Ипотечный кредит как фактор макроэкономической динамики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Новакова, Софья Юрьевна

• Новакова, Софья Юрьевна
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Новакова, Софья Юрьевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ КАК СОВОКУПНОСТЬ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ.

1.1. Теоретические основы исследования ипотечного кредита.

1.2. Экономическое содержание ипотечного кредита.

1.3. Макроэкономическое значение ипотечного кредита.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В ДОКРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД И В УСЛОВИЯХ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА.

2.1. Причины и природа кризиса 2007-2010 гг.

2.2. Двойственная природа ипотечного кредита.

2.3. Формы, методы и инструменты государственного воздействия на рынок жилья и ипотеки.

ГЛАВА 3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ОСНОВНЫЕ

НАПРАВЛЕНИЯ СТИМУЛИРОВАНИЯ РАЗВИТИЯ ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ.

3.1. Рынок ипотечного кредитования России в условиях кризиса.

3.2. Меры по стимулированию рынка ипотечного кредитования в

России в посткризисный период.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Ипотечный кредит как фактор макроэкономической динамики»

Актуальность темы исследования.

Ипотечный кредит как экономическое отношение имеет довольно длительную историю своего развития. Его правовое, финансовое и конкретно экономическое содержание изучены достаточно хорошо. Но этого нельзя сказать о его теоретическом содержании. В последние годы проблема ипотечного кредита привлекла внимание политиков и ученых в связи с экономическим кризисом: Ипотечный кредит был назван одним из факторов и даже «спусковых крючков» финансового кризиса конца первого десятилетия XXI века. Вместе с тем, ипотечному кредиту не было отказано в праве на существование как эффективного механизма трансформации сбережений в целевое инвестирование реального сектора экономики. Более того, ипотечный кредит рассматривается как фактор оживления и роста экономики после спада и депрессии. На уровне экономической политики принимаются соответствующие решения. Но большинство из них не сопровождается соответствующим теоретическим обоснованием. Перед экономической наукой возникла проблема исследования ипотечного кредита в контексте экономического цикла с определением его функций на отдельных фазах цикла и уже на этой основе выработки рекомендаций нормативного порядка для экономической политики. В рамках циклического исследования ипотечного кредита возникает более конкретная проблема соотношения сдерживающей и стимулирующей политики на разных фазах цикла. Кризис банковской системы в первом десятилетии XXI века привел к резкому сокращению ипотечного кредита, что связано с кризисной фазой цикла. Но наметившаяся фаза оживления сопровождается резким ростом ипотечного кредита, что подтверждается итогами 2010 года. Таким образом, проявилась дихотомичность (противоречивость) функций ипотечного кредита в макроэкономической динамике и социальных последствиях, еще не ставшая предметом специального исследования, особенно в связи с цикличностью рыночной экономики. Недостаточная исследованность

• 3теоретического содержания и макроэкономических функций ипотечного кредита обусловили выбор темы диссертационного исследования.

Степень научной и практической разработанности темы исследования.

Несмотря на большое количество исследований механизма ипотечного кредитования в России и перспектив его развития, в отечественной научной литературе большая часть исследований носит кредитно-финансовый характер. В основной массе опубликованных отечественных исследований по ипотечному кредитованию недостаточен теоретический уровень исследования, отсутствует глубокий экономический анализ функционирования ипотечного кредита и его макроэкономического значения.

Анализу отдельных теоретических аспектов ипотечного кредитования и содержанию механизма ипотечного кредитования посвящены работы зарубежных экономистов: Э. Дж. Долана (Edwin G. Dolan), Д. Блевинс (D. Blevins), Дж. Ф. Синки (Joseph F. Sinkey), Р. Страйка (R. Struyk), Дж. Фридмана (Jack Friedman), H. Ордуэй (Nicholas Ordway), Э. Дэвидсона г

Andrew Davidson), С. Хадсона-Вильсона (S. Hudson-Wilson) и др.

Большой вклад в исследование ипотечного жилищного кредитования как системы внесли отечественные работы Батурина Л.А., Белоглазовой Г.Н., Вороненковой О.В., Довдиенко И.В., Ема B.C., Каменецкого М.И., Казакова

A.А., Каримовой Б.Н., Колобова С.С., Колобовой B.C., Копейкина А.Б., Косаревой Н.Б., Кудрявцева В.А., Куклиной Е.В., Кутузова В.В., Лазаровой Л.Б., Меркулова В.В., Митрошиной К.В., Печатниковой С.М., Поповой Е.М., Разумовой И.А., Руди Л.Ю., Таранкова В.И., Тимагиной Ю.А., Южелецкого

B.К., Чепенко Е.В. и др.

Проблемами развития инфраструктуры рынка ипотечного кредитования и его регулирования занимались Бабич А.М., Лимаренко В.И., Никулин И.М., Просолова Е.Н., Смирнов Е.Б., Соловова О.Н., Хотинская Г.И. и др.

В настоящее время в России и за рубежом ведутся активные научные исследования проблем, связанных с влиянием производных (в том числе ипотечных) ценных бумаг на состояние национальных и глобальных финансовых рынков, это работы: Эльмара Альтфатер (Elmar Altvater), Даниэля Канемана (Daniel Kahneman), Биргит Манкопф (Birgit Mahnkopf), Амоса Тверски (Amos Tversky), Бузгалина А.В., Ермолаева К.Н., Колганова

A.И., Левиной И.Г., Фельдмана А.Б., Шенгелаи Д.А., Юсим В.Н.

Влиянию мирового экономического кризиса на ипотечное кредитование в России и роли ипотеки в преодолении кризисных явлений в экономике посвящены работы Голоскоковой Е.В., Кадук С.П., Кияткиной

B.В., Клевцова В.В., Крысина А.В., Логинова М.П., Луниной Е.Д., Подопригоры И.В., Слуцкого Е.С., Стрекалова А.Г., Тихонова А.А., Турбиной Н.М., Файзуллина И.Э., Фруминой С.В. и др.

Вместе с тем, следует отметить, что проблемы стимулирования развития ипотечного кредитования в посткризисный период, в том числе и в России, не стали еще предметом системного изучения.

Цель исследования - конкретизировать теоретическое содержание ипотечного кредита с учетом предпринимательства в реальном секторе I экономики, раскрыть влияние ипотечного кредита на макроэкономическую динамику с учетом фаз экономического цикла и выработать рекомендации для политики стимулирования ипотечного кредита.

Для достижения цели исследования диссертантом поставлены следующие задачи:

- раскрыть экономическое содержание ипотечного кредита;

- описать макроэкономический потенциал ипотечного кредита;

- проанализировать причины и природу ипотечного кризиса в США и глобального экономического кризиса;

- проследить дихотомию развития ипотечного кредитования в условиях кризиса;

- рассмотреть зарубежный опыт государственного воздействия на рынок жилья и ипотеки, в том числе в условиях современного кризиса;

- показать тенденции развития и разработать практические рекомендации в области государственной поддержки ипотечного кредитования в России в посткризисный период.

Объектом исследования является система ипотечного кредитования. Предмет - влияние ипотечного кредита на макроэкономическую динамику.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют работы зарубежных и российских ученых в области ипотечного кредитования, теории сбережений и инвестиций, экономических циклов, макроэкономики, теории финансовых рынков, работы, посвященные исследованию влияния производных финансовых инструментов на рынки ссудных капиталов и денежно-кредитную и фискальную политику развитых стран.

Информационную основу исследования составили материалы монографических исследований российских и зарубежных ученых, диссертационные исследования, научные статьи из ведущих периодических изданий по финансам и экономике: «Банковское дело», «Деньги и кредит», «Финансы и кредит», «Вопросы экономики», «Эксперт», «Ведомости», «Рынок ценных бумаг» и т.д.

Автором использованы ресурсы сети Интернет, в частности, официальные сайты Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, Центрального Банка Российской Федерации, Федеральной Службы Государственной Статистики Российской Федерации, коммерческих и инвестиционных банков (как российских, так и зарубежных), рейтинговых и аналитических агентств.

Нормативную основу исследования составили нормативные документы в области залогового права, банковского регулирования, секьюритизации и ценных бумаг.

В ходе исследования применялись различные методы: логический анализ, системный подход, ретроспективный анализ, экономикоматематический метод, метод экспертных оценок, теоретическое обобщение и прогнозирование и другие.

Научная новизна диссертации заключается в теоретическом исследовании специфического содержания ипотечного кредита как фактора макроэкономической динамики с учетом фаз экономического цикла и выработки рекомендаций по стимулированию развития ипотечного кредита с учетом фаз экономического цикла.

К числу наиболее значимых результатов, полученных в результате исследования, относятся следующие:

1. Уточнено теоретическое содержание ипотечного кредита как совокупности отношений с институциональными ограничениями и целевой спецификой, имеющей своим результатом развитие предпринимательства в реальном секторе экономики, рост ВВП и занятости.

2. Обоснован мультипликационный эффект инвестирования в жилищное строительство с учетом ипотечного кредита, который выражается в:

- увеличении объемов строительства жилья, а также производства в сопряженных отраслях;

- расширении занятости в строительстве и сопряженных с ним отраслях;

- накоплении инфраструктурного капитала;

- стимулировании увеличения объемов потребления товаров, комплементарных жилью, что обеспечивает рост предельной склонности к потреблению в обществе.

3. Систематизированы ключевые факторы, спровоцировавшие ипотечный кризис в США и последовавший за ним глобальный экономический кризис:

- инновации в финансовой сфере с повышенными рисками;

- превращение финансовой системы в глобальную сеть с возросшим потенциалом автономного развития, оторванного от реального сектора экономики;

- деформация экономической системы с доминированием финансового сектора при отсутствии соответствующего развития его общественных регуляторов.

4. Определена дихотомическая роль ипотечного кредита. С одной стороны, он явился одним из главных факторов современного кризиса. С другой стороны, ипотечный кредит служит средством выхода из кризиса, развивая строительную индустрию с мультипликативным эффектом роста сопряженных отраслей.

5. Систематизирован мировой опыт антикризисных мер государственной поддержки ипотечного кредитования:

- регулирование процентных ставок, включая их фиксацию с временными ограничениями;

- субсидированная за счет государства реструктуризиция ипотеки;

- налоговые льготы и стимулы;

- списание части задолженности по ипотечным кредитам заемщикам, пострадавшим от экономического кризиса.

Выявлен интегральный эффект совокупности антикризисных мер в виде образования «точек экономического роста».

6. На основе анализа последствий экономического кризиса для российской ипотеки, а также изучения современного состояния и тенденций ее развития выработаны рекомендации по основным направлениям государственного стимулирования развития ипотечного кредитования в России: ,

- стимулирование строительства путем введения частногосударственной конкуренции созданием государственной строительной корпорации;

- снижение процентной ставки по ипотечным кредитам;

- развитие системы ипотечного страхования;

- поддержка спроса на ипотечные кредиты со стороны фискальной политики.

Практическая значимость исследования состоит в возможности применения основных выводов и предложений при разработке государственной политики в области ипотечного кредитования в России, в деятельности ипотечных кредитных институтов, ЦБ РФ, Министерства Финансов РФ, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию. Материалы диссертации могут быть использованы в преподавании курсов «Макроэкономика», «Финансы», «Экономическая политика».

Апробация результатов работы.

Основные выводы и результаты диссертационного исследования обсуждались и получили одобрение на следующих всероссийских и международных научно-практических конференциях и семинарах: Всероссийская научно-практическая конференция «Проблемы функционирования общественного сектора в трансформационной экономике» (г. Орел, октябрь 2007 г.), Международный научно-практический симпозиум «Социально-экономические проблемы жилищного строительства и пути их решения в период выхода из кризиса» (г. Саратов, декабрь 2009 г.), Всероссийская научно-практическая конференция «Проблемы современной экономики: инвестиции, экономика строительства, инновации, логистика, труд, недвижимость» (г. Саратов, апрель 2010 г.), заседание круглого стола «Современные аспекты циклического воспроизводства: мировое и российское измерение» в рамках V Фестиваля науки в МГУ им. М.В. Ломоносова (г. Москва, октябрь 2010 г.).

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 9 работ (в том числе 3 статьи, изданные в журналах, рекомендованных ВАК РФ) общим объемом 4,3 п.л.

Структура и содержание работы определены целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка. Общий объем диссертации составляет 177 страниц.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Новакова, Софья Юрьевна

Основные выводы, которые можно сделать на основе проведенного исследования, сводятся к следующим.

1. Уточнено теоретическое содержание ипотечного кредита.

Ипотека определяется как совокупность экономических отношений с институциональными ограничениями и целевой спецификой, которые благодаря действию инвестиционного мультипликатора оказывают положительный эффект на увеличение нормы инвестиционного потребления, на инвестирование в реальный сектор экономики с ростом ВВП и занятости.

2. Показан мультипликационный эффект инвестирования в жилищное строительство с помощью ипотечного кредита.

Ипотечный кредит — существенный фактор привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Каналом влияния ипотечного кредита на экономический рост являются инвестиции в жилищное строительство.

Рынок жилой недвижимости имеет характеристики, которые вызывают высокий мультипликационный эффект для всей экономики.

Во-первых - это наличие наибольшего коэффициента взаимосвязи с большинством отраслей экономики страны.

Во-вторых, расширение занятости в строительстве и сопряженных с ним отраслях в свою очередь способствует увеличению платежеспособного спроса населения на потребительские товары.

В-третьих, инвестиции в строительство жилья способствуют накоплению инфраструктурного капитала, что также способствует росту ВВП. *

В-четвертых, покупка жилья стимулирует желание потреблять товары, повышающие удовлетворенность от их потребления совместно с жильем, что обеспечивает прирост предельной склонности к потреблению в обществе в целом и, значит, создает еще больший мультипликативный эффект.

Увеличение спроса вследствие увеличения инвестиций в жилищное строительство вызывает рост ВВП. Прирост последнего, в свою очередь, приведет к появлению производных инвестиций, вновь вызывающих рост дохода, который опять увеличивает инвестиции. Процесс доходообразования, увеличения расходов и расширения производства захватывает все более отдаленные друг от друга отрасли. Следовательно, эффект мультипликатора вызывает эффект акселератора и усиливается динамика экономической системы.

Система ипотечного кредитования как объект государственного регулирования может служить способом положительного воздействия на преодоление экономического кризиса. Однако, для получения позитивного эффекта от ипотечного кредита необходимо учитывать дихотомичность функций ипотечного кредита. Для выработки экономически эффективной политики следует учитывать конкретизацию функций ипотечного кредита применительно к фазам экономического цикла.

3. Выявлены и систематизированы ключевые факторы, спровоцировавшие кризис:

- инновационные процессы- в финансовой сфере, а именно развитие механизма секьюритизации кредитов и расширение сектора ипотечного кредитования;

- усиление и усложнение связи и взаимодействия кредитного рынка и рынка ценных бумаг в силу интенсивного развития секьюритизации активов и рынка производных финансовых инструментов: приоритетной сферой функционирования банковского капитала стал фондовый рынок, а главной целью инвестиций в ценные бумаги -извлечение краткосрочной прибыли, что неизбежно привело к сжатию кредитной деятельности банков и разбуханию фиктивного капитала;

- утверждение спекулятивной модели в мировой экономике, которое привело к тому, что финансовые рынки фактически утратили связь с

154 производственно-потребительской экономикой, закономерно приобретя чрезмерно возросшие риски, обусловленные высокой степенью их неустойчивости и подверженностью сильным колебаниям; отмена в ноябре 1999 г. закона Гласса-Стигалла (01аз5-81еа§а11 Ас1:), принятого 27 февраля 1932 г., который предусматривал отделение инвестиционной деятельности от традиционных (депозитноссудных) операций банков и запрещал банкам заниматься спекулятивным страхованием ценных бумаг и андеррайтингом. Дерегулирование, которое являлось важнейшей составляющей экономической политики США, стимулировало развитие спекулятивной функции рыночного механизма и фиктивного капитала, что привело к кризису мировых и национальных как финансовых, так и товарных рынков.

4. Выявлена противоречивость финансовых инноваций.

Так, секьюритизация, являющаяся финансовой инновацией в сфере ипотечного кредитования - это стабильная система привлечения долгосрочных кредитных ресурсов через вторичный рынок ипотечных ценных бумаг. Секьюритизация предполагает создание вторичных активов, благодаря которым происходит рефинансирование и расширение финансовой базы ипотечного кредита. С другой стороны секьюритизация расширяет зону рисков, отрывая ипотечный кредит от источников его обеспечения. Таким образом, процесс секьюритизации оказывается противоречивой финансовой инновацией.

Ипотечный кредит - это целевая форма кредита. Он по своему содержанию и по своей природе предназначен для реального сектора экономики. Но его сопровождают инструменты финансового рынка, в том числе и связанные с секьюритизацией. Из отмеченного противоречия вытекают практические выводы.

Во-первых: необходим комплекс мер по сокращению и минимизации рисковых инструментов рефинансирования и страхования ипотечных кредитов.

Во-вторых: отказаться от секьюритизации как главного средства развития ипотечного кредита. Минимизировать значение этого инструмента и максимизировать его надежность (безрисковость).

В-третьих: связать секьюритизацию с циклическим развитием экономики.

И, наконец, в-четвертых: расширить меры государственных гарантий и государственной поддержки ипотечного кредита через инструменты рефинансирования части процентных ставок по ипотечному кредиту, предоставление государственных гарантий по страхованию ипотечного кредита и т.п.

5. Определена дихотомичность ипотечного кредита в условиях цикличности развития экономики.

Дихотомичность ипотечного кредита состоит в том, что рынок ипотечного кредитования, с одной стороны, может служить катализатором смены циклов и отправной точкой экономического кризиса, что может быть объяснено с помощью концепции финансового акселератора. Но, с другой стороны, ипотечный кредит является эффективным способом активизации инвестиций в реальный сектор экономики, которые оказывают существенное воздействие на объем ВВП и макропропорций в национальной экономике, способствуя преодолению экономического кризиса.

Ипотечный кредит является целевой формой финансирования реального сектора экономики через наращивание жилищного строительства, которое, в свою очередь, выступает фактором развития экономики с мультипликационным эффектом. Во время кризиса ипотечный кредит противодействует спаду производства, а во время оживления служит фактором ускорения роста.

Воспроизводственный инвестиционно-строительный цикл тесно связан с циклом воспроизводства финансово-кредитных ресурсов: спад на рынке ипотечного кредитования предшествует спаду экономики в целом, а подъем наступает раньше.

Правительство должно вырабатывать контрциклические меры на фазе спада и проциклические меры при оживлении и подъеме.

6. Систематизирован мировой опыт антикризисного государственного стимулирования ипотечного кредитования.

Нынешний кризис вернул интерес к стандартной кейнсианской доктрине активного фискального стимулирования совокупного спроса, далеко выходящей за рамки так называемых автоматических фискальных стабилизаторов, связанных с естественным падением государственных доходов и ростом расходов (на социальную поддержку) во время экономического спада. Многие развитые страны, особенно США,

Великобритания, Испания, Ирландия, Китай, продекларировали намерение пойти этим путем.

К всеобщему фискальному стимулированию, международно скоординированному, призывал МВФ и, в меньшей степени, Евросоюз.

В частности, в США был принят следующий пакет фискальных стимулов по поддержке ипотечного рынка и рынка жилья:

- фиксация процентных ставок;

- налоговые возвраты;

- налоговые льготы покупателям жилья;

- субсидированные за счет государства реструктуризиция рефинансирование ипотеки;

- списание части задолженности по ипотечным кредитам заемщикам, пострадавшим от жилищного кризиса.

В условиях экономического спада антикризисные меры зарубежных правительств направлены на стимулирование совокупного спроса и поддержку ипотечных механизмов финансирования жилищной сферы, что

157 способствует росту спроса в краткосрочном периоде, и увеличению инвестиций в жилищном секторе и росту предложения в долгосрочном. Политика, ориентированная на стимулирование совокупного спроса в первую очередь в «точках роста» (каковой является и жилищная сфера) позволит получить максимальный эффект прироста ВВП.

7. С учетом зарубежного опыта определены и систематизированы меры государственной поддержки .и стимулирования ипотечного кредита в России в период посткризисного развития.

К основным мерам государственной поддержки жилищного строительства, в том числе и за счет ипотечного кредита, можно отнести:

1. Существенное расширение объемов строительства государством жилья за счет создания специальной государственной строительной корпорации, целью создания которой является строительство доступного и комфортного жилья с использованием субсидированной системы ипотечного кредитования. В качестве источника финансирования данного проекта могут выступить средства Фонда национального благосостояния (ФНБ). '

2. Снижение процентной ставки, привязанной1 к темпам инфляции. Снижение процентной ставки по ипотечным кредитам напрямую зависит от размера ставки рефинансирования ЦБ РФ, которая, при наличии фактора стабильности в экономике государства, имеет тенденцию к сокращению.

Именно ЦБ РФ под силу создать условия, при которых ставки по ипотечным кредитам могли бы значительно снизиться. К числу таких условий относятся, в частности, снижение размеров резервирования под ипотечные кредиты, уменьшение норм отчислений в фонд обязательных резервов по накопительным ипотечным депозитам и т.п.

3. Развитие системы ипотечного страхования. Ипотечное страхование будет стимулировать банковский сектор снижать требования к размеру первоначального взноса по ипотеке, тем самым для заемщиков повышается доступность жилищных кредитов. При этом происходит перераспределение риска между кредитором и страховой компанией, в результате чего риски для банков снижаются, что, в свою очередь, будет способствовать дальнейшему снижению ставок кредитования.

4. Поддержка спроса на ипотечные кредиты с помощью фискальных мер и налоговых льгот:

- введение прогрессивного налога на недвижимость с учетом необлагаемого социального минимума, что продиктовано прогрессивным опытом зарубежных стран, в которых он составляет основную статью доходов местных органов власти;

- разделение имущественного налогового вычета при покупке жилья и при получении жилищного кредита (в настоящее время указанные вычеты объединены).

В условиях посткризисного развития ипотечного кредита в России роль государства первостепенна. Поддержка государством развития ипотечного кредитования является одной из основных предпосылок достижения реального экономического роста в стране.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Новакова, Софья Юрьевна, 2011 год

1. Almeida Н. et al. The Financial Accelerator: Evidence from International Housing Markets // Review of Finance. 2006. Vol. 10. P. 324.

2. Altvatcr E., Mahnkopf B. Op. cit. P. 165; Altvatcr E. Die Zukunft des Marktes. Em Essay uber die Regulierung von Geld und Natur nach dem Scheitem des «Real Existierenden Sozialismus». Miinster: Westfalisches Dampfboot, 1992. S. 138.

3. Bemanke B., Gertler М., Gilchrist S. The Financial Accelerator and the Flight to Quality // The Review of Economics and Statistics. February 1996. Vol. 78. -P.3.

4. Hesse H.3 Braasch B. «Asset inflation» aus geld- und wahrungspolitischer1. Sicht. S. 227. .

5. Kahneman D., Tversky A. Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk//Econometrica. 1979. Vol. 47. P. 313-327.

6. Kosuki A., Proudman J. and Vlieghe G. Houses as Collateral: Has the Linkbetween House Prices and Consumption in the U.K. Changed? // Economic

7. Policy Review, Federal Reserve Bank of New York, 2002. P. 163-177.

8. Strange S. Casino Capitalism. Manchester University, 1997. P. 17.

9. Tversky A., Kahneman D. Advances in Prospect Theory: Cumulative

10. Representation of Uncertainty // Journal of Risk and Uncertainty. 1992. Vol. 5. P. 297-323.

11. Андрюшин С.А., Кузнецова B.B. Денежно-кредитная политика: время перемен // Банковское дело. 2010. - №9. - С. 6-11.

12. Астраханцева М. Кредитный кризис: основные причины и антикризисныемеры // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.rcb.ru/ol/2008-02/16489/.

13. Бабич А.М. Рынок жилищных ипотечных услуг в России. Архангельск: Поморский университет, 2007. - 145 с.

14. Бажуткина Л.П. Структурно-функциональное содержание механизма ипотечного кредитования // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2009. - №5(55). - С. 24-27.

15. Бакланова В. История текущего финансового кризиса США: 2001-2008 //

16. Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.rusipoteka.ru/files/articles/2008/baklanova-3.pdf.

17. Банковское дело: розничный бизнес: учебное пособие / кол. авторов; под ред. Г.Н. Белоглазовой и Л.П. Кроливецкой. М.: КНОРУС, 2010. - 416 с.

18. Бачуринская И. А. К вопросу об институциональном развитии регионального рынка недвижимости // Современные наукоемкие технологии. 2008. - №4. - С. 32-43.

19. Бессонова О.Э. Новая жилищная модель как антикризисная мера // Регион: экономика и социология. 2010. - №2. - С. 203-222.

20. Бузгалин А.В., Колганов А.И. Мировой экономический кризис и сценарии посткризисного развития: марксистский анализ // Вопросы экономики. 2009. - №1. - С. 119-132.

21. Бузгалин А.В., Колганов А.И. Постсоветский марксизм в России: ответына вызовы XXI века (тезисы к формированию научной школы) // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.altemativy.ru/ru/node/l 72.

22. Бузырев В.В., Чекалин B.C. Экономика жилищной сферы.'- М.: ИНФРА-М, 2001.-260 с.

23. Бурдяк А.Я., Головляницина Е.Б. Меры поддержки заемщиков в ипотечной системе США и России // SPERO. 2009. - №11. - С. 165-172.

24. Буторина О.В. Танцы с драконом // Россия в глобальной политике. 2009.- №1. С. 11-18.161

25. Бэр Ханс Питер Секьюритизация активов. М.: Волтере Клувер, 2007. -628 с.

26. В США продолжат программу возврата налогов // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: Ьир://рЬиЬ.т/пе\У8.рИр?1с1=18902.

27. Валеев Ш. Применение международного опыта в развитии системы гарантирования ипотечных кредитов в Казахстане // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.btaconf.kz/files/mgfkz.pdf.

28. Верижников В.В. Проблемы привлечения инвестиций в сферу жилищного строительства и анализ возможных путей их решения // Финансы и кредит. 2009. - №34(370). - С. 65-69.

29. Верстина Н.Г., Бессонов А.К. Проблемы строительной отрасли пореализации стратегии инновационного развития национальной экономики // Экономика строительства. 2009. - №1. - С. 2-11. '

30. Веселова О. Банки. Неравный бой с кризисом // Рынок ценных бумаг. -2009. №5-6. - С. 23-25.

31. Викторова Е.Д. Перспективы развития ипотечного кредитования // Деньги и кредит. 2009. - №6. - С. 27-30.

32. Вороненкова О.В. Ипотечное кредитование населения России. Дисс. канд. экон. наук: 08.00.10. Москва, 2005. - 142 с.

33. Глобальные финансовые реформы. Обзор центра макроэкономическихисследований Сбербанка России. Июнь 2010. // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.sbrf.ru/common/img/uploaded/files/pdf/presscenter/Reviewjune 2010Globalfmreforms.pdf.

34. Голоскокова Е. Ипотечный кризис в США: уроки для России // РИСК:

35. Ресурсы, Информация, Сбережение, Конкуренция. 2009. - №2. - С. 106108.

36. Голоскокова Е. Перспективы и риски развития ипотечного рынка жилья // РИСК: Ресурсы, Информация, Сбережение, Конкуренция. 2009. - №3. -С. 188-191.

37. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы. М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

38. Гусев А.Б. Формирование в России рынка доступного жилья. Монография // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.urban-planet.org/materials/researches/080205-GUSEV-Housing-market-monographiya.pdf. 173 с.

39. Гэлбрейт Дж.К. Экономическая теория и цели общества. Пер. с англ. М.: Прогресс, 1989. - 406 с.

40. Довдиенко И.В. Ипотека: управление, организация, оценка: учеб. пособие / Довдиенко И.В., Черняк В.З. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 463 с.

41. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ.ред. В. Лукашевича. М.: Туран, 1996. - 448 с.

42. Дэвидсон Э., Сандерс Э., Вольф Л.-Л., Чинг А. Секьюритизация ипотеки. Мировой опыт, структурирование и анализ. М.: Вершина, 2007. - 596 с.

43. Еженедельный обзор рынка жилья и ипотечного жилищного кредитования АИЖК // Электронный ресурс. Режим доступа: ahml.ru/agency/ an aly tics/.

44. Ем B.C., Дудкин С.Н. Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России - М.: Статут, 1999. - 252 с.

45. Ерошенков С.Г. Анализ истории и эволюции ипотеки на примере развитых и развивающихся стран. М.: МТ-Пресс, 2004. - 93 с.

46. Ершов М. Кризис 2008 года: момент истины для глобальной экономики и новые возможности для России // Вопросы экономики. 2008. - N 12. - С. 4-26.

47. Жуков Е.Ф. Ипотечный кризис в США и его социально-экономические последствия // Финансы. 2009. - №4. - С. 60-62.

48. Завьялова И.В. Роль секьюритизации в развитии ипотечного кредитования // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2008. - №12. - С. 41-45.

49. Зайцева Я. «Стимул» меняет условия // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.rbcdaily.ru/2010/09/30/finance/514666.

50. Закон РФ от 27 ноября 1992 года №4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» // Электронный ресурс. Режим доступа: http://base.garant.ru/l 010075 8/.

51. Иванова Д.Г. Современное состояние ипотечного жилищного кредитования в России // Экономические науки. 2008. - №9(46). - С. 8790.

52. Игонина JI.JI. Финансовый кризис и стратегия развития финансового рынка России // Экономическая наука современной России. 2009. - N 1. -С. 52-61.

53. Имущественный налоговый вычет // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.klerk.ru/buh/articles/161810/.

54. Инфляция в России в 2010 году составила 8,7% // Электронный ресурс.1. Режим доступа к ст.:http://finance.rambler.ru/news/economics/83901435.html.

55. Ипотека для граждан: комментарий к законодательству, схемы и пояснения / Под ред. Чепенко Е.В. М.: ФСГРН, 2007 г. - 264 с.

56. Ипотечное кредитование на рынке жилья (народнохозяйственный и региональный аспекты) / М.И. Каменецкий, Л.В. Донцова, С.М. Печатникова. М.: Издательство «Дело и сервис», 2006. - 272 с.

57. Кадук С. Американский кризис эиЬрпте-кредитов и его влияние на российский рынок // РЦБ. 2008. - №3 - С. 22-24.

58. Казак А.Ю. Ипотечное кредитование в системе экономических отношений / Казак А.Ю., Марамыгин М.С., Федорова А.Е. -Екатеринбург, 2007. 153 с.

59. Казаков А.А. На пути к созданию вторичного рынка для ипотечных кредитов // Коллегия. №5. - 2002. - С. 18-20.

60. Каменецкий М.И., Ясысова Н.Ю. Кризис отечественной' модели управления строительством и рынком недвижимости // Экономика строительства. 2009. - №3. - С. 2-13.

61. Кашин В.А. Мировой финансовый кризис: причины и последствия // Финансы. 2009. - N 1. - С. 14-19.

62. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Экономика, 1993 г. - 960 с.

63. Клевцов В.В. Банки, ипотека и финансовые инструменты тандем или противостояние? // Банковское, дело. - 2010. - №1. - С. 70-75.

64. Клевцов В.В. Вопрос о сущности ипотеки // Экономические науки. 2008. -№8(45).-С. 177-182.

65. Клевцов В.В. Инвестиционно-строительная кооперация в системе ипотечного жилищного кредитования // Журнал «Сибирская Финансовая165

66. Школа». 2009. - №4. - С. 18-24. // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.sifbd.ru/files/magazin/2009/04/safbd-2009-418-24.PDF.

67. Клевцов В.В. Ипотечный рынок России: векторы развития // Аудит и финансовый анализ. 2010. - №1. - С. 388-392.

68. Клейнер Г.Б. Эволюция институциональных систем. М.: Наука, 2004. -417 с.

69. Кожура О.М. Ипотечный кризис в США и его влияние на экономическуюситуацию в мире // Журнал «Сибирская Финансовая Школа». 2009. -№1. - С. 81-86. // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.sifbd.rU/files/magazin/2009/01/Бай^-2009-181 -86.PDF.

70. Колбина М. Недвижимость под давлением кризиса // Рынок ценных бумаг. 2009. - №5-6. - С. 26-28.

71. Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н. Страхование кредитных рисков при ипотечном жилищном кредитовании (страхование ипотечных рисков). -М.: Фонд «Институт экономики города», 2005. 94 с.

72. Корнай Я. Дефицит. Пер. с венг. / Ред. Маркова Д., Усиевич М. М.: Наука, 1990. - 591 с.

73. Косарева Н., Туманов А. Развитие ипотечного жилищного кредитования: способ повышения доступности жилья для населения или фактор роста цен на жилье? // Экономическая политика России XXI век. - 2007 №3. -С. 17.

74. Косарева Н.Б., Страйк Р.Дж. Создание системы ипотечного жилищного кредитования в России. М.: Фонд «Институт экономики города», 1995. -25 с.

75. Кричевский Н.А., Калинин М.И. Ипотечное жилищное кредитование. -М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2006. 228 с.

76. Крымов С.А. Судьба жилищного строительства в условиях кризиса // Вестник Московского университета. Серия 21. Управление (государство и общество). 2009. - №1. - С. 89-105.

77. Крысин А.В. О роли ипотеки в преодолении кризисных явлений вэкономике // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.rusipoteka.ru/lenta/arb/arb 19/.

78. Крысин А.В. Оживление ипотечного рынка: предстоит решить много задач // Банковское дело. 2009. - №11. - С. 58-62.

79. Кубасова Т.И. Частно-государственное партнерство каю основареализации ипотечно-строительных проектов // Известия ИГЭА. 2009. -№4(66).-С. 108-112.

80. Кудрин А.Л. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию //

81. Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://institutiones.com/general/1158-mirovoj-fmansovyj-krizis.html.

82. Кудрявцев В.А, Кудрявцева Е.В. Основы организации ипотечногокредитования. М.: Высшая школа, 1998. - 64 с.

83. Куклина Е.В. Роль государственных органов власти в развитии системы, ипотечного кредитования / Управление государственным сектором экономики. Мат. Всерос. науч.-практ. конф. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-та, 2004. - С. 23-31.

84. Лавровский Б. К вопросу о природе современного кризиса //:Вопросы экономики. 2009. - N 4. - С. 145-153.

85. Лазарова Л.Б. К вопросу о развитии ипотеки // Финансы. 2004. - №12. -С. 69.

86. Ларионов А.Н. Теоретическая основа формирования современного рынка жилья в России на основе ипотечного кредитования // Ипотека. Опыт регионов. 1999. - №1-2. - С. 45-48.

87. Левин Ю.А. О налоговом регулировании рынка жилой недвижимости // Финансы. 2009. - №6. - С. 46-49.

88. Левина И. К вопросу о соотношении реального и финансового секторов // Вопросы экономики. 2006. - №9. - С. 83-102.

89. Левина И.Г. О двойственной природе финансового сектора (методологические замечания) // Ломоносов-2005: секция «Экономика».167

90. Т. 1. / Гл. ред. В. Н. Сидоренко. М.: МГУ, 2005. - С. 54-69.

91. Лео Панич, Мартийн Конингс Миф о неолиберальном дерегулировании // Прогнозис. 2009. - №2(18). - С. 226-240. // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.intelros.ru/pdf/Prognozis/022009/10.pdf.

92. Лимаренко В. И. Ипотека: стратегия развития: Теория и практика внедрения системы ипотечного кредитования в условиях кризисной экономики России / Лимаренко В. И. М.: Диалог-МГУ, 2000. - 275 с.

93. Литвинова С. Государственная поддержка ипотечного кредитования в период кризиса // Проблемы теории и практики управления. 2010. - №3.- С. 50-55.

94. Логинов М.П. Антикризисные модели ипотечного кредитования России // Финансы и кредит. 2009. - №7(343). - С. 11-17.

95. Логинов М.П. К вопросу о повышении конкурентных преимуществ ипотечных услуг // Банковское дело. 2009. - №6. - С. 63-67.

96. Логинов М.П. Особенности современного финансирования системыипотечного жилищного кредитования. в России // Финансовый менеджмент. 2009. - №2. - С. 93-102. '

97. Логинов М.П. Развитие ипотечного комплекса России' (синергетический подход) // Финансы и кредит. 2009. - №36(372). - С. 30-36.

98. Логинов М.П. Стратегия развития ипотечного комплекса России // Финансы и кредит. 2010. - №11(395). - С. 50-54.

99. Лунина Е.Д. Модернизация механизма ипотечного кредитования // Банковское дело. 2009. - №12. - С. 77-81.

100. Любский М.С. Мировой финансовый кризис и Россия // Российский внешнеэкономический вестник. 2008. - №12. - С. 14-20.

101. Макроэкономика. Глобальный подход: Пер. с англ. / Джеффри Д. Сакс, Фелипе Б. Ларрен. М.: Дело, 1996. - 847 с.

102. Макроэкономика / Под ред. К.А. Хубиева. М.: ТЕИС, 2004 г. - 645 с.

103. Мальцева Е.С. Ипотечный кредит в системе объективных финансовокредитных отношений // Новые технологии. 2009. - №3. - С. 121-125.

104. Маркс К. Капитал. Т. 2. М.: Изд-во политической литературы, 1983. -590 с.

105. Маркс К. Капитал. Т. 3. М.: Изд-во политической литературы, 1983. -611с.

106. Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения. 2 изд. Т. 24. М.: Государственное издательство политической литературы, 1955. - 607 с.

107. Маслоу А. Г. Мотивация и личность. СПб.: Евразия, 1999. - 478 с.

108. Материнский (семейный) капитал // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.pfrf.ru/familycapital/.

109. Материнский капитал на первоначальный взнос по ипотеке //

110. Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://bankir.ru/news/article/5928093.

111. May В. Драма 2008 года: от экономического чуда к экономическому кризису // Вопросы экономики. 2009. - №2. - С. 4-23.

112. Международный опыт ипотечного кредитования // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: www.afn.kz/attachments/cont/publish4873865081.pdf.

113. Менкью Н.Г. Макроэкономика. М.: Изд-во МГУ, 1994. - 736 с.

114. Меркулов В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России. М.: «Юридический центр Пресс», 2003. - 384 с.

115. Меры по поддержке ипотеки: время комплексных решений //

116. Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.raexpert.ru/researches/banks/ipotkredit2010/part6/.

117. Милютин А. О кризисе ликвидности и важности адекватности раскрытия информации // Рынок ценных бумаг. 2008. - №3 (354). // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.rcb.ru/rcb/2008-03/8461/.

118. Митрошина К.В. Использование секьюритизации в развитии ипотечного кредитования // РЦБ. 1999. - № 4. - С. 27.

119. Морс К., Страйк Р., Пузанов А. Эффективные решения в экономике переходного периода. М.: «Айрис-Пресс», 2007. - 438 с.

120. Мотовилова М.А. Кризис и строительные инвестиционные проекты // Российское предпринимательство. 2009. - №5(1). - С. 83-87.

121. Налоговый кодекс РФ (Часть 2) от 5 августа 2000 года №117-ФЗ //

122. Электронный ресурс. Режим доступа:http://www.consultant.ru/popular/nalog2/.

123. Недостоева Ю.И. Ипотечное кредитование как форма решения жилищных проблем // Известия ОрелГТУ. 2009. - №3/209(558). - С. 4347.

124. Никифоров С.А. Кризис на рынке недвижимости за рубежом и в России // Российское предпринимательство. - 2009. - №4(1). - С. 4-9.

125. Никулин И.М. Развитие рынка ипотечных услуг в России / Дисс. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук. М.: МГУС, 2004. - 148 с.

126. Новостройка // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.ahml.ru/ru/borrower/ipProg/novostroika/.

127. Об изменениях в законодательстве при предоставлении налоговых вычетов // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.kl erk.ru/inspecti оп/171600/.

128. Овсиенко С. Ипотека в кризис: проблемы и перспективы // Дайджест-финансы. 2010. - №1(181). - С. 44-45.

129. Основные показатели жилищных условий населения // Российскийстатистический ежегодник 2009 г. // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b09l 3/IssWWW.exe/Stg/Html 1/0639.htm.

130. Основы ипотечного кредитования / под ред. Н.Б. Косаревой. М.: Фонд «Институт экономики города», 2006. - 551 с.

131. Панфилов А.В. Ипотечное кредитование в России: состояние иперспективы // Народонаселение. 2009. - №1. - С. 88-98.

132. Пастухова Н.С., Рогожина Н.Н., Туманов А.А., Копейкин А.Б. Основы ипотечного кредитования. М.: Инфра-М, 2007. - 576 с.

133. Печатникова С.М. Жилищный ипотечный рынок, как он устроен? //170

134. Финансовый менеджмент. 2004. - №5. - С. 130-144.

135. Подопригора И.В. Задачи стимулирования спроса и предложения на рынке жилья в российской экономике // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.lib.tsu.ru/mminfo/000063105/307/image/307-121124.pdf.

136. Подопригора И.В., Золотарева Г.А. Особенности инвестиционной политики на рынке жилья // Инвестиции в России. 2006. - № 1. - С. 1620.

137. Поляковский Г. Жилищная экономика: зарубежный экономический учебник. М.: Дело, 1996. - 223 с.

138. Пономаренко Е.В. Макроэкономические уроки антикризисной политики мировых игроков // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: www.forumstrategov.ru/upload/documents/ponomarenko.pdf.

139. Попов В.Н., Орешков А.А. Социально-экономический аспект ипотечного кредитования в России // Финансы и кредит. 2009. - №40(376). - С. 7679.

140. Попов Г. Об экономическом кризисе 2008 года // Вопросы экономики.2008.-№12.-С. 18-23.

141. Пороховский А.А. Политическая экономия современного кризиса //Главная книга о кризисе: сб. ст. М., 2009. - С.47-58.

142. Программа «Стимул». Результаты программы // Электронный ресурс.1. Режим доступа к ст.:http://www.ahml.ru/ru/participants/Proektstimulkredit/results/.

143. Программа по стимулированию предоставления кредитов (займов) нацели строительства и приобретения жилья (Программа «Стимул») // Электронный ресурс. Режим доступа:http://www.ahml.ru/common/img/uploaded/files/participants/poIit/stroika/proe ktstimul.doc.

144. Разумова И.А. Ипотечное кредитование. 2-е изд. СПб.: Питер, 2009. -304 с.

145. Рахман И.А. Зарубежный опыт регулирования инвестиционностроительной деятельности // Экономика строительства. 2001. - № 6. - С. 45-52.

146. Рачкевич А.Ю., Алексеева И.А. Секьюритизация: характерные признаки и определение // Деньги и кредит. 2008. - №8. - С. 22-31.

147. Решетова A.JL, Старцева С.В. Проблемы доступности жилья в России // Материалы II Международной научной студенческой конференции «Научный потенциал студенчества будущему России». Том третий. Экономика. - Ставрополь: СевКавГТУ, 2008. - С. 71.

148. Русецкая Э.А., Арустамова В.А. Влияние кризиса ликвидности на рссийский рынок ипотеки // Финансы и кредит. 2009. - №7(343). - С. 1822.

149. Рынок жилья и ипотечного кредитования: итоги 1 полугодия 2010 года // Аналитический отчет АИЖК // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.ahml.ru/common/img/uploaded/files/agency/reporting/quarterly/re portIpolugod2010.pdf.

150. Рынок жилья и ипотечного кредитования: итоги 2009 года //

151. Аналитический отчет АИЖК // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:Ihttp://www.ahml.ru/common/img/uploaded/files/agency/reporting/quarterly/report4q2009.pdf.

152. Рыночный налог на недвижимость мог бы привести к снижению цен на жилье // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.fm4u.ru/30.html.

153. Савинова В.А. Методологические подходы к определнию сущности ипотечного кредита // Финансы и кредит. 2008. - №46(334). - С. 31-37.

154. Сакс Дж., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М.: Дело.- 1996.-451 с.

155. Секьюритизация ипотеки: мировой опыт, структурирование и анализ / Эндрю Дэвидсон и др.; пер. [с англ. яз.] О.В. Смородинова при участии

156. B. Качуро. М.: Вершина, 2007. - 592с.

157. Сенчагов В. Мировой финансовый кризис и пути преодоления его последствий // Проблемы теории и практики управления. 2008. - N 2.1. C. 16-22.

158. Сергеев В.М. О глубинных корнях современного финансового кризиса // ПОЛИС: Политические исследования. 2009. - N 3. - С. 47-53.

159. Синки Джозеф Ф. Управление финансами в коммерческих банках. Пер. с англ. 4-го изд. М.: Catallaxy, 1994. - 937 с.

160. Синки Джозеф Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 1018 с.

161. Смирнов А. Кредитный «пузырь» и перколация финансового рынка // Вопросы экономики. 2008. - №10. - С. 4-31.

162. Совет федерации снизил первоначальный взнос по ипотеке // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.kommersant.m/doc.aspx?DocsID=1330962&ThemesID=493.

163. Современные макроэкономические проблемы России: учебное пособие / кол. авторов; под ред. С.С. Носовой. М.: КНОРУС, 2010. - 488 с.

164. Соловова О.Н. Формирование и развитие рынка ипотечных кредитов: Дис. канд. экон. наук : 08.00.10. СПб., 2006. - 150 с.

165. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. М.: Инфра-М, 1999. - 260 с.

166. Специальные условия выдачи и выкупа ОАО «Агентство по ипотечномужилищному кредитованию» ипотечных кредитов (займов),предоставленных физическим лицам на цели приобретения жилья во вновь возводимых/возведенных многоквартирных домах (продукт —

167. Новостройка») // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.ahml.ru/ru/participants/prodacts/productnl/scnl/.

168. Ставка рефинансирования 7,75% (с 1 июня 2010 г.) // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.kreditovik.ru/info.php?id=286.

169. Старостин В.М. Рынок жилья в условиях кризиса // Экономика и управление. 2009. - №3/6 спец. вып. (44). - С. 44-48.

170. Стиглиц Джозеф Ревущие девяностые. Семена развала. М.:

171. Современная экономика и право, 2005. 424 с.

172. Стратегия развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации до 2030 года // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.ahml.ru/common/img/uploaded/files/agency/strateg1201.pdf.

173. Стрекалов А.Г. Ипотечное кредитование, status quo // Российское предпринимательство. 2009. - №12(2). - С. 99-103.

174. Тамбовцев В. Финансовый кризис и экономическая теория // Вопросы экономики. 2009. - N 1. - С. 133-138.

175. Таранков В.И. Ценные бумаги государства Российского. М.; Тольятти: АвтоВАЗбанк, 1992. - 656 с.

176. Тихонов А.А. Влияние экономического кризиса на ипотечноекредитование // Аудит и финансовый анализ. 2009. - №4. // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.auditfin.eom/fin/2009/4/Tihonov/Tihonov%20.pdf.

177. Тихонов А.А. Формы государственной поддержки ипотечного жилищного кредитования // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2009. - №8. - С. 97-101.

178. Толкачев С.А. Мирвой финансовый кризис: настоящее монетарное звено, упущенное Полом Кругманом // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://www.kapital-rus.rU/index.php/articles/article/l74299.

179. Трофимов С.В. Сравнительная характеристика динамик развития финансовых пирамид и экономических циклов // Аудит и финансовый анализ. 2009. - №4. // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:174http://www.auditfm.eom/fin/2009/4/Trofimov/Trofimov%20.pdf.

180. Турбина Н.М. Анализ российского рынка ипотечного кредитования и определение направлений его развития // Известия ИГЭА. 2008. -№3(011).-С. 81-86.

181. Турбина Н.М., Баранова И.В. Современные проблемы ипотечного кредитования в России и пути их решения // Известия ИГЭА. 2009. -№3(015). - С. 85-88.

182. Файзуллин И.Э., Салахова А.Р. Ипотечное кредитование в условиях кризиса // Российское предпринимательство. 2009. - №5(1). - С. 99-102.

183. Фахрутдинова Е.В. Зарубежный опыт реализации национальных программ в сфере жилищного строительства // Экономические науки.2008. №12(49). - С. 74-78.

184. Федеральный закон от 16 июля 1998 года №102-ФЗ (ред. от 30.12.2008) «Об ипотеке (залоге недвижимости)» // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.rusipoteka.ru/files/legislation/laws/obipoteke.pdf.

185. Федеральный закон от 20 августа 2004 года №117-ФЗ «О накопительноипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих» // Электронный ресурс. Режим доступа:http://base. consultant.ru/cons/cgi/online. cgi?req=doc;base=LAW;n=94146

186. Федеральный закон Российской Федерации от 29 декабря 2006 г. N256-ФЗ «О дополнительных мерах государственной поддержки семей, имеющих детей» // Электронный ресурс. Режим доступа: http://base.garant.ru/12151286/.

187. Фельдман А.Б. Современный экономический кризис и производные финансовые инструменты // Вопросы экономики. 2009. - №5. - С. 59-68.

188. Фетисов Г. О мерах по преодолению мирового кризиса и формированию устойчивой финансово-экономической системы // Вопросы экономики.2009. N4.-С. 31-41. ■

189. Финансы в системе государственного и муниципального управления: Уч. пос. для вузов / под ред. Батурина JI.A. Изд. 2-е, доп. М.: ИКЦ МарТ,1. ИЦ Март, 2005. -256 с.

190. Фостер Джон Беллами, Мэгдофф Фред Финансовое схлопывание истагнация: возврат к реальной экономике // Прогнозис. 2008. - №4. - С.165.192. // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.:http://www.prognosis.ru/prog/2008-4Prognosis.pdf.

191. Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доходнедвижимости. Пер. с англ. М.: «Дело ЛТД», 1995. - 480 с.

192. Фрумина С.В. Регулятивные меры поддержки ипотечного жилищного кредитования в условиях кризиса // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2009. - №8. - С. 33-38.

193. Хадсон-Вилсон С. Управление портфелем недвижимости / Уч. пособие.

194. Пер. с англ. М. ЮНИТИ, 1998. - 246 с. ‘

195. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. В 2-х томах. Том 1. Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1992. - 411 с.

196. Хе О.В. Особенности и перспективы развития рынка ипотечного, кредитования в странах ЕС / Автореферат дис. . канд. эк. наук: защищена 22.10.09. М., 2009. - 29 с.

197. Хубиев К.А. Особенности российского экономического цикла и основныемакроэкономические тенденции // Философия хозяйства. 2009. - №2. 1. С. 192-198. .

198. Цукерман Говард А., Блевинс Джордж Д. Недвижимость: зарубежный опыт развития. Пер с англ. М.: Диамант-Меркурий, 1994. - 573 с.

199. Чеботарева А.А. Совершенствование законодательства как основа преобразования ипотечного кредитования // Государственно-правовое регулирование имущественных отношений. 2009. - №10. - С. 29-31.

200. Черноскутов П. А. Экономические предпосылки формирования рынка176жилья и жилищной ипотеки // Электронный ресурс. Режим доступа к ст.: http://ros-nedvigimost.ru/publikaciya-polnaya/374.

201. Шаталов А.В. Мировой кризис 2009. Анализ и прогнозы // Электронныйресурс. Режим доступа к ст.: http://myactive.blogspot.com/2009/03/2009.html.

202. Юдаева К., Годунова М. Антикризисные программы поддержки экономики. Обзор центра макроэкономических исследований Сбербанка России // Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.sbrf.ru/moscow/ru/analytics/cmei/macroeconomics/7pagel 15=2.

203. Юсим В. Первопричина мировых кризисов // Вопросы экономики. 2009.- №1. С. 28-43.