Капитализация коммерческих банков: мировая практика и ее использование российскими банковскими структурами тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Климов, Александр Сергеевич

• Климов, Александр Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Климов, Александр Сергеевич

Введение

Глава 1. Капитализация как важнейшее направление современного развития банковских институтов в мировой банковской системе

1.1. Сущность капитализации коммерческих банков Ю

1.2. Капитализация отечественных банковских структур

Глава 2. Основные направления капитализации коммерческих банков в зарубежных странах

2.1. Современные формы капитализации в банковской сфере

2.2. Роль малых и средних банков в процессе консолидации капитала в зарубежных странах

2.3. Взаимодействие кредитных организаций и реального сектора экономики в современных условиях

2.4. Использование IPO в целях капитализации

2.5. Индивидуальное банковское обслуживание, как форма укрепления ресурсной базы финансово-кредитных структур

2.6. Опыт капитализации банковских институтов в зарубежных странах с переходной экономикой

Глава 3. Способы капитализации российских коммерческих банков на современном этапе в контексте выхода банковских структур на международные рынки акционерного капитала

3.1. Эволюция развития банковской системы России в процессе перераспределения финансовых ресурсов для кредитования реального сектора экономики

3.2. Основные направления консолидации капитала в российском банковском секторе

3.3. Влияние процесса консолидации капитала на российские малые и средние банки

3.4. Основные способы капитализации отечественных коммерческих банков

3.5. Роль иностранного капитала в капитализации российских банков

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Капитализация коммерческих банков: мировая практика и ее использование российскими банковскими структурами»

Актуальность темы исследования Мировое хозяйство на современном этапе своего развития характеризуется все большим углублением и расширением процесса глобализации, охватывающими без исключения все страны. Происходит консолидация капитала как на страновом, так и на международном уровнях. Исторически многие крупнейшие финансово-кредитные структуры сложились именно благодаря процессам консолидации капитала.

Кроме того, в мировой финансовой системе присутствует тенденция универсализации банковской деятельности: традиционные банки уже предоставляют услуги, присущие компаниям по ценным бумагам, превращаясь в крупные финансовые конгломераты. При этом, небанковские финансовые институты в свою очередь активно конкурируют с банками как по пассивам, так и по активам. Вместе с тем, нефинансовые корпорации (Volvo, Renault, Ford и так далее) все шире начинают предоставлять финансовые услуги, в частности кредитование. Таким образом, данная универсализация способствует все возрастающей конкуренции в мировой финансовой системе.

Россия, как государство, ставшее на путь развития рыночной экономики и интеграции в мировое хозяйство, также вовлечена в процессы глобализации. Для отечественной экономики, в том числе и для финансовой системы, очень важно найти свое место в данных процессах. Иностранные инвесторы проявляют все возрастающий интерес к российскому финансовому сектору, особенно к банковской системе. В 20042007 гг. наблюдалась тенденция роста инвестиций иностранных финансовых структур в российские коммерческие банки, главным образом через слияния и поглощения. При этом данные процессы не носили односторонний характер, отечественные банки также участвовали в капитале иностранных банков, в том числе банковских институтов стран СНГ.

В связи с активным приходом крупных иностранных банковских групп на российский рынок очень важен вопрос создания национальных банковских институтов, располагающих как устойчивой ресурсной базой, так и значительным собственным капиталом. На данный момент продолжает оставаться актуальной проблема низкой капитализации отечественной банковской системы. Пока что капитализация крупнейших коммерческих банков мира в отдельности превышает капитализацию всей банковской системы России. В этой связи важно отметить, что данная ситуация не изменилась, несмотря на общее падение котировок банковских структур с начала этого года, вызванное мировым финансовым кризисом. Капитализация компаний нефинансового сектора, главным образом сырьевых, значительно выше данного показателя у отечественных институтов финансового сектора. Вместе с тем, ресурсы российских банков с одной стороны не соответствуют мировым стандартам, с другой - не в полной мере удовлетворяют потребностям экономики страны, в том числе реального сектора. Таким образом, данная тема представляется актуальной в сфере вышеназванных факторов.

Российские банки, также как и кредитные организации других стран СНГ, в своей практике уже применяют опыт зарубежных финансовых институтов, причем данные механизмы все активнее используются в отечественной банковской сфере, в частности, слияния и поглощения. Ряд механизмов, такие как банковские ГРО, только начинают использоваться российскими коммерческими банками. Акции коммерческих структур в данный момент занимают незначительную долю в капитализации фондового рынка страны. . •

Степень разработанности проблемы. Вопросами изучения сущности, структуры и функционального назначения собственного капитала банка, методов его расчета, анализа и оценки посвящены труды следующих отечественных ученых-экономистов: О.Н. Антиповой, Р.Х. Багдалова, Э.И. Василишена, Р.Б. Кенигсберга, В.В. Киселева, Ю.Е. Копченко, Е.А. Кошелевой, С.Ю. Кравцовой, И.В. Ларионовой, В.Д. Миловидова, Р.Г. Ольховой, Г.С. Пановой, A.M. Проскурина, А.Ю. Симановского, В.М. Усоскина, В.Ю. Харитонова, В.Е. Черкасова, А.Д. Шеремета, Г.Н. Щербаковой.

В зарубежной литературе данные вопросы (в том числе капитализация и оценка стоимости коммерческого банка) нашли отражение в трудах такие экономистов, как Н. Антилл, А. Бергер, Т. Вернер, J1. Гамбакорта, Э. Гилл, X. Грюнинг, А. Дамодаран, К. Дитц, Р. Коттер, Т. Кох, К. Ли, Д. МакНотон, П. Миструлли, Т. Падберг, Г. Подобник, М. Раст, Э. Рид, Дж. Синки мл., Дж. Стубос, Б. Шмиц.

Отдельно необходимо выделить разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору стандарты определения достаточности собственного капитала коммерческих банков. Данный свод международных стандартов расчета адекватности собственного капитала является обобщением практики банковского управления и банковского надзора стран с развитыми банковскими системами, в том числе и для российской банковской системы. Последняя также опирается на данные стандарты определения достаточности капитала.

Вместе с тем, необходимо отметить недостаток комплексных исследований по вопросу капитализации отечественных коммерческих банков. Не существует четко выработанных и использованных на практике мер по данной тематике. Само понятие капитализация только недавно стало связываться с рыночным толкованием данного 4 термина применительно к российским кредитным организациям. До недавнего времени под капитализацией понимали только наращивание собственного капитала банка. В российской литературе вопросы стоимости коммерческого банка отражены в работах И.А. Никоновой, Р.Н. Шамгунова, В.М. Рутгайзера, А.Е. Будицкого. Кроме того, ряд работ посвящены отдельным методам, направленным на увеличение собственного капитала кредитной организации1. Малоизученность данного вопроса, отсутствие практического комплекса мер связаны с рядом негативных процессов, исторически складывающихся в банковской системе страны с начала 90-х гг., в частности, непрозрачная структура собственников коммерческих банков, низкая информационная прозрачность банковской деятельности, а также несоответствие последней мировым стандартам.

Цели и задачи исследования. Целями данной работы являются: рассмотрение методологических основ капитализации коммерческих банков, исходя из мирового опыта, всесторонний анализ практики исследуемых процессов в национальных банковских системах, в том числе в отечественной банковской системе в аспекте капитализации российских банков.

Для достижения вышеуказанных целей в рамках диссертационной работы были поставлены следующие основные задачи исследования:

- обосновать методологические подходы к термину «капитализация» применительно к банковским институтам в зарубежной и российской практике. Показать особенности данного понятия в российских условиях;

- выявить теоретические основы и практические механизмы капитализации коммерческих банков в зарубежной практике. Отдельно выделить зарубежный опыт объединения банковского и страхового бизнесов;

- отобразить роль консолидации капитала в решении исследуемого вопроса, в том числе ее влияние на малые и средние кредитные организации в мировой практике;

- раскрыть причины низкой капитализации российских банков как основную проблему в развитии отечественного банковского сектора. Показать состояние и тенденции развития российских коммерческих банков на современном этапе;

- исследуя зарубежный опыт стран ЦВЕ, стран СИГ и Китая, сформулировать наиболее перспективные методы капитализации отечественных банков. Выявить

1 Волков В.В. Развитие международной деятельности европейских банков путем слияний и поглощений // Современные аспекты экономики. 2004. №1 (52). С. 184-185; Волков В.В. Слияния и поглощения как элемент стратегии роста // Современные аспекты экономики. 2003. №19 (47). С. 153-157; Мовсесян. А.Г. Мировой опыт банковско-промышленной интеграции и проблемы создания российских ФПГ // Вестник научной информации института международных экономических и политических исследований РАН. 1997. № 8; Орлова Н.Е. Проблема привлечения зарубежного капитала для реструктуризации банковской системы // Банковское дело. 2000. № б. противоречивость использования ряда механизмов, в частности активное привлечение иностранного капитала (в широком смысле) в банковскую систему на опыте Польши. Показать перспективность использования ряда методов - банковские IPO, индивидуальное банковское обслуживание (ИБО); слияния и поглощения.

Предметом исследования в диссертационной работе являются экономические отношения, возникающие в процессе капитализации коммерческих банков, применяемой в мировой практике с целью использования ее в российских условиях.

Объектом исследования в данной научной работе являются процессы, происходящие в мировой банковской системе на современном этапе, а также в отдельных национальных банковских системах, затрагивающие разные группы коммерческих банков в аспекте капитализации последних. Это относится, в том числе, и к отечественным финансово-кредитным структурам.

Теоретические и методологические основы диссертационной работы. Комплексная методика капитализации коммерческих банков в зарубежной и российской теории тесно связана с исследованиями, затрагивающими следующие аспекты: рыночная оценка стоимости коммерческого банка; вопросы управления собственным капиталом банка; механизмы слияния и поглощения; различные формы банковских объединений (в том числе и со страховыми компаниями); присутствие иностранного капитала в национальной банковской системе страны; интеграция банковского и промышленного капитала; вывод акций банков на фондовый рынок через IPO и так далее.

У российских авторов данная тема малоизученна, ограничиваясь лишь кратким перечислением возможных путей решения данного вопроса. С практической стороны тема детально не проработана, нет четких комплексных исследований. Положительным моментом является то, что все чаще поднимается проблема низкой капитализации отечественных банковских структур в документах Правительства России и ЦБ РФ, а также в российской периодической литературе.

Проведенное исследование с теоретической точки зрения базируется на трудах зарубежных ученых, касающихся как определения термина капитализация в целом — Г. Александера, М. Бретта, Дж. Бэйли, У. Шарпа, так и стоимости капитала коммерческого банка: Т. Коллера, Т. Коупленда, Дж. Мурина, П. Роуза. Автор также опирался па работы отечественных исследователей, затрагивающие вопросы определения и управления собственным капиталом кредитной организации: С.В. Бажанова, JI.B. Ильиной, О.И. Лаврушина, И. Ларионовой, М.Х. Лапидуса, Ю.И. Львова, К.А. Решоткина, Л.С. Тарасевича.

Исследуя комплекс мер по капитализации коммерческих банков, автор использовал работы таких зарубежных исследователей, как К. Барнс, У. Бонгаргц, Б. Бэйссетт, Т. Брэйди, В. Варт, Д. Ланчнер, Д. Мод, Ф. Молино, Ф. Панетта, О. Пастре, К. Саллео, Дж. Финерти, Д. Эмел, Д. Эмери и других. Автор опирался также на публикации следующих отечественных ученых-экономистов: JI. Зубченко, М. Ильина, М. Матовпикова, В. Мехрякова, Н. Савинской, А. Саркисянца, А. Седина, Г. Семеко, Э. Сердинова, А. Тихонова, А. Хандруева.

Практический опыт зарубежных банков, направленный на укрепление их ресурсной базы и капитализацию, изучался автором на основе публикаций в российской периодической литературе, в том числе в таких журналах и газетах, как: «Банки: мировой опыт», «Банковское дело», «Банковское дело в Москве», «Банковское кредитование», «Бизнес и Банки», «Банковская практика за рубежом», «Вестник АРБ», «Коммерсант», «РБК daily».

Автор также опирался на статистические данные и аналитические материалы, публикуемые: Национальным Банком Казахстана, Национальным Банком Польши, Банком России, Национальным Банком Украины; различными ассоциациями коммерческих банков, иностранных и отечественных; фондовыми биржами разных стран; крупнейшими коммерческими банками; информационными агентствами; а также международной консалтинговой компанией «ПрайсвотерхаусКуперс».

В диссертационной работе использовались различные рейтинги банков, в частности рейтинг FT 500 — рейтинг крупнейших мировых компаний и банков по рыночной капитализации, публикуемый изданием «Файнэншл Тайме»; рейтинг крупнейших мировых банков журнала «Евромани», исходя из величины собственного капитала кредитных организаций; рейтинг агентства РБК по величине собственного капитала российских банков. Кроме того, автор обращался к законодательным актам РФ, нормативным документам и инструкциям Банка России.

Научная новизна диссертационной работы представлена следующими положениями и выводами:

- выделена специфика понятия «капитализация банка» в российских условиях, предусматривающая толкование капитализации через размер собственного капитала банка. Обоснована возможность трактовки термина в классическом понимании по отношению к российским финансовым институтам - через котировки акций отечественных коммерческих банков на фондовом рынке;

- на основе анализа зарубежного опыта в применении различных методов капитализации финансово-кредитных структур, в том числе и банков стран СНГ, раскрыты положительные и отрицательные последствия различных путей капитализации банковских институтов: к положительным эффектам относится опыт банков Китая по выводу своих акций на биржи (банковские IPO), к отрицательным - как показал опыт стран ЦВЕ, возможность потери контроля над национальной банковской системой при активной экспансии иностранного капитала (в том числе через слияния и поглощения и IPO);

- в результате рассмотрения влияния консолидации капитала на банковские институты, в том числе и на малые и средние банки США, ЕС и России, показано, что такая консолидация привела к формированию крупнейших международных банковских групп, а также укреплению банковских систем данных стран. Выявлена устойчивая тенденция снижения количество малых и средних банков в мировой банковской системе;

- раскрыто значение профиля деятельности малых и средних кредитных организаций в национальных банковских системах (США, западные страны континентальной Европы, Россия) на современном этапе, которая направлена на обслуживание малого и среднего бизнеса и населения, особенно на региональном уровне. Зарубежная практика свидетельствует, что наличие малых и средних банковских институтов является одним из важных факторов, обеспечивающих равномерное насыщение банковскими услугами секторов экономики и регионов;

- выявлена возможность использования зарубежной практики в капитализации отечественных банковских структур. Выделены и раскрыты относительно новые и перспективные методы для российских банков, такие как банковские IPO, использование программ индивидуального банковского обслуживания, слияния и поглощения.

Практическая значимость. Основные выводы работы, предложенные в диссертации, ориентированы на применение в практической деятельности российских банков для разработки стратегии по их капитализации. В частности, практическую значимость имеют: анализ зарубежного опыта капитализации коммерческих банков; комплекс мер, направленный на укрепление ресурсной базы и капитализацию российских банков.

Сформулированные в работе направления капитализации коммерческих банков могут быть использованы также в учебном процессе высших учебных заведений при чтении курсов «Мировая экономика», «Международные отношения», «Мировые финансовые рынки».

Апробация работы. Работа прошла апробацию на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова. Материалы диссертации используются кафедрой экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова в преподавании курсов «Экономика зарубежных стран», «Международная экономика», «Мировые финансовые рынки».

По теме диссертации автором опубликовано 3 научных работы общим объемом 1,5 п.д., в том числе одна статья в журнале из перечня ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, определенного ВАК.

Структура диссертации определена целями и задачами исследования.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, приложения и библиографии.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Климов, Александр Сергеевич

Выводы по главе

Все страны с переходной экономикой проходят через стимулирование развития предприятий реального сектора, однако, данный процесс в России осложнен неразвитостью финансовых рынков, в первую очередь банковской системы. Сложилась ситуация, при которой предприятия нуждаются в крупных и долгосрочных кредитах, а банковская система не в состоянии ответить на эти требования. Компании в свою очередь прибегают к иностранному капиталу

Рассматривая эволюцию российской банковской системы в аспекте кредитования реального сектора экономики, автор подчеркивает, что начиная с 2000 г., когда было заявлено правительством о необходимости реформирования и реструктуризации банковской системы после кризиса 1998 г., признана роль банков как финансовых посредников в трансформации сбережений в инвестиции, до настоящего момента не решены важные задачи объединения капитала финансовой системы и потребностей предприятий реального сектора.

К главным факторам, затрудняющим активное банковское финансирование реального сектора экономики относятся: нехватка «длинных» денег у отечественных банков, а также их низкая учетная капитализация.

Увеличению инвестирования в реальный сектор могут способствовать следующие меры, активно применяемые коммерческими банками в зарубежной практике: деятельность национальных банков развития, рефинансирование коммерческих банков из средств Банка России, а также создание бюро кредитных историй.

На отечественном банковском рынке также, как и на финансовых рынках зарубежных стран присутствуют различные формы интеграции банковских структур, в

262 Рыбин. Е.В. Указ. раб. С 41. том числе банковские группы, объединения банковского и промышленного капитала в рамках ФПГ и БФПГ, а также интеграция банковского и страхового бизнесов.

Перспективы развития региональных банковских систем тесно связаны с кредитованием реального сектора. Наибольший интерес для развития банковских систем регионов имеет создание и развитие региональных банковских финансово-промышленных групп (БФПГ), т.е. группы, созданные на основе банков и промышленных компаний одного региона.

Автор выделяет следующие процессы в отечественном банковском секторе, связанные с консолидацией и учетной капитализацией кредитных организаций:

1. ужесточение конкуренции между действующими кредитными организациями и появление на рынке новых участников;

2. увеличение доли иностранных банковских структур, развивающих свой бизнес с нуля, так и покупающие национальные банки;

3. ужесточение законодательства по отношению к сомнительным и недостаточно прозрачным финансовым институтам;

4. наличие значительной конкуренции со стороны государственных и окологосударственных банков.

В аспекте влияния процесса консолидации на малые и средние кредитные организации автор подчеркивает, что насильственное укрепление банковской системы через снижение количества данных групп банков не оправданно. Объединительные процессы должны складываться внутри банковской системы, их бессмысленно навязывать сверху. Необходимо исходит из принципа, что малые и средние банки так же необходимы, как малые и средние предприятия в экономике.

В отечественной практике основными перспективными мерами капитализации (учетной и рыночной) отечественных банков в данный момент, по мнению автора, являются: слияния и поглощения, банковские ГРО и использование новых формы работы с клиентами, в частности ИБО (Private Banking). При этом, важно учитывать привлечение иностранного капитала, в частности при процессах слияния и поглощения и выходе отечественных банков на биржу. Такие внутренние источники укрепления капитала, как взносы акционеров и прибыль уже не в состоянии существенным образом капитализировать банки.

Анализируя процессы, происходящие в отечественном банковском секторе на современном этапе, необходимо отметить, что вышеназванные направления капитализации, в частности слияния и поглощения и Private Banking, активно используются российскими коммерческими банками. Что касается ГРО, в 2007 г. два государственных банка и один частный (Банк «Санкт-Петербург») применили данный механизм, и таким образом существенно капитализировали банковскую систему. Данные V механизмы в полной мере соответствуют западной практике, при этом целесообразно содействовать их развититию и в дальнейшем, особенно IPO частных банков.

Одним из возможных направлений капитализации является активное присутствие иностранного капитала в национальной банковской системе (в том числе через слияния и поглощения и IPO). Данный путь применялся коммерческими банками стран ЦВЕ. Автор отмечает, что иностранный капитал привносит на российский рынок банковских услуг современные технологии, новые финансовые продукты, способствует повышению культуры корпоративного управления в кредитных организациях, развитию конкуренции между кредитными организациями и совершенствованию банковского дела. В отечественной банковской системе наблюдаются процессы слияния и поглощения с участием иностранных финансово-кредитных структур в качестве стороны-покупателя национальных банков. В данном случае необходимо помнить, что активная экспансия иностранного капитала может привести к потере контроля над банковской системой.

Рассматривая данное направление, можно говорить о том, что ближайшее время не произойдет массовой скупки финансовых институтов на российском банковском рынке иностранными коммерческими банками, при этом, ряд крупных российских банков перейдет или уже перешли в руки иностранных банковских институтов. Тем не менее, будет наблюдаться тенденция усиления иностранных банков, которые также интересуются вхождением в капитал средних и малых российских кредитных организаций.

Заключение

На основе проведенного исследования автором сделаны следующие выводы:

1. Капитализация является важнейшим направлением развития коммерческих банков в мировой банковской системе. В исследовании подчеркивается, что смысл процесса капитализации состоит в повышении стоимости капитала, принадлежащего субъектам всех уровней экономики страны, в результате роста их хозяйственного потенциала и эффективности. Применительно к банковским институтам капитализация является одновременно и процессом и определенной величиной, изменяющейся ежедневно. Существует два толкования понятия капитализация. Первое - связывает капитализацию с фондовым рынком. В данном случае капитализация (рыночная капитализация) определяется как произведение текущей курсовой стоимости выпущенных акций банковской структуры на их количество. Автор, исследуя зарубежный опыт капитализации, опирается главным образом на толкование капитализации через фондовый рынок. Следовательно, рыночная цена акций коммерческих банков является важнейшим индикатором развития и состояния национальных банковских систем зарубежных стран. Второе толкование характеризует капитализацию применительно к материальным отношениям, здесь базовой категорией является капитал. В исследовании автор выделяет данный тип как учетная (традиционная) капитализация. При этом капитализация связывается с уровнем достаточности капитала.

2. Для отечественных банков в данный момент невозможно определить капитализацию через котировки их акций на фондовом рынке: большинство банков не котируются на бирже. В исследовании капитализация российских банков, главным образом, связывается с величиной их собственного капитала, таким образом, данный тип капитализации обусловлен вторым толкованием и называется учетным (традиционным). Под капитализацией (учетной капитализацией) банковской системы понимается суммарный объем собственных ресурсов коммерческих банков, т.е. суммарный собственный капитал российских банков. Вместе с тем, автор подчеркивает новый перспективный подход в определении капитализации российских банков через фондовый рынок, обусловленный развитием отечественного фондового рынка в аспекте выхода крупнейших российских банков на IPO. Можно ожидать, что в дальнейшем капитализация, как коммерческих банков, так и всей банковской системы в России в полной мере будет связываться с фондовым рынком.

3. В диссертации проводится анализ основных параметров развития отечественной банковской системы на современном этапе, сравнение ключевых параметров российских коммерческих банков с характеристиками зарубежных кредитных организаций. Данное исследование позволило выделить низкую капитализацию отечественных банков в качестве основной проблемы в развитии российского банковского сектора. • Автор подчеркивает несоответствие в развитии зарубежных и современной российской экономик и банковских систем. Западные страны характеризуются совсем другим уровнем развития экономики и соответственно имеют другие возможности для капитализации банков, кроме того, банковские системы этих стран формировались на протяжении гораздо большего времени, чем российские кредитные организации, сложившиеся в 90-е гг. 20 века.

4. На основе всестороннего анализа комплекса мер по капитализации коммерческих банков в мировой практике, дана оценка этого процесса по следующим направлениям: слияния и поглощения, различные банковские объединения (в том числе с промышленным капиталом и со страховым бизнесом), банковские ГРО, применение программ индивидуального банковского обслуживания (ИБО), а также привлечение иностранного капитала вышеперечисленными способами. Данные механизмы целесообразно использовать и для отечественных кредитных организаций.

5. Исследование основных направлений капитализации банков в зарубежных странах, в том числе, и в странах с переходной экономикой показало, что не всегда меры направленные на капитализацию кредитных организаций способствуют этому. Согласно зарубежной практике такие механизмы, как слияния и поглощения, активное присутствие иностранного капитала в широком смысле (в том числе и через слияния и поглощения) далеко не всегда приводят к капитализации банковских структур и могут иметь различные отрицательные последствия как для отдельного банка, в случае слияний и поглощений, так и для банковской системы в целом, в случае присутствия иностранного капитала. Речь идет о том, что далеко не всегда наблюдается рост биржевых котировок акций финансово-кредитной структуры, созданной в результате слияния. Активное присутствие иностранного капитала может привести к потери независимости национальной банковской системы, об этом свидетельствует опыт стран ЦВЕ. К вопросу об использовании банковских ГРО, данный механизм несомненно способствуют привлечению банками значительных ресурсов с рынка капитала и приводят к стремительному росту капитализации финансово-кредитных структур. При этом, акционеры кредитной организации после ГРО не утрачивают контроль над своей финансово-кредитной структурой. В частности, банки Китая применяли данный механизм в 2005-2006 гг., существенно увеличив свою рыночную капитализацию.

6. Тесная взаимосвязь капитализации банков с консолидацией капитала в целом обусловила рассмотрение влияния последней на кредитные организации, в том числе и на малые и средние банки в мировой практике. В последнее время мировой банковский сектор характеризовался процессами консолидации капитала, как на страновом, так и на трансграничном уровне, об этом свидетельствует увеличение активов и собственного капитала 20 крупнейших мировых банков с 1988-2006 гг, а также увеличение количества и объема сделок слияния и поглощения. Консолидация капитала привела к формированию крупнейших международных банковских групп, как по размеру их рыночной капитализации, так и по собственному капиталу. Вместе с тем консолидация капитала способствовала укреплению национальных банковских структур ряда стран СНГ, в частности Украины. В данном случае важную роль играет иностранный капитал. Несмотря на снижение количества малых и средних кредитных организаций в мировой банковской системе, исследование устойчивости малых и средних банков в США, а также деятельности данных групп банков в России, подчеркивает важную роль данных кредитных организаций: профиль деятельности малых и средних кредитных организаций направлен на обслуживание малого и среднего бизнеса и населения, особенно на региональном уровне, т.е. данные кредитные организации стремятся развивать и поддерживать экономику регионов.

7. В диссертации показаны состояние и тенденции развития отечественных коммерческих банков на современном этапе в аспекте их капитализации. На основе анализа эволюции российской банковской системы были детально исследованы основные направления капитализации отечественных финансово-кредитных структур. Доказана возможность использования зарубежной практики в укреплении ресурсной базы отечественных банковских институтов. С учетом зарубежного опыта как развитых стран, так и стран с переходной экономикой, в том числе и стран СНГ, выделены наиболее новые и перспективные направления капитализации российских банков: слияния и поглощения; ИБО (Private Banking) и банковские IPO (иностранный капитал также возможно использовать вышеперечисленными методами). Слияния и поглощения являются наиболее распространенным направлением капитализации в российских условиях. Данный механизм широко применяется иностранными банковскими группами, активно участвующими в процессах слияния и поглощения в банковском секторе России. В исследовании отмечается важность использования новых методов работы с населением, таких как, Private Banking, для капитализации российских банков. Последнее направление, банковские ГРО, в данный момент недостаточно активно применяется частными отечественными банковскими институтами. При этом, опыт проведения банковских ГРО уже присутствует у кредитных организаций ряда стран СНГ. Автор предлагает обратить внимание на положительные результаты размещения китайских банков в 2005, 2006 гг. Данный механизм всецело обуславливает толкование капитализации через фондовый рынок. Отдельно подчеркивается, что ряд направлений капитализации, используемых в мировой практике, в частности активное привлечение иностранного капитала (опыт стран ЦВЕ), кроме положительного влияние как на развитие национальной банковской системы в целом, так на укрепление ресурсной базы коммерческих банков в отдельности, может также иметь и негативные последствия. При преобладании иностранного капитала банковская система утрачивает свою самостоятельность. Присутствие иностранного капитала положительно влияет и на развитие российской банковской системы и может рассматриваться, как источник капитализации коммерческих банков. В данный момент доля иностранного капитала в российской банковской системе представляется умеренной и вариант развития сценария стран ЦВЕ маловероятен.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Климов, Александр Сергеевич, 2008 год

1. Федеральный закон РФ «О банках и банковской деятельности» от 12.12.1990 № 395-1.

2. Федеральный закон РФ от 29 декабря 2006 г. № 246-ФЗ О внесении изменений в статьи 11 и 18 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» и статью 61 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»

3. Федеральный закон РФ от 17 мая 2007 г. N 82-ФЗ «О банке развития».

4. Федеральный закон РФ от 30.12.2004 № 218-ФЗ «О кредитных историях».

5. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

6. Заявление Правительства РФ и ЦБ РФ от 5 апреля 2005 г. № 983п-П13/01-01/1617 «О стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года».

7. Положение Банка России от 30.12.1997 № 12-П «Об особенности реорганизации банков в форме слияния и присоединения».

8. Положение Банка России о консолидированной отчетности: Утв. ЦБ РФ 30.07.2002 № 191-П.- В ред. от 18.02.2005.-П.1.3

9. Положение Банка России от 03.10.2000 № 122-П «О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительством».

10. Положения Банка России от 26.03.2004 № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности».

11. Предложение ЦБ РФ «О содействие повышению капитализации российских кредитных организаций» от 03.04.2006.

12. Анисимова М. Бизнес под проценты. Новый Кенигсберг. Апрель 2006.

13. Бажанов СВ., Лапидус М.Х. , Львов Ю.И., Тарасевич Л.С. Российские банки. Прошлое и настоящее. СПб.: Издательство "КультИнформПресс", 2004. - с.624, ил.

14. Банковское дело: Учебник. - 2-е изд. , перераб. и доп./Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 672 с.:ил.

15. Басов В.А. Иностранные банки в России: кредитная деятельность // Банковское дело. 2005. № 8. 59.

16. Бараулина А. $ 4,8 млрд. за год. Ведомости. 2007. 11 апреля.

17. Березин Заградотряд экономики // Прямые инвестиции. 2006. № 4 (48). 84.

18. Бонгартц У. Стратегии банковских услуг по управлению капиталом частных клиентов // Банки: мировой опыт. 2004. №1. 20, 21.

19. Бретт М. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги/пер. с. англ. И.В. Габенова и В.В. Иванова; под ред. В.В. Иванова. - М. Из-во Проспект, 2006. - 464 с.

20. Буздалин А.В. Банковская интеграция в СНГ. Бизнес и Банки. 2006. № 30 (816). 3,4.

21. Буздалин А.В. Банки СНГ идут в Россию. Бизнес и Банки. 2006. № 42 (828). 4.

22. Буров И.В. Консолидация в банковском секторе Казахстана. Бизнес и банки. 2005. №10-11(746-747). 5.

23. Бюро кредитной информации: опыт Польши. Вестник АРБ. 2004. № 17. 51.

24. Варт В.П. Развитие банкострахования в Европе // Банки: мировой опыт. 2004. №3. 20.

25. Васин М. Эффективная колониальная политика банка // Банковское обозрение. 2006. №1 (79).

26. Васильев Приказано продать. Компания. Приложение: Банки № 77. 2005. № 362.

27. Ватаманюк Е. Сливайся кто может. Ведомости. 27 июня 2005 года.

28. Виноградов А. «Бегемоты» банковского рынка. Финанс. 2006. № 30 (167).

29. Владимирова И.Г. Организационные формы интеграции компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. № 6.

30. Волков В.В. Развитие международной деятельности европейских банков путем слияний и поглощений. Современные аспекты экономики. - 2004. - №1 (52). - 184-185.

31. Волков В.В. Слияния и поглощения как элемент стратегии роста. Современные аспекты экономики. - 2003. - №19 (47). - 153-157.

32. Выступление министра финансов Российской Федерации, председателя Национального банковского совета А.Л.Кудрина. Деньги и кредит. №7/2007. 5.

33. Галухина Я. Когда депозиты это скучно. Эксперт. 2004. № 35 (435).

34. Ганюшкин А. Банкостраховые группы - будущее мировых финансов // Банковское дело в Москве. 2000. № 11 (71).

35. Герасименко М. Не хуже, чем на Западе // Национальный Банковский Журнал. 2005. № 8 (20).

36. Глазунов В.Н. Анализ российского банковского механизма перераспределения финансовых ресурсов // Экономика и финансы. 2005. №2. 12.

37. Голикова Л. Банкиры скупают пенсионные фонды. Коммерсант. 25 марта 2003 г.

38. Горелая Н.В. Оценка и анализ экономических эффектов при банковских слияниях и поглощениях // Управление корпоративными финансами. 2004. № 5.

39. Гребенюк Г. Реорганизация - важный фактор укрепления российского банковского сектора. Бизнес и банки. 2007. № 29 (865). 4.

40. Грибанова Третий из наших в листинге LSE // Эксперт Казахстан.2007. № 128 (30).

41. Губейдулинна Г. Инвесторы несут деньги в банки. Ведомости. 17.01.2007. № 6 (1780).

42. Гуманков К. Кредит напоказ // Финанс. 2005. № 7 (97).

43. Гуманков К. Загранкомандировки банков // Финанс. 2005. № 15 (105). 48.

44. Гуманков К. Новая история старых банков. // Финанс. 2005. № 41 (131). 19.

45. Гусев А.И., Куликов А.В., Парамонов Д.В., Бауэр В.П. Private Banking в России / под общей редакцией Гусева А.И. - М.: "Финансист", 2003. - 204 с.

46. Гусев А.И. Российский private banking: каковы шансы выжить, используя локальные наработки? // Банковский ритейл. 2007. № 1. 71.

47. Гурвич В. Кредитные бюро копят истории. Российская Бизнес-газета. № 546 от 7 марта 2006 года.

48. Гусева И.Л., Гусева А.Л. Кредитование малого бизнеса: российские реалии и зарубежный опыт. // Банковское кредитование. 2005. № 2. 49, 51.

49. Гусева И.Л., Супрунович Е.Б. Рынок кредитования в Польше. Тенденции и перспективы развития // Банковское кредитование. 2007. № 3. 115.

50. Гусева И.Л., Супрунович Е.Б. Развитие банковских систем стран Восточной Европы // Банковское кредитование. 2007. № 3, 2007. 112.

51. Данилина Ю.В. Развитие рынка синдицированнгго кердитования. Банковское дело №6, 2005. 63.

52. Дяченко О. Синдикаты по-русски: банки занимают, а не кредитуют. Банковское обозрение. №9, 2004. 61, 62.

53. Евпланов А. Охота на VTP-клиента. Российская Бизнес-газета. № 579 от 7 ноября 2006 года.

54. Емельянцева Т. Растет инвестиционная активность бизнеса. Независимая Газета. 13.11.2006.

55. Еременко О.В. Конкуренция и стратегические инвестиции в российском банковском секторе. Управление корпоративными финансами. № 6(12).2005. 20.

56. Ершов М., Зубов. В. Возможности и риски финансовой интеграции. Вопросы экономики. № 12, 2005.

57. Завгородняя М. Тенденции развития банковской деятельности. Мировая Экономика и Международные Отношения. № 10. 2003. 17.

58. Задерей Н. Консолидационный почин. Эксперт Украина № 17(115), 7 мая 2007.

59. Зарипов И.А. Private banking в России. Банковский ритейл. №1, 2006. 88.

60. Зарубежный опыт: уроки для России/ Аналитический вестник Совета Федерации ФС РФ. -2002 - №3(159)-С53.

61. Зражевский В. Способы совершенствования системы контроля и управления финансами в банковской группе. Управление в кредитной организации. № 2 (21), 2005.

62. Зубова Е. Иностранная доля. РБК daily. 7 августа 2007.

63. Зубченко Л.А. Европейская банковская система: состояние и перспективы развития. Банки: мировой опыт. № 6, 2004. 18.

64. Зубченко Л.А. Зарубежная экспансия швейцарских банков. Банки: мировой опыт. № 4, 2004. 57.

65. Ивантер А. Банки экономике не по росту. Эксперт №36 (482) / 26 сентября 2005 г.

66. Ивантер А, Коротецкий Ю. Затратный банковский шопинг. Эксперт №4(528), 18 сентября 2006 г.

67. Игнатова И.М. Перспективные банковские продукты: синдицированное кредитование. Банковское кредитование №2/2007 (12).

68. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 287 с.

69. Ильина Л.В. Собственный капитал кредитных организаций: экономическое содержание и методология оценки. - Саратов: Издат. центр. СГСЭУ, 2005. - 104 с.

70. Кедров В., Митрохин В. О стратегических ориентирах кредитной деятельности коммерческих банков. Деньги и кредит. №11. 2004. 51.

71. Ковалева Е. Под приватным одеялом. Коммерсант Деньги №9 (615) от 12.03.2007.

72. Коммерческие банки и их роль в создании финасово-промышленных групп в России / Под ред. Профессора Гуржавиной Л.М. - М.: Издательство "ПАИМС" 2000. 51 с.

73. Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж. Стоимость компнаий: оценка и управление. М: Олимп-бизнес, 1999.

74. Кошкаров А. Худшее, конечно, впереди. Эксперт №43(584). 19 ноября 2007.

75. Кутьин В. Изменение стратегической конкурентной среды на банковском рынке России в результате слияний и поглощений. Слияния и поглощения. № 3(25), 2005.

76. Куцеба СМ., Денисов Е.А. На пути интеграции банковских и страховых продуктов. Банковское кредитование.№2, 2005'.

77. Лакосник Е. Банковское дело по-румынски. Банковская практика за рубежом. №8, 2004.

78. Лапина К.В. Денежно-кредитный механизм взаимодействия банковского и реального секторов экономики. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2007. - 256 с.

79. Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков / И.В. Ларионова - М.: Финансы и статистика, 2000. - 366 с.

80. Лепетиков Д. Банковская система - 2007: конкуренция растет. Финансовый директор. №2 (февраль). 2007.

81. Лотвинов. СВ. Кредитные бюро и их роль в инфраструктуре банковского кредитования. Бизнес и банки. № 26 (812) июнь 2006. 7.

82. Макаревич Л. Банковский отбор. Российская Бизнес-газета. № 465 от 29 июня 2004 года.

83. Мартынова Т. VIP-обслуживание в банке. Недорого. Банковское обозрение №9, 2004.

84. Матовников М. Розничный рынок на пороге перемен. Банковское дело. №8. 2005. 17.

85. Меликьян. Г.Г. Актуальные вопросы капитализации, устойчивости и конкурентоспособности российского банковского сектора. Деньги и кредит. №7/2007. С 11.

86. Мехряков В. О роли государства в развитии банковского сектора. Банковское дело в Москве. №9 (129). 2005.

87. Мехряков В. Губернская история. Бизнес растет, а банки умирают, Национальный банковский журнал, 2005, № 11. С 42.

88. Минина Т.И. Роль и задачи банка в ФПГ. Менеджмент в России и за рубежом. № 6, 1999.

89. Мовсесян А.Г. Мировой опыт банковско-промышленной интеграции и проблемы создания российских ФПГ//Вестник научной информации института международных экономических и политических исследований РАН, 1997, № 8.

90. Мурычев. А.В. Корпоративное управление в банках и кредитование малого пердпринимательства. - М.: НП "Журнал Вопросы Экономики", 2005. - 96 с.

91. Напольнов А.В. Капитализация банковской системы как важнейшая составляющая ее конкурентоспособности. Инвестиционный банкинг. № 3. 2006. 80.

92. Оверченко М. Citi не стоит своего капитала. Ведомости. 06.03.2008, № 41(2063).

93. Оверченко М. Финансисты захватили рынок. Ведомости. 2 июля 2007 года.

94. Организация работы в банках: В 2-х томах. Т. 1. Укрепление руководства и повышение чувствительности к переменам / Д. МакНортон, Д. Дж. Карлсон, Кл. Т. Дитц и др.: пер. с англ.. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 240 с.

95. Орлова Н.Е. Проблема привлечения зарубежного капитала для реструктуризации банковской системы. Банковское дело № 6, июнь 2000.

96. Орлова Н. Внешние заимствования для российских банков будут дорожать. Банковское обозрение. №3 (69), 2005.

97. Павлов В. Merrill Lynch поднялся на китайских IPO. РБК Daily от 25 октября 2006 г

98. Падберг., Г. Собственный капитал европейских банков / Г. Падберг // Бизнес и банки. 2003. № 39 (673). Сентябрь. 6-7

99. Паранич А., Минин П. Дым впереди паровоза. Банковское обозрение. №9, сентябрь, 2004. 87.

100. Печникова А.В., Маркова О.М., Стародубцева Е.Б. Банковские операции: Учебник. - М.:ФОРУМ:ИНФРА-М, 2005. - 368 с. - (Профессиональное образование).

101. Плешанова О., Дементьева С, Моисеев И. Центробанк ищет родственные связки. Коммерсант № 124 (3700) от 17.07.2007.

102. Плисецкий Д.Е. Об основных тенденциях и перспективах развития банковской системы России. Банковское дело. № 6, 2005. 15-17.

103. Плисецкий.Д.Е. Национальные банки развития: зарубежный опыт и возможности его использования в России. Бизнес и банки. № 35 (771) сентябрь 2005 .С. 1-3.

104. Полищук АИ. К вопросу о реформировании кредитной системы России. Бизнес и банки. № 43 (829) ноябрь 2006. 10.

105. Полфреман, Д., Форд, Ф. Основы банковского дела / Д. Полфреман, Ф. Форд. - М.: ИНФРА-М, 1996.-624 с.

106. Решоткин К. А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка. М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2002. - 286 с.

107. Ромашкина-Скута Е.А.. Основные банковские риски, их взаимосвязь и влияние на управление банком. Банковский ритейл, 2006. №2.

108. Роуз П.С.. Банковский менеджмент. Пер. с англ. со 2-го изд. - М.: "Дело Лтд", 1995. -768 с . ПО. Рутгайзер В.М., Будицкий А.Е. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка. Методические разработки. - М.: Маросейка, 2007. - 224 с.

109. Саркисянц А.Г. Иностранные банки в России: тенденции и перспективы. Бизнес и банки. № 19-20 (805-806) май 2006. 4.

110. Седин А.И. Некоторые соображения о сценариях слияний и поглощений банков в России. Банковское дело в Москве. № 7. 2004 г. 26, 27.

111. Семеко Г.В. Слияния крупнейших банков в США: новая волна. Банки: мировой опыт. №4. 2004. 36.

112. Сердинов Э.М. Слияния и поглощения в банковской индустрии США. Банковское дело. № 9. 2004. 26,27.

113. Синки Дж.-мл. Управление финансами в коммерческом банке. Пер. с англ. 4-е перераб. изд./ Под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. - М.: Catallaxy, 1994.

114. Скогорева А. Банковским П>0 мешают рекордные темпы роста в секторе? Банковское обозрение", №11, ноябрь 2006 г

115. Слияния банков / Савинская Н.А., Мизгулин Д.А., Питернов В.И. - М.: Издательский дом "Руда и металлы", 2001. - 272 с .

116. Совершенствование методики оценки достаточности собственных средств (капитала) коммерческого банка: монография / В.В. Мануйленко., А.В. малеева. -Ставрополь: ГОУВПО "СевКавГТУ", 2006 - 210 с.

117. Состояние банковского сектора России в I квартале 2007 года. Вестник Банка России / Центральный банк РФ. - 22 июня 2007. - № 36 (980).

118. Старостенкова Е. Брак по расчету. Национальный Банковский Журнал. Март 2006. 43

119. Старостина Н. Год синдицированных кредитов. РБК daily от 12.02.2007.

120. Солнцев О. Ловушки для капитала. Их порождает финансовый "недострой". Национальный банковский журнал. №11, 2005.

121. Сухов М. "Полностью отказаться от контроля за качеством капитала мы не можем". КоммерсантДеньги. № 13 (619) от 9 апреля 2007 года.

122. Тальская М. Фавориты кредита. Эксперт № 11 (552). 19 марта 2007.

123. Таранкова Е.А. Перспективы IPO в банковском деле. Банковское дело. №2, 2005. 22..23.

124. Тосунян Г. Энергия финансов преобразит Россию. Национальный банковский журнал. №2, 2006.

125. Тысячникова Н. На трех "столпах". Национальный Банковский Журнал. № 8(20) Август, 2005.

126. Тюрина А.В. О формах интеграции капитала в финансово-промышленных группах. Менеджмент в Ро ссии и за рубежом. № 3, 2001.

127. Хандруев А. Стратегическое позиционирование в условиях консолидации. Банковское дело в Москве. Август. 2005. 20, 22..

128. Хвостик Е. Всемирная история банковских ГРО. Коммерсантъ. Деньги. № 13 (619). 09.04.2007.

129. Хвостик Е. Великое китайское IPO. Коммерсантъ № 198/П (№ 3529) от 23.10.2006.

130. Хейнсворт Р. Банковская система Казахстана. Банковский ритейл. № 4, 2006.

131. Хохлов В.М. Об опыте Польши в реформировании национальной банковской системы. Вестник АРБ. 2005. № 11. 41, 45.

132. Цховребов. М. ГРО: В Лондон через РТС. Слияния и Поглощения. № 5 (39), 2006.

133. Цветков В., Чистяков В. Финансово-промышленные группы: тенденции развития. Промышленные ведомости. № 14(25) июль 2001.

134. Черепанов А. Спасательный круг ГРО. Национальный Банковский Журнал . Сентябрь 2005. С 46-49.

135. Чернобыльская А., Вороненко Д. Управление рисками при розничном кредитовании. Банковское кредитование. №3 (7), июнь 2006

136. Черный Р. Портфель опустел. Коммерсант Украина. № 164 от 21.09.2007.

137. Черный Р, Федорченко Т. Денежное недержание/ ОТР сильно переплатил за "Райффайзенбанк Украина". Коммерсант Украина. № 175 от 08.10.2007.

138. Шабалин А.О., Зарипов А.Н. Государственное регулирование сделок по слиянию и поглощению банков. Банковские услуги. №9, 2003. 4.

139. Шапран В., Духненко В. Еще не все собрались. Эксперт Украина № 25 (75), 26 июня 2006 г.

140. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж.. Инвестиции: Пер. с англ. Москва: ИНФРА-М, 2006.-ХП,1028с.

141. Шехмаметьев X. Банки России: текущие цены и перспективы роста стоимости. Рынок Ценных Бумаг. № 15 (318), 2006 г. 32.

142. Шишкин М. Активы банков достигли половины ВВП. Коммерсант. №50(3626) от 28.03.2007.

143. Шпрингель В.К., Позднякова Е.В. Российская специфика слияний и поглощений в банковском секторе. Управление корпоративными финансами. № 6. 2004 г. 26, 27, 29.

144. Шуркалин А.К. Проектное финансирование как форма международного кредитования. Финансовый менеджмент. №2, 2003.

145. Яворский В-Л. Иностранные банки в польской банковской системе. Бизнес и банки. № 5 (791) февраль 2006.

146. Private Banking: Элитное обслуживание частного капитала / Дэвид Мод, Филипп Молино; Пер. с англ. - М.: Москва. Альпина Паблишер. 2003. - 338 с.

147. Amel D., Barnes С , Panetta F., Salleo Consolidation and efficiency in the financial sector: a review of the international evidence. — Wash.: Board of Governor of the Federal Reserve System, 2002.

148. Adkisson J.A., Fraser D.R., The Effect Of Geographical Deregulation on Bank Acquisition Premiums, Journal of Financial Services Research, Vol. 4, July 1990, pp. 145-155.

149. Balcerowicz E., Bratkowski and development of the banking sector in Poland. Lessons to be Learnt by Less Advanced Transition Countries. Center for Social and Economic Research. Warsaw. 2001.

150. Bassett В., Brady T. What drives the persistent competitiveness of small banks? - Wash.: Board of Governor of the Federal Reserve System, 2002.

151. Cheng, D.C., Gup B.E. and Wall L.D., Financial Determinant of Bank Takeovers, Journal of Money, Credit and Banking, Vol.21, No 4, November 1989, pp 524-536.

152. Cornett, M.C. and H. Tehranian. Changes in bank Performance Associated with Bank Acquisitions, Journal of Financial Economics, Vol. 31, April 1992, pp 211-234.

153. Emery D.R., Firmerty J.D. Mergers and Acquisitions. Principles of finance with corporate applications. 1991. USA.

154. Fein M. Securities activities of banks. Aspen Publishers. 2003.

155. Fritsch M., Gleisner F., Holzhauser M. Bank M&A in Central and Eastern Europe. Johann Wolfgang Goethe-University. Frankfurt/Main. Germany.

156. Goedeckemeyer K.-H. Growing pressure for consolidation in the U.S. banking sector. Die bank. Zeitschriftankpoli fur Btik and Praxis. 2004. - № 5.