Проблемы повышения роли банковской системы Республики Армения в инвестиционных процессах тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Ацагорцян, Тигран Арменович

• Ацагорцян, Тигран Арменович
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ацагорцян, Тигран Арменович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ В ПЕРИОД ПЕРЕХОДА К РЫНОЧНЫМ ОТНОШЕНИЯМ

1.1. Роль инвестиционной деятельности банков в период перехода к рыночным отношениям.

1.2. Особенности развития инфраструктуры инвестиционного рынка в Армении.

1.3. Государственное регулирование банковской системы как основы инвестиционного развития.

ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ

2.1. Роль ресурсной базы в в инвестиционной деятельности коммерческих банков.

2.2. Депозиты как источник инвестиционных ресурсов.

2.3. Особенности кредитования реального сектора экономики в РА.

ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ АРМЕНИИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ ЭКОНОМИКИ

3.1. Роль международных финансовых организаций в инвестировании экономики Армения.

3.2. Факторы стимулирования инвестиционной деятельности банковской системы Республики Армения.

3.3. Государственное регулирование инвестиционного процесса.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Проблемы повышения роли банковской системы Республики Армения в инвестиционных процессах»

Актуальность темы исследования.

В современных условиях перехода к рыночным отношениям разработка и эффективная реализация комплексной программы, направленной на стимулирование процессов привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, является первостепенной задачей стратегического развития каждого государства. После отказа от принципов централизованного управления Республика Армения приступила к проведению фронтальных реформ, охвативших все сферы ее жизнедеятельности, включая структурные, экономические, социальные, организационные, правовые и т.д. Как показал опыт прошлых лет, политические и экономические преобразования сопровождались кризисными явлениями объективного и субъективного, внутреннего и внешнего характера, отрицательным образом воздействовавшими на ход социально-экономического развития республики.

Формирование и развитие на постсоветском пространстве новых независимых государств было сопряжено с возникновением множества проблем во всем хозяйственном комплексе Армении. Многие из этих проблем были связаны с хронической нехваткой финансовых средств и неразвитости банковской системы республики как основного поставщика ресурсов, необходимых для формирования и становления частного предпринимательства.

В этой связи особую актуальность приобрели вопросы влияния инвестиционной деятельности банковской системы на динамику развития экономики, проблемы дальнейшего совершенствования механизмов стимулирования роста объемов поступающих в сферу промышленности финансовых потоков. Исследованию инвестиционной стратегии банков, посвящено немало трудов ученых и специалистов в области экономики и кредитной политики Армении и России, которые позволили не только уточнить природу и понятие основных составляющих процесса кредитования реального сектора экономики, но и через анализ теоретических моделей выработать новые подходы к прогнозированию динамики и конечного результата этого процесса. В ряде работ, проведенных армянскими исследователями в рамках изучения проблемы совершенствования банковского кредитования и его роли в обеспечении устойчивого экономического роста, отмечены проблемы повышения роли банковской системы в инвестиционных процессах. Однако, ими рассмотрены отдельные стороны большого спектра проблем, связанных с созданием устойчивой, гибкой и эффективной инфраструктуры кредитования, обеспечивающей удовлетворение потребностей развития хозяйственного комплекса Армении в финансовых средствах в условиях переходной экономики.

Таким образом, актуальность данного исследования обусловлена необходимостью разработки и совершенствования комплексного подхода к созданию благоприятной инвестиционной среды, обеспечению направленности банковского кредитования на инвестирование реального сектора экономики в условиях переходной экономики Армении.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является выявление роли банковской системы Республики Армения в инвестиционном развитии экономики.

Достижение этой цели потребовало постановки и решения следующих задач:

• определить место банковской системы Республики Армения в социально-экономическом развитии страны в условиях перехода к рыночным отношениям;

• выявить факторы, влияющие на инвестиционную деятельность банков и определить степень и границы их влияния на экономическую систему страны;

• оценить роль банковской системы Республики Армения в повышении эффективности инвестиционной политики и привлечения инвестиций;

• выявить комплекс факторов, тормозящих процессы активного использования потенциала банковской системы в инвестировании реального сектора экономики Армении;

• разработать подходы к формированию и расширению ресурсной базы коммерческих банков Республики Армения как основного источника финансирования инвестиционных проектов;

• разработать комплекс мер по совершенствованию инвестиционной деятельности коммерческих банков Республики Армения.

Объектом исследования является деятельность коммерческих банков Республики Армения в процессе инвестирования реального сектора экономики.

Предметом исследования является экономические, организационно-правовые аспекты, обеспечивающие деятельность банков Республики Армения, их роль в процессе накопления и перераспределения финансовых ресурсов страны.

Теоретическая и методологическая база исследования.

При выполнении диссертационного исследования использованы методы экономического, статистического и эмпирического анализа, прогнозирования, экспертных оценок и сравнений.

Теоретической базой исследования послужили труды в области теории экономики, научные статьи и исследования армянских ученых в области формирования и развития банковской системы, ее инвестиционной и кредитной политики, среди них следует выделить таких, как Э.Аветисян, В.Бостанджян, В.Варданян, А.Дарбинян, А. Ерканян, А.Ишханян, А.Мкртчян, А.Саакян, А.Тарвердян, А. Хачатрян и др.

Теоретические аспекты исследования сформулировались в результате изучения российских и зарубежных ученых в области международных экономических отношений; денежного обращения, кредита и банков, раскрывающие денежно-кредитные аспекты экономической политики государства, основы функционирования банковской системы и ее роль в развитии инвестиционных процессов, среди них следует выделить таких ученых, как Л.И. Абалкин, А.Р. Белоусов, В.В. Геращенко, Н.Е. Егорова, JI.JI. Игонина, JT.H. Красавина, О.И. Лаврушин, А.Г. Мовсесян, И.Д. Мамонова, И.А. Никонова, Г.С. 5

Панова, И.В. Пещанская, В.Ю. Пресняков, Б.М. Смитиенко, В.К. Сенчагов, М.В. Слипенчук, A.M. Смулов, В.М. Усоскин, И.В. Ширинская, Р.Н. Шамгунов, И.З. Ярыгина; среди зарубежных ученых - С. де Куссерг, П.Роуз, П.Фишер, К.Энсев, и др.

В ходе исследования использованы официальные статистические и аналитические разработки экспертов международных организаций (ООН, МВФ, Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов и др.), обобщены нормативно-правовые документы, ежегодные отчеты

Центрального Банка Республики Армения, Банка России, Национальной Статистической Службы Республики Армения, Министерство экономики и финансов Республики Армения, материалы международных научно-практических конференций и специализированных обзоров, подготовленных различными профессиональными объединениями.

Работа выполнена в соответствии с пп. 9 и 26 Паспорта специальности 08.00.14 - Мировая экономика

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

• раскрыты особенности развития инфраструктуры инвестиционного процесса в Республике Армения в переходный период, предопределяющее монополию банков в процессе финансирования экономики. При этом, теоретически доказано, что банковская система Республики Армения является важным сегментом финансовой системы страны, в условиях переходного периода и играет ведущую роль в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции.

• выявлены факторы повышения эффективности банковской системы Армении в инвестиционных процессах, в частности в развитии синдицированного кредитования и других форм кредитных операций для организации финансирования сложных и капиталоемких проектов и распределения рисков между участниками, широкое использование информационных технологий.

• сформулированы и научно обоснованы предложения институционального характера, ориентированные на повышение роли государства в стимулировании инвестиционной деятельности банков Республики Армения (создание с государственным участием гарантийных фондов, специализированных информационных агентств, внедрение принципов корпоративного управления банками).

• обосновано положение о том, что в современных условиях повышается роль международных финансовых организаций и правительств промышленно развитых стран в привлечении долгосрочных финансовых ресурсов для формирования инфраструктуры, что опосредованно влияет на оздоровление хозяйственной системы и активизации инвестиционных процессов в Республике Армения.

• обосновано положение о том, что с точки зрения национальной финансовой безопасности, неразвитость финансовых институтов (рынка ценных бумаг, инвестиционных, страховых, пенсионных фондов), а также низкая эффективность экономики, чрезмерная либерализация допуска иностранных банков на национальный финансовый рынок, может привести к их доминированию и, следовательно, к банкротству многих кредитных институтов Армении.

Практическая значимость исследования.

Основные положения и выводы диссертации ориентированы на использование государственными институтами Республики Армения в процессе регулирования и совершенствования банковской системы страны, повышения эффективности инвестиционной политики банков. В преподавании соответствующих разделов учебных курсов по международным экономическим отношениям, международным валютно-кредитным отношениям в высших учебных заведениях.

Разработанные автором предложения институционального характера: по созданию государственных гарантийных фондов, формированию специализированных информационных агентств и пр. могут быть использованы Центральным Банком Республики Армения, Министерством торговли и экономического развития Республики Армения и Министерством экономики и финансов Республики Армения.

Материалы диссертации представляют практический интерес для иностранных субъектов хозяйствования, интересы которых соприкасаются с деятельностью банков Республики Армения, а также для научно-исследовательских институтов, занимающихся проблемами развития банковской системы Армении.

Апробация результатов исследования.

Основные положения диссертационной работы докладывались на III Международной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Страны СНГ в условиях глобализации» РУДН (г. Москва, 31 марта - 2 апреля 2004 г).

Основные положения диссертации были представлены на тематической секции "Банки и финансы ЕврАзЭС" в рамках Конгресса "ЕврАзЭС - Деловой Мир", организованной Ассоциацией "Деловой Совет ЕврАзЭС", Российско-Американским деловым Клубом (г. Москва, 21-22 сентября 2004 г).

Материалы диссертационного исследования используются кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве РФ в преподавании учебных курсов «Международные экономические отношения» и «Международные валютно-кредитные отношения», а также финансово-расчетной кафедрой Ереванского Государственного Университета в преподавании учебных дисциплин «Денежно-кредитная политика» и «Инвестиционная политика».

Материалы диссертационного исследования использованы Центральным Банком Республики Армения при разработке программы денежно-кредитной политики Республики Армения на 2004-2005гг. и методических указаний по регулированию практической деятельности банковской системы Республики Армения.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Ацагорцян, Тигран Арменович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного диссертационного исследования процессов экономических преобразований в странах с переходной экономикой, в том числе и Армении, при этом акцентируя основное внимание на политике структурных изменений, институциональных реформ и повышении в этом деле эффективности инвестиционной деятельности банковской системы, в работе сделаны заключения и разработаны предложения, которые на наш взгляд, могут способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата для экономического роста, активизации участия коммерческих банков в финансировании инвестиционных проектов реального сектора экономики республики. Эти результаты заключаются в следующем:

1. На данном этапе экономических реформ, характеризующихся некоторыми положительными тенденциями в улучшении отдельных количественных и качественных характеристик макроэкономической деятельности республики, все еще не нашли своего решения многие проблемы, которые застопоривают процессы развития предпринимательства, направленные на достижение необходимого экономического роста. Последнее ставит под угрозу обеспечение инвестиционной привлекательности страны и сдерживает процессы централизации притоков внутренних и внешних финансовых средств с целью их дальнейшего использования в ее хозяйственном комплексе. С этих позиций, как показывает опыт перехода к рыночным отношениям, необходимо активное участие государства в решении накопленных проблем через формирование соответствующей комплексной программы по совершентвованию ее инвестиционной политики.

2. Государство через свои регулирующие рычаги должно защищать интересы субъектов хозяйствования, создавать необходимые гарантии и правовое поле для инвестиций, особенно долгосрочных. В связи с этим необходимо разработать систему мер институционального характера, предусматривающих

137 повышение роли государства в стимулировании инвестиционной и кредитной деятельности коммерческих банков Армении. Среди них важное место должно отводиться применению льготного режима налогооблажения иностранных инвесторов и банков, разработке и реализации государственных инвестиционных программ, целевому финансированию разных отраслей экономики, особенно приоритетных с точки зрения стратегического развития таких производств, как инновационное и экспортоориентированное.

3. Одновременно с ростом объемов инвестиций из внешних источников, на инвестиционную привлекательность республики большое влияние оказывают инвестиции за счет внутренних источников финансирования. В этом аспекте проводимая в республике экономическая политика должна содействовать формированию сбережений, а инвестиционная политика - созданию благоприятной инвестиционной среды и привлечению этих сбережений в развитие хозяйственного комплекса страны.

4. Банковская система с имеющимися в своем арсенале функциями должна выполнять также функции стимулирования инвестиционного процесса и его обслуживания. В связи с этим, крайне важным представляется решение проблем по обеспечению надежности и устойчивости банковской системы, т.к. от них во многом зависит эффективность инвестицинного обеспечения экономического роста республики.

5. В настоящее время развитие банковской системы республики во многом обусловлено тенденциями развития других отраслей экономической системы. Причем им присущи кризисные явления, что приводит к такой ситуации, которой характерна самоизоляция банковской деятельности от взаимодействия с другими секторами хозяйственного комплекса, тем самым, тормозя процесс естественного воспроизводства экономики. В этой связи необходимо в рамках единой промышленной политики государства разработать совместно с Центральным Банком РА специальные программы развития приоритетных отраслей (регионов) и внедрение механизма предоставления ЦБ РА средне- и

138 долгосрочных кредитов (подобных ломбардным кредитам, но со значительно низкими процентными ставками) банкам под ссуды субъектам хозяйствования.

6. Среди факторов, препятствующих экономическому росту и обеспечению макроэкономической стабильности, особо выделяются такие, как наличие критической массы взаимных неплатежей в цепочке "предприятие -кредитные институты - государственный бюджет"; наличие теневой экономики, способствующей росту находящихся в обороте наличных денег, и тем самым, мешающих расширению экономических операций по обслуживанию клиентов со стороны банков; недостаточная развитость среднего и малого бизнеса; неудовлетворительное состояние небанковских финансовых организаций, несостоятельность рынка капитала, приведшие к дефициту финансовых средств; сохраняющийся высокий уровень риска хозяйственной деятельности, низкая финансовая дисциплина в стране, недостаточная эффективность работ по улучшению стратегии экономического развития системы управления и пр.

7. Проведенные исследования показывают, что в настоящих условиях деятельности банковской системы республики свойственна проблема привлечения долгосрочных ресурсов, которые должны использоваться для стратегических инвестиционных проектов. В решении этой проблемы важную роль играет осуществляемая экономическая политика государства, которая призвана способствовать и стимулировать формирование необходимой структуры заимствованных и привлеченных средств, исходя из потребностей промышленного комплекса, нуждающегося в долгосрочном кредитовании со стороны банков. С другой стороны, требует внимания проблема изучения возможностей банков по применению разных форм кредитования в зависимости от конкретного инвестиционного проекта. Примером может служить активно применяемая зарубежными банками система синдицированного кредитования, особенно при реализации крупномасштабных программ. В связи с этим, на наш взгляд, возникает необходимость разработки основ синдицированного кредитования наиболее важных для программ экономического развития, а также внедрения в банковскую практику кредитования с участием в предпринимательской деятельности.

8. Инвестиционная активность банковской системы Армении во многом ограничивается за счет наличия таких факторов, как сравнительно небольшие объемы собственного капитала, его низкий удельный вес в активах банка, наличие значительных по величине краткосрочных пассивов, несоответствие в структуре пассивов и активов, имеющиеся проблемы в ликвидности банковских активов и т.д. Очевидно, что эта группа факторов должна учитываться при разработке соответствущей концепции по совершенствованию инвестиционной деятельности коммерческих банков республики.

9. В системе мер институционального характера, призванных обеспечить необходимое финансирование экономики путем привлечения инвестиций и использования банковских кредитов, на наш взгляд, достойны внимания вопросы создания гарантированных механизмов поступления и возврата денежных средств в реальный сектор экономики. В качестве таковых могут выступать созданные на государственном уровне Специализированные организации (фонды) взаимного поручительства или Гарантийные фонды, предоставляющие дополнительные гарантии банкам при кредитовании предприятий реального сектора.

10. Развитие взаимодействия банковской системы с экономическими агентами страны имеет большое значение для создания благоприятного инвестиционного климата, оценивающегося качественными и количественными показателями предоставляемых банками кредитных услуг хозяйствующим субъектам. Исходя из целей деятельности частного кредитного института, заключающихся в максимизации прибыли при соблюдении допустимого уровня риска, на передний план выступают вопросы объективной оценки основных показателей деятельности потенциальных заемщиков, позволяющих снизить рискованность кредитной сделки. В решении этой задачи может помочь формирование Специализированных информационных агентств (организаций), в

140 том числе и с участием государства, по сбору информации о бизнесе в Армении, составлению рейтингов предприятий на основе обработанных данных и финансовых показателей.

11. В республике все более набирает силу процессы жилищного кредитования, которые решают не только задачи обеспечения населения необходимым жильем, но и способствуют расширению направлений кредитной политики банков. Следовательно, требует разработки и внедрения Концепция развития системы ипотечного кредитования в Армении. Целесообразно также принятие закона РА "Об ипотеке", регулирующего процесс эмиссии и введения в хозяйственный оборот ипотечных ценных бумаг, и обобщающего разрозненные положения Гражданского кодекса РА в сфере ипотечного кредитования.

12. Все приведенные в диссертационной работе факторы и проблемы, повышающие уровень риска деятельности банковской системы Армении, отчасти являются следствием неэффективной политики государства по регулированию соответствующих сфер и областей жизнедеятельности экономической системы республики и ее финансового сектора. Для кардинального прорыва в этом направлении необходим системный подход, предусматривающий совершенствование инструментов прямого и косвенного воздействия на банковское кредитование, а также самой кредитной политики банков. При отсутствии такого подхода отдельные попытки решения накопившихся проблем, по нашему мнению, потерпят поражение при столкновении с реальной экономической действительностью республики.

13. В связи с этим в работе разработаны и представлены конкретные предложения по усовершенствованию законодательной базы Республики Армения, включающей разработку новых и совершенствование действующих законов с целью их приведения в соответствие с современными требованиями и особенностями экономического развития Армении на данном этапе перехода к рыночным отношениям. В частности, это касается необходимости разработки Концепции финансовой устойчивости республики, усиления гражданско-правовой

141 и уголовной ответственности в сфере кредитных отношений в части повышения ответственности заемщиков перед банками (кредиторами), принятия законов РА "О залоге", "О кредитах и кредитных организациях" и т.д.

14. Участие государства в инвестиционных процессах страны должно заключаться в разработке и реализации государственных инвестиционных комплексных программ, непосредственном управлении государственными прямыми инвестициями, осуществлении благоприятной налоговой политики, целевом финансировании приоритетных отраслей экономики, проведении гибкой антимонопольной политики и т.д.

15. С точки зрения активизации инвестиционной деятельности основные направления развития финансово-кредитных отношений должны включать меры по стабилизации системы кредитования, совершенствованию договорных отношений, активизации работ, связанных с оценкой платежеспособности субъектов кредитования, развитию системы страхования банковской системы, повышению роли государства в регулировании процессов кредитования, расширению сферы небанковских операций и др.

16. Необходимо разработать концепцию развития инвестиционной деятельности, включающей:

• обоснование места и роли производственных накоплений в системе расширенного воспроизводства, обеспечение целенаправленности финансовых потоков в отрасли и производства, обеспечивающие экономический рост;

• обеспечение синхронности в динамике инвестирования и финансирования процессов развития производств в базовых отраслях экономики;

• осуществление мероприятий по стимулированию производственных инвестиций;

• осуществление структурно-инвестиционной политики путем создания финансово-промышленных групп;

• применение системы дифференцированных ставок для инвестиционных кредитов по отдельным отраслям производства и т.д.

17. Несмотря на многообразие применяемых в национальной банковской практике методик, объективная оценка кредитоспособности потенциального заемщика в Армении по-прежнему остается достаточно серьезной проблемой. Как правило, для оценки кредитоспособности заемщика в каждом банке по собственной методике проводят количественный анализ и расчет коэффициентов, которые могут в той или иной мере характеризовать устойчивость финансового состояния клиента. Разработанная и представленная мультифакторная модель рейтинговой оценки кредитоспособности заемщика, на наш взгляд, может в определенной степени облегчить задачу получения объективных данных, с учетом возможности рационального использования финансовых ресурсов, направляемых в различные сферы экономики. Следует отметить, что в предложенной модели в качестве нормативных значений целого ряда расчетных коэффициентов (обеспеченности собственными средствами, покрытия основных средств, текущей ликвидности, срочной ликвидности, рентабельности продаж, прибыльности активов, фондоотдачи, оборачиваемости запасов и т.д.) применяются среднеотраслевые значения параметров.

18. В комплексе мер по обеспечению кредита банков особая роль принадлежит вопросам выбора вида обеспечения ссуд, которые могут быть имущественными или информационными. При этом недостаточность предлагаемого банку имущественного (материального) вида обеспечения не должна служить причиной для отказа в его предоставлении. В качестве альтернативных способов обеспечения исполнения кредитных обязательств может использоваться многообразие форм информационных видов обеспечения. При этом банк должен владеть методиками анализа и оценки существующих видов информационного обеспечения кредита и с точностью определить взаимосвязь с фактором кредитного риска с целью дальнейшей оценки его влияния на стоимость кредитного ресурса.

19. Бесперебойная и эффективная деятельность банковской системы в условиях либеральных отношений требует перестройки и совершенствования принципов управления. В связи с этим актуальной является задача внедрения в республике принципов корпоративного управления в банках, основной целью которой является уточнение полномочий разных органов управления и определение сфер ответственности каждого из них. В свою очередь, это указывает на целесообразность принятия закона РА "О корпоративном управлении в банковской системе РА", способного обеспечить защиту интересов собственников и клиентов банков, внедрение новых банковских технологий и интегрирование отечественных коммерческих банков в международное банковское сообщество.

20. В условиях глобализации экономики все еще не сформирован унифицированный подход к иностранным инвестициям. Несмотря на предпринятые международными экономическими организациями и профессиональными сообществами попытки, соглашения по инвестициям носят довольно ограниченный характер. Решение такого рода вопросов может быть достигнуто путем заключения двухсторонних соглашений, которые способны регулировать процесс инвестирования. Следовательно, исходя из стратегических задач Республики Армения, решение которых непосредственно связано со сложившимися геополитическими условиями, торгово-экономическими связами со странами-партнерами и международными организациями, по нашему мнению, следует активизировать работу по внешнеполитическому и экономическому сотрудничеству, направленному на стимулирование инвестиционной деятельности и защиту прав инвесторов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ацагорцян, Тигран Арменович, 2005 год

1. Законодательные и нормативные акты Республики Армения1. Гражданский кодекс РА

2. Закон РА "Об иностранных инвестициях"

3. Закон РА "О банках и банковской деятельности"

4. Закон РА "О банкротстве банков"

5. Законы РА "О государственном бюджете РА" на 2002, 2003 и 2004годы

6. Закон РА "О налоге на добавленную стоимость"

7. Закон РА "О налоге на прибыль"

8. Закон РА "О неплатежеспособности (банкротстве)"

9. Закон РА "О подоходном налоге"

10. Закон РА "О регулировании рынка ценных бумаг"

11. Центральный Банк РФ, Россия, экономическое и финансовое положение. /август 2004г.

12. Центральный Банк РА, Сборник нормативных документов. Ереван,2004г.

13. Статистические и информационные материалы

14. Программа денежно-кредитной политики РА за 2000-2005 годы.

15. Социально-экономическое состояние Республики Армения: Информационные ежемесячные отчеты Национальной статистистической службы РА (за 2002-2005 годы).

16. Годовые отчеты Центрального Банка РА (за 2000-2005 годы)

17. Армения: Административные препятствия на пути инвестиций. Ереван, 2000год.

18. Банковская система Армении: Развитие, регулирование и контроль. Центральный Банк РА, Ереван, 2004г.1. Научная литература

19. Аветисян Э.С.Особенности и основные направления улучшения кредитной политики коммерческих банков Армении, Ереван, "Государственная служба", 2003г. 79 с.

20. Авраменко Ю. А. Совместное предпринимательство в международном банковском бизнесе. Монография. Московский государственный университет печати. М.: МГУП. 2003г., 132 с.

21. Анисимов С.Н. Мониторинг рисков в инвестиционном кредитовании и проектном финансировании. /Вестник СевКавГТУ. Серия "Экономика", №2(13), 2004г. vwvw.ncst.ru

22. Афанасьева О.Н. Краткосрочное кредитование предприятий: проблемы и возможные пути решения. / Банковксое дело №9, 2002г., с. 25-28

23. Баев И.А., Кожин С.В. Инвестиционная привлекательность коммерческих банков (зарубежный опыт). /Деньги и кредит №2,2002, с.59-61

24. Банки и небанковские кредитные организации и их операции. /Под.ред. Жукова Е.Ф. М.: Вузовский учебник, 2004 г. - 491с.

25. Баринов А. Кредитование инвестиционных проектов: макроэкономический аспект снижения рисков. / Финансовый бизнес №1, 2002, с. 12-15

26. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. 5-е изд., - М.: Финансы и статистика, 2004. - 592 с.

27. Баринов А.В. Кредитование инвестиционных проектов: макроэкономический аспект снижения рисков. / Финансовый бизнес №1, 2002, с. 12-15

28. Батракова JI.Г. Экономический анализ деятельности банка: Учебник для вуза. М.: Логос, 2003. 344 с.

29. Бирюкова Е.А. Межбанковский кредит как инструмент управления ликвидностью и рефинансированием. /Банковские услуги #5,2004г., с.22-27

30. Бостанджян В. Инвестиционная политика в Республике Армения. Ереван: издательство "Государственная служба", 1999г. 229 D.

31. Большой экономический словарь. Под ред. А.Н Азрилияна, М.: Институт новой экономики, 1997г. 864 с.

32. Бояренков А.В. Синдицированный кредит как источник ресурсов крупных предприятий. / Деньги и кредит №2, 2004г., с.35-40

33. Варданян В. Инвестиционная стратегия банков в переходной экономике Армении. Ереван: из.-во "Государственная служба", 2001 г. 198 с.

34. Верников А.В. Оценка масштабов присутствия иностранных банков. /Деньги и кредит №1, 2002, с.25-30

35. Вестник банковского дела, #3, апрель 2004г., с.77

36. Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковксие системы зарубежных стран: Курс лекций. М.: Экономист, 2004г. - 400 с.

37. Глобализация и мировые рынки товаров, услуг и капиталов: (Сб.ст.) Финансовая академия при Правительстве РФ. Каф. мировой экономики и международных вал.-кредитных отношений. Под ред. Б.М. Смитиенко и В.К. Поспелова, М., 2001г. 284 с.

38. Дарбинян А. Армения в процессе международного интегрирования, Ереван: "Тигран Мец", 2000г. 286 с.

39. Долженков Л.Д., Родзинский. Валютный контроль и инвестиционный климат. / Банковское дело №6, с. 1-5

40. Епишева И.А. Транснациональные банки: новые возможности в России. / Банковское дело №7,2001, с. 27-31

41. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Предприятия и банки: Взаимодействие, экономический анализ, моделирование: Учеб.-практ. пособие. -М.: Дело, 2002г. -456 с.

42. В.В. Зражевский. Пути совершенствования механизма управления финансами современной кредитной организации. / Банковское дело №1, 2001 с. 10-13

43. Иванов В.В., Старков Е.Н. Роль россиских коммерческих банков в инвестиционном процессе. / Банковское дело №11, 1999г., с.20

44. Ивасенко А.Г. Депозитные операции коммерческих банков: сущность, проблемы, перспективы развития. Учебное пособие. Новосибирск: Новосиб. гос. акад. экономики и упр., 1997г. - 70 с.

45. Игонина JI.JI Инвестиции: Учеб. пособие /Под ред. д-ра экон. наук, проф. Слепова В. М.: Экономист, 2003г. 478 с.

46. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие /Под. ред. Г.П Подшиваленко и Н.В Киселевой М.: КНОРУС, 2005г. 432 с.

47. Иностранные инвестиции в России и восточноевропейских странах: проблемы и перспективы (научный обзор Б.М. Смитиенко), М.: ИНОН, Б.г., 1994. -58 с.

48. Ишханян А. Инвестиционная политика Республики Армения в условиях перехода к рыночным отношениям, Изд. "Тигран Мец", Ереван, 2002г. 56 с.

49. А.Ю. Казак, Т.Н. Калинина, Е.Г. Шатковская. Теория и практика формирования ресурсной базы коммерческого банка. Учебное пособие. Екатеринбург: Изд.-во Урал. Гос. ун.-т, 1999 г. 99 с.

50. Калугин С.П. Банковские кредиты экономика региона. / Деньги и кредит №9,2002, с. 43-46

51. Касьяненко A.JI. Практические аспекты инвестирования в российскую экономику. /Банковское дело №5, 2001, с. 12-14

52. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: "Анкил" 2000г. - 272 с.148

53. Клепач А., Лепетиков Д. Новые тенденции в российских финансах. / Банковское обозрение №04 (34), 2002, с.32-35

54. Комаров В.В. Инвестиции в СНГ. / Деньги и кредит №9, 2002, с.71-75

55. Куликов А.Г. Стратегия инвестиционного прорыва и развития лизинга в России. / Деньги и кредит №3, 2001г., с. 25-30

56. Кураков Л.П., Тимирясов В.Г, Кураков В.Л. Современные банковские системы: Учебное пособие. 3-е изд., М.: Гелиос АРВ, 2000г. 320 с.

57. Курилец И.В. Финансовый лизинг как инструмент санации предприятий. М.: ООО "Маркет ДС Корпорейшн", 2004г. 138 с.

58. Лаврушин О.И. Банковское дело. М.: "Финансы и статистика». 1999г. 573 с.

59. Лисиненко И.Н. Поддержка коммерческими банками реального сектора: зарубежный опыт. /Банковские услуги №12, 2000г., с.15-20

60. Макаревич Л. Основные источники, инструменты и механизмы финансирования российских предприятий. /Общество и экономика №3, 2002, с.5-58

61. Макеев Ю. История успеха или привлечение прямых иностранных инвестиций в Китай. / Рынок ценных бумаг №13(243), 2003г., с.42-46

62. Макогон Ю.В., Булатова Е.В. Международный банковский бизнес. Учебное пособие. К.: Атика, 2003г. - 208 с.

63. Матовников М.Ю. Лизинг: новый баланс возможностей и рисков. / Банковское дело №5,2002, с. 33-36

64. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Финансы и статистика, 2000.-608 с.

65. Мехряков В.Д. К вопросу о синдицированном кредитовании. /Банковское дело №12, 2002, с. 12-14

66. Моисеев С.Р. Международное кредитование в 1999-2000 годах. / Банковское дело №12, 2000, с. 39-41

67. Мовсесян А.Г. Современные тенденции развития мировых финансовых рынков. Банковское дело, № 6, 2001, с. 18-19

68. Мурычев А.В. О путях укрепления ресурсной базы российских коммерческих банков. /Деньги и кредит №11, 2003г., с.48-52

69. Навой А. В какую сторону течет капитал: современные тенденции в трансграничном движении краткосрочного капитала в России. /Рынок ценных бумаг №13(286), 2004, с. 10-14

70. Научный Альманах фундаментальных и прикладных исследований. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики. М.: Финансы и статистика, 2004г. - 316 с.

71. Нестеренко Р. Проектное финансирование: мировая практика и российский опыт. / Рынок ценных бумаг №12, 2003г., с. 67-70

72. Никонова И.А. Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. М.: "Альпина Бизнес Букс", 2004г. - 304 с.

73. Новые минимальные требования к кредитным операциям кредитных институтов. /Бизнес и банки №17 (651) апрель 2003г., с. 21-24

74. Ольшаный А.И. Синдицированные кредиты на международном рынке капитала. / Банковское дело №3,2004, с. 38-43.

75. Орлова Н.Е. Проблема привлечения зарубежного капитала для реструктуризации банковской системы. / Банковксое дело №6,2000 г., с. 40-44

76. Отчет о мировом развитии, 1997г., Агентство экономической информации "Прайс-ТАСС".-305 е.

77. Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка. М.: ДИС, 1997г. — 464 с.

78. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит: теория и практика.- М.: Издательство "Экзамен", 2003г. 320 с.

79. Пивков Р. Синдицированный кредит как разумная альтернатива облигационному займу. Опыт банка Зенит. Рынок ценных бумаг. / №24, 2001г., стр.22-24

80. Поперная Инесса. Банки удлиняют займы. Финанс. №31, 13-19 октабря 2003 г., с.28-30

81. Проблемы и подходы к управлению капиталом в германских банках. / Бизнес и банки №24 (658), 2003, с.5-7

82. Провкин И.Ю. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков. / Деньги и кредит №3, 2001, с. 44-46.

83. Революционные изменения в кредитном деле. / Бизнес и банки №6(536), февраль 2001, с. 7

84. Россия в современном мировом хозяйстве. (Эскиндаров м., Смитиенко Б., Сумароков В. и др.), М.: Экономическая литература, 2003. 448 с.

85. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. Пер.с англ. 2-ое изд. М.: Академия нар. хоз.- ва: Дело, 1995г. 743 с.

86. Рудько-Силиванов В. Кредитные деревативы как механизм управления риском при взаимодействии банковского и реального сектора экономики. / Рынок ценных бумаг №4(211), 2002, с.69-73

87. Саркисянц А.Г. Западные капиталы для российских банков. / Банковксое дело #9, 1998, с.14-17

88. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие, М., Финансы и статистика, 2003г. — 400 с.

89. Ситникова Н.Ю. Управление кредитным риском с помощью кредитных деривативов. / Банковские услуги #2,2004, с.21-26

90. Симонова JI.H. Эволуция позиций иностранного капитала в банковской системе Чили. / Латинская Америка №9,2002, с.55-77

91. Скуров К.А. Ресурсная база российского коммерческого банка: особенности формирования. /Банковские услуги №9, 2003, с. 10-18

92. Слипенчук М.В. Инвестиционный процесс в Российской Федерации: состояние и перспективы развития. М.:, 2002г. 240 с.

93. Смулов A.M. Промышленные и банковские фирмы: взаимодействие и кризисные ситуации. М.: Финансы и статистика, 2003г., 296 с.151

94. Современная внешнеэкономическая деятельность: Учебн. пособие (под. ред. Б.М. Смитиенко), Фин.акад. при Правительстве РФ. Дальневосточный гос.ун-т, М.: МГУП, 2000г. 232 с.

95. Тавасиев A.M., О видах кредитной деятельности банка. /Банковское дело №3,2004, с. 16-20

96. Тарвердян А. Проблемы совершенствования кредитной политики банковской системы Армении в условиях либерализации экономики, Ереван, Изд. "Тигран Мец", 2004г. 186 с.

97. ЮО.Трученкова Т.В. Современные подходы к регулированию банковских рыночных рисков. / Банковское дело №6,2004, с.21-26

98. Управление деятельностью коммерческих банков (банковский менеджмент) / под ред. Д-ра экон. наук., проф. О.И. Лаврушин. М.: Юрист, 2002г. - 688 с.

99. Финансо-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авторов; Под общ. ред. А.Г. Грязно вой. М.: Финансы и статистика, 2004. - 1168 с.

100. Фишер Пауль. Привлечение прямых иностранных инвестиций в Россию: 5 шагов к успеху. М.: Флинта: Наука, 2004. - 328 с.

101. Целищев И. Японская модель роста: сбережения, кредитование, инвестирование. / Мировая экономика и международные отношения №6, 2001, с.87-96

102. Чеченов А.А, Энеев К.С. Коммерческие банки как фактор реализации инвестиционной политики. Нальчик: Каб.-Балк. Ун.-т, 2001г. 120 с.

103. Шарп У., Александр Г., Бейли Дж. Инвестиции: Инфра-М. 1998г. с. 1104

104. Шуркалин А.К. Проектное финансирование как эффективная форма международного кредитования. /Финансовый менеджмент, №2,2003, с. 56-62

105. Экономическая безопасность. Под ред. В.К.Сенчагова, М., ЗАО Финстатинформ, 1998г.— 621 с.

106. Ю9.Юлдашев Ш., Исаходжаев А. Инвестиционные процессы и проблемы роста конкурентоспособности экономики Узбекистана. /Общество и экономика #9, 2004, с.148-166

107. Bank of International Settlements. Determinants of international bank lending to emerging market countries. BIS Working Paper №102, June 2002, p.41

108. Bank of International Settlements. Economic Department. Consolidated banking statistics for the fourth quarter of 2004. April 2005.

109. Bank for International Settlements. Monetary Policy rules in emerging market economies: issues and evidence. Working paper №149, March 2004, p.39

110. Bank for International Settlements. Deposit Insurance and Bank Intermadiation in the Long Run. Working paper №156, July 2004, p.50

111. Bank for International Settlements. Determinants of international bank lending to emerging market countries. Working paper №112, June 2002, p.41

112. Bank for International Settlements. Switching from single to multiple bank lending relationships: determinants and implications. Working paper №83, January 2000, p.43

113. Bank for International Settlements. The pricing of bank lending and borrowing: evidence from the federal funds market. Working paper №62, march 1999, p.34

114. Bank for International Settlements. The importance of bank seniority for relationship lending. Working paper №58, November 1998, p.37

115. Basel Committee on Banking Supervision. The Joint Forum. Financial Disclosure in the Banking, Insurance and Securities Sectors: Issues and Analysis, May 2004, p.35

116. Basel Committee on Banking Supervision. Consultative Document. Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk, September 2003, p.40

117. Basel Committee on Banking Supervision. Capital requirements and bank behaviour: the impact of the Basel Accord. Working paper №1, April 1999, p.64

118. DIW Berlin. Research note. Do foreign banks improve financial performance? Evidence from EU accession countries. №1,2004. p.20

119. European Central Bank. The supply and demand for eurosystem deposits. Working paper №44, February 2001, p.55

120. Julia Tsepliaeva. Encouraging savings and investments. ING financial Markets. 23 August 2002, p. 1-8

121. National Bank of Belgium. Financial Intermediation Theory and the Sources of Value in Structured Finance Markets. December 2004, p. 14

122. The Wharton Financial Institution Center. Coexistence and Specialization of Investment banks and commercial banks: Evidence from Corporate Bond Underwritting. Working paper №03-21, May 2003, p.51

123. The Wharton Financial Institution Center. Financial Crises and the presence of foreign banks. Working paper №03-35, December 2003, p.73

124. The World Bank. Armenian International Policy Research Group. The economy of Armenia a background note. January 25,2003

125. William F. Bassett and Egon Zakrajs©ek. Recent Developments in Business Lending by Commercial Banks / Federal Reserve Bulletin, December 2003, p.477-492