Развитие института ипотеки в современной российской экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Тюменцев, Сергей Юрьевич

• Тюменцев, Сергей Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Тюменцев, Сергей Юрьевич

Введение.

Глава 1. Ипотека в системе институтов рыночного хозяйства.

1.1 Институт жилищного кредитования: функции, структура, развитие.

1.2 Институциональные и экономические риски ипотечного кредитования.

Глава 2. Специфика институциональной среды развития отечественной ипотеки.

Глава 3. Векторы модернизации института ипотеки в России в среднесрочной перспективе.

3.1 Возможности и ограничения развития института жилищного кредитования в России.

3.2 Перспективные формы государственной поддержки института ипотеки.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие института ипотеки в современной российской экономике»

Создание эффективного механизма развития жилищной ипотеки - одна из стратегических целей институциональной модернизации экономики современной России и повышения уровня жизни ее населения. На это направлены и приоритетный национальный проект «Доступное и комфортное жилье - гражданам России», и региональные программы обеспечения населения жильем. Однако для повышения эффективности развития институтов и технологий жилищного кредитования представляется целесообразным использование научного потенциала институциональной теории, позволяющей проанализировать место и пути развития ипотеки в системе межсубъектных взаимодействий.

Ипотека представляет собой открытую, сложную институциональную систему, подверженную влиянию внешней среды и эндогенных процессов. Ипотечный кризис в США, продолжающийся с 2007 г., кардинально изменил соотношение различных групп влияния в сфере ипотечного бизнеса России и сформировал негативные ожидания как со стороны кредиторов, так и со стороны заемщиков, что сказалось на сдерживании снижения ставки по кредитам. На эффективность российской ипотеки влияет и неопределенность институционального строительства в этой сфере: не приняты многие важные законы, не получают должного развития строительно-сберегательные кассы, высок уровень оппортунизма субъектов и агентов хозяйствования.

Поэтому рассмотрение институциональной сущности и специфики ипотеки на современном этапе ее противоречивого развития в РФ, выявление специфических внутренних проблем и дисфункций этого системного института позволяет повысить степень научной обоснованности его реформирования как на макроэкономическом уровне, так и на уровне отдельных регионов.

Степень разработанности проблемы. Низкие темпы жилищного строительства и дефицит свободных денежных ресурсов у населения обусловливают объективную необходимость в ипотечном кредитовании, поэтому закономерен повышенный интерес ученых к этой актуальной теме.

Среди исследователей ипотеки выделяются Т. Акулова, В. Аленичев, К. Астапов, Ю. Ахвледиани, И. Балабанов, Ф. Бессонов, М. Бесхмельницын, Е. Брусницын, Д. Будаков, Т. Владимирова, Ю. Воробьев, 3. Гаринова, Ю. Грузицкий, Е. Демушкина, И. Довдиенко, О. Железнова, Н. Журкина, В. Зыков, В. Иванов, А. Казаков, 3. Калашникова, М. Каменецкий, И. Караваев, С. Кибирев, Е. Кириченко, Е. Клепикова, Н. Косарева, П. Кострикин, М. Котляров, Ю. Крупнов, А. Кузьминов, Л. Лазарова, А. Ларионов, М. Логинов, 3. Лукина, Г. Матюхин, В. Меркулов, В. Минц, К. Нугаев, В. Оселедец, И. Павлова, Н. Пастухова, В. Петров, С. Печатникова, В. Поляков, И. Разумова, Н. Рогожина, Б. Рубцов, А. Скоробов, В. Смирнов, В. Степанов, Г. Суворов, А. Тутаева, А. Шадрин, В. Яхимович и др.

Отечественными учеными плодотворно исследуются функции, структура и эволюция ипотеки, проводится сравнительный анализ реализации основных моделей ипотечного кредитования в России и за рубежом, выявляются системные проблемы рынка недвижимости, обосновывается роль государства в обеспечении доступности жилья для населения, рассматриваются организационно-экономические механизмы ипотечного банковского дела и страхования, предлагаются концептуальные модели и отдельные направления формирования стратегии развития ипотечного кредитования в жилищной сфере российского хозяйства.

Вместе с тем, приходится констатировать, что недостаточен институциональный анализ ипотечного механизма и к содержательным исследованиям трансплантации и адаптации ипотечных институтов в переходных экономиках относятся только работы В. Полтеровича, О. Старкова и Е. Черных. Однако они берут лишь определенный аспект анализа, поэтому за его рамками остаются многие проблемы институционального содержания ипотеки. В этой связи возникает необходимость активизировать использование институционального подхода к изучению ипотеки как эволюционно сложившейся системы, функционирование которой создает значительные положительные экстернальные (внешние) эффекты для населения. Основой институционального анализа ипотеки и ее места в механизме модернизации институтов современной России стали работы Г. Клейнера, Н. Лебедевой, Д. Норта, А. Олейника, В. Полтеровича, Р. Рихтера, О. Сухарева, Э. Фуруботна, Дж. Ходжсона, Л. Шаховской и др.

Целью диссертационного исследования является развитие теоретических представлений о состоянии, противоречиях и перспективах развития ипотеки в институциональном механизме проводящейся модернизации экономической системы России. Для этого представлялось необходимым решить следующие задачи:

- содержательно проанализировать институт жилищного кредитования и выявить эволюционные основы его развития в системе рыночного хозяйства;

- исследовать институциональные риски и трансакционные издержки ипотечных контрактных отношений в современной России;

- выявить специфику становления и развития институциональной среды ипотечного механизма в РФ; определить системную роль государства в обеспечении функционирования и устойчивого развития ипотеки;

- провести анализ альтернативных моделей эволюции ипотечных институтов как вариантов преодоления сложившейся институциональной «ловушки» в этом сегменте кредитных отношений;

- обосновать перспективные векторы государственной поддержки институтов жилищного кредитования.

Объект исследования - процесс противоречивого развития института жилищного кредитования в экономике современной России.

Предметом исследования является комплекс институционально обусловленных экономических отношений и трансакций агентов ипотечного рынка.

Теоретическая основа диссертационного исследования базируется на фундаментальных и прикладных работах отечественных и зарубежных ученых, посвященных различным вопросам формирования механизма ипотечного кредитования, трансплантации и модернизации соответствующих институтов, минимизации трансакционных издержек и защите контрактов между кредиторами и заемщиками на рынке ипотечных кредитов, а также периодической литературе по изучаемым вопросам, материалы научных и научно-практических конференций.

Методология исследования основана на системном подходе и включает методы субъектно-объектного, структурно-функционального, сравнительного, эволюционного анализа.

Информационная база диссертационного исследования представлена статистическими данными Росстата и Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, нормативными и законодательными актами федерального и регионального уровней.

Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:

1. Ипотека представляет собой специфичный институт обеспечения сделок долгосрочного жилищного кредитования под залог недвижимого имущества за счет контрактного расщепления пучка прав собственности между кредитором (принципалом) и заемщиком (агентом), сохраняющего за последним функцию пользования заложенным активом. Институт ипотеки представлен особым механизмом функционирования агента в статусе заемщика на основе долгосрочного закрепления за ним функции выполнения контрактных обязательств (выплат по кредиту), что ведет к усилению институциональной составляющей его хозяйственного поведения. Институциональность механизма ипотечного кредитования проявляется в обеспечении им минимизации трансакционных издержек перераспределения имущественных прав в экономике. Ипотечные структуры — специализированные виды организаций, обеспечивающие воспроизводство отношений кредитования, в том числе ссудо-сберегательные кооперативы и ассоциации, строительно-сберегательные кассы, ипотечные банки и агентства и т.п.

2. Ипотеку целесообразно рассматривать как частный случай проблемы принципала-агента в кредитно-финансовой сфере в связи с наличием асимметрии информации между кредитором и заемщиком, а также неопределенностью результатов их долгосрочного контрактного взаимодействия, что обусловливается трансакционными издержками и институциональными рисками. Они выражаются в значительных затратах предконтрактной оценки, высокой вероятности неблагоприятного отбора заемщиков, возможности пересмотра уровня ставки по ипотечному кредиту при изменении макроэкономической ситуации, существенной роли репутации (кредитной истории), жестких входных барьерах в институт ипотеки, игнорировании банками теневых доходов и перспектив повышения статуса, различных формах оппортунизма и вымогательства со стороны агента, высокой доле имплицитной (неявной) составляющей в ипотечных контрактах. Проблема принципала-агента применительно к ипотеке возникает как следствие невозможности детальной спецификации условий контрактного взаимодействия кредитора и заемщика в несовершенной институциональной среде.

3. Институциональная среда реализации механизма ипотечного кредитования рассматривается как совокупность обеспечивающих его функционирование институций, институтов, институциональных актов, норм, соглашений, контрактов и стандартов, задающих систему ограничений взаимодействиям кредиторов и заемщиков. Общие рамки ипотечной деятельности заданы Федеральным законом «Об ипотеке», что предполагает переход к детализации институциональной среды, поддержке процесса формирования многообразия ипотечных институтов, развитию специфических региональных механизмов ипотеки. Особое значение в современных условиях имеет стимулирование институциональной самоорганизации в сфере ипотеки, связанной с инициативной кооперацией и •объединением капиталов домохозяйств для осуществления ипотечных отношений в рамках локальной сети на основе имплицитных контрактов и механизма социальных санкций.

4. Роль государства в регулировании ипотечных отношений определяется спецификой их объекта - жилья как единства статусного товара и социального блага. Это единство раскрывается, во-первых, в том, что жилье дает своему владельцу определенный статус и его цена включает институциональные характеристики района проживания, а во-вторых -конституционным правом граждан России на жилье. Поэтому государственные ипотечные программы следует понимать как институциональные инструменты укрепления социальной стабильности и формирования экономической базы гражданского общества. В их рамках нерешенной остается проблема установления гарантированного минимума жилой площади, но раскрывается институциональный смысл государственной поддержки системы ипотечного кредитования как формы реализации функций государства в качестве конституционного агента общества.

5. Эволюция ипотечных институтов в современной России - частный случай эффекта «path dependence» (зависимости от прошлого) и конкретный пример формирования институциональной «ловушки». «Трансплантация» института ипотеки из экономически более развитых стран с длительной историей его развития приводит к высоким издержкам адаптации новых моделей в российском экономическом пространстве, их дисфункциям и перерождению. Институциональная «ловушка» ипотеки представляет собой неэффективное равновесие интересов в системе «принципал-агент». Кредиторы искусственно повышают асимметрию информации заемщика в отношении дополнительных выплат и рисков данной сделки, спекулируя на высокой потребности в жилье в условиях спекулятивных процессов на рынке недвижимости. Это определяет необходимость длительного перераспределения заемщиками значительной части личного (или семейного) бюджета для обеспечения выплат в условиях неопределенности и значительной вероятности нарушения графика платежей. Становится необходимым активное развитие системы институтов ипотечной сферы путем внедрения дополнительных элементов (строительно-сберегательных касс и кооперативов), обеспечивающих кредитование малоимущих слоев общества, а также усиление государственной защиты интересов заемщиков как потребителей кредитных услуг.

6. К перспективным направлениям государственной поддержки института жилищного кредитования относятся: принятие Федерального закона об ипотечных ценных бумагах, дающего возможность выпуска ипотечных облигаций как объекта долгосрочных капиталовложений для институциональных инвесторов (пенсионных фондов и т.п.); введение приемлемого верхнего ограничения плавающей ставки ипотечного кредита в случае успешного лоббирования банками соответствующего законопроекта; обеспечение преодоления информационной асимметрии на предконтрактной стадии за счет установления требований к раскрытию банками набора и уровня рисков для заемщиков; внедрение механизма обратной ипотеки, позволяющего малоимущим гражданам закладывать недвижимое имущество под государственные гарантии с получением ежемесячной ренты, что позволит расширить рынок заложенных квартир; социально ориентированная модернизация федерального стандарта ипотечной деятельности; упрощение процедуры выделения земель под жилищное строительство и перевод неиспользуемых территорий в статус земель поселений, создание системы мониторинга рынка ипотеки; стимулирование регионализации ипотеки и дифференциации региональных механизмов институционального обеспечения данного вида кредитования; апробация концепции Фонда Национального имущества, средства которого, получаемые населением в форме дивидендов, могут стать мощным инвестиционным ресурсом развития ипотечного кредитования и расширения жилищного фонда.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

- раскрыто содержание института ипотеки как механизма обеспечения кредитных трансакций с недвижимыми активами за счет эволюционирующей системы ограничений и санкций;

- выявлены природа и специфика институциональных рисков и трансакционных издержек в ипотечной сфере как следствие несовершенства институциональной среды, обусловливающей асимметрию взаимодействий принципала-агента в долгосрочных контрактных отношениях кредиторов и заемщиков; определены тенденции и перспективы институциональной самоорганизации среды ипотечного кредитования, ее дальнейшей детализации, диверсификации и региональной специализации в рамках федерального законодательства;

- аргументирована необходимость реализации конституционных норм в сфере обращения жилой недвижимости через активизацию функций государства в институциональной организации ипотечной сферы;

- предложена трактовка эволюции института ипотеки как частного случая формирования институциональной «ловушки» на основе эффекта зависимости от предшествующей траектории развития вследствие игнорирования принципа соответствия трансплантированных институтов уровню зрелости хозяйственной системы-реципиента, что предполагает внедрение дополнительных ипотечных институтов и их инфраструктурное обеспечение;

- разработаны перспективные направления государственного участия в модернизации института ипотеки, связанные с повышением его социальной ориентации, минимизацией трансакционных издержек, и обоснована целесообразность внедрения дополнительных институтов в данной сфере экономики.

Теоретическая и практическая значимость работы определяется тем, что углублены теоретические представления об институте ипотеки, а обоснованные в диссертации положения и выводы позволяют повысить эффективность преобразований института ипотечного кредитования на основе использования современных достижений институциональной экономической теории. Разработанные в ходе исследования практические рекомендации могут быть использованы в деятельности федеральных, региональных и местных органов власти при разработке Национальной стратегии развития ипотечного кредитования, при модернизации и осуществлении приоритетного национального проекта «Доступное и комфортное жилье - гражданам России», при совершенствовании региональной целевой программы по обеспечению жильем населения Волгоградской области. Содержащиеся в работе теоретические положения могут найти применение при преподавании курсов «Институциональная экономика», «Экономика недвижимости», «Государственное управление».

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования были представлены на всероссийских и межвузовских научных и научно-практических конференциях в гг. Волгоград, Волжский, Пенза, Ростов-на-Дону в 2007-2008 гг.

Публикации. Наиболее существенные положения исследования нашли отражение в четырех публикациях автора, в том числе 1 публикация в издании, рекомендованном ВАК РФ. Общий объем публикаций 2,5 п.л., в том числе авторских 2,5 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, включающего 196 наименований. Объем работы - 151 стр.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Тюменцев, Сергей Юрьевич

Заключение

Институт ипотечного кредитования занимает уникальное положение в национальной экономике развитых государств. На современном этапе ипотечное кредитование не только является основным способом улучшения жилищных условий, но и оказывает значительное влияние на экономическую ситуацию в той или иной стране. Кроме того, социально-экономический сегмент национальной экономики, в рамках которого основополагающую роль играют ипотечные институты, представляет собой сложнейший механизм, состоящий из взаимосвязанных и взаимозависимых и в отдельных случаях взаимозаменяемых, трансформируемых подсистем.

Целью развития системы ипотечного кредитования является, как улучшение жилищных условий населения, так и стимулирование спроса на рынке недвижимости, строительства и банковских услуг. Другим важнейшим моментом является роль государственного регулирования экономики, использование его рычагов для развития ипотечного кредитования как одной из форм достижения реального экономического роста в стране и социальной стабильности. Особое место ипотечного кредитования в системе государства с развитой рыночной экономикой определяется и тем, что оно является наиболее удачно апробированным в мировой практике и наиболее реальным методом привлечения внебюджетных инвестиций в сферу жилищного строительства.

Тем не менее, вопрос теоретико-практического комплексного анализа эволюции и перспективного развития институтов ипотеки остается открытым. Это объясняется тем, что до сих пор в отечественной экономической науке не систематизированы, не синтезированы текущие проблемы, возникающие в системе ипотечного кредитования, а также не определены наиболее эффективные механизмы функционирования на рассматриваемом рынке услуг.

Необходимо отметить определяющее значение в продвижении законопроектов по осуществлению различных жилищных программ партии «Единая Россия». В частности, на персональном сайте43 члена фракции Единая Россия, координатора программы «Свой дом» А.Б. Когана можно ознакомиться с докладами, многочисленными материалами по предложениям, дебатам, процессу реализации жилищных программ, инициированных и поддерживаемых партией «Единая Россия».

В докладе депутата Государственной думы РФ А.Б. Когана «Формирование рынка доступного жилья и концепция малоэтажного строительства в РФ» достаточно подробно представлен проект, намеченный к реализации на краткосрочную и среднесрочную перспективу.

Будучи Президентом Российской Федерации, нынешний председатель правительства РФ В.В. Путин поставил задачу о ежегодном строительстве не менее 1 квадратного метра на душу населения. Реализация поставленной задачи требует решения нескольких блоков проблем.

Во-первых, необходимо значительное повышение платежеспособного спроса населения на жилье, причем это должно относиться в первую очередь к малоимущему населению и формирующемуся «среднему слою» граждан. В частности, в докладе предлагается развивать механизмы финансовой поддержки малоимущих граждан через субсидии, сертификаты и социальный найм жилья. В отношении граждан со средним достатком предполагается совершенствовать те финансовые механизмы, которые могли бы позволить данной группе населения приобретать жилье посредством ипотечного кредитования и накопительных схем. Второй блок проблем - увеличение темпов строительства жилья.

Следует отметить рост объемов финансирования государством обязательств по обеспечению > жилой площадью отдельных категорий населения. В то же время, выдача субсидий и сертификатов увеличивает

43 А.Б. Коган - Заместитель председателя Комитета по бюджету и налогам Государственной Думы Российской Федерации, координатор программы «Свой дом», член фракции Единая Россия. [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.abkogan.ru/news/2007/09/20/505/ спрос на рынке уже готового или вторичного жилья. По этой причине представители от партии Единая Россия добиваются изменений в Постановлении Правительства, регламентирующем правила обращения на рынке сертификатов, что позволит более эффективно использовать их в сфере финансирования строительства жилых помещений.

В перспективе необходимо детально рассмотреть, исследовать, проанализировать показатели, критерии, факторы эффективности и особенности институционального механизма ипотечного кредитования с учетом систематизации и решения проблем, препятствующих более быстрому развитию ипотеки в РФ. Возрастание интереса банков к оказанию населению услуг ипотечного кредитования значительно модернизирует институт ипотечного кредитования в России. В данном случае важно определение оптимальной годовой процентной ставки по кредиту, дохода банка с учетом реального инфляционного процента, а также учет региональной специфики в сфере платежеспособного спроса на услугу.

В этой связи совершенствование уже функционирующих, трансплантация зарекомендовавших себя на практике ипотечных институтов как способа обеспечения возвратности ипотечных кредитов должно позволить в значительной степени повысить интеграционные тенденции, а также разблокировать препятствия на пути развития хозяйственных связей, повысить надежность капиталовложений, дать импульс жилищному строительству и ряду других отраслей национальной экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Тюменцев, Сергей Юрьевич, 2009 год

1. Акулова, Т. А. Сравнительный анализ реализации основных моделей ипотечного кредитования в России / Т.А. Акулова // Финансы и кредит. -2005.-№12.-С. 52-53.

2. Аленичев В.В. История России: кредитная система. — М.: Юкис, 1989.-336 с.

3. Астапов К.JT. Ипотечное кредитование в России и за рубежом (законодательство и практика) // Деньги и кредит. 2004. - № 4. - С. 42-48.

4. Астапов, К. JI. Ипотечное кредитование в России и за рубежом (законодательство и практика) / K.JI. Астапов // Деньги т кредит. 2004. - № 4.-С. 42-48.

5. АхвледианиЮ. Ипотечное страхование в России // Страховое дело. 2004. - № 9. - С. 37-42.

6. Бабань Ю.А. Совершенствование бизнес-процессов в современной философии управления // Финансовый бизнес. 2002. - № 6. - С. 33-40.

7. Багаев А.Н. Как приобрести жилье в кредит по ипотечным программам? / А.Н. Багаев, М.В. Багаева.- Ростов н/Д: Феникс, 2006.- 160 с.

8. Балабанов И.Т. Банки и банковское дело. СПб.: Питер, 2001. —304 с.

9. Балабанов И.Т. Экономика недвижимости. СПб.: Питер, 2002.208 с.

10. Балабанов, И.Т. Экономика недвижимости / И.Т. Балабанов. -СПб.: Питер, 2000.-115 с.

11. Банковский сектор России: от стабилизации к эффективности / Ред. проф. H.A. Савинской, д.э.н., проф. Г.Н. Белоглазовой. Изд-во: СПбГУЭиФ, 2003. - 500 с.

12. Барановский И.М. Как взять в банке ипотечный кредит? // Главбух. 2004. - № 14.-С. 93-105.

13. Баскакова, Е. Кто легче получит кредит на жилье / Е. Баскакова //

14. Социальная защита. 2005. - № 4. - С. 60 - 69.

15. Батлер С. Подходы к проблеме банкротства эмитента ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 19. - С. 40-47.

16. Бахвалова, М. Кредитор оплатит / Милена Бахвалова // Итоги.-2007.-№4.

17. Бессонов Ф.А. Эволюция кредитных систем. М.: Книжный мир, 2000.- 162 с.

18. Бесхмельницын, М. Роль государства в обеспечении доступности жилья для населения России / М. Бесхмельницын // Проблемы теории и практики управления. 2005. -№6.-С. 15 - 21.

19. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. — изд-е 2-ое перераб. и доп. М.: Книжный мир, 2004. - 860 с.

20. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. М.: Книжный мир, 2002. -895 с.

21. Брусницын Е.А. Ипотечное жилищное кредитование на региональном рынке недвижимости: автореф. дис. . канд. экон. наук / Е.А. Брусницын, E.H. Ларионов.- Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2003. 25 с.

22. Будаков Д.Ю. Проблемы ипотечного кредитования / Д.Ю. Будаков // Деньги и кредит. 2004. - № 9. - С. 18 - 20.

23. Бюджетный кодекс Российской Федерации: Федеральный закон РФ от 31.07.98 г. № 145-ФЗ (ред. от 02.02.06 г.).

24. Воробьев Ю., Караваев И., Скоробов А. Залоговое кредитование: зарубежный опыт и российская действительность // Вопросы экономики. -1995.-№ 11.

25. Вяткин В.В. Риск-менеджмент: Учебник. М.: Изд-во «Дашков и К», 2003.-512 с.

26. ГариноваЗ.Л. Рынок жилищной ипотеки: развитие специальных кредитных институтов // Банковское дело. 2004. - № 1. - С. 20-24.

27. Голицин Ю.П. Фондовый рынок дореволюционной России. М.,1998.138 1

28. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части I, II. М.: Инфра-М, 1997.-551с.

29. Гражданский кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая (с алфивитно-предметным указателем). М.: Издательская группа ИНФРА-М-НОРМА, 1996. - 560 с.

30. Грачев И. Способна ли ипотека быстро решить жилищную проблему в России? / И. Грачев // Эксперт. 2005. - № 21. - С. 66.

31. Грудцына Л.Ю., Козлова М.Н. Ипотечное кредитование: вопросы и ответы / Л.Ю. Грудцына, М.Н. Козлова.- М.: Изд-во Эксмо, 2006.- 288 с.

32. Грузицкий Ю.Л. Ипотека в Российской империи / Ю.Л. Грузицкий // Деньги и кредит. 2005. - № 1. - С. 62 - 67.

33. Гурвич В. Ипотека нам поможет / В. Гурвич // БОСС: бизнес: организация, стратегия, системы. 2004. - № 6. - С. 34 - 37.

34. Дементьева С. Банки наказаны в кредит / Светлана Дементьева // Коммерсантъ.- 2007.- 18 января.

35. ДемушкинаЕ. Определение правового статуса ипотечной ценной бумаги // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 24. - С. 32-38.

36. Дмитриева Е. Квадратный метр вместо зарплаты // Деньги. 2004. -№42.-С. 78-97.

37. Довдиенко И.В. Ипотека. Управление. Организация. Оценка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 464 с.

38. Донцова, СМ. Печатникова.- М.: Издательство "Дело и Сервис", 2006,- 272 с.

39. ЕвтухА.Т. Банк «Аркада»: эффективность инвестирования // Финансы и кредит. 2002. - № 3. - С. 49-54.

40. Ермолаева Е. Плюс 30% за год // Континент Сибирь. — 2004. — №47.-С. 1-17.

41. Железнова О. Банкиры видят в темноте // Финансы. 2004. - № 40. -С. 69-71.

42. Железнова О. Ипотека инструкция по применению // Финансы. -2004,-№4.-С. 14-21.

43. Жилищный кодекс Российской Федерации: Федеральный закон РФ от 29.12.04 г. № 188-ФЗ (ред. от 31.12.05 г.).

44. ЖуркинаН.Г. Современная ипотека: состояние, проблемы, решения // Финансы. 2002. - № 6. - С. 17-19.

45. Земельный кодекс РСФСР: Утвержден ВС РСФСР от 25.04.91 г. № 1103-1 (ред. от 24.12.93 г.).

46. Зыков В. В. Особенности формирования и развития региональных систем ипотечного жилищного кредитования в России: Препринт / В.В. Зыков.- Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2005.- 40 с.

47. Иванов В. В. Все об ипотеке / В.В. Иванов. М.: МТ-Пресс, 2000.126 с.

48. Иванова В. Жилье может и должно стать доступным / В. Иванова // Банковское дело в Москве On-line. № 5. - 2005 http://www.bdm.ru (29. 03. 2007)

49. Информационное агентство АК&М Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.alcm.ru/rus/temp/ipoteka.htm.

50. Иншаков О.В., Фролов Д.П. Институционализм в российской экономической мысли (IX-XXI вв.): В 2 т. Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2002.

51. Иншаков О.В., Фролов Д.П. Место институционализма в экономической науке // Экономист. 2005. - № 10.

52. Ипотека российские реалии Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.finart.ru/flnart.nsf.

53. Ипотека в России / Под ред. A.B. Толкушкина. М.: Юристь, 2002. -525 с.

54. Ипотека в России. Прошлое. Настоящее. Будущее / Под ред. Е.Б. Покопцевой. М.: ГроссМедиа, 2004. - 320 с.

55. Ипотека и жилищный ступор // Банковское обозрение,- 2006.-№10.-С. 16-19.

56. Ипотека: 100 вопросов и ответов / Ю.Ф. Симионов и др..- Ростов н/Д: Феникс, 2006.-251 с.

57. Ипотечное кредитование в дореволюционной России Электронный ресурс. Режим доступа: пшро1ека. ги/гиз-оЫ.Ытп.

58. Исеев, Р. Проблемы секьюритизации на современном этапе / Р. Исеев // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 19. - С. 42 - 43.

59. Казаков А. История секьюритизации // Рынок ценных бумаг. -2003. -№ 19.-С. 19-20.

60. Казаков А. Проблемы развития системы ипотечного кредитования на современном этапе // Рынок ценных бумаг. 2004. — № 10. — С. 53-56 .

61. Казаков, А. Проблемы развития ипотечного кредитования на современном этапе / А. Казаков // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 10. - С. 53 -56.

62. Калашникова 3.В. Зарубежный опыт жилищного кредитования и его применение в России // Финансовый менеджмент. 2002. - № 1. -С.100-107.

63. Каменецкий, М. И. Ипотечное кредитование на рынке жилья (народнохозяйственный и региональный аспекты) / М.И. Каменецкий, М.: 2006.

64. Кибирев С.Ф. Ипотечное кредитование // Налоги и экономика.2003. -№ 11/12.-С. 26-31.

65. Клейнер Г.Б. Эволюция институциональных систем. М.: Наука,2004. 240 с.

66. Клепикова Е. Ипотечный «экстрим» // Рынок ценных бумаг. -2003.-№ 19.-С. 66-69.

67. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2004. — 768 с.

68. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001. -144 с.

69. Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений. — 2-ое изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2002. - 544 с.

70. Коган А.Б. «Формирование рынка доступного жилья и концепция малоэтажного строительства в РФ» Электронный ресурс. Режим доступа: http://vvvvvv.abkogan.ru/news/2007/09/20/505/

71. Когда начнется ипотечный бунт // Рынок ценных бумаг. 2004. -№5.-С. 61-63.

72. Концепция развития жилищного комплекса Новосибирской области (2000-2004 годы) Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.yabloko.center-fl.ru/tiunov/index.htm.

73. Корнев, B.C. Об адаптации мирового опыта жилищного ипотечного кредитования в России / B.C. Корнев // Вестник ФА: публикации аспирантов и студентов. М. - 2003. - С. 12 - 17.

74. Косарева Н., Пастухова Н., Рогожина Н. Развитие системы долгосрочного ипотечного кредитования населения в России // Вопросы экономики. 2001. - № 5. - С. 89-106.

75. Кострикин П.Н., Кузьминов А.Н. Ипотечное кредитование в России. М.: МАКСПресс, 2003. - 212 с.

76. Котляров М.А. Ипотека и системные проблемы рынка недвижимости в России // Финансы и кредит, 2004. № 17. - С. 45^48.

77. Котляров, М.А. Ипотека и системные проблемы рынка недвижимости в России / М.А. Котляров // Финансы и кредит. 2004. - № 17. -С. 45-48.

78. Кочелягин, Н. Неприступная ипотека / Николай Кочелягин // Время новостей.- 2007.- 22 января.

79. Кричевский, Н. А. Ипотечное жилищное кредитование / H.A. Кричевский, М.И. Калинин.- М. Издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко", 2006.- 228 с.

80. Крупнов, Ю.С. Проблемы развития ипотечного жилищного кредита в России / Ю.С. Крупнов // Финансы и кредит. 2005. - № 8. - С. 7

81. Крысин А. Практика ипотечного кредитования в России / А. Крысин http://www.rusipoteka.ru (06. 02. 2007)

82. Крысин, А. В. Взаимодействие банков с участниками системы рефинансирования ипотечных кредитов / A.B. Крысин // Вестник АРБ.-2006.-№24.-С.45-50.

83. Крысин, А. Ресурсы есть. Надо учиться их использовать / А. Крысин // Банковское дело в Москве On-line. 2005. - № 5 http://bdm.ru (28. 03. 2007)

84. Кудашкин, A.B. О создании правовой основы ипотечного жилищного кредитования / A.B. Кудашкин // Банковское кредитование.-2005-№1-С. 29-37

85. Лазарова, Л.Б. К вопросу о развитии ипотеки / Л.Б. Лазарова // Финансы. 2004. - № 12. - С. 69.

86. Лазарова, Л.Б. Развитие ипотечного жилищного кредитования в регионах / Л.Б. Лазарова // Финансы. 2005. - № 6. - С. 22-25.

87. Ларионов, А.Н. Стратегия развития рынка жилья в Волгоградской области / А.Н. Ларионов. Волгоград: Инф. - изд. отд. ВолГАСА, 2004. - 325 с.

88. Лебедева, H.H. Институциональный механизм экономики: сущность, структура, развитие / H.H. Лебедева. — Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2002. —326 с.

89. Логинов М.П. Андеррайтинг ипотечных кредитов // Финансы и кредит,-2002.-№ 8.-С. 31-33.

90. Логинов М.П. Андеррайтинг ипотечных кредитов // ЭКО. 2002. -№ 12.-С. 127-137.

91. Логинов М.П. Ипотечное кредитование строительства жилья // Экономист. 2002. - № 9. - С. 67-73.

92. Логинов М.П. К вопросу о бюджетной модели ипотеки в России // Деньги и кредит. 2003. - № 12. - С. 67-69.

93. Логинов М.П. Система ипотечного жилищного кредитования в России: проблемы и пути решения // Деньги и кредит. 2002. - № 4. - С. 2230.

94. Логинов, М.П. Ипотечное жилищное кредитования в России / М.П. Логинов // ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. -2004.-№ 9.-С. 115-132.

95. Логинов, М.П. Теоретические аспекты системы ипотечного кредитования в условиях России / М.П. Логинов // Финансы и кредит. 2005. -№4.-С. 30 -34.

96. Лузин И. Международный опыт развития ипотечного кредитования // Рынок ценных бумаг. 2004. — № 17. - С. 28—30.

97. Малиновский A.A. Общие вопросы строения систем // Проблемы методологии системного исследования. -М., 1970.

98. Мартынова Т. Ипотека крепка чужими деньгами // Банковское обозрение. 2004. - № 10. - С. 68-72.

99. Маслов А., Пибкинд Н. Секыоритизация ипотечных кредитов: реалии и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 23. - С. 19-21.

100. Матюхин Г.Г. Тернистый путь ипотечного кредитования // Банковское дело. 2004. №3. С. 34-36.

101. Матюхин Г.Г. Ипотека. Московский опыт // Банковское дело. -2002.-№2. -С. 18-20.

102. Матюхин Г.Г. Ипотека. От истории к современности // Банковское дело.-2003.-№ 1.-С. 10-12.

103. Матюхин, Т.Г. Ипотека. От истории к современности / Т.Г. Матюхин // Банковское дело. 2003. - № 23. - С. 10 - 12.

104. Меркулов В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России. — СПб.: Юридический центр Пресс, 2003. 360 с.

105. Методические рекомендации по организации и порядку осуществления программ ипотечного жилищного кредитования / Н.Б.

106. Косарева (и др.). М.: Изд. «Институт экономики города», 2002. - 75 с.

107. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция): Официальное издание. М.: Экономика. — 2000.

108. Милютин, А. Ипотека пока помогает меньше чем на 1 % / Андрей Милютин // Банковское обозрение.- 2006.- № 8.- С. 19-23.

109. Минц В.М. Модели ипотечного кредитования и перспективы их применения в России // Банковское дело. 2002. - № 3. - С. 30-34.

110. Минц В.М. Перспективы использования ипотечных ценных бумаг для жилищного финансирования // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 4. -С. 20-24.

111. Минц В.М. Проблемы кредитования жилищного строительства // Банковское дело. 2002. - № 3. - С. 33-35.

112. Монахов А. Как подтолкнуть ипотеку // Российская газета. 2004. -26 нояб.-С. 17.

113. Москворецкая Н. Жилье взаймы // Коммерсантъ: Прил. «Дом». -2004.- 18 нояб.-С. 20,24.

114. Московское ипотечное агентство Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.mia.ru/wrabus.htm .

115. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 31.07.98 г. № 146-ФЗ (ред. 02.02.06 г.).

116. Невинная И. Жилье взаймы // Российская газета. 2004. - 11 дек.1. С. 1,3.

117. Нельсон, P.P. Эволюционная теория экономических изменений / P.P. Нельсон, С.Дж. Уинтер. М.: Дело, 2002. - 536 с.

118. Новикова В. Ипотека в законе / Вероника Новикова // Аналитический банковский журнал.- 2006.- № 9.- С. 82-89.

119. Новикова В. Как обеспечить необходимое равновесие спроса и предложения на рынке жилья / Вероника Новикова // Аналитический банковский журнал.- 2006.- № 9.- С. 80-81.

120. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М.: Фонд экономической книги «Начала», 1997. 180 с.

121. Нугаев К., Кириченко Е. Региональные схемы ипотечного кредитования и проблемы их дальнейшего развития // Деньги и кредит. -2004.-№ 10.-С. 24-29.

122. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон РФ от 02.12.90 г. №395-1.

123. О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним: Федеральный закон РФ от 21.07.97 г. № 122-ФЗ (ред. от 21.04.01 г.).

124. О залоге: Закон РФ от 29.05.92 г. № 2872-1.

125. Об агентстве по ипотечному жилищному кредитованию; Постановление Правительства РФ от 26.08.96 г. № 1010.

126. Об ипотеке (залоге недвижимости): Федеральный Закон РФ от 16.07.98 г. № 102-ФЗ (ред. от 30.12.04 г.).

127. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: Федеральный закон от 29.07.98 г. № 135-Ф3.

128. Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты РФ: Федеральный закон РФ от 30.12.04 г. № 214-ФЗ.

129. Олейник А.Н. Институциональная экономика: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2005.

130. Оселедец В.М. Теория и практика ипотечного кредитования: Учеб. пособие. Новосибирск: СИФБД, 2004. - 124 с.

131. Оселедец В.М., Владимирова Т.А. Методические подходы к оценке эффективности ипотечного кредитования в коммерческом банке: Сб. науч. трудов по материалам VIII научной сессии СИФБД. Новосибирск: СИФБД, 2005. - С. 32-45.

132. Основы ипотечного кредитования / Н.Б. Косарева и др..- М.:

133. Фонд "Институт экономики города": ИНФРА-М, 2007.- 576 с.

134. Павлова И. В. Ипотечное жилищное кредитование / И.В. Павлова М.: Издательская группа "БДЦ-пресс", 2004,- 272 с.

135. Павлова И. В. Основы организации ипотечного жилищного кредитования в банке / И.В. Павлова // Банковское кредитование.- 2005.-№3.-С. 93-102

136. Павлова И. В. Основы организации ипотечного жилищного кредитования в банке / И.В. Павлова // Банковское кредитование.- 2005.-№4.-С. 78-85

137. Павлова И. В. Оценка кредитоспособности заемщика ипотечного жилищного кредита / И.В. Павлова // Банковское кредитование.- 2005.- № 1.-С. 80-95

138. Пастухова Н. Перспективы эмиссионных ценных бумаг в России // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 6. - С. 18-20.

139. Петров В. Проблемы и перспективы обращения ипотечных ценных бумаг на торговых площадках / В. Петров // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 8.-С.35-37.

140. Печатникова С.М. Жилищный ипотечный рынок, как он устроен? // Финансовый менеджмент. 2004. - № 5. - С. 130-144.

141. Покопцева Е.Б. Как купить квартиру в кредит. Ипотека в России. -М.: ООО «Вершина», 2004. 256 с.

142. Полтерович, В.М. Институциональные ловушки и экономические реформы / В.М. Полтерович // Экономика и математические методы. 1999. -№2.

143. Поляков В. Г. Организационно-экономическое развитие ипотеки в жилищно-строительном комплексе региона: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 / В.Г. Поляков.- Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2001.- 26 с.

144. Популярная экономическая энциклопедия / А.Д. Некипелов (и др.). -М.: Большая Российская энциклопедия, 2001. 367 с.

145. Пресс-релиз агентства по ипотечному жилищному кредитованию Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.ahml.ru/news.

146. Принципы жилищного кредитования / В.А. Аверченко и др..- М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.- 261 с.

147. Разумова И. А. Ипотечное кредитование: Учебное пособие / И.А. Разумова.- СПб.: Питер, 2006.- 208 с.

148. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 2004. - 480 с.

149. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Грачевой. -М.: ЮНИТИДАНА, 2001.-351 с.

150. Рубцов Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг. 2001. — № 6. — С. 29-35.

151. Рубченко, М. Наша задача создать ликвидный рынок ипотечных бумаг / М. Рубченко // Эксперт. - 2002 г. - № 37. - С. 35 - 42.

152. Руденко В. Современные процессы: мнение участника // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 5. - С. 73-75.

153. Ружина О. Полис в нагрузку // Российская газета. 2004. - 26 нояб.-С. 7.

154. Рукавишиков В.Н. Ипотечное страхование в России развивается // Финансы. 2005. - № 4. - С. 44^18.

155. Садовский В.Н. Основания общей теории систем. М., 1974.328 с.

156. Санникова Т., Суворов Г. Обеспечение высокого кредитного рейтинга ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 11.— С. 14-16.

157. Семеняка, А. Рынок доступного жилья год спустя / А. Семеняка // Банковское дело в Москве Оп-Нпе. - 2005. - № 5 http://www.bdm.ru (21. 01. 2007)

158. Сергеев, Д. Система массового ипотечного кредитования в РФ: адаптация мирового опыта / Д. Сергеев // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 4.-С. 28-33.

159. СМИ об ипотеке и рынке жилья Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.ahml.ru/mcm.shtml.

160. Смирнов B.B., Лукина 3.П. Ипотечное жилищное кредитование. -М.: Изд. дом «Аудитор», 1999. 112 с.

161. Смирнов С., Слекеничс А. Особенности проектирования ипотечных ценных бумаг в РФ // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 19. — С. 76-79.

162. Степанов В.П. Государственный ипотечный кредит в дореволюционной России (конец XIX началоХХ в.) // Деньги и кредит. -2004.-№2.-С. 61-67.

163. Ступин. И. Замешкавшаяся ипотека / И. Ступин // Эксперт. 2005. -№39.-С. 144- 150.

164. Суворов Г. И еще раз об ипотечных ценных бумагах. // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 19. - С. 70-74.

165. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 3. - С. 38-42.

166. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2002. - №4. - С. 36-40.

167. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 3. - С. 48-54.

168. Сухарев О.С. Институциональная теория и экономическая политика: К новой теории передаточного механизма в макроэкономике. В 2-х кн. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007.

169. Туктаров Ю. Основные идеи ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 5. - С. 64-68.

170. Тутаева А.И. Ипотечное страхование как комплексный вид страховой деятельности // Страховое дело. 2005. - № 6. - С. 59-63.

171. Ужегов. А. Н. Квартира в кредит: ипотечная сделка / А.Н. Ужегов. -СПб.: Питер, 2001.-229 с.

172. Урчукова Ж.М. Особенности организации ипотечного кредитования в современных условиях // Финансы. 2002. - № 1. - С. 79.

173. Федеральное агентство по жилищно-коммунальному хозяйству: Официальный сайт Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.gosstroy.gov.ru/txt/Hypoteque/Histoiy.htm

174. Федеральный закон № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998 г.

175. Федеральный закон № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» от 29 октября 2003 г.

176. Федеральный закон РФ № 214-ФЗ "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации" от 30 декабря 2004 г.

177. Федорова, А.Б. Финансирование ипотеки в России: состояние и перспективы / А.Б. Федорова // Актуальные проблемы современной науки. -2004.-№6.-С. 112- 115.

178. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем», Издательство «ЭКМОС», 2000. -352 с.

179. Философский словарь. -М.: Наука, 1983.

180. Финансово-кредитные механизмы повышения инвестиционной активности: Сборник работ научных сотрудников, докторов и аспирантов Института экономики РАН. М.: Институт экономики РАН, 2003. - 396 с.

181. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика. - 2002. - 1168 с.

182. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики (научный альманах фундаментальных и прикладных исследований) / Под ред. JI.H. Красавиной. М.: Финансы и статистика. - 2004. - 320 с.

183. Финансы и кредит в недвижимости: Учебник для вузов / Под ред. П.Г. Грабового, Н.Ю. Яськовой. М.: НПЦ «Алфей». - 2004. - 472 с.

184. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. М.: Проспект, 1999. - 496 с.

185. Фуруботн Э.Г., Рихтер Р. Институты и экономическая теория: Достижения новой институциональной экономической теории. СПб.: Издат. дом СПбГУ, 2005. 702 с.

186. Ходжсон Дж. Экономическая теория и институты: Манифест современной институциональной экономической теории. М.: Дело, 2003. 464 с.

187. Хутыз З.М. Из истории ипотечного кредитования в США // Финансы и кредит. 2003. - № 14. - С. 51-54.

188. ЦМД-Софт: решение для ипотечного кредитования // Банковское обозрение.-2006-№5-С. 49.

189. Цыгалина, Г.А. Ипотека: жилье в кредит / Г.А. Цыгалина. М.: Финансы и статистика, 2002. - 220 с.

190. Чекулаев М. Ипотека: от Солона до Николая II / Михаил Чекулаев // Банковское обозрение.- 2003.- №3.- С. 78-80.

191. Что стоит за ценными бумагами? // Рынок ценных бумаг. 2004. -№5.-С. 76-77.

192. Шадрин. А. Рынок ипотечных ценных бумаг. Опыт США и перспективы России / А.Шадрин // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 7. - С. 10 -11.

193. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. М.: ИНФРА-М. - 2004. - 538 с.

194. Эггертссон, Т. Экономическое поведение и институты / Т. Эггертссон. М.: Дело, 2001. - 408 с.

195. Экономика и финансы недвижимости / Под ред. Ю.В. Пашкуса. — СПб., 1999.-212 с.

196. Эффективность хозяйствования в условиях экономической трансформации России / Под общ. ред. А.Н. Фоломьева. М.: Изд-во РАГС. -2001.-227 с.

197. Эффективный рынок капитала. Экономический либерализм и государственное регулирование / Под ред. И.В. Костикова. М.: Наука. -2004. - 648 с.

198. Ясеновец И., Стругацкий И. Кредитный анализ ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 5. - С. 69-72.

199. Яхимович, В.И. Ипотечное кредитование в системе модернизации жилья / В.И. Яхимович // Философия хозяйства. 2005. - № 1. - С. 208 - 218.