Иностранные инвестиции в золотодобывающей промышленности России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Докучаева, Ирина Сергеевна

• Докучаева, Ирина Сергеевна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Докучаева, Ирина Сергеевна

Введение.

Глава 1 Россия на мировом рынке золота.

1.1 Факторы спроса и предложения на мировом рынке золота.

1.2 Роль Российской Федерации на мировом рынке золота.

1.3 Влияние объема добываемого металла на экономическое положение государства.

1.4 Проблема теневого оборота золота.

Глава 2 Золотодобывающая промышленность России: привлекательность и риски для иностранных инвесторов.

2.1 Золотодобывающая промышленность России в современных экономических условиях.

2.2 Минерально-сырьевая база России и основные факторы инвестиционной привлекательности месторождений.

2.3 Инвестирование в проведение геологоразведочных работ как приоритетный сегмент вложения средств в отрасль.

Глава 3 Практика и опыт российский предприятий по привлечению инвестиций в золотодобывающую отрасль.

3.1 Сдерживающие и стимулирующие факторы роста объема инвестиций в исследование и развитие ресурсной базы золота Российской Федерации.

3.2 Современная структура иностранных инвестиций в золотодобычу и ее особенности.

3.3 Принципы формирования кредитной политики российских банков в области предоставления ресурсов предприятиям, занятым в золотодобыче.

3.4 Опыт финансовых институтов в области привлечения инвестиций в отечественную золотодобывающую промышленность на примере АКБ «Ланта-Банк» (ЗАО)).

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Иностранные инвестиции в золотодобывающей промышленности России»

Актуальность диссертационного исследования.

Золотодобывающая промышленность России на протяжении всей экономической истории страны неизменно сохраняет роль одного из наиболее стратегически важных секторов народного хозяйства. При этом длительная эксплуатация месторождений без соответствующей модернизации и обновления основных фондов, отставание в воспроизводстве сырьевой базы и освоении коренных месторождений, неэффективная система управления, неразвитость внутреннего рынка металла в условиях сложной общеэкономической ситуации последних лет, - все это вызвало существенные диспропорции в развитии и поставило отечественную золотодобычу на грань выживания. Сегодня, когда в российской экономике укрепились отчетливые тенденции роста, главным ограничивающим фактором возрождения золотодобывающей промышленности выступает дефицит внутренних инвестиционных ресурсов, необходимых для ее перестройки в условиях рынка. В этой ситуации заметно повышается роль иностранных инвесторов, приход которых в 90-х годах в столь закрытую и консервативную отрасль явился очевидным подтверждением интеграции отечественного золотодобывающего бизнеса в мировые хозяйственные процессы.

При соответствующей организации, стимулировании и размещении иностранные инвестиции в различных формах могут сыграть большую роль в коренной модернизации отрасли, повышении эффективности золотодобычи, обеспечивая условия диверсификации и облагораживании российского экспорта, который, как известно, сегодня носит выраженный сырьевой характер. Кроме того, приход иностранных инвесторов расширяет возможности обновления применяемых технологий, особенно в разработке коренных месторождений, и в совершенствовании организационных форм золотодобывающего бизнеса, а также получения дополнительного финансирования предприятий через мировые фондовые биржи. Это особенно важно, так как золотодобывающих предприятий современного уровня в России недопустимо мало, особенно в сравнении с размерами золотоносных территорий. В отрасли преобладают сравнительно небольшие старательские артели, не имеющие возможности вкладывать необходимые средства в геологоразведочные работы.

Из-за ограниченности собственных инвестиционных ресурсов отечественные компании пока не в состоянии удовлетворить потребности золотодобывающей промышленности основных золотоносных регионов Сибири и Дальнего Востока, где в ряде областей предприятия этой отрасли являются единственным объектом занятости и источником доходов населения. Это также предопределяет необходимость привлечения иностранных инвестиций для развития данных территорий.

Анализ особенностей привлечения иностранных инвестиций позволяет более обоснованно подойти к предстоящему проведению аукционов на разработку стратегически значимых золотоносных месторождений, в первую очередь таких уникальных, как Сухой Лог. В то же время, приход иностранного капитала в золотодобывающую промышленность России связан с определенными проблемами и рисками. Так, экономические и политические преобразования последнего десятилетия способствовали расширению использования средств нерезидентов для финансирования золотодобычи, однако, при этом, как показала практика, инвестирование в непосредственно извлечение металла далеко не всегда сопровождается сопряженными вложениями в воспроизводство сырьевой базы и проведение природоохранных мероприятий. Это создает опасность деградации золотодобывающей промышленности, что может привести к негативным последствиям уже в среднесрочной перспективе. Очевидно, что эффективное использование иностранного капитала требует создания благоприятного инвестиционного климата и совершенствования механизма взаимоотношений с инвесторами и увязывания интересов российской промышленности с интересами западных партнеров, для чего необходимо создание четкой нормативно-правовой базы. Особое значение в этих условиях приобретает разработка новых форм и методов привлечения иностранного капитала в отечественную экономику и направление его в наиболее приоритетные производства.

Степень разработанности темы в научной литературе. В отечественной и зарубежной литературе подробно освещены вопросы, касающиеся отдельных аспектов специфики золотодобывающей промышленности, которые оказывают значительное влияние на инвестиционную привлекательность предприятий, этого сегмента народного хозяйства. Ряд ученых-экономистов уделили значительное внимание истории и роли золота в современном мире, отраслевой структуре его потребления и географическому распределению запасов (Борисов С.М., Михалевский Ф.И., Дэвис Д.Р.), текущим проблемам технико-экономического и политического характера (Рудаков В.В., Касаткин А.В.). Отдельно в литературе рассматриваются основные факторы инвестиционной привлекательности российских золотодобывающих компаний (Гусев К.Н., Борисович В.Т.). Однако существующие материалы не дают полной картины, позволяющей судить об особенностях привлечения инвестиций в отечественную золотодобывающую промышленность, поскольку некоторые проблемы например, необходимость капиталовложений в изучение и воспроизводство ресурсной базы, преимущества и недостатки иностранного присутствия в отрасли) либо остаются вне поля зрения специалистов, либо рассматриваются исключительно в связи с другими вопросами.

Кроме того, обобщающие монографические исследования по данной теме, как в России, так и за рубежом отсутствуют или носят беллетристический характер. Это обстоятельство и желание восполнить образовавшийся пробел послужили основной причиной выбора именно этой темы диссертационного исследования, которое представляет собой попытку системного анализа всего комплекса проблем в данной сфере.

Цель диссертационного исследования состоит в анализе основных факторов, форм и методов привлечения иностранных инвестиций в золотодобывающую промышленность Российской Федерации с учетом нынешнего состояния и структуры отрасли и ее интеграции в мировые рыночные процессы, а также в оценке практического опыта привлечения иностранного капитала российскими предприятиями. В соответствии с этой целью в работе ставятся и решаются следующие задачи: анализ количественных и качественных показателей особенностей развития золотодобывающей промышленности в современных экономических условиях; анализ места России и степени ее вовлечения в мировой рынок золота; анализ инвестиционной привлекательности и выявление основных рисков вложений зарубежных инвесторов в российскую золотодобычу; выявление особенностей привлечения иностранного капитала в золотодобывающую промышленность России; исследование практического опыта российских предприятий и банков в сфере привлечения инвестиций в золотодобывающую промышленность; выработка практических рекомендаций по совершенствованию механизма взаимоотношений с иностранными инвесторами по привлечению капитала в золотодобывающую промышленность.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является золотодобывающая отрасль Российской Федерации. Предмет исследования - комплекс факторов, определяющих эффективность привлечения иностранных инвестиций в российскую золотодобывающую промышленность.

Теоретической и методологической основой исследования служат труды экономистов, финансистов, геологов по проблемам золотодобычи, воспроизводства сырьевых ресурсов, состояния и развития отрасли. Наибольшее мировоззренческое влияние на автора оказали работы С.М. Борисова, Ф.М. Михалевского, Ю.А. Егоровой, Ф. Эйгеля., Т.А. Мироновой, К.А. Шторм, Д.Р. Дэвиса, Г. Феллера, А. Каждвцайта, а также других российских и зарубежных исследователей, в которых раскрыты отдельные политические, технико-экономические, юридические и географические аспекты золотодобычи.

Большое значение для выбора автором методов исследования и для формирования подходов к анализу специфики золотодобывающей отрасли и механизмов функционирования мирового рынка золота также имеют работы В.И. Таракановского, В.В. Шинкаренко, В.А. Збойкова, В.В. Рудакова, А.Я. Кочеткова., С. Карпела, Дж Стала.

Информационная база. Статистические источники для написания диссертации позволили дать оценку состояния отрасли и объемов инвестиций в золотодобычу в Российской Федерации и в мире. Для этого использовались прежде всего официальные данные международных организаций, таких как Организация Объединенных Наций, Организация экономического сотрудничества и развития, Международный валютный фонд, а также данные авторитетных неправительственных организаций и научных центров: Комитета по драгоценным металлам Ассоциации российских банков (АРБ), Союза золотопромышленников России, Гильдии ювелиров, Общества цветных металлов Китая, Государственного научно-исследовательского, проектного и конструкторского института драгоценных металлов и алмазов, Межрегионального объединения производителей цветных металлов, Союза старателей России.

При рассмотрении вопросов регулирования рынка золота были проанализированы национальные законы и нормативные акты, положения и инструктивный материал Центрального Банка Российской Федерации, Министерства экономического развития и торговли, Министерства природных ресурсов Российской Федерации.

Информация, полученная из источников, не относящихся к области экономических наук, также сыграла важную роль в формировании автором своей научной позиции. Основной вклад здесь внесли документы, монографии и статьи специалистов в сфере геологии, медицины, а также экологии.

Научная новизна диссертации заключается в комплексном исследовании особенностей процесса и системном анализе различных аспектов привлечения иностранных инвестиций в золотодобывающую промышленность России в современных условиях. В ходе работы были получены следующие научные результаты: уточнены основные факторы, определяющие динамику и структуру развития золотодобывающей промышленности России; на основе анализа структуры отрасли показано, что инвестиционные ресурсы российских предприятий не соответствуют задачам модернизации отрасли; выявлены основные факторы инвестиционной привлекательности, а также определены основные риски вложений зарубежных в российскую золотодобычу; рассмотрены правовые и экономические факторы, определяющие влияние теневого оборота золота на рынок металла в сравнении с другими отраслями хозяйства; сформулирована необходимость опережающего роста капитальных вложений в развитие сырьевой базы отрасли сверх лицензионных обязательств, как необходимого условия устойчивого развития отрасли в перспективе; критически осмыслены традиционные представления о влиянии объема добываемого золота на экономическое и геополитическое положение государства; обоснована возможность привлечения различных видов иностранных инвестиций в золотодобывающую промышленность на примере конкретных предприятий и банков; выработаны рекомендации по совершенствованию механизма взаимоотношений с иностранными инвесторами. Практическая значимость исследования заключается в том, что автором выявлены тенденции инвестирования иностранного капитала в золотодобывающую промышленность России, на основании чего предложены практические рекомендации по привлечению инвестиций и их эффективной реализации. Проведенный в диссертации и анализ и выработанные рекомендации могут быть использованы при разработке основных направлений государственной внутренней и внешней экономической политики, в том числе при организации работы в области контроля за обращением драгоценных металлов.

Использование выводов автора, сделанных на основании анализа практики привлечения иностранных инвестиций в отрасль может оказать помощь добывающим организациям при выборе стратегии и методов привлечения иностранных инвесторов для финансирования добычи и увеличения производства металла.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования были использованы автором в практических целях в процессе организации иностранного финансирования российских золотодобывающих предприятий, расположенным в различных регионах страны. Аналитические материалы и выводы диссертации были использованы в переговорах и консультациях международных групп по вопросам взаимодействия стран на рынке золота, таких как встречи инвесторов и золотодобывающих предприятий России и ЮАР в лице «Алдан золото» и «Голд филдс», переговоры представителей ЗАО «Высочайший» с международными банковскими группами «Кредит Свис Ферст Бостон», «Стандарт Банк», Европейский Банк Реконструкции и развития. Материалы и выводы диссертации применялись российскими и зарубежными фирмами, как осуществляющими добычу металла, так и ведущими инвестиционную и кредитную деятельность, такими как: «Ланта Голд Файнэнс Б.В». (Нидерланды), ОАО «Высочайший» (Россия), ЗАО «Алдголд» (Россия) при разработке политики привлечения инвестиционных ресурсов с целью увеличения объема производства золота.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Докучаева, Ирина Сергеевна

Заключение

Проведенное диссертационное исследование позволило решить поставленные задачи, а также дало основания для следующих выводов: 1. Приведенный анализ количественных и качественных показателей развития золотодобывающей отрасли России выявил наличие серьезных проблем, ограничивающих возможности ускорения роста производства и повышения его эффективности. Длительная эксплуатация месторождений без соответствующей модернизации и обновления основных фондов, отставание в воспроизводстве сырьевой базы и освоении коренных месторождений, неэффективная система управления, неразвитость внутреннего рынка в условиях сложной экономической ситуации последних лет - все это пока не позволяет российским компаниям занять достойное место на мировом рынке, соответствующее их ресурсному потенциалу, традициям и возможностям. Выделены такие факторы как капиталоемкость, длительные сроки окупаемости, консолидация и др., определяющие особенности отрасли, ее динамики и структуры. Показано, что организационная структура отрасли представляет конгломерат предприятий различного масштаба и различных форм собственности, преимущественно небольших старательских артелей, что затрудняет возможности привлечения инвестиций и повышает риски коммерческих структур при кредитовании проектов. Все эти моменты предопределяют неоднородность инвестиционной привлекательности месторождений в условиях дефицита внутренних инвестиционных ресурсов. При этом привлечение инвестиций в золотодобывающую промышленность России, безусловно, имеет государственную значимость и сокращение отечественной золотодобычи может иметь весьма негативные последствия. Это связано как с положением страны на мировом рынке золота, так и с ее статусом в мировой политике. Проблема имеет также и социальную составляющую, так как население золотодобывающих регионов Сибири и Дальнего Востока по существу не имеет альтернативных источников заработка и в случае закрытия предприятий будет вынуждено покинуть территории проживания.

2. Неэффективное использование средств в рамках лицензионных обязательств, направляемых на восполнение ресурсной базы в том числе предопределило дефицит промышленных запасов, сложившийся в настоящее время. По оценкам, имеющихся разведанных промышленный запасов хватит на 15-20 лет работы. Для обеспечения положительной динамики производства металла необходимо вводить в эксплуатацию от 5 до 10 новых площадок ежегодно, что потребует привлечения отечественных и иностранных инвестиций.

3. Заинтересованность иностранных компаний в капитальных вложениях в российскую золотодобывающую промышленность объясняется прежде всего дефицитом разведанных запасов золота в большинстве стран-продуцентов и возможностью приобретения как слабо изученных месторождений и золотоносных площадей на территории России, цена которых значительно ниже аналогичных объектов в других странах, а также сравнительно низкими операционными издержками производства. Эти моменты способствовали приходу в российскую золотодобывающую промышленность зарубежного капитала, главным образом канадского и британского. В России идет процесс активной консолидации золотодобывающих активов, появляются крупные отечественные компании заинтересованные в иностранном партнерстве, прежде всего в части приобретения оборудования и технологий.

4. Основными рисками вложения средств иностранными инвесторами в российскую золотодобывающую промышленность являются политические, общеэкономические, геологические, конъюнктурные, в том числе ценовые. Страновые риски при инвестировании в российскую экономику заметно снизились по сравнению с 90-ми годами. Общеэкономические риски связаны в том числе с цикличностью, что допускает вероятность экономического спада или нестабильности. Геологические риски заключаются в сложности точной оценки потенциала месторождений с точки зрения объема запасов и их качества. Конъюнктурные риски связаны с изменениями мировой цены на золото, которая в последнее десятилетие колебалась в довольно широком диапазоне - от 280 до 800 долларов за тройскую унцию, хотя в последние пять лет цена стабильно растет.

Потенциальные инвесторы также учитывают проблемы теневого оборота золота, который снижает объемы добычи и способствует недобросовестной конкуренции на рынке.

5. Важнейшими сдерживающими факторами привлечения иностранных инвестиций в золотодобычу являются высокая капиталоемкость проектов и их сравнительно долгий период окупаемости. Негативное влияние оказывают также недостатки действующего нормативно-правового регулирования золотодобычи, в частности слабое стимулирование проведения иностранными инвесторами работ по восполнению ресурсной базы золотодобычи, а также изменения в налоговой сфере после введения налога на добычу полезных ископаемых и отмены налога на воспроизводство минерально-сырьевой базы.

6. Высокая капиталоемкость золотодобывающей промышленности также усложняет банковское финансирование добычи. Это обусловлено тем, что для осуществления кредитования добычи золота банк должен иметь значительный объем собственного капитала и долгосрочных ресурсов с целью соблюдения обязательных нормативов ЦБ РФ. При выборе схемы банковского финансирования необходимо учитывать также факторы сезонности золотодобычи, неравномерность объемов добычи. 7. В современных экономических условиях привлечение любого из видов инвестиций: кредитование, прямые и портфельные, является возможным и практически осуществимым. Наиболее эффективным и успешным на сегодняшний день инструментом привлечения иностранных средств можно назвать прямые инвестиции с контролем инвестора над хозяйственной деятельностью предприятия. Вместе с тем, автор доказывает целесообразность повышения роли портфельных инвестиций, в том числе за счет размещения акций на ведущих мировых биржах. Именно этот тип инвестиций является приоритетным с точки зрения обеспечения необходимой степени национального присутствия в этой стратегически важной для России отрасли народного хозяйства. Изученный в ходе исследования практический опыт «Ланта-Банка» по привлечению иностранного капитала в развитие отечественной золотодобывающей промышленности подтверждает выводы, к которым удалось прийти автору и является исключительно ценным для перспектив развития этого направления в России и может быть использован золотодобывающими предприятиями в финансовой деятельности и сотрудничестве с зарубежными партнерами.

Решение рассмотренных в диссертационном исследовании проблем может оказать положительное влияние на объем привлечения долгосрочного финансирования в отрасль по ставкам ниже тех, которые может обеспечить внутренний рынок капитала России, что даст возможность увеличить не только объем производства, но также и нарастить ресурсный потенциал страны, укрепляя тем самым позиции государства на мировом рынке. В то же время, для достижения желаемого результата не достаточно усилий предпринимателей. Крайне необходима помощь государственных структур для упрощения процедур получения соответствующих разрешений, приведения законодательства, регулирующего оборот золота, в соответствие с международной практикой, систематизации надзора за оборотом золота в ювелирных и прочих изделиях. Необходимо проведение мер, направленных на стимулирование производства, таких как льготное налогообложение, субсидирование, система государственных гарантий и создание благоприятных таможенных условий. Необходимо обратить внимание и на нерешенные проблемы вольноприносительства. Успешная реализация подобных проектов облегчит работу добывающих предприятий, а также может стать одним из факторов снижения объема теневого оборота золота.

Проблемы привлечения иностранных инвестиций в современных экономических условиях требуют оперативного решения. Достижение позитивных результатов в данной области должно оказать позитивное влияние на международные экономические отношения Российской Федерации с основными партнерами на мировом рынке, как в области внешней торговли, так и в сфере международного движения капитала, способствуя интенсификации интеграционных процессов. Усиление позиций государства на мировом рынке золота способно укрепить и общеэкономическую мощь страны, изменив геополитическую расстановку сил на политической карте мира.

140

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Докучаева, Ирина Сергеевна, 2007 год

1. О банках и банковской деятельности № 395-1 // Федеральный закон в редакции от 27.07.2006 г. http://www2.kodeks.net.

2. О внесении изменений в Федеральный закон от 26 марта 1998 г. № 41-фз "О драгоценных металлах и драгоценных камнях" / Федеральный закон от 31 марта 1999 г. № 660-фз. http://www2.kodeks.net.

3. О выпуске государственных ценных бумаг, обеспеченных золотом / Указ Президента Российской Федерации от 5 сентября 1995 г. № 899. http://www2.kodeks.net.

4. О драгоценных металлах и драгоценных камнях / Федеральный закон от 26 марта 1998 г. № 41-фз.

5. О недрах / Федеральный закон от 21 февраля 1992 года № 2395-1 http://www2.kodeks.net

6. Валюты стран мира. Справочник. М.: Финансы и статистика 1987. 421 с.

7. Мировой рынок золота. Статистические материалы 1971-2000. М.: ИМЭМО. 2003 409 с.

8. International Financial Statistics Yearbook 2003. Washington, D.C.: International Monetary Fund, 2004

9. Monthly bulletin of statistics/ UN. N.Y.

10. Monthly statistics of foreign trade/ OECD1. Книги, монографии

11. Абалов А.Э. Международный рынок драгоценных металлов: основные принципы функционирования. СПб.: ДНК, 2001. 159 с.

12. Абалов А.Э. Рынок золота и операции банков с драгоценными металлами / Диссертация кандидата экономических наук. СПб., 2001. 189 с.

13. Аникин А.В. Золото: международный экономический аспект. М.: Международные отношения, 1988. 336 с.

14. Аникин А.В. Желтый дьявол. Золото в капитализме. М: Молодая гвардия, 1978. 245 с.

15. Алмазова О., Дубоносов Л., Золото и валюта, М. 1995. 215 с.

16. Борисов С.М. Валютные проблемы новой России М.: ИМЭМО РАН. 2001 223 с.

17. Борисов С.М. Золото в экономике современного капитализма. М.: Финансы и статистика, 1984. 241 с.

18. Борисов С.М. Золото в современном мире. М.: Наука, 2006

19. Гилберт М. Золото, валюта, СДР: что дальше? М.: Прогресс, 1984. 349 с.

20. Гусев К. Н. Золото: современный инвестиционный аспект. М.: Институт Европы РАН, 2000. 24 с.

21. Данилевский В.В. Русское золото. М.: Металлургиздат, 1959. 380 с.

22. Касаткин А.В. Драгоценные металлы. Правовое регулирование сделок. М.: Юридический дом «Юстицинформ», 2001. 144 с.

23. Котилко В.В. Стратегия развития золото-платиновой промышленности в XXI веке (этапы, методы и сценарии развития). Красноярск: Сибирский государственный технологический университет, 2002. 169 с.

24. Лапидус М.Х., Букато В.И. (ред). Золото: прошлое и настоящее. М.: Финансовая статистика, 1998. 228 с.

25. Максимов М.М. Очерки о золоте. М.: Недра, 1977. 128 с.

26. Михалевский Ф.И. Золото как денежный товар. М.: Государственное социально-экономическое издательство. 1973. 216 с.

27. Организация торговли драгоценными металлами. М.: Инфра-М, 1996. 190 с.

28. Паушева Т.Е. Формирование и развитие мирового и отечественного рынков золота / Диссертация кандидата экономических наук. М., 1997. 181 с.

29. Рудаков В (ред). Золото России. М.: ЭКОС. 2002. 380 с.

30. Смыслов А.А., Межеловский Н.В., Морозов А.Ф., Басков Е.А. Недра России. Спб.М. 2001 246 с.

31. Солдатов Л.К. Революция ценности золота на мировом рынке и в России. М.: Издание Ред. Изд. Отдела В.С.Н.Х., 1924.

32. Caztwzight A. The Gold Miners. Cape Town and Johannesburg, Purnell and Sons, 1995

33. David R Davis. Reserves and Resources, London, 2006

34. Gold Survey 2004 Update 1. London: Gold Fields Mineral Services Ltd., 2004.

35. Lundberg. America's 60 Families. N. Y., 19561. Статьи, обзоры, доклады

36. Абалов А.Э. Мировой рынок золота // Современный трейдинг. 2001. № 3. С. 46-51; №4. С. 54-59.

37. Адрианов В.М. Золото и золотодобывающие резервы России // Маркетинг. 2003. №5 С. 12-23

38. Барсукова Н. Упущенное золото // Континент Сибирь 2006. № 10. С. 18-20

39. Белов С.В. Рудное золото России: проблемы и перспективы использования новых технологий // Золото. Добывающая промышленность № 4. С. 39-40

40. Борисов С.М. Золотые запасы зарубежных государств // Финансы. 1996. №5. С. 51-53.

41. Борисов С.М. Мировой рынок золота сегодня // Деньги и кредит. 1994. № 1. С.36-42.

42. Борисов С.М. Мировой рынок золота: двадцать лет спустя // Деньги и кредит. 2000. № 8. С. 45-55; № 9. С. 64-70.

43. Борисов С.М. Мировой рынок золота: текущая конъюнктура // Финансы. 1996. №2. С. 49-55.

44. Борисов С.М. Трансформация мирового рынка золота // Деньги и кредит. 2003. № 1.С. 57-64.

45. Борисович В.Т. "Золотой рынок" мира (использование финансовых схем) // Рынок ценных бумаг. 2001. № 3. С. 53.

46. Борисович В.Т. Волны спроса на рынке золота // Металлы Евразии. 1999. №2. С. 66-71.

47. Борисович В.Т. Лобанова А.А. Региональный анализ добычи золота (мировой аспект) // Драгоценные металлы драгоценные камни. 2005. № 10 (142) С. 101

48. Борисович В.Т. Юсипов Р. Инвестиции на рынке золота // Металлы Евразии. 2002. № 1. С. 58-61.

49. Борисович В.Т., Кизилов А. Мировой рынок золота в 2001 г. // Рынок ценных бумаг. 2002. Февраль. № 4. С. 31-36.

50. Борисович В.Т., Юсипов Р. Инвестиции на рынке золота // Металлы Евразии. 2002. № 1. С. 58-61.

51. Брайко В.Н., Иванов В.Н. О некоторых тенденциях в золотодобывающей промышленности России // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2002. № 1-2. С. 46-54.

52. Брайко В.Н., Иванов В.Н. Замечания и предложения Союза золотопромышленников к проекту федерального закона «О недрах» от 12.11.2004 г // Документы и материалы РДМК 2004. 2004. № 1 С. 346

53. Брайко В.Н Нам не нужны иностранные инвесторы // Экономика России: XXI век. 2002. № 1(6) С. 21

54. Будут ли банки финансировать развитие новых месторождений? / Интервью с начальником отдела операций с драгоценными металлами АКБ "РОСБАНК" Павлом Логиновым // Рынок ценных бумаг. 2000. № 3. С. 27-28.

55. Быков П. Деньги в последней инстанции // Горняк Севера. 2002. № 47 (10023)С 3

56. Васильев А.В. Золотые дни золотого рынка // Сайт "Русский золотой портал". http://www.bullion.ru/theory/tutors/?=4.

57. Гончаров В.Г. Золотодобывающая промышленность России. Итоги 2001 г.// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2002. № 1-2. С. 40-45.

58. Гордеева И. Кредитование "золотого бизнеса" // Рынок ценных бумаг. 2001. №3. С. 62-64.

59. Графишин М. Временные неудачи // Континент Сибирь. 2006 № 10 С. 16-18

60. Громова О., Лесков М. Мировой рынок золота: текущее состояние и основные тенденции // Рынок ценных бумаг. 2001. № 3. С. 49-52.

61. Губонина З.И., Горбачева Н.И. Экологические вопросы утилизации отходов военно-промышленного комплекса // Драгоценные металлы драгоценные камни. 2005. № 10 (142) С. 146

62. Гулидов В.Н. Проблемы производства драгоценных металлов в России на рубеже XX-XXI веков // Драгоценные металлы. Драгоценные камни. 1998. № 8. С. 20-27.

63. Дмитриев В.А., Дампилов М.Б Стратегия развития АО «Бурятзолото» http://www.geoinform.ru/mrr.files/issues/articles/cdmitr.html

64. Гусев К.Н. о роли золота как резервного актива в процессе введения евро // Деньги и кредит 1998. № 12 С. 1174.3айченко С. Практика партнерства с недропользователями // Рынок ценных бумаг. 2001. № 3. С. 60-61.

65. Заславская О. Дороже золота // Известия. 2004. № 169. С 21

66. Збойков В.А. Незаконный оборот и регулирование рынка драгоценных металлов // Документы и материалы РДМК 2005. 2005. № 1 С.215

67. Збойков В.А, Некоторые соображения о праве и правомерности в области драгоценных камней // Документы и материалы РДМК 2004. 2004. № 1 С. 105

68. Золото 2004 // НБЛзолото. 2004 С.52

69. Золотовалютные резервы // Сайт Инвестиционной компании "Файненшл Бридж", http://www.finbridge.ru/economics/gold.shtml.

70. Золотодобыча в России будущее за крупными холдингами / Интервью с заместителем министра финансов, руководителем Гохрана России Валерием Рудаковым // Рынок ценных бумаг. 2001. № 3. С. 54-56.

71. Инвесторы потеряли веру в золото // Деловой мир. 1997. 10 июля.

72. Интервью заместителя губернатора Красноярского края по вопросам природопользования и природоохраны Андрея Гнездилова // Вестник золотопромышленника. 2005 http://gold.pnme-tass.ru/bulletin/interview/show.asp?id=319

73. Кашуба С. Российский рынок драгоценных металлов: итоги развития и проблемы дальнейшего роста // Рынок ценных бумаг. 2002. Февраль. № 4. С. 37-40.

74. Киселева Е. Закат золотой эры // Коммерсантъ. 2001. № 5. С. 8.

75. Клюковкина Н. Торговцы золотом возлагают надежды на Интернет // Финансовая неделя. 2000. № 14. С. 12.

76. Колмогоров Н.К. Состояние золотодобывающей промышленности России и соответствие законодательной и нормативно-правовой базы рыночным отношениям // Драгоценные металлы. Драгоценные камни. 1998. № 9. С. 18-22.

77. Комина Н. Инвесторы потеряли веру в золото // Деловой мир. 1997. 10 июня.

78. Кочетков А. Поворот к рудному золоту // Металлы Евразии. 2002. № 2. С. 56-58.

79. Кочетков А., Некрасов Е., Чупров А. Чернавин К. Золото России: суверенная проба//Металлы Евразии. 2001. № 6. С. 64-67.

80. Кровохижин С. Высочайший: лучше позже, но дороже // http://www.bdopen.ru/articles/40694/message

81. Кризис и эволюция международной системы капитализма. Материалы международного симпозиума ч. II. Ленинград. 1974. 74 с.

82. Ланягина К. На золотом крыльце сидели. // Рынок ценных бумаг. 2000. № 3. С. 25-26.

83. Лешков В. Обретения и утраты "золотого" века // Металлы Евразии. 2002. № 3. С. 66-69.

84. Международные резервы Российской Федерации в 2004 году / Материал Центрального банка Российской Федерации. http://www.cbr.ru/print.asp?file=/statistics/creditstatistics/interres04.htm.

85. Меньшиков Н., Камышенко С. Золотые займы и банковские риски на форвардном рынке золота // Рынок ценных бумаг. 2000. № 3. С. 29-33.

86. Натаров О. Золотодобыча в России: текущие проблемы и ближайшие перспективы // Рынок ценных бумаг. 2000. № 3. С. 12-20.97.0бзор положения на мировом рынке золота // Ведомости. 2002. 31 мая. № 92. С. Б4.

87. Пелевин О.В. Использование вторичных ресурсов необходимый элемент рационального природопользования // Документы и материалы РДМК 2005. 2005. № 1 С. 142

88. Питиримова О., Сливка Е. Драгоценные наши // Карьера. 2002. № 12 С. 8

89. Погребняк JI. Блеск и нищета золотоискателей // Экономика и Жизнь -Сибирь, 1997. № 44 С.4

90. Попова С.Г. Состояние мировой торговли золотыми слитками // Драгоценные металлы и драгоценные камни 1997, № 12. С 43

91. Ю2.Радашевич В.Б. Навести порядок на ювелирном рынке // Драгоценные металлы драгоценные камни 2005. № 10 (142) С.48

92. Ю4.Рудаков В.В. Подумать о более тесном объединении // Документы и материалы РДМК 2004. 2004. № 1 С. 68

93. Ю5.Рудаков В.В., Казимиров М.П., Григоров С.А., Кобец В.И., Кушнарев П.И., Маркевич В.Ю., Михайлов Б.К., Ягубов Н.П. Наталкинское золоторудное месторождение в новом формате // Драгоценные металлы драгоценные камни. 2005. № 10 (142) С.113

94. Сафонова Т.Ю. Концепция развития рынка драгоценных металлов // Драгоценные металлы. Драгоценные камни. 1999. № 5. С. 78-88.

95. Свисту нов С. Центральные банки разлюбили золото // Финансовые известия. 1997. 8 июня.

96. Соколов В.М., Соколов А.В. Добыча золота в России: закономерности роста // ЭКО. 2004 № 8 .С 117-137

97. Ю.Соколов В.М., Соколов А.В. Рынок золота: тенденции 90-х годов // ЭКО. 1999 №2.С 2-19111 .Сусанов Д. Методы измерения странового риска // Рынок ценных бумаг 2001. № 16. С. 8

98. Тальская М., Оверченко М. Золотые перспективы // Ведомости. 2005. № 222(1503)

99. ПЗ.Таракановский В.И. Добыча растет, но и проблемы тоже // Драгоценные металлы Драгоценные камни 2005. № 1 (133) С. 54

100. М.Таракановский В.И. О проекте Федерального закона «о недрах», или все на продажу? // Документы и материалы РДМК 2005. 2005. № 1 С. 79

101. Таракановский В.И. Старатели и золотодобыча в России: современное состояние, проблемы и задачи // Документы и материалы РДМК 2005. 2005. № 1 С. 242

102. Пб.Флеров И.Б. Золото недр России: мифы, реалии, проблемы // Сайт "Русский золотой портал". http://www.bullion.ru/theory/tutors/?n=17

103. Чернавин К. Какого инвестора ждет золодобывающая отрасль России? // Рынок ценных бумаг. 2001. № 3. С. 65-66.

104. Шинкаренко В.В. Молодое поколение главная движущая сила всех перемен // Документы и материалы РДМК 2005. 2005. № 1 С. 116

105. Экономические инициативы Вольского: накопление золотовалютного резерва прямой вычет из инвестиционного потенциала // Сайт "Инноватика". http://karelia.ru/innovation/news.phtml?from=10&id=69.

106. Abramson D. Gold: Playing a Potential Mania // Global Investment Strategy. 2007. 10 January. P.l

107. Feller G. Russian Gold Starts to Shine Again // MBM (Metal Bulletin Monthly). 2002. April. No. 376. P. 68-70.

108. Global Gold Costs Drop // Mining Journal. 2002. 26 April. Vol. 338. No. 8682, P. 304.

109. Gold Glitters Again // The Wall Street Journal Europe. 1999. September 29. P. 10.

110. Golden Recovery // Mining Journal. 2002. 7 June. Vol. 338. No. 8688. P. 410-413.

111. Karpel S. Gold Fever// MBM (Metal Bulletin Monthly). 2002. June. No. 378. P. 42-48.

112. Steel J., Mingorance C. Precious Metals Outlook. 2001 // Refco Global Research web-site. 2001. 14 February.http://reseach.refco.com/samples/files/qmetals.pdf.1. Периодические издания

113. Ведомости: ежедневная деловая газета. М., Россия. http://www.vedomosti.ru.

114. Вопросы экономики: ежемесячный теоретический и научно-практический журнал. М., Россия, http://www.vopreco.ru.

115. Деловой мир: журнал. М., Россия.

116. Деньги и кредит: ежемесячный теоретический научно-практический журнал. М., Россия.

117. Драгоценные металлы. Драгоценные камни: ежемесячный журнал о рынке драгоценных металлов. М., Россия, http://www.jewellermet.ru/dmdk.

118. Коммерсантъ: ежедневная общественно-политическая газета. М., Россия

119. Металлы Евразии: международный промышленный журнал, 6 номеров в год. М., Россия, http://www.eurosmet.ru.

120. Минеральные ресурсы России. Экономика и управление: журнал Министерства природных ресурсов Российской Федерации, 6 номеров в год. М., Россия, http://geoinform.ru/mrr.files/main-mrr.html.

121. Финансист: ежемесячный аналитический журнал. М., Россия. http://www.e-finansist.ru.

122. Финансовая неделя: еженедельная газета. М., Россия.

123. Финансовые Известия: ежедневная газета. М., Россия, http://www.finiz.ru.

124. Финансы и кредит: журнал издательского дома «Финансы и кредит», 2 номера в месяц. М., Россия. http://www.financepress.ru/ourproductsevfik.htm.

125. Финансы: ежемесячный теоретический Рынок научно-практический журнал. М., Россия. http://www.df.ru/Tinance.

126. MO.Gold Survey, GFMS, London

127. MBM (Metal Bulletin Monthly): Monthly Journal London, UK. http://www.metalbulletin.com.uk.

128. Mining Journal: industry's weekly newspaper. London. UK. http://www.mining-journal.com.

129. The structure and Operation of the World Gold Market, IMF Occasional Paper.

130. Электронные источники информации.

131. Вестник золотопромышленника http://gold.prime-tass.ru

132. Гарант/ Справочная правовая система, http://www.garant.ru

133. Гарант-WWW / Правовая система, http://garant.park.ru

134. Кодекс / Информационная система, http://www2.kodeks.net.

135. КонсультантПлюс/ Информационная система, http://www.consultant.ru

136. Новости горной промышленности России и СНГ http://gornoe-delo.ru

137. Рынок драгоценных металлов и камней / Электронный дайджест. http://www.wps.ru:8101/digest/dragmetal.html

138. Эталон / Юридическая база данных, http://www.etalon.ru

139. Новости города и региона, информационный портал НОРИЛЬСК http://norilsk.net

140. Русская ювелирная сеть, http://www.jewellernet.ru

141. Официальный сайт «Хайланд Голд» http://www.highlandgold.ru/

142. Refco Global Research, http://research.refco.com