Развитие инвестиционной деятельности вертикально-интегрированных компаний: на примере нефтегазового комплекса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Стативка, Олег Владимирович

• Стативка, Олег Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Стативка, Олег Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЭФФЕКТИВНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

1.1 Экономическое содержание инвестиционных процессов и влияние институциональной среды.

1.2 Методологические основы формирования инвестиционной политики.

1.3 Финансовые аспекты формирования эффективных инвестиционных решений.

ГЛАВА 2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА.

2.1 Анализ динамики развития нефтегазового комплекса.

2.2 Особенности развития рентного налогообложения нефтегазового комплекса.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В ВЕРТИКАЛЬНО-ИНТЕГРИРОВАННЫХ КОМПАНИЯХ.

3.1 Формирование предпосылок привлечения инвестиций в нефтегазовый сектор экономики.

3.2 Организационные формы финансирования инвестиционных проектов.

3.3 Направления развития инвестиционных стратегий в нефтегазовом комплексе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие инвестиционной деятельности вертикально-интегрированных компаний: на примере нефтегазового комплекса»

Актуальность темы исследования. Складывающаяся в последние годы неопределенность в развитии нефтегазового хозяйства выдвигает на передний план поиск новых решений в области освоения передовых инвестиционных технологий, повышающих технико-технологический потенциал отрасли. Современные подходы не позволяют раскрыть ресурсные возможности отрасли, а выявление альтернативных вариантов крайне ограничено в силу неразвитости механизмов использования передовых инвестиционных технологий. А между тем, именно передовые формы инвестиционной деятельности, особенно в вертикально-интегрированных копаниях, могут изменить порядок формирования инвестиционной среды и обеспечить технологическое обновление отрасли, придав ей новое наполнение в стратегической перспективе.

При этом наметившиеся тенденции на невысокие мировые цены на энергоносители автоматически влияют не на рост инвестиций, а на их снижение, что приводит к возрастанию объемов потребления углеводородного сырья при одновременном снижении интенсификации отрасли и темпов инвестиций в отрасли.1 Между тем привлечение финансовых ресурсов в первую очередь предусматривает формирование соответствующей инвестиционной среды, адекватной ресурсным возможностям отрасли, так как инвестиционная среда — это не только поиск приоритетных направлений, обеспечивающий экономический рост, но и устойчивое развитие экономики.

Существующий уровень прямых инвестиций в данную сферу экономики остается недостаточным. В значительной мере это обусловлено действующей системой регулирования отрасли, которая не всегда стимулирует приток инвестиций, а скорее отток, и как следствие - снижает инвестиционный потенциал отрасли в целом. Хроническая недостаточность капиталовложений в развитие нефтегазовой отрасли может привести к

Аузан A.A. Институциональная экономика. Новая институциональная экономическая теория. - М.: Инфра-М., 2007, с.67 стагнации производства, что, в свою очередь, может повлечь за собой серьезные последствия не только в сфере нефтегазового комплекса, но и экономики в целом. Именно это обстоятельство обусловило направление поиска и выбор темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Учитывая многогранность проблемы инвестиций, ее взаимосвязь со всеми аспектами функционирования экономической системы, вопросы инвестиционной деятельности изучались многими отечественными и зарубежными учеными самых различных школ и направлений. Теоретические и методологические аспекты инвестиционных процессов затрагивались в работах таких ученых, как Л. Абалкин, П. Грегори, Дж. Гэлбрейт, П. Друкер, Дж. Кейнс, Н. Кондратьев, Я. Корнай, В. Куликов, К. Маркс, А. Маршалл, Н. Петраков, В. Ойкен, М. Фридмен, Т. Хачатуров, В. Черковец, Ю. Яковец и др.

В разработке отдельных аспектов развития инвестиционных механизмов в нефтегазовой сфере исследование опиралось на труды

A. Астациовича, В. Бочарова, С. Глазьева, В. Иванченко, В. Кушлиша,

B. Лебедева, Д. Львова, В. Маевского, 3. Соколинского, Г. Чибрикова и др.

Развитию теории институциональных форм взаимодействия финансового и реального секторов и роли инноваций в этой системе посвящены работы Я. Сергиенко, Д. Кокурина, В. Шепелева, Т. Зеленской,

C. Кузнецовой и ряда других экономистов.

Важную роль в проведении диссертационного исследования сыграли труды ученых, в которых рассматриваются проблемы, связанные с ролью научно-технического прогресса, инновационного процесса и других финансовых институтов в осуществлении инвестиционной деятельности. Среди них особо следует отметить работы Г. Александера, И. Ансоффа, Д. Бейли, В. Леонтьева, А. Лернера, Г. Марковича, П. Самуэльсона, Д. Солоу, П. Фишера, Дж. Хикса, У. Шарпа, Й. Шумпетера.

Несмотря на то, что вопросам инвестиционной деятельности уделено достаточно много внимания в экономической литературе, тем не менее, многие аспекты этой проблемы продолжают оставаться недостаточно изученными. На наш взгляд, недостаточно исследованы вопросы, связанные с функциями инвестиций, противоречивостью осуществления инвестиционной деятельности в нефтегазовом комплексе. Не нашли широкого освещения проблемы инвестиционных предпочтений нефтегазовых компаний в условиях рыночных преобразований экономики.

Недостаточная изученность проблемы, теоретическая и практическая значимость активизации инвестиционной деятельности, стратегий построения механизма управления институциональными изменениями финансового процесса в нефтегазовых компаниях определили выбор темы, круг вопросов, требующих первоочередного исследования, цель и задачи диссертации.

Предметом диссертационного исследования является формирование эффективных инвестиционных стратегий в нефтегазовом комплексе, базирующихся на институциональных факторах, а его объектом -инвестиционный процесс и его особенности в нефтегазовом комплексе.

Цель исследования заключается в разработке эффективных инвестиционных стратегий в нефтегазовом комплексе на основе институциональных подходов и с учетом объективно существующей специфики российского рынка.

Цель исследования конкретизируется в следующих его задачах:

- определить взаимосвязь инвестиционных процессов с институциональными преобразованиями нефтегазовой отрасли;

- раскрыть основы механизма инвестиционного процесса в условиях глобальных тенденций в экономике нефтегазового хозяйства;

- выявить закономерности влияния институциональных факторов на формирование инвестиционной политики в нефтегазовой отрасли;

- раскрыть сущность кризисных явлений в нефтегазовой отрасли и определить роль инвестиционной составляющей в эффективном использовании экономических ресурсов;

- исследовать направления совершенствования инвестиционных процессов во взаимосвязи с институциональными факторами.

Теоретико-методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области как теоретических, так и практических аспектов управления, инноваций и инвестиций, научно-технического прогресса, глобальных трансформационных процессов и институциональных изменений, а также общим проблемам нефтегазового комплекса.

В методологическую основу исследования были положены разнообразные современные методы, включая системный подход, метод прогнозирования и моделирования, метод аналогий, сравнительных и экспертных оценок. В работе применен комплексный подход к исследованию нефтегазового комплекса, использованы также результаты современных научных работ российских и зарубежных ученых в области экономической теории, управления, финансов, финансового и предпринимательского права.

Эмпирическую базу исследования составили материалы круглых столов, российских и международных научных конференций, журнальные статьи и материалы хозяйственной практики, характеризующие нефтегазовый комплекс, нормативно-правовые документы, статистические материалы Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации; материалы бухгалтерской отчетности ряда предприятий нефтегазовой отрасли.

Научная новизна выполненного диссертационного исследования заключается в разработке организационных форм инвестиционных процессов в компаниях нефтегазовой отрасли с учетом институциональных факторов и влияния глобальных тенденций в экономике, что нашло свое выражение в следующем:

- выявлены условия формирования эффективной инвестиционной среды на основе функциональной зависимости политики законов, норм и правил хозяйствования применительно к конкретным условиям развития нефтегазового комплекса;

- определено, что инвестиции на макроуровне принимают форму валовых национальных инвестиций, главными этапами которых являются: преобразование ресурсов в капитальные вложения (затраты); превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное преобразование инвестиций и получение новой потребительской стоимости; прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального эффекта;

- доказано, что инвестиционный процесс определяется характером институциональной среды, в которой финансовый аспект воспроизводится как форма проявления целевых установок развития компании нефтегазового хозяйства, заданных с учетом иерархии отношений сложной подсистемы институциональных воздействий, которые формируют финансовую и налоговую политику, финансово-кредитную и дивидендную политику;

- раскрыты взаимосвязи инвестиционной деятельности нефтегазовых компаний с учетом влияния единой институциональной среды, где налогообложение компаний рассматривается с точки зрения использования ресурсно-рентного налога, объективно отражающего реальную экономическую эффективность, что позволит обеспечить устойчивое развитие компаний и нефтегазового комплекса в целом;

- выявлены особенности налогообложения и его влияние на уровень и динамику финансовых потоков предприятий нефтегазового сектора и доказано, что прямое налогообложение отрасли, создание нескольких налоговых режимов, дифференциация налоговой нагрузки в зависимости от геологических условий, перераспределение косвенной налоговой нагрузки между отраслями нефтяного комплекса позволят не только повысить инвестиционную привлекательность отрасли, но и выстроить оптимальную систему взаимосвязи всего нефтегазового комплекса.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем:

- раскрыто влияние институциональных факторов на инвестиционные процессы в нефтегазовом комплексе и, прежде всего, налоговой и инвестиционной составляющих, которые складываются под влиянием стратегии развития отрасли с соблюдением оптимальных пропорций и инвестиционных возможностей по собственному и заемному капиталу с учетом специфики отрасли и с учетом институциональных факторов, таких как дифференцированный подход к политике ценообразования и политике исчисления ресурсно-рентного налога;

- доказано, что ресурсно-рентный налог представляет собой конкретную форму перераспределения природной ренты с целью создания экономических предпосылок развития отрасли, что стимулирует рациональное освоение инвестиционных ресурсов и построение налоговых механизмов на полной окупаемости затрат;

- определены особенности оценки инвестиционных проектов для предприятий нефтегазового комплекса, заключающиеся в обосновании управленческих решений по инвестированию с учетом построения систем финансирования вертикально интегрированных нефтяных компаний;

- исследована и оценена роль инвестиционных процессов применительно к условиям нефтегазового комплекса, обеспечивающих развитие отрасли и снижение экономических рисков на технологическом и социально-экономическом уровнях;

- разработаны методологические подходы по организационному управлению вертикально интегрированных нефтяных компаний и предложена модель совершенствования управления рисками, а также пути увеличения инвестиционных ресурсов и оптимизации их структуры.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в возможности ее использования для дальнейших теоретико-методологических и научно-практических исследований развития нефтегазовой отрасли, а также при чтении базовых курсов лекций по проблемам эффективной системы хозяйствования в условиях рынка, в которых инвестициям и инновациям уделяется достаточно большое внимание.

Результаты исследования могут быть также использованы в научных разработках общих экономико-правовых проблем регулирования воспроизводственного процесса в рыночной системе хозяйства.

Апробация результатов исследования.

Основные положения, выводы, предложения и рекомендации диссертационного исследования опубликованы в 5 научных статьях общим объемом 1,9 п.л.

Результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе ряда ВУЗов в курсах менеджмента, экономики управления и предпринимательства.

Проведенные исследования позволили подготовить и внести ряд предложений по совершенствованию деятельности, форм и методов ведения хозяйствования ряда предприятий нефтегазового комплекса.

Основные идеи диссертационной работы нашли отражение в публикациях в специализированных журналах - «Инновации и инвестиции», «Российское предпринимательство» и некоторых других.

Материалы диссертационной работы представлены научной общественности в форме выступлений на научных конференциях, семинарах, круглых столах.

Структура и объем диссертации. Цели и задачи исследования предопределили структуру диссертации, которая состоит из введения, трех глав, заключения, приложения, списка использованных источников и литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Стативка, Олег Владимирович

Заключение

Институциональная среда или конституция — это совокупность ценностей формальных и неформальных норм, которые влияют на соотношение стимулов в деятельности и обусловливают достижение минимального согласия между людьми. Основными представителями институциональной среды фирмы (организации) являются — поставщики, потребители, сотрудники, акционеры, население и общество в целом.

2. Финансовая политика нефтегазовых компаний (ВИНК) включает в себя налоговую, инвестиционную, дивидендную, ценовую, финансирования и учетную политику. Взаимодействие институциональной среды и ее элементов с финансовой политикой может осуществляться следующим образом:

Взаимоотношения общества как представителя институциональной среды и финансовой политики компании выступают прежде всего в проведении налоговой, инвестиционной и учетной политики, проявляющихся в рамках соблюдения налогового права, инвестиционных законов и бухгалтерских положений РФ.

Взаимоотношения общества как представителя институциональной среды и финансовой политики компании могут быть представлены также через политику финансирования посредством финансово-кредитных институтов

Взаимоотношения потребителей и поставщиков как представителей институциональной среды и финансовой политики компании выступают в системе контрактов и трансакционных издержек, которые отражаются в ценовой политике фирмы.

Дивидендная политика фирмы - отражение взаимоотношений с акционерами и служащими фирмы.

3. Основным направлением совершенствования взаимоотношений формальных институтов и финансовой политики в части налоговой составляющей должна быть существенная корректировка налогового законодательства в части НДПИ, а именно:

- дифференцированный подход к извлекаемым запасам нефти с выделением трудноизвлекаемых;

- снижение НДПИ применительно к трудноизвлекаемым запасам нефти; льготы по НДПИ в зависимости от горно-геологических, технологических и прочих условий; более гибкое распределение НДПИ между федеральным центром и добывающими регионами;

- исчисление ресурсно-рентного налога (РРН) дополнительно к НДПИ.

4. Для изъятия ресурсной ренты и создания благоприятного инвестиционного климата целесообразно введение ресурсно-рентного налога, который должен уплачиваться недропользователями при разработке новых месторождений вместо части налога на добычу полезных ископаемых.

Налогообложение добычи нефти, таким образом, будет основано на трех основных составляющих: налоге на добычу (взимаемом по пониженной ставке), ресурсно-рентном налоге и налоге на прибыль. Такая система позволит обеспечить как адекватные поступления государству, так и устойчивое развитие нефтяного сектора в лице добывающих регионов и нефтяных компаний.

5. В отличие от налога на добычу, рассчитываемого на основе показателя валовой выручки, РРН основан на показателе дополнительного дохода, объективно отражающего реальную экономическую эффективность разработки конкретного месторождения. Т.е. в качестве налоговой базы для РРН используется денежный поток от производственной деятельности по добыче, представляющий собой разницу между выручкой от реализации эксплуатационными затратами без амортизации и капитальными вложениями Ставка налога устанавливается по шкале в зависимости от Р-фактора, представляющего собой отношение накопленных доходов к накопленным расходам.

6. Дня более наглядного воздействия институциональных факторов (формальных институтов) на финансовую политику нефтегазодобывающих компаний (ВИНК) необходимо дополнить Р-фактор показателями, отражающими взаимоотношения центра и добывающего региона (нефтяных компаний). Для этого предлагается разделение ставки РРН. Когда при Р-факторе от 1,00 до 2,00 доля центра составляет. 100 — 100/Р , а при Р-факторе свыше 2 доля региона составляет 60%.

7. Одним из важнейших формальных институтов, влияющих на инвестиционную привлекательность нефтегазовых предприятий, является законодательство. При оценке инвестиционных проектов нефтегазовых компаний следует из состава некоммерческих рисков выделять отдельной институциональные риски. Институциональный риск может возникнуть в случае изменений в экономической политике, в правовом регулировании отраслей промышленности, в региональной политике государства.

8. Применение метода дисконтированных денежных потоков при оценке инвестиционных проектов для предприятий нефтегазового комплекса требует учета целого ряда особенностей, которые можно разделить на две группы: особенности, присущие экономической оценке месторождений нефти; специфические черты освоения отечественных месторождений.

9.Целью построения механизма оценки инвестиционных проектов для предприятий нефтегазового комплекса является получение действенного инструмента обоснования управленческих решений по инвестированию с учетом особенностей реализации нефтегазовых проектов. Поэтому наряду с итоговой таблицей расчета инвестиционной стоимости проекта и показателей эффективности проекта представляет интерес и является необходимым предварительным этапом формирования механизма оценки, построение системы взаимосвязи элементов, входящих в блоки - операционная деятельность, инвестиционная деятельность, финансовая деятельность.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Стативка, Олег Владимирович, 2009 год

1. Нормативно-правовые акты

2. Налоговый Кодекс РФ (части первая и вторая)

3. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации»;

4. Указ Президента РФ от 20 января 1996 г. №70 «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации»;

5. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" от 09.07.99 г. № 60-ФЗ

6. Федеральный Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 25 июня 1999 г.

7. Федеральный Закон от 30 декабря 1995 г. N 225-ФЗ "О соглашениях о разделе продукции"

8. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ

9. Постановление Правительства РФ от 13.10.1995 г. № 1016 «О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации».

10. Федеральный закон от 08.12.2003 № 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности»

11. Монографии, книги, брошюры

12. Агапова И.И. Институциональная экономика. М„ Экономиста,. 2006.

13. Алексеева О.В. Экономическая оценка эффективности управления техногенными рисками нефтегазовых производств: На примере предприятий газовой промышленности. Дис. . канд. экон. наук. М., 2004.

14. Бандурин A.B. Управление деятельностью корпораций в России. Дисс На соискание ученой степени д.э.н М., 2002 с.51-55

15. Бердникова Т. Е. Акционерное общество на рынке ценных бумаг. М.: Финстатинформ, 1997

16. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика.-М.:Дело, 2003.

17. Боковия P.JI. Методические основы формирования системы управления проектными рисками нефтяной компании Автореф. дис. . канд. экон. наук. М., 2004.

18. Булатова И.С. Реорганизация системы управления нефтяными компаниями в условиях диверсификации рынка. Автореферат дисс. на соискание уч. степени к.э.н. Краснодар, 2007.

19. Бьюкенен Дж., Таллок Г. Расчет согласия, Бьюкенен Дж. Границы свободы. Между анархией и Левиафаном //Нобелевские лауреаты по экономике. Дж. Бьюкенен. М., 1997

20. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. М.:Юнити, 2002

21. Виленский П. JI., Смоляк С. А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями. — М: Институт промышленного развития (Информэлектро), 1996. 148 с.

22. Водянов А.Т. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода (методы исследования и прогнозирования). М.: ИМЭИ, 1995. — 203с.

23. Воронин А.Ю. Энергетическая стратегия России. М.: Финансовый контроль, 2004.- 264с.

24. Воропаев В.И. Управление проектами в России. — М.: Алане, 1995. — 254с.

25. Галкин C.B. Вероятностно-статистическое обоснование инвестиционных проектов при поиске нефтегазовых месторождений. -Екатеринбург: УрО РАН, 2002. 237 с.

26. Гуськова Н.Д. Инвестиционная деятельность: федеральный и региональный аспекты.-Саранск,2000

27. Ежов С.С. Регулирование экономических отношений между государством и пользователями недр в добыче нефти Автореферат дисс на соиск ученой степени к.э.н. М. 2007г.

28. Евсеенко А.В.,Зверев В.С.,Унтура Г.А. Финансовая среда инноваций.-Новосибирск,2002

29. Жданов В. Инвестиционные механизмы регионального развития \\ Калининград, Янтарный сказ, 2001

30. Закинчак Г.Н. Методология и методы регулирования инвестиционной деятельности в регионе.-СПб.,2003

31. Захарова А.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов в схемах и таблицах.-Владивосток,2002

32. Зеленская Т.В. Институциональные аспекты формирования инвестиционных механизмов на современном этапе.-Красноярск,20013 3. Иванова Н.И. Национальные инновационные системы.-М. :Наука,2002

33. Ивашиненко H.H. Эволюция взаимодействия финансовых структур и населения России( 1987-2002).-Ниж.Новгород,2002

34. Игонина JI.JI. Рынок инвестиций в современной экономике.-Краснодар.:Изд-во Юж.Института менеджмента, 2003

35. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент. М.: Феникс, 2004. 320 с.

36. Игонина JI.JI. Инвестиции. М.: Юрист, 2004.

37. Идрисов Н.Д. Организация и оценка эффективности инвестиций и инноваций. М., 2005.

38. Инвестиционный климат и перспективы экономического роста в России.-М.,2001

39. Инвестиционный потенциал российской экономики .-М.'.Экзамен,2003

40. Инновации и экономический рост.- М.:Наука,2002

41. Институциональная экономика. Новая институциональная экономическая теория. Под общей ред. д.э.н. проф. А.А.Аузана. М. Инфра-М. 2007.С.25

42. Институциональная экономика. Под общей ред. А.А.Олейника. М.Инфра-М, 2007.

43. Караваев В. Государственное регулирование иностранных инвестиций: российские реалии и мировой опыт \\ Управление инвестиционной и инновационной деятельностью, №2, 2002

44. Клейнер В.Г. Моделирование поведения институционального инвестора в рыночной среде.-М.Д999

45. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.:Финансы и статистика,2003

46. Кокурин Д.И., Шепелев В.М. Инновации в России: институциональный анализ.-М.,2002

47. Колга И.Е. Экономическая оценка инвестиционных проектов, финансируемых из внешних источников.-СПб.,2002.

48. Колтынюк Б. Инвестиционные проекты \\ СПб, 2002, 620 с.

49. Колчин C.B. Развитие российского нефтегазового комплекса: предпосылки и перспективы. М.: Эпикон, 2001

50. Кондратьев В.Б. Проблемы институциональной среды и инвестиционного поведения корпораций в рыночной экономике.-М.,1998.

51. Кондратьев В. Б. Институциональная среда и инвестиционное поведение компаний в рыночной экономике. М, 1999,

52. Концепция долгосрочного социально — экономического развития Российской Федерации. Минэкономразвития РФ, июль 2007г

53. Кузнецова С.М. Управление институциональным инвестированием.-СПб.: Нестор,2001

54. Кузьминов Я.И., Бендукидзе К. А., Юдкевич М.М. Курс институциональной экономики. М. Гу ВШЭ, 2006,

55. Лавренко A.B. Формирование инвестиционной политики в регионе.-Ульяновск,1999

56. Лапенков В.И., Юркин В.К.Теоретические основы управления текущей ликвидностью производственного предприятия. М.:, "ВИМИ", 1999

57. Лимитовский М. Инвестиции на развивающихся рынках.-М.:ДеКА,2002

58. Лимитовский М. Основы оценки финансовых решений.-М.:ДеКА, 2001

59. Логан С.А. Стратегия развития нефтегазового комплекса России. М.: МАКС Пресс, 2001.- 248 с.

60. Логинов Е.Л.,Лукин В.К.,Мельников А.Б. Инвестиционные проблемы регулирования региональных рынков.- Краснодар, 1999

61. Львов Д.С.,Гребенников В.Г., Ерзикян Б.А. Институциональные аспекты формирования благоприятного инвестиционного климата.-М.,1998

62. Маловецкий A.B. Инвестиционная политика нефтяных корпораций — региональный и корпоративный аспекты. М., 2002, 272 с.

63. Масленникова П.В. ,Антонов Г.Д. Основы оценки и управления инвестициями.- Кемерово,2001

64. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов от 21 июня 1999 года N ВК 477а. М.: МЭ РФ, МФ РФ, Госкомпром России, 1999.

65. Неиндустриальные организации инвесторов на рынке финансовых услуг.-М.,2000

66. Никольская Е.Г. Экономические аспекты инвестиционного управления.-СПб.,2000

67. Новые российские финансовые инструменты и технологии.-Курск,2002

68. Новые финансовые институты и формирование портфеля инвестиционных проектов банка.-М.,2000

69. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М. Начала. 1997

70. Норт Д.Институты и экономический рост: историческое введение. Т.1.вып2,1993.

71. Орешин В.П. Регулирование региональной экономики: специфика и альтернативы.-М.: МАКС Пресс,2001

72. Паланкоев A.M. Инвестиционные ресурсы фондового рынка.-М. : Акционер,2001

73. Панкратьева Е.А. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности компаний.-Иркутск,2001

74. Перчик А.И. Налогообложение нефтегазодобычи М: ООО «Нестор Академик Паблишерз», 2004 - 464с.

75. Полищук A.B. Стратегии развития нефтяной промышленности России и управление экологическими рисками. Дис. канд. социол. наук. М., 2004.

76. Принципы инвестирования. — М.: СП Crocus International, 1992. 332 с.

77. Пугачев C.B., Мигранов С.Д. Методологические проблемы инвестиционных проектов по комплексному освоению недр. М.: Экономика, 2001.- 183 с.

78. Пушкарев Д.В. Фундаментальный анализ нефтяного сегмента рынка ценных бумаг России: Пособие по инвестированию. М., 2002. - 78 с.

79. Поломошнов A.A. Совершенствование стратегического управления инвестициями компании.-Барнаул,2000

80. Разовский Ю.В. Горная рента М: Экономика, 2000 - 221 с.

81. Российская промышленность: институциональное развитие.-М.,2002

82. Россинский В.И. Основы корпоративного управления. Новосибирск. Феникс,2006,

83. Савицкий K.JL, Перцев А.П., Капитан М.Е. Инструментарий инвестора. М.: ИНФРА-М, 2000.

84. Самойлов П.Н. Формирование и распределение рентных доходов в современной российской экономике. Автореферат дисс. на соискание, уч. ст. к.э.н. М., 2006.

85. Сергеенков В.Н. Региональная инвестиционная политика.-М.: Гелиос АРВ,2000

86. Сергиенко Я.В. Финансы и реальный сектор.-М.: Финансы и статистика,2004

87. Силкин В. Прямые иностранные инвестиции в России: правовые формы привлечения и защиты \\ М., Юристъ, 2003

88. Скворцова Н.К., Зубарев A.A., Сущенко Т.А. Обоснование эффективных вариантов инвестирования структурной перестройки экономики региона. СПб., 2002

89. Слепов В.А. Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании. М. Экономистъ. 2005.

90. Сухарев О.С. Институциональная теория и экономическая политика ,кн.1 и 2. М.Экономика. 2007

91. Татаркин А.И., Суховей А.Ф. Ключи к мировому рынку: инновационное предпринимательство и его возможности.-М. :Экономика,2002

92. Тихомирова И. Инвестиционный климат в России: Региональные риски. М: ФФПП, 1997

93. Основы банковской деятельности. Под ред. Тагирбекова K.P. М., 2003

94. Уильямсон. О. Экономические институты капитализма. Спб., 1996

95. Управление инвестициями: в 2 х т. /Под ред. А. Д. Шеремета. М., 1998, т. 2

96. Филатов A.A. Финансовый механизм коллективных инвестиций.-М.,2000

97. Фирсанова О.В. Взаимодействия субъектов рынка в теории маркетинг-менеджмента.-СПб.,2003

98. Фролова H.JL Инновационный процесс: потенциал рынка и государства: Микроэкономика нововведений.-М.,2001

99. Чайников В.В., Гольдман E.JI. Оценка инвестиций в освоении техногенных месторождений. М.: ООО «Недра-Бизнесцентр», 2000.- 220 с.

100. Чуб Б.А. Оценка инвестиционного потенциала субъектов российской экономики на мезоуровне. М.: Буквица, 2001.

101. Хаев Р.Х.,Михайлов С.Н.,Мальгин В.А. Инвестиции: оценка, моделирований, конкурентоспособность.-Казань:Таглимат,2002

102. Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности объектов инвестирования.-Иркутск,2001

103. Шаймухамбетов Управление процессом инвестирования структурных преобразований в регионах России.-СПб.,2000

104. Шалмуев A.A. Региональные факторы динамики инвестиционного процесса.-СПб., 1999

105. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. Перев с англ. -М.: ИНФРА-М, 2003.

106. Щелкачев В.Н. Отечественная и мировая нефтедобыча история развития, современное состояние и прогнозы: Монография. - М.: ГУЛ Изд-во «Нефть и Газ», 2001.- 128 с.

107. Эволюционный подход к формированию системы государственного регулирования нефтегазового сектора экономики /В.А.Крюков, А.Е.Севостьянова, А.Н.Токарев, В.В.Шмат.- Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2002. 168 с.

108. Экономическая энциклопедия. М., Экономика, 1999.

109. Экономическая ситуация и инвестиционный климат в России. — М., 2001.

110. Юрлов Ф.Ф., Яшин С.Н., Яшина Н.И. Оценка экономического состояния хозяйствующих субъектов для инвестирования. \\ М., 2002

111. Lev Makarevich. Foreign investors in the emerging Russian market -ASMO-Press, 2002, 352 p1. Журналы, периодика

112. Агеев А.Н. Стратегия развития ТЭК и механизмы ее реализации // Нефть. Газ и бизнес. 2001. - № 5. - С.7-9.

113. Алекперов В. Локомотив российской экономики // Нефть России. -2003. № -С.78-87. Развитие нефтегазовой промышленности.

114. Андрианов В. Последний звонок: Состояние основных фондов российского ТЭК оказалось у роковой черты // Нефть России. 2001. - № 9. -С.52-54.

115. Апостолов Р.Ю. Особенности анализа и моделирования доходности инвестиций в крупных проектах нефтегазовой отрасли //Экономика и финансы. 2001.- № 2.- С.2-8.

116. Баскаев К. Время инвестиций // Нефть России. 2002.- № 8.- С.46-49.

117. Беликов Д. Природная рента: за и против // Российская газета, 2004.-№10.-С. 12-16.

118. Билык P.A. Привлечение прямых иностранных инвестиций в нефтегазовую отрасль России на основе соглашений о разделе продукции // Некоторые направления антикризисного регулирования экономики России. -М., 2001.- С.3-14.

119. Блачев Р., Гусев В. Оптимизация схемы финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1999. - №12. - с. 34-38.

120. Бородач Ю.В. Привлечение финансовых ресурсов предприятиями нефтегазового комплекса на зарубежных фондовых рынках//Региональные проблемы финансово-кредитного механизма. Тюмень, 2000.- Вып.4.- С.58-66.

121. Валиев А.Г., Сатиров И.С. Формирование благоприятного инвестиционного климата в регионе // Региональная экономика: теория и практика. 2004. № 1. с. 8 12.

122. Валуйскова Т.Н. Инвестиционная стратегия разработки месторождения в поздней стадии эксплуатации //Нефть, газ и бизнес.- 2001.- № 4.- С. 16-18.

123. Григорьева Н.Б., Лихтенштейн В.Е. Методология разработки инвестиционной программы развития розничной сети АЗС крупной вертикально-интегрированной нефтяной компании // Экон. анализ: теория и практика. 2003. - № 3. - С.21-28.

124. Даниленко М.А. О поддержке малого предпринимательства в нефтедобыче// Экономика и управление в нефтегазовой промышленности. 1998. № 3-4.

125. Ежов С.С. Нахождение аналитического выражения для ресурсной ренты в добыче нефти // Известия вузов. Геология и разведка, 2006.- №2 — С. 60-64.

126. Ендовицкий Д. Оценка проектного риска: аналитические подходы и процедуры // Инвестиции в России. 2000. - №9. - с. 35-46.

127. Ендовицкий Д., Коменденко С. Систематизация методов анализа и оценка инвестиционного риска // Инвестиции в России. 2001. - №3. - с. 3946.

128. Зубарева В.Д., Андреева O.A. Экономический анализ инвестиционных проектов в нефтяной и газовой промышленности //Нефть, газ и бизнес. -2002.- № 5.- С.60-63.

129. Иванов И.Д. Нефтегазовый комплекс России и инвестиционное сотрудничество // Международная жизнь. 2001. - № 5. - С.74-76.

130. Изряднова О. Инвестиции в реальный сектор экономики // Ежемесячный Бюллетень «Российская экономика: тенденции и перспективы». М.: Институт экономики переходного периода, 1999.

131. Инвестиционный климат в России // Вопросы экономики. 1999. -№12.-с. 4-33.

132. Каменецкий М.И., Рутковская Е.А. Задачи и возможности активизации инвестиционной деятельности. // Экономика строительства 1996. № 9, с.16-29.

133. Конопляник A.A. Нефтяная промышленность России: неизбежен ли кризис нефтедобычи? // Вестн. Ун-та. Сер. «Упр. в отраслях топливно-энергет. Комплекса» /Гос. ун-т управления. М., 2001. - № 1. - С.51-60.

134. Конопляник A.A. Анализ рисков финансирования нефтегазовых проектов. Рейтинговая оценка рисков //Инвестиции в России. 2001.- № 9.-С.36-42.

135. Конторович А.Э. Прогноз развития нефтегазового комплекса России и экспорта нефти, нефтепродуктов и газа на новые рынки АТП. / Инновации. Технологии. Решения, № 5, 2006.

136. Коржу баев А. Г. Российские нефтегазовые компании на фоне крупнейших транснациональных компаний мира / А. Г. Коржубаев // ЭКО. -2005.-№2.-С. 143-158.

137. Кузнецов Ю.В. Государственное регулирование инвестиций:- акцент смещается на микроуровень. // Российский экономический журнал, 1992. № 9.

138. Кузьмин В., Губенко А. Организация инвестиционного проектирования в условиях неопределенности // Маркетинг. 2000. - №5 (54). - с. 14-23.

139. Лебедев В.М. Формирование инвестиционного климата в России. М: Финансы, 1995. -№ 4, с. 13-17.

140. Лысенко В. Д. Перспективы развития технологии извлечения запасов нефти из недр: разработка и эксплуатация нефтяных месторождений // Нефтяное хозяйство. 2004. - № 12. - С. 94-97.

141. Матлашов И. Новые ориентиры для нефтегазового комплекса, Об основных положениях Энергетической стратегии России на период до 2020 года // Нефтегазовая вертикаль. 2001. - № 3. - С.20-22.

142. Морозов Е.С. Нефтегазовый комплекс России: проблемы и перспективы // ТЭК: Топливно-энергетический комплекс. 2002. - № 1. -С.45-47.

143. Нефтяное соло в бюджете: Влияние нефтегазового сектора на формирование доходов бюджета России огромно и продолжает расти //Нефть и капитал. 2002.- № 3.- С. 12-14.

144. Низовцева М., Валуйскова Т. Зависимость эффективности нефтяного проекта от выбора схемы финансирования //Инвестиции в России. 2001.- № 7.- С.33-35.

145. Основные показатели деятельности 50 ведущих нефтегазовых компаний мира // Бюл. иностр. коммер. информ. 2002. - № 44 (20 апр.). -С.14-15.

146. Пирогов А.Н. Финансово-экономические вопросы роста производства в нефтедобывающей отрасли России // Нефть, газ и бизнес. 2001. - № 2. -С.46-48.