Управление инвестиционными ресурсами корпоративных структур: На примере Северо-Западного региона тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Дерягин, Лев Владимирович

• Дерягин, Лев Владимирович
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дерягин, Лев Владимирович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Теоретические концепции инвестиционной политики и инвестирования

1.1. Инвестиции и инвестиционная политика

1.2. Риски и доходность инвестиционных проектов

1.3. Источники долгосрочных инвестиционных ресурсов

1.4. Аренда и налоги, как источник финансирования инвестиций

ГЛАВА 2. Изучение современных экономических проблем мобилизации финансовых ресурсов для инвестиций

2.1. Инвестиционный комплекс Российской Федерации

2.2. Оценка региональной инвестиционной политики и программ на предприятиях

2.3. Оценка направлений совершенствования инвестиционно-финансовых взаимоотношений в рамках ФПГ

ГЛАВА 3. Управление инвестиционной деятельностью корпоративных структур

3.1. Инвестиционно-финансовые проблемы российских предприятий

3.2. Методологические основы управления инвестиционными ресурсами на предприятиях 143 3.3. Методика управления финансами корпораций в условиях

Экономической нестабильности

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционными ресурсами корпоративных структур: На примере Северо-Западного региона»

В настоящее время в обществе и его научных кругах ведется активное обсуждение проблем преодоления кризиса в реальном секторе российской экономики. Основная причина его проста: после рыночной либерализации экономических отношений капитал устремился в те сферы своего приложения, которые могли обеспечить быструю отдачу, прежде всего в торговлю и финансы, а капиталоемкое народное хозяйство лишилось доступа к дефицитным производственным и инвестиционным ресурсам, уплывающим за рубеж. Кредиторская задолженность в экономике за 1997 год возросла почти в 1,5 раза и достигла 761 трлн. рублей. Все это резко осложнило инвестиционно-финансовую деятельность предприятий и предопределяет актуальность и важность темы наших исследований.

Необходимость проведения данных научных исследований предопределяется также и тем, что в современный период резко возросла межстрановая конкуренция на товарных рынках, резко усилились процессы транснационализации промышленного, торгового и финансового капитала. В результате усиления диверсификации появились крупнейшие ТНК, занимающие господствующее положение на рынках многих товаров и стран. Они представляют собой гигантские хозяйственные комплексы, в сферу деятельности которых входят не только осуществление коммерческих операций, но и производственная деятельность, транспортировка продукции и финансирование сделок. Особенно велика роль ТНК в развитии инвестиционных процессов в реальном секторе экономики, проведении зарубежных инвестиций, в том числе в области новой техники и технологий.

Очевидно, что мировой опыт функционирования и развития таких финансово-промышленных формирований должен представлять несомненный интерес для отечественных торгово-промышленных и финансовых структур, которые после либерализации внешнеэкономических отношений просто обязаны вести конкурентную борьбу на внутреннем и внешнем рынках.

В условиях, когда промышленно-финансовый комплекс России находится в состоянии глубокой стагнации, испытывает острый дефицит материальных и финансовых ресурсов, углубление научных исследований проблем активизации инвестиционных процессов в экономике и ее корпоративных структурах, имеет существенную теоретическую и практическую значимость.

Необходимость углубления изучения методологических аспектов управления инвестиционно-финансовыми ресурсами корпоративных структур, их формирования и функционирования предопределяется еще и тем, что в широких кругах работников промышленного комплекса явно недостает знаний основ инвестиционного и финансового менеджмента развитых стран, которые и являются экономической основой их функционирования. Отсюда проистекают серьезные недочеты в оценке рисков и организации работ по реализации инвестиционных проектов, созданию и обеспечению эффективной системы инвестиционной деятельности предприятий. Что также обусловливает большую важность и актуальность научного исследования данной проблемы.

Спецификой деятельности большинства предприятий реального сектора экономики России является то, что они функционируют в экстремальных финансовых условиях и не имеют достаточного опыта и знаний для обеспечения своей жизнедеятельности и финансовой устойчивости в ситуациях кризисного характера. Все это также предопределяет необходимость научной разработки методов управления их инвестиционными ресурсами и бюджетами в рамках финансово-промышленных групп или других организационных структур, поскольку данная проблема слабо освещена в научных публикациях. Поэтому разработка современных методов обеспечения решения данной проблемы представляет большой научный интерес и весьма важна для практики хозяйствования.

Состояние научной разработанности темы. В отечественной экономической науке были достаточно обстоятельно разработаны теоретические концепции инвестиций и инвестиционной политики в условиях плановой экономики. Вместе с тем накопленный прежде огромный багаж знаний в условиях перехода к рыночной экономике, нарастания кризиса и степени риска инвестирования в стране в значительной мере потерял свою актуальность. В современный период эти проблемы освещались в работах А.Анисимова, Ю.Винслава, А.Выварец, Л.Дистергефт, А.Калина, Ю.Касимова, В.Куликова,

A. Любинина, А.Маматказин, А.Николаева, В.Потемкина, Л.Прилуцкого, П.Табурчак, Р.Салиева, В.Студенцева, Е.Торкановского, К.Хубиева,

B.Шарифова и многих других авторов.

Тем не менее, несмотря на значительное число публикаций, проблемы управления инвестиционно-финансовыми ресурсами корпоративных структур с целью поиска дополнительных резервов для реализации конкретных инвестиционных проектов освещены недостаточно. В результате стагнация инвестиционного комплекса России продолжается, что приводит к дальнейшему углублению экономического и финансового кризиса. Все это предопределяет большую актуальность и важность выбранной нами темы исследования.

Цель и задачи исследования обусловлены необходимостью изучения причины сложившегося дефицита инвестиционных ресурсов в отечественной экономике и, в частности, в Северо-Западном регионе, и поиск путей повышения эффективности управления ими в корпоративных структурах.

Выбор цели предопределил следующие основные задачи исследования:

• изучение современных теоретических концепций инвестирования и инвестиционной политики, оценки рисков и доходности инвестиционных проектов;

• определение возможных источников долгосрочных инвестиционных ресурсов;

• анализ аренды и налогов как источников финансирования инвестиций;

• изучение динамики инвестиционных процессов в Российской Федерации;

• исследование особенностей региональной инвестиционной политики и программ в Санкт-Петербурге, Ленинградской и Новгородской областях;

• выявление проблем совершенствования инвестиционно-финансовых взаимоотношений в рамках ФПГ;

• определение финансовых проблем российских предприятий;

• формулирование методологических аспектов управления инвестиционными ресурсами корпоративных структур;

• разработка методики управления финансами корпораций в условиях экономической нестабильности.

Предметом исследования являются методы управления инвестиционными ресурсами корпоративных структур, проблемы эффективного использования этих ресурсов для активизации инвестиционных процессов в российской экономике.

Объектом исследования является процесс формирования потоков финансовых ресурсов для последующего их вложения в перспективные инвестиционные проекты для предприятий Северо-Западного региона, а также разработка методических аспектов и практических рекомендаций по повышению эффективности использования инвестиционно-финансовых ресурсов в корпоративных структурах.

Методологической основой исследований являются положения экономической теории, методы экономического и финансового анализа, финансового менеджмента, труды зарубежных и отечественных ученых и специалистов в области экономики и управления, законодательные и нормативные акты Российской Федерации.

В процессе исследований использовался экономико-аналитический и статистический материал, публикации научных изданий, средств массовой информации.

Научная новизна исследования состоит в том, что в нем обобщены и систематизированы основные понятия инвестиций и инвестиционной деятельности, факторы рисков, доходности и источников ресурсов для реализации инвестиционных проектов, определены основные пути повышения эффективности управления инвестиционными ресурсами корпоративных структур в условиях экономической нестабильности.

В работе сделана попытка впервые разработать классификацию инвестиций по разным признаками.

Уточнены следующие понятия: "инвестиции", "инвестирование", "инвестиционная деятельность", "инвестор", "управление инвестициями".

В работе предложены конкретные рекомендации по совершенствованию законодательно-правовой базы для ФПГ, структуре их организации и функционирования. Предложена методика управления инвестиционной деятельностью и финансами предприятий в условиях экономической нестабильности. •

Практическая значимость работы заключается в том, что в ней с позиций современных теорий управления выявлены наиболее значимые причины стагнации инвестиционного комплекса страны и предложены ряд рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики, разработана классификация инвестиций, а также методика управления инвестиционными ресурсами корпоративных структур в условиях экономической нестабильности, апробированная на практике.

Апробация работы. Основные положения диссертации опубликованы в учебном пособии, изданном в издательстве "Химия" в 1999 году (в соавторстве), а также в 2 статьях общим объемом 1 п.л. Они доложены в ряде научно-практических конференций и использованы для ведения курсов инвестиционного менеджмента и экономической оценки инвестиций в СПбГТИ (ТУ) и других учебных заведениях.

Объем и структура диссертации. Диссертационная работа изложена на 195 страницах машинописного текста, содержит 14 таблиц, 9 рисунков и 7 приложений. Она изложена по следующему плану:

Во введении обоснована актуальность темы, определены цели и задачи исследования, научная новизна и практическая значимость его результатов.

В первой главе "Теоретические концепции инвестиционной политики и инвестирования" даны определения инвестициям и инвестиционной политике, рассмотрены проблемы рисков и доходности инвестиционных проектов, источники долгосрочных инвестиционных ресурсов, включая аренду и налоги, предложена классификация инвестиций.

Во второй главе "Изучение современных экономических проблем мобилизации финансовых ресурсов для инвестиции" проанализировано состояние инвестиционного' комплекса Российской Федерации, региональная инвестиционная политика и программы, рассмотрены проблемы инвестиционно-финансовых взаимоотношений в рамках ФПГ.

В третьей главе "Управление инвестиционной деятельностью корпоративных структур" определены финансовые проблемы российских предприятий, концепция управления инвестиционными ресурсами и инвестиционной деятельностью предприятий, и предложена методика управления финансами корпораций в условиях экономической нестабильности.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения, вытекающие из результатов исследования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Дерягин, Лев Владимирович

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Проведенный в работе анализ свидетельствует о том, что инвестиционный комплекс Российской Федерации находится в состоянии затяжной стагнации, что в свою очередь крайне негативно сказывается на перспективах преодоления экономического кризиса в стране. Положение еще более осложнилось после августовского финансового кризиса 1998 года, который, по мнению многих экспертов, явился результатом непродуманный действий российского правительства. Все это свидетельствует о том, что при оценке рисков инвестиционных проектов инвесторы должны обращать первостепенное внимание на учет и оценку систематических рыночных рисков и корректировать свою деятельность в зависимости от стабильности и предсказуемости макроэкономической политики государства.

2. Резкое сокращение притока в страну иностранных инвестиций, прежде всего портфельных, регулярное невыполнение федерального бюджета развития, существенное ослабление финансовых возможностей отечественной банковской системы свидетельствуют о необходимости переориентации корпоративного руководства на поиск внутренних финансовых ресурсов для инвестирования их в перспективные проекты, призванные обеспечить конкурентоспособность отечественных предприятий в условиях рынка.

3. В этих условиях наряду с традиционными источниками долгосрочного финансирования государство должно было бы существенно расширить возможности инвестирования за счет аренды и налоговых льгот.

В то же время в Законах и правительственных решениях имеется также ряд других существенных ограничений, сдерживающих развитие инвестиционного комплекса в России. Это касается, например, порядка налогообложения импорта машин и оборудования, когда таможенные пошлины взимаются сразу, а доходы от эксплуатации указанных машин и оборудования, необходимые для их уплаты, могут быть получены через длительный срок.

Совершенно неприемлемыми для использования и развития финансовой аренды представляются статьи нового Налогового Кодекса РФ об инвеста ционном налоговом кредите. Введенные в нем ограничения не обеспечивают полного покрытия инвестиций в крупномасштабные проекты, не обеспечивают заинтересованности потенциальных инвесторов (лизинговые компании, банки) в финансировании арендных операций, что резко сужает этот рынок инвестиционно-финансовых ресурсов.

4. Несовершенство Федерального законодательства по проблемам инвестиционной и налоговой политики вынуждает многие региональные органы законодательной и исполнительной власти, в том числе и Северо-Западного региона, разрабатывать и реализовывать собственные программы привлечения зарубежных инвестиций и создания льготного инвестиционного климата на своих территориях, которые не всегда оказываются эффективными. Очевидно, что это требует более тщательной экспертизы проектов и программ с учетом высокой степени риска инвестирования в российской экономике, поиска новых внутренних источников инвестиционно-финансовых ресурсов для их реализации.

5. Учитывая, что в России резко обострилась проблема неплатежей и финансовой устойчивости предприятий реального сектора экономики, для решения данной проблемы крайне необходимо создание предпосылок и государственное стимулирование развития процессов становления крупных и крупнейших предпринимательских структур и, в частности, финансово-промышленных групп. Только в этом случае возможно формирование нового типа организации торгово-промышленного производства, обеспечивающего в современном мире выживаемость и конкурентоспособность национальной экономики, ее будущий перспективный рост. Создание ФПГ на основе интеграции с привлечением кредитно-финансовых учреждений, имеющих инвестиционные возможности, позволяет осуществить совместную реализацию целей, не достижимых или трудно достижимых для каждого отдельно взятого предприятия. Самим предприятиям без государственной поддержки и ориентации реализовать такое объединение в нынешней ситуации довольно сложно. Если положиться на естественные процессы, то необходимую реорганизацию народного хозяйства, а значит, и восстановление экономической безопасности страны придется отложить на неопределенную перспективу. Поэтому инициативу и участие в их организации должны взять на себя региональные администрации.

6. Сдерживающим фактором формирования ФПГ в торгово-промышленном комплексе является, по нашему мнению, несовершенство принятого в РФ законодательства по данному вопросу, а также всеобщее ослабление договорной, налоговой и финансовой дисциплины в стране. К примеру, введенное в Законе РФ "О финансово-промышленных группах" определение, что высшим органом управления ими является совет управляющих ФПГ, включающий представителей всех ее участников (статья 10, пункт 1), практически полностью лишает центральную (материнскую) компанию функций предпринимательства и стремления к расширению масштабов и диверсификации свой деятельности.

7. Учитывая проведенный в работе анализ нормативно-правовых ограничений создания и функционирования ФПГ, можно внести следующие предложения по совершенствованию законодательных основ их организации и деятельности, прежде всего, Закона РФ "О финансово-промышленных группах":

• Уточнить статью 2 Закона в части регламентации правовой сущности ФПГ, юридического статуса формирования (АО с перекрестным владением акциями).

• Уточнить статью 3 п.1 об участии центральной компании ФПГ в ее организации, предусмотрев возможность ее участия в этом деле как инициативной предпринимательской структуры.

• Снять запрет на участие юридических лиц, прежде всего банков, лишь в одной ФПГ.

• Конкретизировать статью 3 в части возможностей участия унитарных (государственных) предприятий в ФПГ, возможно, за счет их акционирования.

• Уточнить порядок государственной регистрации ФПГ и упростить процедуры их формирования и оформления.

• Уточнить экономический и политический статус договора о создании ФПГ: 1) на основах материнской и дочерних фирм; 2) на основе слияний и поглощений; 3) на основе группирования без создания нового юридического лица, с определением обязательств и ответственности каждого члена группы по ведению совместной деятельности.

• Отказаться от обязательного создания высшего органа управления группой -совета управляющий (статья 10), предоставив право ее участникам самостоятельно определять статус и состав наблюдательного органа (совета директоров и т.п.)

• Изменить статью 11 о статусе центральной компании ФПГ, сняв ограничения на возможность их функционирования в виде хозяйствующих обществ, банков, государственных унитарных предприятий, что расширит возможности финансово-промышленной интеграции.

• Отменить ограничение на выполнение центральной компанией "отдельных банковских операций", поскольку последняя может быть организована в виде кредитного учреждения для финансового обслуживания (после лицензирования) участников ФПГ.

• Уточнить положения статей 3 и 5 в части участия в транснациональных ФПГ иностранных организаций из дальнего зарубежья.

8. Хотя накопленный в Российской Федерации опыт становления и деятельности ФПГ еще очень мал, тем не менее, он достаточно явно свидетельствует об общем положительном влиянии этих процессов на экономику. Усилению позитивных тенденций, безусловно, будет способствовать устранение ряда допущенных просчетов в формировании необходимой правовой базы, организации деятельности финансово-промышленных групп и государственного стимулирования ускорения их создания. Особое внимание при этом должно быть уделено: нормативному установлению полномочий головной компании в управлении деятельностью ФПГ; обучению с учетом зарубежного опыта управленческого персонала современным методам менеджмента, стратегического планирования и финансового контроля, маркетинга и т.д.; стимулированию и отработке механизмов привлечения банков и других финансовых структур к участию в ФПГ; конкретизации и практической реализации мер государственной поддержки процессов их формирования и деятельности; пересмотру и отбору действующих ограничений при создании финансово-промышленных групп и ликвидации излишней регламентированности экспертизы индивидуальных проектов ФПГ и их регистрации. Необходимо также активизировать деятельность по созданию условий для формирования совместных финансово-промышленных групп в рамках Содружества Независимых Государств.

9. Предложенная в работе система управления инвестиционной деятельностью предприятия и методика управления финансами предприятий в экстремальных условиях хозяйствования позволяет в короткий срок обеспечить достижение им финансовой устойчивости. Решение этой проблемы будет наиболее эффективным при руководстве данным процессом специализированной управляющей компанией, что является основой функционирования ФПГ при обеспечении взаимной заинтересованности сторон.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Дерягин, Лев Владимирович, 1999 год

1.Азорянц Э., Ерзикян Б. Холдинговые компании. М., Наука, 1992.

2. Американская помощь России (1992-1996 г.г.). // Вопросы экономики, № 4. -1996.-С. 28-32.

3. Анисимов А. Феномен крупной корпорации или какой рынок нам нужен // Российский экономический журнал. 1992. №8. С.106.

4. Афанасьев М. и др. Кризис неплатежей в России что происходит на самом деле // Вопросы экономики, № 8. - 1996. - С. 52-67.

5. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев. ИТЕМ ЛИД, 1995. - 448 с.

6. Батчиков С., Петров Ю. Формирование финансово-промышленных групп и государство // Российский экономический журнал. 1995. №2. С.3-10.

7. Безруков А.И., Зубченко Л.А. Европейское сообщество на пути к единому рынку: роль транснационального капитала. М.,1990.

8. Белецкий Ю., Ивантер А. Кризисный шок // Эксперт, № 40. 1998. С. 56-57.

9. Беренс В. Ховранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -М.: Инфра-М, 1995. 653 с.

10. Ю.Беркович Л.А. Холдинговая приватизация: плюсы и минусы // ЭКО.1992. №9. С.77-94.

11. П.Бляхман Л.С., Кротов М.И. Структурные реформы и экономическая интеграция: опыт и проблемы СНГ. СПб., 1996.

12. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т. -СПб., экономическая школа, 1997, 597, 669 с.

13. Буклемишев О. Новая инвестиционная теория // Финансовый бизнес, № 1. -1996.-С. 28-32.

14. Ввод в действие производственных и социальных объектов // Экономист, №10. 1996. - С. 53-55.

15. Винслав Ю. Отечественные ФПГ: достигнутые рубежи и задачи развития // Российский экономический журнал, № 9, 1997 3-23 с.

16. Винслав Ю. Результаты мониторинга деятельности финансово-промышленных групп // Российский экономический журнал, № 10, 1997 29-32 с.

17. Винслав Ю. Государственное регулирование корпоративных структур // Российский экономический' журнал, № 1, 1997.

18. Витин А. Приватизация и инвестиционная активность // Вопросы экономики, № 4. 1996. - С. 33-44.

19. Герчикова И.Н. Маркетинг и международное коммерческое дело. М.,1990,

20. Герчикова И.Н. Менеджмент. М.,1994.

21. Глазьев С.Ю. Перспективы экономического роста в 1997 году // Вопросы экономики. 1996. №5. С. 41-51.

22. Глинко С. Приватизация в Восточной Европе: Мотивы, формы, критерии эффективности// Проблемы теории и практики управления. 1992. № 3. С.18-23.

23. Гончаренко С.К. Создание восточноазиатской экономической группировки: перспективы и возможности экономического сотрудничества// Вопросы экономики. 1991. № ю. С.68-79.

24. Гончаров О.П. К общему рынку села и промышленности. -СПб.: НИЭСХ, 1997 123 с.

25. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть I-II.-M.-СПб, 1998.-548 с.

26. Государственное финансирование научно-технического прогресса в США. -М.: Финансы и статистика, 1989. 327 с.

27. Дейкин И. Механизм федерального бюджета США. -М.: Наука, 1989. 230 с.

28. Дэниэлс Д.Д., Радеба Л.Х. Международный бизнес / пер. с англ. М., 1994.

29. Евенко Л.И. Организационные структуры управления промышленными корпорациями США: теория и практика формирования. М., 1983.

30. Жуков С. Роль государства в сотворении "южнокорейского чуда" // Российский экономический журнал. 1993. № 5. С. 98-104.31.3айганов Г.И. Необходимо создавать крупные корпорации // Экономист. 1993. №8. С. 3-10.

31. Зайцева В.В. Акционерные общества в праве капиталистических государств. М., 1979.

32. Иванов В. "Криокор" современная трансреспубликанская корпорация // Экономические науки. 1992. № 2. С. 106.

33. Инновационная и инвестиционная политика структурной перестройки народного хозяйства Российской Федерации. М., 1993.

34. Ил отечно-инвестиционный анализ. -Спб.: СПбГУиЭФ, 1998. 207 с.

35. Как добиться успеха. Практические советы деловым людям. -М.: Политиздат, 1991. 510 с.

36. Калин А. ФПГ: за ними будущее // Экономика и жизнь. 1994. № 33. СЛ.

37. Касимов Ю. Введение в современную теорию инвестирования // Деловой партнер, № 1-6. 1996.

38. Киреев Н.Г. История этатизма в Турции. М., 1991.

39. Клепач А.Н. Долговая экономика. В кн. Шансы российской экономики. -М.: Изд-во ТЕИС, 1997, С. 483-507.

40. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 1997. 512 с.

41. Корнаи Я. Устойчивый рост как важнейший приоритет // Вопросы экономики. 1996. №10. С.23-28.43 .Костин А. Экономический рост стран Восточной Азии и интеграция // Мировая экономика и международные отношения. 1996. № 3. С.89-99.

42. Котц Д. Альтернативы макроэкономической политики для России // Вопросы экономики. 1993. № 3. С. 41-48.

43. Котц Д. Банковский контроль над крупными корпорациями в США. М., 1982.

44. Крейсберг М.М. США: системный подход в управлении. Практика промышленных корпораций. М., 1974.

45. Кузьмин А.К. Роль банка в процессе формирования и развития финансово-промышленных трупп. // Финансы. 1995. № 1. С.25-28.

46. Ку ликов В. Государственная акционерная корпорация необходимая неизбежности/Финансовые известия. 1993. №4. С.8.

47. Куликов В., Латышева Г., Николаев А. Образование финансово-промышленных групп (необходимость, цели, механизмы) // Российский экономический журнал. 1994. № 1. С. 16-22.

48. Ленинградская область. Предпринимательство и инвестиции. -СПб. 1997. -48 с.51 .Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей / пер. с англ. М., 1992.

49. Лихтенштейн В. Финансовые рычаги стабилизации инновационной деятельности // Вопросы экономики. 1993. № 3. С. 92-98.

50. Любинин А. Реорганизация акционерных обществ и становление финансово-промышленных групп. // Российский экономический журнал. № 11. 1994. С. 10-16.

51. Макконел К.Р., Брю С.А. Экономикс, в 2 т, М., 1992.

52. Маматказин А.Р., Мухтаров А. Экономика Труции: история и современность. Фергана, ФГУ, 1993 298 с.

53. Маневич В. О закономерностях становления рынка // Вопросы экономики, №3. 1993. С. 104-119.

54. Мингазов X. Становление новых организационно-хозяйственных структур в российской индустрии //Российский экономический журнал. 1993. № 9. С. 2533.

55. Мескон И., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. -М.: Дело. 702 с.

56. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. -М.: Офиц. изд., 1994.

57. Методический вклад в инвестиционный процесс // Инвестиции в России, № 1.- 1995. С. 18-21.

58. Модик А.Р.Дж. Организация производства и управления в американских корпорациях. М., 1991.

59. Моргун С.Ф. Акционерные общества, товарищества, предприятия. Акции и другие ценные бумаги: Практическое пособие. М., 1990.

60. Мухачева А.В. Акционерное общество залог успеха: Законы, Образцы документации. Комментарии. М., 1992.

61. Мухтаров A.M. и др. Форма собственности и развития предпринимательства в Узбекистане. -М.: РАП, 1992 212 с.

62. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая. -М.: Изд-во "Ось-89", 1998- 112 с.

63. Николаев А.Б. Финансово-промышленные группы в России противоречия становления/ в кн.: Шансы российской экономики. М.1997. - С. 507-531.

64. Никологорский Д. Институциональные предпосылки экономического роста // Вопросы экономики, Ш 11, 1997 С. 32-45.

65. Пономарев А. Проблемы и перспективы создания финансово-промышленных групп // Экономист. 1994.- № 12.- С. 52-60.

66. Портер М. Международная конкуренция. М.: Международные отношения, 1993.- 820 с.

67. Прилуцкий JI. Лизинг как одна из форм активизации инвестиционной деятельности // Деловой партнер, № 2-5. 1996.

68. Принципы инвестирования. -М.: Крокус Интернешнл, 1992. 322 с.

69. Разумнова И.И. Мелкие фирмы в США. -М.: Наука, 1989. 158 с.

70. Розанова Н.М. Эволюция корпорации ключ к эволюции рынка // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 1991.№4.С.З-10.

71. Рылько Д.Н. Продовольственный комплекс: многообразие рыночных структур и ценообразование (на примере США) // Изв. АН СССР. Серия экономическая, 1987 с. 77-84

72. Салиев Р.Ш. Инвестирование источник динамики экономического роста национальных образований. -СПб.: СПбГУиЭФ, 1997. - 116 с.

73. Самуэльсон Г.Ф. Прямые зарубежные инвестиции в рамках новой парадигмы развития для республик бывшего Советского Союза // Вопросы экономики, № 3. 1993. - С. 70-77.

74. Селезнев А.З. Активизация регулирующей роли Центрального банка России в воспроизводственном процессе / в кн. Шансы российской экономики. -М.: Изд-во ТЕИС, 1997. С. 531-546.

75. Солнцев О. Проблемы денежного оборота и банковской системы // Экономический мониторинг России, № 8. 1997 - С. 15-28.

76. Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. 31 октября. № 27. Ст.2856.

77. Создание финансово-промышленных и промышленно-финансовых групп. М., 1994.

78. Стерлин А.Р., Тулин И.В. Стратегическое планирование в промышленных корпорациях США: Опыт развития и новые явления. М., 1990.

79. Страны СНГ в 1995 году (предварительные итоги) М., 1996.

80. Стратегая реформирования экономики России // Вопросы экономики. 1996. -№3.- С. 4-73.

81. Студенцов В. Иностранные инвестиции и экономическая безопасность // Экономист. 1996.- № 10. С. 56-62.91 .Торкановский Е. Акционеры и управление фирмой II Вопросы экономики, № 9. 1997. - С. 36-43.

82. Торкановский Е. Организационно-правовые формы государственного предпринимательства // Хозяйство и право. 1994. №8. С.54-65; №9. С.48-55.

83. Трейси М. сельское хозяйство и продовольствие в экономике развитых стран: введение в теорию, практику и политику. -СПб.: Экономическая школа, 1995 -431 с.

84. Трудный поворот к рынку. М.: Экономика, 1990. - 559 с.

85. Указ Президента Российской Федерации от 14.04.1994 г. № 1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности".

86. Уразова Е.И. Экономика Турции: от этатизма к рынку. М., 1993.

87. Ушаков Ю. Привлечение иностранных инвестиций под проекты российских предприятий//Консультант директора, № 1. 1996 с.

88. Федеральный закон Российской Федерации от 26.12.1665 г. № 308-ФЭ "Об акционерных обществах".

89. Финансовое управление компанией. -М.: Правовая культура, 1995. 393 с.

90. Финансово-промышленные группы в АПК России: методология и практика. Ростов-на-Дону, ЦОП "Коралл-Микро", 1997 40 с.

91. Финансы и кредит. Екатеринбург, 1994

92. Фрейнкман JI. Финансовый капитал и формирование новой промышленной структуры в России // ЭКО. 1994. Ко 10. С. 2-19.

93. ЮЗ.Хойер В. Как делать бизнес в Европе. М.: Прогресс, 1992. 252 с.

94. Холдинговые компании и финансово-промышленные группы в нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности России. -М.: ЦНИИ ТЭКЕФ-техники, 1994 80 с.

95. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций. М.: Дело, 1994. - 117 с.

96. Юб.Хруцкий В.Е. Южнокорейский парадокс. М.: Финансы и статистика, 1993.240 с.

97. Ю7.Хубиев К.А. Возможности выхода из инвестиционного кризиса в России: макроэкономический анализ / В кн. Шансы российской экономики. М.: ТЕИС, 1997. - С. 466-483.

98. Ю8.Ценные бумаги. М.: Финансы и статистика, 1998. - 416 с.

99. Цыгичко А. Возможности формирования промышленных корпораций //

100. Экономист. 1994. № 8. С.30-37.

101. ПО.Чебриков Г.Г. О финансово-промышленных группах // Российский экономический журнал. 1994. № 2. С. 82-85.111 .Черкасов Н.А. Теория и практика экономической интеграции государств -участников СНГ. СПб., 1996.

102. Черковец О. Россия в констексте мировых интеграционных тенденций // Российский экономический журнал. 1995. № 2. С. 31-39.

103. Шансы российской экономики. -М.: Изд-во ТЕИС, 1997. 655 с.

104. Шарифов В. Опыт неформальной ФПГ холдингового типа: роль финансовых институтов // Российский экономический журнал, № 10. 1997. - С. 33-36.

105. Шафраник Ю. ТНК: Путь в мировую экономику // Россия. 1992. 24-30 июня.

106. Пб.Шишаева А.В. Транснациональные корпорации в экономике малых стран Западной Европы. М., 1983.

107. Шишков Ю. Экономический союз СНГ: Проекты и проблемы // Российский экономический журнал. 1994. № 10. С.42-45.

108. Щедрин А. Совместные предприятия в развитых капиталистических странах К Мировая экономика и международные отношения. 1991. №8.С. 100-119.

109. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт. -М.: Финансы и статистика, 1993 144 с.

110. Экономика и бизнес. М.: Изд-во МГТУ, 1993. - 212 с.

111. Экономика СССР: выводы и рекомендации, (доклад группы экспертов МВФ, МБРР, ЕБРР, ОЭСР) //Вопросы экономики. 1991. № 3. С.6-27.