Международные финансовые центры Восточной Азии в системе мировой экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Осипян, Гарри Владимирович

• Осипян, Гарри Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Осипян, Гарри Владимирович

ф Введение.

Глава 1. Истоки становления и факторы развития международных финансовых центров.

1.1. Международные финансовые центры как субъект и фактор функционирования мировой экономики.

1.2. Этапы становления и развития ведущих международных финансовых центров и центров

Восточной Азии.

1.3. Место и роль международных финансовых центров в финансовой глобализации.

Глава 2. Особенности деятельности международных финансовых центров Восточной Азии. 2.1.Сравнительная характеристика глобальных финансовых центров и региональных центров Восточной Азии.

2.2.Новые азиатские международные финансовые центры в структуре мировой финансовой системы.

2.3. Основы организации и функционирования офшорных финансовых центров: азиатская составляющая.

Глава 3. Основные направления деятельности российских компаний в международных q финансовых центрах.

3.1. Российские компании в ведущих международных финансовых центрах: проблемы и риски.ИЗ

3.2.Москва как международный финансовый центр СНГ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Международные финансовые центры Восточной Азии в системе мировой экономики»

Актуальность темы исследования. Международные финансовые центры (МФЦ) являются неотъемлемой частью современной международной финансовой экономики. Одной из её базовых составляющих является наличие развитых национальных финансовых рынков, активно взаимодействующих с подобными рынками других стран. В качестве примера можно привести США, Великобританию, Японию, в развитии экономики которых, существенную роль играют финансовые рынки, а крупнейшие города этих стран (Нью-Йорк, Лондон, Токио), являются основными международными финансовыми центрами. Такие города, можно рассматривать как ворота в глобальную экономику. Они важны для функционирования как национальной, так и мировой экономики, поскольку в них сосредоточенны огромные финансовые, информационные и интеллектуальные ресурсы, базируется большинство крупных производственных, торговых, финансовых, сервисных компаний, специализированных кредитно-финансовых институтов и банков.

Помимо традиционных МФЦ в последние десятилетия XX века появился ряд новых финансовых центров, претендующих на роль международных. Ускорение процессов глобализации и, прежде всего её финансовой составляющей, привело к росту силы и влиятельности региональных финансовых центров, в частности, таких как Гонконг (Сянган), Сингапур. Финансовые рынки этих стран (территорий), которые по традиции относят к развивающимся финансовым рынкам, уже достаточно давно являются зрелыми международными финансовыми центрами, оказывающими влияние не только на реУ^юнальную экономику, но и на распределение глобальных потоков капитала.

Одновременно с этими лидерами финансового мира Дальнего Востока и Юго-Восточной Азии (ЮВА) в 90-е гг. XX века появляется новая поросль финансовых центров в Малайзии, Индонезии, Филиппинах, Тайване, Китае и др. Многие из них представляют офшорные финансовые центры. Появление новых МФЦ - расширяет возможности финансовой экономики, усиливает её глобализированный характер.

Изучение функционирования МФЦ, тенденций их развития является важнейшим направлением для понимания сущности новой мировой экономики, её особенностей и механизмов движения. При этом выявление тенденций развития новых азиатских финансовых центров, особенностей их включения в конкурентную борьбу, на уже освоенном международными корпорациями финансовом рынке, представляет как научный, так и практический интерес. Это позволяет выявить локальные черты финансовой глобализации в результате подключения и активного освоения экономического пространства АТР новыми финансовыми центрами, показать их роль, перспективы и конкурентоспособность в мировой экономике. Особую значимость имеет изучение развития китайского финансового рынка в связке Сянган-Шанхай (Пудун), а также исследование возможностей такого рынка в рамках "большого Китая" - КНР - Тайвань-Сингапур, в частности перспектив его интеграции. В силу этого тема, избранная для исследования, представляется действительно актуальной. Изучение механизмов деятельности МФЦ, в том числе и появившихся в последнее время в Восточной Азии, растущее влияние этих МФЦ на мировую финансовую конъюнктуру и всю систему международных валютно-финансовых отношений представляет дополнительную актуальность.

В начале XXI века крупнейшие российские компании всё более активно выходят на международные рынки ссудного капитала с целью привлечения финансовых средств для погашения кредитов, модернизации производства, открытия дочерних предприятий. Анализ первых шагов российских компаний на мировом финансовом рынке, в том числе в структурах МФЦ, в свою очередь, является актуальным как с теоретической, так и с практической точки зрения.

Предметом исследования является изучение особенностей функционирования традиционных и новых МФЦ, их влияния на мировую экономику и экономику отдельных стран.

Объектом исследования является механизм деятельности МФЦ в мировой финансовой системе.

Цели и задачи диссертационной работы. Целью настоящей работы является исследование основных особенностей развития МФЦ, в том числе финансовых центров Восточной Азии и их роли в системе глобального и регионального финансового рынка, анализ процесса выхода российских компаний на ведущие МФЦ.

В соответствии с целью исследования в диссертации решаются следующие задачи:

• раскрываются особенности возникновения и развития МФЦ;

• выявляются критерии объективной необходимости МФЦ в международной финансовой экономике;

• характеризуется организационная и географическая структура МФЦ;

• даётся сравнительная характеристика ведущих международных финансовых центров;

• анализируется деятельность финансовых центров появившихся на Дальнем Востоке и ЮВА в последней четверти XX века, а также перспективы их развития;

• показываются особенности процесса выхода российских компаний на ведущие финансовые центры Европы и США, а также перспективы Москвы в качестве регионального финансового центра.

Теоретические и практические вопросы исследуемой темы нашли своё отражение в трудах российских экономистов, изучающих проблемы мировой экономики.

При написании диссертации использовались труды зарубежных исследователей, занимающихся проблемами функционирования международных финансовых центров. Среди них можно выделить публикации О.А. Андерсона, Д.Е. Андерсона, Ф.Броделя, М.А. Гольд-берга, К Сасаки, С. Сасена, Р. Ли, У.Шмидта-Марведе, Т. Ральфа, К. Фрайа, JL Чаттерджи и др., посвященные возникновению и развитию МФЦ, а также механизму их функционирования.

Специальных работ российских авторов касающихся проблем деятельности МФЦ немного. Проблемами развития мировой финансовой системы, финансовых рынков, в той или иной степени затрагивающих проблематику МФЦ, посвящены публикации: Авдокушина Е.Ф., Баринова Э.А., Евдокимова А.И., Михайлова Д.М., Рубцова Б.Б., Ушакова Д.Д., Федякиной JI.H., Хмыз О.В., и др.

Непосредственно проблемами деятельности МФЦ занимались такие экономисты, как Карпунин В.Н., Колонтай В.М., Матюхин Г.Г., Мельникова О.А., и др. В советский период вышла монография Матюхина Г.Г.1 Одна из немногих работ, полностью посвящённая проблемам МФЦ, опубликована в 1997 году, автором которой является Мельникова О.А.2 В данном исследовании автор рассматривает основные особенности деятельности МФЦ, факторы, способствующие формированию финансовых центров разного уров

1 См.: Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры, М.: ФиС 1978.

2 См.: Мельникова О.А. Международные финансовые центры, Барнаул, 1997. ня, роль правительств при создании МФЦ. Однако в ней не затрагиваются проблемы функционирования МФЦ в глобализирующейся мировой экономике, причины и этапы развития новых финансовых центров. Как правило, во всех работах, посвященных проблематике МФЦ, практически не анализируется деятельность азиатских финансовых центров.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в выявлении особенностей функционирования МФЦ в условиях глобализирующейся экономики, как регуляторов по аккумуляции и распределению международных инвестиционных потоков, присвоению мировой финансовой ренты. К числу научных положений, определяющих новизну исследования, относятся следующие:

• Раскрывается возрастающая роль МФЦ для эффективного функционирования глобальных компаний, которые используют их для повышения своей международной конкурентоспособности. Показывается, что структура МФЦ является важной составной частью современного хозяйственного механизма новой мировой экономики, позволяющего ведущим ТНК удерживать глобальный контроль над денежными потоками и фиктивным капиталом.

• обосновывается место и роль МФЦ как интернационализированных финансовых, информационных, коммуникационных кластеров в глобализирующейся мировой экономике;

• даётся сравнительная характеристика наиболее конкурентных МФЦ Северо-восточной Азии (СВА) и ЮВА, а также в других регионах мира с прогнозом появления лидеров среди них;

• выявляются основные препятствия при выходе российских компаний на ведущие фондовые рынки мира, включающие недостаточную прозрачность, низкую капитализацию и др., а также алгоритм их преодоления.

• формулируются основные параметры, определяющие перспективы превращения Москвы в международный региональный финансоф вый центр.

Основные научные результаты, выносимые на защиту:

• МФЦ испытывают на себе многообразное воздействие глобализирующейся экономики. В результате они трансформируются в комплексные центры, выполняющие помимо финансовых ряд других функций, свойственных информационной экономике.

• МФЦ - это не просто географическая привязка к тому или иному мировому городу с концентрацией финансовых учреждений. Это особая финансово-экономическая структура, открывающая доступ в глобальную финансовую экономику, определяющая праф вила игры в ней, регулирующая и контролирующая её субъекты, по аккумуляции глобальной финансовой ренты.

• Финансовая глобализация сопровождается концентрацией и консолидацией участников мирового финансового рынка. Ведущие институты МФЦ - фондовые интегрируют свою деятельность, что способствует ещё большему росту объёмов и интенсивности мирового оборота капитала, который перерастает в геофинансовый капитал.

• Растущая экономическая мощь Китая, в конечном счете, должна реализоваться в появлении нового регионального МФЦ, который вместе с Сянганом (а в перспективе и с Тайванем) станет определяющей финансовой силой в регионе.

Практическая значимость работы и использование результатов.

Существенным практическим результатом работы является системный анализ финансово-экономического развития традицион-ф ных и новых МФЦ, который раскрывает их значимость и особенности функционирования в глобализирующейся мировой экономике.

Тенденции развития традиционных МФЦ, превратившихся в глобальные информационно-финансовые кластеры, и особенности формирования новых и новейших МФЦ имеет практическое значение при разработке основ организации и функционирования подобных центров в России. В частности, актуален учёт тенденций усиления информационной составляющей в финансово-экономическом бизнесе при создании МФЦ.

Результаты исследования могут быть использованы финансовыми структурами России при выработке концепции по интеграции в глобальные финансовые сети. Основные положения диссертации используются в учебном процессе при преподавании дисциплин "Мировая экономика", "Международные экономические отношения", "Международные финансы" в Московском институте международных экономических отношений, Московском университете потребительской кооперации. Практическое использование результатов исследования возможно в деятельности ряда ведомств и учреждений, в том числе Министерства экономического развития и торговли РФ, Центрального банка России и др.

Апробация диссертационной работы. Результаты диссертационного исследования докладывались на научных конференциях в Московском институте международных экономических отношений, Московском университете потребительской кооперации в период 2001-2005 гг.

Публикации. По материалам диссертационного исследования опубликовано три работы, общий объём 1,8 п.л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы. Общий объём работы 151 страницы, включая 15 таблиц и 6 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Осипян, Гарри Владимирович

Заключение

Проведённый анализ, возникновения и развития международных финансовых центров показал, что их историю развития можно условно разделить на три этапа. К первому этапу можно отнести все финансовые центры, возникшие до середины XX в. Финансовые центры на этом этапе, как правило, появлялись в городах экономически развитых странах, таких как, Лондон, Нью-Йорк, Амстердам и др. Эти центры обслуживают финансовые нужды индустриальной экономики, в которой финансовый капитал по значимости ещё не превосходил промышленный.

На втором этапе появляются финансовые центры, возникшие в период с 50-х до 80-х гг. XX в. В этот период формировались такие финансовые центры как Гонконг, Токио, Сингапур и др. выдвижение этих финансовых центров во многом связанно с тем, что новые МФЦ способствовали повышению эффективности функционирования рынка евровалют, валютного рынка, рынка капитала, денежного рынка и фондовой биржи в мировом масштабе. В этот период происходит модификация и перестройка деятельности как традиционных, так и новых МФЦ, диктуемая потребностями глобализирующейся мировая экономика, интеграцией международного финансового капитала МФЦ расширяют сферу деятельности своего традиционно - финансового механизма за счёт ряда, новых функций финансовых инноваций, консалтинга, выработки информационного продукта, формирования инновационно - технологических цепочек добавленной стоимости.

Третий этап характеризуется развитием новейших финансовых центров, сформировавшиеся в период с 1980-2000 гг. Можно выделить две основные причины появления финансовых центров этого уровня:

• Появление МФЦ в развивающихся странах привело к усилению конкурентной борьбы в международной банковской сфере. Став ареной соперничества банковских монополий ведущих мировых держав, они придают ему более острый характер, усиливая экономическое противоборство в международных валютно-кредитных отношениях.

• Деятельность МФЦ в развивающихся странах стимулирует неконтролируемый перелив из страны в страну спекулятивных краткосрочных капиталов - «горячих денег». Некоторые финансовые центры этого этапа обрели статус офшоров.

1. В ходе исследования определено, что в процессе формирования и развития МФЦ, возникла и достаточно острая конкуренция между ними. Изначально она наблюдалась между внутренними финансовыми центрами, а в ходе процессов глобализации, конкурентами стали и иностранные финансовые центры. Одновременно выявилась тенденция к консолидации деятельности ряда новых МФЦ, например Сингапур, Катар, Кувейт.

Лидером среди МФЦ в Европе остаётся Лондон, американским лидером является Нью-Йорк, а азиатским - Токио. На основе сравнительной характеристики фондовых бирж, объёму экспортных услуг, отношения капитализации рынка к объёму ВВП, и других экономических сравнений, был определён и мировой лидер среди МФЦ, которым является Лондон. Можно констатировать, что в отличие от других региональных МФЦ, только Лондон и Нью-Йорк, являющихся основными мировыми площадками для листинга иностранных компаний, можно считать финансовыми центрами глобального уровня.

В ходе исследования рассматривалась деятельность новых финансовых центров, возникших за последние 50 лет, в том числе, Сянгана и Шанхая. В результате изучения деятельности этих МФЦ, показана их растущая роль как в китайской экономике, так как в регионе, а также в системе мировой финансовой экономики.

Восточная Азия, демонстрирующая выдающиеся успехи в развитии национальных экономик и воздействие на мировое экономическое развитие в последние 30 лет, не добилось за исключением Японии, Гонконга адекватных успехов в финансовой сфере мировой экономики. Растущая экономическая мощь Китая, в конечном счёте, должна реализоваться в появлении нового регионального финансового центра, который вместе с Гонконгом (а в перспективе и с Тайванем) станет определяющей финансовой силой в Азии. В ходе исследования было доказано, что офшорные зоны являются неотъемлемой частью мирового экономического пространства, а их возникновение было объективным естественным процессом, зародившимся в результате неразвитости экономических отношений. Офшорные зоны являются неоднозначным, многогранным явлением. Их роль в мировой экономике определяется не только функцией механизма утечки капиталов и структуры, обеспечивающей в высшей степени спекулятивное поведение капиталов на мировых финансовых рынках, и не только как инструмента, способствующего «отмыванию» «грязных денег», сколько как фактора, имеющего и стимулирующую роль в мировой экономике. Таким положительным элементом является налоговая конкуренция, когда офшорные зоны выступают как альтернатива странам с высоким уровнем налогообложения и препятствуют установлению конфискационных налоговых режимов.

5. Проведённый анализ, касающийся выхода российских компаний на европейские и американские фондовые биржи показал, что привлекаемый капитал в т.ч. от размещённых акций через IPO, а также АДР, ГДР и др. используется для покупки новых компаний, а также модернизации этих компаний. Такие шаги приводят к росту выручки и чистой прибыли. Доказано что после выхода компаний на мировые финансовые рынки повышается не только цены на акции и АДР, но и увеличивается рыночная капитализация компаний, примером могут служить компании «МТС», «Татнефть», рыночная капитализация которых после выхода на Нью-йоркскую и Лондонскую фондовые биржи возросла в несколько раз. Исследование показало, что российские пока игнорируют такие финансовые центры как Токио, Гонконг, Сингапур с точки зрения использования фондового рынка. Что касается других сфер финансового бизнеса, то Гонконг и Сингапур как региональные финансовые центры начинают осваиваться российскими предпринимателями.

6. В ходе исследования доказано, что Москва единственный город в России, который может считаться финансовым центром, поскольку соответствует основным требованиям предъявленным к такому рода образованием. Преимущественное отличие Москвы, как финансового центра, состоит в том, что на территории столицы расположена не только единственная в России фондовая биржа - Российская торговая система, но и международная межбанковская валютная биржа, которая является самой крупной в России сосредоточившая на своих площадках порядка 90% биржевого оборота валютных торгов и рынка внутренних облигаций. Доказано что Москва является не только самым привлекательным городом в России с точки зрения инвестиций, но и сама активно участвует в инвестиционных проектах. Однако Москва как региональный МФЦ имеет будущее, если, её активно функционирующая фондовая биржа, будет окружена научно - исследовательскими центрами и инновационными отраслями промышленности. Финансовая активность должна дополняться и высокотехнологичными инновациями.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Осипян, Гарри Владимирович, 2006 год

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. Учебник М.: Юрист, 2004.

2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и Статистика, 1992.

3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции.-М.: Финансы и статистика, 1991.

4. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.: Контур, 1998.

5. Апель А., Гунько В., Соколов И., Обналичивание и оффшорный бизнес в схемах. М., 2003.

6. Астапович А.З., Белянова Е.В, Мягков Е.Г. Международный опыт реструктуризации банковской системы. М., 1998.

7. Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участники. М., 1996.

8. Баканов М. И. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика 1999.

9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента.- М.: Финансы и статистика, 1994.

10. Баринов Э.А, Хмыз О.В, Рынки: валютные и ценных бумаг-М.: Вузовский учебник, 2001.

11. Басова Т.Е. Практикум по курсу Мировая экономика.-М.: Финансы и статистика, 2001.

12. Батракова А.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. М.: Логос, 2000.

13. Бердникова Т. М., Акционерное общество на рынке ценных бумаг. М., 1997.

14. Берзон Н.И, Буянов Е.А, Кожевников М.А, Чаленко А.В, Фондовый рынок М.: Вита-Пресс, 1998.

15. Богданова О.М. Коммерческие банки России. М., 1999.

16. Богусловский М.М. Иностранные инвестиции: правовое регулирование. М., 1996.

17. Бродель Ф. Материальная цивилизация, экономика и капитализм, XV-XVIII вв. Т.З, Время мира М.: Прогресс, 1992.

18. Букато. Ю.М., Львов. В.Г. Банки и банковские операции в России. М., 1996.

19. Бунин В.Н. Внешняя политика Китая. М.: Наука, 1988.

20. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие М., 1998.

21. Вешкин Ю.Г., Авагян Г.X., Банковские системы зарубежных стран. М.: Экономист, 2004.

22. Волчкова Н.А. Российские финансово-промышленные группы на международных рынках. М.: Логос, 1999.

23. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Филинъ, 1998 г.

24. Галанова В.А., Басова А.И., Рынок ценных бумаг. М., 1997.

25. Горбунов А.Р. Налоговое планирование и снижение финансовых потерь. М., 1993.

26. Гринолл Э. Финансы и финансовое планирование.-М.: ФИНПРЕСС, 1998.

27. Грязнова А.Г.,Корнеева Р.В., Галанова В.А. Биржевая деятельность. М.: Финансы и статистика, 1995.

28. Дернбенг Ричард Л. Международное налогообложение: Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1997.

29. Дробозина Л.А, Окунева, Л.Д. Андросова и др., Под ред. проф. Л.А. Дробозиной Финансы, Денежное обращение. Кредит М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

30. Дэвид С. Кидуэлл., Ричард Л. Петерсон., Дэвид У. Блэкуэлл. Финансовые институты, рынки и деньги, 2000.

31. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки М.: Банки и биржа, Юнити, 1995.

32. Жуков Е.Ф. Банки и небанковские кредитные организации и их операции. М.:ВЗФЭИ, 2004.

33. Жуков Е.Ф. Деньги Кредит Банки. М., 1999.

34. Жуков Е.Ф. Банки и банковские операции. М. 2000.

35. Зверев А.Ф. Фондовая биржа, рынок ценных бумаг. М.: Прогресс, 1995г.

36. Капустин М.Г. Евро и его влияние на мировые финансовые рынки. М., 2001.

37. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. М.: Русская Деловая Литература, 1997.

38. Киреев А. Международная экономика. М.: Международные отношения, 2001.

39. Клещева Н.Т. Рынок ценных бумаг. М.: Экономика, 1997.

40. Коваленко А. Международный рынок ценных бумаг.-М.: Диалог, 1994.

41. Ковалёв В.В. Финансы. М., 2003.

42. Козлова Е.П., Галанина Е.Н. Бухгалтерский учет в банке. М.: Финансы и статистика, 1996.

43. Колесникова В.И, Кроливец Л.П. и др. Банковское дело.-М.: Финансы и статистика, 1995.

44. Колесникова В.И., Торкановского B.C. Ценные бумаги. М.: Финансы и статистика, 1998.

45. Колесова В.П. под ред. Осиповой М.Н. Мировая экономика: Экономика зарубежных стран. М., 2000.

46. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики.-М.: Экономика, 1998.

47. Коробова Г.Г. Банковское дело. М.: Юрист, 2002.

48. Короткое В.В. Фондовая биржа и акции. С-Пб., 1995.

49. Котёлкин С.В. Международная финансовая система М.: Экономист, 2004.

50. Красавина J1.H. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М., 2000.

51. Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 1998.

52. Кураков В.М. Банки в современных экономических системах. Чебоксары., 1998.

53. Лаврушин И.О. Деньги. Кредит. Банки. М.: Финансы и статистика, 1998.

54. Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. М.: ЮНИТИ, 1998.

55. Ломакин В.К., Мировая экономика. М., 1998.

56. Лушина С.И. Финансы. М., 2000.

57. Люсов А.Н. Налоговая система России. Налогообложение банков. -М.: Банкцентр, 1994.

58. Лялин В.А., Воробьёв П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. ML, 1998.

59. Максимо В. Энг., Фрэнсис А. Лис., Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы. М., 1998.

60. Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры. М.: ФиС, 1978.

61. Мельникова О.А. Мировые финансовые центры: условия формирования и тенденции развития. Барнаул, 1997.

62. Менвилл Херрис Международные финансы М.: Филинъ, 1996.

63. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1998.

64. Миклашевская Н.А, Хохлова А.В., Международная экономика. М.: Делон сервис, 1998.

65. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.

66. Михайлов Д.М., Мировой финансовый рынок. М., 2000.

67. Моисеев С.Р., Международные валютно-кредитные отношения. М., 2003.

68. Мовсесян А.Г. Транснационализация в мировой экономике. М.: Финансовая академия, 2001.

69. Москвин В.А. Предприятие и коммерческий банк. М., 1998.

70. Мэрфи Дж. Дж. Межрыночный технический анализ: Торговые стратегии для мировых рынков акций, облигаций, товаров и валют. М., 2002.

71. Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка. М., 1999.

72. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М.: Прогресс, Универс, 1994.

73. Первозванский А. А. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра, 1994.

74. Питер С. Роуз. Банковский менеджмент. -М.: Дело ЛТД, 1995.

75. Портер. М. Международная конкуренция. М.: С-инфо, 1993.

76. Пучель Т.А., Линдерт П.Х., Международная экономика М.: Дело и сервис, 2003.

77. Рубцов Б.Б. «Зарубежные фондовые рынки», изд. М.: ИН-ФРА-М, 1996.

78. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: 2002.

79. Савенков В.Н., Ценные бумаги в России. М., 1997.

80. Саркисянц А.Г. Система междугородних долгов М.: Дека 1999.

81. Сироткин В.Б. Обеспечение надежности инвестирования в реальный сектор экономики. М., 1998.

82. Севрук В.Т, Банковские риски. М.: Дело, 1995.

83. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. М.: Пер спектива; ИНФРА-М, 1997.

84. Семенов К.А. Международные экономические отношения. -М.: 1998г.

85. Спиридонов И.А. Мировая экономика. М., 1997.

86. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. М., 1999.

87. Суслина С.С. Республика Корея на постиндустриальной ста дии развития. — М.: Восточная литература, 1997.

88. Тосунян Г.А. Банковское дело и банковское законодательст во в России М.: Дело Лтд., 1995.

89. Усоскин В.А. Современный коммерческий банк. М., 1999.

90. Уткин Э.А. Банковский маркетинг. М., 1998.

91. Ушаков Д.Л. Офшорные зоны в практике российских нало гоплательщиков. М., 2002.

92. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. М.: ИН ФРА-М, 1995.

93. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг. М.: Ат^ лантика-Пресс, 1997.

94. Фишер С. Экономикс. М.: Дело, 1993.

95. Фомичев В.И. Международная торговля. М., 1998.

96. Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник 2-е изд. перераб. и доп. М., 2000.

97. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. М.: Экономика, 2001.

98. Халдин М.А. Мировой опыт офшорного бизнеса. М., 1995.

99. Халевинская Е, Крозе И. Мировая экономика. М.: Юрист 1999.

100. Харрис Л, Денежная теория М., 1990.

101. Хейне. П., Экономический образ мышления.-М.: С-инфо 1994.

102. ХойерВ. Как делать бизнес в Европе. М., 1992.

103. ЮЗ.Черник Д.Г, Налоги. М., 1995.

104. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001.

105. Шестаков А.В и Д.А Рынок ценных бумаг. М., 2000.

106. Шлихтер С.Б., Лебедева С.Л. Мировая экономика.-М., 1998.

107. Юданов А.Ю. Секреты финансовой устойчивости международных монополий. -М.: Финансы и статистика, 1991.

108. Алексеев А. Общий надзор: проблемы и перспективы. М.,1. Законность, 1998. №2.

109. Антипова О. Н. Зарубежная практика контроля за созданиемкоммерческих банков. // Банковское дело, 1997. №5. С. 28

110. Бадалов А.Л., Депозитарные расписки и их использование как инструмент привлечения инвестиций в российские корпорации/Финансовый менеджмент М., 2002. №6

111. Баринов Э., Валютный рынок России //Финансовый бизнес. М.: 2000. №4. С.33-42

112. БИКИ №100, 1 сентября 2001.

113. БИКИ №98-99, 30 августа 2001.

114. Булатов А., Налоговые гавани и оффшорные центры Европы// Внешняя торговля. М., 1993. №10. С. 27-30

115. Быков К.Э., О глобализации финансовых рынков// БИКИ. -М., 1999. №85. С. 2-3

116. Быков К.Э., О глобализации финансовых рынков// БИКИ. -М.,1999.- №86. С.2

117. Быков К.Э., Глобализация финансовых рынков: воздействие на мировую экономику и финансовую ситуацию в России// БИКИ/ М., 1999 -№88. С.2-3

118. Быков К.Э. Деятельность мировых финансовых центров //БИКИ. -М., 2001. № 98/99. С.6-7

119. Бычков А. Глобализация экономики и мировой фондовый рынок //Вопросы экономики, 1997. №12. С.82-93

120. Ведомости, 9 августа 2004.

121. Герчикова И. Международные товарные биржи, Вопросы экономики. 1991. №7.

122. Голосов. В. Международный рынок ценных бумаг // Российский Экономический Журнал. № 6 1992.

123. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике //Российский экономический журнал. 1998.№ 5,6; 1999. №2

124. Доманов Ю. Россия и страны со среднеразвитой рыночной экономикой на мировых валютных рынках// Финансовый бизнес М.,1997.№12. С. 42-45.

125. Доронин И.Г. Мировые фондовые рынки: закономерности развития и современное состояние // Деньги и кредит. М., 2002 - №8. С.49-57.

126. Доронин И.Г. перспективы евро на российском и международных финансовых рынках// Внешняя торговля. М., 1998. №10-12. С. 7-9.

127. Доронин И.Г. Положение на мировом финансовом рынке// БИКИ.-М., 2001. №98/99. С.1-3

128. Доронин И.Г. Мировой финансовый рынок на пороге XXI века//Деньги и кредит. - М., 2000. №5. С.52-60

129. Доронин И.Г. Валютный рынок России после финансового кризиса. Проблемы развития// Деньги и кредит М.,1999. №11. С.40-47

130. Доронин И., положение на фондовых и валютных рынках// Мировая экономика и международные отношения -М., 1998. №8. С.14-25

131. Зайцев Н.Г., Латинская Америка индустриальные центры: (Новый этап экономических отношений)//Лат.Америка.-М., 1991.№11. С.9-17

132. Илларионов А. Эффективность бюджетной политики России в 1994-1997 гг. Вопросы экономики, 1998, № 2.

133. Исаев П., Валютный рынок// Российская экономика на новых путях. М., Хейвард, 1998. №3. С.35-40

134. Киевские ведомости №55 (2569), 14 марта 2002.

135. Килячков А. Р., Чалдаева А. В. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Финансы и бизнес, 1997.№ 2.

136. Ким А. Финансовые компании Швейцарии//Финанс. М.,2003. №30.

137. Ким А. Маленькая страна больших денег//Финанс.-М.,2003. №38

138. Ким А. Ловушки для любителей офшоров// Финанс. М.,2004. № 61

139. Климович С. Фондовый рынок: уроки Западной Европы, Финансовая газета, 1994. №11

140. Коллонтай В.М., Либерализация и концентрация финансовых операций: роль мировых финансовых центров// БИКИ, 2001.№100. С.7-8

141. Кузнецов В., Что такое глобализация. Мировая экономика и международные отношения, 1998.С. 2-3

142. Леонов В., Цель AIM//Финанс М., 2004. №17-18. С.38-40

143. Лисовский А.В. Лондонский валютный рынок: особенности механизма регулирования//Финансы М., 1997. №5. С. 52-54

144. Мамонтов А.Н. Кризис на валютном рынке. // Журнал Банковское дело, 1998. №10.

145. Макушин А., Финансовая глобализация // Свобод. Мысль. -М., 1999. №10. С. 30-43

146. Макушин А., Финансовая глобализация// Свобод. Мысль. -М., 1999. №11. С. 23-35

147. Маневич В. "Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку" Вопросы экономики, 1991.№ 10

148. Мамонтов А.Н. Кризис на валютном рынке // Журнал Банковское дело, 1998. №10.

149. Мартынов А., Валютный рынок ближайшая макроперспектива // Рынок ценных бумаг. М., 2002. №13. С. 15-17

150. Мовсесян А.Г, Огнивцев С.Б. Транснациональный капитал и национальные государства. //Мировая экономика и международные отношения, 1998. № 6

151. Миркин Я. Фондовые биржи в России: стать коммерческими, чтобы выжить // Рынок ценных бумаг, 2000. №10.

152. Ральф Т., История возникновения и развития финансовых рынков //Политэконом М., 1998. №2. С.112-119

153. Сажин Д. Новый американский супергигант. //Мировая экономика и международные отношения, 1998. № 6

154. Саркисянц А.Г. Слияния и банкротства банков. Мировой опыт. //Мировая экономика и международные отношения, 1998.№ 10

155. Семёнов К. Подвиньтесь! // Закон. Финансы. Налоги, 2001. № 20

156. Стороженко О., Шедяков В., Чеботарёв В., Особенности функционирования рынка ценных бумаг//Бизнес информ. -Харьков., 1998. №8. С.70-72.

157. Темниченко М.Н. Международные финансовые рынки// Финансовый менеджмент. М., 2001. №6. С. 67-82

158. Темниченко М.Н. Международные финансовые рынки// Финансовый менеджмент. М., 2002. №4. С. 89-104159. Финанс, 2003. №26160. Финанс, 2004. №23

159. Фрай К., Швейцария международный финансовый центр// Банковское дело, - М., 1995. №3. С.34-36

160. Хойзингер Электронные торговые платформы и биржи // Финансовый бизнес, 2001. №12.

161. Чалдаева JI. К вопросу об определении понятия «фондовой биржи» // Финансовый бизнес, 2002. №1.

162. Шмелёв В., Операции мирового частного рынка валют и ссудных капиталов// Внешняя торговля. М., 1998. №7-9 С.27-31165. Эксперт, 1997г. №17

163. Эльянов А. Развивающиеся страны в международном разделении труда: (Становление новых центров мировой торговли)// Мировая экономика и международные отношения. -М., 1995. №9. С.5-19

164. Abraham J.P. Working paper from the institute of European Finance, 1994.

165. Batten, D.F. Network cities: creative urban agglomerations for the 21-century, Urban Studies, 1995, №32, pp. 313-327

166. Berrol, S The Empire City. New-York andits People: 1624-1996, New-York, Praeger, 1997.

167. Bindermann K. On the Optimal Design ofan international Financial Center. Dept of economist: Bristol University, 1997.

168. Borja J., Castells M. The Local and the Global: Cities in the information age, London, 1996.

169. Castells, M and P. Hall. Technopoles of the World. London New-York: Routledge, 1994.

170. Dicken, P Global Shift: Transforming the World Economy, London: Paul Chaptman, 1998.

171. Global Fortune. The Stumble and Rise of World Capitalism. Sato institute, Washington D.C, 2000.

172. J.H. Dunming (Ld.) Regions, Globalization and the Know ledge ba-ged Economy. Oxford: oxford University Press, 1999.

173. Krugman P. Geography Frade. Cambridge, 1997.

174. Sassen S. Th Global City: New York, London, Tokyo, Princeton: Princeton University Press, 1991.

175. Sassen S. Cities, Foreign policy and the global economy in M.E Graham and A. Vonrvoulias-Bush (ads). The City and the World, New York: Council on Foreign Relations, 1997 p. 171-187.

176. Sassen S. Globalization and its Discoutents, New York: New Press, 1998.

177. Sassen S. Global Finance Centers, Foreign Affairs, 78(1), 1999, pp. 7587.

178. Sassen S. Global Financial Centres//Foreighn Affairs. 1999 Jan-Feb 78(1), pp. 75-87/

179. Skott, A. Regional motors of the Global economy, "Futures", 1996, № 28 pp. 391-411.

180. Skott A.J. Metropolis: From The Division of Labor to Urban Form Berkeley: University of California Press, 1988.