Венчурное инвестирование в малые инновационные предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Колесниченко, Константин Владимирович

• Колесниченко, Константин Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Колесниченко, Константин Владимирович

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 СУЩНОСТЬ H СОДЕРЖАНИЕ ВЕНЧУРНОЙ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Теоретические основы венчурной инновационной деятельности

1.2 Современные этапы венчурного инвестирования

1.3 Венчурное инвестирование в системе инновационного развития экономики

ГЛАВА 2 ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ МАЛЫХ ИННОВАЦИОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

2.1 Основные стадии организации венчурного фонда

2.2 Состояние венчурного капитала в управляющих компаниях и венчурных

фондах на территории современной России

2.3 Анализ существующих методов оценки эффективности малых инновационных предприятий

ГЛАВА 3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ МАЛЫХ ИННОВАЦИОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ С ПРИВЛЕЧЕННЫМ ВЕНЧУРНЫМ КАПИТАЛОМ

3.1 Факторы успешности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом

3.2 Метод оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом

3.3 Практическая ценность факторов успешности и метода оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Венчурное инвестирование в малые инновационные предприятия»

ВВЕДЕНИЕ

Перед экономикой Российской Федерации стоит задача динамичной модернизации. Одну из ключевых ролей в этом процессе занимает венчурное инвестирование, ставшее в 50-х гг. главным фактором, обеспечившим устойчивое лидерство США в мировой экономике. Нацеленность венчурного капитала на развитие национальной инновационной системы, научно-технической деятельности и его высокая рентабельность являются важнейшими факторами перехода страны на инновационный тип развития. Венчурный капитал способствовал высоким технологическим достижениям в XX веке и сохраняет свою позитивную роль в настоящее время.

Индустрия венчурного финансирования касается как государства и корпораций, так и малых инновационных предприятий, заинтересованных в развитии новых технологий, помогающих выстоять в конкурентной борьбе в условиях рыночной экономики. Государство в лице Российской венчурной компании (РВК), а также крупные фонды и корпорации активно финансируют малые инновационные предприятия, осуществляющие научно-технические разработки; проводят самостоятельные научные исследования в своих лабораториях и научных центрах. Малые инновационные компании, заинтересованные участники индустрии, объекты венчурного финансирования. Сегодня они - малые компании, завтра - мировые лидеры. Примером этому являются такие современные гиганты, как «Яндекс», «Групон», «Майл.ру» и др. Множество малых инновационных компаний успешно используют свои разработки в инновационной сфере для продвижения и развития собственного бизнеса. Инновации способствуют появлению новых сфер и направлений бизнеса, в основе которых используются традиционные продукты и услуги.

Венчурные предприятия создают новые рабочие места, повышают конкурентоспособность российской продукции, а доходы от инновационной деятельности обеспечивают налоговые поступления в бюджеты разных уровней. Сегодня в России необходимо формирование национальной

инновационной системы, способной оптимальным образом развивать и использовать научно-технический потенциал страны.

Очевидно, что национальная инновационная система связана с рациональным распределением инвестиций, что невозможно без венчурного инвестирования в малые инновационные предприятия.

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью существенного развития методической базы венчурного инвестирования в малые инновационные предприятия, в целях повышения эффективности инвестиций в национальную экономику.

Степень разработанности проблемы

Интерес ученых и практиков к венчурному инвестированию обусловил множество исследований по различным аспектам данного вопроса; создание понятийного аппарата, концепций, положений, сформировавших структуру венчурной инновационной теории.

Различным аспектам венчурной инновационной деятельности посвящено большое количество работ отечественных и зарубежных ученых. Среди которых отметим Аббота С., Архангельского В.Н., Водвенда К., Гапоненко А.Л., Глазьева С.Ю., Голдберга К., Голдмана М., Гросса Б., Кондратьева Н.Д., Линча П., Марковеца Г., Прайгера Дж., Рейла Г., СталкераДж., Фенна Г., Фримена К., Шумпетера Й. и др.

Вместе с тем, следует отметить, что разработка теории инноваций еще далека от завершения, и ее многие аспекты находятся на стадии интенсивного развития. Среди комплекса вопросов, требующих скорейшего решения, в целях улучшения общей национальной инновационной системы, следует выделить аспекты, связанные с венчурным инвестированием в малые инновационные предприятия.

В первую очередь необходимо разработать факторы успешности малых инновационных предприятий. Это обусловлено тем, что инвестиции в малые инновационные предприятия связаны с большим риском и объемом инвестиций, что может обеспечить в дальнейшем значительную прибыль.

Очевидно, что улучшение качества венчурного инвестирования малых инновационных предприятий приведет к снижению риска инвестиций и увеличению объемов венчурного капитала в стране. Необходимо также разработать методы оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом, базирующиеся на разработанных факторах успешности, учитывающие недостатки существующих методов. Значительного развития требует модель сравнения эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом на разных стадиях их развития, т.к. существующие методы не рассматривают данной составляющей. Нерешенные методические проблемы в области венчурного инвестирования в малые инновационные предприятия обусловили выбор темы исследования и логику изложения материала.

Цель данной работы - разработка теоретических и практических рекомендаций по оптимизации венчурного инвестирования в малые инновационные предприятия.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих

задач:

• определить понятие венчурной инновационной деятельности;

• выявить сущность венчурного инвестирования и механизма его реализации в мировой практике и определить сложившиеся тенденции в этом процессе;

• определить основные направления и инструменты развития венчурного инвестирования, его взаимосвязи с национальной инновационной системой;

• проанализировать известные методы оценки эффективности инновационных предприятий;

• сформулировать факторы успешности малых инновационных предприятий;

• разработать методы оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом.

Объект исследования - малые инновационные предприятия сферы информационных технологий.

Предмет исследования - система экономических отношений, возникающих в процессе венчурного инвестирования в малые инновационные предприятия.

Научная новизна полученных результатов и работы в целом заключается в повышении качества венчурного инвестирования в малые инновационные предприятия. Акцент исследования направлен на разработку факторов успешности, типологии, оценку эффективности малых инновационных предприятий, обеспечивающую оптимальную точность прогноза в условиях неопределенности и ограниченности данных.

Научные результаты, полученные лично автором содержащие элементы новизны:

• Уточнено понятие венчурной инновационной деятельности — как процесса управления венчурным инновационным проектом с момента возникновения идеи до коммерциализации инноваций с целью рыночного производства нового товара и/или услуги для получения сверх прибыли и/или иного эффекта.

• Определены основные факторы успешности малых инновационных предприятий. Инновационный продукт должен отвечать современным требованиям информационных технологий. Решать ряд задач или агрегировать существующие решения, а так же иметь понятную, простую, а главное эффективную модель монетизации; желательный размер команды предпринимателя состоит из 3 квалифицированных специалистов с участием ментора или эксперта в области разрабатываемой продукции. Возраст компании не должен превышать 2-х лет, и находиться на стадии не старше «расширения», что позволяет явно выявить малые инновационные

предприятия. Для успешности инновационного проекта необходимо понять, кто будет потребителем данного товара и/или услуги, успешный сегмент рынка, отвечает ли проект основным условиям массовости, быстрой расширяемости и доступностью в любое время;

• Предложена классификация, разделяющая малые инновационные предприятий в сфере информационных технологий на 4 основных типа, с различным поведением относительно работы с клиентами, продукта, рынка и команд - автономный, социальный, агрегирующий и бросающий вызов;

• Разработан метод оценки эффективности малых инновационных предприятий, учитывающий существующие недостатки современных методов и способный: давать оценку в условиях многоступенчатых инвестиций; оценивать объём венчурных инвестиций и времени окупаемости; давать возможность досрочного прекращения инвестиций и завершения проекта, легко применятся ко всем типам малых инновационных предприятий.

• сформирован метод сравнения малых инновационных предприятий использующих венчурный капитал на разных стадиях жизненного цикла, способный осуществлять выбор наиболее привлекательного проекта;

Теоретической базой исследования явились труды отечественных и зарубежных ученых в области экономики, теории инноваций, венчурного капитала. Автором учтены результаты исследований в области венчурного микро финансирования в области информационных технологий.

Область исследования соответствует пунктам:

2.17 «Развитие теории, методологии и методов венчурного инвестирования научно-технического и организационного обновления хозяйственных систем» паспорта специальностей ВАК РФ 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями.

Методы исследования. В процессе исследования были использованы методы инвестиционного анализа, методы математической статистики, основы теории вероятностей, экономико-математическое моделирование, экспертные методы и другие общепринятые методические основы и приемы экономических исследований, в т. ч. договорной метод, метод сопоставимых оценок, метод дисконтируемого денежного потока, венчурный метод и метод реальных опционов.

Информационной базой исследования явились официальные статистические данные, материалы, предоставленные Российской Ассоциацией Прямых и Венчурных Инвестиций, Российской венчурной компанией; информация государственных органов. В работе использовались также законодательные и нормативные правовые акты, интернет - ресурсы, посвящённые венчурной деятельности.

Практическая значимость исследования состоит в научном обосновании и разработке рекомендаций по оптимизации венчурного инвестирования и его роли в развитии малых инновационных предприятий в Российской Федерации. Материалы данного исследования могут быть использованы при подготовке специалистов в области инновационного и венчурного предпринимательства при создании венчурных фондов и венчурных инкубаторов. Могут представлять интерес в качестве учебного материала для студентов вузов при изучении курсов «Венчурные инвестиции», «Инновационная деятельность предприятия», а так же для слушателей курсов дополнительного образования и повышения квалификации руководителей малых предприятий, осуществляющих инновационную деятельность.

Апробация работы. Полученные в ходе диссертационного исследования результаты использованы в качестве методологических материалов при создании автономной некоммерческой организации «Центр поддержки и развития инновационных идей «Приключение». Выявленные факторы успешности, а так же разработанные методы оценки эффективности

малых инновационных предприятий использовались при инвестировании в такие проекты, как «Просто одолжи», «Вайзипокупки», «АйбилдАпп», что подтверждено справками и актами о внедрении.

Основные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях и круглых столах, получили положительную оценку в Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ в 2011-2012гг., а также в Королевском институте управления, экономики и социологии в 2009-2011гг.

Публикации по теме диссертации

1. Колесниченко К.В. Метод оценки венчурного капитала в развитии малых инновационных предприятий //Теоретические и практические аспекты развития современной науки: материалы III международной научно-практической конференции, г. Москва, 27-28 марта 2012 г. / Науч. - инф. издат. центр «Институт стратегических исследований». - М.: Изд-во «Спецкнига», С. 196-199 2012. - 0,2 п.л.

Статьи в рецензируемых изданиях, рекомендуемые ВАК:

2. Колесниченко К.В., Рыжкова Т.В. Венчурное предпринимательство в системе инновационного развития экономики //Вестник Московского государственного университета леса — 2010. — № 2 (71)-С. 164-169 0,4 п.л. (авт-0,3 п.л.)

3. Колесниченко К.В., Рыжкова Т.В. Методы оценки венчурных предприятий //Вестник Московского государственного университета леса -2011. - № 6 (82) - С. 161-164 0,3 п.л. (авт - 0,2 п.л.)

4. Колесниченко К.В. Основные моменты организации и проблемы регистрации венчурного фонда //научный журнал Вопросы региональной экономики - 2011. - № 2 (07) С.51-64 0,5 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 130 источников, двух

приложений. Работа изложена на 123 страницах, включает в себя 40 рисунков (16 рисунков - в приложении 1) и 12 таблиц (одна таблица - в приложении 2).

В первой главе «Сущность и содержание венчурной инновационной деятельности» исследованы сущность понятия венчурного финансирования инновационного процесса, его система и механизм; уточнено понятие венчурной инновационной деятельности, значение венчурного инвестирования для современной экономики в условиях мирового экономического кризиса.

Во второй главе «Венчурные фонды и методы оценки эффективности малых инновационных предприятий» освещены основные аспекты организации венчурного фонда; проанализирован венчурный капитал в венчурных фондах и управляющих компаниях в современной России; рассмотрены основные методы оценки эффективности малых инновационных проектов и компаний; выявлены их основные недостатки.

В третьей главе «Оценка эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом» сформулированы факторы успешности малых инновационных предприятий; предложена классификация малых инновационных предприятий в сфере информационных технологий; разработан метод оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом, позволяющий нивелировать недостатки существующих методов; предложен механизм сравнения малых инновационных предприятий использующих венчурный капитал на разных стадиях жизненного цикла; показано практическое применение и рассчитана эффективность разработанной модели и факторов успешности.

В заключение диссертационного исследования сформулированы полученные в ходе исследования основные теоретические обобщения, выводы и рекомендации.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Колесниченко, Константин Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог, проведенного исследования венчурной инновационной и деятельности малых инновационных предприятии с привлеченным венчурным капиталом отметим, что при оценке обычных инвестиционных проектов используются стандартные методы и процедуры оценки, где можно легко определить и достаточно четко посчитать размер рыка, объем требуемых инвестиций, расходы и доходы, а так же риск сделки. Основная работа при оценке обычного проекта заключается в точности расчетов и создании бизнес-плана. В случае оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом ситуация совершенно иная, здесь создаются совершенно новые технологии и продукты, способные изменить конъюнктуру рынка и даже произвести революцию, именно поэтому для оценки привлекательности такого вида проектов необходимо создание совершенно новых подходов. Так как не существует еще аналогов создаваемого инновационного продукта, сравнивать его не с чем. Вне зависимости от того какая участь ожидает инновационный проект, он обязательно столкнется с большим числом трудностей, как внутри компании, так и с внешней стороны. Внутренние проблемы, в отличие от обыкновенного проекта, связаны с особенностями управления венчурным предприятием. На ранних стадиях развития проекта (посевная, стартап) невозможно предсказать реальность создания инновационного продукта и какие сложности ожидают его в будущем. Внешние проблемы, связаны с самой идеей, для революционного продукта, необходимо разрушить сложившиеся тенденции, изменить привычки потребителей, изменить инфраструктуру обслуживания и продаж нацеленные на устаревающую продукцию. Чем моложе инновационное предприятие с привлечённым венчурным капиталом, тем больше указанные выше неопределенности. И хотя существуют 5 основных способов оценки инвестиционных проектов, (рассмотренные автором в работе), все они могут дать лишь очень приблизительную оценку, которая в практическом применении будет отличаться в десять, а то и в сто раз от реальных (возможных) результатов, как в положительную, так и в отрицательную сторону. Однако разработанные автором практические рекомендации по улучшению качества отбора малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом позволяет увеличить эффективность их оценки.

Основными выводами и рекомендациями данного исследования являются:

• Уточнено понятие венчурной инновационной деятельности как процесса управления венчурным инновационным проектом, с момента возникновения идеи до коммерциализации инноваций с целью рыночного производства нового товара и/или услуги для получения прибыли и/или полезного эффекта.

• Сформулированы основные факторы успешности малых инновационных предприятий: инновационный продукт должен отвечать современным требованиям информационных технологий: решать ряд задач или агрегировать существующие решения, а также иметь понятную, простую, а, главное, эффективную модель монетизации; желательный размер команды предпринимателя состоит из 3 квалифицированных специалистов с участием ментора или эксперта в области разрабатываемой продукции; возраст компании не должен превышать 2-х лет, а проект - находиться на стадии не старше «расширения», что позволяет выявить малые инновационные предприятия. Для успешности инновационного проекта необходимо определить, кто будет потребителем данного товара, перспективный сегмент рынка, отвечает ли проект основным условиям массовости, быстрой расширяемости и доступностью.

• Предложена классификация, разделяющая малые инновационные предприятия в сфере информационных технологий на четыре основных типа с различным поведением относительно работы с клиентами, продукта, рынка с/ С» и и команд: «автономный», «социальный», «агрегирующии» и «оросающии вызов».

• Отслежена динамика 100 российских стартапов, на основании которых были отобраны 10 потенциально интересных для венчурного инвестирования, 3 из которых были предложны бизнес инкубатору для финансирования.

Разработан метод оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом, учитывающий существующие недостатки современных методов и способный давать оценку в условиях многоступенчатых инвестиций; рассчитывать объём венчурных инвестиций и времени окупаемости.

• Разработан метод сравнительного анализа и определения наиболее привлекательного проекта; при этом разработанный метод прост, и легко применим ко всем типам малых инновационных предприятий.

• Метод оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом использован при отборе малых инновационных предприятий для инвестирования. Центр поддержки и развития инновационных идей «Приключение» подтвердил эффективность разработанных в ходе выполнения диссертационных исследований.

• Показано, что успешность инвестиций в малые инновационные предприятия за счет применения разработанных факторов успешности и методов оценки эффективности малых инновационных предприятий с привлеченным венчурным капиталом в среднем увеличилась на 40%.

Таким образом, поставленная научная задача успешно решена и цель диссертационной работы достигнута.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Колесниченко, Константин Владимирович, 2012 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации ч.П, Глава 55

2. Федеральный закон «о Рынке ценных бумаг» (о РЦБ)

3. Федеральный закон «об инвестиционных фондах» от 29 ноября

2001.

4. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. - СПб.: РАВИ, 2005.

5. Бегиджанов П.М., Бегиджанова О.Н. Управление международной кооперацией малых инновационных предприятий: практика и рекомендации. - М.: Интерконтакт Наука, 2003.

6. Бовин A.A., Чередникова JI.E., Якимович В.А., Управление инновациями в организациях. - М.: Омега-JT, 2006.

7. Венчурное финансирование: мировой опыт: Сб. обзоров и реф./ РАН. ИНИОН. Центр социал. науч.-информ. исслед. Отд. экономики; Отв. ред и сост. вып. МинсрвинИ.Г. -М.: 2001.

8. Венчурное финансирование: теория и практика / Под. ред Фонштейна Н.М., Балабана A.M. - М.: АНХ. 1998.

9. Венчурный капитал в России. Программный документ Tacis. -М.: Декабрь 2001.

10. Венчурный капитал в странах СНГ. Справочник EVCA, 1998. Венчурное финансирование инновационных проектов. - М.: АНХ, 1999.

11. Власть крупного капитала // Институт мировой экономики и международных отношений. - М.: Мысль. 1987.

12. Гончар А.Г. Оборонно-промышленный комплекс. Проблемы и решения //Конверсия в машиностроении № 6. - М.: 2001.

13. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики. - СПб.: Альпари, 2003.

14. Доклад «Инновационный бизнес: основа ускоренного роста экономики российской Федерации», ответственный исполнитель Иванова Н.И., журнал Инновации №5 (92), 2006.

15. Доронин В. Подходы венчурного инвестора к оценке компаний. Презентация Eagle Venture Partners на V Московском международном салоне инноваций и инвестиций. 2005.

16. Дэвид Джоунс, Кирилл Дмитриев, Инвестиции в России: начало бума? -М.: 2005г.

17. Зинченко Г. Индикаторы инновационного развития национальной экономики // Инвестиции в России. 2003. № 5.

18. Иващенко Н.П., Потатуев В.М., Степанов Д.А., Итоговый научный отчет о научно-исследовательской работе по государственному контракту с Министерством промышленности, науки и технологий Российской Федерации за 2004 год по теме «Разработка механизмов стимулирования инновационно-инвестиционной активности предпринимательского сектора экономики России»

19. Ивина JI.B., Воронцов В.А, Терминология венчурного финансирования. -М.: Академический проект, 2002.

20. Инвестирование в инновационный бизнес: мировая практика -венчурный капитал / Сост. и общ. ред. Н.М.Фонштейн. - М.: «ЗелО». 1996.

21. Инвестиционный потенциал России: Сб. обзоров / РАН. ИНИОН. Центр социал. науч.-информ. исслед. Отд. экономики; Отв. ред и сост. Зубченко Л.А. -М.: 2001.

22. Инновационные и инвестиционные процессы в переходный период: сборн. науч. трудов / Под ред. Рудзинского Б.М. - М.: Институт экономики РАН. 1993.

23. Исенжулов Б., Проблемы инноваций в свете инновационного менеджмента, журнал Инновационная экономика России, февраль 2004.

24. Каплан Р., Нортон Д., Сбалансированная система показателей. -М.: Олимп-Бизнес, 2004.

25. Каширин А. Семенов А. Венчурное инвестирование в России. -СПб.: Вершина 2008.

26. Каширин А.И., Семенов A.C. Венчурное финансирование инновационной деятельности. - М.: Инновации, 2006.

27. Колесниченко К.В. Основные моменты организации и проблемы регистрации венчурного фонда //научный журнал Вопросы региональной экономики. - М.: 2011.

28. Колесниченко К.В. Рыжкова Т.В. Методы оценки венчурных предприятий //Вестник Московского государственного университета леса -2011. - №6(82)

29. Коммерциализация интеллектуальной собственности: проблемы и решения / Сост. и общ. ред. Фонштейн Н.М. и Зинова В.Г. - М.: «ЗелО», 1996.

30. Коммерциализация технологий: российский и мировой опыт / Сост. и общ. ред. Петруиенков A.A. и Фонштейн Н.М. - М.: «ЗелО», 1997.

31. Контуры инновационного развития мировой экономики: прогноз на 2000-2015 гг. Под ред. Дышаша A.A. - М.: Наука. 2000.

32. Кортов СВ. Эволюционное моделирование жизненного цикла инноваций. Екб.: ИЭ УрО РАН, 2003.

33. Котлер Ф., Маркетинг менеджмент, 10 издание. - СПб.: Питер,

2000.

34. Краткий внешнеэкономический словарь-справочник / Под ред. В.Е. Рыбалкина. - 2-е изд. - М.: Международные отношения. 1991.

35. Кристенсен К. , Решение проблемы инноваций в бизнесе. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

36. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001.

37. Кутовой В.М. Проблемы регулирования механизма внешнеэкономических связей России. - М.: Научная книга, 2000.

38. Кэмпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

39. Малые предприятия: организация, экономика, учет, налоги / Под ред. Горфинкеля В.Я., Швандара В.А. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

40. Мартынов А.И. , Промышленный альпинизм. - М., СпортАкадемПресс, 2001.

41. Международный менеджмент / Под ред. Пивоварова С.Э., Тарасевича JI.C. -Спб.: Питер. 2001.

42. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов /7 Консультант плюс - 2005.

43. Московская межбанковская валютная биржа // www.micex.ru

44. Муравьев А.И., Игнатьев A.M., Крутик А.Б., Малый бизнес: экономика, организация, финансы. - СПб.: издательский дом «Бизнес-Пресса», 1999.

45. Наука и технологии. Управление инновациями. Тихо течет река по равнине // Эксперт № 17,29.04.2002.

46. Национальная система венчурного инвестирования / А.Т. Каржаув, А.Н. Фоломьёв. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. с.29

47. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2003 -

2004. - СПб.: РАВИ, 2005.

48. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2004 -

2005.-СПб.: РАВИ, 2006.

49. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2005 -

2006. - СПб.: РАВИ, 2007.

50. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2006 -

2007. - СПб.: РАВИ, 2009.

51. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2008 -

2009.-СПб.: РАВИ, 2010.

52. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России 2009 -

2010.-СПб.: РАВИ, 2011.

53. Осипович А. Рискованный бизнес. Delta Private Equity Parters, -M.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

54. Основы коммерциализации результатов НИОКР и технологий / Сост. и общ. ред. Фонштейн Н.М. -М: АНХ. 1999.

55. П.И. Толмачёв Инновационный потенциал экономического кризиса; Электро-info март 2009.

56. Планирование инвестиций // Дистанционный консалтинг.

57. Привлечение инвестиций в Россию / Рынок ценных бумаг. № 1,

1999.

58. Проблемы организационно-экономического механизма научно-технической деятельности в 1996 г. - М.: 1997.

59. Продвижение технологического продукта на рынок / Составители: к.т.н, Пименова А.З.. д.т.н. Фонштейн Н.М. - М.: АНХ, 1998.

60. РАВИ, Введение в венчурный бизнес. - СПб.: Феникс, 2003 42. Global Private Equity 2003, report Charts

61. Ривкин С., Сейтель Ф., Мудрая идея. - СПб.: Питер, 2003.

62. Российская торговая система // www.rts.ru

63. Российские IPO-дромы, Дмитрий Денисов, Бизнес журнал, февраль 2006 №3 (88) 58.

64. Рыжкова Т.В. Колесниченко К.В. Лесной вестник, март 2009.

65. Сагиева Г.С. Методические аспекты обследования и аналистатистических данных трансфера технологий // Вопросы статистики, 2004.

66. Сафаралиев Г.К., Шленов Ю.В., Фридлянов В.Н., Бердашкевич А.П., О государственном регулировании инновационной деятельности в Российской Федерации. - М.: Интерконтакт Наука, 2002.

67. Семь нот менеджмента. - 2-е изд. М.: ЗАО «Журнал Эксперт».

1997.

68. Старцев В. А. Посткризисное IPO: Где и как проводить?, №15 Консультант, 2010 г.;

69. Твисс Б. , Управление научно-техническими нововведениями. -М.: Экономика, 1989.

70. Толковый словарь терминов венчурного инвестирования. - СПб.: РАФИ, 2004.

71. Трансфер технологий и эффективная реализация инноваций. -М.: АНХ, 1999.

72. Управление инновациями. Становление и развитие малой технологической фирмы / Сборник статей. - М.: АНХ. 1999.

73. Управление инновациями. Факторы успеха новых фирм / Сост. и общ. ред. Н.М.Фонштейн. Пер. с англ. -М.: «ДелоЛтд», 1995.

74. Управление наукой в странах ЕС, том 3 под редакцией Гууса ван дер Вейка, - М.: Наука/Интерпериодика, 1999.

75. Феррис К., Пешеро П.Б. Оценка стоимости компании. Как избежать ошибок при обретении. - Вильяме, 2005.

76. Шаститко А.Е. Новая институциональная экономическая теория. - М.: ТЕИС, 2002.

77. Шумпетер Й. Капитализм, социализм и демократия. - М.: Экономика, 1995.

78. Шумпетер Й. Теория экономического развития. - М.: 1982.

79. Экономика СНГ. Вып. 2. Исполнительный комитет СНГ. - М.:

2000.

80. Экономический рост и хозяйственно-политический механизм современного капитализма. - М.: 1987.

81. Юданов А. Ю. Типы конкурентной стратегии: «биологический» подход к классификации компаний // МЭ и МО. 1990. № 10,

82. Юданов А.Ю. Конкуренция: теория и практика. - М.: изд-во «Акалис», 1996.

83. Янсен Ф., Эпоха инноваций. - М.: Инфра-М, 2002.

84. A Guide То Private Equity, В VC A, October 2004

85. Better Exits, John Wall and Julian Smith, Price Waterhouse Corporate Finance, for.Survey of the Economic and Social Impact of Venture Capital in Europe, Research

86. Brooks J, Fund-Raising and Investor Relations // Private Equity Guide Book // EVCA, 1998.

87. Corporate Venturing European Activity Report 2002, Research by the European Private Equity & Venture Capital Association (EVCA), 2003 r.

88. Engler W. Lessons learned in venture capital in Russia: NTS venture program documentation. - 1998.

89. European Private Equity Update. EVCA.

90. EVCA, The 1995 Yearbook.

91. Fischer D. E, Investing in Venture Capital. Venture Capital Seminar Materials, Washington, 1988.

92. Five Ways To Ruin Your «В Round» While Doing Your «А Round», by Scott A. Perricelli, Edward M. Zimmerman and Anthony O. Pergola, TechNews, November 2003, Vol.7 Issue 10

93. Garner D., Owen R., Conway R, The Ernst & Young Guide to Raising Capital: Russian edition./ Ernst & Young Vneshconsult group, - Moscow: John Wiley & Sons. 1995.

94. Informal Venture Capital. Evaluating of business introduction service / Ed. by Harrison R.T. 1996,

95. NVCA. The 1996 Summary

96. Pinchot G. Interpreneuring. New York, 1985.

97. Richardson C, Growing Company Guide; Growth Company Publications.. Robertson-Caruso Corp., 1995.

98. Roberts Edward B. New Ventures for Corporate Growth.

99. Role of Science and Technology in Creation Favorable Innovation Climate in Russia. Ministry of Industry. Science, and Technology of RE. Background paper. Helsinki Seminar, March 1-2, 2001.

100. Sadticr D.R. How venture capitalists add value // J. of general management. - Oxford, 1993.-Vol. 19, #1.

101. Schumpeier J. Business Cycles: A Theoretical, Historical and Statistical Analysis of the Capitalist Process. V. 1, 2. New York, 1939.

102. Singer J. Introduction to venture capital: Private Equity Guidebook./

EVCA.

103. Solomon S. Small Business in USA, New York, 1986, p. 10.

104. Sonja Sheikh, Thomas Oberholzner, Innovative Small and Medium Sized Enterprises and the Creation of Employment, Final Report, Vienna, October 2001

105. Statistics and indicators, European Commission - Innovative papers #18, European Communities, 2001.

106. Steier L. Greenwood R. Venture capitalists relationships in the deal structuring and post-investment stage of new firm creation // J. of management studies, - Oxford; N-Y„ 1995. - Vol. 32?#3.

107. Survey of the Economic and Social Impact of Management Buyouts & Buyins in Europe, Centre for Management Buy-out Research (CMBOR) for EVCA, January

108. Survey of Venture Capital and Private Equity in Europe./ EVCA, KPMG. - 1996.

109. The Economic Impact of Venture Capital in Europe: Coopers and Lybrand Corporate Finance Survey.

110. The Staging of Venture Capital Financing: Milestone vs. Rounds, Charles J. Cuny and Eli Talmor, September 2003,

111. Thuronyi V. Tax Law Design and Drafting. IMF, 1998.

112. Tims S. Two views of venture capital: The investor // Texas business rev. - Austin, Apr. 1999.

113. Tolppanen A. Priorities for private equity in Russia // EVCA, 1999.

114. Wall J., Smith J. Belter Exits: Private Equity Guidebook./ Price Waterhouse Corporate Finance. EVCA,

115. Why and How to Invest in Private Equity, An EVCA Investor Relations Committee Paper, written by Alex Bance

116. Zidder B. How venture capital works // Harvard business rev. -Boston, 1998.-Vol. 76, #6.

Интернет-источники:

117. Сайт афиши мероприятий старт-ап сообщества http:// startupafisha.ru

118. Сайт малого инновационного предприятия «1 минута» http://1 minute.ru/

119. Сайт малого инновационного предприятия «Буддист» http://budist.ru/

120. Сайт малого инновационного предприятия «АйбилдАпп» http ://ibuildapp .com/

121. Сайт малого инновационного предприятия «Просто одолжи» http://just-borrow.eom/account/#all

122. Сайт малого инновационного предприятия «Мега тэйбл» http ://megatable.ru/

123. Сайт малого инновационного предприятия «Теамо» http://teamo.ru/

124. Сайт малого инновационного предприятия «Вайзи покупки» http://wizee.ru/

125. Свободная интернет энциклопедия http://wikipedia.org

126. Сайт малого инновационного предприятия «Джизо» http ://www.j izo.ru/ about.html

127. Российская ассоциация венчурного инвестирования http://rvca.ru

128. Шумпетер национальная инновационная система: теоретическая концепция http://www.schumpeter.ru/article.php?id::=5&book=concept

129. Центр поддержки и развития инновационных идей «Приключение» www.startupadventure.ru

130. Сообщество стартапов и инвесторов www.startuppoint.ru

?*ОЛОГИ!>

1'Ш кая Промы шленное ! >

ЙИОТеХИйЮГИИ

Здектооншз

Химические матешалм

Трзмспор?

ОрОИН'ЛиСШС

М> д.щим-',-* ' 'чемие

»«ное (ДЬр^додемке

Г! ¿009

Компылеры

и

„ л ^ШШ

Фмммсоеые у-'.-чуги

Друг»

(ЛЬ

Я

I *<

§

2Р.?

.........""¿»3

..........«1

100 Ш НО 160

Рисунок 1 - распределение инвестиций по отраслям, 2009 - 2010 г.

3,5 1

)

ал |

гН 1

0./

I

Ф

II /|\

I и \ 1 1

а?1

Ли, ?о',г> шь г ту пи п^ т,щ

(I Р >еи и <яюд |ий тр?л.т

Дчир 01 <*{"'ЦЗ Г» г.бы'МЯ КмП.?С1«',1ИИ М 'ОД

- п

11 I

?уоз ¿-004. гооь гть ?ои/ 2008 ?от гою

I! Объем уквеииций в отрасль

До«ч о? оОщвго ибьсса ииь^сшций »а юд

Рисунок 3 - Инвестиции в отрасль легкой промышленности, 2009 - 2010 г.

30 <5 20 Н>

10 5 0

/ \

\

*\

и

\

2005 ?т ЙЯ? 7008 /V» ?010

I! 00ым инвестиций г. втр^сль -' Доп» от вбъеча инве-иииий .к -щ

Рисунок 4 - Инвестиции в отрасль биотехнологий, 2009 - 2010 г.

?/»

10 8 6

1'

I

1 \

¡шЫЬ

.. ;со4 гсоь

_„№ 2009 201С

- ' <к»ы.*м иьое'.шм.и-! я офэеда . ••> >,>? общего о*;- --ма м х-л

4Н

1\

/

\

\ I

II

I 1«

и

1 ■■

гам тш тт тт шш тт ши

11 Обьем я о'расл»

- * Лол» с>! ¡ящего об>«"м;* исяоои.гуй за год

Рисунок 6 - Инвестиции в отрасль химических материалов, 2009 - 2010 г.

ют-. 80тто

«ХОД'20Ш. ПН 2С1;о 2и П 2008 ¿И9 ¿и"*

11 СС мм иио к.:« «ни в о ср. с ■!> , До п - обще? < " »«на и»н.»-»!иц(»и „- \ <т

Рисунок 7 - Инвестиции в отрасль транспорта, 2009 - 2010 г.

04-

?003 2й

- ЯШ ? 009 71)10

IЙа^рзс^ь

. ' ДэПЧ ЛТ о6и|Г<ОпбЬОМ4 >? «::'Т1ИЦИЙ за год

2003 1004 2ЮЬ <иио <ии/ /и» /ЫУ?

\ t О (¡чем инвестиций § с;*лсл<, Доля от айщет г^ьемз инаесшцик за г од

Рисунок 9 - Инвестиции в отрасль сельского хозяйства, 2009 - 2010 г.

»1

т

40

зе 20 ?н -1

. „о?

. ; Обь •*» . мций ; 01рэ>.л>-

/Ьяя -я общем! о-бъ-рм »ин!*.-< ^цси эа г

Рисунок 10 - Инвестиции в отрасль медицины, 2009 - 2010 г.

я и

■II

1

\ ./иЧ/В!

2а<1 20V» 200ь ;исб чтч ¿сш'ло?

I; «»-мкгиция авцлст

' Доя« иг оби-..о6ь--ма иня»?С1иц>'й л- <ед

Рисунок 11 - Инвестиции в отрасль промышленного оборудования, 2009 -

2010 г.

Рисунок 12 - Инвестиции в отрасль энергетики, 2009 - 2010 г.

ш -

1001

1 06ь*м -«СТИЦИ»-. Я отрос ¿¡е.

•>' ¡-чгк О Г об-М*" О ОиЫ' «3 Ий-->СГИЦ»1П 1а Ы,,

Рисунок 13 - Инвестиции в отрасль компьютеров, 2009 - 2010 г.

4ГКН 301.

да 10'! о

■

V1

•д-оз ?ш 2сш, ?.№7 ;оэб :-009 кио

II 0 6 >>>,*>' инвестиций •

■' Дам 01 пбщеи; обьеш иянеоиция год

Рисунок 14 - Инвестиции в отрасль потребительского рынка, 2009 - 2010 г.

1 ООО 8&3

ьЬС

/

!

/

/

О ......

Лл ¿ио:- ¿чиъ г---. /¡ли* ¿>у 201 и

11 ОЬ<,!>*( «•■о<к»иц.м и этрагль

Дел* ог, о.1,ею »&%> *« ».■» >-д

Рисунок 15 - Инвестиции в отрасль финансовых услуг, 2009 - 2010 г.

1 000'

801? то 400

200

I

к

■ Г

ШЛА*

.. .,. _ ... .т_ ... ,

/ооз ша ?005 им гоо? ?оов тг

• Объем »мче^ицш « ">?рзс«>»

¡1х>-» о? обаулд ойъема имяеа«ц;»й эа год

Рисунок 16 - Инвестиции в отрасль телекоммуникаций, 2009 - 2010 г.