Финансовые инвестиции на рентной основе: На примере золотодобывающей промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Дозорин, Георгий Дмитриевич

• Дозорин, Георгий Дмитриевич
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дозорин, Георгий Дмитриевич

Введение

Глава I. Современный рынок золота как основа финансовых инвестиции: особенности его развития и место в нем России.

1.1. Изменение функции и роли золота в современном мире.

1.2. Добыча и потребление золота в мире: состояние и тенденции развития.

1.3. Деятельность современных банков на рынке золота.

Глава II. Источники финансирования золотодобывающей промышленности России: экономическая природа и тенденции развития.

2.1. Инвестиционная привлекательность золотодобывающей промышленности России.

2.2. Источники инвестиций на рентной основе в золотодобыче: классификация, формирование, оценка и распределение.

2.3. Налоговые источники оживления инвестиционного спроса в золотодобывающей промышленности России.

Глава III. Рынок финансовых инвестиций на рентной основе в золотодобывающей промышленности России.

3.1. Государственный внебюджетный фонд развития золотодобычи в России: формирование и управление.

3.2. Методика расчета залогового обеспечения финансовых инвестиций на рентной основе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовые инвестиции на рентной основе: На примере золотодобывающей промышленности»

Актуальность темы исследования. В мировом сообществе Россия по общим разведанным запасам золота занимает третье место, а по добыче - пятое. Удельный вес России в мировой добыче составляет 7 % (за 2004 г.), в то время как в Китае он превысил 8 %, а в США - 11 %. Такое состояние добычи явно не отвечает потенциальным возможностям золотодобывающей промышленности России, занимающей по прогнозным ресурсам золота второе место в мире после ЮАР. Так, по оценкам ряда экспертов Россия имеет реальную возможность добывать до 400 т золота в год1. Однако достигнуть этого уровня добычи невозможно без крупных финансовых инвестиций в золотодобывающую отрасль страны.

Возможности эффективного вовлечения крупных финансовых инвестиций в развитие ресурсного потенциала минерально-сырьевой базы золота в России до сих пор не реализованы. Экономические реформы 1990-х гг. только ухудшили финансовое состояние отрасли, инициировали спад горнорудного производства и глубокий кризис в золотодобывающей промышленности. Так, за годы реформ существенно сократились доступные для рентабельного извлечения запасы как вследствие недальновидной, часто ошибочной реструктуризации отрасли и резкого сокращения геологоразведочных работ, так и недооценки реального состояния и структуры минерально-сырьевой базы золота в стране.

В настоящее время затраты на поиск, разведку, разработку и освоение многих российских месторождений золота требуют таких капитальных вложений, которые уже не под силу даже крупной добывающей компании. Потенциал собственных финансовых средств в виде амортизационных отчислений и полученной прибыли в нынешних

1 Беневольский Б.И. Золото России. Проблемы использования н воспроизводства минерально-сырьевой базы.-М., 2002.-с 393. условиях явно недостаточен. Отмена с 2002 г. инвестиционной льготы (когда до 50 % балансовой прибыли до ее налогообложения использовалось на капитальные вложения, в том числе и на геологоразведочные работы) и отчислений на воспроизводство минерально-сырьевой базы (ОВМСБ) существенно ограничили возможности финансирования геологоразведочных работ (ГРР) в отрасли.

Ограничены также возможности финансирования такого рода работ и со стороны притока иностранных инвестиций. Российским золотодобывающим предприятиям в нынешних условиях рассчитывать на зарубежные инвестиционные кредиты в освоение золоторудных месторождений не приходится, так как инвестиционным требованиям, предъявляемых международными финансовыми организаций к разрабатываемым месторождения, в России соответствует не более 10 % запасов коренного золота2.

Для обеспечения устойчивого развития и сбалансированного воспроизводства минерально-сырьевой базы золоторудных месторождений в России как необходимой общенациональной основы удовлетворения постоянно растущей потребности страны в золоте и продукции его переработки остро встает проблема поиска крупных финансовых инвестиций, источники формирования которых находятся в рентных доходах горнорудных предприятий золотодобывающей промышленности страны. Определение таких источников необходимо осуществлять как можно быстрее. Дело в том, что специфика геологической подготовки месторождения такова, что, если продолжится значительная пауза в воспроизводстве минерального сырья, то в впоследствии, как показывает опыт, никакими финансовыми средствами не удастся быстро решить проблему дефицита запасов полезных ископаемых.

Объектом исследовании выступают золоторудные предприятия горнодобывающего комплекса страны и получаемая ими рента.

2 Беневольский Б.И. Золото России. - с. 298.

Предметом исследования являются условия и источники формирования и использования финансовых инвестиций на рентной основе в золотодобывающей промышленности России.

Степень научной разработанности проблем, составляющих основу диссертационного исследования, характеризуется значительным числом научных и практических работ по данной проблематике. В частности, в рамках уже имеющихся научных заделов необходимо выделить, прежде всего, такие направления, которые непосредственно относятся к предмету и объекту нашего исследования.

Во-первых, это процесс делюнетизагрш золота, его связь с фабрикационным спросом и валютной политикой ведущих индустриально развитых стран мировой экономики (Б.Алехин, А.В.Аникин, С.М.Борисов, Э.Я.Брегель, В.И.Букато, В.К.Бурлачков, Г.В.Бутми, С.Ю.Витте, Л.Н.Красавина, А.А.Красилышков, Я.А.Кронрод, М.Х.Лапидус, А.Н.Нечволодов, П.В.Оль, В.Я.Пищик, СЛО.Шарапов, Н.Н.Шипов, ВЛОровицкий).

Во-вторых, банковские операции и сделки на современной рынке золота (С.А.Андрюшин, И.Т.Балабанов, Э.Я.Брегель, В.И.Букато, А.С.Булатов, И.Ф.Гиндин, И.И.Кауфман, Л.Н.Красавина, О.И.Лаврушин, М.Х.Лапидус, В.К.Ломакин, А.А.Суэтин, А.С.Цаголов).

В-третьих, оценка, состояние и перспективы развития минерально-сырьевой базы золоторудного комтекса в мире и в России (А.К.Алексеева, Б.И.Беневольский, С.М.Борисов, В.Н.Брайко, В.В.Данилевский, С.Я.Каганович, Е.А.Козловский, Н.К.Колмогоров, А.Я.Кочетков, Б.С.Лузин, Б.К.Михайлов, С.В.Потемкин, П.В.Садовник, А.В.Шевчук).

В-четвертых, стоимостная оценка горной ренты и ее роль в системе управления недропользованием (С.А.Андрюшин, В.Д.Белкин, Е.М.Бухвальд, С.Д.Валентей, В.К.Гартунг, Е.Л.Кантор, С.А.Кимельман, Б.Д.Клюкин, М.А.Комаров, А.И.Кузовкин, Д.С.Львов, Г.А.Маховикова,

Е.С.Мелехин, А.Ф.Мудрецов, Л.И.Нестеров, Ю.В.Разовский, М.Е.Рейфе, Д.Рикардо, А.Смит, В.П.Стороженко, Ю.В.Яковец).

В - пятых, финансовые инвестиции, налоговые и неналоговые платежи и сборы в системе воспроизводства минерально-сырьевой базы рудного золота (Мст.Афанасьев, Д.У.Блэкуэлл, В.А.Волконский, С.Ю.Глазьев, . Д.Джонстон, С.М.Дробышевский, Д.С.Кидуэлл, С.А.Кимельман, М.К.Клубничкин, Л.К.Лшшик, Д.С.Львов, Р.Л.Петерсон,

A.К.Пителин, Дж.Стрик).

В-шестых, стоимостная оценка месторождений полезных ископаемых и ее влияние на процесс капитализации горно-рудных предприятий (М.Н.Денисов, А.Л.Дергачев, В.Л.Заверткин, А.С.Иванов, Л.Д. Казаченко, С.А.Кимельман, В.А.Коткин, С.АЛСрылов, Д.А.Кувалдин, Н.С.Лобов, Н.Н.Лукьячиков, О.Е.Медведева, Е.С.Мелехин, Ю.А.Подтуркин, М.К.Скотт, Л.А.Тропко, А.Г.Харченков, Дж.Хилл,

B.С.Чечеткин, Г.А.Шевчук, М.А.Яголышцер).

При этом, несмотря на большое внимание исследователей и специалистов-практиков к названным выше направлениям исследований, еще остается много нерешенных проблем методологического и методического характера. Это, в частности, касается: а) причин демонетизации золота, его функций и роли в современном мире; б) повышения потенциала МСБ золоторудного комплекса России за счет развития геологоразведки как отдельного вида бизнеса; в) налоговых и неналоговых источников формирования государственного внебюджетного фонда развития золотодобычи; г) финансовых инвестиций на рентной основе и методики расчета их залогового обеспечения; д) классификации горной ренты, условий ее формирования, оценки и распределения; е) ведения банковских операций и сделок, связанных с развитием прямого оборота прав пользования золоторудными месторождениями.

Цель и задачи диссертационного исследования. Основной целью работы является разработка концептуального подхода и методических рекомендаций по формированию в России рынка финансовых инвестиций на рентной основе, являющихся необходимым условием обеспечения устойчивого экономического роста процессов воспроизводства, добычи и потребления золота в стране.

Для реализации указанной цели потребовалось решить следующие задачи, определившие логику и структуру работы:

• провести анализ функций и роли золота в современном мире;

• определить состояние и тенденции развития добычи и потребления золота в мире;

• рассмотреть деятельность современных банков на рынке золота;

• дать оценку и уточнить условия воспроизводства минерально-сырьевой базы золотодобывающей промышленности России;

• показать механизм формирования, классификации, оценки и распределения горной ренты в процессе добычи золота;

• проанализировать налоговые источники оживления инвестиционного спроса в золотодобывающей промышленности России;

• определить условия формирования и методы управления системой финансовых инвестиций на рентной основе;

• разработать подход к стоимостной оценке запасов золоторудных месторождений горнодобывающего предприятия.

Методы исследования. Теоретической, методологической и информационной базой диссертации являются труды ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области экономической теории и теории ренты, экономики минерального сырья и недропользования, теории управления и инвестиционной деятельности, теории финансовых инвестиций и банковского дела, методов математической статистики, методов стоимостной оценки природных запасов месторождений полезных ископаемых и рыночной капитализации компаний в горно-добывающей промышленности.

Комплекс выполненных в диссертации исследований базируется на общих принципах системного, исторического, логического и сравнительного подходов, а также методов обобщения, аналогий, математического моделирования и статистического анализа. В работе были использованы законодательные акты Российской Федерации, постановления Правительства РФ и инструктивный материал Центрального банка РФ, а также статистические данные, публикуемые Росстатом, информационно-аналитическим центром «Минерал» ФГУН1111 «Аэрогеология» Министерства природных ресурсов РФ и «International Financial Statistics» МВФ.

Работа выполнена в соответствии с п.п. 1.3, 1.4 Паспорта специальности 08.00.10. «Финансы, денежное обращение и кредит».

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке автором концептуального подхода и методических рекомендаций по формированию в России рынка финансовых инвестиций на рентной основе для промышленного освоения золоторудных месторождений с целью удовлетворения постоянно растущей потребности российского государства и населения в золоте и продукции его переработки.

Важнейшие положения научной новизны, предложенные автором, заключаются в следующем:

1. Осуществлен концептуальный подход к процессу развития демонетизации золота, связанный с потребностью развития фабрикационного спроса на золото в промышленности, его тезаврировании частными владельцами и инвесторами.

2. Обосновано положение о том, что самостоятельность геологоразведки, как отдельного вида бизнеса пользования недрами, правомерно развивать только в том случае, если аукционная цена выставляемых на продажу месторождений как минимум покрывает все затраты на проведение геологоразведочных работ в течение всего периода промышленной эксплуатации месторождений.

3. Разработан и апробирован на практике метод расчета горной ренты в золотодобывающей промышленности на основе микроэкономического подхода, связанного с привязкой рентных доходов к конкретным месторождениям горнорудного предприятия.

4. Установлено, что повышение инвестиционной привлекательности горнорудных предприятий в золотодобывающей промышленности необходимо осуществить за счет перехода недропользователей от действующей системы налогообложения (ДСН) к налогозамещающей системе рентных платежей и сборов.

5. Разработан механизм формирования и управления государственным внебюджетным фондом развития золотодобывающей промышленности России (Фонд «Золото России»), инвестиционный портфель которого формируется за счет финансовых инвестиций на рентной основе.

6. Предложена методика расчета залогового обеспечения финансовых инвестиций (государственных и корпоративных облигаций) на рентной основе. При этом в качестве залогового обеспечения этих обязательств были использованы золоторудные месторождения, стоимостная оценка запасов которых была рассчитана, исходя из рентного подхода.

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в том, что сформулированные выводы и предложения могут служить методологической основой для дальнейших теоретических и практических разработок в области финансовых инвестиций, обогащая применяемые подходы к изучению и анализу количественных методов стоимостной оценки природных запасов месторождений полезных ископаемых, исходя из рентной составляющей.

Основные теоретические положения, полученные в ходе исследования, могут быть применены в преподавании курсов «Теория ренты», «Мировой рынок золота», «Финансовые инвестиции», «Банковское дело», «Финансовая статистика», «Золотодобывающая промышленность России», «Оценка стоимости компании», «Стоимостная оценка месторождений полезных ископаемых».

Практические рекомендации могут использоваться при создании государственного внебюджетного фонда развития золотодобычи в России и разработки методов управления его инвестиционным портфелем в системе недропользования Российской Федерации.

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на Правлении ОАО «ТрансКредитБанка» (2004-2005 гг.), на международной научно-практической конференции «Международные рынки капитала и современный банковский бизнес» (2004 г.) и на заседании Центра макроэкономических исследований Института экономики РАН (2005 г.). Основные положения и выводы исследования нашли отражение в опубликованных работах, а также в виде практических рекомендаций, используемых с 2005 г. в работе финансовых служб ОАО «ТрансКредитБанка».

Публикации. По те*ме исследования опубликовано 4 работы общим объемом более 3,0 п.л.

Объем и структура диссертации. Диссертация, изложенная на 184 страницах, состоит из введения, трех глав (8-ми параграфов, включающих 1 рисунок и 21 таблицу), заключения и списка использованной литературы (160-ти наименований).

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Дозорин, Георгий Дмитриевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Необходимость проведения кардинальных реформ в золотодобывающей промышленности России, порожденных процессами глобализации мирохозяйственных связей, становится все более очевидной. Мировая золотодобывающая индустрия в новом тысячелетии будет развиваться на основе усиления интеграционных процессов, децентрализации государственного управления, информационной и инвестиционной унификации, внедрения наукоемких инновационных технологий, обострения конкуренции в области снижения налогов, диверсификации горнорудных компаний и внедрения в обращение новых финансовых инструментов.

Рост мирового производства золота (новой добычи и переработки лома) привел к снижению цены драгоценного металла на мировом рынке. В 1999 г. отмечен минимальный уровень среднегодовой цены золота за последние 20 лет - 8,94 дол/г против 19,8 дол./г в 1980 г. Стремительное падение цен на золото было вызвано благодаря процессу его демонетизации бумажными деньгами, и в частности, американским долларом и английским фунтом стерлингом.

Ограничив функции золота как резервной валюты, доллар, как было показано в работе, способствовал резкому расширению предложения золота за счет продажи части золотых авуаров из золото-валютных резервов ведущих промышленно развитых стран и в первую очередь, таких как Великобритания и США (с.27-28, 31-32). Однако это предложение золота из госрезервов ведущих индустриально развитых стран не повлияло на золотой запас США, который в течение последних 25 лет практически остался неизменным (8,2 тыс. т) и в 23 раза превысил его годовую добычу (для сравнения в России на 2003 г.: золотой запас - 420 т и годовая добыча -176,9 т.).

В работе были рассмотрены объективные и субъективные причины процесса демонетизации золота (с. 27-28) и установлено, что впервые методологические основы процесса демонетизации золота и изменений его функций были разработаны в России во второй половине XIX в. (Г.В.Бутми, А.А.Красилышковым, А.Н.Нечволодовым, П.В.Олем, С.Ф.Шараповым и Н.Н.Шиповым). Именно в этот период в России была создана концепция бумажных денег (абсолютных денег) и мнимых (кредитных) капиталов, количество которых в обращении определяется не состоянием золотых резервов (запасов), а потребностью экономики в реальных платежных (кредитных) средствах (с. 13-20).

Однако понижательная тенденция, связанная в первую очередь с демонетизацией золота и укреплением позиции доллара США в мире, в начале XXI в. была прервана. Стремительный рост мировой цены золота, уже в 2003 г. перешагнувшей рубеж 400 дол/тр.унц., был связан с резким обесценением американской валюты, вызванного состоянием прогрессирующих дефицитов торгового и платежного балансов США, и уровнем складывающихся цен на золото на ведущих международных и региональных (местных) торговых площадках мировой экономики (с.48-49).

Золото в современных условиях, по-прежнему продолжает играть важную роль в международных валютно-кредитных отношениях. Оно, во-первых, сохранило за собой важную роль в экономическом обороте в качестве чрезвычайных мировых денег, проявляющуюся особенно ярко в периоды экономической депрессии и финансового кризиса и, во-вторых, по сравнению с любой резервной валютой золото не подвержено кредитным рискам, его стоимость не зависит от финансового состояния его владельца и оно больше соответствует предъявляемым к резервным активам критерию сохранности (с.29-30).

В диссертационном исследовании был также сделан вывод о том, что новая роль золота в современном мире больше связана не столько с возможностью его быстрого обмена на любую желаемую валюту, пополнения официальных резервов (см. Табл. 1,2) за счет прямой покупки или займовых операций с наличным золотом между центральными банками и частными банковскими структурами, сколько с необходимостью государственного стимулирования потребностей развития фабрикационого спроса на золото (см. Табл.3), связанного с ювелирной (Табл.4), электронной (Табл.6), медицинской и стоматологической промышленностью (Табл.5), а также процессами тезаврации золота частными владельцами и инвесторами (Табл.7).

На предложение золота (благодаря новой добыче, переработке лома, частной детезаврации и поступлению металла из госрезервов) на международных и местных рынках (см. Табл.8,9), большое влияние оказывает как валютная политика США, так и уровень складывающихся мировых цен на золото. С одной стороны, более высокий курс доллара по отношению к национальной валюте страны, добывающей золото, повышает цену золота на местном рынке, тем самым, стимулируя развития золотодобычи в этой стране. С другой стороны, объем добычи золота зависит и от уровня складывающейся мировой цены на этот благородный металл. Так, если в международных центрах торговли цена золота растет быстрее, чем снижается курс доллара к другим национальным валютам, то местные цены на золото не снижаются, а растут, но, однако, медленнее, чем мировая цена золота (с.48-49).

В работе показано, что в последнее время более активными участниками стимулирования роста предложения золота на мировом рынке становятся банки как наиболее подготовленные субъекты этого рынка. Так, коммерческие банки заинтересованы в использовании золота в качестве актива, приносящего доходы, а центральные банки - в качестве одного из источников, способствующих в первую очередь, обеспечению устойчивости денежного обращения. В этой связи, как те, так и другие заинтересованы в том, чтобы способствовать успешному развитию золотодобывающей промышленности. Особенно это характерно для банков тех стран, где данная отрасль занимает доминирующее положение в экономике (с.50, 55, 59, 61, 67).

Анализируя деятельность российских банков на рынке золота (см. Табл.14), автор приходит к выводу о том, что сегодня ряд российских банков начинает активно участвовать в авансировании горных работ золотодобывающих предприятий страны. При этом банки стали более активно скупать драгметалл и инвестировать свои средства в добычу по следующим двум направлениям. Так, авансируя добычу золота, банки становятся затем собственниками полученного металла. С другой стороны, обеспечивая финансирование всего процесса, они приобретают тем самым еще одного инвестиционного партнера - недропользователя, генерирующего в процессе эксплуатации месторождений горную ренту (с. 60-63, 68-69, 93-94).

В работе обосновано положение о том, что все запасы рудного золота относятся к невоспроизводимым ресурсам, а потому необходимо постоянно заботиться о расширении имеющейся минерально-сырьевой базы (МСБ) российского золота для обеспечения будущих поколений. В свою очередь, сбалансированное воспроизводство МСБ невозможно без мощного развития (и в первую очередь, финансирования) геологоразведочных работ (ГРР), представляющих собой длительный цикл работ по изучению поверхности и недр земли, целью которых является обнаружение месторождений минерального сырья, определение его количества и качества, а также расчет (оценка) экономической эффективности процесса подготовки месторождений рудного золота к промышленной эксплуатации (с.81-88).

Для стимулирования процессов инвестиционной привлекательности отрасли автором обосновывается положение о необходимости развития самостоятельности геологоразведки, как отдельного вида пользования недрами (с. 89-90). Это, по нашему мнению, даст возможность специализированным геологоразведочным организациям выполнять заказы государства и отдельных недропользователей и получать за этот вид геологической услуги значительные доходы. При этом в диссертации доказывается, что самостоятельность геологоразведки, как отдельного вида бизнеса пользования недрами, правомерно развивать только в том случае, если аукционная цена выставляемых на продажу месторождений как минимум покрывает все затраты на проведение геологоразведочных работ в течение всего периода промышленной эксплуатации месторождений (с.88).

В настоящее время затраты на поиск, разведку, разработку и освоение многих российских месторождений золота требуют таких капитальных вложений, которые уже не под силу-отдельно взятой, даже крупной добывающей компании. Потенциал собственных финансовых средств в виде амортизационных отчислений и полученной прибыли, мобилизованных в результате хозяйственной деятельности золоторудного предприятия, в нынешних условиях уже явно недостаточен. Его только-только хватает на обслуживание текущей деятельности золотодобывающего предприятия (с.91).

Для решения поставленных задач в рамках «Долгосрочной государственной программы изучения недр и воспроизводства минерально-сырьевой базы России на основе баланса потребления и воспроизводства минерального сырья до 2020 года» золотодобывающая промышленность должна обратиться к международному опыту, учитывающему как налоговые и неналоговые механизмы (рентные платежи) (США, Австралия и Канада) (с. 111, 113-115), так и инвестиционные долговые обязательства (Норвегия, Чили, Венесуэла) (с.132-138) для финансирования горных (в том числе и геологоразведочных) работ в сфере недропользования.

Автор считает, что для того чтобы система налогообложения в России способствовала активному финансированию геологоразведочных и добычных работ в сфере недропользования, необходимо перейти от административной фор.мы прав на пользование недрами (лицензирования) к договорной (концессионной) системе СРП. В этой связи переход к концессионной системе, основанной на постепенной замене налогов рентными платежами (с. 123-127), позволит, во-первых, упростить систему взимания налогов и контроля за их перечислением, во-вторых, сделать налогообложение более прозрачным и, в-третьих, снимет искажение распределения экономических ресурсов и увеличит нейтральность налоговой системы по отношению к деятельности предприятий и потребителей (с. 122).

Постепенный переход действующей системы налогообложения (ДСН) к концессионной системе рентных платежей и сборов будет способствовать: а) увеличению бюджетных средств на воспроизводство сырьевой базы рудного золота; б) активизации инвестирования разработки золоторудных месторождений; в) получению государством фиксированных рентных доходов (платежей и сборов); г) поступлению до 50 % добываемого золота в государственную казну); д) существенному улучшению социально-экономической обстановки в золотодобывающих регионах; е) появлению реальной возможности создания крупных отечественных золотодобывающих компаний (типа ЗАО «Полюс»), способных привлечь в отрасль значительные инвестиции и выдержать конкурентное давление мирового рынка (с. 120-121).

Нынешнее состояние сырьевой базы золота в России отличается тем, что в запасах и прогнозных ресурсах преобладают коренные месторождения, а в добыче - традиционно-россыпные, что не способствует стабилизации и росту добычи по причине истощенности россыпей и слабого освоения коренных месторождений (с.71-78). Полученные приросты запасов не компенсируют добычу, вследствие чего минерально-сырьевая база золота России год от года убывает из-за слабого развития геолого-разведочных работ. За годы реформ объем геологоразведочных работ по воспроизводству сырьевой базы золота снизился до уровня 1960-х гг. и, соответственно, произошло резкое уменьшение прироста разведанных запасов, который не компенсирует добычу. В этой связи обеспечение процесса устойчивого развития экономики страны за счет сбалансированного воспроизводства и использования МСБ как необходимой общенациональной основы удовлетворения постоянно растущей потребности страны в МСР и продукции их переработки необходимо осуществлять через развитие рынка финансовых инвестиций на рентной основе в виде облигаций федерального и корпоративного займов (с.92, 129, 138, 148).

Данные инвестиции, по нашему мнению, должны осуществляться через специальный государственный внебюджетный фонд развития золотодобычи России за счет, с одной стороны, дифференциальной горной ренты и доходов от ее управления, аккумулируемых в долговые обязательства российских золоторудных корпораций в виде купонных с фиксированным доходом облигаций, и, с другой стороны, свободных денежных средств юридических и физических лиц, привлекаехмых в Фонд в процессе размещения облигаций федерального займа с фиксированным доходом, обеспеченных ожидаемой стоимостью новых золоторудных месторождений (с. 144-147).

В работе был разработан организационно-экономический механизм формирования и управления государственного внебюджетного фонда развития золотодобывающей промышленности России (Фонд «Золото России»), инвестиционный портфель которого формируется за счет финансовых инвестиций на рентной основе. При этом в качестве покрытия (залогового обеспечения) финансовых инвестиций на рентной основе (облигаций федерального и корпоративного займов) в золотодобывающей промышленности автор предлагает рассматривать дифференциальную ренту, полученную в процессе эксплуатации месторождений рудного золота, переданных государством в пользование горным предприятиям на условиях СРП или в виде лицензионных соглашений (с.94-96, 98, 105-110).

В работе автором был разработан вариант расчета горной ренты в золотодобывающей промышленности на основе микроэкономического подхода, связанного с привязкой к конкретным месторождениям, полученных недропользователем на условиях СРП или в виде лицензионных соглашений (102-107).

Одновременно с вариантом расчета горной ренты в диссертации была предложена методика расчета залогового обеспечения финансовых инвестиций (государственных и корпоративных облигаций) на рентной основе. При этом в качестве залогового обеспечения этих обязательств были использованы лучшие золоторудные месторождения, стоимостная оценка запасов которых была рассчитана, исходя из рентного подхода (с. 153-160).

В работе отмечается, что наличие заниженной стоимостной оценки золоторудных месторождений приводит к недофинансированию геологоразведочных работ, освоения, обустройства и самого процесса добычи золота, что негативно отражается на решении геополитических и экономических проблем страны, а также обеспечения ее национальной безопасности в окраинных регионах. Более того, это будет удручающе воздействовать на процесс роста капитализации российских золотодобывающих компаний (таких, как ЗАО «Полюс»), стремящихся войти в элиту основных производителей золота в мире (с. 158-160).

Для того чтобы финансовые инвестиции на рентной основе нашли свое применение в золотодобывающей промышленности, в отрасли должен возникнут прямой оборот прав на пользование недрами. В российском недропользовании необходимо сделать законодательный переход от административно-лицензионной системы к гражданско-правовой форме. При этом право заключить такой договор российская компания сможет получить только исключительно за деньги, то есть на аукционе. Купив его, недропользователь сможет его и продать и заложить, тем самым решив для себя и отрасли в целом проблему прямого оборота прав на пользование недрами

Безусловно, доминирующее положение в этих процессах должно отводится банковской системе. Однако в процесс регулирования залоговых операций коммерческих банков необходимо внести определенные изменения. В частности разрешить коммерческим банкам кредитовать недропользователей под залог облигаций федерального и корпоративных займов на рентной основе. Для этого необходимо внести соответствующие изменения в федеральные законы Российской Федерации и в частности в закон «О банках и банковской деятельности», «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О рынке-ценных бумаг» в части разрешения коммерческим банкам сделок с долговыми обязательства государства и корпораций на рентной основе как на внутреннем, так и международном финансовых рынках (162-163).

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Дозорин, Георгий Дмитриевич, 2005 год

1. Алехин Б. Валютный рынок и микроструктурные финансы //Вопросы экономики. 2002. - № 8.

2. Алексеева А.К. Об оптимизации геолого-разведочных работ на твердые полезные ископаемые //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2004. - № 4. - с. 53-57.

3. Андрюшин С.А. Банковская система России: особенности эволюции и концепция развития. М., 1998.-321 с.

4. Аникин A.B. Золото. М., 1988.

5. Афанасьев Мст. Инструментарий стабилизационного фонда: опыт и перспективы //Вопросы экономики. 2004. - № 3. - с. 65-75.

6. Батон Т. Иностранные инвестиции в горнодобывающую промышленность России точка зрения корпораций //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. - 1995. - № 6. - с. 23-27.

7. Белкин В.Д., Стороженко В.П., Гартунг В.К. Реформа рентных платежей //Россия в глобальном мире: Политико-экономические очерки /Отв. ред. акад. Д.С.Львов. М., 2004. - с. 339-352.

8. Беневольский Б.И. Золото России. Проблемы использования и воспроизводства минерально-сырьевой базы. М., 2002. — 464 с.

9. Беневольский Б.И. Соглашение о разделе продукции при освоении месторождений золота //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 1998. - № 5. - с. 27-33.

10. Бендиксен Ф. Деньги. Пг., 1923.

11. Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан Дж. Принципы инвестиций /Пер. с англ. М. - СПб. - Киев, 2004. - 982 с.

12. Борисов С.М. Мировой рынок золота: новый этап развития //Деньги и кредит. 2004. - № 8. - с. 32-41; № 9. - с.33-43.

13. Борисов С.М. Рубль: золотой, червонный, советский, российский.Проблема конвертируемости. Учебное пособие. М., 1997. -288 с.

14. Брайко В.Н. Что ожидает рынок драгоценных металлов в 1999 году //Драгоценные металлы. Драгоценные камни. 1999. - № 2. - с. 11-15.

15. Брегель Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран. -М., 1955.-424 с.

16. Брегель Э.Я., Цаголов A.C. Теория кредита. -М., 1938. 183 с.

17. Бурлачков В.К. Денежная теория и динамичная экономика: выводы для России.-М., 2003.-351 с.

18. Бутми Г.В. Успехи техники и государственное денежное хозяйство. — СПб., 1907.-24 с.

19. Бюллетень банковской статистики. М., 2003. - №1(116). - с. 23; 2004. - №1(128).-с.25.

20. Валентей С.Д., Нестеров Л.И. Развитие общества в теории социальных альтернатив. — М., 2003. 197 с.

21. Витте С.Ю. Конспект лекций о народном и государственном хозяйстве. -СПб., 1912.-568 с.

22. Гиндин И.Ф. Русские коммерческие банки: из истории финансового капитала в России. М., 1948. - 454 с.

23. Глазьев С.Ю., Волконский В.А., Кузовкин А.И., Мудрецов А.Ф. Методика расчета ренты по основным видам полезных ископаемых. М., 2003.

24. Глазьев С.Ю., Волконский В.А., Кузовкин А.И., Мудрецов А.Ф., Прокопьев М.Г. Оценка природной ренты и ее роль в экономике России. — М., 2003.

25. Глазьев С. Государство должно быть эффективным собственником своего имущества //Экономические стратегии. — 2003. № 5 - с. 28.

26. Дамодаран Асват Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов /Пер. с англ. М., 2004. - 1324 с.

27. Данилевский В.В. Русское золото. М., 1959.

28. Две записки Сергея Шарапова о русских финансах, поданных в феврале 1900 г. новому Государственному контролеру П.Л.Лобко. Берлин, 1901. — 95 с.

29. Денисов М.Н. Сколько стоит месторождение //Инвестиции в России. — 1998.-№5.-с. 42-43.

30. Дергачев A.JL, Хилл Дж., Казаченко Л.Д. Финансово-экономическая оценка минеральных месторождений /Под ред. В.И.Старостина. М., 2000.- 176 с.

31. Джонстон Д. Международный нефтяной бизнес. Налоговые системы и соглашения о разделе продукции. М., 2003.

32. Егорин П.Г., Семилякин Ф.П. Статистика геолого-разведочных работ. -М., 1993.- 192 с.

33. Заборин О.В., Коткин П.М. Российская классификация запасов и прогнозных ресурсов твердых полезных ископаемых и международная рыночная классификация //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 1999. - К» 12. - с.29-38.

34. Заверткин В.Л., Харченков А.Г. Российские недра и оценка их стоимости (к вопросу о методике оценки) //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 1996. - № 2. - с.39-41.

35. Зив B.C. Государственное банкротство и иностранные капиталы. Пг., 1918.

36. Золото 2000 /Обзор. М., 2000. - с. 49-67.

37. Золотодобывающая промышленность России. Проблемы и перспективы //Сборник докладов III Международной конференции. М., 2000.

38. Инвестиционный потенциал минерально-сырьевого комплекса Красноярского края. Материалы международной научно-практической конференции 22-26 июня 2000 г. /Науч. ред. С.С.Сердюк. Красноярск, 2000.-с. 10-17.

39. Каганович С.Я. Воспроизводство минерально-сырьевой базы. М., 1990.-203 с.

40. Кантор Е.Л., Маховикова Г.А., Рейфе М.Е. Рента и экономическая оценка природных ресурсов: Учебное пособие. СПб., 2001.-71 с.

41. Кауфман И.И. Кредит, банки и денежное обращение. СПб., 1873. -928 с.

42. Кидуэлл Дэвид С., Петерсон Ричард Л., Блэкуэлл Дэвид У. Финансовые институты, рынки и деньги /Пер. с англ. — СПб. Харьков — Минск, 2000. — 749 с.

43. Кимельман С.А., Андрюшин С.А. Проблемы горной ренты в современной России //Вопросы экономики. 2004. - № 2. — с. 30-42.

44. Кимельман С.А., Андрюшин С.А. Экономика рентных отношений в условиях современной России //Вопросы экономики. 2005. - Ага 2. - с. 8393.

45. Кимельман С.А., Чечеткин B.C., Шевчук Г.А. Об оценке стоимости национального богатства месторождений драгоценных металлов. Шестая международная конференция «Золотодобывающая промышленность

46. России. Проблемы и перспективы», 4-5 февраля 2004 г. /Тезисы докл. М., 2004.-с. 111-113.

47. Клубничкин М.К. Налоговый режим и инвестиционный режим в горнодобывающей промышленности //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 1993. - № 6. - с.22-24.

48. Клюкин Б.Д. Горные отношения в странах Западной Европы и Америки (Англия, Канада, США, Франция, ФРГ). М., 2000.- 444 с.

49. Козловский Е.А. Избранное. Минерально-сырьевые ресурсы России (анализ, прогноз, политика). Публикации в прессе (1999-2004). -М., 2004.420 с.

50. Колмогоров Н.К. Золотодобывающая промышленность. Проблемы и перспективы //Горный журнал. 2000. - № 6. - с. 118-120.

51. Колыма. 2002. - № 4. - с. 14.

52. Комаров М.А., Мелехин Е.С., Кимельман С.А. Проблемы развития экономики недропользования. Калуга, 1999. 216 с.

53. Коммерсантъ.-2005. 9 февраля, 16 февраля, 18 февраля, 5 марта, 9 марта, 18 марта, 31 марта.

54. Кочетков А.Я. Смена лидера среди золотодобывающих регионов России //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2004. -№ 4. - с. 65-70.

55. Кнапп Г. Очерки государственной теории денег. Одесса, 1913.

56. Крассов О.И. Комментарий к закону Российской Федерации «О недрах». М., 2003. - 480с.

57. Кронрод Я.А. Золото, денежные и валютные системы, инфляция //Очерки социально-экономического развития XX века. М., 1992. - с. 162-191.

58. Крылов С.А., Лобов Н.М. Стоимостная оценка участков недр с запасами и ресурсами полезных ископаемых: зарубежный опыт // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2003. - № 3.

59. Крюков В., Севастьянова А., Токарев А., Шмат В. Эволюционный подход к формированию системы государственного регулирования нефтегазового сектора экономики. Новосибирск, 2002.

60. Кувалдин Д.А., Иванов A.C. Об оценке природных запасов в Российской федерации //Московский оценщик. 2002. - № 1(14). - с.5-13.

61. Кузьмин A.B. Российская золотодобывающая промышленность — процессы консолидации //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2004. - № 4. - с. 58-62.

62. Лесков М., Громова О. Мировой рынок золота в 1999 г.: краткие итоги //Драгоценные металлы. Драгоценные камни. 2000. - с. 122-131.

63. Линник Л.К. Налоговое регулирование при пользовании недрами в России и зарубежных странах. М., 2002. - 124 с.

64. Лузин Б.С. Экономические проблемы золотодобывающей промышленности. М., 1997.- 192 с.

65. Лукьянчиков H.H. Природная рента и охрана окружающей среды. М., 2004.

66. Львов Д.С., Киммельман С.А., Пителин А.К. О проблеме рентного налогообложения //Экономическая наука современной России. 2004. № 3. -с.5-16.

67. Львов Д.С., Кимельман С.А., Пителин А.К. О проблеме рентного налогообложения //Экономическая наука современной России. 2004. - № 3. - с.5-16.

68. Львов Д.С. Концепция управления национальным имуществом. М., 2002.

69. Львов Д.С. Экономика развития. М., 2002. - 512 с.

70. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /Под ред. Л.Н.Красавиной. М., 2003. - 608 с.

71. Международные стандарты оценки. М., 2000. - Кн. I, II.

72. Мелехин Е.С., Медведева O.E. Оценка стоимости месторождений полезных ископаемых //Вопросы оценки. 2003. - № 1. - с.54-60.

73. Мелехин Е.С. Стоимостная оценка недр. Калуга, 2000. - 81 с.

74. Миллер Роджер Лерой, Ван-Хуз Дэвид Д. Современные деньги и банковское дело /Пер. с англ. М., 2000. - 856 с.

75. Минеральные ресурсы мира. Статистический справочник на 01.01.2003 г. М., 2004. - Т. I. - с. 279-294.

76. Минеральные ресурсы мира. Хроника текущих событий. М., 2004. — Т. II.- 186-200.

77. Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2000. - № 3. -с. 57-60.

78. Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. Специальный выпуск. 2003. - июль. - с.79.

79. Можайскова И.В. Введение // Кронрод Я.А. Очерки социально-экономического развития XX века. М., 1992. — с. 16.

80. Налоговый кодекс Российской Федерации: Ч. I, II.- М., 2003.

81. Нечволодов А. От разорения к достатку. Посвящается всем представителям производительного труда. СПб., 1906. - 107 с.

82. Нечволодов А. Русские деньги. СПб., 1907. - 58 с.

83. Общество и природная среда /Отв. ред. С.Д.Валентей. М., 2002.

84. Оль П.В. Иностранный капитал в России. Пг., 1922.

85. Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М., 2002. - 302 с.

86. Подтуркин Ю.А., Коткин В.А. Проблемы стоимостной оценки месторождений полезных ископаемых //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. -2004. № 4. - с. 30-33.

87. Потемкин С.В. Благородный 79-й. Очерк о золоте. -М., 1988. 176 с.

88. Потин В.М. Монеты. Клады. Коллекции. Очерки нумизматики. СПб., 1993.-304 с.

89. Природные ресурсы Красноярского края: Аналитический обзор/Гл. ред. А.М.Якимов. Красноярск, 2001. - с. 41-53.

90. Проблемы использования и охраны природных ресурсов Центральной Сибири /Гл. ред. В.Г. Сибгатулин. — Красноярск, 2003. Вып. 5.

91. Проект для обсуждения предлагаемого международного руководства по оценке добывающей отрасли промышленности //Российский оценщик. — 2003.VI.-с. 23-30.

92. Разовский Ю.В. Сверхприбыль недр. -М., 2001.-222 с.

93. Рикардо Д. Начало политической экономии и налогового обложения //Соч. Т. 1. М.,1955.

94. Родбертус-Ягенцов И. Исследования в области национальной экономии классической древности. Ярославль, 1887.

95. Российская газета. 2003. - 24 октября; 2005. - 22 февраля, 18 марта.

96. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. -М, 2003.

97. Русский рубль. Два века истории. XIX-XX вв. М., 1994. - 336 с.

98. Русский фокус. 2003. -№ 41.

99. Саватюгин A.JI. Стабилизационный фонд: формирование и использование //Финансы. 2004. - № 12.-е. 3-6.

100. Садовник П.В. О задачах государственной геологической службы МПР России на 2003 г. //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2003. - № 1-2. - с.3-7.

101. Скотт М.К. Факторы стоимости. М., 2000.

102. Смит А. Исследования о природе и причинах богатства народов. — М., 1962.

103. Современный рынок золота /Под ред. В.И.Букато, М.Х.Лапидуса. — М., 2004.-320 с.

104. Стрик Дж. Государственные финансы Канады /Пер. с англ. М., 2000. -399 с.

105. Суэтин A.A. Международные валгатно-финансовые отношения. Учебное пособие. М., 2004. - 207 с.

106. Тропко J1.A., Лукьянчиков H.H. Методические аспекты экономической оценки природных ресурсов. Экономические проблемы недропользования. Сборник научных трудов. М., 2001. - с. 14-22.

107. Федеральный закон Российской Федерации «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 г. № 152-ФЗ.

108. Федеральный закон Российской Федерации «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 г. №>135-Ф3.

109. Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 г. № 173-Ф3.

110. Федеральный закон Российской Федерации «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» от 26.03.1998 г. № 41-ФЗ.

111. Федеральный закон Российской Федерации «О банках и банковской деятельности в РСФСР» от 03.02.1996 г. № 17-ФЗ (с изменениями от 31 июля 1998 г., 5, 8 июля 1999 г., 19 июня, 7 августа 2001 г.).

112. Федеральный закон Российской Федерации «О недрах» от 21.02.1992 г. №2395-1.

113. Федеральный закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-Ф3 (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г, 28 июля 2004 г.).

114. Федеральный закон Российской Федерации «О соглашениях о разделе продукции» от 30.12.1995 г., № 225-ФЗ (в ред. Федерального закона от 07.01.1999 г.№ 19-ФЗ).

115. Федеральный закон Российской Федерации «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 г., № 86-ФЗ.

116. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики /Под ред. Л.Н.Красавиной. М., 2004. - 316 с.

117. Чекулаев М. Ставка на золото //Национальный банковский журнал. -2002. ноябрь. - с. 92-97.

118. Шавшуков В.М. Формирование российского сегмента глобальных финансов. СПб., 2001.-366 с.

119. Шарапов С.Ф. Бумажный рубль (его теория и практика). СПб., 1895. - 156с.

120. Шарапов С.Ф. Государственная роспись и народное хозяйство. Речь, произнесенная в С.-Петербурге в Русском Собрании 9 дек. 1907 г. и публичная лекция, прочитанная в Смоленске 10 янв. 1908 года. -М., 1908. -35 с.

121. Шарапов С.Ф. Деревенские мысли о государственном хозяйстве Талицкого (С.Ф.Шарапова) с примечаниями И.С.Аксакова. М., 1886. — 160 с.

122. Шарапов С.Ф. Земля и воля.без денег. Публичная лекция, прочитанная в апреле 1907 года в Тамбове, Саратове и Смоленске, и доклад, сделанный Чрезвычайному Смоленскому Губернскому Дворянскому Собранию 1 июня 1907 г.-М., 1907.-31 с.

123. Шарапов С., Оль П. Как ликвидировать золотую валюту? — СПб., 1899.-30 с.

124. Шарапов С. Финансовое возрождение России. М., 1908. - 55 с.

125. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж, Бейли Дж.В. Инвестиции /Пер. с англ. — М., 2004.- 1027 с.

126. Шевчук A.B. Экономика природопользования: теория и практика. -М., 1999.-308 с.

127. Шипов H.H. Власть самодержавного царя как основа финансового благополучия. -Пг., 1913.-216 с.

128. Цифровой анализ расчетного баланса России за 1881-1895 г. Доклад обществу для содействия русской промышленности и торговли С.Ф.Шарапова на основании цифровых данных, собранных и сгруппированных П.В.Олем. СПб., 1897.

129. Экономика геологоразведочных работ: Учеб. пособие /Е.Л.Гольдман, З.М.Назарова, А.А.Маутина, М.П.Астафьева и др. М., 2000.-400 с.

130. Экономика и жизнь.- 2003. № 9.

131. Экономические и правовые проблемы совершенствования недропользования в России /Отв. ред. С.Д.Валентей. М., 2004. - 184 с.

132. Юровицкий В. Эволюция денег. Денежное обращение в эпоху изменений. М., 2005.

133. Ягольницер М.А. Сравнительная экономическая оценка месторождений полезных ископаемых региона //Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2004. - № 4. — с. 35-39.

134. Якобсон Л.И. Государственный сектор экономики: экономическая теория и политика. Учебник для вузов. М., 2000. - 367 с.

135. Яковец Ю.В. Рента, антирента, квазирента в глобально-цивилизационном измерении. М., 2003. - 240 с.

136. Conrad R., Shalizi Z., Syme J. Risk Sharing and Rankings of Alternative Contract Instruments. 1991.

137. Corporate Exploration Strategies: A. Worldwide Analysis //Metals Economics Group. 1996. - p. 36-40.

138. Gamaut R., Clunies Ross A. Taxation of Mineral Rents. Oxford: Clarendon Press, 1983.

139. Gray D. Evaluation of Taxes and Revenues from the Energy Sector in the Baltics, Russia and Other Former Soviet Union Countries. IMF Working Paper, 1998.

140. International Financial Statistics.- Vol.LVII. 2004. - Febryary.

141. Johnston D. International Petroleum Fiscal Systems and Production Sharing Contracts. Tulsa: PennWell Publishing Co, 1994.

142. Mineral Commodity Summaries. -2001.-January.-p. 70-71.

143. Mining Journal. 1999. - Vol. 333. - № 8551. - p. 1-9.

144. Nellor D. Taxation of Mineral and Petroleum Resources. Tax Policy: Handbook. Washington: IMF,1995. - p. 237-241.

145. Nellor D., Sunley E. Fiscal Regimes for Natural Recource Producing Developing Countries. IMF Paper on Policy Analysis and Assessment, 1994.

146. Report of Proceedings of the Fiftieth Tax Conference. Toronto, 1998. -25-28 October.

147. Sutton A. The war on Gold seal Beach (Calif), 1977.

148. Taxing Energy: Why and How. OECDAnternational Energy Agency, 1993.

149. Timothy Green. The world of Gold.-London, 1993.