Участие коммерческих банков в формировании российского фондового рынка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Скорнякова, Виктория Сергеевна

• Скорнякова, Виктория Сергеевна
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Скорнякова, Виктория Сергеевна

Введение.

Глава I. Процесс формирования коммерческих банков и фондового рынка.

1.1. Коммерческий банк как финансово-кредитный институт

1.2. Особенности формирования коммерческих банков и фондового рынка в условиях переходной экономики России.

Глава II. Экономический механизм функционирования коммерческих банков на фондовом рынке.

2.1. Влияние фондового рынка на процесс стабилизации экономики и ускорение экономического роста.

2.2. Организационно-экономические формы и методы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке.

2.3. Пути организационно-экономического укрепления и развития российских коммерческих банков и фондового рынка.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Участие коммерческих банков в формировании российского фондового рынка»

Актуальность темы исследования. Российская экономика, находясь на стадии становления экономических отношений рыночного типа, переживает в настоящее время период кризиса, спровоцированного углублением противоречий между развитием финансового и реального секторов экономики.

Для российской экономики на современном этапе характерен дефицитный бюджет. Начиная с 1993 года дефицит государственного бюджета активно покрывался за счет эмиссии ценных бумаг, причем экономический спад и неплатежи в условиях гиперинфляции обусловили необходимость постоянного увеличения объемов эмиссии для решения бюджетных проблем. Реализация нового выпуска достигалась обычно предложением более высоких процентных ставок, что привело, с одной стороны, к росту ставок по кредитам, делая их недоступными для большей части предприятий в условиях, когда 60°-<» из них - убыточны, а с другой стороны, к концентрации денежных ресурсов экономики в наиболее доходном из существующих финансовых инструментов - в государственных ценных бумагах. В этих условиях взаимодействие между финансовой системой и производством приняло характер мощного перетока капитала из производственной сферы в спекулятивную, интенсивность которого достигала 14% ВВП в год. Это обстоятельство нашло свое отражение в специфике деятельности финансовых институтов и функционирования фондового рынка.

Российские коммерческие банки, имея ряд преимуществ при осуществлении своих операций по сравнению с другими финансовыми институтами в силу своей массовости, наличия более тесных связей на региональном и оощегосударственном уровнях как друг с другом, так и с промышленными предприятиями, более развитой инфраструктуры и наличия большего опыта в области финансового обеспечения производственного сектора, в то же время в большей степени оказываются подвержены негативным воздействиям процессов, происходящих на формирующемся в стране финансовом рынке- Ресурсы российских коммерческих банков в значительных объемах были вовлечены в операции с государственными ценными бумагами. Направленность активных операций коммерческих банков на спекуляции с государственными ценными бумагами привела к тому, что крах "пирамиды" ГКО спровоцировал стагнацию банковской системы.

Кризис российской экономики оказал пагубное воздействие и на процесс формирования российского фондового рынка, который с крахом ГКО фактически прекратил свое функционирование. Ситуация усугубляется еще тем, что коммерческие банки, являясь одними из основных участников фондового рынка, предпочитают в настоящее время в условиях возобновления галопирующей инфляции аккумулировать свои средства на валютном рынке.

Вместе с тем, кризис российской экономики означает в рамках сложившейся структуры денежных потоков, что проблема участия коммерческих банков в формировании фондового рынка приобрела ключевое значение для стабилизации экономики и развития ее производственного сектора, что свидетельствует о необходимости разработки комплекса мер по реструктуризации банковской системы и возрождению рынка ценных бумаг, которые на фоне государственных мероприятий по поддержке производства и восстановлению доверия инвесторов способны обеспечить вовлечение финансовых ресурсов экономики в реализацию долгосрочных и широком и сипа оных инвестиционных проектов.

Безусловная актуальность проблемы усиливается тем обстоятельством, что в анализирующих ее теоретических исследованиях наблюдается неоднозначность позиций экономистов в определении сущности процессов реструктуризации банковской системы и формирования фондового рынка, их роли в обеспечении стабилизации экономики и ускорении экономического роста, а также непоследовательность при оценке перспектив развития экономики и выработке антикризисных мер. Именно назревшая необходимость комплексного подхода к исследованию данных вопросов, включающему рассмотрение отечественного и зарубежного опыта функционирования коммерческих банков и фондового рынка и учитывающему специфику российской экономики в условиях сложившегося кризиса, а также недостаточный их анализ в научной литературе обусловили выбор темы диссертации и круг рассматриваемых вопросов.

Степеньразработанностипроблемы. Базовыми экономическими категориями. определяющими направления исследования процессов формирования фондового рынка и функционирования коммерческих банков, являются понятия "финансы" и "кредит", фундаментальные исследования которых активизировались в конце XIX - начале XX веков в результате теоретических разработок Г.Маклеода, Дж.Бенхэма, Р.Хоутри, Л.Гана. И.Шумпетера, заложивших основы сущностного понимания финансового и банковского капитала и его места в процессе воспроизводства. В дальнейшем Л.Харрис, Р.Кроуэлл, Д.Спринкель, Дж.Грэнвилл. У.Шарп продолжили исследования, выявив своеобразие и особенности современного функционирования финансового сектора и таких его сегментов, как коммерческие банки и фондовый рынок.

Проблемы функционирования коммерческих банков и фондового рынка нашли свое отражение и в современной отечественной экономической литературе. Среди них наиболее освященными являются общетеоретические вопросы, раскрывающие сущность банковской деятельности и функционирования фондового рынка, их места в системе рыночных отношений. Значительная доля информационно-публицистических материалов освещает практические аспекты деятельности российских коммерческих банков и фондового рынка.

Среди исследований российских экономистов следует выделить работы таких авторов как М.Алексеев. Б.Алехин. А.Буренин. С.Ленская, Я.Миркин, В.Мусатов, А.Саркисянц, В.Усоскин. L;. Шири некая и другие.

Несмотря на обилие публикаций отечественных • авторов, затрагивающих различные аспекты функционирования как российских, так и зарубежных коммерческих банков и фондового рынка в современных рыночных условиях, остаются актуальными многие вопросы, среди которых можно выделить проблемы активизации коммерческих банков на рынке акций корпоративного сектора, использования ресурсов банковской системы для стимулирования перехода к экономическому росту в сфере реального производства, повышения роли фондового рынка в достижении стабилизации экономики и переходу к экономическому росту, систематизации информационно-аналитических методов оценки динамики фондового рынка, анализа стратегических и тактических причин экономического кризиса в России и мер по выходу из него в условиях обострившихся социальных и политических противоречий развития общества.

Предметом исследования диссертации является процесс формирования фондового рынка и участия в нем коммерческих банков в условиях кризиса российской экономики, тенденции и перспективы их развития в рамках обеспечения стабилизации экономики и ускорения экономического роста.

Цель исследования состоит в том, чтобы определить место коммерческих банков и фондового рынка в финансовой системе, выявить особенности формирования коммерческих банков и фондового рынка в условиях переходной экономики России, оцени ib роль фондового рынка в обеспечении достижения главных макроэкономических целей: стабилизации и экономического роста, раскрыть организационно-экономические механизмы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке в аспекте анализа усиления их воздействия на достижение стабилизации и экономического роста, разработать собственную концепцию по восстановлению банковской системы и фондового рынка как важнейших элементов рыночной системы хозяйствования.

В рамках достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:

-исследовать экономическую природу коммерческого банка как-финансового и н сти тута;

-выявить роль коммерческого банка в функционировании фондового рынка;

-охарактеризовать современную макроэкономическую ситуацию, определяющую условия функционирования российских коммерческих банков и фондового рынка;

-выявить специфику операций российских коммерческих банков на фондовом рынке;

-исследовать процесс установления равновесия на самом фондовом рынке и в экономической системе в целом в аспекте деятельности коммерческих банков как участников фондового рынка.

-проанализировать роль фондового рынка как инструмента, позволяющего оптимизировать на микро- и макроуровне структуру факторов производства;

-выявить алгоритмы деятельности коммерческих банков на фондовом рынке, обеспечивающие упорядочение организационно-экономических механизмов производства и распределения в экономической системе;

-проявить способы информационно-аналитического отслеживания состояния фондового рынка и методы деятельности на нем коммерческих банков;

-определить основные направления и пути укрепления российской банковской системы и повышения эффективности деятельности коммерческих банков на фондовом рынке с учетом отечественного и зарубежного опыта.

Методологическая и теоретическая основа. В качестве методологической базы диссертации использовались диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики исследуемых явлений и процессов, определить тенденции их развития, соотнести формы их проявления в экономическом пространстве, выделить причины возникновения противоречий между ними. В процессе исследования были применены такие научные методы, как анализ и синтез, индукция и дедукция, системный подход, а также методы математической статистики и экономико-математического моделирования. В совокупности данные методы исследования позволили обеспечить достоверность экономического анализа и обоснованность выводов.

Теоретической основой анализа поставленных в диссертации задач послужили научные исследования, прежде всего Дж.М.Кейнса. М.Фридмена. Дж.Хикса. в которых анализируются основы формирования и развития финансовых структур. В работе использованы нормативно-правовые акты РФ. регулирующие исследуемые процессы, материалы периодической прессы, статистических исследований.

Научная новизна диссертации. В результате проведенного исследования выявлены следующие положения, характеризующие его новизну и научно-практическую значимость.

1. Раскрыта особая роль и преимущества коммерческих банков в формировании фондового рынка (универсальность, массовость, наличие развитой инфраструктуры и др.). Конкретизированы модели вовлечения фондового рынка в обеспечение стабилизации экономики и ее роста.

2. Показана роль фондового рынка как инструмента, обеспечивающего оптимизацию структуры факторов производства: изменение цены на денежные ресурсы заставляет производителя перейти на новую точку минимальных затрат на существующей изокванте; вложение денежных средств в технологические усовершенствования приводит к сдвигу изоквант к началу координат

3. Определены особенности деятельности российских коммерческих банков на фондовом рынке, включающие следующие позиции:

- высокая инфляция и большие процентные риски обусловили краткосрочный (спекулятивный) характер этой деятельности;

- функционирование коммерческих банков и фондового рынка является практически несвязанным с развитием сферы производства;

- участие коммерческих банков в формировании рынка корпоративных акций приняло характер образования не только формальных, но и неформальных финансово-промышленных групп, часто связанных с теневой экономикой;

- ресурсы коммерческих банков в значительных объемах вовлекались в операции с государственными ценными бумагами, что способствовало краху "пирамиды" ГКО и кризису банковской системы;

- в условиях кризиса неплатежей в качестве инструмента кредитования используются векселя коммерческих банков, которые, являясь "квазиденьгами", не выполняют в полной мере функций платежного средства.

4. Показана противоречивость участия российских коммерческих банков в формировании фондового рынка: с одной стороны, финансовые ресурсы коммерческих банков расширяю! возможности фондового рынка, а с другой - спекулятивная направленность операций коммерческих банков действует дестабилизирующе как на функционирование самого фондового рынка, так и всей российской экономики в целом.

5. Раскрыты отрицательные стороны и противоречивый характер кризиса в российской финансовой системе и показаны возможности выхода банковской системы и фондового рынка из кризиса.

Теоретическая и практическая значимость исследования.

Полученные в диссертационном исследовании выводы и рекомендации могут быть использованы или учтены в процессе проведения конкретных организационно-экономических мероприятий по возрождению банковской системы и фондового рынка. Результаты исследования информационной составляющей деятельности коммерческих банков на фондовом рынке могут использоваться аналитиками банков и фондовых бирж. Результаты работы также могут быть использованы преподавателями при разработке курсов экономической теории, экономической политики, а также отдельных тем в рамках преподавания финансовых дисциплин.

Апробация работы. Результаты исследований нашли отражение в научных публикациях автора (см. в конце работы). Основные теоретические выводы и практические предложения диссертации излагались на Международных научно-практических конференциях МИПК РЭА им. Г.В. Плеханова 1997-1998 гг. Научные разработки и опыт экономико-математического моделирования были использованы автором при работе над экономической хрестоматией для бакалавров экономики в составе авторского коллектива.

Структура диссертационной работы определена логикой исследования и последовательностью решаемых задач: диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы, приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Скорнякова, Виктория Сергеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Проблема формирования фондового рынка является одной из ключевых позиций в обеспечении стабильности и экономического роста на современном этапе перехода к рынку в России, поскольку именно фондовый рынок является тем экономическим механизмом, который обеспечивает реализацию на рыночных принципах процессов инвестирования производства, ликвидации госдолга, перераспределения собственности, отражения информации о состоянии экономической конъюнктуры, обусловливая тем самым оптимизацию структуры факторов производства.

При этом коммерческие банки являются теми финансовыми институтами, которые способны в рамках сложившейся структуры финансового сектора оказать позитивное воздействие на осуществление этого процесса. Однако для этого требуется пересмотр всей парадигмы экономического мышления, сложившейся в ходе осуществления правительством рыночных преобразований монетаристского характера. В связи с этим необходимо переориентировать всю финансовую систему с достижения финансовой стабилизации, трактуемой как предпосылка будущего производственного развития, на непосредственное содействие восстановлению сферы производства.

В соответствии с характером и содержанием функций, реализуемых коммерческими банками в ходе своей финансовой деятельности, включающих аспекты формирования, распределения и использования фондов денежных средств, и учитывая необходимость усиления инвестиционной составляющей функционирования банковской системы и фондового рынка, необходимо осуществить комплекс мер, позволяющих обеспечить восстановление производственного сектора в российской экономике. В зависимости от их соответствия деятельности конкретного экономического субъекта или образования, а именно: коммерческого банка, производственного предприятия, населения, фондового рынка, данный комплекс мер можно классифицировать следующим образом:

1. Реструктуризация банковской системы. Данная группа мер связана с коренным пересмотром механизмов регулирования и надзора за банками и требуют от правительства осуществления выбора конкретного алгоритма функционирования коммерческих банков на основе фиксации желаемой степени конкуренции между ними, минимальных размеров коммерческих банков, масштабов деятельности, структуры собственности (доли иностранного капитала, участия в конгломератах), степени участия государства и ЦБ в процессе управления банками. Дальнейшие действия должны предусматривать следующие направления: выявление нежизнеспособных, жизнеспособных и конкурентоспособных банков для регламентации действий по их ликвидации, слиянию или санации с целью укрупнения финансовых учреждений посредством сокращения числа банков, создания более

-ч жизнеспособных и конкурентоспособных учреждений, усиления концентрации финансовых ресурсов;

- интеграция финансовых институтов различных типов (банков и страховых компаний, коммерческих и инвестиционных банков) с целью повышения конкурентоспособности российских финансовых институтов в результате роста концентрации финансовых ресурсов и расширения спектра предоставляемых ими финансовых услуг;

- увеличение доли собственности иностранного капитала в национальном финансовом секторе с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов, навыков, технологий и быстрого восстановления доверия инвесторов и вкладчиков;

- обеспечение жесткого нормирования и контроля деятельности управленческого персонала коммерческих банков, не допускающих осуществление ими осознанных нерациональных действий, игнорирующих в целях личной коммерческой выгоды интересы банков.

Данные меры по оздоровлению банковской системы должны создать почву для активизации аккумуляции сбережений населения, осуществлению инвестиций в производственный сектор, оптимизации структуры промышленного капитала.

2. Стимулирование инвестиционной деятельности коммерческих банков должно включать в себя дифференцированный подход к определению ставки рефинансирования и нормы обязательных резервов, учитывающий характер финансовой деятельности коммерческих банков: данные инструменты должны стимулировать инвестиционную деятельность и сдерживать спекулятивную деятельность коммерческих банков; поощрение информационной прозрачности коммерческой деятельности банков с целью отслеживания направления потока денежных активов банков и управления им; развитие рынка корпоративных ценных бумаг, предоставление льгот на операции с ними; стимулирование рынка корпоративных облигаций с целью защиты эмитента от перераспределения собственности.

3. Активизация трансформации сбережений в инвестиции. Данная группа мер должна включать: обеспечение реального выбора для населения между различными формами богатства, в том числе и ценными бумагами, и устойчивой их доходности; выпуск специальных ценных бумаг для физических лиц под соответствующее обеспечение с возможностью страхования рисков. Проблема доверия населения к государству и коммерческим банкам может быть решена в течение ближайшего времени посредством привлечения зарубежных инвестиций, а также участия зарубежных специалистов в деятельности российской банковской системы.

4. Реструктуризация производственного сектора является необходимым условием укрепления коммерческих банков и фондового рынка. В число ее мероприятий целесообразно включить пересмотр стандартов раскрытия информации о ценных бумагах, создание системы банков - гарантов реструктуризации предприятий, использование ими заемных средств на оказание необходимых консультационных услуг, совершенствование инвестиционных институтов, уже действующих в рамках инфраструктуры фондового рынка, а также образование при необходимости новых.

5. Стимулирование инвестиционной составляющей фондового рынка должно обеспечиваться развитием инфраструктуры фондового рынка, защитой прав эмитентов и инвесторов, совершенствованием проведения эмиссии, достижением информационной прозрачности, повышением профессионализма участников фондового рынка, реструктуризацией заимствований в пользу займов с более длительным сроком и меньшими процентами, развитием инструментов хеджирования, стимулированием развития рынка корпоративных ценных бумаг и особенно такого его сегмента, как рынок корпоративных облигаций.

Дальнейшее развитие экономики России должно быть ориентировано на использование принципов индикативного планирования, заключающегося в централизованном определении целей для координации инвестиций в частный и государственный секторы и децентрализованном принятии решений при поощрении деятельности коммерческих банков, направленной на достижение согласованных целей. Помимо созревшей необходимости в жестком государственном регулировании финансовой сферы, в пользу этого обстоятельства выступает и то, что наша страна обладает колоссальным опытом планового хозяйства, не использовать который в текущей ситуации неразумно.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Скорнякова, Виктория Сергеевна, 1999 год

1. Временный порядок бухгалтерского учета по операциям коммерческих банков с Облигациями федеральных займов. Утвержден Приказом ЦБР от 13.06.95 №02-124 "О правилах бухгалтерского учета Облигаций федеральных займов (ОФЗ)".

2. Временное положение ФКЦБ "О депозитарий деятельности на рынке ценных бумаг и порядке ее лицензирования". Утверждено Постановлением ФКЦБ от 02.10.96. №20.

3. Закон РФ "О банках и банковской деятельности". Российская газета. 10.02.1996.

4. Закон РФ "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О Центральном банке РСФСР" от 26.04.95. Деньги и кредит, 1995, №5.

5. Закон РФ "О денежной системе Российской Федерации" от 23.09.92.

6. Закон РФ "О рынке ценных бумаг". Российская газета. 25.04.1996.

7. Инструкция ЦБ РФ № 1 О порядке регулирования деятельности кредитных организаций. Вестник Банка России. 1996 г. № 5.

8. Инструкция ЦБ РФ №8. Вестник Банка России. 1996 г. №46.

9. Положение "Об обязательных резервах кредитных организаций, депонируемых в ЦБ РФ". Вестник Банка России. 1996 г. №12.

10. Положение "О предоставлении Банком России ломбардного кредита банкам". Вестник Банка России. 1996 г. №13.

11. Положение ФКЦБ "О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся и недействительным".

12. Правила по выпуску и оформлению депозитных и сберегательных сертификатов. Письмо ЦБ РФ от 10.02.96 №14-3-20.

13. Указ президента РФ от 7.10.92 №1186 "О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий".

14. Указ президента РФ от 27.10.93 .N«1769 "О мерах по обеспечению прав акционеров".

15. Указ президента РФ от 21.03.97 № 408 "О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов".

16. ЦБ: Нормативные акты и документы. М.: Юридическая литература, 1994.17.3аконы. Комментарии. Рекомендации. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994.

17. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993.

18. Адекенов Т.М. Банки и фондовый рынок. М.: Изд-во "Ось-89", 1997.

19. Адибеков М.Г. Кредитные операции: Классификация, порядок привлечения и учет. М.: АО "Консалт-Банкир", 1995.

20. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.

21. Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов. М.: "Ист-Сервис", 1994.

22. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Введ. в фондовые операции. СПб.: СамВен, 1992.

23. Анализ экономической деятельности клиентов банка: Учеб. пособие / Под ред. О.И.Лаврушина. М.: ИНФРА-М, 1996.

24. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. -М.: Финстатинформ, 1995.

25. Ачкасов А.И. Активные операции коммерческих банков. М.: Консалтбанкир, 1994.

26. Баковецкий О.Д., Шейнин Э.Я. От группировок к общей Европе: (Пробл. включения стран Вост. Европы в общеевропейское экон. пространство. - М.: 1992.

27. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1994.

28. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1994.

29. Банки и банковские операции: Учебник/ Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

30. Банки на развивающихся рынках. Т. 1, 2. М.: Финансы и статистика, 1994.

31. Банковское дело: Учебник/ Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998.

32. Банковское дело: Справ, пособие / М.Ю. Бабичев, Ю.А. Бабичева, О.В. Трохова и др.; Под ред. Ю.А.Бабичевой. М.: Экономика, 1994.

33. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков: Как банкам избежать банкротства. М.: Банки. ЮНИТИ, 1996.

34. Беляев С.Г. Русско-французские банковские группы в период экономического подъема 1909-1914 гг. Спб: АО "ЭН-ПИ", 1995.

35. Березина М.П. Безналичные расчеты в экономике России. Анализ практики. М.: "Консалт-Банкир", 1997.

36. Бизнес уик (на рус. яз.), 1993, №6.

37. Биржевая деятельность: Учебник/Под ред. проф. А.Г.Грязновой,проф. Р.В.Корнеевой, проф. В.А.Галанова.- М.: Финансы и статистика, 1996.

38. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. -М.: Дело Лтд., 1994.

39. Блумфильд А. Как взять кредит в банке. М.: Инфра-М, 1996.

40. Бовыкин В.И., Петров Ю.А. Коммерческие банки Российской Империи. -М.: Перспектива, 1994.

41. Бор М.З., Пятенко В,В. Стратегическое управление банковской деятельностью. — М.: Приор, 1995.

42. Борисов Е.Ф., Волков Ф.М. Основы экономической теории. М.: Высш. школа, 1993.

43. Бруно М. Глубокие кризисы и реформа. Вопросы экономики, 1997, № 2, с. 4-29.

44. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.: Финансы и статистика, 1996.

45. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998.

46. Бухвальд Б. Техника банковского дела. М.: АО "ДИС", 1993.

47. Бюллетень банковской статистики, 1997 № 2.

48. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

49. Василишен Э.Н. Регулирование деятельности коммерческого банкаМ.: Финстатинформ, 1995.

50. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления. Вопросы экономики, 1998, №9. - С. 136-147.

51. Гавальда К., Стуфле Ж. Банковское право: Учреждение Счета -Операции - Услуги / Под ред. В.Я. Лисняка. - М.: Финстатинформ, 1996.

52. Гамидов Г.М. Банковское и кредитное дело. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1994.

53. Глазьев С. Стабилизация и экономический рост. Вопросы экономики, 1997, №1. - С.90-101.

54. Глазьев С. Центральный банк против промышленности России. -Вопросы экономики, 1998, №1. С. 16-32.

55. Гончаренко Л.И. Налогообложение коммерческих банков: Учеб. пособие / Под ред. Л.П. Павловой. М.: Финансы и статистика, 1997.

56. Голубович А.Д. и др. Валютные операции в коммерческих банках. М.: Менатеп-Информ, 1994.

57. Горина С.А. Учет в банке: Проверка правильности отражения банковских операций. М.: Приор, 1995.

58. Деятельность банков: Соврем, опыт США / Сост. и введ. С.С.Дзарасов. -М.: АЙСИ-БАНК: Экономист, 1992.

59. Дмитриев М. Российские банки накануне финансовой стабилизации. М., 1996.

60. Дмитриев-Мамонов В. А., Евзлин З.П. Теория и практика коммерческого банка / Под ред. М.И. Боголепова. М.: Менатеп-Информ, 1992.

61. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. С.-П.: "Санкт-Петербург оркестр", 1994.

62. Драчев Н. Фондовые рынки США. М.: Анкил, 1992.

63. Иванов В.В. Анализ надежности банка. М.: Русская Деловая Литература, 1996.

64. Илларионов А. Модели экономического развития и Россия . Вопросы экономики, 1996, № 7 . - с. 4-18.

65. Ильин С.С., Ширяева С.В. Введение в рыночную экономику. М.: Изд-во Моск. ун-та, 1994.

66. История России: Кредитная система. М.: Юкис, 1995.

67. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

68. Кларк Дж.Б. Распределение богатства. М.: 1992.

69. Комионский С.А. Наука и искусство управления современным банком. М.: Intersta шо Publishers, 1995.

70. Кочович Е. Финансовая математика: теория и практика финансово-банковских расчетов. М.: Финансы и статистика, 1994.

71. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997.

72. Куранов Г. Волков В. Российская экономика (январь май). - Вопросы экономики, 1998, №8. - С.6-16.

73. Лексис В. Кредит и банки. М.: Перспектива, 1993.

74. Ленская С.А. Кругооборот и оборот общественных фондов в СССР. -М.: «Мысль», 1967.

75. Ленская С.А. Основные фонды: что это такое? М.: Знание, 1974.

76. Ляско А. Реализация программы стабилизации не способна преодолеть кризис. Вопросы экономики, 1998, №9. - С. 4-25.

77. Макарова Г.П. Система банковского маркетинга: Учеб. пособие. М.: Финстатинформ, 1997.

78. Мансухани Г.Р. Золотое правило инвестирования. М.: Церих-ПЭЛ, 1995.

79. Мартынова О.И. Учет ценных бумаг в коммерческом банке: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 1996.

80. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке. -М.: Перспектива, 1996.

81. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. М.: Финстатинформ. 1994.

82. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 1994.

83. Меладзе В. Курс технического анализа. М.: Серебряные лица, 1997.

84. Меныдиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1998.

85. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.

86. Миркин Я.М. Банковские операции. М.: Инфра-М, 1996.

87. Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. М.: Финансы и статистика, 1997.

88. Молчанов А.В. Коммерческий банк в современной России: Теория и практика. М.: Финансы и статистика, 1996.

89. Морозов В. Анатомия кризиса политика "отсроченной инфляции". -Вопросы экономики, 1998, №9. - с.26-32.

90. Московкина JI.A. Кредитно-банковская система Южной Кореи. М.: ЦППЦБРФ, 1996.

91. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. М.: Изд-во Моск. Ун-та, 1994.

92. Носкова И.Я. Международные валютно-кредитные отношения. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

93. Общая теория денег и кредита: Учебник/ Под ред. проф. Е.Ф.Жукова. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

94. Общая экономическая теория (политэкономия): Учебник / Под общей ред. акад. В.И. Видяпина, акад. Г.П. Журавлевой. М.: ПРОМО-Медиа, 1995.

95. Операционная работа в коммерческих банках: Сборник нормативных документов / Сост. Г.А. Яковлев. М.: Менатеп-Информ, 1996.

96. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. М.: Финансы и статистика, 1993.

97. Панцова М.С. Фондовая биржа и ее финансовые инструменты / Автореф. Спб. ун-т эк. и фин., 1995.

98. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: ИНФРА-М, 1994.

99. Пигу А.С. Экономическая теория благосостояния М.: Прогресс, 1985.

100. Поляков В.П., Московкина Л.А. Основы денежного обращения и кредита: Учеб. пособие. М.: Инфра-М,1995.

101. Поляков В.П., Московкина J1.A. Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт: Учеб. пособие. М.: Инфра-М,1996.

102. Протас В.Ф. Макроэкономика: структурно-логические схемы. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

103. Рассказов Е.А. Управление свободными ресурсами банка. М.: Финансы и статистика, 1996.

104. Резников JI. Становление новой системы хозяйствования. -Российский экономический журнал, 1998, №7-8. С. 3-20.

105. Рогова О. Влияние платежно-расчетной системы на экономику. -Вопросы экономики, 1998, №8. С. 73-82.

106. Россия в цифрах. 1998. Крат. стат. сб. / Госкомстат России. М.: Финансы и статистика, 1998.

107. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. -М.:Финансы и статистика, 1996.

108. Саркисянц А. Проблемы интеграции российских банков в мировую банковскую систему. Вопросы экономики, 1998, №9. - С. 105-120.

109. Саркисянц А. Слияния и банкротства банков: мировой опыт и Россия. Вопросы экономики, 1998, №3. - С.65-80.

110. Сарчев A.M. Ведущие коммерческие банки в мировой экономике.-М.: Финансы и статистика, 1992.

111. Симановский А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики. -М.: Соминтэк, 1995.

112. Синки Дж. Ф. Управление финансами в коммерческих банках. М.: Catalaxy, 1994.

113. Словарь современной экономической теории Макмиллана. Под. ред. Д.У. Пирса. М.: ИНФРА-М, 1997.

114. Социально-экономическое положение России. М.: Госкомстат РФ, 1995. № 12.-с. 267, 272.

115. Тагирбеков К.Р. Опыт развития технологии управления коммерческим банком. М.: Финансы и статистика, 1996.

116. Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. М.: ИНФРА-М, 1997.

117. Уайтинг Д.П. Осваиваем банковское дело: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Мирюкова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996.

118. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: "Все для вас", 1993.

119. Уткин Э.А. Стратегический менеджмент: Способы выживания российских банков. Фонд Экономического Просвещения, 1996.

120. Фельдман А.А., Лоскутов А.Н. Российский рынок ценных бумаг. -М.:"Аналитика-Пресс", "Академия", 1997.

121. Финансы: Учебное пособие/ Под ред. проф. A.M. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 1997.

122. Фишер С., Сахаи Р., Вег К.А. Стабилизация и рост в переходных экономиках: первые уроки. Вопросы экономики, 1997, №5. - С. 19-39.

123. Фондовые рынки США. -М.: Церих-ПЭЛ, 1992.

124. Харрис Л. Денежная теория. М.: Прогресс, 1990.

125. Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал. М.: Прогресс, 1993.

126. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. -М.: Финансы и статистика, 1998.

127. Черников Г.П. Фондовая биржа: Междунар. опыт. М.: Междунар. отношения, 1991.

128. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.:1. Дело", "Речь", 1992.

129. Шамхалов Ф.И., Котилко В.В. Предпринимательство в России: регионально-отраслевой аспект. М.: ОАО "Изд-во "Экономика", 1997 г.

130. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1997.

131. Шварц Ф. Биржевая деятельность Запада. Н.Новгород: Ай Кью, 1992.

132. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 1995.

133. Шумпетер И. Теория экономического развития. -М.: Прогресс, 1982.

134. Экономический анализ деятельности банка: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 1996.

135. Юрьев М. Мировой финансовый кризис: "Из России с любовью".-Банковский р'яд, 1998. с. 3-17.

136. Aoki М., Patrick Н., Sheard P. The Japanese main bank system. An introductory overview. Washington. World Bank. 1994.

137. Benston G. The Separation of Commercial and Investment Banking. N.-Y.: Mcmillan. 1990.

138. Bruno M., Easterly W. Inflation Crises and Rong-Run Growth. NBER Working Paper № 5209, 1995.

139. Corrigan E.G. Are Banks Special? Federal Reserve Bank of Minneapolis, 1982- pp. 2-24.

140. Crowell R.A. Stock Market Strategy. N.Y.University Press, 1967.

141. Fama E.F. Banking in the Theory of Finance. Journal of Monetary Economics, 1980, January. - pp. 39-57.

142. Financial Regulation. Changing the Rules of the Game. Washington. World Bank. 1992.

143. Fisher P.A. Common Stock and Uncommon Profit. N.Y.University Press, 1960.

144. Fisher S. Russia and the Soviet Union Then and Now. In: Blanchard O., Froot K. and Sachs J. eds., The Transition in Eastern Europe. Vol. 1. Chicago, University of Chicago Press, 1994, p. 221-257.

145. Granvill J.A. Strategy for Daily Stock Market Timing for Maximum Profit. Englewood Cliff (New Jersey): Publ. Press, 1960.

146. Gurley J., Shaw E. Money in a Theory of Finance. Washington: Brooking Institution, 1960.

147. Harrod, R. Towards a Dynamic Economic, Macmillan, London, 1948.

148. Hicks, J.R. Theory of Wages, 2nd edition, Macmillan, London, 1963.

149. Humphrey D.B. Costs and Scale Economies in Bank Intermediation. -N.Y.: John Willy&Sons, 1985.

150. Kane E.J. Technological and Regulatory Forces in the Developing Fusion of Financial-Services Competition.- Columbus: Ohio State University, 1984.

151. Marris K.L. The Economic Theory of "Managerial" Capitalism. -Macmillan, London, 1964.

152. McKinnon R.I. Money and Capital in Economic Development. Washington: Brooking Institution, 1973.

153. Penrose E.T. The Theory of the Growth of the Firm. Blackwell, Oxford, 1959.

154. Schwartz R.A. Equity Markets. N.-Y.: Harper & Row, 1988.

155. Smith A. The money Game. N.Y.: N.Y. University Press, 1967.

156. Solow, R.M. Investment and Technical Progress. Stanford, 1960.

157. Sprinkel D. Money and Markets. Homewood (111.): Horn. Bus. Press,