Управление рисками в процессе повышения капитализации промышленной корпорации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Зоненашвили, Давид Роландиевич

• Зоненашвили, Давид Роландиевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Зоненашвили, Давид Роландиевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ ПРОМЫШЛЕННОЙ КОРПОРАЦИИ

1.1.Капитализация промышленной корпорации: экономическое содержание.

1.2. Стоимостная модель бизнеса промышленной корпорации.

1.3. Модель управления капитализацией промышленной корпорации с учетом налоговой составляющей.

ГЛАВА П. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

2.1 .Развитие теории рисков в рыночной экономике сущность, причины возникновения, формы проявления.

2.2. Механизмы управления рисками.

2.3.Роль и место системы управления рисками в менеджменте промышленной корпорации

ГЛАВА Ш. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ В ПРОЦЕССЕ ПОВЫШЕНИЯ КАПИТАЛИЗАЦИИ МАШИНОСТРОИТЕЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ РОССИИ

3.1.Анализ управления рисками в менеджменте машиностроительных корпораций.

3.2.Направления в повышении капитализации промышленной корпорации в области машиностроения России.

3.3.Системные мероприятия совершенствования СУР в процессе увеличения капитализации машиностроительных корпорации

России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление рисками в процессе повышения капитализации промышленной корпорации»

Актуальность темы исследования. Решение проблемы управления рисками (УР) в процессе повышения капитализации промышленной корпорации, особенно в области машиностроения, является одним из наиболее приоритетных направлений роста конкурентоспособности российской экономики. Сложившееся в настоящее время положение в отечественном машиностроении можно считать катастрофическим. Так, в России доля машиностроения в ВВП достигает 20%, в то время как в США -42%, в Германии 47%, а в Японии - 52%. 1 Если в экспорте США топливно-энергетический комплекс (ТЭК) занимает лишь 2,5%), а машинотехническая продукция (МТП) - 91%, то в России на долю ТЭК приходится 60%, а МТП - лишь 9-10 %. 2 Выход из явно кризисной ситуации в машиностроении требует теоретического и методологического исследования менеджмента в машиностроении и особенно УР в процессе повышения капитализации промышленной корпорации. Актуальность такого исследования существенно возрастает в связи с ростом зависимости процессов и результатов развития российских машиностроительных корпораций от глобализации мировой экономики. При этом неизбежно увеличивается потребность в новых знаниях об УР на различных уровнях хозяйствования, в объективной и всесторонней оценке влияния методов УР на повышение капитализации промышленных корпораций, в факторах и путях совершенствования УР с целью роста конкурентоспособности отечественного машиностроения и экономики России в целом.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке отдельных теоретико-методологических положений, методических и практических рекомендаций по совершенствованию УР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций. http.V/www.ruseconomy.ru/nomerl 1

2http://www.oborudunion.ru/publications

Для достижения поставленной цели сформулированы следующие задачи:

- предложить управленческие решения, обеспечивающие максимизацию рыночной стоимости промышленной корпорации, и выделить составные слагаемые управления рыночной стоимостью корпорации;

- разработать алгоритм мониторинга и управления стоимостью корпорации;

- выявить меры по повышению капитализации промышленной корпорации;

- обосновать классификацию рисков с позиции воспроизводственного j подхода;

- разработать алгоритм системы управления рисками (СУР), управленческие процедуры в СУР, алгоритм достижения целей УР и способы УР;

- построить комплексную модель жизнедеятельности корпорации в процессе УР;

- разработать методические рекомендации по совершенствованию СУР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций России.

Объектом исследования являются корпорации в области машиностроения России.

Предметом исследования является процесс организации и УР в сфере промышленной корпорации в процессе повышения ее капитализации.

Теоретической основой данного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых: Авдашевой С.Б., Альгина А.П., Балабанова И.Т., Белоусова B.JL, Бондарчук Н.В., Бусова В.И., Воробьева Ю.Ф., Дементьева В.Е., Головановой Н.Б., Лапшина П.П., Максимцева М.М., Носовой С.С., Потапова Г.П., Сулимова Ю.А., Степанова В.И., Черкасова В.В., а также: Дж. Адамса, Дж. Акерлофа, М. Алле, Д. Бернулли, А. Маршалла, И. Пфайфера, Л.Саммерса, У. Снайдера, Й. Шумпетера и др.

Анализ работ, опубликованных по теме исследования, показывает, что общий уровень теоретических исследований и практических рекомендаций, ориентированных на решение проблем УР в сфере промышленной корпорации в процессе повышения ее капитализации, достаточно высок. Однако требуются дополнительные научные исследования и разработки по совершенствованию СУР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций России.

Методологической базой диссертационного исследования явились методы диалектического, исторического, системного, функционального, сравнительного анализов, экономико-математического моделирования, а также табличные и графические приемы, методы экспертных оценок.

Информационное обеспечение работы составили законодательные акты федеральных органов власти, ведомственные нормативные документы, официальные статистические данные, Интернет-ресурсы, а также отчетные данные о производственной и финансово-экономической деятельности ОАО «Объединенные машиностроительные заводы (Группа Уралмаш-Ижора)».

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующих результатах, полученных лично автором:

- предложены управленческие решения, обеспечивающие максимизацию рыночной стоимости корпорации, и выделены составные слагаемые управления рыночной стоимостью промышленной корпорации; разработан алгоритм мониторинга и управления стоимостью промышленной корпорации; определены меры по повышению капитализации промышленной корпорации;

- разработана классификация рисков с позиции воспроизводственного подхода, позволяющая выделить следующие их виды: производственный, маркетинговый, финансовый, управленческий;

- разработаны алгоритм УР, управленческие процедуры в СУР, алгоритм достижения целей УР и способы УР, определено место СУР в общем менеджменте промышленной корпорации;

- построена комплексная модель жизнедеятельности промышленной корпорации в процессе УР, включающая в себя три модели корпорации: до обнаружения рисков, в условиях риска и после устранения его последствий;

- разработаны методические рекомендации по совершенствованию СУР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций России.

Эти результаты и представляют собой элементы научной новизны диссертационного исследования.

Теоретическая значимость исследования заключается в разработанной методологии и методике УР в процессе повышения капитализации промышленной корпорации, что позволяет расширить научные представления о содержании и роли управленческих методов в процессе повышения капитализации машиностроительных предприятий России с целью роста их конкурентоспособности в условиях глобализации. Результаты диссертационного исследования позволяют расширить научные представления и практические рекомендации в области УР в процессе повышения капитализации промышленной корпорации в современной экономике России.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в разработке методических и практических рекомендаций по совершенствованию СУР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций России, позволяющие: в целом эффективно управлять рисками в процессе повышения капитализации промышленных корпораций; совершенствовать СУР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций России. Результаты исследования представляют интерес для менеджеров промышленных корпораций, а также ученых, специализирующихся в сфере корпоративного управления.

Апробация работы. Результаты диссертационного исследования в 2007 г. использованы в практике управления рисками ОАО «Объединенные машиностроительные заводы (Группа Уралмаш-Ижора)». Апробация результатов исследования проводилась на международных, всероссийских и межвузовских научных и научно-практических конференциях в МГУПИ, РГТЭУ, а также в рамках учебного процесса в МГУПИ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в 7 научных работах общим объемом 2,5 п.л., в том числе 2 работы опубликованы в изданиях, рекомендованных ВАК РФ.

Объем и структура работы. Диссертационная работа изложена на 190 страницах машинописанного текста, содержит 12 рисунков, 14 таблиц, 4 схемы. Список использованной литературы включает 146 наименований, в том числе 15 Интернет-ресурсов. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и 8 приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Зоненашвили, Давид Роландиевич

Выводы:

• выявлено «нерабочее» состояние российских машиностроительных корпораций с предложением выхода на формирование адекватной системы. управления1 рисками (СУР), которая могла бы быть эффективно использована при решении конкретных задач по росту капитализации предприятий;

• разработана комплексная модель, отражающая его состояние до обнаружения рисков (модель реальности), в условиях риска (модель переходного состояния) и модель нового предприятия (после устранения последствий риска) с акцентом на устранение потерь, возникающих в результате взаимосвязи, взаимозависимости и взаимодействии с внешней средой;

• разработаны методические рекомендации по совершенствованию СУР в процессе увеличения капитализации машиностроительных компаний России по следующим ключевым направлениям: своевременно отслеживать риски (осуществлять мониторинг); оперативно реагировать на их появление и развитие; на основе полученной информации разрабатывать и реализовывать адекватное управленческое воздействие; проводить стоимостную 1 оценку риска; выявлять источники риска и причины негативных процессов; накапливать сведения об определенных инструментах и методах УР; применять полученный опыт по УР при планировании очередного внедрения бизнес-процесса; снизить чувствительность корпорации к возможным рискам; минимизировать финансовые последствия рисков с целью повышения устойчивости фирмы на рынке.

Любая машиностроительная корпорация России может применить разработанные в диссертации методические рекомендации по совершенствованию СУР в процессе повышения ее капитализации.

Но, в конечном итоге, как показывает современная международная практика, капитализация машиностроительных корпораций напрямую зависит от мировой рыночной конъюнктуры. Если сегодня бушует мировой финансовый кризис, то вряд ли разработанные в диссертации методические рекомендации по совершенствованию СУР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций могут быть эффективно применимы в сегодняшней экономике России. Можно рассчитывать только на перспективу. Вот такие времена.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

К Капитализация промышленной корпорации - это рыночная стоимость корпорации и, прежде всего, стоимость ее «чистых активов» (материальных и нематериальных). Поэтому все управленческие процедуры предлагается направлять на достижение главной цели промышленной корпорации - максимизации рыночной стоимости промышленной корпорации. В соответствии с предлагаемыми управленческими решениями рекомендуется выделить слагаемые всего процесса управления рыночной стоимостью промышленной корпорации;

2. <2 целью оценки рыночной стоимости промышленной: корпорации был проведен ее мониторинг, означающий процесс систематического или непрерывного сбора информации о стоимости корпорации. Это послужило ориентиром для принятия решений на всех уровнях: от стратегических (на уровне совета директоров) до повседневных (оперативных) решений менеджеров низшего звена. Поэтому внедрение мониторинга рыночной стоимости промышленной корпорации и эффективное управление ею позволят достигать стабильности и равновесия в процессе ее стратегического развития: Это будет способствовать повышению ритмичности в осуществлении операционных процессов, увеличению* производства и реализации продукции. Предлагаемый процесс разделен автором на этапы, которые представлены в алгоритм мониторинга и управления стоимостью промышленной корпорации.

3. Рекомендуемые этапы мониторинга и управления стоимостью промышленной корпорации способствуют реализации положений стоимостной модели бизнеса и модели управления стоимостью промышленной корпорации с учетом налоговой составляющей. Реализация положений этих моделей в этапах мониторинга обеспечит общий рост рыночной стоимости промышленной корпорации. Чтобы рыночная стоимость промышленной корпорации постоянно росла, необходимо: внедрить систему финансового учета, соответствующую международным стандартам; сформировать отчет о прибылях и убытках, баланс корпорации, отчет о движении денежных средств и отчет о нераспределенной прибыли; на основе выходных форм финансовой отчетности разработать таблицы расчета важнейших стоимостных показателей (свободного денежного потока, экономической прибыли и стоимости корпорации); на основе сделанных планов/прогнозов важнейших финансовых показателей разработать планы/прогнозы выходных форм финансовой отчетности и таблиц прогноза важнейших стоимостных показателей, которые в совокупности и составляют стоимостную модель корпорации; разработать стратегический стоимостный бизнес-план корпорации (включая финансовые и операционные планы отдельных ее подразделений); разработать и реализовать процедуры контроля над, исполнением и оперативных корректировок стратегического стоимостного бизнес-плана; определить специалиста, отвечающего за разработку, корректировку и поддержку стоимостной модели и стратегического стоимостного бизнес-плана промышленной корпорации.

Реализация вышеназванных мер приведет к росту рыночной стоимости промышленной корпорации в результате: повышения оборачиваемости активов; роста продаж и качества обслуживания потребителей; снижения налоговых и кредитных ставок.

4. Риск — это потенциальная, численно измеримая угроза потери промышленной корпорацией части своих ресурсов, или недополучения доходов, или появления дополнительных расходов. Возможно и/или обратное — получение значительной выгоды (дохода) в результате осуществления предпринимательской деятельности в условиях неопределенности. Риск — это «пиковая» форма неопределенности. Если бы все было определено, то не было бы и рисков. Это качественная оценка риска. Однако в теории риска имеет место и его количественная оценка, которую называют «мерой риска», определяемая абсолютным или относительным уровнем потерь.

5. Соглашаясь с известивши подходами к классификации рисков, автор предлагает воспроизводственный подход к их классификации и рекомендует ввести в экономический анализ новое понятие «воспроизводственные риски» - риски, которые возникают в процессе самого производства, реализации произведенного продукта, финансового обеспечения и внутренней организации работы промышленной корпорации. К ним следует относить производственный, маркетинговый (коммерческий) финансовый и управленческий риски.

6. Совокупность воспроизводственных рисков необходимо рассматривать как бизнес-риск. Поэтому в менеджмент промышленной корпорации предлагается внедрить СУР. Цель СУР - достичь и поддерживать такое состояние защищенности промышленной корпорации от рисков, которое соответствует целям ее предпринимательской деятельности. Внедрение СУР в менеджмент корпорации представляет собой сложную задачу, но от ее решения во многом зависит качество всей системы управления промышленной корпорацией. Определен алгоритм УР в условиях промышленной корпорации. Данный алгоритм позволяет рассматривать СУР как составную часть управления бизнесом. По отношению к рискам она предусматривает следующие управленческие процедуры: принять риск, если убытки от него являются незначительными и не приведут к существенным последствиям; отказаться от риска, если он неприемлем для промышленной корпорации; передать риск (например, страховой компании или контрагенту); снизить риск (например, внедрив средства, уменьшающие вероятность его возникновения или тяжесть последствий).

7. Для достижения целей управления воспроизводственными рисками автором предложен алгоритм, который предназначен руководству промышленной корпорации. Периодическое повторение этапов алгоритма, образует цикл управления воспроизводственными рисками. При этом основным правилом поведения руководителя (менеджера) в данном цикле следует считать не уклонение от риска, а его предвидение, а также стремление с помощью СУР снижать его до возможно более низкого уровня.

8. Современное понимание СУР базируется на так называемой концепции «допустимого риска», согласно которой основной целью процесса управления рисками является придание максимальной устойчивости всем видам деятельности корпорации путем удержания воспроизводственного риска (ожидаемого уровня потерь) в заданных пределах на основе разработанной стратегии ее развития. Принятие такой концепции «допустимого риска» в СУР требует со стороны руководства корпорации задавать планку максимального уровня воспроизводственного риска, на который будет готова идти корпорация. В этом аспекте выделяются 4 способа УР.

9.При этом, исследуя место СУР в менеджменте промышленной корпорации, автором рекомендуется выделять следующие положения:

1. Необходимость создания самостоятельного независимого подразделения УР, которое инициирует, координирует и контролирует весь хозяйственный процесс. Это так называемый «активный риск-менеджмент».

2. В случае отсутствия собственного подразделения по УР, широко применять «пассивный риск-менеджмент», предполагающий привлечение внешних консультантов, которые будут проделывать необходимую работу по идентификации и анализу рисков, подбирать подходящие методы управления рисками и дифференцированно распределять их по подразделениям промышленной корпорации.

3. Аккуратно оценивать все риски промышленной корпорации и передавать их на внешнее финансирование в страховые компании.

Ю.Чтобы не допустить появления воспроизводственных рисков в машиностроительном комплексе России, автором рекомендуется проводить анализ следующих аспектов деятельности корпорации: загрузки основных фондов; структуры общих издержек; эффективности бизнес - единиц; структуры прямых издержек; управления издержками; управленческой структуры кадрового состава.

11. Одним из важнейших направлений совершенствования УР является моделирование жизнедеятельности промышленной корпорации. Его предлагается осуществлять в трех направлениях: до обнаружения рисков, в условиях рисковой ситуации и после устранения риска.

В совокупности эти 3 модели должны представлять собой базовую комплексную модель жизнедеятельности промышленной корпорации, как основу для формирования СУР применительно к росту капитализации промышленной корпорации в условиях рыночной экономики. Эта комплексная модель будет очерчивать область работ по предоставлению менеджерам инструментария, позволяющего оценить ход развития промышленной корпорации в процессе УР и дальнейшего его совершенствования.

12.Совершенствование СУР в машиностроительном комплексе должно быть направлено не на устранение отдельных факторов риска, а на создание общего механизма, способного обеспечивать эффективное ведение деятельности в условиях неопределенности и рисков, т.е. создавать гибкую систему оптимального использования имеющихся воспроизводственных возможностей. Реализация предлагаемого единого подхода к выявлению, оценке и устранению рисков повысит уверенность руководителей высшего звена всей промышленной корпорации в повышении ее капитализации. В полной мере это относится и к машиностроительным корпорациям.

13.Важнейшим направлением реализации результатов диссертационного исследования является определение взаимосвязи между улучшением СУР и повышением капитализации промышленной корпорации. Предлагаемая автором схема построения СУР потенциально ведет к повышению рыночной стоимости корпорации. С ее помощью можно осуществлять создание, защиту и увеличение капитализации промышленной корпорации на основе следующих факторов:

• знание рисков, их взаимосвязи, а также информация о возможных компенсациях, об уровне риска, который считают допустимым руководство промышленной корпорации и заинтересованные лица;

• понимание того, как риск отражается на финансовом положении и доходах промышленной корпорации, а также сведения о вероятности и уровнях значимости всех рисков;

• анализ существующих противоречий в риск-менеджменте промышленной корпорации и меры эффективности распределения ресурсов с учетом степени риска;

• сокращение изменчивости (волатильности) прибыли за счет разработки системы стимулирования на основе риска, поиска новых возможностей финансирования и/или передачи риска с использованием существующей инфраструктуры управления рисками.

14. В целом СУР будет способна увеличивать стоимость промышленной корпорации машиностроительного комплекса в связи с обеспечением таких мер, которые: 1) сокращают вероятность финансового краха; 2) снижают риск, который угрожает менеджерам, вложившим в акции промышленной корпорации свои средства; 3) могут уменьшить налоговое бремя промышленной корпорации; 4) позволяют стабилизировать прибыль промышленной корпорации, что при прогрессивном налогообложении является условием снижения налогов; 5) увеличивают заемные возможности промышленной корпорации, позволяя ей воспользоваться связанными с этим налоговыми льготами; 6) поддерживают уровень риска на постоянном уровне, помогая инвесторам правильно оценить деятельность промышленной корпорации.

15. Для обеспечения стабильности роста капитализации промышленной корпорации СУР осуществляет диагностику рисков, позволяет производить контроль и анализ мероприятий, минимизирующих риски. Это предусматривает: предвидение рисков, определение их вероятньрс размеров, определение1 последствий, разработку и реализацию мероприятий по их предотвращению или минимизации связанных с ними потерь. Кроме того, СУР способствует организации специальных подразделений, состоящих из менеджеров по УР, которые анализируют выявленные риски и определяют тяжесть последствий каждого из них для бизнеса, получают возможность более точно моделировать рисковые ситуации, качественно оценивать опасности, выполнять анализ риска с большей точностью, тем самым обеспечивая более эффективное УР.

16. Применительно к машиностроительным корпорациям России СУР позволяет решать целый ряд проблем: от отслеживания (мониторинга) риска до его стоимостной оценки. При этом можно не только выявлять предпосылки (причины) того или иного риска, но и так же оценивать ущерб, который понесет корпорация вследствие наступления рискового события. СУР позволяет использовать меры, способствующие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска, определению остаточных рисков, выполнению плана управления рисками и оценке эффективности действий по минимизации рисков. Наряду с этим предоставляется возможность формировать сводную отчетность по УР в режиме реального времени, вести единый реестр рисков для центрального управления и всех филиалов промышленной корпорации.

17. Общее совершенствование СУР в процессе повышения капитализации машиностроительных корпораций России должно происходить по следующим ключевым направлениям:

1. Своевременно отслеживать риски (осуществлять мониторинг).

2. Оперативно реагировать на появление рисков и их развитие.

3. На основе полученной информации разрабатывать и реализовывать адекватные управленческие процедуры по минимизации рисков.

4. Проводить стоимостную оценку рисков.

5. Выявлять источники рисков и причины негативных процессов.

6. Накапливать сведения об определенных инструментах и методах УР.

7. Применять полученный опыт по УР при планировании очередного внедрения бизнес-процесса.

8. Снижать чувствительность корпорации к возможным рискам.

9. Минимизировать финансовые последствия рисков с целью повышения устойчивости промышленной корпорации на рынке.

10. Результаты диссертационного исследования нашли отражение в t

УР в процессе повышения капитализации промышленной корпорэдр^ ра примере ОАО «Объединенные машиностроительные заводы (Группа Уралмаш-Ижрра)».

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Зоненашвили, Давид Роландиевич, 2009 год

1.Гражданский кодекс РФ часть 1 и 2. Официальный текст по состоянию на 01.10.2000. М: Издательство НОРМА-ИНФРА-М, 2000.

2. Конституция РФ от 12.12.1993. М.: Издательство «ЮРИСТЪ», 1997.

3. Постановление Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации № 2527* 111 ГД «О проспекте Федерального законаг165303-3 «О несостоятельности (банкротстве)»» // Собрание законодательства РФ, 2002. № 11. С. 2963.

4. Постановление РФ «Об утверждении стандартов оценки» от 6 июля 2001г. №519

5. Постановление ФКЦБ РФ от 30.09.99 № 7 «О порядке ведения учета аффилированных лиц и представления информации об аффилированных лицах акционерных обществ» Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.10.99 № 1956 // Российская газета. 11 ноября 1999.

6. Приказ Министерства финансов РФ №71, приказ Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг №179 «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 5 августа 1996 года

7. ФЗ № 135-Ф3 «Об оценочной деятельности в РФ» от 6 августа 1998г.

8. ФЗ № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 года// Собрание законодательства РФ. 1997. № 30. С. 222.

9. ФЗ № 120-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об акционерных обществах» от 7 августа 2001 года // Собрание законодательства РФ. 2001. № 33. С. 6906.

10. ФЗ № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 25 декабря 1995 года // Собрание законодательства РФ. 1996. № I. С. 145.

11. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России, 20022008 гт.

12. Монографии, статьи, учебная литература

13. Акерлоф Дж. Рынок лимонов: неопределенность качества и рыночный механизм. THESIS, 1994. - вып.5 - С. 91-104.

14. Алле М. Поведение рационального человека в условиях риска: критика постулатов и аксиом американской школы. -THESIS, 1994 вып.5

15. Альгин А.П. Риск в предпринимательстве. СПб., 1992. - 95с.

16. Аналитическая служба фирмы: российская и американская модель // Управление риском.- № 3.-2001

17. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

18. Баладин КВ., Воробьев С.Н. Риск-менеджмент. Учеб. пособие. М.: Гарда-рики, 2005.-285с.

19. Бахчеева М., Косарев А. (2005). Принципы управления валютными рисками. Консультант. -№ 11.- 2005.

20. Белолипецкий В. Г. Действительная стоимость бизнеса. Вестник Московского университета. Сер. 6. Экономика, №5, 2003, стр. 76.

21. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М: ИНФРА-М, 2004. - 215с.

22. Бернар И.В., Колли Ж.-К. Толковый экономический и финансовый словарь. Пер. с фр. М.: Междунар. отношения, 1997. - 760с.

23. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2002. -23 .Большой экономический словарь. / Под ред. А. Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 1997.-689с.

24. Борисов А.Н. и др. Обработка нечеткой информации в системах принятия решений. М.: Радио и связь, 1989. С.141

25. Браверман А., Цветков В. Еще один фактор капитализации // «Эксперт», -№43. 2002 .

26. Булатов А. К вопросу о трансформации сбережений в инвестиции //Деньги и кредит. №4. - 2003.

27. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе // Вопр. экономики.- №1. 2004

28. Бутыркин А.Я.Учет факторов риска при разработке стратегии промышленного предприятия//Управление риском,№1,2005,с.59-63

29. Быковский В.А. Оценка капитализации нефтяных и газовых компаний. //Журнал "Нефть, газ и бизнес", №5, 2002, стр. 4-7.

30. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. М.: Юнити, 2001.31 .Валенцева Н.И., Красавина JI.H. Проблемы управления рисками.// Деньги и кредит. 2004 - №4 - С. 21-22.

31. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 2001.-359с.

32. Веселов Д. Корпоративное управление и качество менеджмента предприятия как качество снижения инв.рисков УР. 2006, №4, с.2-8

33. Винслав Ю. Становление отечественного корпоративного управления: теория, практика, подходы к решению ключевых проблем // Российскийоэкономический журнал. 2001. № 2. С. 15.

34. Внукова Н. Система управления экономическим риском.// Страховое дело. -№3.-2005

35. Гвоздик А.А. Новая модель поведения рынка. //Труды международной конференции "Теория активных систем". М.: ИПУ РАН, 2001. Т.2

36. Гельман Н. Риски инвестиций в колеснице экономики.// Деловой мир. -№35.-2005

37. Герасименко С.А. Страхование предпринимательского риска.// Консультант Предпринимателя. №1/2. -2000

38. Говтвань О. Д. Финансовая система и системный риск.// Банковское дело. №7. - 2005

39. Гончаренко Л.П., Филин СА Риск-менеджмент. Учеб. пособие./ Под ред. Е. А. Олейникова. М.: КНОРУС. 2008.

40. Горелов А. Предпринимательские риски.// Фин. бизнес. №5. - 2006

41. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М.: Дело и сервис, 2004.

42. ДамариР.Риск и вознаграждение.// Маркетинг. №4. - 2004

43. Дерябина М. Реструктуризация российской экономики через передел собственности и контроля // Вопросы экономики. № 10. - 2001.

44. Джаксыбекова Г. Методы максимизации стоимости компании. //Финансовый бизнес. №3. - 2008

45. Догиль Л.Ф. Управление хозяйственным риском. Мн.: Книжный Дом, Мисанта, 2005.

46. Долгопятова Т. Модели и механизмы корпоративного контроля в российской промышленности // Вопросы экономики. № 5. - 2001.

47. Дондуков А.Н., Юн Г.Б., Рябцева Антикризисное управление и реструктуризация предприятий в Российской Федерации. М.: Издательский дом «Гааль», 2001

48. Евстигнеева Л., Евстигнеев Р. Самоидентификация России и формирование нового регионального союза. // Вопросы экономики.- №10.2004

49. Есипов В.Е., Маховикова ГА.,Терехова В.В. Оценка бизнеса. С-Петербург: Питер Бук, 2001.

50. Каас Р., Гувертс М., Дэне Ж., Денут М. Современная актуарная теория риска. Пер. с анг. А.А.Новоселова. М.: Янус-К, 2007.

51. Кабукин С.Н. Управление банковским и кредитным риском. М.: Новое знание, 2004.

52. Калянов Г.Н. Теория и практика реорганизации бизнес-процессов. М.: Синтег, 2000.

53. КарасьЛ.Ю.Предпринимательский риск в деятельности менеджера.// Экономика и коммерция. 2004 - вып.З

54. Кархов А., Максименко Б. Экономические принципы концепции приемлемого риска.// Вопросы экономики. 2002 - №1 - С.63-67.

55. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском на предприятиях. М.: Экономика, 1999.-376с.

56. Кинев Ю.Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятии на этапе принятия решений // Менеджмент в России и за рубежом. № 5. - 2000.

57. Киселева О. Методика оценки комплексного инвестиционного риска региона //Финансовый бизнес. №5. - 2008

58. Клейнер Г.Б.,Тамбовцев B.JL, Качалов Р.М. Предприятие в нестабильной среде: риски, стратегии, безопасность. М.:Экономика,199763 .Козлов Г.В. Анализ влияния макроэкономических показателей на курсовую стоимость акций, М, 2002 г.

59. Кондратюк Е.А. Понятие банковских рисков и их классификация.//Деньги и кредит. -№6.-2004

60. Круглов М.Г., Сергеев С.К., Такташов В.А. Менеджмент систем качества. -М. :ИПКИздательствостандартов,1997.

61. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах.// Бух. учет. №6. -2005

62. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.:ИНФРА-М.2006

63. Ларионов И. К вопросу об анализе рынка. ФБ//2008, №5

64. Лукашов. А. В. Международные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях // Управление корпоративными финансами. №1.- 2005.

65. Максимцов М.М., Игнатьева А.В. Исследование систем управления. Уч.пос. 2-е изд., перер., доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009

66. Малова Т. Развитие процесса капитализации в контексте проблемы экономической безопасности. Управление риском.- №4.- 2007.

67. Маренков Ф., Демшин В. Концепция управления стоимостью предприятия // Управление компанией.- №4.-2001

68. Маринин А.Управление рисками в хозяйственной деятельности.//

69. Управление риском.- №1.- 2006,

70. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе./ Под ред. Б.А. Лагоши. М.: Финансы и статистика, 2000

71. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2004

72. Новоселов А.А. Математическое моделирование финансовых рисков: теория измерения. Новосибирск: Наука, 2001.

73. Савченко И. Экономические риски и хозяйственная деятельность.// Деловой мир.- 2005 -№26 -С. 5.

74. Соколинская Н.Э. Стратегия управления банковскими рисками.// Бух. учет.- 2004.-№12-С. 13-19.

75. Станиславчик Е.Н. Риск-менеджмент. Теория и практика. М.: "Ось-89", 2002.-80c.322

76. Ступаков B.C., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учеб. пособие. М.; Финансы и статистика, 2005. - 288с.

77. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса // Аудит и финансовый анализ.- № 1.- 2000.

78. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок; расчет и риск.-М.: ИНФРА-М, 2004

79. Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика. М: Изд-во Экономика, Дело, 1992.

80. Привалов А.О. капитализации России // Эксперт. № 14. - 2003 Проблемы управления банковскими и корпоративными рисками. Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. Под ред. А.Г. Грязновой. - М.; Финансы и статистика, 2005.

81. Радыгин JI. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы // Вопросы экономики.- № 1.- 2002.

82. Радыгин А., Энтов Р. Корпоративное управление и зашита прав собственности: эмпирический анализ и актуальные направления реформ. М.: ИЭПП. 2000.

83. Риск-анализ инвестиционного проекта./ Под ред. М.В. Грачевой. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001

84. Риск-менеджмент. Учебник./ В.Н, Вяткин, И.В. Вяткин, В.А. Гамза, Ю,Ю. Екатеринославкий, Дж. Хэмптон; Под ред. И. Юргенса. М.: Издатель-ско-торговая корпорация «Дашков и К», 2003. - 512с.

85. Рогачев А. Практическое управление рисками в современной российской экономике/Л^правление рисками.- №4, 2006

86. Рогов М.А. Риск-менеджмент. М.; Финансы и статистика, 2001.

87. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.-288с.

88. ЮО.Серпилин А. Подход к стратегии развития предприятия//Управление компанией. №3. -2001

89. Старовойтов JI. Акционерная собственность и корпоративные отношения // Вопросы экономики. № 5.- 2001

90. Тиранов А. Управление корпоративными рисками.// Рынок ценных бумаг. -№12(171). -2000

91. ЮЗ.Трипшн В.Н., Шатров М.В. Метод экспресс-оценки для крупного предприятия. // Имущественные отношения в Российской Федерации. -№10(15).-2002.

92. Тюленева Н. Оценка эффективности бизнеса структурных подразделений.//Управление риском. №4.-2005105 .Тюрина А. Особенности совершения сделок акционерным обществом //

93. Экономико-правовой бюллетень. 2001. № 9.

94. Юб.Тэпман JI.H. Риски в экономике. М.; ЮНИТИ-ДАНА. 2002.

95. Федотов Д. Комплексный подход к управлению рисками. //Финансовый бизнес. №5.- 2007

96. Управление организацией: Энциклопедический словарь. / Под ред. А.Г. Поршнева, А.Я. Кибанова, В.Н. Гунина. -М.: ИНФРА-М, 2001.323

97. Управление риском: Риск. Устойчивое развитие. Синергетика. М.: Наука, 2000

98. Ю.Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия. М.: ТЕИС, 2003

99. Ш.Филин С.А. Неопределенность и риск. Место инновационного риска в классификации рисков // Управление риском. -№ 4. -2000.

100. Фридман Джек, Ордуэй Николас, Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ., М.: "Дело Лтд". - 2005. ПЗ.Фрэнсис И. Оценка российских компаний: «подводные камни» и как их обойти // Рынок ценных бумаг.-№20. -2007

101. Цвейг Ф., Холланд К. и др. Управление рисками.// Бизнес уик. -№4.- 1995

102. Цельмер Г. Учет риска при принятии управленческих решений.// Проблемы МСНТИ.- 1990.-№ 3.-С.194-105

103. Пб.Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия. -СПб.: Питер, 2003. ~ 176с.

104. Чернова Г.В„ Кудрявцев А.А. Управление рисками: Учеб, пособие. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. - 160с.

105. Чистосердов А.В., Покровский Н.Б., Покровская Н.Н., Сивков Т.Л., Карелина Л.М. Маркетинг для промышленных предприятий России. СПб., 2000. -392с.

106. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. М.: Дашков и К, 2004. - 544с,

107. Шеметов В. Снижение управленческих рисков предприятия методами адаптивного организационного развития.//Управление рисками.- № 1 .-2004

108. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.; Прогресс, 1982. -122.Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А. А. Лобанова, А. В. Чу1унова. — 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2003.1. Иностранные источники

109. Andren N., Jankensgard Н., Oxelheim L. (2005). Exposure-based Cash-Flow-at-Risk under macroeconomic Uncertainty, working paper, Lund University and Lund Institute of Economic Research, Lund.

110. Andersen Т., Bollerslev Т., Christoffersen P., Diebold F. (2005). Practical volatility modeling for financial markets risk management. Forthcoming in The risks of financial institutions, by Stulz R., Carey M. University of Chicago Press and NBER.

111. Giot P., Laurent S. (2003). Value-at-Risk for long and short trading positions. Journal of Applied Econometrics. Vol.18, pp.641-664.

112. Jorion, P. Value at Risk. McGraw-Hill Trade, 2nd edition 2000.P. 111

113. Danielsson J., DeVries C. (2000). Value-at-Risk and Extreme Returns. Annales d'economie at de statistique. No. 60.

114. Manfredo M., Leuthold R. (2001). Market risk and cattle feeding margin: an application of Value-at-Risk. Agribusiness: an international journal: Vol. 17, No.

115. Summer. Samajdar A. (2001). Testing Value-at-Risk Models for Foreign Exchange Trading Positions. ICICI Research Center.

116. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер с англ. М.: Питер, 20031. Интернет-ресурсы

117. Административно-управленческий портал http://www.aup.ru

118. Аналитическая лаборатория Веди http://www.vedi.ru

119. Бизнес онлайн http://www.bizon.ru

120. Корпоративный менеджмент http://www.cfin.ru

121. Проблемы теории и практики управлении http://www.ptpu.ru

122. Развитие бизнеса http ://www.devbusiness ,ru

123. Фондовая биржа http://www.rtsnet.ru

124. Сервер Министерства экономики России www.economv.gov.ru

125. Сервер финансовой аналитики www.ft.com/ftsurvevs/ft5rlob.htm

126. Сервер экспертного агентства «Эксперт-РА» www.raexpert.ru