Механизмы формирования и тенденции развития финансово-промышленных групп РФ тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Елисеев, Дмитрий Олегович

• Елисеев, Дмитрий Олегович
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Елисеев, Дмитрий Олегович

Введение.

Глава 1. Теоретические вопросы изучения финансовопромышленных групп РФ.

1.1 Специфические особенности формирования и характерные тенденции развития российских финансово-промышленных групп в переходной экономике.

1.2 Финансово-промышленные группы РФ: основные понятия и определения.

1.3 Многообразие подходов к исследованию ФПГ в работах российских ученых.

1.4 Финансово-промышленный капитал как организационная форма интегрированного капитала.

Глава 2. Специфические особенности формирования и прогностические тенденции дальнейшего развития основных типов ФПГ.

2.1 Финансово-промышленные группы РФ: основные тенденции развития.

2.2 Результаты хозяйственной деятельности предприятий ФПГ за 1999-2002 гг.

2.3 Специфические особенности формирования и прогностические тенденции дальнейшего развития основных типов ФПГ.

Глава 3. Организационно-структурные механизмы повышения устойчивости и эффективности деятельности ФПГ.

3.1 Сравнительный анализ исследования вертикальной интеграции в неоклассической и неоинституциональнои экономическом теории.

3.2 Вертикальная интеграция как фактор внутренней самоорганизации ФПГ.

3.3 Основные направления государственной поддержки процесса создания и функционирования ФПГ.

Выводы исследования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизмы формирования и тенденции развития финансово-промышленных групп РФ»

Актуальность темы исследования. Как показывают многочисленные исследования, структурная перестройка российской экономики является серьезным испытанием способности производственных организаций адаптироваться к динамичным изменениям внешней среды. Возникающие у предприятий в связи с этим проблемы устойчивости, платежеспособности, финансирования и, как правило, управляемости, разрешаются, если им удается упорядочить процесс выбора новых конфигураций своих системных связей. Это позволяет создавать новые организационные условия саморегулирования взаимодействий между ресурсами как механизм адаптации. Одной из форм соединения потенциальных возможностей государства, предприятий и банков, способной самостоятельно обеспечивать межотраслевой перелив ресурсов, концентрацию инвестиционных средств на решении стратегических задач, на основе и в рамках базисной, системообразующей функции финансового и промышленного капитала является интеграция по типу создания официально зарегистрированной финансово-промышленной группы (ФПГ).

В условиях глобализации интеграционные процессы в сфере взаимодействия банковского и промышленного капитала активизируются, в немалой степени детерминируя структуру промышленности России и обуславливая вектор ее дальнейшего развития. Из зарубежного опыта видно, что большинство крупных предприятий в любой стране согласовывают свои действия с учетом складывающихся на мировом рынке тенденций, организационно подстраиваясь под изменение внешних факторов. Это в свою очередь предопределяет большое разнообразие организационной структуры ФПГ, используемых ими стратегий, и как следствие, траектории развития. При этом отличия проявляются не только в особенностях траектории развития и организационной структуры, но и в различиях целевой функции, поведения предприятий-участников относительно поставщиков и потребителей.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является изучение направлений развития и совершенствование механизмов деятельности ФПГ, внесенных в государственный Реестр. Для достижения поставленной цели в диссертационной работе были решены следующие основные задачи:

• на базе комплексного многофакторного и многовариантного анализа дано целостное представление о процессах формирования и развития официально зарегистрированных ФПГ в Российской Федерации в 19992004 гг.;

• проведен системный анализ формирования и развития банковского и промышленного капитала в условиях структурной перестройки экономики;

• определены пути активизации интеграционных процессов при взаимодействии промышленного и банковского капитала в рамках ФПГ;

• выполнен анализ нормативно-правовой базы, регулирующей создание и деятельность ФПГ и сформулированы предложения по ее корректировке и развитию;

• рассмотрены возможные варианты и механизмы самосовершенствования российских ФПГ;

• разработаны основные положения государственной политики в области регулирования создания и деятельности вертикально интегрированных ФПГ, направленные на развитие рыночных условий хозяйствования и реализацию заложенного в них потенциала.

Для решения указанных задач были использованы следующие методы научного исследования: сравнительный, экономико-статистический, системно-структурного анализа, обобщения.

Объект исследования. Финансово-промышленные группы, внесенные в государственный Реестр, процессы их становления, функционирования и развития во взаимосвязи с другими социально-экономическими явлениями и процессами переходного периода российской экономики.

Предмет исследования. Различные аспекты функционирования ФПГ, оценка как позитивных, так и негативных последствий от их деятельности, характер их взаимодействия с «внешней средой» - государством, потребителями, инвесторами, хозяйственными контрагентами.

Теоретические и методологические основы исследования. Исследование базируется на трудах современных российских и зарубежных ученых, в области взаимодействия банковского и промышленного капитала: Р. Гильфердинга, Дж. Гобсона, Э. Перотти, JI. Самуэльсона, В.Ульянова (Ленина), П.Фишера, Е.Беляевой, М. Эскиндарова и др.; в области изучения проблем развития и интеграции предприятий: Ю. Винслава, В. Дементьева, Б. Ерзнкяна, В. Цветкова; в области изучения проблем управления и повышения эффективности корпоративных структур: Г. Клейнера, Б.З. Мильнера, А.Г. Мовсесяна и др.

Информационная база исследования. В работе использованы аналитические материалы и нормативные документы (законы, постановления, целевые программы и проч.) органов исполнительной и законодательной власти, официальные данные Росстата РФ, разработки ИПР РАН и других организаций в области процесса создания и деятельности ФПГ, материалы экономических и социологических исследований, а также данные, опубликованные в средствах массовой информации.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методологических и методических подходов к анализу проблем формирования и прогнозирования ключевых факторов, влияющих на процессы развития финансово-промышленных групп, внесенных в государственный Реестр и определяется следующими основными результатами:

1. С учетом российской экономической специфики определены характерные особенности и факторы роста основных типов ФПГ, сформулированы тенденции их организационной эволюции, предложены наиболее перспективные направления развития.

2. На основе анализа нормативной базы и практического опыта раскрыты особенности развития ФПГ в трансформационной экономике, определены и классифицированы основные проблемы их создания и деятельности на корпоративном и межкорпоративном уровне.

3. Определены приоритетные направления государственной политики направленные к устранению препятствий на пути интеграции банковского и промышленного капитала на основе выработки единой корпоративной стратегии, предложена система мер государственной поддержки, направленная на стимулирование и повышение эффективности финансово-промышленной интеграции в российской экономике.

4. Раскрыты объективные предпосылки интеграции промышленного и банковского и капитала в рамках ФПГ, что позволило определить основные направления развития и сформулировать комплекс мероприятий по совершенствованию эффективности деятельности групп.

5. С учетом проведенного комплексного анализа процесса формирования и развития ФПГ за период 1999-2004 гг. обоснованы и выбраны варианты интеграции наиболее полно отвечающие современному состоянию российской экономики и направленные на совершенствование организационно-экономических форм объединения предприятий, повышение эффективности интеграции и устойчивости их деятельности.

Практическая значимость и внедрение результатов работы. Основные обобщения, выводы и конкретные рекомендации исследования могут найти применение при формировании государственной политики регулирования деятельности ФПГ, направленной на минимизацию отрицательных последствий развития и максимальную реализацию заложенного в группах потенциала; позволят сформировать оптимальный состав участников; выбрать наиболее приемлемый механизм интеграции; максимально использовать преимущества промышленной и финансовой консолидации деятельности предприятий, в рамках единого объединения.

Апробация результатов работы. Основные научные и практические результаты диссертационной работы обсуждались на научных семинарах лаборатории ИПР РАН и докладывались автором на всероссийских симпозиумах «Стратегическое планирование и развитие предприятий», Москва, ЦЭМИ (2004 г.), «Экономика России: Теория и современность» Чаяновские чтения, Москва, РГГУ (2003 г.), «Немчиновские чтения», Москва, ЦЭМИ РАН (2002 г.). Результаты диссертационной работы внедрены в финансово-хозяйственную деятельность ФПГ «Кузбассэлектромотор» и МФПГ «Формаш».

Публикации. Всего по теме диссертационного исследования опубликовано три печатных работы, общим объемом 2,5 п.л., список которых приводится в конце автореферата.

Структура работы и объем диссертации. Работа состоит из введения, 3 глав, заключения (выводов и предложений), списка использованной литературы (98 наименований) и приложений. Основной текст работы изложен на 196 страницах, содержит 9 таблиц и 22 рисунка.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Елисеев, Дмитрий Олегович

Выводы исследования.

Результаты исследований, представленные в диссертационной работе, позволяют сделать следующие выводы и рекомендации.

1. Структуры, созданные на базе интеграции промышленного и банковского капитала - финансово-промышленные группы - уже являются неотъемлемым звеном российской экономики, что подтверждается посткризисными итогами их деятельности. Причем организационная форма ФПГ обладает значительными перспективами для всех отечественных отраслей. Практика их формирования свидетельствует о том, что в каждом конкретном случае непосредственные причины интеграции промышленного и банковского капитала и создания единой структуры могут быть различными, но это наиболее простой способ концентрации инвестиционного потенциала и эффективный метод привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики.

2. Многие из существующих ФПГ носят переходный характер, что не позволяет им устойчиво существовать в нынешней форме. Вероятно, что они подвергнутся серьезным преобразованиям, вызванным появлением новых возможностей, стратегическим развитием, изменением внешней среды. Такие группы могут либо эволюционировать в ФПГ с четко выраженной промышленной направленность («промышленные» группы с участием банка), либо стать «инвестиционным портфелем» крупного коммерческого банка («банковские» группы). Также они могут превратиться в крупные промышленные группы с промышленно-направленной стратегией или региональные конгломераты, направленные на развитие региональных рынков, тесно взаимодействующие с региональными властями. Поэтому говорить о строго выработанных подходах при создании и функционировании российских ФПГ или о том, что уже вырисовывается общая структура организационного строения, координирования внутригрупповой деятельности, присущая в большей или меньшей степени большинству групп, преждевременно.

3. Современные российские реалии характеризуются специфическими особенностями интеграции и проблемами на пути взаимодействия промышленного и банковского капитала. Тем не менее, ФПГ, в широком смысле этого термина, открывают существенные перспективы на пути совершенствования отношений банковского и реального секторов экономики. Однако целесообразно изменить принцип создания интеграционных структур. Интеграция должна происходить на базе возрождения комплекса связанных производственными, технологическими и маркетинговыми цепочками предприятий. Переход к сложным схемам взаимодействия может обеспечить стабилизацию финансово-хозяйственных связей предприятий и банков.

4. Наибольшие перспективы в России имеют вертикально интегрированные корпоративные структуры которые в наибольшей степени учитывают специфику организации высокоинтегрированных промышленных комплексов стран СНГ и относительную неразвитость финансовых и торговых структур. При этом только группы организованные по принципу холдинга или перекрестного владения акциями способны наиболее полно создать условия для проведения операций, направленных на экономию финансовых ресурсов, оптимизацию налогообложения, координацию финансовых и материальных потоков в масштабах группы.

5. В целях ускорения процесса корпоративного строительства в РФ с учетом проблем законодательного и организационно-экономического характера: обоснованы меры государственной поддержки ФПГ; предложен комплекс мер по совершенствованию нормативно-правового и организационного обеспечения процесса создания ФПГ; сформулированы рекомендации группам по подготовке организационных проектов, направленные на повышение эффективности интеграции и внутренней кооперативной устойчивости.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Елисеев, Дмитрий Олегович, 2005 год

1. Анализ роли интегрированных структур на российских товарных рынках. Ред. Авдашева. М.: БЭА, 2000 - 302 с.

2. Аникин А. Структура и функционирование современного финансового капитала.// Мировая экономика и международные отношения. 1987, №11. -с. 74.).

3. Акофф P. J1. 2002. Планирование будущего корпорации. М.: Сирин.

4. Ансофф И. 1989. Стратегическое управление. М.: Экономика.

5. Аэроянц Э.А., Ерзнкян Б.А. Холдинги. Книга 1. Холдинговые компании: особенности, опыт, проблемы, перспективы. М.: НИИУ, 1992.

6. Балабанова Н.В. Международные финансово-промышленные группы: проблемы и перспективы // Проблемы прогнозирования, 1997, №3, с.79-85.

7. Батизи Э. Уполномоченные банки и финансово-промышленная интеграция // Росскийский экономический журнал. 1994, №10.

8. Батчиков С., Петров Ю. Приватизируемую промышленность спасут банки и ФПГ// Российский экономический журнал. 1995, №7.

9. Батчиков С., Петров Ю. Корпоративный сектор в переходной российской экономике// Российский экономический журнал. 1997, №8, с. 12-20.

10. Ю.Безруков А.И. (ред.). Промышленные группы: концепции, организация, стратегия. М.: ИНИОН, 1990.

11. И.Беллон Б. Финансовый капитал и промышленность во Франции. М.: 1983.

12. Беляева И.Ю., Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика. М.: Финансовая академия, 1998.

13. Винслав Ю. Российские ФПГ: пройденный путь и императивы роста // Российский экономический журнал, 1996, № 5-6.

14. Винслав Ю. Об основных тенденциях организационного развития приватизированных предприятий // Российский экономический журнал. 1996, №10,

15. Винслав Ю. Государственное регулирование и проектирование корпоративных структур // Российский экономический журнал. 1997, №1.

16. Винслав Ю., Савченко В. Российское предпринимательство: корпоративная ипостась// Российский экономический журнал. 1997, №2, с.31-40.

17. Винслав Ю. Отечественные ФПГ: достигнутые рубежи и задачи развития // Российский экономический журнал. 1997, № 9, с.3-23.

18. Винслав Ю.Б. Становление и развитие транснациональных ФПГ / Винслав Ю.Б. (ред.). Развитие корпоративных форм хозяйствования в России (материалы к Международной конференции, 3-5 ноября 1997 г., г. Москва). М.: МАЦ, МАКУ, 1997, с. 39-57.

19. Винслав Ю.Б., Голубева С.С. (ред.). Реинтеграция постсоюзного экономического пространства и становление транснациональных финансово-промышленных групп в России. М.: Российский экономический журнал, 1996, - 198 с.

20. Винслав Ю.Б. Результаты мониторинга деятельности финансово-промышленных групп// Российский экономический журнал. 1997, №10, с.29-32.

21. Волков Ф.М., Козлова М.И. ФПГ в рыночной экономике. М., 1998. -с.21.

22. Вороновицкий М.М. Преркрестное владение собственностью как механизм вертикальной интеграции на рынках товаров и капитала// Экономика и мат.методы. 1997. Т. 33. Вып.З.

23. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Исследование новейшей фазы в развитии капитализма. М.: 1959 г.

24. Гиндин И.Ф. Банки и промышленность в России до 1917 г. К вопросу о финансовом капитале-в России. Л.: Политиздат, 1927.

25. Голубева С. Транснационализация российских ФПГ // Российский экономический журнал. 1996, №7.4

26. Грановский Е.Л. Монополистический капитализм в России. Л.: Прибой, 1929.

27. Грейнер Л. И. 2002. Эволюция и революция в процессе роста организаций. Вестник С. Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент (4): 7692.

28. Гуриев СМ., Поспелов И. Г., Модель виртуальной экономики России: трансакционные издержки, квазиденьги, бартер и взаимный кредит. Материалы конференции РЕЦЭП «Экономическая и социальная реформа в России». М., 1998.

29. Дементьев В.Е. Инвестиционные и инновационные достоинства ФПГ// Экономика и мат.метсды. 1996. Т. 32. Вып.2.

30. Дементьев В. Активизация структурно-инвестиционной политики и ФПГ.// Экономист, 1996, №9.

31. Дементьев В.Е. Финансовые и имущественные основания стратегических преимуществ ФПГ. М.: ЦЭМИ РАН. 1998.

32. Дементьев В.Е. Государственное регулирование ФПГ. М.: ЦЭМИ РАН. 1998.

33. Дементьев В.Е. Становление ФПГ и ТФПГ в российской экономике. -М.:ЦЭМИ РАН. 1998.

34. Дементьев В.Е. Интеграция предприятий и экономическое развитие. -М.:ЦЭМИ РАН. 1998.

35. Демсетц Хоролд Еще раз о теории фирмы/ Природа фирмы: Пер. с англ. -М.: Дело, 2001.-с. 237-267.

36. Ерзкян Б.А. Холдинги как направление формирования финансово-промышленных rp>xin / Государственное регулирование экономики: направления и механизмы. М.: ЦЭМИ РАН, 1995, с. 95-106.

37. Ерзкян Б.А. Диверсификация деятельности российских ФПГ // Правила игры, 1996, №1.

38. Клейнер Г.Б., Нагрудная Н.Б. Структурно-интеграционные процессы в экономике: принципы формирования и возможности ФПГ// Экономика и мат. методы. 1995. Том 31. Вып. 2.

39. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической сред": риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997.

40. Клейнер Г. Б. 2002. Системная парадигма и теория предприятия. Вопросы экономики (10): 47-69.

41. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Прогресс, 1993.

42. Ленин В.И. ПСС. Т. 27., изд. 5. "Империализм как высшая стадия капитализма".

43. Ленский Е.В. Корпоративный бизнес. Минск: Армита, 2001.

44. Ленский Е. В. Транснационализация капитала. Минск: Армита, 2001.

45. Ленский Е.В, Цветков В.А. Транснациональные финансово-промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграция:реальность и перспективы. М.: АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 1998.

46. Ленский Е.В, Цветков В.А. Финансово-промышленные группы РФ: полученный опыт и прогностические тенденции дальнейшего развития -М.: Планета, 1999.

47. Львов Д., Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике. М.: ЦЭМИ РАН, 1994.

48. Львов Д., Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике //Журнал-для акционеров, 1995, №2,3.

49. Львов Д., Дементьев В. Новая промышленная политика России // Экономист. 1996, №10.

50. Мильнер Б. Управление промышленностью: проблемы и решения // Вопросы экономики, 1993, №9.

51. Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. М.: Финансы и статистика, 1997. - 444 с.

52. Мовсесян А.Г. Транснационализация в мировой экономике. Финансовая академия при Правительстве РФ, М: 2001

53. Мовсесян А.Г., Смитенко Б.М., Мосесян А.Г. Становление промышленно-финансовых групп (научно-аналитический обзор). М.: ИНИОН РАН, 1995.- 38 с.

54. Мотылева В.Е. Финансовый капитал и его организационные формы. М., 1959-с. 83),

55. Николаев А.Б. Финансово-промышленные группы в России -противоречия становления / Осипов Ю.М. и Зотова Е.С. (ред.). Шансы российской экономики. М.: ТЕИС, 1997, с. 507-531.

56. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М.: Начала-Пресс, 1997.61.0лейник А. Институциональная экономика.// Вопросы экономики. 1999, №5.-с. 140.

57. Орлова Д., Котилко В. Проблемы безопасности экономики России и стран Содружества // Экономист, 1997, № 7, с. 74-81.

58. Павлов И.В. Экономические и организационные основы механизма функционирования ФПГ в регионе. Автореф. На д.э.н. - М., 1999. с. 10).

59. Петраков Н.Я. Русская рулетка. Экономический эксперемент ценою 150 млн. жизней. — М.: Экономика, 1998.

60. Плещи некий А.С. Оптимизация инвестиционных проектов предприятия в условиях рыночной экономики // Экономика и мат. методы. 1995. Том 31. Вып.2.

61. Полунина Г.В. Многоотраслевые концерны в системе современного капитализма. М., 1980.

62. Реинтеграция постсоюзного экономического пространства и становление транснациональных ФПГ в России / Общ.ред. Ю.Б.Винслава и С.С.Голубевой. Mr: Российский экономический журнал, 1996.

63. Реструктуризация российской экономики: государственное регулирование и ФПГ /сборник статей под ред. Дементьева В.Е. М.: ЦЭМИ РАН, 1997

64. Сборник законадательных актов РФ 1993-2003 гг. М.: Новый мир, 2004.

65. Смулов A.M. Проблемы взаимодействия промышленных предприятий и банков. М.: Финансы и статистика, 2002.

66. Стародубровская И. Финансово-промышленные группы: иллюзии и реальность // Вопросы экономики, 1995, №5.

67. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности (1988). Санкт-Петербург: «Экономическая школа», 1996.- 745 с.

68. Тис Д. Дж. 2002. Движущие силы промышленного капитализма: взгляд на книгу Альфреда Чандлера «Масштаб и разнообразие». Вестник С. Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент (4): 102-146.

69. Уильямсон О.И. Вертикальная интеграция производства: соображения по поводу неудач рынка (1971) / Теория фирмы. Спб.: Экономическая школа, 1995, с. 33-53.

70. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, "отношенческая" контрактация (1985). Спб.: Лениздат, 1996. - 702 с.

71. Уткин Э.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. М.: ЭКМОС, 1998.-256 с.

72. Федоровский А.Н. Эволюция финансово-промышленных групп. В.: Республика Корея: становление современного общества / Отв. Ред. А.В.ф

73. Загорский. Институт мировой экономики и международных отношений РАН. - М., 1996.

74. ФПГ Российский опыт: теория и практика. Сборник научных трудов по результатам семинара "ТАСИС. ФПГ - проект: первые результаты и перспективы" - М:. 1998.

75. Финансово-промышленные группы: система управления / РАН. Сибирское отделение. Институт экономики и организации промышленного производства. Новосибирск. 1998 237 с.А

76. Холдинги: Сборник нормативных актов с комментариями и схемами. Составитель А.В. Епишин. М.: Юрист, 1994.

77. Arrow K.J. Vertical Integration and Communication// Bell Journal of Economics. 1975. - Vol. 6. - p. 173-183.

78. Bain Joe S. Industrial organization/ 2nd ed. - N.-Y. Wiley. - 678 p.

79. Bowley A.L. Note of Bilateral Monopoly// Economic journal. vol. 28. -1928.-pp. 651-659. 4

80. Bork R.H. Vertical Integration and Competitive Processes// Weston J.F., PeJtzman S. (Eds.) Public Policy Toward Mergers. Pacific Palisades (Calif.), 1969.-p. 148.

81. Clarke Roger. Industrial Economics. N.-Y., Blackwell, 1985. - p. 178

82. Fellner William. Prices and Wages under Bilateral Monopoly// Quarterly Journal of Economics. Vol. 61. - 1947. - Aug. - pp. 503-32.

83. Industrial Organization: competition, growth and structural change in Britain/ ed. By Charls Carter,'Alden Press, Oxford. 1974, p. 51.

84. Janusz A. Ordover, Garth Saloner, Steven C. Salop Equilibrium Vertical Foreclosure// The American Economic Review. 1990. - No. 3. - p. 127-142.

85. John S. McGee, Lowell R. Basset. Vertical Integration Revisited/ Journal of Law and Economics. 1976. - №4. - vol. 19. - p. 17-38.

86. Greenhut M. L., Ohta H. Vertical Integration of Successive Oligopolists// The American Economic Review. vol. 69. - 1979. - March. - p. 137 - 141.

87. Grosman S. J., Hart O. D. The Cost and Benefit of Ownership: A Theory of Vertical Integration// Journal of Political Economy. 1986. - Vol. 94. - No. 4. -p. 347-352.

88. Klein, R.G. Crawford, Armen A. Alchian. Vertical Integration, Appropriable rents and the Competitive contracting Process// Journal of Law and Economics. 1978. - Vol 21. - No 10. - p. 197 - 326.

89. Mallela P., Nahata B. Theory of Vertical Control with Variable Proportion// Journal of Political Economy. 1980. - no 88. - p.1009-1025.

90. Malmgren H.B. Information, Expectations and the Theory of the Finn// Quarterly Journal of Economics. 1961. - Vol. 75. - No 8.

91. Spengler J. Vertical Integration and Antitrust Policy// Journal of Political Economy, 1950, vol. 58, pp.347-352. Zeuthen Frederic. Problems of Monopoly and Economic Welfare/ London, 1930, p. 91.

92. Vernon J.M., Graham D.A. Profitability of Monopolization by Vertical Integration// Journal of Political Economy. 1971. - no 79. - p. 924 - 925.

93. Warren -В о ul ton F.W. Vertical Control and Variable Proportions// Journal of Political Economy. 1974. - no 82. - p.783-802.

94. Williamson Oliver E. Economic Organization: firms, market and policy control. N.-Y. - 1986. - p. 85-100.