Финансово-кредитные методы и механизмы активизации инвестиционного процесса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Костянова, Любовь Викторовна

• Костянова, Любовь Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Костянова, Любовь Викторовна

Введение.

Глава первая. Состояние национальной экономики и основные факторы ее инвестиционного процесса.

1.1. Особенности переходного периода российской экономики и основные стратегические задачи ее развития.

1.2. Основные макроэкономические параметры развития национальной экономики.

1.2.1. Структура ВВП и его динамика.

1.2.2. Объем промышленного производства и его структура.

1.2.3. Инвестиции в развитие отечественной экономики.

1.3. Прогнозирование основных макроэкономических параметров национальной экономики на средне- и долгосрочный периоды ее развития.

1.4. Выводы по первой главе.

Глава вторая. Возможности финансово-кредитной системы страны для обеспечения экономического роста.

2.1. Динамика цен на товары и услуги.

2.2. Изменение валютного курса рубля.

2.3. Динамика денежной массы в стране.

2.4. Состояние кредитного рынка.

2.5. Федеральный бюджет страны.

2.6. Состояние и динамика сальдо внешней торговли России.

2.7. Доходы населения страны и их динамика.

2.8. Выводы по главе второй.

Глава третья. Сущность инвестиционной системы страны и направления ее развития.

3.1. Стратегия инновационно-инвестиционного развития национальной экономики страны.

3.1.1. Текущие цели экономической политики страны.

3.1.2. Стратегические цели экономической политики страны.

3.2. Сущность и природа инвестирования и особенности национальной инвестиционной системы.

3.3. Инвестиционные ресурсы, их источники и проблемы использования.

3.3.1. Внешние источники инвестиционных ресурсов.

3.3.2. Внутренние источники инвестиционных ресурсов.

3.3.2.1. Потенциал собственных источников инвестиций предприятий.

3.4. Система государственной поддержки инвестиционной деятельности в Санкт-Петербурге.

3.5. Выводы по третьей главе.

Глава четвертая. Инвестиционная деятельность коммерческих банков.

4.1. Российская банковская система на этапе экономического роста.

4.2. Роль банковских инвестиций в обеспечение экономического роста в стране и принципы их формирования.

4.3. Инвестирование банками реального сектора экономики.

4.4. Методы оценки привлекательности объектов инвестирования для коммерческих банков.

4.4.1. Инвестиционная привлекательность отраслей экономики и методы ее оценки.

4.4.2. Факторы инвестиционной привлекательности предприятий и их оценка.

4.5. Банковские риски при инвестировании реального сектора экономики страны и их регулирование.

4.5.1. Сущность и виды банковских рисков.

4.5.2. Методы регулирования банковских рисков при инвестировании.

4.6. Выводы по четвертой главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансово-кредитные методы и механизмы активизации инвестиционного процесса»

Актуальность темы исследования. Переход национальной экономики на рыночные отношения в годы реформ сопровождался существенным сокращением объемов производства товаров и услуг из-за падения платежеспособного спроса, что нарушило не только расширенное и простое воспроизводство основного капитала, но и существенно деформировало ее инвестиционный процесс. В последние четыре года в экономике страны наметились определенные признаки устойчивого развития, однако его существующие темпы недостаточны для достижения значений основных макроэкономических показателей национальной экономики, определяющих ее устойчивый долгосрочный экономический рост.

Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003 - 2005 годы), принятая Правительством страны 15 августа 2003 года, направлена на обеспечение устойчивого повышения уровня жизни населения и высоких темпов экономического роста, снижение социального неравенства, дальнейшее утверждение экономической и политической роли страны в мировом сообществе.

Достижение этих целей возможно только при значительном повышении конкурентоспособности страны и основных отраслей и сфер ее экономики.

Средством достижения целей программы социально-экономического развития является формирование модели российской экономики, обладающей долгосрочным потенциалом экономического роста, главной составной частью которого является адекватный инвестиционный процесс.

Развитие инвестиционного процесса, в свою очередь, зависит от состояния денежно-кредитной системы и ее механизмов инвестирования экономического роста.

В настоящее время в отечественной экономической науке недостаточно исследованы факторы и механизмы инвестиционного развития национальной экономики, среди которых, по нашему мнению, важное значение имеют финансово-кредитные. Однако необходимость решения задачи социальноэкономического развития страны и потребности практики требуют скорейшего изучения и формирования методических основ и механизмов активизации инвестиционного процесса национальной экономики, что и определяет актуальность данного исследования.

Целью исследования является формирование системы финансово-кредитных методов и механизмов активизации инвестиционного процесса, обеспечивающей долгосрочный устойчивый экономический рост национальной экономики.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи исследования: на основе анализа динамики развития национальной экономики за прошлый период определить основные факторы, обеспечивающие ее устойчивый экономический рост в будущем; показать способность и надежность финансово-кредитной системы обеспечить высокие темпы экономического роста в стране; определить и обобщить факторы и условия, определяющие устойчивый экономический рост экономики и ее финансовой сферы; обосновать возможность выбора стратегии инновационно-инвестиционного развития национальной экономики на основе использования финансово-кредитных методов и механизмов активизации ее инвестиционного процесса; уточнить сущность и природу инвестирования и определить особенности национальной инвестиционной системы и стратегические источники ее ресурсов; обосновать принципы формирования банковских инвестиций и определить формы и условия рационального участия банковского капитала в инвестиционном процессе; разработать методы оценки привлекательности объектов инвестирования для коммерческих банков, обладающие более высокой степенью оценки их финансового состояния; определить банковские риски при инвестировании реального сектора экономики страны и предложить методы их регулирования.

Объектом исследования является инвестиционная система как составная часть структуры национального воспроизводства.

Предмет исследования — финансово-кредитные методы и механизмы активизации инвестиционного процесса.

Теоретической основой диссертационного исследования послужили монографии и научные публикации известных отечественных и зарубежных ученых по проблемам экономического роста и финансово-кредитным механизмам его обеспечения.

Информационной базой исследования явились нормативно-правовые документы и ведомственные материалы Центрального банка России, Министерства экономического развития и торговли РФ, Государственного комитета РФ по статистике, Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, публикации Института экономики РАН, труды многих международных и всероссийских научно-практических конференций, а также ведомственные материалы ряда коммерческих банков.

Методической основой диссертационного исследования является системный подход к анализу процессов и явлений и методы статистического, структурного и сравнительного анализа.

Научная новизна полученных результатов диссертационного исследования состоит в следующем: на основе анализа динамики макроэкономических параметров национальной экономики выявлены факторы, обеспечивающие устойчивый экономический рост в стране в долгосрочной перспективе; показано, что положительная и устойчивая динамика параметров финансово-кредитной системы за предыдущий период является основой достижения высоких темпов экономического роста в стране в будущем; обоснован выбор стратегии инновационно-инвестиционного развития национальной экономики, основанной на использовании финансово-кредитных методов и механизмов активизации инвестиционных процессов; определены сущность и природа инвестирования и особенности национальной инвестиционной системы; предложена классификация источников инвестиционных ресурсов для обеспечения экономического роста в стране и сформулированы принципы и выявлены проблемы их эффективного использования;

У обоснованны принципы формирования банковских инвестиций и определены формы и условия рационального участия банковского капитала в инвестиционном процессе; предложены уточненные методы оценки привлекательности объектов инвестирования для коммерческих банков, отличающиеся комплексным характером учета влияющих факторов; дана классификация банковских рисков при инвестировании реального сектора экономики и предложены методы их регулирования.

Практическая значимость диссертационного исследования определяется возможностью использовать полученные результаты в практике организации кредитования реального сектора экономики коммерческими банками и управлении инвестиционными процессами хозяйствующими субъектами национальной экономики, а также в учебном процессе высших учебных заведений страны при подготовке специалистов по финансовым и экономическим дисциплинам.

Апробация основных результатов работы осуществлялась посредством использования рекомендаций и результатов диссертационного исследования при формировании кредитного портфеля ряда коммерческих банков (АКБ «Балтинвестбанк» и АКБ «Инкассбанк») и при организации финансирования некоторых инвестиционных проектов ОАО «Ленэнерго» и ОАО «Электросила» (г. Санкт-Петербург).

Теоретические положения и практические рекомендации диссертационного исследования докладывались на пяти международных и российских научно-практических конференциях и на постоянном научном семинаре «Экономика, энергетика и общество России 21-го века» при Международной высшей школе управления СПбГПУ, а также они использованы в учебном процессе по курсам «Банки, деньги и кредит» и «Финансовый менеджмент» в МВШУ СПбГПУ и отражены в семи публикациях.

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, четырех глав основного текста и заключения общим объемом 266 страниц, библиографического списка из 135 наименований и 4 приложений, она содержит 70 таблиц и 5 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Костянова, Любовь Викторовна

4.6. Выводы по четвертой главе

4.1. Среди финансовых источников инвестиций в реальный сектор экономики важное место занимают средства коммерческих банков.

4.2. Коммерческие банки могут участвовать в инвестиционном процессе по трем главным видам деятельности: обслуживать движение средств, принадлежащих инвесторам-клиентам и предназначенных для инвестиционных целей; сотрудничать в мобилизации накоплений и сбережений и направлении их на инвестиционные цели через рынок ценных бумаг; вкладывать в инвестиционные проекты собственные и привлеченные ресурсы. В современной российской действительности деятельность коммерческих банков в области инвестиций в подавляющем большинстве случаев ограничивается лишь первой сферой.

4.3. Ресурсы коммерческих банков недостаточно вовлечены в инвестиционный процесс, хотя при других условиях их потенциал мог бы быть довольно значительным: при всех сложностях общий объем кредитования хозяйственных структур со стороны коммерческих банков достигает заметной доли от объема ВВП (порядка 10%).

4.4. Сегодня кредитная деятельность коммерческих банков ориентирована на краткосрочный характер, и лишь 8-10% кредитов приходится на вложения сроком на один год и более, причем предприятиям от этой доли достается около половины. Сосредоточение главного внимания коммерческих банков на быстро окупаемых операциях торгово-посреднического характера, приобретении государственных обязательств, сделках с валютой практически не оставляет места для долгосрочного кредитования капиталовложений, особенно в производственной сфере. Банки опасаются «замораживать» ресурсы на длительный срок из-за неясности долгосрочных перспектив и высоких производственных рисков, тогда как заемщики зачастую вынуждены отказаться от услуг банков из-за дороговизны кредитов.

4.5. Надежды на активизацию участия коммерческих банков в инвестиционном процессе могут реализоваться лишь в результате инициативных и эффективных действий государства, которое должно на длительной и постоянной основе закрепить за инвестициями статус важнейшего хозяйственного приоритета и объекта наибольшего благоприятствования.

Ф 4.6. Основные факторы, препятствующие активизации инвестиционной деятельности коммерческих банков, следующие: высокие риски вложений в промышленность. Особенно это касается капиталоемких инвестиционных проектов; падение доходности инструментов финансовых рынков, что уменьшает инвестиционные возможности банков, делает неустойчивым их финансовое положение; малое участие в инвестиционной сфере, что проявляется как в подрыве доверия к инвестиционному процессу со стороны частных инвесторов, так и в разрушении механизма "запуска" инвестиций; т неготовность многих предприятий, как это ни покажется парадоксальным, к приему инвестиций. Имеется в виду, что пока не работает механизм привлечения инвестиций на принятых во всем мире условиях, когда инвестор требует эффективного освоения средств, финансовой "прозрачности" предприятия, передачи прав по распоряжению имуществом в рамках адекватных объему выделенных средств и т.д.; недостаточно эффективное налогообложение; неразвитое законодательное подкрепление и неясные перспективы экономической деятельности в свете принятия новых законодательных актов.

4.7. Разработка, принятие и реализация сбалансированного комплекса первоочередных мер позволили бы наладить реальное сотрудничество банковского капитала с инвестиционной сферой, без чего немыслимо нормальное и цивилизованное развитие современной экономики.

240

Заключение

1. Анализ состояния национальной экономики и основных факторов ее инвестиционного процесса в последние годы показал, что глубокий кризис национальной экономики страны в переходный период был обусловлен тем, что при разрушении плановых механизмов организации хозяйственной деятельности не были задействованы рыночные механизмы из-за отсутствия соответствующей финансово-кредитной системы.

Решение стратегических задач развития национальной экономики требует новой инвестиционной политики и усиления роли финансово-кредитных институтов и их переориентации в направлениях приоритетного финансирования инновационного развития ее базовых отраслей.

Наметившийся рост национальной экономики в 1999 — 2003 г.г. был обусловлен в основном за счет влияния внешних факторов (благоприятной конъюнктуры мировых цен на экспортные товары) и в меньшей степени за счет повышения потребительского спроса и активизации инвестиций банковской системы. Ведущую роль в поддержании экономического роста в стране в 2002 -2003 г.г. играли потребительский спрос со стороны населения и наметившийся инвестиционный спрос. Основным источником финансирования капиталовложений были привлеченные средства, при этом росла доля банковских кредитов, хотя и медленно. Также наблюдался существенный рост иностранных активов и обязательств банковской системы России.

При этом долгосрочные иностранные обязательства российской банковской системы увеличивались быстрее краткосрочных, что свидетельствует о повышении доверия нерезидентов к российской банковской системе.

Продолжает расти приток иностранных инвестиций в экономику России, однако их роль как источника финансирования инвестиций в основной капитал продолжает быть невысокой (4 - 6%).

Анализ итогов экономического развития страны за 2002 — 2003 годы показал, что основными факторами роста становятся положительное изменение потребительского и инвестиционного спроса, повышение рентабельности деятельности многих отечественных предприятий, укрепление стабильности в обществе и позиций России на мировой арене, а также меры по снижению налоговой нагрузки на предпринимателей и укрепление кредитно-финансовой дисциплины- Сохранение положительного действия этих факторов позволяет надеяться на достижение более высоких (8 - 10%) темпов экономического роста в стране в ближайшем будущем.

2. Анализ возможности финансово-кредитной системы страны для экономического роста показал, что происходит постепенное снижение темпа роста цен на товары и услуги, что сопровождается некоторой стабилизацией и темпов инфляции в стране. Происходит укрепление валютного курса рубля к доллару и одновременно его снижение по отношению к евро, что меняет ценовые преимущества российских производителей товаров и услуг и меняет рублевые расходы российских импортеров при заключении контрактов: увеличивая их в случае евро и, наоборот, уменьшая, в случае доллара.

На протяжении последних лет наблюдалась также и устойчивая тенденция к замедлению темпов прироста денежной массы, что связано с ростом доходов населения и укреплением доверия к банковской системе, приведшие к увеличению сбережений населения в виде банковских вкладов. Существенно выросли вклады физических и юридических лиц в коммерческие банки, при этом наблюдается опережающий рост как рублевых, так и валютных депозитов населения.

На рынке вкладов населения наметилась тенденция к снижению банками процентных ставок по рублевым и валютным вкладам, что объясняется замедлением инфляции и политикой ЦБ России по управлению процентной ставкой в экономике.

Продолжается укрепление ресурсной базы кредитных организаций в основном за счет депозитов и вкладов населения, что позволило банковскому сектору расширить кредитование экономики.

Продолжался и рост реальных доходов Федерального бюджета страны, связанный с изменением налогового законодательства, что позволяет формировать будущие бюджеты с профицитом и иметь существенный резерв для погашения государственных налогов и финансировать непредвиденные расходы.

Существенно увеличивается сальдо торгового баланса страны, что связано с улучшением мировой ценовой конъюнктуры на рынке энергоресурсов и металлов и, в определенной степени, с повышением конкурентоспособности российских товаров.

Благодаря устойчивому росту доходов населения российский рубль становится эффективным инструментом сбережений и, как следствие, фактором экономического роста в стране.

3. Исследование сущности инвестиционной системы страны и направлений ее развития показало, что доля повышения конкурентоспособности отечественной экономики необходимы не столько количественные, сколько качественные изменения, обеспечивающие ее гибкость и способность к адаптации и обновлению и быструю реакцию на изменения внешней среды.

Реализация целей устойчивого развития национальной экономики требует продолжения реформ во многих ее сферах, в числе которых необходимо ускоренное развитие банковского сектора страны для повышения эффективности и мощи сектора финансовых услуг.

Реализация концепции устойчивого роста национальной экономики может быть осуществлена посредством использовании новой стратегии инновационно-инвестиционного ее развития и повышение эффективности финансово-кредитной политики.

Основная функция инвестиционной системы заключается в организации инвестиционных процессов, реализуемых через инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов. В настоящее время инвестиционная система страны не способна в полной мере выполнить задачу обеспечения экономического роста из-за многих присущих ей особенностей, в числе которых наличие высоких рисков инвестирования в реальный сектор экономики и отсутствие достоверной информации о движении финансовых ресурсов и реального спроса на них в производственной сфере.

В работе предложена классификация стратегических источников инвестиционных ресурсов для экономического роста страны и механизмов их получения и эффективного использования.

Для обеспечения эффективной инвестиционной деятельности в стране важное значение имеет система ее государственной поддержки, внедренная в ряде регионов страны, в частности, в Санкт-Петербурге, обобщение которой приведено в работе.

4. Анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков свидетельствует о том, что после многолетней рецессии и обвала августа-98 в российской экономике сложились предпосылки для инвестиционного подъема, однако этот процесс пока нестабилен, так как рост инвестиций идет от низкой «базы»; инвестиционное оживление пока крайне неустойчиво и во многом базируется на благоприятной конъюнктуре мировых рынков энергоносителей; усиление конкурентного давления зарубежных производителей по мере укрепления рубля является угрозой финансовой базе дальнейшего инвестиционного подъема.

Опасность для расширенного воспроизводства в стране также заключается в том, что не устранены основные изъяны российской экономики -изношенность производственного аппарата реального сектора, структурная деформированность национального хозяйства (перекос в сторону топливно-сырьевых секторов при слабой конкурентоспособности обрабатывающей промышленности и низкой доле высокотехнологичных предприятий), наличие обширного сектора убыточных производств и низкая восприимчивость многих предприятий к инвестициям.

Среди причин относительно умеренного роста спроса на деньги со стороны экономики следует выделить недостаточное развитие банковского сектора - низкий уровень капитализации и преобладание в структуре пассивов кредитных организаций краткосрочных обязательств.

Сложившаяся в России модель инвестиционной деятельности недостаточно эффективна. Ни фондовый рынок, ни банковская система не выполняют своих основных функций по аккумулированию внутренних сбережений и их трансформации в инвестиции. Главными инвесторами являются сами предприятия, на долю которых приходится свыше 80% всего объема инвестиций, в том числе почти 70% финансируется за счет их собственных средств — прибыли и амортизации. Однако объем внутренних сбережений в стране достаточен для обеспечения существенного увеличения капитальных вложений, необходимого для выхода на режим простого воспроизводства основного капитала в реальном секторе экономики.

Среди финансовых источников инвестиций в реальный сектор экономики большое место начинают занимать средства коммерческих банков. Они могут участвовать в инвестиционном процессе по следующим главным видам деятельности: обслуживать движение средств, принадлежащих инвесторам-клиентам и предназначенных для инвестиционных целей; сотрудничать в мобилизации накоплений и сбережений и направлении их на инвестиционные цели через рынок ценных бумаг; вкладывать в инвестиционные проекты собственные и привлеченные ресурсы.

Сегодня кредитная деятельность коммерческих банков ориентирована на краткосрочный характер, и лишь около 10% кредитов приходится на вложения сроком на один год и более. Банки опасаются «замораживать» ресурсы на длительный срок из-за неясности долгосрочных перспектив и высоких производственных рисков, тогда как заемщики зачастую вынуждены отказаться от услуг банков из-за дороговизны кредитов.

Надежды на активизацию участия коммерческих банков в инвестиционном процессе могут реализоваться лишь в результате инициативных и эффективных действий государства, которое должно на длительной и постоянной основе закрепить за инвестициями статус важнейшего хозяйственного приоритета и объекта наибольшего благоприятствования.

Основные факторы, препятствующие активизации инвестиционной деятельности коммерческих банков, следующие: высокие риски вложений в промышленность; падение доходности инструментов финансовых рынков, что уменьшает инвестиционные возможности банков, делает неустойчивым их финансовое положение; недостаточное участие государства в инвестиционной сфере; неготовность многих предприятий к приему инвестиций большого объема; недостаточно эффективное налогообложение; неразвитое законодательное подкрепление и неясные перспективы экономической деятельности в свете принятия новых законодательных актив.

Разработка, принятие и реализация сбалансированного комплекса первоочередных мер по устранению негативного влияния указанных факторов позволили бы наладить реальное участие банковского капитала в активизации инвестиционной деятельности, без чего невозможно нормальное и устойчивое развитие отечественной экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Костянова, Любовь Викторовна, 2003 год

1. Виноградов В.В. Экономика России. М.: Юристъ, 2002. 320с.

2. Шварёва Н.В. Инфляционные факторы в 1998 — 2002 г.г. Проблемы прогнозирования, №2,2003. — с.12 — 83.

3. Богомолов О.Т. Сложный путь интеграции России в мировую экономику. Проблемы прогнозирования, №2,2003. с.З - 16.

4. Миловидов В.Д. Инвестор в России: Что делать? М.: ММВБ, 2000. - 120с.

5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 1999. 288с.

6. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? — М.: Финансы и статистика, 1999, 384с.

7. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Н.Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. — 5 изд., перераб. И доп. М.: Финансы и статистика, 2003. - 592с.

8. Баско В.И., Каракай Н.В. Некоторые аспекты кредитования региональной экономики. Деньги и кредит, №8. 2000. — с. 16 17.

9. Бланк И.А. Управление прибылью Киев: Ника-Центр, 1998. 544с.

10. Бобков С.П. Вопросы управления оборотным капиталом коммерческой организации. Проблемы экономики и управления производством. Межвуз. сборник научных трудов. Вып.2. Иваново: ИГХТУ,1998. с.64 - 72.

11. Ш 11. Бобков С.П., Даурова Н.С. Управление финансовыми рисками. Там же.с. 133 -140.

12. Быкова Н.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции. М.: Перспектива, 1996. 80с.

13. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Колл. авторов: Под общ. ред. А.г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 1168с.

14. Едронова В.Н. Мизиковский Е.А., Учет и анализ финансовых активов. М.: Финансы и статистика. 1995. - 267с.

15. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами • GAAP. Дело, 1998. - 432с.

16. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1996. — 432с.

17. Кочович Е. Финансовая математика. Теория и практика финансово-банковских расчетов. — М.: Финансы и статистика, 2000. 272с.

18. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятий. Методы оценки. М.: ДИС, 2001.-256с.

19. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовой рынок. — М.: Перспектива, 1995, -550с.

20. Обаева А.С. Основы платежной системы: Учебное пособие. — Иваново: ИГХТУ, 1998.-144с.

21. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками. М.: ИНВРА-М, 1996. -288с.

22. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. — М.: Перспектива, 2000. 208с.

23. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: Дело, 1995.-348с.

24. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятий. М.: ИНФРА-М, 1995. - 75с.

25. Масленников В.В., Соколов Ю.А. Национальная банковская система. Научное издание. М.: ТД «Элит - 2000», 2003. - 256с.

26. Масленников В.В. Зарубежные банковские системы. — М.: ТД «Элит — 2000», 2001 -392с.

27. Соколов Ю.А., Окороков В.Р., Баруличева П.Ю. Финансовая система. РФ Выпуск первый. Издательство Инкор, 2002. с.340

28. Геращенко В.В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы. Деньги и кредит, №6, 2000. с.5 13.

29. Доходы не в радость. Российская бизнес газета, №32 (422), 19 августа 2003г.

30. Экономическая ситуация и инвестиционный климат в России. Доклад НБФ «Экспертный институт», Американской торговой платы в России и компании «Эрнст энд Янг» (авторы Е.Г. Ясин, Ю.А. Данилов и А.В. Косыгина), февраль 2003 г.-44с.

31. Оптимистическая экономика. Российская бизнес-газета, №27 (417), 01 июля2003 г.

32. Дело не в нефти. Российские предприятия стали рентабельней. Ведомости, №140 (940). 8 августа 2003 г.

33. Рост экономики внушает доверие. Анализ-прогноз Института экономики РАН. Российская бизнес-газета №31 (421). 12 августа 2003 г.

34. Россия 2015: Оптимистический сценарий (под редакцией Л.И. Абалкина). -М.: ММВБ, 1999.-416с.

35. Куда пойдут цены? Производители сдерживают потребительскую инфляцию. Российская бизнес-газета, №27 (417). 15 июля 2003 г.

36. Курс 30. Доллар понемногу сползает к критическому рубежу. Российская бизнес-газета, №30 (420), 5 августа 2003 г.

37. Тальская М. За ценой не постоим. Прямые инвестиции, №4 (12), 2003. с.74 -77.

38. Карпинская В. Мы не отказываем клиенту. Прямые инвестиции, №4 (12), 2003. с.58 - 59.

39. Журавлев С. Рубль притягивает иностранные капиталы. Российская бизнес-газета, №27 (417). 15 июля 2003 г.

40. Беккер А., Онегина А. Расходы выросли. Ведомости, №141 (941). 11 августа 2003 г.1. 41. Смирнов С. Предел инвестиционного роста. Эксперт, №29 (382), 11 августа2003 г. с.66 - 68.

41. Грозовский Б. От нужды к излишествам. Ведомости, №140 (940). 8 августа 2003 г.

42. Христенко В.Б. Энергетическая стратегия учитывает интересы грядущих поколений. Мировая энергетическая политика, №07 (17), толь 2003 г. с.12-17.

43. Иванов В. Россияне не считают бизнес грехом. Ведомости, №140 (940), 8 августа 2003 г.

44. Макроэкономический анализ состояния и перспектив развития экономики

45. Российской Федерации. Информационный бюллетень центрамакроэкономических исследований компании В ДО Юникон Руф. М.: Февраль 2003 г. - 67с.

46. Окорокова Л.Г. Ресурсный потенциал предприятий. СПб.: Издательство СПбГТУ, 2001. -294с.

47. Масленников В.В. Методические основы управления поведением банковской системы для повышения инвестиционной привлекательности национальной промышленности. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. СПбГТУ, 2002. 33с.

48. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Перевод с английского. -М.: Инфра-М. 2003. 1028с.

49. Социально-экономическое положение России. XII. Госкомстат России, 2002.-213с.

50. Калашников И. Инвестиционная система: воспроизводственный аспект. Экономист, №9, 2002. с.29 55.

51. Ершов М. О финансовых механизмах экономического роста. Вопросы экономики, №12,2002. с.4 16.

52. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации за 1-ый квартал 2003 года. ЦБ России. Российская бизнес-газета, №32 (422) и №33 (423). 19 и 26 августа 2003 г.

53. Ревзина М. Вкладывать? Top-Manager, №4. 2003. с.39 -44.

54. Мир на рубеже тысячелетий. М.: Изд. дом Новый Век. - 2001. - 592с.

55. Суриков А. Глобальные прямые иностранные инвестиции. Российский экспортер. Декабрь 2000 г. с.44 48.

56. Рогов В. Кому править нынешним миром. Российская газета, №170 (3284). 28 августа 2003 г.

57. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности. Экономист, №12, 2002, с.13-19.

58. Костянова JI.B., Окороков В.Р. Иновационно-инвестиционная активность в промышленности России: состояние и финансовые механизмы еерегулирования. Сб. «Высокие интеллектуальные технологии образования и науки». СПб.: Изд-во СПбГПУ, 2003. с.41-47.

59. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранные произведения. М.: Экономика, 1993. 517с.

60. Петраков Н. Актуальные проблемы стратегического развития российской экономики. Проблемы теории и практики управления, №1, 2003. с. 15 - 21.

61. Голдман М.А. Россия как экономическая сверхдержава: иллюзии или возможность? Проблемы теории и практики управления, №1, 2003 г. с. 36 — 40.

62. Пути-дороги 21-го века. Петербургский ориентир. Сентябрь 2003 г. с.2.

63. IV Всероссийский экономический симпозиум (Изложение докладов Д. Львова, В. Макарова, А. Аганбегяна). Проблемы теории и практики управления, №4, 2003. с.24 32.

64. Журек С. Американские инвестиции для экономического роста России. Внешняя торговля, №5 6,2000. с.67 — 68.

65. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост. Экономист, №6, 2000. с.58-66.

66. Корнюхина Н.Б. Источники инвестиционных ресурсов в России. ЭКО, №3, 2003. с.76 - 84.

67. Лучко М. Прямые иностранные инвестиции: движение и значение. Экономист, №3,2003. с.22 - 32.

68. Крылов В. Прямые иностранные инвестиции. Финансы, №2,2001. с.64-67.

69. Ясин Е., Косыгина А. Экономическая ситуация и инвестиционный климат в России. Проблемы теории и практики управления, №4, 2001. с.74 - 79.

70. Басс Л. Поиск новых форм инвестиционного сотрудничества. Внешняя торговля, №5 6, 2000. - с.64 - 66.

71. V 72. Как инвестировать в Санкт-Петербурге. Справочник. Комитетэкономического развития, промышленной политики и торговли Администрации Санкт-Петербурга. 2001. — с.116.

72. Остапенко В., Мешков В. Собственные источники инвестиций предприятий. Экономист, №8, 2003. с.28 - 36.

73. Аленичева Д.Т. Инвестиционная деятельность финансово-кредитных учреждений. Деньги и кредит, №10, 1995,- с.5-18.

74. Дубенецкий Я.Н. Проблема развития инвестиционной деятельности российских банков. Деньги и кредит, №8, 1996.- с. 12-19.

75. Короткое Н.А., Борисов С.М. Инвестиционный процесс и коммерческиебанки. Деньги и кредит, №7, 1996.- с.8-15.

76. Жуков А.И. Инвестиции и ликвидность банка. Деньги и кредит, №7, 1998. -с. 14-20.

77. Рушайло П. Инвесторы поневоле. Коммерсант. Деньги. №49, 2000.- с.34-38.

78. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности. Деньги и кредит, №10, 1995, с. 10-19.

79. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса. Деньги и кредит, №10, 1995, с.8-17.

80. Амосова Н.А. Страхование банковской деятельности в транзитивной экономике. Научное издание. М.: ЭЛИТ, 2003. — 488с.

81. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002.- 544с.

82. Балабанов И.Т., Гончарук О.В., Савинская Н.А. Деньги и финансовые институты: Уч. пособие. — СПб: Питер, 200.- 436с.

83. Банковское дело: Учебник./ Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой.-М.: Финансы и статистика. 2000. 534с.

84. Егоров С. Тенденции развития российских банков в начале нового века. Аналитический банковский журнал. М., №1, 2001. - с.5-11.

85. Леонтьев В.Е., Радковская Н.П. Финансы, деньги, кредит и банки: Уч. пособие. СПб.: Знание. ИВЭСЭП, 2002. 384с.

86. Справочник финансиста предприятия (Володин А.А. и др.) — М.: ИНФРА-М, 1996.-359с.

87. Шмелёв Н. Монетарная политика и структурные реформы в экономикепостсоветской России. Вопросы экономики, -№5, 2002. — с.26-38.

88. Денежное обращение и банки: Учеб. пособие. Под ред. Г.Н.Белоглазовой, Г.В. Толоконцевой. М.: Финансы и статистика, 2001. - 272с.

89. Водянов А., Смирнов А. Шанс на инвестиционный подъём и трудности его реализации. Российский экономический журнал, №11-12, 2000. — с. 18-25.

90. Бабичева Ю., Черных С. «Реальный сектор», банки и инфляция. Вопросы экономики, №2,2003. с. 12-19.

91. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. Вопросы экономики, №7,2001. с. 14-22.

92. Долженкова Л.Д., Родзинский Ю.Л. Валютный контроль и инвестиционныйклимат. Банковское дело, №7, 2001. с.41 -46.

93. Москвин В.А. Факторы инвестиционной привлекательности предприятия. Банковское дело, №12, 2000. с.24-32.

94. Соловьев Ю.П., Типенко Н.Г. Об оценке привлекательности отраслей промышленности для банковского инвестирования. Банковское дело, №4, 2000. -7-11.

95. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса. Вопросы экономики, №11, 2000. с.3-11.

96. Филин С.А. Государственное регулирование банковских рисков при инвестировании реального сектора экономики. Банковское дело, №3, №4, №5, 2000. -с. 14-18.

97. Гусев К.Н. Долгосрочное кредитование как метод интеграции банковского и промышленного капиталов. Деньги и кредит, №7, 2000. с.25-38.

98. Провкин И.Ю. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков. Деньги и кредит, №3, 2001. с. 14-22.

99. Сменковский В.Н. О роли банковской системы в обеспечении экономического роста. Деньги и кредит, №8, 2000. с.30-38.

100. Темник Д.В. Иностранные инвестиции и инвестиционный климат в России. Деньги и кредит, №11, 2001. с.22-27.

101. Баев И.А., Кожин С.В. Инвестиционная привлекательность коммерческих банков. Деньги и кредит, №28, 2002. с. 14-19.

102. Калугин С.П. Банковские кредиты экономике региона. Деньги и кредит, №9,2002. - с.48-54.

103. Куц А. Очередной виток взаимоотношений банков и аграриев. Банковское дело, №5,2002. с.14-18.

104. Киевский В.Г. Банковский и промышленный капитал обречены работать друг на друга. Банковское дело, №5, 2000. с.7-12.

105. Турбанов А.В. Формирование условий для инвестиционной деятельности банков. Банковское дело, №5, 2001. с. 14-20.

106. Морозов Г.В. Роль отраслевых финансов в инвестиционном процессе. Банковское дело, №7, 2002. — с.20-27.

107. Воронцов И. Российская банковская система на этапе экономического роста. Банковское дело, №11, 2002. с.30-35.

108. Серебряков С.В. Инвестиции в промышленное оборудование — основа возрождения конкурентоспособного производства в России. Банковское дело, №9, 2001.-с. 28-34.

109. Мурычев А.В. Банки и инвестиции. Деньги и кредит, №2, 1998.у ИЗ. Четвериков В. Рейтинг банков: экономический анализ. Эксперт Северо

110. Запада, №35 (144), 25.09.2003г. с. 13-21.

111. Ухалина О.В.Формы участия банковского капитала в инвестиционном процессе. Сб. Банковская система и реальный сектор экономики. Иваново: ИХТУ, 2003. — с.43-47.

112. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М., ИНФРА-М, 1997.-343с.

113. Костянова J1.B. Принципы и методы оценки финансовыми институтами кредитоспособности промышленных предприятий. Сборник «Экономика, экология и общество в России в 21 столетии». СПб.: Инкор, 2003. с. 14-16.

114. Банковский сектор России: от стабилизации к эффективности. Под ред.

115. Н.А. Савинской, Г.Н. Белоглазовой. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 2003. 500с.

116. Маленко Е., Хазанова В. Инвестиционная привлекательность и её повышение. Top-Manager, №2, 2003, с.100-106.

117. Тушунов Д. Кредитная активность российских предприятий. Вопросы экономики, №7,2003. с.78-88.

118. Аскеппап, Robert Е., Hobster, John, Landau, Jerome. Managing Transfer Pricing Audit Risks// CPA Journal. Feb2002. - Vol.72. - Issue 2. - P.57-60.

119. Brigham, Eugene F., Erhardt, Michael C. Financial Management. Theory and Practice. 10th ed. South-Western Tomson Learning, USA, 2002. 105lp.

120. Demending full service from your banks // Corporate Finance. Apr2002.1.sue 209. P.27-29.

121. Eiteman, David K., Stonehill, Arthur I., Moffet, Michael H. Multinational Business Finance. 6-th ed. Addison-Wesley Publishing Company, Inc., USA, 1992. - 680p.

122. Fatehi, Kamal, International management: A Cross-cultural and Functional perspective. Prentice-Hall, Inc., Upper Saddle River, NJ, 1996. - 643p.

123. Gamble, Richard. Bank mergers drive cash managers to distinction.// Treasury & Risk Management. Sep2001. - Vol.11. - Issue 8. - p.26-31/

124. Kennedy, Angela, Newman, Gary. Harnessing global cash flow.// AFP Exchange. Nov/Decl999 (Special Report). - Boston, 1988. - 873p.

125. Levi, Maurice D. International Finance: the markets and financial management of multinational business. 3d ed. McGrow-Hill, Inc., USA, 1996. - 630p.

126. Majaro, S. International Marketing. A Strategic Approach to To World Markets. Revised ed. Routledge, London, New York, 1993. - 303p.

127. Ouzidane, Dorothy, Havoutis, Nicholas. Liquidity management structures optimize working capital at Kode Steel.// AFP Exchange. Spring2000. - Vol.20. -Issue 2. -p.40-43.

128. Pinfield, Peter. Meeting the changing challenges of global liquidity management// AFP Exchange. Jan/Feb2001. - Vol.21. - Issue 1. -P.58.

129. Rosenberg, Hilary. Banking Without Borders.// CFO. 0ct2001. - Vol.17. -Issue 13.-P.88.

130. Shapiro, Alan C. Multinational Financial Management. Prentice-Hall International, Inc., USA, 1996, 844p.

131. Sheridan, Tom. A new frame for financial management/ Management Accounting: Magazine for Chartered Management Accounts. Jan94. - Vol.72. -Issue 1. — P.42-44.

132. World investment report 2000: cross border mergers & acquisitions & development overview. // Transnat. Corporations. NY, 2000. - Vol. 9. - №3. — P.99-135.135. Ресурсы Internet:

133. Сайт Центрального Банка: www.cbr.ru Сайт журнала Forbes: www.forbes.com/international Сайт журнала The Fortune: www.fortune.com Сайт компании ABB: www.abb.ru

134. Сайт Министерства РФ по налогам и сборам: www.nalog.ru