Формирование органов управления российских корпораций тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Галабурда, Григорий Семёнович

• Галабурда, Григорий Семёнович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Галабурда, Григорий Семёнович

Введение.

Глава I Исследование предпосылок, факторов формирования и отличительных характеристик российской модели корпоративного управления

1.1 Классификационные группы, виды и наиболее существенные характеристики корпораций.

1.2 Предпосылки, факторы формирования и ключевые особенности российской модели корпоративного управления.

1.3 Классификация и принципы структурирования корпоративных органов управления.

Глава II Структура и состав корпоративных органов управления российских и зарубежных компаний

2.1 Миссия и структурные элементы совета директоров в составе корпоративных органов управления.

2.2 Российская и зарубежная корпоративная практика формирования и регулирования структуры и состава совета директоров.

2.3 Структура и состав советов директоров российских корпораций.

2.4 Особенности формирования и функционирования советов директоров в корпорациях с государственным участием.

Глава III Концептуальный подход и методические рекомендации по созданию органов управления российских корпораций

3.1 Концептуальный подход к созданию совета директоров.

3.2 Методические рекомендаций по выявлению и использованию поведенческих характеристик участников совета директоров в практике его формирования.

3.3 Применение матриц индивидуальной компетентности и поведения при формировании советов директоров.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование органов управления российских корпораций»

Актуальность темы исследования. Проблема формирования органов управления российских корпораций возникла в России во второй половине 90-х годов прошлого столетия в период роста и развития корпоративного сектора отечественной экономики и проявления интереса со стороны предпринимателей и учёных к теме корпоративного управления. За этот период в России сложилась многоукладная экономика, динамично развивается корпоративный сектор, утверждаются конкурентные условия привлечений инвестиций на рынках капитала. В связи с этим возник большой интерес к идее "корпоративного управления", которая заключается в создании механизма эффективного взаимодействия представительных и исполнительных органов на коллегиальной основе.

Эффект от корпоративного управления получают не только собственники и менеджмент компаний, но и национальная экономика. По мнению председателя Национального совета по корпоративному управлению Владимира Потанина, ".российские компании, первыми приступившие к совершенствованию корпоративного управления, оказывают серьезное влияние на культуру предпринимательства в стране. Растет понимание того, что рынки капиталов положительно реагируют не только на прибыльные, но и хорошо управляемые предприятия. Это меняет стратегическое мышление руководителей российских компаний, стремящихся расширить свою деятельность и приумножить прибыль для акционеров".1

Большинство экспертов отмечают, что в настоящее время лишь немногие российские компании по-настоящему осознают глубину и сложность проблем корпоративного управления. Реформы корпоративного управления нередко носят формальный и поверхностный характер, часто используются для пропагандистских целей, а не как способ внедрения структур и процедур, которые позволяют российским корпорациям завоевать доверие инвесторов, уменьшить риск финансовых кризисов и расширить доступ к капиталу. Создание внутренних структур и процедур, основанных на принципах коллегиальности, справедливости, прозрачности, подотчетности и ответственности, -нелегкая задача, выполнение которой предполагает готовность к постоянной работе со стороны руководителей компаний.

1 Журнал "Корпоративное управление" №1-2,2007, СЛ.

Недостаточная концептуальная и методическая разработка отдельных аспектов теории корпоративного управления, высокая значимость решения теоретических и практических проблем формирования органов управления российскими корпорациями определили актуальность, направление и тему диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Основные предпосылки исследований в области корпоративного управления сформировались сравнительно недавно. Большинство авторов связывают их с динамикой процессов корпоративного строительства, глобальной интеграции капитала и производства, отделением от собственников компаний функций управления и финансирования. Это направление экономической науки развивается в работах Авдаше-вой С., Ансоффа И., Асаула А., Демсеца Г., Дженсена М., Джонсона Дж., Долгопятовой Т., Грунина О., Ильина М., Кочеткова Г., Кузнецова П., Кэлф-фа Д., Меклинга У., Муравьева А., Романовой О., Рудыка Н., Супяна В., Та-таркина А., Тихонова А., Ткаченко И., Уиттингтона Р., Филоновича С., Храб-ровой И., Шоулза К. и др.

Значительное количество современных исследований проводится по проблемам становления и развития российской модели корпоративного управления, характеристики её национальных отличий, факторов формирования, внутренних и внешних механизмов, стимулов и ограничений. Эти аспекты раскрываются в работах Беликова И., Бухвалова А., Гавриленкова Е., Голу-бецкой Н., Голубкова Д., Гуриева С., Ивашковской И., Капелюшникова Р., Константинова Г., Костикова И.В., Лазаревой О, Поповой А., Поршакова С., Радыгина А., Рачинского А, Цухло С., Энтова Р., Яковлева А. и др.

В последние годы выросло число аналитиков в области наилучшей практики создания и функционирования коллегиальных корпоративных органов управления. Прежде всего, внимание экспертов привлечено к поиску форм и методов организации эффективной работы органов управления зарубежных и российских корпораций, подходов к подбору состава независимых директоров, их взаимодействия с менеджментом и представителями государства. Исследований такого рода не много, но наиболее интересные результаты в данном направлении получены Беликовым И., Глисоном П., Грачёвой М. Гудли С., Лебланком Р., Осиповой А., Чараном Р., Фелтоном Р., Фритцем П. и др.

Работы зарубежных и отечественных исследователей посвящены преимущественно решению проблем оптимизации структуры и определения количественного состава, обоснованию независимости представительных органов управления корпорацией. Однако практически "белым пятном" в сфере корпоративного управления остаются проблемы формирования эффективных органов управления и коллегиального принятия решений.

Объект исследования: процесс становления и развития систем управления корпоративными предпринимательскими формированиями в условиях трансформации хозяйственной системы России.

Предмет исследования: управленческие отношения, возникающие в процессе становления и развития организационных структур управления предпринимательскими формированиями.

Цель диссертационного исследования: исследование российской модели корпоративного управления, анализ структуры органов управления и состава советов директоров российских корпораций, выявление особенностей их организации и регулирования, обоснование концептуального подхода и разработка методических рекомендаций по созданию эффективных органов управления российских корпораций.

В соответствии с поставленной целью, были сформулированы следующие задачи исследования:

1) раскрыть сущность и содержание понятия «корпорация», определить значение корпораций в развитии отраслевой структуры национальной системы хозяйствования, классифицировать их по группам и видам, выделить наиболее существенные социальные, правовые и экономические характеристики корпораций в российской экономической практике;

2) выявить и проанализировать признаки «корпоративного управления» отличающие его от «управления корпорацией»; дать характеристику национальным предпосылкам образования доминирующих в мировой практике моделей корпоративного управления; обобщить результаты исследований факторов формирования и ключевых особенностей развития российской модели корпоративного управления;

3) изучить подходы к регулированию процессов формирования корпоративных органов управления, используемые в зарубежной и отечественной практике, предложить классификацию корпоративных органов управления и выбрать принципы их структурирования.

4) раскрыть положения, характеризующие миссию советов директоров, которую они выполняют в составе корпоративных органов управления, принципы построения передовой зарубежной и отечественной практики деятельности советов директоров и выполнения свойственных им функций.

5) исследовать российскую и зарубежную корпоративную практику формирования и регулирования структуры и состава советов директоров, включая опыт решения проблем признания независимости директоров, установления к ним профессиональных и цензовых требований, определения их оптимального количества, совмещения или разделения постов генерального директора компании и председателя совета директоров.

6) выявить основные тенденции формирования структуры и состава советов директоров российских корпораций, проанализировать особенности формирования и функционирования советов директоров корпораций с государственным участием в сфере инженерных услуг и строительных работ на объектах метрополитена.

Теоретическую и методологическую основу данной работы составляют основы классической экономической и институциональной теорий, основные положения зарубежных и российских традиций в области исследований процессов создания, развития и регулирования корпоративных органов управления, методы анализа процедур формирования структуры и состава органов управления, особенностей их функционирования в примерах наилучшей корпоративной практики.

Методы исследования. В процессе исследования для решения поставленных задач в качестве инструментов применялись междисциплинарный подход к развитию теории корпоративного управления, методы научного анализа и синтеза, сравнений, группировки данных, анкетирования, интервью и наблюдений.

Информационной основой исследований явились: официальные статистические материалы Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации; правительственные и ведомственные нормативные акты; аналитические обзоры; результаты опросов представителей советов директоров корпораций, функционирующих в составе групп компаний, специализирующихся на оказании инженерных услуг и выполнении строительных работ на объектах метрополитена; данные национальных исследований зарубежных и отечественных авторов, материалы периодической печати.

Научная новизна исследования. В рамках диссертационной работы получены следующие наиболее важные результаты, определяющие научную новизну исследования:

1. Аргументировано повышение роли советов директоров российских корпораций в связи с выполнением качественно новых функций: аудита разработки и реализации корпоративной стратегии и выбора ключевых критериев для контроля результатов её реализации, направленных на повышение эффективности корпоративного управления, рост доходности и номинальной стоимости инвестиций, социальной ответственности корпораций.

2. Разработан концептуальный подход к созданию «эффективных» советов директоров, способных к конструктивным решениям на коллегиальной основе, предпосылками и базовыми элементами которых являются: компетентность, совместимые поведенческие характеристики членов совета и наличие конструктивных взаимодействий членов советов директоров в процессе подготовки и принятия решений.

3. Доказана целесообразность выбора директоров по поведенческим характеристикам для создания советов с такими компетенциями и поведением, которые смогут обеспечить эффективное взаимодействие директоров в процессе подготовки и принятия решений, оказать существенное влияние на их способность к конструктивным действиям: способность к аргументированному убеждению оппонентов в своей правоте; выражению несогласия с оппонентами, невзирая на их авторитеты; самостоятельному мышлению и выработке собственной позиции по обсуждаемой проблеме.

4. Обоснована необходимость разделения директоров по типам поведенческих характеристик, исходя из степени их выраженности и меры проявления у каждого из членов совета директоров, на «функциональных», поведение которых способствует созданию конструктивных взаимодействий и повышению способности совета принимать эффективные решения и «нефункциональных», поведение которых формирует отрицательные взаимоотношения в совете директоров и препятствует коллегиальному принятию эффективных решений в процессе функционирования совета.

5. Разработаны для практического применения инструменты выявления компетенций и типов поведения в процессе создания «эффективного» совета директоров: матрица компетентности директоров для определения коллективной компетентности совета, необходимой для реализации его функций, целей и задач и матрица поведения директоров для обеспечения баланса поведенческих характеристик среди членов совета директоров и создания эффективного процесса принятия решений.

Теоретическая значимость. Результаты исследования обогащают теорию корпоративного строительства и корпоративного управления в условиях развития высокой степени концентрации собственности и консолидации корпоративного контроля, теоретические подходы к структурированию корпоративных органов управления, концептуальные подходы к регулированию состава советов директоров на основе поведенческих характеристик их потенциальных участников.

Практическая значимость. Результаты диссертационного исследования позволят реализовать концептуальный подход к созданию эффективной организационной структуры органов управления российских корпораций. Обладая эффективным процессом принятия решений, советы директоров смогут адекватно выполнять свои функции: формировать корпоративную стратегию; контролировать деятельность корпорации и риски; защищать права акционеров; обеспечивать эффективную деятельность исполнительных органов управления.

Вклад автора в проведённое исследование. Работа выполнена на кафедре Менеджмента Санкт-Петербургской академии управления и экономики. Для применения в российской корпоративной практике разработана концепция и методические рекомендации по созданию эффективных советов директоров на основе использования моделей поведенческих характеристик его участников. При этом были учтены возможности применения матриц индивидуальной компетентности и поведения кандидатов в директора в процессе создания эффективных советов директоров.

Результаты исследований, полученные автором, опубликованы в российском научном журнале «Экономика и управление» и Учёных записках Санкт-Петербургской академии управления и экономики, сборниках докладов участников международных и российских научно-практических конференций и совещаний.

Структура и логика исследования обусловлена целью, задачами и методологией исследования и изложения полученных результатов Работа состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографического списка и приложений.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования и степень ее изученности, раскрывается объект, предмет, цели и задачи исследования, его методологическая база; формулируется научная новизна работы, ее теоретическая и практическая значимость.

В первой главе «Исследование предпосылок, факторов формирования и отличительных характеристик российской модели корпоративного управления» характеризуется роль и значение корпораций в развитии отраслевой структуры хозяйствования системы; выделены наиболее существенные социальные, правовые и экономические характеристики корпораций в российской экономической практике Обобщены результаты исследований факторов формирования и отличительных черт российской модели корпоративного управления. Представлены подходы к регулированию корпоративных органов управления, используемые в зарубежной и отечественной практике.

Вторая глава «Структура и состав корпоративных органов управления российских и зарубежных компаний» посвящена характеристике структурных элементов корпоративных органов управления. Проанализирована российская и зарубежная корпоративная практика формирования и регулирования структуры и состава совета директоров. Исследованы особенности формирования и функционирования советов директоров в корпорациях с государственным участием.

В третьей главе «Концептуальный подход и методические рекомендации по созданию эффективных органов управления российских корпораций» предложена концепция эффективного совета директоров и методические рекомендации по применению матриц индивидуальной компетентности и поведения.

В заключении сформулированы основные результаты и выводы диссертационного исследования. В библиографическом списке представлены названия нормативных документов, монографических научных изданий, аналитических обзоров, научных статей, использованных автором при подготовке диссертационной работы. В приложения вынесены данные, не имеющие первостепенного значения для изложения результатов исследований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Галабурда, Григорий Семёнович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Роль и значение корпоративного сектора в развитии системы хозяйствования и отраслевой структуры экономики до сих пор оценивается не однозначно, хотя большинство исследователей склонны к признанию того, что именно корпорации составляют основу экономической и политической мощи индустриально развитых стран и конкурентоспособности национальных экономик на мировом рынке. В странах с развитой отраслевой структурой экономики корпорации диверсифицированного типа становятся промежуточным звеном между макро- и микроэкономическими уровнями хозяйственной системы, то есть заполняют нишу отраслевой экономики. Благодаря своему положению в хозяйственной системе, крупные корпорации могут решать практически любые задачи.

Широкая палитра мнений о сущности корпораций предоставляет исследователям большие возможности выбора признаков, которые с наибольшей очевидностью характеризуют данный феномен. Обобщение различных подходов к определению понятия «корпорация» позволяет сгруппировать её наиболее существенные признаки в социальном, правовом и экономическом значении.

Таким образом, имея исчерпывающий перечень корпоративных признаков, отметим, что понятию «корпорация» по действующему законодательству соответствуют акционерное общество. Именно такая позиция получила поддержку в документах федеральных органов власти и управления.

2. Исследование факторов формирования и ключевых особенностей российской модели корпоративного управления.

В зарубежной и отечественной экономической литературе корпоративное управление рассматривается как совокупность частных и общественных институтов, включая законы, положения и принятую практику деловых отношений, которые вместе регулируют отношения между корпоративными менеджерами, предпринимателями, инвесторами и акционерами, а также иными заинтересованными лицами.

Понятие «корпоративное управление» рассматривается в теории и воспринимается практикой, как взаимодействие участников корпоративных (экономических, организационных и т.д.) отношений с одной стороны, и совокупность формальных и неформальных норм и правил, регулирующих поведение участников корпоративных отношений, - с другой.

Взаимодействия участников корпоративного управления в процессе управления корпорацией и осуществления контроля над ее деятельностью осуществляется на трёх уровнях: нормативном, организационном и функциональном. Характер взаимодействия участников корпоративного управления по всем трём уровням, определяется типом модели корпоративного управления, формированию которой способствовал ряд предпосылок, имеющих национальный характер для стран, являющихся пионерами в этой области. Среди них, мы отмечаем как наиболее существенные, это: национальные особенности экономики и корпоративного сектора; системы собственности и контроля, проявляющиеся в корпоративной практике как наличие доминирующих собственников и уровня концентрация контроля; интересы, превалирующие в деятельности корпораций; основные источники финансирования инвестиций; преобладающий тип корпораций, корпоративных конфликтов и способов их разрешения.

Учитывая достоинства проанализированных в диссертационной работе позиций в трактовках исследуемого понятия, полагаем, что под корпоративным управлением следует понимать систему экономических и организационных отношений, регулируемых формальными и неформальными нормами, с целью обеспечивается эффективного управления корпорацией и установления баланса интересов участников корпоративных отношений.

По результатам проведённых исследований, на наш взгляд, можно констатировать, что эволюция корпоративного управления — это сложный, многогранный процесс, который является отражением истории корпоративного строительства в мировой и отечественной практике. Выбор в пользу той или иной модели корпоративного управления определяется институциональными, экономическими, правовыми, политическими и идеологическими особенностями каждой, взятой в отдельности, стране.

По результатам анализа можно констатировать, что ни одна модель не обладает абсолютными преимуществами. К тому же эти модели не являются взаимоисключающими. Тенденции их развития за последнее время указывают скорее на сближение и взаимопроникновение во всех ведущих странах мира. Главным фактором конвергенции систем корпоративного управления выступают глобальные тенденции рынков капитала и унификации норм регулирования корпоративных отношений.

3. Классификация и структурирование корпоративных органов управления. Корпоративные органы управления представляют собой структурные элементы корпорации, распределенные по уровням управленческой иерархии, при помощи которых осуществляется руководство деятельностью корпорации в соответствии с определенной компетенцией и закрепленными полномочиями.

Реализация компетенции и полномочий, на наш взгляд, возможна при наличии устойчивой структуры корпоративных органов управления. Поэтому возникает необходимость эффективного построения системы корпоративных органов управления, распределения компетенций и полномочий между ними. Эти меры призваны нейтрализовать конфликты интересов, свойственные корпоративным организациям, сформировать общее направление развития корпорации.

Российское законодательство, на основе наилучшей мировой корпоративной практики позволяет собственникам корпораций выбрать структуру корпоративных органов управления, основными элементами которой являются представительные коллегиальные корпоративные органы управления (общее собрание акционеров (участников), совет директоров (наблюдательный совет); представительным единоличным органом является председатель совета директоров; и исполнительный коллегиальный орган (правление или дирекция); исполнительный единоличный орган - генеральный директор, корпоративных органов управления, который представлен определенным числом элементов, расставленных в иерархическом порядке, от структуры которого зависит объем компетенции каждого из них.

Сложная система корпоративных органов управления свидетельствует о тенденции к разграничению управления и контроля и выделении в рамках корпоративного управления организационной и исполнительно-распорядительной деятельности

Таким образом, представляется обоснованным положение о том, что выбор той или иной структуры и определение порядка функционирования корпоративных органов управления есть не что иное, как важнейший этап сознательного выбора и построения всей системы управления корпорацией. Изначальный выбор той или иной структуры корпоративных органов управления во многом предопределяет "расстановку сил" в компании на долгосрочную перспективу.

Проблема выбора оптимального состава корпоративных органов управления является одной из важнейших проблем теории управления, поскольку в конечном итоге неверные решения по формированию корпоративных органов управления находит свое реальное проявление в экономических показателях финансово-хозяйственной деятельности корпорации.

4. Результаты анализа структуры и состава советов директоров российских корпораций, выявления особенностей функционирования советов директоров в корпорациях с государственным участием. По результатам анализа структуры и состава советов директоров крупнейших российских корпораций мы можем сделать основные выводы: состав советов директоров крупных российских компаний отражает концентрированную структуру собственности этих компаний; представители неконтролирующих акционеров влияют на корпоративный контроль незначительно; директора, удовлетворяющие формальным критериям независимости, занимают по-прежнему малую долю в советах. Около половины директоров являются менеджерами крупных корпораций.

Таким образом, развитие корпоративного законодательства и принятие Кодекса корпоративного поведения в значительной степени ориентировали российские корпорации к расширению практики приглашения внешних и независимых директоров, ограничению власти менеджеров и определённые гарантии акционерам.

Однако корпоративная практика корпораций с государственным участием оказалась более консервативной, чем аналогичная практика по России в целом. Об этом мы можем судить по информации, полученной диссертантом из наблюдений корпоративной практики двух лидеров метростроения: открытого акционерного общества «Московский Метрострой» (ОАО «Мосмет-рострой») и открытого акционерного общества по строительству метрополитена в городе Санкт-Петербурге «Метрострой» (ОАО «Метрострой»).

Обе корпорации представляют собой группы компаний, высшим корпоративным органом управления которых является собрание акционеров. Общее руководство деятельностью корпораций осуществляют советы директоров. Руководство текущей деятельностью корпорацией осуществляется правлениями и генеральными директорами.

Впечатляет явное преобладание внешних директоров, связанных с органами государственной власти и управления. Это представители Министерства экономического развития и торговли России, Федерального агентства по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству, Агентства федерального имущества по городу Москве, Комитета экономической политики и развития города при Правительстве Москвы, которые занимают 5 мест и имеют контролирующее большинство. Двое других членов совета директоров представлены генеральными директорами ОАО «Московского метрополитена» и ОАО «Мосметростроя», то есть людьми весьма зависимыми от курса и политики государства, а так же решений руководителей ведомств федерального и местного правительств. Корпоративная практика ОАО «Метрострой» отличается от столичной практики. В ОАО «Метрострой» над государственным контролем преобладает контроль менеджеров.

Анализируя структуру совета директоров, мы уже пришли к выводу о том, что независимые директора привлекаются к работе в советах директоров российских компаний, в том числе компаний с государственным участием, еще очень редко. Поэтому наибольшую активность в советах директоров обычно проявляют представители государства или менеджеры, задача которых заключается отнюдь не в повышении прозрачности компании и влияния на принимаемые решения через голосование, дискуссии и публичную деятельность.

В отличие от совета директоров ОАО «Мосметрострой», где внешние директора являются представителями различных органов государственной власти и управления и, исходя из этого, проводят государственную политику, директора ОАО «Метрострой», выражают интересы менеджмента и находятся вне конкуренции с другими акционерами. Независимых директоров ни в той, ни в другой компании нет. Представителей институциональных инвесторов также нет.

Тем не менее, внешние директора ОАО «Мосметрострой», по крайней мере, уравновешивают доминирующее влияние федеральных органов власти и управления над региональными органами и осуществляют контроль над компанией и менеджментом в интересах государства. Они проявляют активность, но как государственные представители, внешние директора, ведут согласованную политику и разногласий между ними практически не бывает. Аналогичная ситуация в ОАО «Метрострой», но контроль здесь осуществляет не государство, а менеджмент, зависимый от государства.

Высокая зависимость принимаемых решений от директив со стороны государственных ведомств создаёт предпосылки для появления негативных сторон в деятельности советов директоров корпораций с государственным участием. Особенно это заметно в компаниях, где государству принадлежит контрольный пакет голосующих акций. В этих случаях решающий голос по основным вопросам имеют представители государства, особенно если они составляют численное большинство как, например, в ОАО «Мосметрост-рой». Тот факт, что они принимают решения, проводя единую согласованную межу собой политику, снижает способность совета директоров к выбору корпоративной стратегии, контролю над деятельностью корпорации и действиями менеджмента, защите прав акционеров.

Такое положение не вызывало тревоги, в том числе и у членов советов директоров, но обе группы компаний практически в равной степени зависят от риска возможной нестабильности и неравномерности бюджетного финансирования строящихся объектов. Поэтому совет директоров и менеджмент этих компаний озабочен проблемой диверсификации деятельности, как по типу возводимых объектов (метрополитен, городское дорожное строительство, коммерческие объекты), так и по географии работ. Этот путь, вполне обоснованно снизит влияние риска возможного нестабильного финансирования и зависимость от политики государства в области метростроения.

В случае, если федеральные и региональные власти изменят свою политику в отношение развития городской инфраструктуры и существенно снизят объем финансирования инвестиционных программ строительства объектов инженерно-транспортной инфраструктуры городов Москвы и Санкт-Петербурга, данное изменение негативно отразится на деятельности анализируемых корпораций в связи с падением объема работ. Чтобы снизить действие этого риск, компаниями метростроения изучаются новые рынки внутри страны и международные рынки.

Роль менеджмента в реализации политики диверсификации деятельности по типу объектов и географии работ нами оценивается высоко. Но, на наш взгляд, значительные резервы эффективности разработки стратегии и выбора инструментов её реализации, скрыты в деятельности советов директоров. Причём, резервы заключены не только в структуре и составе советов, но и в технологиях принятия решений членами советов директоров.

5) Концептуальный подход и методические рекомендации по созданию «эффективных советов директоров» российских корпораций. Разрабатывая концепцию эффективного совета директоров, мы исходили из положения, согласно которому миссия публичных корпораций заключается в том, что они в рамках социального поведения, допустимого действующим законодательством, смогут обеспечить своим акционерам доход на инвестированный капитал или повышение номинальной стоимости инвестиций. Исходя из этого положения, важнейшая задача совета директоров заключается в обеспечении такой деятельности корпорации, при которой акционерный капитал, не только сохраняет свое номинальное значение, но и растет. То есть, эффективный совет директоров как элемент корпоративного органа управления создает условия для сохранения и приумножения акционерной стоимости на нормативном, организационном и функциональном уровнях корпоративного управления.

Согласно нашей концепции, принципиальная разница между «эффективным» и «структурированным» советом заключается в том, что первый оценивается по тому, насколько хорошо он справляется со своей задачей в обеспечении доходности для акционеров на инвестированный капитал. «Структурированный» совет оценивается не по полученному для корпорации эффекту, а формально, то есть, прежде всего, по количеству внешних и независимых директоров, разделению или совмещению должностей генерального директора и председателя совета, количеству проведенных заседаний, рассмотренных вопросов, принятых решений и т.д.

Поскольку назначение корпорации в том, чтобы приносить выгоду всем заинтересованным сторонам, необходимым условием эффективного корпоративного управления становится наличие «эффективного» совета директоров, а не просто корпоративного органа управления, обладающего определенной структурой. На наш взгляд, понимание того, как советы директоров принимают решения, а не какова их структура, — вполне может оказаться ключом к пониманию роли корпоративного управлением в обеспечении эффективной деятельности корпорации.

Идея «эффективного» совета основана на предположении, что в основе корпоративного управления лежат решения, которые принимаются коллегиально относительно небольшой группой лиц. Поэтому состояние корпоративного управления определяется, в том числе и тем, как советы директоров реально принимают решения.

Традиционно считалось, что способность совета выполнять свои обязанности, принимая обоснованные решения, основана на одном принципиальном факторе — структуре совета, что подразумевает и его состав. Понимание структуры совета предположительно было достаточным основанием для обеспечения корпоративного управления. Тем не менее, на наш взгляд, нет сомнения в том, что структура совета важна. Однако чтобы сделать деятельность совета эффективной, проектирования структуры недостаточно, так как она не учитывает компетентность отдельных членов совета и характер их взаимодействия в процессе принятия решений.

Для полного понимания содержания деятельности совета директоров необходимо, на наш взгляд, наряду со структурой и составом совета учитывать механизм принятие решений по вопросам, входящим в его компетенцию. Таким образом, согласно нашей концепции, эффективность совета зависит от трех основных факторов: практики принятия решений, структуры и состава совета.

Мы не ставим под сомнение традиционные положения о том, что важнейшими слагаемыми наилучшей практики принятия решений является несколько факторов. Это - лидерские качества председателя совета директоров, характер взаимоотношений между советом и менеджментом, «человеческий фактор» в принятии решений; «совместимость» отдельных членов совета как команды, принимающей решения и т.д. Однако есть основания полагать, что на принятие решений советами директоров, а следовательно и на эффективность управления корпорацией, существенно влияет поведение каждого из членов совета, равно как и сочетание их поведенческих характеристик в процессе подготовки и принятия решений.

Одним из важнейших факторов, определяющих эффективность принятия решений советом, является взаимодействие членов совета между собой, т.е. насколько сочетаются и дополняют личные качества, компетентность и тип поведения членов совета.

Эффективный совет директоров принимает решения и выступает как единое целое, коллегиально. При этом мнения отдельных членов по предстоящему решению, могут существенно отличатся. Полагаем возможным считать, что для выработки приемлемого для всех решения, необходимо, чтобы его принимали члены совета с разными типами поведения. Иначе будет сложно всесторонне обсудить вопросы, связанные с принятием решения по конкретной проблеме. Таким образом, для работы совета в зале его заседаний должна быть атмосфера «творческого поиска», способствующая созданию конструктивных отношений.

Создание конструктивных отношений, согласно нашей концепции, можно назвать важнейшей предпосылкой формирования эффективного совета. На наш взгляд, представляется возможным, назвать базовые условия, которые необходимы для формирования конструктивных отношений в совете директоров: взаимное уважение между членами совета директоров и менеджментом; открытый обмен информацией; доверие; активное обсуждение любых вопросов и проблем. Соблюдение этих условий, а так же сочетание членов совета с разными типами поведения необходимо для создания таких отношений внутри совета, которые обеспечивают эффективное принятие решений.

Таким образом, концепция «эффективного» совета основана на идее, что именно решения совета директоров определяют эффективность компании, главным условием которых являются компетентность, поведенческие характеристики членов совета и характер их взаимодействия друг с другом.

В процессе исследования подтверждена гипотеза о наличии причинно-следственной связи между особенностями поведения членов совета и способностью совета директоров принимать решения коллегиально. В основу исследования положены личные наблюдения диссертанта на заседаниях советов директоров компаний, входящих в составе группы ОАО "Метрострой" и интервью большинства его членов. Исследование деятельности членов совета директоров производились для анализа и классификации данных об их поведении на заседаниях совета директоров. Цель такого исследования заключалась в построении гипотетического предположения о влиянии поведенческих характеристик отдельных членов совета на их способность к коллегиальному принятию решений.

В процессе наблюдений установлено, что советы директоров функционируют подобно любым малым группам, которые создаются для принятия решений. При этом существует множество вариантов поведения ее членов. При построении гипотезы о роли поведенческих характеристик в принятии решений советом директоров, мы исходили из предположения, что индивиды, в силу различных обстоятельств, могут демонстрировать различные модели поведения.

Полученные данные позволили нам гипотетически предположить наличие трех основных поведенческих характеристик, которые, на наш взгляд, оказали существенное влияние на способность совета принимать решения:

Способность к аргументированному убеждению оппонентов в своей правоте, выражению несогласия с оппонентами, невзирая на их авторитеты, и самостоятельному мышлению и выработке собственной позиции по обсуждаемой проблеме.

По каждой из трех поведенческих характеристик мы распределили членов советов по нарастающей траектории, исходя из степени выраженности у конкретного директора той или иной характеристики. Директора, обладающие наивысшей степенью одной из трёх, поведенческих характеристик, заняли соответствующее место среди тех, кто находился под наблюдением. После того, как полученные результаты были объединены по всем трем характеристикам, мы увидели, какие характеристики преобладают у каждого из членов директоров. Иными словами, они отразили меру, в которой каждый член совета директоров потенциально мог выражать свое несогласие с предлагаемыми решениями, убеждая оппонентов в своей правоте, проявляя склонности к дискуссиям или согласию, предпочитал принимать решения индивидуально или во взаимодействии с коллегами.

Не все члены советов, в которых проводились наблюдения, получили одинаково высокий или низкий рейтинг по всем трем параметрам. Однако всех членов совета можно разделить на две группы:

1) «Функциональные» директора, поведение которых помогало создавать положительные взаимоотношения среди коллег и повышало способность совета принимать эффективные решения;

2) «Нефункциональные» директора, поведение которых формировало отрицательные взаимоотношения в совете директоров и препятствовало принятию эффективных решений коллегиально.

При формировании совета, на наш взгляд, необходимо подбирать только функциональных членов, обладающих базовыми поведенческими характеристиками, которые влекут за собой принятие эффективных решений в масштабе группы.

Что же следует предпринять для формирования советов директоров, чтобы при эффективном выполнении своих контрольных полномочий они способствовали повышению стоимости корпорации, отвечали ожиданиям акционеров и иных, заинтересованных в развитии корпорации, лиц? Результаты исследований позволяют сделать следующее предположение. Если советы построены с учетом компетентности и моделей поведения членов совета, стратегии, которую проводит корпорация, то эффективность процессов принятия решений повышается, а принятие советами лучших решений приведет к более высоким финансовым результатам. Поэтому наши предложения по построению матриц индивидуальной компетентности и поведению директоров в составе советов, деятельности советов не повредят, а скорее повысят её эффективность. При этом, роль советов в обеспечении контроля над деятельностью корпорации и её менеджмента принижена не будет. На самом деле, модель, призванная обеспечивать эффективность работы корпорации, наверняка обеспечит качественное выполнение контрольной функции.

Для формирования эффективного совета необходимо, прежде всего, обеспечить согласование компетентности и моделей поведения членов совета и осуществление на этой основе соответствующей политики подбора директоров. При формировании совета директоров в практике корпоративного управления следует учитывать его компетентность, гарантирующую профессиональный подход к решению корпоративных проблем и поведенческие характеристики, обеспечивающие эффективное принятие решений.

Чтобы определить, что совет директоров коллективно обладает компетентностью, нужной для выполнения его обязанностей, составляется матрица компетентности директоров, которая описывает навыки, необходимые для понимания факторов, определяющих успех корпорации в отрасли и компетентность работающих в совете директоров. Для разработки матрицы, в специально подготовленных таблицах необходимо отразить компетентность каждого действующего члена совета. Процесс определения и оценки компетентности должен быть всесторонним, конструктивным и предполагать объективную оценку каждого члена совета.

После того как матрица компетентности директоров подготовлена, можно выявить разрывы и несоответствия между имеющимися и необходимыми компетенциями. Благодаря этой информации, председатель совета, подбирая кандидатов в члены совета, получают точное представление, люди, обладающие какой компетенцией ему нужны, и кандидаты, которые, казалось бы, имеют все шансы быть назначенными в совет, но не обладают должной компетентностью, будут отсеяны.

Далее, после обеспечения компетенции и поведения необходимо обеспечить баланс поведенческих характеристик среди членов совета директоров для создания или сохранения эффективного процесса принятия решений.

Чтобы выполнить эту задачу, необходимо знать поведенческие типы действующих членов совета. Для этого может быть использован тот же подход, что и при определении компетенций. Поэтому, для поиска вариантов сочетания поведенческих характеристик у членов совета используется технология построения матриц поведения директоров, которая показывает, директора с какими моделями поведения отсутствуют в совете.

Матрицы компетентности и поведения призваны определить тип или типы директоров, которые нужны конкретному совету, исходя из взаимосвязи двух матриц. Задача заключается в том, чтобы найти кандидатов, обладающих знаниями, которые необходимы для достижения целей компании, и поведенческими характеристиками, благодаря которым совет сможет работать как эффективный орган принятия решений.

Таким образом, проблемы эффективности корпораций в полной мере не решаются лишь регламентированием структуры совета директоров. Никто на сегодняшний день точно не выявил, благодаря каким факторам обеспечиваются высокие или низкие результаты деятельности корпораций. Но в данной работе мы высказываем предположение о том, что это связано с тем, как советы директоров принимают решения. Соответственно, чтобы повысить эффективность компании, председатели советов, должны принять, что в корпоративном управлении скрыты значительные резервы, которые потенциально могут повысить результаты деятельности корпорации. Эти резервы заключаются в компетентности и моделях поведения членов совета и в их соответствии корпоративной стратегии. Хотя до сих пор не получены бесспорные свидетельства существования связи между корпоративным управлением и эффективностью компании, первоочередной задачей тех, кто считает, что такая связь существует, должно стать обеспечение соответствия компетенции и модели поведения директоров корпоративной стратегии.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Галабурда, Григорий Семёнович, 2007 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от ЗОЛ 1.1994 № 51-ФЗ (ред. от 03.06.2006) / Консультант Плюс.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 02.02.2006) / Консультант Плюс.

3. Закон РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 445-1 «О предприятиях и предпринимательской деятельности» / Консультант Плюс.

4. Федеральный Закон от 30.11.1995 №190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» / Консультант Плюс.

5. Федеральный Закон от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред.01.05.2006) / Консультант Плюс.

6. Федеральный Закон от 14.11.2002 № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях » (ред. от 08.12.2003) / Консультант Плюс.

7. Указ Президента РФ № 184 «О создании Государственной инвестиционной корпорации» / Консультант Плюс.

8. Указ Президента РФ № 826 «О мерах по формированию федеральной контрактной системы» / Консультант Плюс.

9. Письмо ЦБ РФ от 13 сентября 2005 г. №119-Т «О современных подходах к организации корпоративного управления в кредитных организациях» / Консультант Плюс.

10. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 421/р. от 4 апреля 2002 г. «О рекомендации к применению кодекса корпоративного поведения» / Консультант Плюс.

11. Авдашева С.Б., Долгопятова Т.Г., Пляйнес X. Корпоративное управление в АО с государственным участием: российские проблемы в контексте мирового опыта. М.: Издательский дом ГУ ВШЭ, 2007.

12. Аксенов И. Оценка деятельности совета директоров // Журнал Управление компанией, №11,2004.

13. Аксенов И. Состав советов директоров в российских компаниях // Журнал Свой бизнес, http://www.mybiz.ru.

14. Андронов В.В. Корпоративный менеджмент в современных корпоративных отношениях / В.В. Андронов; науч. ред. В.С. Балабанова; Рос. акад. предпринимательства-М.: ЗАО Изд-во «Экономика», 2003.

15. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия СПб.: Питер, 1999.

16. Антонов В.Г., Крылов В.В., Кузьмичев А.Ю. и др. Корпоративное управление. Учебное пособие / под ред. В.Г. Антонова М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006.

17. Анискин Ю.П. Корпоративное управление инновационным развитием: монография / под ред. Ю.П. Анискина. Москва: Издательство «Омега-Л», 2007.

18. Артемьев Д.Ю. Корпоративное построение и стоимость компании // Развитие корпоративных структур в современной экономике России:

19. Доклады и выступления участников «круглого стола» (ноябрь 1999 г.). Ч. 2. М., 2000.

20. Асосков AB. Устав европейской компании: новый этап развития права Европейского союза // Законодательство. №8,2002 г.

21. Беликов И. Корпоративное управление: содержание, основные механизмы и институциональная основа // Журнал для акционеров, № 9 2000.

22. Беликов И. Как организовать эффективную работу совета директоров // Журнал для акционеров, №9, 2002.

23. Беликов И., Вербицкий В. Корпоративное управление, его стандарты и их внедрение // Общество и экономика, №10-11,2005.

24. Беликов И. Вопросы деятельности совета директоров в свете новой редакции кодекса корпоративного поведения // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления №3(22), 2006.

25. Беликов И. Проблемы корпоративного управления // Журнал национального совета по корпоративному управлению «Корпоративное управление», №4, 2006.

26. Беликов И., Вербицкий В. Аудит корпоративного управления компании // Журнал Управление компанией, №3, 2006.

27. Беликов И. Вопросы деятельности совета директоров в свете новой редакции кодекса корпоративного поведения // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления №3(22), 2006.

28. Большой энциклопедический словарь / Гл. ред. A.M. Прохоров. М., 1991.

29. Бригхэм Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент. В 2 т. СПб.: Экономическая школа. 1997.

30. Бухвалов А. В. Теория фирмы и теория корпоративного управления. Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. Менеджмент. № 4, 2004.

31. Бухвалов A.B. Корпоративное управление как объект научных исследований // Российский журнал менеджмента Том 3, №3, 2005.

32. В РФ нет единого подхода к корпоративному управлению / По материалам РИА "РосБизнесКонсалтинг" и программы "Капитал" на РБК-ТВ. http://www.iteam.ru.

33. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: пер. с анг. / гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 2000.

34. Винслав Ю.Б. Утверждая научные принципы управления интегрированными корпорациями // Российский экономический журнал. №10, 2001.

35. Газин Г. Корпоративное управление в России: реальное конкурентное пре имущество // Вестник McKinsey №1(3) 2003, http://www.vestnikmckinsey.ru.

36. Герасимов A.B. Особенности организационно-правового регулирования образования и деятельности акционерных обществ в ФРГ. М.,2000.

37. Германское право. Часть II. Торговое уложение и другие законы: Пер. с нем. М., 1996.

38. Глисон П. Обеспечение эффективной работы Советов директоров предпринимательских компаний // Журнал Независимый директор, №1,2004.

39. Глускин А. Советы директоров: история и современность // Журнал национального совета по корпоративному управлению «Корпоративное управление», №4, 2006.

40. Голубков Д.Ю. Особенности корпоративного управления в России: инвестиционный кризис и практика оффшорных операций М.: Издательский дом «АЛЬПИНА», 1999.

41. Гончаров В.В. В поисках совершенства управления: руководство для высшего управленческого персонала. М., 1993.

42. Грачева М. Роль совета директоров: зарубежный опыт // Журнал Управление компанией, № 3,2004.

43. Гудли С. Российским компаниям нужны независимые директора // Промышленные ведомости, №5-6, 2007.

44. Гуляев А. Как эффективно вести компанию: важные вопросы, технологии и опыт успешного развития высших уровней управления бизнесом. Практическое обобщение системного тренера-консультанта. Рига: Biznesa Informacijas Centrs Jaunie projekti, 2006.

45. Гурьянов В. Эволюционный путь развития // Журнал "Управление компанией" № 8,2005.

46. Гуриев С, Лазарева О, Рачинский А, Цухло С. Спрос на современные стандарты корпоративного управления в частном секторе России. -М.: Институт экономики переходного периода, 2002.

47. Гуриев С., Лазарева О., Рачинский А., Цухло С. Корпоративное управление в российской промышленности. М.: Институт экономики переходного периода, 2004.

48. Гуриев С. Мифы экономики: Заблуждения и стереотипы, которые распространяют СМИ и политики / С. Гуриев М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

49. Демсец Г. Фирма в экономической теории: Тихая революция // American Economic Review, 1997, vol. 87, No 2.

50. Дерябина M. А. Корпоративное управление в переходной экономике // Общественные науки и современность, №5 2001.

51. Дженсен М. К., Меклинг У. X. Теория фирмы: поведение менеджеров, агентские издержки и структура собственности. Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. Менеджмент № 4,2004.

52. Джонсон Дж., Шоулз К., Уиттингтон Р. Корпоративная стратегия: теория и практика , 7-е издание: Пер. с англ. М.: ООО "И.Д.Вильямс", 2007.

53. Динамика корпоративного развития / В.Ж. Дубровский, O.A. Романова, А.И.Татаркин, И.Н.Ткаченко. М.: Наука, 2004.

54. Долгопятова Т.Г. Отношения собственности и модели корпоративного контроля в российской промышленности (по материалам эмпирических исследований).- М.: ГУ ВШЭ. Научно-исследовательский семинар «Институциональные проблемы российской экономики», № 3, 2000.

55. Долгопятова Т. Модели и механизмы корпоративного контроля в российской промышленности (опыт эмпирического исследования) // Вопросы экономики, №5, 2001.

56. Долгопятова Т.Г. Становление корпоративного сектора и эволюция акционерной собственности. — М.: ГУ ВШЭ, 2003.

57. Долгопятова Т.Г., Уварова О.М. Эволюция отношений собственности в российской промышленности: факторы, тенденции и влияние на деятельность предприятий. — М.: ГУ ВШЭ, 2005.

58. Долгопятова Т.Г., Ивасаки И. Исследование российских компаний: первые итоги совместного российско-японского проекта. — М.: ГУ ВШЭ, 2006.

59. Долгопятова Т.Г. Происходит ли отделение собственности от управления в российских компаниях? // Материалы VII Международной научной конференции «Модернизация экономики и государство» 4-6 апреля 2006 г. — М.: ГУ ВШЭ, 2006.

60. Долгопятова Т.Г., Уварова О.М. Эмпирический анализ организации корпоративного контроля в российских компаниях. — М.: ГУ ВШЭ, 2007.

61. Долинская В.В. Акционерное право: основные положения и тенденции. Монография / В.В. Долинская. М.: Волтерс Клувер, 2006.

62. Ежегодное исследование практики корпоративного управления по итогам 2004.— М.: Российский институт директоров, 2005.

63. Ивашковская И.В., Константинов Г.Н. Корпоративное управление и стратегия. Государственный университет, Высшая школа экономики. http://www.hse.ru.

64. Ивашковская И. В., Константинов Г. Н. , Филонович С. Р. Становление корпорации в контексте жизненного цикла организации // Российский журнал менеджмента №4, 2004.

65. Ивашковская И.В. Стратегическая роль совета директоров в повышении стоимости компании // Электронный журнал «Корпоративное управление в России и странах с переходной экономикой», №1 (1), 2005.

66. Ивашковская И. Финансовое мышление директоров // Журнал национального совета по корпоративному управлению «Корпоративное управление», №2, 2006.

67. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России М.: Альпина Паблишер, 2002.

68. Институциональная экономика: Учебное пособие / Под рук. акад. Д.С. Львова.-М.: ИНФРА-М, 2001.

69. Исследование «Практика корпоративного управления в регионах России». — М.: Международная финансовая корпорация Проект «Корпоративное управление в России», 2003.

70. Исследование практики корпоративного управления в России: сравнительный анализ по итогам 2003-2005 гг. — М.: Российский институт директоров, 2006.

71. Исследование практики корпоративного управления. М.: Центр экономических и финансовых исследований и разработок, 2006.

72. Каверина Т.В. Органы управления акционерного общества // Актуальные проблемы гражданского права: Сб. статей. М., 2003.

73. Калин А.А. Корпоративное управление: реалии и перспективы формирования российской модели, http://www.nccy.ru.

74. Капелюшников Р.И. Концентрация собственности и корпоративное управление. — М.: ГУ ВШЭ, 2005.

75. Капелюшников Р.И. Концентрация собственности и корпоративный ландшафт современной мировой экономики // Журнал Отечественные записки, №1 (22), 2005.

76. Карапетян Д. Российский вариант совета директоров // Журнал Управление компанией // Журнал Управление компанией, №3 2004.

77. Карапетян Д., Грачева М. Корпоративное управление: основные понятия и результаты исследовательской практики // Журнал Управление компанией №1, 2004.

78. Кашанина Т.В. Корпоративное право. Право хозяйственных товариществ и обществ. М., 1999.

79. Кныш М.И., Пучков В.В., Тютиков Ю.П. Стратегическое управление корпорациями. 2-е издание (дополненное и переработанное).- СПб.: Изд-во КультИнформПресс, 2002.

80. Кодекс корпоративного поведения. Корпоративное поведение в России / Под.общ.ред. И.В.Костикова. М., 2003.

81. Коваленко Б.Б. Институциональные преобразования основа формирования и государственного регулирования корпоративных структур. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004.

82. Козлов Р., Чернова Л. Как повысить эффективность работы совета директоров? // Журнал Акционерное общество, №9 (28), 2006.

83. Константинов Г.Н. Проблемное поле корпоративного управления // http://www.nccy.ru.

84. Кочетков Г.Б., Супян В.Б. Корпорация: американская модель. СПб : Питер, 2005.

85. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. Пер. с англ. М., 1996.

86. Корпоративное управление: экономические ограничения, факторы и механизмы / Экономика переходного периода: Очерки экономической политики посткоммунистической России. 1998-2002. М.: Дело, 2003.

87. Корпоративное управление и экономический рост в России / И. В. Беликов, Е. Е. Гавриленков, Г. Н. Константинов,Ю. В. Кочетыгова, Т. М. Медведева, А. В. Тимофеев. М.: Национальный совет по корпоративному управлению, 2004.

88. Колосов М. Технологии корпоративного управления // Журнал "Управление компанией" № 7, 2006.

89. Корпоративная реформа и гармонизация корпоративного законодательства России и ЕС / А. Астапович, О. Бестужева, Д. Вайнштейн, М. Гутброд, В.Дезер, К. Лёвушкина, В. Пыльцов. 2-е изд., пер. - М.: Волтерс Клувер, 2007.

90. Корпоративное управление: история и практика // http://www.fcsm.ru.

91. Корпоративное управление гармонизация стандартов России и ЕС. Материалы круглого стола (22 марта 2006 года, Лондон) - М.: Национальный совет по корпоративному управлению, 2006.

92. Корпоративное управление Серия «Классика Harvard Business Review» / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

93. Королев В., Долганов Ю. Совет директоров АО. Как планировать работу? // Журнал Управление компанией, № 1, 2002.

94. Красикова И., Филатов А. Зачем компании корпоративное управление? // Журнал Управление компанией № 2, 2005.

95. Крупные новые компании («бизнес-группы») в российской переходной экономике: состояние проблемы в экономической литературе / С.Б. Авдашева, В.В. Голикова, Т.Г. Долгопятова, A.A. Яковлев — М.: ГУ ВШЭ, 2005.

96. Кузнецов П.В., Муравьев A.A. Структура акционерного капитала и трезультаты деятельности фирм в России: анализ "голубых фишек" фондового рынка. М.: РПЭИ. 2002.

97. Кукура С.П. Теория корпоративного управления М.: ЗАО Изд-во «Экономика», 2004.

98. Кулагин М.И. Предпринимательство и право: Опыт Запада. М., 1992.

99. Кумз П., Вонг С. Председатель и директор — один человек или два? // Вестник McKinsey №2(7) 2004, http://www.vestnikmckinsey.ru.

100. Кэлфф Д. Бизнес не по-американски. Новая европейская бизнес-модель / Дональд Кэлфф; пер.с англ. С.Б. Ильина; под общ. ред. В.В. Балашова. Москва: Вершина, 2007.

101. Лебланк Р. Совет директоров взгляд изнутри. Принципы формирования, управление, анализ эффективности / Ричард Лебланк, Джеймс Гиле, Пер. с англ. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

102. Логинов А. Независимый директор: кому он служит? // http://www.mirkin.ru.

103. Логинов CA., Катаева Б.С. Тенденции формирования российской модели корпоративного управления // Вестник Финансовой академии. № 3, 2000.

104. Ломакин Д.В. Изменения в акционерном законе и вопросы охраны прав акционеров // Законодательство. № 11, 2002.

105. Ю4.Лякин А.Н. Российская приватизация и формирование национальной модели корпоративного управления СПб.: Поиск, 2003.

106. Макарова O.A. Корпоративное право: учебник / Макарова O.A. М.: Волтерс Клувер, 2005.

107. Малютина Н. Национальные трудности корпоративного управления // Журнал «The Chemical journal», №1, 2006.

108. Ю7.Мащенко В.Е. Системное корпоративное управление М.: Сирин, 2003.

109. Ю8.Могилевский С.Д. Органы управления хозяйственными обществами: Правовой аспект: Монография. М., 2001.

110. Ю9.Могилевский С.Д., Самойлов И.А. Корпорации в России: Правовой статус и основы деятельности. М.: Дело, 2006.

111. Новейший словарь иностранных слов и выражений. Минск, 2002.

112. Ш.Нарышкина Р.Л. Акционерное право США (Правовое положение предпринимательских корпораций). М., 1978.

113. Ожегов С.И., Шведова Н.Ю. Толковый словарь русского языка / Российская Академия Наук, Институт русского языка; Российский фонд культуры; М.: АЗЪ, 1993.

114. ПЗ.Орюпин Е.В. Сущность корпорации // Вестник Воронежского государственного университета, серия: экономика и управление, № 2, 2005.

115. Орехов С.А., Селезнев В.А. Основы корпоративного управления: учебник / С.А. Орехов, В.А. Селезнев. М.: Маркет ДС, 2006.115.0сипова А. Корпоративное управление тенденции развития // TopManager №3 (25), 2003.

116. Пб.Осипова А. Независимый директор миф или реальность? Корпоративное управление как управление через совет директоров // Top-Manager №3 (25). 2003.

117. Основы государственного регулирования фондового рынка. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2003.118.0старков Н. Проблемы корпоративного управления в России // журнал «Международная жизнь», № 2, 2005.

118. Пащина Е. Роль корпоративного управления в успешном размещении акций // Журнал "Управление компанией" № 4,2005.

119. Перемены в мышлении. Корпоративное управление и перспективы взаимных инвестиций России и США. М.: Национальный совет по корпоративному управлению, 2007.

120. Петухов В.Е. Некоторые вопросы административно-правового регулирования организации и деятельности корпораций в России // Право и экономика. № 4, 2000.

121. Петухов JI. Ближе к стандартам // Вестник McKinsey №2 (4) 2003, http://www.vestnikmckinsey.ru.

122. Покатаев А. Корпоративное управление и привлечение инвестиций // Журнал "Управление компанией" № 1, 2005.

123. Попова A.B. Концептуально о корпоративном управлении // Бизнес-обозрение, №8 2005.

124. Поршаков С.А. Тенденции развития корпоративного управления // Журнал Национального совета по корпоративному управлению «Корпоративное управление», № 2, 2005.

125. Поршаков С.А. Корпоративное управление в России и странах ЕС: пути совершенствования // Россия в глобальной политике, № 1, 2006.

126. Поршаков С.А. Новые тенденции развития корпоративного управления в российских компаниях// Журнал Национального совета по корпоративному управлению «Корпоративное управление», № 1-2, 2007.

127. Пособие по корпоративному управлению: В 6 т. — М.: «Альпина Бизнес Букс», 2004.

128. Потанин В.О. Корпоративное управление: на пути к «российской модели» // Журнал «Россия в глобальной политике», №3, 2003.

129. Правовое положение акционерных обществ: Учебное пособие // Allpravo.Ru. 2003.

130. Практика избрания и вознаграждения независимых директоров в российских Компания. М.: АНД, МФК, 2004.

131. Практика корпоративного управления в российских акционерных обществах. — М.: Отчет о результатах исследования Российского института директоров по итогам 2003 г., 2004.

132. Принципы корпоративного управления ОЭСР. М.: Организация экономического сотрудничества и развития, 1999.

133. Пумпянский Д. Незрелость корпоративного управления в России // Ведомости. № 84 (1124) от 20 мая 2004.

134. Пустынникова Ю.М. Взаимодействие собственников и менеджеров: возможности управленческого решения конфликтов // Журнал для акционеров, №4,2003.

135. Радыгин А.Д. О некоторых проблемах корпоративного управления в России / М.: Институт экономики переходного периода, 2001.

136. Радыгин А. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы // Вопросы экономики, №1, 2002.

137. Радыгин А.Д., Энтов P.M., Межераупс И.В. Особенности формирования национальной модели корпоративного управления. М.: Институт экономики переходного периода, 2003.

138. НО.Радыгин А.Д., Энтов P.M., Гонтмахер А.Е., Межераупс И.В., Турунце-ва М.Ю. Экономико-правовые факторы и ограничения в становлении моделей корпоративного управления. М.: Институт экономики переходного периода, 2004.

139. Ромашов И. Паритетный метрострой // Эксперт Online29 ноября 2006, http://www. expert.ru.

140. Росс С., Вестерфилд Р., Джлодан Б. Основы корпоративных финансов: пер. с англ. М.: Лаборатория базовых знаний, 2000.

141. Рубеко Г.Л. Правовой статус органов управления акционерных обществ: Автореф. Диссертации на соискание ученой степени кандидат юридических наук. Ростов на Дону, 2004.

142. Рудык Н. Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. М.: Дело, 2004.

143. Собственность и интеграционные процессы в корпоративном секторе // Вопросы экономики, № 5, 2001.

144. Совет директоров в системе корпоративного управления компании / Под ред. И.В. Костикова. М., 2002.

145. Современный словарь иностранных слов / Изд-во «Рус.яз.». -Ок.20000 слов. -М.: Рус.яз., 1993.

146. Советы директоров предприятий с существенной долей государственного участия в России // Журнал "Управление компанией" № 7.2005.

147. Строев Е. Самоопределение России и глобальная модернизация М.: Экономика, 2001.

148. Суворов Н.С. О юридических лицах по римскому праву. М., 2000.

149. Российско-американский круглый стол "Корпоративное управление и взаимные инвестиции Россия-США" 2007 // http://www.nccy.ru.

150. Селезнёв В.А., Орехов С.А. Основы корпоративного управления: учебник / В.А. Орехов, С.А. Селезнев. М.: Маркет ДС, 2006.

151. Семёнов A.C. Нормативно-правовые и прикладные проблемы формирования и деятельности совета директоров акционерного общества // Журнал Акционерное общество: вопросы корпоративного управления, №2 (21), 2006.

152. Сонин А. Корпоративное управление: мифы и реальность / Институт внутренних аудиторов / http://www.ila-ru.ru.

153. Страхова Л.П., Бартенев А.Е. Корпоративные образования в современной экономике // Менеджмент в России и за рубежом., № 6, 2000.

154. Тихомирова ЛВ., Тихомиров М.Ю. Юридическая энциклопедия / Под ред. М.Ю. Тихомирова. М., 1997.

155. Трубецкой E.H. Энциклопедия права. СПб., 1997.

156. Туткевич В., Филатов А., Черкаев Д. Советы директоров предприятий с существенной долей государственного участия в России // Журнал Управление компанией, №9,2005.

157. Ушаков Д. Роль «независимых директоров»: критическая позиция // Журнал "Управление компанией" №3,2005.

158. Ушаков Д. Телепортация как способ развития корпоративных отношений в России // Журнал Управление компанией. № 01(56) 2006.

159. Фельдман В.Б. Управление корпоративным капиталом. М.: Финансовая академия при правительстве РФ, 1999.

160. Фелтон Р., Фритц П. От советов к действию // Вестник McKinsey №1(10) 2005, http://www.vestnikmckinsey.ru.

161. Филатов А. С чего начать? // Журнал Управление компанией, № 01(56), 2006.

162. Формирование и особенности российской модели корпоративного управления / Коваленко Б.Б., Галабурда Г.С., Зиннатуллин М.С., Иг-натенко В.Е. СПб.: Изд-во Санкт-Петербургской академии управления и экономики, 2006.

163. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика-М.: Издательский дом «Альпина», 2000.

164. Храброва И.А. Корпоративное управление. Вопросы интеграции. -М.: Издательский Дом "Альпина", 2000.

165. Хит Дж., Норман У. Теория интересов, корпоративное управление и государственный менеджмент // Journal of Business Ethics 53, 2004.

166. Чаран P. Совет директоров: Коллегиальное управление в современном бизнесе / Чаран Р.; пер. с англ. М.: ООО «Издательство «Добрая книга», 2006.

167. Черезов A.B., Рубинштейн Т.Б. Корпорации. Корпоративное управление / A.B. Черезов, Т.Б. Рубинштейн. М.: ЗАО Издательство «Экономика», 2006.

168. Чиркова Е. В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: Олимп Бизнес. 1999.

169. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. М. 1995.

170. Шило П. Корпоративное управление мода или осознанная необходимость? // Top-Manager №3 (25), 2003.

171. Шихвердиев А.П. Корпоративный менеджмент: Учеб. пособие. Сыктывкар, 2003.

172. Экономика переходного периода: Очерки экономической политики посткоммунистической России. 1998-2002. М.: Дело, 2003.

173. Яковлев A.A. Корпоративное управление и реструктуризация предприятий в России: формальные институты и неформальные интересы собственников // Экономический журнал ВШЭ, №2, 2003.