного, то инвестиционные аналитики сталкиваются с нарушением принципа слагаемости стоимостей (или так называемой «проблемой неаддитивности» (англ. nonadditivity) NPV (чистого дисконтированного дохода)). Суть проблемы заключается в том, что при расчете традиционным способом сумма NPV всех участников инвестиционного проекта не равна NPV самого проекта. В условиях, когда чистые приведенные доходы проекта не соответствуют сумме чистых приведенных доходов всех участников этого проекта, корректность методов расчета NPV можно поставить под сомнение, равно как и других показателей эффективности, таких как IRR (внутренняя норма доходности) и DPBP (дисконтированный срок окупаемости), расчет которых основан на широко известной методологии дисконтирования.

В этой связи представляется необходимым дальнейшее совершенствование методов оценки эффективности инвестиционных проектов при формировании инвестиционной политики промышленных предприятий. Это и обусловило выбор темы диссертационного исследования.

Проведенные исследования соответствуют специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством, область исследования «1. Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами», п. 1.1.21. «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах» Паспорта специальностей ВАК.

Степень изученности проблемы.

Вопросы инвестиционной политики освещаются в «Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия», утвержденные приказом Минэкономики РФ от 1 окт. 1997 г. № 118, [102], а также такими авторами как Лапыгин Ю.Н. [87], Лахметкина Н.И. [88], Бясов К.Т. [32], Януш Н.С. [164], Малыцукова О.М. [94, 95] и другими.

Основополагающим трудом в области оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в России является «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», созданного под руководством Шахназарова А.Г., Лившица В.Н. и Коссова В.В. [100]. Также в этой области стоит отметить труды отечественных ученых: Хачатурова Т.С. [149], Львова Д.С. [90], Виленского П.Л., Смоляка С. А. [34, 35, 134], Ковалева В.В. [74, 75], Юрлова Ф.Ф. [161, 162, 163]. Вопросам оценки экономической эффективности инвестиционных проектов посвятили свои труды такие зарубежные ученые как Беренс В., Хавранек П.М. [15], Брейли Р., Майерс С. [23], Бригхем Ю. [24, 25], Гапенски Л. [24, 25], Гитман Л.Дж. [49], Джонк М.Д. [49] и Дамодаран А. [57, 167, 168, 169].

Вопросы стратегического и инновационного развития промышленных предприятий рассмотрены такими учеными как Кристенсен K.M. [84], Платонов В.В. [122, 123, 124],Удалов Ф.Е. [138, 139, 140, 141].

В работе также использованы труды отечественных ученых:

- по вопросам планирования и управления рисками - труды Балабанова И.Т. [9, 10, 11] иЩуроваБ.В. [159];

- по вопросам управления проектами - труды президента Российской Ассоциации Управления Проектами - СОВНЕТ Воропаева В.И. [41, 42, 40].

Однако методы оценки эффективности инвестиционных проектов на промышленных предприятиях, учитывая их специфику (долгий срок от начала реализации проекта до пуска в эксплуатацию и высокая капиталоемкость) нуждаются в более глубокой проработке, так как учет особенностей таких проектов оказывает существенное влияние на инвестиционную политику

промышленных предприятий. Это предопределило цель и задачи научного исследования.

Целью диссертационной работы является усовершенствование методов оценки эффективности инвестиционных проектов при формировании инвестиционной политики на промышленных предприятиях.

Вышеуказанная цель обусловила решение следующих задач:

- исследовать современные принципы формирования инвестиционной политики промышленных предприятий в России, методы оценки эффективности инвестиционных проектов и проблемы, возникающие при оценке эффективности инвестиционных проектов на промышленных предприятиях;

- на примере конкретного инвестиционного проекта в промышленности рассмотреть оценку эффективности этого проекта и его участников и выявить причины нарушения принципа слагаемости стоимостей;

- найти пути устранения нарушения принципа слагаемости стоимостей;

- скорректировать методы расчета показателей эффективности и оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта и его участников;

- разработать модификации показателей эффективности инвестиционного проекта и его участников на основе безрискового эквивалента денежного потока;

- рассмотреть влияние оценки эффективности инвестиционных проектов и их участников на формирование инвестиционной политики промышленных предприятий.

Объектом исследования являются инвестиционные проекты в промышленности.

Предметом исследования являются методы оценки эффективности инвестиционных проектов в промышленности.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили работы отечественных и зарубежных ученых и специалистов, рассматривающих формирование инвестиционной политики и

методы оценки эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий.

Методы исследования. Для решения поставленных задач в работе применены метод наблюдения, методы компьютерного моделирования, экономико-математические методы.

Научная новизна работы заключается в усовершенствовании методов оценки эффективности инвестиционных проектов, позволяющих повысить качество принимаемых инвестиционных решений и тем самым усовершенствовать инвестиционную политику промышленных предприятий, а также в теоретическом обосновании этих методов.

К наиболее существенным новым научным результатам, полученным в ходе диссертационного исследования, можно отнести следующие:

- Обоснована необходимость методического совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий. Инвестиционные решения и решения по финансированию составляют существенную часть инвестиционной политики любого предприятия. Инвестиционные решения связаны с ответом на вопрос: куда вкладывать инвестиционные ресурсы? А решения по финансированию определяют схему финансирования инвестиционных проектов и программ. Расчет эффективности инвестиционного проекта позволяет оценить выгодность капитальных вложений, а оценка финансовой реализуемости и эффективности участия в инвестиционном проекте позволяет оценить, насколько схема финансирования отвечает интересам участников проекта. От того, насколько качественно рассчитаны показатели эффективности инвестиционного проекта и его участников, зависит качество проводимой инвестиционной политики.

Инвестиционные проекты в промышленности характеризуются длительной инвестиционной фазой и частым использованием заемного капитала для финансирования инвестиционных вложений. Данные особенности ранее не учитывались при формировании инвестиционной политики промышленных предприятий, но они являются причиной ряда методических

проблем (излишне оптимистичная оценка проектов, нарушение принципа слагаемости стоимостей) как в части инвестиционных решений, так и решений по финансированию. Решение данных проблем позволит усовершенствовать методический аппарат инвестиционной политики промышленных предприятий.

- Выявлены причины нарушения принципа слагаемости стоимостей (неаддитивности чистого дисконтированного дохода (NPV)) и предложено решение данной проблемы, в основе которого лежит декомпозиция денежных потоков участников инвестиционных проектов и последующее дисконтирование денежных потоков по ставке дисконтирования, соответствующей уровню риска денежного потока. Выявление причины нарушения принципа слагаемости стоимостей позволяет усовершенствовать методический аппарат оценки эффективности инвестиционных проектов.

- Усовершенствован и теоретически обоснован метод оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта с учетом неопределенности и риска. Предлагаемый метод предполагает проводить оценку финансовой реализуемости на основе безрисковых эквивалентов денежных потоков в отличие от традиционного метода, где оценка проводится на основе прогнозных денежных потоков. Использование предложенного метода позволяет получить более точные результаты оценки по сравнению с традиционным методом, что, в свою очередь, позволяет усовершенствовать инвестиционную политику предприятия в части определения необходимого объема финансовых ресурсов, необходимых для реализации инвестиционной программы.

- Усовершенствованы и теоретически обоснованы методы расчета NPV (чистой текущей стоимости) и IRR (внутренней нормы доходности) собственника инвестиционного проекта. В отличие от традиционных методов расчета NPV и IRR, где используется единая ставка дисконтирования для всех денежных потоков, предлагаемые методы подразумевает использование нескольких ставок дисконтирования:

а) безрисковую ставку для денежных потоков, связанных с инвестированием и привлечением заемного финансирования,

б) ставку дисконтирования по проекту финансирования собственника инвестиционного проекта для денежных потоков, связанных с выплатой процентов и погашением основной суммы долга,

в) ставку дисконтирования по инвестиционному проекту для остальных денежных потоков (или IRR).

Использование усовершенствованных методов расчета NPV и IRR позволяет получить более точные результаты оценки эффективности по сравнению с традиционными методами расчета и скорректировать инвестиционную политику предприятия в части выбора направления инвестирования и источников финансирования.

- Разработаны модификации показателей эффективности инвестиционного проекта: безрисковые IRR и РВР (простой срок окупаемости). В отличие от традиционных показателей IRR и РВР, рассчитываемых на основе прогнозного денежного потока, безрисковые IRR и РВР рассчитываются на основе безрисковых эквивалентов денежных потоков. Так как данные показатели учитывают степень риска проекта, это позволяет сравнивать между собой соответствующие показатели друг с другом, относящиеся к проектам с разным уровнем риска, чего нельзя делать с традиционными показателями IRR и РВР. В случаях, когда промышленное предприятие имеет возможности для инвестирования в проекты, характеризующиеся разным уровнем риска, безрисковые IRR и РВР позволяют обеспечить сравнение разнорисковых проектов и усовершенствовать инвестиционную политику предприятия в части выбора направления инвестирования и формирования оптимального портфеля проектов.

Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты данного исследования могут быть использованы:

- руководителями промышленных предприятий для разработки эффективной инвестиционной политики предприятия и принятия верных инвестиционных решений;

- экономистами и специалистами, участвующих в формировании инвестиционной политики предприятий и экономическом обосновании эффективности инвестиционных проектов.

Апробация исследований. Основные теоретические и практические положения, результаты диссертационного исследования, в том числе его новизна, докладывались автором на Всероссийской научно-практической конференции «Формирование модели новой экономики России: теория и практика» (Краснодар, 2010 г.), на Международной интернет-конференции «Современный менеджмент: проблемы и перспективы» (г. Нижний Новгород, 2010 г.), на Международной научно-практической конференции «Промышленное развитие России: проблемы и перспективы» (г. Нижний Новгород, 2010 г.), на Международной научно-практической конференции «Организационно-экономические и технологические проблемы модернизации экономики России» (г. Пенза, 2013 г.).

Основные положения диссертационной работы опубликованы в двенадцати печатных работах общим объемом около 10,1 печатных листов.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложений. Общий объем машинописного текста составляет 154 листа (без приложений), в том числе 24 таблицы и 10 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Рекшинская, Юлия Юрьевна

Заключение

По итогам проведенного исследования методического совершенствования инвестиционной политики в части методов оценки эффективности инвестиционных проектов в промышленности удалось получить следующие результаты:

1) Обоснована необходимость методического совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий. Инвестиционные решения и решения по финансированию составляют существенную часть инвестиционной политики любого предприятия. Инвестиционные решения связаны с ответом на вопрос: куда вкладывать инвестиционные ресурсы? А решения по финансированию определяют схему финансирования инвестиционных проектов и программ. Расчет эффективности инвестиционного проекта позволяет оценить выгодность капитальных вложений, а оценка финансовой реализуемости и эффективности участия в инвестиционном проекте позволяет оценить, насколько схема финансирования отвечает интересам участников проекта. От того, насколько качественно рассчитаны показатели эффективности инвестиционного проекта и его участников, зависит качество проводимой инвестиционной политики.

Инвестиционные проекты в промышленности характеризуются длительной инвестиционной фазой и частым использованием заемного капитала для финансирования инвестиционных вложений. Данные особенности ранее не учитывались при формировании инвестиционной политики промышленных предприятий, но они являются причиной ряда методических проблем (излишне оптимистичная оценка проектов, нарушение принципа слагаемости стоимостей) как в части инвестиционных решений, так и решений по финансированию. Решение данных проблем позволит усовершенствовать методический аппарат инвестиционной политики промышленных предприятий.

2) Выявлены причины нарушения принципа слагаемости стоимостей (неаддитивности КРУ). Корень этой проблемы кроется в том, что денежные потоки, характеризующиеся разным уровнем риска, дисконтируются по одной и той же ставке дисконтирования, учитывающей риск проекта. Решение данной проблемы заключается в декомпозиции суммарного денежного потока субъекта на денежные потоки, характеризующиеся разным уровнем риска, которые, в свою очередь, дисконтируются по разным ставкам дисконтирования в соответствии с уровнем риска. Выявление причины нарушения принципа слагаемости стоимостей позволило усовершенствовать методический аппарат оценки эффективности инвестиционных проектов.

3) Усовершенствованы и теоретически обоснованы методы расчета NPV (формула 2) и IRR (формула 5) собственника инвестиционного проекта. В отличие от традиционных методов расчета NPV и IRR, где используется единая ставка дисконтирования для всех денежных потоков, предлагаемые методы подразумевает использование нескольких ставок дисконтирования: а) безрисковую ставку для денежных потоков, связанных с инвестированием и привлечением заемного финансирования, б) ставку дисконтирования по проекту финансирования собственника инвестиционного проекта для денежных потоков, связанных с выплатой процентов и погашением основной суммы долга, в) ставку дисконтирования по инвестиционному проекту для остальных денежных потоков (или IRR).

Использование усовершенствованных методов расчета NPV и IRR позволяет получить более точные результаты оценки эффективности по сравнению с традиционными методами расчета и скорректировать инвестиционную политику предприятия в части выбора направления инвестирования и источников финансирования.

4) Разработаны модификации показателей эффективности инвестиционного проекта: безрисковые IRR (формулы 13, 14, 15) и РВР (простой срок окупаемости). В отличие от традиционных показателей IRR и РВР, рассчитываемых на основе прогнозного денежного потока, безрисковые IRR и РВР рассчитываются на основе безрисковых эквивалентов денежных потоков. Так как данные показатели учитывают степень риска проекта, это позволяет сравнивать между собой соответствующие показатели друг с другом, относящиеся к проектам с разным уровнем риска, чего нельзя делать с традиционными показателями IRR и РВР. В случаях, когда промышленное предприятие имеет возможности для инвестирования в проекты, характеризующиеся разным уровнем риска, безрисковые IRR и РВР позволяют обеспечить сравнение разнорисковых проектов и усовершенствовать инвестиционную политику предприятия в части выбора направления инвестирования и формирования оптимального портфеля проектов.

5) Усовершенствован и теоретически обоснован метод оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта с учетом неопределенности и риска (формулы 16, 17). Предлагаемый метод предполагает проводить оценку финансовой реализуемости на основе безрисковых эквивалентов денежных потоков в отличие от традиционного метода, где оценка проводится на основе прогнозных денежных потоков. Использование предложенного метода позволяет получить более точные результаты оценки по сравнению с традиционным методом, что, в свою очередь, позволяет усовершенствовать инвестиционную политику предприятия в части определения необходимого объема финансовых ресурсов, необходимых для реализации инвестиционной программы.

Полученные результаты могут быть использованы как научными исследователями в области инвестиционного анализа, так и аналитиками предприятий и организаций, занимающиеся вопросами экономического обоснования эффективности инвестиционных проектов и формирования инвестиционной политики предприятия. Автор надеется, что представленные рекомендации и предложения будут способствовать отбору действительно экономически целесообразных инвестиционных проектов.

Результаты данного исследования могут быть адаптированы и использованы для любых видов предприятий и проектов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рекшинская, Юлия Юрьевна, 2013 год

Библиографический список

1. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (ред. от 23.07.2010) [Электронный ресурс] : от 25 февр. 1999 г. N 39-Ф3 : принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 15 июня 1998 г. // Портал Интернет версии Консультант плюс URL : http://base.consultant.m/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base =LAW:n=102881:fld=134;dst=429496729S:from=70033-0

2. Абдуллаев H. Инвестиционные ресурсы в промышленном производстве РФ [Текст] / Н.Абдуллаев // Проблемы теории и практики управления. - 2002. -№6. - С.74-76

3. Абыкаев H.A. Инвестиционный потенциал и экономический рост (методологический аспект) [Текст] / H.A. Абыкаев, В.В. Бочаров // Экономист. -2000.- №6.

4. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ: учебно-практическое пособие [Текст] / В.М. Анынин. -М. : Дело, 2001.

5. Артеменко В.Г. Финансовый анализ: учебное пособие [Текст] / В.Г.Артеменко М.В. Беллендир. - М.: Издательство «ДИС», НГАЭиУ, 1997. -128 с.

6. Архипов В. Стратегический анализ инвестиций в реальные активы предприятий [Текст] / В. Архипов // Проблемы теории и практики управления. -2001. -№5. -С.103-107

7. Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами [Текст] / А.И. Базилевич, В.А. Швандар. - М. : ЮНИТИ, 2001.

8. Баканов М. Коммерческий риск [Текст] / М. Баканов, Л. Смирнова, А. Смирнов // Коммерческий вестник. - 1992. - № 3.

9. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент [Текст] / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 188 с.

10. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта [Текст] / И.Т. Балабанов : 2-е изд., доп. - М. : Финансы и статистика, 2001.-208 с.

11. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: учебник [Текст] / И.Т. Балабанов. - М. : Финансы и статистика, 1994. - 224 с.

12. Баяндурян Г.Л. Обоснование методических инструментов при построении блок-схемы формирования инвестиционной политики на машиностроительных предприятиях [Текст] / Баяндурян Г.Л., Ю.В. Скиданова // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия 5: Экономика. -2012. - №2. - С.225-229

13. Беленькая О.И. Моделирование зависимости размера инвестиций в основной капитал от воздействия инструментов кредитно-денежной политики [Текст] / О.И. Беленькая // Аудит и финансовый анализ. - 2002. - №1. - С. 120130

14. Бендиков М.А. Оценка реализуемости инновационного проекта [Текст] / М.А. Бендиков // Менеджмент в России и за рубежом. - 2001. - №2. - С.21-АЪ

15.Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций [Текст] / В. Беренс, П.М. Хавранек : пер. с англ., перераб. и дополн. изд. - М. : АОЗТ "Интерэксперт", Инфра-М, 1995. - 528 с.

16. Берлин А. Механизм инвестиционных решений на промышленном предприятии [Текст] / А. Берлин, А. Арзямов // Проблемы теории и практики управления. - 2001. - №1. - С.80-85

17. Бизнес-план или инвестиционный проект? [Текст] // Инвестиции&Управление. - 2003. - №5. - С. 14-16

18. Бир С. Мозг фирмы [Текст] / С. Бир : пер. с англ. - М. : Радио и связь, 1993. -416с.

19. Бойченко Ю. Проектное финансирование: зарубежный опыт и российская специфика [Текст] / Ю. Бойченко // Инвестиции в России. - 1998. - № 3. -С.43-44

20. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент [Текст] / В.В. Бочаров. - СПб : Питер, 2000. - 106 с.

21. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий [Текст] / В.В. Бочаров. - М. : Финансы и статистика, 1998.

22. Бочкарев А. Семь нот менеджмента [Текст] / А. Бочкарев [и др.]: издание третье, дополненное. - М. : ЗАО "Журнал Эксперт", 1998. - 424 с.

23. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов [Текст] / Р. Брейли, С. Майерс : пер. с англ. Н. Барышниковой. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. -1120 с.

24. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс : в 2 т. [Текст] / Ю. Бригхем, Л. Гапенски : пер. с англ. ; под ред. В.В. Ковалева. - СПб: Экономическая школа, 1997. - Т. 1. - XXX + 497 с.

25. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс : в 2 т. [Текст] / Ю. Бригхем, Л. Гапенски ; пер. с англ. ; под ред. В.В. Ковалева. - СПб: Экономическая школа, 1997. - Т. 2. - 669 с.

26. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений [Текст] / М. Бромвич. - М. : ИНФРА-М, 1996. - 432 с.

27. Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций [Текст] / И.А. Бузова, В.Е. Есипова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. - СПб : Питер, 2003.

28. Бурков В.Н. Как управлять проектами [Текст] / В.Н. Бурков, Д.А. Новиков. -М. : СИНТЕГ-ГЕО, 1997.

29. Бурлаков В. А. Формирование корпоративной инвестиционной политики на предприятиях нефтегазового комплекса : автореф. дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05 / Бурлаков В. А. - М : 2010 - 142 с.

30. Бут И. Не роскошь, а необходимость [Текст] / И. Бут // Управление компанией. - 2004. - №9. - С.42^16

31. Бушу ев С. Д. Инвестиционные инструменты проектного менеджмента [Текст] / С. Д. Бушуев, Э.А. Турин. - К. : УкрИНТЭИ, 1998. - 184 с.

32. Бясов К.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации [Текст] / К.Т. Бясов // Финансовый менеджмент. - 2003, - № 4. -С.21-25

33. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами [Текст] / Дж. Ван Хорн ; пер. с англ. - М. : Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

34. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб. пособие [Текст] / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С. А. Смоляк : 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Дело, 2002. - 888 с.

35. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учебно-практическое пособие [Текст] / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, Е.Р. Орлова, С.

A. Смоляк. - М. : Дело, 1998. - 248 с.

36. Вине Р. Новый подход к управлению капиталом [Текст] / Р. Вине ; пер.с англ. - М. : Издательский дом «ЕВРО», 2003. - 264 с.

37. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: учебное пособие [Текст] / Л.П. Владимирова. - М. : Издательский Дом «Дашков и К°», 2000. - 308 с.

38. Водянов А. Налоговые инструменты восстановления инвестиций в реальном секторе российской экономики [Текст] / А. Водянов, О. Гаврилова // Проблемы теории и практики управления. - 1999. - №6. - С.54-58

39. Волков И.М. Проектный анализ: учебник для вузов [Текст] / И.М. Волков, М.В. Грачева. - М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 423 с.

40. Воропаев В.И. Управление программами и проектами [Текст] / В.И. Воропаев, З.М. Гальперина, М.Л. Разу, Г.И. Секлетова, Ю.В. Якутии [и др.] ; под ред. Разу М.Л., Модуль 8. в 17-модульной программе для менеджеров «Управление развитием организации». - М. : Инфра-М, 1999. - 392 с.

41. Воропаев В.И. Управление проектами в России [Текст] / В.И. Воропаев. -М. : Алане, 1995. -с.225.

42. Воропаев В.И. Управление проектами в современном обществе [Текст] /

B.И. Воропаев // Управление проектами. - 2005. - №1. - С.5-17

43. Вы и мир инвестиций: учебное пособие : 3-е изд., испр. [Текст] - М. : Вече, 2003.-80 с.

44. Вяткин И.Д. Организация инвестиционных процессов на предприятии [Текст] / И.Д. Вяткин // Инвестиции&Управление. - 2003. - №4. - С.52-53

45. Галасюк B.B. Должны ли быть одинаковыми ставки дисконтирования для положительных и отрицательных условных денежных потоков? [Текст] / В.В. Галасюк // Фондовый рынок. - 1999. - №44. - С.24-29

46. Галасюк В.В. О "конфликте" критериев IRR и NPV [Текст] / В.В. Галасюк // Государственный информационный бюллетень о приватизации. - 1999. -№ 11. - С.76-80

47. Гиляровская JI.T. Моделирование в стратегическом планировании долгосрочных инвестиций [Текст] / JI.T. Гиляровская, Ендовицкий Д.А. // Финансы. - 1997. - №8. - С.53-57

48. Гительман Л.Д. Эффективная энергокомпания: Экономика. Менеджмент. Реформирование [Текст] / Л.Д. Гительман, Б.Е. Ратников. - М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. - 544 с.

49. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования [Текст] / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк ; пер. с англ. - М. : Дело, 1997. - 1008 с.

50. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и организация финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков: издание второе, дополненное и переработанное [Текст] / А.Р. Горбунов. - М. : Издательская фирма «Анкил», 2000. - 224 с.

51. Горохов М.Ю. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ [Текст] / М.Ю. Горохов, В.В. Малев. -М. : Филинъ, 1998.

52. Гороховская О. Формы и способы привлечения инвестиций для средних компаний [Текст] / О. Гороховская // Управление компанией. - 2003. - №11. -С.51-53

53. Графова Г.Ф. О норме дисконта при отборе инвестиционных проектов для финансирования [Текст] / Г.Ф. Графова, Л.Я. Аврашков // Финансы. - 1998. -№3. -С.28-29

54. Грачева М. В. Анализ проектных рисков: учебное пособие для вузов [Текст] / М.В. Грачева. - М. : ЗАО "Финстатинформ", 1999. - 216 с.

55. Гэвин С. Рейд Оценка риска инвесторами и инвестируемыми при создании новых предприятий [Текст] / С. Гэвин // Проблемы теории и практики управления. - 2004. - №1. - С.48-56

56. Д.А. Кэхилл Выбор реалистичной дисконтной ставки [Текст] / А. Кэхилл Джерард // Проблемы теории и практики управления. - 2003. - №5. - С.79-80

57. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов [Текст] / А. Дамодаран ; пер. с англ. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1342 с.

58. Дмитриев М. Н. Эффективность инвестиционно-строительной деятельности [Текст] / М.Н. Дмитриев // Приволжский научный журнал. - 2007. - № 1. -С. 108-112

59. Драбенко В.А. Методы оценки инновационных проектов в развитии бизнеса [Текст] / В.А. Драбенко // Проблемы современной экономики. - 2009. -№1 (29) - С.47-52

60. Дубровских А. Прямые инвестиции в российские производственные компании [Текст] / А. Дубровских // Управление компанией. - 2003. - №11. -С.54-57

61.Еврецкий Т.В. Методические рекомендации по оценке ресурсосберегающей эффективности прогрессивных наукоемких технологий [Текст] / Т.В. Еврецкий [и др.] // Аудит и финансовый анализ. - 1998. - №2. - С. 188-205.

62. Ендовицкий Д.А. Экономическая природа, понятийный аппарат и виды инвестиционной привлекательности организаций [Текст] / Д.А. Ендовицкий, В.А. Бабушкин // Аудит и финансовый анализ. - 2005. - №2. - С.225-230

63. Жихор И.И. Основы формирования инвестиционной стратегии, необходимые для эффективной работы предприятия [Текст] // Актуальные проблемы науки, экономики и образования XXI века : материалы II Международной научно-практической конференции, 5 марта - 26 сентября 2012 года : в 2-х ч. 4.1 / отв. ред. E.H. Шереметьева. - Самара: Самарский институт (фил.) РГТЭУ, 2012. - 384 с. ISBN 978-5-903878-27-7 - С.308-315. -http://www.creativeconomy.ru/articles/25824/

64. Забулонов А. Отдача на акционерный капитал. Баланс интересов менеджмента корпорации, акционеров и потенциальных инвесторов [Текст] / А. Забулонов // Рынок ценных бумаг. - 2003. - №3. - С.56-60

65. Затонацкая Т. Украина: обеспечение безопасности инвестиционных проектов в условиях кризиса [Текст] / Т. Затонацкая, М. Кердан // Проблемы теории и практики управления. - 1999. - №5. - С.72-77

66. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. Учебник для ВУЗов [Текст] / Н.В. Игошин : издание 2. - М. : ЮНИТИ, 2002.

67. Инвестиционные расчеты [Текст] / Ю. Блех, У. Гетце ; пер. с нем. ; под ред. к. э. н. А. М. Чуйкина, JI. А. Галютина ; 1-е изд., стереотип. - Калининград : Янтар. сказ, 1997. - 450 с.

68. Инновационная деятельность [Электронный документ] // Сайт Википедии URL : http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B 2%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F %D0%B4%D0%B5%D 1 %8F%D 1 %82%D0%B5%D0%BB%D 1 %8C%D0%BD%D 0%BE%D 1 %81 %D 1 %82%D 1 %8C

69. Карминский A.M. Контроллинг в бизнесе. Методологические и практические основы построения контроллинга в организациях [Текст] / A.M. Карминский, Н.И. Оленев, А.Г. Примак, С. Г. Фалько. - М. : Финансы и статистика, 1998. - 256 с.

70. Касьяненко Т. Г. Инвестиции: учеб. пособие [Текст] / Т. Г. Касьяненко , Г. А. Маховикова. - М.: Эксмо, 2009. - 240 с.

71. Кессених Г. Стоимость долгового финансирования и структура капитала [Текст] / Г. Кессених // Рынок ценных бумаг. - 2000. - №6. - С.48-49

72. Кесян Г. В. Инструменты формирования и оценки эффективности инвестиционной политики машиностроительных предприятий: автореф. дис. ... канд. экон. наук: специальность 08.00.05 / Кесян Г. В. - Краснодар: 2010. - 24 с.

73. Кирсанов К.А. Инвестиции и антикризисное управление: учебное пособие [Текст] / К.А. Кирсанов, A.B. Малявина, С. А. Попов. - М. : МАЭП "Калита", 2000.- 184 с.

74. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В.В. Ковалев. -М. : Финансы и статистика, 1998.

75. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности [Текст] / В.В. Ковалев. - М. : Финансы и статистика 1997. - 512 с.

76. Козлов A.C. Условия обеспечения инвестиционной привлекательности электроэнергетического промышленного комплекса [Текст] / A.C. Козлов, K.M. Мижерова, B.C. Филиппов // Тарифное регулирование и экспертиза. - 2005. -№1. - С.102-106

77. Козырь Ю.В. Аксиоматика процентных ставок [Электронный ресурс] / Козырь Ю.В. // Сайт Компании ООО «Копарт». URL : http://www.kopart.ru/objec tdata/CatalogUnitImpl/3725/Aksiomatika_procentnykh_stavok_25.doc

78. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: учебн. пособие [Текст] / Б. Коласс ; пер. с франц. ; под ред. проф. Я.В.Соколова. - М. : Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 556 с.

79. Комлева О.О. Оценка рисков и эффективности венчурного инвестирования [Текст] / О.О. Комлева // Аудит и финансовый анализ. - 2004. - №2. - С.219-225

80. Коссов В. Проблемы повышения инвестиционной активности в российской экономике [Текст] / В. Коссов // Проблемы теории и практики управления. -2001. -№5. - С.52-56

81. Коттл С. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда [Текст] / С. Коттл, Р.Ф. Мюррей, Ф.Е. Блок ; пер. с англ. - М. : ЗАО «Олимп-бизнес», 2000. - 704 с.

82. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление [Текст] / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин ; пер. с англ. -М. : Олимп-Бизнес, 1999.

83. Кояма X. Капиталовложения: как сэкономить 25% [Текст] / X. Кояма, Р. Тассел // Экономические стратегии. - 2003. - №1. - С.63-69

84. Кристенсен Клейтон М. Дилемма инноватора [Текст] / Клейтон М. Кристенсен: пер. с англ. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 239 с.

85. Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений [Текст] / Л. Крушвиц, Д. Шеффер, М. Шваке ; пер. с нем. ; под общ. ред. З.А. Сабова и А.Л. Дмитриева. - СПб : Питер, 2001. - 320 с.

86. Кузнецова O.A. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов [Текст] / O.A. Кузнецова, В.Н. Лившиц // Экономика и математические методы. - 1995. - Т. 31, вып. 4.

87. Лапыгин Ю.Н. Инвестиционная политика: учебное пособие [Текст] / Ю.Н. Лапыгин, Балакирев A.A., Бобкова Е.В. и др. ; под ред. Ю.Н. Лапыгина. -М : КНОРУС, 2005. - 320 с.

88. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие [Текст] / Н.И. Лахметкина. - М. : КНОРУС, 2006. - 184 с.

89. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа [Текст] / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. - М. : Изд-во БЕК, 1999.

90. Львов Д. С. Измерение эффективности производства [Текст] / Д.С. Львов, А .Я. Рубинштейн. -М. : Экономика, 1985.

91.Макаревич Л.М. Оценка эффективности планируемых вложений [Текст] / Л.М. Макаревич // Менеджмент в России и за рубежом. - 2003. - №2. - С.21-26

92. Макарова Л.Г. Макаров A.C. Экономический анализ в управлении финансами фирмы: учебное пособие [Текст] / Л.Г. Макарова, A.C. Макаров ; 2-е изд., перераб. и дополн. ; под ред. Л.Г. Макаровой. - Нижний Новгород : Изд-во ННГУ, 2000.-323 с.

93. Макарова Ю. Г. Инвестиционная политика предприятия: сущность и этапы [Текст] / Ю. Г. Макарова, Е. А. Павлова, А. М. Ковалева // Молодой ученый. - 2012. - №12. - С.232-233

94. Малыцукова О.М. Особенности инвестиционной политики России на современном этапе [Текст] / О.М. Малыцукова // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. (г. Москва, апрель 2011 г.).Т. I. -М. : РИОР, 2011.-С.З8-40

95. Малыцукова О.М. Проблемы разработки инвестиционной политики предприятия [Электронный ресурс] // Вопросы инновационной экономики. — 2011. - № 4 (4). - С.29-38. - http://www.creativeconomv.ru/articles/14510/

96. Маниловский Р.Г. Бизнес-план [Текст] / Р.Г. Маниловский. - М. : Финансы и статистика, 1998. - 160 с.

97. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций [Текст] / Я.С. Мелкумов. - М. : ИКЦ «ДИС», 1997. - 160 с.

98. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений (утв. Постановлением ГКНТ СССР №48, Госпланом СССР №16, Академией наук СССР №13, Госкомизобретений СССР №3 от 14.02.1977) [Текст]. - М.: Экономика, 1977. -45 с.

99. Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации: утв. Приказом Министерства регионального развития РФ от 30 октября 2009 г. N 493 // http://base.garantru/l 2172681/

100. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) [Текст] / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. - М. : ОАО «НПО», Изд-во «Экономика», 2000. - 421 с.

101. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Третья редакция, исправленная и дополненная) [Электронный документ] / рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров // Национальный институт экономики URL: http://www.niec.ru/Met/proiect03red MR.pdf (проект не утвержден)

102. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия [Текст]: Утв. приказом Минэкономики РФ от 1 окт. 1997 г. № 118 // Экономика и жизнь, 1997. - №51. - С.3-8

103. Мир управления проектами [Текст] / под ред. X. Решке, X. Шелле. - М. : Алане, 1993.

104. Миркин Я.М. Руководство по организации эмиссии и обращения корпоративных облигаций [Текст] / Я.М. Миркин, С. В. Лосев [и др.]. - М. : Альпина Паблишер, 2004. - 56 с.

105. Мищенко A.B. Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля [Текст] / A.B. Мищенко, A.A. Попов // Менеджмент в России и за рубежом. - 2002. - №2. - С. 103-109

106. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: учебное пособие [Текст] / Е.Г. Непомнящий. - Таганрог : Изд-во ТРТУ, 2003. - 262 с.

107. Непомнящий Е.Г. Методические указания по выполнению курсового проекта на тему «Технико-экономическое обоснование предпринимательского проекта» [Текст] / Е.Г. Непомнящий. - Таганрог : Изд-во ТРТУ, 1998. - 85 с.

108. Нестеренко И. Н. Инвестирование инноваций в социально-экономической системе [Электронный документ] / И.Н. Нестеренко, Т.В. Шипилова // Гуманитарные и социальные науки. - 2010. - № 2. - С.93-98. URL : http://www.hses-online.ru/2010/02/08 00 01/ll.pdf

109. Нестеренко Р. Проектное финансирование: мировая практика и российский опыт [Текст] / Р. Нестеренко // Рынок ценных бумаг. - 2003. - №12. -С. 67-70

110. Новоженов Д.В. Теоретические основы и методология совершенствования систем управления инвестициями российских корпораций [Текст] / Д.В. Новоженов // Менеджмент в России и за рубежом. - 2003. - №6. -С. 19-34

111. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений [Текст] / Д. Норткотт ; пер. с англ. ; под ред. А.Н. Шохина. - М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.

112. Обзор арбитражной практики по налоговым спорам [Текст] // Финансовый директор. - 2005. - №3(33). - С.41^43

113. Орлов П. Оценка эффективности инвестиций [Текст] / П. Орлов // Экономика Украины. - 1997. - № 1. - С.30-36

114. Основы менеджмента [Текст] / Под ред. А. И. Афоничкина. - СПб.: Питер, 2007. - 528 е.: ил. - (Серия «Учебник для вузов»).

115. Оценка бизнеса: учебник [Текст] / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. - М. : Финансы и статистика, 1998. - 512 с.

116. Павленко С. Проектное финансирование: рецепт привлечения крупных инвестиций [Текст] / С. Павленко, П. Морозов // Энергорынок. - 2004. - №11 (12). - С.31-32

117. Павлючук Ю.Н. Эффективное управление инновационными проектами [Текст] / Ю.Н. Павлючук, A.A. Козлов // Менеджмент в России и за рубежом. -2002,-№4.-С.112-133

118. Палеев А. Последствия оплаты НДС несобственным имуществом [Текст] / А. Палеев // Финансовый директор. - 2005. - №2(32). - С.46-54

119. Панов А.И. Система управления производством: проблемы эффективности [Текст] / А.И. Панов, Ф.Е. Удалов. - Горький : Волго-Вятское кн. изд-во, 1980.

120. Пеньевская И.С. Планирование инвестиций: учеб. пособие [Текст] / И.С. Пеньевская : Международный педагогический университет. - Магадан : Изд-во МПУ, 1997.-65 с.

121. Перников, С.Г. Инвестиционная политика и типология ее структурных элементов [Текст] / С.Г. Перников // Проблемы современной экономики. - 2011. -№2. - С.88-91

122. Платонов В.В. Инновационный менеджмент: Учебное пособие [Текст] / В.В. Платонов, В.П. Воробьев, Е.М. Рогова, H.H. Тихомиров: 3-е изд. - СПб.: Издательство ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов», 2008. - 281 с.

123. Платонов B.B. Стратегическая оценка деятельности активных предприятий [Текст] / В.В. Платонов, К.А. Овсянко, А.Г. Айрапетова, И.И. Дюков / под ред. д-ра экон. наук, проф. Е.А. Карлика. - СПб.: Издательство ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов», 2012. -209 с.

124. Платонов В.В. Характер затрат на пионерные исследовательские работы [Текст] / В.В. Платонов // Вестник Ленинградского университета. Серия 5, Экономика. - Л.: Изд-во ЛГУ, 1990. - Вып. 2, №11.- С.94-97

125. Позднякова Т.А. О формировании инвестиционной политики в топливно-энергетическом комплексе РФ [Текст] / Т.А. Позднякова, З.А. Темирова // Научный аспект № 4-2012 - Самара: Изд-во ООО «Аспект». - 2012. -Т.1-2. - С.173-177

126. Полетаев, В.Э. Становление инвестиционной политики Российской Федерации в начале XXI века [Электронный документ] / В.Э. Полетаев // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов. - 2010. - URL : http://www.iurnal.org/articles/2010/histl 2.html

127. Попков В.П. Организация и финансирование инвестиций [Текст] / В.П. Попков, В.П. Семенов. - СПб : Питер, 2001. - 224 с.

128. Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике (с типовыми примерами) [Текст] / Раппопорт А.Н., Горюнов П.В., Антонова Е.М. [и др.] ; 2-е офиц. изд., доп. и перераб. - М., 1999. - 222 с.

129. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологический словарь [Текст] / Дж.М. Розенберг. - М. : ИНФРА-М, 1997. - 400 с.

130. Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков [Текст] / В. Романов // Инвестиции в России. - 2000. - №12. -С.41^3

131. Савчук Т.К. Организация и финансирование инвестиций [Текст] / Т.К. Савчук, В.И. Шевчук, A.A. Бевзелюк. - Мн. : БГЭУ, 2002. - 196 с.

132. Самонова И. Финансы предприятий. Завтра экзамен [Текст] / И. Самонова, Р. Попова, И. Добросердова. - СПб : Питер, 2003. - 224 с.

133. Скопич О. Особенности оценки стоимости инновационных проектов [Электронный ресурс] / О. Скопич // Портал Интернет-проект «Корпоративный менеджмент» URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/innovative.shtml

134. Смоляк С. А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска [Текст] / С. А. Смоляк // Аудит и финансовый анализ. - 2000. - №2. - С.67- 83

135. Современные приоритеты развития промышленности России: монография [Текст] / В.А. Таран, Ф.Е. Удалов, А.З. Горнев, О.Ф. Удалов. -Нижний Новгород : Изд-во ННГУ им. Н.И.Лобачевского, 1999. - 124 с.

136. Трифилова А. А. Оценка эффективности инновационного развития предприятия: Монография [Текст] / A.A. Трифилова. - М. : Изд-во «Финансы и статистика», 2005. - 304 с.

137. Трифилова А. А. Разработка нового продукта: оценка эффективности инвестиций в инновации [Текст] / A.A. Трифилова // Инновации. - 2004. - № 5.

- С.76-79

138. Удалов Ф.Е. Анализ взаимосвязи инновационной политики и конкурентоспособности фирм в условиях глобализации мировой экономики [Текст] / О.Ф. Удалов, Ф.Е. Удалов, О.Ф. Алехина, Н.И. Петрова // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. - 2011. - №5, часть 2. -С.23 8-243

139. Удалов Ф.Е. Исследование роли конкурентного фактора в интенсификации инновационной деятельности [Текст] / Ф.Е. Удалов, H.A. Воронов // Актуальные проблемы социально-экономических трансформаций России : материалы Всерос. науч.-практ. конф., посвящ. 75-летию Тюмен. гос. ун-та, 15

- 17 марта 2005 года. - Тюмень, 2005. - Ч. 2. - С.34-35

140. Удалов Ф.Е. Конкурентный аспект инновационной деятельности предприятий машиностроения / Ф.Е. Удалов // Вестник Нижегородского

университета им. Н.И. Лобачевского. Серия: Экономика и финансы. - 2005. -№ 1.-С.ЗЗ 1-341

141. Удалов Ф.Е. Элементы инновационной политики [Текст] / Ф.Е. Удалов, О.Ф. Удалов. О.Ф. Алехина, H.A. Воронов // ЭКО : Всероссийский экономический журнал. - 2008. - №6. - С.80-92

142. Управление инвестициями: в 2 т. [Текст] / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро [и др.]. - М. : Высшая школа, 1998. - Т. 1. - 416 с.

143. Управление инвестициями: в 2 т. [Текст] / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро [и др.]. - М. : Высшая школа, 1998. - Т. 2. - 512 с.

144. Управление проектами: Основы профессиональных знаний, Национальные требования к компетенции специалистов [Текст]. - М. : Изд-во «Консалтинговое Агентство «КУБС Групп - Кооперация», Бизнес-Сервис, 2001.-265 с.

145. Фаэй Л. Курс MB А по стратегическому менеджменту [Текст] / Л. Фаэй, Р. Рэнделл ; пер. с англ. - М. : Альпина Паблишер, 2002. - 608 с.

146. Фишер П. Стратегия привлечения инвестиций в промышленность России [Текст] / П. Фишер // Проблемы теории и практики управления. - 2000. - №3. -С. 64-71

147. Фондовый рынок. Курс для начинающих (Серия «Reuters для финансистов») [Текст] / пер. с англ. - М. : Альпина Паблишер, 2002. - 277 с.

148. Фролов А.Л. Специфика применения основных показателей эффективности проектов при оценке инноваций [Электронный ресурс]/ А.Л. Фролов // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов URL: http://jurnal.org/articles/2012/ekon22.html

149. Хачатуров Т.С. Избранные произведения : в 2 т. [Текст] / Т.С. Хачатуров. -М. : Наука, 1996.

150. Хеннигер Э. Руководство по изучению учебника «Основы инвестирования» Л.Дж. Гитмана и М.Д. Джонка [Текст] / Э. Хеннигер, Т.М. Крюгер ; пер. с англ. - М. : Дело, 1997. - 192 с.

151. Хорн Дж.К. Ван Основы управления финансами [Текст] / Дж.К. Ван Хорн. - М. : Финансы и статистика, 1996. - 800 с.

152. Чайников В.В. Определение WACC с учетом неоднородности структуры капитала [Текст] / В.В. Чайников // Финансовый менеджмент. - 2004. - №3. -С.42^47

153. Четыркин Е.М. Финансовая математика: учебник [Текст] / Е.М. Четыркин : 3-е изд. - М. : Дело, 2003. - 400 с.

154. Чиркова Т.Ю. Роль инвестиционной политики в системе стратегического планирования деятельности предприятия [Текст] / Т.Ю. Чиркова // Псковский регионологический журнал. - Псков : Изд-во Псковский государственный университет, 2011. - №11. - С.55-57

155. Шапкин A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: монография [Текст] / A.C. Шапкин. - М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2003. - 544 с.

156. Шарп У. Инвестиции [Текст] / У. Шарп, Г. Александер, Дж Бейли ; пер. с англ. -М. : ИНФРА-М, 1997. - XII, 1024 с.

157. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа [Текст] / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. - М. : ИНФРА-М, 2000. - 208 с.

158. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта [Текст] / К.В. Щиборщ // Аудит и финансовый анализ. - 2002. - №3. -С. 154-165

159. Щуров Б. В. Принятие управленческих решений в условиях неопределенности и риска [Текст] / Б.В. Щуров // Доклады и тезисы региональной науч.-практ. конф. «Новые направления в теории и практике менеджмента». - Н.Новгород : НРО МАИЭС, 2003. - С.8-10

160. Эффективность капитальных вложений: Сборник утвержденных методик [Текст] . -М. : Экономика, 1983.- 128 с.

161. Юрлов Ф.Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределенности: монография [Текст] / Ф.Ф. Юрлов, Ю.В. Трифонов, А.Ф. Плеханова. - Н.Новгород : Издательство ННГУ, 1998. - 140 с.

162. Юрлов Ф.Ф. Оценка эффективности инновационных решений в экономике в условиях неопределенности/ Ф.Ф. Юрлов, В.Н. Новикова // Труды Нижегородского государственного технического университета им. Р.Е. Алексеева, Нижний Новгород, - 2011. - №1 (86). - С.278-283

163. Юрлов Ф.Ф. Эффективная стратегия при планировании и управлении в машиностроении: учеб. пособие / Е.И. Шапкин, Ф.Ф. Юрлов; НГТУ им. Р.Е. Алексеева. - Н. Новгород, 2007. - 227 с.

164. Януш Н.С. Особенности инвестиционной политики предприятия РФ на современном этапе [Текст] / Н.С. Януш, Ю.Н. Дьякова // Материалы VIII международной научно-практической конференции «Дни науки-2012». - Прага, Изд-во «Наука и образование», 2012. - Вып.5. Экономическое издание. - С.30-36

165. Bodie Z., Kane A., Marcus A. J., 2003, Essentials of Investments, Fifth Edition, The McGraw-Hill Companies.

166. Borge D., 2001, The book of risk, John Wiley & Sons, Inc.

167. Corporate finance: Course manual. - CFPI-AZEK, 2002.

168. Damodaran, A., 2001, Corporate Finance: Theory and Practice, Second Edition, John Wiley and Sons, New York.

169. Damodaran, A., 2001, Investment Valuation, Second Edition, John Wiley and Sons, New York.

170. Damodaran, A., 2002, Investment Philosophies, Prentice Hall.

171. George T. Friedlob, Lydia L. F. Schleifer, 2003, Essentials of financial analysis, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey.

172. John A. Tracy, 2002, The Fast Forward MBA in Finance, Second Edition, John Wiley & Sons, New York.

173. Julian S. Alworth, The finance investment and taxation decision of multynationals, NY, 1988.

174. Levy H. and Sarnat M. Capital Investment and Financial Decisions. Prentice Hall International (UK) Ltd. New York, 1994.

175. Livingstone J. L. and T. Grossman , 2002, The Portable MBA in Finance and Accounting, Third Edition, John Wiley & Sons, New York.

176. Moriconi F. Matematica finanziaria. - Bologna: Societa Editrice il Mulino, 1994.

177. Smithson C. W. Managing Financial Risk: A Guide to Derivative Products, Financial Engineering and Value Maximization: McGraw-Hill, 1998.