Развитие инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Сидячев, Константин Николаевич

• Сидячев, Константин Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сидячев, Константин Николаевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В СТРОИТЕЛЬНОЙ СФЕРЕ В РЕГИОНАХ.

1.1 Анализ строительного рынка в России в 2009 году.

1.2 Специфика инвестиционной деятельности на рынке коммерческой недвижимости в регионах России.

1.3 Организационно-экономическое управление реализацией инвестиционно-строительных процессов.

ГЛАВА 2 ИССЛЕДОВАНИЕ ОСНОВНЫХ АСПЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В СТРОИТЕЛЬНОЙ СФЕРЕ В РЕГИОНАХ.

2.1 Управление инвестициями в интенсификацию производства с учетом ресурсных возможностей девелоперской компании.

2.2 Эффективность инвестиций в развитие производства девелоперской компании.

3.1. Повышение инвестиционной привлекательности девелоперской компании в современных условиях.

ГЛАВА 3 РАЗРАБОТКА И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО СТРАТЕГИИ ДЕВЕЛОПЕРСКОЙ КОМПАНИИ В РЕГИОНАХ.

3.1 Методика разработки стратегии развития девелоперской компании в рыночных условиях.

3.2 Формирование инвестиционной стратегии регионального строительства.

3.3 Показатели экономической оценки.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах»

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена тем, что в настоящее время девелопмент как вид экономической деятельности находится в состоянии стагнации, вызванной замедлением спроса на рынке недвижимости и сокращением свободных денежных средств, которые могут использоваться для приобретения или аренды объектов недвижимости. Сокращение спроса на объекты ведет к снижению их текущей стоимости, а также к снижению инвестиционной привлекательности девелоперских компаний, основной деятельностью которых является поиск проектов, ресурсное обеспечение их реализации и коммерческое использование объектов, создаваемых в процессе реализации проектов.

Если рассматривать девелоперскую компанию как инициатора и участника конкретного проекта по созданию либо реновации объекта недвижимости, то можно говорить, что девелоперская деятельность в качестве одной из составных частей имеет инвестиционную деятельность. Таким образом, можно утверждать, что одним из объектов управления в девелоперских проектах является инвестиционная деятельность как процесс распределения ресурсов для создания новой стоимости, воплощенной в конкретных объектах недвижимости.

Инвестиционная деятельность в девелоперских проектах подпадает под существенные ограничения, обусловленные региональной экономической средой реализации проектов. Законодательные рамки, экологические нормы и правила, уровень развития бизнес-сообщества в конкретном регионе оказывают существенное влияние на характеристики девелоперских проектов и предопределяют наличие разрывов между имеющимся уровнем и качеством инвестиционной деятельности девелоперской компании и действующими в конкретном регионе ограничениями и требованиями. Качественная идентификация и количественная оценка разрывов позволяют определять направления развития инвестиционной деятельности для повышения эффективности использования привлекаемых в девелоперские проекты ресурсов.

В рамках портфеля девелоперских проектов создается динамическая система управления, в которой субъектом управления выступает девелоперская компания (девелопер), а объектом управления — портфель девелоперских проектов, который можно назвать стабильным только на ограниченном промежутке времени, в связи с тем, что состав проектов, несмотря на длительные сроки их реализации, подвержен периодическим изменениям. То есть, в рамках девелоперской деятельности возникает проблема эффективной организации привлечения, использования и утилизации ресурсов, которые обеспечивают реализацию всего портфеля девелоперских проектов.

Развитие инвестиционной деятельности позволяет не только обеспечить ресурсами всю совокупность реализуемых проектов, но и создать предпосылки для повышения культуры осуществления инвестиционного процесса в масштабах региона, обогатить предпринимательскую культуру и повысить прозрачность институциональной инфраструктуры на региональном рынке недвижимости. Все приведенные выше аргументы подтверждают актуальность выбранной темы исследования и научную востребованность авторских разработок. Таким образом, тема диссертации является злободневной и значимой для современной экономики России.

Исследованию инвестиционной деятельности на строительном рынке посвящены работы таких авторов, как Асаул А.Н., Балабанов И.Т., Горемыкин В.А., Денисенко Е.Б., Кускова Т.А., Озеров Е.С., Старинский В.Н., Щербакова H.A. Среди работ, посвященных инвестиционному анализу рынка недвижимости и роли различных участников рынк, хотелось бы выделить работы Гарина С.А., Лугового О.Н., Максимова С.Н., Коханенко В.В., Рахмана И., Лимонова Л.Э., Фирсовой М.В.

Проблемам развития инвестиционной деятельности в девелоперских проектах были посвящены труды Бланка А.И., Бочарова В.В., Гитмана Дж., Джонка М.Д., Иванова Г.И. Однако перечисленные авторы рассматривали 4 общую теорию инвестирования и не учитывали в своих работах региональную специфику.

Проблемами инвестирования в региональные девелоперские проекты занимались Репин A.B., Грибовский C.B., Грязнова А.Г., Ольховский A.A., Ревинский И.А., Рутгайзер В.М., Тарасевич Е.И. и др. Среди зарубежных авторов, занимающихся проблемами инвестирования в данный вид проектов, можно выделить работы Фридмана Дж., Ордуэя Н., Цукермана Г.А., Блевинса Д.Д. Филмора В., Веллингтона Д., Кайла Р. и др. Однако в работах данных авторов основное внимание уделяется проблемам оценки эффективности инвестиций в объекты недвижимости, не затрагиваются проблемы разработки программы развития инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах.

Целью исследования является решение научной задачи по разработке механизма и направлений развития инвестиционной деятельности девелоперской компании, участвующей в реализации комплекса региональных проектов по созданию или повышению стоимости объектов недвижимости. Поставленная цель предопределила целесообразность решения следующих научных задач:

• выявить и обосновать основные ограничения для развития инвестиционной деятельности в ходе реализации региональных девелоперских проектов;

• разработать методику оценки инвестиционной привлекательности девелоперской компании для оценки эффективности и потенциальной стоимости реализуемых в регионе девелоперских проектов;

• обосновать критерий и схему распределения ресурсов для развития инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах;

• разработать направления повышения инвестиционной привлекательности девелоперской компании для удовлетворения ресурсных потребностей в процессе реализации региональных девелоперских проектов;

• выявить и сформулировать основные компоненты программы развития инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах.

Объектом исследования является девелоперская компания, осуществляющая деятельность по реализации региональных проектов создания или реновации объектов недвижимости.

В качестве предмета исследования выступают направления развития инвестиционной деятельности девелоперской компании, позволяющие повысить эффективность использования привлекаемых ресурсов.

Теоретической и методической основой диссертации послужили труды ведущих российских и зарубежных авторов по вопросам теории финансов, инвестиционной деятельности, отраслевых инвестиционных стратегий, экономики и управления недвижимостью; оценки эффективности управления, инвестиций, деятельности строительных предприятий и организаций; финансирования создания объектов коммерческой недвижимости. В ходе исследования использованы действующие законодательные и нормативные акты, а также решения федеральных и региональных органов исполнительной власти. В работе использованы также официальные документы государственной, региональной и отраслевой статистики, первичный материал по теме диссертации, собранный и обработанный автором за период 2008-2009 гг.

При решении поставленных задач автором использованы различные статистические методы, в частности: средних величин, графический и табличный методы; методы прогнозирования, методы финансового, инвестиционного и экономического анализа, экономической оценки эффективности инвестиционных проектов, экспертные методы. При исследовании методики расчета инвестиционной привлекательности девелоперской компании для оценки эффективности и потенциальной стоимости реализуемых девелоперских проектов использовались методы финансового прогнозирования, финансовых и коммерческих расчётов, экспертных оценок. Для достижения цели и решения задач исследования был 6 проведён экспертный анализ и научное обобщение практического опыта по реализации инвестиционных проектов по строительству объектов недвижимости в регионе.

Научная новизна диссертации заключается в разработке направлений развития инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах, позволяющих повысить инвестиционную привлекательность девелоперской компании, основанных на критерии стоимости возводимых либо обновляемых объектов, с учетом региональных ограничений. Научная новизна диссертации содержится в следующих положениях:

1. Выявлены основные ограничения, обусловленные региональной спецификой реализации девелоперских проектов, препятствующие развитию инвестиционной деятельности. Основными региональными ограничениями, которые оказывают существенное влияние на инвестиционные намерения девелопера (масштаб проекта, варианты финансирования, рыночный сегмент), являются: правовые условия реализации проекта (инвестиционное законодательство, законодательство о земле, законодательство о недвижимости); состояние рынка труда; структура рынка строительных материалов; степень развития бизнеса и масштаб потребностей в конкретных категориях недвижимости.

2. Разработана методика расчета показателя инвестиционной привлекательности девелоперской компании для оценки эффективности и потенциальной стоимости реализуемых девелоперских проектов: а) определяются уровни инвестиционной привлекательности девелоперской компании по всем проектам за рассматриваемый период времени; б) разрабатывается система бальных оценок и весовых коэффициентов значимости используемых видов привлекательности; в) обосновывается система весовых коэффициентов значимости используемых видов инвестиционной привлекательности; г) рассчитывается величина комплексного показателя и определяется тип привлекательности; д) анализируется достигнутый уровень инвестиционной привлекательности и основные факторы, препятствующие развитию инвестиционной деятельности компании.

3. Обоснована схема распределения ресурсов для развития инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах на основе критерия темпа развития инвестиционной деятельности при реализации региональных девелоперских проектов, в расчете которого используются: а) параметр, учитывающий влияние неиндентифицированных факторов роста; б) коэффициенты эластичности объемов инвестиций по каждому ресурсу, характеризующие относительное изменение одного признака при единичном относительном изменении другого; темпы изменения по видам ресурсов. В зависимости от наличия и стоимости конкретных ресурсов девелоперская компания может формировать свой инвестиционный портфель в рамках конкретных сегментов рынка недвижимости, а также концентрировать усилия в конкретных регионах или территориях.

4. Разработаны направления повышения инвестиционной привлекательности девелоперской компании для удовлетворения ресурсных потребностей в процессе реализации региональных девелоперских проектов. К основным направлениям относятся: повышение прозрачности системы управления за счет локализации центров ответственности в перекрестной системе «ресурс — проект»; создание системы количественной оценки эффективности вовлечения конкретного ресурса в каждый девелоперский проект; построение модели факторного анализа влияния полноты ресурсного обеспечения на потенциальную стоимость объекта недвижимости.

5. Конкретизированы основные компоненты программы развития инвестиционной деятельности в региональных девелоперских проектах. Программа развития инвестиционной деятельности должна содержать несколько базовых компонентов: описание системы управления портфелем девелоперских проектов; разработка проблемноориентированного инструментария; методы проектирования направлений развития; критерии оценки эффективности реализации программы. Развитие инвестиционной 8 деятельности заключается в реализации комплекса мер, направленных на: а) повышение эффективности инвестиций; б) расширение конкретного сегмента рынка недвижимости; в) повышение культуры инвестиционной деятельности; г) усиление социальной ответственности бизнеса; д) создание прозрачной институциональной инфраструктуры в регионе.

По своему содержанию диссертация соответствует п. 4.2 «Развитие методологии и методов оценки, анализа, моделирования и прогнозирования инновационной деятельности в экономических системах» и п. 4.15 «Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах» паспорта специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью).

Практическая значимость диссертации заключается в том, что результаты исследования могут быть использованы органами власти для выработки региональной политики в области развития рынка недвижимости, девелоперскими компаниями, потенциальными инвесторами при принятии решений о целесообразности вложения средств в изучаемый сегмент экономики региона, другими заинтересованными субъектами при изучении текущего и перспективного состояния рынка недвижимости региона.

Использование предложенных направлений повышения инвестиционной привлекательности девелоперской компании для удовлетворения ресурсных потребностей в процессе реализации региональных девелоперских проектов позволит стратегическому инвестору или девелоперу повысить общую эффективность собственных вложений, повысить инвестиционную привлекательность объектов недвижимости.

Наиболее существенные результаты исследования докладывались и получили одобрение на нескольких научно-практических конференциях: Первой Всероссийской конференции «Инвестиции в девелоперские проекты: от общего к частному» (29-30 сентября 2008 г., Москва); Конференции «Финансирование девелоперских проектов» (3-4 апреля 2008 г., Москва). 9

Отдельные рекомендации внедрены в практику деятельности ОАО «СПК Мосэнергострой».

Основные положения диссертационной работы отражены в 5-ти публикациях общим объемом 2,6 печатных листа, в том числе в двух публикациях в журналах, входящих в перечень ведущих научных рецензируемых изданий и журналов, определенных ВАК РФ.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Сидячев, Константин Николаевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения диссертационного исследования автором сделан ряд выводов:

1. В настоящее время девелоперская деятельность находится в стадии уменьшения объемов инвестиций и недостатка заемных средств. В ситуации большой зависимости девелопмента как специализированного вида инвестиционно-строительной деятельности от банков финансовые результаты основных игроков на этом рынке существенно снизились — за первые пять месяцев 2009 года прибыль составила 13,1 млрд. рублей, что ниже результатов 2008 года более чем на 60%. Девелоперский проект - это проект в инвестиционно-строительной сфере, в результате реализации которого происходит развитие конкретного сегмента рынка недвижимости за счет создания новых или реновации существующих объектов недвижимости. Наиболее важными сегментами рынка недвижимости, по мнению автора, являются следующие: сегмент жилой недвижимости; сегмент офисной недвижимости; сегмент торговой недвижимости; сегмент аренды. Региональный девелоперский проект представляет собой проект, реализуемый в масштабах конкретного рынка или территории.

2. Основными региональными особенностями, которые оказывают существенное влияние на инвестиционные намерения девелопера (масштаб проекта, варианты финансирования, рыночный сегмент), являются: правовые условия реализации проекта (инвестиционное законодательство, законодательство о земле, законодательство о недвижимости); состояние рынка труда; структура рынка строительных материалов; степень развития бизнеса и масштаб потребностей в конкретных категориях недвижимости. Для анализа состояния инвестиционной деятельности как основы реализации региональных девелоперских проектов в диссертации рассмотрена динамика основных показателей по виду деятельности «Строительство».

3. Различные сегменты рынка недвижимости имеют различные тенденции развития вне зависимости от текущего состояния экономики. В частности, на рынке аренды ключевым игроками были и являются компании мелкого и среднего бизнеса. Единичные компании, обладавшие доступом к серьезным финансовым ресурсам, создавали нехарактерные для рынка уникальные объекты «под себя». Накопление достаточного инвестиционного потенциала, экономическая стабилизация и стремление российских и международных компаний, обосновавшихся в Москве, к экспансии на новые рынки привели к бурному развитию жилой и торговой недвижимости в регионах. Общая логика развития региональных рынков предопределила их переход к следующей стадии развития: существовавших до 1990 года помещений стало не хватать, возросли требования к качеству, увеличилось количество платежеспособных арендаторов, появились новые точки концентрации инвестиционных ресурсов, начали распространяться представления о западных подходах и стандартах в сфере коммерческой недвижимости. Таким образом, рынок аренды даже в условиях кризиса имеет положительную динамику по объемам и консервацию ставок аренды по наиболее востребованным видам недвижимости.

4. Специфика и новизна использования информационно-аналитических систем в управлении региональным строительством состоит в совместном анализе информации о транспортной доступности возводимых объектов, их территориальной привязкой к инфраструктуре региона, организационной технологичностью строительства и наличия природных и энергетических ресурсов. При этом обеспечивается многокритериальный и удобный анализ обстановки с использованием всей необходимой тематической и нормативно-справочной информации. Результаты проводимого маркетингового анализа позволяют констатировать высокую потребность в средствах обработки технико-экономических данных. Вместе с тем, отсутствует научно-обоснованная интегрированная информационная технология обработки таких данных, учитывающая взаимное взаимодействие строительства, транспорта, ЖКХ и других обеспечивающих подотраслей на состояние регионального

134 рынка недвижимости. Имеющиеся системы разрознены и не в полной мере отвечают требованиям методологической и информационной совместимости, функциональным, потребностям регионального управления. Поэтому развитие и применение информационных технологий является одним из приоритетных направлений науки и практики управления трансформацией рынка недвижимости в регионе.

5. Для управления процессом развития инвестиционной деятельности девелоперской компании при реализации региональных девелоперских проектов в диссертации разработана система контрольно-управленческих показателей деятельности, которая позволит оценить вклад каждого потребленного ресурса в изменение результативных показателей, что позволяет решать следующие задачи:

• определение приоритетного направления развития инвестиционной деятельности девелоперской компании;

• обоснование ресурсной возможности компании обеспечить реализацию портфеля девелоперских проектов в соответствии с намеченными целями;

• создание условий для привлечения различных источников ресурсного обеспечения проектов;

• экономически обосновать целесообразность реализации конкретного девелоперского проекта;

• осуществлять оперативный контроль за инвестиционным и операционным процессом;

• регулировать хозяйственную деятельность девелоперской компании.

6. Для эффективного управления ресурсами большое значение имеет определение их текущей рыночной стоимости. Категория стоимости является основой для разработки программы развития инвестиционной деятельности девелоперских компаний, так как позволяет более четко определять локальные эффективности проектов и объем ресурсов для их реализации. В частности, если потенциальная стоимость проекта составляет 1 условную единицу, то с учетом дисконтирования объем привлекаемых ресурсов может составить до 0,6

135 условных единиц. Поэтому определение рыночного стоимостного эквивалента представляет собой одну из главных задач и выступает обязательным условием развития инвестиционной деятельности девелоперских компаний.

7. В отличие от ресурсов, используемых для осуществления капиталообразующих инвестиций, для которых разработаны рациональные методы рыночной оценки, для трудового ресурса подобных методик на сегодняшний день нет. Трудовой ресурс нельзя продать, так как труд неотделим от человека, тем не менее, при принятии управленческих решений важно знать ценность каждого работника. Ведь восполнение этого вида ресурса может стоить для компании гораздо дороже, чем сохранение его на ближайшую перспективу. Для решения этой задачи в диссертации предложен подход к оценке трудовых ресурсов на основе заменительного подхода, то есть, с точки зрения стоимости его восполнения для конкретной девелоперской компании. Стоимость восполнения представляет собой денежное выражение издержек на найм, подготовку, адаптацию нового персонала в конкретном проекте. Причем, в зависимости от характера проекта ключевые компетенции персонала могут меняться.

Таким образом, схема управления инвестициями в развитие инвестиционной деятельности с учетом ресурсных возможностей девелоперской компании представляет собой отношения по поводу формирования такой программы внутреннего инвестирования, которая позволяет максимально повысить стоимость выполняемых девелоперской компанией проектов при заранее заданной стоимости ресурсов. Именно стоимостной критерий является основным для определения масштабов развития инвестиционной деятельности, так как позволяет количественно оценить ресурсные возможности девелоперской компании по реализации региональных проектов. В зависимости от наличия и стоимости конкретных ресурсов девелоперская компания может формировать свой инвестиционный портфель в рамках конкретных сегментов рынка недвижимости, а также концентрировать усилия в конкретных регионах или территориях. Такой

136 подход к распределению ресурсов является наиболее эффективным в условиях относительной стагнации отдельных сегментов рынка.

8. В условиях ограниченности основных видов ресурсов наиболее благоприятные условия получения доступа к ресурсам имеют те компании, которые будут более привлекательны для владельцев ресурса. В этой связи в диссертации рассмотрены основные направления повышения инвестиционной привлекательности девелоперской компании. Как показано в работе, исследование перспективности и эффективности девелоперских проектов, осуществляемых конкретной девелоперской компанией в большинстве случаев сводится к определению перечня наиболее перспективных для компании проектов, которые:

• обладают достаточным уровнем конкурентоспособности;

• имеют стабильную или увеличивающуюся емкость рынка;

• рентабельны для девелопера;

• имеют резервы увеличения объемов предоставления услуг или обладают достаточным ресурсным потенциалом осуществления.

9. В диссертации на основе сравнительного анализа выявлена группа наиболее применимых экономических моделей для анализа эффективности и инвестиционной привлекательности девелоперской компании. Оценка общей инвестиционной привлекательности девелопера на основании анализа проектов позволяет избежать нецелевого использования ресурсов и повышения эффективности всего портфеля проектов. В диссертации сделан вывод о том, что оценку эффективности каждого проекта целесообразно проводить с использованием всех показателей, но предпочтение целесообразно отдавать интегральному эффекту от реализации всего портфеля проектов. Сравнительная экономическая эффективность девелоперских проектов позволяет оценить эффективность дополнительных (в более дорогой вариант проекта) инвестиций. В ситуации, когда возможна реализации нескольких вариантов проекта, для оценки их сравнительной привлекательности используются следующие показатели:

• сравнительная величина интегрального эффекта вложений (АК)\

• сумма приведенных строительно-эксплуатационных расходов;

• коэффициент эффективности {Эк).

10. Программа развития инвестиционной деятельности должна содержать несколько базовых компонентов: описание системы управления портфелем девелоперских проектов; разработка проблемноориентированного инструментария; методы проектирования направлений развития; критерии оценки эффективности реализации программы. Представление о деятельности девелоперской компании должно складываться на основании сравнения комплекса характеристик всей системы управления не с теоретическим идеалом, а с некоторой рациональной моделью. Построение этой модели в большинстве случаев является следствием итерационного моделирования сценариев реализации девелоперских проектов (рисунок 3). Опыт показывает, что в случае реализации большого количества разнообразных проектов, целесообразно сравнивать некоторое ограниченное число вариантов портфеля между собой по определенному числу факторов влияния. Развитие инвестиционной деятельности заключается в реализации комплекса мер, направленных на:

• повышение эффективности инвестиций;

• расширение конкретного сегмента рынка недвижимости;

• повышение культуры инвестиционной деятельности;

• усиление социальной ответственности бизнеса;

• создание прозрачной институциональной инфраструктуры в регионе.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сидячев, Константин Николаевич, 2009 год

1. Нормативные документы

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая). № 51 -ФЗ от 30 ноября 1994 г. (ред. от 30 декабря 2004 г.).

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая). Ш 14 — ФЗ от 26 января 1996 г. (ред. от 21 марта 2005 г.).

4. Градостроительный кодекс Российской Федерации. № 190-ФЗ от 29 декабря 2004 г.

5. Федеральный закон Российской Федерации от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ. Об ипотечных ценных бумагах.

6. Федеральный закон Российской Федерации от 16 июля 1998 года Ш 216-ФЗ. Об ипотеке (залоге недвижимости) (ред. от 30 декабря 2004).

7. Федеральный закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений (с изменениями, внесенными Федеральным законом от 02.01.2000 На 22-ФЗ).

8. Федеральный закон РФ от 29.10.98 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

9. Книги, монографии, учебные пособия

10. Абрамов С. И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. — 440 с.

11. Абрамов С. И. Управление инвестициями в основной капитал. — М.: Издательство «Экзамен», 2002. — с 81-83

12. Абрамов, А. Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия: Часть 1. / А.Е. Абрамов. М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 2004. - 95 с.

13. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Питер, 1999.416 с.

14. Асаул А.Н. Экономика недвижимости: Учебник. СПб.: Гуманистика, 2003. - 406 с.

15. Баркалов С. А. Оптимизационные модели распределения инвестиций на предприятии по видам деятельности / С.А. Баркалов, С>.Н. Бакунец, И.В. Гуреева, В.Н. Колпачев, И.Б. Руссман. -М.: ИЛУ РАН, 2002. 68 с.

16. Валдайцев С. В. Инвестиции: Учебник. Под ред. В.В. Ковалева, В.А. Лялина. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. — 440 с,

17. Валевич Р. Л. Ценообразование и ценовая политика / Р.П. Валевич, И.В. Прыгун. Минск: Изд-во БГЭУ, 2003. - 165 с.

18. Виноградов Г. В., Булышева Т. С., Дорохина Е. Ю. и др. Моделирование производственно-инвестиционной деятельности фирмы. М.: Изд-во «Юнити», 2002. - 319 с.

19. Газеев Н. X. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ПМБ ВНИИ ОНГа, 2003. - 220 с.

20. Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ: Учебник для вузов / Л.Т. Гиляровская М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 615 с.

21. Грант, Р. Современный стратегический анализ / Р. Грант. СПб.: Питер, 2008. - 560 с.

22. Грифф М. И. Основы создания и развития специализированного автотранспорта для строительства. М.: Ассоциация строительных вузов, 2003. - 144 с.

23. Грязнова А. Г. Оценка бизнеса: Учебник / АТ. Грязнова, М. А. Федотова — Финансы и статистика. — 2-е изд. М.: 2004. - 736 с.

24. Дикман Л. Г. Организация строительного производства. М.: Ассоциация строительных вузов, 2002. — 512 с.

25. Ефименко И. Б. Экономика строительства: Учеб.-практ, пособие. -М.: ГроссМедиа, 2008. 200 с.

26. Жирнова М. В. Тенденции развития инвестиционной деятельности строительных организаций. // Управление в социальных и экономическихсистемах: Сборник статей V Международной научно-практической конференции. Пенза, РИО ПГСХА. - 2007.

27. Збрицкий А. А. Управление социально-экономическим комплексом. Программно-целевой подход. М.: ГАСИС, 2004. - 132 с.

28. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 448 с.

29. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б. Идрисов. -М.: Про-Инвест-Консалтинг, 2004.

30. Индексы цен в строительстве: региональный информационный бюллетень — Н.Новгород: Региональный центр по ценообразованию в строительстве, 2007. 156 с.

31. История и философия экономики: пособие для аспирантов / под ред. М.В. Конотопова. М: Изд-во КноРус, 2008. - 664 с.

32. Казакова Ф. К. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах. М.: Экономика, 1996. - 526 с.

33. Клещев С. И. Организация управления инвестиционной деятельностью: методы анализа инвестиций транспортного предприятия в условиях неопределенности. М.: РИА, 2004. - 130 с,

34. Ковалев В. В. Управление активами фирмы: учебно-практ. пособие / В .В. Ковалев. М.: Проспект, 2008. - 392 с.

35. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М: Финансы и статистика, 2004. - 768 с.

36. Корн Г., Корн Т. Справочник по математике для научных работников и инженеров. -М.: Наука, 1984. 831 с.

37. Коссов В. В., Лившиц В. Н., Шахназаров А. Г. и др. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2000. - 421 с.

38. Коуз, Р. Фирма, рынок и право: перевод с англ. Б.Пинскер / Р. Коуз. -М.: Изд-во «Новое издательство», 2007. — 224 с.

39. Крылов Э. И. Анализ эффективности инвестиционной деятельности предприятия. -М.: Финансы и статистика, 2001.

40. Кузнецов П. А., Колотилов Ю. В., Лим В. Г. Информационно-вычислительные технологии в организационно-технологическом проектировании. — М.: Энергоатомиздат, 2002. 450 с.

41. Лоусби Б. Рост потребления и фактор разнообразия: новейшие исследования западных и российских эволюционистов: науч. ред. пер. В.И. Маевский. М.: Дело, 2007. - 272 с.

42. Мазур И. И Шапиро В. Д., Ольдерогге Н. Г. Девелопмент. М.: Экономика, 2004. — 521 с.

43. Мазур И. И., Шапиро В. Д., Ансов С. П. и др. Управление инвестиционно-строительными проектами: международный подход. М.: Изд-во «Авваллон», 2004. - 592 с.

44. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М: ИКЦ «Дис», 2006.

45. Минцберг Г Структура в кулаке: создание эффективной организации. СПб.; Изд-во «Питер», 2002. - 512 с.

46. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Изд-во «ЮнитиЛ 1997.-247 с.

47. Павлючук Ю. Н. Основы проектирования организации управления системами регионального строительства. — М.: Фонд «Новое тысячелетие», 2000.- 171 с.

48. Петраков Н.Я., Ротарь В.И. Фактор неопределенности и управления экономическими системами. — М.: Наука, 1985. 191 с.

49. Прыкина Л. В. Экономический анализ предприятия: 2-е изд / Л.В. Прыкина. М. ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 407 с.

50. Семенов В. М. Финансы строительных организаций Учеб. пособие. -М.: Финансы и статистика, 2004. — 384 с.

51. Степанов И. С., Шайтанов В. Я., Романова С. С. и др. Экономика строительства. М.: Изд-во «Юрайт», 2000. - 416 с.

52. Теплова, Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ ВШЭ, 2003.

53. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии. М.: Изд-во «Юнити», 1998576 с.

54. Управление инвестициями / В,В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

55. Управление организацией: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2008. - 736 с.

56. Фролов А. В. Инвестиционная политика фирмы. Экономика и бизнес.- М.: МГТУ, 2005.-321 с.

57. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций.- М.: Изд-во «Дело», 1998. 256 с.

58. Шапиро В. Д. Инвестиционно-строительный инжиниринг. М.; Елима, 2007.- 1216 с.

59. Шарп У. Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Д.В. Инвестиции. М.: Изд-во «Инфра-М», 1999. - 1028 с.

60. Шахназаров А. Г., Азгальдов Г. Г., Алешинская Н. Г. и др. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционныхпроектов и их отбору для финансирования. — М.: Изд-во «Теринвест», 1994. — 80 с.

61. Шеремет В. В., Павлюченко В. М., Шапиро В. Д. и др. Управление инвестициями. М.: Высшая школа. - т.1, 1998. - 484 с.

62. Шеремет В. В., Павлюченко В. М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями. М.: Высшая школа. - т.2, 1998. - 512 с.

63. Эддоус М., Стэнсфилд Р. Методы принятия решений. М.: Изд-во «Юнити», 1997.-590 с.1. Диссертации

64. Володина И. Н. Инвестиционная привлекательность предприятий строительного комплекса. дисс. канд. экон. наук: 08.00.05. — М: Гос. акад. проф. переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиц. сферы, 2008. — 166 с.

65. Архипов В. Высокая ответственность подрядчика. Как ее осуществлять в условиях рыночной экономики? // Строительная газета, 2006. -№6. с. 27-36.

66. Барканов А. С. Оценка экономической устойчивости строительных предприятий / A.C. Барканов // ПГС, 2004. №11. - С. 45-51.

67. Берлин А. Механизм инвестиционных решений на промышленном предприятии / А. Арзямов, А. Берлин // Проблемы теории и практики управления, 2001. — № 1.-е. 35-39.

68. Галкина Е. В. Учет капитального строительства у инвестора, застройщика и подрядчика / Е. В. Галкина // Экономика и учет в строительстве, 2007.-№7.

69. Гурков И. Инновационная деятельность российских промышленных предприятия. // Вопросы экономики, 2001. №7. - с. 71-85.

70. Дидиковский В. М. Новый этап развития методов экономической оптимизации стоимости строительства. // Экономика строительства, 2006. — №3. с. 54-60.

71. Доронкина JI. Н. Моделирование рисковых ситуаций и формирование технологий управления инвестиционной привлекательностью строительных организаций. // Промышленная политика в Российской Федерации, 2007. №2. - с. 79-81.

72. Ефремов А. Опыт строительных компаний в привлечении инвестиций: поиск альтернативных источников. // Рынок ценных бумаг, 2007. — №10. -с. 36-37.

73. Жирнова М. В. Инвестиционно-ресурсный анализ производственного потенциала строительной организации. // Транспортное дело России. — 2006. — №9.

74. Жостейкий Н.Ф. Основные проблемы использования вторичных строительных ресурсов. // Экономика строительства, 2003. №10.

75. Ильичев, В. А. Научно-технические достижения и интеллектуальные проблемы инноваций в строительстве. // ПГС, 2004. — №6.

76. Каменецкий М. И, Стоимость строительства и планирование капитальных вложений: проблемы и их решение. // Экономика строительства, 2006.-№2.

77. Кирничный В. Ю. Инвестиционная деятельность строительных организаций: анализ потенциала и механизмов ресурсного обеспечения. // Закон и право, 2006. №1. — с. 72-75.

78. Клепиков Ю. Н. Экономическое содержание принципы формирования промышленных холдингов / Ю.Н. Клепиков //Вестник Уральского государственного технического университета. Екатеринбург: УГТУ, 2003. -№3.

79. Ларин В. И. Инвестирование строительных организаций с привлечением ипотечных кредитных средств. // Строительные материалы, 2006. -№9. -с. 33-35.

80. Левина Л.Ф. Теория инвестиционных решений. // Менеджмент в России и за рубежом, 2000. №5.

81. Лочан С. А. Проектно-ориентированное управление инновационно-инвестиционной деятельностью строительной организации. // Закон и право, 2005.- №8.

82. Михиенков О.В. Оценка эффективности оперативно-производственного менеджмента малой строительной организации. // Экономика строительства, 2003. №10.

83. Опекунов В.А. Ресурсный подход к управлению развитием строительных организаций. // Экономика строительства, 2005. — №3.

84. Орлова Е. Р. Особенности оценки эффективности инвестиционных программ. // Экономика строительства, 2006. №1.

85. Семеркова Л. Н. Источники финансирования жилищного строительства. //Экономика и учет в строительстве, 2007. 7.

86. Серов В. М. Оценка уровня и эффективности интенсификации строительного производства. // Экономика строительства, 2004. №8.

87. Стексова С. Ю. Методология определения ресурсного потенциала девелоперской компании. //Менеджмент в России и за рубежом, 2007. №4.

88. Федоров Ю. В. Применение оптимизационных моделей в задаче повышения эффективности функционирования организации. // Менеджмент в России и за рубежом, 2004. №6.

89. Харченко Е. В. Управление инвестиционными проектами и конкурентоспособностью в жилищном строительстве. // Экономика строительства, 2006. №3.

90. Шукаев А.И. Модели планирования закупок материальных ресурсов. // Менеджмент в России и за рубежом, 2005. — №3.

91. Щанова, О.С. Основы формирования инвестиционной стратегии строительных предприятий. // Жилищное строительство, 2002. —№3. с. 2-6.

92. Источники на иностранном языке

93. Bodie Z., Kane A., Marcus A. Investments. 4 ed. (Irwin/McGraw-Hill series in finance, insurance and real estate), 1999.;

94. Donohue G. F. Real Estate Dealmaking Kaplan - 2005.

95. Fillmore W. Galaty, Wellington J. Allaway, Roberto C. Kyle. Modem Real Estate Practice. Chicago, Illinois, 2006. - 480 p.

96. Filmore W. Galaty, Wellington J. Allaway, Robert С Kyle "Modern real estate practice" 14th ed. Real Estate Education Company, Chicago, Illinois, 1996.

97. Friedman Jack P. Real estate handbook, 6th ed. Barron's educational series, inc — 2005 -832 p.

98. Garton-Good J. Real Estate "a la Carte Kaplan - 2002.

99. Gitman L. J., Joehnk M. D. Fundamentals of Investing. 7 ed. Addison-Wesley, 1999.

100. Graddy W. E., Hart E. R. Real Estate Fundamentals Kaplan - 2004.

101. Jennergren L.P. A Tutorial on the McKinsey Model for Valuation of Companies. Working paper, Aug.26, 2002.

102. Kelly T. Real Estate for Boomers and Beyond Kaplan - 2005.

103. New Webster's Dictionary of the English Language. Delhi. SURJEET PUBLICATIONS, 1989.

104. Pivar H. W., Harlan D. L. Real Estate Ethics Kaplan - 2004.

105. Rondeau E. P., Brown R. K., Lapides P. D. Facility Management. -Canada, John Wiley & Sons, Inc., 1995. 622 c.

106. Sayce S., Steele H. J., Smith J. Real Estate Appraisal Blackwell Publishers - 2006.