Финансовое оздоровление предприятия: методология и механизмы реализации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, доктор экономических наук Гончаров, Александр Иванович

• Гончаров, Александр Иванович
• доктор экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации доктор экономических наук Гончаров, Александр Иванович

Введение.

Глава 1. Теоретический анализ финансового оздоровления и восстановления платежеспособности российских предприятий.

1.1 Содержание понятия и концептуальные основы финансового оздоровления предприятия в системе управления финансами.

1.2 Внешние факторы снижения платежеспособности и ухудшения финансовой состоятельности хозяйствующих субъектов.

1.3 Внутренние факторы снижения платежеспособности и ухудшения финансовой состоятельности хозяйствующих субъектов.

1.4 Взаимосвязь факторов, негативно влияющих на платежеспособность и финансовую состоятельность хозяйствующих субъектов.

Глава 2. Методология оценки и регулирования платежеспособности в концепции финансового оздоровления российских предприятий.

2.1 Критерии оценки финансового состояния и платежеспособности хозяйствующих субъектов.

2.2 Долговые индикативные методы диагностики и восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов.

2.3 Государственная политика регулирования, контроля и мониторинга финансового состояния хозяйствующих субъектов.

Глава 3. Организационно-методологические основы стратегии финансового оздоровления российских предприятий для восстановления платежеспособности.

3.1 Финансовые инструменты снижения дебиторско-кредиторской задолженности хозяйствующих субъектов.

3.2 Финансовые инструменты наращивания денежной выручки хозяйствующих субъектов.

3.3 Функциональная модель финансового оздоровления для восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов.

Глава 4. Лизинговый финансовый механизм обновления основных средств в стратегии восстановления платежеспособности российских предприятий.

4.1 Лизинговая форма обновления основных средств как эффективный метод кредитования хозяйствующих субъектов.

4.2 Оценка рисков кредитора, финансирующего лизинг основных средств хозяйствующих субъектов.

4.3 Функциональная модель управления рисками кредитора и возврата кредита хозяйствующими субъектами при лизинге основных средств.

Глава 5. Структурная оптимизация капитала как элемент стратегии финансового оздоровления российских предприятий для восстановления платежеспособности.

5.1 Оптимизация структуры капитала в рамках действующего хозяйствующего субъекта.

5.2 Реструктуризация капитала путём создания нескольких новых хозяйствующих субъектов.

5.3 Функциональная модель оптимизации структуры капитала для восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовое оздоровление предприятия: методология и механизмы реализации»

Актуальность темы исследования. Современная экономическая стратегия удвоения валового внутреннего продукта России к 2010 г. предполагает, прежде всего, существенный рост промышленного производства. Однако, кроме тотального износа основных фондов предприятий, со всей остротой стоит вопрос неудовлетворительного финансового состояния большинства субъектов производственного сектора.

По данным Научного исследовательского центра «Российский экономический барометр» доля товаропроизводителей, оценивающих своё финансовое состояние как «хорошее» или «нормальное», по итогам 2003 г. составила лишь 58 %} Всего в промышленности насчитывается более 45 % убыточных организаций, в том числе: в электроэнергетике - 50,9 %, в цветной металлургии - 57,2 %, в лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности - 54,3 %, в лёгкой — 54 %. В названных отраслях сальдированный финансовый результат в 2003 г. оказался ниже, чем в 2002 г. Сумма просроченной кредиторской задолженности предприятий промышленности, строительства, транспорта и сельского хозяйства составляет около 1,4 трлн. рублей, что превышает 10 % ВВП.

Таким образом, решение задачи восстановления платежеспособности предприятий является одной из важнейших для дальнейшего продвижения реформ в России. Нынешнее состояние финансов хозяйствующих субъектов производственного сектора не соответствует тому уровню, который необходим для ускоренного развития всей отечественной экономики.

Просроченная задолженность, как внешнее проявление неплатежеспособности, закономерно и ярко отражает институциональное и структурное несовершенство современной российской промышленности. В рыночно раз

1 Эксперт. 2004. № 12. С. 54.

2 Экономический журнал Высшей школы экономики. 2004. Т. 8. № 1. С. 136. витых экономических системах задействованы финансово-хозяйственные механизмы, препятствующие накоплению просроченных долгов, способствующие предупреждению банкротства компаний. В сегодняшней России, при недостаточной проработке форм и методов финансового оздоровления и отсутствии целостной методологии восстановления платежеспособности предприятий, положение хозяйствующих субъектов, с формальной стороны, выглядит как массовое банкротство.

Неплатежеспособность хозяйствующих субъектов оказывает прямое негативное влияние на государственные финансы. На 1 июля 2000 г. сумма накопленной недоимки по налогам и сборам в консолидированный бюджет (443,1 млрд. руб.) превышала объем производства промышленной продукции (384,5 млрд. руб.), и только с 1 июля 2003 г. объём промышленной продукции (725,7 млрд. руб.) превысил долги в бюджетную систему (509,9 млрд. руб.). За пять посткризисных лет (с 1998 г.) финансовое состояние российских производственных компаний существенно не улучшилось, многие промышленные предприятия нуждаются в финансовом оздоровлении, и это - национальная проблема. 1 Сложившаяся ситуация является ненормальной и в течение длительного времени блокирует многие попытки реформ отечественного производства. Однако, именно промышленность является основой налоговой базы государства, основным работодателем для населения, главным клиентом для банковской системы, движущей силой технологического и экономического прогресса.

Улучшение финансового состояния предприятий Правительство РФ пытается обеспечить посредством фискальных послаблений и других мер государственного регулирования. Пока значимых результатов они не принесли. К сожалению, нестабильные платёжно-расчётные отношения производственных компаний очень медленно складываются в устойчивые хозяйственные связи, и на этой основе противоречиво развивается законодательство, нарабатывается судебная финансовая практика.

1 Экономический журнал ВШЭ. 2003. Т. 7. № 3. С. 405, С. 416.

В целом политика государства исходит из презумпции, что действующий производственный бизнес - это большая ценность, чем финансовый результат от распродажи конкурсной массы предприятия-банкрота. Вместе с тем, в течение 2002 г. продолжался ускоренный рост количества банкротств. К 1 января 2003 г. в арбитражных судах РФ шло конкурсное производство по 122681 делу. При этом восстановили платежеспособность в ходе внешнего управления: в 1998 г. 69 предприятий, в 1999 г. - 66, в 2000 году - 50, в 2001 г. — 52, в 2002 г. - 21, в 2003 г. - 28 предприятий. 1 Очевидно, что такая арбитражная практика не может быть признана эффективным рыночным механизмом. Поэтому хозяйствующие субъекты необходимо вооружить комплексной методологией и методикой восстановления платежеспособности, прежде всего, для предупреждения банкротства, на досудебном этапе.

Негативная особенность функционирования отечественной инвестиционной сферы, без которой развитие производственных компаний не представляется возможным, - неравномерность распределения капиталовложений по отраслям экономики. На топливно-энергетический комплекс и транспорт (который включает трубопроводные компании и также частично связан с ТЭК) приходится около 50 % всех вложений. Номинально инвестиции в основной капитал растут (1998 г. - 318,8 млрд. руб.; 1999 г. - 565, 6 млрд. руб.; 2000 г. - 1012,9 млрд. руб.; 2001 г. - 1375,1 млрд. руб.; 2002 г. - 1360,3 млрд. руб.; 2003 г. — 1774,9 млрд. руб.), но сопоставление темпов роста инвестиций с индексами роста цен производителей промышленной продукции (1998 г. -123 %; 1999 г. - 167 %; 2000 г. - 132 %; 2001 г. - 110,7 %; 2002 г. - 117,1 %; 2003 г. - 113,1 %)2 показывает реальное замедление инвестиционного процесса. Восстановление платежеспособности предприятий обрабатывающих отраслей на основе предлагаемых в диссертации финансовых форм и методов позволит создать условия для решения инвестиционной проблемы.

1 Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2003. № 4. С. 27. - С. 28.; 2004. № 4. С. 35.

2 Экономический журнал ВШЭ. 2004. Т. 8. № 1. С. 142, 147; № 2. С. 311.

Проблема массовой неплатежеспособности производственных компаний для своего разрешения должна быть дифференцирована на вопросы оперативной диагностики финансового состояния хозяйствующих субъектов, санации их финансов, обновления фондов и реструктуризации капитала. Эти вопросы, каждый в отдельности, вызывают широкий дискуссионный резонанс. Но системный подход к финансовому оздоровлению и восстановлению платежеспособности российских промышленных предприятий ещё не получил адекватного освещения и соответствующей актуализации как научной проблемы в экономической литературе.

Степень разработанности проблемы. Несмотря на свою актуальность, проблема финансового оздоровления хозяйствующих субъектов для досудебного восстановления платежеспособности (особенно применительно к российской промышленности) до сих пор остаётся в стороне от магистральных исследований в области финансового менеджмента. Не нашла она должного отражения и в теориях предприятия. Технологическая концепция фирмы, объединяющая классическую (А. Смит, Дж. Хикс) и неоклассическую (Дж. Робинсон, Э. Чемберлин, Й. Шумпетер, У. Баумоль, Р. Маррис) теории, институциональная теория (Р. Коуз, Ф. Найт, Р. Бокэ, О. Сервайс, О. Уильямсон, О. Харт, С. Гроссман, Дж. Мур) и теоретические исследования хозяйственного поведения компаний на базе теории игр (Й. Ризополус, Дж. Саттон) не дают конкретного методологического и методического аппарата для решения исследуемой проблемы применительно к современным российским условиям.

Отечественная интеграционная теория предприятия во главу угла ставит интеграцию в пространстве и во времени потоков материальных, финансовых, трудовых, информационных и иных ресурсов, а также процессов культурной и институциональной диффузии и имплантации (Г. Клейнер, В. Там-бовцев, Р. Качалов). Данная теория, в частности, трактует закономерности динамики неденежных расчётов в российской экономике, а также направления их снижения. Но вопросы восстановления платежеспособности промышленных предприятий эта теория и другие российские исследования (А. Батяева, В. Гальперин, Т. Долгопятова, С. Игнатьев, В. Зотов, В. Моргунов, В. Пресняков) не рассматривают или затрагивают, лишь частично.

Основой теории и методологии финансового оздоровления хозяйствующих субъектов выступают теории финансов предприятий и финансового менеджмента. Над этими проблемами в условиях реформирования российской экономики работают такие экономисты, как А. М. Бабич, JI. М. Бадалов, И. Т. Балабанов, С. В. Барулин, И. А. Бланк, В. В. Бочаров, А. А. Володин, С. С. Голубева, JT. А. Дробозина, М. Р. Ефимова, В. С. Ивановский, А. Ю. Казак, В. В. Ковалев, А. М. Ковалёва, Е. В. Коломин, М. Г. Лапуста, В. Е. Леонтьев, А. Н. Романов, М. В. Романовский, Л. Н. Павлова, В. И. Самаруха, Н. Ф. Самсонов, В. А. Слепов, Е. С. Стоянова, Н. Г. Сычёв, М. А. Федотова, А. Д. Шеремет, Е. И. Шохин, В. Е. Черкасов, А. В. Якунина и др.

В отличие от теоретических работ, кризисные явления, связанные с неплатежеспособностью хозяйствующих субъектов, находят отражение в аналитических разработках многих российских авторов (Л. Абалкин, А. Белоусов, С. Гуриев, М. Делягин, В. Дребенцов, А. Ивантер, С. Кейнер, Н. Кириченко, В. Конторович, А. Морозов, М. Мохтари, Б. Пинто, В. Попов, А. Сладкевич и др.). В последнее время исследователи также уделяют внимание отдельным аспектам финансового оздоровления и реструктуризации промышленных предприятий (Т. Беляева, С. Голубцов, В. Григорьев, В. Гусев, В. Казаков, Н. Коцюба, Н. Кузнецова, В. Мокрышев, М. Павлов, В. Паламарчук В. Пихтовникова, П. Сербии, Г. Таль, В. Цыганов, О. Черныш, Г. Юн и др.).

Однако целостная концепция решения искомой крупной научной проблемы ещё не сформирована. Отдавая должное значимости результатов уже проведённых исследований, нужно подчеркнуть, что дальнейшая разработка и оформление в научно-прикладную концепцию методологии, форм, методов и механизмов оздоровления финансов и восстановления платежеспособности промышленных предприятий остаётся чрезвычайно значимой и важной проблемой.

За рамками научных исследований остались вопросы теории финансового оздоровления предприятий и методологии досудебного восстановления их платежеспособности, а также разработки системной корпоративной финансовой политики, которая в результате проведения комплекса мероприятий обеспечит регулярную и оперативную диагностику платежеспособности, оздоровление финансов на основе обновления основных средств и оптимизации структуры капитала промышленных предприятий. При этом производственная компания рассматривается как система экономических интересов, основанная на людских, интеллектуальных и материальных ресурсах, жизнедеятельность и хозяйственные связи которой обеспечиваются оборотом финансовых ресурсов в форме финансовых потоков — входящих и исходящих. Зачастую игнорируется такой важнейший аспект нормального функционирования финансового хозяйства, как сбалансированность входящих и исходящих финансовых потоков. Эта проблема поднимается в работе на новый уровень, позволяющий снизить до минимума вероятность неплатежеспособности и банкротства.

Необходимо усилить внимание научному осмыслению, государственно -правовому обеспечению, конкретным мерам корпоративной и государственной финансовой политики восстановления платежеспособности промышленных предприятий с позиций системного подхода, иначе не будут решены стратегические задачи развития России в логике постиндустриализма как «догоняющей» страны.

Таким образом, актуальность и слабая разработанность исследуемой проблемы, необходимость формирования целостной методологии восстановления платежеспособности, эффективных форм и методов её практической реализации, острая потребность финансового оздоровления, технологического обновления и реструктуризации российской промышленности предопределили выбор темы, цели и задач диссертации.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего диссертационного исследования является формирование концепции финансового оздоровления предприятий российской промышленности на базе разработки теоретических основ, методологических подходов, практических механизмов и способов восстановления платежеспособности и финансовой состоятельности хозяйствующих субъектов на текущую и долгосрочную перспективу.

Реализация цели предполагает постановку и решение следующих задач:

- исследовать и раскрыть с научных позиций содержание понятия «финансовое оздоровление предприятия», сформировать его концептуальную основу;

- обобщить и классифицировать внешние и внутренние факторы, приводящие к снижению платежеспособности и банкротству российских хозяйствующих субъектов;

- разработать методологию взаимосвязи факторов, негативно влияющих на платежеспособность хозяйствующих субъектов;

- сформировать систему аналитических и эмпирических критериев оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов для восстановления их платежеспособности;

- рассмотреть долговые индикативные методы диагностики и восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов; »

- предложить концепцию государственной политики регулирования, контроля и мониторинга финансового состояния хозяйствующих субъектов;

- разработать комплекс финансовых инструментов снижения дебитор-ско-кредиторской задолженности и наращивания денежной выручки восстанавливающих платежеспособность хозяйствующих субъектов;

- сформировать Функциональная модель финансового оздоровления для восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов;

- раскрыть содержание лизинговой формы обновления основных средств как метода кредитования хозяйствующих субъектов, восстанавливающих платежеспособность;

- исследовать риски кредитора, финансирующего лизинг основных средств хозяйствующих субъектов;

- сформировать Функциональную модель управления рисками кредитора и возврата кредита хозяйствующими субъектами при лизинге основных средств;

- определить методологические основы и подходы к оптимизации структуры капитала восстанавливающего платежеспособность хозяйствующего субъекта в рамках действующего предприятия и путём создания на его базе новых хозяйствующих субъектов;

- сформировать Функциональную модель оптимизации структуры капитала для восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов.

Предметом исследования является совокупность денежных (финансовых) отношений, складывающихся в процессе восстановления платежеспособности и оздоровления неудовлетворительного финансового состояния российских промышленных предприятий до начала процедуры банкротства.

Объектом исследования является деятельность российских промышленных предприятий, государственных учреждений и органов власти, а также кредитных организаций в процессе досудебного финансового оздоровления субъектов производственного сектора экономики для восстановления их платежеспособности.

Теоретическую и методологическую основу работы составили научные труды отечественных и зарубежных экономистов по теориям предприятия, финансов и финансового менеджмента, фундаментальные и прикладные исследования по проблемам управления финансовыми потоками на предприятии, а также работы специалистов, занимающихся вопросами оздоровления финансов, обновления основного капитала и реструктуризации предприятий промышленности в России. Широко использовались федеральные законодательные акты, постановления Правительства Российской Федерации, иные нормативные документы, опубликованные в периодической и специальной литературе.

Методологической основой исследования послужил диалектический подход, раскрывающий возможности изучения вопросов восстановления платежеспособности предприятий в динамике, взаимосвязи и взаимообусловленности. Системный подход к предмету исследования реализован посредством таких общенаучных методов, как методы научной абстракции, моделирования, сравнения, анализа и синтеза, статистического анализа.

Информационной базой исследования послужили данные Госкомстата РФ, руководящие документы Минэкономики и ФСФО России, инструктивные акты ряда других российских ведомств, сведения из экономических научных изданий («Финансы и кредит», «Финансы», «Финансовый бизнес», «Деньги и кредит», «Банковское дело», «Лизинг-ревю», «Вопросы экономики», «Вестник ФСФО» и др.). Использованы материалы банковских семинаров, научных конференций, результаты обследований, проводимых ФСФО России и Межведомственной балансовой комиссией, опубликованные в периодической печати, а также арбитражная практика по конкретным делам и авторские расчёты.

Научная новизна исследования. Научная новизна диссертации в целом состоит в разработке целостной концепции финансового оздоровления промышленных предприятий на основе развития и построения теоретических основ и методологических подходов, прикладных механизмов, моделей и методов оздоровления финансов хозяйствующих субъектов для восстановления их платежеспособности до начала процедуры банкротства.

Наиболее существенные научные результаты диссертационного исследования, заключаются в следующем:

1. Сформированы теоретические и методологические основы финансового оздоровления российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности, а именно:

- на основе уточнения сущности финансов предприятий и понятийного финансового аппарата (финансовые инструменты и механизмы, финансовые ресурсы и потоки, финансовая состоятельность и платежеспособность) впервые с научных позиций комплексно раскрыто содержание понятия «финансовое оздоровление предприятия» в системе управления финансами как системы форм, моделей и методов приведения финансовых обязательств и требований в состояние, которое позволяет своевременно и в полном объёме исполнять денежные обязательства и обязательные платежи, обеспечивать надлежащий оборот потоков финансовых ресурсов, исключающий их дисбаланс и проявление признаков неплатежеспособности;

- обоснованы и сформулированы ожидаемый результат (цель) финансового оздоровления предприятий как восстановление их платежеспособности до начала процедуры банкротства, а также концептуальные основы и направления реализации системного подхода в достижении искомой цели: мониторинг и диагностика платежеспособности; оздоровление финансового состояния; обновление основных средств; оптимизация структуры капитала;

- в развёрнутой форме систематизировано и раскрыто негативное влияние внешних и внутренних факторов на формирование финансовой стратегии предприятий, построенной на нарушениях платёжно-расчётной дисциплины и длительных отсроченных платежах;

- объединены в систему внешние и внутренние факторы, определяющие использование предприятиями финансовой стратегии нерыночного хозяйственного поведения, а также сформированы методологические подходы к оценке интегрирующего негативного влияния этих факторов на платежеспособность предприятия и трансформации в неплатежеспособность;

- раскрыто содержание финансовой стратегии массовой неплатежеспособности как защитной реакции российских предприятий на негативное влияние факторов, выражающейся в уменьшении денежной компоненты в расчётах, целенаправленном поддержании высокого уровня дебиторско-кредиторской задолженности, предоставлении товарных кредитов дебиторам и необоснованных отсрочек платежей;

- на основе системно-интеграционной теории предприятия дано авторское определение платежеспособности как результирующего состояния экономики и финансов хозяйствующего субъекта, определяемого качеством его финансовых потоков.

2. Разработаны и предложены методологические подходы, способы и методы оценки и регулирования платежеспособности российских промышленных предприятий, в частности:

- сформулированы условия финансовой состоятельности предприятия с позиций учёта качественных параметров финансовых потоков, обобщены и уточнены критерии оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов на основе нормативного и эмпирического подходов к оценке их платежеспособности;

- предложена авторская система долговых индикативных показателей, основанная на комбинации соотношений дебиторской и кредиторской задолженности с денежной выручкой предприятия, позволяющая с заданной точностью определять и контролировать степень платежеспособности (момент наступления неплатежеспособности), а также перспективы восстановления платежеспособности путём приведения текущих параметров долговых показателей к установленным критериальным значениям;

- раскрыты по элементам основы государственной политики регулирования, контроля и мониторинга финансового состояния хозяйствующих субъектов в современной России, предложена государственная программа оздоровления промышленности, основанная на консолидации финансовых и мониторинговых механизмов Федеральной службы финансово-бюджетного надзора РФ и Банка России, а также конкретные меры по её реализации.

3. Сформирована по элементам общая концепция финансового оздоровления российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности, а именно:

- уточнены, дополнены и сконцентрированы в единый комплекс финансовые механизмы снижения дебиторско-кредиторской задолженности с использованием таких финансовых инструментов, как факторинг, перевод долга, уступка требований, обмен требований на акции (доли участия), налоговый кредит, новация долга;

- сформированы в функциональную систему финансовые инструменты и механизмы наращивания входящих и рационализации исходящих финансовых потоков предприятия: увеличение уставного капитала, товарный и коммерческий кредит, финансовый лизинг, выпуск облигаций, коммерческая концессия, бюджетный кредит;

- разработана и апробирована на конкретных предприятиях Функциональная модель оздоровления финансов для восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов в матричной форме, основанная на взаимодействии финансовых инструментов снижения дебиторско-кредиторской задолженности и наращивания (экономии) денежной выручки предприятия;

- предложено дополнить Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» статьёй «Порядок проведения досудебной санации», в которой нашли бы отражение авторские финансовые меры, формы и методы санации, правила об ответственности акционеров, учредителей (участников) и руководителя организации, а также правомочия государственных органов и план действий в ходе проведения досудебного финансового оздоровления предприятий.

4. Разработана стратегия использования лизингового финансового механизма обновления основного капитала российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности, а также модель управления сопряжёнными кредитными рисками:

- обоснована необходимость, определены условия и формы использования лизинга для решения задач восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов (в рамках государственной программы финансового оздоровления промышленности) как эффективного кредитно-инвестиционного механизма финансового обеспечения обновления активной части основных фондов;

- на основе анализа системы оценки рисков лизингодателя-инвестора, кредитной организации и зарубежных кредитных рисков предложено суммировать внешние и внутренние риски (риски влияния факторов неплатежеспособности) заёмщика-лизингополучателя в интегральный риск - риск финансовой несостоятельности (банкротства) заёмщика, в сочетании с мониторингом его финансового состояния для обеспечения плановой реализации долгосрочной лизинговой операции;

- предложен механизм управления рисками кредитной организации в долгосрочной операции лизинга основных средств, основанный на критериальной оценке текущего инвестиционного потенциала и будущего финансового состояния лизингополучателя для принятия оптимальных решений о кредитовании каждого заёмщика - лизингополучателя в лизинговой форме;

- разработана в матричной форме Функциональная модель управления рисками кредитора и возврата кредита предприятиями при лизинге основных средств, в которой сконцентрирован комплекс финансовых механизмов и инструментов залогового (имущественного) обеспечения и управления ожидаемыми финансовыми потоками от реализации инвестиционных лизинговых проектов.

5. Сформирована по элементам концептуальная модель структурной оптимизации капитала как важнейшей компоненты стратегии финансового оздоровления российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности, в частности:

- раскрыто содержание структурной оптимизации капитала предприятия как стратегии приведения состава его капитала, отдельных подразделений и имущественного комплекса в целом к таким пропорциям, которые способствуют наращиванию входящих и экономии исходящих финансовых потоков;

- обобщены, уточнены и предложены методологические подходы к построению эффективной стратегии внутренней реструктуризации активов действующего предприятия и его подразделений с сохранением и развитием самого предприятия, а также стратегии реорганизации хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых предприятий путём их слияния и присоединения, разделения и выделения;

- предложены меры по совершенствованию системы гарантий финансовых интересов кредиторов реорганизуемого предприятия, направленных на её укрепление с организационных и правовых позиций;

- разработана и апробирована на конкретных предприятиях Функциональная модель оптимизации структуры капитала и восстановления платежеспособности производственной компании, интегрирующая в себе финансовые инструменты и механизмы внутренней и внешней структурной оптимизации капитала.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Диссертационная работа содержит концептуальную разработку искомой проблемы, включающей в себя теорию, методологию, формы и методы финансового оздоровления промышленных предприятий для восстановления их платежеспособности. Теоретическая значимость результатов исследования состоит в научной разработке концептуальных основ и содержания понятия «финансовое оздоровление предприятия», и соответствующего финансово-менеджерского понятийного аппарата, в теоретическом анализе внешних и внутренних факторов снижения платежеспособности и финансовой состоятельности предприятий, а также в развитии методологии взаимосвязи факторов, негативно влияющих на платежеспособность хозяйствующих субъектов. Авторский вклад в развитие теории финансового менеджмента состоит также в разработке методологии оценки платежеспособности, применения лизинга, оптимизации кредитных рисков и структуры капитала хозяйствующих субъектов, с позиций их финансового оздоровления.

Практическая значимость диссертации состоит в разработке комплекса прикладных механизмов, моделей и методов финансового оздоровления предприятий, которые используются и могут быть использованы на практике для восстановления платежеспособности предприятиями, в частности, путём оперативно-предупредительной диагностики состояния финансов предприятия, наращивания их выручки, оптимизации структуры капитала производственных компаний, кредитования долгосрочных инвестиционных проектов в форме финансового лизинга. Их реализация на практике позволит обеспечить финансовую устойчивость и обновление технологической основы российской промышленности и ускорение темпов экономического роста страны в целом.

Апробация результатов исследования. Основные теоретические положения и практические рекомендации автора по оздоровлению финансов, долгосрочному кредитованию инвестиций, реструктуризации капитала и реабилитации финансовой состоятельности предприятий излагались в докладах на научно-практических конференциях (в 2000 г. в Волгоградском государственном техническом университете на 37-й ежегодной научной конференции «Макроэкономические проблемы устойчивого развития регионов в переходной экономике», в 2003 и в 2004 г.г. в Саратовском государственном социально-экономическом университете на научно-практических конференциях по итогам НИР за 2002, 2003 гг., в 2004 г. в Ташкентском финансовом институте на Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы и перспективы развития финансовых отношений»).

Практические результаты исследования, модели и методы, разработанные в диссертации, были использованы в ходе восстановления платежеспособности волгоградских производственных компаний ООО «Промед», ООО «Промстрой», ФГУП «Производственное объединение «Баррикады», что подтверждено справками о внедрении. Основные теоретические положения диссертации используются в учебном процессе в Саратовском государственном социально-экономическом университете при преподавании курсов «Финансы организаций (предприятий)» и «Финансовый менеджмент», что также подтверждено справкой о внедрении.

По теме диссертации было опубликовано 35 работ общим объёмом 146 печатных листов.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Гончаров, Александр Иванович

Заключение

Неудовлетворительное финансовое состояние, массовая просроченная задолженность российских промышленных предприятий остаются самым слабым звеном отечественной экономики. Без укрепления финансов промышленности не может быть и речи о выходе России на передовые рубежи мирового рынка. При слабой разработанности проблемы предупреждения банкротства и финансового оздоровления производственных компаний народнохозяйственную значимость приобретает разработка целостной концепции восстановления платежеспособности промышленных предприятий на основе развития и построения теоретических основ и методологических подходов, прикладных механизмов, моделей и методов оздоровления финансов хозяйствующих субъектов на досудебном этапе. Положительный результат усилий по восстановлению платежеспособности промышленных предприятий возможен только в рамках системного подхода, который в концентрированном виде может быть представлен четырьмя блоками: оперативно -предупредительный мониторинг платежеспособности, оздоровление финансов, обновление основных средств, оптимизация структуры капитала.

Диссертационную работу и научные результаты, полученные в процессе исследования, можно разграничить на пять взаимосвязанных групп теоретических, методологических и методических проблем.

Первая группа проблем связана с разработкой теоретических и методологических основ финансового оздоровления российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности.

Опираясь на позицию С. В. Барулина и Т. М. Ковалёвой в понимании сущности финансов, в работе принципиально уточняется, по сравнению с традиционным подходом, сущность финансов предприятий, в рамках которой выделяются следующие наиболее значимые положения:

1. Как экономические категории, деньги и финансы различаются способами бытия как содержание и форма. В реальной действительности и денежные и финансовые отношения реализуются в единой форме движения финансовых ресурсов.

2. Деньги - первичная сущность финансов. В период глобализации экономики современные деньги превратились в интегрированный финансовый инструмент, произошло сращивание денег и финансов, стирание границ между ними. В современной глобальной экономике все денежные отношения суть финансовые отношения, все денежные ресурсы (кредитные, инвестиционные, платёжные и т. п.) — финансовые ресурсы, и наоборот.

3. Финансы предприятий, как элемент частных (децентрализованных) финансов, представляют собой систему денежных отношений, возникающих в процессе движения финансовых ресурсов в частно-правовой форме, образования и использования на этой основе доходов хозяйствующих субъектов в результате приведения в действие соответствующих финансовых инструментов и механизмов.

4. Финансы предприятий реализуются и функционируют в форме потоков частнохозяйственных финансовых ресурсов. Последние представляют собой всю совокупность денежных средств, которые используются и могут быть использованы в ходе финансовой деятельности и осуществления денежных операций. Финансовая деятельность хозяйствующих субъектов — это всякая деятельность, направленная на привлечение и вложение финансовых ресурсов, извлечение доходов и осуществление текущих и инвестиционных расходов, исполнение налоговых и иных долговых обязательств, а также связанная с другими денежными трансакциями предприятий, имеющими целью достижение экономического, социального и потребительского эффекта.

Финансовые отношения на предприятии получают своё реальное наполнение в виде финансовых ресурсов - денежных средств и производных от них финансовых инструментов. Финансовые активы (ресурсы) находятся в состоянии баланса с финансовыми обязательствами. И те, и другие, в совокупности с обязательствами и активами сторонних компаний, участвующих в хозяйственном обороте, образуют финансовые потоки - форму движения финансовых ресурсов.

На основе уточнения сущности финансов предприятий и понятийного финансового аппарата (финансовые инструменты и механизмы, финансовые ресурсы и потоки, финансовая состоятельность и платежеспособность) комплексно раскрывается содержание понятия «финансовое оздоровление предприятия» в системе управления финансами как системы форм, моделей и методов приведения финансовых обязательств и требований хозяйствующего субъекта в состояние, которое позволяет своевременно и в полном объёме исполнять денежные обязательства и платежи, обеспечивать надлежащий оборот потоков финансовых ресурсов, исключающий их дисбаланс и проявление признаков неплатежеспособности. Несмотря на широкое использование термина «финансовое оздоровление» в практической и законотворческой деятельности полноценное научное обоснование этого явления в диссертации даётся впервые.

В работе сформулирован ожидаемый результат (цель) финансового оздоровления предприятий - восстановление их платежеспособности до начала процедуры банкротства, а также направления реализации системного подхода в политике финансового оздоровления предприятий для восстановления платежеспособности, составляющих одновременно содержание форм и методов такого оздоровления. Предупредительное (досудебное) принятие мер по финансовому оздоровлению, именно для целей восстановления платежеспособности производственной компании, представляет собой системную работу и обязанность каждого добросовестного предпринимателя. Вместе с тем, эта систематическая работа является неотъемлемой частью повседневной финансовой работы соответствующих специалистов на предприятии. Успешным производственным компаниям тем более нельзя пренебрегать «профилактикой» оздоровления и укрепления финансового состояния, т. к. все без исключения решения финансовых менеджеров, связанные с движением финансовых потоков, отражаются на платежеспособности. Платежеспособность является целевой функцией предпринимателя — акционера, учредителя либо участника каждого хозяйствующего субъекта, так как финансовая состоятельность предприятия для его акционеров, учредителей (участников) оборачивается предпринимательским доходом на вложенный капитал. Устойчивая платежеспособность прямо отражается как на состоянии экономики и финансов предприятия, так и на финансовом результате его владельцев. Главными заинтересованными лицами в работе по финансовому оздоровлению предприятий для восстановления их платежеспособности являются акционеры, учредители (участники) производственных компаний.

В развёрнутой форме раскрыто влияние внешних и внутренних факторов на формирование финансовой стратегии предприятий, построенной на нарушениях платёжно-расчётной дисциплины и длительных отсроченных платежах вследствие инерционного воспроизводства нерыночного хозяйственного поведения предприятий. Внешние факторы обусловлены рыночной, финансовой, бюджетной, фискальной, правовой, приватизационной, структурной и промышленной политикой государства, а из внутренних факторов выделены финансовая несостоятельность, низкая конкурентоспособность, технологическая отсталость, нерентабельность, рыночная пассивность, низкая капитализация и краткосрочные интересы руководителей предприятий. Существующая система проблемных факторов втягивает хозяйствующие субъекты в состояние застойной неплатежеспособности.

В ходе разработки объекта исследования были рассмотрены финансовые отношения большого массива крупных, экономически или социально значимых организаций (включенных в указанный состав действующим законодательством) за период с 1989 по 2004 годы. Это позволило доказать, что в ару сенале экономических средств восстановления платежеспособности есть отдельные фрагментарные методики, но, к сожалению, отсутствует нормативно обоснованная системная методология. В связи с позитивными изменениями в государственной экономической политике кризис платежей, имевший наиболее острые проявления в течение 1990-х гг., в начале 2000-х гг. проявляет тенденции спада, однако на промышленных предприятиях процессы оздоровления, обновления и реструктуризации идут всё ещё неактивно. Регресс платёжного оборота в современной российской промышленности состоит в развитии массовых нарушений предприятиями расчётной дисциплины (вследствие инерционного воспроизводства нерыночного хозяйственного поведения) в массовую неплатежеспособность как разновидность финансовой стратегии. Раскрыто содержание финансовой стратегии массовой неплатежеспособности как защитной реакции предприятий на негативное влияние внешних и внутренних факторов, выражающейся в уменьшении денежной компоненты в расчётах, целенаправленном поддержании высокого уровня дебиторско-кредиторской задолженности, предоставлении товарных кредитов дебиторам и необоснованных отсрочек платежей. Такая финансовая стратегия позволяет предприятиям «поглощать» ресурсы кредиторов, трансформировать их в задолженности себе и генерировать номинально положительные финансовые результаты.

Просроченная задолженность как закономерное следствие длительно отсроченных платежей становятся главной причиной финансовой несостоятельности производственных компаний, приобретающей каскадно-цепную форму внешнего проявления. Организация А - неплатежеспособна, но её неплатежеспособность есть следствие задержки платежей от организации Б (зачастую основного потребителя продукции, поставляемой А). Предприятие А, в такой ситуации, однозначно не может быть охарактеризовано как банкрот, ибо его финансовое состояние нормализуется, когда предприятие Б погасит свою задолженность. Если же компания Б не расплачивается, то компания А вправе обратиться с заявлением в Арбитражный суд, и в таком случае финансово несостоятельной может быть признана уже компания Б.

На основе системно-интеграционной теории предприятия дано авторское определение платежеспособности как результирующего состояния экономики и финансов хозяйствующего субъекта, определяемого качеством его финансовых потоков, а также сформированы методологические основы интегрирующего влияния негативных факторов на платежеспособность предприятия и трансформации влияния этих факторов в неплатежеспособность.

Платежеспособность хозяйствующего субъекта, отражая качественное состояние его финансовых потоков, оказывает, в большей или меньшей степени, влияние на всех без исключения внешних субъектов. Своевременные и полные платежи каждым предприятием во внешнюю среду обеспечивают размеренное и насыщенное деньгами течение множества финансовых потоков, которые прямо либо косвенно, но обязательно связаны и с каждой единичной трансакцией и все вместе. При этом, внешние по отношению к данному хозяйствующие субъекты ничего иного не ожидают от своего контрагента, кроме товарной либо финансовой трансакции, в срок, определённый условиями двусторонних соглашений, а также в фиксированном количестве (сумме). Несвоевременные и неполные расчёты, исходящие даже от одного хозяйствующего субъекта, вызывают напряжённость и искажения последующих трансакций по всему глобальному множеству товарных и финансовых потоков, оказывают негативное влияние и на макроэкономическую ситуацию в целом. В зависимости от суммы и срока неплатежа указанная напряжённость будет слабее или сильнее, но возникает она безусловно. Система таких межсубъектных денежных отношений имеет неразрывную и взаимообусловленную внутреннюю связь: финансы всех предприятий взаимодействуют и взаимозависят «по горизонтали», «по вертикали» на отраслевом, на макро- и микроуровне.

Вторая группа проблем связана с разработкой методологических подходов, способов и методов оценки и регулирования платежеспособности предприятий.

Сформулированы обязательные условия финансовой состоятельности предприятия (бизнеса) с позиций качественных параметров финансовых потоков, обобщены и уточнены критерии оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов на основе нормативного и эмпирического подходов к оценке их платежеспособности. Предпринимательская деятельность будет финансово успешной при соблюдении двух обязательных условий:

1) финансовый поток, хозяйствующего субъекта покрывает текущие затраты на сумму: постоянных и переменных издержек; всех обязательных платежей (штрафов, пени, неустоек (если таковые имеются); инвестиций, достаточных для развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности;

2) финансовый поток хозяйствующего субъекта должен быть получаем в сроки, позволяющие вовремя исполнять все финансовые обязательства. Если денежная выручка поступает с задержками, то в принципе доходное предприятие (бизнес) может утратить платежеспособность.

Если доходность предпринимательской деятельности настолько высока, что можно уплачивать процент за кредит (привлекаемый на покрытие разрывов денежного потока), такая организация может быть финансово успешной и при существенной задержке поступлений причитающихся денежных средств.

Критериальный анализ нормативного и эмпирических методов оценки платежеспособности предприятий показал, что ни общие правила, ни специальные нормативы, ни эмпирические подходы не дают методики вычисления конкретного финансового критерия - сигнала, показывающего когда наступит неплатежеспособность, и когда следует начинать финансовое оздоровление хозяйствующего субъекта, чтобы вовремя предупредить его банкротство.

Неопределённость пограничных состояний финансов предприятия можно снять привязкой к нормам Федерального закона РФ «О несостоятельности (банкротстве)», что позволяет сформировать методику вычисления абсолютных финансовых параметров, определяющих момент входа хозяйствующего субъекта в состояние неплатежеспособности и выяснить, когда следует начинать восстановление платежеспособности предприятия, чтобы своевременно предупредить его банкротство. Для это нужно использовать нормы Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», а также правила действующего Плана счетов бухгалтерского учёта, что позволяет с заданной точностью определять степень платежеспособности (момент наступления неплатежеспособности). В ходе реализации данного подхода предложена авторская система долговых индикативных показателей, основанная на комбинации показателей соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей с денежной выручкой предприятия, позволяющая определять и контролировать момент наступления неплатежеспособности, а также видеть перспективы восстановления платежеспособности путём приведения текущих параметров долговых показателей к установленным критериальным значениям. Предложено использовать долговой показатель Д, представляющий собой следующую дробь: в числителе дроби - средства в расчётах и высоколиквидных вложениях данной организации на конец финансового периода (одного месяца), в знаменателе дроби - ежемесячная денежная выручка. И в системной связи с ним нужно использовать долговой показатель К, представляющий собой следующую дробь: в числителе дроби — текущие кредиторские обязательства данной организации на конец финансового периода (одного месяца), в знаменателе дроби — ежемесячная денежная выручка.

Средства в расчётах (в показателе Д) охватывают все требования по текущему обороту, права на которые принадлежат хозяйствующему субъекту. Также в числителе формулы долгового показателя Д учтены высоколиквидные вложения, - такие отвлечения денежных средств часто бывают, но не всегда полезны и будут приводить к финансовым проблемам.

Обязательства текущие (в показателе К) объединяют всю краткосрочную кредиторскую задолженность, которая должна покрываться финансовым потоком строго ритмично, так, чтобы кредиторы не имели правовых оснований заявить о неплатежеспособности (банкротстве) хозяйствующего субъекта-должника. В знаменателе обеих формул показателей Д и К выручка денежная за месяц - это сумма фактических поступлений денежных средств в кассу и на расчётные счета хозяйствующего субъекта.

Для российской компании предельная величина долговых показателей Д и К прямо выводится из правовой нормы о трёхмесячном сроке неплатежей просрочившего должника. И когда система долговых показателей Д и К в их абсолютных значениях систематически (3 месяца подряд) приближается к 3 (трём), причём Д < К - это явный сигнал - финансовый критерий для начала восстановления платежеспособности данного предприятия. Если долговой показатель Д меньше долгового показателя К, и одновременно долговой показатель К больше параметра 3 — факт наступления неплатежеспособности данного хозяйствующего субъекта состоялся.

Целевой вектор на восстановление платежеспособности есть установка на всемерное снижение дебиторской задолженности (взаимосвязано с ней и кредиторской) и наращивание денежной выручки хозяйствующего субъекта, для приведения системы долговых показателей Д и К к равенству между собой, а долгового показателя К к величине, меньшей 3 (трёх). Практически для преодоления угрозы возможной несостоятельности хозяйствующего субъекта и результативного осуществления его финансового оздоровления необходимо приводить систему долговых показателей Д и К к установленному критерию, а именно: осуществлять мероприятия по уменьшению текущих дебиторско-кредиторских задолженностей и увеличению ежемесячной денежной выручки предприятия. Для контроля собственной платежеспособности предприятиям следует еженедельно определять фактические параметры системы долговых показателей Д и К, сравнивая их с допустимыми.

Для преодоления массовой неплатежеспособности хозяйствующим субъектам следует наряду с другими предложенными мерами открыто применять в товарно-денежных отношениях текущие значения долговых показателей Д и К, поскольку их относительность не затрагивает субъективные права (коммерческую тайну) сторон, и даст контрагентам полезные предупредительные сведения о взаимной платежеспособности и добросовестности. Окончательное преодоление массовой неплатежеспособности предприятий возможно только в рамках их участия в долгосрочных инвестиционных проектах, что может быть реализовано на основе государственной программы финансового оздоровления промышленности, при условии объединения мониторинговых и финансовых мер Министерства экономического развития и торговли РФ и Банка России.

В исследовании раскрыты по элементам основы государственной политики регулирования, контроля и мониторинга финансового состояния хозяйствующих субъектов в современной России, предложена государственная программа финансового оздоровления промышленных предприятий, основанная на консолидации финансовых и мониторинговых механизмов Министерства экономического развития и торговли РФ и Банка России. Текущий период благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры должен быть использован на воссоздание отечественной обрабатывающей промышленности, которая возродится быстро и качественно именно на имущественно-финансовой основе существующих производственных компаний, при условии оздоровления их финансов, обновления основных фондов, оптимизации структуры капитала. Треть как валютных резервов, так и Стабилизационного фонда государства необходимо активно использовать в долгосрочных лизинговых операциях, применяя механизмы централизованных капиталовложений, в том числе кредитования предприятий-заёмщиков под залог их векселей, авалируемых Банком России.

Третья группа проблем связана с разработкой общей авторской концепции финансового оздоровления промышленных предприятий для восстановления их платежеспособности.

Уточнены, дополнены и сконцентрированы в единый комплекс финансовые механизмы снижения дебиторско-кредиторской задолженности с использованием таких финансовых инструментов, как факторинг, перевод долга, уступка требований, обмен требований на акции (доли участия), налоговый кредит, новация долга. Применимость и эффективность этих финансовых инструментов обоснована трендом параметров системы долговых показателей Д и К к критериальным значениям, соответствующим восстановленной платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Сформированы в функциональную систему финансовые инструменты и механизмы наращивания входящих и рационализации исходящих финансовых потоков предприятия (увеличение уставного капитала, товарный и коммерческий кредит, финансовый лизинг, выпуск облигаций, коммерческая концессия, бюджетный кредит). Применимость этих финансовых инструментов также обоснована трендом параметров системы долговых показателей Д и К к критериальным значениям, соответствующим восстановленной платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Разработана и апробирована на конкретных предприятиях авторская Функциональная модель оздоровления финансов для восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов, основанная на матричной форме взаимодействия финансовых инструментов.

Весь комплекс действий по финансовому оздоровлению промышленного предприятия нужно производить с учётом шестнадцати показанных направлений (шесть - в параграфе 3.1; шесть - в параграфе 3.2; четыре - в параграфе 3.3), с учётом главной установки, выработанной в ходе исследования. Все действия должны быть сконцентрированы на снижении задолженностей и наращивании денежных поступлений до приведения системы долговых показателей Д и К в нормальное состояние, тогда платежеспособность предприятия будет восстановлена. Наиболее практично система разработанных мероприятий отражается в форме матрицы.

Главная диагональ матрицы слева вниз направо объединяет способы прекращения обязательств. Начиная с наиболее предпочтительного и реального для производственной компании, далее к тем вариантам, которые осуществить сложнее. Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих снижение дебиторской и кредиторской задолженностей промышленного предприятия расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретный инструмент к диагонали, тем он более полезен для производственной компании и более вероятен практически. Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих наращивание (экономию) денежной выручки промышленного предприятия расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе инструмент к диагонали, тем скорее он позволит добиться восстановления платежеспособности производственной компании.

Необходимо дополнить главу 2 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» статьёй «Порядок проведения досудебной санации», в которой нашли бы отражение авторские финансовые меры, формы досудебной санации, правила об ответственности акционеров, учредителей (участников), руководителя предприятия, правомочия государственных органов, порядок действий в ходе проведения досудебного восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов.

Четвёртая группа проблем связана с разработкой стратегии использования лизингового финансового механизма обновления основного капитала для восстановления платежеспособности российских промышленных предприятий в ходе реализации государственной программы их финансового оздоровления, а также построением модели управления кредитными рисками в лизинговых операциях.

Обоснована необходимость, содержание, условия и формы использования финансового лизинга для решения задач восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов как эффективного механизма реализации кредитных отношений между банками и предприятиями, основанных на инвестиционных операциях по финансовому обеспечению научно-технического прогресса и обновления активной части основных фондов промышленности.

Восстанавливающая платежеспособность производственная компания сможет решить данную комплексную проблему только при существенном обновлении своих основных средств. Напротив, предприятие с удовлетворительным финансовым состоянием может очень скоро стать неплатежеспособным, если не выпускает конкурентоспособную и пользующуюся спросом продукцию, так как этого не позволяют делать производственные фонды, устаревшие физически и морально. Восстановление платежеспособности любого промышленного предприятия имеет смысл, даст положительный и долгосрочный эффект лишь в рамках реализации определённого инвестиционного проекта. В условиях, когда хозяйствующий субъект стремится наращивать входящий финансовый поток и экономить исходящий, финансовый лизинг становится незаменимым и эффективным механизмом кредитования капитальных вложений в новые машины и оборудование. Поэтому лизинговый финансовый механизм становится обязательным элементом государственной программы финансового оздоровления промышленных предприятий.

На основе анализа системы оценки рисков лизингодателя-инвестора, кредитной организации и зарубежных кредитных рисков обоснована необходимость суммировать внешние и внутренние риски (риски влияния факторов неплатежеспособности) заёмщика-лизингополучателя в интегральный риск -риск финансовой несостоятельности (банкротства) заёмщика, в сочетании с мониторингом его финансового состояния для обеспечения плановой реализации каждой долгосрочной лизинговой операции.

Механизм управления рисками кредитной организации в долгосрочной операции лизинга основных средств образуют специальные критерии, определяющие и учитывающие текущий инвестиционный потенциал и будущее финансовое состояние лизингополучателя, необходимые для принятия оптимальных решений о кредитовании каждого заёмщика в лизинговой форме.

Разработана Функциональная модель управления рисками кредитора и возврата кредита предприятиями при лизинге основных средств, в которой в матричной форме сконцентрирован комплекс финансовых механизмов и инструментов имущественного обеспечения и управления ожидаемыми финансовыми потоками от инвестиционных лизинговых проектов. В их числе: залог предмета лизинга, банковские гарантии, поручительство, задаток, условный депозит в банке-инвесторе, залог ликвидных активов лизингополучателя, страхование технических рисков, залог части выручки по долгосрочным контрактам, мониторинг финансового состояния лизингополучателя, факторинговое обслуживание дебиторской задолженности, единый расчётный счёт в банке-инвесторе, аккредитивные расчёты с покупателями, страхование риска неплатежа лизингополучателя, продажа прав кредитора, изменение графика лизинговых платежей. По главной левой диагонали матрицы объединены имущественные способы обеспечения обязательств, начиная с наиболее предпочтительного и реального для кредитной организации, и далее — к менее желательным вариантам. Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих запланированные денежные расчеты с лизингополучателем, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретный инструмент к диагонали и левому углу матрицы, тем он более желателен для инвестора-кредитора и более реализуем практически. Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих запланированные бизнес-планом производственные результаты лизингополучателя, расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе тот или иной инструмент к диагонали и левому углу матрицы, тем он более приемлем для кредитной организации.

Финансовые инструменты для обеспечения надёжности режима финансового лизинга, целенаправленно соотносятся с инструментарием обеспечения финансовой состоятельности лизингополучателя, которые рассмотрены в параграфе 3.3. Такая корреспонденция инструментов подтверждает выдвинутое положение о необходимости и эффективности комплексного подхода в решении задачи повышения надёжности положения кредитора в долгосрочной лизинговой операции для обеспечения возвратности инвестиций.

Причины утраты платежеспособности какой-либо производственной компанией, а также возникшие вследствие этого финансовые задолженности, имеют некоторые индивидуальные особенности. Однако, сбалансированные инвестиционные решения по обновлению основных средств дадут положительный финансовый результат, безусловно, каждому промышленному предприятию и наряду с другими, предложенными в работе, финансово-хозяйственными мероприятиями обеспечат восстановление его платежеспособности.

Пятая группа проблем связана с формированием по элементам концептуальной модели структурной оптимизации капитала как неотъемлемой компоненты стратегии финансового оздоровления российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности.

Раскрыто содержание структурной оптимизации капитала, направленной на финансовое оздоровление и обеспечивающей восстановление платежеспособности предприятия, как стратегии приведения состава его капитала, отдельных подразделений и имущественного комплекса в целом к таким пропорциям, которые способствуют минимизации задолженностей, наращиванию входящих и экономии исходящих финансовых потоков.

Обобщены, уточнены и предложены методологические подходы к построению эффективной стратегии внутренней реструктуризации активов действующего предприятия, а также стратегии реорганизации хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых субъектов путём их слияния и присоединения, разделения и выделения. Практическая финансовая политика оптимизации структуры капитала промышленного предприятия может иметь два направления восстановления его платежеспособности: 1) внутренняя реструктуризация активов и организационных подразделений действующего хозяйствующего субъекта с сохранением, развитием и укрупнением его самого; 2) реорганизация хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых предприятий (бизнес-единиц).

Меры, предложенные для совершенствования системы гарантий финансовых интересов кредиторов реорганизуемого предприятия, направлены на её укрепление и обоснованы с организационных и правовых позиций. В нормативных предписаниях следует определить срок, в течение которого компания обязана уведомить кредиторов о грядущей реорганизации - 5 рабочих дней со дня принятия решения об этом. Также нужно установить срок, в течение которого кредитор имел бы возможность проанализировать свои финансово-хозяйственные отношения с реорганизуемым дебитором и заявить о своих намерениях прекратить отношения с должником - равный 20 рабочим дням, исчисляемым с даты получения им уведомительного письма. Необходимо установить исчерпывающее содержание текста такого уведомления для кредиторов реорганизуемых компаний, в которое следует включать: сведения о порядке и сроках проведения реорганизации, о пропорциях раздела активов и пассивов компании между правопреемниками, тогда кредитор сможет оценивать степень финансового риска, связанного с реорганизацией его контрагента-дебитора. При этом необходимы нормативные ограничения на действия кредиторов, предъявляющих финансовые требования. Российский ГК РФ содержит в п. 2 ст. 60 правило о том, что кредитор помимо финансового требования о прекращении или досрочном исполнении обязательства может заявить реорганизуемому дебитору ещё и требование о возмещении убытков. Однако, это не обязанность, а право кредитора, поэтому заинтересованный в восстановлении платежеспособности своего должника кредитор должен взвешенно пользоваться своими возможностями, связанными с реорганизацией хозяйствующих субъектов.

Разработана и апробирована на конкретных предприятиях сформированная в матричной форме Функциональная модель оптимизации структуры капитала для восстановления платежеспособности производственной компании, интегрирующая в себе финансовые инструменты и механизмы внутренней структурной оптимизации капитала. В том числе: продажа непрофильных активов и вспомогательных производств, концентрация финансово-сбытовых потоков через собственную региональную сеть, финансовый лизинг энергопроизводящего оборудования, листинг акций и переход на МСФО, финансовые механизмы технологических инноваций, передача в аренду имущества. Также разработаны финансово-хозяйственные мероприятия внешней структурной оптимизации капитала: присоединение к ФПГ, слияние капиталов, выделение из действующих нескольких предприятий, преобразование в другую форму, разделение на несколько предприятий, продажа имущественного комплекса.

По главной левой диагонали матрицы сгруппированы основные направления финансовой политики изменений структуры предприятия, начиная с наиболее предпочтительного и реального для производственной компании. Шесть финансово-хозяйственных мероприятий, обеспечивающих политику развития действующего предприятия, расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретное мероприятие к диагонали и левому углу матрицы, тем оно более желательно для производственной компании и более вероятно для практической реализации. Шесть финансово-хозяйственных мероприятий, обеспечивающих политику формирования новых предприятий, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе то или иное мероприятие к диагонали и левому углу матрицы, тем оно более подходит и практически применимо для производственной компании.

Финансово-хозяйственные мероприятия, предложенные в рамках финансовой политики по структурной оптимизации капитала предприятия, целенаправленно соотносятся с инструментарием обеспечения его финансовой состоятельности, которые рассмотрены в параграфе 3.3. Такая корреспонденция мероприятий подтверждает положение об эффективности комплексного подхода в решении проблемы финансового оздоровления промышленных предприятий для восстановления их платежеспособности.

Разработанные методологические основы финансовой политики досудебной реабилитации российского промышленного предприятия, с учётом соответствующих нормативных ограничений, могут быть применены для восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта, проходящего процедуры банкротства.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Гончаров, Александр Иванович, 2004 год

1. Нормативные акты

2. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.- М.: «Юридическая литература», 1993.

3. ФЗ от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ Бюджетный кодекс Российской Федерации / СЗ РФ. 1998. № 28. Ст. 3031.

4. ФЗ от 2 августа 1998 г. № 94-ФЗ Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая / СЗ РФ. 1998. №31. Ст. 3824.

5. ФЗ от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая / СЗ РФ. 2000. № 32. Ст. 3340.

6. ФЗ от 29 мая 2002 г. № 57-ФЗ О внесении изменений и дополнений в часть вторую Налогового кодекса РФ и в отдельные законодательные акты РФ / СЗ РФ. 2002. № 22. Ст. 2026.

7. ФЗ от 19 ноября 1992 г. О несостоятельности (банкротстве) предприятий / Ведомости РФ. 1993. № 1. Ст. 6.

8. ФЗ от 8 января 1998 г. № 6-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) / СЗ РФ. 1998. №2. Ст. 222.

9. ФЗ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) / СЗ РФ. 2002. № 43. Ст. 4190.

10. ФЗ от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ О лизинге / СЗ РФ. 1998. № 44. Ст. 5394.

11. ФЗ от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон О лизинге / СЗ РФ. 2002. № 5. Ст. 376.

12. Официальный перевод Конвенции (Оттавской) УНИДРУА о международном финансовом лизинге / СЗ РФ. 1999. № 32. Ст. 4040.

13. ФЗ от 25 февраля 1999 г. № 40-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций / СЗ РФ. 1999. № 9. Ст. 1097; 2000. № 2. Ст. 127.

14. ФЗ от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса / СЗ РФ. 1999. № 26. Ст. 3179.

15. ФЗ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах / СЗ РФ . 1996. № 1. Ст. 23.

16. ФЗ от 7 августа 2001 г. № 120-ФЗ О внесении изменений и дополнений в ФЗ «Об акционерных обществах» / СЗ РФ. 2001. № 33. Ст. 3423.

17. ФЗ от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 О рынке ценных бумаг / СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918; 1998. № 48. Ст. 5857.

18. ФЗ от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ О бухгалтерском учёте / СЗ РФ. 1996. № 48. Ст. 5369; 1998. № 30. Ст. 3619.щ

19. ФЗ от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ Об обществах с ограниченной ответственностью / СЗ РФ. 1998. № 7. Ст. 785.

20. ФЗ от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг / СЗ РФ. 1999. №. 10. Ст. 1163.

21. ФЗ от 8 июля 1999 г. № 144-ФЗ О реструктуризации кредитных организаций / СЗ РФ. 1999. № 28.

22. ФЗ от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в РФ в форме капвложений / СЗ РФ. 1999. № 9. Ст. 1096; 2000. № 2. Ст. 143.

23. ФЗ от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации / СЗ РФ. 1999. № 28. Ст. 3493.

24. Указ Президента РФ от 27 октября 1993 г. № 1769 О мерах по обеспечению прав акционеров / СА Президента и Пр-ва РФ. 1993. № 44. Ст. 4192.

25. Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера / СЗ РФ. 1996. № 35. Ст. 4142.

26. Постановление Правительства РФ от 4 апреля 2000 г. Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовому оздоровлению и банкротству / СЗ РФ. 2000. № 15. Ст. 1597.

27. Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 г. № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» // Вестник ФСФО России. 2001. № 2.

28. Распоряжение ФСФО РФ от 20 декабря 2000 г. № 226-р «О мониторинге финансового состояния организаций и учете их платежеспособности / Вестник ФСФО России. 2001. № 2.

29. Инструкция по применению Плана счетов бухучета финансово-хозяйственной деятельности организаций. Приказ Министерства финансов РФ от 31 октября 2000 г. № 94 н / Бюллетень нормативных актов. 2000. № 23.

30. Письмо МНС РФ от 10 февраля 2003 г. № ММ-6-09/177 // Еженедельный бюллетень законодательных и ведомственных актов. 2003. № 14.

31. Положение ЦБ РФ от 19 марта 2002 г. № 186-П «О проведении мониторинга предприятий Банком России».

32. Порядок предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций, утвержденный постановлением Правительства РФ от 3 сентября 1998 г. № 1020 / СЗ РФ. 1998. №. 36. Ст. 4520.

33. Постановление № 13/14 Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ от 8 октября 1998 г. «О практике применения положений ГК РФ о процентах за пользование чужими денежными средствами» / Постановления Пленума ВАС РФ. М.: «ЮРИТ-Вестник», 2001.

34. Постановление Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ № 33/14 от 4 декабря 2000 г. «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» // Вестник ВАС РФ. 2001. № 2.

35. Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций, утверждены постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, от 11 ноября 1998 г. № 48 // Вестник ФКЦБ. 1998. № 10.

36. Агащое С. А. Предпринимательство как инновационная система хозяйствования в машиностроении. Автореферат диссертации на соискание учёной степени доктора экономических наук. М.: РАГС, 1997.

37. Анохин В. С. Государственное регулирование предпринимательства // Хозяйство и право. Приложение. 2001. № 8.

38. Арбитражное управление: теория и практика наблюдения / Н. А. Васильева, В. В. Голубев, А. Н. Ерофеев и др.; под общ. ред. В. В. Голубева. -М.: Изд. «Статут», 2000.

39. Арбитражное управление предприятием: Практическое пособие // Ответственные редакторы: Г.К. Таль, Г.Б. Юн. М., 2000.

40. Андреев П. А., Баутин В. М. и др. Лизинг. М.: МЭГУ, 1993.

41. Бабич А. М, Павлова Л. Н. Финансы: Учебник. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000.

42. Бабо А. Прибыль: Пер с фр. М.: Универс, 1993.

43. Банковское дело: Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина. 2-е изд., пе-рераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000.

44. Банковская система России: Настольная книга банкира. М.: ДеКА, 1995.-Книга II.

45. Банковские и финансовые технологии для реального сектора экономики: Сб. Статей / Под ред. В. И. Тарасова. М.: МЦ банковских и финансовых технологий, 2000.

46. Барулин С. В., Казак А. Ю. Функции и роль налогов / Финансы, денежное обращение и кредит: Науч. зап./ Отв. ред. академик А. Ю. Казак. -Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. Вып. 7.

47. Барулин С. В., Макрушин А. В., Тимошенко В. А. Налоговая политика России: Монография. Саратов, Изд. «Сателлит», 2004.

48. Бархатов А. П., Назарян Е. Н., Малыгина А. Н. Процедура банкротства: бухгалтерский учет. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1999.

49. Батяева А. Российские предприятия в рыночной экономике: ожидания и действительность. -М.: Наука, 2000.

50. Беренс В., Хавранек 77. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер с англ. Изд. перераб. и доп. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995.

51. Бернар и Колли Толковый экономический и финансовый словарь: Пер. с фр.: В 2 т. М.: Международные отношения, 1994.

52. Бертонеш М, Найт Р. Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2004.

53. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

54. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Производство прибыли. М.: ЮНИТИ, 1998.

55. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. -М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

56. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

57. Боди 3., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ.: Уч. пос. М.: Вильяме, 2000.

58. Bocquet R., Servais О. Concurrence et cooperation. Une approche du systeme industrial par les conventions. Dans Firms et economie industrielle. Paris, 1997.

59. Бочаров В. В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. -М.: Финансы и статистика, 1993.

60. Бочаров В. В. Инвестиции. СПб.: «Питер», 2002.

61. Бочаров В. В. Финансовый анализ. СПб.: Питер, 2004.

62. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. СПб.: «Питер», 2004. - 592 с.

63. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. -М.: «Олимп-Бизнес», 1997.

64. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т.: пер. с англ./ Под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.

65. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.

66. Букато В. И., Головин Ю. В., Львов Ю. И. Банки и банковские операции в России. 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. М. X. Лапидуса. - М.: Финансы и статистика, 2001.

67. Бусыгин А. В. Предпринимательство. Учебник. М.: Дело, 1999.

68. Буянов В. П., Алексеева Д. Г. Банковские расчеты: анализ нормативного обеспечения. -М.: Экзамен, 2002.

69. Бюджет и бюджетная система Российской Федерации: Учебник./ М. В. Романовский и др.; Под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской. 2-е изд., испр. и перераб. -М.: Юрайт, 2000.

70. Бюро экономического анализа. Обзор экономической политики в России за 1998 год. М.: РОССПЭН, 1999.

71. Васильев Е. А. Правовое регулирование конкурсного производства в капиталистических странах. М.: Изд. «Международные отношения», 1988.

72. Гаврилова Н. А. Налог на имущество предприятий: Постатейный комментарий К Закону РФ «О налоге на имущество предприятий». Разъяснения и рекомендации по применению. М.: ИД ФБК-Пресс, 2001.

73. Газман В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд «Правовая культура», 1997.

74. Гальперин В., Игнатьев С., Моргунов В. Микроэкономика. СПб.: Экономическая школа, 1994.

75. Гермогентова М. Н. Цена и структура капитала / Финансовый менеджмент. М.: ФБК-ПРЕСС. 2003.

76. Гехт Л. И. Развитие лизинговых операций. М.: Маркетинг, 1991.

77. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. — Основы инвестирования: Пер. с англ. -М.: Дело, 1997.

78. Гончаров А. И. Неплатежи — специфический российский феномен: Лекция. Волгоград: Перемена, 2000.

79. Гончаров А. И. Неплатежи как следствие тарифной политики: Лекция. Волгоград: Перемена, 2000.

80. Гончаров А. И. Неплатежи как следствие неконкурентоспособности: Лекция. Волгоград: Перемена, 2000.

81. Гончаров А. И. Практические пути санации неплатежеспособности: Волгоград: Перемена, 2000.

82. Гончаров А. И. Долговой показатель индикатор финансового оздоровления: Учебное пособие. — Волгоград: Перемена, 2001.

83. Гончаров А. И. Система инструментов финансового оздоровления: Учебное пособие. Волгоград: Перемена, 2001.

84. Гончаров А. И., Терентъева М. В. Финансовая аренда (лизинг): санация и обновление предприятий ЖКХ: Монография. Волгоград: Перемена, 2002.

85. Гончаров А. К, Терентъева М. В. Досудебное восстановление платежеспособности хозяйствующего субъекта: Правовые и финансовые аспекты. СПб.: Юридический центр «Пресс», 2004.

86. Гончаров А. И., Барулин С. В., Терентъева М. В Финансовое оздоровление предприятий. Теория и практика. -М.: «Ось-89», 2004.

87. Горемыкин В. А. Основы технологии лизинговых операций: Учебное пособие. М.: Ось - 89, 2000.

88. Гончаров А. И., Субботин А. Г. Жилищно-коммунальная реформа: оздоровление и модернизация предприятий: Монография. Волгоград: Перемена, 2004.

89. Гражданское законодательство КНР. М.: «НОРМА», 1997.

90. Гуц Д. О. Банкротство инструмент исполнения денежных обязательств: Практическое пособие. - М.: Изд. "Приор", 1998.

91. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001.

92. Делягин М. Г. Экономика неплатежей: Как и почему мы будем жить завтра. М.: Изд. «ОАО «Оригинал», 1997.101 .Джозеф А. Ковелло, Бриан Дж. Хейзенгрен Бизнес-планы: Полное справочное руководство. М.: Лаборатория Базовых Знаний, 1999.

93. Ефимова О. В. Как анализировать финансовое положение предприятия: Практическое пособие. — М.: Интел-синтез, 1994.

94. Завидов Б. Д. Анализ залогов. М.: ПРИОР, 1999.

95. Зенкин И. В., Таль Г. К Банкротство коммерческих организаций. Правовые аспекты. М.: Международные отношения, 2000.

96. Иваницкий В. П. Формирование и развитие финансового механизма на основе распределения денежных накоплений промышленности (теория и методология).- Иркутск: Изд-во Иркутского ун-та, 1984.

97. Иванов А. А. Договор финансовой аренды (лизинга). Учебно-практическое пособие. М.: Изд. «Проспект», 2001.

98. Ивановский В. С. Оценка эффективности инвестиционных проектов / Справочник финансиста предприятия. 2-е изд., доп. и перераб. — М.: ИНФРА-М, 2000.

99. Идрисов А. В. Планирование и анализ эффективности инвестиций. -М.: фирма PRO-INVEST Consulting, 1995.

100. Идрисов А. В., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: «Филин», 1997.

101. Кабатова Е. В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА-М, 1997.

102. Калнан Р. Мировое соглашение / Российско-Британский семинар судей по вопросам банкротства. М.: «ЮРИТ-Вестник», 2001.

103. Каменева Е. А., Барулин С. В. Финансы жилищно-коммунального хозяйства. М.: Ось-89, 2003.

104. Карп М. Б., Махмутов Р. А., Шабалин Е. М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: ЮНИТИ, 1998.

105. Катасонов В. Ю. Проектное финансирование как новый метод организации инвестиций в реальном секторе экономики. — М.: Анкил, 2000.

106. КейнсДж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Антология экономической классики. — М.: Эконов-Ключ, 1993.

107. Клейнер Г. Б. Мезоэкономика переходного периода: рынки, отрасли, предприятия. М.: Наука, 2001.

108. Клейнер Г., Тамбовцев В., Качалов Р. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997.

109. Ковалев А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.

110. Ковалева А. М., JIanycma М. Г., Скамай Л. Г. Финансы фирмы: Учебник. М.: «ИНФРА * М», 2000.

111. Ковалев А. П. Финансовый анализ и диагностика банкротства: Учебное пособие. -М.: Экономическая академия, 1994.

112. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2000.

113. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2002.

114. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий: Учеб. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.

115. Козлова О. И. и др. Оценка кредитоспособности предприятий: Пособие для банковских работников. М.: АРГО, 1993.

116. Комаров В. В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М.: Финансы и статистика, 2001.

117. Комментарий к Налоговому кодексу РФ, части первой (постатейный) / Сост. и авт. комментариев С. Д. Шаталов. М.: МЦФЭР, 1999.

118. Коровайко А. В. Реорганизация хозяйственных обществ. М.: НОРМА, 2001.

119. Коханова М. А. Реорганизация обществ с ограниченной ответственностью. -М.: «Статут», 1998.

120. Кохно 77. А., Микрюков В. А., Комаров С. Е. Менеджмент. Финансы и статистика, 1993.

121. Крылов Э. 77., Журавкова 77. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.

122. Куницына 77. 77, Ушвицкий Л. И., Малеева А. В. Бизнес-планирование в коммерческом банке. — М.: Финансы и статистика, 2002.

123. Курбатов А. Правовое регулирование расчетов в РФ // Хозяйство и право. Приложение. 2000. № 7.

124. Купчинский В. А., Улинич А. С. Система управления ресурсами банка. М.: Экзамен, 2000.

125. Лапу ста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА-М, 1998.

126. Лещенко М. И. Лизинг в промышленности. М.: МГИУ, 1998.

127. Лещенко М. И. Основы лизинга: Учебное пособие. М.: Изд. «Финансы и статистика», 2000.

128. Лизинг для малых предприятий / Под ред. В. С. Штерна, Ю. Е. Гладкова. -М.: МЖ, 1996.

129. Лизинг и коммерческий кредит (авт. колл.). М.: Ист-Сервис, 1994. Теория и практика. - М.: Экмос, 2000.

130. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКа, 1996.

131. Липсиц 77. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -М.: БЕК, 1995; Инвестиционный проект. -М.: БЕК, 1996.

132. Литвиненко О. 77. Теории прибыли. М.: Мысль, 1979.

133. Ложникова А. В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. -М.: МЗ -Пресс, 2001.

134. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т. 1. М.: Наука, 1993. Гл. 9.

135. Marris R. The EconomicTheory of Managerial Capitalism. L., 1966.

136. Масевич М. Г., Орловский Ю. П., Павлодский Е. А. Комментарий к Федеральному закону РФ «О несостоятельности (банкротстве)». М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», Юридический дом «Юстицин-форм», 1998.

137. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. Том 1. Банки. М.: Финстатинформ, 1994.

138. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 1997.

139. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. — М.: Дело, 1998.

140. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994.

141. Мир на рубеже тысячелетий. Прогноз развития мировой экономики до 2015 г. -М.: ИМЭМО РАН, 2001

142. Моляков Д. С., Шохин Е. И. Теория финансов предприятий. М.: Финансы и статистика, 2000.

143. Морозов Д. С. Проектное финансирование: управление рисками и страхование. М.: Анкил, 2000.

144. Москвин В. А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и банков. — М.: Финансы и статистика, 2001.

145. Налоговый кодекс РФ. Часть 1 и 2. М.: «Издательство ПРИОР», 2000. С. 39. - С. 46.

146. Найденов Г. Н. Воспроизводство основного капитала в промышленности США. -М.: Экономика, 1964.

147. Knight F. Uncertainty and Profit. New York. 1965.

148. Народное хозяйство РСФСР в 1990 г. М.: Госкомстат РСФСР, 1991.

149. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ./ Под ред. А. Н. Шохина. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

150. Олъшаный А.И. Банковское кредитование (российский и зарубежный опыт). -М.: Русская Деловая Литература, 1997.

151. Основные институты гражданского права зарубежных стран. Сравнительно-правовое исследование. Рук. авт. колл. В.В. Залесский. М., 2000.

152. Паничев Н. А., Лещенко М. И., Кальченко В. Н. Лизинг в станкостроении. М.: Машиностроение, 1996.

153. Пелих А. С. Бизнес-план. М.: Ось - 89, 1996.

154. Петраков Н. П. Русская рулетка: экономический эксперимент ценою 150 миллионов жизней. М.: Изд. «Экономика», 1998.

155. Попондопуло В. Ф. Конкурсное право. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) предпринимателей. СПб., 1995.

156. Попондопуло В. Ф. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) предпринимателей: Учебно-методическое и практическое пособие. СПб.: Санкт-Петербургский государственный университет, 2001; Изд-во «Лань», 2001.

157. Попондопуло В. Ф.(под ред.) Комментарий к Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)»: Постатейный научно-практический. -М.: Омега-Л, 2003.

158. Прилуцкий Л. Н. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в РФ. -М.: Ось-89, 1996; Финансовый лизинг. -М.: Ось-89, 1997.

159. Радзиевская Л. Ф., Степанова Т. Н. Новое в финансировании, кредитовании и ценообразовании процессов технического обновления производства. Киев: УкрНИИНТИ Госплана УССР, 1991.

160. Робинсон Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции. -М.: Наука, 1986.

161. Радионова С. П., Родионов Н. В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПб.: Альфа, 2001.

162. Rizopoulos Y. Marches, organisations, reseaux: alternatives ou complementarites? In : Firm et economie indusstrielle. Paris, 1997.

163. Российская промышленность: институциональное развитие. Вып. 1. Под ред. Т. Долгопятовой. М.: ГУ-ВШЭ, 2002.

164. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. М.: Дело, 1995.

165. Руднева Е. В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: теория и практика. М.: Изд. «Экзамен», 2001.

166. Сабанти Б. М. Теория финансов. Учебное пособие. М.: Менеджер, 1998.

167. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / 7-е изд., испр. Мн.: Новое знание, 2002.

168. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2002.

169. Sutton J. Sunk Costs and Market Structure. MIT Press, 1991.

170. Sutton J. Technology and Market Structure. MIT Press, 1998.

171. Сахирова H. 77. Лизинг как средство инвестирования / Справочник финансиста предприятия. 2-е изд., доп. и перераб. - М.: ИНФРА-М, 2000.

172. Силинг С. А., Михайлова Л. А., Тареева Ю. Н., Захаръящева Е. В. Лизинг в вопросах и ответах (Практическое руководство по лизингу для предпринимателей). СПб.: Гиппократ, 1999.

173. Симонова М. Н. Аренда. Лизинг. Прокат: отражение операций в бухучете согласно новому Плану счетов. — М.: Статус-Кво 97, 2001.

174. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Книга 1. — М.: Экономика, 1997.

175. Современный финансово-кредитный словарь. М.: «ИНФРА * М», 1999.

176. Соколинский 3. В. Теории накопления. М.: Мысль, 1973

177. Соколинская Н. Э. Экономический риск в деятельности коммерческого банка: методы оценки и практика регулирования. М.: Знание, 1991.

178. Справочник финансиста предприятия. 2-е изд., доп. и перераб. -М.: ИНФРА-М, 2000.

179. Станиславчик Е. Н. Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий. -М.: «Ось-89», 2004.

180. Степанов В. В. Несостоятельность (банкротство) в России, Франции, Англии, Германии. М.: Изд. «Статут», 1999.

181. СушонковаЕ. М. Уставный капитал и акции в акционерных обществах: принципы бухгалтерского учета и налогообложения: Учебно-практическое пособие. Ростов-на-Дону: Изд. Центр «МарТ», 2001.

182. Табурчак П. П., Викуленко А. Е., Овчинникова Л. А. и др. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. — Ростов н/Д: Феникс, 2002.

183. Таль Г. К., Юн Г. Б. (ред.) Арбитражное управление предприятием: Практическое пособие. М.: Дело, 2000.

184. Тарасов И. Т. Учение об акционерных компаниях. М.: Статут, 2000.

185. Телюкина М. В. Комментарий к федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». М.: Изд. БЕК, 1998.

186. Телюкина М. В. Комментарий к федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)». -М.: Юрайт-Издат, 2003.

187. ТерентьеваМ. В., Гончаров А. И. Проектное финансирование: долгосрочные инвестиционные операции банков-Волгоград, Перемена, 2002.

188. Терентьева М. В., Гончаров А. И. Финансовый лизинг: кредитование инвестиционных проектов: Монография. Волгоград, Перемена, 2002.

189. Типовая инструкция о нормировании оборотных средств государственных промышленных предприятий -М.: Медгиз, 1962.

190. Титман Лоренс Дж., Джонк Майкл Д. Основы инвестирования. -М.: Дело, 1997.

191. Томпсон А., Стрикленд А. Стратегический менеджмент. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

192. Williamson О. The Firm as a Nexus of Treaties: an Introduction. In: The Firm as a Nexus of Treaties. L., 1990.

193. Уилъямсон О. Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки и «отношенческая» контрактация. СПб.: Лениздат, 1996.

194. Фаддеева Т. А. Гражданское право. Ч. I / Под ред. А. П. Сергеева, Ю. К. Толстого. М. НОРМА, 1998.

195. Фальцман В. К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. 2-е изд. - М.: ТЕИС, 2001.

196. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» / Под общей редакцией В. В. Витрянского. М.: Изд. «Статут», 1998.

197. Федеральные законы: «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью». М.: «ЭКМОС», 2000. С. 18. - С. 19.

198. Федорова Г. В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. Учебное пособие. М.: Омега-Л, 2003.

199. Финансы: Учебник / Под ред. д-ра экон. наук, проф. С. И. Лушина, д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Эконо-мистъ, 2003.

200. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник для вузов / Л. А. Дробозина, Л. П. Окунева, Л. Д. Андросова и др. / Под ред. проф. Л. А. Дро-бозиной М.: Финансы и статистика, ЮНИТИ, 1997.

201. Финансы и инвестиции: Толковый словарь. М.: Джон Уайли энд Санз, 1995.

202. Финансы и кредит. Учебник / А. Ю. Казак и др.; Под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург: МП «ПИПП», 1994.

203. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Коллектив авторов; под общ. ред. А. Г. Грязновой. — М.: Финансы и статистика, 2002.

204. Финансово-экономический словарь законодательно определенных терминов. М.: АНХ при Правительстве РФ; Дело, 2002.

205. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е. И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.

206. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Изд-во «Перспектива», 2003.

207. Фомин Я. А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

208. Францева Е. Ф. Лизинг. Справочное пособие. -М.: ПРИОР, 1998.

209. Харитонова Ю. С. Договор лизинга: Комментарий гражданского законодательства РФ. -М.: Юрайт: Пропаганда Business media, 2002.

210. Hart О. Firms, Contracts and Financial Structure. Oxford. 1995.221 .ХиксДж. Стоимость и капитал. М.: Знание, 1993.

211. Чекмарева Е. Н. Лизинговый бизнес. -М.: Экономика, 1994.

212. Чемберлин Э. Теория монополистической конкуренции. — М.: Экономика, 1996.

213. Шапиро В. Д. и др. Управление проектами. Спб.: «ДваТри», 1993.

214. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ.-М.: ИНФРА-М, 1997.

215. Шенаев В. Н., Ирниязов Б. С. Проектное кредитование. Зарубежный опыт и возможности его использования в России. М.: АО «Консал-тбанкир», 1996.

216. Шершеневич Г. Ф. Учебник торгового права. М.: «Статут», 1997.

217. Шершеневич Г. Ф. Конкурсный процесс. М.: «Статут», 2000.

218. Шилохвост О. Ю. Отступное в гражданском праве России. М.: «Статут», 1999.

219. Шохин Е. И, Серёгин Е. В. и др. Финансовый менеджмент. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.

220. Шпиттлер К. И. Практический лизинг. Под ред. Дякина Б. Г. М.: Ист-сервис, 1991.

221. Шуваев А. Р. Мировое соглашение // ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» / Под общ. ред. В. В. Витрянского. М.: «Статут», 1998.

222. Ясин Е., Алексашенко С., Гавриленков Е., Дворкович А. Экономическая стратегия и инвестиционный климат. Инвестиционный климат и перспективы экономического роста в России. М.: ГУ-ВШЭ, 2001.1.I. Статьи

223. Абалкин JI. И. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России // Вопросы экономики. 2000. № 2.

224. Агафонова Н. Финансирование под уступку денежного требования // Хозяйство и право. 2000. № 6.

225. Алексашенко С., Клепач А., Осипова О., Пухов С. Валютный курс и экономический рост // Вопросы экономики. 2001. № 8.

226. Аналитический обзор финансового состояния крупных, экономически или социально значимых организаций, подлежащих обязательному мониторингу со стороны ФСФО России // Вестник ФСФО России. 2000. № 12; 2001. №4; 2001. №9.

227. Афонцев С., Капелюгиников Р. Структурные характеристики предприятий и их налоговое поведение // Вопросы экономики. 2001. № 9.

228. Бадаев Н. Эффективность внесудебных процедур по профилактике банкротств // Вестник ФСДН России. 2000. № 2.

229. Баранов Э. Ф. Об изменении индексов-дефляторов по отраслям экономики и промышленности // Экономический ж-л ВШЭ. 2002. Т. 6. № 2.

230. Бард В. Финансово-инвестиционный комплекс — новая экономическая (финансовая) категория // Финансовый бизнес. 2000. № 8.

231. Баринов А. Принципы отбора инвестиционных проектов для их финансирования за счет собственных средств коммерческих банков // Финансовый бизнес. 2000. № 3.

232. Баринов А. Проектное кредитование: правовое регулирование и основные кредитные институты // Финансовый бизнес. 2001. № 8.

233. Баринов А. Кредитование инвестиционных проектов: макроэкономический аспект снижения рисков // Финансовый бизнес. 2002. № 1.

234. Барулин С. В., Ковалёва Т. М. Сущность финансов: новые реалии // Финансы и кредит. 2004. № 5.

235. Батяева А. Динамика портфеля заказов и поведение промышленных предприятий //Вопросы экономики. 2001. № 12.

236. Baumol W. On the Theory of Oligopoly. Economica, 1958, vol. 25.

237. Baumol W. On the Theory of the Expansion of the Firm. — American Economic Review, 1962.

238. Белецкий Ю. Алгебра роста // Эксперт. 2003. № 30.

239. Белых Л., Федотова М., Гусев В. Анализ практики реструктуризации российских организаций промышленности // Вестник ФСФО России. 2001. №8.

240. Беляева Т. План финансового оздоровления: особенности, риски, экспертиза // Вестник ФСФО России. 2003. № 7.

241. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике // Вопросы экономики. 2001. № 7.

242. Бессонов В., Белоусов А., Кириченко И. На волне инвестиционного подъёма // Оборудование. 2003. № 7.

243. Богатырев Ф. Проблемы залога прав//Хозяйство и право. 2000. № 7.

244. Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. 2001. №3.

245. Варшавский А. Неплатежи и бартер как проявление системных трансформаций // Вопросы экономики. 2000. № 6.

246. Васильева А., Гурвич Е., Субботин В. Всё-таки нагрузка снизилась //Эксперт. 2003. №23.

247. Вильчур Н. Правовые аспекты снижения стоимости чистых активов // Хозяйство и право. 2000. № 9.

248. Витрянский В. В. Развитие законодательства РФ о несостоятельности (банкротстве) и практики его применения // Российско-Британский семинар судей по вопросам банкротства. М.: «ЮРИТ-Вестник», 2001.

249. Владимиров А. Реструктуризация задолженности предприятий перед федеральным бюджетом как эффективный фактор стабилизации и развития производства // Вестник ФСФО России. 2001. № 12.

250. Воробьева-Смарагдова Т. А., Иванов Ю. Н., Спицина Т. С. Зарубежные банковские показатели //Банковское дело. 1996. № 1.

251. Воронков В. О законодательстве по финансовому оздоровлению и банкротству в Венгрии // Вестник ФСФО России. 2000. № 6.

252. Востриков 77. О банкротстве предприятий-заемщиков и банков за рубежом // Хозяйство и право. 1995. № 2, № 3.

253. Газман В. Изъятие имущества у лизингополучателя // Хозяйство и право. 2000. № 9.

254. Газман В. Д. Российский лизинг нуждается в законодательной поддержке // Хозяйство и право. 2001. № 1.

255. Газман В. Д. Лизинг в Налоговом кодексе РФ // Хозяйство и право. 2002. № 2.

256. Газман В. Российский лизинг в Европе и мире // Оборудование. 2003. № 10.

257. Гамза В. А. Методологические основы системной классификациибанковских рисков // Банковское дело. 2001. № 6, № 7.

258. Герасименко В. Управление инвестициями: поиск новых ориентиров // Вопросы экономики. 2001. № 4.

259. Гнилитская Е. Интеграция банковского и промышленного капитала в современной мировой экономике // Финансовый бизнес. 2001. № 9.

260. Гнилитская Е. Международный финансовый лизинг как перспективная форма инвестиционного предпринимательства на российском рисковом рынке // Финансовый бизнес. 2002. № 2.

261. Голубцов С. Практика финансового оздоровления предприятий в Республике Коми // Вестник ФСФО РФ. 2000. № 4.

262. Гончаров А. И. Должизм российских хозяйствующих субъектов // Актуальные проблемы реформирования российской экономики (теория, практика, перспективы): Межвуз. сб. науч. тр.- Волгоград: ВолгГТУ, 2000.

263. Гончаров А. И. Факторы неплатежей хозяйствующих субъектов в российской экономике // Сборник трудов молодых ученых / ВолгГТУ Волгоград, 2000.

264. Гончаров А. И. Неплатежи — специфика российской трансформации на рубеже веков // Научное обоснование экономической реформы: Сб. научных статей. Волгоград: ВолгГТУ, 2000.

265. Гончаров А. И. Неплатежи российских промышленных предприятий как форма хозяйственного поведения в переходной экономике. Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук. -Волгоград: Перемена, 2000.

266. Гончаров А. И. Понятие «финансовое оздоровление предприятия» в системе управления финансами // Финансы. 2004. № 4.

267. Гончаров А. И. Взаимосвязь факторов неплатежеспособности предприятий // Финансы. 2004. № 5.

268. Гончаров А. И. Содержание и значение финансового оздоровления предприятия при восстановлении платежеспособности // Экономический анализ. Теория и практика. 2004. № 5.

269. Гончаров А. И. Система индикаторов платежеспособности предприятия // Финансы. 2004. № 6.

270. Гончаров А. И. Содержание понятия «финансовое оздоровление предприятия» в системе управления финансами / Финансы в рыночной экономике: Сборник научных трудов / Под ред. В. В. Степаненко. Саратов: Издательство СГСЭУ, 2004.

271. Гончаров А. И. Факторы внешней среды, снижающие платежеспособность российских промышленных предприятий // Экономический анализ. Теория и практика. 2004. № 6.

272. Гончаров А. И. Финансовое оздоровление промышленности // Финансы. 2004. № 7.

273. Гончаров А. И. Восстановление платежеспособности коммерческой организации // Предпринимательство. 2004. № 3.

274. Гончаров А. И. Платежеспособность коммерческой организации: системная связь влияющих факторов // Предпринимательство. 2004. № 4.

275. Гончаров А. И. Досудебное финансовое оздоровление коммерческой организации // Право и экономика. 2004. № 8.

276. Гончаров А. И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель оздоровления финансов // Финансы. 2004. № 8.

277. Гончаров А. И. Внутренние факторы неплатежеспособности российских предприятий // Экономический анализ: теория и практика.2004. № 10.

278. Гончаров А. И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель обновления основных средств // Финансы. 2004. № 9.

279. Гончаров А. И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель оптимизации структуры // Финансы. 2004. № 10.

280. Гончаров А. И. Оценка платежеспособности коммерческой организации: подходы и критерии. Ч. I. // Предпринимательство. 2004. № 5.

281. Гончаров А. И. Финансовое оздоровление предприятия: методология и механизмы реализации // Финансы. 2004. №11.

282. Горский И. К оценке налоговой политики // Вопросы экономики. 2002. № 7.

283. Государственная политика в промышленном комплексе России и его трансформация в период реформ // Вопросы экономики. 2002. № 6.

284. Григорьев В., Юн Г., Гусев В. Направления, виды и типы реструктурирования // Вестник ФСФО РФ. 2001. № 2.

285. Grossman S., Hart О. The Costs and Benefits of ownership. Journal of Political Economy, 1986. vol. 94.

286. Гурков И., Авраамова E., Тубалов В. Инновационная деятельность российских промышленных предприятий // Вопросы экономики. 2001. № 7.

287. Гусев В., Юн Г., Григорьев В. Реструктурирование предприятий: основные положения // Вестник ФСФО РФ. 2000. № 9.

288. Дедов Д. Признаки несостоятельности как критерий эффективности нового закона о банкротстве // Хозяйство и право. 1999. № 8.

289. Доклад Всемирного банка. Россия после кризиса 1998 г.: на пути к беспроигрышной стратегии роста и социальной защиты // Вопросы экономики. 2001. № 12.

290. Доклад правительственной комиссии «О кризисе платежей» //Ведомственное приложение Российской газеты. 7 и 21 января 1998 г.

291. Долгопятова Т. Модели и механизмы корпоративного контроля в российской промышленности // Вопросы экономики. 2001. № 5.

292. Дубанос Л. О преднамеренных банкротствах на Смоленщине // Вестник ФСФО России. 2003. № 7.

293. Дынкин А., Соколов А. Интегрированные бизнес-группы в россий-- ской экономике // Вопросы экономики. 2002. № 4.

294. Евстигнеев В. Р. Рынок портфельных инвестиций: некоторые условия его устойчивости и перспективы управления риском // Экономический журнал ВШЭ. 1999. Т. 3. № 3.

295. Ерофеев А. Критерии банкротства: мораторий и другие последствия начала процедур / Российско-Британский семинар судей по вопросам банкротства. М.: «ЮРИТ - Вестник», 2001.

296. Ефимова Л. Правовое регулирование аккредитива // Хозяйство и право. 2000. № 7.

297. Ефимова Л. Банковская гарантия и договор // Хозяйство и право. 2000. № 10.

298. Загорий Г. В. О методах оценки кредитного риска // Деньги и кредит. 1997. № 6.

299. Зефиров С., Корнеева К. Финансовый анализ в практике оценки банкротства предприятия // Вестник ФСФО России. 2002. № 12.

300. Зинченко С. А., Удовенко А., Галов В. Проблемы изъятия и конфискации имущества собственника // Хозяйство и право. 2000. № 1.

301. Зинченко С. А., Казачанский С., Зинченко О. Поиск новой модели законодательства о банкротстве // Хозяйство и право. 2001. № 3.

302. Зинченко С. А., Лапач В. А. Об эмиссии акций в период внешнего управления несостоятельным должником // Хозяйство и право. 2001. № 7.

303. Иванов А. А. Договор финансовой аренды (лизинга) в новых условиях // Правоведение. 2002. № 2.

304. Иванова О. Новая команда на старом заводе // Эксперт. 2003. № 32.

305. Ивановский В. С. Оценка эффективности инвестиционных проектов / Справочник финансиста предприятия. 2-е изд., доп. и перераб. - М.: ИНФРА-М, 2000.

306. Казаков В. Пути восстановления платежеспособности предприятий в малых городах // Вестник ФСФО России. 2001. № 10.

307. Капелюшников Р. Крупнейшие и доминирующие собственники в российской промышленности // Вопросы экономики. 2000. № 1.

308. Касьяненко А. Л. Практические аспекты инвестирования в российскую экономику // Банковское дело. 2001. № 5.

309. Катасонов В. Ю. Проектное финансирование // Банковское дело. 1996. № 4.

310. Кашин Ю. Сберегательный процесс и сберегательный банк // Вопросы экономики. 2000. № 5.

311. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Вопросы экономики. 1999. № 8.

312. Клейнер Г. Эволюция и реформирование промышленных предприятий: 10 лет спустя // Вопросы экономики. 2000. № 5.

313. Клейнер Г. Системная парадигма и теория предприятия // Вопросы экономики. 2002. № 10.

314. Кован С. Вопросы мониторинга финансового состояния крупных, экономически или социально значимых организаций // Вестник ФСДН России. 2000. № 5.

315. Кован С. Анализ финансового состояния и структуры баланса организаций на основе Методических указаний ФСФО России // Вестник ФСФО России. 2001. № 4.

316. Колесник Г., Зубарева О. Существенные условия соглашения о предоставлении банковской гарантии // Хозяйство и право. 2001. № 9.

317. Колиниченко Е. А. Защита должника при несостоятельности (банкротстве) в Великобритании, США, Германии, Франции и России (сравнительный анализ) // Вестник ВАС РФ. 2000. № 9.

318. Колодко Г. Уроки 10 лет постсоциалистической трансформации // Вопросы экономики. 1999. № 9.

319. Комягин Д. Правовые механизмы недопущения роста задолженности бюджета // Хозяйство и право. 2000. № 6.

320. Копбаева Г. Ш. Управление кредитными рисками // Деньги и кредит. 2002. №1.

321. Корнай Я. Системная парадигма // Вопросы экономики. 2002. № 4.

322. Королев О. Г. Анализ и управление рисками в деятельности малых и средних кредитных организаций // Деньги и кредит. 2002. № 2.

323. Косой А. М. Дебиторско-кредиторская задолженность // Деньги и кредит. 1998. № 2.

324. Коссов В. В. Инвестиции как рычаг для подъема экономики России из кризиса // Экономический журнал ВШЭ. 1998. Том 2. № 3.

325. Coase R. The Nature of the Firm. Economica, 1937. vol. 4.

326. Coase R. Lecture on The Nature of the Firm. Journal of Law, Economics and Organization, 1988. vol. 4.

327. Коцюба 77., Барсуков 77. Практика проведения анализа финансового состояния организаций-должников при рассмотрении дел о банкротстве: точность и объективность диагностики банкротства // Вестник ФСФО России. 2002. № 8.

328. Коцюба 77., Федотова М., Пихтовникова В. Модели восстановления платежеспособности промышленных предприятий при арбитражном управлении // Вестник ФСФО России. 2000. № 12.

329. Крашенинников Е. А. Допустимость уступки требования // Хозяйство и право. 2000. № 8.

330. Крашенинников Е. А. О прощении долга // Хозяйство и право. 2002. № 10.

331. Кузнецова Н. Системный подход к финансовому оздоровлению предприятий // Вестник ФСДН России. 1999. № 12.

332. Курбатов А. Я: Правовое регулирование расчетов в Российской Федерации // Хозяйство и право. Приложение. 2000. № 7.

333. Курбатов А. Новое положение о безналичных расчетах в РФ // Хозяйство и право. 2001. № 1.

334. Куренков Ю., Попов В. Конкурентоспособность России в мировой экономике // Вопросы экономики. 2001. № 6.

335. Лапач В. А. Имущественные комплексы предприятий как объекты прав: понятие и проблемы // Юридический вестник. 1999. № 3.

336. Лебедев В. М. Российская экономика 1999 в зеркале статистических показателей // Российский экономический журнал. 1999. № 11 - 12.

337. Лебедев К. Понятие, состав и правовой режим кредиторской задолженности // Хозяйство и право. 1998. №11.

338. Леонова Г. Б. Применение права удержания в торговом обороте // Вестник МГУ. Серия 11. Право. 2002. № 1.

339. Лившиц Н. Г. Банкротство кредитных организаций // Вестник ВАС РФ. 1999. №4.

340. Лившиц Н. Г. Особенности банкротства градообразующих организаций // Бизнес-адвокат. 1999. № 2.

341. Лисиненко И. Снижение рисков при кредитовании // Финансовый бизнес. 2001. № 1.

342. Ляско А. Особенности бартерных обменов в переходной экономике // Вопросы экономики. 2000. № 6.

343. Макаревич Л.Н. Банки в ФПГ // Деньги и кредит. 1996. №11.

344. Макаров В., Клейнер Г. Бартер в России: институциональный этап // Вопросы экономики. 1999. № 4.

345. Макеева Т. И., Кресс В. В. О практике разрешения арбитражным судом Томской области гражданско-правовых споров, связанных с зачетами и взаимозачетами // Вестник ВАС РФ. 2000. №11.

346. Максимов А., Максимова О. Продажа предприятия как имущественного комплекса на стадии конкурсного производства // Вестник ФСФО России. 2002. № 4.

347. МаксютовА. А. Анализ долгов компании при определении ее кредитоспособности // Деньги и кредит. 2002. № 3.

348. Marris R. A Model of the Managerial Enterprise. Quarterly Journal of Economics, 1963. vol. 77

349. Маслова К, Анисимов M. Лизинговые операции в финансовой и бухгалтерской отчетности: американский опыт и российская практика // Финансовый бизнес. 2001. № 11.

350. May В. Российские экономические реформы глазами западных критиков//Вопросы экономики. 1999. № 12.

351. May В. Экономико-политические итоги 2001 г. и перспективы устойчивого экономического роста // Вопросы экономики. 2002. № 1.

352. МилънерБ. Исполнительная власть: принципы организации и управления // Вопросы экономики. 2002. № 7.

353. Можайская Л. Какие действия свидетельствуют о преднамеренном банкротстве? // Российская юстиция. 2001. № 6.

354. Мокрышев В. От финансового оздоровления к программам повышения конкурентоспособности российских предприятий // Вестник ФСФО России. 2000. № 8.

355. Мокрышев В., Мокрышев С. Инновационная стратегия в технологиях финансового оздоровления // Вестник ФСФО России. 2001. №11.

356. Москвин В. А. Виды обеспечения при долгосрочном кредитовании предприятий // Банковское дело. 2000. № 7.

357. Москвин В. А. Обследование предприятия для выдачи инвестиционного кредита // Банковское дело. 1999. № 4.

358. Москвин В. А. Создание эффективного механизма инвестиционного кредитования предприятий // Банковское дело. 1998. № 4.

359. Мохтари М., Кейнер С., Конторович В. Эконометрический анализ неплатежей в России // Экономический журнал ВШЭ. 2000. № 1.

360. Мулин С. Внешнее управление на металлургическом гиганте // Вестник ФСФО России. 1999. № 8.

361. Николаенко А. Нетрадиционный финансовый продукт лизинг // Финансовый бизнес. 2001. №11.

362. Николаенко А. Н. Страховые нюансы договора лизинга // Лизинг ревю. 2002. № 4.

363. Новосельцев О. В. Оценка коммерческой концессии // Хозяйство и право. 2000. № 3.

364. Новосёлова Л. А. Финансирование под уступку денежного требования // Вестник ВАС РФ. 2000. №11.

365. Олейник А. Институциональная экономика. Теория фирмы // Вопросы экономики. 1999. № 9.

366. Определение Арбитражного Суда Кемеровской области по делу о несостоятельности ОАО «Кузнецкий металлургический комбинат» // Вестник ФСФО России. 2003. № 8.

367. Отчеты ФСФО России по итогам работы за 1999 г.; за 2000 г. // Вестник ФСДН России. 2000. № 3.; Вестник ФСФО России. 2001. № 3.

368. Отчеты ФСФО России по итогам работы за 2001 г.; за 2002 г. // Вестник ФСФО России. 2002. № 3.; Вестник ФСФО России. 2003. № 3.

369. Паламарчук В. Экономико-правовой механизм предотвращения банкротств и роль государства в этом процессе // Вестник ФСФО России. 2002. № 4.

370. Пинто Б., Дребенцов В., Морозов А. Разрушение системы неплатежей в России: создание условий для устойчивого экономического роста // Вопросы экономики. 2000. № 3.

371. Радыгин А. Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России // Вопросы экономики. 1999. № 8.

372. Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе // Вопросы экономики. 2002. № 12.

373. Радыгин А., Энтов Р. Инфорсмент прав собственности и контрактных обязательств // Вопросы экономики. 2003. № 5.

374. Рашников В., Морозов А. Магнитогорский металлургический комбинат в экономике России // Вопросы экономики. 2003. № 7.

375. Решетник И. Юридическая конструкция лизинга // Российская юстиция. 1997. № 12.

376. Русановский Н. Финансовое оздоровление через ускоренные процедуры банкротства // Вестник ФСФО России. 2001. № 1.

377. Ряховская А. Н. Учёт отраслевых особенностей при реализации процедур банкротства в отношении МУП ЖКХ // Вестник ФСФО России. 2003. №6.

378. Сабуров Е., Чернявский А. Причины неплатежей в России // Вопросы экономики. 2000. № 6.

379. Сакоренко В. Мировое соглашение как эффективный инструмент финансового оздоровления предприятий // Вестник ФСФО РФ. 2002. № 7.

380. Салихов С., Терюхов В. Оценка бизнеса с учётом рисков // Вестник ФСФО России. 2002. № 4.

381. Свит Ю. Восстановительные процедуры способ предотвращения банкротства // Российская юстиция. 1998. № 3.

382. Сербии 77. Реструктуризация предприятий: центры ответственности, планирование // Вестник ФСФО России. 2001. № 2.

383. Серебряков С. В. Инвестиции в промышленное оборудование основа возрождения конкурентоспособного производства в России // Банковское дело. 2001. № 9.

384. Сгшачев Ю. В. Направления и факторы реформирования промышленных предприятий // Экономический журнал ВШЭ. 2001. Том 5. № 3.

385. Симачёв Ю. Институт несостоятельности в России: спрос, основные тенденции и проблемы развития // Вопросы экономики. 2003. № 4.

386. Скобликов 77. Проверка и разрешение заявлений о привлечении к ответственности за злостное уклонение от погашения кредиторской задолженности: практические аспекты //Хозяйство и право. 2000. № 3.

387. Скобликов 77. О понятии и критериях злостного уклонения от погашения кредиторской задолженности по уголовному законодательству // Хозяйство и право. 2001. № 1.

388. Сладкевич А. Неплатежи как фактор, сдерживающий активизацию взаимодействия банков с реальным сектором // Деньги и кредит. 2001. № 1.

389. Степаненко Е. Правовое регулирование института перевода долга // Хозяйство и право. 2000. № 10.

390. Степанов Ю. В., Гришин А. М., Моргачева И. А., Залунина Л. В., Данилова И. Л. Об организации мониторинга предприятий в системе Центрального банка // Деньги и кредит. 1999. № 10.

391. Соколов И. Реструктуризация активов как один из методов реформирования предприятия в рамках процедуры банкротства // Вестник ФСФО России. 2001. №7.

392. Таль Г. К. Методический подход к анализу факторов экономической состоятельности транспортного предприятия // Вестник ФСДН России. 1999. №10.

393. Тарасов В. Проблемы банковских инвестиций в реальную экономику // Финансовый бизнес. 2001. № 6.

394. Телюкина М. В. Акционирование долга, обмен долга на доли участия и продажа бизнеса предприятия, находящегося в процессе производства по делу о несостоятельности // Юридический мир. 1998. № 1.

395. Телюкина М. В. Зачет встречного однородного требования. Специфика применения в конкурсном процессе // Законодательство. 1999. № 8.

396. Телюкина М. В. Реорганизация как способ прекращения деятельности юридических лиц // Законодательство. 2000. № 1.

397. Тямушкин Ю. Р. Нефтяные предприятия: динамика финансового состояния в 1994 1998 годах // Вестник ФСДН России. 1999. № 6.

398. Турбанов А. В. Формирование условий для инвестиционной деятельности банков//Банковское дело. 2001. № 5.

399. Тямушкин Ю., Кован С Особенности реструктуризации российских предприятий в досудебных и судебных процедурах законодательства о несостоятельности (банкротстве) // Вестник ФСДН России. 1999. № 7.

400. Hart О., Moore J. Property Rights and the Nature of the Firm. Journal of Political Economy, 1990. vol. 98.

401. Ховалыг В. Предпочтение — продаже имущества эффективному собственнику // Вестник ФСФО России. 2002. №11.

402. Христенко В. Развитие бюджетного федерализма в России: итоги 1990-х годов и задачи на перспективу // Вопросы экономики. 2002. № 2.

403. Цухло С. Феномен бартерозамещения: новое качество промышленного роста // Вопросы экономики. 2000. № 5.

404. Цыганов В., Таль Г., Гусев В., Павлов М. Методы предупреждения экономической несостоятельности организаций // Вестник ФСДН России. 1999. № 8.

405. Чеговадзе JI. Уступка права требования. Закон и правоприменительная практика//Хозяйство и право. 2001. № 9.

406. Чеговадзе Л. Факторинг сделка под уступку имущественного права // Хозяйство и право. 2001. № 12.

407. Черныш О. Роль ФСФО России в процессах финансового оздоровления экономики государства // Вестник ФСФО России. 2001. № 9.

408. Чиненков А. В. Финансовая аренда (лизинг) и ее правовое регулирование // Бухгалтерия и банки. 1997. № 3.

409. Шанин В. О государственном регулировании процедур несостоятельности в Великобритании // Вестник ФСДН России. 2000. № 2.

410. Шаститко А. Механизм обеспечения соблюдения правил // Вопросы экономики. 2002. № 1.

411. Шеховцов А. Особенности банкротства кредитных организаций // Вестник ФСДН России. 1999. № 7.

412. Шикова Е. Залог ценных бумаг: рекомендации к практике применения // Хозяйство и право. 2001. № 7.

413. Шичанин А., Гривков О. Исполнение договорных обязательств в зеркале социальных противоречий // Хозяйство и право. 2001. № 2.

414. Шичанин А., Гривков О. Как избежать ошибок при выборе способа прекращения обязательств // Хозяйство и право. 2001. № 6.

415. Шмелёв Н. О консенсусе в российской экономической и социальной политике // Вопросы экономики. 1999. № 8.

416. Шохина Е. Бесполезная амортизация // Эксперт. 2002. №21.

417. Шпрингелъ В. К. Функционирование банковской системы России в период финансовой стабилизации // Экон. журнал ВШЭ. 2000. Том 4. № 1.

418. Ясин Е. Перспективы российской экономики: проблемы и факторы роста // Вопросы экономики. 2002. № 5.

419. Ясин Е. Бремя государства и экономическая политика // Вопросы экономики. 2002. №11.

420. Ясин Е. Структурный маневр и экономический рост// Вопросы экономики. 2003. № 8.

421. Яценко Ю. Антикризисное управление и пути восстановления платежеспособности предприятий // Вестник ФСФО России. 2001. № 12.1.. Источники статистических и эмпирических данных

422. Аналитические обзоры финансового состояния крупных, экономически или социально значимых организаций, подлежащих обязательному мониторингу со стороны ФСФО России // Вестник ФСФО России. 2000. № 12; 2001. № 10; 2002. № 12.

423. Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2003. № 4; 2004. № 4.

424. Вестник Банка России. 1998. № 55.

425. Вестник ФСФО России. 1998. № 0; 1999. № 5; 2000. № 3, № 5; 2001 № 2, № 3, № 4; 2002. № 3, № 9; 2003. № 3, № 8.

426. Деловое Поволжье. 2000. № 46; 2003. № 32.

427. Деньги и кредит. 1999. № 9; 2002. № 4.440. Коммерсант. 1994. № 34.

428. Президентский контроль. 2003. № 3, № 6, № 8.

429. Российская экономика: прогнозы и тенденции. 2002. № 6.

430. Российский статистический ежегодник. 2002. М.: Госкомстат России, 2002.

431. Экономический журнал Высшей Школы Экономики. 2000. Т. 5. № 3; 2001. Т. 5. № 2., № 3. 2002. Т. 6. № 2; 2003. Т. 7. № 2, № 3; 2004. Т. 8. № 1.

432. Эксперт. 2002. № 25; 2003. № 29, № 33, № 36, № 40, № 41; 2004. № 12, № 37.

433. Нормативные правовые акты, принятые в период 2000-2004 гг.

434. Федеральным Собранием РФ, Президентом РФ, Правительством РФ, направленные на улучшение финансового состояния и восстановление платежеспособности российских предприятий

435. Федеральный закон от 27 декабря 2000 г. № 150-ФЗ «О федеральном бюджете на 2001 год» (СЗ РФ. 2001. № 1. Часть I. Ст. 2).

436. Постановление Правительства РФ от 29 декабря 2000 г. № 1020 «О погашении задолженности федеральных органов исполнительной власти по оплате государственного оборонного заказа» (СЗ РФ. 2001. № 2. Ст. 174).

437. Постановление Правительства РФ от 22 мая 2001 г. № 404 «О совершенствовании лизинговой деятельности в агропромышленном комплексе» (СЗ РФ. 2001. № 22. Ст. 2248).

438. Постановление Правительства РФ от 23 мая 2001 г. № 410 «О внесении изменений и дополнений в постановление Правительства РФ от 3 сентября 1999 г. № 1002» (СЗ РФ. 2001. № 23. Ст. 2367).

439. Постановление Правительства РФ от 22 июня 2001 г. № 479 «Об утверждении Положения о предоставлении бюджетных кредитов на осуществление инвестиционных проектов в угольной отрасли, размещаемых на конкурсной основе» (СЗ РФ. 2001. № 27. Ст. 2766).

440. Постановление Правительства РФ от 24 июля 2001 г. № 552 «О мерах государственной поддержки организаций угольной промышленности, осуществляющих реализацию инвестиционных проектов» (СЗ РФ. 2001. № 31. Ст. 3288).

441. Постановление Правительства РФ от 4 сентября 2001 г. № 649 «О внесении дополнений в перечень сезонных отраслей и видов деятельности, применяемых при предоставлении отсрочки или рассрочки по уплате налога» (СЗ РФ. 2001. № 37. Ст. 3692).

442. Постановление Правительства РФ от 23 октября 2001 г. № 742 «О внесении изменений и дополнений в постановление Правительства РФ от 3 сентября 1999 г. № 1002» (СЗ РФ. 2001. № 44. Ст. 4202).

443. Постановление Правительства РФ от 25 октября 2001 г. № 744 «О реструктуризации задолженности ОАО «Рязанская ГРЭС» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2001. № 44. Ст. 4203).

444. Постановление Правительства РФ от 6 ноября 2001 г. № 772 «О реструктуризации задолженности ОАО «Волжские моторы» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2001. № 46. Ст. 4362).

445. Постановление Правительства РФ от 6 ноября 2001 г. № 773 «О реструктуризации задолженности ОАО «Ростсельмаш» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2001. № 46. Ст. 4363).

446. Постановление Правительства РФ от 6 ноября 2001 г. № 774 «О реструктуризации задолженности ОАО «Промтрактор» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2001. № 46. Ст. 4364).

447. Федеральный закон от 30 декабря 2001 г. № 194-ФЗ «О федеральном бюджете на 200i год» (СЗ РФ. 2001. № 53. Часть I. Ст. 5030).

448. Постановление Правительства РФ от 29 декабря 2001 г. № 930 «О реструктуризации задолженности ФГУП «Росспиртпром» по налогам и сборам, атакже задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2002. № 1. Часть II. Ст. 48).

449. Постановление Правительства РФ от 29 декабря 2001 г. № 938 «О реструктуризации задолженности ОАО «Костромская ГРЭС» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2002. № 3. Ст. 213).

450. Постановление Правительства РФ от 29 декабря 2001 г. № 939 «О реструктуризации задолженности ОАО «Красноярская ГРЭС-2» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2002. № 3. Ст. 214).

451. Постановление Правительства РФ от 26 января 2002 г. № 60 «О реструктуризации задолженности ФГУП «Завод «Полярная звезда» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2002. № 5. Ст. 526).

452. Постановление Правительства РФ от 21 февраля 2002 г. № 123 «Об изменении срока подачи заявлений о предоставлении права на реструктуризацию задолженности некоторых юридических лиц» (СЗ РФ. 2002. № 9. Ст. 929).

453. Постановление Правительства РФ от 24 апреля 2002 г. № 269 «О списании суммы задолженности по пеням и штрафам» (СЗ РФ. 2002. № 17. Ст. 1687).

454. Федеральный закон от 9 июля 2002 г. № 83-Ф3 «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» (СЗ РФ. 2002. № 28. Ст. 2787).

455. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (СЗ РФ. 2002. № 43. Ст. 4190).

456. Постановление Правительства РФ от 23 октября 2002 г. № 768 «Об изменении срока подачи заявлений о предоставлении права на реструктуризацию задолженности некоторых юридических лиц» (СЗ РФ. 2002. №43. Ст. 4273).

457. Постановление Правительства РФ от 31 октября 2002 г. № 788 «О межведомственных комиссиях по финансовому оздоровлению сельскохозяйственных товаропроизводителей» (СЗ РФ. 2002. № 44. Ст. 4400).

458. Федеральный закон от 24 декабря 2002 г. № 176-ФЗ «О федеральном бюджете на 2003 год» (СЗ РФ. 2002. № 52. Часть I. Ст. 5132).

459. Постановление Правительства РФ от 30 декабря 2002 г. № 938 «О списании реструктурированной задолженности кредитных организаций перед федеральным бюджетом по пеням и штрафам» (СЗ РФ. 2003. № 1. Ст. 131).

460. Постановление Правительства РФ от 31 декабря 2002 г. № 943 «О реструктуризации кредиторской задолженности ОАО «Ижевский мотозавод» по налогам и сборам, а также по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2003. № 1. Ст. 135).

461. Постановление Правительства РФ от 30 января 2003 г. № 52 «О реализации Федерального закона «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» (СЗ РФ. 2003. № 6. Ст. 523).

462. Постановление Правительства РФ от 26 марта 2003 г. № 172 «О реструктуризации задолженности ОАО «Ленполиграфмаш» по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом» (СЗ РФ. 2003. № 13. Ст. 1242).

463. Указ Президента РФ от 16 июля 2003 г. № 784 «О дополнительных мерах по улучшению финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей» (СЗ РФ. 2003. № 29. Ст. 2990).

464. Постановление Правительства РФ от 22 июля 2003 г. № 444 «О списании в 2003 году реструктурированной задолженности кредитных организаций перед федеральным бюджетом по пеням и штрафам» (СЗ РФ. 2003. № 30. Ст. 3071).

465. Постановление Правительства РФ от 29 августа 2003 г. № 535 «О реализации дополнительных мер по улучшению финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей» (СЗ РФ. 2003. № 36. Ст. 3518).

466. Постановление Правительства РФ от 14 ноября 2003 г. № 688 «О Межведомственной комиссии по определению целесообразности подачи заявлений о признании должников банкротами» (СЗ РФ. 2003. № 47. Ст. 4541).

467. Федеральный закон от 8 декабря 2003 г. № 163-Ф3 «О внесении изменений в некоторые законодательные акты РФ о налогах и сборах» (СЗ РФ. 2003. № 50. Ст. 4849).

468. Федеральный закон от 23 декабря 2003 г. № 186-ФЗ «О федеральном бюджете на 2004 год» (СЗ РФ. 2003. № 52. Ч. I. Ст. 5038).

469. Постановление Правительства РФ от 14 апреля 2004 г. № 210 «О предоставлении в 2004 году субсидий из федерального бюджета на государственную поддержку отдельных отраслей сельскохозяйственного производства» (СЗ РФ. 2004. № 16. Ст. 1566).

470. Характеристика занятости и доходов населения РФ1

471. Параметры и доходы населения Март 2000 г. Март 2001 г. Март 2002 г. 2003 год

472. Численность населения в млн. человек 145,3 144,6 143,7 144,7

473. Работающее населения в млн. человек 62,8 63,3 65,1 65,7

474. Численность безработных в млн. человек 8,2 6,8 5,8 6,0

475. Денежные доходы населения на 1 чел. цублей в месяц 2069,7 2781,7 3543,8 5141,9

476. Средняя зарплата 1 работающего рублей в месяц 2018 2964 4031 5509

477. Средний размер назначенных пенсий руб./ месяц 613,1 916,4 1329,0 1637

478. Стоимость минимального набора продуктов питания в рублях 674,7 826,5 944,0 1044,8

479. Величина прожиточного минимума в рублях, вт.ч.: работающие пенсионеры дети 1232 851 1161 1513 1064 1405 1865 1313 1722 2304 1605 2090

480. Экономический журнал ВШЭ. 2004. № 2. Том 8. С. 316.-С. 321.

481. Сравнительная характеристика институциональной среды 1

482. Характеристики институ -циональной среды США Западная Европа Россия

483. Государственное регулирование Низкий уровень вмешательства; относительно низкая коррупция Умеренное вмешательство; относительно низкая коррупция Высокая степень вмешательства; высокая коррупция

484. Механизм обеспечения законодательства Предсказуемый Предсказуемый Непредсказуемый

485. Корпоративная структура Сфокусированная; диверсифицированные группы не имеют преимуществ Деверсифицированные группы могут иметь некоторые преимущества Диверсифицированные группы имеют существенные преимущества

486. Дынкин А., Соколов А. Интегрированные бизнес-группы в российской экономике // Вопросы экономики. 2002. №4. С. 93.

487. Изменение целей макроэкономической политики в РФ в 1995 — 2000 гг. 1

488. Инструменты политики Цели макроэкономической политики1995 г. август 1998 г. сентябрь 1998 г. -декабрь 1999 г. 2000 г.

489. Денежная политика Ужесточение кредитной политики с целью снижения инфляции Недопущение гиперинфляции Обеспечение накопления резервов путём придания денежной формы торговому профициту

490. Доклад Всемирного банка Россия после кризиса 1998 г.: на пути к беспроигрышной стратегии роста и социальной защиты // Вопросы экономики. 2001. № 12. С. 70.

491. Изменение затрат на 1 рубль продукции в РФ1в % к предыдущему году)

492. Состав отраслей 1970 1980 1990 1995 2000 2001