Формирование и реализация организационно-экономического механизма корпоративной реструктуризации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Уварова, Анастасия Владимировна

• Уварова, Анастасия Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Уварова, Анастасия Владимировна

Введение

Глава 1. Организационно-экономические аспекты корпоративной рестру кту р и за ц и и

1.1. Анализ теоретико-методологических основ корпоративной реструктуризации

1.2. Сущностные характеристики процессов корпоративной реструктуризации зарубежных корпораций

1.3. Анализ российского опыта корпоративной реструктуризации

Глава 2. Формирование организационно-экономического механизма корпоративной реструктуризации

2.1. Определение целей и разработка методики диагностического анализа предприятия в целях корпоративной реструктуризации

2.2. Формирование программы корпоративной реструктуризации

2.3. Организационный механизм реализации программы корпоративной реструктуризации

Глава 3. Разработка и реализация механизма корпоративной реструктуризации (на примере промышленных предприятий)

3.1. Формирование стратегии корпоративной реструктуризации (на примере промышленных предприятий)

3.2. Разработка комплексной программы корпоративной реструктуризации предприятия (на примере промышленных предприятий)

3.3. Экономическая оценка эффективности корпоративной реструктуризации (на примере промышленных предприятий)

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и реализация организационно-экономического механизма корпоративной реструктуризации»

Актуальность темы исследования. Процессы крупномасштабных трансформационных изменений отношений собственности привели к возникновению и функционированию современной российской многоуровневой экономики, сочетающей различные формы хозяйствования. Корпоративная форма собственности, с точки зрения источников формирования капитала предприятия и возможности опосредованного государственного участия в образовании крупномасштабного производства, является ведущей.

Несистемные изменения модели управления промышленным предприятием, - от децентрализации управленческих функций к жесткому детальному администрированию всех направлений деятельности, - на этапе становления корпоративной собственности были продиктованы реакцией менеджмента на агрессивное внешнее окружение.

В современных условиях стабильности народнохозяйственного развития и активного развития экономических систем различного уровня, включая микроуровень (предприятия промышленности), одной из основных проблем в общей управленческой проблематике становится проблема эффективного управления процессами реструктуризации промышленных предприятий.

Корпоративные структуры промышленности России сегодня активно занимаются обеспечением своего устойчивого долгосрочного развития, реализацией стратегий, ориентированных на повышение конкурентоспособности и экономический рост. Всё более важной проблемой становится стратегическая корпоративная реструктуризация, направленная на получение долгосрочных конкурентных преимуществ.

Поэтому акцент в процессе реформирования (реструктурирования) корпораций необходимо сместить с революционных преобразований промышленных предприятий на эволюционные, стратегические изменения. Это предопределяет существенную значимость поиска предпосылок корпоративной реструктуризации, развития инструментария осуществления данного процесса и формирования адекватной системы оценки результатов изменений.

Степень разработанности проблемы. В последние годы проблеме реформирования промышленных предприятий уделяется много внимания среди отечественных и зарубежных исследователей. Среди них надо особо выделить труды А.Д. Берлина, Ш.М. Валитова, Е.А. Вигдорчик, Ю.Б. Винслава, Г.П. Иванова, Г.Б. Клейнера, H.A. Кравченко, А. Кудинова, И.В. Липсица, А.Н. Мельника, A.A. Нещадина, Д.Ю. Никологорского, Е.Е. Румянцевой, Й. Рюэгг-Штюрма, Н. Тома, К.В. Щиборша и др.

Многие российские и зарубежные специалисты выделяют отдельные аспекты реформирования промышленных предприятий путем их реструктуризации. Постановка проблемы и создание методологических основ осуществления реструктуризации получили освещение в трудах Р. Акоффа, И. Ансоффа, Г.Л. Багиева, В.Г.Балашова, Л.П.Белых, Л.С. Бляхмана, C.B. Валдайцева, А.П. Градова, Е.М.Гришпуна, Ф.Ж. Гуияр, А.С.Евсеева, Л.В.Ежкина, В.А.Ирикова, И.Ю. Исаева, C.B. Карташова, Дж. Н. Келли, В.В.Кондратьева, Д.Г. Конокова, Ф. Котлера, В.Б. Краснова, С.А. Кузнецова, C.B. Леонтьева, И.И. Мазура, Д. Макгрегора, Б.З. Мильнера, A.M. Немчина, М.В. Одинцова, Е.Г. Ойхмана, К.Л.Рожкова, В.Н. Тренева,

A.К. Тутунджян, М.А. Федотовой, М. Хаммера, Д. Хан, Д. Чампи,

B.Д.Шапиро.

Вопросы эффективности слияний и поглощений стали предметом изучения и анализа таких зарубежных и отечественных ученых, как М. Бекье, М. Бредли, А. Десаи, П. Гохан, Ю.В. Иванова, Д. Куммера, Т. Лангетика, Г. Манделкера, К. Мэрфи, A.M. Пирогова, А.Д. Радыгина, Р. Рубак, Д. Франка, Т.А. Хакимова, Ф. Хофмейстера, М. Цховребова, Д. Эллерт, P.M. Энтова.

Ссуществует множество точек зрения на определение процессов реструктуризации, реформирования, реорганизации и их классификацию. Противоречивыми являются также взгляды исследователей на процессы разработки и внедрения мероприятий реструктуризации. Исследования корпоративной реструктуризации, определение и описание механизма данного процесса практически не проводились. По этой причине скорейшего решения требуют проблемы, связанные с повышением эффективности деятельности корпоративных структур в промышленности, в том числе на основе проведения их реструктуризации. Данное обстоятельство в сочетании с актуальностью темы делают необходимым углубленное исследование проблемы корпоративной реструктуризации промышленных предприятий как инструмента повышения их конкурентоспособности и эффективности функционирования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы заключается в организационно-экономическом обосновании процессов корпоративной реструктуризации промышленных предприятий, разработке организационно-экономического механизма ее реализации, а также экономической оценке эффективности результатов корпоративной реструктуризации.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- провести теоретико-методологическое исследование сущностных характеристик корпоративной реструктуризации в промышленности и уточнить содержание понятия «корпоративная реструктуризация»;

- осуществить сравнительный анализ процессов реструктуризации зарубежных и российских корпораций и провести периодизацию корпоративной реструктуризации в России;

- разработать методику диагностического анализа корпорации на подготовительном этапе реструктуризации;

- предложить комплексную программу реализации корпоративной реструктуризации промышленного предприятия; изучить формы и методы реализации корпоративной реструктуризации на конкретных промышленных предприятиях;

- провести классификацию результатов и затрат корпоративной реструктуризации промышленных предприятий в целях формирования методического подхода к экономической оценке эффективности ее мероприятий;

- сформировать и апробировать методический подход к экономической оценке эффективности мероприятий корпоративной реструктуризации промышленных предприятий.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступает система экономических отношений в ходе реализации процессов корпоративной реструктуризации, разработки ее мероприятий и оценки результатов ее проведения. Предметом диссертационного исследования являются экономические условия и механизмы управления корпоративной реструктуризацией на промышленных предприятиях.

Работа выполнена в соответствии с паспортом специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность)

Теоретико-методологической основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам формирования корпоративного сектора российской экономики, трансформационных преобразований российской экономики, реструктуризации промышленных предприятий и корпораций, законодательные и нормативные документы государственных органов РФ и ее субъектов; инструментально-методические материалы научных коллективов по разрабатываемой проблеме.

Информационно-эмпирическая база исследования формировалась на основе законодательных и нормативных актов РФ; материалов органов государственной статистики РФ; данных внутренней документации, бухгалтерской и статистической отчетности ряда промышленных предприятий, материалов монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, а также Интернет-ресурсов и собственных авторских исследований диссертанта.

Инструментарно-методический аппарат исследования. При проведении диссертационного исследования использовались различные методологические подходы, в том числе системный подход, методы экономического, логического, сравнительного, статистического анализа и прогнозирования, анализа микро- и мезоэкономической динамики, экономико-математического моделирования. Данные методы применялись в различных комбинациях на разных этапах исследования в зависимости от поставленных целей и решаемых задач.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Анализ современной российской и зарубежной практики корпоративной реструктуризации акционерных обществ открытого типа показал, что процессы реорганизации являются основным механизмом ее осуществления. В соответствии с этим экономико-организационное содержание процесса корпоративной реструктуризации состоит в осуществлении комплекса организационных мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности и эффективности деятельности предприятий акционерной формы собственности, осуществляемых в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.

2. Особенности корпоративной реструктуризации предопределяют комплексный характер диагностического анализа внешней и внутренней среды функционирования хозяйствующего субъекта, организованного в форме акционерного общества, включающего: анализ маркетингового окружения, конкурентный анализ, анализ потенциальных партнеров, анализ производственной и организационной структур, анализ инвестиционной и кадровой политики.

3. С учетом возможных форм корпоративной реструктуризации и на основе соблюдения принципов оптимизации имущественного комплекса предприятия, повышения качества корпоративного управления и достижения целевых показателей финансово-хозяйственной деятельности корпорации, предложенный автором организационно-экономический механизм корпоративной реструктуризации включает следующие блоки: определение целей реорганизации корпоративной структуры; комплексная диагностика состояния корпорации; формирование программы изменений; реализация комплекса сопряженных с ней мероприятий; оценка результатов корпоративной реструктуризации.

4. Реализация управленческого решения по проведению корпоративной реструктуризации осуществляется на основе алгоритма, формализованного в соответствии с требованиями текущего законодательства и представленного в виде комплексной программы реструктуризации, содержащей процедуру принятия решения общим собранием АО, документальное сопровождение реструктуризации, проведение инвентаризации наличного имущества, государственную регистрацию вновь созданных компаний и организационные мероприятия по преобразованию системы управления, организационной структуры, корпоративной культуры.

5. В рамках совершенствования организационно-экономического механизма корпоративной реструктуризации оценка экономической эффективности результатов реорганизации как специфического инвестиционного проекта инновационной направленности, осуществляемая на основе сравнения доходов от реализации проекта корпоративной реструктуризации (денежный поток от реструктуризации активов, пассивов, хозяйственного профиля и организационной структуры управления предприятием) и затрат на его осуществление (затраты на реструктуризацию активов, пассивов, хозяйственного профиля и организационной структуры), позволяет получить наиболее точный и объективный количественный результат для принятия соответствующего управленческого решения.

Научная новизна исследования. Наиболее значимыми результатами исследования, полученными автором лично и характеризующими научную новизну исследования, являются следующие:

- систематизированы и обобщены в процессе комплексного анализа сущностных характеристик объекта, форм и методов реструктуризации промышленных предприятий в России и за рубежом различные определения данного процесса, и на этой основе дано авторское толкование понятия «корпоративная реструктуризация», что позволило уточнить периодизацию (интерпретируемую как по срокам, так и по формам и специфическим характеристикам) корпоративной реструктуризации в России;

- разработана комплексная методика диагностического анализа внешней (конкурентный анализ, анализ маркетингового окружения и потенциальных партнеров) и внутренней среды (анализ производственной и организационной структур, анализ инвестиционной и кадровой политики) корпорации в зависимости от формы корпоративной реструктуризации;

- разработан организационно-экономический механизм корпоративной реструктуризации с учетом возможных направлений, форм и методов ее реализации на основе оптимизации имущественного комплекса предприятия, повышения качества корпоративного управления и достижения целевых показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

- предложена на базе разработанной модели авторская версия комплексной программы корпоративной реструктуризации, позволяющая структурировать предстоящие работы в соответствии с формами и методами реорганизации, закрепленными законодательством РФ, и сформировать организационную структуру управления, отвечающую целям корпоративной реструктуризации;

- разработан на основе проведенной автором классификации результатов и затрат корпоративной реструктуризации и анализа существующих методических подходов к экономической оценке эффективности мероприятий корпоративной реструктуризации (метод экспертных оценок, концепция управления рыночной стоимостью компании), а затем апробирован методический подход, заключающийся в оценке мероприятий корпоративной реструктуризации как специфического инвестиционного проекта инновационной направленности.

Теоретическая и практическая значимость исследования определяется актуальностью сформулированных выше задач и конкретной направленностью поставленной проблемы. Внедрение предложенных автором диссертации методических рекомендаций по формированию и реализации концепции корпоративной реструктуризации на промышленных предприятиях может повысить их эффективность и конкурентоспособность путем повышения управляемости бизнеса в целом и его отдельных направлений (качество управления).

Основные теоретические и практические положения диссертационного исследования могут быть рекомендованы для использования в учебном процессе при изложении курсов «Теоретические основы реструктуризации собственности и реорганизации предприятий промышленности», «Теория антикризисного управления», «Теория и практика финансового оздоровления предприятия», «Реинжиниринг бизнес-процессов».

Полученные результаты могут применяться на промышленных предприятиях и служить основой для проведения корпоративной реструктуризации в целях повышения эффективности работы и получения дополнительных конкурентных преимуществ корпорации.

Апробация результатов исследования. Основные теоретические положения и результаты исследования были доложены, обсуждены и получили одобрение на научно-практических всероссийских и межвузовских конференциях.

Отдельные положения диссертационного исследования использованы в деятельности ряда предприятий и приняты к внедрению, а также используются в учебном процессе, что подтверждается соответствующими документами.

По теме диссертации опубликовано 10 печатных работ общим объемом 3,2 п.л. (в том числе лично автора 3,0 п.л.).

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, объединенных в девять параграфов, заключения, списка литературы из 209 наименований и 9 приложений. Общий объем диссертации составляет 226 страниц, в том числе 75 рисунков и таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Уварова, Анастасия Владимировна

Заключение

Корпоративные структуры России, укрепив на сегодняшний день свое положение на рынке, активно занимаются обеспечением своего устойчивого развития, реализацией стратегий, ориентированных на повышение конкурентоспособности и экономический рост.

Вместе с тем, процесс их развития продолжается, а постоянное изменение внешней среды требует непрерывной адаптации корпораций к условиям рынка. Данные процессы в значительной мере осложняются существованием еще не разрешенных вопросов повышения инвестиционной привлекательности российских корпораций, оптимизации товарно-денежных потоков, построения самодостаточных моделей отраслевого бизнеса, восстановления утраченных вертикальных и горизонтальных технологических связей между предприятиями, а также проблем нехватки оборотных средств, внедрения современных методов управления, технологий и оборудования, совершенствования организационной структуры корпораций и формирования корпоративной культуры.

Это обусловливает чрезвычайную важность и насущность структурных преобразований корпоративного сектора российской экономики.

В процессе работы было получено практическое подтверждение актуальности поставленных в данном диссертационном исследовании задач.

1. В результате исследования понятия «корпоративная реструктуризация» были выявлены несколько его значений, встречающихся в экономической литературе: во-первых, процессы структурных сокращений корпораций (дивестирование, расщепление капитала, отпочкование, отделение и разделение), под которыми корпоративную реструктуризацию понимают иностранные экономисты. Во-вторых, процессы структурных преобразований корпораций, основанных, прежде всего, на процедурах реорганизации (преимущественно, слияниях и поглощениях), с которыми понятие «корпоративная реструктуризация» связывается отечественными специалистами.

В данном исследовании за основу была взята трактовка корпоративной реструктуризации российскими учеными, являющаяся более широкой и включающая в себя комплекс мероприятий по совершенствованию системы корпоративного управления, организационной структуры, управления финансовыми потоками и производством, и осуществлению при этом реорганизации в одной из форм, установленных законодательством.

Отсутствие четкого определения корпоративной реструктуризации, отражающего суть реализуемых российскими корпорациями процессов, выявило необходимость формулирования авторского определения данного понятия. Корпоративная реструктуризация в данном диссертационном исследовании представляет собой комплекс организационных мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности и эффективности деятельности предприятий акционерной формы собственности, осуществляемых в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.

2. Потребность обобщения мирового опыта корпоративной реструктуризации и изучения данных процессов в условиях российской экономики, вызвана необходимостью решения проблемы формирования и реализации организационно-экономического механизма корпоративной реструктуризации, которая заложена в основу этой работы.

Процессы реорганизации являются основой реструктуризации как западных, так и российских корпораций. В диссертационном исследовании, рассматривая деятельность по слияниям и поглощениям корпораций, автор подразумевает не только непосредственно сделки по слиянию и поглощению компаний, но также продажу подразделений предприятия, выделение дочерних компаний и операции, приводящие к изменению в структуре собственности фирм.

В работе рассмотрены все сущностные характеристики понятий, относящихся к деятельности по слияниям и поглощениям, так, как они трактуются в зарубежной практике, их виды, а также методы, посредством которых осуществляется данная деятельность.

При рассмотрении особенностей российских процессов слияний и поглощений особое внимание уделено специфике толкования понятий, связанных с процессами реорганизации, а именно некоторым различиям, существующим в их трактовке, связанными с заимствованием англоамериканских терминов, не имеющих однозначного толкования, разнообразием их использования в российской деловой практике, а также особенностями национального законодательства.

Основными особенностями российского рынка слияний и поглощений являются: сохраняющийся устойчивый рост подобных сделок, тенденция к переходу от конгломератов к вертикально интегрированным узкоспециализированным структурам, большая прозрачность и стратегическая направленность этих процессов, проявляющаяся в последнее время по причине роста прибылей и прозрачности российских корпораций, повышения их платежеспособности (в большей степени, конечно, благодаря высоким ценам на сырье), под влиянием активизации деятельности иностранных корпораций в России.

Сохраняются также некоторые негативные отличительные черты российских процессов слияний и поглощений, среди которых можно выделить особую значимость личных соображений руководителей как фактора, влияющего на принятие решения о подобной сделке; низкий уровень законодательного регулирования отношений между компаниями внутри групп; необходимость привлечения больших финансовых ресурсов, а также преодоления сопротивления региональных властей, криминальных структур и конкурентов для официального юридического оформления сделки по слиянию или поглощению, что возможно осуществить лишь крупным корпорациям с серьезной поддержкой властей.

В целом развитие корпоративной реструктуризации в России является позитивным с точки зрения повышения эффективности и конкурентоспособности компаний, процессы слияний и поглощений развиваются достаточно интенсивно и характеризуются все более рациональной и осознанной политикой, что должно способствовать формированию четких интегрированных структур, предполагающих высоко консолидированную собственность и эксплуатацию интеграционных эффектов.

3. Начальным этапом корпоративной реструктуризации является выявление причин, существующих у руководства корпорации для осуществления структурных преобразований, анализ целей и задач корпоративной реструктуризации. На основе данного анализа корпорация может выбрать внешний путь расширения деятельности (слияние или поглощение) либо дробление производственных мощностей (разделение или выделение). В данном исследовании выделены все основные причины, побуждающие руководство корпорации принимать решение о выборе одного из направлений корпоративной реструктуризации. Важность этого начального этапа определяется также наличием так называемых «ложных мотивов», в результате детального рассмотрения которых может проявиться нецелесообразность подобных преобразований. Иными словами, руководство корпорации может прийти к выводу о возможности достижения искомых целей другими способами.

4. После принятия решения о проведении корпоративной реструктуризации необходимо провести комплексный анализ состояния корпорации и ее внешней среды. Разработанная автором методика диагностического анализа предполагает осуществление анализа внешней (конкурентный анализ, анализ маркетингового окружения и потенциальных партнеров) и внутренней среды (анализ производственной и организационной структур, анализ инвестиционной и кадровой политики) корпорации в зависимости от формы корпоративной реструктуризации;

На основе данных диагностики корпорации, руководство получает комплекс данных о внутреннем состоянии корпорации, о ее положении во внешней конкурентной среде, ключевых возможностях и проблемах.

Согласно предложенной методике на данном этапе диагностического анализа руководству корпорации необходимо, основываясь на результатах анализа, избрать направление изменения стратегии преобразований, четко сформулировать главную цель и задачи реструктуризации, и определить вид реорганизации.

5. Комплексная программа реализации корпоративной реструктуризации на взгляд автора, должна включать следующие пункты:

• результаты анализа внешней и внутренней среды корпорации;

• анализ вариантов изменения корпоративной стратегии (в сторону слияния/присоединения либо разделения/выделения);

• разработку стратегии корпоративной реструктуризации, включающей цель и задачи корпоративной реструктуризации, вид реорганизации;

• комплекс мероприятий корпоративной реструктуризации.

Комплекс мероприятий корпоративной реструктуризации в данном исследовании представляет собой подробный план работ, которые необходимо реализовать в ходе структурных преобразований, и содержит следующие этапы:

• принятие решения о проведении корпоративной реструктуризации в избранной форме высшим органом управления корпорации;

• документальное оформление процедуры корпоративной реструктуризации и проведение инвентаризации;

• государственная регистрация вновь созданных компаний;

• осуществление процедур слияния, присоединения, разделения или выделения.

Комплекс организационных мероприятий корпоративной реструктуризации включает в себя процедуры размещения акций, комплекс мероприятий, способствующих качественной интеграции компаний (при проведении слияния или присоединения) или позволяющих создать эффективно функционирующие новые компании (при реализации разделения корпорации или выделения ее подразделений), а также процессы преобразования стратегии корпорации, корпоративной культуры, системы управления и организационной структуры. В данном исследовании рассмотрены сущностные особенности этих мероприятий, приведены основные организационные мероприятия процессов слияния, присоединения, разделения и выделения, а также выявлена специфика, присущая каждой из форм корпоративной реструктуризации.

В случае проведения корпоративной реструктуризации в форме слияния или присоединения, согласно предложенному автором организационно-экономическому механизму на этапе организационных мероприятий должны быть осуществлены интеграционные процессы по всем основным направлениям деятельности корпорации (стратегия дальнейшего развития, корпоративная культура, система управления, организационная структура, кадровая политика (обмен опытом), синхронизация бизнес-процессов, осуществление совместной научно-технической деятельности).

Если принято решение о корпоративной реструктуризации в форме разделения, то организационные мероприятия включают в себя перестройку характера и содержания производственно-технологических и экономических взаимоотношений между подразделениями корпорации, изменение направлений деятельности подразделений, преобразуемых в самостоятельные компании, а также раздел и распределение имущества, обязательств и собственного капитала между правопреемниками.

Корпоративная реструктуризация в форме выделения предполагает, по мнению автора, такие организационные мероприятия, как: разработка стратегии развития дочерних компаний, выбор организационно-правовой формы дочерней компании, разработка самостоятельных бюджетов дочерних компаний, разработка системы договоров между материнской и дочерними компаниями, подбор топ-менеджеров и специалистов, перевод персонала в дочернюю компанию, а также модернизация системы управления и организационной структуры корпорации.

6. Формы и методы реализации корпоративной реструктуризации на промышленных предприятиях включают изменение структуры активов, пассивов и системы управления предприятия, а так же процедуры реорганизации в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.

Изучение хозяйственной практики, проводимой на примере группы компаний мультидивизионального холдинга ОАО «РПО Горизонт», показало движение в начале формирования структуры управления в сторону децентрализации управления и доминирования процессов выделения.

На этапе устойчивого развития корпорации и усложнения хозяйственных связей возникает необходимость централизованного управления потоком информационных и финансовых ресурсов, что выражается в укрупнении существующего бизнеса в виде слияний и присоединений.

В процессе изучения деятельности группы компаний ОАО «РПО Горизонт» также были выявлены тенденции к укрупнению отдельных направлений бизнеса, обоснована необходимость создания целостных и структурированных финансовой структуры, системы управления и укрупненной организационной структуры. Автором был разработан ряд рекомендаций, касающихся создания эффективной системы планирования и мониторинга, совершенствования финансовой структуры, модернизации организационной структуры.

7. Оценка проекта корпоративной реструктуризации предусматривает использование различных методик, включая: рейтинговую оценку результатов изменений произошедших в структурах компании (производственная, организационная, финансовая (структура капитала) и т.д.; оценка проекта корпоративной реструктуризации как инвестиционного проекта с сравнением результатов и затрат; оценка потенциальной стоимости оцениваемого бизнеса в случае наличия стоимостного разрыва между действительной и потенциальной стоимостью в оценке реструктурируемого предприятия.

На взгляд автора, оценка эффективности проекта корпоративной реструктуризации имеет наиболее обоснованный результат при использовании развитого инструментария оценки инвестиционных проектов. Автором проведена классификация результатов и затрат проекта корпоративной реструктуризации.

184

Предложенный автором организационно-экономический механизм корпоративной реструктуризации разработан с возможностью регулярного повторения на уровне подразделений и в рамках какого-либо направления деятельности корпорации, по этой причине автор посчитал целесообразным рассчитать эффективность реструктуризации в форме объединения предприятий рекламного бизнеса группы компаний «Горизонт», которая является основой предложенной программы корпоративной реструктуризации.

Практический расчет эффективности корпоративной реструктуризации в форме объединений активов компаний рекламного бизнеса холдинга показал, что проект эффективен и рентабелен.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Уварова, Анастасия Владимировна, 2007 год

1. Нормативно-правовая база

2. Гражданский кодекс РФ. Статьи 57, 58, 59, 60, 92, 100, 101.

3. Закон о конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках от 22 марта 1991г. №948-1.

4. Приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 5.08.1996г. №71, 149.

5. Положение о ведении реестра владельцев ценных бумаг, в постановлении ФКЦБ России от 02.10.1997г. №27.

6. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценны бумаг «Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов при реорганизации коммерческих организаций» от 11 ноября 1998 г. №48.

7. Типовая (примерная) программа реформы предприятия. Утверждена приказом Минэкономики РФ № 118 от 01.10.97 г.

8. Реформирование предприятий. Типовая программа. Методические рекомендации. Опыт реструктуризации. Сб. документов. — М.: Издательский центр «Акционер», 1998. — 151 с.

9. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. №127-ФЗ.

10. Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» от 27.10.1995 №190-ФЗ.

11. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996г. №129-ФЗ.

12. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. №208-ФЗ.

13. Указ Президента Российской Федерации «Об утверждении Временного положения о холдинговых компаниях, созданных при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества» от 16.11.1992 г. №1392.

14. Указ Президента Российской Федерации «О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации» от 15.12.1993 г. №2096.

15. Указ Президента Российской Федерации «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера» от 18.08.1996 г. №1210.

16. Учебная литература и периодические издания15. 7 нот менеджмента. М.: «Издательство ЭКСМО», 2002. - 656 с.

17. Азроянц Э.А., Ерзнкян Б .А. Холдинги. Кн.1. — М.: НИИУ, 1992. — 324 с.

18. Айвазян 3. Основные препятствия в проведении реструктуризации предприятий // Экономика и жизнь. 1999. 19 апреля.

19. Аккерман LLL, Свирщевская А. Азбука М&А // Рынок ценных бумаг. 1998. №6. С. 16-21.

20. АкоповВ.С., Анашин Ю.А. О реструктуризации управления на российских предприятиях в современных условиях // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. №1. С.25-30.

21. Алпатов A.A. Реструктуризация предприятий: механизмы и организационные меры // Экономист. 2000. №3. С.62-78.

22. Алпатов A.A. Управление реструктуризацией предприятия.-М.: Издательство высшей школы приватизации и предпринимательства, 2000.- 210 с.

23. Американское Агентство по Международному Развитию. Диагностика состояния предприятия // www.cfin.ru

24. Американское Агентство по Международному Развитию. Реорганизация финансовых функций предприятия // www.cfin.ru

25. Алпатова Н. Чем измерить эффективность? // Управление компанией. 2006. №3. С.78-83.

26. Аналитическая записка РА «Эксперт». Влияние реструктуризации на рост стоимости компании // www.raexpert.ru

27. Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений. Западный опыт и российские реалии // Экономические стратегии. 2001. №5-6. С.25-32.

28. Аскандарян А.О. Теоретические основы реструктуризации и реорганизациикомпаний (стоимостный подход) // Аудит и финансовый анализ. 2003. №2. С.225-232.

29. Багиев Г.Л., Аренков И.А., Соловьева Ю.Н. Бенчмаркинг как функция и инструмент предпринимательской деятельности: Тезисы докладов Международной научной конференции «Маркетинг и культура предпринимательства». - СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1996. - 412 с.

30. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. — М.: Финансы и статистика, 1997. 348 с.

31. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник. — 3-е изд., перераб. — М.: Финансы и статистика, 1994. — 288 с.

32. Бандурин А. В., Зинатулин JI. Ф. Экономико-правовое регулирование деятельности корпораций в России. М.: БУКВИЦА, 1999. - 212 с.

33. Бармаков Б. Эволюция оргструктур // Управление компанией. 2006. №5. С.48-52.

34. Бекье М. Путеводитель по слиянию // www.mckinsey.com.

35. Беленькая О. Анализ корпоративных слияний и поглощений // www.rcb.ru

36. Белых Л.П., Федотова М.А. Реструктуризация предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-399 с.

37. Берлин А., Васильченко А. Реструктуризация системы управления и управление кризисами // Журнал для акционеров. 2002. №1. С.10-13.

38. Берлин Э. Изменения ради развития // Управление компанией. 2003. №6. С.7-10.

39. Биван A.A., Эстрин С., Шаффер Е.С. Факторы реструктуризации предприятий в переходных экономиках // Экономический журнал ВШЭ. 2002. №1. С.3-27.

40. Блейк Э., Леви Ф. Мифы о реструктуризации в России // Рынок ценных бумаг. 1998. №6. С.24-27.

41. Большой коммерческий словарь. М.: Инфра-М, 1996. 585 с.

42. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-420 с.

43. Булычева Г. Увеличение рыночной стоимости бизнеса за счет реструктуризации // Риэлтер. 1998. №5. С.24-28.

44. Валдайцев О. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия.-М.: ЮНИТИ, 2001.- 710 с.

45. Верстина Н.Г. Экономические аспекты реструктуризации предприятий и действующее законодательство // Законодательство и экономика. 2002. №3. С.23-25.

46. Владимирова И. Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. № 1. С.44-52.

47. Волков JT. В. Дефекты в системе корпоративного управления как одна из основных причин несостоятельности российского производства // ЭК О. 2000. №10. С.77-85.

48. Волков С. В новом содружестве // Журнал для акционеров. 2002. №1. С.33-36.

49. Волнухин Н.М., Одлис Д.Б., Кобзев М.В. Разукрупнение предприятия путем создания дочерних обществ,- П.: «ОЗТ-Консалт», 1999. С.- 216 с.

50. Гагарина М. Подводные камни реструктуризации // www.personal-mix.ru

51. Газин Г., Манаков Д. Наука поглощений // Вестник McKinsey. 2003. №2. С. 12-28.

52. Танеев Р.Ф. Реорганизация акционерных обществ И http://www.profconsalt.ru

53. Глушецкий A.A. Реструктуризация АО: плюсы и минусы // Рынок ценных бумаг. 2000. №9. С. 24-32.

54. Голдберг И., Уоткинс А. Реструктуризация предприятий // Инвестиции в России. 2000. №6. С. 13-20.

55. Голиней А.И. Проблемы адаптации «команды захвата» к предприятию-цели // Слияния и поглощения. 2003. №2. С. 68-73.

56. Гольцева Т. Реструктуризация холдинга: создавая стоимость // Управление компанией. 2006. №1. С.36-41.

57. Гончарук В. «Мягкое» внедрение изменений // www.consult.webzone.ru.

58. Гоулман Д. Многоликое лидерство // www.mckinsey.com.

59. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса: Пер. с англ. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 741 с.

60. Грушенко В.И., Фомченкова JI.B. Кризисное состояние предприятия: поиск причин и способов его преодоления // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. №1. С. 30-35.

61. Дерябина М. Корпоративное управление в переходной экономике // Общественные науки и современность. 2001. №5.

62. Дихтер С., Гэньон К., Александер А. Как руководить процессом преобразований // www.mckinsey.com.

63. Докучаев М. В. Российский корпоративный бизнес: проблемы управления, стратегия развития. М.: Академия. 2003. - 384 с.

64. Дугельный А. Структурные преобразования на предприятии // ЭКО. 2000. №6. С.28-36.

65. Дэй Д., Лесли К., Лоусон Э. Секрет успешной реорганизации // www. mckinsey .com

66. Дэй Д., Юнг М. Трансформация компании без кризиса // www.rnckinsey.com.

67. Еленева Ю. Стоимостной подход как основа современного управления бизнесом // Проблемы теории и практики управления. 2002. №6. С. 110-116.

68. Забелин П.В. Основы корпоративного управления концернами.- М.: «Издательство ПРИОР», 1998. 245 с.

69. Зайцев Л.Г., Соколова М.И. Стратегический менеджмент. М.: ЭКОНОМИСТЪ, 2003. - 416 с.

70. Замятин И., Шевченко О. Выделяем непрофильные активы // Управление компанией. 2003. №4. С. 18-22.

71. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. М.: Альпина Паблишер, 2001. - 244 с.

72. Ивашковская И., Константинов Г. Баланс интересов и стратегия компании // Журнал для акционеров. 2002. №1. С. 17-21.

73. Игнатовский П. Собственность, ее истоки в настоящем и будущем // Экономист. 1999. №11. С.23-28.

74. Институт корпоративного права. Корпоративное управление в России: есть ли шанс для улучшения // Проблемы теории и практики управления. 2002. №6. С.6-12.

75. Иноземцев В. Цели и структура корпорации как основы ее конкурентоспособности // Проблемы теории и практики управления. 2001. № 3. С. 63-68.

76. Капитонов Э.А., Капитонов А.Э. Корпоративная культура.- Р-н-Д.: ОАО Ростиздат. 2001.-384 с.

77. Карапетян Д., Грачева М. Корпоративное управление: основные понятия и результаты исследования российской практики // Управление компанией. 2004. №1. С.12-21.

78. Каритцки О, Бринк А. Этические аспекты управлением слиянием предприятий // www.zhuk.net

79. Карпов А. Стратегия: от разработки до реализации // Управление компанией. 2006. №4. С.29-34.

80. Карташов С.В. Реструктуризация компаний в России: содержание и перспективы // Регион: экономика и социология, 2001.№2. С.115-126.

81. Катков В.Ф. Формирование организационной культуры на промышленном предприятии // Управление персоналом. 2000. №2. С. 62-69.

82. Кац И. Антикризисное управление предприятием // Проблемы теории и практики управления. 2003. №2. С.82-88.

83. Кивитс Б. Мы ждем перемен! Управление изменениями глазами практика // Управление компанией. 2005. №7. С.59-64.

84. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Вопросы экономики. 2000. №8. С.64-79.

85. Кодекс корпоративного поведения. Корпоративное поведение в России. / Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Под общ. ред. И.В. Костикова. М.: ЗАО «Издательство Экономика», 2003. - 275 с.

86. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Часть первая. М.: Издательство Эксмо, 2003. - 960 с.

87. Конарева Л. Конкурентная борьба и управление компаниями // США: экономика, политика, идеология. 1998. №8. С.303-308.

88. Конарева Л. Опыт реструктуризации компаний США и Японии в 90-е годы // США: экономика, политика, идеология. 1998. №9. С.280-298.

89. Кондратьев В. Корпоративное управление: особенности и тенденции развития // Проблемы теории и практики управления. 2002. № 1. С. 68-78.

90. Коноков Д. Реструктуризация предприятий // Законодательство и экономика. 1999. №3. С.43-45.

91. Коноков Д., Рожков К. Как выйти из кризиса крупным предприятиям // Проблемы теории и практики управления. 1998. №4.С.88-93.

92. Кордон К., Фоллман Т. Пять важных подходов к осуществлению реструктуризации // Маркетинг. 1999. №3. С. 72-77.

93. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. — Пер. с англ. — М.: "Джон Уайли энд Санз", 1996. -240 с.

94. Кот А.Т. и др. Организация процесса бюджетирования в крупных компаниях // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. №4. С. 28-36.

95. Кох Р. Стратегия. Как создавать и использовать эффективную стратегию. -С-Пб.: Питер, 2003. 320 с.

96. Кристофферсон С., Макниш Р., Сиас Д. Проклятие победителя: ошибки слияний II www.mckinsey.com

97. Крук М.Д. Корпорации в современной России // ЭКО. 2000. №12.С. 55-63.

98. Кузнецов П., Муравьев А. Структура акционерного капитала и результаты деятельности фирм в России // Экономический журнал ВШЭ. 2000. №4. С.25-36.

99. Кудинов А. Основные правила реформирования предприятий. Деловой визит, 1999. №3. С.7-10.

100. Куклин В. О стратегическом планировании в компании // Управление компанией. 2005. №10. С.5-9.

101. Кукура С.П. Теория корпоративного управления. М.: Экономика, 2004.285 с.

102. Курбангалиева O.A. Как реорганизовать предприятие? Преобразование. Разделение. Выделение. Присоединение. Слияние. М.: ООО «Вершина», 2004.- 192 с.

103. Кэй А., Шелтон М. Человеческий фактор в слияниях // www.mckinsey.com.

104. Ларионов И. Антикризисное управление. Общие основы и особенности России.-М.: «Дашков и К», 2001. 180 с.

105. Лозинский C.B., Праздничных А.Н. Процессы трансформации собственности: мировой опыт // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. №2. С.85-100.

106. Лоусон Э., Прайс К. Психология управления преобразованиями // www.mckinsey.com.

107. Львов Ю. А и др. Управление акционерным обществом в России. М.: ОАО «Типография «НОВОСТИ», 2000. - 256 с.

108. Ляпунов С. Реструктуризация это переговоры и баланс интересов // Эксперт. 1998. №4. С.35-42.

109. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний.-М.: Экономика, 2001. 456 с.

110. Малышев B.C. Аутсорсинг как инструмент реструктуризации // Логистика. 2003. №4. С.22-29.

111. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Инвестиционный анализ: Учебное пособие.-М.: МарТ, 2003. 96 с.

112. Маршак А. Эффективные слияния и поглощения // www.e-xecutive.ru

113. Масалов А. Варианты реорганизации // Журнал для акционеров. 2000. №1. С.15-19.

114. Масютин С. Формирование корпоративной культуры // Журнал для акционеров. 2001. №11. С. 12-20.

115. Мерзликина Г. С., Передунова С. В. Корпоративное управление. М.: Наука, 2002. - 386 с.

116. Мильнер Б.З. Теория организации. М.: Инфра-М. 2002. - 558 с.

117. Михайлова Е.А. Основы бенчмаркинга. М.: Юрист, 2002. - 110 с.

118. Муравьев А. Корпоративной управление и результаты деятельности российских приватизированный предприятий. М.: Бюро экономического анализа. Mimeo, 2001. - 242 с.

119. Наговицин А.Г. Производственные комплексы: перестройка структуры управления.-М.: Экономика, 1998.- 312 с.

120. Нещадин А. О реструктуризации российской промышленности // Проблемы теории и практики управления. 2000. № 4. С. 16-21.

121. Никологорский Д. Изменение форм собственности и структуры промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1997. №9. С.23-35.

122. Обзор сделок М&А за 2003 г. // Слияния и поглощения. 2003. №1. С.3-5.

123. Оборкин С. Управление развитием компании // www.cfin.ru

124. Одинцов М., Ежкин JI. Корпоратизация и реструктуризация как две стороны реформирования предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. №6. С. 37-46.

125. Одинцов М., Ежкин JI. Реструктуризация путь повышения конкурентоспособности производства// Экономист. 2000. №10. С.58-65.

126. Ольдерогге Н. Г. Реструктуризация предприятий и компаний: успешный ответ на вызов кризисной ситуации // www.idi.com.ru.

127. Омарбекова А. LBO по-русски // Слияния и поглощения. 2004. №9. С.23-27.

128. Осипенко О. Новые правила поглощения: институциональный прорыв или устав донкихотствующих инвесторов? // Слияния и поглощения. 2006. №3. С. 42-48.

129. Осипенко О. Проблемные вопросы деятельности совета директоров акционерного общества // Слияния и поглощения. 2006. №3. С. 64-70.

130. Павлуцкий А., Павлуцкая Е., Алехина О. менеджмент третьего тысячелетия: системно-эволюционный подход к развитию организации // Управление персоналом. 2001. №2. С.64-72.

131. Петраков Н. Актуальные проблемы стратегического развития российскойэкономики // Проблемы теории и практики управления. 2003. №1. С. 15-21.

132. Петров Ю. Реформа корпоративных институтов и создание социального рыночного хозяйства // Российский экономический журнал. 2000. №4. С.21-28.

133. Петухов В.Н. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика. М.: Городец. 1999. - 208 с.

134. Печерский А. К новой бизнес-модели: главное не застрять на полпути // www.altrc.ru.

135. Пирогов A.M. Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика // Менеджмент в России и зарубежом. 2001. №5. С.38-44.

136. Построение компаний, ориентированных на стратегию: методология Balanced Scorecard // Управление компанией. 2000. №12. С.32-37.

137. Потапов С. Реструктуризация: в поисках идеальных форм // Управление компанией. 2005. №8. С.35-38.

138. Проничев К. Присоединение акционерных обществ: проблемные зоны // Слияния и поглощения. 2006. №7-8. С. 44-52.

139. Псарева Н. Варианты реорганизации акционерных обществ: разделение и выделение // Российский экономический журнал. 1997. №10. С. 20-28.

140. Пурнашкина А. Разделяй и управляй // Управление компанией. 2005. №11. С.52-58.

141. Путилин Д., Браславская М. Итоги первого полугодия 2004 года на рынке М&А: мегасделок больше нет // Слияния и поглощения. 2004. №9. С.12-16.

142. Путилин Д., Браславская М. Обманчивый рост // Слияния и поглощения. 2006. №3. С. 22-30.

143. Радыгин А. Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России // Вопросы экономики. 2000. №8. С. 80-100.

144. Радыгин А. Собственность, корпоративные конфликты и эффективность // Вопросы экономики. 2000. №11. С. 114-133.

145. Радыгин А., Энтов Р. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг. М., 2000. - 298 с.

146. Радыгин А., Энтов Р. Проблемы слияний и поглощений в корпоративномсекторе. M., 2002. - 154 с.

147. Райдман А. Российская модель корпораций // Журнал для акционеров. 1999. №4. С. 16-22.

148. Романова О. Оптимизация поведения предприятия в современных условиях // Проблемы теории и практики управления. 2002. №6. С.116.

149. Русинов Ф., Минаев Н. Корпоративный менеджмент: организационно-экономические аспекты реструктуризации корпораций // Консультант директора. 1998. №17. С.2-5.

150. Рыжова Т. Практика маркетингового анализа//Управление компанией. 2002. №3.

151. Рыночная экономика. Словарь под ред. Кипермана Т.Я. М.: Республика, 1993.-486 с.

152. Садчиков И.А. и др. Корпоративный подход к стратегической реструктуризации промышленных предприятий в условиях российской экономики // Вестник российской академии естественных наук. 2000. №4. С.66-71.

153. Самосудов М. Управление «дочками», «внучками» и другими родственниками // Управление компанией. 2006. №6. С.24-29.

154. Самсонов В. Рынок готового бизнеса: итоги 2004 г. // Слияния и поглощения. 2005. №1. С. 12-17.

155. Семенов Б. Реструктуризация управления промышленными предприятиями // Консультант директора. 1998. №10. С.2-11.

156. Сергиенко Я. Кооперативная модель управления бизнесом // Вопросы экономики. 1999. №10. С. 76-84.

157. Синягин А. Выбор стратегии финансового оздоровления реструктуризация или инкорпорирование? // Рынок ценных бумаг. 1999. №21. С.61-64.

158. Сироткин Д., Гусаков В. Реструктуризация российских компаний: потенциал концентрации // www.altrc.ru

159. Скамейкина Т.И. Реформа предприятия как одно из направлений институциональных преобразований экономики России // Экономическая наука современной России. 2000. №2. С.94-101.

160. Смоленцев К. «Подводные камни» организационных преобразований // Управление компанией. 2006. №3. С.6-11.

161. Соклакова И.В. Реструктуризация предприятия как форма использования его экономического потенциала // Справочник экономиста. 2003. №1. С. 11-15.

162. Солженицын Е., Газин Г. Забытый фронт // www.mckinsey.com.

163. Старовойтов М. К. Современная российская корпорация. М.: Наука, 2001. -285 с.

164. Стасюк К. Японская модель консолидации собственности // Рынок ценных бумаг. 2001. №11. С.15-21.

165. Стоун М.Р. Реструктуризация корпоративного сектора: Пер. с англ.-М.Издательство МВФ, 2002. 226 с.

166. Стратан Д.И., Семененко О.В., Лиманова Е.Ю. Теоретические основы реструктуризации собственности и реорганизации предприятия: Курс лекций / РГЭУ «РИНХ». Ростов-на-Дону, 2005. - 110 с.

167. Стратегии бизнеса: Аналитический сборник. Под ред. Клейнера Г.Б. -М.: «КОНСЭКО», 1998. 387 с.

168. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности: Пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 2000. Т1. - 328 с.

169. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности: Пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 2000. Т2. - 450 с.

170. Темкин А. Реструктуризация бизнеса или финансовое оздоровление? // Управление компанией. 2003. №4. С. 14-17.

171. Терехова Е. Реструктуризацию должна проводить единая команда специалистов // Риэлтер. 1998. №5. С.22-23.

172. Томпсон A.A., Стрикленд А. Стратегический менеджмент: Искусство разработки и реализации стратегии.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. 386 с.

173. Томпсон А., Стрикленд А. Стратегический менеджмент: концепции иситуации.-M.: Инфра-М, 2000. -423 с.

174. Тренев В.Н., Ириков В.А. и др. Реформирование и реструктуризация предприятий. Методика и опыт. М.: ПРИОР, 2001. - 320 с.

175. Тренев H.H. Предприятие и его структура. Анализ, диагностика, оздоровление. М.: ПРИОР, 2002. - 240 с.

176. Троки М. Аутсорсинг как инструмент реструктуризации // Логистика. 2003. №4. С.22-29.

177. Тутунджян А. Опыт реструктуризации системы управления предприятием // Управление компанией. 2001. №3. С. 15-21.

178. Тутунджян А.К. Реструктуризация предприятий в условиях перехода к рыночной экономике.-М.: Экономика, 2000. 262 с.

179. Тутунджян А.К. Реструктуризация предприятия // Маркетинг. 2002. №2. С.27-34.

180. Устюжанова Е., Бочаров Г. Внутрифирменное реформирование. М.: Издательский центр «Акционер», 1999. - 104 с.

181. Филимошин П.М. Конвертация // Журнал для акционеров, 1999, №9.-С.24.

182. Фомченкова JIJB. Стратегическое позиционирование бизнеса в условиях экономического кризиса // Управление компанией. 2001. № 2. С.20-28.

183. Фуколова Ю, Шелухин И., Белов А. Все лучшее себе // Секрет фирмы. 2002. №1. С.23-28.

184. Хазанова В., Петруша П. Реструктуризация компании «Ювелиры Урала» -как это было? // Управление компанией. 2002. №9. С.78-79.

185. Хакимов Т.А. Враждебные поглощения: технология, стратегия и тактика нападений // Слияния и поглощения. 2003. № 1. С.34-38.

186. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга (перевод с немецкого). — М.: Финансы и статистика, 1997. — 198 с.

187. Хлебников В. Новый подход к реструктуризации предприятий // Управление компанией. 2002. №12. С.24-31.

188. Хлюстов В. Цели развития организации через призму управленческих теория // Проблемы теории и практики управления. 2002. №6. С.77-86.

189. Хокканен Т. Практический опыт реструктуризации российских предприятий //Проблемы теории и практики управления. 1998. №6. С.103-106.

190. Храброва И. А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика. М.: «Альпина», 2000. - 198 с.

191. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: Пер. с англ. -СПб.: Экономическая школа, 1999. 592 с.

192. Хэйр П.Дж. Достижения и уроки реструктуризации промышленных предприятий // Проблемы теории и практики управления. 2002. №5. С.81-92.

193. Хэмилтон А. Инновационная и корпоративная реструктуризация в мировой экономике // Проблемы теории и практики управления. 2000. № 6. С.34-40.

194. Целых А. Построение компаний, ориентированных на стратегию: методология Balanced Scorecard// Управление компанией. 2002. №12. С.32-37.

195. Цховребов М. Менеджеров в собственники // Слияния и поглощения. 2006. №6. С. 38-46.

196. Чернецов Г. и др. Возможности применения методов управления проектами при подготовке и реализации программы реструктуризации // Менеджмнет в России и за рубежом. 1999. №3. С.113-129.

197. Чернозуб О. Выгоды стратегического аутсорсинга // www.v-ratio.ru

198. Чижов М., Чижова Е. Новое в бюджетировании: отечественные разработки для отечественных компаний // Финансы. 2003. №1. С. 4-10.

199. Шапуров Д. Комплексная реструктуризация корпораций // Слияния и поглощения. 2003. №2. С. 58-64.

200. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа предприятия. — М.: 1992. 250 с.

201. Шерер Ф., Росс Д. Структура отраслевых рынков: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997.-698 с.

202. Шпотов Б. Корпоративное управление в 20 веке: история и перспективы // Проблемы теории и практики управления. 2000. №1. С. 89-94.

203. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий199

204. России. — М.: Дело и Сервис, 2001. 228 с.

205. Щиборщ К. В. Слияние российских компаний как средство выживания всовременных условиях // Рынок ценных бумаг. 1999. №14. С.5-10.

206. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике.-М.: Республика, 1999. 367 с.

207. Якутии Ю.В. Интегрированные корпоративные структуры развитие и эффективность.-М, 1999. - 364 с.

208. Belderbos R. Cross-Border Mergers and Acquisitions // International Business Economics & Strategy Catholic University of Leuven. 2000. October. Pp. 24-48.

209. Brealey Richard A., Myers Stewart C. Principles of Corporate Finance.-McGrawHill, 1996.

210. Campbell A., Goold M. Designing Efective Organization: How to Create Structured Networks.-Hoboken, New Jersey: Jossey-Bass, 2002.

211. Campbell A., Goold M. Do You a Well-Designed Organization? // Harvard Business Review. 2002. March. Pp. 117—124.

212. Этапы формирования корпоративного сектора в российской экономике и развития процессов слияний и поглощений в России11. Содержание процессов1992 1994

213. Формирование корпоративног о сектора

214. Организационно-правовые формы объединений, сформированных либо на функциональной, либо на отраслевой основе в виде концернов, не были законодательно регламентированы и отличались большим разнообразием.

215. Развитие акционерных обществ во многом затруднялось отсутствием разработанного акционерного права, недооцененностью корпоративного имущества, а также низким уровнем корпоративного управления.

216. Тем не менее, на данном этапе были заложены основы корпоративности среди предпринимательских структур.

217. Слияния и поглощения российских компаний

218. Первые случаи применения методов слияний и поглощений были зафиксированы на начальных этапах приватизации, начиная с 1995 г.1995 1998

219. Формирование :орпоративног о сектора

220. Усиление процессов концентрации собственности, воссоздание и формирование заново структурных образований на новой финансово-экономической основе.

221. Создание разнообразных ассоциаций, холдингов с целью соединения однотипных производств.

222. Принятие законов об акционерных обществах, рынке ценных бумаг, Гражданский кодекс РФ, уточнены законодательства о приватизации.

223. Активное формирование инфраструктуры рынка: инвестиционные компании и фонды, страховые компании, аудиторские и консалтинговые фирмы, пенсионные фонды и др.

224. Крупные зарубежные компании открывают в России свои филиалы, представительства, создают совместные фирмы.

225. Слияния и поглощения российских компаний

226. Обзор сделок М&А за 2003 г. // Слияния и поглощения, 2003, № I. С.З.

227. Обзор сделок М&А за 2003 г. // Слияния и поглощения, 2003, №1. С.4.

228. Газин Г., Манаков Д. Наука поглощений // Вестник МсКтвеу, 2003, №2. С.8.

229. Самсонов В. Рынок готового бизнеса: итоги 2004 г. // Слияния и поглощения, 2005, №1. С.-15.