Методы определения экономической эффективности инвестиций в целлюлозно-бумажной промышленности: На примере ОАО "Котласский ЦБК" тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Терентьев, Андрей Оттович

• Терентьев, Андрей Оттович
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Терентьев, Андрей Оттович

Введение

Содержание.

Глава 1. Экономическая сущность инвестиций в целлюлозно-бумажную промышленность (ЦБП) стр.

§1. Понятие и классификация инвестиций, инвестиции в промышленность стр.

§ 2. Специфические особенности ЦБП и основные направления ее развития в ближайшей перспективе стр.

§ 3. Инвестиции в целлюлозно-бумажную промышленность; структура инвестиций стр.

Глава 2. Методы определения эффективности инвестиций в промышленное производство в условиях рыночной экономики и перехода к ней стр.

§ 1. Особенности оценки экономической эффективности капитальных вложений в плановой экономике стр. 3$

§2 Определение экономической эффективности инвестиций в рыночной экономике стр.

§3. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современных условиях перехода к рыночной экономике стр.

§ 4. Методы оценки экономической эффективности инвестиций на предприятии ЦБП стр.

Глава З.Технико-экономическая характеристика Открытого Акционерного Общества Котласский целлюлозно-бумажный комбинат (ОАО КЦБК) стр.

§1. Основная корпоративная информация, ассортимент и объемы производства; технико-экономическая характеристика ОАО «КЦБК» стр.

§2. Инвестиционная политика ОАО

Котласский ЦБК». Перспективы развития стр.

Глава 4 Определение экономической эффективности инвестиций в развитие

ОАО «Котласский ЦБК» стр.

§1. Экономическая эффективность инвестиций в организацию производства микрокрепированной мешочной бумаги стр.

Ы.Описание производственной ситуации и экономические показатели инвестиционного проекта стр.

1.2 Определение эффективности инвестиционного проекта динамическими методами и по действующей отечественной методике стр.

1.3 Определение эффективности инвестиций по предлагаемой автором методике стр.

§ 2 Экономическая эффективность инвестиций по модернизации производства сульфатной беленой лиственной целлюлозы (ПСБЦ) стр.

2.1 Определение экономической эффективности инвестиций динамическими методами и по методике, предложенной диссертантом стр. стр. 132 стр. стр. 148 стр. 155 стр.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы определения экономической эффективности инвестиций в целлюлозно-бумажной промышленности: На примере ОАО "Котласский ЦБК"»

Проблемы переходной экономики России сложны и многоплановы. После первого этапа рыночных преобразований, направленного, главным образом, на макроэкономическую стабилизацию, создание правовых основ рыночной экономики и формирование частнопредпринимательского сектора экономики путем ускоренной приватизации государственной и муниципальной собственности, на современном этапе реформ на первый план выступает проблема всесторонней реструктуризации приватизированных предприятий на основе активизации их инвестиционной деятельности.

От этой сферы функционирования предприятия зависят эффективность их деятельности в средне- и долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов развития и повышение конкурентоспособности на мировых рынках, что в свою очередь является гарантией выхода из кризиса и роста российской экономики в целом.

В настоящее время уже создан ряд макроэкономических и организационно-правовых предпосылок для оживления инвестиционной деятельности в производственной сфере. В стране подавлена высокая инфляция, следствием чего является постоянное снижение ставки банковского процента. Приняты или находятся в заключительной стадии принятия такие важные для нормализации инвестиционной деятельности законодательные акты как «Гражданский кодекс Российской Федерации», Законы «Об акционерных обществах», «Об инвестиционной деятельности», «Об иностранных инвестициях», «О соглашениях о разделе продукции», «О концессионных соглашениях». Решающую роль призван также сыграть находящийся на рассмотрении Госдумы «Налоговый кодекс Российской Федерации», который должен упорядочить сферу налогового законодательства и сделать ее прогнозируемой для инвесторов.

Важным для активизации инвестиционной деятельности является проблема источников финансирования реальных инвестиций. В силу отсутствия достаточных собственных средств российских предприятий и несовершенства фондового рынка ими могли бы стать иностранные и российские финансовые институты (банки и инвестиционные компании), а также крупные транснациональные корпорации.

Для привлечения финансовых ресурсов инвесторов менеджменту российских предприятий необходимо овладеть целым комплексом вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности. К ним относятся глубокие знания теории и практики принятия управленческих решений в инвестиционной сфере.

В связи с этим, при переходе отечественной экономики к рыночным механизмам хозяйствования особую актуальность приобрели методические и методологические вопросы определения экономической эффективности инвестиций. Эти вопросы возникают на уровне предприятий, осуществляющих свою инвестиционную политику на принципах самофинансирования и самоокупаемости, на уровне инвесторов (банков, инвестиционных фондов и пр.), выделяющих финансовые средства на реализацию проекта, а также в масштабе государственных органов, распределяющих бюджетные средства. Однако, несмотря на очевидную актуальность определения экономической эффективности инвестиций, методические аспекты этой проблемы не нашли широкого освещения в отечественной экономической литературе. В последнее время появилось большое количество переводной зарубежной литературы, в которой различные аспекты теории экономической эффективности инвестиций освещены довольно подробно [62,66,67,75,76,85,92,117]. Наибольшее внимание уделяется вопросам создания моделей и методам оценки инвестиционных проектов. Некоторые вопросы теории, в основном на материалах зарубежной экономики, рассматривали П.Н.Завлин, А.В.Васильев, А.И.Кноль, А.Б.Идрисов, С.В.Картышев, А.В.Постников и др. [2,5,51,61,77,84]. Некоторые критерии эффективности и методы оценки, предлагавшиеся в общесоюзных типовых методиках определения экономической эффективности капитальных вложений 1959-1980 гг., работах по этой проблеме отечественных экономистов: В.В.Новожилова, Т.С.Хачатурова, Д.С.Львова и др. - в современных условиях могут применяться с определенной корректировкой [8,24,26,29,45,51,123]. Ряд вопросов экономической эффективности инвестиций (капитальных вложений), в том числе в целлюлозно-бумажной промышленности, рассмотрены в трудах А.В Пластинина В.С.Соминского, В.СЛюблина, Л.Е.Барановой и др. [23,87,89,90].

Вместе с тем, простой, систематизированной методики определения экономической эффективности инвестиций, которая могла бы использоваться для практического применения в современных условиях и на всех уровнях экономики, еще не создано. Те методики, которые существуют сейчас или непригодны, или имеют недостатки, которые делают их трудноприменимыми.

Целью диссертационной работы является развитие теоретических и методических основ оценки экономической эффективности инвестиций, разработка предложений по совершенствованию методики оценки экономической эффективности инвестиций, выполнение экспериментальных расчетов на примере целлюлозно-бумажного предприятия.

Для достижения этой цели предусматривается решение следующих задач:

1. обобщение и критический анализ методических основ определения экономической эффективности капитальных вложений (инвестиций, инвестиционных проектов) в плановой и рыночной экономике по отечественным и зарубежным материалам;

2. выявление возможности практического использования существующих методик в современных условиях перехода к рынку отечественной экономики, и, в том числе, целлюлозно-бумажной промышленности;

3. разработка новых или корректировка существующих методов оценки экономической эффективности инвестиций (капитальных вложений) применительно к отечественным экономическим условиям;

4. проверка новых или скорректированных методов оценки эффективности инвестиций путем экспериментального расчета в конкретных условиях крупного объекта целлюлозно-бумажной промышленности и доказательство научной и практической значимости этих методов.

Предметом исследования являются теоретические и методические принципы оценки экономической эффективности инвестиций в целлюлозно-бумажной промышленности (ЦБП). Эта отрасль имеет ряд специфических особенностей, отличающих ее от других отраслей промышленности. Она относится к наиболее энергоемким, водоемким и капиталоемким отраслям и обладает, как ни одна другая отрасль, возобновляемой сырьевой базой и широкой возможностью использования вторичного сырья (макулатуры).

Исходной теоретической и методологической базой исследований послужили труды отечественных и зарубежных экономистов по экономической эффективности капитальных вложений, инвестиций, по финансовому анализу, стратегическому планированию.

Эмпирическая база исследования основана на сборе и обработке автором статистической, бухгалтерской отчетности и первичной документации по ОАО «Котласский ЦБК», ЗАО «Илим Палп Энтерпрайз», а также АО «Гипробум», АО «ВНИИБ», других институтов ЦБП, публикаций по теме исследования.

Объектом исследования является крупнейшее, многопрофильное предприятие отрасли ОАО «Котласский ЦБК», репрезентативное для ЦБП России, на котором производятся все основные виды продукции. В ЦБП России комбинат занимает первое место по производству целлюлозы и второе-третье по производству бумаги и картона. На нем выпускается около 15% всей товарной продукции ЦБП России. В диссертации предпринята попытка определить основные направления инвестирования капитала с целью стабилизации финансово-экономического положения и дальнейшего успешного развития ОАО «Котласский ЦБК».

Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:

1. обобщен и критически проанализирован отечественный и зарубежный опыт разработки и применения методов определения экономической эффективности инвестиций (капитальных вложений); предложена классификация инвестиций;

2. предложена «Методика оценки экономической эффективности инвестиций", уточняющая и дополняющая действующую методику, применительно к соответствующим расчетам на предприятии ЦБП;

3. разработана компьютерная программа «оценка экономической эффективности инвестиций» в зависимости от ставки дисконта; Практическая значимость диссертации определяется возможностью:

1. использования предлагаемой методики с ее компьютерным обеспечением в практике инвестиционной деятельности предприятий ЦБП;

2. возможностью оперативно и точно оценить экономическую эффективность привлечения инвестиций при различных условиях инвестирования и кредитования, что важно и для инвесторов, и для хозяйствующих субъектов.

Апробация диссертационной работы осуществлена в форме докладов на Всероссийских научно-практических конференциях «Проблемы совершенствования механизма хозяйствования в современных условиях» ( март 1999 г.) и «Проблемы стабилизации экономики» (ноябрь 1999 г.) и 3-х статей: «Эффективность инвестиций в современные способы отбелки», ЦБК №5-6, 1999 г.; «Показатели экономической эффективности инвестиций в современных условиях»,

Лесной журнал» № 6, 1999; «Методические основы определения экономической эффективности инвестиций в целлюлозно-бумажную промышленность», ЦБК № 2000г.; получен акт о внедрении предлагаемой методики расчета эффективности инвестиций на ОАО «Котласский ЦБК»

Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка наименований литературы и приложений. Общий объем 177 страницы, в которых 55 таблиц, 53 формулы, 9 графиков, 1 рисунок.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Терентьев, Андрей Оттович

Заключение

В диссертации рассмотрены экономическая сущность и классификация инвестиций, принятые в плановой и рыночной экономике отечественными и зарубежными специалистами. Предложено новое понятие термина «инвестиции». Уточнена классификация инвестиций.

Проведено исследование особенностей и возможности использования различных методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов в современных условиях. Рассмотрены методики определения экономической эффективности капитальных вложений, применявшихся в плановой экономике и инвестиций, используемых в рыночной экономике, а также в современных условиях перехода к рыночной экономике. Основное внимание обращалось при этом на производственные краткосрочные инвестиции, т.е. капитальные вложения в промышленную сферу. На основе обобщения и критического анализа многочисленных литературных источников и методических разработок сделаны следующие выводы: Методы расчета экономической эффективности капитальных вложений, применявшихся в плановой экономике, не могут быть полностью перенесены в рыночную экономику, т.к. не учитывают факторы неопределенности будущих условий, которые будут сопровождать реализацию инвестиционного проекта. Однако, неразумно отбрасывать многолетний теоретический и практический опыт определения эффективности капитальных вложений, накопленный в годы плановой экономики. Показатели общей экономической эффективности капитальных вложений с соответствующей корректировкой методом дисконтирования, правомерно использовать в настоящее время в переходных условиях экономики, т.к. этот подход не противоречит рыночным. б) Методики определения экономической эффективности инвестиционных проектов, используемые в рыночной экономике, основаны на анализе финансовых потоков, возникающих в разные моменты времени, и приводимые к единому моменту с помощью методов дисконтирования (для сопоставимости). Наиболее распространенные в рыночной экономике динамические методы определения экономической эффективности инвестиционных проектов имеют, на наш взгляд, некоторые недостатки:

- срок окупаемости инвестиций не может быть определен расчетом, а лишь графически;

- показатель «внутренняя рентабельность проекта» также не определяется расчетно, а лишь графически;

- в показателе "индекс доходности" объем инвестиционных затрат не дисконтируется;

- по показателям «индекс доходности» и «внутренняя рентабельность проекта» нет содержательной интерпретации.

В рыночных методиках инвестиции включаются в общие дисконтированные денежные потоки (поступления и затраты денежных средств), поэтому определяется экономическая эффективность всех затрат (инвестиционных, производственно-сбытовых, налоговых и пр.), но не эффективность инвестиций. Кроме того, в условиях современной российской экономики использование рыночных методик весьма затруднительно, т.к. для полного учета денежных потоков необходимо иметь унифицированную систему бухгалтерского учета, применяемую во всех станах с развитой экономикой. В нашей стране эта система пока еще используется далеко не везде. в) В отечественной экономике основным общегосударственным документом, регламентирующим в настоящее время порядок оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, являются «Методические рекомендации» [59], в которых используется принятая в мировой практике концепция дисконтированного потока реальных денег и определяется эффективность всех затрат, но не инвестиционных. Таким образом, в отечественной экономике пока нет методов определения экономической эффективности инвестиций. В диссертации предлагаются коррективы к «Методике определения экономической эффективности капитальных вложений» с целью использования ее применительно к современным условиям отечественной экономики и, в частности, целлюлозно-бумажной промышленности. Корректировка заключается в следующем: дисконтируются отдельными потоками, т.е. приводятся к единому моменту времени: 1) инвестиционные издержки; 2) объем продаж, работ, услуг; 3) производственно-сбытовые и прочие издержки. Дисконтирование осуществляется с помощью ставки дисконта, как в рыночной экономике. При этом нормативный коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Ен) из расчета исключается; три отдельных дисконтированных потока денежных средств позволяют рассчитать предложенные автором диссертации показатели, характеризующие экономическую эффективность инвестиций (капитальных вложений) в любом году или за весь период реализации инвестиционного проекта:

- чистую дисконтированную прибыль;

- экономическую эффективность инвестиций;

- срок окупаемости инвестиций. разработана компьютерная программа определения экономической эффективности инвестиций при различных ставках дисконтирования (приложение 4). По существу, разработана новая «Методика оценки экономической эффективности инвестиций» применимая в современных отечественных условиях и при тех методах бухгалтерского учета, которые используются на предприятиях целлюлозно-бумажной отрасли.

IV. На основе обобщения и анализа современного состояния и технико-экономических особенностей целлюлозно-бумажной промышленности сделан вывод о решающей роли инвестиций в достижении конкурентоспособности и увеличении объемов производства ЦБП. При разработке конкретных инвестиционных проектов особое внимание должно быть уделено учету высокой капиталоемкости отрасли и, в этой связи, установлению приоритетов в направлениях инвестиций, а также максимально точному определению экономической эффективности соответствующих проектов. Приведенные в диссертации данные об объемах и структуре инвестиций в странах с развитой ЦБП и разработанная диссертантом «Методика» способствуют, на наш взгляд, принятию рациональных решений в отечественной ЦБП.

V. Выполнен анализ финансово-экономической и инвестиционной деятельности ОАО «Котласский ЦБК», разработаны основные направления развития, инвестирования и кредитования предприятия. Экспериментальные расчеты экономической эффективности инвестирования в основные направления развития ОАО «Котласский ЦБК» выполнены:

1) по рыночной методике;

2) по действующим отечественным «Методическим рекомендациям»

3) по предложенной автором «Методике оценки экономической эффективности инвестиций».

Показано, что расчеты по предложенной «Методике» проще и достовернее. Все показатели несут точную смысловую нагрузку. По показателю «экономическая эффективность инвестиций» (е —> шах) автором предложено оптимальное, первоочередное направление инвестирования развития ОАО «Котласский ЦБК».

При выполнении расчетов реализована упомянутая выше компьютерная программа расчетов.

Методика оценки экономической эффективности инвестиций» представляется полезной как для инвестора, так и для хозяйствующего субъекта. Методика может быть использована на предприятиях ЦБП (что доказано расчетами), и на предприятиях других отраслей.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Терентьев, Андрей Оттович, 2000 год

1. И. В. Лехин, М. Э. Струве «Краткий политический словарь». Издательство политической литературы. М., 1969 г.

2. Завлин П.Н, Васильев A.B., Киоль А.И. «Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы)». С-Пб, «Наука», 1995 г.3. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» Закон РСФСР от 26.06.1991 г. (с изменениями от 19.06.1995 г.).

3. М.Л. Макальская, А.Ю. Денисов «Самоучитель по бухгалтерскому учету» Издание 7-ое дополненное и переработанное. ИКЦ «Дис», Москва 1997 г.

4. Э.А. Уткин, А.И. Кочеткова. «Бизнес-план. Как развернуть собственное дело». М., «Акалис», 1996 г.6. БЭС, 1991 г.

5. Иванов Б.И. «Исследование экономического стимулирования промышленной деятельности предприятий Министерства Лесного хозяйства», АКД, Л. 1971 г.

6. Хачатуров Т.С. «Пути повышения эффективности капитальных вложений и основных фондов», Л. 1982 г.

7. B.C. Соминский, Ф.И. Либин, Е.В. Вирячева «Мировая целлюлозно-бумажная промышленность», учебное пособие. С-Петербург, 1997

8. Б.П. Маслий «Лесопромышленный комплекс России», Сборник пленарных докладов 5 международной научно-технической конференции, С-Петербург, 1998 г.

9. А.Е. Шварц «Российский рынок целлюлозно-бумажной продукции: вчера, сегодня, завтра» Сборник пленарных докладов на V международной научно-технической конференции, С-Петербург, 1998 г.,

10. Ф.И. Либин «Экономическое развитие целлюлозно-бумажной промышленности заподноевропейских стран в конце XX века»,автореферат на соискание ученой степени кандидата экономических наук, С-Петербург, 1998 г.

11. П.С. Осипов «Наука и производство: проблемы и перспективы», Сборник пленарных докладов V международной научно-техничнской конференции, С-петербург, 1998 г.

12. И.А. Игнатов «Цели предстоящего периода восстановления ЦБП России» ЦБК, 1998 г., Ms 9-10

13. Annual review Pulp and Paper International, 1999, № 1, стр. 23-25

14. И.А. Игнатов «Инвестиции на действующих предприятиях ЦБП России (период 1995 1998 г.г.)» рукопись доклада на V международной научно-технической конференции, С-Петербург, 1998 г.

15. Annual review Pulp and Paper International, 1995, № 7, стр. 19 -38

16. Annual review Pulp and Paper International, 1996, № 7, стр. 21-42

17. Annual review Pulp and Paper International, 1994, № 7, стр. 17

18. Annual review Pulp and Paper International, 1997, № 7, стр. 22-56

19. B.C. Соминский и др. «Экономика целлюлозно-бумажной промышленности» М., «Лесная промышленность», 1988 г.

20. Т.С. Хачатуров «Эффективность капитальных вложений», М., Экономика, 1987

21. B.C. Соминский «Экономика химической промышленности» М., «Высшая школа», 1980 г.

22. Т.С. Хачатуров «Вопросы измерения эффективности капитальных вложений», М., «Наука», 1968 г.

23. Т.С. Хачатуров «Экономическая эффективность капитальных вложений», М., «Экономика», 1964 г.

24. Т.С. Хачатуров «Эффективность капитальных вложений», М., «Экономика», 1979 г.27.«Эффективность капитальных вложений: сборник утвержденных методик», М., «Экономика», 1993 г.

25. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. М., 1986 г.

26. Методика определения эффективности капитальных вложений. 4-е издание. Ответственный редактор академик Т.С. Хачатуров. М., «Наука», 1990 г.

27. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений. М., «Экономика», 1969 г.

28. Методика определения нормативов удельных капитальных вложений. М., «Экономика», 1969 г.

29. Методика определения экономической эффективности новой техники, технологии, изобретений и рационализаторских предложений, созданных и используемых в целлюлозно-бумажной и лесохимической промышленности. М., «Лесная промышленность», 1978 г.

30. Методика определения эффективности научно-исследовательских и опытных работ в целлюлозно-бумажной и лесохимической промышленности. М. «Лесная промышленность», 1979

31. Справочное пособие директору производственного объединения предприятия. Под редакцией д. э. н., проф. Г.А. Егиазаряна и д. э. н., проф. А.Д. Шеремета, т. 1-2, М., «Экономика», 1977 г.

32. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. М., «Экономика», 1977

33. А.С. Гасанов «Выбор варианта календарного плана капитальных вложений на сетевых моделях», Баку, АКД, 1973

34. Ж.Д. Дикоян «Совершенствование распределения капитальных вложений в подотрасли на базе программно-целевого метода планирования», М., АКД, 1986

35. А. Куттубаева З.А «Роль совершенствования структуры капитальных вложений в повышение эффективности производства», Алма-Ата, АКД, 197141.3еленкова Н.М. «Финансирование и кредитование капитальных вложений», М., «Финансы и статистика», 1985

36. Пасеченко П.С. «Нецентрализованные капитальные вложения и их роль в обновлении основных производственных фондов», Л., АКД, 1973

37. Русу A.B. «Соотношение темпов и пропорций централизованных и внутрихозяйственных накоплений как фактор повышения эффективности капитальных вложений», Минск, АКД, 1978

38. Шадных Н.И. «Роль капитальных вложений в воспроизводстве основных производственных фондов», Киев, АКД, 1970

39. Красовский В.П. «Долгосрочные программы капитальных вложений», М., 1974

40. Бабаян A.C. «Концентрация капитальных вложений как фактор повышения их эффективности», Ереван, АКД, 1975

41. Васильева И.М. «Исследование экономической эффективности капитальных вложений в отрасли промышленности и путей ее повышения», Л., АКД, 1972

42. Игошин Н.В. «Эффективные направления капитальных вложений и методы их оценки», М., «Мысль», АКД, 1965

43. Капитула П.А. «Вопросы оценки и планирования экономической эффективности капитальных вложений и новой техники», Минск, АКД, 1969

44. Кузнецов О.Ф. «Вопросы повышения эффективности капитальных вложений в промышленность», Киев, АКД, 1964

45. Красовский В.П. «Инвестиционные проблемы народнохозяйственных комплексов», М., «Наука», 1975

46. Перепечин И.Н. «Вопросы анализа фактической экономической эффективности капитальных вложений (промышленных предприятий)», М., АКД, 1977

47. Сачко Н.С. «Фактор времени в советской экономике», М., «Мысль», 1976

48. Садовская В.А. «Некоторые вопросы анализа экономической эффективности капитальных вложений в основные фонды», М., АКД,1967

49. Цыбулевский В.Х. «Определение экономической эффективности капитальных вложений в народнохозяйственный комплекс», Л., АКД,1968

50. Яроцкий A.C. «Совершенствование планирования незавершенного строительства и эффективность капитальных вложений», Кишинев, АКД, 1965

51. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждена Госстроем, Минэкономики, Минфином и Госпромом РФ от 31.03.1994 г., №7-12/47

52. Красовский В.П. «Методика определения эффективности капитальных вложенгий», М., «Наука», 1990

53. А.Б. Идрисов, C.B. Картышев, А.Б. Постников «Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций», М.: ИИД «Филинъ», 1997

54. Ю. Блех, У. Гетце, «Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценки инвестиционных проектов», изд. «Янтарный сказ», 1997

55. Н.А.Вещунов, Л.Ф.Фомина, «Бухгалтерский учет на предприятиях различных форм собственности», Практическое пособие, изд. «Магис», М., 1995

56. Динамико-вероятностная оценка эффективности инвестиций А. Яковлев, Р.Музычук, «Инвестиции в России», № 3, 1996

57. Указ Президента Российской Федерации № 685 от 8.05.1996 «Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины» (с изменениями на 3.08.1999)

58. М.Бромвич, «Анализ экономической эффективности капитальных вложений», М., «Инфра-М», 1996

59. В.Беренс, П.М.Ховранек, «Руководство по оценке эффективности инвестиций», АОЗТ «Интерэксперт», М., 1995

60. О.А.Ильин, «Инвестиции и производственные мощности: интенсификация использования», М. «Экономика», 198769.«Анализ хозяйственной деятельности промышленности», Минск, 1996

61. Г.В.Савицкая, «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», Москва-Минск, 1997

62. В. Ефимова, «Финансовый анализ», 1998

63. Л.Б.Донцова, «Анализ бухгалтерской отчетности», 1987

64. В.В.Ковалев, «Финансовый анализ», 199774.«Экономика предприятия», под ред. проф. О.И.Волкова, М., «Инфра-М», 1998

65. Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, «Инвестиции», М., «Инфра-М», 199876.ЦБК № 9-10, 1998

66. Б.И.Алехин «Инвестиционно-финансовый портфель», М., «Соминтэк», 1993

67. Г.С.Вечканов «Словарь рыночной экономики», С-П., 199579.«Финансово-кредитный словарь», М., «Финансы и статистика», 1984

68. И.К.Комаров «Инвестиции и рынок», М., 1991

69. Ю.А.Львов «Основы экономики и организации бизнеса», 1992

70. Д.С.Львов «Качество и эффективность производства», 1974

71. И.А.Игнатов «Инвестиции на действующих предприятиях ЦБП России» доклад директора-распорядителя ЗАО «Гипробум» 17.11.1998 на конференции «PAP-FOR»

72. Е.М.Четырхин «Финансовый анализ производственных инвестиций», изд. «Дело», М., 1998

73. Джай К. Шим, Джойл Г. Сигел «Основы коммерческого бюджетирования», С-П., 1998

74. В.П.Гращенков «Эффективность инвестиций в пищевые производства России» АКД, С-П., 1999

75. В.С.Соминский, Е.В.Вирячева, «Экономика малых предприятий», учебное пособие, С-П. 19978 8. С.В. Воронин, П.Н.Коробов, М.С.Воронин, «Совместное предпринимательство с зарубежными партнерами в лесопромышленном комплексе», учебное пособие, С-П., 1995

76. В.С.Соминский, В.С.Люблин, «Современная экономика производства и продажи целлюлозно-бумажной продукции», ЦБК, № 3-4, 1999

77. В.С.Люблин, Л.Е.Баранова, «Условия кредитования инвестиционных проектов в целлюлозно-бумажной промышленности», ЦБК, № 3-4, 1999

78. В.С.Соминский, Е.Г.Сердобинцева, А.О. Терентьев «Эффективность инвестиций в современные способы отбелки», ЦБК, № 5-6, 1999

79. Magnus Diesen «Economics of the Pulp and Paper Industry», published in cooperation with the Finnish paper Engineers' Association and TAPPI, Finland, 1998

80. В.Ефимова, «Как анализировать финансовое положение предприятия (практическое пособие)», изд. II, М., 1994

81. И.Т.Балабанов, «Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта», М., «Финансы и статистика», 1994

82. А.О.Терентьев «Об инвестициях в капиталоемкие производства», Сборник материалов Всероссийской научной конференции «проблемы совершенствования механизма хозяйствования в современных условиях», ч. II, Пенза, 1999, стр. 78-80

83. П.С. Осипов. "Наука и производство: проблемы и перспективы". Сборник пленарных докладов У международной научно-технической конференции PAP-FOR, Россия, 1998, Стр. 14-28

84. Михай Секереш и др.(Финл.) и Моника Бокстрем (Шв.). "Применение новых технологий за рубежом и в России". Сборник пленарных докладов У международной научно-технической конференции PAP-FOR, Россия, 1998, Стр.147-160

85. А. Барановский, У. Эстберг (Швеция). "Последние достижения в технологии целлюлозного производства". Сб. пленарных докладов У международной научно-технической конференции PAP-FOR, Россия, 1998, Стр.106-124

86. Г.Л. Аким. "Отбелка целлюлозы: задачи и перспективы". ЦБК, №5, 1993, стр.25-27

87. Леннарт Мюллер, Ульф Дельбро, Герд Вене, Уелль Рюдберг.

88. Тенденции в технологии отбелки". ЦБК, №3-4, 1997. стр.24-29

89. Г.Л. Аким. "Принципы выбора бесхлорных схем отбелки целлюлозы". ЦБК, №3-4, 1997. Стр.12-14

90. А.П. Анисимов, Б.М. Бухтеев, А.В. Грудинин, В.П. Грудинин.

91. Совершенствование технологии производства беленой целлюлозы". ЦБК, 1998, № 9-10, стр.40-42.

92. Э. Киискиля, Э. Хяннинен. "Целлюлозный завод с минимальным воздействием на окружающую среду: современное состояние и перспективы", сб. пленарных докладов на международной научно-технической конференции PAP-FOR, Россия, 1998, стр.125-138

93. С.А. Пузырев и др., «Технология обработки и переработки бумаги и картона», М., «Лесная промышленность», 1985

94. Г.Стенли «Перспективы глобализации США», TAPPI I, V 82, № 1, стр. 36, 1999

95. Ф. Кроуфорд, «Всемирная ЦБП в переходной период» TAPPI I, V 82, № 1, стр. 45, 1999

96. Англо-русский словарь. Государственное издательство иностранных и национальных словарей. М., 1960

97. Мюллер, У. Дельбро, Г.Вене, У.Рюдберг, «Тенденция в технологии отбелки», ЦБК, № 3-4, 1997, стр. 24-29

98. В.С.Соминский, А.П.Иванов и др., «Организация и оперативное управление предприятиями целлюлозно-бумажной и деревообрабатывающей промышленности», М., «Лесная промышленность», 1989

99. А.П.Иванов «Управление трудовым коллективом (на примере предприятий химико-лесного профиля)», С-П., 1993

100. А.П.Иванов «Организация и культура у3правленческого труда», учебное пособие, С-П., СПбГТУРП, 1994

101. С.В.Воронин и др., «Совместное предприятие с зарубежными фирмами в лесопромышленном комплексе России (СНГ) (проблемы и перспективы)», методические указания, ЛТА, С-П., 1993

102. Д.М.Фляте, «Технология бумаги», М., «Лесная промышленность», 1988

103. В.И.Мосягин, «Вторичные ресурсы целлюлозно-бумажной и гидролизной промышленности», М. «Лесная промышленность», 1987

104. В.Е.Хруцкий, «Современный маркетинг», М., «Финансы и статистика», 1991

105. Кемпбелл Р. Макконнелл, Стенли Л. Брю, ««Экономикс», Tl, Т2 принципы, проблемы, политика», М., «Республика», 1992

106. А.О.Терентьев, «Финансово-инвестиционная деятельность целлюлозно-бумажных компаний: российский и зарубежный опыт», дипломная работа, СПбГУЭиФ, С-П., 1996

107. М.П.Березина, Ю.С.Крупнов, «Межбанковские расчеты», практическое пособие, М., «Финстатинформ», 1994

108. Д.Н.Хайман (под ред. д.э.н. С.В.Валдайцева) «Современная микроэкономика», М., «Финансы и статистика», 1992121. «Потенциал России», международный журнал для региональных и зарубежных инвесторов №1(1), 1998

109. W.S.Sominski, L.E.Baranova, W.S.Ljublin, «Who is in Front» (The complex rating of the World's top Pulp and Paper companies), PPI, № 9, 1994123. «Имена: В.В.Новожилов" Экономическая школа, № 2, стр. 17-19, 1992,

110. M.Ristolainen, A.Raimo, «Характеристика сточных вод при отбелке хвойной сульфатной целлюлозы без применения хлора», ЦБК, № 5-6, 1999

111. В.Ф.Неволин, О.Б.Стебунов, «Опыт определения содержания хлорорганических соединений в сточных водах и продукции ЦБП», ЦБК, № 3-4,1999

112. J.Folke, E.Mannisto, K-J.Lehtinen, N.McCubin, «Chlorine Dioxide in Pulp Bleaching. Technical Aspekts and Environmental Effects» Literature Study, Helsinki, 1993, 234 p.

113. Vice K. Cairol R. The Cluster Rule: A summary of phase 1., TAPPI, v. 81, №2, p. 91-98

114. Printer Paper. Criteria document 1996.02.02-1999.02.01. SIS Eco-labelling, Stockholm.

115. Перечень предельно-допустимых концентраций и ориентировочно-безопасных уровней воздействия вредных веществ для воды рыбохозяйственных водоемов. «Медикор», М., 1995, 220 с.

116. Umweltbewusste Bundesbürger, Das Papier, № 10, 1996, p. 599

117. Клепп Р., Труемпер К., Азиз С., решке Т., «Содержание АОХ в бумаге, полученной из «бесхлорных целлюлоз»», TAPPI JORNAL, v. 79, №3, 1996, p. 111-113.

118. А.В.Пластинин "Экономическая эффективность производства и инвестиций: принципы, показатели и методы оценки" Учебное пособие, Архангельск: РИО АЛТИ, 1993

119. Н.В.Мурашкин Экономика надежности лесозаготовительной техники/ Лекции, Л., ЛТА, 1986