Формирование и развитие венчурных механизмов привлечения и распределения ресурсов: на примере химической промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Савельев, Антон Сергеевич

• Савельев, Антон Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Савельев, Антон Сергеевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ МЕХАНИЗМА ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ.

1.1. Формирование и функционирование венчурного капитала.

1.2. Механизмы реализации венчурного финансирования.

1.3. Зарубежный опыт организации венчурного инвестирования.

ГЛАВА 2. СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

РЫНКА ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

В ХИМИЧЕСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ.

2.1. Структура и состояние химической промышленности.

2.2. Формирование инвестиционных возможностей рынка венчурного капитала в химической промышленности России.

2.3. Оценка инвестиционной деятельности предприятия химической промышленности (на примере холдинга «Акрон).

ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕХАНИЗМА ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ.

3.1. Механизмы внедрения инноваций на предприятиях химической промышленности.

3.2. Методика оценки эффективности венчурных инвестиций в химической промышленности.

3.3. Направления государственной поддержки активизации развития и привлечения инвестиционных средств на рынок венчурного капитала химической промышленности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и развитие венчурных механизмов привлечения и распределения ресурсов: на примере химической промышленности»

Актуальность темы исследования. Интерес к теме исследования, особенно в современных экономических условиях, обусловлен, во-первых, ролью, которую играет венчурное инвестирование в системе управления химической промышленностью. Венчурное инвестирование представляет собой необходимую составляющую развития химического комплекса страны, один из наиболее важных аспектов функционирования производственного предприятия.

Во-вторых, необходимостью преодоления кризисной ситуации в инновационной сфере. Активизация инновационной деятельности должна решить проблему создания и использования научно-технических новшеств.

В период экономических преобразований химическая промышленность, как, пожалуй, ни одна другая отрасль, испытала на себе негативные последствия от резких изменений макроэкономической ситуации, к которым следует отнести и значительный дефицит инвестиционных ресурсов. Сложилась ситуация, когда имеет место значительный объем нереализуемых научных достижений при необходимости реализации инноваций, обновления имеющейся материально-технической базы, наращивания объемов производства, освоения новых технологий и материалов.

В - третьих, тем, что химическая промышленность является важной отраслью международной специализации. Россия была и остается одной из ведущих стран по производству минеральных удобрений. Вместе с тем, по ряду значимых отраслевых показателей Россия отстает от ведущих стран -лидеров мирового рынка.

В - четвертых, возможностями становления в процессе развития химической промышленности многообразных экономических и социальных отношений, позволяющих полнее использовать потенциал управления.

В-пятых, тем, что в рыночных условиях определяющими представляются финансовые ресурсы.

Актуальность темы объясняется и недостаточной ее изученностью. Необходимо отметить, что, несмотря на значительный интерес, проявляемый в научной литературе к означенной теме, многие теоретические, методологические и практические аспекты проблемы остаются нерешенными, что вызывает необходимость специального анализа формирования и развития венчурных механизмов привлечения и распределения ресурсов.

Актуальность темы работы предопределила ее цель, задачи и методологическую основу.

Целью диссертационного исследования является разработка методики оценки эффективности венчурных инвестиций в химической промышленности.

Для достижения данной цели исследования ставились и решались следующие задачи:

- обобщить теоретические основы формирования и развития механизма венчурного инвестирования;

- исследовать состояние и перспективы развития рынка венчурного капитала;

- выявить механизмы внедрения инноваций в химической промышленности;

- определить направления государственной политики для активизации развития и привлечения инвестиционных средств на рынок венчурного капитала;

- предложить методику оценки эффективности венчурных инвестиций на предприятиях химической промышленности.

Предметом исследования выступают управленческие отношения, возникающие в процессе формирования и развития механизмов венчурного инвестирования экономических субъектов в условиях рыночных отношений.

Объект исследования - предприятия химической промышленности как экономические субъекты, заинтересованные в повышении инвестиционной привлекательности на разных уровнях управления ими.

Теоретическая и методологическая основа. Анализ имеющейся литературы позволяет констатировать, что различные аспекты рассматриваемой проблемы привлекают внимание исследователей, хозяйственных практиков. Признаны важность и необходимость подобных исследований.

Методологическая основа исследования опирается на обобщение ряда теоретических положений различных экономических школ, использование концепций отечественных исследователей по вопросам специфики венчурного бизнеса в химической промышленности. В процессе анализа изучаемых материалов и научной литературы применялись общенаучные и частные методы исследования.

При том, что объем литературы, в той или иной степени затрагивающей означенную проблему, значителен, работы, посвященные непосредственно различным аспектам темы исследования в последнее время широко не публиковались.

Этим во многом формируется и интерес в исследовании представленной темы.

Формирование и развитие механизмов венчурного инвестирования химической промышленности, выступивших важным фактором венчурной деятельности с началом экономической либерализации, объективно потребовала переосмысления накопленных теоретико-методологических разработок и практических решений. Это сделало необходимым обращение, с одной стороны, к работам классиков экономических теорий, так и к концепциям и исследованиям современных авторов.

Проблеме инвестиционной привлекательности российской промышленности и на этой основе достижению высокой эффективности предприятий с точки зрения взглядов современных отечественных исследователей посвящены работы Л.И. Абалкина, О.Т. Богомолова, С.Ю. Глазьева, P.C. Гринберга, В.П.Логинова, Б.З. Мильнера, Е.Сорокина и других ученых.

Вопросы венчурного бизнеса, его специфики и современных тенденций развития анализировались в трудах В.А. Бажанова, В.Г. Варнавского, П.И.Гулькина, Я.Н. Друбецкого, И.Д.Козлова, Д.Б. Кувалина, А.К.Моисеева, Н.А. Новицкого, В.Н. Цуглевича, и др.

Экономическому содержанию инвестиционных теорий уделяли пристальное внимание всемирно известные ученые Г. Александер, Л. Дж. Гит-ман, Н.Кондратьев, Г. Менш, Д. Норкотт, П. Фишер, Ф. Хайек, Р. Хеннингс, У.Шарп, Е. Шмоклер и др.

Диссертация базируется на официальных документах, на обобщении отечественной и зарубежной литературы по анализируемым проблемам, статистических материалах, данных, опубликованных в периодической печати.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что в нем как совокупный результат выполненного исследования на публичную защиту выносятся следующие научные положения:

- уточнено определение венчурного инвестирования как особой формы инновационного бизнеса, выступающего в роли своеобразного займа новым компаниям как кредит без получения гарантий, но под более высокий, чем банковский, процент, в связи с чем проанализированы экономические составляющие процесса венчурного инвестирования. Обобщены основные механизмы развития венчурного финансирования на разных уровнях экономики: федеральном, региональном, муниципальном и уровне предприятия. Показано, что специфика инвестиционных процессов и возможности привлечения инвестиций на разных уровнях зависят от соотношения базовых факторов инвестиционного процесса - они формируют среду инвестирования наличие ресурсов, емкость рынка, политику государства в области венчурного бизнеса;

- выявлена нереализуемость прямого перенесения известных зарубежных концепций реализации механизмов привлечения венчурного капитала в практику российских компаний и целесообразность заимствования отдельных локальных организационно-экономических и инструментальных решений в качестве прототипов, позволяющих использовать достоинства известных зарубежных методологий и купировать их недостатки;

- обоснована потребность химической промышленности в венчурном финансировании. Показано, что в ближайшее десятилетие следует ожидать значительного роста венчурных инвестиций именно в отрасли химической промышленности, притом рост будет обуславливаться как экстенсивным развитием рынка, так и за счет изменения структуры инвестиций по отраслям внутри самого рынка венчурного капитала;

- определены основные механизмы внедрения инноваций на предприятиях химической промышленности исходя из основных направлений внутрикорпоративного венчурного инвестирования — это инновационная деятельность в рамках проектов внутри компании и выделение процесса реализации инновационных идей в отдельных компаниях;

- доказана необходимость и возможность проведения более активной государственной инвестиционной политики, в связи с чем предложены направления государственной политики для активизации развития и привлечения инвестиционных средств на рынок венчурного капитала химической промышленности;

- разработана авторская методика оценки эффективности венчурных инвестиций в химической промышленности на основе измерения уровня достижения целей инвестирования. По предложенной методике выполнены расчеты на примере ряда проектов. Их анализ показал, что с использованием новых подходов к оценке эффективности инвестиций венчурных проектов, выработанных в данной работе, ценность доходных денежных потоков рассматриваемых проектов увеличивается по сравнению с вариантом, выполненным по существующим методикам, в результате чего они становятся эффективными в течение всего срока жизни.

Научно - практическая значимость исследования. Совокупность научных результатов диссертационного исследования представляет собой теоретико-методологическую базу, способствующую формированию и развитию потенциала венчурного бизнеса, непосредственно связанного сегодня с необходимостью преодоления экономического кризиса и подготовкой N предпосылок для дальнейшего экономического роста путем активизации венчурного инвестирования.

Результаты диссертационного исследования имеют практическую значимость для инвестиционно ориентированных предприятий химической промышленности страны с точки зрения формирования их инвестиционной структуры.

Ряд положений диссертационного исследования могут быть использованы государственными организациями при разработке проектов региональных программ приоритетов инвестиционной стратегии, инвестиционной политики.

Материалы исследования могут быть использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин «Инвестиции», «Инвестиционные ресурсы промышленных предприятий» в высших и средних учебных заведениях, разработке спецкурсов, учебно-методических пособий, посвященных основным направлениям темы.

Достоверность выводов и результатов исследования подтверждена репрезентативным объемом использованного в диссертационной работе информационного массива, научной обоснованностью примененных методов исследования, положительными практическими результатами апробации разработанной методики и положений.

Публикации. По теме диссертации автором опубликованы 4 работы общим объемом 3, 6 п.л., в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК -2 работы объемом 1 п. л.

Апробация результатов исследования. Диссертация подготовлена в Институте экономики и социальных отношений, где проведено ее обсуждение и рецензирование. Ряд положений диссертации нашел отражение в практической работе по подготовке инвестиционных программ и на ряде предприятий, а также использован в ученом процессе.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Савельев, Антон Сергеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Результаты проведенного исследования, отраженные в диссертации, являются основанием для констатации следующего:

1. Венчурный капитал является одной из основных экономических категорий, связывающих экономику и науку, а именно - преобразование научных изысканий и разработок в эффективное производство товаров и услуг.

2. Венчурный капитал относится к внебиржевым акционерным инвестициям (или прямым), однако, также может включать в той или иной степени и другие типы проектных инвестиций, такие как: лизинговые и долговые.

3. Венчурный капитал обладает следующими отличительными чертами:

- характеризуется высокой степенью риска и неопределенностью конечного результата;

- представляет собой не только финансирование, но и предоставление «человеческого» капитала (управленцы, консультанты-профессионалы в данной отрасли и т.д.);

- позволяет осуществлять привлечение ресурсов фактически на любой стадии реализации проекта, даже «достартовой»;

4. Анализ зарождения и развития рынков венчурного капитала на Западе и в России показал, что в настоящее время можно говорить о стадии устойчивого роста российского рынка венчурного капитала. Можно выделить следующие тенденции развития российского рынка венчурного капитала: общий рост венчурной активности как бизнес-ангелов, так и инвесторов (российских и зарубежных), переориентация инвесторов из сектора высоких технологий на традиционные сектора экономики.

5. Развитие рынка венчурного капитала оказывает значительное влияние на химическую промышленность России, так как в настоящее время перспективность инвестиций в отрасли химической промышленности, нефтехимии, биотехнологий и машиностроение недооценена инвесторами и в ближайшее десятилетие следует ожидать значительного роста венчурных инвестиций именно в эти отрасли, притом рост будет обуславливаться как экстенсивным развитием рынка, так и за счет изменения структуры инвестиций по отраслям внутри самого рынка венчурного капитала.

6. Одной из наиболее прогрессивных отраслей, тесно связанных с химической промышленностью, является рынок производства минеральных удобрений. За счет больших объемов экспорта продукции, предприятия отрасли обладают широкими финансовыми возможностями по внедрению различных типов инноваций, начиная от производственных и транспортных, и заканчивая управленческими. Одним из самых крупных и динамично развивающихся игроков на данном рынке является холдинг «Акрон», который может проводить самостоятельную инновационную политику.

7. Предлагаемая в диссертационном исследовании модель внедрения новых знаний с использованием венчурного капитала позволит крупным динамично развивающимся компаниям создать комплексную политику в области расширения бизнеса и внедрения инновационных идей. Данная модель позволит компании наиболее рационально выстроить стратегию по работе с инновациями, которая синтезирует в себе как стадию поиска подходящих идей внутри компании, так и на внешних рынках. Кроме того, предложенная модель отображает систему формирования принципов привлечения ресурсов как финансовых, так и прочих (управленческих, маркетинговых, юридических, административных и пр.).

8. В рамках предлагаемой модели особое внимание уделяется созданию и управлению специально выделенной дочерней фирмой с использованием венчурного капитала. Основным преимуществом предложенного механизма является то, что существует возможность привлечения финансовых ресурсов за счет венчурных капиталистов и бизнес-ангелов, однако основным преимуществом при этом является то, что такая фирма имеет возможность пользоваться ресурсами материнской компании.

9. Применение модели внедрения новых знаний холдингом «Акрон» позволит рынку минеральных удобрений стать одной из развивающих подотраслей химической промышленности Российской Федерации, так как активная инновационная политика позволит не только осуществлять четкую политику в области новых знаний, но и станет фактором, способствующим развитию и росту смежных отраслей за счет проникновения на эти рынки.

10. Немаловажным фактом, помимо развития схем внедрения новых знаний крупными корпорациями, является реализация проектов малого и среднего бизнеса, в этой области необходима реализация выверенной государственной политики, которая должна проводиться за счет улучшения законодательной базы, создания целевых программ, кроме того, таким предприятиям должны быть предоставлены налоговые льготы и отсрочки по прочим платежам. Также, немаловажен тот факт, что развитие малого бизнеса положительно скажется и на деятельности крупных корпораций, так как коснется увеличения числа венчурных компаний на стадиях «start up» и «зародышей» идей, которые смогут активно использовать крупные корпорации в своей деятельности.

11. Для формирования инкубации новых идей, а также совершенствования механизмов венчурного инвестирования еще одним важным аспектом государственной политики в области развития рынка венчурного капитала должно стать содействие повышению уровня образования в области механизмов венчурного инвестирования путем введения данных курсов в программу ВУЗов, так как на данном этапе роста рынок сталкивается с нехваткой опытных специалистов в данной области.

12. Привлечение ресурсов крупных корпораций в сферу венчурного инвестирования повлечет за собой развитие инновационной системы государства в целом. Это выразится как в дополнительной поддержке малого инновационного бизнеса корпоративным сектором, так и укреплении инновационной ориентированности всей экономики в целом.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Савельев, Антон Сергеевич, 2008 год

1. ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ И НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ

2. Закон Российской Федерации «О венчурной деятельности» (проект) // www.venture-nvf.ru/zakon.htm.

3. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № Э9-ФЗ от 25.02. 1999 г.

4. Закон РФ от 02.01.2000 № 22-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // Российская газета. 05.01.2000 г.

5. Постановление Правительства № 362-р от 10.03.2000 «О создании и финансировании Федерального венчурного инновационного фонда».1. ОСНОВНАЯ ЛИТЕРАТУРА

6. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. М.,2002.

7. Абрамов С.И. Инвестирование. М., 2003.

8. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций. М., 2002.

9. Алипов С., Самохин В. Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. СПб, 2000.

10. Амосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. СПб.: РАВИ, 2005.

11. Аныиин В.М. Инвестиционный анализ. М, 2000.

12. Аныиин В.М., Филин С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в венчурном бизнесе. М.: Анкил, 2003.

13. Афонин И.В. Инновационный менеджмент и экономическая оценка реальных инвестиций. Изд-во «Гардарики», 2006.

14. Бочкарев А. (ред.). Опыт венчурного предпринимательства в Великобритании. Маплаза, 2006.

15. Балдин К.В. (ред.). Инвестиции: системный анализ и управление. М., 2006.

16. Барбаумов В.Е. и др. Финансовые инвестиции. 4.1,2. М., 2002.

17. Бауэр Р. и др. Управление инвестиционными проектами. М., 1995.

18. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ. М., 2000.

19. Бочаров В.В. Методы инвестиций. СПб, Изд-во Питер, 2007.

20. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / Пер. с англ. М., 2002.

21. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М., 2001.

22. Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью. М., 2005.

23. Васильев И.А. Анализ эффективности инвестиционных проектов. М., 2003.

24. Вахрин П. Инвестиции. М., 2004.

25. Введение в венчурный бизнес. СПб.: Феникс, 2006.

26. Венчурная индустрия в России. Рабочие материалы СПб.: РАВИ, 2005.

27. Венчурный капитал и прямое инвестирование в России: Сб. статей и выступлений. СПб.: РАВИ, 2004.

28. Великомыслов Ю.Я. Иностранные инвестиции. М., 2005.

29. Виленский П.Л. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., 2005.

30. Власов А. Венчурный капитал в России. СПб.: РАВИ, 2000.

31. Власов А. Что пишут о венчурном капитале в России, СПб.: РАВИ, 2007.

32. Воронцов В.А., Ивина JI.B. Основные понятия и термины венчурного финансирования. М.: Ступени, 2002.

33. Галицкий А. Российский венчурный бизнес // Сборник статей и выступлений «Венчурный капитал и прямое инвестирование в России». СПб, 2005.

34. Глэдстоун Д., Глэдстоун JI. Инвестирование венчурного капитала. М.: БалансБизесБуксб, 2006.

35. Глинитская Е.В. Теоретико-методологические основы иностранного инвестирования отечественного производства. М., 2001.

36. Головнина JI.A. Инвестиции: определение и оценка эффективности. М., 2002.

37. Горохов М.Ю., Малеев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ. М., 2003.

38. Грачева М.В. (ред.). Риск-анализ инвестиционного проекта. М., 2003.

39. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в Россию: теория и десятилетие практики. СПб.: ООО «Аналитический центр «Альпари СПб», 2003.

40. Гулькин П. Венчурное финансирование в России. М.: Центр коммерциализации технологий, 2002.

41. Гуртов В. Инвестиционные ресурсы. М., 2003.

42. Гуськов Н.С. и др. Инвестиции. Формы и методы привлечения. М., 2002.

43. Доронин В. Подходы венчурного инвестора к оценке компаний. Презентация на V Международном Московском салоне инноваций и инвестиций, 15-18 февраля 2005 г.

44. Друкер П. Ф. Бизнес и инновации: Перевод с англ. М.: ИД Вильяме, 2007.

45. Дойхен Д.Ю. Пути повышения масштабов инвестиций в экономику России М., 2004.

46. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии. М., 2005.

47. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методы и практика. М., 2001.

48. Захарова Г.В. Инвестиционная деятельность. М., 2006.

49. Звонова Е.А. Международное внешнее инвестирование в современной экономике. М. 2000.

50. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М., 2001.

51. Зубарева Т.С. Индустрия венчурного капитала. Новосибирск, 1995.

52. Иванов А.П. Инвестиционный анализ. М., 2002.

53. Игонина Л.Л. Инвестиции. Организация управления и финансирование. М. 2003.

54. Идрисов Н.Д. Организация и оценка эффективности инвестиций и инноваций. М., 2005.

55. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. М., 2002.

56. Инвестиции в России: тенденции, проблемы, пути разрешения. М., 2003.

57. Инновационный путь развития для новой России / Отв. редактор В.П. Горегляд. М.: Наука. 2005.

58. Каган М.В. Инвестиционная стратегия компании. М.: ИЭ РАН, 2002.

59. Каржаув А.Т., Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. М.: Экономика, 2006.

60. Каширин А.И., Семенов А.С. Венчурное инвестирование в России. М., 2008.

61. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционной деятельности. М,, 2003.

62. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.,2001.

63. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. СПб., 2003.

64. Кондратьев В.Б. Корпоративное управление и инвестиционный процесс. М., Наука, 2003.

65. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. СПб., 2002.

66. Крушвиц Л. Финансирование инвестиций. Пер. с нем. СПб., 2000.

67. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. М., 2004.

68. Куренков Ю.В. и др. Особенности инвестиционной модели развития России М., 2005.

69. Кэпмбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. М., Альпина Бизнес1. Букс, 2004.

70. Лапыгин Ю.Н. Инвестиционная политика. М.: Кнорус, 2005.

71. Ложникова A.B. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М., 2006.

72. Лютова И.И. Оценка эффективности и управление инвестициями М.: Нац. ин-т бизнеса, 2005.

73. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. СПб.,2004.

74. Марголин А. Экономическая оценка инвестиций. М., 2004.

75. Маренков Н.Л. Инвестиции. Р./Д., 2003.

76. Маренков Н.Л., Маренков Л.Л. Управление инвестициями российского предпринимательства. М., 2003.

77. Мартин Дж. Формирование бизнеса с участием венчурного капитала в России и Великобритании // www.vimi.ru/rus-brit/martin-r.htm.

78. Маховиков Г.А. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб., 2003.

79. Медницкий В.Г. Крупномасштабные инвестиционные проекты: Моделирование и экономическая оценка. М.: Наука, 2003.

80. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. М., 2004.

81. Минервин И.Г. (ред.). Венчурное финансирование: мировой опыт. М.,2005.

82. Нестеренко Ю.Н. Формирование венчурных сетей как стратегическое направление развития инновационного бизнеса // www.sbcinfo.ru/articles/8th-2000coni72-7.htm/.

83. Никифоров Л.В., Лебедев H.A. (ред.). Инвестиционные процессы в Польше и в России: настоящая ситуация и перспективы. М.: ИЭ РАН, 2004.

84. Новицкий H.A. (отв. ред.). Инвестиционная политика перехода к инновационной экономике России. М., ИЭ РАН, 2005.

85. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в России за 2005 год. СПб.: РАВИ, 2006.

86. Пинюгин К.О. Венчурный капитал в Европе, РАВИ, 2006.

87. Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В. (ред.). Инвестиционная деятельность. М., изд-во Кнорус, 2005.

88. Половинка Д.В. Венчурное финансирование: механизмы и этапы функционирования. М.: Науковедение, 2002.

89. Промышленность России. 2007: Стат.сб./Росстат. М., 2008.

90. Рекитар Я.А. и др. Инвестиции в России: тенденции, проблемы, пути решения с учетом зарубежной практики. М., 2000

91. Рогова Е.М. Венчурное предпринимательство в России. СПб., 1995.

92. Россия в цифрах. 2007: Стат.сб./Росстат. М., 2008.

93. Россия и страны мира. 2007: Стат.сб./Росстат. М., 2008.

94. Сенчагов В.К. Экономическая безопасность: геополитика, глобализация, самосохранение и развитие (Kh.IV). М., 2002.

95. Сенчагов В.К., Зокин A.A. Конкурентоспособность финансовой системы России. В кн. Россия в глобализирующемся мире. Стратегия конкурентоспособности. М.: Наука, 2005.

96. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М., 2005.

97. Трифилова A.A. Оценка эффективности инновационного развития предприятия. М.: Финансы и статистика, 2007.

98. Хэгстром Роберт Дж. Инвестирование. М., 2005.

99. Чапек В .И. Рынок инвестиций. М., 2005.

100. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М., 2001.

101. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия. М., 2003.

102. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М., 2003.

103. Шапкин A.C., Шапкин В.А. Управление портфелем инвестиций ценныхбумаг. М., Дашков и К, 2007.

104. Шарп У.Ф., Александер Г. Инвестиции. М., 2004.

105. Шопенко Д.В. Управление инвестиционными процессами в реальной экономике. СПб., 2002.

106. Фабоцци Ф. Управление инвестициями. М., 2004.

107. Филатов А.А. Финансовый механизм коллективных инвестиций. М., 2005.

108. Яковец Ю.В. Инвестиционный бизнес. М., 2002.

109. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб., 2002.1. ИНОСТРАННАЯ ЛИТЕРАТУРА

110. Birkinshaw J. Entrepreneurship in multinational corporations, Strategic Management Journal, 1997, Vol. 18, No. 3, pp. 207-229

111. Block Z., I.C. MacMillan. Corporate venturing: creating new businesses within the firm, Boston, Mass.: Harvard Business School Press, 1993.

112. Brody P., D. Ehrlich. Can big companies become successful venture capitalists?, 1998.

113. Bruce Held, Ike Chang. Using Venture Capital to Improve Army Research and Development, 2000.

114. Burgelman R.A. A Model of the Interaction of Strategic Behavior, Corporate Context, and the Concept of Strategy, Academy of Management Review, 1983, Vol. 8, No. 1, pp. 61-70.

115. Burgelman R.A. A Process Model of Internal Corporate Venturing in the Diversified Major Firm, Administrative Science Quarterly, 1983, Vol. 28, No. 2, pp. 223.

116. Carrier C. Intrapreneurship in Small Businesses: An explaratory Study, Entrepreneurship: Theory & Practice, 1997, Vol. 21, No. 1, pp. 5, 16.

117. Chandy R.K., G.J. Tellis. The Incumbent's Curse? Incumbency, Size, and Radical Product Innovation, Journal of Marketing, 2000, Vol. 64, No. 3, pp. 1

118. Chesbrough H. Designing Corporate Ventures in the Shadow of Private Venture Capital, California Management Review, 2000, Vol. 42, No. 3, pp. 349.

119. Christensen J. L., Financing Innovation // Innovation Systems and European Intergation, (ISE) Research Project, Linkoping University, Sweden, 1998.

120. Christensen K.S. A classification of the corporate entrepreneurship umbrella: labels and perspectives, International Journal of Management & Enterprise Development, 2004, Vol. 1, No. 4, pp. 1-1.

121. Cohen W.M., R.C. Levin, D.C. Mowery. Firm Size R&D intensity Journal of Industrial Economics, 1987, Vol. 35, No. 4, pp. 543-565.

122. Day G.S., P.J.H. Schoemaker. Scanning the periphery, Harvard Business Review, 2005, Vol. 83, No. 11, pp. 135-148.

123. Dushnitsky G., M.J. Lenox. When do incumbents learn from entrepreneurial ventures? Coiporate venture capital and investing firm innovation rates, Research Policy, 2005, Vol. 34, No. 5, pp. 615-639.

124. Dushnitsky G., M.J. Lenox. When does corporate venture capital investment create firm value?, Journal of Business Venturing, 2006, Vol. 21, No. 6, pp. 753-772.

125. Freese B. Corporate-Venture-Capital-Einheiten als Wissensbroker Empirische Untersuchung interorganisationaler Beziehungen zwischen Industrie-und Start-up Unternehmen (Book), 2005: Universitaet Bern, pp. 267-269.

126. Ian Mount David H. Freedman, Matthew Maier. The New Military-Industrial Complex, Business2.0, March 2003.

127. Jagersma P.K., D.M. van Gorp. Spin-out management: theory and practice, Business Horizons, 2003, Vol. 46, No. 2, pp. 1-15.

128. Kambil A., E.D. Eselius, K.A. Monteiro. Fast Venturing: The Quick Way To Start Web Businesses, MIT Sloan Management Review, 2000, Vol. 41, No. 4, pp. 55-67.

129. Keil T. Building External Corporate Venturing Capability, Journal of Management Studies, 2004, Vol. 41, No. 5, pp. 799-825.

130. Kenney M.F. Economic Action Does Not Take Place in a Vacuum: Understanding Cisco's Acquisition and Development Strategy, BRIE Working Paper, 2002, Vol. 148, pp. 299-325.

131. Matt Marshall. War technologies a boost to start-ups, Mercury News, March 20, 2003.

132. Maula M., E. Autio, G. Murray. Corporate Venture Capitalists and Independent Venture Capitalists: What do they know, Who do They Know and Should Entrepreneurs Care?, Venture Capital, 2005, Vol. 7, No. 1, pp. 3-21.

133. McJunkin J., T. Reynders. Cisco Systems: A novel approach to structuring entrepreneurial ventures. Graduate School of Business Stanford University 2000, Vol. Case Number: EC-15, pp. 1-23.

134. Mcjunkin J.T. Cisco Systems: a novel approach to structuring entrepreneurial ventures, Saloner and Spence Creating and Capturing Value: Perspectives and Cases on Electronic Commerce., 2000, Vol. 15, pp. 508-532.

135. Miles M.P., J.G. Covin. Exploring the Practice of Corporate Venturing: Some Common Forms and Their Organizational Implications, Entrepreneur-ship: Theory & Practice, 2002, Vol. 26, No. 3, pp. 21-40.

136. OECD. Main science and technology indicators, 2007.

137. Perm G.W. The Economics of the Private Equity Market / G. W. Perm, N. Prowse, S. Prowse. Washington, 1995.

138. SBA Statistics Electronic resource. // United States Small Business Administration. Mode of access, 27.10.2006.

139. Schildt H.A., M.V.J. Maula, T. Keil . Explorative and Exploitative Learning from External Corporate Ventures, Entrepreneurship: Theory & Practice, 2005, Vol. 29, No. 4, pp. 493-515.

140. Sharma P., J.J. Chrisman . Toward a Reconciliation of the Definitional Issues in the Field of Corporate Entrepreneurship, Entrepreneurship: Theory & Practice, 1999, Vol. No. 3, pp. 11-27.

141. Siegel R.E. I.С. MacMillan. Corporate Venture Capitalists: Autonomy, 1988.

142. Stacy Lawrence. Defense Spending May Be the Mother of All Invention, Red Herring, January 14, 2002.

143. The McKinsey Quarterly, Vol. 1998, No. 2, pp. 50-63.

144. Thornberry N. Corporate Entrepreneurship: Antidote or Oxymoron?, European Management Journal, 2001, Vol. 19, No. 5, pp. 526-533.

145. Wallin M.W. Sponsored spin-offs, industrial growth and change, Technovation, 2006, Vol. 26, No. 5/6, pp. 611-620.

146. Zahra S.A. The case of management leveraged buyouts, Journal of Business Venturing, 1995, Vol. 10, pp. 225-247.

147. Zahra S.A. Technology strategy and new venture perfomance, Journal of Business Venturing, 1996, Vol. 11, pp. 289-321.1. ПЕРИОДИЧЕСКАЯ ЛИТЕРАТУРА

148. Дагаев А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса // Проблемы теории и практики управления. 2003. № 3.

149. ДементьевА.В., Климакин С.П. Роль венчурного бизнеса для развития промышленности и проблемы развития венчурного бизнеса в России //Передовые технологии в России. 2003, № 4.

150. Каширин А.И., Семенов А.С. Венчурное финансирование инновационной деятельности // Инновации, 2006. № 1.

151. Каширин А.И., Макаров И.В., Семенов А.С. Организационно-правовая форма венчурного фонда в России // Вестник РАВИ, 2006. №11.

152. Колесников А.Н., Филин С.А. Организация венчурного инвестирования инновационных бизнес-идей в учебных заведениях // Инновации. 2005. № 2(79).

153. Комлев С. Венчурные фонды в экономике высоких технологий (пример Канады) // Мировая экономика и международные отношения,2001, №6.

154. Лабзунов П.П. Теоретические и практические проблемы адаптации на предприятиях химической промышленности России современных методов управления затратами // Химическая промышленность сегодня. 2007. № 12.

155. Липунов В.П. При каких условиях инвесторам станет выгодно вкладывать в венчурные высокотехнологичные проекты? // Бизнес журнал. 2007. №4.

156. Макки Д. Вклад венчурного капитала в экономику Великобритании Общество и экономика, 2001, № 1.

157. Никконен А. Венчурный инновационный фонд — катализатор привлечения частного капитала // Инновации.2005. № 5.

158. Пинюгин К.О. Особенности венчурного капитала в Японии // ЭиСПР, 2001, № 1.

159. Тураев Н.М. Мировой рынок венчурного капитала и венчурное инвестирование в странах ЦВЕ / ИМЭПИ РАН. М., 2004. № 4.

160. Фоломьев А.Н. и др. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования // Инновации, 2004. № 8.