Формирование инвестиционной политики финансово-промышленных объединений: На примере металлургического комплекса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Иванова, Елена Владимировна

• Иванова, Елена Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Иванова, Елена Владимировна

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ

ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Исследование сущности инвестиционной политики организации, 10 принципов и этапов ее формирования

1.2. Анализ современных условий формирования инвестиционной 21 политики организации

1.3. Особенности формирования инвестиционной политики 40 финансово-промышленного объединения

2. РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМА ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОН

НОЙ ПОЛИТИКИ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОГО ОБЪЕДИНЕНИЯ

2.1. Концептуальные основы формирования инвестиционной политики 57 финансово-промышленного объединения

2.2. Разработка методических положений и инструментария 69 формирования инвестиционной политики финансово-промышленного объединения ■

2.3. Совершенствование системы оценки эффективности инвестицион- 87 ной деятельности финансово-промышленного объединения

3. ПРИКЛАДНЫЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОН

НОЙ ПОЛИТИКИ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОГО ОБЪЕДИНЕНИЯ (НА ПРИМЕРЕ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОЙ КОМПАНИИ)

3.1. Информационное обеспечение процесса формирования инвести- 102 ционной политики

3.2. Обоснование схемы финансирования инвестиций в метал- 110 лургической компании с использованием моделирования

3.3. Оценка эффективности инвестиционной деятельности в 118 финансово-промышленном объединении

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование инвестиционной политики финансово-промышленных объединений: На примере металлургического комплекса»

Отличием российской модели перехода к рынку являлось отсутствие макроэкономической стабильности на протяжении всего периода проведения рыночных реформ. В числе множества проблем, в совокупности представляющих сущность кризиса в экономике России, ключевой является глубокий спад инвестиционной деятельности. Продолжение этой тенденции может иметь самые негативные последствия для российской экономики, структура которой характеризуется значительным удельным весом сырьевых отраслей промышленности. С точки зрения организации инвестиционного процесса такая структура вызывает замедленную адаптацию к рыночным преобразованиям и необходимость учета фактора высокой капиталоемкости производства и низкой оборачиваемости капитала.

Активизация инвестиционного процесса является той главной составляющей экономических требований, которые призваны обеспечить переход экономики на качественно иной уровень индустриального развития и интенсивный тип воспроизводства, повысить качество отечественной продукции и ее конкурентоспособность.

Исключительная роль в обеспечении эффективной инвестиционной деятельности организации отводится инвестиционной политике. В современной экономике с огромным количеством сложнейших хозяйственных, технологических и финансовых связей между ее участниками наблюдается сокращение числа компаний, функционирующих в абсолютно автономном режиме. Такое сокращение происходит на постоянной или краткосрочной основе, когда предприятия, банки, финансовые учреждения объединяются в альянсы, пулы, группы, концерны, консорциумы, конгломераты, холдинги и тому подобное. Поэтому особого внимания заслуживают вопросы формирования инвестиционной политики финансово-промышленных объединений в зависимости от их инвестиционной достаточности.

В связи с дефицитом практического опыта организации взаимоотношений финансово-кредитных и производственных предприятий внутри одной структуры актуальной является разработка механизма формирования инвестиционной политики интегрированных компаний, текущая и инвестиционная деятельность которых связана с выбором более значимых проектов, направленных по поддержание производственного потенциала, конкурентоспособности на рынке.

Степень проработанности проблемы. Большой вклад в исследование проблем планирования и финансирования инвестиций в экономических системах на отраслевом и территориальном уровнях внесли известные ученые Б.Александер, Дж.Бейли, З.Боди, Ю. Бригхем, Л.Гапенски, А.Кейн,

A.Дж.Маркус, Дж.К. Ван Хорн, У.Шарп, А.Аганбегян, А. Алексеев, И.А.Бланк,

B.В.Ковалев, В.Медиков, А.В.Новиков, С.Р.Хачатрян, и др.

Следует отметить, что вопросы, касающиеся становления и развития российских финансово-промышленных объединений (ФПО), стали одними из самых обсуждаемых на страницах специальных изданий и в средствах массовой информации. Среди работ экономистов, в первую очередь, необходимо назвать

C.Авдашеву, Н.Агурбаш, С.Вайнштейна, Ю.Винслава, В.Дементьева, Б.Зайцева, Е.Ленского, Э.Уткина, В.Цветкова, Ю.Цыгалова, М.Эскиндарова, Ю.Якутина и др.

Тем не менее, большинство из рассмотренных работ по исследованию проблем создания ФПО, государственного регулирования их деятельности, тенденций организационного развития, выявлению их места и роли в современной экономике носят, скорее, констатационный характер. Практические и теоретические аспекты формирования инвестиционной политики в российских ФПО также не получили достаточного рассмотрения. Нуждаются в методологической и методической проработке вопросы выделения и анализа факторов, воздействующих на процессы инвестирования, управления инвестиционными ресурсами, формирования структуры источников инвестиций, инвестиционного плана корпораций в условиях недоинвести-рования и рассогласования интересов всех участников ФПО.

Цель и задачи исследования. Целью настоящей диссертационной работы является разработка механизма формирования инвестиционной политики финансово-промышленных объединений (на примере металлургического комплекса).

Целевая направленность исследования обусловила необходимость постановки и решения следующих задач:

1. Исследовать сущность и особенности формирования инвестиционной политики финансово-промышленных объединений.

2. Провести анализ факторов, влияющих на формирование инвестиционно-дефицитной политики ФПО.

3. Оценить целесообразность и результативность государственной поддержки инвестиционной деятельности ФПО.

4. Исследовать роль финансовых институтов в формировании инвестиционно-дефицитной политики ФПО.

5. Разработать концепцию формирования инвестиционно-дефицитной политики финансово-промышленных объединений на основе согласования интересов участников интегрированных структур.

6. Разработать методику формирования оптимальной инвестиционной программы финансово-промышленных объединений.

7. Разработать инструментарий, позволяющий реализовать концепцию формирования инвестиционно-дефицитной политики финансово-промышленных объединений в условиях воздействия внутренних и внешних факторов.

8. Предложить рекомендации по совершенствованию системы показателей оценки эффективности инвестиционной политики.

Объектом исследования являются финансово-промышленные объединения металлургического комплекса.

Предметом исследования выступают организационно-экономические отношения между участниками ФПО, возникающие на различных этапах формирования инвестиционной политики.

Содержание диссертации соответствует области исследования 15.21 «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах»

Теоретической и методологической основой исследования служат фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых по экономической теории, теории инвестиций, проблемам взаимодействия субъектов в финансово-промышленных объединениях. В диссертации использовались такие методы исследования, как сравнение, абстрагирование, анализ и синтез, системный анализ, моделирование.

Информационная база исследования представлена материалами законодательного, нормативного, инструктивного и методического характера в области формирования ФПО, инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования, разработки инвестиционной политики. В качестве эмпирической базы использовались статистические данные, полученные из официальных источников, опубликованные в отечественной и зарубежной литературе; информация управленческого, статистического, бухгалтерского и финансового учета хозяйствующих субъектов металлургического комплекса.

Научная новизна полученных и представленных к защите результатов исследования состоит в следующем:

- уточнена сущность инвестиционной политики финансово-промышленного объединения в условиях инвестиционного дефицита;

- определена концепция формирования инвестиционно-дефицитной политики финансово-промышленного объединения;

- разработан инструментарий формирования инвестиционно-дефицитной политики ФПО, включающий экономико-математические модели;

- предложены рекомендации по совершенствованию существующей системы оценки эффективности инвестиционной деятельности применительно к интегрированным структурам.

Практическая значимость. Разработанный механизм формирования инвестиционно-дефицитной политики может применяться ФПО различных типов, а также промышленными предприятиями, финансовыми институтами, функционирующими в автономном режиме. Материалы исследования используются в образовательном процессе СибГИУ при подготовке студентов экономических специальностей по дисциплинам «Банковское дело», «Инвестиции».

Апробация. Основные положения диссертации докладывались на I Международной научно-практической конференции «Организационно-экономические проблемы повышения эффективности металлургического производства» (Новокузнецк, 1999 г.), 1-ой Всероссийской научно-практической конференции «Антикризисное управление: производственные и территориальные аспекты» (Новокузнецк, 2001 г.), 3-й и 4-ой Международных научно-практических конференциях «Экономика, экология и общество России в 21-м столетии» (Санкт-Петербург, 2001 г., 2002 г.), 8-й межрегиональной научно-практической конференции студентов и аспирантов «Проблемы переходной экономики» (Красноярск, 2002 г.), региональной научной конференции студентов и аспирантов «Наука и молодежь: проблемы, поиски, решения» (Новокузнецк, 2002 г.).

Результаты работы приняты к использованию в ОАО «Новокузнецкий металлургический комбинат», функционирующем в рамках интегрированной структуры ООО «ЕвразХолдинг», обсуждены на научно-практических семинарах кафедры экономики и управления производством и экономического факультета СибГИУ.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 10 работ общим объемом 1,75 п.л.

Структура и объем исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников из 156 наименований, приложений. Основной текст работы содержит 142 страницы, в том числе б рисунков, 13 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Иванова, Елена Владимировна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 4

В диссертации на основе исследования теории инвестиций уточнено определение понятия «инвестиционная политика организации». Предложено рассматривать инвестиционную политику организации с двух точек зрения: с функциональной - как часть общей экономической стратегии организации, заключающуюся в обосновании системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности и наиболее эффективных способов их достижения, и с организационной - как выражение совокупности отношений между участниками инвестиционной деятельности на различных ее этапах.

Изучение общей методологии и технологии принятия управленческого решения позволило упорядочить последовательность этапов формирования инвестиционной политики организации, обосновать целесообразность включения в нее таких этапов, как согласование и корректировка, уточнить принципы разработки инвестиционной политики.

Установлено, что одна из проблем разработки инвестиционной политики связана с формированием инвестиционных ресурсов. Анализ особенностей инвестиционной деятельности интегрированных компаний и изучение характерных для этих структур источников интенсификации использования наличного экономического потенциала позволил утверждать, что ФПО действительно могут быть рассмотрены в качестве приоритетного направления при исследовании возможностей привлечения инвестиционных ресурсов в настоящих условиях в силу своей относительно большей экономической свободы, меньшей зависимости от внешних и прочих факторов.

В то же время необходимо обозначить круг проблем, на решение которых должна быть направлена разработка механизма формирования инвестиционной политики финансово-промышленного объединения:

1. Абстрактность инвестиционной стратегии большинства объединений.

2. Формальный характер участия банков в инвестиционной деятельности ФПО.

3. Нерыночные принципы финансирования партнеров по группе.

4. Неоднородность объектов управления и непостоянство структуры объединения.

5. Сложность и «непрозрачность» отношений собственности в ФПО.

6. Недостаточно высокий для финансирования крупномасштабных проектов уровень концентрации капитала при относительно высокой концентрации производственных мощностей на отдельных предприятиях.

7. Формальный характер государственной поддержки, неоднозначное отношение субъектов РФ.

8. Противоречивость интересов членов финансово-промышленного объединения.

Нахождение долгосрочного баланса интересов между промышленными и банковскими участниками ФПО, формирование единой стратегии развития объединения, понимаемой и принимаемой всеми его участниками, дает возможность использования синергетического эффекта для аккумуляции ресурсов с целью их дальнейшего инвестирования в производство.

Показано, что основными этапами формирования инвестиционной политики финансово-промышленного объединения являются определение источников и структуры инвестиционных ресурсов, формирование оптимального инвестиционного портфеля группы, выбор рационального метода инвестирования, позволяющего обеспечить синхронизацию во времени и сбалансированность объемов отдельных видов денежных потоков, согласование инвестиционной политики между участниками объединения.

Установлено, что модель прогнозирования денежных потоков выступает эффективным инструментом выбора метода финансирования инвестиционной деятельности объединения.

Предложено решение задачи разработки схемы финансирования инвестиций в ФПО с использованием имитационного моделирования денежных потоков интегрированной структуры.

Результаты проведенных практических расчетов по модели позволяют заключить, что она пригодна для применения в качестве управленческого инструмента в реальных условиях для формирования согласованной инвестиционной политики ФПО. Она дает возможность:

- рассмотреть различные варианты схем финансирования инвестиционных проектов, обеспечивающих их финансовую реализуемость;

- оценить преимущества той или иной схемы за счет снижения налоговых платежей при включении отдельных элементов расходов, связанных с реализацией проекта, в себестоимость продукции;

- оценить необходимую потребность в финансировании на отдельных шагах расчета;

- рассчитать причитающиеся к выплате налоги и др.

Можно сделать вывод, что процесс формирования денежных потоков в финансово-промышленном объединении, формализованный в виде имитационной модели, может служить основой методологического и методического обеспечения инвестиционных отношений членов объединения внутри ФПО и объединения с внешней средой.

Разработанная компьютерная программа для реализации модели позволяет проектировать графики погашения и обслуживания долга, создание и использование накопительных фондов, дивидендную политику объединения и т.д.

Спроектирована методика формирования инвестиционной программы финансово-промышленного объединения. Она предусматривает оптимизацию структуры портфеля ФПО с использованием модели линейного программирования, исходя из объема инвестиционных ресурсов членов объединения (включая центральную компанию) и эффективности портфеля с точки зрения внешних условий.

Применение разработанных математических моделей возможно в качестве элемента вычислительной поддержки в системе поддержки принятия решений при формировании инвестиционной политики финансово-промышленного объединения.

Разработаны предложения по совершенствованию системы показателей оценки эффективности инвестиционной деятельности финансово-промышленного объединения, которые позволяют обеспечить ее ориентацию как инструмента формирования инвестиционной политики.

Предлагаемый подход к определению эффективности привлечения инвестиционных ресурсов из различных источников отличается возможностью учета в общем объеме требуемых для реализации проекта ресурсов затрат, связанных с привлечением этих ресурсов, а также длительности временного отрезка, необходимого для организации финансирования проекта или привлечения инвестиционных ресурсов. Кроме того, он позволяет оценить влияние финансово-промышленной интеграции на эффективность инвестиционной деятельности участников объединения.

Возможность применения разработанного механизма формирования инвестиционной политики показана на примере финансово-промышленного объединения металлургического комплекса ООО «ЕвразХолдинг».

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Иванова, Елена Владимировна, 2004 год

1. Авдашева С.Б., Балюкевич В.П., Горбачев А.В., Дементьев В.Е., Паппе Я.Ш. Анализ роли интегрированных структур на российских товарных рынках. М.: ТЭИС, 2000. - с. 121.

2. Аганбегян А.Г. Опыт работы директора российских предприятий в период перемен // ЭКО. 2000. - №12. - с.З.

3. Алексашенко С., Астапович А., Клепач А., Лепетиков Д. Российские банки после кризиса // Вопросы экономики. 2000. - №4. -с.54.

4. Антонов Г.Д., Иванова О.П. Предпосылки интеграции и эволюция интеграционных структур в России // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №5. - с.32.

5. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: «Экзамен», 2000. - 384 с.

6. Белоусов А. Металлургия в борьбе за рынки // Экономика России: XXI век, 2002. июль. - с.34.

7. Беляева И. Интеграция финансовых и промышленных капиталов в России // Финансовый бизнес. 1998. - №11-12. - с.45.

8. Беляева И.Ю. Эскиндаров М. Российские ФПГ: проблемы и перспективы развития в кризисных условиях П Банковское дело. — 1998. №12. -с.46.

9. Берлин А. Механизм инвестиционных решений на промышленном предприятии // Проблемы теории и практики управления. 2001. - №1. -с.80.

10. Ю.Бланк И.А. Управление денежными потоками. К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 736 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып.8).

11. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. К: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 480 с. - ( «Энциклопедия финансового менеджера»; Вып.З).

12. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты / Пер. с немецкого под ред. A.M. Чуйкина, Л.А.Галютина. Изд. 1-е, стереотип. Калининград, 1997.

13. Боди 3., Кейн А., Маркус А.Дж. Принципы инвестиций, 4-е издание: Пер. с англ. -М.-Издательский дом «Вильяме», 2002. 984 е.: ил.

14. Болтенкова О.Н. Финансово-промышленные группы: их место и роль в мировой экономике. — М.: Книжная редакция «Финансы», 2001. 64 с.

15. Бортова М. Характеристика состояния ФПГ // Финансовый бизнес. — 2000. №8.-с. 17.

16. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2003. - 288 е.: ил. - (Серия «Учебники для вузов»).

17. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. Tl. ХХХ+497 с. Т2. 669 с.

18. Булатов А. Капиталообразование в России // Экономист. 2001. - №3. -с.58.

19. В догонку за евробондами // Финанс. 2003. - №13. - С. 42 - 43.

20. Вайнштейн С. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. — Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. 125 с.

21. Валь А.А. Проблемы повышения эффективности государственной поддержки ФПГ // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. — №2. — с.46.

22. Винслав Ю. Отечественные ФПГ: достигнутые рубежи и задачи развития // Российский экономический журнал. 1997. - №9. - с. 3.

23. Винслав Ю. Результаты мониторинга деятельности ФПГ // Российский экономический журнал. 1997. - №10. - с.12.

24. Винслав Ю. Утверждая научные принципы управления интегрированными корпорациями // Российский экономический журнал. 2001. - №10. — с.5.

25. Винслав Ю. Финансовый менеджмент в корпоративных структурах // Российский экономический журнал. 1998. - №3. - с.15.

26. Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якутии Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России // Российский экономический журнал. 1998. - №11-12. - с.27.

27. Виньков А., Сиваков Д. О гордости советских пятилеток // Эксперт. -2002. №46. - с. 22.

28. Владимирова И.Г. Роль и место транснациональных компаний в экономике // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. - №3.

29. Владимирова Т.А. Вопросы эффективности деятельности ассоциации производственного типа// Сибирская финансовая школа (Аваль). 2001. - №2.

30. Водянов А., Смирнов А. Шанс на инвестиционный подъем и трудности его реализации // Российский экономический журнал. 2000. - №11-12.-С.10.

31. Войтенко А. Состояние и перспективы официальных финансово-промышленных групп в России // Российский экономический журнал.1999.-№11-12.

32. Волчкова Н.А. Интеграция банковского и промышленного капитала в экспортных отраслях // Экономика и математические методы. 2000. -Т36. - вып.З. - с.22.

33. Воробьев С.Н., Уткин В.Б., Балдин К.В. Управленческие решения: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 317 с. - (Серия «Профессиональный учебник: Менеджмент»).

34. Воронов О. В ожидании инвестиционной весны // Финансовая Россия.2000. -№4.-с.З.

35. Вороновицкий М. Перекрестное владение собственностью как механизм вертикальной интеграции на рынке товаров и капитала // Экономика и математические методы. 1997. - ТЗЗ. - вып.З.

36. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики. 2000. - №11. - с.13.

37. Глисин Ф., Остапович Г. О тенденциях деятельности финансово-промышленных групп в 1996 году // Вопросы статистики. 1997. -№4. -с.86.

38. Горжанкина С.В. Финансово-промышленные группы в России (аналитический обзор) // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. -№6.

39. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса // Экономист. 2000. - №3. - с.8.

40. Гуськов Н.С., Гуцериев С.С., Зенякин В.Е. и др. Инвестиции. Формы и методы их привлечения. М.: Алгоритм, 2001. - 384 с.

41. Дементьев В. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес-группах // Российский экономический журнал. -2000. -№1.

42. Дементьев В. Инвестиционные и инновационные достоинства ФПГ // Экономика и математические методы. 1996. - Т.32. - вып.2.

43. Дементьев В. Интеграция предприятий и экономическое развитие. М.: Центральный экономико-математический институт РАН, 1998. - с.91.

44. Дементьев В. Отечественные ФПГ: испытание кризисом-98 // Российский экономический журнал. 1999. - №11-12. - с. 29.

45. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс) // Российский экономический журнал. 1998. -№4-12.

46. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в стратегии реформирования российской экономики // Российский экономический журнал. 2000. -№11-12. - с.З.

47. Дементьев В., Авдашева С. Тенденции эволюции официальных финансово-промышленных групп в 2000-2001 гг // Российский экономический журнал. 2002. - №3. - c.l 1.

48. Дементьев В., Антонов Г.Д., Иванова О.П. Предпосылки интеграции и эволюция интеграционных структур в России // Менеджмент в России и за рубежом, 2002, №5, с.38.

49. Долан Э.Дж., Линдей Д. Рынок: макроэкономическая модель. СПб, 1992.

50. Долгопятова Т. Модели и механизмы корпоративного контроля в российской промышленности // Вопросы экономики. 2001. - №5. -с.46.51 .Дука Б., Печерский А. Холдинги. М.: 2001 (Интернет).

51. Дынкин А., Соколов А. Интегрированные бизнес-группы в Российской экономике // Вопросы экономики. 2002. - №4. - с.78.

52. Зайцев Б.Ф., Агурбаш Н.Г., Ковалева Н.Н., Малютина О.А. Механизм создания российских региональных финансово-промышленных групп / Под ред. Б.Ф. Зайцева. М.: «Экзамен». - 160с.

53. Зиновьева М. Холдинги, финансово-промышленные и банковские группы // Право и экономика. 2003. - №4. - с. 13.

54. Иванова Т.Г. Деятельность финансово-промышленных групп в 2000 г. // Вопросы статистики. 2001. - №12.- с.14.

55. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А.Слепова. М.: Юристъ, 2002. - 423 с.

56. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 287 с.

57. Инвестиции: учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина М.: ООО «ТК Велби», 2003. - 440 с.

58. Казанцев С.В. Смена формации // ЭКО. 2003. - №3. - с.61.

59. Казьмин А. Кредиты в реальный сектор: не столько благодаря, сколько вопреки инвестиционному климату // Банковское дело в Москве. 2001.- №4. с. 19.

60. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999.

61. Ковалёва A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. -М.: ИНФРА М, 2001. - 416 с. - (Серия «Высшее образование»).

62. Корнюхина Н.Б. Источники инвестиционных ресурсов в России // ЭКО.- 2001. №1. - с.150.

63. Коханова Т., Царапкин А. Российская металлургическая промышленность. Обзор рынка черных и цветных металлов // Рынок ценных бумаг. Управление компанией. 2002. - №11. - с. 53.

64. Кривцов А. Деньги в доменную печь // Финанс. - 2003. - №13. - с.24.

65. Крук М.Д. Корпорация в современной России // ЭКО. 2000. - №12. -с.55.

66. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб.пособие. -2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2003.-608 е.: ил.

67. Крючин Д.Б. Банк в структуре ФПГ // Банковское дело. 1998. - №3.

68. Кузин Б., Юрьев В., Шахдинаров Г. Методы и модели управления фирмой. СПб.: Питер, 2001. - 432 е.: ил. - (Серия «Учебники для вузов»).

69. Кузык М. Проблемы законодательного регулирования процессов создания и функционирования ФПГ в России // Инвестиции в России. -2001. №2. - с.7.

70. Куликов А., Скворцов А. Место финансово-промышленных групп в экономике // Экономист. -1997. №3. - с.53.

71. Ларионов И.Опыт становления ФПГ в России//Финансы. -1997. №1.-с.6.

72. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: оценка ситуации // Российский экономический журнал. 1998. -№3.

73. Ленский Е.В., Цветков В.А. Финансово-промышленные группы Российской Федерации: полученный опыт и прогностические тенденции дальнейшего развития. М.: Планета, 1999.

74. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Издательство БЕК, 1996.

75. Макаревич Л. Российские неофициальные финансово-промышленные группы: опыт самоорганизации и привлечения ресурсов // Общество и экономика. 2000. - №9-10. - с. 135.

76. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономика. М., 1992.

77. Маковецкий М. Особенности инвестиционного процесса в России // Инвестиции в России. 2001.- №2. - с.26.

78. Маковецкий М. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста // Финансы и кредит. 2004.- №2. -с.31.

79. Малевинская А.А. Слияния и поглощения как способ объединения компаний // ВМУ. экономика. - 2002. - №1. с.71.

80. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестирования // Экономист. 2000. - №9. - с.37.

81. Маслов К. Правительство подняли по тревоге // Финансовая Россия. -2002. -№19.-с.4.

82. Медиков В.Я. «Черный передел» собственности и власти // ЭКО. 2001. - №1. - с.150.

83. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание.

84. Утвержден: Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, Государственный комитет РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.1999 г. / В.В.Коссов, В.Н.Лившиц, А.Г.Шахназаров. М.:Экономика- 2000. - 421с.

85. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утвержден: Приказ Минэкономики РФ от 01.10.97 № 118 // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. - №1.

86. Михайлов А. ФПГ: принципы антимонопольного контроля // Российский экономический журнал. 1997. - №11-12. - с. 25.

87. Мовсесян А. Современные тенденции развития транснациональных корпораций // Финансовый бизнес. 2001. - №3. - с.23.

88. Мухин А. Российские вертикально-интегрированные нефтяные компании: проблемы управления // Вопросы экономики. 1998. - №2. -с.149.

89. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. Официальный текст по состоянию на 15 апреля 2001 года / Вступительная статья к.ю.н. Н.Н.Захаровой. М.:Издательство НОРМА (Издательская группа НОРМА - ИНФРА-М), 2001.- 272 с.

90. Нейлор Т. Машинные имитационные эксперименты с моделями экономических систем /Пер. с англ. под ред. А.А.Петрова. М.: Издательство «Мир», 1975. 500 с.

91. Новиков А.В. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций. Новосибирск: Издательство НГАЭиУ, 2000. - 224 с.

92. Ноздрев Н. Практические модели оценки эффективности инвестиционной деятельности // Финансовый бизнес. — 1999. №4. - с. 46.

93. Павлова С.В. Особенности условий инвестиционной деятельности промышленных предприятий в России // Финансы. 2003. - №3. - с.71.

94. Пайднев Л. Создание ФПГ в России трудный процесс. - Экономист. -1996. - №2.

95. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями. М.: Финансы и статистика, 1999

96. Петухов В.Н. Коментарий к закону о финансово-промышленных группах // Право и экономика. 2002. - №5-7.

97. План приватизации-2002. Металлурги выходят на исходные позиции // Банковское дело в Москве. 2001. - №12. -с.44.

98. Полотин В.В. ФПГ: возможности, реальность и норма творчества // Финансы. 1995. - №7. - с.8.

99. Постановление Правительства РФ №1672 «О мерах по совершенствованию порядка и методов определения амортизационных отчислений»

100. Постановление Совета народных депутатов г.Новокузнецка от 21.11.2002 №11/62 «О целевом сборе на содержание местной милиции» // Вестник администрации. 2002.- №24.

101. Радыгин А. Собственность и интеграционные процессы в корпоративном секторе (некоторые новые тенденции)// Вопросы экономики.-2001.-№5.~ с.26.

102. Радыгин А., Архипов С. Собственность, корпоративные конфликты и эффективность (некоторые эмпирические оценки) // Вопросы экономики. 2000. - №11. - с.114.

103. Радыгин А., Энтов Р. Конституциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг. — М.: Институт экономики переходного периода, 1999. (http. // www. iet. ru)

104. Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе // Общество и экономика. 2002. -№10-11.- с.132.

105. Рейтинги // Прямые инвестиции. 2003. - №11.-е. 12.

106. Рожков А. А. Ресурсно-результативный подход к оценке эффективности корпораций // Финансы и кредит. 2003. - №8. - с.2

107. Романова М.В. Финансово-промышленные группы как организационное обеспечение инновационной активности//Финансы и кредит. —2000.-№3 .-с.22.

108. Савельева Д.В. Перспективы использования лизинга при реализации программы технического перевооружения предприятия // Известия высших учебных заведений. Черная металлургия. 2002. -№10. - с.66.

109. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №5. - с.45.

110. Савчук С.В. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - №1. - с.27.

111. Саженина М., Амброзевич Т.ФПГ как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики//Финансы. 2000. - №1-с.25.

112. Салагина Г. Банк и его клиент обречены на партнерство // Банковское дело в Москве. — 2001. №4. - с.29.

113. Сергеев И., Веретенникова И., Яновский В. Организация и финансиро-вание инвестиций: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. /И.В.Сергеев, И.И.Веретенникова, В.В .Яновский М.: Финансы и статистика, 2003. - 400 с.

114. Сиваков Д. Они хотят стать хорошими // Эксперт. 2001. - №26. -с.73.

115. Синягин А. Возможные формы финансирования инвестиционных проектов в России // Рынок ценных бумаг. 2000. - №4. - с.80.

116. Скамейкина Т. Финансово-промышленные группы (аналитический обзор) // Экономика и жизнь. — 2001. №14. - с.28.

117. Скоч А. Металлургических войн уже нет // Эксперт. — 2001. №26. -с.76.

118. Слепов В., Вороненко О., Крючин Д. ФПГ: современные тенденции развития // Финансы. 1998. - №4.

119. Старовойтов М. Акционерная собственность и корпоративные отношения // Экономист. 2000. - №5. - с.61.

120. Стародубровская И. Финансово-промышленные группы: иллюзии и реальность // Вопросы экономики. 1995. - №5. — с. 135.

121. Стороженко С. Металлургия в борьбе за рынки // Экономика России XXI век. - 2002. - №3. - с.34.

122. Стрельцова Н.Т. Кризис, инвестиции и банки // ЭКО. 1996. - №2. -с.15.

123. Суворов А.В. ФПГ и стабилизация российской экономики // Финансы и кредит. 1999. - №2. - с. 13.

124. Сухарев О., Берестов В., Кузнецов С. Управление инвестиционным процессом на промышленном предприятии // Инвестиции в России. 2003. - №4. - с.38.

125. Таха, Хэмди, А. Введение в исследование операций, 6-е издание.: Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2001. - 912 е.: ил. — Парал. тит англ.

126. Титова О. Россия сокращает объем займов Всемирного банка // Финансовая Россия. 1999. - №39. - с.4.

127. Тюлькина С., Гринберг В. Инвестиции в большую металлургию // Национальная металлургия. 2003. - №6. — с. 25.

128. Тюрина А.В. О формах интеграции капитала в финансово-промыш-ленных группах // Менеджмент в России и за рубежом. — 2001.- №3. — с.21-31.

129. Тюрина А.В. Об инвестиционной стратегии финансово-промышленной группы // Финансы и кредит. 2002.- №16. - с.19.

130. Указ Президента РФ «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп» №443 от 01.04.96 г. (в ред. Указа Президента РФ №986 от 24.08.98 г.): Собрание законодательства РФ.

131. Уткин Е.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы.- М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», 1998. 256с.

132. Федеральный закон от 25.02.99 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 N 22-ФЗ)

133. Федеральный закон от 30.11.95 г. №190-ФЗ «О финансово-промышленных группах»: Собрание законодательства РФ №49 от 04.12.95 г.

134. Федоров В. Инвестиции и производство // Экономист—2000.-№10. с.17.

135. Финансово-промышленные группы: зарубежный опыт и реалии России / Под ред. А.Г.Мовсесяна и Б.М.Смитиенко. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1996. - 152 с.

136. ФПГ в зеркале статистики // Экономика и жизнь. — 2001. №6. -с.5.

137. Фрумкин К. Кредиты обгоняют прямые инвестиции // Финансовая Россия. 2002. - №12. - с.З.

138. Хазанова Л.Э. Математические методы в экономике: Учебное пособие. 2-е изд., испр. и перераб. — М.: Издательство БЕК, 2002. - 144 с.

139. Хачатрян С.Р. Прикладные методы математического моделирования экономических систем. Научно-методическое пособие // С.Р. Хачатрян. М.: Издательство «Экзамен», 2002. - 192 с.

140. Хачатуров Т.С. Эффективность капиталовложений. М.: Экономика, 1979.

141. Хисао Онда. ФПГ: долгосрочные деловые взаимоотношения // Маркетинг. 1997. - №2.

142. Цветков В. Проблемы консолидации промышленного капитала и ФПГ // Экономист. 2000. - №9. - с.44.

143. Цыгалов Ю.М. Интеграция в черной металлургии. — Магнитогорск: ООО «МиниТип», 2004. 150 с.

144. Чекмарева Е. Банки в финансово-промышленных группах: настоящее и перспектива // Российский экономический журнал. 1999. -№7. - с.20.

145. Читипаховян П. Стратегическое планирование в интегрированных корпорациях: факторы оргобеспечения // Российский экономический журнал. 2002. - №1. - с.71.

146. Шанцева Т. Низкая капитализация предприятий: причины и следствия // Банковское дело в Москве.- 2000. №12. с.43.

147. Шарп У., Александер Б., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.- XII, 1028 с.

148. Шаталов С.Д. Комментарий к Налоговому кодексу Российской Федерации части второй (постатейный). Глава 25 «Налог на прибыль организаций». М.:МЦФЭР, 2003. - 848 с.

149. Шишков Ю. Россия в глобализируемой системе международных хозяйственных связей (материалы к семинарам) // Российский экономический журнал. 1998. - №9-10. - с.88.

150. Экономическая политика в России: итоги 2000 г. // Инвестиции в России. 2001,- №3. - с.З.

151. Эксперт-200 // Эксперт. 2002. - №37. - с.107.

152. Якутии Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся российских корпораций // Российский экономический журнал. 1998. -№9-10 -с.ЗЗ.

153. Якутии Ю. Корпоративные структуры: вариант типологизации и принципы анализа эффективности // Российский экономический журнал. 1998. - №4. - с.28.