Ипотека как фактор повышения совокупного спроса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Макаренко, Мария Павловна

• Макаренко, Мария Павловна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Макаренко, Мария Павловна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 ИПОТЕКА КАК ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ.

1.1 Понятие ипотеки. Ипотека как экономическая подсистема.

1.2 Развитие ипотечных систем и проблема их эффективности.

1.3 Эффективность ипотечных систем: сравнительный анализ.

ГЛАВА 2 ВЛИЯНИЕ ИПОТЕКИ НА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОЦЕССЫ.

2.1 Жилищное строительство и его значение в системе общественного воспроизводства.

2.2 Эффекты мультипликации в экономике и их оценка.

2.3 Влияние ипотечных механизмов на региональную экономику Санкт-Петербурга.

ГЛАВА 3 АНАЛИЗ РОССИЙСКОЙ ИПОТЕЧНОЙ МОДЕЛИ.

3.1 Развитие российской ипотечной системы в постсоветский период. Проблема доступности жилья.

3.2 Текущий этап развития российской ипотечной системы.

3.3 Проблемы и перспективы ипотечного кредитования в России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Ипотека как фактор повышения совокупного спроса»

Диссертационное исследование посвящено изучению ипотеки как системы, которая только набирает темпы в сложном комплексе социально-экономических взаимосвязей текущего этапа развития России. Формирование ипотечного рынка и действующих на нем механизмов сегодня - один из приоритетов государственной политики, который активно обсуждается на всех уровнях общественной жизни. Ипотека как способ решения насущной государственной проблемы обеспечения населения жильем используется во всех развитых экономических системах. Формирование рынка доступного жилья - основная социальная функция ипотеки. Однако ее экономические функции не менее важны, т.к. заемные программы привлекают на рынок недвижимости и строительства дополнительные средства, которые способствуют увеличению темпов экономического роста государства. Среди факторов, обуславливающих актуальность выбранной темы исследования, особо выделяются следующие:

1. Жилищная проблема остается одной из наиболее острых российских социально-экономических проблем. Уровень обеспеченности жильем в России остается почти в два раз ниже, чем в европейских странах и США. Развитие ипотечных механизмов способствует решению этой проблемы, т.к. облегчает населению доступ к приобретению недвижимости.

2. Существующие мощности строительной отрасли России на текущем этапе развития не способны обеспечить необходимые объемы возведения жилья. Рост платежеспособного спроса на недвижимость за счет внедрения механизмов ипотечного кредитования будет способствовать наращиванию темпов строительства в будущем.

3. Начало 2000х гг. — первый период в истории послеперестроечной России, когда экономическая ситуация, а также уровень развития банковской дела и финансового рынка позволили развиваться цивилизованным ипотечным механизмам.

4. С 2003 г. можно наблюдать бурное развитие системы ипотечного кредитования - с момента развития до достижения локальных пиков роста и последующего спада. Полный цикл является одним из наиболее интересных для наблюдения и изучения по отношению к любому явлению экономической жизни, а его анализ позволяет сделать важные для понимания места ипотеки в обществе выводы.

Данная работа посвящена анализу влияния ипотеки на экономические процессы на макро- и региональном уровнях на основе исследования межотраслевых взаимосвязей.

Научный интерес автора к теме диссертационного исследования обусловлен как самой актуальностью проблемы, так и тем обстоятельством, что на сегодняшний день основная масса опубликованных отечественных исследований по ипотечному кредитованию представляют собой не глубокий экономический анализ на основе теоретических предпосылок, а описательные труды и практические пособия по функционированию ипотечного рынка. Поэтому автор во многом обращается к зарубежным работам, а также отечественным трудам по теории мультипликационных эффектов, построению моделей межотраслевого баланса, теории инвестиций, экономике недвижимости, региональной и макроэкономике.

Следует выделить следующие труды классиков экономической теории, которые послужили теоретической базой для данного исследования: Д. Е. Линдсей, А. Маршалл, И. Фишер, У. Шарп, Т. Стейнмец, В. Леонтьев, Р.Кан, Ф. Уитт.

Проблемы экономического роста и теории мультипликатора нашли отражение в трудах таких ученых-экономистов как: П. Самуэльсона, Дж. М. Кейнса, Дж. Р. Хикса Дж. М. Кларка, Э. Лундберга, Г. Хаберлера, Э. Хансена, Р. Харрода.

Также необходимо назвать труды отечественных экономистов: работы Н.Б.Косаревой и коллектива авторов Института экономики города в сфере исследований спроса на недвижимость, труды И.И. Довдиенко, Н.П.Приступ,

И.И.Сергеевой, И.П.Радченко, И.В.Павловой, В.В. Кудрявцева по теории ипотечного кредитования, Б.И., Соколова по экономической теории и макроэкономике, В.М.Полтеровича и А.И. Маслова по механизмам привлечения инвестиций в сферу недвижимости. Нельзя не отметить исследования в сфере экономики недвижимости С.Н. Максимова и Г.М. Стерника Зарубежные исследователи уделяли внимание исследованию национальных ипотечных моделей и закономерностям социально-экономического развития в разрезе рынка недвижимости. Среди них необходимо выделить Д. Даймонда и М. Ли, а также специалистов Бюро экономического анализа США. Заслуживает упоминания и авторский коллектив классического учебника по ипотечному кредитованию под руководством Т. Стейнмеца.

Актуальность, недостаточная проработка теоретических проблем сферы ипотечного кредитования, в том числе, исследования ипотеки как экономической категории, оказывающей влияние на социально-экономические процессы, определили выбор темы данного исследования, его цель, задачи и круг решаемых в нем вопросов.

Целью диссертационной работы является раскрытие роли ипотечного кредитования для экономики страны и его влияние на экономические процессы на макро- и региональном уровнях.

Поставленная цель определила задачи работы.

1. На основе анализа экономической литературы и практического материала сформулировать авторскую трактовку термина «ипотека» и рассмотреть ее как систему в рамках неоинституциональной экономической теории, определив место в комплексе социально-экономических взаимосвязей.

2. Предложить метод расчета мультипликационных эффектов для оценки влияния ипотечного кредитования на экономические процессы.

3. На основе анализа экономики региона оценить вклад развития ипотечной системы в общий результат региональной экономики (на примере С ан кт-Петербурга).

4. Разработать систему качественных и количественных показателей для оценки эффективности ипотечных систем на основе анализа развитых западных моделей.

5. Проанализировать предпосылки формирования российской ипотечной системы на основе зарубежного опыта, а также оценить современные результаты ее развития и сформулировать причины, которые замедляют развитие ипотеки в России.

Объектом исследования является система ипотечного кредитования. Предмет исследования составляет анализ ипотеки как подсистемы национальной экономики и оценка ее влияния на макроэкономические процессы.

К числу наиболее значимых результатов, полученных в результате исследования, относятся следующие:

1. Раскрыта природа ипотеки как экономического института, показано ее место в системе экономических отношений и процессов.

2. Предложена методика оценки эффективности национальных ипотечных систем с учетом их влияния на следующие экономические процессы: динамику ВВП (ВРП), развитие фондового рынка и банковской системы, развитие отдельных отраслей народного хозяйства, решение социальных проблем и пр.

3. На основе анализа различных способов оценки инвестиционного мультипликатора, сделан вывод о том, что американская система оценки RIMS II является оптимальной для оценки экономических мультипликаторов на региональном уровне. На основе построенного МОБ по методу Леонтьева проведен расчет мультипликаторов конечного спроса и валового выпуска применительно к региональной экономике Санкт-Петербурга.

4. На основе полученных значений мультипликаторов произведена количественная оценка вклада ипотечной системы в прирост в ВРП Санкт-Петербурга. Это позволило доказать, что средства, попадающие в экономику через ипотечное кредитование, являются дополнительным источником ускорения темпов экономического роста за счет повышенного мультипликационного эффекта инвестиций в строительную отрасль и сферу купли-продажи недвижимости.

5. Раскрыты этапы развития в новейшей истории российской ипотеки, что позволило дать характеристику складывающейся ипотечной модели и сделать вывод, что за 2003-2008 гг. российская ипотека пережила полный кредитный цикл, который был обусловлен процессами в экономике страны и на глобальных финансовых рынках.

6. Аанализ развития российской ипотеки в период финансового кризиса позволил подтвердить вывод о ее зависимости от внешнего финансирования и недостаточной зрелости в целом, а также оценить дальнейшие перспективы ипотечного кредитования в нашей стране.

Теоретической и методологической основой исследования послужили как научные труды экономистов-классиков, так и работы современных и зарубежных экономистов по проблемам ипотечного кредитования, исследования мультипликационных эффектов, анализу ипотечных моделей, региональной и макроэкономике.

В диссертационном исследовании применяются такие общетеоретические методы как анализ и синтез, метод единства исторического и логического, индукции и дедукции, методы микро- и макроэкономического анализа, абстрагирования и обобщения, тематической структуризации, сравнительного и ретроспективного анализа, формальной и неформальной логики, количественного анализа.

Информационно-эмпирической базой исследования стали материалы официальных статистических органов РФ, США, Европейского союза и стран ЕС, а также сведения и аналитические материалы специальных исследований и зарубежных экономистов, публикованные в периодической печати и информационных сетях.

Структура работы обусловлена целью диссертационного исследования и поставленными перед ним задачами. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложений и списка рисунков и таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Макаренко, Мария Павловна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Приступая к выводам по результатам диссертационного исследования, необходимо подчеркнуть, что нам удалось работать над ним в тот период, когда в течение четырех лет можно было наблюдать полный цикл развития российской ипотечной системы. В 2004 г. было трудно говорить о российской ипотеке как о серьезном экономическом явлении: доля сделок на рынке недвижимости с участием кредитных средств не превышала 1-2%. В 2005-2007 гг. произошел мощнейший скачок: объем выданных кредитов вырос в 4 раза, ипотека стала иметь свой вес на рынке недвижимости, оказывая влияние на динамику цен. Главное достижение — рынок продавца сменился рынком покупателя — финансовая грамотность населения позволила участвовать в ипотечных сделках представителям самых разных слоев общества. В сентябре 2008 г. ипотечный рынок замер. Условия кредитов ужесточились, объемы кредитования упали в 4 раза, сократилось число активных игроков. Фактически, российская ипотека вернулась к состоянию, в котором мы ее начали наблюдать в 2004 году.

Такая динамика рынка — уникальный шанс наблюдать механизм зарождения национальной модели ипотеки. Безусловно, система жилищного кредитования в России по мере восстановления мировой экономики после текущего кризиса, а также преодолению негативных тенденций в российской экономике будет развиваться и дальше. При этом сегодняшние характеристики ипотечной модели окажут на нее свое влияние.

По результатам проведенного исследования можно сформулировать следующие выводы:

1. Ипотека может рассматриваться как комплексная система по привлечению в экономический оборот средств банков, населения и других участников ипотечного рынка с помощью ипотечных кредитов через куплю-продажу жилой недвижимости. Обладая всеми признаками экономического института, ипотека способствует формированию более эффективной структуры прав собственности, а также привлечению в экономический оборот сбережений населения, что влияет на темпы экономического роста.

2. Зарождение ипотечной системы является естественным процессом, который вызван потребностями экономических субъектов. Исторически первой формой ипотечного института является строительный кооператив, т.е. такой вид ипотечного института, при котором недвижимость приобретается «вскладчину». Двухуровневая ипотечная система не возникает спонтанно, а является производной формой одноуровневой системы, которая формируется волей государства.

3. Государственное вмешательство является необходимым условием эффективной работы любой системы. Ипотечные модели, которые сформировались за счет рыночных механизмов при участии государства, как регулирующего органа, являются наиболее стабильными в период понижающей фазы экономических циклов.

4. Оценка эффективности ипотечной системы для составления результатов ипотечных моделей представляется важной задачей. Для ее решения были выработаны параметры качественной и количественной оценки на основе статистической и фактологической информации. Экспертные критерии значение параметров позволят построить универсальную модель оценки эффективности ипотечных систем.

5. Жилье, а также потребность в нем — бесспорные составляющие благополучной экономической и социальной жизни каждого человека. Ипотека как способ повышения доступности жилья для населения несет огромную социальную нагрузку. Эта важная социальная функция ипотеки многократно усиливает ее экономический эффект.

6. Экономический анализ позволил выявить два направления влияния ипотеки на результаты экономики: трансформация «омертвленных» сбережений населения в инвестиционные и работа механизма мультипликатора. Результаты расчетов позволяют говорить о следующем экономическом эффекте ипотеки для Санкт-Петербурга:

- Ипотека способствует трансформации накопленных сбережений населения в инвестиционные. По мере роста объемов ипотечного кредитования сумма трансформированных сбережений увеличивается и по состоянию на 2007 г. она достигла 2.6% всех денежных расходов населения по данным официальной статистики.

- Анализ американской модели оценки мультипликационных эффектов и ее применение для исследования межотраслевых взаимосвязей, позволило составить систему МОБ и определить значения мультипликаторов конечного спроса и выпуска для агрегированных отраслей региональной экономики Санкт-Петербурга.

- Полученное значение мультипликатора позволило определить, какая доля валового выпуска продукции формируется за счет появления в экономическом обороте «ипотечных» средств (0.1% в 2003г, 0.4% в 2007 г.), что является достаточно существенным при учете, что строительство в целом не превышает 7% ВВП.

7. Российская ипотечная модель начала развиваться в 1990-е гг. Однако общая нестабильная ситуация в экономике, активность западных фондов, непоследовательность жилищной политики и нехватка бюджетных средств привели к тому, что первые положительные результаты были достигнуты только после 1998 года. Пик развития ипотечной системы пришелся на 20032007 гг.

8. несмотря на отсутствие формальных признаков ипотеки в советский период, анализ показал, что население имело близкие к ипотеке варианты получения заемных средств для приобретения жилой недвижимости. При этом данный механизм не выполнял заявленных социально-экономических функций, т.к. доступ к нему был ограничен.

9. Самый значительный для российской ипотеки период - 2003-2007 гг., когда объемы ипотечного кредитования увеличивались в 2-2.5 раза ежегодно. При этом менялись качественные характеристики рынка — формировалась конкурентная среда, вырабатывались основные схемы рефинансирования кредитов, повышалось качество и количество предложений для заемщика. В целом необходимо охарактеризовать данные изменения как переход ипотеки от рынка продавца к рынку покупателя.

10. Несмотря на все достижения, ипотека в России остается зависимой от внешнего финансирования, несамостоятельной с точки зрения проводимой политической линии, а также незрелой с точки зрения кредитного продукта. При этом важное достижение ипотечной системы - это влияние на процессы рынка недвижимости. Стремительное развитие ипотеки стало возможно благодаря политической воле государства — принятый пакет «жилищных законов» обеспечил более или менее нормальные условия функционирования банков в сфере ипотечного кредитования.

11. Среди причин, которые замедляют развитие рынка российской ипотеки, необходимо выделить социально-экономическую ситуацию, в рамках которых текущий уровень доходов не позволяет большей массе населения участвовать в ипотечных программах. При этом никакое изменение условий кредитования не может привлечь в ипотеку более, чем 20% самого обеспеченного населения страны.

12. резкая остановка всех процессов на рынке ипотечного кредитования в сентябре 2008 г. подтвердила тезис о том, что российская система полностью зависима от внешнего финансирования и не может быть названа самодостаточной. По мере оживления процессов на глобальных рынках и появления дополнительно ликвидности, российская ипотека восстановится, т.к. является одним из важнейших экономических и социальных инструментов.

В заключение работы необходимо отметить, что российская ипотека, обладая чертами уникальности, во многом повторяет путь, который прошли ипотечные системы развитых европейских государств и США. При этом попытки искусственного внедрения ипотечных механизмов в неадекватных экономических условиях не дали ожидаемого результата - российская система заработала только тогда, когда экономические институты стали готовы принять ее в условиях цивилизованного правового поля. Рассуждения о необходимости внедрения в российскую ипотечную систему механизмов одноуровневой или двухуровневой модели зачастую не имеют смысла: черты национальной модели определяет экономическая действительность. Хотя государственное вмешательство на начальных этапах создания системы является необходимым.

Спонтанно сложившаяся, качественная и разнообразная конкурентная среда российской ипотеки может являться подтверждением того, что рынок (при нормальных правовых условиях) выберет оптимальные пути развития самостоятельно. При этом создание федеральных ипотечных стандартов имеет огромное значение для обеспечения стабильности ипотечного механизма. Грамотное сочетание государственного регулирования и стремлений бизнеса приведет к наилучшим результатам.

Органичное развитие ипотечной системы во взаимодействии с другими участниками социально-экономических процессов в обществе дает наилучший результат: ипотечная система достигает наибольшей эффективности и может рассматриваться как дополнительный источник экономического роста. Это происходит за счет сильных мультипликационных эффектов, которые рождаются во взаимодействии отрасли жилищного строительства с другими отраслями. Ипотека же, являясь дополнительным способом привлечения средств населения на рынок жилья и в строительную отрасль, стимулирует общий уровень совокупного спроса в экономике.

СПИСОК РИСУНКОВ И ТАБЛИЦ

Рис. 2.2 Циклы жизни семьи с точки зрения необходимости приобретения недвижимости.58

Рис. 2.3 Простой механизм мультипликации.66

Рис. 2.4 Механизм действия матричного мультипликатора.74

Рис. 2.5 Вклад отраслей экономики Санкт-Петербурга в прирост ВРП.88

Рис. 2.6 Разница мультипликационных эффектов в экономики при одинаковом объеме вложенных инвестиций развития строительства и промышленности (мультипликаторы конечного спроса).90

Рис. 3.1 Доля банков по количеству выданных кредитов в России в 2006 г. (общее количество зарегистрированных ипотек физических лиц на жилые помещения, приобретенные с помощью кредита или целевого займа).112

Рис. 3.2 Основные игроки на рынке ипотечного кредитования в 2006 году. 121

Табл. 1.1. Объем накопленных сбережений населения в финансовых активах без учета прочих сбережений) по состоянию на конец мая 2006 г.18

Табл. 1.2 Показатели для оценки эффективности ипотечной системы.32

Табл. 1.3. Основные модели рефинансирования долгосрочных жилищных ипотечных кредитов.36

Табл. 2.1 Межотраслевой баланс региональной экономики Санкт-Петербурга в 2003 году, млн. руб. в текущих ценах.82

Табл. 2.2 Значение мультипликаторов конечного спроса и валового выпуска для региональной экономики Санкт-Петербурга в 2003 году.84

Табл. 2.3 Изменение макроэкономических показателей Санкт-Петербурга при росте валового выпуска и косвенного спроса на 1% по отраслям, %.87

Табл. 2.4 Динамика петербургского рынка ипотечного кредитования в 20032007 гг.90

Табл. 3.1 Портрет заемщика кредита, выданного по стандарту АИЖК (май

2008 года).119

Табл. 3.2 Основные характеристики рынков ипотечного кредитования России и европейских стран в 2006 году.128

Табл. 3.3 Причины отказа от ипотечного кредитования (данные опроса жителей крупнейших городов РФ).129

Табл. 3.4 Распределение населения по доходам в 2007 г.129

Табл. 3.5 Сравнительная характеристика доступности приобретения жилья в Санкт-Петербурге в 2004-2008 гг.130

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Макаренко, Мария Павловна, 2009 год

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (редакция от 09.02.2009)

2. Жилищный Кодекс Российской Федерации от 29.12.2004 N 188-ФЗ (редакция от 23.07.2008)

3. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ)

4. Постановление Правительства РФ № 1010 "Об Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию" от 26.08.1996

5. Постановление Правительства РФ от 17.09.2001 N 675) «О федеральной целевой программе «Жилище» на 2002 2010 ГОДЫ» (редакция от 04.12.2008)

6. Постановление Правительства РФ от 25 августа 2001 г. N 628 «Об утверждении Правил предоставления государственных гарантий Российской Федерации по заимствованиям открытого акционерного общества «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию».

7. Указ Президента РФ от 28.02.1996 N 293 «О дополнительных мерах по развитию ипотечного кредитования» (редакция от 09.07.1997)

8. Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (редакция от 27.07.2006).

9. Федеральный закон от 16.07.1998 N 102-ФЗ) «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (редакция от 30.12.2008)

10. Федеральный закон от 30.12.2004 N 215-ФЗ «О жилищных накопительных кооперативах» (редакция от 23.07.2008)1. Статистические сборники.

11. Валовой региональный продукт Санкт-Петербурга и Ленинградской области в 2004-2005 гг. Статистический сборник. СПб: Петростат, 2007.- 44 с.

12. Жилищно-гражданское строительство в Санкт-Петербурге и Ленинградской области в 2006 году. Статистический сборник. СПб: -Петростат, 2007. 68 с.

13. Валовой региональный продукт Санкт-Петербурга и Ленинградской области в 2002-2004 гг. Статистический сборник. СПб: Петростат, 2006. 44 с.

14. Санкт-Петербург в 2006 году. Статистический сборник. СПб: Петростат, 2007. 349 с.

15. Система таблиц «Затраты-выпуск» России за 2003 год. М.: Федеральная служба государственной статистики, 2006. 116 с.

16. Adair A., Health Ch. The Economic Impact of Home Construction on Montana Counties/ Center fro Applied Economic Research Montana State University. December, 2002. 13 p.

17. Affordable Housing Needs 2005: Report to Congress. Office of Policy Development and Research U.S. Department of Housing and Urban Development. 2007, May

18. Alchian, Armen A. Economic forces at work. Indianapolis, 1977

19. Archibald G.C. Regional Multiplier Effects in the UK// Oxford Economic Papers March 1979 (19) p. 22-45

20. Bertalanffy L. von. General Systems Theory: Foundation, Development, Application. N.-Y., 1968

21. Bradley M., Gabrial S., Wohar M. The Thrift Crisis, Mortgage Credit Intermediation, and Housing Activity // Working Paper 91-18 Department of Finance and Business Economics, School of Business, University of Southern California, 1991

22. Brucker Sharon M., Hastings Steven E., Latham William R. The Variation of Estimated Impacts from Five Regional Input-Output Models // International Regional Science Review, #13, 1990, pp.l 19-139.

23. Calza A., Monacelli Т., Stracca L. Mortgage Markets, Collateral Constraints, and Monetary Policy: Do Institutional Factors Matter? European Central Bank Working Paper. March 23, 2007. 58 p.

24. Carr, James H., and Megbolugbe, Isaac. The Federal Reserve Bank of Boston Study of Mortgage Lending Revisited // Journal of Housing Research 4(2), 1993, pp. 277-313

25. Cate F. Staten M. the impact of National Credit Reporting Under the Fair Credit Reporting Act: The Risk of New Restriction and State Regulation. // Foreign Trade Commission. The Bureau of Consumer Protection. Workshop Paper. 2005

26. Charley Т., Emrath P. US vs. European Housing Markets. National Association of Home Builders. In-Depth Analysis. May 5, 2006

27. Coles A. Developments in the UK Mortgage Market. Building Societies Association. London, 1991

28. Coles A., Hardt J. Mortgage Markets: why US and EU markets are so different. European Mortgage Federation. October, 2008. www.housingflnance.org

29. Commons John R. Institutional Economics // American Economic Review, vol.21, 1931

30. Crowe D., Danielsen K., Comparing Worldwide Tax Treatment of Housing. NAHB draft white paper, 2002

31. Daley William N., Ehrlich Everett M., Landefeld J. Steven. Regional Multipliers (A User Handbook for the Regional Input-Output Modeling System (RIMS II). Third Edition. Washington. 1997

32. Dalley M. William, Shapiro G. Robert, Landefeld J. Steven. Benchmar Input-Output Accounts of the United States. BEA working paper. September, 1998. www.bea.org.

33. Davies, M. A. and Heathcote J. Housing and the business cycle. // International Economic Review, 46(3), 2005. Pp. 751-784.

34. Denison, Edward, Accounting for United States Economic Growth, 19291969 Washington, D.C.: Brookings Institution, 1967

35. Diamond D., A Guide to Assessing Housing Finance In A Country. June, 2000. www.worldbank.org

36. Diamond D., Lea M. Housing Finance in Developed Countries: An International Comparison of Efficiency // Journal of Housing Research. Special Issue. 1992, vol.3, pp. 255-256

37. Diamond D., Lea M. The Decline о Special Circuits in Developed Country Housing Finance //Housing Police Debate. Vol. 3, Issue 3. Pp. 747-777.

38. Drake, Ronald L. A Short-Cut to Estimates of Regional Input-Output Multipliers // International Regional Science Review, #1, 1976, pp. 1-17

39. Elias, Victor J. Sources of Growth: A Study of Seven Latin American Economies. San Francisco: ICS Press. 1992

40. Fitch Thomas P. Dictionary of Banking Terms. The 5th Edition. NY, 2005

41. Fratantoni M. Housing and Mortgage Markets: an Analysis. Mortgage Bankers Association. MBA Research Monograph Series #1. September 6. 2005, -84 p.

42. Friedman Jack P., Harris Jack C. and Lindeman J. Bruce. Real Estate Dictionary. The 6th Edition. NY,2006

43. Friedman, Milton. A Theory of the Consumption Function. Princeton, 1957

44. Garnick, Daniel H. Different Regional Multiplier Models //Journal of Regional Science, #10, 1970, pp. 35-47;

45. GDP and Other Major NIPA Series 1929-2006 // Survey of Current Business. August 2006. www.bea.gov

46. Gill, Kathy. US Saving Rate Drops. // www.uspolitics.about.com

47. Greenspan A., Kennedy J. Estimates for Home-Mortgage Origination, Repayments

48. Heimann Eduard. History of Economic Doctrines. London, 1953

49. Hoek-Smit M,. Diamond D. The Design and Implementation of Subsidies for Housing Finance. Prepared for the World Bank Seminar on Housing Finance March 10-13,2003.2003

50. Home Mortgage Interest Deduction. For Use In Preparing 2007 Returns. Department of the Treasury. Internal Revenue Service. Publication # 936.(www.irs.gov)

51. Housing Finance in Global Financial Market. Committee on Global Financial System Papers. Bank for International Settlements. Paper #26. January, 2006

52. Kahn R.F. The Relation of Home Investment to Unemployment // Economic Journal, June 1931, pp. 98-173

53. Kimball, Miles S. Precautionary Saving and Marginal Propensity to consume // NBRA Working Papers Series by National Bureau of Economic Research. Cambridge, July 1990

54. Leece D. Economics of the Mortgage Market. MA: Blackwell, 2004. 258 P

55. Leland, Hayne E. Saving and Uncertainty: the Precautionary Demand for Saving // Quarterly Journal of Economics, #2, 1968 PP. 465-473

56. Lim M. M.-H. Old Wine in a New Bottle: Subprime Mortgage Crisis— Causes and Consequences. The Levy Economic Institute of Bard College. Working Paper #532, April 2008. 30 p.

57. Loveless Т., Hisnenic J. Investigating the Receipt of Rental Subsidies Using the Survey of Program Dynamics: 1993 and 2001. www.census.gov

58. Lowenstein R., Who Needs the Mortgage Interest Deduction // The New York Times, March 5, 2006

59. Maddison, Angus, Dynamic Forces in Capitalist Development.Oxford: Oxford University Press, 1991

60. Maddison, Angus, The World Economy: A Millennial Perspective. Paris: OECD, 2001

61. Miller Ronald E., Blair Peter D. Input-Output Analysis: Foundations and Extensions. Englewood Clifts, NJ, 1985. pp. 149-199

62. Minsky H.P. Financial Instability Hypothesis: A Restatement // An Interpretation of Keynes and An Alternative to "Standard" Theory // John Maynard Keynes. Critical Assessments. Ed. by J.C.Wood. London, 1983

63. Moulton S. More than Intent: Evaluating Publicness in Mortgage Lending. Public Management Research Association Conference. October 26, 2007. 44 p.

64. Muellbauer, J. and A. Murphy. Booms and busts in the U.K. housing market //Economic Journal #107(November), 1997. Pp. 1701-1727.

65. Nelson K., Vandenbroucke D., Lubell J., Shroder M.,. Rieger A. A Report to Congress on Worst Case Housing Needs in 1978-1999. Office of Policy Development and Research U.S. Department of Housing and Urban Development. 2003, December

66. O'Regan K., Quingly J. Federal Policy and the Right of Non-Proflt Housing Providers // Journal of Housing Research. Vol.11. Issue 2. 2000. pp. 297-317

67. Perozek, Maria, Reinsdorf, Marshall. Alternative Measures of Personal Savings // BEA Survey of Current Business, April 2002

68. Pollock, Alex J. A New housing Finance Option in the USA: MFP vs. MBS // Housing Finance International, #3, 1999

69. Radaev V. Urban Households in the Informal Economy // Explaining Post-Soviet Patchworks / Ed. by K. Segbers. Vol. 2. Aldershot: Ashgate, 2001

70. Renaud B. Mortgage Finance in Emerging Markets: Constraints on Feasible Development Path. Lusk Research Seminar. University of Southern California. November, 12, 2004. 30 p.

71. Richard C. Cortner. The Kingfish and the Constitution: Huey Long, the First Amendment, and the Emergence of Modern Press Freedom in America. Westport, CT, 1996.

72. Schulz Т. Human capital, family planning and their effects on population growth//American Economic Review, Papers and Proceedings. May, 1997.

73. Sibley, David S. Permanent and Transitory effects of Optimal Consumption with Wage Income Uncertainty // Journal of Economic Theory, #11, 1975. PP. 6882

74. Steel D.B. Regional Multipliers in Great Britain//Oxford Economic Papers. July 1969(21) p.268-292

75. Sunwoong K.„ Squires G. The Color of Money and Those Who Lend It // Journal of Housing Research 9(2), 1998, pp. 271-284

76. The detailed Input-Output Structure of the U.S. Economy. Volume 2. Washington, DC. 1994

77. The Economic Impact of New Residential Mortgage Programs. Utah Housing Finance Agency working paper. November, 1997. 20 p.79: The economics of property rights, ed. by Furubotn, Eirick G., and Pejovich, Svetozar. Cambridge, 1974

78. Van den Noord, P. Tax Incentives and House Price Volatility in the Euro Area: Theory and Evidence, OECD Economics Department' Working Paper, no. 356, 2003

79. Vandell, K. D. FHA Restructuring Proposals: Alternatives and Implications // Housing Policy Debate 6, 1995

80. Williams P. The United Kingdom Housing Context. // Housing Policy Debate. Vol. 6. Issue 3, pp.759-783

81. Williams, P. The United Kingdom Housing Context. // Housing Police Debate, Vol.6. Issue 3. 1995

82. Wood J. Economic Impact Affordable Housing: New Construction, Rehabilitation and Assistance Programs. Bureau of Economic and Business Research University of Utah working paper. September, 2004. 12 p.

83. World Health Organization (1998) "Housing is fundamental to physical, mental and social well-being and quality of life" In World Health Report 998 Life in the 21st century: A vision for all. Geneva: WHO.

84. Wright A.L. The Genesis of Multiplier Theory// Oxford Economic Papers. July 1956 (8) p.l81-193

85. Wyman M.O. Study on the Integration of European Mortgage Markets. European Mortgage Federation: Bruxelles, 2003.

86. А. В. Толкушкин, В. Б. Иванов, А. Н. Кузьминов и др. Ипотека в России. М.: Юристъ, 2002. 525 с.

87. Аналитические записки : В 3 ч. / АНО "Центржилищной экономики и структурного развития региона" ; [Под ред. Е.В. Орешкович]. Киров: Учеб.-произв. центр Март-2000, 2001. - 30 с.

88. Астраханцева М. Просто о сложном: что такое СМО? // Рынок ценных бумаг. № 11(338), 2007. Стр. 48-50

89. Афанасьев В.Г. Системность и общество. М.: Политиздат, 1980. - 368 стр.

90. Барсукова С.Ю. Сетевые обмены российских домохозяйств: опыт эмпирического исследования // Социологические исследования, №8, 2005

91. Бланк Г. Ипотека в России Санкт-Петербург: тип. В.В. Комаров, 1881. -31 с.

92. Богатин Ю.В., Коннов В.Н. Ипотечное кредитования покупки жилья // Финансовые исследования. №4,2001

93. Бондаренко Г.И. Человеческий капитал: основные факторы его воспроизводства и развития. Майкоп: Терра, 2005. 254 с.

94. Боулдинг К. Общая теория систем скелет науки // Исследования по общей теории систем. М., 1969, стр. 106-124

95. Будилович А.А. Пути повышения эффективности жилищного строительства // Экономика жилищного строительства (сборник научных трудов). Науч. ред. А.А. Будилович. М:ЦНИИЭПжилища. 1989. 149 с.

96. В. В. Меркулов Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России. СПб.: Юрид. центр Пресс, 2003. -358 с.

97. Гайдес М.А. Общая теория систем (системы и системный анализ). М., 2004

98. Градосельская Г. Социальные сети: обмен частными трансфертами // Социологический журнал. 1999. № 1-2

99. Гуляев В.Г. Туризм: экономика и социальное развитие. М.: Финансы и статистика, 2003. 302 с.

100. Гурьев А.Н. Очерк развития кредитных учреждений в России. СПб: типо-лит. "Якорь", 1904. 250 с.

101. Довдиенко И.В. Ипотека. Организация. Оценка. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2005. 463 с.

102. Дондоков З.Б.-Д. Методологические вопросы оценки мультипликационных эффектов в экономике. Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2000.- 140 с.

103. Дондоков З.Б-Д. Мультипликационные эффекты в экономике. Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2000. 142 с.

104. Ермакова С.Ю. Теория мультипликатора и мультипликационные эффекты в экономике: автреф. дис. на соиск. учен. степ. кан. экон наук. Улан-Удэ, 2006. 22 с.

105. Желобанова Е., Кучина JI. Чек-снедорожник//Секрет фирмы. 2004, №11 (50)

106. Закорин Н.Д. Методологические аспекты анализа экономической эффективности туристкой отрасли//Проблемы современной экономики, №3,2005. Интернет-версия www.m-economy.ru.

107. И. А. Разумова Ипотечное кредитование. Санкт-Петербург: Питер,2006.-205 с.

108. Ипотека в России: прошлое, настоящее, будущее. Под редакцией Радченко И.С. М: ГроссМедиа, 2004. 320 с.

109. Итоговый отчет. Рынок ипотечного жилищного кредитования, 2006. АИЖК. 2007. 22 с. www.ahml.ru

110. Итоговый отчет. Рынок ипотечного жилищного кредитования, 2007. АИЖК. 2008. 30 с. www.ahml.ru

111. Каменецкий И.А., Макаренко М.П., Петров А.А. Немецкий прецедент. // Эксперт Северо-Запад, №31 (407), 2005. с. 73-75

112. Капелюшников Р.И. Современные буржуазные концепции формированиярабочей силы: (Критич. анализ). М.: Наука, 1981. - 287 с.

113. Капелюшников Р.И. Теория прав собственности (основные понятия, методология, круг проблем). М: ИМЭМО, 1990. 90 с.

114. Карганов С. А. Об ошибочности использования в народнохозяйственном планировании экономико-математической модели В.Леонтьева и межотраслевых балансов «Затраты Выпуск» // www.aup.ru

115. Кейнс Д.М. Общая теория занятости, процента и денег М.: Гелиос АРВ, 1999.-351 с.

116. Колобов С. С., Колобова В. С. Жилищное ипотечное кредитование. Состояние и перспективы развития. М.: Дашков и Кш, 2002. — 118 с.

117. Концепция финансово-кредитного механизма обеспечения доступности жилья. М.: Фонд "Институт экономики города", 1996

118. Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н. Зарубежный опыт работы кредитных бюро и перспективы развития системы кредитных бюро в России. М.: Фонд "Институт экономики города", 2005. 106 с.

119. Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н., Туманов А.А., Якубов М.О. Финансирование жилищного строительства. М.: Фонд "Институт экономики города", 2007. 168 с.

120. Косарева Н.Б и коллектив авторов. Основы ипотечного кредитования. М.: Фонд "Институт экономики города": ИНФРА-М, 2007. 576 с.

121. Косарева Н.Б., Страйк Р. Создание системы ипотечного жилищного кредитования в России. М.: Фонд "Институт экономики города", 1995 — 26 с.

122. Краснояров В.А. Развитие ипотечного и коммерческого кредита в России в 1861-1917гг. авт.Оренбург. 1997

123. Куда идет Россия?: Формальные институты и реальные практики. Под общ. ред. Т. И. Заславской., М.: МВШСЭН: Интерцентр, 2002. 351 с.

124. Кудрявцев В. А., Кудрявцева Е. В. Основы организации ипотечного кредитования. М. : Высш. шк.,1998. — 62 с.

125. Кутафин О.Е. Конституция Российской Федерации. Постатейный научно-практический комментарий. М.: Наука, 2007. — 341 с.

126. Л. Ю. Грудцина, М. Н. Козлова. Ипотека. Кредит. Комментарий жилищного законодательства. М. 2006

127. Леонтьев В. Межотраслевая экономика. М.: Экономика, 1997. 480 с.

128. Максимов С.Н. Девелопмент (развитие недвижимости): организация, управление, финансирование. СПб: Питер. 2003. 98 с.

129. Максимов С.Н. Управление недвижимостью. СПб: ГОУ АНХ, 2008. -423 с.

130. Марцинкевич В.И. США: человеческий фактор и эффективность экономики. М.: Наука, 1991.-239 с.

131. Маслов А.Ю. Актуальные проблемы развития массового жилищного строительства в России. // Проблемы прогнозирования. №3, 2007. С.74-82.

132. Международный семинар на тему: «Развитие рынка ипотечного жилищного кредитования в России». 14-15 мая 1998 года. М.: Парус, 1998

133. Меркулов В.В. Мировой опыт ипотечного кредитования и перспективы его развития в России. СПб.: Юрид. центр Пресс, 2003. 358 с.

134. Модель вторичного рынка ипотечных кредитов: опыт США. М.: Фонд "Институт экономики города", 1995

135. Норт Д., Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М., 1997

136. О досрочном погашении ипотечных жилищных кредитов в России (по данным единовременного обследования Банком России кредитных организаций). Рабочая записка Центрального Банка России. 2007. www.cbr.ru

137. О текущих механизмах в сфере ипотечного жилищного кредитования и развития механизмов рефинансирования ипотечных жилищных кредитов. Рабочая записка Центрального Банка России. 2008. www.cbr.ru

138. Об ипотеке (залоге недвижимости) №102-ФЗ от 16.07.1998 (в ред. от 26.06.2007 N 118-ФЗ)

139. Омшанова, Э.А. Система ипотечного кредитования: теоретический аспект. Элиста: КГУ, 2000. 104 с.

140. Опыт и проблемы развития ипотечного кредитования в регионах России. 2004., М.

141. Оселедец В.М., Владимирова Т.А. Теория и практика ипотечного кредитования. Новосибирск: СИФБД, 2006. 147 с.

142. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Издательская группа «БДЦ-пресс», 2004. 272 с.

143. Пастухова Н. С., Рогожина Н. Н. Инструменты ипотечного жилищного кредитования. М., 2002

144. Пенкина И.А. Современная система ипотечного кредитования в США. М.: МАКС Пресс, 2000. 106 с.

145. Полтерович В., Старков О., Черных Е. Строительное общество: ипотечный институт для России // Вопросы экономики, 2005, №1. С. 63-86.

146. Приступ Н.П. Институциональная структура формирующейся ипотечной системы России: Автореф. дис. на соиск. учен. степ, к.э.н.: Спец. 08.00.01. Владивосток, 2000. 22 с.

147. Приступ Н.П. Ипотека как институт рынка. Владивосток: Изд-во ДВГУ, 2003.-97 с.

148. Равиц М., Страйк Р. Характеристика разработанного для России кредитного инструмента с регулируемой отсрочкой платежей. М.: Фонд "Институт экономики города, 1993

149. Резник Г.А., Спирина С.Г. Мотивы формирования сбережений в реформируемом обществе // Социологические исследования. 2006, №9

150. Рогожина Н.Н. и коллектив авторов. Опыт и проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в регионах России. М.: Фонд "Институт экономики города". 2004. - 128 с.

151. Рогожина Н.Н. Формы финансовой поддержки семей с невысоким уровнем доходов при улучшении жилищных условий. М.: Фонд "Институт экономики города", 2004. 84 с.

152. Рогожина Н.Н., Туманов А.А. Оценка доступности приобретения жилья и ипотечных жилищных кредитов. М.: Фонд "Институт экономики города", 2004

153. Рыбаков Ф.Ф. Санкт-Петербург в макро и мезоэкономическом измерении. СПб: ИИЦ «Балтика». 2006. — 182 с.

154. Рыбаков Ф.Ф. Экономика Санкт-Петербурга: прошлое, настоящее, будущее. СПб: Гидрометеоиздат, 2006. — 269 с.

155. Самуэльсон П., Нордхауз В. Экономика : В 2 т. : Перевод. М.: НПО "Алгон" и др., 1997. Т. 1. - 331 е.; Т. 2. - 415 с.

156. Саркисянц А. Международный рынок капитала: современные тенденции и перспективы // Рынок ценных бумаг. №15(318), 2006. С. 12-18

157. Семеняка А. Итоги и перспективы развития ипотечного жилищного кредитования в России. Материалы конференции «Ипотечное кредитования в России». 28 март 2008 года, www.ahml.ru

158. Сергеева И.А. Ипотечное кредитование и его роль на рынке жилья и в воспроизводственных процессах в жилищном строительстве. М.: Изд-во Акад.горных наук, 2001. 239 с.

159. Смолянников А. Ипотека: теория сквозь призму законотворчества. // Вопросы экономики. №7, 1997. С.113-123.

160. Соколов Б.И. Экономическая теория. СПб: Изд-во СПбГУ, 2000.264 с.

161. Соловьева Л.Г. Жилищная ипотека как социальный институт: Автореф. дис. на соиск. учен. степ, к.социол.н.: Спец. 22.00.04. Пенза, 2003. 17 с.

162. Социальное положение и уровень жизни населения России: Стат. сб. / Гос. ком. Рос. Федерации по статистике (Госкомстат России). М.: Госкомстат России, 2002. 505 с.

163. Стейнметц Т., Уитт Ф. Ипотечное кредитование. М.: Сфера, 1997. 208 с.

164. Суворов А.В. Направления использования межотраслевого метода в прогнозно-аналитических исследованиях материально-вещественных пропорций воспроизводства // Проблемы прогнозирования. №1, 2001. С.46-58

165. Суворов А.В., Чистякова С.В. Опыт построения системы счетов валового регионального продукта для прогнозирования экономики региона (на примере г. Москвы) // Проблемы прогнозирования. №5,2006. С.83-96

166. Суворов Н.В. Проблемы анализа дифференциации доходов и построения дифференцированного баланса денежных доходов и расходов населения // Проблемы прогнозирования. №1, 2001. С.58-74.

167. Танский Д.Г. Концепции прогнозирования жилищного строительства // Экономика жилищного строительства (сборник научных трудов). М.: ЦНИИЭПжилища, 1989. 149 с.

168. Тарасов А. Е. Развитие рынка жилья и его влияние на обеспечение занятости населения: (На примере Респ. Саха (Якутия)): Автореф. дис. на соиск. учен. степ, к.э.н.: Спец. 08.00.07 М., 1998. - 25 с.

169. Татаринов А. Субнациональные счета: проблемы разработки и использования в региональном анализе. М.: ИЭПП, 2005. - 162 с.

170. Тихонова Н.Е., Акатнова A.M., Седова Н.Н. Жилищная обеспеченность и жилищная политика в современной России // Социологические исследования, 2007, №1

171. Хрулев С.С. Наш ипотечный кредит. СПб: тип. В. Киршбаума, 1898. 160 с.

172. Шушков В.В. Финансовые схемы секьюризации ипотечных кредитов // Проблемы прогнозирования, №1, 2007. С. 159-165.

173. Щербакова Е. Россияне вновь стали больше тратить и меньше сберегать // Демоскоп Weekly. № 247 248, 2006. www.demoscope.ru

174. Южелевский В.К. Какая Ипотека нужна России(на основе анализа моделей зарубеж. стран, опыта дореволюцюонной России и современной практики регионов РФ). М.: б.и., 2004. 131 с.