Управление инвестиционной деятельностью в сфере туризма и гостиничного хозяйства тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Ковальчук, Андрей Павлович

• Ковальчук, Андрей Павлович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ковальчук, Андрей Павлович

Введение.

Глава 1. Основы инвестиционной деятельности в сфере туризма и гостиничного хозяйства.

1.1. Сущность и особенности инвестиционной деятельности в сфере туризма и гостиничного хозяйства.

1.2. Основные положения концепции государственной инвестиционной политики в сфере туризма и гостиничного хозяйства.

1.3. Стратегические аспекты инвестиционного менеджмента в сфере туризма и гостиничного хозяйства.

Глава 2. Направления инвестиционной политики в гостиничном и туристском комплексе ( ГТК) г. Москвы.

2.1. Тенденции развития гостиничного и туристического комплекса.

2.2. Анализ инвестиционных процессов в гостиничном и туристском комплексе.

2.3. Система управления инвестициями в гостиничном и туристском комплексе.

2.4. Оценка эффективности инвестиционных проектов в гостиничном и туристском комплексе.

Глава 3. Совершенствование системы управления инвестициями на примере ГТК г.Москвы).

3.1. Использование инноваций в инвестиционном процессе.

3.2. Страхование как инструмент регулирования инвестиционной деятельности.

3.3. Повышение эффективности системы управления инвестициями.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционной деятельностью в сфере туризма и гостиничного хозяйства»

Актуальность темы исследования. Основным элементом государственной политики на этапе стабилизации экономического

• развития России становится привлечение и эффективное использование инвестиционных ресурсов. Очевидно, что государство, обладая высоко развитыми научным, трудовым, природно-ресурсным потенциалами, не в состоянии из-за ограниченности финансовых ресурсов и несовершенства системы управления ими разрешить текущие проблемы. Все это касается как и экономики в целом, так и ее отдельных отраслей и комплексов, в том числе гостиничного и туристского комплекса (ГТК).

В настоящее время индустрия туризма рассматривается как комплексная социально-экономическая система, в которой одним из составных компонентов выступает ГТК, который представляет собой совокупность гостиниц и иных средств размещения, средств транспорта, объектов общественного питания, объектов познавательного, делового, оздоровительного, спортивного и иного назначения организаций, осуществляющих туроператорскую и турагентскую деятельность, а также организаций, представляющих экскурсионные услуги и услуги гидов-переводчиков. Таким образом, ГТК включает в себя ряд отраслей и

Ф компаний, деятельность которых нацелена на удовлетворение разнообразного и постоянно возрастающего спроса на различные виды времяпровождения. Если рассматривать ГТК в более полном объеме всех его обслуживающих отраслей, то спектр задействованных сфер деятельности расширится до строительных, финансовых, консалтинговых, юридических и посреднических услуг.

В реформационный период в гостиничном и туристическом комплексе ускоренно возникали новые самостоятельные рынки услуг по подбору персонала, по проведению операций на рынке недвижимости,

• спортивных, туристических, гостиничных, общественного питания, и т.д.

ГТК оказывает все возрастающее влияние на экономику России, ее отдельных регионов, характер и структуру потребления населения. Его развитие имеет важное социальное и экономическое значение, так как оно способно:

• увеличивать доходы муниципальных и местных бюджетов;

• создавать новые рабочие места;

• развивать все отрасли, связанные с оказанием туристских услуг;

• поддерживать высокий уровень социальной и производственной инфраструктуры в туристских центрах;

• активизировать деятельность центров народных промыслов и развитие культуры;

• обеспечивать рост уровня жизни местного населения;

• увеличивать валютные поступления и т.д.

Таким образом, развитие инвестиций в ГТК как стимул экономического роста должно стать комплексной задачей государства и общества. ГТК сегодня рассматривается как сфера выгодного капиталовложения с высоким уровнем риска, обусловленным долгосрочным характером его окупаемости.

Сложность управления инвестициями в ГТК в России заключается в том, что в российской экономике еще не сложилась необходимая рыночная инфраструктура, обеспечивающая свободный обмен информацией между всеми субъектами предпринимательской деятельности, отсутствуют надежные вспомогательные инструменты для эффективного управления инвестициями. В странах с развитой рыночной экономикой такими инструментами являются проектное финансирование, беззалоговое долгосрочное кредитование (при финансировании инвестиционных проектов), системы страхования инвестиционных рисков, организация венчурного финансирования, предоставление специальных налоговых режимов (льгот), моделирование инвестиционных решений, построение прогнозов при выборе стратегии развития и т.д. В России находят свое применение лишь некоторые из них, причем большинство не дают желаемого эффекта.

Этим обусловливается выбор темы исследования и ее актуальность, которая опередила практическую потребность в поиске путей эффективного управления инвестициями в целях достижения экономической стабильности ГТК.

Степень научной разработанности проблемы. Проблемы управления инвестициями постоянно находятся в центре внимания экономической науки, результаты их исследования широко представлены в теоретических трудах и практических работах отечественных и зарубежных ученых и специалистов. Это обусловлено тем, что активизация инвестиционной деятельности выступает в качестве наиболее действенного механизма социально- экономических преобразований как в стране в целом, так и в ее отдельных отраслях и регионах.

Теоретические проблемы инвестиционной деятельности получили отражение в работах таких видных представителей западной экономической мысли, как И. Ансофф, Дж. Гелбейрт, Дж. Кейнс, К.Р. Макконелл и С.Л.Брю, М. Портер, П. Самуэльсон, Й. Шумпетер и других.

Значительный вклад в разработку проблем управления инвестиционной деятельностью внесли труды российских ученых и специалистов, в числе которых Л. И. Абалкин, В. М. Аньшин, Р. А. Белоусов, В. А. Колоколов, Д. С. Львов, А. А. Нечаев, Н. Я. Петраков, А. К. Фаломьев, Н. П. Шмелев, Ю. В. Яковец и другие.

В то же время активизации инвестиционных процессов в ГТК, обеспечению их эффективного управления уделяется недостаточно внимания, поэтому наибольший интерес представляют работы, посвященные опыту привлечения инвестиций с целью повышения эффективности функционирования компаний ГТК. Управление инвестициями в ГТК рассматривается в основном как предпринимательская деятельность по созданию условий и обеспечению эффективного достижения конкретных целей, финансовых результатов. В итоге управление инвестициями в ГТК сводится к организационно-управленческой деятельности менеджеров, имеющих полномочия распоряжаться инвестиционными ресурсами компаний, учитывая их возможности и существующие ограничения на рынке. Такая организационная деятельность призвана формировать состав элементов системы и их связей между собой и внешней средой, обеспечивая эффективное управление с целью достижения определенных результатов.

В работах последних лет пристальное внимание уделялось проблемам государственной политики по созданию благоприятного инвестиционного климата, правового регулирования и оптимизации. Представляют интерес работы ряда российских авторов (Лесника А., Чернышева А., Филипповского Е., Шмарова Л.), в которых дан анализ развития инвестиционных процессов в ГТК крупных городов России в 90-х годах. В них, в частности, сделан вывод о том, что крайне низкая инвестиционная активность в ГТК, на фоне бурного роста инвестиций в других более прибыльных отраслях экономики, привела практически к потери экономического равновесия компаний ГТК и росту зависимости от внешних источников финансирования.

Специфические особенности процесса инвестирования в ГТК в России предполагают использование адекватных подходов и методов управления инвестициями. Основные классические принципы управления инвестициями, разработанные экономической наукой и проверенные хозяйственной практикой, распространяются и на управление инвестиционной деятельностью в ГТК. Однако конкретные методы управления инвестициями отражают их качественные характеристики с учетом реально складывающейся инвестиционной ситуацией в ГТК, реальных задач и возможностей предприятий.

Следует отметить, что в научной литературе, посвященной инвестиционным проблемам, в том числе управления инвестициями в такой многоотраслевой системе, как ГТК, уделяется недостаточное внимание. Это касается, прежде всего, системного подхода к изучению путей разрешения всего комплекса теоретических, методологических вопросов, которые влияют на способность компаний ГТК эффективно управлять инвестициями в условиях жесткой конкуренции и неразвитости рынка.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка методических рекомендаций и практических предложений по совершенствованию управления инвестициями в ГТК в условиях слабой поддержки государства.

В соответствии с поставленной целью в работе поставлены и реализованы следующие задачи:

• проанализировать теоретические подходы и концепции управления инвестициями в ГТК;

• исследовать условия формирования инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности в ГТК;

• обосновать роль стратегического инвестиционного менеджмента при выборе стратегии развития ГТК;

• разработать рекомендации по совершенствованию системы управления инвестициями в ГТК;

• предложить методику расчетов показателей развития ГТК и систему оценки степени инновационности гостиничных предприятий;

• проанализировать основные показатели эффективности инвестиций и разработать методы ее повышения.

Объект исследования - компании ГТК, функционирующие в условиях трансформационного периода российской экономики.

Предметом исследования являются инвестиционные процессы и организационно- экономические отношения, возникающие в процессе управления ГТК.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования явились концептуальные положения основ теории рыночной экономики, управления социально-экономическими системами, управления инвестиционной деятельностью, экономики сферы услуг, научные труды отечественных и зарубежных ученых в этих областях.

В качестве научного инструментария в диссертации использованы методы и приемы системного и логического анализа, синтеза управленческих решений и подходов, экономического моделирования, методы научной классификации предметов и явлений.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые и законодательные акты Российской Федерации и г. Москвы, статистические данные, публикации в СМИ, бухгалтерские отчеты и другая документация гостиничных и туристских предприятий.

Использованы материалы и рекомендации научных исследований, проводимых российскими учеными различных исследовательских центров ( Русинвест, КОМКОН, Эркер и т. д.). В процессе работы над диссертацией использовались также материалы научно- практических конференций, каталоги российских гостиничных и туристских услуг и результаты проведенных диссертантом наблюдений и обследований.

Научная новизна работы заключатся в разработке комплекса научно- методических и практических рекомендаций по повышению эффективности управления инвестициями в ГТК в условиях дефицита ресурсов, несовершенства системы государственного управления и наличия большого выбора вариантов более выгодных сфер вложения капитала в различные отрасли экономики. В диссертации разработан комплекс организационно-методических рекомендаций по активизации участия инвесторов в реконструкции и строительстве гостиниц.

На защиту выносятся следующие наиболее важные научные результаты исследования.

1. Выявлены факторы, влияющие на приток инвестиций в ГТК, среди которых наиболее значимыми являются глобализация финансово-хозяйственных связей, инвестиционный климат, воздействие различных рисков, эффективность систем страхования и кредитования, развитость финансового рынка, правовая база.

2. Разработана методика расчетов оценки эффективности инвестиционных проектов в ГТК, в основу которой положен закон изменения стоимости денег во времени; поставлена и решена задача по дисконтированию денежных потоков, т.е. приведение их разновременных значений (относящихся к разным шагам расчета) к их ценности на определенный момент времени.

3. Сделан вывод о том, что при определении эффективности инвестиций в ГТК целесообразно использовать, главным образом, методы определения периода окупаемости инвестиций, отдачи на капиталовложения и метод дисконтирования инвестиционных потоков, которые позволяют учесть влияние фактора риска и временного фактора на результаты реализации проекта.

4. Обоснована целесообразность реализации различных форм венчурного финансирования инвестиций, использования инновативных подходов при разработке стратегий развития компаний ГТК: прямое финансирование инвестором инвестиционного проекта; финансирование, основанное на принципе диверсификации; совместное финансирование особо крупных и перспективных проектов с созданием венчурных фондов для реализации рисковых инвестиций.

5. Разработана методика и определены принципы страхования инвестиционных рисков, рекомендовано при инвестировании в особо рисковые объекты ГТК задействовать различные внутрикорпоративные методики и механизмы страхования инвестиционных рисков (нормирование или лимитирование финансовых ресурсов, диверсификация капиталовложений, создание резервных фондов и контролинговой системы (службы) управления рисками).

6. Обоснованы функции системы управления инвестициями в ГТК г. Москвы, разработаны рекомендации по проведению эффективности ее деятельности, предложена усовершенствованная структура системы управления инвестициями в ГТК г. Москвы.

Практическая значимость работы. Разработанные рекомендации по совершенствованию системы управления инвестициями в ГТК (на примере г. Москвы) могут быть использованы при формировании политики развития ГТК на различных уровнях регионального и муниципального управления, а также при разработке мероприятий по повышению эффективности инвестиционной деятельности.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались, обсуждались и получили положительную оценку на Международных Плехановских чтениях 2002- 2004 гг., а также нашли применение в учебном процессе МИПК РЭА им. Г.В. Плеханова.

Результаты диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку департамента экономической политики развития Правительства Москвы.

Публикации. Основное содержание диссертации отражено в шести опубликованных работах автора общим объемом 1, 76 п. л.

Структура работы. В соответствии с логикой и задачами исследования диссертация состоит из трех глав и заключения, в котором отражены результаты исследования, основные выводы и предложения.

Первая глава диссертации посвящена исследованию научных основ управления инвестициями в ГТК. В ней рассмотрены организационные основы системы управления инвестициями на предприятиях ГТК, базирующиеся на различных структурах и концепциях менеджмента.

Во второй главе рассматриваются направления инвестиционной политики в ГТК. Обосновываются тенденции развития ГТК в г. Москве, проведен анализ инвестиционных процессов и системы управления инвестициями ГТК г. Москвы, разработаны методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в ГТК.

В третьей главе рассмотрены возможные пути и методы повышения эффективности управления инвестициями в ГТК г. Москвы. Разработан ряд практических рекомендаций по усовершенствованию действующей в г. Москве системы управления инвестициями, при этом особое внимание уделено разработке и внедрению различных инновационных подходов на предприятиях ГТК. Обоснованы организационно- экономические аспекты взаимодействия инвестиционной и инновационной сфер в ГТК.

В заключении приведены основные выводы и рекомендации выполненного исследования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ковальчук, Андрей Павлович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В результате проведенного диссертационного исследования было уточнено понятие «управление инвестициями в гостиничном и туристском комплексе». Управление инвестициями гостиничного предприятия охватывает все этапы инвестиционного процесса - от выработки функциональной инвестиционной стратегии до разработки, контроля и анализа инвестиционных программ. Такая система управления является важнейшей составляющей всей системы управления предприятием.

Отсутствие в работах отечественных и зарубежных ученых по исследуемой проблематике каких-либо основополагающих рекомендаций по организации инвестиционного процесса на предприятиях ГТК, по мнению автора, предопределяет целесообразность разработки на каждом предприятии «Положения об инвестиционной деятельности предприятия». Утверждаемое руководителем предприятия ГТК (генеральным директором, директором) положение является документом, регламентирующим порядок формирования инвестиционных программ, права и обязанности должностных лиц, участвующих в процессе подготовки, информационном обеспечении, организации выполнения инвестиционных программ.

2. В ходе диссертационного исследования установлено, что организационная система управления инвестициями предприятия ГТК должна включать:

• создание эффективного контроллингового подразделения;

• четкое определение функций всех внутренних подразделений и служб, отвечающих за реализацию инвестиций;

• разработку информационной системы, способной обеспечить руководителей всех уровней сведениями о процессе осуществления инвестиционной программы на всех ее этапах;

• внедрение системы учета, контроля, анализа и оценки хода реализации инвестиционной программы и при необходимости корректировки инвестиционных решений по итогам их контроля и анализа.

3. В диссертации проведен анализ инвестиционной ситуации в г.Москве и других крупных городах России. Большую часть (53%) гостиниц столицы составляют здания гостиниц, построенные в доперестроечный период. Среди всех московских гостиниц класса «две» и «три» звезды нет объектов, входящих в крупные международные гостиничные сети и располагающих достаточным собственным капиталом.

Даже гостиницы, претерпевшие частичный ремонт или реконструкцию, не полностью соответствуют современным мировым стандартам. В большинстве случаев причина ясна - недостаток собственных средств для проведения полномасштабной реконструкции и модернизации. Кроме того, ограничены и возможности использования банковских кредитов и инвестиций, их реализация для восстановления ветхих гостиниц является зачастую неэффективным ввиду длительного срока окупаемости и сложностей планового характера. Потенциальных инвесторов интересуют только земельные участки в престижных районах ЦАО, застройка которых обычно окупается быстрее и приносит большие доходы, а в других районах города, с точки зрения инвестора, гораздо выгоднее инвестировать средства в строительство жилья и офисных центров.

4. Современные задачи по управлению инвестициями, возникшие перед российскими предприятиями ГТК на современном этапе развития рыночной экономики в России, сопряжены с рядом экономических, политических и управленческих проблем государственного масштаба.

Предприятия ГТК испытывают множество ограничений и трудностей в поиске источников инвестиционных ресурсов, в связи с чем инвестиционные процессы замедляются. Между тем, одним из наиболее значимых источников инвестиционных ресурсов является фондовый рынок.

По мнению автора, для того, чтобы способствовать эмиссии акций необходимо соответствующее законодательное урегулирование, способное:

• снизить ставку налога на операции с ценными бумагами;

• упорядочить оплату услуг посредников (андеррайтеров);

• упростить чрезмерно забюрократизированную процедуру регистрации эмиссии.

5. В диссертации выявлены факторы, оказывающие наибольшее влияние на развитие инвестиций в ГТК в России, связанные как с развитием процессов глобализации и интеграции во всем мире, так и с радикальными рыночными преобразованиями в нашей стране.

Необходимо не только возродить национальный инвестиционный потенциал, но и сделать это в кратчайшие сроки. Для решения этой задачи следует установить, чтобы ввозимые в Россию капиталы вообще не облагались налогом. Это позволило бы России конкурировать с налоговыми условиями оффшорных зон, где налог на прибыль в н.в. составляет только 7-10%, в то время как в России предприниматели должны в виде подоходного налога платить 13%.

6. В диссертации сделан вывод о том, что исходным принципом управления инвестициями являются эффективность принимаемых решений и получение оптимального результата. Соответственно обязательным должно быть установление параметров ожидаемого результата и условий его достижения.

Инвестиционная деятельность должна быть подчинена стратегическим целям развития предприятия ГТК. Для принятия конкретного инвестиционного решения необходима его мотивация, т.е. генеральная линия инвестиционной деятельности. Поэтому задача управления инвестициями включает стадии постановки стратегической цели развития, анализа внешних и внутренних факторов функционирования компании, принятия инвестиционного решения, его корректировки в процессе контроля и оценки хода его реализации и достигнутых результатов. Успех предприятию ГТК могут принести только такие решения, которые защищают от неожиданных ситуаций, обеспечивая адаптацию к изменяющимся рыночным условиям, и минимизируют возможные риски.

Процесс управления изменениями в ходе реализации проекта подразумевает выполнение процедуры тщательного документирования изменившихся позиций заказчиков (технические и договорные), инвесторов, подрядчиков (субподрядчиков), проектной организации. Неучтенные должным образом изменения способны привести к срыву сроков и удорожанию проекта.

Самым существенным фактором, влияющим на принятие инвестиционного решения, является ограниченность ресурсов. Ограничения обусловлены как недостаточностью собственных источников инвестиционных ресурсов, так и возможностями привлечения средств. При этом фактор ограниченности инвестиционных возможностей одновременно выступает и стимулом удешевления инвестиционного проекта, более строгого подхода к оценке его необходимости и целесообразности.

7. В работе проведен анализ инвестиционного проекта по строительству международного туристического центра и разработаны возможные методы повышения эффективности проектных инвестиций. Их суть состоит в том, что еще на стадии инвестиционных расчетов принципиально важно разработать несколько альтернативных вариантов реализации проекта, сравнить их технико-экономические обоснования и выбрать наиболее эффективные из них на основе принятых критериев. Финансовый анализ проекта требует более детальной информации, чем первичный отбор проектов по выбранным критериям. Заранее определяется показатель, принятый в качестве основного критерия приемлемости проекта, целесообразности его реализации и рассчитывается его изменение в зависимости от таких факторов, как ставка дисконтирования, объема инвестиций, текущих затрат, срока реализации проекта. В качестве основного стоимостного критерия приемлемости проекта, по нашему мнению, целесообразно использовать показатель чистой приведенной стоимости (NPV). В работе приведена методика расчета влияния отдельных факторов на динамику NPV.

8. Опираясь на анализ и обобщение многообразного отечественного и зарубежного опыта оценки эффективности инвестиционных проектов, а также основные положения экономической теории, в диссертации сделан вывод о необходимости совершенствования используемых на практике методов анализа эффективности. Основными направления совершенствования методов оценки эффективности являются:

• в качестве наиболее универсального критерия оценки эффективности проектов может быть принят показатель, характеризующий отношение интегральных результатов по завершению каждой фазы реализации проекта к интегральным затратам;

• в процессе экономического обоснования необходимо производить расчет как общей (для всех участников), так индивидуальной эффективности проекта;

• к важным методологическим положениям разработки инвестиционных проектов относится также необходимость приведения предстоящих доходов и расходов, имеющих различную ценность в разные периоды времени, к условиям их соизмеримости; учет инфляции, задержек платежей и других факторов.

В диссертации указывается, что: послеинвестиционный контроль, осуществляемый специально созданной на предприятии ГТК контроллинговой службой является обязательным элементом инвестиционного процесса.

В диссертации разработана методика по расчету синтетического показателя инновационной активности предприятия ГТК, соответствующего уровню его инвестиционной привлекательности. Расчеты базируются на следующих показателях:

• доля инновационных гостинично-туристических продуктов, находящихся на стадии вывода на рынок и роста;

• относительный уровень наукоемкости продукции компании;

• доля венчурного финансирования в капитале предприятия; соотношение стоимости нематериальных и материальных активов

Для сведения результатов подсчета по рассмотренным показателям, необходимо привести их к единой основе, в качестве которой может быть балльная оценка уровней каждого показателя по шкале, которая должна быть разработана экспертным путем. Для расчета сводного показателя в работе рекомендовано использовать соответствующую формулу, рассмотренной в п.3.1. диссертации.

Для сравнения уровней инновационной активности различных предприятий ГТК предлагается использовать шкалу, в которой значения сводного показателя инновационной активности ранжированы по уровням.

9. В диссертации рассмотрены различные виды инвестиционных рисков, проанализированы различные варианты их страхования и самострахования. Сделан вывод о том, что хорошие результаты по страхованию инвестиционных рисков дает создание на предприятии ГТК внутрикорпоративного инструментария самострахования, предусматривающего применение определенных подходов по нормированию (лимитированию) финансовых расходов и диверсификацию капиталовложений.

Предлагаемая методика диверсификации инвестиций основывается на научных разработках известного американского ученого-математика Г.Марковица. Ее суть состоит в выборе наиболее эффективного инвестиционного проекта среди альтернативных. При реализации данного метода инвестиционный риск рассматривается как некая мера рассеяния (дисперсия), полученная в результате множественных прогнозов оценочных показателей рассматриваемого проекта.

Различные исходы от реализации проекта, которые могут возникнуть после принятия инвестором решения, можно сравнивать между собой по размерам приобретений и потерь. Их размеры должны быть увязаны с вероятностями соответствующих исходов. Для анализа последних предлагается использовать математический аппарат теории вероятности.

Предложенная методика оценки совокупной доходности и риска позволяет выбрать среди множества альтернативных инвестиционных проектов один или несколько так, что при большом риске каждого из них, риск инвестиционного портфеля останется минимальным.

Реализация основного классического принципа работы с инвестициями - принципа безубыточности возможна посредством диверсификации капиталовложений. Под этим термином понимается такой способ построения портфеля, при котором уменьшается его риск и как можно незначительнее снижается доходность. Это в конечном итоге и есть та цель, которую преследует любой инвестор.

Таким образом, основные методические положения и практические рекомендации диссертации могут быть использованы как государственными органами власти при разработке мероприятий по активизации инвестиций и формированию благоприятного инвестиционного климата, так и на предприятиях ГТК.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ковальчук, Андрей Павлович, 2006 год

1. Постановление Правительства Москвы № 602 от 08.08.2000г. «Об основных положениях программы развития туризма в городе Москве на период до 2010 года».

2. Соглашение «О совершенствовании организационного взаимодействия в области страхования предприятий гостинично-туристского комплекса г.Москвы уполномоченными страховыми компаниями Правительства Москвы по облуживанию предприятий ГТК г.Москвы» от 09.10.1997

3. Распоряжение мэра Москвы N867-PM от 28.08.1998 «О комитете по туризму»

4. Распоряжение мэра Москвы N867-PM от 28.08.1998 «О комитете по туризму»

5. Распоряжение мэра Москвы N525-PM от 28.08.1998 «Об учреждении Государственного акционерного общества «Москва»

6. Постановление Правительства Москвы N449 от 28.05.1996 «О программе развития гостинично-туристского комплекса Москвы»

7. Федеральный закон № 39-Ф3 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

8. Федеральный закон № 132-Ф3 от 24.11.96г. «Об основах туристкой деятельности в Российской Федерации».

9. Постановление Правительства РФ № 1222 от 12.12.95 г. № 1222 «О лицензировании международной туристической деятельности».

10. Аньшин В.М. Инновационный менеджмент, М.: Дело, 2003

11. П.Абрамов С.И. Инвестирование, М.: Центр экономики и маркетинга,2000

12. Агеева O.A. Туристские фирмы и гостиницы: бухучет и налогообложение, М.: Современная экономика и право, 2000

13. П.Александрова А.Ю. География мировой индустрии туризма, М.: МГУ, 2000

14. Богданов Е.И. Планирование на предприятии туризма, 2004

15. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент, Киев: «Ника центр Эльга»,2002

16. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики, М.: «Экзамен», 2000.

17. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент, СПб.: «Питер», 2000

18. Барбаумов В.Е. Финансовые инвестиции, М.: Финансы и статистика, 2003

19. Богомолов О.Г. Моя летопись переходного времени, М.: «Экономика», 2000

20. БогатинЮ.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ, М.: «Инфра-М», 2000

21. Бордюг Т. Расчет по номерам. // Коммерсант- Деньги. 2001, №33

22. Бочаров В.В. Корпоративные финансы, СПб.: «Питер», 2001.

23. Бочаров В.В. Инвестиции: Инвестиционный портфель, Источники финансирования, Выбор стратегии, СПб.: «Питер Принт ООО», 2003

24. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора, М.: Бизнес-пресса, 2000

25. Бродский М.Н. Бродский Г.М. Инвестиционное консультирование, М.: «Дело», 1999

26. Бромвич Майкл. Анализ экономической эффективности капиталовложений, М.: «Инфра-М», 1999

27. Бромберг Г.В., Розов Б.С. Интеллектуальная собственность: Действительность переходного периода и рыночные перспективы. М.: «ИНИЦ Роспатента», 2000.

28. Вахрин П.И. Инвестиции: Практические задачи и конкретные ситуации, М.: «Дашков и К ИТК», 2003

29. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1977

30. Волков Ю.Ф. Введение в гостиничный и туристический бизнес, Ростов на Дону, «Феликс», 2004

31. Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования, СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета, 2003

32. Вознесенская H.H. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий), М.: «Контракт», 2002

33. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, 2001

34. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебное пособие., М.: Дело, 2004

35. Видяпин В.И., Журавлева Г.П. Экономическая теория, 2002

36. Герд Дихтели. Управление проектами, СПб.: «Бизнес Пресса», 2004

37. Головкина Л.А. Инвестиции: определение и оценка эффективности, М.: МГИУ, 2001

38. Гуляев В.Г. Туризм: Экономика и социальное развитие, М.: «Финансы и статистика»,2003

39. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики, М.: «Юнити-Дана», 2003

40. Дагаев A.A. Принципы организации и модели финансовой деятельности инновационного банка // Прикладные проблемы управления макросистемами. М: «ВНИИСИ», 1990.

41. Джон Р.Уокер. Введение в гостеприимство, М.: «Юнити-Дана», 2002

42. Друри К. Управленческий учет и производственный учет: Пер. с англ. Учебник, М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

43. Завлина П.Н. Казанцева А. К, Миндели Л. Э. Основы инновационного менеджмента, Теория и практика, М: Экономика, 2000

44. Замуруева И. Звезды станут доступнее // Коммерсант. 1999, № 218.

45. Зорин И.В., Квартальное В. А. Энциклопедия туризма, М.: «Финансы и1. Статистика», 2000

46. Иванов А. П. Инвестиционный анализ. М.: Тандем, 2000

47. Игонина JI.JI. Инвестиции. М.:, Издательство «Экономист», 2004

48. Игошин Н.В. Инвестиции. М.: Юнити-Дана, 2001

49. Игошин Н.В. Инновации и инвестиции. М.: «Юнити-Дана», 2002

50. Калинина JI. Мест нет. // Эксперт.2001, №47.

51. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Анталогия экономической классики.Т.2.М.: 1992

52. Кобелев Н.Б. Практика применения экономико-математических методов и моделей, М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000

53. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ, М.: ФиС, 2001

54. Колоколов В.А., Инновационные механизмы предпринимательских систем, М.: «Российская экономическая академия», 2001

55. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, М.: «Экономика», 2000

56. Коссов В.В. Бизнес-план, М.: «Европейская комиссия», 2000

57. Крейчман Ф.С. Эффективная организация управления акционерным предприятиями в условиях рынка, М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000

58. Кабушкин Н.И. Менеджмент туризма, Минск: ООО «Новое знание», 2001

59. Квартальнов В.А. Туризм. М.: Финансы и статистика, 2000

60. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование, М.: Анкил, 2000

61. Киц A.B. Парадоксы российского бизнеса или снова об инвестициях, М.: Компания «АСТШ», 2001

62. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты, СПб.: «Питер», 2001

63. Крушвиц Л., Шефер Д. Финансирование и инвестиции, СПб.: Питер, 2001

64. Крутик A.B., Никольская Е.Т. Инвестиции и экономический рост предпринимательства, СПб.: «Лань», 2000.

65. Кузин Ф.А., Диссертация. М.: «Ось-89», 2001

66. Кукукина И.Г. Управление финансами. М.: «Финансы и статистика», 2001.

67. Ленов Е. Местные проблемы. // Коммерсант. 1999, № 218.

68. Лесник А.Л. Ценовая политика в гостиничном бизнесе, М.: ООО «Агентство рекламы «Товарищ», 2001

69. Лесник А.Л., Чернышев A.B. Корпоративное бизнес-планирование в гостиничной индустрии, М.: «Интел универсал», 2000

70. Лесник А.Л., Чернышев A.B. Организация и управление гостиничным бизнесом. Учебник. М.: Изд. дом «Альпина», 2001, т. 2

71. Лесник А.Л., Чернышев A.B. Практика маркетинга в гостиничном и ресторанном бизнесе, М.: ООО «Агентство рекламы «Товарищ», 2000

72. Лесник А., Мацицкий И., Чернышев А. Организация и управление гостиничным бизнесом М.: ООО «Агентство рекламы «Товарищ», 2000.

73. Лесник А., Чернышев А. Корпоративное бизнес-планирование в гостиничной индустрии, М.: ООО «Агентство рекламы «Товарищ», 2000

74. Лесник А., Смирнова М. Анализ основных показателей рыночной активности гостиниц России в зависимости от формы собственности // Отель, 2001, №4

75. Ломакина О.Б. Практическое руководство по заключению международных лицензионных договоров на передачу объектов промышленной собственности, М.: МГИМО(У) МИД России, 2001.

76. Львов Д.С. Эффективное развитие техническим развитием. М.: Экономика, 1990

77. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Ольдерогге И.Г. Управление проектами, М.: «Омега-Л», 2003

78. Мехряков В.Д. Основные приоритеты государственного регулирования в инвестиционной сфере. // Материалы Всероссийской конференции, М., 2000.

79. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций, М.: ИНФРА-М., 2000

80. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие, М.: «Академический Проект», 2003

81. Организация и управление гостиничным бизнесом: Под ред. А.Л. Лесника, И. П. Мацицкого, A.B. Чернышева- М.: Интел Универсал, 2000

82. Орешин В.П. Государственное регулирование инвестиций, М.: «Наука», 2000

83. Попова В.М. Бизнес-планирование, М. Финансы и статистика, 2000

84. Попков В.П. Семенов В.П., Организация и финансирование инвестиций, СПб.: «Питер», 2001

85. Прокушев Е.Ф. Внешнеэкономическая деятельность, М.: «Маркетинг», 1999

86. Porter М.Е. Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors. N.Y.: Free Press, 1998

87. Свириденко Ю. П. Сфера услуг: проблемы и перспективы развития. ТЗ М.: Кандид, 2001.

88. Сенин B.C. Организация международного туризма, М.: Финансы и статистика, 2003

89. Селезнева H.H., Ионова А.Ф., Финансовый анализ: Управление финансами, М.: «Юнити-Дана», 2003

90. Семенов В.П. Валютный курс и инфляция. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2003

91. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент, М.: «ИНФРА-М», 2000

92. Станиславчик E.H. Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами, М.: Ось-89, 2001

93. Теплова T.B. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов, М.: «ГУ ВШЭ», 2000

94. Фаломьев А., Ревозов В. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения // Вопросы экономики, 1999, №9

95. Филипповский Е.Е., Шмарова JI.B. Экономика и организация гостиничного хозяйства, М.: «Финансы и статистика», 2003

96. Фатхудинов P.A. «Инновационный менеджмент», М.:ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1998

97. Харрис Годфри, Кац Кеннет М. Стимулирование международного туризма, М.: «Финансы и статистика», 2000

98. Чернов В. А. Инвестиционная стратегия. М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2003

99. Чернышев A.B. Гостиничная индустрия: проблемы теории и практики технологии управления, М.: ООО «Агентство рекламы «Товарищ», 2000

100. Чепурин М.Н., Киселева Е.А. Курс экономической теории, Киров: «АСА», 2002

101. Шарп У. Ф., Алекснадер Г.Дж., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА- М, 1997

102. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа, М.: «ИНФРА-М», 2002.

103. Это будет отличный отель // Туризм: практика, проблемы, перспективы, 2000, №7

104. Яковец Ю.В. Инновации: теория, механизм, государственное регулирование, М.: РАГС, 2000

105. Янкевич B.C., Безрукова H.JI. Маркетинг в гостиничной индустрии и туризме, М.: «Финансы и статистика», 2002

106. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности, СПб.: «Питер», 2001

107. Янсен Ф. Эпоха инноваций/Пер. с английского, М.: «Инфра-М»,20021. Журналы и газеты

108. Российская туристская газета 2001, №11

109. Всероссийский экономический журнал «ЭКО» 2001, №6

110. Журнал «Экономист» 2004, №4

111. Журнал «Экономика и жизнь» 2000, №16

112. Журнал «Мировая экономика и международные отношения» 2001 №6

113. Журнал «Эксперт» 2001, 2005

114. Ежемесячный журнал Консультативного совета по иностранным инвестициям в России, Инвестиции в России, № 12(59), 1999 и № 15,2000

115. Журнал Комитета по туризму № 3, Пять звезд: отели, рестораны, туризм, Позиционирование гостиницы как рыночная экономика, 2000.

116. Издание научного исследования «Государственное регулирование инвестиций», М.: «Наука», 2000

117. Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ, Защита иностранных инвестиций в РФ, М.: «Юрит-Вестник», 2001

118. Газета «Московский комсомолец» от 12.07.20041. Интернет-сайты

119. Сайт газеты «TTG-Russia» http: //www.ttg-russia.ru

120. Сайт газеты «Экономика и жизнь» http: //www.akdi.ru

121. Сайт журнала «Эксперт» http: //www.expert.ru

122. Сайт мэрии Москвы http: //www.mos.ru

123. Сайт комитета ВЭД Правительства Москвы http: //www.moshotel.com

124. Сайт издательства «Глобус», http: //www.globus.ru

125. Сайт тур. компании «Вокруг света», http: //travel.ipclub.ru

126. Прложение 1 Денежные потоки

127. N Показатель Номер на шаг расчета (т) поквартально0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 •

128. Денежный поток от операционной деятельности <рО(т) 0 206 216 222 230 241 285 236 241 240 385 239 27412 Финансовая деятельность

129. Притоки 300 0 0 0 0 150 0 0 0 0 0 0 450

130. Оттоки 0 -85 -85 -85 -85 0 -42 -42,38 -42,38 -42,38 0 0 -508,5

131. Сальдо Фф(т) 300 -85 -85 -85 -85 150 -42 -42,38 -42,38 -42,38 0 0 -58,5

132. Инвестиционная деятельность Притоки 0 0 0 0 0 35 45 60 40 25 0 0 205

133. Оттоки -155 -250 -240 -260 -190 -290 -190 -180 -210 -180 -170 -150 -2465

134. Сальдо фи(т) -155 -250 -240 -260 -190 -255 -145 -120 -170 -155 -140 -90 -2170

135. Сальдо суммарного потока ф(т)= ф°(т)+фи(т)+фф(т) 145 -129 -109 -123 -45 136 97.6 73.63 28.625 42.63 245 149 512.5

136. Сальдо накопленного потока 145 16,3 -93 -215 -260 -124 -26 47,25 75,875 118,5 364 513 560,75

137. Коэффициент дисконтирования 1 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47 0,42 0,38 0,35 1

138. Дисконтированное сальдо суммарного потока 145 -117 -90 -92 -30 84,3 54,7 37,55 13,454 17,9 93,1 52,2 168,23

139. Дисконтированные инвестиции -155 -228 -199 -195 -129 -158 -81 -61,2 -79,9 -65,1 -53,2 -32 -1436