Оценка инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощения компаний тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Миляев, Владимир Алексеевич

• Миляев, Владимир Алексеевич
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Миляев, Владимир Алексеевич

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. АНАЛИЗ МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

11- Теоретические аспекты инвестиционной привлекательности предприятий реального сектора экономики

1 -2. Особенности мирового рынка оценки инвестиционной 25 привлекательности предприятий

1-3. Проблемы динамики инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощения компаний

ГЛАВА 2. ФОРМИРОВАНИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ СЛИЯНИЯ и ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ

2.1. Слияния и поглощения компаний как механизм 55 повышения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности компаний

2.2. Методические подходы к оценке инвестиционной 69 привлекательности предприятий в условиях реформирования экономических систем

ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО

ПОВЫШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ В УСЛОВИЯХ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ

3.1. Комплексный анализ эффективности вертикальной и 82 горизонтальной интеграции предприятий

3.2. Методические предложения использования механизма

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощения компаний»

В развитии экономики любой страны важную роль играют инвестиции. Их объем и содержание инвестиционных процессов определяет решение приоритетных социально-экономических задач, связанных с обеспечением экономического роста, динамики структуры капитала и производства при изменяющейся конъюнктуре рынка, роста жизненного уровня населения, конкурентоспособности хозяйствующих субъектов и страны в целом. При определении приоритетов инвестиционной деятельности, в условиях слияний и поглощений компаний в Российской Федерации большое значение имеет определение конкурентоспособности предприятий, которые относятся к числу важнейших экономических показателей. Конкурентоспособность важна не только для компаний функционирующих в условиях сложившейся социально ориентированной рыночной экономики, но и для компаний, которые находятся в более сложных внешних границах - в условиях реформируемой экономической системы. Определение инвестиционной привлекательности предприятий может способствовать обеспечению конкурентоспособности и устойчивому росту экономики Российской Федерации.

Государственная инвестиционная политика осуществляется по остаточному принципу, что привело к нарастающей кредиторской задолженности в инвестиционной сфере и естественному сокращению объема реально осуществляемых инвестиций даже в быстро окупаемые проекты, где доля государства предусматривается в размере более 20%. Для улучшения инвестиционного климата необходимо определить приоритетные направления финансирования реального сектора экономики. Оптимальная структура бюджета должна мобилизовать средства для инвестиционных проектов, так как в соответствии с мировой практикой инвестиционная поддержка государства должна составлять приблизительно 40%, собственные средства предприятия - 20%, государственные гарантии частному инвестору - до 40%. В последние годы большое влияние на инвестиционную деятельность в целом и на оценку инвестиционной привлекательности предприятий накладывают процессы слияния и поглощений компаний. Мировой рынок слияний и поглощений показывает четко наметившуюся тенденцию к постоянному увеличению абсолютных показателей. В 2005 году общий объем заключенных сделок составил $2,6 трлн., в 2006 - $3,5 трлн., а 2007 год обещает закончиться еще одним рекордом: за полтора квартала текущего года было совершено транзакций на общую стоимость в $2,2 трлн. Отечественный рынок корпоративного контроля является наиболее динамично и быстро растущим, занимает 6,2% мирового рынка (аналогичный показатель за 2005 год - 4,4%). В 2005 году объем российского рынка слияний и поглощений составил $45 млрд. (прирост 65% по сравнению с $27 млрд. за 2004 год), а в 2006 - $64 млрд. (прирост 42% относительно 2005 года).[111]

Все инструменты, используемые государством для воздействия на формы и результаты слияния и поглощения компаний, распределения их ресурсов, ориентированы на изменение структуры экономики. При этом четкое определение целей, мотивов и эволюции политики защиты конкуренции и роста инвестиционной привлекательности предприятий можно рассматривать только в контексте всего комплекса структурной политики. Конкурентная политика государства - только одно из средств, с помощью которого достигается определенная структура экономики. Другое средство - инвестиционная политика, создает условия, в которых определяется конкретная форма реализации политики слияния и поглощения, ее направленность и степень активности. В условиях структурной перестройки экономики и административных реформ чрезвычайно актуально определение приоритетов в государственном управлении процессами слияния и поглощения компаний с целью повышения инвестиционной привлекательности предприятий. Эти обстоятельства и определили выбор темы диссертационного исследования.

Изученность проблемы.

В последние годы отечественные ученые-экономисты уделяют достаточно много внимания вопросам инвестиционной деятельности предприятий. Исследованию теоретических аспектов инвестирования на общенациональном уровне посвящены работы российских ученых Л.И. Абалкина, JI.E. Басовского, И.А.Бланка, С.Ю. Глазьева, В.А. Гневко, Н.П. Голубецкой, С.С. Дзарасова, А.И. Добрынина, В.Е. Дудкина, М.А. Карлика, Б.З. Мильнера, А.Н. Петрова. Обоснование необходимости определения приоритетов инвестиционной деятельности в отраслях экономики представлено в трудах, выполненных А.Н. Асаулом, В.А. Ильиным, В.Н, С.М.Казанцевой, В.В.Ковалевым, Б.А. Колтынюком, М.Портером, В. Регеном, Е.М.Роговой, В.Е. Рохчиным, B.C. Селиным, JI.C. Тарасевичем, А.И. Татаркиным, Е.А.Ткаченко.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционная привлекательность предприятий реального сектора экономики.

Предметом исследования выступает совокупность методов оценки инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощения компаний.

Теоретической, методологической и информационной основой диссертационного исследования являются: теория сложных систем; труды отечественных и зарубежных ученых в области исследования процессов слияний и поглощения компаний, оценки инвестиционного потенциала и инвестиционной привлекательности предприятий; законодательные и нормативные акты, регламентирующие различные аспекты инвестирования; официальные статистические данные по слиянию и поглощению компаний, публикуемые Госкомстатом РФ. Диссертационное исследование строилось на принципах системного подхода, использовались методы логического анализа и синтеза. Постановка и доказательство рабочих гипотез сопровождалось содержательной интерпретацией выводов.

Целью исследования является разработка методических предложений к оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий в условиях слияния и поглощения компаний.

Для достижения указанной цели в диссертации поставлены следующие задачи:

• проанализировать динамику развития российских предприятий в условиях слияния и поглощений компаний;

• осуществить сопоставительный анализ отечественного и зарубежного опыта оценки инвестиционной привлекательности предприятий;

• разработать критерии оценки и требования к показателям инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощений компаний;

• разработать показатели инвестиционной привлекательности предприятий;

• сформировать систему показателей, позволяющую определить ограничения и приоритетные направления формирования механизма управления инвестиционной привлекательностью предприятия в долгосрочной перспективе в условиях формирования российского рынка;

• разработать методические подходы по использованию процесса слияния и поглощения как фактора повышения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности компаний.

• разработать рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятий с учетом целей слияния и поглощения;

Методы исследования. В диссертации применяются такие общетеоретические методы как метод анализа, индукции и дедукции, абстрагирования и обобщения, тематической структуризации, сравнительного и ретроспективного анализа, формальной и неформальной

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Миляев, Владимир Алексеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Диссертационная работа является результатом теоретического обобщения многолетних исследований по проблемам инвестиционной привлекательности предприятий реального сектора экономики, ее прогнозирования, регулирования, координации и поддержки на региональном уровне инвестиций с целью улучшения социально-экономического положения населения страны. Современные методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий в РФ характеризуются сменой глобальной экономической модели и имеют следующие особенности:

1. Децентрализация. Этот процесс, так или иначе, охватывает все уровни инвестиционного процесса. Можно выделить составляющие: федеральный центр - регион и региональное правительство - региональные промышленные и финансовые институты.

В первом случае происходит передача централизованных управляющих функций в пользу региональных властных структур при одновременном истощении федеральных источников инвестиций. Во втором, экономическая политика региональных властных структур приводит к постепенному сокращению объемов государственных инвестиций, увеличению числа приватизированных предприятий и утрате части собственных контролирующих и управляющих функций в сфере воспроизводства.

2. Реформа системы управления, означает переход к преимущественно экономическим методам. Государство утрачивает свои функции главного планирующего и распределяющего института и приобретает иные, ранее не присущие ему, роли - собственника, равноправного участника, долевого партнера, финансового агента, гаранта и кредитора.

3. Появление новых участников инвестиционного процесса. На управляемость инвестиционным процессом воздействует его структурное развитие, характеризующееся появлением большого числа новых субъектов. Изменение количественных и качественных параметров с одной стороны усложняет реализацию инвестиционной политики, с другой - позволяет государству передать часть своих инвестиционных обязательств и интересов иным участникам.

4. Смена критерия социально-экономической эффективности инвестиционной политики, анализ инвестиционной привлекательности предприятий показывает, что на протяжении всего периода реформ отсутствовал четкий критерий ее социально-экономической эффективности. Следует отойти от используемого отраслевого принципа, заложенного еще в советский период, качественным критерием осуществления современной инвестиционной политики должны стать не плановые показатели роста промышленности, а агрегированные параметры, характеризующие комплексное состояние экономики. Комплексная инвестиционная политика, необходимая в переходный период, имеет государственную, региональную и отраслевую составляющие.

5. Государственный аспект определяется той ролью, которую государство берет на себя в управлении инвестиционным процессом. Являясь главным экономическим субъектом, оно диктует условия функционирования хозяйственной системы. Избранной роли соответствуют цели, задачи, функции и основные экономические агенты государства. Кроме того, государство самостоятельно определяет меру своего вмешательства в хозяйственные процессы, а, следовательно, и меру своей ответственности за состояние экономики. Отраслевая составляющая инвестиционной политики постепенно приближается к западному типу, когда государственные капитальные вложения направляются преимущественно в секторы непроизводственной сферы и практически полностью отсутствуют в отраслях промышленного производства.

Кроме того, на уровне локальных инвестиционных устремлений субъектов Федерации практически невозможно установить общее целеполагание. Задача оптимизации региональных устремлений, установления взаимодополняющих целей субъектов Федерации и инициирования единой, сбалансированной экономической идеологии практически не разрешима. Поэтому в условиях неясности общей стратегии экономического развития страны и реального столкновения интересов различных регионов каждый субъект вправе осуществлять локальную экономическую, в том числе и инвестиционную политику, формально не связанную с политикой каждого иного участника, преследовать собственные интересы, генерировать специфические цели.

Стратегической целью современной региональной инвестиционной политики является: обеспечение качественно нового уровня расширенного воспроизводства основных фондов производственной и социальной сферы в условиях переходного периода. В соответствии с ней определяются принципы инвестиционной политики: эффективное инвестирование, структурное равновесие, достаточность и целенаправленность инвестирования, обезличенный капитал, общенациональная значимость.

Существовавшая ранее в системе воспроизводственных отношений примитивная взаимосвязь «государство (отраслевое министерство) -промышленное предприятие» в настоящий момент преобразуется в разветвленную систему, вертикальную структуру субъектов инвестиционного процесса. Каждый субъект как заинтересованный инвестор преследует собственные цели и выполняет особые функциональные задачи.

6. Сделками по слияниям и поглощениям можно назвать сделки, которые наряду с переходом прав собственности подразумевают, в первую очередь, смену контроля над компанией. К ним, как правило, не относят сделки, направленные на приобретение незначительных пакетов акций со стороны частных лиц и/или институциональных инвесторов. О сделках на рынке М&А говорят в том случае, когда речь идет о контрольном пакете или пакете акций, дающим владельцу аналогичные права. Поглощение предполагает приобретение всего предприятия, отдельных его частей, а также стратегическое участие в капитале. Слияние в свою очередь представляет особую форму поглощения, при которой обе участвующие в процессе компания лишаются своей юридической самостоятельности. Часто поглощение обозначается как приобретение, которое может проводиться при поддержке менеджмента и собственников целевой компании или вопреки его выраженному желанию. Во втором случае речь идет о так называемых корпоративных захватах.

Основные итоги диссертационного исследования позволяют сделать следующие выводы:

1. В условиях реформируемой экономики для повышения регионального инвестиционного потенциала, прежде всего, надо сформировать внутренний рынок товаров и услуг. Это является непременным условием для обеспечения стабильного экономического роста и устойчивого развития. В этом процессе важное место занимает оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности предприятий.

2. Анализ мирового рынка инвестиций позволяет определить приоритетные направления, формы и механизмы управления на макро- и мезоуровнях экономики. На основании сформулированных критериев и показателей определены подходы к формированию системы оценки инвестиционной активности.

3. Для привлечения инвестиций в потенциально перспективные отрасли необходимо ликвидировать инфраструктурные диспропорции в развитии, скоординировать государственные и корпоративные инвестиционные планы, сосредоточить в соответствующих структурах управление миграционными потоками, очагами инновационного развития и т.д.

4. Для обеспечения очагов технологического роста, необходимо обеспечить условия по повышению инвестиционной привлекательности предприятий с помощью административных, экономических, институциональных и др. мер. Для этого в первую очередь надо развивать реальный сектор экономики и формировать приоритетные направления промышленной политики. Целесообразно разработать и принять Концепцию

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Миляев, Владимир Алексеевич, 2007 год

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая и третья. М.: ТК Велби, Из-во Проспект, 2004. - 448 с.

2. Концепция государственной инновационной политики Российской Федерации на 2001-2005 гг.

3. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в редакции закона от 2 января 2000г. № 22-ФЗ).

4. Федеральный закон от 7 января 1999 г. № 19-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции».

5. Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. № 181-ФЗ «О бюджете развития Российской Федерации».

6. Федеральный закон от 21 июля 1997 г. № 112-ФЗ «Об участках недр, право пользования которыми может быть предоставлено на условиях раздела продукции».

7. Закон РСФСР от 4 июля 1991 г. № 1545-1 «Об иностранных инвестициях в РСФСР» (с изм. и доп. от 19 июня 1995 г.).

8. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».

9. Постановление ВС РСФСР от 26 июня 1991 г. «О введение в действие Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».

10. Указ Президента Российской Федерации от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики в Российской Федерации»

11. Указ Президента Российской Федерации от 24 декабря 1993 г. № 2281 «О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестированная жилищной сферы»

12. Указ Президента Российской Федерации от 20 января 1996 г. № 70 «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации»

13. Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1995 г. № 1929 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности»

14. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост. // Экономист. 2000, №6, с. 58-66.

15. Авдашева С. Государственная поддержка в регионах: состояние и проблемы реорганизации. // Вопросы экономики. 2001, №5, с. 113-125.

16. Александрович Г. Региональные законодатели заполняют пробелы федерального законотворчества // Инвестиции в России. 1997. - № 3-4. -е. 6.

17. Алтапов А. Реструктуризация предприятий: механизмы и организационные меры. // Экономист. 2000, №3, с. 26.

18. Асаул А. Н, Менеджмент корпорации и корпоративное управление. СПб: «Питер», 2006, с. 328

19. Асаул А. Н, Денисова И.В., Матвеев Ю.Л., Фролов В.И. Управление фирмой на основе разработки стратегии ее развития. СПб.: «Гуманистика»,2003

20. Бажилина Э. Инвестициям новые цели // Экономика и жизнь. -2005. -№13. - стр. 1.

21. Базыльчик С. Чужими предприятиями государство управляет лучше, чем своими // Деловое Поволжье. 2006. - № 6. - стр. 4.

22. Бакитжанов А., Филин С. Инвестиционная привлекательность региона; Методические подходы и оценка // Инвестиции в России. 2006, № 5, с. 11-19.

23. Банки и рынок. Под общ. ред. Булгака К. А., Валейко В. П., Петрушина П. А.,М., 2005.

24. Банковское дело. Под общей редакцией О. И. Лаврушина, М.,2004.

25. Банковское дело. Под редакцией профессора В. И. Колесникова, профессора Л. П. Кроливецкой, М, 2006.

26. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.: «Экзамен», 2005. 384 с.

27. Безденежных В.М. Формирование финансово-экономических условий для стимулирования инвестиционной деятельности в России. // Внешнеэкономический бюллетень. 2005, №6, с. 50-61.

28. Бердников Т., Лямин М. Региональные особенности приватизации и акционирования. // Экономист. 2004, №11, с. 79-85.

29. Берзон И. Формирование инвестиционного климата в экономике. // Вопросы экономики. 2005, №7, с. 104-114.

30. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003.

31. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов.- М.: Юнити-Дана,2004. 286 с.

32. Богомолов О. Организация и контроль государства могут способствовать развитию региона (Новгородская область). // Экономист.2005, №1, с. 38.

33. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: ИНФРА-М, 2003. - 432 с.

34. Брызгалин А.В., Берник В.Р., Головкин А.Н., Брызгалин В.В., Баженов О.И. «Методы налоговой оптимизации, или как избежать опасных ошибок». М.: «Аналитика-Пресс», 2004. -144с.

35. Бурганов Р. Формирование конкурентной среды в регионах. // Экономист. 2004, №7, с. 30-34.

36. Валеев Т.В. Повышение роли налоговой системы в стимулировании инвестиций. Дисс. канд. экон. наук., К., 2004.-194 с.

37. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций // Вопросы экономики. 2004. № 7.

38. Воронин Ю. Ориентиры выхода из экономического кризиса. // Экономист.2005, №5, с. 11-22.

39. Воротников А. Конкурентоспособность и задачи региональных властей в области корпоративной политики. // Российский экономический журнал. 2004, №7, с. 94-96.

40. Воскресенский Г. Российский рынок глазами иностранцев // Инвестиции в России. 2007. - № 2. - стр. 12-15.

41. Гасанов И.Региональные проблемы инфраструктуры экономики. // Экономист. 2006, №7, с. 34-39.

42. Герасименко В. Управление инвестициями: поиск новых ориентиров. // Вопросы экономики. 2007, №4, с. 154-156.

43. Гизатуллин B.C. Методические основы совершенствования функционирования регионального инвестиционно-строительного комплекса (на примере Самарской области). Автореф. дис, канд. экон. наук. СПб., 2004.- 16 с.

44. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса. // Вопросы экономики. 2004, №11, с. 13-27.

45. Гневко В.А., Крутик А.Б., Решетова М.В. «Инвестиционные решения» /Учебное пособие/ Санкт-Петербург, 2002.

46. Гневко В.А. Региональные проблемы инновационного развития экономики. СПб.: ИУЭ, 2004, с.354.

47. Горбунов А.А., Кулибанов B.C., Капранов СЕ. «Экономические аспекты инвестирования региональной экономики». Санкт-Петербург, 2002.

48. Государство и рынок в оптимизации структурных характеристик экономического роста. СПб.: «Астерион»,2004.

49. Гранберг А. Основы региональной экономики. М. 2000

50. Гришин В.И. Фактор стабилизации экономического и социального положения в регионах. // Финансы. 2001, №8, с. 3-5.

51. Гришина И., Шахназаров А., Ройзман И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей. // Инвестиции в России, 2004, № 4, с. 5-16.

52. Демченко А. Антикризисные технологии регионального управления. Общество и экономика. 2004, №2, с. 56.

53. Доничев О.А. Инвестиционный комплекс региона: возможности регулирования. //Экономика строительства, 2005, №6, с. 6.

54. Дончиев О.А., Самусева Р.Ф. Региональные проблемы формирования и регулирования воспроизводственных инвестиций,- М.: Стройиздат, 1996.- 173 с.

55. Друкер П. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальные решения / Пер.с англ. М.: ФаиР-Пресс, 1998.

56. Е. Кондратенко. «Инвестиционные ресурсы проблемы аккумуляции» М., Ж. «Экономист», № 7. 2006.

57. Ефимова О. В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2004. - 320 с.

58. Жуков J1.M. Проблемы финансирования инвестиций в России.//Экономика строительства, 2002, № , с. 21-30.

59. Загидуллина Г.М. Управление экономическим развитием строительных организаций различных форм собственности. Дисс. док. экон. наук, М., 2004., 275с.

60. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. Мн.:ИП«Экоперспектива», 2004,463с.

61. Зубакин В. Инвестиции в приватизированные предприятия // Вопросы экономики. 2003. № 7.

62. Иваницкий В.Л., Поляков В.Г., Полякова О.В., Щербаков А., Инвестиционная деятельность в строительстве: Учебное пособие/,; НТАС,-Новосибирск, 2004.-107 с.

63. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования / Серия «Учебники. Учебные пособия», Ростов н/Д:Феникс,2002.-352 с.

64. Игошин Н.В. Оценка недвижимости (основных фондов) и индексация амортизационных отчислений. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000, с. 91.

65. Идрисов А.Б., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 2004. - 272 с.

66. Инвестиции и инновации основы развития предпринимательства. СПб.: ИУЭ, 2005.

67. Касаткин Г. Инвестиционный климат в России: лучше не стало // Рынок ценных бумаг. 2005. № 12.

68. Климович М. Акционирование московских предприятий // Российский экономический журнал. 2005. № 1.

69. Клоцвог Ф. Ресурсный потенциал субъектов Федерации и его использования//Экономист, 1998, № 12, с. 33.

70. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тбтиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. СПб: Изд. Дом "Бизнес-Пресса", 1998, 315 с.

71. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Инвестиционный консалтинг: Практикум. 2-е издание,- СПб.: Изд-во СП6ГУЭФ,2002.-165с.

72. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

73. Ковалев В. В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.

74. Ковалев В. Иностранные инвестиции в отдельно взятом регионе // МЭиМО. 1993. - № 6. - стр. 61-65.

75. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник-СПб: Изд-во Михайлова 2003.- 848с.

76. Комаров И.К. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспективы. М., «Инвестиции в России», №11, 2002, с. 1-7.

77. Кондратенко Ю.И., Кондратенко Е.И. Проблемы инвестирования реального сектора экономики в условиях становления рынка. // Экономика строительства, 2005, № 4, с.2-12.

78. Конкурентные позиции региона и их экономическая оценка. / РАН, Сиботд.: Институт экономики и организации пром. произв-ва, Ответ ред. Г.А. Унтура. Новосибирск: ИЭ и ОППСО РАН, 2006, 212с.

79. Коробейников М. Инвестиции основной фактор долгосрочного финансирования. // Экономист, 2004, № 5, с. 85-91.

80. Кошкин В. К эффективной приватизационно-инвестиционной модели // Российский экономический журнал. 2003. № 1.

81. Красавина JI. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М. 2004. Гл. 9.

82. Крутик А.Б., Решетова М.В., Волков А.Ю. Инвестиции в высокие технологии /препринт/, Санкт-Петербург, 2003.

83. Крылов В.И. Прямые иностранные инвестиции: мотивы и препятствия. // Финансы. 2001, № 2, с. 64-67.

84. Кучеров И.И. Налоговое право России. М.: Юр. Информ., 2001, 117 с.

85. Лавровский Б., Рыбакова Т. О пределах спада в российской экономике (хроника инвестиционного процесса) // Вопросы экономики. 2004. №7.

86. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Издательство БЕК, 2003.

87. Лыгина Н. Межрегиональная экономическая интеграция как объект системы управления./ЯТроблемы теории и практики управления. 2004. №5

88. Марголин A.M., Быстряков А .Я. Методы государственного регулирования процесса преодоления инвестиционного кризиса в реальном секторе экономики. М., 2004, с.6.

89. Мартынов А. Активизация инвестиционной политики. М., Ж. «Экономист», № 9, 2003.

90. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестирования. // Экономист. 2000, № 9, с. 37-43.

91. Маршалова А.С, Новоселов А.С. "Основы теории регионального воспроизводства : Курс лекций / РАЭиУ М: ОАО". Изд-во «Экономка». 2004.-192 с.

92. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ИКЦ ТЩСС, 2003. - 160с.

93. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие.- М.: Инфра-М,2002.- 248 с- (Серия «Высшее образование»)

94. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: пер. с англ.- М.: Дело ДООО.- 704 с.

95. Миловидов В. Иностранные инвестиционные фонды в России: первые итоги деятельности // Рынок ценных бумаг. 2005. № 13.

96. Милюков А. Директор, не спрашивай, кому нужна реструктуризация. Она нужна тебе // Деловое Поволжье. -2003. № 13. - стр. 4.

97. Милюков А. Сначала туда, где есть деньги, идут товары. За ними иностранный инвестор // Деловое Поволжье. -2002. - № 44. - стр. 3-4.

98. Минеев А. Активизация притока иностранных инвестиций в регионы РФ // Инвестиции в России. 2004. - № 1. - стр. 5-8.

99. Мухетдинова Н. Иностранные инвестиции в России // Российский экономический журнал. 2004. № 2.

100. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007.-247 с.

101. Новоселов А.С. Теория региональных рынков. Р-н-Д. 2006.

102. О. М. Маркова, JI. С. Сахаров, В. Н. Сидоров «Коммерческие банки и их операции», М, 2000.

103. ПБУ 6/97 «Учет основных средств» (утв. приказом Минфина РФ от 3.09. 97 № 65н).

104. Питер С. Роуз «Банковский менеджмент», М., 2002.

105. Пичугин Б. Иностранные частные инвестиции в России // Мировая экономика и международные отношения. 2004. №11.

106. Плотников А.Н. Предлагаемый механизм формирования региональной инвестиционной политики. «Механизм формирования инвестиционной политики», Саратов, 2000, с. 136.

107. Предпринимательство, региональная экономика и стратегия развития России: Санкт-Петербург, 2005.

108. Проектное и маркетинговое управление на предприятиях: Сборник научных трудов / Редкол.: A.M. Немчин (отв. ред.) и др.- СПб.: СПбГИЭУ, 2002.-259 с.

109. Региональная экономика. Под ред. Морозовой Т.Г. 2-е изд-е. Москва. Банки и биржи «ЮНИТИ», 2007, 472 с.

110. Рекитар Я.А. Инвестиции в российскую экономику: временное конъюнктурное оживление или начало устойчивого роста? Экономика строительства, 2004, № 8, с. 2-15.

111. Рекитар Я.А. Проблемы повышения инвестиционной активности в экономике России. // Экономика строительства, 2007, № 8, с. 15-31

112. Рекитар Я.А. Стратегия инвестиционной деятельности. Причины кризиса. «Строительная газета», 2000, № 9, с. 1.

113. Рекитар Я.А., Караваев В.П. Региональная инвестиционная политика в России в условиях перехода к рынку. // Промышленное и гражданское строительство, 2007, № 9.

114. Рекитар Я.А., Караваев В.П. Условия и факторы эффективного инвестирования, Экономика строительства, 2000, № 12, с. 17.

115. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов/Под ред. М.В. Грачевой.- М.: Юнити-Дана, 2001.- 351 с.

116. Романова А.И., Ибрагимова А.Р. Конкурентоспособность строительных организаций: Теория и практика анализа, Казань; КГ АСА, 2002, 172 с.

117. Российский статистический ежегодник. Госкомстат России. 2003.

118. Россия: внешнеэкономические связи в условиях перехода к рынку. М. 2006. Гл. 16.

119. Сейфульмулюков И. Иностранные инвестиции в добывающих отраслях // Российский экономический журнал.2005. №11.

120. Селютина Л.Г. Проблемы опртимизации структуры жилищного строительства в крупном городе в современных условиях.- СПб.: СПбГЭИУ, 2002.- 234 с.

121. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организации и финансирование инвестиций», /Учебное пособие/, М. «Финансы и статистика» 2002.

122. Смородинская Н., Капустин А. Свободные экономические зоны:' мировой опыт и российские перспективы // Вопросы экономики. 2004. № 12.

123. Социально-экономические проблемы управления в строительном комплексе: Материалы Всероссийской научно-практической конференции / ВолгГАСА.- Волгоград, 2005 г 216 с.

124. Статистический сборник «Инвестиции в России», Госкомстат РФ, г. Москва, 2007.

125. Урбазаев М, Данилов Г., Урбазаев Б., Шатаева Н. К вопросу о повышении инвестиционного потенциала региона на основе нормирования прибыли государственных и муниципальных унитарных предприятий// Инвестиции в России. 2002, № 3, с. 44,- 45.

126. Фадеев А., Рукин А. Инвестиционные портфели // Рынок ценных бумаг. 2005. № 14.

127. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий, 2-е издание. М. ТЕИС. 2004.

128. Фатхутдинов Р. А. Конкурентоспособность: экономика, стратегия, управление. М.: ИНФРА-М, 2000- 312с.

129. Фельзенбаум В., «Иностранные инвестиции в России», Вопросы Экономики, № 8. 2004.

130. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного типа // Вопросы экономики. 2004. № 7.

131. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения. М, 2001, 301с.

132. Формула финансового здоровья. Сборник документов и методических материалов по антикризисному управлению (Библиотека кризис менеджера, выпуск 5, том.7), Изд. Дом «Образование», Казань, 2002.

133. Хорн Дж. К. Ван Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 2006. - 800 с.

134. Цакунов С. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России: новые ориентиры // Рынок ценных бумаг. 2003. № 9.

135. Цветков Н. На мировом рынке инвестиционных капиталов// Инвестиции в России. -2007. № 11-12. - стр. 26-30.

136. Четыркин Е. М. Методы финансовых и комерческих расчетов. -М.: Дело ЛТД, 2005.-320 с.

137. Чехонадских Л. Проблемы привлечения прямых иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики // АПК: Экономика, управление.2004, № 1, с. 24-33.

138. Эдвин Дж. Долан «Деньги, банки и денежно-кредитная политика», С-П, 2004.

139. Экономика и управление недвижимостью: Учебник для вузов/ Под общ. ред. П.Г. Грабовского. Смоленск: Изд-во «Смолин Плюс», М.: Изд-во «АСВ», 2007,567 с.