Управление стоимостью организаций отрасли печати: на примере издательско-полиграфических комплексов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Лобанова, Марина Александровна

• Лобанова, Марина Александровна
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Лобанова, Марина Александровна

Введение.

ГЛАВА Г. Теоретические аспекты управления стоимостью организаций.

1.1. Актуальность проблемы определения стоимости в экономической науке.

1.2. Концепция управления стоимостью: содержание и основные направления-развития.

1.3. Обзор методологических подходов к определению стоимости.

Выводы по первой главе.

ГЛАВА II. Определение стоимости организаций отрасли печати для целей управления.

2.1. Издательско-полиграфические комплексы как объекты внедрения системы управления стоимостью.

2.2. Механизм определения стоимости российских организаций отрасли печати на примере издательско-полиграфических комплексов.

2.3. Модель выбора методики определения стоимости издательско-полиграфических комплексов и.рекомендации по ее реализации.

Выводы по второй главе.

ГЛАВА III. Методика управления стоимостью организаций отрасли' печати на примере издательско-полиграфических комплексов.953.1. Общие положения.

3.2. Характеристика этапов внедрения' и реализации системы управления стоимостью.

3.3. Стратегические факторы стоимости издательско-полиграфических комплексов.

3.3.1. Факторы стоимости организаций, оцениваемых согласно доходному подходу.

3.3.2. Факторы стоимости организаций, оцениваемых согласно сравнительному подходу.

3.3.3. Факторы стоимости организаций, оцениваемых согласно» затратному подходу.126ч

3.4. Пример практической реализации системы управления стоимостью1.

Выводы по третьей главе.136*

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление стоимостью организаций отрасли печати: на примере издательско-полиграфических комплексов»

Актуальность темы исследования. Развитие рыночных отношений в России привело к значительной структурной перестройке отечественной экономики. Ужесточение конкуренции на внутреннем рынке, нестабильность внешней среды и ряд других проблем, возникших в экономическом механизме страны, обусловили потребность в применении принципиально новых моделей управления организациями. Для достижения максимальной эффективности функционирования субъекта рыночного хозяйствования необходимо постоянно осуществлять выбор наиболее актуальных стратегических ориентиров его развития, среди которых все чаще выделяется стоимость организации.

В 80-х годах прошлого века на Западе в результате поиска новых способов повышения благосостояния собственников и акционеров был разработан новый метод управления стоимостью бизнеса - стоимостный менеджмент. Опыт развитых стран свидетельствует о безусловной эффективности методики управления бизнесом, ориентированной на увеличение его стоимости. Благодаря продолжающемуся в России процессу разгосударствления собственности теоретическая и практическая деятельность в сфере управления стоимостью российских организаций в последние годы также активно развивается. Особый вклад в актуализацию проблемы совершенствования методологии расчета стоимости организации внесло действующее российское законодательство, предписывающее обязательное определение стоимости объекта приватизации.

Созданные в результате приватизации российские акционерные общества, в том числе в отрасли печати, находятся в процессе адаптации к условиям рыночной экономики, пытаются различными способами упрочить свои конкурентные позиции. Вместе с тем у многих из них отсутствует четко обоснованная стратегия развития, равно как и параметры, характеризующие степень ее достижения. Экономическая действительность, в которой находятся сегодня организации отрасли печати, требует принципиально новых инструментов и методов их управления, учитывающих отраслевую специфику и обеспечивающих стабильные конкурентные преимущества в долгосрочной перспективе.

На сегодняшний день приемы управления и максимизации стоимости применяются такими российскими компаниями, как ОАО «Северсталь», РАО «ЕЭС России», ОАО «Лукойл», ОАО «Балтика», ОАО «Газпром», ОАО «Объединенные машиностроительные заводы»,. ОАО- «Мостотрест», ООО «Тобольск-Нефтехим», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Связьинвест», ОАО «АФК Система», ОАО «Русский алюминий» и др.

В настоящее время в России появились.работы ,известных западных^ авторов, посвященные: вопросам оценочной деятельности и стоимостного менеджмента [73, 101, 102, 103]. С точки зрения; западных исследователей; концепция; управления* стоимостью должна'быть ориентирована прежде всего на рост курсового дохода крупных акционеров. Для Ро<:сии,; где фондовый рынок находится в стадии становления;, наиболее актуальным было бы: перемещение акцента на выработку методов определения и управления стоимостью для- конкретных субъектов рыночной экономики с учетом их отраслевой; специфики, например, издательско-полиграфических комплексов;

Особый вклад в актуализацию проблемы развития; и совершенствования, методологии оценочнрй деятельности и стоимостного менеджмента вносит продолжающийся. в России; процесс приватизации; государственной: собственности. Издательско-полиграфические комплексы, ранее" находившиеся в ведении: государства, ныне преобразованные в;акционерные общества» находятся» в процессе адаптации к условиям рыночной экономики, пытаясь упрочить свои конкурентные позиции, за счет улучшения качества производимой продукции и внедрения-новых-: стратегических подходов: к управлению; Однако у большинства организаций: рассматриваемой отрасли отсутствует четко обоснованная стратегия функционирования,, равно как и параметры, характеризующие степень ее достижения. Таким образом, особую актуальность приобретают вопросы разработки новых экономических инструментов- и методов: управления; способствующих формированию стабильных конкурентных преимуществ, в долгосрочной перспективе. .

Рассмотрение теоретических, и практических, аспектов определения- и: управления стоимостью на примере организаций: конкретной- отраслевой? специализации позволяет , значительно конкретизировать, предметную область исследования^ В данной работе предлагается; методика управления: стоимостью применительно к российским организациям отрасли печати на примере издательско-полиграфических комплексов, а также ряд рекомендаций по совершенствованию механизма оценки их стоимости.

Цели и задачи исследования; Существующие проблемы, связанные с определением и управлением стоимостью в России, обусловили постановку основной цели диссертационного исследования:.

- совершенствование механизма определения стоимости организаций отрасли печати на примере / издательско-полиграфических комплексов- и разработка., методики управления их стоимостью.

Обозначенная' цель работы- обусловила необходимость решения ряда: следующих основных задач:

- рассмотреть эволюцию понятия, «стоимость» в экономической науке, провести анализ сложившихся {трактовок стоимости иподходов к ее- определению,. сформулировать-уточненное определение данной категории;

- на основе обобщения трудов отечественных и зарубежных специалистов в области менеджмента систематизировать теоретические; подходы- к управлению-стоимостью;

- рассмотреть виды; стоимости в условиях рыночной экономики, акцентировать внимание на методахее определения;

- провести критический' анализ действующих методик: расчета: стоимости; 1 ч' установив? адекватность и», целесообразность, их применения для отечественных' организаций отрасли печати; изучить .принципы- организации- процесса—управления' стоимостью в российской и зарубежной практике, выявить достоинства и недостатки: действующих подходов;

- рассчитать стоимость нескольких российских организаций отрасли печати на примере издательско-полиграфических: комплексов и: обосновать выбор наиболее приемлемой методики расчета;

- разработать алгоритм выбора и последовательности: реализации- методики расчета стоимости издательско-полиграфического комплекса;

- разработать комплекс факторных моделей стоимости, на- примере1 издательско-полиграфических комплексов;

- разработать организационно-методологические рекомендации по управлению стоимостью организаций отрасли печати;

- реализовать предложенные методы и модели на практике.

Объектом исследования является экономическая деятельность организаций отрасли печати, рассматриваемая в управленческом контексте.

Предметом исследования- являются1 теоретические и методологические аспекты управления и определения; стоимости издательско-полиграфических комплексов. .

Теоретическуюи методологическую, основу исследования составили фундаментальные разработки современной экономической науки, базирующиеся;на. комплексном подходе к оценке и управлению, стоимостью,, а также работы российских и зарубежных ученых в области" экономической теории и управления, инвестиционного и финансового менеджмента.

Решение поставленных задач осуществлялось с применением ряда методов^ в числе которых: метод наблюдения и сравнения; метод системного экономического анализа, методы экономико-математического моделирования; методы, качественного и количественного анализа экономической деятельности предприятий, методы статистической обработки информации, метод сравнительных экспертных оценок, методы прогнозирования.

Поскольку объект исследования настоящей работы находился? на пересечении нескольких научных областей, таких как менеджмент, экономическая теория, это позволило руководствоваться; работами; ведущих специалистов каждой из этих областей. Среди российских исследователей; проблем оценки и управлениям стоимостью необходимо отметить следующих авторов: и исследователей; уже-внесших существенный^ вклад в; развитие вышеназванной предметной .области: С. В; Валдайцева, П. JIC. Виленского, А-. .В'. Ррибовского, А. Г. Ррязнову, Н. Г. Данилочкина, И. А. Егерева, В; С. Ефремова, В. Д. Киреева, Е. Б. Колбачева, С. С. Смоляка, Н. Е. Симионова, Г. И. Сычеву, М. А. Федотова, и др.

Автором также приняты, к рассмотрению работы, зарубежных ученых в области оценки и управления стоимостью бизнеса: Р; Брейли,. А. Дамодарана, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, М. Миллера, Ф: Модильяни, Дж. Муррина, Ш. Пратта, М. Скотта, Д. Фридмана, В. Шарпа и др.

Отдельные теоретические и практические аспекты определения: стоимости' организаций рассматриваемой отрасли- раскрыты в работах В. Н. Фурманова, К. К.Чаплыгина. Проблемам управления в отраслишечати посвящены исследования? В. А. Богомоловой, Б. 3; Зельдовича, О: Г. Исаевой; В. К. Кондрашовой; Е. М. Марголина, Г. Н. Степановой, Н. М. Сперанской, М. Д. Пергамента, Р. А. Чванова.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые: и законодательные акты Российской Федераций; международные, и национальные стандарты оценки;: статистические данные Федеральной: службы государственной статистики (Росстата); данные бухгалтерской отчетности;, аудиторские заключения, результаты анализа финансово-хозяйственной; деятельности издательско-полиграфических комплексов, являющихся базой , исследования; материалы ведущих российских журналов, посвященных вопросам: управлениям и .расчёта стоимости; данные монографических исследований; материалы круглых столов, научных конференций, а также ряда других информационных источников;

Научнаяшовизнашолученных в ходе исследованияфезультатов?,заключается в создании новых методологических подходов; к определению и управлению стоимостью, разработанных для отечественных организаций отрасли: печати, учитывающих отраслевые особенности их деятельности.

Наиболее значимые элементы научной новизны, выносимые на защиту, состоят в следующем:; .

- предложено уточненное: определение; понятия? «стоимость организации», учитывающее особенности современной;рыночной- ситуации, являющееся основой процесса управления, ориентированного на интересы > инвесторов; или; собственников;

- обоснованы преимущества нового направления» стратегического управления российскими организациями отрасли печати на примере издательско-полиграфических комплексов, в котором, в отличие от традиционно применяемых, сделан акцент на увеличение стоимости бизнеса в долгосрочной перспективе в интересах собственников;

- показана целесообразность перехода: российских организаций отрасли печати к управленческой стратегии, нацеленной на управление и максимизацию стоимости в интересах собственников,и акционеров; - предложена модель* выбора; и. последовательности реализации методики определения стоимости издательско-полиграфического комплекса: В; формализованном варианте модель выполнена в виде структурной, алгоритмической; модели, что позволяет существенно упростить и визуализировать процесс определения стоимости;

- предложен вариантный подход к управлению стоимостью организаций отрасли печати, базирующийся на применении факторных моделей стоимости;

- разработан комплекс факторных моделей стоимости для- издательско- . полиграфических комплексов, оцениваемых - с, помощью основных подходов (затратного, рыночного, доходного),, наиболее часто применяемых в российской практике оценочной деятельности; •■■/• ' - предложена классификационная: модель факторов стоимости для издательско-полиграфических комплексов;

- предложена методика, управления: стоимостью, адаптированная для организаций отрасли печати и учитывающая,особенности их функционирования;

- сформирован: комплекс рекомендаций по совершенствованию механизма расчета и управления стоимостью российских организаций отрасли печати.

Теоретическая и практическая*, значимость полученных результатов заключается, в создании нового методологического подхода к управлению стоимостью организаций отрасли печати, а также совершенствовании механизма определения; их стоимости, сформулированных в; виде управленческой методики, практических рекомендаций, схем и моделей.

Основные нововведения, предлагаемые в настоящей работе,, могут быть использованы в: процессе определения и. управления стоимостью издательско-полиграфических комплексов; как. подлежащих приватизации в ближайшем будущем, так и уже преобразованных в акционерные общества; как инструмент повышения; инвестиционной привлекательности бизнеса.

Апробация; работы. Ключевые выводы^ предложения и; рекомендации диссертационного исследования, докладывались, обсуждались и получили положительные отзывы на ежегодной научной конференции «Научная; сессия МИФИ» в 2004-2005 гг. Основные методологические инструменты^, предложенные в диссертации, были реализованы на практике, подтвердив возможность их использования в управленческой деятельности организаций отрасли печати.

• Публикации. По тематике диссертации- опубликованы 4 печатные работы общим объемом 1,9 пл.

Объем диссертации. В" соответствии* с поставленной^ целью и логикой исследования, диссертация- состоит из введения, трех глав, заключения; библиографического списка и приложений. Общий объем исследования - 159 страниц машинописного текста, содержащего 22 таблицы, 19 рисунков, список литературы - 103 наименования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Лобанова, Марина Александровна

Выводы по третьей главе

Наличие большого количества особенностей у организаций отрасли печати требует разработки специфических подходов к управлению их стоимостью. С целью решения обозначенных проблем автором предложена методика управления стоимостью российских издательско-полиграфических комплексов, которая учитывает существующие подходы к организации стоимостного менеджмента, разработанные российскими и зарубежными специалистами. Положения, содержащиеся в данной методике, могут применяться на объектах отрасли ' печати, имеющих организационно-правовую форму акционерного общества, а также предприятиях, подлежащих приватизации в ближайшей перспективе. Методика включает в себя схему, иллюстрирующую этапы и последовательность реализации системы управления стоимостью. Наличие комментариев к каждому этапу позволяет использовать предлагаемую методику как практическое руководство при реализации системы стоимостного менеджмента в организациях отрасли печати.

Выявлено, что стратегическая цель максимизации и управления стоимостью создает ' объективные предпосылки для выявления факторов стоимости. В диссертации представлены результаты разработки классификационной модели параметров, определяющих стоимость, а также комплекс факторных моделей стоимости организаций исследуемой отрасли, отличительной чертой и основой построения которых являлась ориентация на методологию определения стоимости. Предложены факторные модели стоимости издательско-полиграфических комплексов, оцениваемых согласно доходному, сравнительному и затратному подходам.

Преимущества предлагаемой методики продемонстрированы на практическом примере оценки перспектив ее реализации в издательско-полиграфическом комплексе, являющемся объектом анализа в данной работе. Экономический эффект в виде прироста величины стоимости от реализации предлагаемой'методики на анализируемом предприятии существенно превышает результат, полученный в соответствии с традиционно применяемым методом управления. Правомочность предлагаемой методики подтверждена также результатами ее успешной апробации и практического внедрения в практику управленческой деятельности организации отрасли печати.

Заключение

В данной диссертационной работе представлено содержание основных этапов и результатов исследования, посвященного проблемам определения и управления стоимостью российских организаций отрасли печати. По результатам проведенного исследования автором сделаны следующие выводы.

Концепция управления стоимостью является одним из перспективных, активно развивающихся направлений современной управленческой науки и практики, которая активно внедряется как за рубежом, так и в России. Анализ теоретических и практических аспектов, представленных в данной работе, свидетельствует о том, что в силу новизны концепции продолжают оставаться нерешенными многочисленные проблемы, препятствующие достижению максимальной эффективности ее использования. Актуальность проблем, связанных с определением и управлением стоимостью, обусловила необходимость проведения работы по совершенствованию методологических и практических аспектов в данной области, в связи с чем были определены основные цели и задачи исследования.

В результате проведения данной работы решены следующие задачи:

• Проведен детальный анализ сложившихся в экономической теории представлений о категории «стоимость». Установлено, что проблемы определения стоимости в экономике являются актуальными на протяжении многих веков и не утрачивают своей значимости и по сегодняшний день. Предложено уточненное определение понятия «стоимость организации» в условиях современного рынка.

• Раскрыто и проанализировано содержание концепции управления стоимостью (VBM). Определено, что данное направление управленческой науки и практики является на сегодняшний день одним из перспективных, динамично развивающихся направлений менеджмента, позволяющим обеспечить высокие практические результаты. Выявлено, что для правильной реализации системы управления стоимостью необходимо адаптировать существующие методологические подходы с учетом особенностей развивающейся рыночной экономики России, а также исходя из отраслевой специфики различных экономических субъектов.

• Обосновано преимущество применения показателя стоимости в качестве меры эффективности экономической деятельности современных субъектов рыночной экономики по сравнению с традиционно применяемыми показателями, такими как чистая прибыль, уровень рентабельности акционерного капитала и др.

Проведен критический анализ действующих методов определения стоимости. Результаты анализа подтвердили, что необходима работа по адаптации существующих методик расчета стоимости к условиям* современной экономической действительности России. Результаты проведенного анализа позволяют констатировать, что в настоящее время в практике российской оценочной деятельности наибольшее распространение получили методы затратного подхода вне зависимости от того, какую предысторию хозяйственно-экономической деятельности имеют оцениваемые объекты. Одновременно с этим другим широко распространенным подходом является нацеленность на получение максимально возможного количества результатов оценки путем одновременного применения наибольшего количества методов расчета. Практические расчеты подтвердили, что подобная методология не способствует повышению точности результатов, поскольку заключение об итоговой! величине стоимости должно выноситься^ на основании усреднения результатов, диапазон разброса значений которых может являтьсяг очень существенным. При этом процесс оценки существенно усложняется и требует больших затрат времени. На1, основании этого автором был сделан вывод, что объективные результаты оценки стоимости могут быть* получены в результате применения ограниченного количества методологических подходов. С целью решения данной проблемы было проведено алгоритмическое моделирование процесса выбора и последовательности реализации методики определения стоимости издательско-полиграфических комплексов. В результате автором был разработан алгоритм, наглядно иллюстрирующий процедуру выбора и применения оценочного метода;, а также ряд комментариев по его применению, способствующих упрощению процесса расчета стоимости объектов исследуемой специализации.

• На основании полученных результатов показано, что сложившееся мнение о целесообразности применения затратного подхода при определении стоимости компаний, акции которых не котируются на фондовом рынке, в том числе и государственных предприятий, в процессе их приватизации, является необоснованным.

• Разработана методика управления стоимостью для российских организаций отрасли печати, которая основана на существующих методологических подходах к определению стоимости, предложенных российскими и зарубежными специалистами и адаптирована для издательско-полиграфических комплексов.

• В рамках разработанной методики управления предложена схема последовательности реализации системы управления стоимостью издательско-полиграфических комплексов, которая содержит описание основных управленческих процессов в системе стоимостного менеджмента. Предложенная методика содержит ряд рекомендаций, которые позволяют использовать ее как практическое руководство в процессе реализации системы стоимостного менеджмента на объектах анализируемой отраслевой специализации.

• Разработан вариант классификационной модели параметров, определяющих стоимость издательско-полиграфических комплексов.

• Сформирован комплекс факторных моделей стоимости организаций отрасли печати на примере издательско-полиграфических организаций, основой построения которых являлся методологический подход к определению стоимости. Предложены варианты факторных моделей стоимости организаций, оцениваемых согласно доходному, сравнительному и затратному подходам.

• Преимущества предлагаемой методики продемонстрированы на конкретном практическом примере оценки перспектив ее реализации в одной из организаций, являющейся объектом анализа в данной работе.

Подводя итог работы, можно заключить, что принципы стоимостного управления могут применяться для дальнейшего развития теории управления в курсе учебных дисциплин при подготовке специалистов в области управления. Результаты данной работы могут быть применены в управленческом, финансовом, инвестиционном учете и анализе как в системе топ-менеджмента, -непосредственно в издательско-полиграфических комплексах, так и потенциальными инвесторами. Предложенные методологические аспекты определения и управления стоимостью могут найти широкое применение в управленческой практике объектов сферы печати и оказать свое положительное влияние на стабилизацию обстановки и привлечение инвестиций в отрасль.

По мнению автора, сформулированные рекомендации могут способствовать оптимизации управленческих процессов в российских организациях отрасли печати, повысить их инвестиционную привлекательность, увеличить благосостояние собственников и обеспечить повышение значимости объектов анализируемой сферы в масштабах экономики России.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Лобанова, Марина Александровна, 2008 год

1. Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 1Э5-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

2. Закон города Москвы от 11.02.1998 г. № 2 «Об оценочной деятельности в городе Москве».

3. Постановление Правительства РФ от 06.07.2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки».

4. Постановление Правительства РФ от 11.04.2001 г. № 285 «О лицензировании оценочной деятельности».

5. Указ Президента РФ от 29.01.1992 г. № 66 «Об ускорении приватизации государственных и муниципальных предприятий».

6. Приказ Министерства финансов СССР от 29.11.1990 г. № 131 «Об утверждении временных методических положений по оценке стоимости имущества государственных предприятий и организаций, подлежащих выкупу, продаже».

7. Приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. № 10н,03-6/пз «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

8. Международный Комитет по стандартам оценки имущества. Международные Стандарты Оценки (Проекты) М.: РОО, 1995, т.1, 2.

9. Стандарт Российского Общества Оценщиков СТО РОО 20-01-96 «Общие понятия и принципы оценки. Основные положения».

10. Стандарт Российского Общества Оценщиков СТО РОО 20-01-96 «Рыночная стоимость как база оценки. Общие положения».

11. Стандарт Российского Общества Оценщиков СТО РОО 21-01-98 «Оценка недвижимости. Основные положения».

12. Стандарт Российского Общества Оценщиков СТО РОО 24-01-96 «Стоимость действующего предприятия как база оценки. Основные положения».

13. Постановление Правительства Российской Федерации от 06.07.2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки».

14. Приказ Министерства финансов РФ № 71 от 05.08.1996 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

15. Бюллетень Федеральной' службы государственной статистики. Социально-экономическое положение России (за12005, 2006, 2007 годы).18:Антология' экономической мысли. У. Петти, А. Смит, Д. Рикардо. Ml: ПРИОР; 1993.

16. Бем-Баверк Е. Основы теории ценности хозяйственных благ. — М.: Республика, 1985.

17. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2005.

18. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: ИНФРА-М, 1995.

19. Бернстайн JI. А. Анализ финансовой отчетности. М.: Финансы и статистика,1996.

20. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. — М.: Банки, и биржи, 1997.

21. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Ml: Олимп-бизнес, 1997.

22. Валдайцев C.Bi Оценка бизнеса. М.: Проспект, 2003.

23. Валдайцев>С.В. Управление стоимостью бизнеса. -М.: ЮНИТИ^ 2001'.

24. Вальтух К. Информационная' теория- стоимости^ и законы неравновесной экономики. М.: Янус-К, 2001.

25. Верхозина А.В., Федотова! М.А. Сравнительный анализ международного законодательства в ■ области1 оценочной деятельности. М.: Интерреклама, 2003.

26. Виленский П. JL, Лившиц В.Н., Оценка инвестиционных проектов. М.: Дело,1998.

27. Виханский О. С. Стратегическое управление. М.: Гардарика, 1998. 31 .Герчикова И.Н. Менеджмент. - М.: ЮНИТИ, 1997.

28. Грязнова А. Г.,- Федотова М. А. Оценка1 бизнеса. М.: Финансы и статистика,1999.

29. Грибовский С. В1. Оценка доходной недвижимости. СПб.: Питер, 2001'.

30. Григорьев В., Островкин И. Оценка-предприятий. Имущественный'подход: — • М.: Дело, 1998.

31. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов. — М.: ИНФРА-М,1997.

32. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. М.: ИНФРА-М, 1997.

33. Десмонд Г., Келли Р. Руководство по оценке бизнеса. М.: Российское общество оценщиков, 1996.

34. Дмитриева О. В. Проблемы комплексной оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий отрасли печати (теоретико-методологический аспект). М.: МГУП, 2001.

35. Донцова JI. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности. — М.: Дело и сервис, 2005.

36. Егерев И. А. Стоимость бизнеса: искусство управления. -М.: Дело, 2003.

37. Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса. СПб.: Питер Бук, 2001.

38. Журавлева Г. П. Экономическая теория. Микроэкономика. М.: ИТК «Дашков», 2004.

39. Зельдович Б. 3. Современные проблемы управления полиграфическим производством. М.: Изд-во МПИ, 1991.44.3ельдович Б. 3. Менеджмент в полиграфии. М.: МГУП, 2002.

40. Ивашковская И. Управляемая стоимость // Секрет фирмы. 2003, № 4.

41. Камшин Д. Новые методы оценки! стоимости компаний и принятие инвестиционных решений // Электрометаллургия, 2000,' №11.

42. Ключарева Н. С. Методы» и модели управления стоимостью промышленного предприятия.: Дисс. канд. экон. наук. СПб, 2005.

43. Ковалев А. В. Оценка и управление стоимостью металлургического предприятия для целей стратегического планирования.: Дисс. канд. экон. наук. М., 2004.

44. Козлова О. И., Микерин Г. И., Сквирская Е. JI. Методы оценки стоимости имущества приватизируемых предприятий. М.: Менатеп, 1991.

45. Козырь Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М.: Альфа-Пресс, 2004.

46. Кононов А. Ю. Особенности дисконтирования' денежных потоков в переходной экономике.: Дисс. канд. экон. наук. М., 2002.

47. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. -М.: Олимп-Бизнес, 19991

48. Кондрашова В. К., Исаева О. Г., Степанова Г. Hi Стратегический менеджмент: экономические инструменты М.: МГУП, 2003.

49. Кошкин В.И. Организация и методы оценки предприятия. М.: ИКФ «ЭКМОС», 2002.

50. Леонтьев Б. Б., Мамаджанов X. А. Принципы и подходы к оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов. М.: «Ринфо», 2003.

51. Леонова Н., Марголин Е. Статистический анализ показателей использования производственных ресурсов// Полиграфист и издатель, 2004, №8.

52. Лобанова М. А. Управление стоимостью промышленного предприятия // Вестник московской академии рынка труда и информационных технологий. — М.: Изд-во МАРТИТ, 2006, № 15.

53. Лобанова М.А. Управление стоимостью бизнеса как практика эффективного регионального менеджмента // Вестник московской академии рынка труда и информационных технологий. -М.: Изд-во МАРТИТ, 2006, № 15.

54. Лобанова М.А. Применение методов доходного подхода для оценки стоимости российских предприятий в процессе приватизации // Вестник московской академии рынка труда и информационных технологий. М.: Изд-во МАРТИТ, 2006, № 15.

55. Лобанова М.А. Управление стоимостью организаций отрасли печати в России// Проблемы полиграфии и издательского дела. М.: Изд-во МГУП, 2008, № 2.

56. Марголин Е. М. Быстряков А .Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: ЭКСМОС, 2001.

57. Марголин Е. М. Федина Т. Н. Анализ стоимости активов-и величины прибыли федеральных полиграфических предприятий// Полиграфист и издатель, 2006, №1.

58. Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения. М.: Прогресс, 1988.

59. Маршалл А. Принципы экономической науки. М.: Прогресс, 1993.

60. Мжельский М. Б., Ахметов О. А. Методические рекомендации по оценке ликвидационной стоимости оцениваемого имущества. М.: НОУ «Международная академия оценки и консалтинга», 2005.

61. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело, 1999.

62. Монастырев И. В. Оценка и управление стоимостью мостостроительного предприятия.: Дисс. канд. экон. наук. М., 2005.

63. Нархова Т. В. Уровень использования производственных мощностей и средняя заработная плата на федеральных полиграфических предприятиях // Российский печатник, №7, 2005.

64. Никольская Э. В: Анализ финансово-хозяйственной деятельности полиграфических предприятий (издание четвертое) М.: МГУП, 2002.

65. Никольская Э. В. Проблемы совершенствования экономики и управления производством в отрасли печати. М.: МГУП, 1991.

66. Оценка стоимости объектов приватизации в Российской Федерации: Методика, комментарии, нормативные документы. М.: Экономика и жизнь. 1993.

67. Павловец>В. В. Введение в оценку стоимости бизнеса // Аудит и финансовый анализ, 2000:

68. Прагг Ш. Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний. М.: РОО, 2002.

69. Райзберг Б. А. Современный экономический словарь. — М.: ИНФРА-М* 1998.

70. Ревуцкий JI. Д. Потенциал и стоимость предприятия: М.: Перспектива, ,1997.

71. Рикардо; Д. Начала политической экономии и налогового обложения. М.: Соцэкгиз, 1955.

72. Савицкая Г. В.' Методика комплексного анализа'хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2001.

73. Сакиян Н. Полиграфия России: шаг третье тысячелетие. Mi: Август-Борг, 2002.

74. Самуэльсон П. Нордхаус В. Экономика. -М.: Вильяме, 2000.

75. Скотт М. К. Факторы стоимости: руководство для менеджеров,по выявлению рычагов создания стоимости. -М.: «Олимп-Бизнес», 2005.

76. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: Мир, 1998.

77. Современный немецко-русский словарь по издательскому делу, М.: Курсив, 2001.

78. Тарасевич Е. И. Оценка недвижимости. СПб.: Изд-воСПБГТУ, 1997.

79. Тополя И. В: Управление стоимостью компании.: Дисс. канд. экон.наук. М:, 2004.

80. Тэпман JI. Hi Оценка недвижимости М.: ЮНИТИ, 2004.

81. Уколова Т. А. Грани российской полиграфии// Компьюарт, 2003, № 2.

82. Харрисон Г. С. Оценка недвижимости. М.: РОО, 1994.

83. Хелферт Э. Техника финансового анализа. -М.: Аудит, 1996.

84. Хикс Дж. Стоимость и капитал. -М.: Прогресс, 1993.

85. Федотова М. А. Сколько стоит бизнес? -М.: Перспектива, 1996.

86. Фельдман А. Б. Методика расчета ликвидационной стоимости. М.: НОУ «Международная академия оценкой консалтинга», 2005.

87. Фридман Д., Ордуэй Н. Оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело, 1997.

88. Фурманов В. Н. Методы оценки полиграфических предприятий в современных условиях.: Дисс. канд. экон. наук. М., 1998.

89. Чаплыгин К. К. Оценка экономической эффективности деятельности полиграфических предприятий в условиях рыночной экономики.: Дисс. канд. экон. наук. М., 2000.

90. Черняк В. 3. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1996.

91. Шарп У., Гордон Д., Бейли Д. Инвестиции М.: ИНФРА-М, 2000.

92. Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа (третье издание) -М.: ИНФРА-М, 2001.

93. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний// Рынок ценных бумаг, 1998, № 4.

94. Экономика предприятия / под ред. Горфинкеля В.Я. М.: ЮНИТИ, 1996.

95. Официальный сайт Министерства экономического развития и торговли //www.economy.gov.ru

96. Grundy Т., Jonson G., Scholes К. Exploring strategic financial management. -Prentice Hall Europe, 1998.

97. Martin J. D., Petty W. Value Based Management: The Corporate Response to the Shareholder Revolution, 2000.

98. Rappaport A. Creating Shearholder Value. The New Standart for Business Performance. New Yor: Free Press, 1986.

99. Сравнительный аналитический баланс организации «А» за период с 2003 по 2007 гг. (тыс. руб.)

100. Нематериальные активы 110 8 15 7 15 13 -2 13 13 0 13 13 0 13 13 0 0,02 0,02 5 162,50 0,02

101. Основные средства 120 26807 28298 1491 28298 33740 5442 33740 38740 5000 38740 40740 2000 40740 46822 6082 50,99 54,95 20015 174,66 61,33

102. Незавершенное стоительство 130 78 81 3 81 1900 1819 1900 1200 -700 1200 1200 0 1200 800 -400 0,15 0,94 722 1025,64 —

103. Долгосрочные финансовые вложения 140 238 0 -238 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,45 0,00 -238 0,00 —

104. Отложенные налоговые активы 145 0 107 107 107 115 8 115 250 135 250 130 -120 130 130 0 0,00 0,15 130 — 0,40

105. ИТОГО по разделу II 190 27131 28501 .1370 28501 35768 7267 35768 40203 4435 40203 42083 1880 42083 47765 5682 51 60 56,05 20634 176,05 63,221.. Оборотные активы

106. Запасы 210 13744 14378 634 14378 14293 -85 14293 15500 1207 15500 16200 700 16200 14015 -2185 26,14 16,45 271 101,97 0,83

107. НДС по приобретенным ценностям 220 165 509 344 509 275 -234 275 497 222 497 497 0 497 723 226 0,31 0,85 558 438,18 —

108. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес после отчетной даты 240 7503 14354 6851 14354 10497 -3857 10497 12010 1513 12010 10134 -1876 10134 11518 1384 14 27 13,52 4015 153,51 12,30

109. Денежные средства 260 4034 2905 -1129 2905 6488 3583 6488 7109 621 7109 10156 3047 10156 11192 1036 7,67 13,13 7158 277,44 21,93

110. ИТОГО по разделу II 290 25446 32146 6700 32146 31553 -593 31553 35116 3563 35116 36987 1871 36987 37448 461 48,40 43,95 12002 147,17 36,78

111. БАЛАНС 300 52577 60647 8070 60647 67321 6674 67321 75319 7998 "75319 79070 3751 79070 85213 6143 100,00 100,00 32636 100,00 100,00

112. Сравнительный аналитический баланс организации "А" за период с 2003 по 2007 гг. (тыс. руб.)

113. Уставный капитал 410 150 6000 5850 6000 9000 3000 9000 15000 6000 15000 19000 4000 19000 23000 4000 0,29 26,99 22850 — 70,01

114. Добавочный капитал 420 25379 25379 0 25379 25379 0 25379 25379 0 25379 25379 0 25379 25379 0 48,27 29,78 0 100,00 0 00

115. Резервный капитал 430 0 2400 2400 2400 2400 0 2400 5320 2920 5320 5320 0 5320 6000 680 0,00 7,04 6000 — —

116. Фонд соц сферы 440 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 0,00 0 — —

117. Нераспределенная прибыль прошлых лет 460 11794 1040 10754 1040 3454 2414 3454 6491 3037 6491 8491 2000 8491 7491 -1000 22,43 8,79 -4303 63,52 —

118. Нераспределенная прибыль отчетного года 470 5718 14062 8344 14062 16360 2298 16360 12380 -3980 12380 7380 -5000 7380 9013 1633 10,88 10,58 3295 157,63 10,10

119. ИТОГО по разделу III 490 43041 48881 5840 48881 56593 7712 56593 64570 7977 64570 65570 1000 65570 70883 5313 81,86 83,18 27842 164,69 85,311.. Долгосрочные обязательства

120. Займы и кредиты 510 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0,00 0 — —

121. Прочие долгосрочные обязательства 520 0 263 263 263 579 316 579 600 21 600 570 -30 570 370 -200 0,00 0,43 370 — —

122. ИТОГО по разделу IV 590 0 263 263 263 579 316 579 600 21 600 570 -30 570 370 -200 0,00 0,43 370 — —

123. V, Краткосрочные обязательства

124. Займы и кредиты 610 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 0,00 0 — —

125. Кредиторская задолженность 620 9536 11503 1967 11503 10149 -1354 10149 10149 0 10149 12930 2781 12930 13960 1030 18,14 16,38 4424 10,80 46,39

126. Доходы будущих периодов 640 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0,00 0 — —

127. ИТОГО по разделу V 690 9536 11503 1967 11503 10149 -1354 10149 10149 0 10149 12930 2781 12930 13960 1030 18,14 16,38 4424 146,393 46,39

128. БАЛАНС 700 52577 60647 8070 60647 67321 6674 67321 75319 7998 75319 79070 3751 79070 85213 6143 100,00 100,00 32636 100,00 100,00

129. Сравнительный аналитический баланс организации "В" за период с 2003 по 2007 гг. (тыс. руб.)

130. Нематериальные активы 110 263 317 54 317 154 -163 154 154 0 154 190 36 190 660 470 1,39 0,10 397 250,95 0,37

131. Основные средства 120 28835 29397 562 29397 67622 38225 67622 71762 4140 71762 78000 6238 78000 98905 20905 60 61 44,05 70070 343,00 66,14

132. Незавершенное строительство 130 3210 3873 663 3873 1971 -1902 1971 3234 1263 3234 2400 -834 2400 2100 -300 6,75 1,28 -1110 65,42 -1,05

133. Долгосрочные финансовые вложения 140 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3680 3680 0,00 0 00 3680 — 3,47

134. Отложенные налоговые активы 145 0 0 0 0 0 0 0 750 750 750 900 150 900 5200 4300 0,00 0,00 5200 — 4,91

135. ИТОГО по разделу II 190 32308 33587 1279 33587 69747 36160 69747 75900 6153 75900 81490 5590 81490 110545 29055 67,91 72,01 78237 342,16 73,851.. Оборотные активы

136. Запасы 210 5780 5077 -703 5077 5704 627 5704 4125 -1579 4125 4500 375 4500 4700 200 12,15 3,72 -1080 81,31 -1,02

137. НДС по приобретенным ценностям 220 1283 158 -1125 158 107 -51 107 867 760 867 2230 1363 2230 3490 1260 2,70 0,07 2207 272,02 —

138. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес после отчетной даты 240 4551 5554 1003 5554 11668 6114 11668 11668 0 11668 10589 -1079 10589 13704 3115 9,57 7,60 9153 301,12 —

139. Денежные средства 260 3650 6466 2816 6466 6854 388 6854 9905 3051 9905 15000 5095 15000 21070 6070 7,67 4,46 17420 577,26 16 44

140. ИТОГО по разделу II 290 15264 17255 1991 17255 24333 7078 24333 26565 2232 26565 32319 5754 32319 42964 10645 32,09 27,99 27700 281,47 26,15

141. БАЛАНС 300 47572 50842 3270 50842 94080 43238 94080 102465 8385 102465 113809 11344 113809 153509 39700 100,00 100,00 105937 100,00 100,00

142. Сравнительный аналитический баланс организации "В" за период с 2QQ3 по 2007 гг. (тыс. руб)

143. Абсолютные величины, тыс руб Относительные величины,% Изменения

144. Уставный капитал 410 200 200 0 200 38821 38621 38821 38821 0 38821 46000 7179 46000 66000 20000 0,42 42,99 65800 33000,0 62,11

145. Добавочный капитал 420 17038 17038 0 17088 20498 3410 20498 27958 7460 27958 33000 5042 33000 43000 10000 35,92 28,01 25912 251,64 24,46

146. Резервный капитал 430 0 30 30 30 30 0 30 2689 2659 2689 2689 0 2689 5689 3000 0,00 3,71 5689 — —

147. Фонд соц сферы 440 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 0 00 0 — —

148. Нераспределенная прибыль прошлых лет 460 6226 0 -6226 0 982 982 982 2453 1471 2453 8480 6027 8480 10480 2000 13,09 6,83 4254 168,33 —

149. Нераспределенная прибыль отчетного года 470 7239 19218 11979 19218 19443 225 19443 16532 -2911 16532 15428 -1104 15428 19450 4022 15,22 12,67 12211 268,68 11,53

150. ИТОГО по разделу III 490 30753 36536 5783 36536 79774 43238 79774 88453 8679 88453 105597 17144 105597 144619 39022 64,65 94 21 113866 470 26 107,481.. Долгосрочные обязательства

151. Займы и кредиты 510 8406 7781 -625 7781 7781 0 7781 6412 -1369 6412 4185 -2227 4185 3263 -922 17,67 2,13 -5143 38,82 —

152. Прочие долгосрочные обязательства 520 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0,00 0 — —

153. ИТОГО по разделу IV 590 8406 7781 -625 7781 7781 0 7781 6412 -1369 6412 4185 -2227 4185 3263 -922 17,67 2,13 -5143 36,82 —

154. V. Краткосрочные обязательства

155. Займы и кредиты 610 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0,00 0 — —

156. Кредиторская задолженность 620 8413 6525 -1888 6525 6525 0 6525 7600 1075 7600 4027 -3573 4027 5627 1600 17,68 3,67 -2786 66,88 -33,12

157. Доходы будущих периодов 640 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0,00 0 — —

158. ИТОГО по разделу V 690 8413 6525 -1888 6525 6525 0 6525 7600 1075 7600 4027 -3573 4027 5627 1600 17,68 3,67 -2786 66,8846 -33,12

159. БАЛАНС 690 47572 50842 3270 50842 94080 43238 94080 102465 8385 102465 113809 11344 113809 153509 39700 100,00 100,00 105937 100,00 100,00

160. Сравнительный аналитический баланс организации "С" за период с 2003 по 2007 гг. (тыс. руб)

161. Нематериальные активы 110 19 19 0 19 17 -2 17 29 12 29 25 -4 25 46 21 0,01 0,01 27 242,11 0,01

162. Основные средства 120 83269 133420 50151 133420 134038 618 134038 187600 53562 187600 220600 33000 220600 235360 14760 49,97 58,10 152091 282 65 63,79

163. Незавершенное строительство 130 2765 267 -2498 267 333 66 333 2853 2520 2853 4353 1500 4353 12950 8597 1 66 3 20 10185 468,35 —

164. Долгосрочные финансовые вложения 140 0 0 0 0 2600 2600 2600 5581 2981 5581 7000 1419 7000 5200 -1800 0,00 1 28 5200 — —

165. Отложенные налоговые активы 145 0 38 38 38 622 584 622 622 0 622 622 0 622 1500 878 0,00 0,37 1500 — 0 63

166. ИТОГО по разделу II 190 86053 133744 47691 133744 137610 3866 137610 196685 59075 196685 232600 35915 232600 255056 22456 51 64 62 96 169003 296,39 70,881.. Оборотные активы

167. Запасы 210 27877 25092 -2785 25092 31753 6661 31753 29456 -2297 29456 30562 1106 30562 26411 -4151 16,73 6,52 -1466 94,74 -0,61

168. НДС по приобретенным ценностям 220 38 134 96 134 42 -92 42 1098 1056 1098 1098 0 1098 852 -246 0,02 0 21 814 2242,1 1 —

169. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес после отчетной даты 240 32799 31598 -1201 31598 77051 45453 77051 74100 -2951 74100 82840 8740 82840 85201 2361 19,68 21,03 52402 259,77 21,98

170. Краткосрочные финансовые вложения 250 16998 0 16998 0 20000 20000 20000 13783 -6217 13783 15500 1717 15500 17000 1500 10,20 4 20 2 100 01 —

171. Денежные средства 260 2887 27773 24886 27773 25246 -2527 25246 * 26002 756 26002 27554 1552 27554 20560 -6994 1,73 5,08 17673 712,16 7,41

172. ИТОГО по разделу II 290 80599 84597 3998 84597 154092 69495 154092 144439 -9653 144439 157554 13115 157554 150024 -7530 48,36 37,04 69425 186,14 29,12

173. БАЛАНС 300 166652 218341 51689 218341 291702 73361 291702 341124 49422 341124 390154 49030 390154 405080 14926 100,00 100,00 238428 100,00 100,00

174. Сравнительный аналитический баланс организации "С" за период с 2003 по 2007 гг. (тыс. руб)

175. Уставный капитал 410 696 696 0 696 30700 30004 30700 52700 22000 52700 56700 4000 56700 70000 13300 0,42 17,28 69304 — 29,07

176. Добавочный капитал 420 49915 49915 0 49915 49915 0 49915 50000 85 50000 55000 5000 55000 60000 5000 29,95 14,81 10085 120,20 4,23

177. Резервный капитал 430 0 180 180 180 379 199 379 6568 6189 6568 40568 34000 40568 85000 44432 0,00 20,98 85000 — —

178. Фондсоц сферы 440 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 542 542 542 784 242 0 00 0,19 784 — —

179. Нераспределенная прибыль прошлых лет 460 62563 0 -62563 0 0 0 0 20000 20000 20000 18941 -1059 18941 13984 -4957 37,54 3,45 -48579 22,35 —

180. Нераспределенная прибыль отчетною года 470 44914 154529 109615 154529 193193 38664 193193 195964 2771 195964 198531 2567 198531 163000 -35531 26,95 40,24 118086 362,92 49,53

181. ИТОГО по разделу III 490 158088 205320 47232 205320 274187 68867 274187 325232 51045 325232 370282 45050 370282 392768 22486 94,86 96,96 234680 248,45 98,431.. Долгосрочные обязательства

182. Займы и кредиты 510 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0,00 0 — —

183. Прочие долгосрочные обязательства 520 0 26 26 26 26 0 26 20 -6 20 0 -20 0 О 0 0,00 0,00 0 — —

184. ИТОГО по разделу IV 590 0 26 26 26 26 0 26 20 -6 20 0 -20 0 0 0 0,00 0,00 0 — —

185. V. Краткосрочные обязательства

186. Займы и кредиты 610 176 0 -176 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,11 0,00 -176 — —

187. Кредиторская задолженность 620 8388 12995 4607 12995 17489 4494 17489 15872 -1617 15872 19872 4000 19872 12312 -7560 5,03 3,04 3924 146,78 46,78

188. Доходы будущих периодов 640 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 0 00 0 — —

189. ИТОГО по разделу V 690 8564 12995 4431 12995 17489 4494 17489 15872 -1617 15872 19872 4000 19872 12312 -7560 5,14 3,04 3748 143,76 43 76

190. БАЛАНС 700 166652 218341 51689 218341 291702 73361 291702 341124 49422 341124 390154 49030 390154 405080 14926 100,00 100,00 238428 100,00 100,00152