Механизм управления источниками финансирования акционерного предприятия в условиях угрозы банкротства тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Комаров, Андрей Викторович

• Комаров, Андрей Викторович
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Комаров, Андрей Викторович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ АКЦИОНЕРНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ УГРОЗЫ

БАНКРОТСТВА.

1Л ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ В ОБЛАСТИ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ.

1.2 КЛАССИФИКАЦИЯ ПРИЧИН НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ АКЦИОНЕРНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.3 ОБЯЗАТЕЛЬСТВА АКЦИОНЕРНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

ГЛАВА 2. СИСТЕМА АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОСРОЧНЫМИ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ.

2.1 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.2 МЕХАНИЗМЫ ПОВЫШЕНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА.

2.3 МЕХАНИЗМЫ СНИЖЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬТСВ.

2.4 МЕХАНИЗМЫ ВЗАИМОСВЯЗИ РИСКА И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА.

ГЛАВА 3 МЕТОДИКА АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ТЕКУЩИМИ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ.

3.1 ЦЕЛЕВАЯ УСТАНОВКА И РЕСУРСЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ КРАТКОСРОЧНЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬТСВАМИ

3.2 ИНТРУМЕНТЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ.

3.3 РЕФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизм управления источниками финансирования акционерного предприятия в условиях угрозы банкротства»

Актуальность темы исследования. Финансовое состояние большинства акционерных предприятий базовых отраслей народного хозяйства остается критическим, несмотря на некоторый экономический рост промышленного производства.

В первую очередь, критическое состояние финансов акционерных обществ обуславливается непомерной долговой нагрузкой, что является следствием взаимных неплатежей. Согласно действующему законодательству акционерное общество, которое не в состоянии исполнять свои обязательства в полном объеме и в срок, имеет все основания попасть под процедуру банкротства, в результате чего общество либо ликвидируется, либо у него появляется новый собственник.

Доля собственного капитала в структуре источников финансирования деятельности большинства акционерных предприятий крайне низка, что понижает стоимость акционерного общества, негативно сказывается на эффективности его деятельности и свидетельствует о повышенном риске банкротства.

Таким образом, большой уровень дебиторской и кредиторской задолженности, в том числе просроченной, низкая доля собственного капитала обусловили постановку следующей проблемы: как, управляя источниками финансирования, предотвратить наступление возможного кризиса (банкротства) на предприятии. От решения данной проблемы зависит реальное выживание производственного сектора экономики России, материальное благосостояние нашего общества.

Вследствие отсутствия должного контроля в сфере управления источниками финансирования со стороны руководства акционерных обществ экономика нашей страны несет большие потери в производстве валового внутреннего продукта (ВВП), приостанавливают свою финансово-хозяйственную деятельность из-за возбуждения процедуры банкротства акционерные общества, имеющие хорошую производственную базу, материальные, кадровые ресурсы, по причине недостаточного внимания руководства этих обществ к проблеме управления источниками финансирования, в частности, управления кредиторской задолженностью.

Анализ работ известных ученых, как отечественных, так и зарубежных, и практиков по проблеме антикризисного управления, в важнейшей его части, управления финансами, показал, что в публикациях рассматриваются как общетеоретические основы вывода предприятия из предбанкротного состояния, так и конкретные практические методики. Большое внимание антикризисному управлению финансами уделено в публикациях отечественных и зарубежных ученых: Кошкина В.И., Уткина Э.А., Грязновой А.Г., Беляева С.Г., Иванова Г.П., Бригхема Ю., Гапенски JL, Альтмана Е. и многих других.

Но работ, посвященных управлению собственным капиталом и обязательствами акционерных предприятий, находящихся в предкризисных условиях, в настоящее время очень мало и они не дает полного научного решения данной проблемы.

Поэтому возникла как научная, так и практическая необходимость написания данной работы, посвященной методическим вопросам и практике антикризисного управления собственным капиталом и обязательствами акционерных предприятий в современных экономических условиях. Это подтверждается и практическим опытом автора, которому по роду его деятельности приходится сталкиваться с управляющими финансовой и бухгалтерской службой многих российских предприятий, в том числе, находящихся в достаточно опасном финансовом состоянии.

Все вышеизложенное обуславливает актуальность избранной темы диссертационного исследования.

Объектом исследования являются отечественные предприятия базовых отраслей народного хозяйства с акционерным капиталом, имеющих просроченные обязательства. Данные акционерные общества еще не подверглись судебным процедурам банкротства, то есть находятся в предкризисной стадии своего развития.

Предметом исследования является управленческая деятельность предприятия, направленная на стабилизацию своего финансового положения, предотвращение возможного банкротства.

Выбор объекта и предмета исследования обусловлен тем, что в настоящее время в складывающихся условиях национальной экономики многие предприятия подвержены риску банкротства вне зависимости от отрасли народного хозяйства и его производственного потенциала.

Цель и задачи исследования. Цель работы состоит в разработке и апробации научных основ и практических рекомендаций эффективного антикризисного управления источниками финансирования акционерных предприятий.

Поставленная в работе цель обусловила необходимость решения следующих научных и практических задач. 1. Выявить причины невозможности исполнения обязательств акционерными обществами в полном объеме и в оговоренные сроки и предложить классификацию данных причин.

2. Предложить классификацию обязательств акционерного общества по различным признакам в целях построения эффективной стратегии их исполнения.

3. Предложить методику оценки возможного банкротства акционерного общества.

4. Обосновать возможные практические пути повышения чистых активов в целях снижения риска банкротства за счет:

- реструктуризации обязательств;

- мобилизации активов;

- мобилизации собственного капитала.

5. Обосновать систему методов антикризисного управления краткосрочными обязательствами, которая включает целевую установку, ресурсы и инструменты, необходимые для достижения цели, а также перечень аналитической информации для осуществления контроля за движением капитала и вероятностью риска банкротства.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили работы классиков экономической науки, теории управления, статистики.

В диссертационной работе использованы материалы экономической и статистической литературы, тематических материалов периодических изданий, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных предприятий, по материалам которых иллюстрируется практическое применение методик.

Для решения поставленных задач в работе применены различные математико-статистические методы, а также методы теории управления: средние величины, графики, метод цепных подстановок, табличный метод, моделирование экономического процесса.

Научная новизна исследования.

1. Углублена научная классификация причин кризиса акционерного предприятия.

2. Расширена классификация обязательств акционерного общества.

3. Разработана методика расчета риска банкротства акционерного предприятия путем оценки вероятности определенной степени превышения обязательств к исполнению над денежными ресурсами.

4. Обоснованы возможные практические пути повышения чистых активов в целях снижения риска банкротства за счет:

- реструктуризации обязательств путем достижении договоренности с кредиторами о пролонгации обязательств, переводе обязательств в акционерный капитал, новации обязательств, прощении обязательств;

- мобилизации активов на основе совершенствования системы оплаты за реализованные товары (работы, услуги), управления денежным потоком путем формирования стратегии погашения обязательств, повышения оборачиваемости товарно-материальных ценностей;

- мобилизации собственного капитала с помощью проведения дополнительной эмиссии акций, переоценки активов, пополнения резервов, получение финансовой помощи, реализации эффективной политики по формированию и использованию прибыли.

5. Обоснована система методов антикризисного управления краткосрочными обязательствами, которая включает целевую установку, ресурсы и инструменты, необходимые для достижения цели, а также перечень аналитической информации, необходимый для осуществления контроля за движением собственного капитала, обязательств и вероятностью риска банкротства.

Практическая значимость исследования. Предприятия, находящиеся в предкризисном состоянии, получают возможность применения комплекса мероприятий для осуществления мониторинга риска банкротства и оценки своих источников финансирования, а также набор методов управления собственным капиталом и обязательствами, применяемых в случае обнаружения признаков возможного наступления внутреннего кризиса. Основные положения и выводы диссертационной работы могут быть также использованы при подготовке курсов лекций по дисциплинам "Финансы предприятий" и "Антикризисное управление".

Апробация результатов исследования. Основные рекомендации, разработанные автором диссертации для антикризисного управления источниками финансирования общества, были апробированы в ходе управления собственным капиталом и обязательствами на предприятиях базовых отраслей народного хозяйства, а также в процессе реформирования управленческой структуры данных предприятий. В результате осуществления комплекса антикризисных мероприятий, предложенного автором, финансовое состояние предприятий было улучшено без применения судебных процедур.

Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались соискателем на научно-практических конференциях.

По теме диссертационной работы опубликованы 4 печатные работы общим объемом 4,8 печатных листов.

Структура исследования. Диссертационная работа изложена на 151 страницах печатного текста, включает схемы, таблицы, рисунки, графики и состоит из введения, трех глав, заключения, списка 59 использованных источников и 3 приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Комаров, Андрей Викторович

Таковы основные результаты исследования, проведенного в диссертации. Практическая реализация основных положений и идей диссертации, осуществление которых было начато уже в ходе выполнения работы, по мнению автора, может оказать существенное положительное влияние на развитие и совершенствование управления источниками финансирования самых разных предприятий, испытывающих финансовые затруднения и обеспечит: стабилизацию финансов предприятий, улучшение их инвестиционной привлекательности, и на этой основе повышение стабильности финансовой системы, улучшение социально-экономического климата страны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Акционерные предприятия реального сектора экономики — каркас экономической системы, основа производства материальных благ. Эффективно и стабильно функционирующие акционерные предприятия базовых отраслей народного хозяйства (промышленность, транспорт, сельское хозяйство и строительство) — необходимое условие повышения благосостояния общества. Деградация предприятий неизбежно ведет к социальным катаклизмам и, в конечном счете, может привести общество в состояние хаоса или произойдет поглощение другим, более развитом в промышленном отношении обществом.

Одним из главных условий успешного функционирования акционерного предприятия является эффективное управление собственным и заемным капиталом. Четкий контроль за обязательствами, за движением собственного капитала и на основании этого своевременное предупреждение признаков несостоятельности - залог стабильности финансового состояния предприятия. Перекос структуры капитала в сторону заемного капитала увеличивает риск банкротства акционерного общества.

В результате решения этой научной проблемы в диссертационной работе получены следующие практически важные результаты:

1. Предложена классификация причин, приводящих предприятие в состояние неплатежеспособности, особенно полно раскрыта классификация причин неплатежеспособности в результате неэффективного управления капиталом акционерного общества.

2. Углублена классификация обязательств акционерного общества по различным признакам. На основании предложенной классификации обоснована система ранжирования обязательств по степени важности, которая успешно была внедрена автором в процесс управления финансовой деятельностью акционерных обществ реального сектора экономики (ОАО «Совтрансавто» -международные грузовые перевозки, ЗАО «Энергис» - производство и реализация запасный частей для топливо энергетического комплекса).

3. Разработана методика расчета риска банкротства акционерного предприятия путем оценки вероятности определенной степени превышения обязательств к исполнению над денежными ресурсами. Рассмотрены существующие методы определения наступления возможного банкротства, разработанные отечественными и зарубежными учеными.

4. Разработаны методические основы управления собственным и заемным капиталом акционерного общества, находящегося в предкризисном состоянии, в целях минимизации возникновения риска банкротства, которые заключаются в использовании следующих систем инструментов:

- реструктуризации источников финансирования (пролонгация обязательств; перевод заемного капитала в акционерный, новация обязательств);

- мобилизации активов (управление дебиторской задолженностью путем совершенствования системы оплаты за товары (работы, услуги), управление денежным потоком на основе стратегии исполнения обязательств);

- мобилизация собственного капитала (проведение эмиссии, переоценки, пополнение резервов, получение финансовой помощи, формирование и использование прибыли).

Данные инструменты успешно применялись в процессе управления источниками финансирования ОАО «Совтрансавто» и ЗАО «Энергис».

5. Предложена методика антикризисного управления краткосрочными (текущими) обязательствами, заключающаяся в:

- обосновании цели антикризисного управления краткосрочными обязательствами, заключающейся в сокращении потока неоплаченных (просроченных) долгов и выявлении необходимых ресурсов для достижения данной цели;

- обосновании использования инструментов антикризисного управления краткосрочными обязательствами, таких как: бюджетирование движения денежных средств, получение финансовой помощи на покрытие обязательств, в исполнении которых акционерного общества испытывает дефицит денежных средств, снижение запасов на складах и в цехах товарно-материальных ценностей, ускорение сбора дебиторской задолженности, процедуры реструктуризации кредиторской задолженности;

- обосновании перечня аналитической информации, необходимой для принятия управленческих решений в области управления источниками финансирования, выявление каналов ее передачи; а также алгоритм ранжирования кредиторской задолженность по степени важности (используется при принятии решения о погашении той или иной задолженности).

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Комаров, Андрей Викторович, 2003 год

1. Анализ собственного и привлеченного капитала//Бухгалтерский учет.-2002-№3.

2. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти// Проблемы теории и практики управления. 1999 - № 4.

3. Арихипов А.П. Колесникова И.А. О страховании рисков предпринимательской деятельности//Финансы. 2002- № 2.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? -М.: Финансы и статистика, 1997 384 С.

5. Балабанов И.Т., Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1994.

6. Бандурин В.В., Ларицкий Проблемы управления несостоятельными предприятиями в условиях переходной экономики М. Наука и экономика, 1999 — 164 с.

7. Баркатов А.П., Назарян Е.Н., Малыгина А.Н. Процедура банкротства: бухгалтерский учет. М.: Информационно -внедренческий центр "Маркетинг", 1999.

8. Бригхем Ю. Гапенски JL Финансовый менеджмент: в 2-х томах / перев. с англ. под ред. В.В. Ковалева, СпБ: Экономическая школа, 2001.

9. Вестник банка России от 30 мая 2001 года № 35 (535)

10. Ю.Влияние размера, возраста и отраслевой принадлежности на егоэффективность //Вопросы экономики 2000 - № 1.

11. П.Волков А., Привалов А. Ворующие по закону//Эксперт.- 2000 № 7.

12. Дымова И.Э. Учет в Бельгии // Бухгалтерский учет. — 2001 — № 22.

13. З.Дымова И.Э. Учет в Нидерландах // Бухгалтерский учет. 2001-№ 20.

14. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. М.: "Интел - Синтез", 1994. С. 49.

15. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд. - М.: Бухгалтерский учет, 1999.16.3олотогоров В.Г. Энциклопедический словарь по экономике. Мн.: Полымя, 1997 571 с.

16. Киперман Г. Закон об акционерных обществах изменен и дополнен// Финансовая газета, региональный выпуск 2001 - № 43.

17. Киперман Г. Финансовый план акционерного общества //Финансы.-2001-№ 7.

18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.:Финансы и статистика, 1998.-512 с.

19. Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление: 17-модульная программа для менеджеров "Управление развитием организации", Модуль 11 .-М.:Инфра-М, 2000.-512 с.

20. Корпоративное управление: Владельцы, директора и наемные работники, акционерные общества / Под ред. Марека Хесселя. М.: Джон Уайли энд Санз, 1996. 240 с.

21. Антиризисное управление: Учебник / Под ред. Э. М. Короткова. -М.: ИНФРА-М, 2000. 432 с.

22. Крейнина М.Н. Управление движением дебиторской и кредиторской задолженностью// Финансовый менеджмент — 2001-№3.

23. Кульман Экономические механизмы М.-Прогресс, 1993.

24. Крылова Т.Б. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия. Финансы и статистика. М., 1991.

25. Карлин Томас П., Мак Мин Альберт Р. Анализ финансовой отчетности. Издание Ассоциации банкиров Америки. М., 1998, с. 134.

26. Нидлз Б., Андерсон X., Колдуэлл Д. Принципы бухгалтерского учета. М.: "Финансы и статистика", 1994.

27. Лизер С. Эконометрические методы и задачи. М.: Статистика, 1971, 142 с.

28. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров "Управление развитием организации". Модуль 14.- М.: ИНФРА-М, 2000. 240 с.

29. Лободенко Н.В. Аудит и диагностика банкротства. М.: Финансы и статистика, 1997.

30. Общая теория статистики. / Под ред. А.А. Спирина, О.Э. Башиной. М.: "Финансы и статистика", 1996. — 296 с.

31. Оценка структуры баланса и несостоятельности предприятия// Бухгалтерский учет 1996 - № 3.

32. Павлова JI.H. Финансы предприятий М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.-639 с.

33. Перераспре деление прав собственности в постприватизационной России//. Вопросы экономики 1999 № 6.

34. Предпринимательство. Под ред. В.Я. Горфинкеля, Г.Б. Поляка, В.А. Швандара. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

35. Прикладная статистика / под ред. Айвазяна С.А., в 3-х т. М.: Финансы и статистика, 1985.

36. Постановление Правительства Российской Федерации №498 от 20.05.1994 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий".

37. Ревенко П., Вольфман Б., Киселева Т. Финансовая бухгалтерия. Кн. 2, 2-е изд. М.: ИНФОСОФТ, 1994;

38. Рожкова М. К вопросу об обязательствах и основаниях их возникновения // Вестник ВАС РФ 2000 - № 6.

39. Семь нот менеджмента М: ЗАО "Журнал Эксперт", 1998.-424 с.

40. Стратегия выживания промышленных предприятий // Вопросы экономики -1998 -№ 12.

41. Совместный приказ Министерства Экономики и ФСФО России "Типовая структура программы финансового оздоровления" от 19 ноября 1999 года № 497/136.

42. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Г. 3. Базаров, С. Г. Беляев, JI. П. Белых и др.; Под ред. С. Г. Беляева и В. И. Кошкина. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996. -469 с.

43. Тосунян Г. А., Викулин А. Ю. Постатейный комментарий к Федеральному закону "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций". М.: БЕК. - 1999. - 352 с.

44. Черниговский М. Юрлицо в неравной хватке//Деньги 2002 - № 41 396.

45. Уткин Э.А. Антикризисное управление, М. Экмос, 1997.

46. ФЗ "О несостоятельности (банкротстве) предприятий" № 6-ФЗ от 8 января 1998 года (в ред. от 25.04.2002)// Справочно-правовая база данных Консультант плюс.

47. Финансовое планирование и контроль // Под ред. М.А. Поукока, А.Х. Тейлора. М.: ИНФРА - М, 1996. С. 163, 211

48. Финансовое положение предприятия: различные концепции//Российская газета. 2000. - № 47.

49. Шарп У. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997, 1024 с.

50. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. -М.: ИНФРА-М, 2000.

51. Шуляк П.Н., Белотелова Н.П. Финансы: Учеб. пособие (с применением структурно-логических схем): Учеб. пособие для вузов. — М.: Дашков и К, 2000. — 451 с.

52. Экономико-математические модели в системе управления предприятиями // под ред. Н. П. Федоренко, Н. П. Шубкиной. — М.: Наука, 1983.-393 с.

53. Altman E.I. Financial Ratios, Discriminant Amalysis and the Prediction of Corporate Bankuptcy. Journal of Finance, 23: 589 609, September 1968.

54. Altman E.I. Corporate Financial Distress. N.Y. John Wiley, 1983

55. Crisis management: a survey of property development firms. //Property management, 1999.- Vol.17 Issue 3