Особенности экономических отношений на рынке венчурного капитала в России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Ланин, Руслан Анатольевич

• Ланин, Руслан Анатольевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ланин, Руслан Анатольевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ НА РЫНКЕ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА.

§ 1.1. Рынок венчурного капитала: сущность и история становления в России.

§1.2. Диалектика экономических отношений на рынке венчурного капитала.

§ 1.3. Специфика российского рынка венчурного капитала.

ГЛАВА 2. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА.

§2.1. Роль государства в развитии рынка венчурного капитала.

§2.2. Основные направления совершенствования экономических отношений на российском рынке венчурного капитала.

§ 2.3. Комплекс организационно-экономических мер по развитию рынка венчурного капитала.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Особенности экономических отношений на рынке венчурного капитала в России»

Актуальность диссертационного исследования.

При переходе национального хозяйства на стадию развития экономики, «основанной на знаниях», особое значение приобретает не только финансирование собственно знаний, но и внедрение знаний в процесс производства. Основу развития новейших технологий, появления новых отраслей промышленности, формирования высокоэффективных способов хозяйствования составляет венчурный капитал. Как показывает мировой опыт, рынок венчурного капитала может выступать инструментом, способствующим осуществлению стратегического инновационного прорыва.

Рынок венчурного капитала в России находится на этапе становления, его дальнейшее развитие требует изменения системы экономических отношений: создания специализированных организационных элементов, механизмов их функционирования и взаимодействия.

Современные условия хозяйствования, реализация инвестиционной и инновационной политики государства настоятельно требуют решения проблемы развития экономических отношений на рынке, венчурного капитала.

Использование венчурного капитала потенциально способно решить задачи экономического развития России, поскольку оно определяет повышение конкурентоспособности экономики, обеспечение долгосрочного устойчивого экономического роста,,снижение уровня безработицы, увеличение налоговой базы, общее оживление инвестиционного процесса и т.д. Однако, существующая система государственной поддержки венчурного финансирования не носит целостного, взаимосвязанного характера.

Таким образом, в настоящее время- важно уточнить экономическую сущность рынка венчурного капитала, выявить противоречия, которые возникают в процессе его функционирования в России, что позволит научно обосновать направления совершенствования данной формы экономических отношений на современном этапе хозяйствования.

Степень разработанности проблемы. Разработка теоретических и практических аспектов функционирования рынка венчурного капитала представляет собой относительно новое научное направление, истоки которого восходят к основным положениям экономической теории, рассматривающим взаимосвязь ресурсных (факторных) и результативных параметров функционирования экономических систем.

Достаточное внимание изучению категории «капитал» уделяли С. Брю, К. Макконелл, А. Маршалл, К. Менгер, Д. Рикардо, П. Самуэльсон, А. Смит, Ж. Сэй, И. Фишер, Д. Хайман. Большой вклад в исследование природы капитала внес К.Маркс.

Усилиями российских экономистов и специалистов других отраслей знаний, в частности И.М. Бортника, А.Г. Галицкого, П.Г. Гулькина, А.А. Да-гаева, А.Т. Каржаув, А.И. Каширина, В.И. Кушлина, А.И. Никконен, K.Q. Пинюгина, С.Ю. Симаранова, С.А. Филина, Н.М. Фонштейна, Е.Г. Яковенко, Ю.В. Яковца и др., созданы теоретические и методологические основы для дальнейшего исследования венчурного капитала и его возможностей в научно-экономическом и инновационном обновлении экономики России.

В зарубежной экономической литературе вопросы формирования и развития рынка венчурного капитала, инноваций, роли венчурного капитала, в финансировании высокотехнологических предприятий разработан значительно шире и глубже, и это исторически объяснимо: венчурный рынок имеет здесь многолетнюю историю: Это нашло свое отражение в работах зарубежных ученых, таких, как: М. Иортер, Б. Санто, Б. Твисс, И. Фрист, Й. Шумпетер.

В экономической науке имеется незначительное число публикаций, в. которых рассматриваются проблемы развития рынка венчурного капитала в России, особенности минимизации рисков при венчурном инвестировании отражены в трудах Ю.П. Амосова, A.M. Балабана, М.А. Балабана, М.Н. Бродского, А.Н. Булатова, М.В. Бунчука, С.В. Валдайцева, X. Версхоора, М.В. Грачёвой, И. Дворжака, А.Т. Каржаув, А.И. Каширина, Я. Кочишовой, О.В. Мацнева, В.Г. Медынского, И.Н. Молчанова, П. Прохазка, А.С. Семенова, Ф.Дж. Фабоцци, А.Н. Фоломьёва, Н.М. Фонштейна, Н.К. Фроловой, М.В. Шеховцова, М.И. Яндиева и др.

Специфика российской экономики обусловливает необходимость разработки теоретической и методологической базы развития экономических отношений на рынке венчурного капитала с учетом условий, сложившихся в РФ, а также определения направлений и комплекса мер по их совершенствованию.

Недостаточная изученность перечисленных проблем обусловила выбор темы, цель и задачи исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в уточнении природы рынка венчурного капитала и разработке на этой основе направлений совершенствования системы экономических отношений на российском рынке венчурного капитала.

Для достижения поставленной цели предусмотрено решение следующих задач:

• уточнить природу рынка венчурного капитала и выделить этапы его становления в России; выявить особенности экономических отношений на рынке венчурного капитала;

• определить специфику развития .рынка венчурного капитала в РФ;

• предложить основные направления совершенствования экономических отношений на российском рынке венчурного капитала;

• разработать комплекс организационно-экономических мер по развитию рынка венчурного капитала в России.

Объектом исследования является рынок венчурного капитала в национальной экономике России.

Предметом диссертационного исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе функционирования рынка венчурного капитала.

Теоретической и методологической основой настоящего исследования явились фундаментальные концепции и гипотезы, представленные в классических трудах по экономической теории; работы и монографии современных отечественных и зарубежных авторов по проблемам формирования рынка венчурного капитала и государственной поддержки его развития.

Диссертационное исследование осуществлялось на основе системной методологии, с использованием макроэкономического и общеэкономического анализа, сочетания причинно-следственного, логического и эволюционного подходов, методов индукции и дедукции, восхождения от абстрактного к конкретному, методов сравнительного анализа, синтеза,, теоретического моделирования, циклично-генетического подхода к исследованию динамики экономических процессов, диалектического, статистического анализа.

Содержание диссертационного исследования соответствует пункту 1.1. Политическая экономия: структура и закономерности развития экономических отношений; экономика ресурсов (рынков капитала, труда и финансов) специальности 08.00.01 - Экономическая теория Паспорта специальностей ВАК РФ.

Нормативно-правовую основу составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, субъектов РФ.

Информационно-аналитической базой послужили материалы и документы законодательных и исполнительных органов РФ, статистические и аналитические данные- Федеральной службы государственной статистики РФ, нормативно-правовые акты и их проекты, материалы Российской ассоциации венчурного инвестирования, ежегодных российских венчурных ярмарок, материалы из сети Интернет, данные по вопросам развития венчурного инвестирования в России и за рубежом, результаты страновых и международных исследований, опубликованные в научной литературе и периодической печати.

Научная новизна исследования заключается в выявлении особенностей экономических отношений на рынке венчурного капитала в России, а также в разработке направлений и комплекса организационно-экономических мер по их совершенствованию на современном этапе хозяйствования.

1. Уточнено содержание категории «рынок венчурного капитала» в части его представления как системы экономических отношений, возникающих между субъектами рынка (венчурные инвесторы-доноры, венчурные капиталисты, финансируемые компании-реципиенты) по поводу перераспределения венчурного капитала в инновационно-активные сферы хозяйственной деятельности для получения максимально возможной прибыли и роста деловой, активности его получателей.

2. Предложена периодизация- развития российского рынка венчурного капитала в соответствии с изменением состава субъектов рынка и характера их деятельности: «зарождение» (до 1994 г.) - пробные венчурные инвестиции; неустойчивый рост (1994-2002 гг.) - приостановка роста ликвидности венчурного капитала; стагнация с ожиданием устойчивого роста (2002 г. - первое полугодие 2008 г.) - приход иностранных инвестиций на рынок венчурного капитала; «падение» (второе полугодие 2008 г. — настоящее, время) - ожидание повышения инвестиционной и инновационной активности.

3. Выявлена специфика экономических отношений на рынке венчурного капитала в России: приоритетность законодательного оформления* над объективно сложившимся характером экономических отношений; в качестве экономической базы развития отношений на рынке венчурного капитала в России выступает акционерная собственность; цикличный характер развития экономических отношений; основной функцией рынка венчурного капитала является не мобилизация разрозненных капиталов, а их аккумуляция.

4. Систематизированы факторы, сдерживающие развитие рынка венчурного капитала в РФ: несовершенство законодательной базы; недостаточное количество инновационных проектов с высоким экономическим потенциалом; низкая активность банков, пенсионных фондов и страховых компаний в венчурном инвестировании; ненадежность механизмов защиты прав инвесторов; отсутствие налоговых стимулов перехода малых и средних предприятий на инновационный путь развития; отсутствие развитой системы коммерциализации и защиты интеллектуальной собственности; недостаточная информационная поддержка венчурной индустрии; низкая квалификация субъектов хозяйствования данного рынка.

5. Предложены основные направления совершенствования экономических отношений на рынке венчурного капитала на основе использования нормативно-правового (создание нормативно-правовой базы венчурного финансирования, в том числе законодательное разрешение на размещение капитала в рисковых активах), финансово-инвестиционного (повышение прозрачности в системе бухгалтерской и финансовой отчетности; создание благоприятного инвестиционного климата), кадрового (формирование системы подготовки кадров для инновационной сферы), организационного (развитие инновационной инфраструктуры рынка венчурного капитала) и информационного (развитие информационной среды венчурной индустрии) подходов.

6. Разработан комплекс организационно-экономических мер по развитию рынка венчурного капитала в РФ: создание льготных условий налогообложения; внедрение системы ускоренной амортизации; использование целевых грантов; применение системы финансовых стимулов; совершенствование законодательства по защите прав интеллектуальной собственности; расширение партнерских связей между инновационно-активными и венчурными предприятиями; расширение информационных баз данных о венчурных проектах; создание стендовых баз; создание информационного портала о венчурной индустрии; расширение сферы консалтинговых услуг; обязательная сертификация продукции; проведение венчурных выставок; привлечение банков, пенсионных фондов и страховых компаний к участию в венчурном инвестировании; внедрение систем управления качеством в деятельность субъектов рынка венчурного капитала; совершенствование деловой культуры; создание государственной структуры для экспертизы инновационных проектов; создание бюро по проектированию инвестиционных вложений в наиболее перспективные инновационные предприятия; использование механизма частно-государственного партнерства в виде модели-катализатора запуска венчурных процессов - РВК; реализация государственных программ поддержки развития венчурного предпринимательства.

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в углублении теоретических представлений об экономической сущности рынка венчурного капитала, структуре, принципах формирования и функционирования рынка венчурного капитала, а также в разработке основных путей совершенствования экономических отношений на российском рынке венчурного капитала.

Практическая значимость исследования связана с возможностью использования полученных результатов органами государственной власти и местного самоуправления при создании и развитии системы венчурного инвестирования и ее инфраструктуры.

Положения диссертации также могут быть применены в учебном процессе и преподавании курсов «Экономическая теория», «Макроэкономика», «Национальная экономика» в вузах, средних профессиональных учебных заведениях, при проведении курсов повышения квалификации работников сферы экономики и государственного управления.

Апробация результатов диссертационного исследования.

Основные теоретические и методические положения, результаты, выводы и рекомендации, сформулированные в диссертации, докладывались на научных конференциях различного уровня: Международная научно-практическая конференция «Фундаментальные и прикладные исследования в системе образования» (2005 г.); «Державинские чтения» (2004-2008 гг.); Научно-практическая заочная конференция «Социально-экономические аспекты современного развития России» (2005 г.); а также были изданы в сборниках научных трудов кафедры экономической теории и истории (1,4 выпуск).

Публикации. Основные положения и результаты исследования нашли отражение в 12 печатных работах, общим объемом 4,7 п.л. (авторский объем - 4,5 п.л.), в том числе в 3 статьях в изданиях, рекомендованных ВАК РФ, авторским объемом 1,4 пл.

Структура и объем диссертационной работы были определены в соответствии с необходимостью решения поставленных научных задач. Работа построена по проблемно-тематическому принципу и состоит из введения, двух глав, включающих шесть параграфов, заключения, списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Ланин, Руслан Анатольевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе исследования системы экономических отношений на рынке венчурного капитала, получены выводы, имеющие теоретическое, методологическое и практическое значение.

Во-первых, уточнено содержание категории «рынок венчурного капитала». Под рынком венчурного капитала понимается система экономических отношений, возникающих между субъектами рынка (венчурные инвесторы-доноры, венчурные капиталисты, финансируемые компании-реципиенты) по поводу перераспределения венчурного капитала в инновационно-активные сферы хозяйственной деятельности для получения- максимально возможной прибыли и роста деловой активности его получателей. Эти экономические отношения существуют, в первую очередь, между участниками венчурного финансирования, к которым относятся венчурные инвесторы — доноры, компании-реципиенты (финансируемые компании), венчурные профессионалы — венчурные капиталисты — (посредники между инвесторами-донорами и компаниями-реципиентами). Еще одним важным участником в системе венчурного финансирования является государство в связи с расширением его экономических функций, направленных на поддержание функционирования рыночной экономики, а также на нейтрализацию недостатков действия рыночной системы и стимулирование мотивации субъектов экономической деятельности.

Во-вторых, предложена периодизация развития российского рынка венчурного капитала. Поскольку в России формирование рынка венчурного капитала проходит по особому пути, прежде всего, по причине специфической экономической и политической обстановки в стране, попытки создания рыночных отношений путем принятия государственных решений, законов и указов, периодизация развития российского рынка венчурного капитала разработана в соответствии с изменением состава субъектов рынка и характера их деятельности: «зарождение» (до 1994 г.) - пробные венчурные инвестиции; неустойчивый рост (1994-2002 гг.) - приостановка роста ликвидности венчурного капитала; стагнация с ожиданием устойчивого роста (2002 г. — первое полугодие 2008 г.) - приход иностранных инвестиций на рынок венчурного капитала; «падение» (второе полугодие 2008 г. - настоящее время) - ожидание повышения инвестиционной и инновационной активности.

В-третьих, выявлена специфика экономических отношений на рынке венчурного капитала в России: приоритетность законодательного оформления над объективно сложившимся характером экономических отношений; в качестве экономической базы развития отношений на рынке венчурного капитала в России выступает акционерная собственность; цикличный характер развития экономических отношений; основной функцией рынка венчурного капитала является не мобилизация разрозненных капиталов, а их аккумуляция.

В-четвертых, систематизированы, факторы, сдерживающие развитие рынка венчурного капитала в РФ: несовершенство законодательной базы; недостаточное количество инновационных проектов с высоким экономическим, потенциалом; низкая активность банков, пенсионных фондов и страховых компаний в венчурном инвестировании; ненадежность механизмов защиты прав инвесторов; отсутствие налоговых стимулов перехода малых и средних предприятий на инновационный путь развития; отсутствие развитой системы коммерциализации и защиты, интеллектуальной собственности; недостаточная информационная поддержка венчурной индустрии; низкая квалификация субъектов хозяйствования данного рынка.

На создание индустрии венчурного бизнеса в России в. настоящее время также оказывает влияние общемировой экономический кризис, который привел к спаду на рынке рискового капитала.

В-пятых, предложены основные направления совершенствования экономических отношений на рынке венчурного капитала на основе использования нормативно-правового (создание нормативно-правовой базы венчурного финансирования, в том числе законодательное разрешение на размещение капитала в рисковых активах), финансово-инвестиционного (повышение прозрачности в системе бухгалтерской и финансовой отчетности; создание благоприятного инвестиционного климата), кадрового (формирование системы подготовки кадров для инновационной сферы), организационного (развитие инновационной инфраструктуры рынка венчурного капитала) и информационного (развитие информационной среды венчурной индустрии) подходов.

В-шестых, разработан комплекс организационно-экономических мер по развитию рынка венчурного капитала в РФ: создание льготных условий налогообложения; внедрение системы ускоренной амортизации; использование целевых грантов; применение системы финансовых стимулов; совершенствование законодательства по защите прав интеллектуальной собственности; расширение партнерских связей между инновационно-активными и венчурными предприятиями; расширение информационных баз данных о венчурных проектах; создание стендовых баз; создание информационного портала о венчурной'индустрии; расширение сферы консалтинговых услуг; обязательная сертификация продукции; проведение венчурных выставок; привлечение банков, пенсионных фондов и страховых компаний к участию в венчурном инвестировании; внедрение систем управления качеством в деятельность субъектов рынка венчурного капитала; совершенствование деловой культуры; создание государственной структуры для- экспертизы, инновационных проектов; создание бюро по проектированию* инвестиционных, вложений- в наиболее перспективные инновационные предприятия; использование механизма частно-государственного партнерства в виде модели-катализатора запуска венчурных процессов — РВК; реализация государственных программ поддержки развития венчурного предпринимательства.

Таким образом, рынок венчурного капитала имеет все основания стать действенным инструментом, стимулирующим быстрый прогресс инновационного сектора экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ланин, Руслан Анатольевич, 2009 год

1. «Аналитический вестник» Российская Ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ).

2. Аванесова, Т.И. Венчурный бизнес /Т.И. Аванесова //Вестник Камчатского государственного технического университета. -2004. —Вып.З.

3. Алдошин, В.М. Вхождение в наукоемкий бизнес высокотехнологичных компаний: (схемы, модели и принципы построения) / В.М. Алдошин, В.В. Мокрышев, Д.А. Леманский / М.: Роспатент, 2004.

4. Алексеев, М.Ю. Рынок ценных бумаг и его участники /М.Ю. Алексеев // Бухгалтерский учет. 1992. № 2.

5. Амосов, Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности /Ю.П. Амосов /- СПб.: Феникс, 2005.

6. Амосов, Ю. П. Деньги для хорошего человека /Ю.П. Амосов // Эксперт. 2004. № 4.

7. Амосов,. Ю.П. Неустойчивая динамика /Ю.П. Амосов // Эксперт. 2003. №23.

8. Аналитический вестник «О развитии венчурного инвестирования в Российской Федерации» 2008, № 5(530).

9. Аналитический сборник РАВИ. 2008. http://www.allventure.ru/

10. Ананьин, В.М., Филин, С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе /В.М. Ананьин, С.А. Филин/ Учебное пособие М.: АНКИЛ, 2003.

11. Антропов, В.М. Рычаги инновационного роста /В.М: Антропов //Современные аспекты экономики. 2004. № 15.

12. Арапов, М.В. Индикаторы индустрии знаний: Европа, Соединенные Штаты, Россия /М.В. Арапов // Энергия: экономика, техника, экология. 2004. №5.

13. Аристотель. Никомахова этика. Перевод: (С) Нина Брагинская ([e-mail]) Философы Греции ЗАО «Издательство "ЭКСМО-Пресс"», Москва, 1997.

14. Аристотель. Политика /Аристотель/ Сочинения: В 4 т. Т. 4. М.: Мысль, 1983.

15. Бапольский, Е. Инновационные стратегии компаний на развивающихся рынках /Е. Бапольский //Общество и экономика. 2004. № 4.

16. Басов, А.И. Инновации — главное направление инвестиционного процесса /А.И. Басов //Финансы и кредит. 2003. № 5.

17. Бизнес: Оксфордский толковый словарь Англо-русский. М.: Издательство «Прогресс-Академия», Издательство РГГУ, 1995.

18. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе /М. Блауг/ Пер. с англ., 4-е изд. М.: Дело Лтд, 1994.

19. Большой экономический словарь. /Под ред. А.Н. Азрилияна

20. Бродский, М.Н. Венчурное инвестирование и. его влияние на развитие инноваций, малого и среднего бизнеса: право и экономика /М.Н. Бродский/ http://www.mbrodsky.ru/

21. Булатов, А. Россия в мировом инвестиционном процессе /А. Булатова //Вопросы экономики. 2004. № 1.

22. Бунчук, М. Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса /М. Бунчук // Электронный бюллетень «Технологический бизнес». 1999. № 1. http://www.techbusiness.ru/

23. Бунчук, М. Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес-ангелы /М. Бунчук //Технологический бизнес. 1999. № 2.

24. Венчурное финансирование: мировой опыт: Сб. обзоров и реф./РАН. ИНИОН. Центр социал. науч.-информ. Исслед. Отд. Экономики. М., 2001.

25. Венчурное финансирование: теория и практика / Сост. докт. техн. наук Н. М. Фонштейн. М.: АНХ., 1999.

26. Венчурное финансирование: теория и практика: Сборник / под ред. Н.М.Фонштейн, А.М.Балабана. М., 1998.

27. Венчурные инвестиции, http://www.artkis.ru/

28. Власов, А. Венчурный капитал и малое предпринимательство /А. Власов // Общество и экономика. 1999. № 12.

29. Газета RBK daily от 29.12.2008 г.

30. Гамза, В.А. Инвестиционный потенциал России: национальные источники /В.А. Гамза //Финансы и кредит. 2004. № 29.

31. Гладких, И., РАВИ /И. Гладких/ 2006. http://www.rvca.ru

32. Голиченко, О. Российская инновационная система: проблемы развития /О. Голиченко //Вопросы экономики. 2004. № 12.

33. Гонтарь, О. Роль финансов в венчурном бизнесе /О. Гонтарь //Финансовый бизнес. 2004. № 2.

34. Горелов, А. Предпринимательские риски /А. Горелов // Фин. бизнес. 1996. №5.

35. Горский, А.И. Фонды венчурного инвестирования в России /А.И. Горский //Финансы. 2002. № 6.

36. Гулькин, П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. Теория и десятилетие практики /П.Г. Гулькин/ СПб. ООО «Аналит. Центр «Альпари СПб», 2003.

37. Гулькин, П.Г. Венчурный капитал /П.Г. Гулькин/ http://www.cfin.ru

38. Гулькин, П.Г. Индустрия венчурных и прямых частных инвестиций в России: основные этапы /П.Г. Гулькин// Сайт Центра стратегических разработок "Северо-Запад".

39. Гуриева, JI.K. О некоторых проблемах развития российского венчу-ра /Л.К. Гуриева // Финансы. 2006. № 1.

40. Гусаков, М.А. Экономика венчурного бизнеса: Текст лекций / М.А.Гусаков, Е.Ф.Денисов / Санкт-Петерб. ун-т экономики и финансов. -СПб., 1996.

41. Гусев, К.Н. Масштабы и структура российских инвестиций за рубежом /К.Н. Гусев //Банковское дело. 2004. № 12.

42. Дагаев, А. А. Статья. Софтверный интерес рисковых инвесторов /А.А. Дагаев/ IKS-online. 2005. № 3.

43. Дворжак, И., Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы / И. Дворжак, Я. Кочишова, П. Прохазка // Проблемы теории и практика управления. 2000. № 5. http://business.rin.ru/

44. Дворжак, И., Кочишова, Я., Прохазка, П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы /И. Дворжак, Я. Кочишова, П. Прохазка // Проблемы теории и практики управления. 1999. № 6.

45. Девиль, Ф. Курс обучения венчурному предпринимательству: обзор прямых инвестиций и венчурного капитала в Европе /Ф. Девиль/ СПб.: Феникс, 2006.

46. Долан, Э.Дж., Линдсней, Д. Микроэкономика /Э.Дж. Долан, Д. Линдсней / Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред.Б. Лисовика и В. Лукашевича. СПб., 1994.

47. Доронина, С. Методы государственной поддержки инновационной деятельности /С. Доронина //Военно-экономический вестник. 2005. № 7.

48. Дрейпер, Т. Капитал рождает идеи /Т. Дрейпер/ Беседу вел Максим Благонравии // Эксперт. 2005. № 28.

49. Дробышевская, Л.Н. Рынок рискового капитала: проблемы становления и развития в России /Л.Н. Дробышевская //Финансы и кредит. 2005. №1

50. Дубров, A.M. и др. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе /А.М. Дубров/ М., 1999.

51. Духоев, А.Д. Проблемы управления инвестициями на микроуровне /А. Д. Духоев //Финансы и кредит. -2004. -№ 29. -с. 7-10

52. Евдокимов, Е. Венчурные горизонты финансовых рынков /Е. Евдокимов, Д. Лисенков //Рынок ценных бумаг. 2005. № 18.

53. Евдокимов, Е. Венчурный бизнес России в 2003-2004 гг. /Е. Евдокимов //Рынок ценных бумаг. 2004. № 18.

54. Задорожный, А. Воленс-ноленс ноу-хау /А. Задорожный // Эксперт-Урал , 2004. № 5. http://www.expert.ru/

55. Закон об инвестициях в области малого бизнеса 1958 г. (72 Stat. 698; 15 U.S.C. 661).

56. Захаров, JI. Н. Бизнес в России. Специфика управления /JI.H. Захаров/-М.: Вершина, 2006.

57. Зубарева, Т.С. Индустрия венчурного капитала: учеб. пособие / Т.С. Зубарев/ Новосиб. гос. техн. ун-т. Новосибирск, 1995.

58. Ибадова, JI.T. Венчурное финансирование малого предпринимательства /Л.Т. Ибадова//Финансы 2006. № 4.

59. Ивина, Л.В. Терминология венчурного финансирования / JI.B. Иви-на, В.А. Воронцов/ М.: Академ, проспект, 2002.

60. Ильясов, М. Экономико-правовые аспекты венчурного предпринимательства в инновационной сфере: (Мировой опыт и перспективы развития в России) /М. Ильясов // Хоз-во и право. 2000. № 2.

61. Инвестирование в инновационной бизнес: мировая практика венчурный капитал: Сб. ст. / Сост. и общ. ред. Н.М.Фонштейн. - М., 1996.

62. Источник РБК daily. 29.12.2008

63. Как они стимулируют // Приложение к газете "Коммерсантъ" 2005. №215.

64. Капитал. Словарь по экономике и финансам. http://www.glossary. ru

65. Карабанов, К. Венчурные фонды Великобритании и возможности их привлечения в Россию /К. Карабанов/ http://www.allventure.ru/

66. Каржаув, А.Т. Национальная система венчурного инвестирования / А.Т. Каржаув, А.Н. Фоломьёв/-М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006.

67. Качалин, В. Организация венчурного предпринимательства /В. Качалин// Пробл. теории и практики управления. 1992. №1.

68. Каширин, А. И. Венчурное инвестирование в России /А.Р1. Каши-рин, А.С. Семенов/- М.: Вершина, 2007.

69. Кемпбелл, К. Венчурный бизнес: новые подходы /К. Кемпбелл/ -М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

70. Кенэ, Ф. Избранные экономические произведения Ф. ЬСенэ/ М.,2000.

71. Кирьяков, А.Г. Основы инновационного предпринимательства /А.Г. Кирьяков/ Ростов-на-Дону: Феникс, 2002.

72. Комков, Н.И. Проблемы коммерциализации научных исследований и направления их решения / Н.И.Комков, Н.И.Бондарева // Пробл. прогнозирования. 2007. №1.

73. Кондратьева, Т. Н. Финансы венчурной деятельности /Т.Н. Кондратьева/ Минск: Мисанта, 1998.

74. Курс обучения венчурному предпринимательству: краткий глоссарий. СПб.: Феникс, 2006.

75. Лапыгин, Ю.Н. Инвестиционная политика /Ю.Н. Лапыгин/ М.: Кнорус, 2005.

76. Леонова, Т.Н. Организационно-экономические аспекты активизации венчурной инновационной деятельности в России /Т.Н. Леонова/ Авто-реф. дис.канд. экон. наук. М., 1997.

77. Леонтьев, Б. Интеллектуальная собственность генетическая основа высокотехнологичного бизнеса /Б. Леонтьев // Пробл. теории и практики управл. 2007. № 2.

78. Лис, И. Богатым быть просто /И. Лис //Деловой Казахстан. Респ. экон. газ. 2007. 9 нояб.

79. Лузан, С.А. Развитие венчурного инвестирования в России: проблемы и перспективы / С.А. Лузан, Н.Ф. Шандиева // Конкурс. 2006. № 1.

80. Макаров, В. Контуры экономики знаний /В. Макаров // Экономист. 2003. № 3.

81. Макконелл, К.Р., Брю, C.JI. Экономикс /К.Р. Макконелл, C.JI. Брю/ Пер.с англ. -М.:ИНФРА-М, в 2-х т. 2001.

82. Малахов, А. Венчурных денег прибыло /А. Малахов //Коммерсант. 16.10.07.

83. Малахов, В.В. Формирование рынка венчурного капитала в экономике России /В.В. Малахов/ Автореф. дис.канд.экон.наук.

84. Маркс, К. Капитал /К. Маркс/В 3-х тт. М., 1983. http://www.esperanto.mv.ru/

85. Маркс, К. Капитал /К. Маркс/ Т.1, гл.4 «Превращение денег в капитал», раздел 3 «Купля и продажа рабочей силы».

86. Маркс, К. Капитал /К. Маркс/ Т.З, гл.48 «Триединая формула»,

87. Маршалл, А. Принципы политической экономии /А. Маршалл/ М.: Прогресс, 1993.

88. Мацнев, О. Венчурное предпринимательство: мировой опыт и отечественная практика /О. Мацнев // Вопросы экономики. 2005. № 6.

89. Мачанов, В.В. Инвестиционная деятельность банка в сфере новых технологий /В.В. Мачанов //Финансы и кредит. 2002. № 19.

90. Медовников, Д. Венчур получил прописку / Д. Медовников, И. Имамутдинов, Ю. Святицкий Электронный ресурс. // Интернет-журнал «Коммерческая технология».

91. Меньшиков, О.Р. Программа FAST: быстрое освоение территории ивестиций с использованием новейших компьютерных технологий /О.Р. Меньшиков //Банковское дело. 1995. № 6.

92. Миронов, И. Темпы развития малого и инновационного бизнеса в Обнинске сопоставимы с западными показателями Беседа с главой городской администрации И. Мироновым /Записал Э. Самойлов. /И. Миронов // Человек и труд. 2004. № 12.

93. Миронов, С.К экономике знаний и высоких технологий /С.К. Миронов // Инженерная газ. 2005. № 39.

94. Мясникович, М. В. Государственное регулирование инновационной деятельности: учеб. пособие / М. В. Мясникович, Н. Б. Антонова, JI. Н. Нехорошева/ -Минск: Акад. управления при Президенте Респ. Беларусь, 2005.

95. Национальная система венчурного финансирования приоритетная задача Электронный ресурс. // Экон. газ. 2008. 8 мая. http://www.neg.by/

96. Нехорошева, JI. Н. Организационно-экономический механизм венчурной деятельности: методология формирования и перспективы развития / JI. Н. Нехорошева, С. А. Егоров // Бел. экон. журн. 2008. № 1.

97. Никконен, А. И. Венчурный инновационный фонд катализатор привлечения частного капитала в технологический потенциал России /А.И. Никконен // Инновации. 2002. № 5.

98. Никконен, А.И. Венчурная индустрия в России: история, реалии, перспективы /А.И. Никконен //Интеллектуальная собственность. 2004. № 7.

99. Новицкий, Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности /Н: Новицкий // Экономист. 1999." № 3.

100. Новые подходы к отношениям с инвесторами /Под ред. Бенджамина М. Коула; Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

101. Новые формы инвестирования инновационной деятельности: Межвузовский научный сборник / Саратовский государственный технический университет; Под ред. А.Н. Плотникова: Саратов: Изд-во Саратовского ГТУ, 2004.

102. Новый большой англо-русский словарь: в 3-х т., Т. 3. М.: Рус. яз.,1998.

103. ЮЗ.Нойберт, М. Венчурный капитал как фактор развития рыночной экономики /М:Нойберт/ Автореф. дис. канд. экон. наук. М., 1997.

104. Огурцова, А.Н. Федеральные целевые программы как инструмент государственной инвестиционной политики /А.Н. Огурцова //Финансы и кредит. 2005. № Ю.

105. Осадчий, А. Проблемы коммерциализации результатов интеллектуальной деятельности /А. Осадчий // Маркетинг. 2007. № 1.

106. Паштова, Л.Г. Инвестирование в инновации /Л.Г. Паштова //Финансы. 2001. № 7.

107. Пинюгин, К.О. Состояние и перспективы венчурного финансирования в России /К.О. Пинюгин //Венчурное финансирование мировой опыт: Сб. обзоров и рефератов /РАН ЮНИОН. -М., 2001. № 1.

108. Пискунов, Д.М. Венчурные фонды и повышение конкурентоспособности России /Д.М. Пискунов //Финансовый бизнес. 2003. № 4.

109. Плотников, А.Н. Перспективы венчурного инвестирования инновационной деятельности /А.Н. Плотников //Финансы. 2003. № 5.

110. Погорелов, Д.И. Финансовый потенциал Российской венчурной компании /Д.И. Погорелов // Финансы. 2006. № 10.

111. Половинка, Д.В. Венчурное финансирование: механизмы и этапы функционирования /Д.В. Половинка // Науковедение. 2002. № 2.

112. Попова, Н. Бизнес-ангелы и наноинвесторы /Н. Попова // Известия. 2007. 22 июня

113. Послание Президента РФ В.В. Путина Федеральному Собранию РФ от 10 мая 2006 г.

114. Послание Президента РФ В.В. Путина Федеральному Собранию РФ от 26 апреля 2007 г.

115. При каких условиях инвесторам станет выгодно вкладывать в венчурные высокотехнологичные проекты? // Бизнес журнал. 2007. № 4.

116. Приоритеты венчурного инвестирования, http://www.kylbakov.ru/

117. Просвирина, И.И. Перспективы интеллектуального капитала российских компаний/И.И. Просвирина//Финансы. 2005. №12.

118. РАВИ Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования - http://www.rvca.ru/

119. Рикардо, Д. Начала политической экономии и налогового обложения /Д. Рикардо //Сочинения. М., 1995. Т.1.

120. Рогова, Е.М. Венчурное предпринимательство в России: теория и практика /Е.М. Рогова/Автореф. дис.канд. экон. наук. СПб., 1995.

121. Родионов, И.И., Дмитриев, Н.Н: РВК как форма государственной поддержки формирования института венчурных инвестиций в России /И.И. Родионов, Н.Н. Дмитриев // «Корпоративные финансы» 2007. № 3.

122. РосБизнесКонсалтинг. 09.06.2007, Санкт-Петербург 10:35:03

123. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации. / Под редакцией Козлова А. А. Москва, Банки и биржи, ЮНИТ, 1994.

124. Рубцов, Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития /Б.Б. Рубцов/ М.: ФА, 2000.

125. Самуэльсон, П. Экономика /П. Самуэльсон/ -М.:Алгон, 1992.

126. Санто, Б. Инновация как средство экономического развития /Б. Санто/ -М.: Прогресс, 1990.

127. Сафонова, Е.В. .Фактор экономики знаний в социально-экономическом развитии и качестве жизни населения /Е.В. Сафонова // Экономика и матем. методы. 2005. Т.41. № 4.

128. Сводный план по реализации послания Президента РФ Распоряжение № 838-р от 7 июня 2006 г. Пункт 10.

129. Седов, К.Б. Международная коммерческая деятельность России в сфере наукоемких услуг и технологий /К.Б. Седов // Конкурс. 2006. № 6.

130. Секреты инвестиционного дела. Всё, что нужно знать об инвестициях. Под. Ред. Джеймса Пикфорда — М.: Тройка диалог, 2007.

131. Семенов, А.С., Каширин, А.И. Венчурное финансирование инновационной деятельности /А.С. Семенов, А.И. Каширин// Инновации. 2006. №1 (88).

132. Семенов, А.С. Бизнес на риске /А.С. Семенов //Деловые люди. 2004. № 164.

133. Серпилин, А. Инвестиции возможны и в условиях кризиса /А. Серпилин // Человек и труд. 1997. № 3.

134. Симилютина, Н.В. Некоторые виды ценных бумаг в мировой практике и в РФ /Н.В. Семилютина/ Финансовая газета. 1993. № 22.

135. Симонян, К.Э. Инвестиционные механизмы развития венчурного предпринимательства в России /К.Э. Симонян/ -М., 2006.

136. Ситохова, Т.Е. Венчурный бизнес в рыночной трансформации российской экономики /Т.Е. Ситохова // Социал.-гуманит. знания. 1999. № 2.

137. Скуратович, Н. Е. К вопросу о венчурных фондах / Н. Е. Скура-тович, А. П. Гришанович // Наука и инновации. 2006. № 9.

138. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов /А. Смит/ 2-я книга «О природе капитала, его накоплении и применении». М., 1962.

139. Сотрудничество США и Израиля в области Hi-Tec. Электронный ресурс. // Израильский портал «Союз» http://souz.co.il/israel/

140. Стриженко, А.А. Прямое инвестирование в Российской Федра-ции на примере венчурных предприятий /А.А. Стриженко //Ползуновский вестник. 2003. № 3/4.

141. Сурин, А.В. Инновационный менеджмент: учебник /А.В. Сурин, О.П. Молчанова / -М.: ИНФРА-М, 2008.

142. Сэй, Ж.-Б. Трактат по политической экономии /Ж.-Б. Сэй/ http://www.ek-Iit.agava.ru/

143. Твисс, Б. Управление научно-техническими нововведениями /Б. Твисс/-М.: Экономика, 1989.

144. Товстых, J1. Современная интеллектуально-информационная революция и возрастание роли информации и знаний /Л. Товстых // Информационные ресурсы России. 2005. №11.

145. Угнич, Е.А. Венчурный капитал как источник финансирования инновационного процесса /Е.А. Угнич/ Автореф. дис.канд.экон.наук, М., 2008.

146. Унтура, Г.А. Венчурное финансирование: сущность, формы и механизмы функционирования / Г.А.Унтура, А.В.Евсеенко, В.С.Зверев // Науковедение. 2002. №4.

147. Ушаков, И.И. Как привлечь инвестиции / И.И.Ушаков/ СПб.: Питер, 2006.

148. Фабоцци, Ф. Дж. Управление инвестициями /Ф.Дж. Фабоцци/ -М.: Инфра-М, 2000.

149. Федосеева, Т.В. Инновационная политика государства и активизация рискового инвестирования в условиях глобализации /Т.В. Федосеева //Федерация. 2004. № 1.

150. Филимонов, С. Истинные короли Кремниевой долины /С. Филимонов/ http://www.bestreferat.ru/

151. Филин, С.А. Стратегическое управление инвестиционной деятельностью при переходе экономики на инновационный тип развития /С.А. Филин //Финансы и кредит. 2003. № 4.

152. Финансовый менеджмент ДО. Бригхем, Л. Гапенски Пер с англ. Под ред. В.В. Ковалева/ -СПб.: Экономическая школа, 2004. Т.2.

153. Фишер, И. Покупательная способность денег /И. Фишер/ http://www.ek-lit.agava.ru/

154. Фоломьев, А. Н. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования / А. Н. Фоломьев, А. Т. Каржаув // Инновации. 2002. № 8.

155. Фоломьев, А.Н. Венчурный капитал /А.Н.Фоломьев, М.Нойберт/ -М. СПб.: Наука, 1999.

156. Хайман, Д. Современная микроэкономика: анализ и применение /Д. Хайман/-М.: Финансы и статистика, 1992.

157. Халчанская, В. Эффективность государственной поддержки наукоемкого бизнеса в США /В. Халчанская // Пробл. теории и практики управл. 2006. № 6.

158. Шеховцов, М.В. Венчурные фонды, крупные корпорации и малые инновационные предприятия / М.В.Шеховцов // ЭКО. 2006. № 2.

159. Шеховцов, М.В. Проблемы и перспективы российского венчурного рынка /М.В. Шеховцов //Рынок ценных бумаг спец. выпуск. - 2007.

160. Шеховцов, М.В. Рынок больших возможностей /М.В. Шеховцов// «Управление компанией», 2008. № 1.

161. Ширяев, А. Венчурное инвестирование /А. Ширяев //Экономика. 2003. № 2.

162. Шумпетер Й. Теория экономического развития /Й. Шумпетер/ -М.: Прогресс, 1982.

163. Эдвин, Дж., Долан, Д., Линдсней, Е. Рынок. Макроэкономическая модель /Дж. Эдвин, Д. Долан, Е. Линдсней/ -СПб., 1992.

164. Экономическая теория: Учеб. для вузов /Под ред. Г.П. Журавлевой, В.М. Юрьева. Тамбов: Изд-во Тамб. Ун-та, 2000.

165. Яндиев, М.И. Аналитический обзор: «Венчурный капитал в России» /М.И. Яндиев/ 16.10.2003

166. Литература на иностранном языке

167. European Private Equity Activity Survey 2007 Electronic resource. // EVCA by Thomson Financial and Pricewaterhouse Coopers. Brussels, 2008. Mode of access: http://www.evca.eu/.

168. Faber, Mark, 'Understanding Emerging Markets CyclesV/Managing Emerging Markets Portfolio, Charlottseville, VA, USA: Association of Investment Management and Research 1993.

169. Financial Sense Online. Transcription of Interview Mark Faber. 22/02/2003. http://www.financialsense.com/.

170. Frist E.L. On Socta-Technical Systems / The Planing of Change / Ed. W.G.Bennis. N.Y., 1969.http://www.desa.donbass.com/htmlrus/.

171. National venture capital association, http://www.nvca.org/.

172. Perm G. W. The Economics of the Private Equity Market / G. W. Perm, N. Prowse, S. Prowse. Washington, 1995

173. Porter M.E. The Competition Advantage of Nations, 1990

174. Schmidtke, A. Praxis des Venture Capital Geschaeftes. Landsberg am Lech: Verlag Moderne Industrie, 1985.

175. В Санкт-Петербурге начал работу Российский венчурный форум -http://spb.rbc.ru/

176. Венчурное инвестирование: сможет ли правительство утолить инвестиционный голод малых инновационных предприятий в России? http://www.bishelp.ru/

177. Венчурный бизнес в России: некоторые проблемы и перспективы -http://www.bishelp.ru/

178. Венчурный капитал идет в Азию http://www.innovbusiness.ru/

179. Государственное стимулирование венчурного инвестирования -http://www.bishelp.ru/

180. Государство показывает пример инвесторам http://www.chem.msu.su/rus/

181. Московская сеть «бизнес-ангелов» http://www.business-angels.ru

182. Опыт венчурного предпринимательства в Великобритании, Алексей Бочкарев http://www.maplaza.ru/

183. Портал информационной поддержки инноваций и бизнеса http.7/www.innovbusiness.ru

184. Приоритеты венчурного инвестирования, http://www.kylbakov.ni/l

185. РАВИ Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования - http://www.rvca.ru/14. РБК daily. 29.12.2008

186. Российская Венчурная Компания http://www.rusventure.ru/

187. Российская венчурная компания Электронный ресурс. // Инвестиционные проекты России.

188. Финансирование инновационной деятельности // В России растет количество венчурных фондов http://www.innovbusiness.ru/

189. Частный капитал — национальная сеть «бизнес-ангелов» http ://www.pri vate-capital.ru19. ep.tambov.gov.ru/

190. Finnish Venture Capital Association.21. http://gis.web.tstu.ru/22. http://www.cnews.ru/

191. Israeli Venture Association