Финансово-организационный механизм развития агропромышленных холдингов: На материалах свеклосахарного комплекса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Костенко, Павел Иванович

• Костенко, Павел Иванович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Костенко, Павел Иванович

Введение.

Гл.1 Холдинг как финансовый институт переходной экономики

1.1. Холдинг как финансовый институт: закономерности 8 формирования и развития.

1.2. Роль холдингов в развитии финансовой системы в уело- 20 виях переходной экономики.

Гл.2 Формирование и развитие агропромышленных холдингов

2.1. Функциональная и программная структура финансиро- 34 вания агропромышленных холдингов.

2.2. Формирование и развитие рынка сахара России и Ук- 56 раины

2.3. Формы и методы государственной финансовой под- 73 держки агропромышленного сектора.

Гл.З Развитие методических положений по формированию и со- 98 вершенствованию финансово-организационного механизма в агропромышленном холдинге

3.1. Финансово-организационный механизм холдинга и его 98 структура

3.2. Развитие форм и методов финансового планирования

3.3. Формирование центров финансовой ответственности 128 системы бюджетирования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансово-организационный механизм развития агропромышленных холдингов: На материалах свеклосахарного комплекса»

В последние годы в России и большинстве стран СНГ достигнута определенная экономическая стабилизация. Однако в АПК большинство предприятий не располагает финансовыми ресурсами, необходимыми для освоения современных технологий и достижения конкурентоспособности.

Эта проблема становится особенно острой в связи с предстоящим вступле1 нием России, Украины и ряда других стран СНГ в ВТО.

Финансовая устойчивость предприятий АПК исследована в ряде работ, но до сих пор не выработано общей позиции по трем коренным вопросам - финансово-организационный механизм агропромышленной интеграции, роль государства в его формировании и развитии, в частности, в создании финансовой базы межгосударственных интегрированных объединений. Между тем, ликвидация в 90-х гг. агропромышленных объединений, а также крупных высокотоварных государственных и кооперативных предприятий в аграрном секторе стала одной из основных причин системного кризиса АПК. Это определяет актуальность темы исследования.

Его цель - развитие теоретических и методических основ формирования финансово-организационного механизма эффективного функционирования агропромышленных холдингов.

Эту цель конкретизируют следующие задачи исследования:

- уточнить сущность холдингов как финансовых центров интегрированных объединений, их особенности и роль в условиях переходной экономики;

- определить роль агропромышленных холдингов (АПХ) в преобразовании АПК России, Украины и других стран СНГ, источники и методы их финансирования;

- выявить с учетом мирового опыта наиболее рациональные направления и формы государственной финансовой поддержки АПХ;

- определить содержание, структуру и пути развития финансово-организационного механизма АПХ;

- на основе обобщения практического опыта выявить основные направления развития финансового планирования и системы бюджетирования в агропромышленных структурах.

Предмет исследования - финансово-организационный механизм развития агропромышленного объединения.

Объект исследования - финансовые отношения в свеклосахарном комплексе России и Украины, включая свеклосеющие хозяйства, сахарные заводы и трейдеров (импортно-экспортные организации).

Теоретической основой исследования является институциональная концепция фирмы, разработанная в трудах Р. Коуза и других зарубежных и отечественных ученых, таких как Л.И. Абалкин, Г.В. Гаврилов, В.М. Гальперин, А.Е. Городецкий, А.С. Заец, Г.Б. Клейнер, Г.З. Мильнер и др. Концепция финансово-промышленной интеграции и развития холдингов представлена в работах Р.А. Аркина, 1П.М. Валитова, Ю. Винслава, А.Р. Горбунова, А. Дынкина, А.Г. Зельднера, Т. Келлера, М. Ильина, И.В. Караваевой, М.С. Пивоварова и ряда других авторов. Теорию аграрных реформ в странах СНГ исследовали В.А. Дадалко, А.С. Заец, Е.С. Строев и другие ученые. Управление финансами и инвестициями на предприятии исследовали О.В. Гончарук, М.И, Кныш, А.Г. Медведев, В.В. Ковалев, Д.В. Шо-ренко и др.

Фактической базой исследования стали данные Статкомитетов СНГ, России и Украины о развитии АПК в 1990-2003 гг., а также опыт работы «Украинской продовольственной компании» и ряда других агропромышленных объединений России и Украины в 1998-2003 гг.

Элементы научной новизны выносимых на защиту положений состоят в следующем:

- определено различие между понятиями «холдинг» как финансовый институт и «холдинговая компания» как совокупность материнской, дочерних, зависимых и управляющей компаний, роль холдингов в формировании вертикально интегрированных структур и привлечении внешних источников финансирования предприятий в кризисной трансформирующейся экономике;

- установлена роль АПХ в кооперировании фермерских хозяйств, агропромышленной интеграции, развитии маркетинга и менеджмента, привлечении инвестиций для реструктуризации и коренной технологической реконструкции АПК;

- обоснована необходимость и социально-экономическая эффективность государственной поддержки АПХ в форме кредитов по льготным ставкам и финансовых гарантий по приоритетным проектам, контроля за паритетом цен, бюджетного финансирования, развития науки, технологий, сельской инфраструктуры, налоговых льгот при техническом перевооружении, кооперации АПХ и фермерских хозяйств;

- развита концепция финансово-организационной интеграции российского и украинского свеклосахарного комплекса на основе формирования транснациональных объединений и создания единого экономического пространства;

- определено содержание, структура и пути развития финансово-организационного механизма АПХ на базе стратегического планирования, системного маркетинга, централизации управления финансами и расширения хозяйственной инициативы центров финансовой ответственности;

- обоснованы принципы и развита методика финансового анализа, реструктуризации финансового планирования и бюджетирования в агропромышленных интегрированных структурах.

Практическая значимость выводов, содержащихся в диссертации, связана с обобщением опыта АПХ и выработкой рекомендаций по следующим направлениям:

- финансовый анализ (структурный анализ активов, затрат, задолженности, капитала, денежных потоков, финансовой устойчивости и платежеспособности, оборачиваемости активов и капитала, рентабельности, внутренней кредиторской задолженности);

- разработка финансовой стратегии, управленческого баланса, системы финансового мониторинга, прогнозирования и планирования;

- образование центров финансовой ответственности (ЦФО), финансового учета (ЦФУ) и мест возникновения затрат (МВЗ);

- определение технологии бюджетирования, форматов основных бюджетов, разработка и внедрение бюджетного регламента;

- совершенствование системы управления денежными потоками, контрактными отношениями, ценообразованием, дебиторской и кредиторской задолженностью;

- внедрение системы налогового планирования.

Апробация результатов исследования проводилась на научно-практических конференциях в Санкт-Петербургском государственном инженерно-экономическом университете и в Ассоциации предприятий и организаций сахарной промышленности Украины. Концепция формирования единого рынка сахара России и Украины принята за основу работы совместной рабочей группы. Диссертантом подготовлен также доклад по проблемам стратегии развития экономики и социальной сферы Черкасской области Украины. Внедрение предложенной в диссертации системы финансового планирования и бюджетирования в «Украинской продовольственной компании» (второй по объему операций на сахарном рынке Украины) позволило снизить себестоимость, вдвое увеличить прибыль, повысить до 80% долю денежных расчетов с поставщиками сырья, увеличить долю собственных оборотных средств и вдвое сократить продолжительность их оборота.

Структура диссертации включает введение, три главы, заключение, список использованной литературы и приложения. В первой главе «Холдинг как финансовый институт переходной экономики» исследуется сущность холдингов как финансовых институтов и их роль в переходной экономике. В гл.2 «Формирование и развитие агропромышленных холдингов» рассматривается структура их финансирования, формы государственной поддержки и основные тенденции развития холдингов в свеклосахарном

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Костенко, Павел Иванович

Заключение

1. В условиях глобализации и информатизации производства функции основного звена экономики переходят от автономных предприятий к интегрированным объединениям, управляющим межотраслевыми технологическими цепями вплоть до производства и сбыта конечной продукции. Важнейшей организационно-правовой формой этих объединений в мировой экономике стали транснациональные и национальные холдинговые структуры, в состав которых входят специализированные субхолдинги. При этом следует различать холдинг как финансовый институт, владеющий акциями и другими ценными бумагами других юридических лиц, и холдинговую компанию как финансово-промышленную структуру, включающую холдинг, управляющую (логистический центр), дочерние, внучатые и зависимые компании (производственные, торговые, сервисные и т.д.).

В диссертации анализируются функции чистых и смешанных горизонтально и вертикально интегрированных холдинговых компаний, холдингов как финансовых институтов. К числу преимуществ холдинговых структур отнесены рациональное сочетание централизации и децентрализации, снижение трансакционных издержек в результате замены рыночных трансакций внутрифирменными, интеграция межотраслевого управления и кооперирования, создание эффективных информационных сетей, повышение инвестиционной привлекательности и облегчение доступа к рынку капиталов, эффекты масштаба, диверсификации производства и синергии.

2. Особая роль холдингов в переходной экономике связана с преобразованием среднего (мезоэкономического) звена экономики, в качестве которого ранее выступали министерства, главки и различные хозяйственные объединения. Страны Центральной и Восточной Европы, Юго-Восточной Азии и СНГ решали эту коренную проблему управления экономикой и финансовой системой по-разному. Анализ опыта России, Украины и других стран СНГ показал, что принятые в 90-х гг. нормативноправовые акты о приватизации, холдинговых компаниях и финансово-промышленных группах не привели к рациональному решению этой проблемы, ориентировали банковские и промышленные холдинги на присвоение природной ренты и государственных активов, на финансовые спекуляции, а не на инвестиции в обновление производства.

Автор выступает против тезиса о целесообразности вытеснения института договорных отношений в холдинговых структурах, закрепления прав собственности холдинга на имущественный комплекс. Обосновывается необходимость развития сетевых структур, основанных на современных коммуникационных системах, долгосрочных контрактах, оказании участникам сети финансовых, информационно-маркетинговых, технологических, управленческих услуг без формирования единого имущественного комплекса, громоздких управленческих структур и т.д.

В этой связи вносятся предложения о развитии законодательной базы функционирования холдингов и трастовых компаний, либерализации антимонопольного регулирования (снятие ограничений на слияние компаний стран СНГ, не ущемляющее интересы потребителей), развитии финансового рынка (использование кредитных карт, деривативов, конвертируемых облигаций и т.д.), отношений холдингов с малым бизнесом. Возможно их функционирование на базе промышленных прав (на торговую марку, технологические и управленческие ноу-хау, программный продукт и другие нематериальные активы). Целесообразно введение консолидированной финансовой отчетности и налогообложения при условии информационной открытости и упорядочения отношений с оффшорными центрами.

3. В 90-х гг. в России, Украине и ряде других стран СНГ в ходе приватизации произошло разрушение крупных высокотоварных агропромышленных комплексов. Между тем, как показывает мировой опыт, конкурентоспособность АПК достижима только на основе концентрации и специализации производства, устойчивого сотрудничества крупных АПХ с фермерскими хозяйствами - поставщиками сырья, а также мелкими и средними субподрядчиками. В России и Украине в последние годы АПХ занимают все более видное место (в зерновом, сахарном, мясном комплексах, в производстве растительного масла, виноделии). В отличие от зарубежных холдингов они представляют собой конгломераты, интегрирующие сельскохозяйственное производство, переработку и трейдерские операции, арендуют земельные участки, финансируются (по крайней мере, на начальном этапе) экспортерами нефти, руды и т.д.

В диссертации анализируются тенденции консолидации, диверсификации и транснационализации российских АПХ, структура источников их финансирования (вторичная эмиссия акций), в т.ч. на зарубежных фондовых рынках, эмиссия корпоративных, в т.ч. конвертируемых облигаций, ипотечных ценных бумаг (опыт Украины), переуступаемых складских расписок как ордерных ценных бумаг, бартера и векселей. Однако основным источником финансирования АПХ остаются сезонные краткосрочные кредиты, прибыль и амортизация. В связи с этим вносятся предложения по совершенствованию механизма распределения прибыли, использованию трансфертных цен, использованию операционного рычага, повышения рыночной капитализации АПХ на основе снижения издержек, аутсорсинга, повышения цены торговой марки.

Совершенствование структуры расходов АПХ связано с увеличением доли инвестиций в обновление производства, развитием лизинга, оптимизацией дивидендной политики и управления проектами. Предложена классификация источников финансирования АПХ. 5

4. В диссертации представлен анализ тенденций развития мирового и национального рынка сахара как внешней среды деятельности АПХ с точки зрения соотношения производства, потребления и переходящих запасов, экспорта и импорта в различных странах, соотношения тростникового и свекловичного сахара, взаимоотношений свеклосеющих хозяйств и сахарных заводов. Обоснованы предложения о повышении финансовой устойчивости свеклосахарного комплекса России и Украины на основе их интеграции, замены давальческого механизма и бартера денежными расчетами, отказа от демпинга и недобросовестной конкуренции, укрупнения и коренной модернизации сахарных заводов как интеграторов сырьевых зон. При этом сахарный рынок рассматривается как специфический монопродуктовый рынок, регулируемый государством и объединениями производителей и трейдеров с помощью системы квот, интервенционных цен. Обобщается мировой опыт финансового регулирования сахарного рынка, внесен комплекс предложений по регулированию производства и внешней торговли сахаром в Украине на основе соответствующего баланса, расчетной стоимости сахара, выработанного из свеклы и из сырца, льготного кредитования заводов под залог сахара.

5. Как показал анализ динамики сельскохозяйственного производства в странах СНГ в 1991-2003 гг. подсобные и мелкие фермерские хозяйства не смогли компенсировать развал крупных животноводческих, комбикормовых, сахарных и других комплексов. Их восстановление на новой, основе требует государственной поддержки, но не в форме прямых дотаций на производство и экспорт, а на базе инвестиционно-инновационной модели. В диссертации анализируются формы и методы государственной поддержки АПК в странах ЕС и США, опыт развития производства и экспорта растительного масла в России и Украине в 2000-2003 гг. с помощью инвестиций АПХ. При этом АПК рассматривается не как обычная сфера приложения капитала, а как стратегический жизнеобеспечивающий комплекс, с которым связана занятость большей части населения стран СНГ.

В качестве основных направлений государственной поддержки АПК в диссертации рассматривается создание системы индикативного планирования, упорядочение структурной и ценовой политики, развитие специального кредитования и страхования аграрных рисков, регулирование внешнеэкономических связей АПК, повышение его инвестиционной привлекательности на основе кардинальной технической реконструкции, бюджетного финансирования, развития аграрной науки, сельской инфраструктуры, подготовки кадров.

Среди форм государственной поддержки АПК выделяется льготное кредитование, субсидирование страховых и лизинговых платежей, ускоренная амортизация, налоговые льготы при вложениях в освоение новых технологий, улучшение экологии и качества продукции, землепользования, обучение кадров, особый режим финансового оздоровления социально значимых предприятий. Внесены предложения по усилению стимулирующей функции налогообложения.

6. Финансово-организационный механизм АПХ стран СНГ - система управления денежными потоками, активами, инвестициями и финансовыми рисками, основанная на разделении прав и ответственности холдинга, управляющей компании и бизнес-единиц различного статуса (центры прибыли, затрат и инвестиций). В качестве принципов формирования и развития этого механизма в диссертации выделяются: 1) эволюционность развития (соответствие задач и этапов развития финансово-организационного механизма стратегическим целям компании); 2) комплексность организационных (формирование бизнес-единиц, определение их статуса, разграничение функций, полномочий и ответственности холдинга, управляющей компании и бизнес-единиц) и финансовых преобразований (развитие финансового планирования и бюджетирования) в сочетании с реконструкцией производственно-сбытовой и маркетинговой системы; 3) полная диагностика и мониторинг основных показателей финансово-хозяйственной деятельности на базе международных стандартов учета; 4) курс на рациональную специализацию, концентрацию и коренное обновление технологии производства как основу стратегии; 5) развитие холдинговой структуры на базе создания специального департамента финансового планирования и контроллинга, бюджетного комитета, службы управления инвестиционными проектами и технической реконструкцией.

Финансово-организационный механизм холдинговой компании включает организацию структурного анализа и мониторинга базовых показателей, разработку финансовой стратегии, развитие организационной структуры компании, организацию финансового планирования и бюджетирования, финансового, управленческого и налогового учета, обучения кадров. Основой этого механизма в АПХ стал переход к дивизиональной структуре и формирование бизнес-единиц-центров финансовой ответственности с собственной системой финансового учета, которые получают лимитированные ресурсы и отвечают за эффективность их использования (центры затрат), рентабельность работы (центры прибыли) или реализацию инвестиционных проектов (центры инвестиций).

7. В диссертации представлена структура финансового планирования холдинговой компании, основанная на разделении операционной (основная деятельность по получению дохода), инвестиционной (приобретение и выбытие долгосрочных активов) и финансовой деятельности (изменение в размерах и составе собственного капитала и займов).

Предложена система показателей, анализ и мониторинг которых позволяет планировать и учитывать операционную, инвестиционную и финансовую деятельность компании и ее ЦФО. Особое внимание обращено, на планирование затрат, объема продаж (в т.ч. за счет уменьшения остатков на складах), валовой и чистой прибыли, рентабельности, объема продаж и прибыли в расчете на одного работника по ЦФО, административных расходов, дебиторской и кредиторской задолженности, расходов по обслуживанию кредитов.

Как показано в диссертации, разработка и внедрение системы финансового планирования позволили уже на первом этапе снизить затраты на переработку сахара (на 10%), административные расходы (на 16%), расход условного топлива и общую энергоемкость производства, увеличить выход сахара из свеклы (на 2%), увеличить долю денежных расчетов с поставщиками (до 80%), отказавшись от давальческой схемы. В итоге увеличилась прибыль (в 2 раза), доля собственных оборотных средств, вдвое сократился срок их оборота, были привлечены инвестиции для коренной реконструкции заводов. В диссертации описана принятая в компании процедура финансового планирования, основанная на системном подходе.

8. Бюджетирование - важнейший инструмент управления финансами компании и ее ЦФО, обеспечивающей доведение финансового плана до исполнителей и контроль за его выполнением. Система бюджетов АПХ на первом этапе включает консолидированный баланс доходов и расходов по операционной деятельности (план финансовых результатов), баланс движения денежных средств, инвестиционный бюджет (план первоначальных капитальных затрат), бюджеты ЦФО, в которых определены задания по объему продаж, лимиты привлекаемых ресурсов и зависящих от ЦФО расходов, задания по норме и массе валовой и чистой прибыли, финансированию общеорганизационных расходов компании. Кроме того, составляется кредитный план, баланс доходов и расходов, инвестиционный бюджет управляющей компании.

В диссертации исследуются цели, этапы и процедура формирования бюджетной системы АПХ, направления использования и показатели бюджета доходов и расходов, методы исчисления операционной, валовой и чистой прибыли ЦФО при дивизиональной структуре компании.

К числу основных принципов бюджетирования в АПХ отнесены еженедельная корректировка годовых бюджетов с учетом изменения цен на сахар, защита ЦФО своих проектов на бюджетном комитете, ранжировка значимости платежей в платежном календаре, контроль исполнения бюджетов в режиме реального времени с помощью компьютерной системы, мониторинг закупок на основе реестра платежей, заблаговременное выявление дефицита собственных оборотных средств и соответствующая корректировка кредитного плана.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Костенко, Павел Иванович, 2004 год

1. Авилова В. Холдинги как реальность нашей экономики //Рос.экон.журн. -1994-№2. С.24-29.

2. Агропромышленный комплекс России. М., 1999. 302 с.

3. Айко Б., Роттерман Р. От предприятия к фирме //Вопр.экономики. -1995 -№ 8.

4. Амбросов В., Маренин Т. Реструктуризация предприятий АПК и механизм регулирования отношений собственности. //АПК: Экономика, 1990. -№ 6.-С.31-39.

5. Аркин Р.А. Холдинг. Организация и управление. СПб, 1993.112 с.

6. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. / Пер. с англ. М., 1999. -416 с.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М., 1996.

8. Бердникова Т. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М., Инфра- М., 2001. 230 с.

9. Блохина Т. Холдинговые компании в России //Вопр.экономики. 1992 -№ 9, с.34-39.

10. Ю.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. / Пер. с англ. М., 1997.-410 с.

11. П.Строев Е.С., Бляхман JI.C., Кротов М.И. Экономика СНГ накануне третьего тысячелетия. СПб.: Наука, 1997. 420 с.

12. Борисенко А.Н., Бец А.В., Самофалов В.И. Критерии и условия формирования структуры холдинга как самоорганизующейся системы //Вестн.Ростовской экон. акад. 1999 - № 1. с.61-67.

13. Бойко И.П. Российские концерны: воссоздаем то, чего не было. //Современная фирма: зарубежный и отечественный опыт. Под ред.А.А.Демина. СПб.: СПбГУ, 1999 - с.33-59.

14. Бланк И.А. Управление активами. Киев, 2000. 700 с.

15. Бланк И.А. Управление использованием капитала. Киев. 2001. 630 с.

16. Басовский JI.E. Финансовый менеджмент. М., 2002. 240 с.

17. Бочаров В.В., Леонтьев B.C. Корпоративные финансы. СПб., 2002.

18. Бригхен Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. В 2-х т. /Пер. с англ. СПб., 2001.

19. Бондарь В. Рынок сахара: сезон 2003/2004. //Агроперспектива. 2003. -№ 9. С.32.

20. Валитов Ш.М. Холдинг: особенности организации и механизм функционирования. Казань, 1996. 111 с.

21. Виханский О. Стратегическое управление. М.: Гардарика, 2001. 370 с.

22. Вирсма X. Стратегический менеджмент и предпринимательство. /Пер. с англ. М.: Финпресс, 2001. 360 с.

23. Винслав Ю., Лисов В. Становление холдинговых компаний: правовое иорганизационное обеспечение //Рос.экон.журнал. -2000. № 5-6. с.57-60.

24. Винслав Ю. становление отечественного корпоративного управления. Теория, практика, подходы к решению ключевых проблем. //Рос.экон.журнал. 2001. - № 2. - с.30-40.

25. Ван Хорн Д. Основы управления финансами. /Пер. с англ. М., 2001. -802 с.

26. Ван Хорн Дж., Вахович мл. Дж. Основы финансового менеджмента. 11 изд. /Пер. с англ. М., 2003.

27. Гвоздев Б.З. Финансовый менеджмент. М., 2003. 270 с.jH

28. Галиц А. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансовым риском. М., 1998. 205 с.

29. Галазова С.С. Интраэкономика: внутрикорпоративный мир экономики. М.: Высшая школа, 1998. -320 с.

30. Государственное регулирование рыночной экономики. /Под ред. В.И.Кушлина, М.А.Волгина. М., 2000. 715 с.

31. Государственное регулирование рыночной экономики. /Под ред. Т.ГМорозовой. М.: Юнити. 2001. 260 с.

32. Горбунов А.Р. Холдинговые предприятия и дочерние фирмы (дочерние комании и формирование внутрифирменных связей). М.: Анкил, 1994. -195 с.

33. Гринчуцкий В. Промышленные тресты Украины в двадцатые годы. Киев: Наукова думка, 1997 (на укр.яз.).

34. Гончарук Л.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В. Управление финансами предприятий. М., 2002. 263 с.

35. Дадалко В.А. Реформирование АПК. Теория и практика. Минск, 1997.

36. Дягилев А.В. Проблемы создания и деятельности холдинговой компании в России. /ЛОридич.мир, 2000, № 1. с.32-42.

37. Дынкин А., Соколов А. Интегрированные бизнес-группы в российской экономике. //Вопр.экономики, 2002. № 4. - С.78-95.

38. Ефимова Л.В. Финансовый анализ. 3-е изд. М., 1999. 260 с.39.3аец А.С. Рынок сахара. Проблемы теории и практики. Киев: Наукова думка. 1998.-312 с.

39. Земельный вопрос. /Под ред. Е.С.Строева. М.: Колос, 1999. 536 с.

40. Зотов В.В., Пресняков В.Ф. Фирма как экономическое явление и институт общества. //Экон. матем.методы. 1995, № 2.

41. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры. Мировой опыт и реалии России. М., 2002. 310 с.

42. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Х., Качалов О.М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. М., 1997. -288 с.

43. Коуз Р. Рынок, фирма и право. М., 1993. -360 с.

44. Ковалев В.В. Финансовый анализ. 3-е изд. М.: Фин.и статистика, 2000. -320 с.

45. Келлер Т. Концепция холдинга. /Пер. с нем., Обнинск, 1996. 311 с.

46. Крейнина М.И. Финансовый менеджмент. М., 2001. 350 с.

47. Лабскер П. Вероятностное моделирование в финансово-экономической области. М., 2000. 180 с.

48. Лобанова Е.А. Управление финансами организации. М., 2000.

49. Кабаков B.C. Внутрифирменное управление инновациями. СПб.: СПбГИЭЛ, 1999.-109 с.

50. Лейбенстайн Л. Аллокативная эффективность в сравнении с X-эффективностью. Теория фирмы. /Под ред. Гальперина В.М. СПб, 1995, 506 с.

51. Малофеев О.А., Муравьев А.И. Синергетика технологического прогресса и этика конкуренции. СПб, 1996. -75 с.

52. Михайлова-Станюта И.А. Оценка финансового состояния предприятия. Минск, 1994.

53. Морозова В.Д. Организационно-экономическое проектирование про-мышленно-финансовых систем. СПб.: СПбГУ У ЭФ, 2001.

54. Мильчакова Н. К проблеме холдингового контроля над предприятием //РЭЖ, 1997, №2.

55. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Потиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб., 1998.

56. Маслаченков Ю. Оценка перспектив вхождения в состав холдинга //Рынок ценных бумаг, 1995 № 8 с.47-49.

57. Минцберг Г. и др. Стратегический процесс / Пер. с англ. СПб.: Питер, 2001.-600 с.

58. Минцберг Г. и др. Школа стратегии /Пер. с англ. СПб.: Питер, 2001. -370 с.

59. Мильнер Б.З. Теория организации. М., 2001. 400 с.

60. Микроэкономика./Под общ.ред. В.М.Гальперина. т.1. СПб: Экономическая школа, 1997.

61. Мескон М., Альберт А., Хедоури М. Основы менеджмента. /Пер. с англ. М., 1992, с.677-679.

62. Новые лидеры реформирования села. М., 1998. 108 с.

63. Новикова В. Готовы ли банки участвовать в ФПГ? //Экономика и жизнь, 1995, № 17, с.42.

64. Осипенко Е. Рынок сахара: очередной кризис. //Агроперспектива. -2003. -№ 10.-с.12.

65. Пивоваров М.С. Стратегический менеджмент холдинга. СПб: Печ.двор, 1994. - 173 с.

66. Петров А.И. Стратегическое планирование развития предприятия. СПб, изд-во СПбУЭФ, 1993. -250 с.

67. Первозванский А.А. Финансовый рынок: расчет и риск. М., 1994.

68. Проблемы теории и практики экономического развития АПК в кризисной ситуации. Ростов-на-Дону, 1999. 228 с.

69. Семь нот менеджмента, 5-е изд. /Под ред. Л.Краснова, И.Привалова. М., 2001.-637 с.

70. Реформирование АПК в регионах России: опыт и проблемы. Орел., 1998.-247 с.

71. Современная фирма: зарубежный и отечественный опыт /Под ред. А.А.Демина, СПб, 1999. 342 с.

72. Сабанти Б.М. Финансы современной России. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1993.-352 с.

73. Содружество независимых государств в 2002 г. Статсправочник. М., 2003.-385 с.

74. Томпсон А., Стрикленд Дж. Стратегический менеджмент. 9-е изд./Пер. с англ. М.:Инфрма-М, 2001, 470 с.

75. Теория фирмы. /Под ред. В.М.Гальперина. СПб: Экономическая школа, 1995.-380 с.

76. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. М., 2001. 250 с.

77. Ценообразование в условиях формирования рыночных отношений в АПК./ П.Т.Саблук, В.П.Ситник, Л.И.Шпичак. ЦААН, 1997.

78. Холдинги: Нормативные акты, комментарии, схемы. Сост.Епишин А.В. М., 1994.

79. Шеремет А. и др. Методика финансового анализа. М., 2000. 250 с.

80. Ченг Ф. Финансы корпорации: теория, методы и практика. М., 2000.

81. Эффективность и конкурентоспособность аграрной экономики. Ма-тер.научн.конф. Курс, 1997. 92 с.

82. Эрнезакс О.В. Управление холдинговыми компаниями в транзитивной экономике. М.: МГАПИ, 1999. 23 с.

83. Финансовый менеджмент. /Под ред. Е.С.Стояновой. М., 1991.

84. Финансы. /Под ред. В.В.Ковалева. 2-е изд., М., 2003.

85. Финансово-промышленные группы и конгломераты в экономике и политике современной России. /Под ред. Я.Ш.Партэ. М., 1997.

86. Формирование межгосударственных интегрированных объединений: методология и практика. /Абалкин Л.И., Заец А.С., Зельднер А.Г. и др. М, 2001.-274 с.

87. Berengeim R. The corporate board: agreeing role in strategic assessment. N.Y., 1996. -280 p.

88. Corporate governance, accountability and pressures to perform. I. Demurrage (ed. Stamford (Conn.), 1998. -300p.

89. Active asset allocations: strategies and tactics. Ammot R., Fabozzi B. (eds). Chicago, 1992. 425 p.

90. Checkley K. Cash is still king. Chicago, 1999. 206 p.

91. Sagner S. Cashflow reengineering: how to Optimimize the Cashflow timeline and improve financial efficiency. N-Y., 1999, 285 p.

92. Ross S., Westerfield R., Saffe S. Corporate finance. Boston, 1998. 118 p.

93. The international handbook of corporate finance. B.Terry (ed.). Chicago, 2000.-876 p.

94. Farrel S. Systematic portfolio management. N-Y., 1996.

95. Farm financial stress, farm exists and public sector assistance to the farm sector. S.Stam et al.(eds). Washington, US dept. of agriculture. 1991.

96. Financing agribusiness: banking and legal perspectives. Chicago, 1999.

97. Forde M. Reorganising failing businesses: the legal framework. Dublin, 1991.

98. Forming and using limited liability companies and partnerships. M.Lubaroff, B.Scherr (eds). N-Y., 1994.

99. Formulating reorganization plans: strategies for Success. M.Cook (ed.). N-Y., 1998.

100. The 2002 World forecast of raw, solid beet and cane sugar export supplies. Parker Ph.(ed), San Diego (Ca), 2002.

101. May W. The Great western Sugarlands: the history of the great western Sugar Company and the economic development of the Great Plains. N-Y., 1989.-471 p.

102. Sendak C. The cost of maple sugaring. Broomall (pa), 1985, 14 p.

103. Muyler N., Garret L. A cost analysis: processing maple syrup products. Broomall (Pa), 1989,60 p.

104. Elder S. The frog run: words and wildness in the Vermont woods. Minneapolis, 2001,146 p.

105. US International Trade Commission. Molasses from France. Washington, 1982,31 р.

106. Clauson A., Hoff F. Structural and financial characteristics of US sugar best farms. Washington, IS depts. of agriculture. 1988, 60 p.

107. The biological utilization of bagasse, a lignocelluloses waste. Pretoria, 1989.- 1 lip.