Корпоративное управление бизнес-единицами: оценка стоимости на основе стратегического соответствия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Карпенко, Александр Викторович

• Карпенко, Александр Викторович
• кандидат наук
• 2014

Оглавление диссертации кандидат наук Карпенко, Александр Викторович

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕС-ЕДИНИЦ В СИСТЕМЕ КОРПОРАТИВНОГО МЕНЕДЖМЕНТА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ

И КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ

1.1. Управление стоимостью бизнес-единицы в системе корпоративного менеджмента: сущность и генезис понятий

1.2. Концептуальный подход к управлению стоимостью бизнес-единиц в системе корпоративного менеджмента

на основе стратегического соответствия

1.3. Модификация модели управления стоимостью бизнес-единиц

с учетом стратегических факторов

2. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕС-ЕДИНИЦ

В РАМКАХ СЦЕНАРНОГО ПОДХОДА

2.1. Формирование проблемно-ориентированного контура

управления стоимостью бизнес-единиц

2.2. Методические аспекты формирования «дерева решений» по выбору стратегических изменений на основе факторов

стоимости бизнес-единиц

2.3. Разработка модифицированной модели дисконтированных денежных потоков в процессе управления стоимостью бизнес-единиц

3. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РЕАЛИЗАЦИИ МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕС-ЕДИНИЦ

3.1. Обоснование выбора экзогенных и эндогенных факторов, определяющих стоимость бизнес-единиц с учетом

отраслевой специфики

3.2. Анализ и оценка значимости стратегических факторов

стоимости бизнес-единиц

3.3. Оценка стоимости бизнес-единиц с учетом изменения стратегических факторов и обоснование деловых стратегий

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ А. Этапы проектирования системы корпоративного

управления стоимостью бизнес-единицы

ПРИЛОЖЕНИЕ Б. Динамика объемов производства и реализации

продукции ОАО «Алтайвагон» за период 2000-2012 гг

ПРИЛОЖЕНИЕ В. Структура реализации продукции по приоритетным

направлениям деятельности ОАО «АПЗ «Ротор»

ПРИЛОЖЕНИЕ Г. Расчет степени влияния эндогенных

факторов на величину чистого денежного потока

ПРИЛОЖЕНИЕ Д. Значения результативного и факторных признаков ОАО «Алтайвагон» и ОАО «АПЗ «Ротор» за период 2009-2013 гг

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Корпоративное управление бизнес-единицами: оценка стоимости на основе стратегического соответствия»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. В условиях экономической нестабильности на мировых рынках корпоративные образования представляют собой не столько интегрированное целое, сколько совокупность обособленных в той или иной степени бизнес-единиц, объединенных центральной корпоративной структурой - стратегическим апексом. При этом, если реализуется неродственная диверсификация (как финансовый инструмент), то для организационной системы характерна прогрессирующая факторизация, т.е. одной из задач стратегического апекса является своевременная продажа бизнес-единицы, перенос финансовых ресурсов из отраслей с ухудшающимися перспективами прибыльности в отрасли с быстрыми темпами роста и обеспечение тем самым роста стоимости компании. Стратегический подход основан на преобразовании внутрикорпоративного стратегического соответствия бизнес-единицы в качественно новое конкурентное преимущество, недоступное каждой из бизнес-единиц в условиях независимого функционирования.

Учитывая, что не только стратегическое управление отдельной бизнес-единицей оперирует противоречивыми целями, но и имеются противоречия между бизнес-единицей и корпоративным центром (стратегическим апексом), последнему при разработке и корректировке корпоративной стратегии необходимо актуализировать границы и масштабы деятельности компании, оценить с позиции потенциального роста ее стоимости перспективы тех бизнес-единиц, которые ориентированы на автономию в силу различных причин.

Необходимость развития организационно-методических подходов к реализации стоимостной финансовой модели корпоративного управления применительно к российской экономической практике, востребованность инструментария управления бизнес-единицами в целях максимизации не только их рыночной стоимости, но и стоимости других бизнес-единиц за счет синергети-ческого эффекта, обеспечивающего значительный рост рыночной стоимости, обусловили актуальность темы настоящего диссертационного исследования, постановку его цели и задач.

/

Изученность и степень проработанности проблемы. Теоретические основы и методический инструментарий корпоративного управления широко представлены в трудах М. Афанасьева, А. Берле, A.B. Гаги, А.И. Карповича, Г. Минза, А.Д. Радыгина, Б. Трикера, Н.В. Фадейкиной, А. Шлейфера, P.M. Энтова и др.

Проблемам управления организационньши системами посвящены исследования И. Адизеса, J1. Грейнера, A.A. Земцова, К. Камерона, Р. Куинна, Ф. Лидена, Г. Минцберга, Б. Скотта, У. Торберта и др.

Вопросы теории и практики стратегического управления и обеспечения стоимостного прироста применительно к российским условиям исследованы в трудах C.B. Валдайцева, В.В. Григорьева, В.Е. Есипова, И.В. Ивашковской, A.A. Канторович, Г.А. Маховиковой, Г.И. Микерина, Л.Е. Никифоровой,

A.B. Новикова, В.М. Рутгайзера, И.П. Скобелевой, Г.И. Сычевой,

B.В. Тереховой, М.А. Федотовой, В.В. Царева, В.А. Щербакова и ряда др.

Существенный теоретический вклад в изучение экономической сущности, моделей и методик определения стоимости и прогнозирования денежных потоков внесли западные ученые, такие как Р. Брейли, А. Грегори, А. Дамода-ран, Г. Десмонт, Р. Келли, Т. Коупленд, С. Майерс, М. Миллер, Ф. Модильяни, Н. Ордуэй, Ш. Пратт, Д. Фишмен, Э. Хелферт и др.

В работах И.А. Егерева, Ю.В. Козыря, С. Мордашова, Е.Г. Синогейки-ной, М. Скотта, К. Уолша, П. Фернандеза, В. Хазановой и др. значительное внимание уделяется стратегическим факторам, обеспечивающим эффективность принимаемых решений и способствующим достижению общекорпоративных целей.

Однако требуют дальнейшего исследования вопросы корпоративного управления бизнес-единицами на основе стоимостной финансовой модели с 1 учетом обоснованной системы факторов, отражающих в том числе внутренние

и внешние противоречия, возникающие между стратегическим апексом и другими бизнес-единицами.

Цель диссертационного исследования состоит в модификации концептуальной модели управления стоимостью применительно к эвентуаль-

ч

ным бизнес-единицам, обладающих потенциалом для генерирования дополнительной стоимости других бизнес-единиц и получения синергетического эффекта за счет стратегического соответствия ресурсов, компетенций, элементов бизнес-процессов, включающей методический инструментарий ее практической реализации.

Данная цель обусловила постановку следующих задач:

- исследовать формы взаимодействия стратегического апекса и бизнес-единицы, противоречия между ними, а также способы гармонизации их интересов, обеспечивающие максимизацию рыночной стоимости и синергетиче-ский эффект;

- выявить и систематизировать основные экзогенные и эндогенные факторы, обусловливающие характер взаимодействия бизнес-единицы со стратегическим апексом и внешними стейкхолдерами компании и влияющие на стоимость бизнес-единицы;

- модифицировать концептуальную модель системы корпоративного управления стоимостью бизнес-единиц;

- обосновать организационно-методический инструментарий формирования «дерева решений» по выбору типа стратегии развития/продажи бизнес-единицы на основе оценки ее стоимости;

- разработать методический подход к прогнозированию денежных потоков и определению стоимости бизнес-единиц, учитывающий изменение сценарных условий их развития;

- определить рыночную стоимость исследуемых компаний.

Объектом исследования является процесс управления стоимостью бизнес-единиц в системе корпоративного менеджмента на основе стратегического соответствия, обеспечивающего синергетический эффект.

Предмет исследования - управленческие отношения, возникающие между стратегическим апексом и менеджментом бизнес-единиц в процессе оценки их стоимости.

Теоретическая и методологическая база исследования. Теоретической основой исследования послужили фундаментальные положения, изложенные в

трудах отечественных и зарубежных учёных, посвященных проблематике стратегического и корпоративного менеджмента, управления стоимостью бизнес-единицы и компании в целом. Методологическую основу исследования составили общенаучные и специальные методы познания, включая диалектический метод, методы абстрактно-логического анализа, системного, междисциплинарного подхода, финансового анализа, математической статистики, экономико-математического моделирования и прогнозирования и др.

Информационная база исследования представлена данными Росстата, Алтайкрайстата, Управления Алтайского края по промышленности и энергетике, Алтайского регионального отделения Союза машиностроителей России; информационно-аналитическими обзорами исследовательских центров, материалами, опубликованными в официальных средствах печати и Интернет; результатами мониторинга состояния 31 машиностроительной организации за период 2006-2012 гг., публичными годовыми отчетами двух бизнес-единиц.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Содержание диссертации соответствует специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент)» в части: п. 10.15. «Стратегический менеджмент, методы и формы его осуществления. Внешняя и внутренняя среда организации...» и п. 10.17 «Корпоративное управление. Формы и методы корпоративного контроля. Управление стоимостью фирмы ... »; специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит» в части: п. 5.3 «Теория и методология оценки стоимости бизнеса» Паспорта специальностей ВАК РФ (экономические науки).

Научная новизна основных результатов работы заключается в модификации концептуальной модели управления стоимостью эвентуальных бизнес-единиц, генерирующих потенциал дополнительной стоимости других бизнес-единиц и синергетический эффект за счет их стратегического соответствия, включающей методический инструментарий ее практической реализации на основе трансформации методов расчета денежного потока.

Научные результаты, выносимые на защиту. К важнейшим результатам исследования, полученным автором и обладающим научной новизной, относятся следующие:

1. В целях повышения эффективности взаимодействия стратегического апекса компании и бизнес-единиц уточнено понятие «управление стоимостью бизнес-единицы в системе корпоративного менеджмента», определены основные противоречия между стратегическим апексом компании и бизнес-единицами и обоснован концептуальный подход к управлению стоимостью бизнес-единиц на принципах гармонизации интересов, стратегического соответствия ресурсов, компетенций и параметров деятельности указанных субъектов, а также принципах синергии и портфельного управления (п. 10.15, п. 10.17).

2. Для эвентуальной бизнес-единицы систематизированы экзогенные и эндогенные факторы, предопределяющие характер взаимодействия бизнес-единицы со стратегическим апексом и внешними стейкхолдерами компании, тип стратегии развития бизнес-единицы и организационно-методический механизм управления ее стоимостью (п. 10.15, п. 10.17).

3. Модифицирована концептуальная модель функционирования системы управления стоимостью эвентуальной бизнес-единицы, реализующая проблем-но-ориентированпый контур управления, способствующая формированию петель взаимного усиления «стоимостеобразующих» факторов на основе построения их многомерного континуума и обеспечивающая стратегическое соответствие целей, ресурсов и процессов стратегического апекса и бизнес-единицы (п. 10.17, п. 5.3).

4. Посредством построения многомерного континуума ключевых факторов стоимости разработан алгоритм выбора типа стратегии развития/продажи эвентуальной бизнес-единицы на основе анализа системы факторов с точки зрения их вида, характера и продолжительности воздействия, степени управляемости (п. 10.15).

5. В рамках концептуальной модели управления стоимостью эвентуальной бизнес-единицы разработан и апробирован методический подход к оценке ее стоимости, реализуемый посредством использования инструментов прогнозирования диапазона изменений значений денежного потока в среднесрочной перспективе на основе учёта альтернативных значений ключевых стратегических факторов, присущих разнообразным сценарным условиям взаимодействия бизнес-единицы и стратегического апекса (корпоративного центра) (п. 5.3).

6. Разработана модифицированная модель дисконтированных денежных потоков, учитывающая интеримарные значения чистой текущей стоимости эвентуальной бизнес-единицы, применение которой позволяет количественно оцепить ее стоимость на основе включения в модель доверительных интервалов значений чистого денежного потока и их вероятностных оценок (п. 5.3).

Теоретическая и практическая значимость результатов. Теоретическая значимость результатов исследования состоит в развитии теории корпоративного управления и обосновании модели взаимодействия стратегического апекса и бизнес-единиц в процессе формирования деловых стратегий на основе оценки стоимости, базирующейся на модифицированной модели дисконтированных денежных потоков; разработки интегрированной системы управления стоимостью бизнес-единиц в контексте стратегического соответствия множественных факторов внешней и внутренней среды с использованием многомерного континуума стратегических факторов стоимости. Практическая значимость результатов исследования состоит в применении предложенной модели факторов стоимости компании и бизнес-единиц при оценке их стратегического потенциала и выявлении резервов повышения стоимости бизнес-единиц, использовании методического инструментария при формировании корпоративной подсистемы управления стоимостью компании (в том числе на бизнес-уровне), обеспечивающей генерирование синергетического эффекта.

Апробация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты, представленные в работе, обсуждались на восьми Международных и Всероссийской научно-практических конференциях, в том числе: МНПК «Наука и образование» (г. Белово, 2010 г.); МНПК «Студент и научно-технический прогресс» (г. Новосибирск, 2011 г.); ВНПК «Проблемы и перспективы развития менеджмента в России и за рубежом» (г. Рубцовск, 2009-2012 г.) и др.

Результаты диссертационного исследования внедрены в деятельности четырех организаций, в т.ч. ОАО «Алтайвагон», ООО «Финансовая экспертиза», ООО «Тарекс-Инжиниринг», РИИ (филиал) АлтГТУ, что подтверждается справками (актами) о внедрении.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 16 работ общим объемом 14,56 п.л. (в том числе авторских - 9,23 п.л.), из них 1 монография (8,81 п.л., в том числе авторских - 4,7 п.л.) и 6 статей (2,98 п.л., в том числе авторских - 2,08 п.л.) в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки РФ.

Структура н объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка (включает 198 источников) и 5 приложений. Основное содержание работы изложено на 150 страницах машинописного текста.

Во введении обоснована актуальность темы исследования; определены цель и задачи; объект и предмет исследования; теоретическая и методологическая базы исследования; представлены основные элементы научной новизны; раскрыта теоретическая и практическая значимость результатов исследования и представлена их апробация.

В первой главе «Управление стоимостью бизнес-единиц в системе корпоративного менеджмента: теоретические и концептуальные аспекты» на основе обобщения теорий корпоративного управления, стратегического менеджмента и финансов, междисциплинарного подхода обоснован концептуальный подход к управлению стоимостью бизнес-единиц, выделены типы бизнес-единиц, предложена классификация основных групп факторов, определяющих характер взаимоотношений «стратегический апекс - бизнес-единица»; модифицирована модель функционирования системы управления стоимостью бизнес-единицы на основе стратегических факторов.

Во второй главе «Методический инструментарий оценки и управления стоимостью бизнес-единиц в рамках сценарного подхода» обоснован проблемно-ориентированный контур управления стоимостью эвентуальных бизнес-единиц; реализован многомерный континуум факторов стоимости, обеспечивающий выбор адекватного типа стратегических изменений, а также разработан методический подход к прогнозированию денежных потоков и определению стоимости бизнес-единиц на основе доходного подхода к оценке стоимости компаний и бизнеса.

В третьей главе «Практические аспекты реализации методического инструментария стратегического управления стоимостью бизнес-единиц»

обоснована система факторов, воздействующих на стоимость компаний машиностроительной отрасли; на основе экономико-статистических методов произведена оценка значимости стратегических факторов стоимости; апробирована скорректированная модель дисконтированных денежных потоков и обоснованы деловые стратегии развития исследуемых бизнес-единиц.

В заключении приводятся основные выводы и предложения, полученные в ходе исследования.

1 УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕС-ЕДИНИЦ В СИСТЕМЕ

КОРПОРАТИВНОГО МЕНЕДЖМЕНТА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ

1.1 Управление стоимостью бизнес-единицы в системе корпоративного менеджмента: сущность и генезис понятий

Фундаментальной основой управления развитием и ростом компаний в условиях турбулентной среды является теория и методология стратегического управления, благодаря которой становится возможной координация и интеграция ключевых компетенций и бизнес-процессов различных видов и сфер деятельности организации, что способствует генерации синергетических эффектов. В условиях постоянного изменения масштабов и границ деятельности компании требуется обеспечить ей гибкость по отношению к многообразным динамично изменяющимся факторам внешней и внутренней среды [5]. Гибкость и оперативность реагирования на изменение условий должны обеспечиваться в рамках принятой корпоративной стратегии, с одной стороны, а с другой - требуется своевременно реактивно или проактивно изменять стратегию. Последнее в корпоративном менеджменте является необходимым не только при кардинальных изменениях в макроокружении, системе «бизнес - государство - общество», но также при появлении значимых инновационных решений, генерируемых внутри компании - в бизнес-единицах.

По своей сути, бизнес-единица - это организационная подсистема, для продуктов (товаров, работ, услуг) которой существует специфический внешний рынок, отличный от рынка других бизнес-единиц [30]. Каждая бизнес-единица имеет своих целевых потребителей, каналы распространения и уникальный конкурентный ландшафт, контролирует ключевые факторы, которые определяют ее успех на рынке, т.е. она обслуживает рынок, а не потребности других структурных единиц компании. Деловая стратегия, или бизнес-стратегия, разрабатывается каждой бизнес-единицей, как правило, самостоятельно, но оценка ее соответствия корпоративной стратегии производится на

вышестоящем иерархическом уровне (корпоративным центром или стратегическим апексом) на основе методологии портфельного анализа.

Поскольку бизнес-единицы компании дифференцируются по значительному числу характеристик (производимым продуктам, технико-технологическим параметрам, ключевым компетенциям, стадиям жизненного цикла бизнес-единицы и рынка, на котором она работает, степени подвижности среды и др.), то ключевыми критериями при принятии управленческих решений в области корпоративного управления портфелем бизнес-единиц являются перспективы стоимости бизнес-единицы и ее влияние на стоимость (капитализацию) компании и получение синергетического эффекта.

Показатель стоимости является основным индикатором оценки уровня устойчивого развития компании, ее конкурентоспособности, сбалансированности интересов различных участников рыночных отношений. По этому поводу С. Москалев и С. Парк [186] отмечают, что управление компанией должна быть построено на ядре концепции стоимости, а ее организация, стратегия, процессы, коммуникации должны быть последовательно совмещены с ключевыми факторами стоимости. В случае успешной реализации концепции управления стоимостью, корпоративная культура будет поддерживать и стимулировать механизмы корпоративного управления, обеспечивая создание стоимости на всех организационных уровнях.

Действительно, в последние годы исследование вопросов корпоративного управления является темой, наиболее обсуждаемой, особенно на фоне недавнего мирового экономического кризиса, который обнажил серьезные проблемы в этой сфере. Дискуссии касаются в основном поиска компромисса между преимуществами использования передовой практики корпоративного управления, затратами на внедрение системы корпоративного управления и материальными и нематериальными издержками, связанными с управлением информационными потоками (прежде всего, раскрытием информации). Как показывают различные эмпирические и теоретические исследования в долгосрочном периоде ощутимые положительные результаты эффективного корпоративного управления проявляются в период подъема экономики и роста рын-

ков, но еще более они очевидны во время экономического спада, т.к. компания способна смягчать резкое снижение цены своих акций (как это можно было наблюдать в периоды экономических пертурбаций).

В научной литературе нет единого мнения на определение корпоративного управления, что обусловлено сложностью данной категории и необходимостью исследования правовых, экономических, социальных, управленческих и других аспектов. Так, согласно определению Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), корпоративное управление включает «комплекс взаимоотношений между администрацией компании, ее правлением, акционерами и другими заинтересованными лицами. Корпоративное управление также определяет рамки, в которых намечаются задачи компании, а также средства реализации этих задач и контроля за результатами деятельности компании» [100, с. 9]. Такая трактовка получила широкое распространение, поскольку на ней базируются различные международные стандарты (Стандарт по взаимодействию с заинтересованными сторонами AA1000SES, Стандарт ISO 9004:2009 «Менеджмент для достижения устойчивого успеха организации» и др.), которые используются не только странами-членами ОЭСР, но и другими государствами, компаниями различных отраслей и сфер деятельности, фондовыми биржами, инвесторами и др.

Отдельные исследователи отмечают, что «корпоративное управление есть система руководства и контроля за деятельностью компании» [164]. Р. Морин и С. Джаррел [185] утверждают, что корпоративное управление является интегрированной средой, которая контролирует и защищает интересы соответствующих игроков, к числу которых относятся менеджеры, работники, покупатели, поставщики, акционеры, совет директоров, т.е., по сути, внешние и внутренние заинтересованные стороны.

По мнению автора, в контексте управления стоимостью компании необходимо принципиально разделить два подхода к сущности корпоративного управления:

- с позиции акционеров;

- с позиции стейкхолдеров (заинтересованных сторон).

В узком смысле корпоративное управление основывается на предположении о том, что корпорация является частной собственностью, а менеджеры компании - доверительные лица собственников. В такой узкой трактовке управление компанией осуществляется исключительно в интересах акционеров. В широком смысле компания является организационно-экономической структурой, в которой различные участники наделены законными интересами, и на стоимость компании влияют широкий круг стейкхолдеров.

Таким образом, многообразие взглядов на сущность корпоративного управления, и, соответственно, сущность управления стоимостью компании доказывает сложность и многогранность этого феномена. Автор в данном исследовании базируется на определении И. Беликова и В. Вербицкого и исходит из того положения, что корпоративное управление представляет собой «систему взаимоотношений между собственниками (акционерами) компании и ее менеджментом, между различными группами (категориями) акционеров, между компанией в целом и иными заинтересованными группами (stakeholders) по вопросам обеспечения интересов указанных участников корпоративных отношений и эффективной деятельности компании, ее соответствия социальным целям и общественными интересам» [9, с. 117]. Принципы корпоративного управления являются фундаментом, на котором строятся отношения инвесторов и кредиторов.

Влияние корпоративного управления на формирование стоимости компании неоднозначно. С одной стороны, существуют эмпирические доказательства, подтверждающие наличие корреляции различных составляющих корпоративного управления и рыночной капитализации отдельно взятой компании и курсовой стоимости ее акций [122, 145, 159]. С другой стороны, не выявлены какие-либо определенные устойчивые зависимости, подтвержденные несколькими работами [180]. В значительной степени это определяется тем, что в рамках отдельного исследования всегда налагаются определенные допущения и ограничения.

В этом отношении становится необходимым исследовать генезис категории «стоимость» в контексте корпоративного стратегического менеджмента,

т.е. при взаимодействии корпоративного центра и бизнес-единиц, что обусловливает важность уточнения соотношения понятий «управление стоимостью компании», «управление стоимостью бизнеса», «управление стоимостью бизнес-единицы», а также факторов, влияющих на стоимость бизнес-единиц и компании в целом.

Следует отметить, что стоимость, как экономическая категория, всегда привлекала внимание представителей экономической научной мысли. Достаточно лишь упомянуть имена известных всему миру экономистов, таких как А. Смит, У. Пети, Дж. С. Милль, Д. Рикардо, Т. Мальтус, А. Маршалл, К. Маркс и др., которые стояли у истоков современной теории стоимости и выделили гносеологические корни данного понятия. Не случайно по этому поводу Д. Рикардо отмечал, что неточность и неоднозначность смысла, который вкладывается в понятие «стоимость», порождает в экономической теории так много ошибок и разногласий [108]. В целом на протяжении XVII-XIX вв. сформировались три основных подхода к определению стоимости, существенно различающихся методологией исследования.

Первый подход, который наиболее полно раскрывается в трудах А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса [69, 108, 120] и др., получил название теории трудовой стоимости. Данная теория исключает влияние рынка, и стоимость здесь трактуется как общественно необходимые затраты труда для производства товара. Поскольку товары качественно разнородны, а посему количественно несоизмеримы, единственно возможным условием обмена является их различие потребительных стоимостей. Сторонники теории считают, что общей основой обмена товарами выступают трудовые затраты, которые и определяют стоимость.

Основу второго подхода составляет теория маржинализма, центральным моментом которой является экономический анализ преимущественно с точки зрения психологии отдельного субъекта, вовлеченного в хозяйственные отношения. Наиболее яркими представителями данной школы являются Ж.Б. Сэй, Г. Госсен, К. Менгер, которые отрицали трудовой характер стоимости и делали упор на предельной полезности товара как на главном мотиве к обмену и его редкости.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Карпенко, Александр Викторович, 2014 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Адизес, И. Управление жизненным циклом корпорации / И. Ади-зес. - СПб: Питер, 2007. - 384 с.

2. Айвазян, С.А. Прикладная статистика и основы эконометрики: учебник для вузов / С.А. Айвазян, B.C. Мхитарян. - М.: ЮНИТИ, 1998. - 1022 с.

3. Алтайский край в цифрах. 2007-2012: Крат. стат. сб. / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Алтайскому краю. - Барнаул, 2013. - 196 с.

4. Анищенко, Ю.А. Совершенствование управления процессом реструктуризации промышленного предприятия: автореф. дис. ... канд. эк. наук: 08.00.05 / Анищенко Юлия Анатольевна. - Красноярск, 2006. - 18 с.

5. Ансофф, И. Стратегическое управление / И. Ансофф. - М.: Экономика, 1989.- 358 с.

6. Асканова, О.В. Машиностроительная отрасль Алтайского края / О.В. Асканова // ЭКО. - 2009. - №7. - С. 124-136.

7. Асканова, О.В. Анализ экономических условий и факторов формирования стоимости бизнеса (на примере машиностроительных предприятий Алтайского края) / О.В. Асканова, A.B. Карпенко // Вестник ВГУ. Серия: Экономика и управление. - 2011. - № 1. - С. 150-159.

8. Асканова, О.В. Анализ конкурентоспособности машиностроительного комплекса России в посткризисный период / О.В. Асканова, A.B. Карпенко // Актуальные проблемы экономики и права. - 2011. - № 3. - С. 50-55.

9. Беликов, И. Корпоративное управление, его стандарты и их внедрение / И. Беликов, В. Вербицкий // Общество и экономика. - 2005. - № 10-11.-С. 112-139.

10. Бертонеш, М. Управление денежными потоками / М. Бертонеш, Р. Найт. - Спб.: Питер, 2004. - 240 с.

11. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, 2002. - 527 с.

12. Боди, 3. Финансы / 3. Боди, Р. Мертон. - М.: Вильяме, 2007. - 592 с.

13. Бочаров, B.B. Корпоративные финансы / B.B. Бочаров, В.Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2004. - 592 с.

14. Бочаров, П.П. Теория вероятностей. Математическая статистика / П.П. Бочаров, A.B. Печинкин. - 2-е изд. - М.: ФИЗМАТЛИТ, 2005. - 296 с.

15. Бочаров, С.Н. Стратегическое управление интегрированным объединением на основе выделенных бизнес-единиц / С.Н. Бочаров, Е.А. Барков // Ползуновский вестник. - 2005. - № 4 (Ч. 3). - С. 150-154.

16. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Манере; пер. с англ. Н. Барышниковой. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. - 1008 с.

17. Бухалков, М.И. Планирование на предприятии: учебник / М.И. Бу-халков. - изд. 3-е, испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 416 с.

18. Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса: учебник / C.B. Валдайцев. - изд. 2-е, перераб. и доп - M.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2004. - 360 с.

19. Ведомственная целевая программа «Развитие промышленного производства в Алтайском крае» на 2009-2012 годы: утв. постановлением администрации края от 19.12.08 № 557 // Алтайская правда. - 2009. - № 10. - С. 34-46.

20. Ветлужских, E.H. Внедрение новой системы вознаграждения на предприятии / E.H. Ветлужских. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://wv^.eIitarium.ru/2007/ll/21/vnedrenie_sistemy_voznagrazhdenija. html.

21. Вожик, C.B. Управление стоимостью предприятия в современных условиях российской экономики / C.B. Вожик. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.pcfko.ru/research8.html.

22. Вуколов, Э.Л. Основы статистического анализа. Практикум по статистическим методам и исследованию операции с использованием пакетов STATISTICA и EXCEL: учебное пособие / Э.Л. Вуколов. - М.: ФОРУМ. 2008. - 464 с.

23. Гага, В.А. К вопросу о вертикально интегрированных производственных образованиях / В.А. Гага, А.П. Тютюшев // Организационно-экономические проблемы банковского менеджмента: Сб. статей, 6. - Томск: Вестник ТГУ. Экономика. - 2010. - С. 26-32.

24. Гершун, А. Технологии сбалансированного управления / А. Гер-шун, М. Горский. - М.: Олимп-Бизнес, 2005. - 416 с.

25. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: [федер. закон: принят Гос. Думой 21 октября 1994 г. №51-ФЗ: по состоянию на 18.07.2009 г.]. - Электрон, дан. и прогр. - Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».

26. Григорьев, В.В. Оценка предприятия: теория и практика / В.В. Григорьев, М.А. Федотова. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 320 с.

27. Гусейнов, Б.М. Проблемы расчета коэффициента бета при оценке стоимости собственного капитала методом САРМ для российских компаний / Б.М. Гусейнов // Финансовый менеджмент. - 2009. - № 1. - С. 76-83.

28. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов / А. Дамодаран; пер. с англ. - М.: Альпина Букс, 2004. - 1342 с.

29. Десмонд, Г.М. Руководство по оценке бизнеса / Г.М. Десмонд, Р.Э. Келли. - М.: Российское общество оценщиков, Академия оценки, 1996. -254 с.

30. Джонсон, Дж. Корпоративная стратегия: теория и практика / Дж. Джонсон, К. Шоулз, Р. Уиттингтон; пер. с англ. A.IO. Заякина. - изд. 7-е:-М.: ООО «И.Д. Вильяме», 2007. - 800 с.

31. Динамика волатильности и Беты для наиболее ликвидных акций [Электронный ресурс]. - Режим доступа: data.rbc.ru/redesigned/quote/146.shtml.

32. Егерев, И.А. Факторы управления стоимостью: выявление и анализ / И.А. Егерев // Вопросы оценки. - 2000. - №3. - С. 39-45.

33. Едронова, В.Н. Общая теория статистики: учебник / В.Н. Едроно-ва, М.В. Малафеева. - изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: Магистр, 2007. - 606 с.

34. Есипов, В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. - изд. 2-ое - СПб.: Питер, 2006. - 484 с.

35. Жаворонкова, E.H. Установление причинно-следственных связей между факторами роста бизнеса в процессе стратегического планирования / E.H. Жаворонкова // Вестник Московского университета. Серия 21. Управление (государство и общество). - 2007. - № 1. - С. 129-134.

36. Жолков, С.Ю. Математика и информатика для гуманитариев: учебник для гуманитарных специальностей и направлений вузов / С.Ю. Жолков. - М.: УИЦ «Гардарики», 2002. - 531 с.

37. Земцов, A.A. Долгосрочное финансовое планирование в домохо-зяйствах: количественные параметры возможности // Проблемы учета и финансов.-2011.-№ 3. - С. 11-13.

38. Зимин, B.C. Прогнозирование и анализ точности метода дисконтированных денежных потоков. Ретроспективное обозрение ранее выполненных отчетов об оценке / B.C. Зимин, В.Н. Тришин // Имущественные отношения в Российской Федерации, - 2006. - № 7. - С. 27-35.

39. Зуб, А.Т. Стратегический менеджмент. Теория и практика / А.Т. Зуб. - М.: Аспект-пресс, 2004. - 415 с.

40. Ивашковская, И.В. Управление стоимостью компанией - новый вектор финансовой аналитики фирмы / И.В. Ивашковская // Управление компанией. 2004. - № 5. - С. 30-33.

41. Истомин, Е.П. Теория организации. Системный подход: учебник / Е.П. Истомин, А.Г. Соколов. - СПб.: ООО «Андреевский издательский дом», 2009.-314 с.

42. Казанцева, С.А. Проблемы определения факторов, влияющих на формирование стоимости предприятия / С.А. Казанцева // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. Т. I / Под общ. ред. Г.Д. Ахметовой. -М.: РИОР. - 2011. - С. 183-188.

43. Каликанин Д. Менеджмент, основанный на вредности: теоретическая основа / Д. Каликанин // Экономические анналы, 2007. - № 50. - С. 165-184.

44. Камерон, К.С. Диагностика и изменение организационной культуры / К.С. Камерон, Р.Э. Куинн; пер. с англ. под ред. И. В. Андреевой. - СПб: Питер, 2001.-320 с.

45. Каплан, P.C. Организация, ориентированная на стратегию. Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей / P.C. Каплан, Д.П. Нортон. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. - 1008 с.

46. Карпенко, A.B. Особенности выявления стратегических факторов устойчивого роста стоимости компании / A.B. Карпенко // Экономика и предпринимательство. - 2013. -№ 12.4. - С. 372-375.

47. Карпенко, A.B. Модель скорректированных дисконтированных денежных потоков и ее использование в оценке стоимости компаний /A.B. Карпенко, О.В. Асканова // В мире научных открытий. Красноярск: Научно-инновационный центр. - 2011. - № 10.2 (Экономика и инновационное образование).-С. 1041-1051.

48. Карпович, А.И. Управление спросом на энергию и повышение экономической устойчивости энергетических предприятий / А.И. Карпович // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2011. - № 22. - С. 2-5.

49. Кибанова, А.Я. Управление организацией / А .Я. Кибанова - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 499 с.

50. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности / В.В. Ковалев. - изд. 2-е, испр. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 512 с.

51. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2007. - 1024 с.

52. Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. - М.: Проспект, 2006. - 424 с.

53. Коган, Е. Как сказку сделать былью / Е. Коган // Консультант. -2007. -№ 13.-С. 23-29.

54. Когденко, В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учеб. пособие / В.Г. Когденко, М.В. Мельник, И.Л. Быковников. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 471 с.

55. Козодаев М.А. Оценка и бизнес / М.А. Козодаев, М.В. Пылов. -М.: ОЛМА-ПРЕСС Инвест: Институт экономических стратегий, 2003. - 128 с.

56. Козырь, Ю.В. Особенности оценки бизнеса и реализации концепции VBM / Ю.В. Козырь. - М.: Квинто-Консалтинг, 2006. - 285 с.

57. Козырь, Ю.В. Развитие методологии оценки стоимости бизнеса и компаний: автореф. дис. ... док. эк. наук: 08.00.13 / Козырь Юрий Васильевич. -Москва, 2011.-60 с.

58. Козырь, Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю.В. Козырь. - М.: Олимп-Бизнес, 2005. - 200 с.

59. Колемаев, В.А. Теория вероятностей и математическая статистика: учебник / В.А. Колемаев, В.Н. Калинина. - М.: ИНФРА-М, 1997.- 302 с.

60. Корпоративный менеджмент постиндустриального общества / под общей ред. д-ра экон. наук, профессора С.Д. Бодрунова. - СПб.: Корпорация «Аэрокосмическое оборудование», 2005. - 612 с.

61. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коуп-ленд, Т. Коллер, Дж. Муррин. - изд. 3-е, перераб. и доп. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. - 576 с.

62. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент / М.Н. Крейнина. - М.: Издательство ДИС, 1999. - 304 с.

63. Крылов, В.Г. Управление стоимостью бизнеса группы компаний / В.Г. Крылов // Менеджмент в России и за рубежом. - 2005. - № 4. - С. 43-56.

64. Кузин, Б. Методы и модели управления фирмой / Б. Кузин, В. Юрьев, Г. Шахдинаров. - СПб.: Питер, 2001. - 432 с.

65. Кузнецов, Б.Л. Синергетический менеджмент в машиностроении / Б.Л. Кузнецов. - Набережные Челны: Издательство Камского государственного политехнического института, 2003. - 398 с.

66. Лейкин, Д. Ключевые вопросы управления группой компаний / Д. Лейкин. - изд. 2-е. -М.: Альпина Паблишер, 2012. - 192 с.

67. Лукашин, Ю.П. Адаптивные методы краткосрочного прогнозирования временных рядов: учебное пособие / Ю.П. Лукашин. - М.: Финансы и статистика, 2003- 416 с.

68. Маренков, Ф. Концепция управления стоимостью предприятия / Ф. Маренков, В. Демшин // Управление компанией. - 2001. - №4. - С. 12-24.

69. Маркс, К. Сочинения / К. Маркс, Ф. Энгельс. - М.: Издательство политической литературы, т. 4. - 1955. - 615 с.

70. Маршалл, А. Принципы экономической науки / А. Маршалл. - в 3 т. -М.: Прогресс, 1993. - 1399 с.

71. Международные стандарты оценки МСО 1-4. Международный комитет по стандартам оценки имущества. Российское общество оценщиков [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.ocenchik.ru/docs/467.html

72. Мейер, М.В. Оценка эффективности бизнеса / М.В. Мейер; пер. с англ. А.О. Корсуновский. - М.: ООО "Вершина", 2004. - 272 с.

73. Менеджмент: управление организационными системами: учебное пособие / П.В. Шереметов, Л.Е. Чередникова, С.В. Петухова. - 2-е изд. Стер. -Москва: Издательство «Омега-Л», 2008. - 406 с.

74. Мерсер, 3. Интегрированная теория оценки бизнеса / 3. Мерсер, Т. Хармс; пер. с англ. Л.И. Лопатников. - Под паучн. ред. В.М. Рутгайзера. -М.: Маросейка, 2008. - 288 с.

75. Микерин, Г.И. Методологические основы оценки стоимости имущества / Г.И. Микерин, В.Г. Гребенников, Е.И. Нейман. - М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 688 с.

76. Минцберг, Г. Структура в кулаке: создание эффективной организации / Г. Минцберг; пер. с англ. под ред. Ю. Н. Каптуревского. - СПб.: Питер, 2004.-512 с.

77. Мордашов, С.Н. Рычаги управления стоимостью компании / С.Н. Мордашов // Рынок ценных бумаг. - 2001. - № 15. - С. 51-55.

78. Москалева, О.В. Машиностроительный комплекс России / О.В. Москалева // Основные средства. - 2010. - № 4. - С. 20-21.

79. Мащенко, В.Е. Системное корпоративное управление: учебное пособие / В.Е. Мащенко. -М.: Сирин, 2003. - 251 с.

80. Наумов, О.И. Концепция управления на основе стоимости в крупнейших компаниях России / О.И. Наумов // Современные технологии управления. - 2011. - № 2 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://sovman.ru.

81. Никифорова, Л.Е. Методические подходы к оценке объектов промышленной собственности в системе стратегического менеджмента инновационного предприятия / Л.Е. Никифорова // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2010. - № 3.2. - С. 76-84.

82. Никифорова, Л.Е. Управление организационными изменениями в компании: оценка соответствия организационного дизайна стратегическим це-

лям и ситуационным характеристикам / JI.E. Никифорова, A.A. Харченко // Сибирская финансовая школа. - 2010. - № 4. - С. 116-127.

83. Новиков, A.B. Финансовые инструменты создания стоимости компании / A.B. Новиков, И.Я. Новикова // Имущественные отношения в Российской Федерации. - 2012. - № 8. - С. 39-53.

84. Новиков, A.B. Оценка инвестиционной стоимости компании / A.B. Новиков, И.Я. Новикова, Н.В. Безуглова, Л.И. Зухурова; отв. ред. М.В. Лычагин ; Ин-т экономики и орг. пром. пр-ва СО РАН, НГУЭиУ, НИНХ. - Новосибирск, 2009. - 352 с.

85. Общая теория статистики: учебное пособие для студентов, обучающихся по экономическим специальностям / В.М. Гусаров, С.М. Проява. изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 207 с.

86. Огарков, A.A. Управление организацией / A.A. Огарков - М.: Экс-мо, 2006.-512 с.

87. Ольве, Н. Оценка эффективности деятельности компании. Практическое руководство по использованию сбалансированной системы показателей / Н. Ольве, Ж. Рой, М. Веттер. - М.: Вильяме, 2004. - 304 с.

88. Основы оценочной деятельности: учебное пособие / под ред. к.э.н., доц. И.В. Косоруковой. - М.: ММИЭИФП, 2004. - 192 с.

89. Официальный сайт Главного управления сельского хозяйства Алтайского края» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.agro.altai.ru/.

90. Оценка бизнеса: учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 512 с.

91. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология: учебное пособие / В.В. Царев, A.A. Кантарович. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 575 с.

92. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А Эскиндаров, Т.В. Тазихина, E.H. Иванова, О.Н. Щербакова. — М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 544 с.

93. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, H.A. Щербакова. - М.: Омега-Л, 2006. - 288 с.

94. Палий, В.Ф., Финансовый учет: учебное пособие / В.Ф. Палий, В.В. Палий. - в 2 ч.- М.: ФБК-ПРЕСС, 1998. - 352 с.

95. Парахина, В.Н. Стратегический менеджмент: учебник / В.Н. Пара-хина, JI.C. Максименко, C.B. Панасенко. - М.: КНОРУС, 2011. - 496 с.

96. Попков В.П. Организация и финансирование инвестиций / В.П. Попков, В.П. Семенов. - СПб.: Питер, 2001. - 224 с.

97. Портер, М. Международная конкуренция / М. Портер; пер. с англ.; под ред. В.Д. Щетенина. - М.: Международные отношения, 1993. - 896 с.

98. Поршнева, А.Г. Управление организацией / А.Г. Поршнева, H.A. Саломатин, З.П. Румянцева. - М.: Инфра-М, 2008. - 736 с.

99. Пособие по оценке бизнеса / Т. Уэст, Дж. Джонс; пер. с англ. - М.: ЗАО «Квинто-Консалтинг», 2003. - 746 с.

100. Принципы_корпоративного управления ОЭСР [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.corp-gov.ru/projects/principles-ru.pdf

101. Прогноз инфляции в России до 2025 года [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.apecon.ru/content/view/32/48/.

102. Просвирина, И.И. Измерение вклада интеллектуальных ресурсов в создание новой стоимости / И.И. Просвирина // Вестник СевКавГТУ. 2006. -№ 3 (7). - С. 47-52.

103. Подпрограмма «Аграрное машиностроение» межрегиональной инновационной программы «Сибирское машиностроение на 2009-2012 годы [Электронный ресурс] : [Постановление Администрации Алтайского края от 23 мая 2009 г. N 221]. - Электрон, дан. и прогр. - Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».

104. Радыгин, А.Д. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы / А.Д. Радыгин // Вопросы экономики. - 2002. - № 1, - С. 101-120.

105. Радыгин, А.Д. Экономико-правовые факторы и ограничения в становлении моделей корпоративного управления / А.Д. Радыгин, P.M. Энтов, А.Е. Гонтмахер. - М.: ИЭПП, 2004. - 278 с.

106. Рамперсад, К.Х. Универсальная система показателей деятельности: как достигать результатов, сохраняя целостность / К.Х. Рамперсад. - М.: Аль-пина Бизнес Букс, 2004. - 352 с.

107. Ревуцкий, JI.Д. Неосознаваемые и сознательные заблуждения теоретиков, преподавателей и практиков оценки рыночной стоимости предприятий / Л.Д. Ревуцкий // Московский оценщик. - 2008. - № 1. - С. 27-29.

108. Рикардо, Д. Начала политической экономии и налогового обложения / Д. Рикардо; пер с англ. - Т. 2. - М.: Политиздат, 1995. - 392 с.

109. Риполь-Сарагоси, Ф.Б. Основы оценочной деятельности: учебное пособие / Ф.Б. Риполь-Сарагоси. - М.: Издательство «Приор», 2001. - 240 с.

110. Росс, С. Основы корпоративных финансов / С. Росс, Р. Вестер-филд, Б. Джордан. - М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001. - 730 с.

111. Рош, Дж. Стоимость компании: от желаемого к действительному / Дж. Рош. - М.: Гревцов Паблишер, 2008. - 352 с.

112. Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса: учебное пособие / В.М. Рутгайзер. - М.: Маросейка, 2007. - 448 с.

113. Савицкая, Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г. Савицкая. - изд. 7-е, испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 330 с.

114. Самуэльсон, П. Экономика / П. Самуэльсон. - М.: НПО «Алгон», 1994.-Т. 2.-415 с.

115. Самохвалов, В. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости? / В. Самохвалов // Управление компанией. - 2004. - № 5 - С. 34-38.

116. Симионова, Н.Е. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Н.Е. Симионова, Р.Ю. Симионов. - М.: ИКЦ «МарТ», 2004. - 464 с.

117. Сииогейкина, Е.Г. Из чего складывается стоимость бизнеса? / Е.Г. Синогейкина // Управление компанией. - 2005. - № 5 - С. 42-44.

118. Скобелева, И.П. Потенциал концепции ценностно-ориентированного (стоимостного) менеджмента / И.П. Скобелева, В.Н. Рыбин, // Вестник ИНЖЭ-КОНа. Серия: Экономика. - 2011. - № 1. - С. 17-22.

119. Скотт, М. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / М. Скотт; пер. с англ. - М.: Олимп-бизнес, 2005. - 432 с.

120. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов / А. Смит. - М.: Эксмо, 2007. - 960 с.

121. Социально-экономическое положение Алтайского края. 2011 год. Стат. докл. / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Алтайскому краю. - Барнаул, 2012. - 196 с.

122. Старюк, П.Ю. Влияние корпоративного управления на стоимость российских компаний (эмпирический анализ): автореф. дис. ... канд. эк. наук: 08.00.10 / Старюк Павел Юрьевич. - Москва, 2008. - 24 с.

123. Статистический ежегодник. Алтайский край. 2006 - 2011: Стат. сборник / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Алтайскому краю. - Барнаул, 2011. - 364 с.

124. Статистический сборник. Промышленное производство в Алтайском крае. 2008-2012 // В.М. Мочалов, А.И. Давыдова, И.В. Супонина - Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Алтайскому краю. - Барнаул, 2013. - 206 с.

125. Стратегическая оценка компаний: практическое руководство / А. Грегори; пер. с англ. Л.И. Лопатников. М.: Квипто-Консалтинг, 2003.-224 с.

126. Стрельцова, Т.В. Основы оценки бизнеса: учебное пособие / Т.В. Стрельцова, Е.В. Бучнева. Барнаул: Изд-во АГАУ, 2007. - 57 с.

127. Теплова, Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий / Т.В. Теплова. - М.: Вершина, 2007. - 272 с.

128. Тришин, В.Н. О методе дисконтированных денежных потоков и стандартах оценки / В.Н. Тришин // Московский оценщик. - 2007. - № 1. - С. 23-37.

129. Уолш, К. Ключевые показатели менеджмента. Полное руководство по работе с критическими числами, управляющими вашим бизнесом / К. Уолш; пер. с англ. - 4-е изд. - М.: Дело, 2005. - 360 с.

130. Управление организацией / под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, H.A. Соломатина. - 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 669 с.

131. Управление современной компанией / под ред. Б. Мильнера, Ф. Лииса. - М.: ИНФРА-М, 2001.-586 с.

132. Фадейкина, Н.В. К вопросу о модернизации систем корпоративного управления кредитных организаций на основе международных стандартов и

нового российского кодекса корпоративного управления / Н.В. Фадейкина, И.Н. Демчук, Н.Т. Стрельцова // Сибирская финансовая школа. - 2014. - № 1. -С. 68-80.

133. Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» [Электронный ресурс]: [федер. закон: принят Гос. Думой 16 июля 1998 г. N 135]. - Электрон, дан. и прогр. - Справочно-правовая система «Кон-сультантПлюс».

134. Феррис, К. Оценка стоимости компании: как избежать ошибок / К. Феррис, Б. Пешеро; пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильяме» - 256 с.

135. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Е.В. Кузнецовой - М.: Фонд «Правовая культура», 1996. - 384 с.

136. Фишмен, Дж. Руководство по оценке стоимости бизнеса / Дж. Фишмен, Ш. Пратт, К. Гриффит, К. Уилсон. - М.: Квинто-Консалтинг, 2000. - 370 с.

137. Фрейдина, Е.В. Исследование систем управления: учебное пособие / Е.В. Фрейдина; под ред. проф. Ю.В. Гусева. - Новосибирск: НГАЭиУ, 2003. -276 с.

138. Хазанова, В. Управление стоимостью бизнеса. Этапы большого пути / В. Хазанова // Директор-Инфо. - 2004. - № 6 (118). - С. 12-17.

139. Хаммер, М. Реинжиниринг корпорации: манифест революции в бизнесе / М. Хаммер, Дж. Чампи. - СПб.: Изд. С-Петербургского ун-та, 1997. - 224 с.

140. Хелферт, Э. Техника финансового анализа / Э. Хелферт. - изд. 10-е. - СПб.: Питер, 2003. - 640 с.

141. Холл, Р.Х. Организации: структуры, процессы, результаты / Р.Х. Холл. - Спб.: Питер, 2001. - 512 с.

142. Черемных, О. Как нам обустроить компанию: корпоративная инфраструктура управления [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.iteam.ru/ publications/strategy/.

143. Чернозуб, О. Жизнь после кризиса: Стоимостной подход к управлению частной компанией / О. Чернозуб. - М.: Альпина Паблишерз. 2009. - 246 с.

144. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли; пер. с англ. -М.: ИНФРА-М. 2007. - 1028 с.

145. Швырков, О. Коэффициент альфа корпоративного управления: анализ корреляции рейтингов корпоративного управления с показателями деятельности и рыночной динамикой компаний в России и Казахстане в 20002009 гг. / О. Швырков, Е. Пастухова [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.hse.ru/data/2010/ll/03/1223348956/Governance_Alpha_full_report_Ru s.pdf.

146. Шелобаев, С.И. Математические методы и модели в экономике, финансах, бизнесе: Учебное пособие / С.И. Шелобаев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-367 с.

147. Шеметов, П.В. Элементы научного управления: учебное пособие / П.В. Шеметов. - Новосибирск: НИНХ, 1992. - 192 с.

148. Шихвердиев, А.П. Корпоративное управление: учебное пособие / А.П. Шихвердиев. - Сыктывкар, 2003. - 106 с.

149. Шишкин, A.A. Стоимостная модель управления организацией: требования и алгоритм / A.A. Шишкин // Управленческий учет. - 2010. -№ 1. -С. 43-50.

150. Эванс, Ф.Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Ф.Ч. Эванс, Д.М. Бишоп; пер. с англ. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 332 с.

151. Этим гордится Алтай: «Агропромышленный комплекс края» / Под общей редакцией д.т.н., профессора М.П. Щетинина. - Б., 2008. - 192 с.

152. Эшби, У.Р. Введение в кибернетику / У.Р. Эшби; пер. с англ.; под. ред. В.А. Успенского. - изд. 2-е. - М.: «КомКнига», 2005. - 432 с.

153. Юшко, Ю.И. Корпоративные финансы: теория, методы и модели управления: учебно-методическое пособие / Ю.И. Юшко. - Минск: ФУАин-форм, 2006. - 576 с.

154. Agrawal, A. Firm Performance and Mechanisms To Control Agency Problems Between Managers and Shareholders / A. Agrawal, C. Knoeber // The Journal or Financial and Quantitative Analysis, 1996. - № 31. - P. 377-397.

155. Arnold, J.E. Disfluency effects in comprehension: how new information can become accessible / J.E. Arnold, N.K. Tanenhaus. - To appear in E. Gibson & N. Perlmutter (Eds.), 2007. - 252 p.

156. Balogun, J. Exploring Strategic Change / J. Balogun, V. Hope Hailey. -Prentice Hall, 1999.-312 p.

157. Berle, A. The Modern Corporation and Private Property / A. Berle, G. Means. - New York: Macmillan, 1967. - 332 p.

158. Black, B. Shareholder Activism and Corporate Governance in the United States / B. Black. - London: MacMillan, 1998. - P. 497-502.

159. Black, B. The Corporate Governance Behavior and Market Value of Russian Firms / B. Black // Emerging Markets Review, 2001. - № 2. - P. 89-108.

160. Black, F. The Valuation of Option Contracts and a Test of Market Efficiency / F. Black, M. Scholes // Journal of Finance, 1972. - Vol. 27. - P. 399-417.

161. Boulos, F. Getting the Value Out of Value-based management / F. Bou-los, P. Haspeslagh, T. Noda. - INSEAD, 2001. - P. 54.

162. Brennan, M. Corporate Income Taxes, Valuation, and the Problem of Optimal Capital Structure / M. Brennan, E. Schwartz // Journal of Business, 1978. -Vol. 51.-P. 103-114.

163. Brickley, J.A. Leadership Structure: Separating the CEO and Chairman of the Board // J. A. Brickley, J.L. Coles, G. Jarrell // Journal of Corporate Finance,

1997.-№3.-P. 189-220.

164. Cadbury, A. Financial Aspects of Corporate Governance / A. Cadbury. - Gee and Co. Ltd., London, 1992. - 142 p.

165. Condon, J. Value based management ñ the only way to manage for value / J. Condon, J. Goldstein. - Accountancy Ireland, 1998. - P. 10-12.

166. Damodaran, A. Damodaran on valuation / A. Damodaran. - John Wiley & Sons, Inc., 1994.-426 p.

167. Edwards, E.O. The Theory and Measurement of Business Income / E.O. Edwards, P.W. Bell. - Garland Pub., 1995. - 323 p.

168. Eisenberg, T. Larger Board Size and Decreasing Firm Value in Small Firms / T. Eisenberg, S. Sundgren, M. Wells // Journal of Financial Economics,

1998.-№48.-P. 35-54.

169. Fama, E.F. The Cross-Section of Expected Stock-Returns / E.F. Fama, K.K. French. Journal of Finance, 1975. -№ 2. - P. 427-465.

170. Fernandez, P. Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories / P. Fernandez. - University ofNavarra, 2002, - 31 p.

171. Fisher, I. The Theory of Interest / I. Fisher. - New York: Macmillan, 1930.-566 p.

172. Goold, M. Corporate Strategy and Parenting Theory / M. Goold, A. Campbell, M. Alexander. - Long Range Planning, 1998. - Vol. 31. - № 2. - P. 308-314.

173. Gordon, M. The Investment, Financing and Valuation of the Corporation / M. Gordon. - Homewood, IL: Irvin, 1962. - 256 p.

174. Haines, H.H. Against capital punishment: the anti-death penalty movement in America, 1972-1994 / H.H. Haines. - New-York: Oxford University Press, 1996.-76 P.

175. Hofer, C. Strategy Formulation: Analytical Concepts / C. Hofer, D. Schendel. - West Publishing. St. Paul: West, 1978. - 158 p.

176. Johnson, G. Exploring Corporate Strategy / G. Johnson, K. Scholes. -Harlow / Essex: Pearson Education Ltd, 1999. - 326 p.

177. Kayhan, A. Finn's Histories and Their Capital Structures / A. Kayhan, S. Titman. // Journal of Financial Economics, 2007. - Vol. 83. - P. 1-32.

178. Kajola, S.O. Corporate Governance and Firm Performance / S.O. Kajo-la // European Journal of Economics, 2008. - № 14. - P. 16-27.

179. Leland, H. Corporate Debt Value, Bond Covenants, and Optimal Capital Structure / H. Leland // Journal of Finance, 1994. - Vol. 49. - P. 1213-1251.

180. Love, I. Corporate Governance, Ownership and Bank Performance in Emerging Markets: Evidence from Russia and Ukraine / I. Love, A. Rachinsky. -World Bank, Working Paper, 2007. - 139 p.

181. Maes,_G. Towards a dynamic description of the attributes of change /

rt\

G. Maes // 3ru Workshop on Organizational Change & Development: Advances, Challenges & Contradictions, Bucharest, 2008. - 215 p.

182. Mak, Y. Size Really Matters: Further Evidence on the Negative Relationship Between Board Size and Firm Value / Y. Mak, Y. Kusnadi // Pacific-Basin Finance Journal, 2005. -№ 37. - P. 301-318.

183. McTaggart, J. The Governing Corporate Objective: Shareholders versus Stakeholders / J. McTaggart, P.W. Kontes // Marakon Commentary, Marakon Associates, 1993. -№ 6. - P. 26.

184. Modigliani, F. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment / F. Modigliani, M. Miller // American Economic Review, 1958. -Vol. 48.-P. 261-297.

185. Morin, R. Driving Shareholder Value: Value-Building Techniques for Creating Shareholder Wealth / R. Morin, S. Jarrell // McGraw-Hill, New York, 2001.-P. 399-415.

186. Moskalev S. South Korean chaebols and value-based management / S. Moskalev S. Park // Journal of business ethics, 2010. - № 92. - P. 49-62.

187. Mossin, J. Equilibrium in a Capital Asset Market / J. Mossin // Econo-metrica, 1966. - Vol. 34. - № 4. - P. 768-783.

188. Ottoson, E. Cash Value Added - A New Method For Measuring Financial Performance / E. Ottoson, F. Weissenrieder. - NY. : The Free Press, 1996. -201 p.

189. Pettigrew, A. Managing Change for Competitive Success / A. Petti-grew, R. Whipp. Oxford: Blackwell, 1991.-323 p.

190. Rappaport, A. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance / A. Rappaport. - New York: Free Press, 2000. - 456 p.

191. Ronte, H. Value based management / H. Ronte // Management Accounting, 1998. Vol. 76.-№ l.-P. 38.

192. Sanda, A. Corporate Governance Mechanisms and Firm Financial Performance in Nigeria / A. Sanda, A. Mikailu, T. Garba // AERC, Nairobi, 2005. - № 149.-P. 1-47.

193. Simms, J. Marketing for value // Marketing, 2001. - № 9. - P. 34-35.

194. Stewart, T.A. Intellectual Capital. The New Wealth of Organizations / T.A. Stewart. - N.Y.-L., Doubleday, 1997.-261 p.

195. Van de Ven, A.H. Explaining development and change in organizations / A.H. Van de Ven, M.S. Poole // Academy of Management Review, 1995. - Vol. 20.-P. 514-586.

196. Watzlawick, P. Change / P. Watzlawick, J. Weakland, R. Firsh. - New York: Norton, 1974. - 116 p.

197. Yermack D. Higher Market Valuation of Companies With a Small Board of Directors / D. Yermack // Journal of Financial Economics, 1996. - № 40. -P. 185-211.

198. Yuchtman, E. A System Resource Approach to Organizational Effectiveness / E. Yuchtman, S. Seashore // American Sociological Review, 1967. - Vol. 32.-P. 891-903.