Теория организации валютного рынка России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Голенищева, Елена Владимировна

• Голенищева, Елена Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Голенищева, Елена Владимировна

Введение

Глава I. Валютный рынок как экономическая категория

1.1. Валютный рынок как объект теоретического исследования

1.2. Особенности становления валютного ранка в России

1.3. Теория и факторы формирования валютного курса

1.4. Валютный курс как макроэкономический индикатор

Глава II. Структура валютного рынка

2.1. Формирование институциональной структуры российского валютного рынка

2.2. Трансформация банковской системы России как важнейшего элемента институциональной структуры

Глава III. Регулирование валютного рынка как условие его стабилизации и эффективного функционирования

3.1. Валютная политика и государственное регулирование

3.2. Пути преодоления утечки национального капитала и дедоллоризации экономики

3.3. Стратегия развития валютного рынка России 119 Заключение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Теория организации валютного рынка России»

Актуальность темы исследования. Переход России к рыночным отношениям в долгосрочном стратегическом плане предполагает открытость и её интеграцию в мировую экономическую систему.

Одна из основных задач формирования рыночных отношений - образование институтов рыночной инфраструктуры, обеспечивающих организацию движения товарных и денежных потоков, их распределение во временном и региональном аспектах с учетом потребностей бесперебойного функционирования рыночного механизма.

Неотъемлемой частью этих процессов, приобретающей особое значение в условиях глобализации мирохозяйственных связей, является формирование национального валютного рынка, организация и функционирование которого становится важным еще и потому, что обеспечивает связь национальной экономики и валютной системы с мировой валютной системой и мировым хозяйством.

С начала рыночных преобразований в России развитию валютного рынка уделялось большое внимание, что нашло отражение в ряде российских Законов, Указах Президента РФ, Постановлениях Правительства РФ, различных документах Центрального Банка России, Минфина РФ и др. органов исполнительной власти. Тем не менее негативные тенденции, такие как снижение курса рубля, высокая степень "долларизации" экономики, огромный масштаб "бегства" капитала из страны, нарастание кризисных явлений, завершившееся глобальным кризисом в августе 1998 г., свидетельствует о нестабильности валютной сферы.

Развитие российского валютного рынка характеризуется неоднозначностью, противоречивостью и не всегда укладывается в существующие теоретические представления. Это делает особенно актуальным научную проработку теории организации валютного рынка, специфики его функционирования в России, обобщение зарубежного опыта регулирования валютного рынка и его роли в проведении валютной политики, разработку стратегии развития валютного рынка страны с учетом современного состояния российской экономики.

Степень разработанности проблемы. Проблемы функционирования валютного рынка, развития и использования отдельных валютно-финансовых инструментов, теория и практика валютных курсов были предметом исследования многих зарубежных и отечественных ученых. Значительный вклад в разработку вопросов организации, функционирования и регулирования валютного рынка внесли зарубежные экономисты Дж. Вильамс, X. Гибсон, Р. Колб, П. Кругман, Р. Манделл, М. Обстфельд, М. Пебро, Ж. Перар, Дж. Сакс, Дж. Сорос, Л. Сурен, Дж. Херрис, и др. [65, 76, 77, 87, 91, 92, 98, 112, 115,

Однако основное внимание эти авторы уделяли функционированию и регулированию валютного рынка в условиях развитой или развивающейся рыночной экономики, в то время как экономика России является экономикой переходного периода, что определяет специфику ее валютного рынка.

В отечественной экономической литературе теоретико-методологические и практические аспекты организации, функционирования, структуры, инструментов валютного рынка, регулирования валютно-финансовых отношений, форм валютной политики исследовались в работах: А. В. Аникина, В. В. Акарчана, И. Т. Балабанова, С. М. Борисова, Ф. М. Волкоа, Ю. С. Голиковой, JI. Н. Красавиной, В. С. Кузнецова, А. Г. Наговицина, М. А. Пивоваровой, И. Н. Платоновой, И. И. Столярова, Д. В. Смыслова, А. К. Шуркалина и др. [27.28,31,38, 53.72, 74, 89].

Однако некоторые аспекты данной проблемы остались до настоящего времени не достаточно разработаны. Недостаточная теоретическая разработанность, дискуссионность, практическая значимость, отсутствие комплексного политико-экономического исследования валютного рынка и валютных отношений в переходной экономике определили выбор темы диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы является теоретическое обоснование организации национального валютного рынка России и выявление особенностей его функционирования в современной экономике, а также определение стратегии его развития. Реализация этой цели потребовала решения следующих научных задач:

• уточнить понятие валютного рынка как объекта теоретического исследования;

• выявить особенности становления валютного рынка в России;

• обосновать теорию и факторы формирования валютного курса;

• исследовать валютный курс как макроэкономический индикатор; проанализировать формирование институциональной структуры российского валютного рынка; рассмотреть трансформацию отечественной банковской системы как важнейшего элемента институциональной структуры; обобщить практику проведения валютной политики и государственного регулирования;

• определить пути преодоления утечки национального капитала и дедолларизации экономики; сформулировать важнейшие направления стратегии развития валютного рынка

России.

Объектом исследования является валютный рынок.

Предметом исследования являются закономерности организации, функционирования и тенденции развития российского валютного рынка.

Методологической и теоретической основой исследования являются научные труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам валютного ранка. Обоснование теоретических положений осуществлялось диссертантом на основе приемов логического и сравнительного анализа экономических явлений. При разборке проблемы широко использовались методы системно-структурного, а также компаративного анализа, обобщение, синтез, причинно-следственный анализ.

Информационной базой исследования послужили статистические сборники, нормативные документы, финансово-экономические отчеты Минфина РФ, Центрального банка РФ, валютных бирж и внебиржевых систем, информационные и аналитические материалы в отчетах, обзорах и статьях, публикуемых Международным валютным фондом, Банком международных расчетов, группой Всемирного банка, а также центральными и крупнейшими коммерческими банками, ведущими активную деятельность на валютном рынке. В работе использованы материалы государственных программ регулирования валютного рынка, а также периодических изданий, посвященных данной проблематике.

Научная новизна исследования. Опираясь на предшествующие исследования проблем валютного рынка, обобщения глубоких изменений в финансовых отношениях, а также российской практики рыночных преобразований, в диссертации сформулированы положения, имеющие определенную научную новизну, и которые выносятся на защиту:

1) уточнено понятие "валютный рынок" как сферы рыночных отношений, обеспечивающих формирование валютного курса, проведение валютных операций и валютной политики субъектов рыночной экономики; систематезированны критерии и классификации валютных рынков; уточнены функции и роль валютного рынка в условиях глобализации мировой экономики;

2) определены особенности функционирования валютного ранка России - специфика его институциональной структуры; выявлена противоречивость в деятельности - с одной стороны, его упорядоченность, организованность, обусловленные регулирующим воздействием различных финансовых институтов; с другой стороны, его определенная хаотичность, вызванная наличием большого количества участников в т. ч. спекулятивных сил.

3) на основе анализа и синтеза теорий валютного курса установлено, что последний представляет собой комплексную многоуровневую категорию, в которой фиксируются как уровни валютных отношений (иностранные и национальные производители, внутренние и внешние инвесторы и др.), так и условия его формирования (реальный сектор экономики, финансовый рынок). Выделены две группы факторов, определяющих изменение валютного курса: долгосрочные факторы, т. е. показатели обеспечивающие формирование равновесного валютного курса (реального курса) - ВВП, денежная масса, процентные ставки темпы инфляции, платежный баланс;

• краткосрочные факторы, т. е. показатели вызывающие систематические отклонения валютного курса от равновесного уровня (номинальный валютный курс) - спекуляция, валютная интервенция, ожидания экономических агентов;

4) доказано, что валютный курс влияет на экономический рост не прямо, а опосредованно через: изменение относительных цен товаров и соответственно эффективности экспорта и импорта, ценовой конкурентоспособности отечественных производителей на внутреннем рынке; перераспределение доходов и активов в пользу экспортеров и владельцев долларовых активов;

• изменение пропорций в денежной сфере экономики - обеспечение ликвидности золотовалютными резервами, соотношения внутренних и мировых процентных ставок в доходности долговых инструментов;

5) сформулированы основные принципы валютной политики в условиях переходной экономики России и дана оценка эффективности применения отдельных ее форм: дисконтной (учетной) политики; диверсификации валютных резервов; установления режима валютного курса; девальвации и ревальвации валют; валютных ограничений.

Обоснована необходимость сочетания рыночного и государственного регулирования валютного рынка с учетом мирового опыта, в частности, усиления государственного регулирования российского валютного рынка в условиях переходной экономики. Выделены недостатки государственного регулирования валютного ранка России на современном этапе: чрезмерная либерализация валютных отношений; несовершенство законодательной базы, регулирующей валютный рынок; отсутствие четкой стратегии управления динамикой валютного курса; наращивание внешней государственной задолженности; искусственная стабилизация курса национальной валюты.

6) обоснованы перспективы валютного рынка России и приоритетные направления стратегии его развития - создание условий для перехода к полной конвертируемости, преодоление замкнутости валютного рынка, преодоление утечки национальных капиталов и дедолларизация экономики, расширение конструктивных функций, оздоровление банковской системы, либерализация налоговой системы, совершенствование законодательства, выработка конструктивных механизмов его реализации.

Теоретическая и практическая значимость. Научные выводы и положения диссертационного исследования могут быть использованы при разработке организационно-экономического механизма управления валютным рынком России.

Результаты исследования послужат активизации научного поиска путей дальнейшего становления валютного рынка России и закрепления на мировом финансовом рынке позиций денежной валюты РФ - рубля.

Основные положения и выводы диссертации могут быть также использованы в учебном процессе при изучении дисциплин: "Экономическая теория", "Международные валютно-кредитные отношения".

Апробация работы. Основные положения диссертации были представлены на международных научно-практических конференциях: "Поиск стратегии оптимального развития" г. Харьков, 1998 г., "Управление инновационным развитием" г. Москва, 2001 г., на VII научных Дашковских чтениях "Россия и мир - вчера, сегодня, завтра", г. Москва, 2001 г., на заседаниях кафедры общеэкономических дисциплин МГИ им. Е. Р. Дашковой. Ключевые проблемы исследования нашли свое отражение в 5-и публикациях автора объемом 2,2 печ. л.

Внедрение результатов. Отдельные выводы и рекомендации автора использованы в практической деятельности ЗАО "Институт инвестиционно-маркетинговых проблем" и в учебном процессе на финансово-экономическом факультете МГИ им. Е. Р. Дашковой.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Голенищева, Елена Владимировна

Заключение.

В ходе рыночной трансформации российской экономики возникло много новых экономических структур, являющихся неотъемлемым элементом рыночной экономики. Одним из таких элементов является валютный рынок.

Либерализация внешнеэкономических связей, предоставление права хозяйствующим субъектам самостоятельно осуществлять внешнеэкономическую деятельность существенно увеличили потребность в валюте. Эта потребность предопределила быстрое формирование валютного рынка, на котором происходит обмен денег одной страны на деньги другой.

Проведенное исследование позволило автору сделать следующие выводы.

1. Валютный рынок - это особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны, то есть совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.

Теоретической основой исследования валютного рынка является то, что он, с одной стороны, является составной частью финансового рынка; имеет специфические экономические отношения, возникающие между его участниками, с другой стороны. Валютный рынок- это сложная система, состоящая из биржевого, внебиржевого рынков, рынка для нерезидентов-владельцев государственных краткосрочных облигаций, рынка наличной валюты, рынка для внешней торговли.

Развитие валютного рынка во многом определяется проводимой государством финансово-кредитной политикой, обострением конкуренции между институциональными участниками рынка, ускорением обращения валютных ресурсов и другими факторами. В настоящее время валютный рынок и в целом валютная система России находятся в стадии активного развития и становления. В силу своей неполной сформированности, российский валютный рынок обладает рядом существенных особенностей, влияющих на способы проведения операций на нем, среди которых следует отметить прежде всего:

- открытый рынок, являющийся частью мирового валютного рынка;

- круглосуточное проведение операций;

- неограниченное число участников, что свидетельствует о его дилерской структуре: никто из его участников не может занять монопольного положения;

- продавцы и покупатели валют обмениваются деловыми предложениями заочно, не встречаясь друг с другом, используя для контактов наиболее эффективны средства современной международной связи;

- гибкость и непрерывность котировки валют: все денежные средства выступают в виде записей на соответствующих счетах;

- двойственность и противоречивость в его деятельности: с одной стороны, его упорядоченность, организованность, обусловленные регулирующим воздействием международных финансовых организаций (Международный валютный фонд Европейский валютный институт, а также Центральный Банк России); с другой стороны, его определенная хаотичность вызвана наличием большого количества участников, в том числе и спекулятивных сил, которые вносят известную дезорганизованность в функционирование валютного рынка;

- высокая степень ликвидности, стираются существующие различия между резидентами и нерезидентами;

- эффективность и достоверность расчетов.

Еще одной отличительной чертой российского валютного рынка является преобладание наличных валютных операций. Тем не менее, до августовского кризиса 1998 г. на российском валютном рынке проводились срочные операции - форвардные на межбанковском и фьючерсные на биржевом рынках. Наибольшая активность срочного валютного рынка наблюдалась в связи с допуском нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг (ГКО - ОФЗ) за счет сделок с иностранным инвесторами.

2. Обобщение основных особенностей формирования и функционирования валютного рынка России позволяет сделать выводы, о том, что при переходе к рыночной экономике и проведении преобразований в сфере валютных отношений в России в силу объективных и субъективных причин был допущен ряд просчетов: не было учтено неблагоприятное состояние экономики, истощение официальных золото-валютных резервов, несопоставимость уровней мировых и внутренних цен, отсутствие реального курса национальной валюты, неподготовленность экономических агентов к осуществлению хозяйственной деятельности в рыночных условиях. Поспешная либерализация валютных отношения была проведена в отсутствии необходимых экономических предпосылок. Это способствовало формированию негативных тенденций в развитии российской экономики: экономическому спаду, обесценению рубля, инфляции, «долларизации» экономики, «бегству» капитала. Эти тенденции, в свою очередь, оказывают влияние на функционирование российского валютного рынка.

Одной из предпосылок формирования российского внутреннего валютного рынка, которая впоследствии стала существенной причиной долларизации экономики страны являлось разрешение советским и иностранным гражданам покупать и продавать товары и услуги за иностранную валюту в форме наличных и безналичных расчетов. Одновременно гражданам было разрешено обменивать рубли на валюту и обратно, открывать текущие счета в инвалюте путем внесения наличной инвалюты и иных платежных средств в инвалюте или переводов из-за границы (без ограничений и без предоставления документов об источниках происхождения этих средств). Можно сказать, что такое решение о безоглядной либерализации валютного рынка еще в советское время создало все условия для глубокого проникновения в национальную экономику чужих денег, в основном американского доллара. Это явление не только разрушило национальное денежное обращение, но и создало условия для развала и реального сектора экономики.

4. Экономическое содержание понятия «валютный курс» прошло длительную эволюцию, отражая процесс развития мирохозяйственных связей и международных денежно-кредитных отношений Формирование теорий валютного курса происходило по трем направлениям: классическом, номиналистическом и кейнсианском. Современные теории валютных курсов являются своего рода синтезом, указанных направлений, так как в первую очередь основываются на неоклассических и кейнсианских постулатах.

Валютный курс, будучи ценой национальных денег, опосредует взаимоотношения между национальной экономикой и мировым хозяйством.

Анализ факторов валютного курса и способов их классификации позволяет выделить две группы факторов, определяющих изменение валютного курса.

Долгосрочные факторы, то есть основные макроэкономические показатели, которые обеспечивают формирование равновесного валютного курса (реального курса) на некотором временном интервале. К их числу относятся: ВВП, денежная масса, процентные ставки, темпы инфляции, платежный баланс.

Краткосрочные факторы, то есть показатели, которые обеспечивают систематические отклонения валютного курса от равновесного уровня (номинальный валютный курс), к ним относятся спекуляция, валютная интервенция, ожидания экономических агентов.

Решающую роль в формировании курса рубля, его "слабости" или "силы" играют не только денежные факторы - масштабы эмиссии, состояние золотовалютных резервов, но и факторы структурного порядка, связанные с проблемами повышения эффективности экспорта и доходов экспортеров, соотношения цен торгуемых и неторгуемых товаров и, в конечном счете, конкурентоспособности промышленности в целом и ключевых предприятий в частности.

Валютный курс влияет на экономический рост не прямо, а опосредовано через:

- изменение относительных цен товаров и соответственно эффективности экспорта и импорта, ценовой конкурентоспособности отечественных производителей на внутреннем рынке;

- перераспределение доходов и активов в пользу экспортеров и владельцев долларовых активов;

- изменение пропорций в денежной сфере экономики - обеспечения ликвидности золотовалютными резервами, соотношения внутренних и мировых процентных ставок и доходности долговых инструментов.

5. Формирование институциональной структуры валютного рынка в России началось в конце 80-х начале 90-х годов.

Проведенное в работе сравнение институциональной структуры валютного рынка России и мирового валютного рынка выявило ряд отличий. Для России характерна важная роль валютных бирж, особенно ММВБ, в функционировании валютного рынка. На первом этапе это было обусловлено порядком установления валютного курса, в посткризисный период и до настоящего времени ММВБ выполняет функцию организатора торговли валютой в стране. Особенностью валютного рынка России, по сравнению с мировой практикой, является также, достаточно скромная роль товарных и фондовых бирж в организации торговли срочными биржевыми инструментами. Одна из причин этого -проблема надежности финансовых институтов, характерная для России в период рыночных преобразований.

На российском валютном рынке практически отсутствуют небанковские финансовые организации (инвестиционные компании, пенсионные и страховые фонды и др.), которые являются активными участниками валютных рынков в развитых странах.

Существенно регулирующее воздействие Центрального банка РФ на динамику показателей валютного рынка России и, в частности, на формирование валютного курса.

В условиях тенденции к либерализации экономики рыночное и государственное валютное регулирование в развитых странах дополняют друг друга. Разница между этими двумя регуляторами, определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации, поэтому соотношение между ними часто меняется.

6. Банки являются важнейшим элементом институциональной структуры валютного рынка и центром финансовой системы. Устойчивость финансовой системы - важнейшее условие развития экономики. Для России достижение современного мирового уровня организации банковского дела имеет первостепенное значение. Процесс рыночных преобразований начался именно с реформирования банковской системы и к настоящему времени в этом направлении достигнуты определенные положительные результаты.

Возможными путями укрепления банковской системы являются: слияние банков;

• специализация банков; совершенствование техники и технологии.

Первый вариант представляет собой количественный путь слияний и укрупнений, второй и третий - качественный.

Реанимацией ключевых звеньев банковской системы займется государство. Для этих целей создано Агенство по реструктуризации кредитных организаций (АРКО).

Основная задача АРКО - восстановление платежеспособности проблемных банков. Основными принципами работы являются: открытость, прозрачность реструктуризации, минимизация расходов, добровольность реструктурируемых банков.

Валютная политика любой страны проводится с помощью ряда инструментов, к которым относятся:

• дисконтная (учетная) политика;

• девизная политика; диверсификация валютных резервов;

• установление режима валютного курса;

• девальвация и ревальвация валют;

• валютные ограничения.

На основе обобщения мирового опыта применения валютных интервенций, в том числе согласованных интервенций в рамках соглашения Plaza, в работе показана несопоставимость эффекта от валютных интервенций с затратами, необходимыми на их проведение.

Использование регулирования процентных ставок как инструмента валютной политики в значительной мере зависит от степени использования данной национальной валюты на мировом рынке, степени развития рынка ссудных капиталов и банковской системы, характера валютного регулирования и ряда других факторов. В результате рассмотрения механизма воздействия дисконтной политики на валютный рынок и, тем самым, на валютный курс сделан вывод, что противоречие внутреннего и внешнего аспектов дисконтной политики снижает эффективность этого инструмента регулирования валютного курса и валютного рынка

В результате исследования проблемы управления официальными валютными резервами выявлено противоречив между валютной структурой международных обязательств России, официальных резервов и экспортных поступлений, которые в той или иной мере служат источниками погашения внешней задолженности.

7. Валютные ограничения и валютный контроль используются в целях защиты национальной экономики, способствуют выравниванию платежного баланса путем сдерживания вывоза капитала, поддержания валютного курса, концентрации валютных ценностей в руках государства. Они имеют, главный образом, сдерживающий эффект. Уменьшая дефицит платежного баланса за счет ограничения свободы международных операций, система валютных ограничений и валютного контроля ведет к искажению оценки реальной экономической ситуации в стране и, вследствие этого, ограничивает действенность мер по стабилизации экономики, в том числе валютного рынка. Кроме того, политика валютных ограничений и валютного контроля сопровождается издержками.

Использование валютных ограничений и валютного контроля в большинстве развитых стран сопровождалось постепенной либерализацией и дальнейшей его отменой по мере создания экономических предпосылок и достижения целей экономической политики. Постепенное введение конвертируемости национальных валют осуществлялось на фоне укрепления их позиций внутри страны и за рубежом по схеме: сначала внешняя конвертируемость для нерезидентов, затем внутренняя для резидентов по текущим операциям; затем, в той же последовательности, по операциям, связанным с движением капитала. Одновременно проводился последовательный курс на накопление официальных валютных резервов, в том числе, в некоторых странах за счет экономических предпосылок - развития внешних и внутренних факторов производства, достижения устойчивого экономического роста и валютно-финансовой стабильности.

8. Восстановление роли российского рубля требует последовательного осуществления системы экономических и организационных мер по укреплению рубля, так и по постепенному ограничению свободы обращения иностранных валют внутри страны. В этой связи целесообразно было бы вернуться к вопросу о 100-процентной продаже инвалютных поступлений за российские рубли. Решать его следует поэтапно по мере укрепления рубля, предусмотрев ступенчатое повышение доли иностранной валюты, реализуемой экспортерами за рубли.

Сочетание экономических и административных методов необходимо и при решении вопроса об ограничениях обращения иностранной валюты в стране. Здесь следует опираться, прежде всего, на экономические меры. По опыту ряда стран Восточной Европы, в частности Польши, целесообразно было бы устанавливать процентные ставки на рублевые сбережения ощутимо выше, чем на инвалютные. Одновременно требует ускорения решение вопроса о страховании рублевых вкладов населения.

Следует прекратить порочную практику заключения экспортных соглашений без указания сроков оплаты, а импортных - с предоплатой при отсутствии гарантии получения товаров. В этой связи необходимо восстановить государственный контроль за экспортом и импортом. В частности, экспорт важнейших видов сырья, включая металлы, химикаты, энергоносители, лес, сырье для легкой промышленности должен стать государственной монополией. Причем размеры экспорта следует лимитировать потребностями внутреннего потребления. Импорт же товаров подлежит лицензированию, а предоплату при импорте необходимо запретить и заменить гарантиями, например, Внешэкономбанка. С другой стороны, процветающий в настоящее время контрабандный импорт, уходящий от таможенного обложения, следует пресекать, используя все имеющиеся у государства возможности. Кроме того, государственная монополия должна быть восстановлена на весь объем торговли алкогольными и табачными изделиями.

В этом же направлении можно задействовать механизм ограничения продажи валюты физическими лицами. Вытеснение иностранной валюты из денежного оборота страны требует вместе с тем упорядочения продажи наличной валюты населению. Здесь следует использовать механизм целевой направленности, имея в виду продажу валюты ограниченными пределами, например, установлением обмена валюты на год для одного лица. Можно также ввести норму приобретения физическим лицом наличной иностранной валюты в случае выезда за рубеж, что позволит существенно ограничить обращение иностранной валюты внутри России, увеличив тем самым ресурсную валютную базу экономической реформы, одновременно повысив экономическую безопасность страны.

9. Курс экономической политики России на формирование открытой социально -ориентированной рыночной экономики и ее интеграцию в мировое хозяйство определяет необходимость развития валютного рынка как механизма обеспечения конвертируемости рубля и проведения международных расчетов. Продвижение России по этому пути в перспективе ставит задачу интеграции российского валютного рынка в мировой. Этот процесс предполагает преодоление замкнутости валютного рынка, которое, в свою очередь, невозможно без перехода от частичной к полной конвертируемости рубля при создании необходимых экономических предпосылок. Достижение этих перспективных целей требует разработки обоснованной стратегии развития российского валютного рынка.

На основе оценки перспектив валютного рынка России выделены основные приоритетные направления его развития: разработка теории валютного рынка как сегмента рыночной экономики, оптимальное сочетание рыночного и государственного регулирования валютного рынка, оздоровление и рекапитализация российской банковской системы, расширение конструктивных функций российского валютного рынка, совершенствование правовой базы и оптимизация налогообложения валютных операций, совершенствование надзора и контроля за валютным рынком во избежание сильных кризисных потрясений, полная компьютеризация отчетности о валютных операциях, расширение фундаментальных и статистических исследований валютного рынка, совершенствование системы подготовки кадров, в том числе за счет повышения квалификационных требований к профессиональным участникам рынка, разработка правил проведения операций на валютном рынке, кодекса профессионального поведения дилеров, и другой регламентации, в целях повышения степени стандартизации заключения сделок и проведения расчетов.

Перспективы развития валютного рынка России взаимосвязаны с дальнейшим укреплением рыночных отношений в стране. С одной стороны, развитие валютного рынка зависит от внутренней социально-экономической ситуации, а с другой стороны, является одним из условий формирования рыночной экономики России и ее интеграции во всемирной хозяйство. Как свидетельствует мировой опыт, при отсутствии стратегии экономического развития России, направленной на возрождение и подъем национального производства, эффективность мер государственного регулирования валютных отношений ограничена. Необходима разработка единой экономической стратегии России, основанной на сочетании бюджетной, валютной, налоговой, денежно-кредитной и других составляющих экономической политики государства. Стратегия развития российского валютного рынка должна быть составной частью общей экономической стратегии России.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Голенищева, Елена Владимировна, 2002 год

1. Конституция (Основной Закон) Союза Советских Социалистических Республик, М., 1977.

2. Закон СССР "О Совете Министров СССР" Принят Верховным Советом СССР 5 июля 1978 г.

3. Закон СССР "О валютном регулировании" от 1 марта 1991 г. №1982-1 Известия,- М., 1991.- 15марта.

4. Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" от 9 октября 1992 Г. № 3615-1//

5. Валютное законодательство.-1998.- Вып. 3.

6. Указ Президента "О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР". От 15 ноября 1991 г. №213.

7. Указ Президента РФ "О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин" от 14.06 92 № 629.

8. Указ Президента РФ "О мерах по урегулированию внутреннего валютного долга бывшего Союза ССР" от 7 декабря 1992 г. N 1565// Российская газета. М„ 1992.-22 декабря.

9. Указ Президента РФ "О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 от 30.12. 91 № 335.

10. Постановление ЦИК и СНК СССР "0 сделках с валютными ценностями и о платежах в иностранной валюте" от 7 января 1937 г.// Сборник законов СССР. М., 1937,- № 8.- Ст. 25.

11. Постановление ЦК КПСС и СМ СССР "О дальнейшем развитии внешнеэкономической деятельности государственных, кооперативных и иных общественных предприятий, объединений и организаций" от 1988 г. №179

12. Постановление Совета Министров СССР "О порядке составления, утверждения и исполнения валютных планов" от 27 апреля 1963 г. // Сборник нормативных актов, регулирующих совершение валютных операций и международных расчетов СССР. М., 1973.- С. 377-381.

13. Постановление ЦК КПСС и СМ СССР «О мерах по совершенствованию управления внешнеэкономическими связями» от 1986 г. №991

14. Постановление Совета Министров СССР "0 формировании валютных фондов в 1991 году" от 8 декабря 1990 г. № 1253 //Экономика и жизнь.- М., 1991.-№ 1.

15. Постановление СМ СССР «О совершенствовании розничной торговли и оказания услуг за иностранную валюту на территории СССР» от 1990 г. №3712

16. Инструкция Центрального Банка «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями части валютной выручки через уполномоченные банки и проведение операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» от 29.06.92 (с изменениями) №7

17. Инструкция ЦБ РФ «О порядке реализации гражданам товаров (работ, услуг) за иностранную валюту на территории Российской Федерации» от 20 января 1993 г. №11 // Валютное законодательство. М., 1998,-Вып. 3.-С. 1328

18. Инструкция Внешторгбанка СССР "О порядке учета и составления отчетности по исполнению валютного плана" от 24 октября 1967 г. // Сборник нормативных актов, регулирующих совершение валютных операций и международных расчетов СССР,- М., 1973.

19. Письмо Госбанка "Основные положения о регулировании валютных операций на территории СССР" СССР от 24 мая 1991г. № 352 // Валютное законодательство. М., 1998.- Вып. 3.- С. 27-36.

20. Письмо Центрального банка РФ "О внесении изменений в положение Банка России "О порядке и условиях проведения торгов по долларам США за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж" от 23.09.1999

21. Телеграмма Центрального Банка РФ № 166-92от 27 июня 1992 г./ Экономика и жизнь. ,№31.-С. 10.

22. Телеграмма Центрального Банка РФ от 27 июня 1995 № 79-95; Финансовая газета. 1995 №4.-С. 11.

23. Алексашенко С., Клепач А., Осипова О., Пухов С., Валютный курс и экономический рост// Вопросы экономики, 2001, № 8, с. 4-31.

24. Айзенберг И.П. Вопросы валютного курса рубля,- М.: Госфиниздат, 1958.

25. Аникин А. В Валютный кризис на Западе. М , 1986

26. Ачаркан В В Валютные курсы в экономике современного капитализма. М, 1986

27. Ачаркан В. В. Валютный курс как экономическая категория, проблемы и перспективы развития международных валютно-кредитных отношений. (Сб. научн. трудов МФИ)МФИ. 1984.

28. Ачкасов А. И., Прексин О. М. Международные валютно-кредитные отношения два пути развития. М. Финансы и статистика, 1988

29. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России,- М.:Финансы и статистика, 1994.

30. Балабанов И.Т. Экономика внешнеэкономических связей. М.: Финансы и статистика, 1998.-273 с.

31. Баринов Э.А. Современные валютные рынки // Международный бизнес в России. -М„ 1996.- №3.

32. Банковское дело. / Под ред. Бабичевой Ю.А. / М.: Экономика, 1994. - 396 с.

33. Банковское дело. / Под ред. Лаврушева О.И. / М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1993. - 161 с.

34. Бизнес и банки, 1993, №11.

35. Богданов О. С. Валютная система современного капитализма (основные тенденции и противоречия). М. Мысль , 1976.

36. Борисов С.М. Рубль: золотой, червонный, советский, российский. Проблема конвертируемости,- М.: ИНФРА-М, 1997.

37. Бункина М. К. Валютный рынок. М.: ДИС, 1995.

38. Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов. М.: ИНФРА-М,1996.

39. Валютная политика и обратимость российского рубля. Проблемы прогнозирования. 1997, №3.

40. Валютная политика и рецепты МВФ. / Экономика и жизнь. 1992, № 32. С. 11

41. Валютный рынок: Закономерности формирования. М.: ИМИДЖ, 1992. - 76 с.

42. Валютный рынок и валютное регулирование/Под. ред. Платоновой И. Н. М, 1996.

43. Внешняя торговля. 1996. № 6. С. 18.

44. Вопросы экономики, 1999, № 8, с. 4-26

45. Гельвновский М Проблемы взаимодействия цен, покупательной способности валют и валютных курсов.// МЭиМО 1986 № 10.

46. Геращенко В. Пути развития и реструктуризации российской банковской системы. -Аналитический банковский журнал, 1999, № 4-5.

47. Голенищева Е.В. Валютный рынок в системе финансовых отношений// Сб. научных трудов VIII международной научно-практической конференции «Управление инновационным развитием», Москва, 31.10-2.11.2000; М., РАСН, АООП, 2000, с. 57-67

48. Голенищева Е.В. Государственное регулирование валютного рынка как фактор его стабилизации// Россия и мир вчера, сегодня, завтра. Научн. труды МГИ им. Е.Р. Дашковой, вып. 7, М„ МГИ им. Е.Р. Дашковой, 2002.

49. Голенищева Е.В. Деловая игра в пргоцессе обучения банковских служащих// Вестник ХГУ, Харьков, 1999.

50. Голенищева Е.В. Многообразие форм собственности// Матер, международной научно-практической конф. «Поиск стратегии оптимального развития»,, Харьков, ХГУ, 1998

51. Голикова Ю.С., Хохленкова М. А., Банк России: организация деятельности. М. Дека, 2000

52. Горбунов С. В. Валютные курсы при капитализме проблемы и противоречия. М, Наука, 1979.

53. Десятилетие российского валютного рынка (1989-1999): опыт становления и перспективы развития // Материалы международной научно-практической конференции 3-4 ноября 1999 г.-М., 1999.

54. Землянухин Б. И. Современные финансовые рынки. Опыт Австралии (Financial markets of today. Australia's experience).-M.: Финансы и статистика, 1995.

55. Инфляция и антиинфляционная политика в России/Под ред. Л.Н. Красавиной -ь М.; Финансы и статистика, 2000 г.

56. Информационно аналитический материал ЦБ РФ, вып. 1 (21), 1998

57. Информационно аналитический материал ЦБ РФ, вып. 3, 1997

58. Кассель Г. Инфляция и валютный курс М ,1995

59. Клочкова Н.В. Валютное регулирование как элемент государственного регулирования экономики. Автореф. дис. канд. эконом, наук, Иваново., 1999

60. Константинов Ю.А. Две интеграции два валютно-финансовых механизма. М.: Финансы и статистика, 1986

61. Котелевская И.Ю. Валютный рынок и перспективы его развития в России. Автореф. дис. канд. эконом, наук, М., 2000

62. Красневская З.Я. Деньги на любой вкус. Очерки о валютах зарубежных стран. -Мн.: Высшая школа, 1997. 197 с.

63. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: Теория и политика/Пер. с англ. под ред. В.Г. Колесова, М.В. Кулакова,- М.: ЮНИТИ, 1997.

64. Кучкин С.В. Развитие валютного рынка России (организационно управленческий аспект). Автореф. дисс. канд. экон. наук. М., 2000г.

65. Курьеров В Г. Проблемы формирования валютного курса (на примере доллара США) М, 1994

66. Ларионов К А. Проблема, валютного курса \\ Актуальные проблемы международных валютно-кредитных отношений. М. 1983.

67. Лебедева М.Е. Валютный контроль и его роль в реализации валютной политики государства. Автореф. дис. канд. эконом, наук, СПб., 2000

68. Мазанов Г.Г. Вопросы развития системы взаиморасчетов стран партнеров по СНГ, конвертируемости национальной валюты и валютизация экономики. - М.: ГП Полиграфбанксервис, 1996. - 106 с.

69. МБЭС. Международный банк экономического сотрудничества. 1963-1983.-М.: Финансы и статистика, 1984.

70. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/ Под ред. Л.Н. Красавиной,- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2000.73. "ММВБ; валютный рынок России в фактах и цифрах (1992 1996)". М.: 1997

71. Наговицин А. Г., Иванов В.В. Валютный курс. Факторы, Динамика Прогнозирование. М.,1995

72. Наговицин А.Г. Внешняя торговля. Учебное пособие. М.: Русская деловая литература, 1999.-288 с.

73. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения /Пер. с франц. под ред. Н.С. БабинцсвоЙ.-М.; Прогресс; 1994.

74. Перар Ж. Управление международными денежными потоками,- М.: Финансы и статистика, 1998.

75. Пискулов Д. Теория и практика валютного дилинга: Прикладное пособие. -2-е изд., испр,- М.: ИНФРА-М, 1996.

76. Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике,- М.: ФА, 1999.

77. Платонова И.Н. Валютное регулировпание как часть структурной политики в рыночной экономике. Автореф. дис. докт. эконом, наук, М., 200081. Профиль, 2002,28 января

78. Регулирование внешнеэкономической деятельности и обеспечение экономической безопасности России (колл. авторов под рук. акад. Ситаряна С.А.) Проблемы прогнозирования, 1997. № 5.

79. Российская Банковская Энциклопедия./ Гл. ред. О. И. Лаврушин/ М.: ЭТА. 1995

80. Российская газета, 1999,23 октября. Прилож. "Бизнес в России".

81. Рыжков А.А. Валютный рынок и его регулирование в условиях неопределенности и рвнка. Автореф. дис. канд. эконом, наук, Челябинск, 2000

82. Саркисяну А Т Валютный механизм внешнеэкономических связей. М, Знание,1989.

83. Сакс. Дж. Макроэкономика. Глобальный подход М.,1996.

84. Смыслов Д. В. Кризис современной валютной системы капитализма и буржуазная политическая экономия М.: Наука, 1979.

85. Смыслов Д.В. Международные валютно-финансовые отношения России проблемы переходного периода.- М.: ИМЭМО РАН, 1994.

86. Сокольников Г. Я. Новая финансовая политика на пути к твердой валюте М„ Наука 1991.

87. Сорос Дж Алхимия финансов/Пер. с англ М, 1996: ИНФРА-М, 1998.

88. Сурен Л. Валютные операции. Основы теории и практика: Пер.с нем.-М.: Дело,1998.

89. Турбан Г.В. Внешнеэкономическая деятельность. Учебное пособие. Мн.: Высшая школа, 1997 .217с.

90. Усокин В.М. Теории денег. М., !976

91. Финансовые известия. 1997. 1 апреля.96. "Финансовая Россия" 1997 №7.

92. Харитонова Ю. А. Валютный курс как инструмент макроэкономической стабилизации в трансформационной экономике. Диссер.; канд. экон. наук, Екатеринбург, 1999.

93. Хэррис Дж. Мэнвил. Международные финансы: Пер. с англ.- М.: Филинъ, 1996.

94. Центральный банк РФ. "Financial Times". 11.04.1996.

95. Цырков И.В. Валютный рынок в системе финансовых отношений. Автореф. дис. канд. эконом, наук, М., 2000

96. Шмелев Н. Кризис внутри кризиса. Вопросы экономики, 1998, №10.

97. Эйдельнант А.Б. Новейший номинализм и его предшественники М., 1948.103. "Эксперт" 05.04.1999 №3"

98. Экономика внешних связей. М.: Изд-во БЕК. 1995.

99. Экономическая теория национальной экономики и мирового хозяйства. (Политическая экономика) Учебное пособие. М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 1997 г. -341 с.

100. Baillie R. Т., McMahon P. The Foreign Exchange Market: Theory and Econometric Evidence. -Cambridge: Cambridge University Press, 1989.

101. Bank For International Settlements. Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivative Market Activity 1998. Basle.: BIS, 1999.

102. Bank For International Settlements Review.- 2000.- № 4.

103. Conneli A. The Basics of Foreign Trade and Exchange ~ N.Y.: Federal Reserve Bank of New York, 1993.

104. Douch N. The Economics of Foreign Exchange.- Cambridge, 1990.

105. Financial Risk management. Currency Risk management. London. BBP. Holdings hie., 1992.

106. Gibson H. D. International finance: exchange rates and financial flows in the international financial system. N.Y, 1996 p 86.

107. Grabbe J. Orlin. International Financial Markets.- NY,-1992.

108. Humpage Owen F., Jean M. Mclntire. An Introduction to Currency Boards//Economic Review /Federal Reserve Bank of Cleveland.- 1995,- № 2.

109. Kolb R. Futurers, Options, and Swaps.- Miami: University of Miami, 1996.

110. Krugman P.Differences in income elasticities and trends in real exchange //European Economic Review 1989 May p. 375.

111. Maeso-Femandez F Econometric methods and purchasing power parity short- and long- run PPP. // Applied Economics 1998. Vol. 30 issue 11. p. 1444.

112. Melvin M. International Money and Finance.- N.Y.: Addison Wesley, 1996.

113. Parikh A., Williams G. Modelling red exchange rate behaviour a cross-country study//

114. Applied Financial Economics. 1998 Vol. 8. p. 578.

115. Plasmans, W. Verkooijen, H Daniels Estimating structural rate models by artificial neural networks// Applied Financial Economics. 1998. Issue 8. p. 551.

116. Ptasmaws J., Verkooljew W. Daniels H Estimating structural exchange rate models by neural netwoks // Applied Financial Economics. 1998. vol.8 issue 5 p. C.542.

117. Rivera-Batiz F.L., Rivera-Batiz L.D. International Finance and Open Economy Macroeconomics. New Jersey: Prentice Hall, 1994.

118. Williams G., Parikh A., Bailey D Are exchange rtes determined by macroeconomic factors// Applied Economics. 1998. Vol. 30. p.553 554.

119. World Economic Outlook international Monetary Fund 1990. p. 139.