Влияние глобализации на развитие валютного рынка в России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Поляков, Павел Владимирович

• Поляков, Павел Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Поляков, Павел Владимирович

Введение.

1. Теоретико-методолгические основы влияния глобализации на развитие национальных валютных рынков.

1.1. Глобализация в контексте альтернатив экономического развития.

1.2. Сущность и структура валютных рынков в условиях глобализации экономики.

2. Направления и механизмы влияния глобализации на валютный рынок России в современных условиях.

2.1. Современные тенденции развития валютной политики.

2.2. Макроэкономическая оценка влияния российского нефтегазового комплекса на валютный рынок России в условиях глобализации.

3. Валютное регулирование в России в условиях расширения международных связей.

3.1. Основные инструменты валютного регулирования.

3.2. Проблема роста реального эффективного курса рубля в России.

3.3. Оценка и управление золотовалютными резервами России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние глобализации на развитие валютного рынка в России»

Актуальность темы. Начало XXI века характеризуется интенсификацией процессов глобализации, что обусловлено растущей взаимозависимостью всех стран и мировых регионов, появлением и обострением новых общепланетарных проблем, развернувшейся научно-технической революцией. При этом существенной особенностью современного этапа интеграционных процессов является интенсификация межстрановых перемещений различных факторов производства и гипертрофированное трансграничное движение финансовых капиталов. В результате глобализация становится важнейшим фактором развития и дальнейшей трансформации всех экономических отношений, и прежде всего валютных.

Актуальной проблемой становится не сотрудничество различных систем, а взаимодействие разноуровневых структур, к числу которых относятся валютные рынки. С одной стороны, валютные рынки как ключевой элемент инфраструктуры международной торговли создали благоприятную почву для процессов глобализации. С другой стороны, глобализация меняет характер валютных отношений и воздействует на механизмы функционирования валютных рынков. В условиях углубления процессов либерализации мировой торговли и усиления тенденции к дерегулированию финансовых рынков глобализация заставляет «открытые экономики» стран, глубоко интегрированных в международное разделение труда, по-новому оценить возможности использования валютного регулирования как элемента экономической политики.

В этом контексте разработка теоретико-методологических аспектов, связанных с влиянием глобализации на валютный рынок, приобретает важное самостоятельное значение, что и актуализирует тему диссертационного исследования.

Состояние и степень разработанности проблемы.

В последнее время проблема глобализации занимает особое место в экономической науке. В зарубежной литературе глобализационные процессы исследовали Л. Вейс, А. Гидденс, М. Интрилигейтор, М. Кастельс, Р. Кантер, Л. Клайн, Дж. Розенау, Дж. Тобин, Г. Томпсон и др. Существенный вклад в исследование экономических проблем глобализации внесли российские ученые Л.

Абалкин, С. Глазьев, М. Делягин, С. Долгов, Н. Думная, М. Гельвановский, А. Илларионов, Э. Кочетов, Д. Михайлов, Л. Обухов, А. Пороховский, С. Сильвестров, И. Фаминский и др. Проблемы, связанные с интеграционными процессами в экономике, интернационализацией производства являются предметом исследований И. Беляевой, Ю. Винслава, А. Грязновой, В. Иноземцева, А. Калина, Д. Львова, Б. Макаревича, Л. Парфеновой, В. Шенаева, Н. Шмелева, М. Эскиндарова и др.

Наряду с глобализацией немаловажное влияние на трансформацию валютных рынков оказывает информатизация экономических процессов, что с различных позиций отражено в работах С. Дятлова, Э. Кочетова, М. Кулакова, А. Мовсесяна, Р. Нижегородцева, А. Поршнева, Е. Степанова, А. Татаркина, Р. Цвылева и др.

Исследование валютных отношений также находится в центре внимания ученых. Немаловажный вклад в разработку вопросов функционирования валютного рынка, в изучение интеграционных процессов внесли западные экономисты Р. Дорнбуш, Г. Кассель, Дж. Кейнс, Р. Манделл, К. Маркс, Г. Мэнкью, Дж. Сакс, Дж. Сорос, С. Фишер, М. Флеменг, Ф. Фридмен, Ф. Хайек и др. Серьезной базой для исследования являются работы отечественных ученых. Среди них можно выделить труды А. Аникина, Э. Бабина, О. Багданова, А. Буренина, О. Дектяревой, Р. Гринберга, Н. Миклашевской, Л. Красавиной, А. Киреева, В. Мелиховского, К. Овчинникова, И. Платоновой и др. Институциональное аспекты происходящих на рынках капитала изменений освещены в трудах Н. Гибало, Р. Нуреева, А. Олейника, Е. Скаржинской, В. Тамбовцева, А. Шаститко, В. Чекмарева и др.

Вместе с тем, при достаточно большом объеме научной литературы, посвященной различным аспектам поставленной проблемы, остаются недостаточно изученными теоретико-методологические аспекты влияния глобализации на развитие валютного рынка в России.

Гипотеза. Исследование влияния глобализации на развитие валютного рынка в России позволит развить теоретические представления о закономерностях развития валютных отношений в условиях глобализации экономики, а также определить эффективные инструменты воздействия на валютный рынок России в ходе развития интеграционных процессов.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических, методологических и прикладных аспектов влияния глобализации на развитие валютного рынка в России.

Для достижения указанной цели диссертант ставит следующие задачи:

По специальности 08.00.01:

- раскрыть закономерности глобализации в контексте альтернатив экономического развития;

- выявить особенности валютных отношений в условиях глобализации экономики;

- обосновать сущность и структуру валютных рынков, проанализировать современные тенденции валютных рынков;

- произвести макроэкономическую оценку влияния российского нефтегазового комплекса на валютный рынок России в условиях глобализации;

По специальности 08.00.10:

- раскрыть особенности развития валютного рынка России в условиях глобализации экономических отношений;

- выявить источники и проблемы роста реального эффективного курса рубля;

- обосновать перспективные направления регулирования внутреннего валютного рынка и целесообразные в условиях глобализации пути влияния денежно-кредитной политики на устойчивость валютного курса рубля.

Объектом исследования являются валютные рынки в качестве ключевого звена общественного воспроизводства в национальной экономике и мировом хозяйстве.

Предмет исследования: по специальности 08.00.01 - экономические отношения между участниками валютного рынка в условиях глобализации экономики; по специальности 08.00.10 - регулирование внутреннего валютного рынка России и влияние валютной политики на устойчивость валютного курса рубля.

Методологически исследование базируется на принципах единства исторического и логического, а также критически-конструктивном подходе к анализу экономических явлений, противоречивом характере общественных процессов, обращении к общественной практике как критерию истины. В диссертации применено сочетание методов системного и функционального анализа.

В качестве теоретических основ в диссертации используются разработки и научные концепции различных экономических школ и направлений: неоклассической теории, посткейнсианства, неоинституционализма, эволюционной теории применительно к валютным отношениям.

Работа выполнена в соответствии с пунктами 1.1 специальности 08.00.01; 8.6, 8.12 специальности 08.00.10 Паспорта специальностей ВАК.

Информационную базу исследования составляют российская и зарубежная монографическая литература, публикации в периодической печати. В работе использовались информационные и отчетные материалы Федеральной службы государственной статистики России, Центрального банка РФ, материалы научно-практических конференций, симпозиумов, семинаров.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке теоретико-методологических и практических аспектов влияния глобализации на развитие валютного рынка в России, что выражается в следующих наиболее существенных результатах:

По специальности 08.00.01:

- выявлены особенности глобализации в контексте альтернатив экономического развития;

- выявлены современные тенденции развития валютного рынка, предложен авторский вариант макроэкономической оценки влияния российского нефтегазового комплекса на валютный рынок России в условиях глобализации;

- в рамках воспроизводственного подхода предложены макроэкономические инструменты достижения международной конвертируемости российского рубля, предполагающие взаимодействие власти и бизнеса, власти и населения, подготовку условий международного признания российского рубля в качестве одной из мировых валют; по специальности 08.00.10:

- уточнена сущность и структура валютных рынков в условиях глобализации экономики;

- обоснованы проблемы роста реального курса рубля, предложен вариант укрепления российской валюты через эффективный механизм управления золотовалютными резервами.

Теоретическая значимость исследования состоит в уточнении и разработке новых элементов теории глобализации с позиций ее влияния на валютный рынок. Диссертация расширяет существующее в экономической литературе направление изучения валютных отношений в условиях глобализации, дополняет его теоретический аппарат, создает возможность дальнейшего углубленного исследования современных тенденций развития валютного рынка.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования содержащихся в работе выводов и рекомендаций при разработке Банком России конкретных мер по совершенствованию системы регулирования валютного рынка. Основные положения диссертации могут быть использованы в преподавании экономической теории, финансов, денежного обращения и кредита, в системе послевузовского обучения, подготовки предпринимательских кадров, повышения квалификации работников регионального уровня.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации получили апробацию на различных международных и общероссийских конференциях, в 2004-2007 гг., где автор выступал с докладами и сообщениями, большинство из которых опубликованы на: Первой межрегиональной университетской научно-практической конференции «Актуальные проблемы современной экономической науки» (Ярославль, РГГУ, 2006 г.); Международных научных конференциях молодых ученых, аспирантов и студентов «Молодежь и экономика» (г. Ярославль, ЯВФЭИ, 2004-2007 гг.).

По теме диссертации автором опубликовано 10 работ. Объем публикаций по теме диссертации составляет 3,1 печатных листа.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Поляков, Павел Владимирович

Заключение

Таким образом, валютный рынок представляет собой сложное экономическое явление, благодаря которому существует возможность осуществления внешнеэкономических и валютных операций. Являясь составной частью рыночной экономики, валютный рынок охватывает большинство экономических субъектов - коммерческие и центральные банки, международные валютно-кредитные и финансовые организации, население, компании и др.

В последние десятилетия на валютном рынке произошло изменение характера торговли с перенесением акцента на изменение срочности торговли: наметился значительный рост сделок, исполнение которых происходит в будущем. Этому во многом способствовали:

- ускорение передачи самой актуальной информации с помощью современных средств связи;

- глобализация и взаимопереплетение национальных рынков, в результате чего изменения в одном из центров мировой торговли оказывают влияние на состояние мирового валютного рынка в целом;

- либерализация правовых условий и ослабление государственного регулирования в области валютной торговли.

Все это привело, с одной стороны, к повышенной восприимчивости валютного рынка к конъюнктурным изменениям и к значительному увеличению валютных колебаний, а с другой стороны, к росту возможностей для высокоэффективного инвестирования.

Проблемы государственного управления и регулирования в последние десятилетия не сходили с повестки дня экономической науки. Исследования фокусировали внимание на том, почему и при каких условиях рынки функционируют хорошо или плохо, почему рыночный механизм может вести к недопроизводству в одной сфере и к перепроизводству - в других. "Наиболее драматичными отказами рыночного механизма" считаются такие периодические срывы, как рецессии и депрессии, приводящие к росту безработицы и незагруженности значительной части производственных мощностей. Но речь идет не только о корректировке провалов рынка. Государство ответственно за обеспечение социальной справедливости, за ориентацию экономических процессов на развитие человеческого потенциала. Все больше людей согласны с тем, что оно должно способствовать эффективному и гуманному функционированию любого общества и любой экономики. Кроме того, всюду, где информация на рынке является несовершенной, необходимо вмешательство государства.

Валютный рынок России - одна из структур развивающегося рыночного хозяйства нашей страны и составная часть финансового рынка. Общий объем операций на валютном рынке превышает 1 трлн. долл. в год. Его развитие во многом определяется проводимой финансово-кредитными органами политикой, конкуренцией между институтами рынка, ускорением обращения валютных ресурсов и другими факторами.

За время своего существования валютный рынок России прошел несколько этапов своего развития, которые условно можно сгруппировать следующим образом:

1 этап - 1992-1994 гг. - годы становления сегментов рынка и первых крупных «встрясок» на нем;

2 этап - 1995 г., - введение «валютного коридора» и «кризис ликвидности», что оказало большое влияние на дальнейшее развитие валютного рынка страны.

3 этап - 1996-1997 гг. - годы относительной стабилизации развития валютного рынка.

4 этап - конец 1997 - сентябрь 1998 г. - период международного финансовго кризиса и российского валютного кризиса 17 августа.

5 этап - октябрь 1998 г. и по настоящее время - стабилизация валютного рынка, укрепление курса национальной валюты.

Для России характерен национальный валютный рынок. Он обеспечивает движение денежных потоков внутри страны и обслуживает связь с мировым и региональными валютными рынками. и и с» и и

Российский валютный рынок включает в себя безналичный и наличный валютный оборот. Операции на безналичном валютном рынке преобладают. В то же время весьма существенен объем операций на наличном валютном рынке.

Характерной особенностью образования валютного рынка России являлось развитие его биржевого сегмента, что вызвано относительной неразвитостью корреспондентских контактов между банками (и в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними), регионализацией экономических отношений, подчеркивающей специфику финансово-кредитной ситуации в регионах, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в российских банках.

Внешнеторговая либерализация поставит перед властями непростую задачу поддержания стабильного курса рубля. Президент В. Путин в послании к Федеральному Собранию РФ поставил российский рубль в один ряд с валютами других стран Большой восьмерки. Однако размеры валютных рынков этих стран несопоставимы с отечественным рынком. По оценкам Банка России, среднедневной оборот внебиржевого сегмента кассового валютного рынка сделок доллар—рубль колеблется вокруг 3 млрд. долл. Объем операций на валютном рынке ММВБ в 2002 г. достиг 64,9 млрд. долл., т.е. среднедневной оборот составляет всего 252,4 млн. Максимум среднедневной оборот отечественного валютного рынка можно оценить в 3,3 млрд. долл. Таким образом, на Россию приходится всего 0,273% глобального валютного рынка. На фоне остальных стран Большой восьмерки ее валютный рынок втрое меньше самого «младшего» рынка— итальянского

Столь незначительный объем российского рынка свидетельствует о том, что с введением текущей конвертируемости повысится его волатильность, а следовательно, и неустойчивость курса рубля. Единственным источником пополнения резервов Банка России служит положительное сальдо торгового баланса. Только благодаря превышению экспорта над импортом курс рубля остается стабильным. Это ставит конвертируемость рубля в прямую зависимость от внешнеэкономической специализации. К глубокому сожалению, на протяжении всего рыночного периода отечественная экономика продолжает специализироваться на сырьевом экспорте. В течение 1993—1998 гг. экспорт составлял около 20—25% российского ВВП. Однако после девальвации рубля объем экспорта резко вырос до 40% ВВП. Основная доля отечественного экспорта образуется за счет таких сырьевых товаров, как нефть и Нефтепродукты, газ, черные и цветные металлы.

В долгосрочном плане рост или снижение международных цен на нефть на 10% ведет к соответствующему увеличению или падению объемов отечественного ВВП на 2,2%. Реальное укрепление (обесценение) рубля на 10% сопровождается снижением (ростом) ВВП на 2,4%.

Причины сырьевой специализации отечественной экономики следует искать в ее прошлом, когда управление национальным хозяйством строилось на директивно-плановых принципах. Большая часть ВВП приходилась на отрасли тяжелого машиностроения и ВПК, в то время как потребительский спрос и /-Ч и домохозяйств удовлетворялся по минимуму. С началом перехода к рыночной экономике продукция отраслей, работающих на обороноспособность страны, оказалась не востребованной, а отрасли легкой промышленности были не в состоянии конкурировать с зарубежными производителями из-за низкого качества товаров и отсутствия маркетингового опыта. Единственной конкурентоспособной отраслью благодаря низким издержкам стала добывающая промышленность.

На сегодня Россия не в состоянии удовлетворять внутренний спрос частного сектора на товары и услуги потребительского назначения.

Эффект возможных колебаний внешней конъюнктуры целесообразно оценить с точки зрения устойчивости монетарной системы. Как известно, едва ли не главной проблемой денежно-кредитной политики в России в последние годы была необходимость стерилизации избыточной эмиссии, связанной с покупкой ЦБ РФ конъюнктурных сверхдоходов экспортеров. Поэтому мерой зависимости монетарной сферы от внешних условий может служить отношение эмиссии при покупке дополнительных экспортных доходов, возникающих в результате повышения цены на нефть на 1 долл./барр. (и соответствующего повышения цены на газ), к денежной базе. На рисунке 3 видно, что такое отношение быстро падает: с 21% в 1999 г. до всего лишь 8% в 2003 г. — соответственно ослабляется потенциальное дестабилизирующее влияние внешней конъюнктуры на монетарную сферу.

Отметим, что изъятие конъюнктурного дохода в бюджет в обоих случаях оказываает стабилизирующее воздействие не только на последний, но и на монетарную сферу: в периоды, когда доходы выше среднего уровня, избыток средств превращается в отток капитала (за счет погашения внешнего долга либо инвестирования средств СФ в иностранные активы); при снижении доходов ниже нормального уровня происходит приток капитала — накопленные средства СФ возвращаются либо значительно увеличиваются масштабы заимствований. Полное изъятие конъюнктурных доходов экономики в Стабилизационный фонд способствовало бы решению основной макроэкономической задачи, стоящей перед Центральным банком РФ в последние годы, автоматически предотвращая избыточное укрепление рубля и рост инфляции при высоких ценах на нефть.

Резюмируя, можно сказать, что серьезную угрозу устойчивости бюджета представляет не само по себе повышение его зависимости от внешней конъюнктуры, а сочетание этого процесса с неправильным использованием конъюнктурной части доходов. К сожалению, недавние действия правительства в данном вопросе оказались непоследовательными: шаг в правильном направлении — создание Стабилизационного фонда — сопровождался установлением сравнительно небольшого предела его накопления (500 млрд. руб.), при этом в законодательстве отсутствуют четкие указания, на что могут использоваться конъюнктурные доходы после достижения указанного предела.

На рубеже XXI в. стало очевидным, что дальнейшее развитие России на базе унаследованной от СССР экономической и внешнеторговой структуры с использованием методов административно-командного управления может завести страну в тупик. Руководство страны начало решительнее проводить курс на отказ от инерционной модели как несостоятельной в новых внутренних и международных условиях. Растет осознание того, что ситуация может ухудшиться из-за противоречий, связанных с глобализацией. Правда, все чаще представители экспертного сообщества доказывают, что участие России в процессах глобализации дает ей шанс быстрее приобщиться к высшим достижениям мировой науки и техники и перейти к более эффективному использованию материальных и трудовых ресурсов. В то же время они констатируют затянувшееся отставание многих стран от передовых государств, во многом создавших постиндустриальные общества, что чревато угрозой выталкивания отстающих на "обочину" цивилизации, закрепления их подчиненного положения.

В результате объективного процесса глобализации меняется вся система мирохозяйственных связей: значительно усиливаются тенденции к взаимодействию высокоразвитых и развивающихся стран, характер правящих режимов все в меньшей степени влияет на эти отношения. На первый план выходят экономические интересы. Однако слишком быстрое следование экономическим моделям глобализации без должного учета собственного весьма непродолжительного опыта современных рыночных отношений таит в себе опасность высоких издержек. В частности, повышение внутренних цен на энергоносители приведет к росту цен на отечественную продукцию и снижению ее конкурентоспособности на мировых рынках. Россия, следовательно, лишится одного из важнейших преимуществ страны, располагающей крупными запасами углеводородного сырья, ведь данный фактор можно было бы использовать для поддержки отечественных производителей, особенно занятых в сельском хозяйстве. Рост цен на нефтепродукты ограничивает возможности аграриев применять современную высокопроизводительную технику. Адаптация к рыночным условиям предполагает государственную поддержку структурной перестройки, эффективного территориального размещения сельскохозяйственного производства, развития продовольственного рынка, а также помощь хозяйствам, работающим в экстремальных климатических условиях. Сказанное свидетельствует о важности роли государства в эпоху глобализации.

Проведенный в работе анализ показал, что эффективное и адекватное функционирование валютного рынка выступает необходимым условием экономического роста и стабильности национальной экономической системы. В связи с этим валютный рынок и валютные отношения нуждаются в активном государственном регулировании.

Центральный банк в большинстве стран мира является органом, ответственным за проведение государственной валютной политики. Она представляет собой комплекс мероприятий, направленных на стимулирование внешнеэкономической деятельности экономических агентов, прежде всего на выравнивание платежного баланса и поддержание устойчивого валютного курса. В целом валютная политика состоит из нескольких блоков:

• политика валютного курса,

• управление международными (золотовалютными) резервами денежных властей,

• валютное регулирование и валютный контроль,

• сотрудничество с международными финансовыми организациями в валютной сфере.

Из всех составляющих валютной политики в работе мы подробно рассмотрели политику валютных интервенций, режимы валютного курса и выбор оптимального режима, а также вопросы конвертируемости рубля.

В целом можно сделать вывод о том, что валютное регулирование в первое десятилетие рыночных реформ являлось наиболее действенным инструментом денежно-кредитной политики Банка России. При этом одной из главных проблем в сфере валютного регулирования, на наш взгляд, является проблема влияния валютного курса на развитие экономики. Анализ современной ситуации показал, что обменный курс остается важнейшим управляющим параметром в российской экономике, хотя его роль изменилась. В условиях избытка денежных ресурсов и положительной динамики многих макроэкономических показателей наблюдающееся значительное укрепление обменного курса российской национальной валюты является чуть ли не единственным фактором, вынуждающим повышать эффективность производства, уменьшать зависимость от внешней конъюнктуры, развивать внутренний рынок и стремиться улучшить качество роста российской экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Поляков, Павел Владимирович, 2007 год

1. Федеральный закон РФ от 2 декабря1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» с изменениями от 3 февраля 1996 г.

2. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЭ «О валютном регулировании и валютном контроле».

3. Положение ЦБР от 24 сентября 1999 г. № 89-П "О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков" (с изменениями от 20 апреля 2001 г., 18 апреля 2002 г.).

4. Инструкция Банка России от 12.10.2000 г. №93-И "О порядке открытия уполномоченными банками банковских счетов нерезидентов в валюте Российской Федерации и проведения операций по этим счетам".

5. Абалкин Л.И. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России// Вопросы экономии. 2000. №2.

6. Аникин А.В. Валютный кризис на Западе. М.: Наука, 1975.

7. Аникин А.В. Финансовые кризисы в России, Азии, Латинской Америке// МЭ и МО. 2000.№12.

8. Аникин А.В. Финансовый кризис и мировая экономика// МЭ и МО. 1999. №4.

9. Алехин Б. Валютный рынок и макроструктурные финансы// Вопросы экономики. 2002. №8.

10. Альмекиндерс Г. Обзор теоретических подходов к интервенциям на валютном рынке/в кн.: Этот изменчивый валютный курс. Пер. с англ. -М.: Дело, 2001.

11. Ачаркан В.В. Валютные курсы в экономике современного капитализма. -М.: Международные отношения, 1986.

12. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М.: Финансы и статистика, 2003. - 186с.

13. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001. - 842с.

14. Барон Л., Захарова Т. Диспропорции в развитии банковского и нефинансового секторов экономики России // Вопросы экономики. 2002. - № 8. -С.52-66.

15. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001.

16. Бобровников А.В. Процесс глобализации и природа кризисных потрясений 90-х гг. //Латинская Америка. 1999. №10.

17. Богданов О.С. Валютная политика стран Запада: тенденции и противоречия: М.: Международные отношения. 1984.

18. Борисов С.М. Рубль: золотой, червонный, советский, российский. Проблема конвертируемости. М.: Инфра-М, 1997. - 212с.

19. Борисов СМ. Мировая экономическая и валютная ситуация в 90-х годах//Деньги и кредит. 1998. №5.

20. Бофингер П., Флассбек Г., Хоффманн Л. Экономика ортодоксальной монетарной стабилизации: пример России, Украины, Казахстана// Вопросы экономики. 1995. №12.

21. Бруно М. Глубокие кризисы и реформа// Вопросы экономики. 1997.2.

22. Бункина М.К., Семенова A.M. Основы валютных отношений: М.: Дело,1999.

23. Бункина М.К. Валютный рынок. М.: Дело, 1995.

24. Былиняк С.А. Уроки азиатского кризиса: проблемы финансового и валютного рынков// Внешнеэкономический бюллетень. 2000. №6.

25. Валовая Т.Д. Валютный курс и его колебания. М., 1995.

26. Валовая Т. Итоги первого экономического и валютного союза// МЭ и МО. 1994. №10.

27. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Под ред. И.Н. Платоновой. М.: Издательство БЕК, 2002. - 624с.

28. Вестник Банка России. 2005. - № 6.

29. Васильев Е.А. Валютно-финансовый кризис и международное право. М.: Международные отношения, 1982.

30. Васильева И.П. Валютная система, курсы валют и международных расчетов капиталистических стран: Учеб. пособие. М.: Финансы 1985.

31. Волков В.Н. Социально-экономическая ситуация: итоги 1998 года -неблагоприятные стартовые условия для развития в текущем году// Финансы и кредит. 1999. №4.

32. Ворожейкина Т. Воздействие финансового кризиса на Латинскую Америку// МЭ и МО. 1999. №4.

33. Глазьев С.Ю. Теория долгосрочного технико-экономического развития. -М.: Влад, 1993.

34. Глазьев С.Ю. Грядет ли новый финансовый кризис в России?// Вопросы экономики. 2000. №6.

35. Годовой отчет ЦБ РФ за 2004 г.

36. Годовой отчет ЦБ РФ за 2005 г.

37. Государственная промышленная политика России: проблемы формирования и реализации. М., 2003. - 188с.

38. Гриценко Г., Ступин В. Платежный кризис в экономике с неравновесными ценами// Вопросы экономики. 1998. №5.

39. Гундаров И.А. Парадоксы российских реформ. М.: УРСС, 1997.

40. Делягин М. Россия, США и мировой кризис// Финансист. 2000. №9.

41. Деньги. Кредит. Банки. Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина. 2-е издание перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 680с.

42. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. -М.: ЮНИТИ, 2006. 671с.

43. Дорнбуш Р. Ожидания и динамика обменного курса/ в кн.: Этот изменчивый валютный курс. Пер. с англ. М.: Дело, 2001.

44. Доронин И.Г. Положения на фондовых и валютных рынках// МЭ и МО. 1998. №8.

45. Доронин И.Г. Международный финансовый кризис причины и последствия// Деньги и кредит. 1999. №2.

46. Ершов М. Доллар и перспективы развития мировой валютной системы// МЭиМО. 1999. №4.

47. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: Экономика. 2000.

48. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: Экономика, 2004. - 408с.

49. Золотухина Т. К вопросу об определении уровня достаточности официальных валютных резервов// Вопросы экономики. 2002. №3.

50. Золотухина Т. Курсовая политика Банка России в 1992-2002 гг.// Вопросы экономики. 2002. №10.

51. Золотухина Т. Укрепление национальной валюты и рост национальной экономики // Вопросы экономики. 2005. - № 6. - С.96-110.

52. Илларионов А. Реальный валютный курс и экономический рост// Вопросы экономики. 2002. №2.

53. Илларионов А. Как был организован российский финансовый кризис// Вопросы экономик. 1998. №12.

54. Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса// Вопросы экономики. 1999. №11.

55. Инфляция и антиинфляционная политика в России/Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика. 2000.

56. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М.: Эльфпресс, 1995.

57. Касьяненко К. А. Фиксированный курс или свободное плавание: новые аспекты давней дилеммы//Деньги и кредит. 2000. №9.

58. Клейн Л. кризис в Азии и мировая экономка// МЭ и МО. 1999. №4.

59. Клинов В. Развитие валютного сегмента финансового рынка России // Экономист. 2004. - № 11. - С.32-44.

60. Князев М.А. Некоторые текущие и перспективные вопросы политики банка России в области регулирования валютного рынка// Деньги и кредит. 1999. №2.

61. Количественные методы финансового анализа : пер. с англ. / под ред. С. Дж. Брауна и М. П. Криимена. М.: ИНФРА-М, 2006. - 422с.

62. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. -М.: Экономика, 2002.

63. Корнай Я. Путь к свободной экономике. М.: Экономика, 1990.

64. Королев И.С. Валютная политика капиталистических стран. М.: Международные отношения, 1990.

65. Королев И.С. мировая экономика после финансового кризиса. Конъюнктурное обозрение// МЭ и МО. 1998. №7.

66. Кривохижа В.В. Влияние финансового кризиса в Бразилии на перспективы региональной интеграции//Латинская Америка. 1999. №12.

67. Лескис В. Кредит и банки. Пер. с нем. М.: Перспектива, 1994.

68. Макаревич Л. Банковский кризис как следствие несостоявшихся реформ//Общество и экономика. 1998. №8.

69. Макроэкономика: Учебник / Под ред. проф. д.э.н. А. В. Сидоровича. -М.: МГУ им. М. В. Ломоносова, изд. «Дело и Сервис», 1999. 860с.

70. Максимова М. Валютный фактор в глобальном измерении// МЭ и МО. 2000. №11.

71. Манделл Р. А. Эволюция международной валютной системы// Проблемы теории практики управления. 2000. №2.

72. Манделл Р. Динамика адаптации мирового валютного рынка при фиксированном и плавающем обменных курсах (в кн.: Этот изменчивый валютный курс. Пер. с англ. М.: Дело, 2001.

73. Манделл Р. Выбор экономической политики для достижения внутреннего и внешнего равновесия/в кн.: Этот изменчивый валютный курс. Пер. с англ. М.: Дело. 2001.

74. Мартыновский СВ. Монопольные цены мирового рынка. М.: Международные отношения, 1985.

75. Марцинкевич В. Факторы относительной устойчивости экономики США к азиатскому кризису// МЭ и МО. 1999. №5.78. .Махлуп Ф. Теория валютного курса/в кн.: Этот изменчивый валютный курс. Пер. с англ. М.: Дело, 2001.

76. Мау В. Экономическая политика в 2004 году: поиск модели консолидации роста // Вопросы экономики. 2005. - № 1. - С.4-18.

77. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2005. - 744с.

78. Мельников В.Н. Вопросы валютного регулирования и валютного контроля в период финансового кризиса//Деньги и кредит. 1998. №12.

79. Меньшиков С. Мировой кризис развивается и трансформируется. Экономическая ситуация в мире в 1998 году// Проблемы теории и практики управления. 1999. №2.

80. Мид Дж. Некоторые меры внешнеторговых мультипликаторов/в кн.: Этот изменчивый валютный курс. пер. с англ. М.: Дело, 2001.

81. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: Тенденции и инструменты. М.: Экзамен, 2000.

82. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков/под ред. М.Е. Дорошенко. М.: Аспект Пресс, 1999.

83. Модельски Дж., Томпсон У. Волны Кондратьева, развитие мировой экономики и международная политика// Вопросы экономики, 1992, №10.

84. Мозиас П.М. Кризис финансовых рынков в развивающихся странах// МЭ и МО. 1999.

85. Моисеев СР. Реформа глобальной финансовой архитектуры//Финансы и кредит. 2001. №8.

86. Моисеев С.Р. Валютные кризисы: как им противостоять// Бизнес и банки. 2001. №20.

87. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика: Учебное пособие. М.: Экономистъ, 2005. - 654с.

88. Монин С. Экономические показатели прогнозирования валютных курсов// Рынок ценных бумаг. 1998. №9.

89. Монин С. Воздействие интервенций центрального банка и фискальной политики на валютный курс// Рынок ценных бумаг. 1998. №15.

90. Морозов В. Анатомия кризиса, политика отсроченной инфляции// Вопросы экономики. 1998. №9.

91. Наговицын А.Г. Валютная политика. М.: ИНФРА-М. 2006.

92. Наговицын А.Г., Иванов В.В. Валютный курс: факторы, динамика, прогнозирование. М.: ИНФРА-М, 1995.

93. Носова И.Я. Международные валютно-кредитные отношения. -М.:ЮНИТИ, 1995.

94. Носкова И.Я. Финансовые и валютные операции. М.: Банки и биржи,1996.

95. Павлов В.В. Регулирование валютных отношений современного капитализма. М.: Международные отношения, 1977.

96. Папава В. О некоторых ошибках Международного валютного фонда в Грузии// Вопросы экономики. 2002. №3.

97. Перминова Е. Валютное законодательство: процесс либерализации пошел// Бухгалтерское приложение к газете "Экономика и жизнь". 2002. - № 31 (август).

98. Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М.: Консалтбанкир, 2002.

99. Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной экономике. М.: Дело, 1999.

100. Плышевский Б. Страны СНГ: от намечавшейся стабилизации к спаду// Проблемы теории и практики управления. 1999. №2.

101. Полетаев А.В., Савельева И.М. Циклы Кондратьева и развитие капитализма. М.: Наука, 1993.

102. Попов В. Уроки валютного кризиса в России и в других странах// Вопросы экономики. 1999. №6.

103. Потемкин А. Виртуальная экономика и сюрреалистическое бытие. М.: ИНФРА-М, 2000.

104. Пугачев В., Пителин А. Инфляция в технологически отсталой монополизированной экономике (концепции, моделирование, методы борьбы)//Экономика и мат. методы. 1995. т. 31, вып. 1.

105. Райская Н.Н., Сергиенко Я.В., Френкель А. А. Инфляционные процессы в России (1992-1999 гг.): тенденции, факторы. М.: Финстатинформ, 2001.

106. Романова 3. Латинская Америка: комплекс финансовых проблем// МЭ и МО. 2000. №10.

107. Российский статистический ежегодник. 2006.

108. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, практика. -М.: Новое знание,2003.

109. Самохвалов А.Ф. Полгода после кризисного развития// Свободная мысль. 1999. №3.

110. Сапир Ж. Российский крах. М.: Интердиалект, 1999.

111. Сапир Ж. Усиление валютного контроля за капиталом в России//Проблемы прогнозирования. 2000. №6.

112. Саркисянц А. МВФ и Россия в меняющемся мире//Аудитор. 2000. №5.

113. Саркисянц А. Россия в системе мирового долга// Вопросы экономики. 1999. №5.

114. Саркисянц А. Финансовые кризисы и проблема суверенного долга//Вопросы экономики. 2002. №8.

115. Семенов В., Симонова Л. Бразилия: через две кризисные волны// МЭ и МО. 1999. №8.

116. Симонян Р. Страны Балтии: общее и особенное (социально -экономический аспект)// Вопросы экономики. 2002. №9.

117. Смыслов Д.В. Куда идет мировая валютная система?// Мировая экономика и международные отношения. 1997. №7., №8.

118. Сухов М.И. Государственное регулирование валютного рынка России: актуальные проблемы//Деньги и кредит. 1995. №12.

119. Тихонов А.О. Деньги, денежно-кредитная политика и экономическая трансформация. Минск: Акад. управления, 2002.

120. Фетисов Г. Золотовалютные резервы России: объем, структура, управление // Вопросы экономики. 2005. - № 1. - С.56-68.

121. Флеминг Дж. Внутренняя финансовая политика при фиксированном и плавающем обменных курсах/ в кн.: Этот изменчивый валютный курс. Пер. с англ.-М.: Дело, 2001.

122. Флеминг Дж. Плавающий обменный курс, асимметричная интервенция и управление международной ликвидностью/ в кн.: Этот изменчивый валютный курс. Пер. с англ.- М.: Дело, 2001.

123. Экономическая теория: Учебник для вузов / Под ред. И.П.

124. Николаевой. М.: Финстатинформ, 1997. - 498с.

125. Эльясов А. Об истоках финансового кризиса// МЭ и МО. 1999. №5.

126. Энг М., Лис Ф., Маудер А, Мировые финансы// Пер. с англ. М.: Дека,1998.

127. Яковенко М.Е. Мировой финансовый кризис в 1997 году// Банковское дело. 1998. №6.

128. Balassa B. The Purchasing Power Parity Doctrine: A Reappraisal// journal of political Economy. 1964. December.

129. Berg A., Borensztein E. The Choice of Exchange Rate Regime and Monetary Targets in Highly Dollarized Economies// IMF Working Paper, WP/00/29

130. Corker R., Beaumont C, van Elkan R., lakova D. Exchanging Rate Regimes in Selected Advance Transition Economies// IMF Policy Discussion Paper, PDP/00/03

131. De Broeck M., Krajnyak K., Lorie H Explaining and Forecasting the Velocity of Money in transition Economics with Special Reference to Baltics, Russia and Other countries of the Former Soviet Union// IMF Warking Paper. 1997. №108.

132. Eichengreen В., Mussa M., DeH'Ariccaia G., Milesi-Ferretti Capital Movements: Some Analytical issues// IMF. Economic issues. 1999. № 17.

133. Frankel J. On the Mark: A Theory of Floating Exchange Rate Based on Real Interest Differentials// The American Economic Review. 1979. Vol. 69. №4.

134. Habermeier К. and Mesquita M. Long-Run Exchange Rate Dynamics: A Panel Data Study// IMF Working Paper, WP/99/50

135. Isard P. How Far Can We Push the Law One Price// American Economic Review. 1977. December.

136. Keller P., Richardson T. Nominal anchors in the CIS// IMF Working Paper, WP/03/179

137. Mundell R. A Theory of Optimum Currency Areas// The American Economic Review. 1961. September. №4

138. Rogoff K. The Purchasing Power Parity Puzzle// Journal of Economic Literature. 1996. June

139. Samueison P. Theoretical Notes on Trade Problems// Review of Economics and Statistics. 1964. №23