Управление финансовой устойчивостью холдинга тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Зузик, Денис Владимирович

• Зузик, Денис Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Зузик, Денис Владимирович

Введение.

Глава 1. Холдинг как важная форма организации предпринимательской деятельности.

1.1. Организационно-экономические предпосылки создания холдингов.

1.2. Эффективное финансовое управление холдингом как важный инструмент его устойчивости и конкурентоспособности.

Глава 2. Методические основы оценки финансовой устойчивости холдинга.

2.1. Современное состояние проблемы финансового управления холдингом

2.2. Система показателей финансовой устойчивости холдинга.

2.3. Методология мониторинга показателей финансовой устойчивости холдинга.

Глава 3. Совершенствование методов финансового управления холдингом (на примере холдинга «Группа компаний «Трансстрой»)

3.1. Прогнозное моделирование финансового состояния холдинга.

3.2. Оперативный контроль финансовой устойчивости как важный инструментарий совершенствования управления холдингом.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление финансовой устойчивостью холдинга»

Инновационные преобразования в России, связанные с переходом управленческих отношений в экономике от командно-административных методов к механизму рыночных законов, преимущественно учитывающих интересы потребителей, обусловливают необходимость научного обоснования решений социально-экономических проблем на всех организационных уровнях реального сектора экономики. Среди этих проблем важное место занимают вопросы рационального использования предпринимателями всех имеющихся в их распоряжении видов производственных ресурсов, в том числе финансовых средств, составляющих основу оборотного капитала бизнеса.

Известно, что оборотные средства представляют собой экономическую категорию, исследование которой сталкивается с обширным комплексом теоретических и практических управленческих вопросов их оптимального использования, обусловленных достаточно сложной и многогранной структурой этих средств, высокой динамикой их трансформации в другие виды активов, их важной ролью в обеспечении платежеспособности и рентабельности предприятий.

В настоящее время в России отчетливо проявилась тенденция быстрого наращивания объемов строительного производства, связанная с создавшейся в стране макроэкономической ситуацией, способствующей увеличению платежеспособного спроса на различные виды строительной продукции, в том числе и на объекты производственного назначения в составе различных крупных инвестиционных программ и проектов.

В то же время, в научных исследованиях современного состояния и тенденций развития строительного комплекса Российской Федерации преобладает макроэкономический подход, а важные проблемы повышения эффективности систем управления финансовыми потоками на уровне первичных строительных организаций и их корпоративных объединений, фактически определяющих успешность их финансово-хозяйственной деятельности и конкурентоспособности, исследованы недостаточно.

Устранение пробелов в данной области является исключительно актуальной задачей для реальных условий развития современных рыночных отношений в России.

Мировая практика конкурентной борьбы за диверсификацию рынка убедительно свидетельствует об определенных преимуществах и успешности таких организационно-правовых форм предпринимательства, как компании холдингового типа. Все более известными и подтвержденными реальной практикой становятся такие преимущества холдингов, как: оптимизация управления активами и обязательствами; обеспечение рациональных объемов загрузки имеющихся производственных фондов; возможность финансирования научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ; повышение финансовой устойчивости; достижение синергетического эффекта вследствие диверсификации и интеграции; снижение отрицательного воздействия конкуренции, большие возможности привлечения внешних инвестиций, уменьшение налогового бремени и ряд других. Более того, зарубежный опыт убедительно свидетельствует о том, что доля в ВВП государств продукции холдингов на протяжении последних лет неуклонно увеличивается, растет также обеспечиваемое холдингами число рабочих мест, они являются крупными налогоплательщиками, то есть оказывают все более существенное влияние на социальную и политическую сферы жизни в своих странах.

Актуальность настоящего исследования определяется также и тем, что, помимо проблемы привлечения инвестиций в долгосрочные строительные проекты, все более важной становится проблема максимально эффективного их использования, обеспечивающего необходимый уровень финансовой устойчивости холдингов в условиях все более обостряющейся борьбы за сохранение и приумножение своих позиций на специфическом строительном рынке.

Степень разработанности проблемы. Исследованию проблем повышения эффективности предпринимательства на основе внедрения прогрессивных методов управления финансовыми средствами предприятий посвящены научные труды многих отечественных и зарубежных ученых. Так, например, исследование теоретических аспектов, раскрывающих роль оптимизации формирования и использования оборотных средств предприятий, нашли отражение в трудах отечественных ученых А. Баскина, И. Бланка, В. Васильева, О. Ефимова, В. Ковалева, М. Кошкина, М. Крейнина, М. Литвина, Ю. Панибратова, Ю. Панкратова, Б. Пенькова, JL Подъяблонской, К. Позднякова, Е. Стояновой и др., а также зарубежных экономистов: П. Джайна, Д. Петти, Д. Сигела, М. Хана, Э. Хелферта, Р. Холта, Д. Шима и других ученых и практиков.

Серьезный вклад в изучение проблемы управления финансовыми потоками внесли JI. Абалкин, П. Карпов, Я. Миркин, П. Родионов, Н. Шмелев и др. Наибольший вклад в достаточно новую для России область корпоративного финансового управления внесли отечественные исследователи А. Горбунов, В. Ковалев, Ю. Масленченков, Н. Тренев, Ю. Тропин и другие.

В то же время, в экономической литературе еще недостаточно освящены теоретические основы управления финансовой устойчивостью крупных хозяйствующих субъектов в части методов и организационных форм управления, в частности, выявлению взаимосвязей между управлением активами и обязательствами в интегрированных структурах строительных предприятий и изменением их финансовой устойчивости.

Проблема совершенствования управления финансовой устойчивостью в крупных компаниях типа холдингов еще далека от эффективного решения также и по той причине, что зарубежный опыт финансового менеджмента не в полной мере приемлем для российских условий становления и развития рыночных отношений, вследствие специфики источников и форм финансирования, а также различий в системе учета и отчетности.

Важность рассматриваемой проблемы для обеспечения устойчивого функционирования крупных объединений отечественных строительных предприятий в специфических условиях конкурентной борьбы на российском строительном рынке и предопределила цель и задачи настоящего диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является разработка научно обоснованной системы эффективного управления финансовой устойчивостью крупных объединений строительных предприятий -холдингов с учетом специфики строительного производства и особенностей становления и развития рыночных отношений в строительном комплексе России. Указанная цель определила необходимость постановки и решения следующих логически связанных задач:

1. Обобщение и критический анализ зарубежного и отечественного опыта формирования, функционирования и развития управленческих отношений при объединении предприятий в холдинг.

2. Обоснование важнейших организационно-экономических предпосылок целесообразности создания холдингов в строительной отрасли.

3. Обобщение современных методов и особенностей прогнозирования вероятного изменения финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующих субъектов типа холдинга.

4. Разработка методических основ системы эффективного управления финансовой устойчивостью холдинга.

5. Разработка системы внутрихолдингового оперативного финансового мониторинга, обеспечивающей объективный контроль текущего финансового состояния холдинга и своевременность принятия необходимых мер для сохранения его финансовой устойчивости.

6. Анализ практики применения математических и статистических методов при решении задач определения вероятного состояния финансовой устойчивостью хозяйствующих субъектов в условиях большого объема трудно классифицируемой экономической информации.

7. Разработка методики прогнозирования динамики изменения финансового состояния строительного холдинга.

8. Апробация разработанных методических основ в холдинге «Группа компаний «Трансстрой».

Предметом исследования являются управленческие отношения в крупных строительных холдингах, направленные на обеспечение их финансовой устойчивости.

Объект исследования - один из крупнейших строительных холдингов России - «Группа компаний «Трансстрой».

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по рассматриваемой в диссертации проблематике. В процессе исследования использованы приемы и методы экономико-математического моделирования, экономического и финансового анализа, методы корреляционного анализа и анализа временных рядов, а также один из элементов аналитических технологий - нейронные сети.

Информационную базу исследования составили федеральные законы, нормативно-законодательные акты Правительства Российской Федерации, Минэкономразвития России, Минфина России, официальные данные Госкомстата РФ, а также статистические данные, материалы бухгалтерской отчетности и фактические производственные данные холдинга «Группа компаний «Трансстрой», а также других строительных предприятий Центрального федерального округа РФ.

Научная новизна исследования:

- согласно требованиям специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (предпринимательство):

• На основе всестороннего изучения, обобщения и анализа отечественного и зарубежного опыта создания и функционирования холдингов выявлены и обоснованы организационно-экономические предпосылки, обусловливающие целесообразность объединения строительных организаций в инвестиционно-строительные холдинги.

• Разработана методология оперативного мониторинга показателей финансовой устойчивости в рамках внутрихолдинговых управленческих отношений, включающая: создание и регулярное обновление информационной базы аналитических показателей; формирование и совершенствование системы носителей контрольной информации; выявление отклонений фактических результатов от запланированных и установление обусловивших отклонения основных причин.

• Обоснована необходимость создания в организационной структуре холдинга контрольно-аналитического центра, определены его основные задачи и функции в системе управленческих отношений холдинга.

- согласно требованиям специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит:

• Обоснована трехуровневая система показателей оценки финансовой устойчивости холдинга: первый уровень - аналитические финансовые показатели предприятий холдинга, второй - индивидуальные баллы финансовой устойчивости предприятий холдинга; третий (критериальный для холдинга в целом) - совокупный балл финансовой устойчивости.

• Выявлены специфические особенности экономических взаимоотношений между предприятиями внутри холдинга, оказывающие существенное влияние и подлежащие обязательному учету при определении финансовой устойчивости холдинга, например, такие как: особый учет финансовых вложений в уставные капиталы других предприятий холдинга; задолженности по выплате дивидендов акционерам или участникам, являющимся аффилированными по отношению к холдингу лицами; корректировка информации, отражаемой по статье "незавершенное производство" у строительных предприятий, входящих в холдинг; корректировка информации о выданных и полученных займах между предприятиями холдинга; особый учет результатов ведения совместной деятельности и др.

• Установлена необходимая и достаточная для оперативного контроля финансовой устойчивости холдинга периодичность расчета и анализа характеризующих ее основных показателей. Произведенными автором расчетами определено, что при ежеквартальной периодичности анализа степень достоверности результатов составит 84 %, а, следовательно, такую периодичность можно признать оптимальной для сбора и анализа информации о производственно-финансовой деятельности холдинга. Она не будет создавать дополнительные затруднения и затраты по подготовке исходной информации и позволит своевременно выявлять негативные тенденции в изменении финансовой устойчивости холдинга.

• Разработана с использованием технологий нейронных сетей методика прогнозирования финансовой устойчивости холдинга предприятий, внедренная в практику финансового управления в структуре холдинга «Группа компаний «Трансстрой» и давшая положительный экономический эффект.

• Основные научные результаты диссертационного исследования подтверждены сопоставлением выводов о развитии холдинга «Группа компаний «Трансстрой», полученных на основе применения предлагаемой методики в оперативном управлении холдингом, и выводов, вытекающих из ретроспективного анализа сводной бухгалтерской отчетности холдинга.

Практическая значимость проведенного диссертационного исследования состоит в возможности использования основных его инновационных результатов для совершенствования управленческих отношений в холдинговых системах с целью обеспечения финансовой устойчивости холдингов и создания условий для их эффективного развития и повышения конкурентоспособности.

Основные результаты исследования имеют практическое значение, в первую очередь, для компаний строительной отрасли, но могут быть полезны и для объединений хозяйствующих субъектов в иных отраслях материального производства.

Апробация результатов проведенного диссертационного исследования состоит в возможности использования основных его инновационных результатов для совершенствования управленческих отношений в холдинговых системах с целью повышения их финансовой устойчивости и создания условий для эффективного развития и повышения конкурентоспособности, что подтверждено положительными данными апробации основных результатов исследования в системе кратко- и среднесрочного планирования холдинга «Группа компаний «Трансстрой», подтверждающими их научную и практическую значимость.

Основные положения диссертации, ее теоретические выводы и практические результаты изложены в 6 научных публикациях общим объемом 2,1 п.л.

Структура диссертационной работы. Цель и задачи исследования предопределили структуру, содержание и объем диссертационного исследования. Оно состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы (185 наименований) и четырех приложений. Общий объем диссертации 207 страниц, в том числе 33 таблицы и 10 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Зузик, Денис Владимирович

Результаты работы нейронной сети с данными из тестовой выборки

18 31.03.06 0,94 0,9209

19 30.06.06 0,98 0,9865

Анализируя данные таблицы по состоянию на 31.12.05г., можно сделать вывод, что в течение трех ближайших отчетных кварталов (до 30.09.06), если менеджментом не будет принято комплекса целевых мер, намечается тенденция к сохранению уровня финансовой устойчивости холдинга со средними темпами за три квартала 1,0072. Это означает, что по состоянию на 30.09.06 г. значение совокупного балла финансовой устойчивости должно составить 856,83 балла. Фактически же достигнутое холдингом значение совокупного балла финансовой устойчивости оказалось равным 890,15 баллам.

Аналогичным образом целесообразно проверить работу созданной нейронной сети на данных, которые ей ранее не были известны. По состоянию на 31.03.2006 г. прогнозируемый коэффициент изменения совокупного балла финансовой устойчивости должен был составить 0,9209. Это означает, что совокупный балл финансовой устойчивости, определенный по предлагаемой методике, по состоянию на 31.12.2006 г. должен был быть равен 794,89 балла. Фактическое же его значение составило 832,08 балла, т.е. погрешность составляет 4,5%.

Таким образом, можно сделать вывод, что созданная нейронная сеть способна корректно прогнозировать динамику изменения финансовой устойчивости холдинга. Сочетая на практике возможности предложенного автором метода прогнозирования, как совокупного балла финансовой устойчивости, так и коэффициента динамики финансовой устойчивости холдинга, эксперты имеют возможность не только анализировать текущее состояние финансовой устойчивости, но и предвидеть на определенном горизонте времени его возможное изменение для своевременного принятия необходимых управленческих решений.

170

Заключение

Российские строительные предприятия имеют исторически сложившийся большой опыт прогнозной и плановой работы, разработки различных технико-экономических обоснований, оценок экономической эффективности проектов. Однако, использование в современных условиях теорий, утративших экономическую актуальность, неизбежно приводит к кризису менеджмента многих отечественных предприятий. Изменение условий хозяйствования вызывает необходимость совершенствования системы контроля всех сфер и атрибутов функционирования организаций в условиях ужесточающихся с каждым годом конкурентных рыночных отношений. Среди них все более важное место начинают занимать вопросы оптимизации формирования и использования текущих активов и обязательств предприятий и их объединений, а также обобщение и развитие организационных и методических аспектов управления финансовой устойчивостью холдингов, что и предопределило выбор темы диссертационного исследования и обосновало ее актуальность.

Проведенные исследования позволяют сделать следующие выводы:

1. Выявлено, что основным признаком объединения предприятий в форме холдинга, с позиции проведения экономического анализа, является наличие единого контроля активов и финансовых потоков всех предприятий, входящих в него. При этом под контролем понимается не только возможность оказания существенного влияния на финансово-хозяйственную деятельность предприятий (контроль-влияние), но и реальное управление деятельностью дочерних предприятий со стороны материнской компании (контроль-управление). Контроль-управление возникает как вследствие того, что головное предприятие распоряжается контрольным пакетом акций дочернего, так и ввиду наличия договора между ними или иного основания, дающего преимущественное право головному предприятию назначать большую часть руководства холдинга и влиять на принимаемые им решения в процессе текущей производственно-финансовой деятельности.

Приходится констатировать, что научному определению понятий «холдинг» и «холдинговая компания» в российском законодательстве и в применительной практике уделено недостаточно внимания, поэтому необходимо их совершенствование в целях более точного определения объема указанных понятий и дальнейшего развития управленческих отношений, присущих холдингам.

2. В ходе проведенного анализа установлено, что корпоративное управление в холдинговых структурах, сводится к трем важнейшим направлениям: a) управление собственностью или пакетами акций (долями участия в уставном капитале); b) управление производственно-хозяйственной деятельностью, включая инвестиционную, технологическую, кадровую, сбытовую; c) управление финансовыми потоками.

Производственные процессы в строительстве имеют ряд специфических особенностей, существенно влияющих на состав, источники и особенности функционирования активов и обязательств, а также на подходы к оценке финансовой устойчивости как отдельных строительных предприятий, так и их объединений.

3. Для обобщающей оценки финансовой устойчивости холдинга и мониторинга ее динамики предложена соответствующая комплексная система, реализацию которой предусматривается осуществлять в шесть основных этапов.

1. определение объекта внедрения системы контроля финансовой устойчивости холдинга;

2. построение системы мониторинга показателей, включаемых в систему контроля финансовой устойчивости холдинга;

3. формирование системы контролируемых показателей и ранжирование их по значимости;

4. разработка системы количественных стандартов контроля;

5. построение системы мониторинга показателей, включаемых в систему контроля финансовой устойчивости холдинга;

6. формирование методологии действий по устранению отклонений.

4. В качестве результирующей интегральной характеристики финансовой устойчивости холдинга предложен экономический показатель «совокупный балл финансовой устойчивости», расчет которого основан на использовании методов математического моделирования. Этот показатель определяется как длина вектора, координатами которого являются значения индивидуальных баллов финансовой устойчивости предприятий холдинга, попадающих в доверительный интервал. При этом указанные баллы определяются как взвешенная сумма базовых показателей, характеризующих состояние и использование активов и обязательств холдинга, при котором весовые коэффициенты не фиксируются, а определяются при каждом применении метода заново на основе расчета взаимосвязей, корреляции их изменений.

5. На основе принципа представления холдинга как единого экономического субъекта с позиции возможностей управления его текущей и стратегической производственно-финансовой деятельностью проведен анализ совокупности внутрихолдинговых взаимоотношений предприятий, отношений с учредителями, на основании чего выявлен ряд экономических процессов и их результатов, подлежащих особому учету в рамках холдинговых отношений с целью повышения корректности и экономической обоснованности создаваемой системы оценки финансовой устойчивости холдинга.

6. Предложены научно обоснованные подходы к определению периодичности расчета показателей финансовой устойчивости холдинга. Экономико-математический метод определения оптимального временного интервала расчетов позволяет избежать излишних издержек на эти процедуры и в то же время обеспечивает достоверный учет всех существенных изменений показателей.

7. Выявлено, что прогнозирование изменения совокупного балла финансовой устойчивости, как критериального показателя, сопряжено с рядом объективных трудностей, главной из которых является отсутствие алгоритма и недостаточная определенность при выборе метода решения задачи в случае большого объема исходных данных.

Выдвинута и практически подтверждена гипотеза о возможности применения инструмента аналитических технологий в виде нейронных сетей для прогнозирования изменения финансовой устойчивости холдинга.

8. Разработан эффективный инструментарий мониторинга финансовой устойчивости холдинга, приведена методика сбора информации, ее проверки, корректировки и представления в виде, корректном для предложенной методики контроля изменения финансовой устойчивости холдинга.

9. Обоснована и реально подтверждена практическая значимость предложенной методики контроля и анализа изменения финансовой устойчивости холдинга в ходе ее внедрения в систему контроллинга холдинга «Группа компаний «Трансстрой», в результате чего установлено, что предлагаемые в диссертационном исследовании методические подходы целесообразно и полезно внедрить в практическую деятельность строительных холдингов.

175

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Зузик, Денис Владимирович, 2007 год

1. Абалкин Л.И. Логика экономического роста. -М.: ИЭ РАН, 2003.

2. Абалкин Л.И. Экономическая стратегия для России: проблема выбора. -М.:ИЭ РАН, 1997.

3. Абушева Л.А., Васильев В.Д., Зенкина М. В. Использование механизма оптимизации структуры капитала в управлении экономической устойчивостью предприятий строительного комплекса. СПб. : Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2001. - 171 с.

4. Авдашева С. Российские холдинги: новые имперические свидетельства //Вопросы экономики, 2007, №1, с. 98-112

5. Агапцов С.А. Индикативное планирование как основа стратегического развития промышленного предприятия / Авт. Агапцов С.А. и др. М.: Высшая школа, 2002,178 с.

6. Адизес И. Управление жизненным циклом корпорации. Спб:Питер, 2007, 384 с.

7. Анискин Ю. П., Павлова А. М. Планирование и контроллинг: Учебник. — М.: Омега-Л, 2003, 280 с.

8. Анискин Ю,П. Финансовая активность и стоимость компании: аспекты планирования-М.: Омега-Л, 2005, 240 с.

9. Анохин С. Н. Методика моделирования экономической устойчивости промышленных предприятий в современных условиях. Саратов: СГТУ, 2000. - 372 с.

10. Ю.Асаул А.Н. Формирование мезоэкономических объединений в инвестиционно-строительном комплексе региона / Известия ВУЗов (строительство). №1,2004.

11. П.Асаул А.Н. Скумагов Е.Г., Локтеева Г.Е. Методологические аспекты формирования и развития предпринимательских сетей. /Под ред. д.э.н.,проф. А.Н. Асаула- СПб.: «Гуманистика», 2004, 256 с.

12. Бадалов JI.M. Особенности смены собственности в российской экономике в постприватизационный период // Собственность и рынок, 2004, №5.

13. Бадалов JI.M. Корпоративные структуры как инновационное явление. Восемнадцатые международные Плехановские чтения. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2005.

14. Н.Бакрунов Ю. О. Стратегия повышения конкурентной устойчивости строительных предприятий: Автореф. дис. на соиск. учен, степ, к.э.н.: Спец. 08.00.05 Моск. гос. строит, ун-т. - М., 2004. - 23 с.

15. Балаханова И.М. Исследование и оценка рисков функционирования и развития промышленных предприятий. Автореферат на соискание ученой степени к.э.н.-Челябинск. -2004.- 19 с.

16. Барканов А.С. Совершенствование бизнес-процессов деятельности строительных организаций //Экономика строительства, 2004, №6, с.7-15.

17. Болыпой экономический словарь: 24800 терминов / Авт. и сост. А.Н. Азрилиян и др.. Под ред. А. Н. Азрилияна. 5-е изд., перераб. и доп. - М. : Ин-т новой экономики, 2002, 1280 с.

18. Борисов А. Н., Ключинская Ю. Н., Петровский В. С. Экономика, управление, финансовая устойчивость подрядных организаций территориального строительного комплекса. Воронеж: ВГЛТА, 2003, 325 с.

19. Боровков П. Методы финансово-экономического анализа. Справочник экономиста, 2007 №4, с. 18

20. Брюханов М. Искажения в финансовой отчетности: как выявить мошенничество. //Финансовый директор, 2006 № 6, с. 44

21. Брянцева И. В. Диагностика и управление экономической устойчивостью строительного предприятия: теория и методология : Автореф. дис. на соиск. учен, степ, д.э.н. : Спец. 08.00.05 С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. СПб., 2004. 33 с.

22. Брянцева И. В. Управление экономической устойчивостью строительного предприятия // Экономика строительства, 2003, №12, с. 27-34.

23. Брянцева И. В. Рейтинговая оценка экономической устойчивости строительного предприятия // Экономика строительства, 2002, №11, с. 2027.

24. Бусов В.И. Управленческие решения: теория и практика. М.: ГУУ, 2002

25. Бушуев Б.С. Эффективность строительного комплекса. М.:Мысль, 1983, стр.7

26. Васина JI. А. Финансовая диагностика и оценка проектов. СПб.: Питер, '2004,448 с.

27. Винслав Ю. Утверждая полученные принципы управления интегрированными корпорациями // Российский экономический журнал, 2003, №10.

28. Винслав Ю. Холдинговые отношения и правообеспечение их становления в России и СНГ//Российский экономический журнал. -2001, №4. С.19-32.

29. Вдовенко 3. Политика промышленного развития в регионе // Экономист, 2005, № 3 с.73.

30. Волков О.И., Девяткин О.В., Акуленко Н.Б. и др. Экономика предприятия (фирмы). М.: Инфра-М, 2001,157 с.

31. Гайдаров К.А. Холдинги: правовые основы, бухгалтерский учет и налогообложение/Директор-дайджест, 2000, №3, С.53-54.

32. Галданова Д. Д. Устойчивое развитие экономических систем: потенциал, сущность, факторы: (Региональный аспект) : Автореф. дис. на соиск. учен, степ, к.э.н.: Спец. (08.00.01) / С.-Петерб. гос. ун-т. СПб., 2003,20 с.

33. Говров А.П. Аналитические технологии для прогнозирования и анализа данных. Учебник. М.: НейроПроект, 2005

34. Гогуа Н. К. Организация контроллинга в строительном бизнесе с учетом рисков / Отв. ред. И.К. Растегаев М.: СИП РИА, 2003. - 184 с.

35. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги: Организационные структуры; Налоговое планирование; Создание кредитных союзов. М.: Анкил, 2003,166 с.

36. Грязнова А.Г. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. д.э.н., проф. А.Г. Грязновой.-М.: Финансы и статистика, 2002, 1168 с.

37. Губин Е.П. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе / Под ред. Е.П. Губина. М., 1999

38. Гумба Х.М. Экономический механизм обеспечения устойчивой хозяйственной деятельности строительных организаций : Автореф. дис. на соиск. учен, степ, д.э.н. : Спец. 08.00.05 / Госстрой РФ, Центр. НИИ экономики и упр. в стр-ве. М.,1998,43 с.

39. Гуржиев В.А. Проблемы формирования корпоративного сектора экономики России. М.: Экономика, 2003.

40. Гурков И.Б. Инновационное развитие и конкурентоспособность. Очерки развития российских предприятий. М.: ТЕИС, 2003.

41. Гурков В., Аврамова А,, Губалов В. Конкурентоспособность и инновационность российских промышленных предприятий // Вопросы экономики. 2005, № 2, С. 40-52

42. Дайле А. Практика контроллинга. -М.: Финансы и статистика, 2003, 336 с.

43. Добровольский Е., Карабанов Б., Боровков П., Глухов Е., Бреслав Е. Бюджетирование: шаг за шагом. Спб.: Питер, 2005,448 с.

44. Долгопятова Т. Концентрация акционерной собственности и развитие российских компаний // Вопросы экономики, 2007, №1, с.84-98

45. Домодоран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М: Альпина Бизнес Букс, 2005.- 1341 с.

46. Друкер П. Ф. Энциклопедия менеджмента: По материалам десяти кн. / [Пер. с англ. O.JI. Пелявского]. М.: Вильяме, 2004. - 421 с.

47. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учебное пособие. -М: Дело, 2003.-480 с.

48. Егоров Ю.Д. Баракута С.А. Планирование на предприятии. М: ИНФРА-М, 2001, Серия- "Вопрос - ответ". -176 с.

49. Ежов А.А., Шумский С.А. Нейрокомпьютинг и его применения в экономике и бизнесе. М.: МИФИ, 1998.-224 с.

50. Ефимова О. В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. - 525 с.

51. Жарковская Е. П., Бродский Б. Е. Антикризисное управление. М:Омега-Л, 2007, 356 с.

52. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия // Экономист, 2004, №6, с.49-54.

53. Иоффе И. Ассоциации экономического взаимодействия и промышленная политика // Экономист, 2005, № 1, С. 57-63.

54. Каменецкий М.И. Строительный комплекс: анализ и оценка условий и возможностей развития // Экономика строительства, 2001, №4, с. 17-24.

55. Капелюшников Р., Демина Н. Влияние характеристик собственности на результаты экономической деятельности российских промышленных предприятий. //Вопросы экономики. 2005, №2. С. 53.

56. Каплан Роберт С., Нортон Дейвид П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2-е изд., испр. и доп. / Пер. с англ.

57. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005, 320 с.

58. Киямов И. К. Обеспечение финансово-экономической устойчивости предприятий строительной отрасли. Казань: Центр инновац. технологий, 2001.-71 с.

59. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М:Финансы и статистика, 2007, 768 стр.

60. Козлов В.В. Корпоративные структуры: условия интеграции и эффективного функционирования. М: Изд-во Палеотип, 2004

61. Клоков В.И., Рассказова А.Н. Система контроля и управления стоимостью, основанная на доходности инвестиционного потока. // Финансовый менеджмент, 2003, №6

62. Коледа JI.B., Суспицип С.А. Проектные обоснования региональных инвестиционных инициатив. // Регион: Экономика и социология, 2005, №3.

63. Королев В., Королев С. Механизм обеспечения экономического роста фирмы // Экономист, 2004, №1, с.52-60.

64. Корчагина Е. В. Анализ и оценка экономической устойчивости в структурах предпринимательства / Под ред. Д. В. Соколова СПб. : Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2002. - 145 с.

65. Koiya Д. Банковский контроль над крупными корпорациями в США. М., 1982. С.ЗЗ

66. Кулагин М.И. Избранные труды: Из серии "Классика российской цивилистики". М., 1999 г. С.138-139

67. Лаптев В. А. История возникновения предпринимательских (хозяйственных) объединений // Юрист. М.: Юрист, 2005, № 8. - С. 8-13

68. Леонов Р. Враждебные поглощения в России: опыт, техника проведения и отличие от международной практики // РЦБ. 2000. № 24. С. 25 — 29.

69. Лобанова А. Информация, информационные ресурсы, информационные технологии и системы. //Справочник экономиста, 2007 №1, с. 16

70. Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки / Под ред. Г. Б. Клейнера. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2003. 519 с.

71. Львов Д.С. Экономический рост и качество экономики. М.: Русская книга, 2004.- 112 с.

72. Львов Д.С. Стратегическое управление. Регион. Город. Предприятие. М.: Экономика, 2005

73. Львов Д.С. Роль России в гармонизации процессов мирового развития. // Устойчивое развитие. Наука и практика. -2003, №1

74. Магомедов Р. М. Экономическая устойчивость строительной организации: оценка и управление СПб.: Стройиздат СПб., 2003. - 159 с.

75. Маевский В. Макроэкономические проблемы развития России. // Экономист, 2004, №4, с.3-8.

76. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ /Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. 6-е изд.,перераб. - М.:КНОРУС, 2007. - 224 с.

77. Мейер М. Оценка эффективности бизнеса/Пер. с англ. М.: Вершина, 2004. -272 с.

78. Методика оценки финансового положения и качества управления финансами. Утв. Приказом Минфина РФ от 02.08.2004, №223

79. Мобанова А. Роль службы внутреннего аудита в компании. //Финансовый директор, 2006 №6, с. 16

80. Молвинский А. Как разработать систему ключевых показателей деятельности. //Финансовый директор, 2006 № 10, с. 64.88.0совский С. Нейронные сети для обработки информации / Пер. с польского И.Д. Рулинского, — М.: Финансы и статистика, 2002, 344 с.

81. Панибратов Ю. П., Силкин Р. А. Финансовая устойчивость строительных организаций. СПб.: С.-Петерб. гос. архитектур.-строит. ун-т, 2002, 86 с.

82. Панов А.И., Коробейников И.О. Стратегический менеджмент: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 061100 "Менеджмент организации". 2. изд., перераб. и доп. М.: Юнити, 2004. -284, с.

83. Паппэ Я. Ш. Олигархи: экономическая хроника, 1992—2000. М.: ГУ— ВШЭ, 2000.

84. Пеньков Б.Е., Емельянов А.Н., Мацкуляк И.Д. Финансы, налоги и кредит. Учебник М.: РАГС, 2007, 546 с.

85. Перухин A.M. Критерии и показатели оценки конкурентоспособности строительно-монтажной организации // Экономика строительства, 2004, №10, с. 28-36.

86. Петухов В.Н. История возникновения объединений предпринимателей в России: правовые аспекты // Бизнес, менеджмент и право, 2003, №3

87. Пилиев С, Цховребов Э. Возможности устойчивого развития // Экономист, 2002, №4, с.23-28.

88. Попов Д. Эволюция показателей стратегии развития предприятия. // Управление компанией, 2003, №1-2.

89. Плотников B.C., Шестакова В.В. Финансовый и управленческий учет в холдингах. / Под ред. д-ра экон.наук, проф. В.И. Бариленко. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. - 336с.

90. Попов В. Н. Системный анализ в менеджменте. Учебное пособие. М:КноРус, 2007, 304 с.

91. Попова JI.B., Маслов Б.Г., Маслова И.А. Основные теоретические принципы построения учетно-аналитической системы. // Финансы и менеджмент, 2003, № 5. с.20 - 32.

92. ЮО.Поппер К. Р. Логика научного исследования / пер. с англ. под общ. ред. В. Н. Садовского. М.: Республика, 2004. - 446 с.

93. Ю1.Прыкин Б. В. Технико-экономический анализ производства : Учеб. для студентов вузов / 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-Дана, 2003. - 475 с.

94. Ю2.Псарев К.А. Многофакторная модель комплексной оценки состояния предприятия // Экономика строительства, 2001, №1, с. 28-37.

95. ЮЗ.Радыгин А. Д. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) // Вопросы экономики. 2002. № 12.

96. Ю4.Радыгин А. Д. Эволюция форм интеграции и управленческих моделей: опыт крупных российских корпораций и групп // Российский журнал менеджмента. 2004. Т. 4, № 4.

97. Ю5.Райзберг Б. А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь / 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2003. -478 с.

98. Юб.Рамперсад X. Универсальная система показателей деятельности: как достигать результатов, сохраняя целостность. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. —352 с.

99. Рассказова JI.H. Экономическая добавленная стоимость как метод управленческого консалтинга // Журнал Финансовый менеджмент №2,2003

100. Рассказов С.Б., Рассказова А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании // Журнал Финансовый менеджмент №4,2002.

101. Ю9.Роберт Н. Холт. Основы финансового менеджмента. / Пер. с англ. М.: «Дело ЛТД», 1995.- 128 с.

102. Ю.Робсон М., Уллах Ф. Практическое руководство по реинженирингу бизнес процессов. / Под ред. Н.Д. Эриашвили. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 222с.

103. Ш.Рожнова О.В. Международные стандарты бухгалтерского учета и финансовой отчетности. — М.: Экзамен. 2003. -256 с.

104. И2.Розанова Н. Поддержка конкуренции и промышленная политика // Мировая экономика и международные отношения. 2005. - № 5. — С. 40.

105. Российский статистический ежегодник, 2005. М: Росстат, 2006,

106. Н.Россия в цифрах 2004. М: Федеральная служба государственной статистики, 2004.

107. Ш.Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием.- М: Финансы и статистика, 2000.

108. Нб.Ружич И.С. Моделирование экономической ситуации в электронных таблицах. //Справочник экономиста, 2007 №4, с.28

109. Садовникова Н. А. Статистическая оценка эффективности деятельности строительных организаций: проблемы методологии / М. : Финансы и статистика, 2002, 269 с.

110. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: 4-е изд. перераб. и доп. ИНФРА-М Изд.дом, 2004 г., 330 с.

111. Савкин А. Упреждающий удар по рейдерам // Бизнес. 2006. 6 февр.

112. Старютс Т, Полиенко В. Корпоративное управление и стоимостькомпании: ситуация в России. //Управление компанией, 2004, №1.

113. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: Управление капиталом и инвестициями. М.: Государственный университет, Высшая школа экономики, 2000.

114. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. Пер. с англ. М.: Дело, 2000. - 360с.

115. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: ЭКМОС, 1998. -288 с.

116. Федоров А.В. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами. Спб.: Питер, 2007,231 с.

117. Файоль А. Теория администрации: Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2003. -230 с.

118. Фолльмут X. Й. Инструменты контроллинга. М.: Омега-JI, 2007,127 с.

119. Хербер М.Э. Малый бизнес: от иллюзий к успеху. Возвращение к мифу предпринимательства. М.: «Олимп-Бизнес», 2005. — 240 с.

120. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика. М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА», 2000. - 198 с.

121. Чурин А. Формирование консолидированного бюджета холдинга. //Финансовый директор, 2006, №9, с. 10

122. Шаранова Н., Шарыпова Н. Как нормировать оборотные активы компании. //Финансовый директор, 2006 № 2, с. 24

123. Ш.Шаров А. В. Новые формы государственной поддержки малого предпринимательства // Российское предпринимательство, 2005, № 4.

124. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2006.- 415 с.

125. Шиткина И.С. Закон о холдингах: каким ему быть? // Хозяйство и право. -2000.-№11.- С. 14-23.

126. Шиткина И.С. Холдинги как форма предпринимательского объединения М.: Новая правовая культура, 2004. - 220 с.

127. Шиткина И.С. Холдинги. Правовой и управленческий аспекты. М.: Городец-издат, 2003. - 367с.

128. Шматалюк А., Коптелов А. Как разработать систему внутреннего контроля. //Финансовый директор, 2006 № 1, с. 10

129. Щапов А.Н. «Направления повышения эффективности оперативного финансового управления компанией холдингового типа». Дис. На соиск. Учен. Степ, к.э.н. Спец. 08.00.10 М., 2002,175 с.

130. Щербаков В.А. Функциональные предпосылки формирования корпоративных структур// Наука, техника, инновации: материалы 3-го Сибирского регионального семинара-совещания по программам комплексных исследований. Новосибирск: СГУПС, 2003. - С.25-30;

131. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике.- М: Республика, 2003. 368 с.

132. Якимкина Н.В. Экономический механизм антикризисного управления. Справочник экономиста, 2007 №1, с. 21

133. Boone P., Rodionov D. Rent Seeking in Russia and the CIS / Moscow: Brunswick UBS Warburg, 2002.

134. Brandon Ph., Drtina R. Managerial accounting: Strategy and control. N.Y., 1998.-280 p.

135. Commercial and financial results of 150 world greatest enterprises // Pulp and Paper International. 1996. - N 9.145.Dealogic rev. 2003

136. Drucker P. Management challenges for the 21st century. N.Y., Harper Business, 1999. -400p.

137. Guriev S., Rachinsky A. The Role of Oligarchs in Russian Capitalism // Journal of Economic Perspectives. 2005. Vol. 19, No 1.

138. Friedman В., «The Risks of Financial Crisis», in M. Feldstein «The Risk of Economic Crisis», National Bureau of Economic Research, University of Chicago Press, Chicago, 1985.

139. Fitzgerald R. A handbook of practical business finance, L., 1990. -450 p. 150Jeffery W., Rosner R. Neural network processing as a tool for frictionoptimization.//Neuronet Comput. Conf., Snowbird, Utah, Apr. 13-16, 1986. New York,N.Y., 1986-p. 241-246.

140. Jensen M.C. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers// American Economic Review. 1986. No. 2

141. Joskow P.L. Vertical integration and long term contracts // Journal of Law, Economics and organization, 1985, Vol.1, Shring

142. Kuzewski Robert M., Myers Michael H., Grawford William J. Exploration of fourword error propagation as self organization structure .//IEEE 1st. Int. Conf. Neural Networks, San Diego, Calif., June 21-24, 1987. V. 2. San Diego, Calif., 1997. -p.89-95.

143. Lippmonn Richard P. Gold Ben Neuronet classifiers useful for speech recognition.// IEEE 1st. Conf. Neural Networks, San Diego, (Calif), 1987 p. 417-425.

144. Helfert E.A., Techniques of Financial Analysis, 5th ed., Irwin, Homewood, 111., 1982.

145. Hopfield J.J., Tank D.W. Neural computation of decision in optimization problems//Biol. Cybernet. 1995. V. 52. P. 141-152.

146. KPMG Press Release in 2003

147. Megiddo N., «Linear Programming in Linear Time When the Dimension is

148. Fixed», Journal of the Association for Computing Machinery, 31 (1984), pp. 114127.

149. Messier W. Auditing: a systematic approach. N.Y., 1996. 380 p.

150. Parker Beaver W. Risk management: challengers and Solutions. N.Y., 1995. -420p.

151. Price WaterhouseCoopers Survey of M&A Activity for 2003 and Price WaterhouseCoopers Survey of M&A Activity for 2002164 .Roll R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers//Journal of Business. 1986. No. 2. P. 197-216

152. RosenblattF. Principles of neurodynamics. Spartan.,Washington, D.C., 1962.

153. Rumelhart B.E., Minton G.E., Williams R.J. Learning representations by back propagating error.//Wature, 1986. V. 323. p. 1016-1028.

154. Stuckey J. Vertical Integration and Joint Ventures in the Aluminum Industry. Cambridge Mass.: Harvard University Press, 1983.

155. Takefuji D.Y. A new model of neural networks for error correction.//Proc. 9th Annu Conf. IEEE Eng. Med. and Biol,. Soc., Boston, Mass., Nov. 13-16, 1987. V. 3, New York, N.Y., 1997-p. 1709-1710.

156. Thomson Financial Securities Data rev. 2003

157. Williams A., Smith M., Young P. Risk management and insurance. 8 ed. N.Y., 2000.-420p.

158. Интернет ресурс www.basegroup.ru1. Нормативно-правовые акты:

159. Федеральный Закон № 51-ФЗ от 30.11.1994 г. «Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая» (с изм. и доп.)

160. Федеральный Закон № 117-ФЗ от 05.08.2000 г. «Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая» (с изм. и доп.)

161. Федеральный Закон № 146-ФЗ от 31.07.1998 г. «Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая» (с изм. и доп.)

162. Федеральный Закон РФ «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.1995 г.

163. Федеральный Закон РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14-ФЗ от 08.02.1998 г.

164. Федеральный Закон РФ «О финансово-промышленных группах» от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ.

165. Федеральный Закон РФ 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

166. Проект федерального закона № 99049555-2 «О холдингах» (ред. с учетом предложений Президента РФ, принятая ГД ФС РФ 27.06.2001)

167. Постановление Правительства РФ от 20.05.1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

168. Приказ Минфина РФ от 22.07.03 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций».

169. Приказ Минфина РФ от 24,11.2003 г. № 105н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Информация об участии в совместной деятельности» ПБУ 20/03».

170. Приказ Минфина РФ от 30.12.1996 г. № 112 «О методических рекомендациях по составлению и представлению сводной бухгалтерскойотчетности».

171. Приказ Минфина РФ от 27.11.2006 г. № 154н «Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте» (ПБУ 3/2006).

172. Приказ Минфина РФ от 09.12.1998 г. № 60н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98.