Прединвестиционный анализ и оценка рисков на основе данных бухгалтерской отчетности промышленного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.12, кандидат экономических наук Антонова, Ирина Вадимовна

• Антонова, Ирина Вадимовна
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Антонова, Ирина Вадимовна

Оглавление

Введение.

ГЛАВА Теоретические .,„„„,„ пред.ивес™»«.»^ JZIZZ^Z

• . Инвестиционный проект, как _ческая категорня „ ^ -------------

1-2. Прединвестиционный анализ рисков

1.4. Информационное влечение

2Л. Методы качественной оценки рисков ннв^ннГ^ё™

2 2. Методы количественной оценки рисков „нвесционных проектов

2.3. Учет рисков при оценке эффективности инвестиционного проекта

3.2.Учет факторов риска инвестиционного пшекта ня

потоков

Заключение

Литература

Приложение 1. Инвестиционная активность организаций в 2010 г

¿НФ°РМЫ б—Р™Й ~ » ™ Минфина РФ „

5SSS г3:Бухгалтерскм " 0А0 AGC — завод»

Приложение 4. Бухгалтерская ОАО «Саратовстройстекло» за 2007-2009 гг

Приложение 5. Бухгалтерская от-_ ОАО «Салаватегекло» за 2008-2009 гг.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Прединвестиционный анализ и оценка рисков на основе данных бухгалтерской отчетности промышленного предприятия»

Введение

Актуальность темы исследования. Проводимые в РФ реформы, определяющие условия осуществления инвестиционной деятельности промышленных предприятий, характеризуются высокой степенью неустойчивости и неопределенности, что обуславливает существенный рост интереса к исследованиям в области инвестиционного анализа и оценке эффективности инвестиций. Кардинальные перемены в социально-экономической среде определяют новые правила функционирования хозяйствующих субъектов и привносят необходимость анализа и оценки рисков в процессе обоснования и разработки инвестиционных проектов. В РФ источниками риска являются не только непрогнозируемость и непредсказуемость рыночной конъюнктуры, спроса и предложения, цен, предпочтений и платежеспособности потребителей, но и непоследовательность и, зачастую, противоречивость действий органов федеральной и местной власти по установлению правовых норм регулирования инвестиционной деятельности. Мировой финансовый кризис ухудшил положение реального сектора экономики, обвал фондовых индексов, кризис доверия в банковской системе и угроза банкротства ряда крупных банков затормозили финансирование реальных инвестиционных проектов. Для многих промышленных предприятий заемные средства стали труднодоступными, а нестабильность в финансовой сфере вызвала рост неопределенности и рисков для их реализации. Кроме этого, многие руководители не уделяют должного внимания вопросам инвестиционного анализа и оценки рисков проектов. Для успешного развития промышленных предприятий в РФ необходимо создать условия, позволяющие привлечь самые передовые технологии для организации производств новых видов продукции непосредственно на территории страны. Необходимым условием развития становится модернизация отечественных предприятий, которая невозможна без привлечения инвестиций и повышения их инвестиционной

привлекательности. В этой связи возрастает роль прединвестиционного анализа и оценки рисков проектов с целью их минимизации. Важность и актуальность решения указанных вопросов предопределили выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Вопросам инвестиционного анализа и оценке эффективности инвестиций посвящены работы В.В. Бочарова, И.А. Бузовой, Д.А. Ендовицкого, Л.Л. Игониной, Н.В. Киселевой, Т.С. Колмыковой, В .В. Коссова, КВ.Липсица, Н.П. Любушина, А.Ф. Плехановой, Г.Л. Подшиваленко, Т.С. Староверовой, И.Ю. Ткаченко, Ю.В. Трифонова. В данных работах рассмотрен широкий круг вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности в РФ, освещены вопросы экономического содержания инвестиций, теоретические и методические вопросы анализа экономической эффективности капиталовложений, критерии выбора ставки дисконтирования, особенности проведения инвестиционного анализа в условиях неопределенности и риска, методы оценки рисков.

Исследования в области теории и методологии риска в условиях неопределенности нашли свое отражение в работах таких зарубежных ученых, как Т. Бачкаи, Р. Баззел, С. Вилльямс, Дж. Милль, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж.фон Нейман, Н.У. Сениор, А. Смит, П. Самуэльсон, К. Эрроу, А. Фридмен, У.Шарп и др. Работы указанных авторов, в основном, сконцентрированы на фундаментальных вопросах теории рисков и на управлении рисками в финансовом секторе, и в них практически не затрагиваются организационно-методические аспекты инвестиционного анализа и оценки рисков проектов. Сильной стороной данных исследований является описанный в них экономико-математический инструментарий, позволяющий выполнять оценку рисков различных субъектов хозяйствования.

Среди представителей отечественной школы, рассматривающих проблемы анализа и оценки рисков, следует отметить работы А.П. Альгина,

И.Т.Балабанова, В.М. Гранатурова, A.M. Дуброва, Э.М. Короткова, М.Е. Кунявского, М.Г. Лапусты Б.А. Лагоши, В.И. Попюк, Э.А.Уткина, Е.Ю. Хрусталевой, Л.С. Шапкина, Л.Г. Шаршуковой и др. В работах авторов рассмотрены разнообразные проблемы анализа рисков, однако, следует отметить, что их исследования носят обобщенный характер, в них анализируются лишь общие вопросы и недостаточно учитываются отраслевые особенности промышленных предприятий. Несмотря на разнообразие исследований по проблематике инвестиционного анализа и оценке эффективности инвестиций наблюдается разобщенность и отсутствие целостности представлений о процессе анализа и оценки рисков при разработке инвестиционных проектов на промышленных предприятиях. Актуальность темы исследования определяется не только значимостью инвестиционной деятельности промышленного предприятия, но и отсутствием современного, адекватного требованиям рыночных отношений методического обеспечения инвестиционного анализа и оценки рисков в условиях неопределенности внешней и внутренней среды реализации проектов.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является решение проблемы теоретического обоснования, методического обеспечения прединвестиционного анализа и оценки рисков проектов на основе данных бухгалтерской отчетности промышленных предприятий. Для достижения поставленной цели в диссертационной работе необходимо решить следующие задачи:

- изучить теоретические подходы к содержанию понятия «прединвестиционный анализ проекта», определить его цели, задачи и место в системе инвестиционного анализа;

- выстроить систему методического и информационного обеспечения прединвестиционного анализа и оценки рисков инвестиционных проектов промышленных предприятий;

- разработать на основе комплексного подхода классификацию рисков, обеспечивающую более высокое качество аналитических выводов;

- разработать и апробировать методическое обеспечение прединвестиционного анализа и оценки рисков инвестиционных проектов;

- предложить методический инструментарий оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска;

- обосновать методику рейтинговой оценки рисков для промышленных предприятий.

Объект исследования: инвестиционные процессы промышленного предприятия, реализуемые в рыночных условиях.

Предмет исследования: методическое обеспечение

прединвестиционного анализа и оценки рисков инвестиционного проекта промышленного предприятия.

Теоретическая и научно-методологическая база исследования.

Теоретическую базу диссертационного исследования составили работы отечественных и зарубежных экономистов по инвестиционному анализу, бухгалтерскому и управленческому учету, анализу хозяйственной деятельности, теории риска, стратегическому управлению, управлению проектами, финансовому и производственному менеджменту. Научно-методологическую основу исследования составили: анализ и обобщение отечественного и зарубежного опыта теоретических исследований в области инвестиционного анализа и оценки проектов промышленных предприятий, анализа экономических параметров эффективности инвестиционных проектов.

Информационно-фактологическую базу исследования составили законодательные документы Российской Федерации, нормативно-правовые акты субъектов РФ, статистические данные федерального органа государственной статистики (Росстата) и территориального органа Росстата

7 И

по Нижегородской области (Нижегородстата), материалы Минфина России Минэкономразвития России, данные бухгалтерской и управленческой отчетности, результаты научных исследований по инвестиционному анализу и риск-менеджменту. К работе привлечены материалы периодической печати и диссертационных исследований, затрагивающие вопросы инвестиционного анализа и оценки рисков капиталовложений промышленных предприятий.

Область исследования. Диссертационное исследование выполнено по специальности 08.00.12 «Бухгалтерский учет, статистика» в соответствии с Паспортом специальностей ВАК «экономические науки» пунктом 2.7. «Инвестиционный анализ и оценка эффективности инвестиций».

Научная новизна исследования заключается в развитии теоретических положений, разработке методически* и практических рекомендаций, направленных на повышение результативности прединвестационного анализа и оценки рисков проектов в современных социально-экономических условиях. При проведении исследования получены результаты, включающие элементы научной новизны:

— уточнено содержание понятия «прединвестиционный анализ проекта» в части его направленности на оценку экономической эффективности и риска в условиях неопределенности внешней и внутренней среды предприятия на этапе обоснования и разработки проекта. Определены цели и задачи прединвестационного анализа, выделены его объекты и субъекты, что является развитием теоретических положений, позволяющих детализировать процессы анализа и оценки результатов инвестиционной деятельности;

— обоснованы классификационные признаки рисков инвестиционных проектов промышленных предприятий, сочетающие в себе комплексность и системность в увязке с факторами внешней и внутренней среды, что повышает эффективность прединвестационного анализа и позволяет

оперативно реагировать на изменения, обеспечивая инвесторов необходимой информацией в процессе разработки и реализации проекта;

— разработано методическое обеспечение прединвестиционного анализа и оценки рисков проектов, базирующееся на данных бухгалтерской отчетности, что позволяет выделять наиболее существенные риски и численно измерять уровень их влияния с учетом факторов внешней и внутренней среды на этапе разработки проекта;

— предложен методический инструментарий расчета эффективности инвестиционного проекта на основе бухгалтерской отчетности за предшествующие реализации проекта периоды, базирующийся на корректировке входящих денежных потоков, что позволяет существенно снизить субъективизм при оценке будущих доходов;

— обоснована методика рейтинговой оценки рисков для промышленных предприятий на основе анализа бухгалтерской отчетности, что дает возможность упорядочить и систематизировать аналитическую информацию, способную адекватно удовлетворять запросы потенциальных инвесторов и определять наименее рисковые предприятия.

Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит в развитие теории и методологии прединвестиционного анализа и оценки рисков проектов, разработке методического и информационного обеспечения для расчета эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска внешней и внутренней среды. Разработанное методическое обеспечение анализа и оценки рисков, определения эффективности инвестиционных проектов может быть использовано в учебном процессе Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского в рамках подготовки бакалавров и магистров экономического профиля. Научные результаты, представленные в диссертационном исследовании, вносят существенный вклад в развитие теории инвестиционного анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов промышленных

предприятий, позволяя учитывать риски реализации проектов на стадии их разработки и создавая эффективное методическое обеспечение для проведения комплексного прединвестиционного анализа внутренними пользователями, аудиторами и внешними инвесторами.

Практическое значение результатов диссертационного

исследования. Предложенное методическое обеспечение

прединвестиционного анализа и оценки рисков проектов, определения эффективности инвестиций с учетом влияния факторов риска внешней и внутренней среды доведено до уровня практической реализации на промышленных предприятиях различных отраслей и форм собственности, функционирующих в условиях рыночной экономики.. Результаты, полученные в диссертационном исследовании, целесообразно использовать потенциальным инвесторам при выборе направлений инвестирования денежных средств, партнерам и конкурентам при принятии управленческих решений в процессе разработки и реализации инвестиционных проектов, аналитикам при осуществлении мониторинга инвестиционной сферы.

Апробация работы. Основные положения диссертационного исследования обсуждались на Международных конференциях: «Финансово-экономические процессы в условиях современного кризиса» (Н.Новгород, апрель 2009 г.), «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика» (Санкт-Петербург, апрель 2009 г.), «Экономика и управление: вопросы оптимизации» (Волгоград, май 2010), «Развитие высоких технологий и повышение конкурентоспособности экономики» (Н.Новгород, апрель, 2010 г.), VIII Международная научно-практическая конференция: «Татищевские чтения: актуальные проблемы науки и практики» (Тольятти, апрель 2011 г.), а также на региональных конференциях: «Организационно-экономические проблемы развития предприятий в условиях кризиса» (Н.Новгород, сентябрь 2009 г.), Всероссийская научно-практическая конференция «Совершенствование системы бухгалтерского учета, анализа и

аудита в условиях инновационных преобразований в экономике региона» (Саранск, октябрь 2011), Первая региональная научно-практическая конференция : «Актуальные проблемы социально-экономического развития и пути их решения» (Дзержинск, март 2010). Предложенное автором методическое обеспечение прединвестиционного анализа и оценки рисков проектов нашло практическое применение в системе управления

инвестиционной деятельностью ОАО AGC «Борский стекольный завод», методика рейтинговой оценки рисков промышленных предприятий внедрена в работу Администрации Борского городского округа, что подтверждается актами внедрения.

Публикации. По результатам исследования опубликовано 12 научных работ, общим объемом 4,1 п.л. (2,15 пл. авторских), в том числе 3 работы в научных изданиях, входящих в перечень, рекомендуемый ВАК Министерства образования и науки РФ.

Объем и структура работы. Диссертационная работа изложена на 143 страницах машинописного текста и включает введение, три главы, заключение и список литературы, включающий 154 наименования. Работа содержит 13 таблиц, 17 рисунков, 14 формул и 5 приложений.

Заключение диссертации по теме «Бухгалтерский учет, статистика», Антонова, Ирина Вадимовна

Выводы

1. Количественная оценка рисков инвестиционного проекта дает возможность получить их численную оценку. В качестве исходной информации при проведении оценки целесообразно использовать бухгалтерскую отчетность предприятия, как наиболее точный и достоверный источник. Методика анализа рисков на основе данных бухгалтерской отчетности основана на том, что инвестиционных проект реализуется на действующих предприятиях с сложившимися денежными потоками, которые и характеризуют его хозяйственную деятельность. Поскольку любая инвестиционная деятельность связана с иммобилизацией денежных средств, то, несомненно, непосредственная реализация проекта приведет к изменению величины и структуры, как исходящих, так и водящих денежных потоков. Появление возможных отклонений характеризует ситуацию риска, когда результат их изменения заранее спрогнозировать. Методика анализа рисков на основе данных бухгалтерской отчетности включает следующие основные шаги: 1) описание основных рисков внешней и внутренней среды, влияющих на проект; 2) распределение показателей бухгалтерской отчетности по выделенным группам риска в соответствии с их экономическим содержанием; 3) расчет средней величины показателей и оценка их отклонений от среднего уровня; 4) анализ полученных результатов и ранжирование групп рисков на основе рассчитанных коэффициентов вариации.

2. При расчете эффективности инвестиционных проектов для учета рисков наиболее часто используется метод корректировки ставки дисконтирования, путем введения в нее «поправок на риск». Однако, подобные корректировки ставок не приводят к адекватному учету экономических рисков, поскольку риски возникают не в чистых денежных потоках, а в отдельных денежных притоках и оттоках. Наиболее достоверную информацию об изменениях денежных потоков может дать ретроспективный анализ данных бухгалтерской отчетности предприятия и последующий расчет коэффициента изменения денежных потоков (Кидп) -интегрированного показателя, характеризующего общую динамику изменения денежных потоков. Данная методика позволяет проводить расчет эффективности инвестиционного проекта с учетом риска, устанавливать границы возможных колебаний денежных потоков и измерять количественно в денежном выражении влияние факторов риска на инвестиционный проект;

3. Коэффициент изменения денежных потоков {Кидп), характеризующий отклонения основных денежных потоков предприятия от их среднего значения, может быть использован для построения рейтинга оценки рисков промышленных предприятий в качестве количественной переменной, определяющей насколько единиц один объект предпочтительнее другого. Расчет коэффициентов изменения денежных потоков промышленных предприятий и их дальнейший анализ позволяет сформировать рейтинговую систему по оценке рисков промышленных предприятий любой отрасли промышленности.

Заключение

Одной из характерных черт рыночной экономики является недостаточный объем инвестиционных ресурсов, который определяется тем, что любой инвестор за как можно наименьшую сумму вложенных денежных средств стремится получить как можно больший доход. Поэтому, в условиях ограниченности ресурсов актуальным становится вопрос об их наиболее рациональном использовании, то есть о выборе наилучшего варианта инвестирования. В этом и состоит инвестиционный процесс в реальном секторе экономики - постоянный поиск наилучшего использования средств, предназначенных для инвестиций. Следует отметить тот факт, что одним из важных различий между финансовыми и реальными инвестициями является то, что теория инвестиций в финансовые активы развита существенно полнее, чем теория инвестиций в активы реальные. В современных условиях глубокий анализ инвестиционной деятельности предприятий реального сектора экономики становится неотъемлемой частью структуры общественного воспроизводственного процесса, без которого невозможно обеспечить успешное социально-экономическое развитие общества и рост эффективности производства.

В период кризиса наблюдается значительное падение инвестиционной активности в реальном секторе экономике. Это обусловлено сосредоточении инвестиционного капитала в финансовом, банковском и торговом секторах. Одним из основных факторов, препятствующих переливу инвестиционного капитала из финансовой в производственную сферу, являются высокие процентные ставки банковского кредитования, которые, будучи ориентированы на уровень доходности других финансовых инструментов, как правило, превышают рентабельность в реальном секторе. Другими факторами, отрицательно влияющими на инвестиционную активность в реальном секторе, являются : общая экономическая нестабильность в условиях финансового кризиса, ухудшение финансового положения предприятий, рост взаимных неплатежей, высокие кредитные риски, отсутствие стратегических инвесторов, высокие цены на продукцию естественных монополий и услуги транспорта, жесткое налоговое бремя, переплетение финансового риска с политическим.

Обширный перечень работ, связанных с проблемами инвестиционного анализа, опубликован в последние годы рядом отечественных авторов. Однако эти работы охватывают лишь отдельные аспекты инвестиционного анализа и практически не рассматривают комплекс вопросов, связанных с формированием инвестиционных ресурсов, анализом инвестиционных рисков, прогнозированием изменений факторов внешней и внутренней инвестиционной среды. Основной круг работ во многом лишь копирует западные подходы и методики без должной их «привязки» к условиям российской экономики, лишен достаточной исследовательской базы и не отражает накопленный отечественными предприятиями практический опыт анализа инвестиционной деятельности.

В настоящее время очевидной стала необходимость прединвестиционного анализа и оценки рисков, поскольку инвестирование в развитие промышленных предприятий всегда сопряжено с риском неполучения ожидаемых результатов в желаемые сроки и от того насколько точно будут идентифицированы и оценены риски зависит эффективность реализации проекта. Между типом инвестиции и уровнем их рискованности существует прямая зависимость: чем более сложный проект планирует предприятие, тем выше риски, связанные с его реализацией.

Прединвестиционный анализ и оценка рисков включает в себя определенный набор этапов: выявление и идентификацию предполагаемых рисков; выбор методов анализа рисков; реализацию выбранных методов и принятие решений в условиях риска; реагирование на наступление рискового события, разработку и реализацию мер по снижению рисков.

Анализ и оценка рисков на прединвестиционном этапе содержит два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ позволяет определить причины, факторы и потенциальные зоны риска. Для совершенствования процедуры качественного анализа необходимо создание научно-обоснованной единой системы классификации, методика построения которой сводится к следующим шагам:

1) определение основных периодов реализации инвестиционного проекта;

2) деление рисков каждого периода на внешние и внутренние;

3) выделение основных видов внешних и внутренних рисков для каждого периода;

4)описание основных факторов риска по каждому выделенному риску.

Данных подход позволяет выявить и четко сформулировать перечень рисков, сопровождающих реализацию инвестиционного проекта, и является основой проведения количественного анализа и оценки рисков. Количественная оценка позволяет определить вероятность возникновения рисков и влияние их последствий на проект. Наиболее часто используемые методы количественного анализа рисков, базирующиеся на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах следующие: анализ чувствительности проекта, анализ сценариев, имитационное моделирование Монте-Карло.

В качестве информационной базы при проведении прединвестиционного анализа и оценки рисков целесообразно использовать бухгалтерскую отчетность предприятия, как наиболее точный и достоверный источник. Методическое обеспечение прединвестиционного анализа рисков на основе данных бухгалтерской отчетности основано на том, что инвестиционных проект реализуется на действующих предприятиях с сложившимися денежными потоками, которые и характеризуют его хозяйственную деятельность. Поскольку любая инвестиционная деятельность связана с иммобилизацией денежных средств, то, несомненно, непосредственная реализация проекта приведет к изменению величины и структуры, как исходящих, так и водящих денежных потоков. Появление возможных отклонений характеризует ситуацию риска, когда результат их изменения невозможно заранее спрогнозировать. Методическое обеспечение анализа и оценки рисков на основе данных бухгалтерской отчетности включает следующие основные шаги:

1) описание основных рисков внешней и внутренней среды, влияющих на проект;

2) распределение показателей бухгалтерской отчетности по выделенным группам риска в соответствии с их экономическим содержанием;

3) расчет средней величины показателей и оценка их отклонений от среднего уровня;

4) анализ полученных результатов и ранжирование групп рисков на основе рассчитанных коэффициентов вариации.

При расчете эффективности инвестиционных проектов для учета рисков наиболее часто используется метод корректировки ставки дисконтирования, путем введения в нее «поправок на риск». Однако, подобные корректировки ставок не приводят к адекватному учету экономических рисков, поскольку риски возникают не в чистых денежных потоках, а в отдельных денежных притоках и оттоках. Наиболее достоверную информацию об изменениях денежных потоков может дать анализ данных бухгалтерской отчетности предприятия за период, предшествующий реализации проекта и последующий расчет коэффициента изменения денежных потоков (Кидп) -интегрированного показателя, характеризующего общую динамику изменения денежных потоков. Данная методика позволяет проводить расчет эффективности инвестиционного проекта с учетом риска, устанавливать границы возможных колебаний денежных потоков и измерять количественно в денежном выражении влияние факторов риска на инвестиционный проект.

Оценка инвестиционной деятельности предприятия на основе рейтинга, как комплексного экономического показателя, учитывающего несколько критериев, занимает важное место в системе экономического анализа инвестиционных проектов. Применение системы рейтингов широко распространено в мировой практике и позволяет быстро и эффективно принимать адекватные управленческие решения. Для построения рейтинга о рисков промышленных предприятий в качестве количественной переменной, определяющей насколько единиц один объект предпочтительнее другого, необходимо использовать коэффициент изменения денежных потоков СКидп\ характеризующий отклонения основных денежных потоков предприятия от их среднего значения.

В общем случае прединвестиционный анализ представляет собой достаточно трудоемкую процедуру, требующую рассмотрения большого количества альтернативных вариантов реализации проекта, поэтому несомненную актуальность приобретает решение научно-практической задачи повышения качества проведения прединвестиционного анализа, которая заключается в совершенствовании существующего методического обеспечения анализа риска и оценке эффективности реализации инвестиционных проектов в условиях неопределенности.

В диссертационном исследовании изучены теоретические подходы к содержанию понятия «прединвестиционный анализ проекта», определены его цели, задачи и место в системе инвестиционного анализа; построена система методического и информационного обеспечения прединвестиционного анализа и оценки рисков инвестиционных проектов промышленных предприятий; разработана на основе комплексного подхода классификацию рисков, обеспечивающая более высокое качество аналитических выводов; разработано и апробировано методическое обеспечение прединвестиционного анализа и оценки рисков инвестиционных проектов; предложен методический инструментарий оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска; обоснована методика рейтинговой оценки рисков для промышленных предприятий. Решение важнейшей задачи повышения качества инвестиционного анализа в условиях неопределенности внешней и внутренней среды и совершенствование методики определения эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска определяют актуальность диссертационного исследования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Антонова, Ирина Вадимовна, 2012 год

Литература

1. Федеральный закон N 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г.

2. Федеральный закон N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" от 9 июля 1999 г.

3. Федеральный закон "О бухгалтерском учете" N 129-ФЗ от 21.11.1996

4. ГОСТ Р 51897 - 2002 (ИСО / МЭК 73:2002) «Менеджмент риска. Термины и определения»

5. ГОСТ Р 51901.4 - 2005 (МЭК 62198:2001) «Менеджмент риска. Руководство по применению при проектировании»

6. ГОСТ Р 52806 -2007 «Менеджмент рисков проектов. Общие положения»

7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов № ВК 477 от 21 июня 1999 г., утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике.

8. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации. // Утверждено постановлением Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. №1470.

9. AS/NZS 4360:2004 - Risk Management, issued by Standards Australia.

10. Collins, J.M., Ruefli T.W. Strategic Risk: An Ordinal Approach. -Management Science. - Providence, 1992.- Vol.38. -No 12.- pp. 1707-1731.

11. CSA (1997) Risk Management: Guideline for Decision-Makers - A National Standard of Canada / Canadian Standards Association (1997 reaffirmed 2002) CAN/CSA-Q850-97.

12. Draft International Standard ISO/DIS 31000 «Risk management - Principles and guidelines on implementation», ISO, 2008.

13. Enterprise Risk Management - Integrated Framework Executive Summary. -Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission (COSO), 2004.

14. Абрамов С.И. Оценка риска инвестирования // Экономика строительства. 1996. №12. С.3-10.

15. Аверина О.И. Антикризисный менеджмент: теория и методология экономического анализа / О.И. Аверина. - Саранск : Изд-во Мордов. унта, 2004.-241 с.

16. Аверина О.И., Мамаева И.С. Анализ финансовой устойчивости предприятия РСБУ и МСФО // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - №34 (163). - с. 36-44

17. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М., Мысль, 1998.

18. Антонова И.В. Прединвестиционный анализ рисков проекта на основе бухгалтерской отчетности предприятия / А.А.Абрамов, И.В.Антонова // «Экономический анализ: теория и практика» 18(225) - М., ООО «Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ», 2011 г. - С. 2-9.

19. Антонова И.В. Методический подход к классификации и анализу инвестиционных рисков на основе бухгалтерской отчетности / Агафонова В.В., Абрамов A.A., Антонова И.В. // Вестник Самарского государственного экономического университета, №6 (2011 г.)- С. 5-9

20. Антонова И.В. Проблемы повышения инвестиционной привлекательности и инновационное развитие нижегородской области / И.В. Антонова //Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия Экономика и финансы. Выпуск 5 (2). -Н.Новгород: Издательство ННГУ, 2011. - с. 20-26.

21. Антонова И.В. Вопросы организации системы контроллинга рисков инвестиционных проектов на предприятии / A.A. Абрамов, И.В. Антонова // Контроллинг процессов: теория, практика: сборник научных

трудов. - Нижний Новгород: Изд-во Волго-Вятской академии государственной службы, 2011. - 134 с. - с. 24-29

22. Аргинбаев K.M. Принятие решений в условиях неопределенности и риска. - Новосибирск, 1993. - 17с.

23. Баканов М.И., Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. -Бухгалтерский учет, 1993, №1 о, с. 9-15.

24. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. Изд. 3-е, перераб. М.: Финансы и статистика, 1995.

25. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М., Финансы и статистика, 2001.

26. Балдин К.В., Быстров О.Ф., Поздняков В .Я., Соколов М.М. Инвестиции в антикризисном управлении. — Тамбов: ТГТУ, 2000.

27. Балдин К.В., Воробьев С.Н. Системный анализ управления рисками в предпринимательстве. — Воронеж: МОДЭК, 2005.

28. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.

29. Беренс В., Хавраиек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ Интерэксперт, 1995.

30. Бирман Г. Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с английского. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997г.

31. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1.- 2-е изд., перераб.и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. - 672с.

32. Боков В.В., Забелин П.В., Федцов В.Г. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике: Учебное пособие / Академия русских предпринимателей. - М.: Издательство «Приор», 1999. - 128 с.

33. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ, под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.

34. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инноваций. — М.: Филинъ, 1997.

35. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. пособие. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1999.

36. Виленский П. П. Лившиц В. Н. Орлова Е. Р. Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебно-практическое пособие- М.: Дело, 1998г.

37. Волков ИМ., Грачев М.В. Проектный анализ. М.: Юнити, 1998.

38. Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю. Рисковый спектр коммерческих организаций. — М.: Экономика, 2002.

39. Гейзер П.С., Завьялов О.В. Управление проектами: Практическое пособие. - М.: Книжный дом, 2005.

40. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.

41. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997.

42. Глущенко В.В. Управление рисками. Страхование. - г. Железнодорожный Моск. обл.: ТОО НПЦ "Крылья", 1999. - 336 с.

43. Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И. Риски в современном бизнесе. М., "Атлас", 1996.

44. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М., "Дело и Сервис", 1999.

45. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.-216 с.

46. Гудий Ю. Понятие неопределенности и pHCKa//Nota Вепе. - 2006. - №4.

47. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. / Пер. с англ. - М.:Альпина Бизнес Букс, 2004.

48. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие / Под ред. Б.А. Лагоши. -М.: Финансы и статистика, 1999. - 176 с.

49. Едронова В.Н., Малафеева М.В. Общая теория статистики: учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр, 2007. - 606 с.

50. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов: Акции, облигации, векселя. -М.: Финансы и статистика, 1995. - 272с.

51. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000.

52. Иванов A.A., Олейников С.Я., Бочаров С.А. Риск-менеджмент: Методическое пособие. - М., 2005.

53. Ивашкевич В. Б. Бухгалтерский управленческий учет: учебник: для студентов высших учебных заведений, обучающихся по финансово-экономическим специальностям / В. Б. Ивашкевич. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : Магистр : ИНФРА-М, 2011.

54. Игонина Л.П. Инвестиции: учеб. пособие под ред. д-ра экон. наук, проф. Слепова В.А. - М.:Экономиста, 2005. - 478 с.

55. Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационный издательский дом «Филин», 1997

56. Илляшенко С.М. Экономический риск. К.: Центр учебной литературы, 2004.-220с.

57. Инвестиции / Под ред. К.В. Балдина, М.: Дашков и Ко, 2005.

58. Инновационный менеджмент. Справочное пособие. — СПб.: Наука, 1997.

59. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное. - М.: Эксмо, 2007.

60. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. -М.: Экономика, 1997.

61. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - Изд-во «Финансы и статистика», 2002.

62. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1997.

63. Кондраков Н.П. Бухгалтерский (финансовый, управленческий) учет : учебник - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 448 с.

64. Корнилова Т.В. Психология риска и принятия решений. Учебное пособие для вузов. — М.: Аспект Пресс, 2003.

65. Коротков Э.М. Исследование систем управления. Издательско-консалтинговая компания «ДеКА», 2000г., 336 стр.

66. Корсаков A.B. Инвестиционная политика России на современном этапе //Финансовый бизнес. 1998. №11

67. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.

68. Кузнецова O.A., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы, т.31, вып.4, 1995.

69. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. -Бухгалтерский учет, 1995, №6, с. 22-27.

70. Кураков Л.П., Мухетдинова Н.М., Сергеенков В.Н. Инвестиционная политика в современных условиях. М.: Республика, 1996.

71. Лапицкий В.Ф. Политический риск в управлении социальными конфликтами: Автореф. дисс. канд. филос. наук. - М., 1992

72. Лапуста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.:ИНФРА-М, 1998.

73. Лескин А.А., Мальцев В.Н. Систем поддержки управленческих и проектных решений. — Л.: Машиностроение, 1990.

74. Лившиц В.Н., Виленский П.А., Смоляк С.А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2000.

75. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. - М.: ДеКА, 1996.

76. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания ДеКа, 1998.

77. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономиста, 2004. -347 с.

78. Любушин Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - 2- изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ -ДАНА, 2009.-448 с.

79. Любушин Н.П., Лещева В.В., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебник для вузов. / Под ред. Н.Л.Любушина. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 471с.

80. Мазур Е.П, Смирнова Г.А., Титова М.Н.. Инновационные риски в деятельности предприятия//Инновации.-2001.-№4-5 (41-42).С.68-70.

81. Малашихина Н. Н., Белокрылова О. С. Риск-менеджмент. - Ростов-на-Дону: Феникс,2004.

82. Маркович Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело,2001.

83. Маршалл А. Принципы экономической науки. В 3-х т. — М.: Прогресс-Универс, 1993

84. Медведева Н.А. Оценка риска при принятии управленческих решений на предприятиях маслосыродельной и молочной отрасли : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05 : Вологда, 2003 163 с. РГБ ОД, 61:03-8/3309-Х

85. Международные стандарты финансовой отчетности. М.: Аскери, 1999.

86. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: Изд. ИКЦ«ДИС», 1997.

87. Мизиковский Е. А. Бухгалтерский учет в бюджетных учреждениях : учебное пособие: для студентов высших учебных заведений по специальности 080109 "Бухгалтерский учет, анализ и аудит" / Е.А. Мизиковский, Т.С. Маслова. - Изд. с изм. - Москва : Магистр, 2010.

88. Методика определения категории риска при инвестиционном кредитовании и проектном финансировании, применяемая в Сбербанке РФ. — Регламент по финансированию инвестиционных проектов № 479-р от 05.02.1999 г. Сбербанка России.

89. Найт Ф. Риск, неопределённость и прибыль. - М.: Дело, 2003.

90. Нейман Дж., Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение. -М.: Наука, 1970.

91. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. Пер. с англ. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

92. Ожегов СИ. Словарь русского языка: 70 000 слов / Под ред. Н.Ю. Шведовой. 22-е изд. — М.: Русский язык, 1990.

93. Островская Э. Риск инвестиционных проектов, 2004.

94. Панов А.И. Инвестиционное проектирование. — М.: Экономика и финансы, 2002.

95. Пикфорд Джеймс. Управление рисками/Джеймс Пикфорд; [Пер. с англ.О.Н.Матвеевой]. - М.:000 «Вершина», 2004.

96. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика. М.: Финансы и статистика, 2001.

97. Постюшков A.B. Об оценке финансового риска. - Бухгалтерский учет, 1993, №1, с. 56-59.

98. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. - М.: Знание, 1992. - 64 с.

99. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Полтавцев, К.Г. Романова, Б.Б. Хрусталев, С.М. Яровенко. - М.: Изд-во "Алане", 1994.- 200 с.

100. Риск-менеджмент как инструмент контроля финансовых результатов деятельности компании // Финансовая газета. № 7 (583), февраль 2003 года.

101. Романов В. С. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. — 2000г. — № 12, с. 41—43

102. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. — Минск: 000 «Новое знание», 2000. — 688 с.

103. Севрук В.Т. Анализ уровня рисков. - Бухгалтерский учет, 1993, №4, с. 26-30.

104. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. — М.: Эксмо, 2007. — (Серия: Антология экономической мысли).

105. Смольков В.Г., Левитан М.И. Предприимчивость и риск: опыт, проблемы. - Социально-политический журнал, 1993, №7, с. 101-108.

106. Смоляк С.А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска. Аудит и финансовый анализ, №2 - 2000 г.

107. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта // Экономика и математические методы, т.28, вып.5-6, 1992.

108. Стандарты управления рисками Федерации европейских ассоциаций риск-менеджеров, 2003.

109. Станиславчик Е. Н. Риск-менеджмент на предприятии. М.: Ось-89, 2002.

110. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие /Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. -М.: КНОРУС, 2006. -312 с.

111. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой. / Под ред. А.П. Градова и Б.И. Кузина. СПб.: Специальная литература, 1996

112. Ступаков B.C., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учебное пособие. -М.: Финансы и статистика, 2005. - 288 с.

113. Трошин A.C. Управление рисками в условиях неопределенности: Дисс. ... к.э.н.: 08.00.05.- Нижний Новгород, 1999. - 146 с.

114. Трухаев Р.И. Модели принятия решений в условиях неопределенности. -М.: Наука, 1981.- 158 с.

115. Тэпман Л.Н. Риски в экономике. — М.: ЮНИТИ, 2002.

116. Управление инвестициями: Справочное пособие для специалистов и предпринимателей / Под. ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 19998. Т.1.

117. Управление рисками организаций. Интегрированная модель // «Риск-менеджмент», Ms 5-6, 7-8,9-10, 11-12, 2007; 1-2, 2008.

118. Уткин Э. А. Риск-менеджмент. - М.: Экмос, 1998.

119. Фабоци Ф. Управление инвестициями / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2000.

120. Фапьцман В.К. Оценка инвестиционных проектов. М.: ТЕИС, 1999.

121. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Стояновой Е.С. М., "Перспектива", 2000.

122. Фомина Е. Управление рисками: современные тенденции и практика//Рынок ценных бумаг. - 2000. - №18.

123. Химмельблау Д. Анализ процессов статистическими методами. — М.: Мир, 1989.

124. Хозяйственный риск и методы его измерения: Пер. с венг. / Бачкаи Т., Месена Д., Мико Д. и др. - М.: Экономика, 1979.- 184с.

125. Христиановский В.В., Щербина В.П., Полшков Ю. Н. Экономический

риск и методы его измерения. - Донецк ДонГУ, 1999. - 250 с.

126. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - Изд-во «Питер», 2004 г.

127. Цветкова Е.В., Арлюкова И.О. Риски в экономической деятельности. Учебное пособие. — СПб: Санкт-Петербургский институт внешнеэкономических связей экономики и права. Общество Знание С.Петербурга и Ленинградской области, 2002.

128. Цельмер Г. Учет риска при принятии управленческих решений. -Проблемы МСНТИ, 1980, №3, с.94-105.

129. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. —М.: ДЕЛО, 1999.

130. Черкасов В.В. Проблемы риска в управленческой деятельности. Монография. - М.: «Рефлбук», К.: «Ваклер», 1999. - 288 с.

131. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова. -М.: Финансы и статистика, 1998. - 128 с.

132. Чернов В .А. Инвестиционная стратегия: Учебное пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

133. Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. -СПб.: Питер, 2000.

134. Чернова Г.В., Кудрявцев A.A. Управление рисками: Учеб. пос. - M.: ТК «Велби», Проспект, 2003.

135. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело,2001.

136. Шапиро В.Д. Управление проектами. СПб.: ДваТрИ, 1996.

137. Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. - М.: Дашков и Ко, 2004.

138. Шапкин A.C., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: Учебник. - 2-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. - 880 с.)

139. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Джеффри В. Инвестиции: Пер. с англ. -М.: Инфра-М, 2004.

140. Шаршукова Л.Г. Предпринимательский риск и критерии его оценки: Дисс.. .к.э.н.: 08.00.05.-М., 1995.-162 с.

141. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности.- М.: ИНФРА-М, 2006. - 415 с. - (Высшее образование).

142. Шумпетер Й. Теория экономического развития: Пер. с нем. - М.: Прогресс. - 1982.-456 с.

143. Экономические и информационно-аналитические основы управления инвестиционными проектами / Под. ред. К.В. Балдина. — Воронеж: МОДЭК, 2004.

144. Я. Филопулос. Формирование политики и институциональная основа оценки риска в ЕС. Рекомендации по созданию в стране системы оценки риска.

145. Kevin W. Knight. Risk Management - a journey, not destination. January, 2006.

146. Kevin W. Knight. Risk Management: an integral component of corporate governance and good management. ISO Bulletin, October 2003.

147. Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. - Boston: Haigton, Mifflin, 1933 (Reprinted. - Chicago; London: Uncertainty of Chicago press, 1971.- 381 p.).

148. Marc Saner. Information Brief on International Risk Management Standards. Institute On Governance, Canada, 30 November 2005.

149. Markowitz H. Portfolio Selection The Journal of Finance, Vol. 7, No. 1. (Mar., 1952), pp. 77-91.

150. Pigou A. C., The Economics of Welfare, 4th ed., London: Macmillan & Co., 1932

151. Senior, Nassau William Three Lectures on Wages and on the Effects of Absenteeism, Machinery and War, with a Preface on the Causes and Remedies of the Present Disturbances (1830, 2nd ed. 1831)

152. Tobin J. Essays in Economics. Volume 3, Theory and Policy. Cambridge: MIT Press, 1982.

153. Vaughan E.J. Fundamentals Risk and Insurance / E.J. Vaughan - 4th Ed. -New York: John Wiley & Sons, 1986. - 723 p.

154. Williams, C.A. Risk Management and Insurance / C.A. Williams, R.M. Heins. - 5th Ed. - New York: McGraw-Hill Book Co., 1985.-755 p.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 Инвестиционная активность организаций в 2010 году

Аналитический обзор подготовлен с использованием информации отдела статистики финансовых ресурсов, местных бюджетов и инвестиций о результатах обследования инвестиционной активности организаций, осуществляющих деятельность в сфере добывающих, обрабатывающих производств, производства и распределения электроэнергии, газа и воды по состоянию на 10 октября 2010 года (форма № ИАП)

Аналитический обзор подготовлен на основе данных формы единовременного выборочного федерального государственного статистического наблюдения «Обследование инвестиционной активности организаций», по состоянию на 10 октября, полученных Нижегородстатом от предприятий и организаций, осуществляющих деятельность в сфере добывающих, обрабатывающих производств, производства и распределения электроэнергии, газа и воды. В обзоре дана характеристика инвестиционной деятельности за 2006-2010 годы: цели инвестирования, направления инвестиций в основной капитал и источники их финансирования, а также прогнозные оценки на 2011 год. Приведены, выявленные в результате обследований, факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность. Аналитический обзор дополнен табличным и графическим материалом.

В октябре 2010 года Нижегородстатом проведено очередное выборочное обследование инвестиционной активности предприятий, осуществляющих деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающих производствах, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды. В обследовании приняли участие 217 предприятий, из них 147 - крупные и средние и 70 - субъекты малого предпринимательства. Наблюдение осуществлялось на основе формы федерального статистического наблюдения № ИАП "Обследование инвестиционной активности организаций", утвержденной приказом Росстата от 14.08.2008 № 189. Основная цель обследования - получение информации об инвестиционной активности предприятий в 2010 году, инвестиционных намерениях предпринимателей в следующем году и выявление факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность. Итоги выборочного обследования показали, что в текущем году инвестиции в основной капитал осуществляли 88 процентов предприятий или на 18 процентов больше ожидаемого инвестирования, согласно предыдущего обследования. Однако в 2011 году предполагается некоторое снижение инвестиционной активности по количеству предприятий, производящих инвестиции (планируют осуществлять 80%). Вместе с тем ожидается рост доли предприятий до 60 процентов, руководители которых рассчитывают увеличить объем инвестиций в основной капитал в следующем году по сравнению с текущим (в 2010г. было 35%), 18 процентов руководителей рассчитывают на снижение объема инвестиций и 2 процента - освоение инвестиций на уровне 2010 года.

На протяжении последних лет основной целью инвестирования в основной капитал в текущем и следующем году руководители предприятий назвали замену изношенной

техники и оборудования. Кроме того, вложение инвестиций с целью повышения эффективности производства за счет автоматизации или механизации существующего производственного процесса, снижения себестоимости продукции, экономии энергоресурсов осуществляли от трети до половины предприятий. По прогнозу на 2011 год вложение инвестиций с этими целями предполагает приблизительно такая же часть предприятий. Снижается доля респондентов, нацеленных вкладывать инвестиции на охрану окружающей среды. Незначительная доля их (14-20%) стремились к созданию новых рабочих мест.

Таблица 1.

Распределение организаций по оценке целей инвестирования в процентах от числа обследуемых

организаций

2006 2007 2008 2009 2010 Прогноз на 2011

Увеличение производственной мощности:

с неизменной номенклатурой продукции 25 17 17 20 26 23

с расширением номенклатуры продукции 41 47 42 22 33 37

Повышение эффективности производства:

автоматизация или механизация существующего производственного _ЛЕ235,сса 45 46 48 29 47 44

внедрение новых производственных технологий 46 51 47 29 27 30

снижение себестоимости продукции 50 51 44 28 45 44

экономия энергоресурсов 47 40 42 34 43 38

Замена изношенной техники и оборудования 68 66 53 56 65 57

Создание новых рабочих мест 14 20 19 17 17 15

Охрана окружающей среды 42 42 41 18 37 35

Другие 22 13 24 13 20 18

Исходя из того, что основной целью инвестирования являлась замена изношенной техники и оборудования, наибольшая часть инвестиций в основной капитал направлялась на приобретение новых машин и оборудования, на что в текущем году указали 82

процента предпринимателей (в 2006, 2007 гг. - 89 и 88%), меньше (23-57%) - на приобретение новых транспортных средств и строительство зданий и сооружений. В каждой второй организации осуществлялась модернизация основных средств По результатам обследования 2010 года отмечено снижение доли предпринимателей планирующих приобретать основные средства и объекты незавершенного строительства' бывшие в употреблении у других организаций. Так в 2009 году инвестиции на приобретение таких основных средств направляли 43 процента респондентов, в 2010 - 34, а в 2011 году предполагают лишь 12 процентов руководителей предприятий. '

Таблица 2.

Распределение организаций по оценке направлений инвестиций в основной капитал в процентах от числа обследуемых организаций

2006 2007 2008 2009 2010 Прогноз на 2011

Создание новых основных средств: ......23........ _______29_____ 78

здания и сооружения 42 45 52 32

машины и оборудование 81 84 88 89 82

транспортные средства 24 54 57 57 46 36

Приобретение основных средств, бывших в употреблении у других организаций, и объектов незавершенного строительства 27 28 30 43 34 12

Модернизация основных средств 43 53 64 56 53 48

Другие 10 19 13 32 18 20

В течение последних 5 лет основным источником финансирования инвестиций в основной капитал 82-90 процентов руководителей предприятий назвали собственные средства предприятий. Значительная доля (25-43%) предприятий осуществляли инвестиции за счет кредитных и заемных средств и лишь 4-9 и 1-4 процента - показали на использование их за счет бюджетных средств и инвестиций из-за рубежа соответственно. В 2011 году предполагается уменьшение до 77 процентов доли предприятий, которые будут осуществлять инвестиции в основной капитал за счет собственных средств, использование инвестиций за счет других вышеперечисленных источников финансирования предполагают столько же респондентов. Ежегодные обследования показали, что новые машины и оборудование предприятия приобретали в основном отечественного производства. Так в текущем году на это указали 84 процента организаций (в 2006г. - 85%, в 2009г. - 78%), на приобретение машин и оборудования импортного производства - 30 процентов (в 2006г. - 55%, в 2009г. - 32%); на вторичном рынке отечественное оборудование покупали 29 процентов предприятий (в 2006г. - 25%, в 2009г. - 22%);, импортное - 7 процентов (в 2006г. - 18%, в 2009г. - 8%).

Для обновления машинного парка и технологического оборудования, при условии недостатка оборотных средств, некоторые предприятия и организации используют лизинг, это одна из наиболее перспективных форм инвестиционной деятельности в современных условиях, позволяющая производителям расширить инвестиции в основной капитал без

крупных единовременных затрат. В 2009 году общая стоимость договоров финансового лизинга составила 3,6 млрд рублей, что в фактических ценах на 27,3 процента меньше предыдущего года. Общая стоимость договоров финансового лизинга, действующих на конец 2009 года, за вычетом лизинговых платежей, полученных по данным договорам снизилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 16,1 процента и составила 4,7 млрд рублей. Согласно обследованию инвестиционной активности в 2010 году на условиях финансового лизинга машины и оборудование приобретали 10 процентов организаций (в 2006г. - 33%, в 2009г. - 15%).

Данное обследование показало, что в текущем году вводили в действие здания и сооружения за счет реконструкции 38 процентов предприятий, машины, оборудование транспортные средства за счет модернизации - 48 процентов (в 2006г. - 40 и 47% в 2009г' - 20 и 41%, соответственно), в 2011 году незначительно меньше предпринимателей предполагают осуществлять ввод в действие.

Таблица 3.

новых, реконструируемых, модернизируемых и

Распределение организаций по оценке ввода в действие

приобретаемых основных средств в процентах от числа обследуемых организаций

2010 Прогноз на 2011

Здания и сооружения Машины, оборудование, транспортные средства Здания и сооружения Машины, оборудование, транспортные средства

Новые основные средства (новое строительство, расширение, приобретение) - всего 32 84 29 78

из них: импортные X 30 X 30

Основные средства, бывшие в употреблении у других организаций - всего 13 29 5 10

из них: импортные X 7 X 4

Основные средства, приобретенные на условиях финансового лизинга 2 10 2

Реконструкция и модернизация основных средств 38 48 34 43

Отсутствие ввода в действие новых, реконструкции, модернизации и приобретения основных средств 51 13 58 21

Из введенных в действие и приобретенных основных средств в 2010 году (по материалам выборочного обследования инвестиционной активности организаций осуществлявших деятельность в сфере добычи полезных ископаемых, обрабатывающий производств и производства и распределения электроэнергии, газа и воды) преобладала электронно-вычислительная техника, средства механизации и автоматизации инженерного и управленческого труда, что отметили 55 процентов респондентов

комплексы и технологические линии - 53 процента, отдельные установки - 52 процента транспортные средства - 49 процентов. Однако в 2011 году доля предприятий,' приобретающих установки и транспортные средства, несколько снизится, соответственно до 49 и 35 процентов. Вместе с тем незначительно увеличится доля респондентов' предполагающих ввод в действие зданий, электронно-вычислительной техники средств механизации и автоматизации инженерного и управленческого труда. Виды введенных в действие и приобретенных основных средств предприятиями и организациями в текущем году и предположения на 2011 год приведены на следующем графике

Распределение организаций но оценке видов введенных в действие и приобретенных основных средств в

процентах от числа обследуемых организаций

33 35 34

35

Соеружвйия МОМ'Г^КСН И ОтЛ«Л(кЫ« Тпа^«,-,«, . - _

»рймспортньв ¿л«игр ручнея. Средства.ети Дру*и*

" ч*с*и* УСТЛНОИИ СИДСТЦ Т4ХИИМ И Ср-1Л июимуихмций

■■■ _ ....... ■ ..:-.- НЪЛ-ЦЛИ Л

. . - «то ¡и агитации

■2010г. ^Прогнозна 2011г.

Обследование инвестиционной активности выявило, что 20 процентов предприятий не

использовали в отчетном году непрерывно в течение полугода и более здания и

сооружения в объеме до 10 процентов их стоимости; 31 процент предприятий - не

использовали машины, оборудование и транспортные средства (в 2006г. - 10 и 31%, в

2009г. - 14 и 13%, соответственно). Полное использование зданий и сооружений отметили

40 процентов респондентов; машин, оборудования и транспортных средств - 33 процента

(в 2006г. -43 и 28%, в 2009г. - 30 и 49%). Средняя доля неиспользуемых основных средств

в отчетном году непрерывно в течение полугода и более по зданиям и сооружениям

составила 3 процента, по машинам, оборудованию и транспортным средствам - 4 5

процента (в 2006г. - 2,3 и 3,8%, в 2009г. - 2,1 и 2,9% в общей стоимости основных средств соответствующих видов).

Таблица 4.

Распределение организаций по оценке доли неиспользуемых основных средств в 2010 году в процентах от числа обследуемых

Здания и сооружения Машины, оборудование, транспортные средства

Доля основных средств, не использовавшихся в отчетном году непрерывно в течение полугода и более, в стоимости соответствующих видов основных средств к концу года, в процентах

0 40 33

Свыше 0 до 10 20 31

Свыше 10 до 30 6 5

Свыше 30 до 50 2 I

Свыше 50 до 75 - 1

Свыше 75 до 100 - 1

100 - -

Средняя доля неиспользуемых основных средств 3,0 4,5

Одной из главных причин не использования основных средств является их возраст. Итоги выборочного обследования показали, что 35 процентов предприятий, осуществляющих деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающий производствах, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды, имеют здания в возрасте от 30 до 50 лет, 25 процентов - от 20 до 30 лет, по 7 процентов - до 10 лет и свыше 10 до 20 лет. Поэтому средний возраст зданий составил 25,8 года (в 2006г. - 26,6г., в 2009г. - 19,6г.). Средний возраст основной части сооружений несколько меньше - 21 6 года (в 2006г. - 22,9г., в 2009г. - 14,7г.).

Значительно быстрее на предприятиях осуществляется обновление транспортных средств. Так 37 процентов руководителей предприятий отметили, что имеют транспортные средства в возрасте до 10 лет, 40 процентов - от 10 до 20 лет, поэтому средний возраст их составил 10,4 года (в 2006г. - 9,5г„ в 2009г. - 7,4г.). Машины и оборудование в возрасте до 10 лет имеют 29 процентов обследованных предприятий, свыше 10 до 20 лет - 35 процентов, свыше 20 до 30 лет - 22 процента (в среднем, 14,4г.).

Таблица 5.

Распределение организаций по оценке возраста основных средств по состоянию на 10 октября 2010 года в процентах от числа обследуемых

о рганизаций

Возраст основных средств Здания Сооружения Машины и оборудование Транспортные средства

До 3 лет 1 5 6 2

Свыше 3 до 5 лет - 6 5 11

Свыше 5 до 10 лет 6 6 18 24

Свыше 10 до 15 лет 4 5 24 23

Свыше 15 до 20 лет 3 14 11 17

Свыше 20 до 30 лет 25 14 22 9

Свыше 30 до 50 лет 35 27 6 _

Свыше 50 до 80 лет 2 1 - -

Свыше 80 лет 3 3 - -

Средний возраст по видам основных средств (лет) 25,8 21,6 14,4 10,4

Длительный срок службы основных средств, высокая степень изношенности приводят к их ликвидации. Степень износа основных фондов коммерческих организаций (без субъектов малого предпринимательства), осуществляющих деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающих производствах, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды, на конец 2009 года составила 44,8 процента, в том числе машин и оборудования - 49,6 процента.

Согласно данным обследования здания и сооружения находятся в процессе эксплуатации более длительный период, чем машины, оборудование и транспортные средства. Поэтому наибольшая (47%) доля предпринимателей показала на отсутствие выбытия зданий и сооружений, 21 процент ответили, что они ликвидированы по причине физической изношенности и 6 процентов - по причине экономической неэффективности эксплуатации.

Относительно машин, оборудования и транспортных средств ситуация иная: наибольшая доля респондентов (58%) отметила о списании их по причине физической изношенности и 10 процентов - по причине экономической неэффективности эксплуатации. На отсутствие выбытия машин, оборудования и транспортных средств показали 22 процента предпринимателей.

Еще одна причина ликвидации основных средств - продажа на вторичном рынке. Этот путь стал распространен в последние годы при условии нецелесообразной для предприятия дальнейшей эксплуатации основного средства. В 2010 году 17 процентов руководителей обследуемых предприятий показали продажу на вторичном рынке зданий и сооружений и 43 процента - продажу машин, оборудования и транспортных средств (в 2006г. - 24 и 49%, в 2009г. - 8 и 36%, соответственно).

Анализ причин, влияющих на снижение инвестиционной активности, в течение последних пяти лет показал, что основным фактором, сдерживающим инвестиционную активность организаций, осуществляющих деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающих производствах, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды, являлся недостаток собственных финансовых средств, эту причину отметили 61-69

процентов руководителей организаций. В текущем году наибольшее влияние оказывали также такие факторы, как высокий процент коммерческого кредита, что отметили 40 процентов предпринимателей, неопределенность экономической ситуации в стране - 38 процентов. Среди других факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность, руководители организаций называли недостаточный спрос на продукцию (29%) и сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов (28%) Однако некоторые факторы в текущем году оказывали большее влияние по сравнению с 2006 годом и наоборот. Увеличилось количество респондентов, указывающих на такие факторы, как высокий процент коммерческого кредита (с 22% в 2006г. до 40% в 2010г.), неопределенность экономической ситуации в стране (аналогично с 16 до 38%)' недостаточный спрос на продукцию (с 16 до 29%), сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов (с 9 до 28%). Незначительно сократилось количество респондентов, указавших на факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность, это - недостаток собственных финансовых средств (с 62% в 2006г. до 61% в 2010г.) и инвестиционные риски (с 27% в 2006г. до 25% в 2010г.).

Распределение организаций по оценке факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность в процентах от числа обследуемых организаций

Г

Недостаточный спрос на продукцию

Недостатоксобсггеенньк финансовых средств

Высокий % коммерческого кредита

Сложный механизм получения кредитов для реализации инвести4ионны*'лроею-ов

ИНГ-.'.Ч..- ■ ■ - : !.■

Неудовлетворительное состояние технической базы

Низкая прибыльность инвестиций в основной капитал

Неопределенностьэгансмическэй ситуации в стране

Несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы

16

. — — . 1^29

.1 Г

д-гг

-I—;

38 38

э.

да

3

Д.. -,т.„

38

ТТ1

Ш^З! 20

•:

1,1V.

Д.

И ■ -

□2006г.

В20£ •

— .1 ■

10

0 2009г

__, ..I

1X44

зг

68

П.'ОЮг.

По прогнозу на 2011 год на улучшение экономической ситуации рассчитывают 47 процентов руководителей предприятий и организаций, 48 процентов предполагают, что останется без изменений и только 5 процентов указали на ее возможное ухудшение.

она