Инструменты управления предприятиями непубличного типа тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Лихачев, Михаил Александрович

• Лихачев, Михаил Александрович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Лихачев, Михаил Александрович

ВВЕДЕНИЕ.

1 ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ПРЕДПРИЯТИЯМИ НЕПУБЛИЧНОГО ТИПА.

1.1 Особенности и тенденции развития российской модели корпоративного управления.

1.2 Стоимость как критерий результативности управления предприятиями

1.3 Предприятия непубличного типа как объект управления стоимостью.

2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯМИ НЕПУБЛИЧНОГО ТИПА НА ОСНОВЕ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА.

2.1 Выбор критерия оценки эффективности управления предприятием непубличного типа.

2.2 Формирование факторной модели управления предприятием непубличного типа на основе стоимости.

2.3 Особенности аналитического этапа в управлении предприятием непубличного типа на основе стоимостного подхода.

3 УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ НЕПУБЛИЧНОГО ТИПА НА ОСНОВЕ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА.

3.1 Формирование допущений по ключевым факторам стоимости предприятия.

3.2. Управление предприятием непубличного типа на основе экономической добавленной стоимости (EVA) на примере ОАО

Краслесмаш".

3.3 Организационные основы процесса управления предприятием непубличного типа на основе стоимостного подхода.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инструменты управления предприятиями непубличного типа»

Актуальность темы исследования. В ходе рыночных преобразований в РФ сформировался особый тип предприятий корпоративного типа, относящихся к категории субъектов преимущественно среднего бизнеса, большая часть которых достигла стадии устойчивого роста. Данные предприятия характеризуются низкой, по сравнению с публичными корпорациями, информационной прозрачностью и отсутствием размещения долевых ценных бумаг на публичных рынках капитала. Их дальнейшее развитие требует притока инвестиционных средств, что становится возможным только в условиях роста стоимости бизнеса, который можно обеспечить через создание эффективных инструментов управления предприятием, адекватных происходящим изменениям. Усиление тенденций отделения права владения собственностью от оперативного управления, расширение состава собственников и заинтересованных сторон, появление в составе собственников профессиональных участников инвестиционного рынка требует более объективной оценки результатов деятельности и рыночной эффективности предприятий непубличного типа.

Однако недостаточно четкая идентификация предприятий непубличного типа без учета особенностей процессов создания стоимости в интересах заинтересованных сторон, а также адекватных методологических аспектов стоимостного подхода сужает круг управленческих задач стратегического и оперативного характера, вызывает сложность практического управления предприятиями, деятельность которых носит непубличных характер.

Управление предприятиями непубличного типа требует от экономической науки решения ряда методических и организационных вопросов, связанных с выбором концепции управления стоимостью, учетом факторов, влияющих на величину стоимости, а также разработкой эффективных инструментов управления, способствующих реализации интересов заинтересованных сторон.

Применение стоимостной концепции к предприятиям непубличного типа способно обеспечить их перспективным, эффективным инструментом управления, позволяющим воздействовать на факторы, формирующие стоимость, что создает объективные предпосылки роста эффективности развития отдельных субъектов хозяйствования и повышения стабильности функционирования российской экономики в целом. Это определяет актуальность темы диссертационного исследования, ее теоретическое и практическое значение.

Степень научной разработанности проблемы. Системными исследованиями в области управления предприятиями на основе стоимости и вопросами его методологии занимаются зарубежные и российские ученые: С. В. Валдайцев, П. Дойль, Т. Коупленд, Дж. Д. Мартин, А. Раппопорт, М. Скотт и другие. Вопросы методологии определения стоимости разрабатывались в работах Р. Брейли, Дж. К. Ван Хорна, И. А. Егерева, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, К. Уолша, У. Шарпа и других. Анализ опыта использования инструментов управления предприятиями на основе концепции стоимости, исследование финансовых аспектов управления предприятиями на основе стоимости, в том числе показателей и факторов стоимости рассматривался в работах Ф. Було, П. JI. Виленского, И. В. Ивашковской, М. А. Лимитовского, Н. Моттиса, П. Хаспельслага и ряда других ученых.

Вместе с тем, анализ опубликованных материалов по проблемам управления предприятиями показал, что до сих пор стоимостной подход к управлению предприятиями непубличного типа не находит широкого применения в силу недостаточной разработанности вопросов выбора показателей и факторов стоимости, определения их взаимосвязи с заинтересованными сторонами, формирования механизмов согласования интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа на основе стоимости и практической реализации эффективной системы управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер.

Необходимость решения перечисленных выше проблем определила выбор цели и задач диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка инструментов управления предприятиями непубличного типа с учетом интересов основных заинтересованных сторон.

В соответствии с поставленной целью были определены и решены следующие задачи:

1. Исследование современного состояния, тенденций развития и проблем российской модели корпоративного управления;

2. Выделение идентифицирующих признаков и специфических проблем управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер;

3. Выявление групп заинтересованных сторон, предъявляющих требования к изменению инструментов управления предприятиями непубличного типа;

4. Анализ концепций управления и выбор критерия эффективности на основе стоимости, обеспечивающего согласование интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа;

5. Выявление факторов стоимости предприятий непубличного типа и установление их связи с интересами заинтересованных сторон;

6. Разработка и апробирование методического инструментария управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом влияния ключевых факторов роста и интересов основных заинтересованных сторон.

Объектом исследования являются предприятия непубличного типа, характеризующиеся специфическими отношениями заинтересованных сторон.

Предмет исследования - инструменты управления предприятиями непубличного типа, обеспечивающие учет влияния ключевых факторов роста и интересов заинтересованных сторон.

Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых по теории управления, стоимости, системному, экономическому и инвестиционному анализу, стратегическому управлению. Для обоснования научных положений использовался аппарат математической статистики, методы системного, сравнительного, финансового, факторного и ситуационного анализа.

Информационной основой исследования послужили статистические материалы, законодательные и нормативные документы Российской Федерации, материалы российских и зарубежных информационных и аналитических агентств.

Область исследования. Работа выполнена в соответствии с пунктом 15.13 "Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов" Паспорта специальностей Номенклатуры научных работников ВАК (экономические науки) по специальности 08.00.05 "Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)".

Научная новизна диссертации состоит в теоретическом обосновании и разработке инструментов управления предприятиями непубличного типа на основе стоимостного подхода с учетом российской специфики и интересов основных заинтересованных сторон.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, состоят в следующем:

1. Выделена на основе предложенных идентифицирующих признаков особая типологическая группа предприятий корпоративного типа, деятельность которых носит непубличный характер;

2. Определены основные группы заинтересованных сторон предприятий непубличного типа и систематизированы их взаимосвязи, оказывающие влияние на факторы управления стоимостью предприятий непубличного типа;

3. Обосновано использование показателя экономической добавленной стоимости (EVA) в качестве критерия управления предприятиями непубличного типа;

4. Разработана трехуровневая факторная модель стоимости предприятия непубличного типа, позволяющая определять эффективность управления в интересах заинтересованных сторон;

5. Предложена методика разработки, обоснования и реализации управленческих решений для предприятий непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA).

Практическая значимость исследования состоит в возможности использования показателя экономической добавленной стоимости в качестве инструмента управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом согласования интересов заинтересованных сторон.

Полученные теоретические и практические результаты могут быть использованы: собственниками и инвесторами — для оценки перспективности вложений в бизнес и качества управления; руководством предприятий непубличного типа - для оценки текущего состояния и определения управляющих воздействий на рост стоимости; органами управления субъектов Российской Федерации - при анализе деятельности и решении вопросов оказания различных видов поддержки и развития предприятий непубличного типа.

Основные положения и выводы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при изучении курсов: "Корпоративное управление", "Стратегический менеджмент", "Финансовый менеджмент".

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты исследования докладывались на Межрегиональной научно-практической конференции "Молодежь Сибири - науке России", г. Красноярск, 2003-2004 гг.; Межрегиональной научно-практической конференции студентов и аспирантов "Проблемы современной экономики", г. Красноярск,

2005 г.; Всероссийской научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых "Молодежь и наука - третье тысячелетие", г. Красноярск, 2005 г.; Межрегиональной научно-практической конференции "Инновационное развитие регионов Сибири", г. Красноярск, 2006 г.

Разработанные в диссертационной работе инструменты положены в основу системы управления предприятия ОАО "Краслесмаш".

Теоретические и методологические положения диссертации использованы при подготовке учебных курсов "Корпоративное управление", "Стратегический менеджмент", "Финансовый менеджмент" в ФГОУ ВПО "Сибирский федеральный университет".

Публикации. По материалам исследований опубликовано 12 работ общим объемом 5,15 п. л. (в том числе авторских 4,4 п.л.), из них 1 работа, объемом 0,4 п.л. в издании, рекомендованном ВАК РФ.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 126 наименований и приложений. Основная часть исследования изложена на 142 листах машинописного текста, включая 38 таблиц, 16 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Лихачев, Михаил Александрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Разработка современных инструментов управления предприятиями, адекватных происходящим рыночным преобразованиям является чрезвычайно актуальной для предприятий среднего бизнеса корпоративного типа деятельность которых, в отличии о крупных публичный корпораций, носит непубличный характер. Большинство таких предприятий достигли стадии устойчивого роста, представляют большую долю субъектов экономического пространства РФ и характеризуются отсутствием размещения долевых ценных бумаг на публичных рынках капитала и низкой информационной прозрачностью.

Вместе с тем, в экономической литературе тип непубличных предприятий не является объектом самостоятельного исследования: определения носят узкий и неконкретный характер; не учитываются особенности их функционирования и развития, специфика формирования структуры собственности. Разнонаправленные интересы заинтересованных сторон по управлению собственностью предприятий вызывают необходимость более объективной оценки результативности и рыночной эффективности.

Решение данной проблемы возможно с помощью концепции управления предприятием на основе стоимостного подхода, как эффективного инструмента, направленного на максимизацию стоимости предприятий в интересах его заинтересованных сторон, в первую очередь, собственников капитала.

Внедрение управления на основе стоимостного подхода в зарубежной практике позволило говорить о ее положительном влиянии на результативность и качество управленческих процессов. Однако российская действительность с ее неразвитыми рынками, недостаточно стабильной политической и экономической обстановкой создает определенные трудности для ее внедрения. Вместе с тем, институциональные изменения на российских предприятиях, а также усиление конкуренции за финансовые ресурсы, все больше способствуют внедрению управления предприятиями на основе стоимости. Поэтому исследование методов и механизмов управления предприятиями на основе стоимостного подхода с учетом российской специфики является актуальным вопросом.

Таким образом, целью диссертационного исследования явилось теоретическое обоснование и разработка инструментов управления предприятиями непубличного типа с учетом интересов основных заинтересованных сторон. В соответствии с целями диссертационной работы в ходе исследования решены следующие задачи:

1. Исследование современного состояния, тенденций развития и проблем российской модели корпоративного управления;

2. Выделение идентифицирующих признаков и специфических проблем управления предприятиями, деятельность которых носит непубличный характер;

3. Выявление групп заинтересованных сторон, предъявляющих требования к изменению инструментов управления предприятиями непубличного типа;

4. Анализ концепций управления и выбор критерия эффективности на основе стоимости, обеспечивающего согласование интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа;

5. Выявление факторов стоимости предприятий непубличного типа и установление их связи с интересами заинтересованных сторон;

6. Разработка и апробирование методического инструментария управления предприятиями непубличного типа на основе стоимости с учетом влияния ключевых факторов роста и интересов основных заинтересованных сторон.

Получены следующие результаты, содержащие элементы научной новизны:

1. Выделена на основе предложенных идентифицирующих признаков особая типологическая группа предприятий корпоративного типа, деятельность которых носит непубличный характер;

2. Определены основные группы заинтересованных сторон предприятий непубличного типа и систематизированы их взаимосвязи, оказывающие влияние на факторы управления стоимостью предприятий непубличного типа;

3. Обосновано использование показателя экономической добавленной стоимости (EVA) в качестве критерия управления предприятиями непубличного типа;

4. Разработана трехуровневая факторная модель стоимости предприятия непубличного типа, позволяющая определять эффективность управления в интересах заинтересованных сторон;

5. Предложена методика разработки, обоснования и реализации управленческих решений для предприятий непубличного типа на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA).

В целом диссертационное исследование охватывает широкий круг проблем, связанных с управлением предприятиями непубличного типа с учетом ключевых факторов роста и интересов заинтересованных сторон на основе стоимостного подхода, предлагает детально разработанный и готовый к внедрению практический инструментарий обоснования управленческих решений, позволяющий обеспечивать баланс интересов заинтересованных сторон предприятий непубличного типа и рост его стоимости.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Лихачев, Михаил Александрович, 2008 год

1. Антология экономической мыли. В. Петти, А. Смит, Д. Рикардо. М., 1993.

2. Антипина, О. Н. Диалектика стоимости в постиндустриальном обществе / О.Н. Антипина, В. JT. Иноземцев // Мировая экономика и международные отношения. 1998. -№5-7.

3. Архипова, Н. И. Исследование систем управления / Н. И. Архипова, В. В. Кульба, С. А. Косяченко, Ф. Ю. Чанхиева. -М.: Приор, 2002.

4. Аукуционек, С. Российские предприятия в рыночной экономике: ожидания и действительность / С. Аукуционек, А. Батяева. -М.: Наука, 2000;

5. Брунер, Р. Ф. Краткий курс МВА: пер. с англ. / Р. Ф. Брунер, М. Р. Икер, Р. Э. Фримен, Р. Е. Спекман, Э. О. Тайсберг-М.: Олимп-Бизнес, 2000. 384 с.

6. Благов, Ю. Е. Бизнес и общество: новая парадигма исследований / Ю. Е. Благов // Российский журнал менеджмента. 2003, - №2. - С. 151-159.

7. Волкова, В. Основы теории систем и системного анализа / В. Волкова, А. Денисов. СПб.: СПбГТУ, 1999.

8. Волков, С. Н. Математика финансовых обязательств / С. Н. Волков, А. В. Мельников, М. Л. Нечаев. М.: ГУ ВШЭ, 2001.

9. Верстина, Н. Как управлять стоимостью / Н. Верстина, Ю. Еленева // Оборудование. -1999. -№10.

10. Верстина, Н. В чем смысл бизнеса / Н. Верстина, Ю. Еленева // Оборудование.- 1999. №7.

11. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия / С. В. Валдайцев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 720 с.

12. Виханский, О. С. Менеджмент / О. С. Виханский, А. И. Наумов. М.: Гардарика, 2001.

13. Воробьев, С. Финансово-промышленные группы России. Уровень заработной платы руководящих сотрудников Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http://www.e-xecutive.ru/analytics/article 85. - Загл. с экрана.

14. Гапоненко, A. JI. Стратегия социально-экономического развития: страна, регион, город / A. JI. Гапоненко М.: РАГС, 2001.

15. Гурков, И. Б. Стратегия и структура корпорации / И. Б. Гурков. М.: Дело, 2006.-320 с.

16. Грибовский, С. В. Оценка доходной недвижимости / С. В. Грибовский. -СПб., 2001.

17. Грибовский, С. В. Определение ставки дисконтирования для объектов, требующих значительных финансовых вложений / С. В. Грибовский // Вопросы оценки. 1997. - №4.

18. Долгопятова, Т. Концентрация акционерной собственности и развитие российских компаний (эмпирические свидетельства) / Т. Долгопятова // Вопросы экономики. 2007. - №1. - С. 84-97.

19. Егерев, И. А. Стоимость бизнеса: искусство управления / И. А. Егерев -М.: Дело, 2003.-480 с.

20. Евланов, Л.Г. Экспертные оценки в управлении / JI. Г. Евланов, В. А. Кутузов. М.: Экономика, 1978. - С.83.

21. Ивашковская, И. В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту / И. В. Ивашковская // Российский журнал менеджмента,- 2004. №4. - С. 113-132.

22. Инвестиционный климат в России. Вопросы экономики. - 1999. — №12. -С.12.

23. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление: пер. с англ. / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин М.: Олимп-бизнес, 1999. - 576 с.

24. Корнай, Я. Системная парадигма / Я. Корнай // Вопросы экономики. -2002. №4.

25. Клейнер, Г. Экономика России и кризис взаимных ожиданий / Г. Клейнер // Общественные науки и современность. — 1999. — №1.

26. Клейнер, Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике / Г. Клейнер // Вопросы экономики. 1999. - №8.

27. Козырь, Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю. В. Козырь М.: Альфа-пресс, 2004.

28. Козырь, Ю. В. Оценка и управление стоимостью компаний / Ю. В. Козырь // Рынок ценных бумаг 2000. - № 19.

29. Лукасевич, И. Стоимостные подходы к разработке систем мотивации менеджеров / И. Лукасевич, А. Израйлит // Проблемы теории и практики управления.-2003. №6. - С. 118-122.

30. Лимитовский, М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках / М. А. Лимитовский М.: Дело, 2004. - 528 с.

31. Лисицына, Е. В. Управление финансовыми результатами компании / Е. В. Лисицына, Г. С. Токаренко // Финансовый менеджмент. 2005. - №6. - С. 125.

32. Милль, Дж. Основы политической экономии / Дж. Милль. М.: Экономика, 1980.-С.74.

33. Маркс, К. Капитал. Т. 23 / К. Маркс, Ф. Энгельс // Соч. 2-е изд. - Т. 23.

34. Маркс, К. Капитал. Т. 24 / К. Маркс, Ф. Энгельс // Соч. 2-е изд. - Т. 24. -С. 91.

35. Могилевский, В. Д. Методология систем: вербальный подход / В. Д. Мо-гилевский М.: Экономика, 1999.

36. Мухин, В. И. Исследование систем управления / В. И. Мухин М.: Экзамен, 2003.

37. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема М.М.: пер. с англ. / Ф. Модильяни, М. Миллер. М.: Дело, 2001.

38. Маршалл, А. Принципы экономической науки. Т. 1 / А. Маршалл М., 1993.-Т. 1.-гл. 9.

39. Маршалл, А. Принципы экономической науки. Т. 2 / А. Маршалл М., 1993.-Т. 2.-гл. 4.

40. Махлуп, Ф. Теории фирмы: маржиналистские, бихевиористские и управленческие / Ф. Махлуп. СПб.: Экономическая школа, 1995.

41. Международные стандарты финансовой отчетности: издание на русском языке. М.: Аскери-АССА, 1999. - 1135 с.

42. Мордашев, С. Н. Рычаги управления стоимостью компаний / С. Н. Мордашев // Рынок ценных бумаг. 2001. - №5.

43. Мескон, М. X. Основы менеджмента: пер. с англ. / М. X. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. -М.: Дело, 1998.

44. Петраков, Н. Создание эффективного собственника / Н. Петраков // Экономическая наука современной России. 1998. - №1. - С. 72.

45. Радыгин, А. Д. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы / А. Д Радыгин // Вопросы экономики. — №1. — 2003. С. 101-124.

46. Робинсон, Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции: пер. с англ. / Дж. Робинсон. М., 1986. - с. 102.

47. Российская промышленность: институциональное развитие / под ред. Т. Долгопятовой. М.: ГУ-ВШЭ, 2002.

48. Розанова, Н. Эволюция взглядов на природу фирмы в западной экономической науке / Н. Розанова. Вопросы экономики. - 2002. - №1.

49. Скотт, М. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости: пер. с англ. / М. Скотт. М.: Олимп-Бизнес, 2000.-432 е., С. 26.

50. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Книга 1 / А. Смит. М., 1997. - С. 10.

51. Стиглиц, Дж. Quris qustodiet ipsos qustodes? Неудачи корпоративного управления при переходе к рынку / Дж. Стиглиц // Экономическая наука современной России. — 2002. — №4.

52. Стиглиц, Дж. Куда ведут реформы? / Дж. Стиглиц // Вопросы экономики. 1999.-№7.-С. 19.

53. Смирнова, И. А. Оценка изменения акционерной ценности российских компаний: сравнение ценностно-ориентированных и бухгалтерских показателей / И. А. Смирнова // Финансовый менеджмент. №1. - 2007. - С. 38-51.

54. Теория управления / под общ. ред. A. JI. Гапоненко, А. П. Панкрухина. — М.: Издательство РАГС, 2003. С. 105.

55. Уильямсон, О. Экономические институты капитализма: пер. с англ. / О. Уильямсон.- СПб., 1996.

56. Хикс, Дж. Р. Стоимость капитала: пер. с англ. / Дж. Р. Хикс. М.: Прогресс, 1993.

57. Хей, Д. Теория организации промышленности: в 2т. Т. 2.: пер. с англ. / Д. Хей, Д, Моррис. М., 1999. - С. 6.

58. Холл, Брайан Дж. Что надо знать об опционах на покупку акций компании Электронный ресурс. / Брайан Дж. Холл. М., [199-]. - Режим доступа: http://www.e-xecutive.ru/publications/aspects/article 743. - Загл. с экрана.

59. Чемберлин, Э. Теория монополистической конкуренции: пер. с англ. / Э. Чемберлин. М., 1996. - С. 82.

60. Чиркова, Е. В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг / Е. В. Чиркова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. -190 с.

61. Чудновская, С. Н. Интеграция и квантификация процессов менеджмента / С. Н. Чудновская. Тюмень: Изд-во Тюменского государственного университета, 1999.-С. 101.

62. Шумпетер, Й. Капитализм, социализм и демократия / Й. Шумпетер. — М., 1995.-С. 130.

63. Эшуорт, Г. Менеджмент, основанный на ценности (Value-based management): Как обеспечить ценность для акционеров: пер. с англ. / Г. Эшуорт, П. Джеймс. М.: ИНФРА-М, 2006. - 190 с.

64. Эванс, Фрэнк Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях: пер. с англ. / Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп. М.: Альпина Паблишер, 2004. - С. 332.

65. Экклз, Роберт Дж. Революция в корпоративной отчетности: Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли: пер. с англ. / Роберт Дж. Экклз, Роберт X. Герц, Э. Мэри Киган, Дэйвид М. X. Филлипс. -М.: Олимп-Бизнес, 2002. 440 с.

66. Янсен, Ф. Эпоха инноваций / Ф. Янсен. М.: ИНФРА-М, 2002. - С. 108132.

67. Ясин, Е. Поражение или отступление? / Е. Ясин // Вопросы экономики. -1999.-№2.-С. 19.

68. Andreff W. La disparition de la firme et du systeme productife national comme issue de la mondialisation du capital? Dans Firm et economie industrielle. Paris. 1997. p. 77-100.

69. Berle A., Means G. The Modern Corporation and Private Property. The MacMillan Company, NY, 1932;

70. Boulos F., Haspelslagh P., Noda T. Getting the value out of value-based management: findings from a global survey on best practices // Harvard Business Review Research Report, July 2001.

71. Baumol W. On the Theory of Oligopoly. Economica, 1958, vol. 25, p. 187198;

72. Baumol W. On the Theory of the Expansion of the Firm // American Economic Review, 1962, vol. 52, p. 1078-1087.

73. Barnard G. The Functions of the Executive. Harvard University Press: Cambridge, MA., 1938, p. 4.

74. Biddle G.C., Bowen R.M., Wallace J.S. Does EVA beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values // Journal of accounting and economics. -24. p. 301-336. 1997.

75. Coopers&Lybrand, Financial Management Survey, 2006.

76. Chakravarthy B. S. Measuring Strategic Performance // Strategic Management Journal. 1986. - №7. p. 437-458.

77. Coase R. The Nature of the Firm. Economica, 1937, vol. 4, p. 386-405;

78. Coase R. Lecture on The Nature of the Firm. Journal of Law, Economics and Organization, 1988, vol. 4, p. 33-47.

79. Commons J. R. The problem of correlating law, economics and ethics // Wisconsin Law Research. 1932. - 8. - p. 3-26.;

80. Collis D. J., Montgomery C. A. Competing on Resources: Strategy in the 1990's. // Harvard Business Review. 1995. - July-August, p. 5.

81. Courteau, Kao, Richardson, 2001.

82. Dearden J. Measuring proff center managers // Harvard Business Review. — September/October 1987. Vol.65. - p.84-88.

83. Grossman S., Hart O. The Costs of Benefits of ownership // Journal of Political Economy, 1986, vol. 94, p. 691-719;

84. Goold M., Pettifer D., Young D. Redesigning the Corporate Centre // European Management Journal, 2001, February. Vol. 19, No. 1. p. 83-91;

85. Eccles R. J. Herz R. H., Keegan E. M., Phillips D. M. H. The Value Reporting Revolution: moving beyond the earnings game. -NY: John Wiley & Sons, 2000.

86. Freeman R. E. Strategic management: A stakeholder approach. Boston: Pitman, 1984. c.

87. Haspelslagh P., Noda Т., Boulos F. Managing for value: it's not just about the numbers // Harvard Business Review, July-August, 2001

88. Hart O. Firms, Contracts and Financial Structure. Oxford. 1995;

89. Hart O., Moore J. Property Rights and the Nature of the Firm // Journal of Political Economy, 1990, vol. 98, p. 1119-1158.

90. Helfert E. A. Wrong Number // Shareholder Value, March-April 2001.

91. Jensen M., Ruback R. The Market of Corporate Control; The Scientific Evidence. 1983.

92. International Survey of Shareholder Value Management Issues. 1997.

93. Keynes J. Essays in persuasion, N.Y., Norton, 1963.

94. Kaplan R. S., Norton D. P. The Balanced Scorecard: Translating Strategy into action. Boston (MA, USA): Harvard Business School Press, 1996.

95. Kontes P. A. New Look for the Corporate Centre: Reorganizing to Maximize Value. // Journal of Business Strategy. 2004. Vol. 25. No. 4. p. 18-24.

96. Kuehl S., Schnelle W. Macht gehoert zur Organisation wie die Luft zum Le-ben. // Hersteiner. -2001. Heft 2. p. 16.

97. Levin J., Olsson P. Terminal Value Techniques in Equity Valuation Implications of the Steady State Assumption / SSE / EFI Working Paper Series in Business Administration No. 2000:7, June, 2000. - 26 p.

98. Loulmet L., Morin F. The Transformation of French Model of Capital Holding and Management. Paris, 2002.

99. Madden В. J. CFROI Valuation: A Total Systems Approach to Valuing the Firm. Butterford-Heinemann: Oxford, 1999.

100. Madden B. J. The CFROI Valuation model // The Journal of Investing. -Spring 1998.-pp. 31-44.

101. Merchant K. Control in Business Organizations. Boston (Ma, USA). -Harvard Graduate School of Business, 1985.

102. Martin J. D., Petty J. W., Rich S. P. An analysis of EVA and Other Measures of Firm Performance Based on Residual Income. Hankamer School of Business, Baylor University, Waco, TX76798-8004. 2003.

103. Marris R. The Economic Theory of Managerial Capitalism. L., 1966, p. 249-265.

104. Marris R. A Model of the Managerial Enterprise // Quarterly Journal of Economics, 1963. vol. 77, p. 185-209;109. Morck, Young, Yu, 2000

105. Nocera J. System Failure: Corporate America Has Lost Its Ways. Fortune, 2002. June, 24.

106. Ottosson E., Weissenreider F. CVA a framework for value based management. // Ekonomi & Styrning, 5/96.

107. Prahalad С. K., Hamel G. The Core Competence of the Corporation // Harvard Business Review. 1990. - vol. 66. - p. 82.

108. Post J. E., Preston L. E., Sachs S. Redefining the Corporation: Stakeholder Management and Organizational Wealth. Stanford University Press: Stanford, 2002. p. 47

109. Radygin A., Arkhipov S. Ownership Structure and Financial Position of Firms in Russia. //Russian Economic Trends, 2001, vol. 10, No 2, p. 18-26.

110. Ruben E. Value-Based Management. An Analysis of EVA Model. University of Cambridge, 2002, Sep., p. 56.

111. Stewart G. B. The quest for value: a guide for senior managers. New York: Harper Business, 1999.117. Svendsen et al., 2001

112. Stern J., Stewart G. B. and Chew D. The EVA Financial Management System // Journal of applied corporate finance, p. 32-46. 1995.

113. Sharman P. Performance measurement and value-based management I I Focus magazine, 2000.

114. Stalk G., Evans P., Shulman L. Competing on Capabilities: The New Rules of Corporate Strategy // Harvard Business Review. 1992. March-April.

115. The Economic Nature of the Firm. A Reader. Ed by L. Puteerman and R. Kroszner. Cambridge University Press, 1996.

116. Veblen Th. Engineers and the Price System. N.Y., Viking, 1924;

117. Value-Building Growth: a monograph of how the right kind of growth can increase shareholder value // A.T. Kearney, 1999.

118. Yook K. Estimating EVA using Compustat PC Plus // Financial Practice and Education Fall-Winter, p. 33-37. 1999.

119. Young S. D. Economics Value Added: A Primer for European Managers // European Management Journal. Vol. 15. No. 4. p. 335-343. 1997.

120. Младенчество^/ Предпринимательская энергия1. Устойчивый денежный поток1. Бюрократизация \