Развитие валютного рынка России: Организационно-управленческий аспект тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Кучкин, Сергей Валентинович

• Кучкин, Сергей Валентинович
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Кучкин, Сергей Валентинович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА СОВРЕМЕННЫХ ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫХ ОСНОВ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМ РЫНКОМ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.

1.1. Формирование валютного рынка в России. О правовом статусе резидентов и нерезидентов на российском валютном рынке.

1.2. Правовые проблемы защиты национальной валюты.

1.3. Ответственность за нарушение валютного

Щ законодательства.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМ || РЫНКОМ В ПЕРЕХОДНЫЙ ПЕРИОД К f РЫНОЧНЫМ ОТНОШЕНИЯМ.

1[ 2.1. Совершенствование валютного регулирования - основа

Р дальнейшего управления валютным рынком.

Р 2.2. Роль банковского сектора в развитии валютного рынка.

2.3. Управление реструктуризацией внешнего долга.

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ РЫНКОМ РОССИИ

НА РУБЕЖЕ XXI ВЕКА.

3.1. Утечка национального капитала за границу и меры по ее преодолению.

3.2. Возможные пути "дедолларизации" валютного рынка.

3.3. Регулирование валютного рынка России - к международным стандартам . Стратегия развития валютного рынка России в XXI веке.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие валютного рынка России: Организационно-управленческий аспект»

Актуальность исследования. Формирование рыночной системы хозяйствования в России обуславливает необходимость формирования и развития валютного рынка, представляющего собой сферу экономических отношений, где производятся операции по покупке, продаже и обмену иностранной валюты и платежных документов, выраженных в иностранных валютах. Валютный рынок - сегмент рыночной экономики России и мирового валютного рынка в условиях интеграции нашей страны в мировое сообщество. Валютный рынок по форме и по существу представляет собой важнейшую часть международного экономического обмена, связывающего экономику отдельной страны с мировой экономикой в процессе осуществления международных экономических связей как результат общественного разделения труда.

Развитие валютного рынка в любой стране мира сталкивается все в большей степени с проблемами адаптации в ходе международного экономического обмена и в макроэкономической ситуации в своей собственной экономике. Обвал на валютно-финансовом рынке Российской Федерации 17 августа 1998 г. со всей очевидностью показал незащищенность российского рубля как национальной валюты независимого государства. Валютный рынок страны и его законодательная база оказались неподготовленными и неспособными адекватно реагировать на происходящие события.

Россия оказалась в глубоком кризисе. Отсутствие свободного капитала, огромный бюджетный дефицит, гигантский внутренний и внешний долг, а также кризис неплатежей буквально сотрясают страну, что не позволяет валютному рынку развиваться естественно и закономерно. В этой связи исследование организационно-управленческих аспектов проблемы развития валютного рынка и выработка соответствующих рекомендация являются одним из наиболее актуальных и необходимых условий углубления рыночных реформ. В обществе с открытой экономикой валютный рынок давно уже превратился в важнейший инструмент создания предпосылок интеграции национальной экономики в международные хозяйственные связи, а степень его развития является одним из показателей надежности защиты политического суверенитета и своей товарной массы от неэквивалентного обмена.

Между тем, и августовский кризис подтвердил это, процесс формирования валютного рынка в России далек от своего завершения: не принят закон, регламентирующий условия привлечения и функционирования в стране иностранных инвесторов; не подкреплены законодательными актами направления, связанные с правовым статусом резидентов и нерезидентов на российском валютном рынке; нерешенными остаются проблемы, связанные с предотвращением утечки национального капитала за границу; всеобщая "долларизация" обесценивает все попытки исполнительной и законодательной власти стабилизировать курс национальной валюты; колоссальные масштабы внешнего долга страны и огромные затраты на его обслуживание постоянно выдвигают в качестве неотложной задачу по его реструктуризации; сохраняется много нерешенных вопросов в связи с регулированием валютного рынка России на пути к международным стандартам. Особенно большие упущения и крупные недоработки имеют место в области валютного регулирования, которое представляет собой один из важнейших инструментов осуществления валютной полигики страны.

Все это дает основания утверждать, что исследование организационно-управленческих проблем развития валютного рынка России является исключительно актуальным как с теоретической, так и с практической точек зрения. Этим обуславливается актуальность и необходимость выбора обозначенной темы диссертационного исследования.

Степень разработанности темы. Обозначенная проблема в комплексе в отечественной литературе еще мало исследовалась. Отдельные стороны рассмотрены в трудах таких ученых, как Абалкин Л.И.1, Астахов В.П.2. Балабанов И.Т.3, Баринов Э.А.4, Булатов А.С.5, Бункина М.К.6, Валовая Т.Д.7, Константинов Ю.А.8, Наговицин А.Г.9, Нешатаева Т.Н.10, Прокушев Е.Ф.",

1 Абалкин Л И. Выбор за Россией. М.: ИЭ РАН. 1998. Астахов В.П. Экспортные и импортные операции. М.: ЭБ, 1995.

3 Балабанов И.Т. Валютные операции. М.: Финансы и статистика, 1993.

4 Баринов Э.А. Валютно-крелитные отношений во внешней торговле. М.: I Федеративная Книготорговая Компания, 1998. Булатов А.С. Вывоз капитала: своя компания за рубежом. М: К К, 1996.

6 Бункина М.К. Валютный рынок. М.: АО "ДИС". 1995.

7 Валовая Т.Д., Константинов Ю.А. Концептуальные основы формирования в СНГ платежного союза и перехода к валютному союзу. М.: РАН, Отделение экономик», ЦВЭС, 1998.

8 Константинов Ю.А. ЕВРО и Россия. М.: РАН. Отделение экономики, ЦВЭИ, 1999.

Наговицин А.Г. Валютное регулирование. Библиотечка Российской газеты, М.: 1997, выпуск 10.

10 Нешатаева Т.Н. Международные организации и право. Новые тенденции в международно-правовом регулировании. М.: АНХ при Правительстве РФ, "Дело", 1998. Прокушев Е.Ф. Внешнеэкономическая деятельность. М.: ИБЦ. Маркетинг, 1998.

Рубинская Э.Т.12, Смыслов Д.В.13, в коллективных трудах сотрудников Института экономики14 и др.

Между тем многие важнейшие вопросы остаются не решенными, в том числе следующие:

• какие механизмы могут быть использованы в процессе защиты национальной валюты - российского рубля;

• достаточен ли правовой статус резидентов и нерезидентов на российском валютном рынке и как он соотносится с управлением этим рынком в современных условиях того системного кризиса, в котором оказалась Российская Федерация;

• насколько действенна ответственность как юридических, так и физических лиц, за нарушение валютного законодательства и можно ли предотвратить непрерывную и не сокращающуюся за все годы реформ утечку капитала за границу;

• каковы возможности и пути приближения методов регулирования валютного рынка России к международным стандартам,

• какова, хотя бы в общих чертах, стратегия развития валютного рынка в России в XXI веке.

Таким образом, уровень разработанности поставленной проблемы нуждается в существенном повышении.

Актуальность, теоретическая и практическая значимость многих недостаточно разработанных названных аспектов такой крупной научной проблемы экономической реформы, как становление и развитие валютного рынка в России, предопределили цель и задачи исследования, предмет, объект и его структуру.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка рекомендаций по защите российского рубля в ходе международных экономических операций и достижение его международной конвертируемости, а также в прекращении "всеобщей долларизации" и утечке капитала за границу. Это позволит Российской Федерации активнее включаться в мирохозяйственные связи, нейтрализовать негативные явления в экономике и

12 Рубинская Э.Т. Управление внешнеэкономической деятельностью. М.: Контур, 1998.

13 Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 1993.

14 Экономическая безопасность. Производство-Финансы-Банкн. М.: ЗАО "Финстатинформ", 1998; Финансы, Денежное обращение и кредит. М.: РАН, РАЕН. "Проспект", 1999. возродить тем самым валютный рынок страны на новом уровне, соответствующем потенциальным возможностям России.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

• раскрытие сущности и содержания управления валютным рынком в условиях перехода России к рыночным отношениям, включая исследование тенденций в организационно-управленческой сфере;

• определение состава организационно-управленческих проблем защиты национальной валюты, вычленение его составных элементов, имея в виду в первую очередь роль банковского сектора в развитии валютного рынка России;

• определение места и роли резидентов и нерезидентов и уточнение их существенных признаков в их правовом статусе в области валютно-финансовых отношений, особенно после обвала 17 августа 1998 года на валютно-финансовом рынке страны;

• обоснование возможности достижения международной конвертируемости российского рубля с учетом наличия соответствующих организационно-управленческих предпосылок развития валютного рынка в целом;

• определение ключевых факторов реструктуризации внешнего долга страны, оказывающих значительное влияние на дальнейшее развитие валютного рынка;

• разработка методических подходов и практических рекомендаций по дальнейшему развитию российского валютного рынка путем совершенствования валютного регулирования, дедолларизации", предотвращения утечки капитала за границу,

• определение стратегических направлений развития валютного рынка в России в XXI веке.

Объектом исследования диссертационной работы явились различные способы и формы участия резидентов и нерезидентов на валютном рынке России, практика совершенствования валютно-финансовых отношений в процессе открытости экономики России, пореформенная система формирования валютного рынка страны.

Предметом диссертационного исследования явились организационные формы и структуры управления валютным рынком России, а также те основные положения российского законодательства, которые прямо j ибо косвенно касаются правового регулирования валютно-финансовых отношекий в РФ.

Методической и теоретической базой исследования послужили принципы диалектического развития отношений, которые складываются в процессе формирования и дальнейшего развития валютного рынка, особенно такие методы научного познания как системный подход, научная абстракция, логическое осмысление, сравнение, моделирование, анализ и синтез, метод экспертных оценок. Теоретический аспект решаемых задач исследован на базе тех закономерностей и концептуальных подходов, которые содержатся в законодательных и нормативных актах Российской Федерации, а также суждениях, применительно к теме диссертации, которые были сделаны в работах таких зарубежных ученых, как П.Берже15, А.Кульман16, Дж.К.Лсмбден и Д.Таргет17. П.Линдерт18. М.Портер19, Дж.Сорес20, Дж.Мэнвилл Хэррис21. Л.Эрхард22.

Информационной базой исследования послужили, прежде всего, официальные документы Правительства РФ, нормативные акты Центрального Банка РФ, нормативно-правовая база законодательных органов власти, указы Президента РФ, статистические данные, включая годовые отчеты, аналитические и обзорные разработки, справочные материалы функциональных органов РФ, в первую очередь ГТК РФ, ВЭК. Помимо этого, определенной базой аналитической работы послужили личные наблюдения и выводы автора, полученные им в процессе практической работы в Иркутском филиале Внешторгбанка РФ (г. Иркутск), а также в коммерческом банке "Бизнес-паритет" (г. Москва).

Научная новизна работы. Научная новизна диссертационного исследования заключается в комплексной, учитывающей отечественный и зарубежный опыт, разработке организационно-управленческих проблем дальнейшего развития валютного рынка на рубеже XXI века, необходимого для стабилизации российской экономики в пореформенных условиях. Элементы Пьер Берже. Денежный механизм (пер. с фр,). М.: "Прогресс, "Универс", 1993.

16 Анри Кульман. Экономические механизмы, (пер. с фр.) М.: "Прогресс", "Универс", 1993.

17 Дж.К.Лембден и Д.Таргет. Финансы в малом бизнесе, (пер. с англ.). М.: Аудит, 1992.

18 Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей, (пер. с англ.).М.: "Прогресс", "Универс", 1992.

19 Портер М. Международная конкуренция, (пер. с англ.). М.: Международные отношения, 1993.

20Сорес Дж. Алхимия финансов, (пер. с англ). М.: ИНФРА-М, 1996.

21 Дж. Мэнвилл Хэррис. Международные финансы. М.: Изд. Центр "ФИЛИНЪ", 1996

22 Эрхард Л. Благосостояние для всех. (пер. с нем.). М.: Начала-Пресс. 1991; Эрхард Л. Полвека размышлений: речи и статьи. М.: Руссико, Ордынка, 1993. научной новизны присутствуют в выводах, полученных автором в результате исследования, и выносимых на защиту. Они состоят в следующем:

• проведен комплексный структурный анализ причин дестабилизации валютного рынка России;

• на основе факторного исследования нормативно-правовой базы функционирования валютного рынка в России установлена неадекватность развития законодательного регулирования валютно-финансовых отношений целям формируемого процесса, что позволило сделать вывод об ошибочности концепции введения внутренней обратимости рубля до введения его внешней обратимости, вследствие чего снижение курса рубля заранее становится фактором внутреннего ценообразования, что не было учтено законодател ьством;

• определены ключевые направления совершенствования организационно-управленческого механизма валютного рынка страны и предложен сценарий его функционирования в условиях системного кризиса;

• разработаны основы и предложена имитационная модель реструктуризации внешнего долга России с учетом доли налоговых поступлений в ВВП и степени списания самого внешнего долга, что должно в значительной степени оздоровить валютный рынок страны;

• сформулированы рекомендации по защите российского рубля и достижению его международной конвертируемости на базе поэтапного и комплексного подхода по мере вызревания прежде всего внутриэкономическнх предпосылок: укрепления экспортного потенциала страны, создания надежных золотовалютных резервов, ослабления жесткой денежно-кредитной политики, усиления методов государственного контроля на внутреннем валютном рынке путем ограничения сферы валютных операций коммерческих банков, а также переосмысления деятельности 8 валютных бирж, разбросанных по всей территории РФ. Предложено создать единую всероссийскую валютную биржу, что позволит упорядочит сами валютные торги, избежать валютных спекуляций, оздоровить денежную систему страны и возродить доверие населения к рублю;

• определены стратегические направления развития валютного рынка в России в XXI веке.

Практическое значение и апробация работы. Содержащиеся в диссертации теоретические выводы и практические предложения могут использоваться федеральными органами при подготовке законодательных и нормативных документов, направленных на совершенствование организационных и управленческих аспекгов развития в России валютного рынка. Результаты данного исследования используются в деятельности коммерческого банка "Бизнес-паритет" (г. Москва) в работе на рынках национальной и иностранной валюты, во всем спектре проводимых банком валютно-обменных операций.

Основные положения диссертационной работы докладывались на международной конференции "Десятилетие российского валютного рынка (19891999): опыт становления и перспективы развития" (Москва, 3-4 ноября 1999 г.).

Кроме того, материалы диссертации могут быть использованы в учебном процессе при подютовке общих и специальных курсов экономических и управленческих учебных заведениях при разработке пособий и методических изданий по данной проблематике.

Структура диссертации. Структура и содержание диссертации обусловлены целью и задачами настоящего исследования. Работа состоит из трех глав, объединяющих девять параграфов, введения и заключения, списка литературы. В ней 161 страниц. Список литературы включает 142 наименования. Текст работы проиллюстрирован блоками информации в виде таблиц и схем.

Основные результаты диссертации опубликованы в 5 научных работах общим объемом около 4/, п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Кучкин, Сергей Валентинович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволяет с делать следующие выводы:

X. Одним из наиболее значимых итогов явилось создание внутреннего валютного рынка со всеми его очевидными достоинствами и недостатками.

С одной стороны, валютный рынок по своим характеристикам приблизился к западным стандартам. Так, участники валютного рынка располагают уже сегодня таким арсеналом средств, как обмен практически всех основных твердых валют, а также многих мягких валют бывшего Советского Союза, открытие мультивалютных счетов, кросс-валютные операции обмена, купля-продажа валютных фьючерсов. Сделан шаг на пути приобщения °оссии к мировому содружеству - всем юридическим лицам, зарегистрированным в стране предприятиям и организациям разрешено заниматься внешнеэкономической, в т.ч. посреднической деятельностью, без специальной регистрации.

Более того, иностранная валюта стала теперь доступна любому юридическому лицу страны и любому гражданину. Ее можно покупать практически в неограниченных размерах как для импорта товаров, так и в личных целях. В страну хлынул поток иностранных товаров, что привело к беспрецедентно высокому за всю историю страны удельному весу импортных товаров на потребительском рынке, не свойственному и даже опасному для крупных суверенных государств развитию с точки зрения обеспечения своей экономической независимости. Поэтому любые изменения на валютном рынке самым непредсказуемым образом отражаются на ценах на потребительские товары, а следовательно, на жизненном уровне основной части населения.

С другой стороны, сформировавшийся внутренний валютный рынок в России можно охарактеризовать как рынок достаточно специфический, в значительной мере несовершенный и спекулятивный. Обратимость рубля по текущим операциям является внутренней и не соответствует ее традиционному пониманию.

2. Главная причина недостатков в развитии валютного рынка России - ошибочность Концепции введения внутренней обратимости рубля до введения внешней и связанная с этим "всеобщая долларизация" экономики.

Исследование показало, что в России произошло факгически декретирование внутренней обратимости рубля, которая оказалась разорительной для экономики. Страна не располагала для этого реальными предпосылками. Между тем, введение внутренней обратимости рубля явилось одной из ключевых конструкций программы ускоренного перехода к рынку, принятой правительством РФ в конце 1991 г., и, как показала практика последующих лет, действительная стабилизация курса российского рубля в результате его "обратимости" не только не наступила, но на нее не приходится рассчитывать и в ближайшей перспективе.

Более того, обращение на территории Российской Федерации иностранной валюты, всеобщая "долларизация" уничтожают рубль как национальную валюту экономически независимого государства. Изменение же курса доллара США в направлении, прямо противоположном движению на мировом валютном рынке, нейтрализует все усилия законодательной и исполнительной властей стабилизировать курс рубля. Основная причина этого состоит в том, что существовавший прежде ценовой механизм не используегся, а новый еще не создан. Изменения цен привязываются к стоимости рубля и доллара. В целом же цены продолжают расти не только в рублях, но и в долларах.

Проникновение доллара и других СКВ в платежный оборот страны началось еще в период существования союзного государства. Однако после введения в России внутренней "обратимости" позиции рубля принципиально ухудшились, поскольку доллар начал вторгаться в безналичный (и не только межбанковский) оборот, а, главное, в условиях инфляции превратился также в меру стоимости, средство платежа, накопления сокровищ и мировые деньги для населения и хозяйственных структур.

3. Одно из последствий "валютной шоковой терапии" сверхзаниженный курс российского рубля стал генератором инфляции.

Сверхзаниженный курс рубля стимулирует демпинговый экспорт, неприемлемо удорожает импорт, создает условия для скупки российской государственной собственности иностранным капиталом за бесценок. В общественном сознании совершенно безосновательно культивируется стереотип никчемности национальной денежной единицы, а обмен валюты приобрел неуправляемый и спекулятивный характер. Стали практически невозможными достоверные оценки на перспективу капиталовложений и хозяйственных обязательств. По форме и по существу в отечественном ценообразовании, равно как и в самом биржевом курсообразовании, в условиях "внутренней обратимости" возник самостоятельный фактор инфляционного ожидания дальнейшего падения курса рубля, поощряющий участников валютного рынка играть на его понижение. По той же причине экспортеры все чаще предпочитают извлекать основную прибыль не из расширения вывоза и выиграша на ценах, а из перерасчета валютной выручки в рублевый эквивалент.

Главное же состоит в том, что сверхзаниженный курс стал генератором инфляции. Внутренние цены, постоянно подтягиваемые с помощью этого курса как мультипликатора к мировым, систематически растут внутри страны, вызывая увеличение всех остальных цен. В результате сложился порочный круг, когда повышение цен давит вниз на курс рубля, а заниженный курс в свою очередь вздувает цены. Ничего не меняет и вытеснение доллара из наличного оборота, поскольку он заменяется рублем по тому же разорительному для страны и населения курсу. Дальнейшее движение по этому пути неприемлемо для народного хозяйства России и противоречит поставленной задаче снижения темпов инфляции.

Рубль должен занять свое, подобающее ему место как национальная валюта независимого государства.

4. Восстановление роли российского рубля требует последовательного осуществления системы экономических и организационных мер по укреплению рубля, так и по постепенному ограничению свободы обращения иностранных валют внутри страны.

В этой связи целесообразно было бы вернуться к вопросу о 100-процентной продаже инвалютных поступлений за российские рубли. Бесспорно, это - непростой вопрос, учитывая отсутствие гарантий устойчивости рубля. По-видимому, решать его следует поэтапно по мере укрепления рубля, предусмотрев ступенчатое повышение доли иностранной валюты, реализуемой экспортерами за рубли.

Сочетание экономических и административных методов необходимо и при решении вопроса об ограничениях обращения иностранной валюты в стране. Здесь следует опираться, прежде всего, па экономические меры. По опыту ряда стран Восточной Европы, в частности Польши, целесообразно было бы устанавливать процентные ставки на рублевые сбережения ощутимо выше, чем на инвалютные. Одновременно требует ускорения решение вопроса о страховании рублевых вкладов населения.

Важно подчеркнуть, что радикальное улучшение на валютном рынке в стране и перспективы достижения полноценной конвертируемости рубля зависят в решающей степени от общей нормализации российской экономики и развития в ней позитивных тенденций, в первую очередь, развития производства, способного обеспечить надежное товарное наполнение национальной валюты, повышения конкурентоспособности отечественной продукции на мировых рынках, завоевания на них устойчивых позиций. По мере создания материальных предпосылок станет возможным перевод внешнеэкономических операций страны на расчеты в рублях и превращение российского рубля в международно признанную конвертируемую валюту. Реализация этой стратегической линии будет происходить поэтапно как задача на длительную перспективу.

5. В ближайшем обозримом будущем просматриваются несколько сценариев системы мер, приближающих рубль к конвертируемости:

- радикальный, т.е. проведение финансово-валютной реформы;

- эволюционный, т.е. постепенное осуществление мер по достижению конвертируемости.

По мнению диссертанта, к осуществлению мер по радикальному сценарию Россия просто не готова, поскольку она не имеет собственных средств за счет внутренних накоплений для того, чтобы изменить методы производства и качество товаров, т.е. достигнуть состояния "внутренней" или "товарной" конвертируемости рубля, когда население добровольно отдавало бы предпочтение отечественным товарам, а не иностранным. В этой связи иностранные кредиты обязательно понадобятся. Но, когда недостаточно собственных средств, т.е. накоплений, для обеспечения "внутренней" конвертируемости, не может быть и "внешней" конвертируемости, при которой иностранные потребители добровольно предпочли бы покупать российские товары, а не собственные.

Чтобы не забегать вперед и не быть экономическими романтиками, уместно напомнить, что валютный курс рубля представляет собой цену рубля по отношению к иностранным валютам и международным платежным средствам, например, ЭКЮ (а с 1999 года - "евро") - признанной платежной единице в Европейском экономическом сообществе. Валютный курс российского рубля рассчитывается как средневзвешенная величина к набору из следующих иностранных валют: доллара США, английского фунта стерлинга, немецкой марки, японской йены, французского и umef царского франков. Все внешнеторговые и финансовые трансакции осуществляются именно в вышеназванных валютах, на долю которых приходится почти 100% мировых запасов инвалюты. К тому же доля России в мировом обороте сейчас чуть более 1%.

Избрать же второй, т.е. эволюционный путь, весьма проблематично, поскольку в настоящее время в России производительность труда падает, лавинообразно снижается фондоотдача в промышленности и других отраслях хозяйства, себестоимость продукции растет. В результате не следует ожидать автоматического действия закона снижения затрат, как в нормальной рыночной экономике, а значит, невозможно рассчитывать на снижение цен. Для перевооружения всех отраслей народного хозяйства России потребуется минимум 20-30 лет, ибо только примерно 16% нашего промышленного обору дования соответствует сегодня требованиям мировых стандартов.

Если сейчас основное внимание уделить борьбе с инфляцией, то ЦБ РФ придется перекрыть денежный кран, и многие государственные предприятия с изношенными основными фондами мгновенно обанкротятся. Причем следует учесть, что в России нет той социальной инфраструктуры, которая сложилась в богатых странах Запада на протяжении нескольких столетий, равно как и дополнительных рабочих мест на новых предприятиях. Саму инфляцию сейчас можно затормозить, но не ликвидировать.

Поэтому, с нашей точки зрения, с учетом общего социально-экономического кризиса России наиболее перспекгивны те направления конвертируемости рубля, которые предусматривают не увеличение выпуска предназначенного к непосредственному потреблению общественного продукта, а создание ценностей, которые не поступают непосредственно на рынок и не могут нарушить соотношение между покупательной способностью и предложением товаров, но необходимы для всех народнохозяйственных объектов -железнодорожные и шоссейные дороги, телекоммуникации и другие объекты инфраструктуры, без которых нормально не может функционировать высокоразвитый рынок.

Таким образом, стабилизировать валютный рынок, в том числе российский рубль, невозможно без изменения уровня внутренних цен, напрямую связанного с повышением производительности труда в каждой отрасли экономики. При нынешнем же бюджетном дефиците российский рубль и дальше будет обесцениваться, что является прямым следствием е ведения неподготовленной свободной купли-продажи инвалюты по существующему ку рсу за рубли в условиях товарной неконвертируемости. Это, пожалуй, один из ключевых факторов, негативно влияющих на валютный курс рубля.

6. Необходимо подчеркунть, что с введением параллельной валюты Россия опоздала. Это можно было бы сделать одновременно с введением свободных цен. Если бы Центральный банк России установил тогда, т.е. со 2 января 1992 г., фиксированный курс новой денежной единицы к доллару, то смог бы поддержать его на стабильном уровне посредством проведения активной валютной политики, что позволило бы обеспечить устойчивость новой валюты и частичную ее внешнюю конвертируемость. С учетом подобного сценария определился бы стартовый уровень рыночных цен в новой национальной валюте.

По нашему мнению, не принесет ожидаемого результата обсуждаемая на протяжении нескольких лет идея введения параллельной валюты типа золотого червонца образца 1922-1924 годов, поскольку оно вызовет обострение кризисных явлений из-за оттока наиболее эффективных материальных и трудовых ресурсов в сферу производства и оборота, обслуживаемого "новыми" деньгами. При гаком сценарии произойдет обострение несбалансированности экономики, опирающейся на внутренний рубль. Интересно в связи с этим, что в ФРГ в свое время прорабатывался вариант, по которому Бундесбанк отчеканил бы миллиард немецких марок и ввел бы его в оборот при выплате зарплаты, одновременно изъяв из оборота миллиард марок бумажными деньгами. Повлияло предостережение Л.Эрхарда о том, что монеты нового образца незамедлительно будут припрятаны населением и покупательная способность уменьшится ровно на целый миллиард марок.

7. Существенную роль в развитии валютного рынка должно сыграть юридическое обеспечение формируемого процесса. Правовое и нормативное обеспечение валютной политики следует рассматривать сквозь призму оценки влияния различных мероприятий на внешнеэкономическую сферу страны, предположительного влияния возникающих преимуществ и недостатков, рекомендаций по анализу мероприятий в отношении стратегии и механизма внешнеэкономической деятельности государства, включая межрегиональные связи.

В этой связи важное значение для обеспечения хозяйственно-финансовой стабилизации в России имеет усиление управляемости со стороны Центробанка движением валютного курса рубля. За последнее время так и не удалось поддержать относительно стабильный курс рубля, что в целом способствовало бы сдерживанию инфляции и укреплению отечественной валюты. Вместе с тем, в условиях сближения внутренних цен с мировыми стабилизация курса рубля привела, с одной стороны, к резкому снижению эффективности российского экспорта, а с другой стороны, к росту доходности импорта в ущерб интересам отечественных товаропроизводителей. Очевидно, становится неизбежным очередной виток девальвации российского рубля.

Важно было бы, однако, сохранить даже в такой ситуации максимально возможную регулируемость валютного курса, обеспечить его предсказуемость, ограничить инфляционные ожидания. На наш взгляд, этой цели отвечало бы либо сохранение валютного коридора при некотором сокращении его пределов, либо переход к его разновидности - периодически фиксируемому валютному курсу с устанавливаемым заранее более узким диапазоном его колебаний в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке. Условием перехода к системе гибко фиксируемого курса и его поддержания является снижение инфляции, сокращение бюджетного дефицита, увеличение валютных резервов.

8. Одна из причин, сдерживающих развитие валютного рынка состоит в том, что кредитно-финансовая деятельность коммерческих банков в России приобрела самостоятельность по отношению к материальному производству, полностью оторвавшись от него. Деятельность коммерческих банков России остается на поверхностном уровне сферы распределения денег. Логические связки "товар - деньги - товар", равно как "деньги - товар - деньги" в настоящее время в стране разрушены. Деньги есть, товара нет, поскольку коммерческие банки, делая деньги "из воздуха", занимаются открытой и скрытой спекуляцией в ущерб народнохозяйственным интересам. Производство же, которое они призваны обслуживать, не развивается. Отсюда нет сбыта новейших образцов российских товаропроизводителей на внешний рынок, не развиваются ключевые технологии, определяющие лицо страны, и как результат этого, нет валютных поступлений ни для отечественных производителей продукции, ни для государства.

Следует прекратить порочную практику, когда экспортные соглашения заключаются без указания сроков оплаты, и импортные - с предоплатой при отсутствии гарантии получения товаров. В этой связи необходимо восстановить государственный контроль за экспортом и импортом. В частности, экспорт важнейших видов сырья, включая металлы, химикаты, энергоносители, лес, сырье для легкой промышленности должен стать государственной монополией. Причем размеры экспорта следует лимитировать потребностями внутреннего потребления. Импорт же товаров подлежит лицензированию, а предоплату при импорте необходимо запретить и заменить гарантиями, например, Внешэкономбанка. С другой стороны, процветающий в настоящее время контрабандный импорт, уходящий от таможенного обложения, следует пресекать, используя все имеющиеся у государства возможности. Кроме того, государственная монополия должна быть восстановлена на весь объем торговли алкогольными и табачными изделиями.

В этой связи, в качестве логического шага, в сфере внешнеэкономических связей России с иностранными партнерами следует активно внедрять отечественную валюту - российский рубль, что значительно облегчит валютный контроль и явится, пусть незначительным, но все-таки шагом к реальной конвертируемости рубля. Что касается иностранных покупателей, то они должны осуществлять платежи также в российской валюте, которую они будут приобретать по курсу текущего дня у уполномоченных банков. С целью офаничения валютных спекуляций впредь на валютный рынок следует допускать только ггх юридических лиц, которые имеют лицензии на импорт либо вывоз капитала.

9. В ближайшей перспективе ситуация на валютном рынке будет определяться в большей степени, чем раньше, состоянием торгового баланса. Положительное сальдо торгового баланса, очевидно, сохранится. Это будет оказывать сдерживающее влияние на рост курса доллара. Вместе с тем на рынке наличной валюты спрос на нее постоянно превышает предложение и является одним из ключевых факторов, повышающим курс доллара. Согласно проведенным опросам, значительное число граждан (около 40%) предпочитают хранить сбережения в иностранной валюте.

Необходимой мерой по созданию предпосылок стабилизации денежного обращения и улучшения процесса валютного регулирования является реструктуризация банковской системы стран,i, финансовое оздоровление и укрепление коммерческих банков.

Между тем, половина всех коммерческих банков России приходится на московские, и вследствие чего сложилась парадоксальная ситуация: от 70 до 80% финансового капитала страны вращается в Москве. Для сравнения отметим, что в Нью-Йорке сосредоточено всего от 6 до 10% финансового капитала США, в Токио - от 10 до 12%, хотя в этих странах банковская система развита на несколько порядков выше, чем в России.

Валютная политика должна постоянно учитывать конъюнктуру валютного рынка страны. Обобщение опыта действия валютного рынка выявило определенную закономерность. Та часть денежных средств, которая поступает на рынок ГКО, увеличивает спрос на ценные бумаги и вызывает снижение их доходности. Та их часть, которая поступает на рынок межбанковских кредитов, способствует снижению уровня процентных ставок. Наконец, третья часть денежных средств поступает на собственно валютный рынок, вызывая увеличение спроса на валюту.

10. Важнейшим направлением валютного рынка должно стать государственное вмешательство в процесс регулирования внешней торговли, поскольку отечественный товаропроизводитель вытесняется с внутреннего рынка. Это обусловлено, в частности, тем. что: экспорт сырья обескровливает внутренний сырьевой рынок и ведет к росту цен на сырье; конкуренция иностранных товаров ограничивает и сокращает сбыт отечественных товаров; через экспорт и импорт товаров происходит утечка капиталов из России. Кроме того, вмешательство государства в процесс регулирования внешней торговли диктуется постоянными нарушениями валютного законодательства и незаконным переводом валюты за рубеж.

Нельзя не учитывать также, что спрос на рынке наличной валюты в немалой степени формируют так называемые российские "челноки", которых, по разным экспертным оценкам, с членами их семей насчитывается сейчас от 25 до 30 млн. человек. Поэтому намерения увеличить импортные пошлины, защитить отечественных производителей в конечном счете станут серьезным стимулом для активизации этой торговли и роста спроса на наличную валюту. Кроме того, рынок наличной валюты Российской Федерации активно используется "челноками" государств ближнего зарубежья. Этап так называемой рублевизации" экономики государств ближнего зарубежья прошел. Население этих стран отдает, как и население России, предпочтение дол; ару США и другим СКВ.

11. Проблемы валютного рынка и обратимости российского рубля, равно как и место и роль Центрального банка России и коммерческих банков в этом процессе, нельзя отделять от общего социально-экономического положения страны. Поэтому все краткосрочные меры, осуществляемые исполнительной властью в сфере валютного регулирования и курсообразования, должны тесно увязываться с постановкой и выполнением задач по оздоровлению экономики страны, организационные мероприятия - с правовым механизмом, экономический блок - с социальными последствиями внутренней и внешней обратимости рубля, финансово-кредитные рычаги - с элементами государственного регулирования.

Во всех случаях следует стремиться активнее вовлекать рубли в международные расчеты сначала со странами СНГ, затем с развивающимися странами и после этого - с развитыми индустриальными государствами. Но в принципе это будег возможно лишь при достижении сначала экономической, а затем финансово-валютной стабилизации. Необходимо умело балансировать между оптимальной стабильностью рубля, темпами инфляции в стране и комплексным экономическим ростом во всех сферах экономики, а не ограничиваться однобокой и чрезмерно жесткой финансовой политикой. Для осуществления поставленных задач необходимо:

- реструктуризовать внешний долг, используя разработанную автором имитационную модель;

- осуществить регулирование курса доллара в зависимости от уровня инфляции и динамики инвестиционных потоков из других стран как средство обеспечения промышленного роста без использования инфляционных источников;

- использовать на краткосрочной основе, т.е. в пределах финансового года, часть валютных резервов Центрального банка России для финансирования производственных и социальных программ через особые финансовые технологии, например, вексельные схемы, со счетов российских загранбанков, поскольку деньги должны работать, а не лежать "под камнем" под низкий процент;

- содействовать решению вопроса о выдаче лицензий уполномоченным банкам на использование золота в качестве залога для привлечения зарубежных инвесторов в российскую экономику, в том числе в развитие золотодобывающей промышленности.

12. Основные предпосылки конвертируемости рубля состоят в соблюдении следующих основных принципов:

- установление экономического равновесия между натурально-вещественными и денежными потоками;

- расширение производства на базе устойчивости цен;

- использование иностранной помощи не на цели потребления, а на развитие производства и ключевых технологий;

- рост заработной платы не должен выходить за пределы роста производительности труда.

13. Главными инструментами достижения конвертируемости рубля выступают:

- накопление товарных запасов на складах страны;

- увеличение запасов золота и твердой валюты;

- отказ государства от дополнительной эмиссии денег, а Центрального банка России - от предоставления дополнительных кредитов;

- ревизия государственными органами власти всех без исключения коммерческих банков, которые в значительной степени дестабилизируют валютное положение страны, оставив только те из них, которые реально связаны с производством, а не функционируют в качестве спекулятивных структур;

- защита внутреннего рынка от внешних конкурентов, используя весь спектр налогов, квот, лицензий, пошлин и т.д.;

- постепенное изменение структуры торговли в сторону увеличения в экспорте доли готовых изделий и наукоемкой продукции. При этом увеличение экспорта при одновременном снижении импорта можно допустить только в одном случае - когда производство указанных товаров внутри страны растет. Если этого не происходит, то от такой тактики следует отказаться.

В ближайшем обозримом будущем исправить валютную ситуацию и курсообразование в России помогут следующие меры: укрепление рубля, как национальной валюты; выжимание, а затем и исключение доллара из оборота внутри страны; стимулирование экспорта.

В этом же направлении можно задействовать механизм ограничения продажи валюты физическими лицами. Вытеснение иностранной валюты из денежного оборота страны требует вместе с тем упорядочения продажи наличной валюты населению. Здесь следует использовать механизм целевой направленности, имея в виду продажу валюты ограниченными пределами, например, установлением обмена валюты на год для одного лица. Можно также ввести норму приобретения физическим лицом наличной иностранной валюты в случае выезда гражданина за рубеж, что позволит существенно ограничить обращение иностранной валюты внутри России, увеличив тем самым ресурсную валютную базу экономической реформы, одновременно повысив экономическую безопасность страны.

14. Законодательным и исполнительным органам России всех уровней следует пересмотреть свое отношение к вопросам формирования валютного рынка и обратимости рубля как к явлению внешнеэкономической сферы, либо как к чисто технической проблеме, поскольку необходим развитой внутренний рынок и товарное наполнение отечественного производства. Устойчивость валюты, т.е. российского рубля, следует включить, как это имеет место в развитых странах мира, в число основных прав граждан Российской Федерации в качестве конституционного требования, что заставит законотворчество "работать" над созданием условий обра 1ИМ0СТИ не только внутренней, но и внешней.

Рубль должен стать единственным платежным средством на всей территории нашей страны. Только в этом случае различные модификации валютного коридора могут сыграть свою положительную роль.

15. Россия нуждается в экстренной разработке концепции по достижению конвертируемости рубля, которая призвана положить конец нездоровому процессу роста количества торгово-посреднических и коммерческих структур, банков и бирж при одновременном сокращении валового внутреннего продукта. Из-за отсутствия устойчивой внутренней национальной валюты либерализация цен в России только увеличила соблазн финансово-валютных спекуляций и не способствовала созданию новых ценностей Таким образом, проведение любой валютной реформы в стране, какую бы модель мы не избрали, должна сочетаться с одновременным накоплением экономических, финансово-денежных, кредитных, правовых, организационных и социальных предпосылок. Только в таком комплексном единстве можно решить проблему конвертирования российского рубля, а значит, благоприятного развития валютного рынка России в XXI веке.

16. Анализ позволяет определить стратегические направления развития валютного рынка России в XXI веке:

• разработка теории валютного рынка как сегмента рыночной экономики России и мирового валютного рынка в условиях интеграции страны в мировое сообщество - основа стратегии развития валютного рынка;

• генеральное направление развития институциональной структуры валютного рынка пойдет по пути усиления роли межбанковского валютного рынка;

• уменьшение объема чисто спекулятивных сделок и расширение конструктивных функций: обеспечение международных расчетов, диверсификация валютных резервов, регулирование валютного курса, страхование валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики;

• опора на концепцию сочетания рыночного и разумного государственного регулирования валютного рынка, что потребует совершенствования валютного законодательства и выработки конкретных механизмов его реализации;

• совершенствование инструментов валютного рынка и видов операций, предполагающее прежде всего уменьшение кассовых обменных операций с иностранными банкнотами и, напротив, преобладание таких инструментов, как векселя, чеки, банковские переводы, обращающиеся депозитные сертификаты;

• совершенствование надзора и контроля над валютным рынком, для чего необходима полная компьютеризация отчетности о валютных операциях, квалифицированные кадры;

• совершенствование прогнозирования валютного курса, что предполагает разработку российской компьютерной программы технического анализа с учетом зарубежных моделей.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Кучкин, Сергей Валентинович, 2000 год

1. Официальные документы органов государственной власти и управления Российской Федерации.

2. Закон города Москвы "О сборе со сделок по купле-продаже иностранной валюты, совершаемых на биржах в г.Москве". Москва, Московская городская Дума, 30 марта 1994 года № 4-24.

3. Изменения и дополнения к Инструкции Центрального банка России № 16 от 16 июля 1993 г. "О порядке открытия и ведения уполномоченными банками открытых валютных счетов нерезидентов в валюте Российской Федерации". // "Право и экономика", 1994, № 24.

4. Министерство юстиции Российской Федерации № 39 от 24 апреля 1996 года. Положение об изменении порядка проведения в Российской Федерации некоторых видов валютных операций.

5. Инструкция о порядке экспертизы денежных знаков иностранных государств в учреждениях Банка России № 47 от 20 августа 1996 года.

6. Платежный баланс Российской Федерации за 1997 год. // "Финансовые известия", 1998, №26.

7. Российская внешняя торговля: итого прошедшей пятилетки. // "Экономика и жизнь", 1997, №3.

8. Экономическое развитие России в 1997 году. // "Вопросы экономики". 1998. № 3.

9. Платежный баланс Российской Федерации со странами СНГ за 1995-1996 годы. // "Вестник Банка России", 20 мая 1997 г.

10. Экономика стран Содружества Независимых Государств в 1 полугодии 1998 года. // "Финансовые известия", 6 августа 1998 г.

11. Российский статистический ежегодник. Стат. сб. // Госкомстат России. М., 1997.

12. Россия в цифрах. Краткий стат.сб. // Госкомстат России. М.: Финансы и статистика, 1997.

13. Россия в цифрах. Краткий стат.сб. // Госкомстат России. М.: Финансы и статистика, 1998.

14. Финансы России. Стат. сб. // Госкомстат Pocci. . М., 1998.1. Монографии

15. Абалкин Л.И. Отложенные перемены или потерянный год. М.: Институт экономики РАН, 1997. 262 с.

16. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика/Под общей редакцией проф., д.э.н. А.В.Сидоровича, - М.: МГУ им. М.В.Ломоносова, изд-во "ДИС", 1997. -416 с.

17. Архипов А.И., Городецкий А.Е. Сравнительный анализ различных концепций экономического развития России. М.: АЦ "Российские исследования", 1994.

18. Банковская система России. Настольная книга банкира. Книга II. - М.: ТОО Инжиниринг-консалтинговая компания "ДеКА", 1995. - 768 с.

19. Гогохия Д.Ш. Деньги, норма процента, валютный курс и занятость. М.: Институт экономики РАН, 1998. - 80 с.

20. Делягин М., Доронин И., Рогова О., Тосунян Г., Усоскин В. Стратегия развития банковской системы России. Аналитические обозрения Центра комплексных социальных исследований и маркетинга. Серия "Экономика",1996. Вып. 2.

21. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политикаД1ер. с англ. В.Лукашевича и др. Под общ. ред. В.Лукашевича. - Л.: 1991.-448 с.

22. Курс переходной экономики: Учебник для вузов. // Под ред. акад. Л.И.Абалкина. М.: ЗАО "Финстатинформ", 1997. 640 с.

23. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/Под ред. Л.Н.Красавиной. М.: Финансы и статистика, 1994. - 592.

24. Мильчакова Н.А. Российский фондовый рынок: институты, операции, регулирование. М., 1996.

25. Наговицин А.Г. Валютное регулирование. - М„ 1997.

26. Наговицин А.Г. Внешняя торговля. Учебное пособие. - М.: Русская деловая литература, 1999 . - 288 с.

27. Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс. Факторы. Динамика. Прогнозирование. М.: Инфра-М, 1995.- 176 с.

28. Носкова И.Я. Международные валютно-кредитные отношения: Учебное пособие. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

29. Общая теория денег и кредита: Учебник // Под ред. проф. Е.Ф.Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. - 304 с.

30. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономки. М.: Институт экономики РАН, 1997.

31. Социальные приоритеты и механизмы экономических преобразований в России. М.: Институт экономики РАН, 1998. 126 с.

32. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов // Л.А.Дробозина. Л.ГТ.Окунсва, А.Д.Андросов и др.; Под ред. проф. Л.А.Дробозиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 479 с.

33. Экономическая безопасность: Производство Финансы - Банки/Под ред. В.К.Сенчагова. - М.: "Финстатинформ", 1998. - 621 с.

34. Экономические реформы в России (итоги и перспективы). Отв. ред. В.П.Логинов. М.: Институт экономики РАН, 1997.

35. Экономические реформы в России: итоги первых лет (1991-1996 гг.). М.: Наука,1997.-271 с.

36. Статьи в периодической печати

37. Абалкин Л.И. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы. Вопросы экономики, 1998, №7.

38. Авраменко Ю. Форма банковского сотрудничества. - Экономист, 1997. № 2.

39. Алексашенко С. Иностранные банки в России: надежды и реальность. -Вопросы экономики, 1999, № 7.

40. Андрианов В. Иностранный капитал в экономике России. - Экономист, 1997, №3.

41. Аникин А., Федоров В., Бойко С. Динамика и регулирование курса российского рубля в свете мирового опыта. - Российский экономический журнал, 1996, №2.

42. Аникин А., Федоров В., Бойко С. Динамика и регулирование курса российского рубля в свете мирового опыта. Российский экономический журнал, 1996, № 2.

43. Беляков А. Рубль в переходной экономике. - Российский экономический журнал, 1995, №5-6.

44. Беляков А., Пузановский А. Какой курс рубля сегодня нужен. - Экономист, 1995, №5.

45. Богомолов А.В. Валюта евро и платежные системы ЭВС - последствия и возможности для международных корреспондентских отношений российских банков. - Деньги и кредит, 1998, №11.

46. Борисов С.М. Мировая экономическая и валютная ситуация в 90-х годах (статистическое обозрение). Деньги и кредит, 1998, № 5.

47. Брейтеньихер Д.В. Валютный курс и состояние экономики. ЭКО, 1999. №7.

48. Булатов А.С. Параметры и оценка масштабов утечки капитала из России. -деньги и кредит, 1999, № 12.

49. Буторина О.В. Создание экономического и валютного союза - новая ступень европейской интеграции. - Деньги и кредит, 1998, №11.

50. Буторина О.В. Юридические аспекты использования евро в России. - Бизнес и банки, 1998, №39.

51. Буторина О.В., Хосе Мария Гонсалес Алкон. Новая единая европейская валюта. - Экономист, 1997, № 40.

52. Бюджетный федерализм: принципы и практика (обзор материалов Круглого стола в Совете Федерации Федерального Собрания РФ). Проблемы прогнозирования, 1995, № 4.

53. Валютная полигика и обратимость российского рубля. Проблемы прогнозирования, 1997, № 3.

54. Водянов А., Рамилова А. Возможности и задачи привлечения иностранного капитала в постдефолтных условиях. - Российский экономический журнал, 1999, № 8.

55. Геращенко В. Пути развития и реструктуризации российской банковской системы. аналитический банковский журнал, 1999, № 4-5.

56. Глазьев С., Маневич В. Социально-экономическая эволюция России: об итогах-97 и сценариях ближайшего будущего. Российский экономический журнал, 1998, №1.

57. Городецкий А.Е. Государство и корпорации в институциональной стратегии. -Экономист, 1999, №6.

58. Динкевич А.И., Игницкая М.А. Восточная и Юго-Восточная Азия: финансово-экономический кризис и его последствия. Деньги и кредит, 1999, № 5.

59. Дробышевский С.М. Реальный обменный курс рубля: анализ динамики в 19921996 гг. Проблемы прогнозирования, 1997, № 5.

60. Дубинин С.К. Финансовая стабилизация и состояние банковской системы Российской Федерации. деньги и кредит. 1997. № 10.

61. Захаров А.В. Единая торговая сессия новый этап развития валютного рынка России, - Деньги и кредит, 1999, № 7.

62. Илларионов А. Как был организован российский финансовый кризис. -Вопросы экономики, 1998, № 11-12.

63. Илларионов А. Как был организован финансовый кризис. Вопросы экономики. 1998, № 11-12.

64. Калтырин А.В. Долларизация как результат утраты доверия в обществе к государству и банкам. Бизнес и банки, 1999, № 33-34.

65. ЮО.Кленова ТА. Методология установления фактической конвертируемости национальных валют. Бизнес и банки, 1999," 19-20.

66. Ю1.Козырин А.Н., Соколов А.А. Европейский валютный союз: преимущества для единой Европы и российские интересы. Финансы, 1998, № 9.

67. Концепция среднесрочной программы правительства Российской Федерации на 1997-2000 годы. Вопросы экономики, 1997, № 1.

68. Королев И.С. Мировая экономика после финансового кризиса. Международная экономика и мировые отношения. 1998, № 7.

69. Кочетов Э. Формирование внешнеэкономической доктрины. Экономист. 1997, №2.

70. Красноперова OA. Резидент Российской Федерации как субъект валютных правоотношений. Финансы, 1998, № 10.

71. Юб.Маевский В., Рогова О. Об активизации кредитования производства. Вопросы экономики, 1995, № 8.

72. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. ЭКО, 1999, №6.

73. Мельников В.Н. Вопросы валютного регулирсвания и валютного контроля в период финансового кризиса. Деньги и кредит, 1998, № 12.

74. Мисихина С. Выбор региона обменного курса в переходной экономике. -Российский экономический журнал, 1996, № 9.

75. Ю.Моисеев С. Европейский эксперимент. Финансы и кредит, 1998, № 9.

76. Ш.Моисеев С.Р. О методологии установления фактической конвертируемости национальных валют. Бизнес и банки, 1999, № 29-30.112,Наговицин А. Валютные аспекгы экономической безопасности России. -Российский экономический журнал, 1996, № 9.

77. Наговицин А.Г. Валютная политика и безопасность России. Бизнес и банки, 1999, № 1.

78. Н.Наговицин А.Г. Валютные аспекты экономической безопасности России. -Финансовый бизнес. 1998. № 3-4.

79. Наговицин А.Г. Валютный контроль как заслон утечке капитала за фаницу. -Бизнес и банки, 1998, № 7-8.

80. Наговицин А.Г. Валютный рынок России в условиях всеобщей "долларизации". Бизнес и банки, 1997, № 48.

81. Наговиштн А.Г. Возможна ли стабилизация российского рубля. Бизнес и банки, 1997. № 3.

82. Паговицин А.Г. Проблемы обратимости российского рубля. Бизнес и банки, 1996, №24.

83. Наговицин А.Г. Проблемы укрепления международной платежеспособности России. Бизнес и банки, 1998, № 21-22.

84. Наговицин А.Г. Расширение валютного коридора или девальвация рубля. -Бизнес и банки, 1998, № 35.

85. Наговицин А.Г. Утечка российского капитала за границу. Бизнес и банки, 1998, №9.

86. Наговицин А.Г., Гитуляр М.П. Об обратимости российского рубля. Проблемы прогнозирования, 1998, №2.

87. Новицкий II.А. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности. -Экономист, 1999, № 3.

88. Регулирование внешнеэкономической деятельности и обеспечение экономической безопасности России (колл. авторов под рук. акад. Ситаряна С.А.). Проблемы прогнозирования, 1997, № 5.

89. Рогова О. К вопросу о деноминации российского рубля. - Экономист, 1997, №10.

90. Рогова О. Стратегия укрепления национальной валюты. - Экономист, 1997, №7.

91. Рогова О.Л. Сбалансированность финансово-банковской системы и активизация кредитования реального сектора экономики. деньги и кредит, 1997, № 1.

92. Рябцева Н. Валютный рынок России в 1998 году. - Финансы, 1998. № 12.

93. Саркисянц А. Особенности внедрения ЕВРО в систему международных отношений. - Финансы и кредит, 1998, № 8.

94. Сенчагов В. Экономическая безопасность: состояние экономики, фондового рынка и банковской системы. Вопросы экономики, 1996, № 6.

95. Сенчагов В., Губин Б. Проблемы предотвращения утечки капиталов. -Экономист, 1997, № 11.

96. Сснчагов В.К. Бегство капитала из России: условия и механизмы репатриации. - Проблемы теории и практики управления, 1999, № 4.

97. Ситнин В.В. Роль рубля во внешнеэкономической деятельности России. -Проблемы прогнозирования, 1995, №4.

98. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: на рубеже столетий. Деньги и кредит, 1999, №9.

99. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: на рубеже столетий. Российский аспект. деньги и кредит, 1999, № 12.

100. Шмелев П. Кризис внутри кризиса. Вопросы экономики, 1998, № 10.

101. Щербаков С.Г. Обзор валютной политики и платежного баланса России (19951998 гг.). Деньги и кредит, 1999, № 10.