Оценка рисков реальных инвестиционных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Ретинская, Татьяна Константиновна

• Ретинская, Татьяна Константиновна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ретинская, Татьяна Константиновна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В СОВРЕМЕННЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ.

1.1 Инвестиции и риски.

1.2 Классификация инвестиционных рисков.

1.3 Обзор методов оценки инвестиционных рисков.

ГЛАВА 2.МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ.

2.1 Модель количественной оценки инвестиционных рисков при различных схемах финансирования проектов.

2.2 Методика оценки инвестиционных рисков.

2.3 Динамическая модель минимизации инвестиционных рисков.

2.4 Каскадная модель управления рисками реального инвестиционного проекта.

ГЛАВА 3. АПРОБАЦИЯ МОДЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ.

3.1 Результаты апробации методики оценки инвестиционных рисков.

3.2 Применение каскадной модели управления инвестиционными рисками для проекта «Строительство и реконструкция завода железобетонных изделий в г. Кстово Нижегородской области».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка рисков реальных инвестиционных проектов»

Актуальность темы исследования. Реальные инвестиции являются одним из самых эффективных инструментов обеспечения высоких темпов экономического развития. С конца 90-х годов в России наблюдался значительный рост инвестиций в основной капитал, который в среднем опережал темп роста ВВП, что дало основание говорить об инвестиционном буме в фазе оживления экономики.

Вместе с тем структура инвестиций в основной капитал неблагоприятна для инновационного сектора экономики. Основная доля инвестиций приходится на топливную промышленность, торговлю и общественное питание. Одной из причин такого положения дел является большой риск инвестиций в наукоемкие технологии.

Мировой финансовый кризис ухудшил положение реального сектора экономики. Обвал фондовых индексов, кризис доверия в банковской системе и угроза банкротства некоторых крупных банков тормозят финансирование реальных инвестиционных проектов. Для многих предприятий заемные средства стали трудно доступными.

Нестабильность в финансовой сфере вызвала рост неопределенности и рисков при реализации реальных инвестиционных проектов. Кроме того, многие руководители предприятий и организаций не уделяют должного внимания вопросам управления инвестиционными рисками. На многих крупных отечественных предприятиях отсутствуют специальные подразделения, занимающиеся данными проблемами.

Несмотря на внутренние и внешние факторы, тормозящие рост реальных инвестиций, приоритетность инвестиционного и инновационного развития неоднократно отмечалась руководством страны. В этой связи возрастает роль оценки и минимизации рисков реальных инвестиций. Важность и актуальность решения указанных вопросов предопределили выбор темы диссертационной работы.

Проведенное исследование выполнено в соответствии с п. 4.15 (Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах) паспорта специальностей ВАК РФ.

Степень разработанности проблемы. Основы оценки инвестиционных рисков рассмотрены в научных трудах зарубежных и отечественных ученых. Среди иностранных авторов, анализирующих инвестиции в условиях риска и неопределенности, можно выделить Александера Г., Бирмана Г., Ван Хорна Дж. К., Канемана Д., Маккарти М.И., Марковича Г., Массе П., Найта Ф.Х., Тверски А., Холмса Э., Фишберна П., Флинна Т.П., Шарпа У., Шмидта С. и др. Среди российских авторов можно отметить Балдина К.В., Бланка И.А., Быкову Н.И., Воробьева С.Н., Воронова К.И., Галкина Г., Гранатурова В.М., Дуброва A.M., Кокина А.С., Корнилова Д.А., Кошечкина С.А., Мельникова А.В., Недосекина А.О., Плеханову А.Ф., Ступакова B.C., Токаренко Г.С., Царева В.В., Шапкина А.С., Шоломицкого А.Г., Юрлова Ф.Ф. и др.

Несмотря на наличие значительного количества работ, многие аспекты оценки инвестиционных рисков остаются не до конца проработанными. В частности, нуждаются в дальнейшем развитии задачи оценки и управления рисками реальных инвестиционных проектов. Требует уточнения классификация инвестиционных рисков. Существующие методы качественного и количественного анализа инвестиционных рисков предполагают наличие априорной информации, экспертных оценок, учета субъективного отношения конкретного инвестора к риску. Все эти факторы связаны с неопределенностью, что обуславливает необходимость совершенствования и адаптации к практической действительности существующих методик оценки инвестиционных рисков. Хозяйствующие субъекты нуждаются в доступных методиках «экспресс-диагностики» рисков, которые практически отсутствуют в литературе. Таким образом, существует необходимость в разработке практических методик и алгоритмов оценки и минимизации рисков реальных инвестиционных проектов.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является совершенствование существующих методов анализа, оценки и минимизации рисков реальных инвестиционных проектов.

Для достижения поставленной цели, потребовалось решение следующих задач:

• изучение теоретических основ управления инвестиционными рисками, анализ существующих методов их количественной оценки;

• разработка классификации рисков реальных инвестиционных проектов;

• разработка алгоритмов и моделей оценки, минимизации и управления рисками реальных инвестиционных проектов;

• внедрение разработанных теоретических положений в практику управления инвестиционными рисками предприятий различных сфер деятельности.

Объектом исследования являются проекты реальных инвестиций для предприятий различных сфер деятельности. Предметом исследования являются методы анализа, оценки и минимизации инвестиционных рисков.

Теоретической, методологической и информационной базой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области оценки эффективности инвестиций и управления рисками, включая статьи, аналитические пособия, монографии, а также данные Федеральной службы государственной статистики РФ, Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.

Научная новизна результатов исследования состоит в следующем:

1. На основе анализа основных факторов, препятствующих реализации реальных инвестиций, предложена классификация рисков реальных инвестиционных проектов, включающая различные источники инвестиционных рисков и позволяющая существенно облегчить процесс идентификации и управления рисками (стр. 25 - 35).

2. Разработана модель количественной оценки рисков реального инвестиционного проекта, основанная на использовании различных инвестиционных стратегий и позволяющая минимизировать инвестиционный риск проекта по различным параметрам (стр. 48 - 76).

3. Разработана методика оценки инвестиционных рисков, использующая вычисление показателей эластичности чистой текущей стоимости и остатка денежных средств инвестиционного проекта по группе входных параметров и позволяющая выявлять наиболее существенные факторы риска на этапе бизнес-планирования реального инвестиционного проекта (стр. 76 -88).

4. Предложена динамическая модель минимизации инвестиционных рисков, использующая методологию портфельного подхода и позволяющая минимизировать потребности в заемных средствах при реализации совокупности проектов, имеющих различное время начала исполнения и продолжительность (стр. 89 - 96).

5. Разработана каскадная модель управления рисками реального инвестиционного проекта, включающая постановку цели, сбор информации, идентификацию, качественный и количественный анализ, планирование и оценку эффективности мероприятий по снижению рисков, мониторинг и позволяющая организовать поэтапное внедрение программы управления инвестиционными рисками на предприятиях (стр. 97 - 108).

Практическая значимость исследования. Полученные в диссертации результаты могут использоваться:

• в практике управления рисками реальных инвестиционных проектов на предприятиях различных сфер деятельности;

• инвесторами при выборе направления и сфер инвестирования;

• органами государственной власти при рассмотрении программ, направленных на повышение инвестиционной привлекательности регионов, отраслей и промышленных предприятий;

• государственными органами статистики, аналитиками при осуществлении мониторинга инвестиционной сферы;

• в учебном процессе при подготовке экономистов и менеджеров в комплексе дисциплин риск-менеджмента и инвестиционного анализа.

Апробация исследований. Основные теоретические и практические положения диссертации докладывались на ряде научно-практических конференций:

• научно-практической конференции «ТЕКОМ-2004. Актуальные вопросы построения систем управления сложным распределенным оборудованием и предоставлением услуг» (Н.Новгород, НГТУ 2004);

• Всероссийской научно-практической конференции «Менеджмент XXI»: «Инновационные технологии управления организационными изменениями» (Н.Новгород, НГТУ, 2005 г.);

• IV Международной молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (Н.Новгород, НГТУ, 2005 г.);

• VI Всероссийской научно-практической конференции «Экономическая безопасность - региональные проблемы» (Н.Новгород, НГТУ, 2005 г.);

• Межвузовской научно-практической конференции «Человек и общество в противоречиях и согласии» (Н.Новгород, МГЭИ Нижегородский филиал 2006 г.);

• VI Международной молодежной научно-технической конференции «Будущее технической науки» (Н.Новгород, НГТУ, 2007 г.);

• VI научно-практической конференции «Человек и общество в противоречиях и согласии» (Н.Новгород, МГЭИ Нижегородский филиал 2007 г.);

• Всероссийской научно-практической конференции «Региональные проблемы экономики и менеджмента» (Н.Новгород, НГТУ, 2007 г.);

• Международной научно-практической конференции «Современные аспекты экономики, менеджмента и инновации» (Н.Новгород, НГТУ, 2008 г.).

По теме диссертации опубликовано 16 научных трудов общим объемом 4,04 условных печатных листа, в том числе 4 — в научно-технических журналах, 4 - в сборниках научных трудов, 8 - в материалах конференций.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ретинская, Татьяна Константиновна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Представленная диссертационная работа посвящена актуальным проблемам управления рисками реальных инвестиционных проектов. Проведенные исследования показали, что:

1. Важным условием развития предприятия является его высокая инвестиционная активность. Инвестиционная активность и экономический рост взаимосвязаны, поэтому проблема эффективного использования накопленных свободных денежных средств является актуальной в современных условиях развития экономики, отличающихся нестабильностью и высокой степенью неопределенности.

2. В промышленности России преобладают реальные инвестиции в виде вложений во внеоборотные активы. Поскольку при реализации реальных инвестиций вложение капитала производится в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы и в другие объекты инвестирования, то первоочередной задачей становится не только оценка доходности инвестиций, но и учет возникающих при этом рисков.

3. В настоящее время отсутствуют единые стандартизированные механизмы оценки и управления рисками, расхождения возникают даже в базовых определениях. В работе уточнены и проанализированы определения риска и управления риском.

4. В данный момент управление рисками в российских компаниях находится в стадии становления. При этом необходимость такой работы признается практически всеми руководителями. Методология управления рисками наиболее проработана и законодательно уставлена лишь в банковской сфере.

5. Автором выделены основные риски реального инвестирования. Предложенная классификация охватывает обязательные для анализа риски, поскольку она содержит основные факторы, которые препятствуют реализации проекта.

6. В работе предложен алгоритм расчета инвестиционных рисков реальных проектов для различных финансово-инвестиционных стратегий. В рамках разработанного алгоритма возможна минимизация инвестиционного риска проекта.

7. Разработана методика оценки инвестиционных рисков. При этом автором предлагается стандартный метод вариации параметров дополнить количественными оценками показателей эластичности инвестиционного проекта.

8. Предлагаемая автором динамическая модель минимизации финансового риска позволяет реализовать инвестиционные проекты в рамках портфеля за счет средств, полученных на предыдущих этапах. В контексте предложенной модели изложен порядок минимизации потребности в заемных средствах при использовании портфеля проектов, имеющих различное время начала и продолжительность.

9. В диссертации предложена каскадная модель управления рисками применительно к реальным инвестиционным проектам. Она позволяет внедрить процесс управления рисками в проектный менеджмент и корректировать принимаемые меры в соответствии с изменяющимися условиями внешней среды.

10. Разработанные в диссертации теоретические аспекты управления инвестиционными рисками воплощены в практической разработке автора в виде информационно-аналитического комплекса и успешно внедрены на ряде промышленных предприятий Нижегородского региона.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ретинская, Татьяна Константиновна, 2009 год

1. А.В. Мельников. Риск-менеджмент: стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхование 2-е изд., перераб. И доп. - М.:Анкил, 2003 -с. 159

2. Абчук В.А. Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге. : «Изд-во Михайлова», 2006. - 480 с.

3. Аныпин В.М., Филин С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе. Учебное пособие — М: «Анкил», 2003. 360 с.

4. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 1998. - 304 с.

5. Батлер Д. Бизнес-планирование. СПб.: Питер, 2003. - 272 с.

6. Бекетова О. Н., Найденков В. И. Бизнес-план: Теория и практика. Альфа-Пресс, 2004. - 272 с.

7. Беренс В. Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций, перевод с английского "Manual for the Preparation of Industrial Feasibilty Studies" UNIDO, M.: "Интерэксперт", 1995. - 398 с.

8. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 631 с. - (Серия «Зарубежный учебник»).

9. Бланк И.А. Управление использованием капитала. 2-е изд., стер. - М.: «Омега-Л», 2008. - 656 с.

10. Боди Зви, Мертон Роберт. Финансы / Пер. с англ. М.: ИД «Вильяме», 2000.

11. Бондин Д.В., Митяков Е.С. Анализ факторов, препятствующих инновациям // Современные аспекты экономики, менеджмента и инновации. Материалы международной научно-практической конференции. Н.Новгород, НТУ. - 2008. - С.309 - 311

12. Браунинг Б. Гранты и тендеры для "чайников". Вильяме, Диалектика, 2007.-446 с.

13. Быкова Н.И. Управление рисками при финансировании предприятий. -СПб., 2000.- 131 с.

14. Вайсблат Б.И. Математические модели управления торговым предприятием: Учебное пособие. Н.Новгород: НКИ, 2002. - 64 с.

15. Вайсблат Б.И., Портнова Н.А. Решение задач оптимального управления предприятием с помощью «Microsoft Excel». — Н.Новгород: НКИ, 1997. 27 с.

16. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 800 с.

17. Вестник правительства Нижегородской области. Нижегородская область: опыт, приблемы, перспективы. 2007 г. - 86 С.

18. Воробьев С.Н., Балдин К.В. Управление рисками в предпринимательстве. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. — 772 с.

19. Воронцовский А.С. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. Изд-во С.-Петербургского университета, 2003. - 528 с.

20. Все инвестиции России. Оценка бизнеса и рисков: Электронный документ. (http://www.allinvestrus.eom/faq/3.html). Проверено 12.01.2009.

21. Галкин, Глеб. Без количественной оценки рисков нет управления проектом: Электронный документ. (http://www.iemag.ru/opinions/detail.php?ID=l 7886). Проверено 13.01.2009.

22. Галкин, Глеб. Управление рисками. Часть I: Электронный документ. -(http://www/iemag/ru/?ID=492734). Проверено 26.11.2006.

23. Галкин, Глеб. Управление рисками. Часть 2: Электронный документ. -(http://www/iemag/ru/?ID=498024). Проверено 26.11.2006.

24. Галкин, Глеб. Управление рисками. Часть 3. Качественный анализ рисков: Электронный документ. (http://www/iemag/ru/?ID=499841). Проверено 26.11.2006.

25. Галкин, Глеб. Управление рисками. Часть IV. Количественный анализ рисков: Электронный документ. (http://www/iemag/ru/?ID=499885). Проверено 26.11.2006.

26. Галкин, Глеб. Управление рисками. Часть 5. Планирование минимизации рисков: Электронный документ. (http://www/iemag/ru/?ID=500102). Проверено 26.11.2006.

27. Гарнаев А.Ю. Microsoft Excel 2000: разработка приложений. СПб.: БХВ - Санкт-Петербург, 2000. - 576 с.

28. Гинзбург А.И. Экономический анализ. — 2-е изд. — СПб.: Питер, 2008ю — 208 е.: ил. (Серия «Краткий курс»).

29. Годовых М. Малый бизнес: по пути инноваций // Регионы России. 2008 г., № 1-2, С.75.

30. Гончаренко Л.П. Риск-менеджмент: учебное пособие / Под ред. Д-ра тех. Наук, проф., засл. Деятеля науки РФ Е.Ф. Олейникова; Л.П. Горчаренко, С.А. Филин. -М.: КНОРУС, 2006.-216 с.

31. Грачева М. Инвестиционные риски предпринимательской России // Регионы России. 2008 г., № 1-2, С. 15.

32. Дандон Э. Инновации: как определить тенденции и извлекать выгоду. -М. : «Вершина», 2006. 303 с.

33. ДеМарко Т. Вальсируя с медведями: управление рисками в проектах по разработке программного обеспечения. : «Компания p.m.Office», 2005. — 208 с.

34. ДеМарко Том. DEADLINE. Роман об управлении проектами. -М. : «Вершина», 2007. 288 с.

35. Джонс Р. Биржевая игра. Сделай миллионы, играя числами — М.: "ИК "Аналитика", 2001. — 376 с.

36. Друкер Питер Ф. Бизнес и инновацию М.: «Вильяме ИД», 2007. — 432 с.

37. Дубинин, Евгений. Анализ рисков инвестиционного проекта: Электронный документ. // Финансовый директор. 2003. - № 11. (http://www.fd.ru /archiveart/5625.html). Проверено 13.01.2009.

38. Дубров A.M. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. -М., 1999.-173 с.

39. Ермасова Н.Б. Риск-менеджмент организации. : «Альфа-Пресс», 2005. -240 с.

40. Ершов В.Ф. Бизнес-проектирование. СПб.: Питер, 2005. - 288 с.

41. Зимин И.А. Реальные инвестиции. Учебное пособие. М.: Ассоциация авторов и издателей ТАНДЕМ, издательство ЭКМОС, 2000. - 304 с.

42. Иващенко Н. Новый механизм инновационного развития России // Регионы России. 2008 г., № 1-2, С. 14.

43. И.Волков, М.Грачева. Вероятностные методы анализа рисков

44. Игонина JI.JI. Инвестиции: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр, 2008. - 749 с.

45. Инвестиционный каталог Нижегородской области. Привлекательность региона: Электронный документ. (http://www.nt-invest.nnov.ru). Проверено 12.01.2009.

46. Ионова А.Ф. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. «Бухгалтерский учет», 2005. - 312 с.

47. Карташова, Светлана. Риск-менеджмент как способ борьбы с фатализмом: Электронный документ. (http://www.e-xecutive.ru/insurance/article16 36/). Проверено 12.01.2009.

48. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: Поиск оптимальной стратегии. М., 2000. - 270 с.

49. Клейнер Г.Б., Тамбовцев B.JL, Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде. — М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1997.

50. Козырев О.Р., Куркин А.А., Куркина И.В., Митяков С.Н., Митякова О.И. Математические модели в экономике. Н.Новгород: НГТУ, 2003. - 154с.

51. Кокин А.С., Килин И.Ю. Финансовый менеджмент. Часть 2. -Н.Новгород: НГТУ, 1999. 68 с.

52. Корнилов Д.А. Стратегическое планирование и экономическое прогнозирование: монография. Нижегород. гос. техн. ун-т. - Н.Новгород, 2006. - 215 с.

53. Кошечкин С.А. Концепция риска инвестиционного проекта: Электронный документ. (http://koshechkin.narod.ru/dissertation/22.htm). Проверено 13.01.2009.

54. Кузин Ф.А. Диссертация: методика написания. Правила оформления. Порядок защиты. Практическое пособие для докторантов, аспирантов и магистрантов. — 2-е изд., доп. — М.: Ось-89, 2001. — 320 с.

55. Лафта Дж. К. Теория организации: учеб. Пособие. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 416 с.

56. Левкович А.И., Ретинская Т.К. Анализ рисков в инвестиционных проектах // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия Экономика и финансы. Выпуск 2(9). Н.Новгород, 2006 . - С. 280 - 283.

57. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебник. 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Магистр, 2007. — 383 е.: ил.

58. Литовченко, Сергей. Подходы к управлению рисками на российских предприятиях: Электронный документ. // Финансовый директор. 2003. -№9. (http://www.fd.ru/toprinter/news/4383.html). Проверено 12.01.2009.

59. Лузин В. П. Информационно-технические основы создания системы управления крупными рисками в страховой компании. М.: БУКВИЦА, 2000 - 146 с.

60. Макарова Л.Г., Макаров А.С. Экономический анализ в управлении финансами фирмы. Учебное пособие. 2-е изд., перераб. И дополн. / Под ред. Л.Г. Макаровой. - Нижний Новгород: Издательство ННГУ. - 323 с.

61. Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. 2-е изд., перераб.и доп. — М.: Финансы и статистика, 2007.-304 с.

62. Маккарти М. П., Флинн Т. П. Риск: управление риском на уровне топ-менеджеров и советов директоров М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 234 с.

63. Мак-Найт Т. А полетит? Как узнать, есть ли у вашей бизнес-идеи крылья, прежде чем вы прыгнете. : «Символ-Плюс», 2007. — 240 с.

64. Максютов А.А. 100 ключевых терминов бизнеса. Словарь-справочник с примерами расчета финансово-экономических показателей. : «Альфа-Пресс», 2006. - 352 с.

65. Мазур И. И., Шапиро В. Д., Ольдерогге Н. Г. Управление проектами. -Омега-Л, 2006. 664 с.

66. Матиас Нельке. TG. Учимся принимать решения. Быстро, точно, правильно. - СПб: «Омега-JI», 2006. - 127 с.

67. Меркушев, Владимир. Приоритеты иностранных инвесторов: Электронный документ. // Финансовый директор. 2003. - № 4. (http://www.fd.ru/ archiveart/l723.html). Проверено 13.01.2009.

68. Металлист. Общие сведения о металлопрокате: Электронный документ. -(http://www.met.su/price). Проверено 13.01.2009.

69. Митяков С.Н., Митякова О.И., Мочалова Т.К. Новый метод оценки инвестиционных рисков // Будущее технической науки. Тезисы докладов IV Международной молодежной научно-технической конференции. 2005. стр. 60 -61.

70. Митяков С.Н., Митякова О.И., Мочалова Т.К. Эластичность чистого дисконтированного дохода как мера риска инвестиционного проекта: тез. докл. науч.-практ. конф. // Экономическая безопасность — региональные проблемы. Н.Новгород, 2005. С. 222 - 223.

71. Митяков С.Н., Митякова О.И., Мочалова Т.К, Чернова Н.С. Методика минимизации финансовых рисков предприятия: тез. докл. науч.-технич. конф. // Будущее технической науки. Н.Новгород, 2005. С. 276 - 277.

72. Митякова О.И., Мочалова Т.К. Бизнес-планирование как инструмент управления рисками // Современное управление. 2007, № 5. - С. 47 - 53.

73. Митяков С.Н., Мочалова Т.К. Информационно-аналитический комплекс оценки инвестиционных рисков на стадии бизнес-планирования // Известия Академии инженерных наук им. A.M. Прохорова, том 13. Москва Н. Новгород, 2005.-С. 81-88.

74. Митяков С.Н., Ретинская Т.К. Диагностика инвестиционных рисков на стадии бизнес-планирования: тез. докл. всерос. науч.-практич. конф. // Региональные проблемы экономики и менеджмента. — Н.Новгород, 2007. С. 39 -45.

75. Михайлов JI.M. Антикризисное управление в промышленности: Научно-практическое издание. — М.: Издательство «Экзамен», 2004. 224 с.

76. Национальное рейтинговое агентство Эксперт РА. Регионы с наибольшими предпосылками для инновационного развития: Электронный документ. (www.raexpert.ru/rankingtable/?tablefolder=/regionclimat/2006/table 5/). Проверено 13.01.2009.

77. Национальное рейтинговое агентство Эксперт РА. Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов, 2005 2006 гг.: Электронный документ. — (http://www.raexpert.ru/ratings/regions/2006/). Проверено 13.01.2009.

78. Национальное рейтинговое агентство Эксперт РА. Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов, 2006 2007 гг.: Электронный документ. — (http://www.raexpert.ru/ratings/regions/2007/). Проверено 13.01.2009.

79. Недосекин А.О., Воронов К.И. Новый показатель оценки риска инвестиций. -На сайте: http//www.aup.ru/articles/investment/4.html

80. Недосекин А.О. Простейшая оценка риска инвестиционного проекта// Современные аспекты экономики, №11, 2002.

81. НИА Нижний Новгород. Объем иностранных инвестиций в экономику Нижегородской области по итогам пяти месяцев 2007 года превысил $150 миллионов // Аргументы и факты. 2007 г. - №36 (1401).

82. Николаев И.А., Леонтьева Е.А. ВВП: качество и достоверностьинформации: Электронный документ. (http://www.fbk.ru/upload/contents/32 l/gdp quality.pdf). Проверено 13.01.2009.

83. Никсон Д. Как выиграть тендер, подготовив хорошее Предложение. : «ШРРО», 2004.-256 с.

84. Новоселов А.А. Математическое моделирование финансовых рисков: Теория измерения. Новосибирск, 2001. — 101 с.

85. Огарев Г. Законы эффективного управления компанией. — М.: «Феникс», 2005.-448 с.

86. Пелих А.С. Бизнес-план, или Как организовать собственный бизнес. Анализ. Методика. Практикум. Ось-89, 2001. - 96 с.

87. Первушина T.JI. Риски менеджмента. Красноярск, 2000. - 71 с.

88. Петерсон С., Тиффани П. Бизнес-планы для «чайников». Вильяме, Диалектика, 2003. — 288 с.

89. Пономарев В. Инвестиции в будущее России // Регионы России. 2007 г., № 10, С. 65.

90. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. СПб: Питер, 2001. - 224 е.: ил. - (Серия "Ключевые вопросы")

91. Попов В. М., Захаров А. А. Бизнес-план. Step by Step. Практическое пособие. -: Бизнес-пресса, 2005. 240 с.

92. Попов В. М., Медведев Г. В., Ляпунов С. И., Муртазалиева С. Ю. Бизнес-план инвестиционного проекта. Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация. М.: Финансы и статистика, 2002. - 432 с.

93. Попов Ю.И., Яковенко О.В. Управление проектами: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2007. - 208 с. - (Учебники для программы МВА).

94. Продажа металлопроката. Рынок, тенденции: Электронный документ. -(http://metalloprokat.su/artl.html). Проверено 13.01.2009.

95. Просветов Г.И. Управление рисками задачи и решения: Учебно-практическое пособие. -М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2008. -416 с.

96. Протасов В. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг. М.: Финансы и статистика, 2005. - 522 с.

97. Путеводитель частного инвестора. : ЗАО "Бизнес Ньюс Медиа", 2004. -188 с.

98. Р.Беллман. Динамическое программирование. — М.,1960. 400 с.

99. Радионов Н.В., Радионова С.П. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход. СПб.: Фльфа, 1999. - 599 с.

100. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2007. - 495 с.- (Б-ка словарей "ИНФРА-М")

101. Райе Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск / Пер. с англ. Киев: Торгово-издат. бюро BHV, 1995.

102. Ретинская, Т.К. Анализ инвестиционных рисков промышленного предприятия ЗАО «Кстовский завод ЖБИ»: тез. докл. междунар. науч.-технич. конф. // Будущее технической науки. Н.Новгород, 2007. С. 401 - 402,

103. Ретинская, Т.К. Минимизация финансового риска портфеля реальных инвестиционных проектов // Региональные проблемы экономики и менеджмента. Н.Новгород, 2007. С. 247 - 248.

104. Ретинская, Т.К. Программа разработки бизнес-плана малых предприятий // Современные аспекты экономики, менеджмента и инновации. — Н.Новгород, НГТУ. 2008. - С. 346 - 347.

105. Россия в цифрах. 2006: Крат.стат.сб./Росстат-М., 2006. 462 с.

106. Россия в цифрах. 2008: Крат.стат.сб./Росстат- М., 2008. 510 с.

107. Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностия / под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2009. - 544 с.

108. Севрук В.Т. Риски финансового сектора Российской Федерации: Практ. пособие. М., 2001. - 175 е.

109. Селиванова Е. Оценка и анализ рисков инвестиционных проектов: Электронный документ. (http://lib.mabico.ru/referats/load.php?id=015127). Проверено 12.01.2009.

110. Сенаторский клуб. Методика ЮНИДО: Электронный документ. — (http://smsr-senclub.ru/modelbusiness/metodika.php) . Проверено 13.01.2009.

111. Серегин Е.В. Предпринимательские риски: уч. пособ. М., 1999. - 41 с.

112. Синадский, Вячеслав. Расчет ставки дисконтирования: Электронный документ. // Финансовый директор. 2003. - № 4. (http://www.fd.ru/archive art/1716.html). Проверено 13.01.2009.

113. Справочник бухгалтера и аудитора / Под ред. д.э.н., проф. Е.А. Мизи-ковского, к.э.н., доц. Л.Г. Макаровой. — М.: Юристъ, 2001. 992 с.

114. Стасев В.В. Инновации в России: иллюзии и реальность. М.: «Гриф и К», 2006.-330 с.

115. Стивен Дж. Хок. Wharton о принятии решений. М.: «ИК Аналитика», 2005.-381 с.

116. Соколов Н. Л. Комплексная программа управления рисками производственных предприятий и страхование: Электронный документ. (http://www.k lubok.net/articlel320.html). Проверено 13.01.2009.

117. Ступаков B.C., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 288 с.

118. Сухарев О.С., Шманёв С.В., Курьянов A.M. Синергетика инвестиций: учеб.-метод. пособие / под ред. профессора О.С. Сухарева. М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2008. - 368 е.: ил.

119. Суходоева Л.Ф., Мотрий Е.Н., Ваганова Н.В. Экономика и бизнес. Словарь-справочник / Под ред. Л.Ф. Суходоевой. — Нижний Новгород: Изд-во ННГУ, 2004. 399 с.

120. Тернер Ч. C.R.M. Карманный справочник. : «ШРРО», 2004. - 136 с.

121. Титоренко Г.А. Автоматизированные информационные технологии в экономике. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 399 с.

122. Тихомиров Н.П. Методы анализа и управления эколого-экономическими рисками: учеб. пособие. М.: Юнити-Дана, 2003. - 350 с.

123. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. : «Альфа-Пресс», 2005.-208 с.

124. Тэпман Л.Н. Риски в экономике: учеб. пособие. М., 2002. - 380 с.

125. Федеральная служба государственной статистики. Инвестициив основной капитал: Электронный документ. (http://www.gks.ru/bgd/regl/b 0801/IssWWW.exe/Stg/dll/2-4.htm). Проверено 13.01.2009.

126. Филин С.А. Управление инвестициями в инновационной сфере экономики в условиях риска и неопределенности. М.: Роспатент, 2004. - 472 с.

127. Фомичев А. Риск-менеджмент. Учеб. пос. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. - 292с.

128. Форум готового бизнеса. Причины краха малого предприятия: Электронный документ. — (http://www.bfs.ru/libs/lid582.html/). Проверено 13.01.2009.

129. Ханс-Д. Литке, Иггонка Кунов. TG. Управление проектами. СПб: «Омега-Л», 2006. - 144 с.

130. Холмс Эндрю. Риск-менеджмент. М.: «Эксмо», 2007. - 304 с.

131. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент. -М.: Дело, 2002. 152 с.

132. Хохлов Н.В. Управление риском М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239 с.

133. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: учеб. пособие. М.: Проспект, 2008. - 160 с.

134. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. СПб.: Питер, 2004.-464с.:ил. - (Серия «Академия финансов»)

135. Царев P.M. Предпринимательские риски: учеб.пособие. М., 1999. - 93с.

136. Цветкова Е.В., Арлюкова И.О. Риски в экономической деятельности. Учебное пособие. СПб.: Знание, 2002. - 64 с.

137. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций.-2-е изд.-М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2003.-554с.:ил.

138. Шапкин А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2007. - 880 с.

139. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: Дело Лтд, 1995.- 1024 с.

140. Шоломицкий А.Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2005. — 400 с.

141. Эллиотт Майкл У. Основы финансирования риска / Пер. с англ. и науч. ред. к.э.н. И.Б. Котлобовского. -М.: ИНФРА-М, 2007. XX, 136 с.

142. Юрлов Ф.Ф., Плеханова А.Ф., Зайцева Е.А., Корнилов Д.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор предпочтительных решений: Учеб. пособие. -Нижегород. гос. техн. ун-т. Нижний Новгород, 2003. 132 с.

143. International Risk Management Lexicon: Электронный документ. // International Federation of Risk and Insurance Management Associations. 1994, 105 pages. (http://www.safesci.unsw.edu.au/downloads/RiskManagementLEXICON .pdf). Проверено 13.01.2009.

144. Rusmet — Прогноз. Мониторинг российского металлургического и строительного рынка: Электронный документ. -(http://rusmet.ru/prognozlist.php). Проверено 13.01.2009.

145. Подходы к управлению рисками на российских предприятиях

146. При принятии решений в условиях неопределенности для оценки рисков привлекаются сторонние эксперты 0%

147. Используют формализованные процедуры оценки рисков

148. Менеджеры компаний оценивают риски исходя изсвоего опыта и знаний

149. Используются все вышеперечисленные методы

150. Результаты исследования Ассоциации менеджеров и журнала "Финансовый директор" Результаты опроса на сайте www .fd.ru

151. Рис. 5.1 Способы оценки рисков

152. Расчет инвестиционного риска для различных распределений денежныхпотоков

153. Равномерное распределение денежного потока проекта (рис. 6.1). В этом случае функция распределения чистого дисконтируемого потока при переходе к интегральной вероятности имеет вид:1. NPV(x) =1. О,* ^ -3,1 * > 14,74.1)

154. Аналогично функция распределения остатка денежных средств имеет вид:1. М{х) =0,040,х < -4,2 х > 19,84.2)0,3 | 0,25 Щ1. I I I I I3 5 7 9 111. Денежный поток, тыс.руб

155. Рис. 6.1. Равномерное распределение денежного потока

156. В общем случае сумма ш равномерно распределенных в интервале (а,Ь) независимых случайных величин стремиться к нормальному распределениюа + Ьс математическим ожиданием Х = —^—т и стандартным отклонением

157. В табл. 6.1 приведены результаты расчетов рисков по различным стратегиям для входных параметров, представленных на рис. 6.1. Таблица демонстрирует тенденцию снижения инвестиционного риска в зависимости от применяемой стратегии.