Управление риском инновационной деятельности с целью максимизации стоимости компании тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Васильев, Василий Анатольевич

• Васильев, Василий Анатольевич
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Васильев, Василий Анатольевич

Глава 1. Стоимость инновационно-активной компании как ключевой показатель результативности инновационной деятельности.

1.1. Анализ терминологии в области инновационной деятельности.

1.2. Стоимость инновационно-активной компании как основной ориентир при принятии управленческих решений.

1.3. Классификация и характеристика факторов, определяющих стоимость инновационно-активной компании.

1.4. Управление риском в составе методов максимизации стоимости инновационно-активной компании.

Глава 2. Концептуальные основы управления риском инновационной деятельности компании.

2.1. Определение, классификация и идентификация факторов риска инновационно-активной компании.

2.2. Основные способы измерения и анализа риска инновационно-активной компании.

2.3. Методы управления риском инновационно-активной компании.

Глава 3. Методика управления риском инновационной деятельности, интегрированная в концепцию ценностно-ориентированного менеджмента

3.1. Содержание методики управления риском инновационной деятельности

3.2. Практические аспекты применения методики управления риском инновационной деятельности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление риском инновационной деятельности с целью максимизации стоимости компании»

Актуальность исследования

Деятельность любой организации подвержена влиянию различных факторов риска. Очевидно, что для инновационно-активных компаний, вносящих существенные изменения в производственные процессы, в большей степени характерна неопределенность динамики и результатов деятельности. Такая неопределенность может негативно отразиться на показателях, определяющих стоимость компании. С другой стороны, между риском и доходностью существует прямая зависимость: как правило, деятельность компаний с более высоким уровнем доходности (по сравнению со среднеотраслевым показателем) осуществляется в условиях повышенного риска. Таким образом, нужно изучать риск, чтобы управлять им и иметь возможность брать на себя больший риск для максимизации стоимости компании. То есть эффективная система управления риском является одним из важнейших инструментов повышения стоимости компании.

В результате анализа исследований ряда зарубежных и отечественных экономистов, автор пришел к выводу, что основным критерием при принятии управленческих решений и наиболее точным показателем результативности деятельности компании является её стоимость. Данный тезис - основной принцип современной концепции ценностно-ориентированного менеджмента.

Особое внимание в настоящей работе уделяется управлению риском инновационной деятельности и максимизации стоимости инновационно-активных компаний. Актуальность рассматриваемых вопросов связана с тем, что, с одной стороны, инновационная деятельность осуществляется в условиях повышенного риска, а, с другой стороны, именно разработка и внедрение новых технологий и высокотехнологичной продукции являются одним из основных факторов повышения устойчивости и конкурентоспособности хозяйствующих субъектов на микроэкономическом уровне и интенсивного экономического роста на макроэкономическом уровне. Кроме того, переход России на инновационный курс развития активно поддерживается руководством страны (Правительством Российской Федерации утверждена федеральная целевая программа «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития научно-технологического комплекса России на 2007 - 2013 годы», общий объем финансирования которой составляет 171,93 млрд. рублей, в том числе за счет средств федерального бюджета 111,33 млрд. рублей [8]).

В настоящее время, для которого характерна экономическая и политическая нестабильность, управление риском, несмотря на свою значимость и актуальность, недооценено многими компаниями, в том числе и инновационно-активными. Даже если российские компании и занимаются управлением риском (что достаточно редко), то происходит это, как правило, в рамках традиционной концепции, основные положения которой сегодня многими профессиональными объединениями (Economist Intelligence Unit, Canadian Institute of Chartered Accountants Criteria of Control Board, Financial Executives Institute и др.) признаны несостоятельными. Критика связана преимущественно с фраг-ментированностью (подразделения компании самостоятельно и разрозненно управляют риском), эпизодичностью (управление риском осуществляется стихийно) и ограниченностью (управление ориентировано на страхуемый и финансовый риск) управления риском в рамках традиционной концепции. Кроме того, в рамках традиционной концепции управления риском предполагается принятие управленческих решений на основе разнородных оценок уровня риска, которые зачастую не связаны со стратегическими целями компании. Тем не менее, традиционная концепция включает в себя такие принципы и инструменты, которые, бесспорно, должны применяться и учитываться при управлении риском.

Таким образом, традиционная концепция управления риском неприменима для максимизации стоимости инновационно-активной компании, так как эта концепция не ориентирована на современные показатели результативности деятельности фирмы. Отсутствие альтернативных концепций управления риском, которые устраняли бы недостатки традиционной и отвечали бы современным целям управления инновационно-активной компанией, составляет научную проблему. С целью решения указанной проблемы и совершенствования подходов к управлению риском инновационной деятельности в исследовании автором предложена современная концепция управления риском, которая основана на объединении принципов концепции ценностно-ориентированного менеджмента и традиционной концепции управления риском применительно к инновационно-активным компаниям, и в рамках предложенной концепции разработана методика управления риском инновационной деятельности.

Степень разработанности научной проблемы

В рамках настоящего исследования при раскрытии вопросов, посвященных управлению риском, были использованы труды таких авторов, как Т.Л. Бартон, С.А. Бочаров, A.B. Воронцовский, А. Дамодаран, A.A. Иванов, P.M. Качалов, A.A. Лобанов, В.В. Окрепилов, С.Я. Олейников, А. Порох, М.В. Романова, И.В. Саркисян, П.Л. Уокер, С.А. Филин, У.Г. Шенкир, а также труды других авторов.

В процессе исследования особенностей инноваций и инновационного менеджмента были использованы труды таких авторов, как А.И. Балашов, П.Ф. Боер, C.B. Валдайцев, В.П. Воробьев, Л.М. Гохберг, К. Дехоф, Д.А. Ендовицкий, П.Н. Завлин, С.Д. Ильенкова, А.К. Казанцев, А.Е. Карлик, С.Н. Коменденко, Л.И. Миндели, P.A. Михайлов, Т.В. Модиц, H.H. Молчанов, Л.Н. Оголева, В.В. Платонов, H.A. Поляков, Е.М. Рогова, Э. Роджерс, А.Б. Титов, Е.А. Ткаченко, A.A. Трифилова, P.A. Фатхутдинов, П.С. Шарахин, Й. Шумпетер, С.Ю. Ягудин, Б. Ярузельский.

В части вопросов оценки бизнеса и ценностно-ориентированного менеджмента настоящее исследование основано на трудах таких авторов, как Г.Г. Азгальдов, Г. Арнольд, В.В. Баранов, C.B. Валдайцев, C.B. Вожик, Д.Л. Волков, A.C. Волков, К. Гриффит, А.Г. Грязнова, А. Дамодаран, Д.А. Ендовицкий, И.В. Иванов, Т. Колер, Т. Коупленд, Л.А. Лейфер,

Дж.Д. Мартин, Дж. Мурин, Дж. Петти., Ш. Пратт, Дж. Рош, М.К. Скотт, Т.В. Теплова, К. Уилсон, М.А. Федотова, Дж. Фишмен, а также на работах других авторов.

Указанные выше авторы внесли существенный вклад в развитие теории и практики управления инновациями, риском и ценностно-ориентированного менеджмента. Однако необходимо отметить, что проблематика максимизации стоимости инновационно-активной компании с использованием инструментов риск-менеджмента разработана недостаточно (автором не было выявлено предложенных методик и инструментов управления риском инновационной деятельности с целью максимизации стоимости инновационно-активной компании), что определило актуальность, а также повлияло на формирование цели и задач настоящего диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования

Целью исследования является совершенствование подходов к управлению риском инновационной деятельности инновационно-активных компаний на основе концепции ценностно-ориентированного менеджмента.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- анализ и уточнение понятийного аппарата в части риска инновационной деятельности и стоимости бизнеса;

- выявление особенностей оценки инновационно-активных компаний на основе изучения принципов оценки бизнеса;

- анализ основных принципов и методов идентификации ключевых факторов стоимости инновационно-активной компании;

- рассмотрение методов идентификации, классификации и анализа риска в рамках традиционной концепции управления риском;

- обоснование недостатков и несостоятельности в современных условиях традиционной концепции управления риском инновационно-активной компании;

- объединение принципов традиционной концепции управления риском и концепции ценностно-ориентированного менеджмента с учетом особенностей инновационно-активных компаний;

- разработка и обоснование методики управления риском инновационной деятельности, интегрированной в концепцию ценностно-ориентированного менеджмента;

- анализ практических результатов применения предлагаемой методики управления риском инновационной деятельности.

Объект исследования

Объектом настоящего исследования является инновационная деятельность компании.

Предмет исследования

Предметом диссертационного исследования является совокупность методов и инструментов управления риском инновационной деятельности с целью максимизации стоимости инновационно-активной компании.

Соответствие диссертации Паспорту научной специальности

Исследование выполнено в соответствии с Паспортом специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством», область исследования - «Управление инновациями» (пункт 2.27. «Структура, идентификация и управление рисками инновационной деятельности на разных стадиях жизненного цикла инноваций»).

Теоретическая и методологическая основа исследования

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили основные положения экономической теории, концепции ценностно-ориентированного менеджмента; труды отечественных и зарубежных авторов в области инновационного менеджмента, управления риском, оценки бизнеса и ценностно-ориентированного менеджмента; зарубежные стандарты управления рисками; нормативно-правовые акты Российской Федерации в области оценочной деятельности.

В диссертационной работе использованы общенаучные методы исследования - системный анализ (анализ и синтез), экономико-математическое моделирование.

Информационная база

Информационную базу исследования составили материалы специализированных исследовательских организаций, российских и зарубежных статистических служб, а также материалы, полученные автором при изучении объекта исследования и самостоятельно собранные на предприятиях Санкт-Петербурга.

Научная новизна результатов исследования

Научная новизна результатов исследования заключается в том, что в диссертационной работе впервые проведено комплексное исследование риск-менеджмента и концепции ценностно-ориентированного управления применительно к инновационной деятельности компаний, и предложен новый концептуальный методический подход к управлению риском инновационной деятельности, объединяющий принципы концепции ценностно-ориентированного менеджмента и традиционной концепции управления риском.

Наиболее существенные результаты исследования, обладающие научной новизной и полученные лично соискателем, представлены ниже. 1. Разработана методика управления риском инновационной деятельности, интегрированная в концепцию ценностно-ориентированного менеджмента, в рамках которой учитываются основные недостатки традиционной концепции управления риском. Данная методика разработана на основе принципов ценностно-ориентированного менеджмента с использованием инструментов традиционной концепции управления риском и включает в себя восемь взаимосвязанных этапов управления риском.

2. Предложен и обоснован двухэтапный процесс идентификации ключевых и второстепенных факторов риска с использованием результатов анализа их влияния на факторы стоимости инновационно-активной компании.

3. Разработана классификация факторов риска инновационно-активной компании по признакам, соответствующим ключевым факторам стоимости. Данная классификация базируется на методе качественного анализа влияния риска на факторы стоимости компании и предназначена для количественной оценки влияния риска на стоимость фирмы. Классификация позволяет выявить зависимость ключевых факторов стоимости компании от факторов риска, а также упростить процесс принятия управленческих решений по текущим вопросам деятельности компании.

4. Предложен порядок расчета интегральных коэффициентов значимости факторов риска, учитывающих их влияние на ключевые факторы стоимости инновационно-активной компании.

Теоретическая значимость исследования

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что оно способствует развитию теории управления инновациями и риском применительно к инновационно-активным компаниям благодаря следующим факторам:

- в диссертационной работе объединены идеи и принципы традиционной концепции управления риском и концепции ценностно-ориентированного менеджмента, что позволило разработать классификацию факторов риска инновационно-активных компаний, которая предполагает выделение классификационных признаков, соответствующих ключевым факторам стоимости;

- в результате проведенного исследования разработана методика управления риском инновационной деятельности, интегрированная в концепцию ценностно-ориентированного менеджмента, использующая в качестве меры риска степень влияния на стоимость компании.

Практическая значимость исследования

Практическая значимость исследования заключается в возможности применения предложенной методики для управления риском инновационной деятельности с целью максимизации стоимости компании, включая стратегическое планирование, разработку системы эффективных управленческих показателей, основанной на ключевых факторах стоимости, и оценку эффективности предполагаемых компанией инновационных проектов посредством анализа влияния факторов риска, связанных с проектами, на стоимость компании.

Материалы диссертационного исследования могут быть также использованы в учебном процессе в рамках таких дисциплин, как «Инновационный менеджмент», «Оценка бизнеса», «Стратегический менеджмент», «Управление риском компании».

Апробация результатов исследования

Основные результаты работы были представлены на конференциях «Модернизация экономики: проблемы и перспективы» (международная научная конференция, СПбГУ, 2010); «Предпринимательство и реформы в России» (пятнадцатая международная конференция молодых ученых-экономистов, СПбГУ, 2009); «Предпринимательство и реформы в России» (четырнадцатая международная конференция молодых ученых-экономистов, СПбГУ, 2008). Предлагаемая в рамках настоящего исследования методика управления риском инновационной деятельности, интегрированная в концепцию ценностно-ориентированного менеджмента, внедрена и успешно используется департаментом корпоративных финансов консалтинговой компании ООО «Росэкспертиза», что подтверждено актом о внедрении результатов исследования в деятельность предприятия.

По результатам настоящего исследования автором опубликовано 6 научных работ общим объемом 2,4 п. л., в том числе две общим объемом 1,5 п. л. - в журналах, рекомендуемых Высшей аттестационной комиссией РФ для опубликования научных результатов диссертации на соискание ученой степени кандидата и доктора наук («Проблемы теории и практики управления» и «Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов»).

Структура диссертации

Структура и логика исследования обусловлены поставленными целями и задачами настоящей работы. Диссертация включает в себя введение, три главы, заключение, список литературы и 2 приложения. Основной текст диссертационной работы изложен на 230 печатных страницах, иллюстрирован таблицами и рисунками. Список литературы содержит 162 наименования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Васильев, Василий Анатольевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время, когда инновационная деятельность, включающая в себя разработку и внедрение новых технологий и высокотехнологичной продукции, является одним из основных факторов повышения устойчивости и конкурентоспособности хозяйствующих субъектов на микроэкономическом уровне и интенсивного экономического роста на макроэкономическом, вопрос выбора эффективных методов управления инновационно-активными компаниями является одним из самых важных.

В связи с этим возникает необходимость выбора основной цели управления компанией - показателя, характеризующего результаты деятельности компании, на который следует ориентироваться при принятии управленческих решений. В рамках настоящего исследования на основе анализа существующих подходов обосновано, что стоимость является основным критерием при принятии управленческих решений и наиболее точным показателем эффективности деятельности инновационно-активной компании.

Автором также обосновывается необходимость управления риском инновационно-активной компании, нацеленной на максимизацию своей стоимости. Первостепенная роль управлению риском отводится в связи со следующими обстоятельствами:

- в настоящее время наблюдаются высокие и постоянно возрастающие темпы развития новых технологий, изменение методов и инструментов ведения бизнеса, что в свою очередь ведет к увеличению факторов риска;

- для инновационно-активных компаний, вносящих существенные изменения в производственные процессы, в большей степени характерна неопределенность динамики и результатов деятельности;

- между риском и доходностью существует прямая зависимость: как правило, деятельность компаний с более высоким уровнем доходности (по сравнению со среднеотраслевым показателем) осуществляется в условиях повышенного риска.

Таким образом, нужно изучать риск, чтобы управлять им и иметь возможность брать на себя больший риск для максимизации стоимости компании. То есть эффективная система управления риском является одним из важнейших инструментов повышения стоимости компании.

Учитывая вышеизложенное, автором была разработана Методика управления риском инновационной деятельности, интегрированная в концепцию ценностно-ориентированного менеджмента, в рамках которой учитываются основные недостатки традиционной концепции управления риском (фрагментиро-ванность, эпизодичность и ограниченность). Кроме того в рамках Методики предполагается принятие управленческих решений на основе единого показателя - стоимости компании, который является наиболее точным показателем эффективности деятельности компании. Данная методика выработана на основе концепции ценностно-ориентированного менеджмента с использованием инструментов традиционной концепции управления риском и включает в себя восемь взаимосвязанных этапов управления риском инновационно-активной компании.

Для достижения указанной цели автором были рассмотрены существующие методики оценки уровня инновационной активности компании, на основе которых затем были выявлены основные особенности инновационно-активных компаний:

- наличие у компании расходов на исследования и разработки;

- наличие у компании научно-технологических и интеллектуальных результатов (собственных и приобретенных);

- способность компании работать в условиях нестабильной внешней среды, позитивное восприятие инноваций и инновационной модели развития сотрудниками компании;

- стремление к лидерству в инновациях;

- способность компании внедрять в свою практику результаты НИОКР.

В диссертации рассмотрены различные виды стоимости компании (обоснованная или справедливая рыночная, инвестиционная, внутренняя (фундаментальная или действительная), стоимость действующего предприятия, ликвидационная стоимость) и выделена инвестиционная стоимость, как наиболее применимая в качестве ориентира при анализе результатов управления риском инновационно-активной компании.

В рамках настоящего исследования рассмотрены методы оценки инновационно-активных компаний и нематериальных активов и обосновано преимущество доходного подхода для оценки инвестиционной стоимости действующего инновационного бизнеса, ценность которого в большей степени заключается не в наборе активов, состоящих из зданий, сооружений, машин, оборудования и т.д., а в возможности получения будущих доходов.

Автором были рассмотрены основные принципы идентификации ключевых факторов стоимости (в качестве основного метода идентификации факторов стоимости выделено построение иерархических «деревьев»), а также основные внешние (макроэкономические и отраслевые) и внутренние факторы стоимости инновационно-активной компании.

В диссертационной работе были рассмотрены существующие взгляды на понятие «риск» и выделены его существенные характеристики, проанализированы используемые в рамках традиционной концепции управления риском методы его идентификации, классификации, анализа и минимизации.

Автором были выявлены существенные недостатки традиционной концепции управления риском:

- фрагментированность (подразделения компании самостоятельно и разрозненно управляют риском),

- эпизодичность (управление риском осуществляется стихийно),

- ограниченность (управление ориентировано на страхуемый и финансовый риск).

С целью учесть указанные недостатки традиционной концепции управления риском автором на основе объединения принципов концепции ценностно-ориентированного менеджмента и концептуальных основ традиционной концепции управления риском предложена методика управления риском инновационной деятельности и рекомендации по её применению относительно следующих аспектов:

- периодичность расчетов стоимости компании и учета факторов риска (рекомендуется раз в квартал или при наступлении значительного для компании события, которое может оказать влияние на её денежные потоки);

- организации управления риском на инновационно-активном предприятии (рекомендуется наличие в финансовом подразделении инновационно-активной компании квалифицированного специалиста, обладающего знаниями и навыками оценки бизнеса и управления риском; по мере расширения бизнеса инновационно-активной компании возможно выделение в организационной структуре отдельного подразделения по управлению риском).

В рамках Методики предлагается двустадийный процесс идентификации риска инновационно-активной компании.

Первая стадия: выявление максимально широкого спектра факторов риска компании на основе тщательного анализа источников информации с последующей их классификацией.

Вторая стадия: отбор ключевых и второстепенных факторов риска с использованием результатов анализа их влияния на факторы стоимости инновационно-активной компании.

Автором в исследовании предлагается классификация, связанная с концепцией ценностно-ориентированного менеджмента, которая предполагает выделение классификационных признаков, соответствующих ключевым факторам стоимости. Предлагаемая классификация позволяет выявить зависимость ключевых факторов стоимости компании от факторов риска, а также упростить процесс принятия управленческих решений в условиях неопределенности по текущим вопросам деятельности компании.

В диссертационном исследовании также предлагается порядок расчета интегральных коэффициентов значимости факторов риска, учитывающих их влияние на ключевые факторы стоимости инновационно-активной компании. Указанные интегральные коэффициенты определяются в результате анализа чувствительности стоимости компании к изменению ключевых факторов стоимости и чувствительности факторов стоимости к выявленным факторам риска. Полученные интегральные коэффициенты позволяют ранжировать факторы риска инновационно-активной компании и выявить наиболее существенные для оптимизации дальнейшего применения методов управления.

Автором были проанализированы практические результаты применения предлагаемой методики управления риском на примере инновационно-активной компании: эффект от реализации методики составил 14 579 500 руб.

Таким образом, в рамках настоящего исследования автором достигнуты следующие результаты.

- Разработана Методика управления риском инновационной деятельности, интегрированная в концепцию ценностно-ориентированного менеджмента, в рамках которой учитываются основные недостатки традиционной концепции управления риском.

- Предложен и обоснован двухэтапный процесс идентификации ключевых и второстепенных факторов риска с использованием результатов анализа их влияния на факторы стоимости инновационно-активной компании.

- Разработана классификация факторов риска инновационно-активной компании по признакам, соответствующим ключевым факторам стоимости.

- Предложен порядок расчета интегральных коэффициентов значимости факторов риска, учитывающих их влияние на ключевые факторы стоимости инновационно-активной компании.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Васильев, Василий Анатольевич, 2012 год

1. Нормативно-правовые документы

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая): федеральный закон от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 27.12.2009). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения: 06.03.2010).

3. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЭ (ред. от 03.12.2011). Доступ из спра-вочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения: 09.01.2012).

4. Трудовой кодекс Российской Федерации: федеральный закон от 30.12.2001 N 197-ФЗ (ред. 25.11.2009). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения: 10.03.2010).

5. О налоге на имущество организаций: закон Санкт-Петербурга от 26.11.2003 N 684-96 (ред. от 24.11.2009). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения: 10.03.2010).

6. О транспортном налоге: закон Санкт-Петербурга от 04.11.2002 № 487-53 (ред. от 13.11.2009). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения: 07.03.2010).

7. О концепции инновационной политики Российской Федерации на 1998-2000 годы: постановление Правительства РФ от 24.07.1998 № 832 (ред. от 24.07.1998). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения 05.04.2011).

8. Об Энергетической стратегии России на период до 2020 года: распоряжение Правительства РФ от 28.08.2003 N 1234-р (ред. от1506.2009). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения 15.02.2010).

9. Об Энергетической стратегии России на период до 2030 года: распоряжение Правительства РФ от 13.11.2009 N 1715-р. Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения1502.2010).

10. Основные направления политики Российской Федерации в области развития инновационной системы на период до 2010 года: утв. Правительством РФ 05.08.2005 № 2473п-П7. Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения: 03.04.2010).

11. Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)»: приказ Минэкономразвития РФ от2007.2007 № 254 (ред. от 20.07.2007). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения 09.07.2011).

12. Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)»: приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 255 (ред. от 22.10.2010). Доступ из справочно-правовой системы «КонсультантПлюс» (дата обращения 09.07.2011).

13. Книги, монографии, учебники на русском и иностранных языках

14. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание / Д.А. Ендовицкий, В.А. Бабушкин, H.A. Батурина и др.; под ред. Д.А. Ендовицкого; М.: КНОРУС, 2010. 374 с.

15. Андриссен Д., Тиссен Р. Невесомое богатство. Определите стоимость вашей компании в экономике нематериальных активов: пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. 304 с.

16. Балашов А.И., Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Инновационная активность российских предприятий: проблемы измерения и условия роста СПб.: Изд-во Политехи, ун-та, 2010. 205 с.

17. Бартон Т.Л., Шенкир У.Г., Уокер П.Л. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься: пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2003. 208 с.

18. Боер Ф. Питер. Оценка стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок: пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. 423 с.

19. Боер Ф. Питер. Практические примеры оценки стоимости технологий, пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. 235 с.

20. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса: учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. 576 с.

21. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. М.: ЮНИТИ, 2008. 720 с.

22. Валдайцев C.B. Управление инновационным бизнесом: учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 343 с.

23. Волков A.C., Куликов М.А., Марченко A.A. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности. М.: Вершина, 2007. 302 с.

24. Волков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты: монография. СПб.: Издат. дом С.-Петерб. гос. ун-та, 2006. 317 с.

25. Воробьев В.П. Экономика инновационной деятельности: учеб. пособие; под ред. доктора экономических наук, профессора А.Е. Карлика: СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. 108 с.

26. Воронцовский A.B. Управление рисками: учеб. пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. СПб.: Изд-во С Петерб. ун-та, 2004. 458 с.

27. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2006. 736 с.

28. Дамодаран. А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов: пер. с англ. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 1340 с.

29. Дамодаран А. Стратегический риск-менеджмент: принципы и методики.: пер с англ. М.: ООО «И.Д. Вильяме», 2010. 496 с.

30. Добров Г.М. Системный анализ организационно-управленческих проблем научно-технического прогресса. Киев: Знание, 1981. 97 с.

31. Ендовицкий Д.А., Коменденко С.Н. Организация анализа и контроля инновационной деятельности хозяйствующего субъекта; под ред. JT.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2004. 271 с.

32. Иванов A.A., Олейников С.Я., Бочаров С.А. Риск-менеджмент. Учебно-методический комплекс. М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008. 193 с.

33. Иванов И.В., Баранов В.В. Оценка бизнеса: Методы и модели оценки стоимости предприятий традиционных и наукоемких отраслей: учебное пособие. М.: АЛьпинаБизнес Букс, 2007. 166 с.

34. Инновационные аспекты развития предприятий / А.Е. Карлик, А.Б. Титов, A.A. Алексеев, Д.А. Полшков, A.B. Самойлов. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009. 212 с.

35. Инновационный менеджмент: учебник для вузов/ С.Д. Ильенкова, JI.M. Гохберг, С.Ю. Ягудин и др.; под ред. С.Д. Ильенковой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 327 с.

36. Инновационный менеджмент: Учебное пособие 3-е изд., перераб. и доп. / В.П. Воробьев, В.В. Платонов, Е.М Рогова и др.; под ред. д-ра экон. наук, проф. С.Ю. Шевченко. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2008. 264 с.

37. Инновационный менеджмент: учебное пособие; под ред. Л.Н. Оголе-вой. ML: ИНФРА-М, 2003. 294 с.

38. Интеллектуальные активы и инновации: проблемы оценки, учета и управления / В. П. Воробьев и др.; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.В. Платонова. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2008. 126 с.

39. Каплан P.C., Нортон Д.П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию.: пер. с англ. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. 320 с.

40. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском. М.: Наука, 2002. 192 с.

41. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005. 271 с.

42. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практическое пособие. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. 336 с.

43. Котлер Ф. Маркетинг и менеджмент. Экспресс-курс: пер. с англ. С. Г. Божук. СПб.: Питер, 2006. 464 с.

44. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. 2-е изд., стер.: пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. 576 с.

45. Мартин Дж.Д., Петти. Дж.В.УВМ управление, основанное на стоимости: пер. с англ. М.: Баланс Бизнес Букс, 2006. 272 с.

46. Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности: утв. Минимуществом РФ 26.11.2002. (№ СК-4/21297). Доступ из правовой системы «КонсультантП-люс» (дата обращения 27.09.2011).

47. Новый экономический словарь; под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 2006. 1088 с.

48. Окрепилов В.В. Менеджмент качества: в 2 т. Т. 1. СПб.: Наука, 2007. 503 с.

49. Основы инновационного менеджмента. Теория и практика: учеб. пособие для вузов / Л. С. Барютин и др.; под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.И. Миндели. М.: ОАО «НПО» Издательство «Экономика», 2000. 475 с.

50. Платонов В.В. Управление инновационными проектами на предприятии: учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2003. 83 с.

51. Поляков H.A. Управление инновационным проектом: учеб. пособие для вузов. СПб.: ОЦЭиМ, 2005. 106 с.

52. Портер М. Конкурентное преимущество. Как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость: пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 715 с.

53. Роджерс Э. Агарвала-Роджерс Р. Коммуникации в организациях: пер. с англ. М.: Экономика, 1980. 176 с.

54. Рош Дж. Стоимость компании: от желаемого к действительному: пер. с англ. Недбальской Е.И.; под общ. ред. П.В. Лебедева. Минск: Грев-цов Паблишер, 2008. 352 с.

55. Руководство по оценке стоимости бизнеса: пер. с англ. к.э.н. Л.И. Ло-патникова / Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К.; под ред. д.э.н. проф. В.М. Рутгайзера. М.: ЗАО «Квинто-Консалтинг», 2000. 338 с.

56. Скотт М.К. Факторы стоимости: Руководство для менеджера по выявлению рычагов создания стоимости: пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. 432 с.

57. Словарь современной экономической теории Макмиллана; под ред. А.Г. Пивовар. М.:ИНФРА-М, 2003. 608 с.

58. Стандарт РМВОК Guide, ANSI, PMI, 2004.

59. Стандарты управления рисками. Федерация европейских ассоциаций риск менеджеров / AIRMIC, ALARM, IRM: 2002. translation copyright FERMA. 2003. 15 с.

60. Стратегии бизнеса: Аналитический справочник / С.А. Айвазян, О.Я. Балкинд, Т.Д. Баснина и др.; под ред. Г.Б. Клейнера. M.: КОН-СЭКО, 1998.490 с.

61. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости. Практика российских компаний. М.: Вершина, 2007. 272 с.

62. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ ВШЭ, 2000. 504 с.

63. Титов А.Б. Маркетинг и управление инновациями. СПб.: Питер, 2001. 240 с.

64. Трифилова А.А. Управление инновационным развитием предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 176 с.

65. Управление инновационными проектами: учебное пособие для вузов / Р.А. Михайлов, Т.В. Модиц, Н.Н. Молчанов, П.С. Шарахин. СПб.: Издательство СПбГУ, 2001. 208 с.

66. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент. М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», 2000. 640 с.

67. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 239 с.

68. Шумпетер Йозеф. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.455 с.

69. Энциклопедия финансового риск-менеджмента; под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. М.: Альпина Паблишер, 2003. 786 с.

70. Arnold G., Davis М. Value-Based Management: Context and Application. John Wiley&Sons.; Chichester, UK, 2000. 376 p.

71. Drucker P. F. Managing for Results : Economic Tasks and Risk-taking Decisions. New York: Harper & Row, 1964. 257 p.

72. Edvinsson L., Malone M.S. Intellectual Capital: Realizing Your Company's True Value by Finding Its Hidden Roots, HarperCollins Publishers, Inc. New York, 1997. 240 p.

73. Edwards E., Bell P. The Theory and Measurement of Business Income. Berkeley, CA: University of California Press, 1961. 340 p.

74. Fisher I. The Theory of Interest. N. Y.: Macmillan, 1930. 332 p.

75. Frascati Manual. Proposed Standard Practice for Surveys on Research and Experimental Development. OECD Publications: Paris, 2002. 256 p.

76. Ibbotson Roger G. Stocks, Bonds, Bills, and Inflation. Classic Yearbook. Chicago: Morningstar, 2008. 180 p.

77. ISO/IEC Guide 73:2002. Risk management Vocabulary Guidelines for use in standards. Switzerland: BSI, 2002. 28 p.

78. ISO/IEC Guide 73:2009. Vocabulary for Risk Management. Australia: Broadleaf Capital International Pty Ltd, 2009. 9 p.

79. Jorion P. Financial Risk Manager Handbook, second edition / GARP Risk Management Library. N.Y.: John Wiley & Sons, Inc, 2003. 733 p.

80. Knight F. Risk, Uncertainty, and Profit. Boston: Houghton Miffin Co, 1921.408 р.

81. Oslo Manual. Guidelines for Collecting and Interpreting Innovation Data. 3rd edition. A Joint Publication of OECD and Eurostat. Paris.: OECD/EC, 2005. 164 p.

82. Patel В., Cherukuri U. Net Value Added (NVA) and Share Value Appreciation Rate (SVAR): Improved Value Addition Measures for Appreciation of Capital Projects. California, 2003. 653 p.

83. Rappaport A. Creating Shareholder Value: A Guide For Managers And Investors. Rev. and updated ed. N. Y.: Free Press, 1998. 224 p.

84. Rappaport A. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Perfomance. New-York: The Free Press, 1986. 170 p.

85. Risk Management Lexicon Version 1.0. In PMI Risk Management Specific Interest Group. Amherst, NH: Risk Management SIG, 2001. 17 p.

86. Roos J., Edvinsson L., Roos G. Intellectual Capital: Navigating in the New Business Landscape. N. Y.: New York University Press. 1998. 238 p.

87. Stewart G. Bennett. The Quest For Value: a Guide for Senior Managers. N.Y.: Harper Collins Publishers, 1991. 800 p.

88. Периодические источники на русском и иностранных языках

89. Агафонова И. П. Обзор методов управления рисками инновационного проекта // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. № 5. С.47-57.

90. Азгальдов Г. Г. Проблема согласования оценок и ее возможное решение // Вопросы оценки. 1999. № 4. С. 32-38.

91. Васильев В. А. Методика управления риском в инновационно-активных компаниях // Проблемы теории и практики управления. 2010. №7. С. 37-49.

92. Васильев В. А. Оценка риска в рамках ценностно-ориентированного менеджмента // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2011. №5 (71). С. 62-64.

93. Брызгалов Д., Грызенкова Ю., Цыганов А. Как сохранить интеллектуальную собственность // Директор-Инфо. 2003 г. № 9. С. 24-31.

94. Буханова С. М., Дорошенко Ю. А. Методика оценки инновационной активности организации // Экономический анализ: теория и практика. 2005. №34. С. 2-8.

95. Лейфер Л. А., Вожик С. В. Оценка компании. Анализ различных методов при использовании доходного подхода // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2003. № 12 (27). С. 15-38.

96. Мерфи А., Сабов 3. А. Сравнительный анализ финансовых систем восточной и западной Германии // Финансы и бизнес. 2005. № 4. С. 22-39.

97. Порох А. Банковские технологии в области управления рисками // Банковские Технологии. 2002. № 3 (77). С. 26-28.

98. П.Романова М. В. Введение в теорию инновационных рисков // Финансы и кредит. 2000. № 11. С. 130-133. 112.Романова М. В. Управление рисками инновационной деятельности // Финансы и кредит. 2003. № 1. С. 22 35.

99. З.Федотов Д. К. Эволюция концепций риск-менеджмента // Корпоративный финансовый менеджмент. 2007. № 4. С. 59-60.

100. Н.Федотова М. А., Будицкий А. Е. Новые методы оценки стоимости бизнеса и возможность их применения в отношении банков // Вестник Финансовой академии. 2007. № 3 (43). С. 5-13.

101. Филин С. А. Инвестиционный риск и его составляющие при принятии инвестиционных решений // Финансы и кредит. 2002. № 3. С. 24-32.

102. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Использование факторного анализа при согласовании результатов оценки бизнеса // Сибирская финансовая школа. 2009. № 5. С. 70-73.

103. Щербакова О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на экономической добавленной стоимости // Финансовый менеджмент. 2003. № 3. С. 27-35.

104. Юдаева К. К., Козлов К. К., Соколов Д. Г. Инновационная активность российских фирм // Экономический журнал ВЭШ. 2004. № 3. С. 339413.

105. Andriesson D. Implementing the KPMG Value Explorer: Critical success factors for applying 1С measurement tools // Journal of Intellectual Capital. Volume 6. 2005. № 4. P. 474-488.

106. Bacidore J.M., Boquist J.A., Milbourn T.T., Thakor A.V. The Search for the Best Financial Performance Measure // Financial Analysts Journal. May/June. 1997. № 3. P. 11-20.

107. Black Fischer, Scholes Myron. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. // The Journal of Political Economy. Vol. 81. 1973. № 3. P. 637 -654.

108. Cox J.C., Ross S. F., Rubinstein V. E. Options Pricing: A Simplified Approach // Journal of Financial Economics. 1979. P. 229 263.

109. De Villiers J. The distortions in Economic Value Added // Journal of Economics and Business. May/June 1997. Volume 49. № 3. P. 285-300.

110. Dean, Joel. Measuring the Productivity of Capital. Harvard Business Review. 1954. January-February. № 1. P. 120-130.

111. Sullivan P.H. Profiting from intellectual capital // Journal of Knowledge Management. 1990. Vol. 3. № 2. P.132 143.

112. Sveiby, K.E. The intangible assets monitor // Journal of Human Resource Costing and Accounting. 1997 (Spring). № 2 (1). P. 73-97.

113. William F. Sharpe. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // The Journal of Finance. 1964 (Sep.). Vol. 19. № 3. P. 425-442.1. Материалы Интернет

114. Анализ инновационной активности промышленных предприятий Республики Татарстан // Университет управления «ТИСБИ» сайт. URL: http://tisbi.ru/science/vestnik/2003/issue3/econom2.html// (дата обращения: 03.03.2010).

115. Анализ общеэкономической ситуации России // Министерство экономического развития Российской Федерации: сайт. URL: www.economy.gov.ru (дата обращения: 17.02.2010).

116. Влияние реструктуризации на рост стоимости компании. Аналитическое исследование «Эксперт РА». 2004 // Эксперт РА сайт. URL: http://raexpert.ru/researches/restructuring/ (дата обращения: 08.05.2011).

117. Захарьин В. Р. Бухгалтерский учет финансовых результатов в строительных организациях 2004 // Консультант бухгалтера: сайт. URL: http://www.konbuh.ru/annotations/2004/6/ (дата обращения: 10.10.2009).

118. Интервью директора Института Проблем Предпринимательства Романовского В.// Институт проблем предпринимательства: сайт. URL: http://www.ipp-spb.ru/index.php?page=:105/ (дата обращения:1410.2010).

119. Ковалев Д. Парк ЕУА®-вского периода // Комп&ньон: интернет-портал для управленцев. 2007. № 8. URL: http://www.management.com.ua/fmance/fmll3.html (дата обращения: 21.11.2010).

120. Козырев А. Н. Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов. 09.09.2002// Корпоративный менеджмент: сайт. URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/value/intangiblesandintel.shtml (дата обращения: 15.11.2010).

121. МЗ.Косорукова И.В., Хаджиев М.Р. Необходимость и цели проведения оценки инвестиционной стоимости предприятия // Центр профессиональной переподготовки оценщиков: сайт. URL: http://www.c-pp.ru/reports.php?rep=5&invest=2 (дата обращения: 14.11.2010).

122. Котировки ценных бумаг // Информационное агентство Cbonds сайт. URL: www.cbonds.info (дата обращения: 01.02.2010).

123. Международное аналитическое агентство // Economist Intelligence Unit. 2010. URL: www.bvdep.com/ (дата обращения: 12.01.2010).

124. Меладзе В.Э. Модель Эдвардса-Белла-Ольсона (ЕВО) // Портал по оценочной деятельности Международного оценочного консорциума. 2010. URL: www.valnet.ru/m7-232.phtml (дата обращения: 21.11.2010).

125. Милов Г. Деньги решают не все // NanoNewsNet.ru. 2010 // URL: http://www.nanonewsnet.ru/articles/2010/dengi-reshayut-ne-vse-v-proshlom-godu-1 OOO-krupneishikh-mirovykh-kompanii-potratili-na (дата обращения: 03.07.2011).

126. Обзор социально-экономической ситуации в Санкт-Петербурге // Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Санкт-Петербургу и Ленинградской области (Петростат): сайт. URL: www.gostat.spb.ru (дата обращения: 07.06.2010).

127. Размаев М. Бизнес модели и состояние отраслей Новой Экономики; вторая часть обзора «Рынки и Бизнес-модели Новой Экономики» // ECOMMERCE. AL.RU.2010. URL: http://www.citycor.ru/analis/ newecon/market.htm#q 1 (дата обращения: 15.11.2010).

128. Самоволева С. Оценка инновационных рисков проекта // Технологический бизнесъ: интернет журнал. 1999. URL: http://www.techbusiness.ru/tb/archiv/number4/page 12.htm (дата обращения: 11.10.2010).

129. Шаповалов В. Как управлять рисками. // Финансовый директор: 2003. № 9: сайт. URL: http://www.fd.ru/reader.htm7icH4365 (дата обращения: 01.11.2010).

130. Щеголихина Г. Инновационные компании штурмуют фондовый рынок 15.10.2010 // Экономика и жизнь: сайт. URL: http://www.eg-online.ru/article/114070/ (дата обращения: 14.11.2010).

131. Финансовые данные о российских компаниях // Информационно-аналитическое агентство СПАРК-Интерфакс: сайт. URL: http://spark.interfax.ru (дата обращения: 10.10.2010).

132. Celemi Monitor // CELEM1.COM. 1999. URL:http://www.sveiby.com/articles/

133. CelemiMonitor99.htm (дата обращения: 20.11.2010).

134. Damodaran A. What is the riskfree rate? A search for the Basic Building Block // DAMODARAN.COM.: 2008. URL: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/ papers/riskfreerate.pdf (дата обращения: 18.09.2010).

135. Hubert Saint-Onge. Tacit knowledge: The key to the strategic alignment of intellectual capital // Strategy & Leadership. 1996. Vol. 24. Iss 2. URL: http://www.konverge.com/articles/tacitknow.html (дата обращения: 20.11.2010).

136. Jaruselsky В., Dehoff К. How the Top Innovators Keep Winning: The 2010 Global Innovation 1000 // Strategy+business. 2010. Issue 61. URL: http://www.strategy-business.com/article/10408 (дата обращения: 25.06.2011).

137. Lev В. Intangible Assets: Concepts and Mesurements // Encyclopedia of Social Measurement. 2005. Vol. 2. Elsevier. URL: http://pages.stern.nyu.edu/~blev/docs/Intangible%20Assets%20Concepts% 20and%20Measurements.pdf (дата обращения: 18.11.2010).

138. Market Value Added // Value Based Management. Net Информационный портал, посвященный ориентированным на стоимость методам управления компанией 2011. URL: http://www.valuebasedmanagement.net/methodsmva.html (дата обращения: 12.11.2011).