Гражданско-правовые проблемы вторичного рынка ипотечного кредитования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 12.00.03, кандидат юридических наук Рогова, Елена Сергеевна

• Рогова, Елена Сергеевна
• кандидат юридических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат юридических наук Рогова, Елена Сергеевна

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. Экономическое содержание и правовые формы организации и функционирования вторичного рынка ипотечного кредитования

§ 1. Понятие рынка ипотечного кредитования и его диверсификация на первичный и вторичный

§ 2. Двухуровневая модель рынка ипотечного кредитования и правовые формы ее обеспечения

§ 3. Одноуровневая модель рынка ипотечного кредитования и правовые формы ее обеспечения

Глава 2. Гражданско-правовые формы организации первичного рынка ипотечного кредитования и их значение для функционирования вторичного рынка ипотечного кредитования

§ 1. Гражданско-правовой режим недвижимого имущества и его значение для формирования и организации обеспечения функционирования вторичного рынка ипотечного кредитования

§ 2. Влияние принципов ипотечной системы на сделки с недвижимостью

§ 3. Договорные формы организации первичного рынка ипотечного кредитования с точки зрения обеспечения прав его участников и значение этих форм для организации функционирования вторичного рынка ипотечного кредитования

Глава 3. Гражданская правосубъектность участников вторичного рынка ипотечного кредитования и договорные формы, обеспечивающие их взаимодействие

§ 1. Особенности гражданской правосубъектности участников вторичного рынка ипотечного кредитования

§ 2. Договорные формы, опосредующие отношения участников вторичного рынка ипотечного кредитования

§ 3. Ипотечные ценные бумаги на вторичном рынке ипотечного кредитования

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Гражданско-правовые проблемы вторичного рынка ипотечного кредитования»

Настоящая работа посвящена одному из вопросов, пока неисследованных в современной российской юридической литературе, — гражданско-правовым проблемам вторичного рынка ипотечного кредитования.

В настоящее время перед российской экономикой стоит задача поиска и оформления новых секторов финансового рынка. Одним из главных таких секторов является широко известный в иностранной практике сектор ипотечного кредитования. Предпринимаемые до сего времени усилия в этой области увенчались несколькими законодательными инициативами, к сожалению, так и не получившими своего развития в полной мере. Между тем, встающие на практике проблемы, связанные с формированием вторичного рынка ипотечного кредитования, настоятельно требуют своего решения. В различных регионах России предпринимаются попытки создания целостной системы ипотечного кредитования, содержащей элементы рефинансирования выданных ипотечных кредитов. К сожалению, такие попытки наталкиваются на отсутствие адекватной нормативной базы и должного теоретического обоснования.

При выдаче банками ипотечных кредитов, средством обеспечения которых является залог недвижимости, образуется первичный рынок ипотечного кредитования, на котором формируются имущественные требования, обеспеченные правом залога недвижимого имущества (ипотечные активы). Но, выдавая ипотечные кредиты, банки испытывают недостаток кредитных ресурсов. Эта задача решается в' организованных правопорядках путем функционирования вторичного рынка ипотечного кредитования. Рефинансирование кредиторов производится за счет размещения среди инвесторов ценных бумаг, имеющих особое обеспечение — ипотечные активы в виде имущественных прав требования по кредитам и правам залога недвижимого имущества.

На вторичном рынке ипотечного кредитования посредством использования специальных ценных бумаг происходит привлечение средств, необходимых для выдачи ипотечных кредитов на первичном рынке. Обеспечением исполнения обязательств по таким ценным бумагам служит имущество в виде прав требо ' / 4 вания по ипотечным кредитам, в том числе по их обеспечению, полученное в процессе осуществления ипотечного кредитования на первичном рынке.

Таким образом, первичный и вторичный рынки ипотечного кредитования необходимо взаимосвязаны: на первичном рынке ипотечного кредитования производится выдача ипотечных кредитов, т.е. образуется имущество, необходимое для обеспечения прав кредиторов по. ценным бумагам на вторичном рынке ипотечного кредитования, а на вторичном рынке ипотечного кредитования привлекаются средства, необходимые для выдачи ипотечных кредитов на первичном ипотечном рынке. Вторичный рынок ипотечного кредитования - явление сложное и многоплановое, обладающее большой спецификой. Экономические отношения субъектов вторичного рынка ипотечного кредитования опосредуются правовыми нормами, закрепляющими особенности правового положения субъектов ипотечного рынка, правового режима недвижимого имущества, ценных бумаг, регулирования залога недвижимости, механизмов цессии и др.

Рассмотрение указанных проблем осложняется отчасти тем, что применение многих институтов гражданского права было ограничено в период существования СССР, тогда как в капиталистических странах развитие экономических отношений в области ипотечного кредитования и их регулирования продолжалось. С развитием отношений по ипотечному кредитованию в России особенно заметными становятся пробелы в нормативном регулировании многих отраслей, связанных с осуществлением ипотечного кредитования. Однако, сложившаяся ситуация имеет и свои преимущества - учитывая современный зарубежный опьгг, Россия могла бы избежать целого ряда ошибок.

Безусловно, современное российское законодательство значительно продвинулось вперед в области регулирования отношений в сфере недвижимости, в том числе ее залога. Вместе с тем, сделан только первый шаг. Без должного решения остались вопросы организации целостной системы ипотечного кредитования, включающей рефинансирование ипотечных кредитов и механизмы регулирования вторичного рынка ипотечного кредитования. - ■ / 5

Построение такой системы требует совершенствования правовой регламентации отношений, складывающихся при предоставлении кредитов и их обеспечения посредством залога недвижимости, привлечении средств в область ипотечного кредитования с финансовых рынков.

У кредитования под залог недвижимости в России большие перспективы. Во-первых, в России в результате приватизации жилья появился большой; слой собственников жилья. Зачастую это единственное их имущество, которое может служить обеспечением исполнения обязательств по возврату кредита, выданного на покупку другого жилья. Во-вторых, недвижимость - это практически единственное, что могут предложить лица, занимающиеся сельским хозяйством, для получения кредита на хозяйственные нужды, что связано с сезонным характером производства в этой сфере. В-третьих, ввиду того, что России пока не грозит ситуация "перенасыщения" рынка недвижимости, и, как следствие этого, риски падения ставок по ипотечным кредитам невелики, ситуация для развития ипотечного кредитования весьма благоприятна для рынка капиталов. Кроме того, доступность ипотечных кредитов оказывает большое влияние на рост стоимости жилой (более чем любой иной) недвижимости за счет повышения платежеспособного спроса1.

Материальные условия развития отношений по ипотечному кредитованию о уже созрели в "недрах . общества" . В связи с этим задачей правового регулирования является содействие дальнейшему развитию существующих экономических отношений. Чтобы ипотечные кредиты были более доступны, и ипотечное кредитование приобрело массовый характер, необходима организация системы рефинансирования ипотечных кредитов. Как постройка железных дорог.была о осуществлена "в один миг" при помощи аккумуляции средств акционерными обществами, так и решение проблем финансирования недвижимости, в частности, жилищной сферы, может быть эффективно и достаточно быстро осуществлено при создании вторичного рынка ипотечного кредитования. В связи с этим

1 Харрисон Генри С. Харрисон Генри С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. Пер. с англ. М.: РИО Мос-облупрполиграфиздата, 1994. С.40.

2 Маркс К., Энгельс Ф. Соч., изд.2. Т.13. С.7.

3 Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т.23. С.642. одной из первоочередных задач является разработка и принятие законодательства, которое бы должным образом регулировало эти отношения. В работе анализируется опыт в области ипотечного кредитования как европейских стран, так и стран англо-американской системы права. Мы убеждены, что изучение тех проблем, которые поставила практика перед законодательными и судебными органами в странах с высокоразвитой системой ипотечного кредитования безусловно будет полезно с точки зрения учета их опыта:

Существенную роль в развитии ипотечного кредитования, на наш взгляд, сыграло становление и развитие капиталистических отношений. «Совокупность . производственных отношений составляет экономическую структуру общества, реальный базис, на котором возвышается юридическая и политическая надстройка. С изменениями экономической основы. происходит переворот во всей громадной надстройке»4. По отношению к ипотеке эти изменения состояли не только в "униФикаДии" довольно-таки самобытных норм различных национальных законодательств, но и в том, что капиталистические отношения потребовали от ипотеки большей гибкости и, выражаясь современным экономическим языком, большей ликвидности. Об этом еще в 1890 г. (т.е. в период раннего развития капиталистических отношений в России) писал Л.В. Гантовер: «Развитие отечественной промышленности и торговли, постройка железных дорог, устройство банков, наконец, государственные займы, - все эти обстоятельства потребовали значительную часть того . запаса капиталов, коими обладает наша страна. В обстоятельствах этих, следовательно, поземельный кредит нашел себе конкуренцию тем более опасную, чем более преимуществ заключала в себе покупка государственных фондов, всякого рода акций и облигаций. Преимущества эти станут особенно очевидны, если сравнить, например, возможность легкой и быстрой продажи означенных бумаг,. не сопряженной с какими-либо издержками и формальностями, а следовательно, возможность обратного во всякое время получения своего капитала и нового помещения его, с тою неподвижностью, кото

4 Маркс К., Энгельс Ф. Соч., изд.2. Т. 13. С.5-9. рая, . составляет отличительную особенность поземельного кредита»5. И если Л.В. Гантовер под "неподвижностью" имел ввиду законодательный запрет переуступки ипотечного долга (в современном российском законодательстве такого запрета нет), то сегодня осталась другая "неподвижность", которая, на наш взгляд, не меньше тормозит развитие ипотечного кредитования - это отсутствие вторичного рынка ипотечного кредитования. Решение проблемы оборотоспо-собности и ликвидности ипотечных кредитов и организации вторичного рынка ипотечного кредитования невозможно без серьезной, тщательно разработанной научной и правовой базы. Эта проблема должна быть решена в первую очередь посредством норм гражданского права как отрасли права, прошедшей многовековой путь развития и специально приспособленной для регулирования имущественного оборота6.

Вышесказанное свидетельствует об актуальности темы исследования и предопределяет его предмет и выбор методологической основы.

Предметом диссертационного исследования являются условия и способы практической организации рынка ипотечного кредитования в Российской Федерации, характер складывающихся в сфере недвижимости отношений с точки зрения их влияния на деятельность вторичного рынка ипотечного кредитования, характер отношений между участниками вторичного рынка ипотечного кредитования и обеспечения устойчивости оборота с позиций теории гражданского права, действующего законодательства, складывающейся правоприменительной практики.

5 Гантовер Л.В. Залоговое право. Объяснения к положениям главы IV раздела I проекта Вотчинного устава. СПб, Государственная типография, 1890. С.З.

6 Суханов Е.А. О проекте Федерального закона "О земле". // Вестник МГУ. Серия "Право", 1994, спец. выпуск. С.175. ■ . / 8 Методологическая и теоретическая основа исследования При формировании теоретической основы исследования основное внимание уделялось трудам российских ученых-цивилистов: И.А. Базанова, Е.В. Банковского, JI.B. Гантовера, A.M. Гуляева, H.JL Дювернуа, Л.А. Кассо, Д.И. Мейера, JI.A. Петражицкого, К.П. Победоносцева, И.А. Покровского, Г.Ф. Шершеневича, и многих других. Обращение к трудам российских ученых обусловлено глубиной разработки проблем гражданско-правового регулирования недвижимости и стремлением к преемственности правовых традиций России.

Значительное внимание уделено концепциям организации рынка ипотечного кредитования европейских стран и США.

В работе были использованы труды советских и современных российских ученых: М.М. Агаркова, М.И. Брагинского, В.В. Витрянского, E.H. Гендзехадзе, В.П. Грибанова, B.C. Ема, М.И. Кулагина, • A.JI. Маковского, И.Б. Новицкого, В.К. Райхера, В.И. Серебровского, Е.А. Суханова, Е.А. Флейшиц и других.

Информационной базой работы послужило действующее российское законодательство, относящееся к регулированию отношений в сфере ипотечного кредитования, зарубежное законодательство, отечественная и зарубежная правоприменительная практика, а также проекты законодательных актов, отражающие основные тенденции развития ипотечного рынка. В работе отражены материалы практики арбитражных судов и современные данные экономической публицистики.

Методологическую основу исследования составляют метод материалистической диалектики как общенаучный метод познания и некоторые частно-научные методы: историко-правовой, сравнительного исследования, сравнительного правоведения, технико-юридический, системного подхода, юридического-прогнозирования и моделирования,

В работе предпринята попытка дать обоснованную оценку позитивных и негативных элементов состояния изучаемого явления и отразить необходимость системного подхода. Эта позиция позволяет предположить объективную картину рассматриваемого явления и является критерием для оценки сделанных в диссертационном исследовании выводов.

Научная новизна. Работа представляет собой первое комплексное исследование гражданско-правовых вопросов формирования и функционирования вторичного рынка ипотечного кредитования. На основе углубленного теоретического анализа исторического и современного состояния исследуемого явления предлагаются варианты решения основных правовых проблем вторичного рынка ипотечного кредитования.

На защиту выносятся следующие основные теоретические положения 1. Рынок ипотечного кредитования - понятие, описывающее экономическую категорию, сущность которого не может быть точно выражена посредством юридических терминов. Вместе с тем, функционирование этого рынка обеспечивается использованием сугубо правовых инструментов. Вторичный рынок ипотечного кредитования — это часть ипотечного рынка в целом, включающая основанное на гражданско-правовых сделках привлечение средств на финансовом рынке в сферу ипотечного кредитования под имеющиеся ипотечные активы. Для первичного рынка ипотечного кредитования такими сделками являются сделки по выдаче кредитов (займов), залогу недвижимого имущества, по обращению взыскания на заложенное имущество и его продаже в случае ненадлежащего исполнения или неисполнения заемщиком его обязательств, а также сделки по страхованию предмета залога. Для вторичного рынка ипотечного кредитования при одноуровневой системе это будет выпуск эмиссионных ценных бумаг, обеспеченных ипотечными активами, а также сделки по размещению этих ценных бумаг, а для двухуровневой системы ипотечного кредитования — сделки по переуступке прав из ипотечных кредитов или самих ипотечных кредитов с целью их рефинансирования и сделки по страхованию на вторичном ипотечном рынке.

Неотъемлемым правовым атрибутом организации вторичного рынка ипотечного кредитования является применение публично-правовых методов: установление предельной величины номинальной стоимости выпуска ценных бумаг, обеспеченных ипотечными активами, пропорциональной стоимости ипотечных активов и собственных средств ипотечного кредитора, публичные ограничения деятельности ипотечных кредиторов, установление принципов функционирования ипотечной системы.

2. Вторичный рынок ипотечного кредитования при одноуровневой системе основывается на классических континентальных институтах залога и ценных бумаг. При двухуровневой системе ипотечного кредитования вторичный рынок опирается на понятиях залога (mortgage) и собственности англо-саксонской правовой системы.

В основе построения европейской и англо-американской моделей рынка ипотечного кредитования лежат различные экономико-правовые факторы. Эти модели строятся на различных понятиях о залоге (mortgage и ипотеки как особого вида залога по континентальному праву),- что оказывает существенное влияние на ипотечный рынок в целом. Построение двухуровневой модели ипотечного кредитования с использованием конструкций континентального залога затруднено ввиду необходимости использования механизмов цессии при передаче прав по ипотечным кредитам, а также в виду коренных различий в правовой природе ценных бумаг по российскому праву и ценны бумаг в англо-саксонской правовой системе (securities).

3. Основой укрепления прав на недвижимость и необходимым элементом построения рынка ипотечного кредитования является соблюдение принципов ипотечной системы: публичности, бесповоротности, достоверности данных Единого государственного реестра прав на недвижимое имущество и сделок с ним. Эти принципы должны быть закреплены законодательно. Потребности оборота требуют пересмотра принципов регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним. Действию принципов внесения, достоверности и бесповоротности должны быть подчинены правила совершения сделок с недвижимостью. С момента государственной регистрации права в силу принципов внесения, достоверности и бесповоротности все иные лица, в том числе заключившие договор купли-продажи недвижимости раньше, но не зарегистрировавшие переход права

7 ' 11 собственности, должны приобретать только право требования возмещения убытков, но не передачи недвижимости.

4. Для целей оборота, в том числе и для функционирования рынка ипотечного кредитования земельный участок должен признаваться главной вещью по отношению к связанной с ним недвижимости. Такая связь должна носить в первую очередь юридический характер. Разделение земли и прочно связанной с ней недвижимости должно быть исключено, благодаря чему будет восстановлено понятие единого объекта недвижимого имущества.

5. Ценные бумаги по российскому праву, которые могут использоваться для привлечения средств на вторичном рынке ипотечного кредитования, и ценные бумаги англо-американской системы (securities) имеют коренное различие в своей правовой природе. Последние являются инструментами, переносящими право собственности на ипотечный актив, что невозможно при передаче российских ипотечных ценных бумаг, удостоверяющих только право требования. Это должно учитываться при построении ипотечного кредитования по англо-американской модели.

6. Европейские ценные бумаги — закладные листы являются самостоятельным видом ценных бумаг, постепенно выделившихся из класса облигаций благодаря самостоятельному регулированию их выпуска и обращения. Закладной лист - эмиссионная ценная бумага. Права требования по закладному листу обеспечиваются особым по сравнению с содержащимися в Гражданском, кодексе Российской Федерации способом - путем формирования обеспечительной Массы, которая представляет собой имущественные права требования по выданному кредиту, обеспеченному правами залога недвижимого имущества. Эта обеспечительная масса предназначена для обеспечения требования владельцев закладных листов. Она не должна включаться в состав имущества, отвечающего по иным долгам эмитента, а также входить в состав общей конкурсной массы эмитента, составляя отдельную конкурсную массу.

7. Эмитенты закладных листов должны обладать специальной правоспособностью. В рамках общей правоспособности юридического лица невозможно / 12 обеспечить защиту прав владельцев эмиссионных ипотечных ценных бумаг — закладных листов, а также обеспечить замкнутость цикла ипотечного кредитования от выдачи кредита, обеспеченного залогом недвижимости, его рефинансирования при помощи выпуска закладных листов до выдачи нового ипотечного кредита за счет полученных в процессе рефинансирования средств.

На основе теоретических положений в диссертации сформулирован ряд предложений по совершенствованию действующего российского законодательства и практики его применения. Основные предложения по реформированию законодательства сводятся к следующему. В отношении ипотек, возникших в силу закона (законных ипотек), рекомендуется установить следующий порядок: законная ипотека как вещное право возникает на основании федерального закона при наступлении указанных в нем обстоятельств, вне зависимости от факта государственной регистрации. Но для того, чтобы за ней сохранился характер вещного права необходима ее государственная регистрация в течение достаточно короткого установленного законодательно срока, носящего пресека-тельный характер.

В виду действия в российском законодательстве принципа об отнесении к ценным бумагам только тех документов, которые отнесены к числу таковых законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке, доказана необходимость закрепления в российском законодательстве конструкции закладного листа как эмиссионной ценной бумаги, права требования по которой будут обеспечиваться за счет формирования особого обеспечения - обеспечительной массы, состоящей из прав требования по ипотечным кредитам, а также, в виде исключения, иного имущества, прямо указанного в законе. Это имущество должно исключаться из конкурсной массы эмитента при его банкротстве, составляя отдельную конкурсную массу, служащую для обеспечения прав требования владельцев закладных листов. Объем выпуска закладных листов должен быть ограничен не только величиной, кратной величине собственных средств эмитента, но и величиной имеющихся в качестве обеспечения прав по закладным листам ипо

13 течных активов. Эмитенты закладных листов должны обладать специальной правосубъектностью.

Практическая значимость работы заключается в том, что материалы исследования могут быть использованы в нормотворческой, правоприменительной деятельности, а также в преподавании курса гражданского и международного частного права.

Содержащиеся в диссертации выводы и рекомендации автора использованы при проведении теоретических семинаров, проводимых Госстроем России, Академией народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации, и при проведении семинарских занятий со студентами юридического факультета МГУ им. М.В.Ломоносова, а также были учтены Госстроем России при разработке законопроектов «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)», «Об ипотечньгх ценных бумагах», части второй Налогового кодекса, а также подзаконных актов: Письма Банка России о порядке бухгалтерского Банк России учета операций по уступке прав требования по ипотечным кредитам и закладным, и внесения изменений и дополнений в инструкцию Банка России от 30 июня 1997 г. № 62а "О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам".

Структура работы обусловлена целями исследования и предопределена его логикой. Диссертация состоит из введения, трех глав, объединяющих девять параграфов, и библиографии.

Список литературы диссертационного исследования кандидат юридических наук Рогова, Елена Сергеевна, 2002 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации // Собрание законодательства Российской Федерации, 1994, №32, ст.33'01; Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, № 5, ст.411

2. Уголовный кодекс РФ // СЗ РФ. 1996. №25. Ст.2954

3. Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» // Собрание законодательства РФ. 1998. № 29. Ст.3400.

4. Федеральный закон «Об исполнительном производстве» // Собрание законодательства РФ. 1997. № 30. Ст.3591.

5. Федеральный закон РФ "О регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним" от 21 июля 1997 г. N 122-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации, 1997, № 30. Ст.3694.'

6. Закон Российской Федерации от 13 ноября 1992 г. № 3877-1 "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ, 1993, № 1, ст.4.

7. Федеральный закон от 11.02.2002 № 18-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в федеральный закон "Об ипотеке (залоге недвижимости)" // Собрание законодательства РФ. 2002. № 7. Ст. 629.

8. Закон Российской Федерации "Об организации страхового дела" // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ, 1993, № 2, ст.56.

9. Указ Президента Российской Федерации от 24 декабря 1993 г. № 2281 "О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы"//Российские вести, 30.12.93, № 254.7 191

10. Указ Президента Российской Федерации от 28.02.96 N 293 "О дополнительных мерах по развитию ипотечного кредитования" // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, № 10. Ст. 880.

11. Указ Президента Российской Федерации от 29.03.96 №431 "О новом этапе реализации государственной целевой программы "Жилище" // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, № 14. Ст. 1431.

12. Постановление Правительства РФ от 11 января 2000 г. № 28 «О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федера-цйи» // Собрание законодательства РФ. 2000. № 3. Ст.278.

13. Постановление Правительства Москвы от 25.04.95 №356 "О принципах использования залогового кредитования в г.Москве" (Тверская, 13.1995, № 31).

14. Постановление Правительства Москвы от 29.09.1998 №738 (ред. от 20.07.1999) "О создании и обеспечении деятельности Московского ипотечного агентства" // опубликован не был

15. Постановление Правительства Москвы от 11.08.98 № 625 "О концепции развития ипотечного жилищного кредитования в г. Москве" // Тверская, 13. 1998. №37,38.

16. Постановление Правительства Москвы "О реализации концепции развития ипотечного жилищного кредитования в г, Москве" от 06.10.98 № 767 // Вестник Мэрии Москвы, № 22,1998Документы судебной практики

17. Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 25 марта 1997 г. № 5464/96 // Вестник ВАС РФ. 1997. № 6.192

18. Постановление Президиума ВАС РФ № 2759/96 от 26 декабря 1996 г. // Вестник ВАС РФ.1997. № 5.

19. Постановление ВАС РФ от 10 сентября 1996 г. № 1617/96 // Вестник ВАС РФ. 1996. №11. '

20. Постановление Президиума ВАС РФ № 4641/99 от 26 октября 1999 г.//Вестник ВАС РФ. 2000. № 2. С.63-64.Правовые акты иностранных государств

21. Administrative Procedure Act, 5 U.S.C. 8 7Ö6(2)(A) (1988).

22. Canada Mortgage and Housing Corporation Act. R.S., 1985, c. C-7.

23. Federal Home Loan Morgage Corporation Act, 12 U.S.C. §§ 1451-1459 (1988).

24. Federal Housing Enterprises Financial Safety and Soundness Act of 1992,12 U.S.C. § 4619 (Supp. IV 1992).

25. Emergency Home Finance Act of 1970, Pub. L.No.91-351, 84 Stat. 457 (codified at 12 U.S.C. §§ 1451-59(1988).

26. Federal National Morgage Association Charter Act, 12 U.S.C. §§ 1716-1723 (h) (1988).

27. Housing and Urban Development Act of 1974, Pub. L. No 90-448, Stat. 476, 536 (1968) (codified as amended at 12 U.S.C. §§1716b-1723h (1988)).

28. Kreditwesengesetz // Bankrecht. StandA 1. November 1982. В.: Deutscher Taschenbuch Verlag. P.65-103.

29. National Housing Act of 193.4,'ch.843, § 1, 48 Stat. 1246 (current version at 12 U.S.C. § 1702 (1988).

30. Mortgage Guaranty Insurance Model Act § 3.16(c) (National Association of Insurance Commissioners 1984).

31. The Public General Acts and Synond Measures, 1974. Part II, London, Her Majesty's Stationary office, 1975).

32. Realkreditlov. Lov. Nr.841 af 20. December 1989 om realkredit, jf. Lovbekendtgorelse nr. 642 af 21.juli 1992, med de asndringer, der f0lger af lov nr. 1042 af 23. December 1992.7 193

33. Secondary Mortgage Market Enhancement Act of 1984, Pub. L. no. 98-440, 98 Stat. (1689(1984).

34. Securities Exchange Act of 1934, 15 U.S.C. §§ 78a-78kk (1988).

35. The Mortgage Bank Act of 29th August, 1969/No.545 (Finland).

36. Германское право. Часть I. Гражданское уложение: Пер. с нем./ Серия: Современное зарубежное и международное частное право. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.

37. Гражданский кодекс Квебека. М.: .СТАТУТ, 1999.

38. А & Е Supply Co. v. Nationwide Mut. Fire Ins. Co., 798 F.2d 669, 672 (4th Cir. 1986), cert, denied, 479 U.S. 1091 (1987).

39. Aetna Insurance Co v. Eisenberg. 294 F.2d 301-309 (8th Cir. 1961),

40. Brief Amicus Curae of The United States League of Saving Institutions at 7, n.4, Foremost Guar. Corp. v. Meritor Sav. Bank, No. 88-3163 (4th Cir. filed May 30, 1989).

41. Brief of Appellants, Foremost (Foremost Guar. 'Corp. v. Meritor Sav. Bank, No. 883163 (4th Cir. May 30,1989).

42. Burlington Truck Lines, Inc. v. United States, 371 U.S. 156,166-68 (1962).

43. Citizens to Preserve Overton Park, Inc. v. Volpe, 401 U.S. 402,416 (1971).194"n

44. Columbian Nat'l Life Ins. Co. v. Rodgers, 116 F.2d 705, 707 (10th Cir. 1940), cert, denied, 313 U.S. 561 (1941).

45. EPIC Mortgage Ins. Litig., 701 F.Supp. 1192, 1241-47.Foremost Guar. Corp. v. Meritor Sav. Bank, No. 88-3163 (4th Cir. Oct. 1989).

46. Fahey v. O'Melveny & Myers, 200 F. 2d 420, 446 (9th Cir. 1952 (Federal Home Loan Bank).

47. Federal Land Bank v. Bismarck Lumber Co., 314 U.S. 95,102 (1941)

48. Federal Mortgage Nat'l Ass'n v. Lefkowitz, 390 F. Supp. 1364, 1368-71 (S.D.N.Y. 1975).

49. First Nat'l Bank v. Missouri, 263 U.S. 640, 656 (1924)

50. Goodwin v. Hartford Life Ins. Co., 352 F.Supp. 907,914 (W.D.Pa. 1973)

51. Housing Study Group v. Kemp, 739 F.Supp. 633 (D.D.C. 1990).

52. Insurance Co. of N. Am. v. United States Gypsum Co., 870 F.2d 148, 153-154 (4th Cir. 1989)

53. Levy y. Empire Ins. Co., 397 F.2d 860, 863 (5th Cir.1967).

54. Morgan, Olmstead, Kennedy & Gardner, Inc. v. Schipa, 585 F.Supp. 45, 249 (S.D.N.Y. 1984).

55. Mortgage Insurance Companies of America, 1988 Fast Book and Directory (1988).

56. New York Life Isc. Co. v. Strudel, 243 F.2d 90, 93 (5th Cir. 1957)

57. Northrip v. Federal Nat'l Mortgage Ass'n, 527 F.2d 23, 32 (6-th Cir. 1975) cert, denied, 444 U.S. 964 (1979)41.0sborn v. Bank of United States, 22 U.S. (9 Wheat.) 738, 763 (1824).

58. Reserve Life Ins. Co. v. McGee, 444 So. 2d 803, 811 (Miss. 1983).

59. Simmons v. Western Assurance Co., 205 F.2d 815, 820 (5th Cir. 1953).

60. Stephens v. Guardian Life Ins. Co. of America, 742 F. 2d 1329 (11th Ciri. 1984).

61. St Joseph's Hosp. & Medical Center v. Reserve Life Ins. Co., 154 Ariz! 307,314 n.3 7442 P.2d 808, 815 n.3 (1987).

62. United States v. Shreveport Grain & Elevator Co., 287 U.S. 77, 85 (1932)

63. Verex Assurance, Inc. v. John Hanson Sav. and Loan, Inc., 816 F.2d 1296, 1298 (9th Cir. 1987).. . / . 195

64. Wahba v. New-York Univ., 492 F.2d 96,103 (2-th Cir.) Монографическая литература

65. Агарков M.M. Основы банкового права. Учение о ценных бумагах. М.: Издательство БЕК, 1994.

66. Актуальные проблемы современного буржуазного гражданского права. Сборник научно-аналитических обзоров. М., 1983.

67. Анненков К.Н. Система русского гражданского права. Спб, 1901.

68. Атлас М.С. Национализация банков в СССР. М.: Госфиниздат, 1948.

69. Банки и банковские операции. Учебник для вузов / Е.Ф.Жуков, Л.М. Максимова, О.М. Маркова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

70. Банковское законодательство и проблемы формирования стабильной банковской системы. Сборник материалов международного российско-германского симпозиума. М.: Финансы и статистика, 1995.

71. Банкротский устав от 19 декабря 1800 // П.с.з. Российской Империи, № 19692.

72. Батурский Д.А. Аграрная политика царского правительства и Крестьянский Поземельный банк. М., 1925.

73. Башмаков A.A. Основные начала ипотечного права. Либава, 1891. П.Бернар И., Колли Ж.-К. Толковый экономический и финансовый словарь.Французская, русская, немецкая, испанская терминология: В 2-х т.: Пер; с фр. М.: Междунар. отношения, 1994.

74. Бессонова О.Э. Жилье: рынок и раздача. Новосибирск: В.О. "Наука" Сибирская издательская фирма, 1993.

75. Бобриков А.И. К вопросу о передаче закладных крепостей. // Журнал Министерства юстиции. 1898. Июнь.У 196

76. Брагинский М.И. Обязательства и способы их обеспечения: неустойка, залог, поручительство, банковская гарантия (Комментарий к новому ГК) // Правовые нормы о предпринимательстве. Вып. 1. М., 1995.

77. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Книга первая: Общие положения. М., Статут, 1997.

78. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Книга первая: Общие положения. Изд. 2-е, исправ. М., Статут, 1999.

79. Бугаевский. Ипотека движимости // Право, 1910, N 4.

80. Будилов В.М. Залоговое право России и ФРГ. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук. Спб. 1994.

81. Вакуленко В.М. Рынок недвижимости в США (из опыта правового обеспечения) / Просто недвижимость, 1997, N 10. С.92.

82. Васильев В.А., Мусин В.А., Федоров JT.M. Морское страхование. М.: Транспорт, 1972.

83. Васьковский Е.В. Учебник гражданского права. Вып.2. Вещное право. Спб, 1896.

84. Викторин А. Права на землю в Российской Федерации: взгляд юриста их скандинавской страны. // Государство и право, 1996, N 7-8.

85. Витрянский В.В. Договор купли-продажи и его отдельные виды. М.: Статут, 1999.

86. Витрянский В.В. Договор продажи недвижимости. Вестник Высшего арбитражного суда Российской Федерации. 1999. № 7.

87. Витрянский В.В. Право собственности на недвижимость.// Закон, 1995, № 4.

88. Вишневский A.A. Залоговое право. Учебное и практическое пособие. М.: Издательство БЕК, 1995.

89. Владимирский-Буданов М.Ф. Обзор истории русского права. Ростов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 1995.

90. Гантовер JI.B. Залоговое право. Объяснения к положениям главы IV раздела I проекта Вотчинного Устава. Спб, 1890.197

91. Гантовер Л.В. О происхождении и сущности вечно-чиншевого владения. Вып.1. СПб: Тип. Правительствующего Сената, 1884.

92. Герасименко В.В., Дунаев Э.П., Каширин В.В., Кондрашова Т.К., Шуркалин А.К. Переход к рынку: условия и этапы становления. М,: Московский государственный университет им. М.В.Ломоносова, 1995.

93. Герценпггейн М. Ипотечные банки и рост больших городов в Германии.

94. Гордон В.М. Иски о признании.

95. Государственное регулирование экономических процессов в .условиях рыночной экономики. Сборник научных трудов. М.: Министерство экономики и финансов РФ, Центральный научно-исследовательский экономический институт. 1991. С. 130.

96. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Текст, комментарии, алфавитно-предметный указатель. / Под ред. О.М.Козырь, А.Л.Маковского, С.А.Хохлова. М.: Международный центр финансово, экономического развития, 1996.

97. Гражданское право. Т. 1. М.: Юридическая литература, 1969.

98. Гражданское право. В 2-х томах Т.2. Учабник под ред. Е.А.Суханова. М.: Издательство БЕК, 1993.

99. Гражданское право: В 2 т. Том 1: Учебник / Отв. ред. проф. Е.А.Суханов. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Издательстов БЕК, 1998.

100. Гражданское, торговое и семейное право капиталистических стран. М.: УДЫ, 1986.

101. Грибанов В.П. Договор купли-продажи по советскому гражданскому праву. Учебное пособие для студентов юридического факультета МГУ (лекц. Г и 2). М., 1956.

102. Грибанов В.П. Ответственность за нарушение гражданских прав и обязанностей. М., 1973.

103. Грибанов В.П., Суханов Е.А. Правовые формы реализации отношений собственности. //Вестник Московского университета. Право. 1989. № 4.•/ 198

104. Дегио В. Русские ценные бумаги. Сборник сведений о всех главнейших фондах, закладных листах, акциях и облигациях, котирующихся на русских биржах. Спб: Издательство т-ва М.О.Вольф, 1885.

105. Дождев Д.В. Основание защиты владения в римском праве. М., 1996.

106. Дырка от антенны, или Девелоперскя трагедия. Причины и последствия кризиса недвижимости в США//Русская недвижимость, 1997, N 2, с.37.

107. Ельяшевич В.Б. Очерк развития форм поземельного оборота на Западе. Спб., 1913.

108. Ефимова JI. Страхование как способ обеспечения обязательств по кредитному договору // Хозяйство и право, 1994, № 7.

109. Ем B.C., Синельников A.M. Ипотечное кредитование. Вып.1. М.: Фора-Банк, 1995.

110. Жилищное положение и долгосрочные перспективы жилищных потребностей в Европейских странах. Организация Объединенных Наций./ Подготовлено Секретариатом Европейской Экономической комиссии. Женева, 1968.

111. Жильцов E.H. Экономика общественного сектора и некоммерческих организ-ций: Учеб.пособие. М.: Изд-во МГУ, 1995.

112. Журавлев Ю.М. Словарь-справочник терминов по страхованию и перестрахованию. М.: Издательский центр "АНКИЛ", 1992.51.3ак А.Н. Русское облигационное право. Пг.: Типография редакции периодических изданий Министерства Финансов, 1917.

113. Звоницкий A.C. О залоге по русскому праву. Киев, 1912.

114. Иоффе О.С. Советское гражданское право. Т.1. Изд.ЛГУ, 1961.

115. Иоффе О.С. Советское гражданское право. М.: Юридич.литература, 1967. С.495.

116. Исаченко В.Л., Исаченко В.В. Обязательства по договорам. Спб, 1914.

117. Капитальное строительство на пути к рынку /Сост. И.А.Баринова, Ю.Л.Гайдукова. М.: Стройиздат, 1990.

118. Караваева И.В. Налоговые методы регулирования инвестиций в Западной экономике.//Право и экономика, 1996, N 21-22.199

119. Kacco JI.А. Здание на чужой земле. М.: Изд. книжного магазина комиссионера государственной типографии И.К.Голубева под фирмою "Правоведение". 1905.

120. Кассо Л.А. Русское поземельное право. М.: Изд. книжного магазина комиссионера государственной типографии И.К.Голубева под фирмою "Правоведение". 1906. С.260.

121. Кассо Л.А. Понятие о залоге в современном праве. Юрьев, 1898.

122. Клык Н. Закладная — новый вид ценной бумаги. // Законность. 1999. № 5.

123. Козырь О. М. Права на недвижимость в английском праве. М., 1981.

124. Козырь О.М. Права на недвижимость по английскому праву. Дисс. на соискание ученой степени кандидата юридических наук. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 1987. х

125. Колоножников Г.М. Облигации торгово-промышленных Акционерных Товариществ. Часть 1. Условия выпуска облигаций. Томск: Типо-литография Сибирского товарищества Печатного Дела, 1912.

126. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации части первой (постатейный) / Руководитель авт. коллектива и отв. ред. д.ю.н., проф. О.Н.Садиков. М.: Юридическая фирма КОНТРАКТ; ИНФРА-М, 1998.

127. Коммерческие банки / Рид Э., Коттер Р., Гилл Э. и др.; пер. с англ. Под ред. В.М.Усоскина. 2-е изд. - М.: СП "Космополис", 1991.

128. Копылов A.B. Вещные права на землю в римском, русском дореволюционном и современном российском гражданском праве. М.: Статут, 2000.; / 200

129. Крылов С. Регистрация прав на недвижимость: понятие и проблемы. Российская Юстиция. 1997.

130. Крючковский В.Я. Залог имущества. Общедоступное изложение основных начал действующего права. Спб, 1914.

131. Кулагин М.И. Предпринимательство и право: опыт Запада. М.: Дело, 1992.

132. Кулагин М.И. Избранные труды. М.: Статут, 1997.

133. Ласк Г. Гражданское право США (право торгового оборота). Под ред. Флей-пшц Е.А. М.: Иностранная литература. 1961.

134. Лассен Т., Данилова Л. Европейская система ипотечных банков. // Риэлтор и недвижимость. Укр. 1999. №2.

135. Лившиц Р.З. Современная теория права. Краткий очерк. М.: Российская академия наук, Институт государства и права. 1992. С. 94.

136. Лунц Л.А. Деньги и денежные обязательства. Юридическое исследование. М.: Финиздат, 1927.

137. Лыкошин А.И. Об отыскании недвижимых имений из чужого владения. Спб., 1888.

138. Майфат A.B. Ценные бумаги (сравнительный анализ понятий в правовых системах России и США) // Государство и право. 1997. № 1.

139. Маковская A.A. Залог денег и ценных бумаг. М., 2000.

140. Маковский А.Л. Вопросы теории международно-договорной унификации права и состав международного частного права: Материалы Торгово-промышленной палаты СССР. Вып. 34. М., 1983.

141. Маковский А.Л. Проблема природы международного частного права в советской науке// Труды ВНИИСЗ. № 29. М., 1984.

142. Малышев. О влиянии определенности залога на силу закладной// Суд. Вестник, 1867,№ 132.

143. Манес А. Основы страхового дела. М.: Издательск. Центр "АБКИЛ", 1992.

144. Маркс К. К критике политической экономии. Соч., изд.2. Т.13. С.5-9.

145. Маттеи У., Суханов Е.А. Основные положения права собственности. М., 1999.201

146. Мейер Д.И. Русское гражданское право (в 2-х ч. Часть 2). По исправленному и дополненному 8-му изд., 1902. М.: Статут (в серии «Классика российской цивилистики»), 1997.

147. Мейер Д.И. Древнее русское право залога. Юридический сборник. Казань, 1855.

148. Международная практическая конференция «Ипотека в России». Москва, 30 ноября-2 декабря 2000 г. Сборник материалов. Доклады. М., 2000.

149. Министерство финансов. 1802-1902.4.2. СПб., 1903.

150. Модель вторичного ипотечного рынка ипотечных кредитов: опыт США. -Сост. Институт экономики города. М., 1995.

151. Немецко-русский юридический словарь. М.: Юрид. литература, 1986.

152. Нейперт А.Н. Главые основания ипотечной системы. // Журнал Министерства Юстиции. Спб., 1895. № 9.

153. Новицкий И.Б. Римское право. М.: Ассоциация «Гуманитарное знаниё», 1993.

154. Новицкий И.Б., Лунц Л.А. Общее учение об обязательстве. М.: Гос. издательство юрид. литературы, 1950.

155. Основные долгосрочные проблемы государственной политики в области жилищного строительства и связанных с ним вопросов. Т.1. Нью-Йорк, Организация Объединенных Наций. 1966.

156. Павлов П. Основные принципы регистрации прав на недвижимое имущест-во.//Российская юстиция, 1995, N 5.

157. Павлов П. Организационно-правовые проблемы регистрации прав на недвижимое имущество.//Закон, 1994, N 8.

158. Покровский И.А. История римского права. Спб.: Издательско-торговый дом «Летний Сад», 1998./ .202

159. Положение о Крестьянском Поземельном банке. // Св.Зак. Российской Империи. T.XI, 4.2 Уст. Кред., разд. VII, по прод. 1890 г.

160. Правительство, министерства и ведомства в зарубежных странах. М.: Юридлитература, 1994.

161. Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России. / Под ред. В.С.Ема. М.: Статут, 1999.

162. Римское частное право: Учебник Под ред. проф. И.Б.Новицкого и проф. И.С.Перетерского. М.: Юрист, 1996.

163. Розенберг Д.М. Словарь банковских терминов: Пер. с англ. М.: ИНФРА-МД997.107! Роуз Питер С. Банковский менеджмент. Пер. с англ. со 2-го изд. М.: Дело, 1997. С.768.

164. Савельев В.А. Гражданский кодекс Германии. М., 1994.

165. Савкин С.Ф. Судебно-арбитражная практика по спорам, связанным с защитой права собственности и других вещных прав. // Вестник ВАС, 1998. № 10.

166. Свириденко О. Перемена лиц в обязательстве. // Российская юстиция. 1999. №9.

167. Серебровский В.И. Очерки советского страхового права. M.-JL: Гос.изд., 1926.112! Словарь страховых терминов. Под ред. Коломина Е.В., Шахова B.B. М.: "Финансы и статистика", 1991.

168. Современная поземельная книга. Вена: Австрийское общество по вопросам международного сотрудничества в Нотариате Федерального министерства юстиции, 1992.

169. Социальные проблемы в политике местных органов власти США. Сборник обзоров. Российская академия наук. Институт информации по общественным наукам. М., 1994.

170. Стоун П.А. Экономика и организация строительства: Проектирование производств, процесс и организация. Общий обзор: Пер. с англ./ Под ред.Р.М. Меркина, Я.А. Рекитара. М.: Экономика, 1979. 192 С.203

171. Страхование от А до Я (книга для страхователя). Под ред. Корчевской Л.И., Турбиной К.Е. М.: ИНФРА-М, 1996.

172. Стругков С. О закладе долговых требований (De pignore nominum). Спб.: Типо-литография Р.Голике, 1890.

173. Ступаков Н:В. Рынок ценных бумаг и иностранные инвестиции. // Право и экономика. 1997, N1.

174. Суханов Е.А. О проекте федерального'закона "О земле". //Вестник МГУ. Серия "Право", 1994, спец. выпуск. С.175

175. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость / СПбГТУ, Спб, 1996.

176. Теория государства и права: Курс лекций / Под ред.М.Н.Марченко. М.: Зерцало, ТЕИС, 1996. С.476.

177. Товстолес Ю. Сущность залога в историческом развитии по русскому гражданскому праву// журнал Министерства Юстиции. 1898. № 8.

178. Толковый экономический и финансовый словарь. Французская, русская, английская, немецкая, испанская терминология: В 2-т. Пер. с фр. - М.: Меж-дунар. отношения, 1994.

179. Толстой B.C. Исполнение обязательств. М.: Юрид.литература, 1973.

180. Труды Высочайше учрежденной при Министерстве юстиции ипотечной комиссии, Спб, Тип. Правительствующего Сената, 1873. Т.1 -2.

181. Труды цивилистического студенческого кружка при Университете Св. Владимира / Под ред. проф. В.И.Синайского. Киев, 1915. Вып.1-2.

182. Устав Акционерного земельного банка с разъяснениями. Изд. 5-е, перераб. и доп. СПб., 1913.

183. Федоров Б.Г. Англо-русский банковский энциклопедический словарь. Спб.: Лимбус Пресс, 1995.

184. Флейшиц Е.А. Момент перехода права собственности по договору купли-продажи в гражданском праве крупнейших иностранных государств и СССР. // Ученые труды ВИЮН, вып. 9. М., 1947.204

185. Харрисон Генри С. Оценка недвижимости. Учебное пособие. Пер. с англ. -М.: РИО Мособлупрполиграфиздата, 1994.

186. Хвостов В.М. Система римского права. Учебник. М.: Издательство «Спарк», 1996.

187. Цвайгерт К., Кетц X. Введение в сравнительное правоведение в сфере частного права: В 2-х тт. -Т.2. -Пер. с нем. -М.: Междунар.отношения, 1998.

188. Цитович П.П. Заметка по проекту правил о выпуске облигаций, торгово-промышленными акционерными компаниями. Спб: Типография В.Киршбаума, 1905.

189. Черных A.B. Залог недвижимости в российском праве. Диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук. М., 1995.

190. Шапп Я. Основы гражданского права Германии. Учебник. М.: Издательство БЕК, 1996.

191. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права (по изданию 1907 г.) М.: Изд. "СПАРК", 1995.

192. Шмиттгофф К. Экспорт: право и практика международной торговли. Пер. с англ. М.: Юридическая литература, 1993.

193. Юлдашбаева JI.P. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М.: Статут, 19.99.

194. Энгельс Ф. Переворот в науке, произведенный г.Евгением Дюрингом: Пер. с нем. Изд. 3-е, исправленное М.Е.Ландау. М.: Кооперативное издательство "Московский рабочий", 1923.

195. Эрделевский А. Недействительность сделок. Российская Юстиция. 1999. №11.

196. Appelman J. Insurance Law and Practice § 9088, at 559 (1986).7 205

197. Bartlett W. Mortgage-Backed Securities: Products, Analysis, Trading 3 (1989)

198. Becker. L. S. Property Rights: philosophical foundations. Cam.: 1977.

199. Brennan & Hanson, Misrepresentation in the Application as the Basis for Rescission of a Proprety Insurance Policy, 21 TORT & INS. L.J. 451 (1986).

200. Brown, The Private Mortgage Insurance Industry, the Thrift Industry and the Secondary Mortgage Market: Their Interrelationships, 12 AKRON.L.REV. 640 (1979).

201. Bush V. The Secondary Markets and affordable Housing. Savings & Community Bankers of America. January 1,1994.

202. Carrie Stradley Lavargna, Governement-Sponsored Enterprises are "Too Big to Fail": Balancing Public and Private Interests. 44 Hastings Law Journal (July, 1993), 991-1038.

203. Cody John C. The Dysfunctional "Family Resemblance" Test: after Reves v. Ernst & Young, when are Mortgage Notes "Securities"? 42 Buffalo Law Review (1994).

204. Corley Robert N., Robert William J. Principles of business law. Prentice-Hall Inc., Englewood Cliffs, New Jersey. 1971.

205. Die Geschichte des deutschen Pfandbriefs. Hypothekenbank in Essen AG. 1994. S.l-5. Das Pfandbrief-Einmaleins. Verbriefte sicherheit. Pfandbriefe der Hypothekenbanken. Bonn, 1997.

206. Face to Face with FHA & VA, Mortgage Banking, Feb. 1988.

207. Federal Credit Union Investment in Mortgage Securities, 52 Fed. Reg. 27,994 (1987) (to be codified at 12 C.F.R. ch. VII).

208. Federal National Mortgage Ass'n, A Guide to Fannie Mae 9 (1975).

209. Federal National Mortgage Association Announcement No. 94-13 (Aug. 12, 1994).

210. Federal Home Loan Mortgage Corporation, Pub. No. 67. The Secondary Market in Residental Mortgages (J. Pheabus ed. 1983).

211. Federal Home Loan Mortgage Corporation, Pub. No. 67. A Citizen's Guide to the Secondary Mortgage Market (rev. ed. 1988).• / 206

212. FHLMC Allows Earlier MI Cancellations, Real Estate Finans Today, Apr. 21, 1989.

213. Grant S. Nelson, Dale A. Whitman. Real Estate Finance Law. Third Edition. Hornbook Series. West Publishing Co. St. Paul, Minn., 1994.

214. JoAnne Brander, Comment, The Secjndary Mortgage Market and State Regulation of Real Estate Financing, 36 EMORY L.J. (1987).

215. Immobilien-Finanzierungs-Lexikon. Ein Nachschlagewerk der deutschen Hypopthekenbanken. Bonn, 1997.

216. Keeton R & Widiss A. Insurance Law § 5.7, at 570 (1988).

217. Law Dictionary / by Steven H. Gifis. 4th ed. Barron's Educational Series, Inc. Prior Editions. 1996

218. Lehman H.Jane. Is secondary mortgage marcet shouing bias? Chicago' Trib., Marth 17,1991.

219. Lore K. Mortgage-Backed Securities: Developments and Trends in The Secondary Mortgage Market (1985).

220. Michael P. Malloy The Regulation of Banking (1992).

221. Robin Paul Malloy The Secondary Mortgage Market A Catalyst for Chinage in Real Estate Transactions, 39 Southernwestern Law J. 991, (Feb., 1986).

222. McDonald T.Mary, Rating the Title Insurers, Probate and Property 10. Jan.-Feb., 1995.

223. McGaving, Overcoming the Risks in FHA Co-insured Mortgage Loans. Nat'l.Law J.,Oct.31,1983.

224. Mintz & Crenshaw, Changing Fortunes: The Transformation of EPIC; A Money Empire Runs Into Trouble, Washington Post, Nov. 4, 1985.

225. Mortgage Insurance Companies of America, Fast Book and Directory 5 (19831984 ed.).J 207

226. Mortgage Insurance Companies of America, 1988 Fast Book and Directory1988).

227. Nash, EPIC Seen Halting All Payments, N.Y. Times, Aug. 22, 1985.

228. Ostrager B. & Netman T. Handbook on Insurance Coverage Disputes § 3.011989).

229. The Private Mortgage Insurer's Action for Recission for Misrepresentation: Limiting a Potential Threat to Private Sector Participation in the Secondary Mortgage Market. Wachington and Lee Law Review, Summer, 1990, p.5 87-612.

230. Puller, Fuller & Grahman. New Financing from Old Programs. Mortgage Banking, Mar. 1985.

231. Ronald C. Moe & Thomas H. Stanton, Government-Sponsored Enterprises As Federal Instrumentalities: Reconciling Private Management with Public Accountability, 49 PUB. ADMIN. REV., 324.

232. Seiders, The Future of Secondary Mortgage Markets: Economic Forses and Federal Polices, 3 HOSING FIN. REV. 319,324-25 (1984).

233. Silversmith Gary J. Mortgage-Backed Securities in the Nineties, 7 TAX MGMT. REAL EST. J., Jan. 2,1991.

234. Stöcker O.M. Die Hypothekenbanken und der Pfandbrief . in den mitteleuropäischen Reformländern. Fritz Knapp Verlag. Frankfrut n. Mein, 1998.

235. Tape of Oral Argument, Foremost Guar. Corp. v. Meritor Sav. Bank, No. 88-3163 (4th Cir. Oct. 6, 1989), available from Washington and Lee Law Review office.

236. U.S. Department of the Treasury, Report of the Secretary of the Treasury on Government Sponsored Enterprises 1 (1990).

237. Valentine, Fugitive Head of Md. S & L is Indicted, Washington Post, Jan. 31, 1989.

238. Villani A. The Secondary Mortgage Markets: What They Are, What They Do, and How to Measure Them, 1 Secondary Mortgage Markets 24 (Feb. 1984).

239. Waldron. J. What is private property? // Oxford Journal of Legal Studies. 1985. V. 5. №3. P. 315.