Формирование рынка ценных бумаг в экономике региона: На прим. Республики Мордовия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Тренькин, Александр Павлович

• Тренькин, Александр Павлович
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Тренькин, Александр Павлович

ВВЕДЕНИЕ

1. ПРОБЛЕМЫ ЦЕЛЕНАПРАВЛЕННОГО ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В ЭКОНОМИКЕ РЕГИОНА

1.1. Создание условий для развития рынка капитала в процессе реформирования экономики России

1.2. Эволюция и тенденции развития российского рынка ценных бумаг

1.3. Зарубежный опыт формирования рынка ценных бумаг и возможности его использования в регионах РФ

1.4. Регулирование формирования рынка ценных бумаг

2. АНАЛИЗ УСЛОВИЙ И ПРОЦЕССОВ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА МЕСТНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ РЕСПУБЛИКИ МОРДОВИЯ

2.1. Анализ социально-экономического состояния республики

2.2. Оценка условий и основных участников рынка ценных бумаг

2.3. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Мордовия

2.4. Характеристика основных сегментов рынка местных ценных бумаг республики

3. ПЕРСПЕКТИВЫ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИКИ РЕГИОНА С РАЗВИТИЕМ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1. Основные направления укрепления регионального финансового рынка

3.2. Укрепление инфраструктуры рынка ценных бумаг республики

3.3. Система поддержки институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг

3.4. Оценка эффективности рынка местных ценных бумаг

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование рынка ценных бумаг в экономике региона: На прим. Республики Мордовия»

В последнее время, в процессе реформ, экономика России претерпела существенные изменения: заложены основы смешанной экономики, формируется рыночная инфраструктура, сложилась разветвленная двухуровневая банковская система, возник финансовый рынок и т.д. Вместе с тем, кризисные явления в реальном секторе экономики еще не преодолены. До сих пор не сложились условия для перехода к устойчивому росту и повышению эффективности функционирования экономики.

Основным направлением экономической политики государства является создание благоприятного инвестиционного климата и безопасности инвестиций, что означает устойчивость национальной экономики. В связи с этим, исключительное внимание должно быть уделено развитию российского рынка ценных бумаг, институты и механизмы которого способствуют решению проблем неинфляционного финансирования расходной части бюджета, что в конечном итоге приводит к финансовой стабилизации в экономике.

Вместе с тем, в сложившейся ситуации существует большое число нерешенных проблем, тормозящих развитие данных процессов. К ним следует отнести недостаточную развитость законодательной базы, определяющей правила его функционирования, неэффективность контроля за операциями на фондовом рынке, фактическую изолированность региональных (локальных) рынков ценных бумаг из-за отсутствия эффективных средств коммуникации и др. Осложняет решение этих проблем их слабая научная проработка, поскольку предпринимаются попытки перенесения опыта промышленно развитых стран и при его адаптации к нашим условиям неизбежными являются ошибки и естественные болезни роста. Таким образом, исследование проблемы становления и развития рынка местных ценных бумаг приобретает актуальное значение.

В последние годы появилось значительное количество публикаций, в которых излагаются проблемы рынка ценных бумаг. Большой вклад в становление нового для нашей страны научного направления внесли оригинальные переводные работы Э. Роде, Дефоссе Гастона, Дж. К. Ван Хорна и др.

При достаточно широкой изученности кредитно-финансовых систем стран Запада сфера фиктивного капитала, или ценных бумаг, организации рынка ценных бумаг не получали достаточного освещения в отечественной литературе до начала 90-х годов. Среди авторов, анализирующих современную кредитно-финансовую систему капитализма, следует назвать A.B. Аникина, И.И. Беглова, Г.Г. Матюхи-на, P.M. Энтова и др.

Большой интерес вызывают работы посвященные рынку ценных бумаг М.Ю. Алексеева, Б.И. Алехина, П.Ю. Дробышева, Е.Ф. Жукова и др., дающие характеристику ценных бумаг, операции с ними на рынке.

Фондовым биржам и биржевой торговле ценными бумагами посвящены труды В.И. Лисовского, В.Т. Мусатова, C.B. Павлова. Из них можно получить представление о функционировании рынка ценных бумаг в различных зарубежных странах.

Вместе с тем применительно к современным условиям нашей страны отсутствуют какие-либо крупные научные исследования, посвященные данным проблемам. Как правило, они отражаются в основном публикациями в научной периодике, носящими в большинстве своем лишь констатирующий и описательный характер.

Ввиду того, что на данном этапе стабилизация и рост экономики региона в большей степени зависит от функционирования рынка местных ценных бумаг, а именно в их становлении наблюдается отсутствие стратегии развития, неразвитость инфраструктуры, несовершенство и нарушения законодательства, отсутствие должного взаимодействия между эмитентами и профессиональными участииками рынка и т.д., то разработка региональных аспектов формирования рынка ценных бумаг является актуальной, но слабо разработанной проблемой. Это и обусловило направление и структуру исследований.

Цель и задачи исследования. Цель исследования заключается в определении сущности, условий и факторов формирования регионального рынка ценных бумаг и его роли в развитии экономики региона, разработке основных элементов стратегии функционирования рынка местных ценных бумаг.

Поставленная цель исследования предусматривает необходимость решения следующих задач:

1. Исследовать исторический опыт его развития рынка ценных бумаг в зарубежных странах и возможность его адаптации в России и регионах.

2. Оценить процесс создания условий для развития рынка капитала в ходе реформирования экономики России и отдельных ее регионов.

3. Проанализировать процессы формирования рынка ценных бумаг в Республике Мордовия и разработать классификацию местных ценных бумаг по видам, эмитентам и т.д.

4. Обосновать основные направления перспективного развития рынка ценных бумаг региона с целью привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Объект исследований - основные участники рынка ценных бумаг Республики Мордовия (Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку РМ, Национальный банк РМ, акционерные общества, коммерческие банки, инвестиционные фонды и ДР-).

Предметом исследования явились процессы становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Мордовия.

Методология и методы исследования. Методологическую и теоретическую основу исследования составили научные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по актуальным проблемам фондового рынка. Исследования проводились с учетом принятых государственных программ и указов Президента РФ, законов и постановлений Правительства Российской Федерации и Республики Мордовия по проблемам развития рынка ценных бумаг. При решении поставленных задач использовались монографический, абстрактно-логический, экономико-статистический и другие методы.

Исходной информацией для исследования послужили статистические и отчетные материалы Госкомстата Российской Федерации и Республики Мордовия, Министерства экономики РМ, Министерства финансов РМ, Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку РФ и РМ, данные отдельных предприятий и банков, научная литература и статьи, материалы российских и международных научно-практических конференций. Одним из важнейших источников практического материала явились результаты обследования акционерных обществ, проведенные Госкомстатом Республики Мордовия в апреле - мае 1996 г.

Научная новизна заключается в разработке теоретических положений и методологических основ целенаправленного формирования рынка ценных бумаг в региональной экономике:

- предложено авторское видение основных тенденций развития рынка ценных бумаг в России и промышленно развитых странах, дана оценка их использования на региональном уровне, которое заключается в необходимости создания инфраструктуры рынка и его информационной открытости;

- выявлены закономерности формирования регионального рынка ценных бумаг Республики Мордовия, что позволило дать оценку его эффективности и перспектив развития;

- обоснованы направления стабилизации экономики региона на основе укрепления финансового рынка и развития рынка ценных бумаг;

- разработаны принципы и основные направления региональной государственной политики на рынке ценных бумаг и механизмов их реализации.

Практическая значимость исследования. Результаты проведенного исследования содержат обобщение эмиссионной и инвестиционной деятельности в регионе, разработку механизмов регулирования рынка ценных бумаг в современных условиях, поэтому оно может стать основой формирования региональной политики на рынке ценных бумаг.

Апробация работы. Основные теоретические и методологические аспекты предлагаемой диссертации используются в практической работе отдела по ценным бумагам Национального банка Республики Мордовия, преподавании спецкурса "Рынок ценных бумаг" в Мордовском государственном университете; обсуждались на республиканской научно-практической конференции "Роль органов государственной власти в ре1улировании экономического и социального развития субъектов Российской Федерации" (Саранск, 1997), ежегодных Огаревских чтениях в Мордовском государственном университете (1994 - 1997 гг.).

Основное содержание диссертации отражено в 3 печатных работах.

1. Тренъкин А.П. Финансовое состояние региона и перспективы привлечения инвестиций // Роль органов государственной власти в регулировании экономического и социального развития субъектов Российской Федерации: Материалы респ. науч.-практ. конф., Саранск, 28 мая 1997 г. - Саранск, 1997. С. 54 - 58.

2. Шичкин П.В., Тренъкин А.П. Деньги, кредит, банки: Метод, указания. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 1997. - 44 с.

3. Тренъкин А.П. Развитие платежной системы и рынка ценных бумаг в Республике Мордовия / / Регионология, 1997, № 2(19). С. 246 - 252.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Тренькин, Александр Павлович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследования, проведенные в рамках поставленных в диссертации целей и задач, дают основания для следующих выводов и рекомендаций.

1. Главной экономической проблемой современной России является исключительно низкая доля валового накопления основного капитала (при пересчете ВВП в доллары по паритету покупательной способности она не превышает 8 %), что означает слабость инвестиционного процесса и создает препятствия для перехода российской экономики к росту. Объем инвестиций в основной капитал за 1991 -1997 гг. сократился более чем на две трети.

2. Рынок ценных бумаг в настоящее время находится в стадии формирования и функционирование его отдельных разрозненных элементов пока не оказывает существенного влияния на стабилизацию экономики. Тем не менее, для становления рынка важно, что в предшествующие годы предприятия начали выпуск акций, выпускаются государственные ценные бумаги, действуют новая банковская система, а также специализированные небанковские кредитно-финансовые институты (страховые компании, инвестиционные фонды и т.д.).

3. Анализ современного состояния рынка ценных бумаг в России показывает, что имеется ряд качественных отличий от рынка стран с развитой рыночной экономикой. Это, во-первых, его инфляционная структура. Во-вторых, следует подчеркнуть агрессивность рынка, жесткую конкуренцию среди его участников. В-третьих, особенностью российского фондового рынка является его более рисковый характер. Следует отметить более краткосрочный характер ценных бумаг в России, связанный с высоким уровнем инфляции и большими рисками. Уровень эмиссии и объем проводимых операций в несколько раз ниже, чем в развитых странах.

4. Республика Мордовия характеризуется низким уровнем инвестиционной активности, прежде всего в производственной сфере, и занимает отстающие позиции, как в стране, так и в Волго-Вятском экономическом районе. Накопившиеся в предыдущие годы проблемы решить не удается, повсеместно проявляются такие негативные моменты, сопутствующие производственному процессу как массовые неплатежи, недоступность кредитных ресурсов из-за высоких процентных ставок, рост цен на энергоносители, низкая эффективность производства и чрезвычайно высокие материальные затраты, инвестиционная неграмотность ряда руководителей предприятий и неприспособленность к выживанию в условиях жесткой рыночной конкуренции.

5. Наиболее характерной чертой развития рынка ценных бумаг в Мордовии является то, что основным инвестором на республиканском рынке ценных бумаг является индивидуальный инвестор и в подавляющем большинстве это - работники приватизированных предприятий, получивших свою долю собственности акциями, а также использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг. На долю физических лиц приходится около 40 % корпоративных ценных бумаг. В настоящее время в сфере деятельности по передаче акций преобладает постприватизационный "контролируемый рынок", характеризующийся односторонней передачей акций от мелких акционеров, приобретших свои акции в ходе приватизации. Покупателями чаще всего являются руководители предприятий.

6. Основным недостатком в развитии рынка ценных бумаг в Мордовии, является его фактическая изолированность от всероссийского рынка акций. Из-за отсутствия эффективных средств коммуникаций инвесторы не имеют доступа ко всем ценным бумагам, обращающимся на рынке. Это ограничивает возможности межрегионального перелива капиталов и препятствует реализации стратегических установок структурной политики. Целесообразным было бы создать в республике удаленную рабочую площадку Нижегородской Валютно-Фондовой Биржи (НВФБ), являющейся членом Ассоциации Российских Валютных Бирж, что позволит республике стать частью общероссийской инфраструктуры электронного финансового рынка.

7. Главная задача регионального рынка ценных бумаг - привлечение инвестиций на предприятия, обеспечение доступа этих предприятий к необходимым для их развития финансовым ресурсам на выгодных условиях. Для ее выполнения необходимо изменить систему регулирования ценных бумаг, целенаправленно развивать элементы инфраструктуры и совершенствовать взаимодействие между ними, создать эффективную систему контроля за исполнением законодательства на рынке ценных бумаг. Это требует вовлечения региональных органов власти в процесс регулирования и контроля за исполнением законодательства на фондовом рынке. Особую роль в этом предстоит сыграть объединениям профессиональных участников фондового рынка (саморегулируемым организациям, которые могут взять на себя часть полномочий и нести ответственность за исполнение контролирующих функций).

8. Для современного республиканского рынка ценных бумаг характерна крайняя неразвитость инфраструктуры. Основные усилия в этой области необходимо сосредоточить на создании крупных профессиональных регистраторов, инвестиционно-фондовых банков, расчетно-клирингового депозитарного центра, предоставляющих на рынке ценных бумаг информационные, регистраторские, депозитарные и клиринговые услуги.

9. Привлечение инвестиций в Республику Мордовия невозможно без развития вторичного рынка ценных корпоративных бумаг с целью свободного перераспределения капиталов и обеспечения ликвидности ценных бумаг, стимулирования новых эмиссий корпоративных ценных бумаг путем привлечения консалтинговых фирм для разработки условий выпуска ценных бумаг, внедрения цивилизованных форм размещения эмиссий путем создания общерегиональных эмиссионных синдикатов, поддержки коллективных форм инвестирования для привлечения средств частных лиц, стимулирования объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг в саморегулируемые организации, предоставления льготного налогового режима наиболее перспективным инвестиционным программам, информационной открытости.

Решение этого комплекса проблем даст возможность создать современный рынок ценных бумаг в регионе.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Тренькин, Александр Павлович, 1999 год

1. Агарков М. М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатин-форм, 1993.

2. Алексеев М Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992. 352 с.

3. Аленичева Т. Д. Инвестиционная деятельность финансово-кредитных учреждений / Деньги и кредит, 1995. № 10. 65 с.

4. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Введение фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991. С. 157.

5. Алехин Б. И. Движение ценных бумаг // Экономические науки, 1991. № 8. С. 32-38.

6. Андрющенко В. И. Книга акционера для чтения и принятия решений // ТНК "Гермес Союз" - М.: Финансы и статистика, 1994. С. 206.

7. Аристов Д. В., Гольтяев А. А., Горюхин Б. Н., Смарагдов Н. А. Ценные бумаги в сберегательном банке России. Тула: Изд-во "Шар", 1996.

8. Артюгикин И. Анализ и управление портфелем ГКО / Банковский бюллетень, 1995. №4. С. 18-19.

9. БаграмовХ. Потенциал российских акций // Рынок ценных бумаг, 1998. № 2. С. 29-32.

10. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. 384 с.

11. Банковский портфель / Под ред. Ю. И. Коробова, Ю. Б. Рубина, В. И. Сол-даткина-М.: Соминтэк, 1995. 752 с.

12. Банковское дело: Справ, пособие / М. Ю. Бабичев, Ю. А. Бабичева, О. В. Трохова и др.; Под ред. Ю. А. Бабичевой. М.: Экономика, 1994. 397 с.

13. Банковское дело: Учеб. / Под ред. В. И. Колесникова, Л. П. Кроливецкой. — М.: Финансы и статистика, 1995. 480 с.

14. Банковский надзор и аудит: Учеб. пособие / Под общ. ред. И. Д. Мамоновой. -М.: ЦИФРА-М, 1995. 112 с.

15. Банковские операции: Учеб. пособие / Под общ. ред. О. И. Лаврушина. -М.: ИНФРА-М, 1995. Ч. 1. 96 с.

16. Беляков М М. Вексель как важнейшее платежное средство. М.: Трансферт,1992. 143 с.

17. Бернштам М. Финансовый рынок // ЭКО, 1994. № 1. С. 109 129.I

18. Бизнес-план: Методические материалы / Под ред. проф. Р. Г. Маниловского. М.: Финансы и статистика, 1994. 80 с.

19. Биржевая деятельность / Под ред. А. Г. Грязновой, Р. В. Корнеевой, В. А. Галанова М.: Финансы и статистика, 1995.

20. Богомолов О. Гиперинфляция: кто поставит диагноз // Независимая газета.1993. № 13. С. 4.

21. Бокарев Ю. Фондовый рынок: первая депрессия // Биржевые новости. 1992. № 4. С. 7 11.

22. Бочин Л. Некоторые аспекты антимонопольной политики // Предпринимательство. 1994. № 1, 2. С. 16 26.

23. Буренин А. Рынок ценных бумаг: вчера, сегодня, завтра // Экономика и жизнь. 1995. №8. С. 1.

24. Буторов В., Перегудов Д. Системный подход к прогнозу курсовой стоимости акций / Рынок ценных бумаг. 1996. № 2. 21 с.

25. Бухгалтерский учет и отчетность в коммерческом банке / Под ред. С. И Ку-мок-М.: Вече, 1994. 288 с.

26. ВанХорнДж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. 800 с.

27. Васильев Д. Рынок ценных бумаг: вчера, сегодня, завтра // Экономика и жизнь. 1995. № 8. С. 1.

28. Войтоловский Н.В., Жихаревич В. С. Основы предпринимательской деятельности. Вып. 2: Учеб. пособие для рос.-амер. школ и колледжей. СПб., 1993. 88 с. (Сер. "Основы рыночной экономики").

29. Волков В. Рейтинги активности рынков акций / Рынок ценных бумаг. 1996. № 5. С. 5 8.

30. Гапоненко А., Гришин А. Спрос на деньги в условиях инфляции в переходной экономике // Проблемы теории и практики управления. 1994. № 3. С. 61 57.

31. Голев А. Вексель инструмент переходного периода // Рынок ценных бумаг. 1997. № 10.

32. Горина С. А. Учет в банке. Проверка правильности отражения банковских операций. -М.: Приор, 1995. 186 с.

33. Гражданский кодекс Российской Федерации. Собрание законодательства РФ. М.: Юридическая литература, 1996. 584 с.

34. Данилов Ю. Первый год российского рынка ценных бумаг // Финансовая газета. 1992. № 9. С. 9.

35. Данилов Ю. Формирование национальной системы фондовых бирж в России // РЭЖ, 1994. № 5, 6. С. 58 63.

36. Денежное обращение и кредит при капитализме: Учеб. / Под ред. Л. Н. Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1989. 365 с.

37. Дефоссе Гастон Фондовая биржа и биржевые операции / Пер. с франц. -М.: "Соминтек", 1995.

38. Долан Э. Дж., Кэмпбелл К. Д., Кэмпбелл Р. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича, М. Ярцева. СПб., 1994. 494 с.

39. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Макроэкономика / Пер, с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. Б. Лисовика и др. СПб.: АО "Санкт-Петербург оркестр"; АОЗТ "Литера плюс", 1994. 406 с.

40. Долинская В. Кредитные организации на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 1997. № 1.

41. Драчев С. И. Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терминология. М: БФ "Иерих", 1991. С. 123.

42. Дробышев 77. Ю. Вексель в коммерческом обороте //ЭКО, 1995. №11. С. 166-170.

43. Евсеев О. Динамическое моделирование и реинжиниринг бизнес-процессов // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 96 98.

44. Елизарова Е. Есть ли перспектива у рынка ГКО? //ЭКО, 1996. № 3. С. 8690.

45. Ермаков Г., Ончуков А. Построение системы автоматизации Э^скКоШе // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 87 89.

46. Жалнинский Б., Веденеева О. Сберегательные сертификаты коммерческих банков: практика работы / Рынок ценных бумаг. 1995. № 20. 25 с.

47. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-224 с.

48. Журавлева Н. А. Развитие акционерно-коммерческой деятельности СССР -Л.: Изд-во Ленинградского финансово-экономического института, 1991. С. 48.

49. Зверев А. Ф. Фондовые биржи рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1992. С. 93.

50. Иваненко А., Бажан А., Сизов Р. Развитие и регулирование российского рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 1994. № 17. С. 4 10.

51. Иванов А. С. Что есть рынок ценных бумаг // Экономика и жизнь. 1995. № 23. С. 8.

52. Игнатьев А. М., Крутик А. Б. Основы бизнеса и предпринимательства: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПб. УЭФ. 1992. Ч. 1. 132 е.; Ч. 2. 128 с.

53. Ильин П. К Рынок ценных бумаг // Экономика и жизнь. 1995. № 19. С. 57.

54. Именитова Е. Методы оценки рыночной стоимости акций // Рынок ценных бумаг. 1997. № 20.

55. Инвестиционно-финансовый портфель / Общ. ред. Н.Я. Петракова. М.: "Соминтек", 1993.

56. Инструкция ЦБ РФ от 11.02.94 г. № 8 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации". -М.: "Консультант-плюс", 1994.

57. Инструкция № 49 "О порядке регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности" // Вестн. Банка России. 1996. № 56 (148). 16 октября. С. 2 24.

58. Козлов А. А. К вопросу о термине "ценные бумаги" // Деньги и кредит. 1991. № 11. С. 22-28.

59. Козлова Е. П., Галанина Е. Н. Бухгалтерский учет в коммерческих банках. -М.: Финансы и статистика, 1996. 432 с.

60. Коломина М. Е. О рынке ценных бумаг // Финансы. 1994. № 6. С. 6.

61. Комаров А. Акции АО "Мосэнерго": все за то, чтобы покупать / Рынок ценных бумаг. 1996. № 2. 26 с.

62. Котлер Ф. Основы маркетинга / Пер. с англ.; Общ. ред. и вступ. ст. Е. М. Пеньковой. М.: Прогресс, 1990. 736 с.

63. Кравченко В., Кременчуцкая Т. Корпоративные облигации российских эмитентов // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 33 36.

64. Кричевский И. Рейтинг инвестиционной привлекательности: экспертный подход // Рынок ценных бумаг. 1997. № 7.

65. Крылова М. Ценная бумага вещь, документ или совокупность прав? // Рынок ценных бумаг. 1997. № 2,4, 5.

66. Кузнецов М. В., Овчинников А. С. Технический анализ рынка ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 1996.

67. Кузнецов В. Специфика депозитного маржирования в России // Рынок ценных бумаг. 1997. № 24.

68. Лавров С. Н., Злобин С. Ю. Основы маркетинга промышленных объектов. 2-е изд., стер. М.: Внепггоргиздат, 1992. 214 с.

69. Лауфер М. Рынок ГКО. ОФЗ: результаты устойчивого развития / Рынок ценных бумаг. 1996. № 3. С. 59 61.

70. Лившиц А. Я. Введение в рыночную экономику. М.: Изд-во "Станкин", 1992. Ч. 1. 159 с.;Ч. 2. 127 с.

71. Лысихин И. Фондовой рынок: "кодекс" ответственности // Рынок ценных бумаг. 1997. № 22.

72. Львов Ю. А. Основы экономики и, организации бизнеса. СПб.: ГМП "Формика", 1992. 383 с.

73. Маджаро С. Международный маркетинг / Пер, с англ. М.: Междунар. отношения, 1990. 263 с.

74. Майфат А. Правовой режим ценных бумаг в новом Гражданском кодексе / Рынок ценных бумаг. 1995. № 5. 46 с.

75. Макконнелл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: В 2 т.: Пер. с англ. М.: Республика, 1992. Т. 1. 400 с.

76. Малиевский Д. Российский рынок ценных бумаг в конце 1997 г.: последствия кризиса // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С.5

77. Мартынова О. И. Учет операций по выпуску и погашению долговых обязательств / Рынок ценных бумаг. 1994. № 3. 52 с.

78. Мартынова О. И. Банки на рынке ценных бумаг. М.: АКДИ, 1995. 39 с.

79. Мартынова О. И. Порядок ведения бухгалтерского учета операций с ГКО / Рынок ценных бумаг. 1995. № 9. 14 с.

80. Маслов С. Уроки рынка ценных бумаг в 1991 году // Финансовая газета. 1992. №4. С. 9.

81. Медина И. Инвестиционная готовность фондового рынка // Экономика и жизнь. 1995. № 17 С. 6.

82. Меньшиков С. Инфраструктуре нужна целостность // Экономика и жизнь. 1995. № 15. С. 7.

83. Миловидов В. Л. Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом? (опыт США). М.: ИНФРА-М, 1992.

84. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Изд-во "Перспектива", 1995.

85. Миркин Я. М. Банковские операции. -М.: ИНФРА-М, 1996.

86. Миронов В., Беденков Д. Технический анализ: проблема выбора индикаторов // Рынок ценных бумаг. 1997. № 5.

87. Михеев Ю. Рейтинг акций: системный подход // Рынок ценных бумаг. 1997. №7.

88. Михеев А. Как оценить эффективность управления портфелем ГКО / Рынок ценных бумаг. 1996. № 5. С. 17 19.

89. Моргенилтерн К. Развитие рынков капитала и финансирование процесса преобразований в России // Рынок ценных бумаг. 1994. № 15. С. 3 8.

90. Мусатов В. Т. Фондовые рынки. -М.: Экономика, 1991. С. 212.

91. Мусатов В. Т. Фондовая биржа // Вопросы экономики. 1991. № 7. С. 1623.

92. Мусатов В., Шевцов А. Инвестиционные фонды: пусковой механизм рынка ценных бумаг // Бизнес и банки. 1991. № 3. С. 5 8.

93. Мусатов В., Шевцов А. Акционирование в контексте мирового опыта // Экономические науки. 1991. № 5. С. 13-19.

94. Мусатов В., Шевцов А. На очереди инвестиционные фонды // Экономика и жизнь. 1991. №6. С. 6.

95. Нешитой А. Потребительский рынок: ситуация, проблемы // Экономист. 1994. №3. С. 21-29.

96. Ноздрева Р. Б., Цигичко Л. И. Маркетинг: как побеждать на рынке. М.: Финансы и статистика, 1991. 304 с.

97. Общие положения об обращении и выпуске облигаций Государственного сберегательного займа от 27 сентября 1995 г. М.: СБРФ, 1995. 48 с.

98. Остапенко В. В. Акционерное дело и ценные бумаги: Справочное пособие. -М.: Экономика, 1992. С. 125.

99. Панова Г. С. Банковское обслуживание частных лиц. М.: ДИС, 1994. 352 с.

100. Пилдинг Д. Путь к конкурентоспособности продукции / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1991. 236 с.

101. Письмо ЦБ РФ от 10.02.92 г. № 14-3-20 "О депозитных и сберегательных сертификатах банка". "Консультант-плюс", 1992.

102. Письмо Минфина РФ от 05.09.95 г. № 1-35/12 и ГНС РФ от 07.09.95 г. № НП-6-1/477 "О некоторых вопросах, связанных с налогообложением ОГСЗ РФ". "Консультант-плюс", 1995.

103. Письмо Госбанка СССР от 14.03.91 г. № 341 "Об учете ценных бумаг и некоторых других операций в коммерческих банках" (с последующими изменениями и дополнениями). "Консультант-плюс", 1991.

104. Положение об акционерных обществах, утвержденное постановлением Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г.

105. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденное постановлением Правительства России от 28 декабря 1991 г.

106. Положение ЦБ РФ от 06.05.93 г. № 02-79 "Об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций". -"Консультант-плюс", 1993.

107. Положение о порядке депозитарного учета на организованном рынке ценных бумаг ЦБ РФ // Экономика и жизнь. 1996. № 22. С. 4 5.

108. Поляков В. П., МосковкинаД. А. Основы денежного обращения и кредита: Учеб. пособие. М.: ЦИФРА-М, 1995. 208 с.

109. Постановление Правительства РФ от 08.02.93 г. № 107 "Об основных условиях выпуска и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций". "Консультант-плюс", 1993.

110. Постановление Правительства РФ "О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов" от 15 мая 1995 г. № 458 М.: СБРФ, 1995. 15 с.

111. Постановление Правительства РФ от 15.05.95 г. № 458 "О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов РФ". -"Консультант-плюс", 1995.

112. Постановление Правительства РФ от 10.08.95 г. № 812 "О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа РФ". "Консультант-плюс", 1995.

113. Построение инфраструктуры рынка ценных бумаг. Оценка негативных и позитивных направлений в развитии // Рынок ценных бумаг. 1995. № 2. С. 56 63.

114. Потапов О. ГКО как средство получения дополнительной прибыли коммерческими банками / Рынок ценных бумаг. 1995. № 1. С. 30 34.

115. Правила введения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации // Вестн. Банка России. 1996. № 34 (126). 29 июля. С. 9 -23.

116. Правовое регулирование рынка ценных бумаг / Под ред. И. В. Дойников -М.: Брандес, 1993. 177 с.

117. Практикум по биржевым играм и финансовой деятельности западных банков. М.: МП "Фаскам", 1992.

118. Пратт Ш. П. Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний / Пер. с англ. М.: Ин-т экон. развития Всемирного банка, 1994.

119. Пресс-релиз Московской Межбанковской Валютной Биржи. М.: ММВБ, 1995. № 9. 14 с.

120. Приватизация: Комментарий в вопросах и ответах: Документы и материалы. М.: Республика, 1992. 240 с.

121. Приказ ЦБ РФ об изменениях порядка учета переоценки по операциям на ОРЦБ // Финансовая газета. 1997. № 11. С. 7.

122. Продавец биржа - покупатель / А. В. Калашников, Э. Л. Лайкам, А. С. Евстропов, В. В. Пронкин. - М.: Колос, 1992. 64 с.

123. Прохорин Е. Тактика понижения риска потерь // Рынок ценных бумаг. 1997. № 4.

124. Радченко С. Конвертируемые облигации как средство привлечения капитала // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 42 45.

125. Регулирование рынка ценных бумаг // Бизнес и банки. 1992. № 14. С. 1 2.

126. Редмин И., Яркое В. Обращение взыскания на ценные бумаги // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 61 65.

127. Роде Э. Банки, биржи валюты современного капитализма / Пер. с нем.; под ред. и с предисловием В. Н. Шенаева. М.: Финансы и статистика, 1986.

128. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995.

129. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития // Бухучет. 1996. № 1. С. 42 44.

130. Рынок ценных бумаг: Нормативные документы. М.: Финансы, 1992. С. 256.

131. Рынок ценных бумаг: тенденции и перспективы // ЭКО, 1992. № 9. С. 4552.

132. Рынок ценных бумаг: Сб. нормативных документов. М.: Финансы, 1994. С. 160.

133. Рыночная экономика: выбор пути. М.: Профиздат, 1991. 200 с.

134. Рязанов Б. Теории портфельного инвестирования и их применение в условиях российского рынка // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 74 76.

135. Саранцев А. Оперативный анализ финансового состояния банка // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 100 103.

136. Севрук М.А. Система маркетинга (социально-экономический анализ, компьютеризация). -М.: Изд-во Моск. ун-та, 1992. 200 с.

137. Семенкова Т. М, Семенное А. В. Денежные реформы России в XIX веке. -СПб.: Издательская фирма "Марафон". Санкт-Петербургский филиал, 1992. 144 с.

138. Серебрякова Л. Рынок ценных бумаг в западных странах // Финансовая газета. 1993. № 8. С. 12 13.

139. Силаев В. Из зарубежного опыта управления // Предпринимательство. 1994. № 1,2. С. 104-119.

140. Синки Джозеф Ф. младший. Управление финансами в коммерческих банках. 4-е изд. перераб. / Пер. с англ.; под ред. Р. Я. Левиты, Б. С. Пинскера. М.: Catallaxy. 1994.

141. Современный рынок: природа и развитие / Под ред. Э. JI. Дунаева, И. В. Рудаковой. -М.: Изд-во Моск. ун-та, 1992. 133 с.

142. Соколов В. А., Горенов М. Н., Никифоров А. С. Построение оптимального портфеля ГКО: как максимизировать прибыль // Рынок ценных бумаг. 1996. № 6. С. 17-19.

143. Состояние и проблемы развития рынка ценных бумаг в России / Стенографический отчет Санкт-Петербургского пятого международного банковского конгресса, 5-7 июня 1997 года. Санкт-Петербург: Изд-во ТРИАЛ, 1996.146 с.

144. Стеценко А. Американские депозитные расписки на акции российских предприятии / Рынок ценных бумаг. 1995. № 10. С. 28.

145. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Из-во "Перспектива", 1995.

146. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1994. 62 с.

147. Сухова О. Организация рынка ценных бумаг США // Рынок ценных бумаг. 1998. №2. С. 104-110.

148. Телеграмма ЦБ РФ от 09.12.95 г. № 136-95.

149. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Г. 3. Базаров, С. Г. Беляев, Л. П. Белых и др.; под ред. С. Г. Беляева и В. И. Кошкина. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996. 469 с.

150. Указ Президента Российской Федерации № 1008 от 01.07.96.

151. Усовкин В. М. "Денежный мир" Милтона Фридмена. М.: Мысль, 1989. 173 с.

152. Усовкин В. М. Современный коммерческий банк: Управление и операции. М.: ИЛИ "Базар-Ферро", 1994. 320 с.

153. Федеральный Закон "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О Центральном банке РСФСР (Банке России)" // Вестн. Банка России. 1995. № 18 -19(58-59). 12 мая. С. 1-13.

154. Федеральный Закон "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР" // Вестн. Банка России. 1996. № 6 (98). 13 февраля. С. 1 13.

155. Федеральный Закон о рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 г. № 39. ФЗ. M.: Ваш партнер - консультант, 1996. № 20. С. 16.

156. Финансовое искусство предпринимателя: Учебно-практическое руководство / Под ред. Е.С. Стояновой М.: Изд-во "Перспектива", 1992.

157. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Учебник под редакцией Е.С. Стояновой. М.: Изд-во "Перспектива", 1996.

158. Фондовый портфель. / Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин М.: "Соминтек", 1992. 752 с.

159. Фондовая биржа и акции / Под ред. Короткое В. В. Санкт-Пб.: Финансы и статистика, 1992. 122 с.

160. Фратер Г. Excel 5. / Пер. с нем. К.: ВНУ, 1995. 560 с.

161. Хинкин П. Саморегулирование на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 1997. № 17.

162. Хлынов В. Общегосударственное планирование рыночной экономики // Экономист. 1994. № 4. С. 89 94.

163. Храпченко Л., Леонова Е. Рынок ГКО/ОФЗ в 1997 г. // Рынок ценных бумаг. 1998. №2. С. 18-23.

164. Хруцкий В. Е., Корнеева И. В., Автохова Е. Э. Современный маркетинг / Под ред. В. Е. Хруцкого. М.: Финансы и статистика, 1991. 256 с.

165. Черкасов В. Е. Учет операций по выпуску и погашению долговых обязательств / Рынок ценных бумаг. 1994. № 3. С. 52.

166. Чернавский А., Лагута В. Стратегия инвестора на рынке ГКО / Рынок ценных бумаг. 1994. № 9. С. 14.

167. Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов — М.: "Дело", "Bussines Речь", 1992.

168. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка // Рынок ценных бумаг. 1998. № 2. С. 9 13.

169. Шилина Г., Малъев М. Выпуск ADR на акции российских эмитентов шаг на мировой рынок / Рынок ценных бумаг. 1996. № 3. С. 2.

170. Ширинская Е. Д. Операции коммерческих банков. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 1995. 160 с.

171. Шичкин П. В., Лычагин В. А., Гридин А. Е. Основы территориальной организации общественного производства: Учеб. пособие. Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 1996. 84 с.

172. Экономика: Учеб. / Под ред. А. С. Булатова. М.: БЕК, 1995. 632 с.

173. Экономика и бизнес (Теория и практика предпринимательства) / Под ред. В. Д. Камаева. М.: Изд-во МГТУ им. Н. Э. Баумана, 1993. 464 с.

174. Энджел Л. Бойд Б. Как покупать акции. / Пер. с англ. М.: "Найме", 1992. 352 с.

175. Эрлих А. А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие. М.: ИНФРА-М, 1996.

176. Яковлев А. Обзор рынка корпоративных ценных бумаг // Финансист. 1997. №2. С. 76-79.

177. Яковлева О. Инвестиции в государственные долги: всерьез и надолго / Банковский бюллетень. 1995. № 41. С. 1.