Инвестиционное проектирование нефтегазодобычи на труднодоступных месторождениях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Лунев, Александр Николаевич

• Лунев, Александр Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Лунев, Александр Николаевич

Введение

Глава I. Теоретико-методологические проблемы разработки инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли

1.1. Ресурсный потенциал и инвестиционные процессы в нефтегазовой отрасли РФ

1.2. Риски инвестиционных проектов в нефтегазовой промышленности

1.3. Методологические подходы к разработке и обоснованию инвестиционных проектов по добыче нефти и газа

Глава И. Управление рисками инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли

2.1. Риски инвестиционных проектов как объект управления

2.2. Стратегии минимизации издержек управления рисками

2.3. Критерии и методы определения рациональных издержек управления рисками инвестиционного проекта

Глава III. Экономическое обоснование инвестиционного проекта по освоению месторождений Болшехетской впадины ЯНАО с учетом рисков

3.1. Оценка эффективности базовых вариантов инвестиционного проекта и их рисков

3.2. Возможности повышения эффективности инвестиционного проекта на основе снижения рисков

3.3. Сопоставительный анализ эффективности вариантов инвестиционного проекта с учетом мер по снижению рисков

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инвестиционное проектирование нефтегазодобычи на труднодоступных месторождениях»

Актуальность темы исследования. Сохраняющаяся значимость нефтегазовой отрасли в укреплении экономического потенциала РФ в условиях сокращения мировых и отечественных запасов нефти и газа предопределяют необходимость повышения эффективности инвестиционных проектов по освоению новых месторождений этих видов топлива, как правило, не отличающихся значительными запасами и к тому же расположенных в труднодоступных и сложных для эксплуатации регионах страны. Проблемы разработки и обоснования таких проектов в значительной степени осложняются существованием не только традиционных для инвестиционной деятельности рисков, колебаний курсов валют, инфляции, снижения спроса и падения цен на сырье, возможной смены правительственного курса, введения новых налогов, замораживания счетов и т.п., но также и рисков неверной оценки запасов сырья, их неполного извлечения из недр, транспортировки нанесения ущербов окружающей среде вследствие техногенных аварий и природных катастроф и меняющихся условий недропользования в РФ.

В такой ситуации особое значение приобретают разработки и совершенствования подходов и методов управления инвестиционными проектами по освоению нефтегазовых месторождений, способствующих снижению до минимума возможных потерь и издержек у отечественных и иностранных инвесторов. Подобные исследования, хотя и базируются на общих методологических подходах, но по-своему уникальны, поскольку каждое их них предполагает выявление специфических для рассматриваемого проекта условий его реализации, оценку характеристик соответствующих рисков, выявление комплекса также специфических мер, способных уменьшить потери и повысить эффективность и привлекательность проекта для потенциальных инвесторов.

В этой связи совершенствование и разработка подходов и методов управления инвестиционными проектами по освоению новых нефтегазовых месторождений в РФ, характеризующихся высокими уровнями рисков из-за сложных и плохо определенных условий их реализации, представляется весьма актуальным направлением экономического исследования.

Состояние разработки проблемы. В научной литературе можно встретить достаточно большое количество публикаций (как зарубежных, так и российских авторов), в которых рассматриваются различные аспекты решения проблем, связанных с управлением инвестиционными проектами в разных отраслях промышленности и на разных предприятиях с учетом рисков их реализации. Основы подходов к их решению были разработаны еще в 30-е годы американскими экономистами А. Маршалом, А. Пигу, Э. Хансеном, которые отмечали, что кроме размера ожидаемой прибыли привлекательность инвестиций определяется и характером колебаний ее уровня и «побуждение делать инвестиции появляется тогда, когда стоимость капитальных благ превысит издержки от них».

Определенный вклад в развитие теории управления инвестициями в условиях рисков внесли венгерские экономисты Т. Бачкаи и Д. Мессен, которые связывали уровень риска с возможными потерями части ожидаемой прибыли или даже вложенных средств. Среди зарубежных ученых, освещавших различные аспекты данной проблематики, также следует выделить И. Ансоффа, М. Бермана, Дж. Кейнса, Д. Красовского, С. Кузнеца, А. Кульмана, Г. Мейера, М. Мескона, М. Портера, А. Смита, П. Фишера, В. Хофмана.

Инвестиционная тематика и особенно вопросы управления инвестиционными проектами в условиях рисков в экономических публикациях в России стали активно разрабатываться относительно недавно - в последние 15 лет. Вместе с тем острота "инвестиционной" проблемы для постсоветского экономического пространства, специфика инвестиционных рисков на нем привлекли внимание значительного числа российских ученых и специалистов. Среди них можно выделить А. Абрамова, А. Альгина, А. Андреева, В. Андрианова, В. Аныиина, В. Барда, А. Бачурина, В. Беренса, Ю. Блеха, О. Вихранского, М. Газеева, А. Гапоненко, М. Грачеву, Ю. Екатеринославского, А. Идрисова, В. Катасонова, М. Коломина, В. Лившица, И. Липсица, Н. Маренкова, Д. Морозова, С. Пахомова, А. Смирнова, В. Шапиро, Б. Шихаревича и других.

Проблематика инвестиционного проектирования в добывающих отраслях и, в частности, по освоению месторождений нефти и газа рассматривалась в работах А.Андреева, И. Дунаева, А. Маловецкого, И. Сапрыкина, А. Стругова.

Однако специфические особенности условий добычи нефти и газа на новых труднодоступных месторождениях, существование рисков инвестиционной деятельности, связанных с неопределенностью запасов сырья, сложностью их транспортировки, а также неопределенностью внешних экономических, финансовых и социально-политических условий их реализации и связанных с ними рисков и ряд других факторов предопределяет необходимость дальнейшего расширения и углубления научных исследований в этой области.

Цель данного исследования состоит в формировании и обосновании методологических подходов к управлению инвестиционными проектами по освоению новых месторождений нефти и газа, расположенных в труднодоступных для их освоения регионах РФ с учетом рисков и неопределенностей, имеющих место при их реализации.

Для достижения поставленной цели предполагается решение следующих задач:

- оценить значимость и выявить специфические особенности инвестиционной деятельности в нефтегазодобывающей отрасли РФ на современном этапе;

- выявить роль фактора риска в привлечении прямых инвестиций в высокозатратные проекты освоения новых нефтегазовых месторождений в РФ;

- уточнить классификацию рисков инвестиционных проектов по освоению труднодоступных нефтегазовых месторождений, обосновать характеризующий их состав показателей, и разработать методические рекомендации по их оценке; разработать методологические подходы и методические рекомендации по управлению инвестиционными проектами по освоению труднодоступных нефтегазовых месторождений в условиях существования характерных для них рисков и неопределенностей;

- обосновать критерии, методы оценки и подходы к повышению экономической обоснованности инвестиционных проектов по освоению труднодоступных нефтегазовых месторождений;

- разработать экономическое обоснование рационального варианта инвестиционного проекта по освоению месторождений Большехетской впадины в Ямало-Ненецком автономном округе с учетом рисков и неопределенностей в условиях его реализации.

Объектом исследования являются параметры и характеристики инвестиционных проектов по освоению новых нефтегазовых месторождений и условий их реализации.

Предмет исследования - методы управления инвестиционными проектами в условиях существования рисков экономических потерь для его участников вследствие проявления возможных неблагоприятных событий различной природы и неопределенностей в исходной информации.

Теоретической и методологической основой исследования являются научные разработки зарубежных и отечественных специалистов по проблемам управления инвестициями и анализа рисков инвестиционных проектов. В ходе работы над диссертацией автор использовал информацию, отражающую содержание законов, законодательных и нормативных актов Российской Федерации, регулирующих инвестиционные процессы, в том числе и в сфере добычи сырья. Особое внимание в работе уделялось материалам, характеризующим особенности разработки инвестиционного проекта по освоению нефтегазовых месторождений в ЯНАО.

Фактографическая база исследования основывается на статистических материалах, отражающих инвестиционные процессы в РФ, в том числе и в нефтегазодобывающей промышленности, на результатах исследований по проблемам инвестирования, проводимых в Государственной академии специалистов инвестиционной сферы (ГАСИС), а также на данных, собранных диссертантом в процессе его работы над инвестиционным проектом по освоению месторождений Болыпехетской впадины ЯНАО.

В ходе выполнения исследования использовались методы структурно-функционального анализа, экономического анализа, теории сетей, обработки экспертной информации, теории вероятности и статистики.

Научная новизна исследования состоит в совершенствовании и разработке методологических подходов к управлению высокозатратными инвестиционными проектами по освоению новых месторождений нефти и газа в РФ с учетом рисков, вызванных сложными условиями их реализации.

Наиболее существенные результаты исследования, полученные лично автором и выносимые на защиту, состоят в следующем:

- на основе анализа запасов нефти и газа в мире и РФ, тенденций их добычи выявлены перспективы привлечения инвестиций в нефтегазодобывающую отрасль экономики РФ и оценены их источники;

- определены возможности увеличения прямых иностранных инвестиций в освоение месторождений по добыче нефти и газа в РФ на основе установления взаимовыгодных соглашений по разделу прибыли с учетом существующих инвестиционных рисков;

- предложена классификация рисков инвестиционных проектов по освоению месторождений по добыче нефти и газа и обоснована система показателей для оценки их уровней;

- сформированы методические рекомендации по разработке и управлению инвестиционными проектами по освоению месторождений нефти и газа в труднодоступных регионах РФ с учетом специфики существующих рисков;

- обоснованы критерии качества инвестиционных проектов по освоению месторождений нефти и газа и разработаны методические рекомендации по оценке их экономической эффективности с учетом специфических рисков их реализации;

- произведена оценка политических, коммерческих и экономических рисков инвестиционного проекта по освоению месторождений нефти и газа Большехетской впадины ЯНАО;

- с использованием результатов теоретических исследований разработано экономическое обоснование рационального варианта инвестиционного проекта по освоению месторождений нефти и газа Большехетской впадины ЯНАО.

Теоретическая и практическая значимость исследования состоит в том, что полученные в нем результаты вносят определенный вклад в совершенствование подходов к повышению эффективности высокозатратных проектов по добыче нефти и газа, а выводы, предложения и методические рекомендации по разработке и управлению такими проектами с учетом существующих рисков их реализации и неопредленностей в исходной информации могут быть использованы нефтегазодобывающими компаниями при организации инвестиционной деятельности на новых месторождениях нефти и газа, особенно в труднодоступных районах, а также региональными и государственными органами при формировании условий по привлечению инвестиций в нефтегазовую отрасль РФ.

Апробация и внедрение результатов выполненного исследования. Основные теоретические и методологические положения диссертационной работы были доложены, обсуждены и одобрены на заседаниях кафедры ГАСИС, на международной научно-практической конференции «Современная Россия: экономика и государство» (г. Москва, 14-15 октября 2003 г.).

Основные результаты диссертационного исследования внедрены при разработке и реализации инвестиционного проекта по добыче нефти и газа на месторождении Болынехетской впадины в ЯНАО.

Отдельные результаты диссертационного исследования использованы при чтении лекций и проведении практических занятий в Государственной академии профессиональной подготовки и повышения квалификации руководящих работников.

Публикации. Основное содержание диссертационной работы отражено в 5-ти авторских публикациях общим объемом 3,2 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Лунев, Александр Николаевич

Заключение

В работе получены следующие результаты.

1. На основе анализа мировых и отечественных запасов нефти и газа, тенденций потребления этих видов сырья в различных регионах мира выявлена значимость нефтегазодобывающей отрасли в обеспечении устойчивых темпов роста экономики РФ.

2. На основе анализа затрат на освоение нефтегазовых месторождений и технического оснащения нефтегазодобывающих предприятий вскрыта необходимость наращивания прямых инвестиций с целью увеличения добычи нефти и газа в РФ, в том числе и за счет освоения их новых и низкоэффективных месторождений в труднодоступных регионах страны с неразвитой инфраструктурой. Классифицированы направления вложения инвестиций в освоение новых месторождений.

3. Классифицированы внутренние и внешние источники инвестиций в нефтегазодобывающую отрасль РФ и на основе оценок их резервов обоснована необходимость привлечения в эту отрасль иностранного капитала.

4. Определены размеры потребностей нефтегазодобывающей отрасли РФ в прямых иностранных инвестициях и проанализированы возможные формы привлечения иностранного капитала в эту отрасль. Показана целесообразность его привлечения на основе соглашений о разделе продукции, в виде синдицированных кредитов и облигационных займов. Приведены примеры участия иностранных компаний и корпораций в проектах по освоению нефтегазовых месторождений на территории РФ, начиная с 1996 г. с использованием этих форм прямого инвестирования и определены причины, сдерживающие их распространение при освоении новых месторождений нефти и газа в РФ.

5. Выявлена зависимость факторов риска в увеличении трансакционных издержек иностранных инвесторов и, тем самым, в сокращении побудительных мотивов к наращиванию объемов прямых иностранных инвестиций в нефтегазодобычу в РФ.

6. Проанализированы основные подходы к оценке риска инвестиционного проекта и структурированы его риски по ряду признаков, включая: фазу, этапы проектного цикла, тип события, степень управляемости риском и т.п. Определены взаимосвязи между различными составляющими риска инвестиционного проекта для целей формирования единого показателя, характеризующего его совокупный риск - единичный риск.

7. Проанализированы возможные подходы к разработке инвестиционного проекта с учетом риска его реализации. На основе полученных результатов сформированы уточненные показатели эффективности проекта с минимальными издержками управления риском. Конкретизирована процедура обоснования наиболее эффективного варианта проекта с учетом уточненных показателей его эффективности.

8. Определены специфические особенности рисков инвестиционных проектов по освоению нефтегазовых месторождений в труднодоступных регионах РФ и систематизированы методы управления этими рисками.

9. Систематизированы издержки управления рисками инвестиционных проектов по освоению нефтегазовых месторождений и определен базовый принцип формирования эффективных стратегий управления такими рисками с учетом неопределенностей условий реализации проектов разной степени. Обоснованы рекомендации по использованию различных критериев эффективности при обосновании рациональной системы мер по снижению издержек управления рисками инвестиционного проекта.

10. Обоснован рациональный вариант разработки инвестиционного проекта по освоению нефтегазовых месторождений Болыыехетской впадины ЯНАО. В рамках этого этапа использования были: проведена систематизация различных вариантов освоения проекта, различающихся по объемам, структуре и месторасположению добываемых видов сырья, маршрутам его доставки, инфраструктуре месторождений, составу участников проекта и т.п. оценены риски, характерные для различных вариантов реализации инвестиционного проекта; с учетом возможности реализации мер по снижению рисков, повышению эффективности различных вариантов проекта и затратам на их проведение определен наиболее эффективный вариант по освоению нефтегазового месторождения Болыпехетской впадины ЯНАО.

Из полученных в диссертационного исследовании результатов вытекают следующие выводы.

1. Ограниченность ресурсов нефти и в определенной степени газа в мире, значительные объемы газа в недрах РФ, увеличивающиеся объемы потребления этих видов сырья в мировом экономическом сообществе и, в особенности, в бурно развивающемся южно-азиатском регионе обусловливают сохранение на мировых рынках высоких цен на нефть и газ и целесообразность увеличения их добычи в РФ. Приток финансовых ресурсов, вырученных от реализации нефти и газа на внешних рынках, является важным фактором обеспечения и ускорения структурной перестройки экономики страны и повышения объемов производства и жизненного уровня населения в условиях рынка.

2. Вместе с тем, возможности увеличения нефте и газодобычи в РФ связаны в основном с освоением новых месторождений, как правило, находящихся в труднодоступных регионах со сложными, условиями жизнедеятельности. Затрудняют освоение этих месторождений и недостаточная материальная база предприятий нефтегазодобывающей отрасли, изношенность основных фондов. Все это вызывает необходимость привлечения в отрасль прямых инвестиций.

3. Однако инвестиционные ресурсы внутри страны в настоящее время достаточно ограничены (бюджеты всех уровней, банковские ресурсы, собственные средства компаний, средства населения и т.п.) В этих условиях увеличение нефтегазодобычи может быть достигнуто за счет привлечения средств иностранных инвесторов, что может быть реализовано на основе формирования в РФ благоприятного инвестиционного климата.

4. Формирование благоприятного инвестиционного климата в стране связывается с формированием стабильных и «справедливых» условий по распределению прибыли между инвесторами, что может быть обеспечено в нефтегазодобывающей отрасли на основе расширения практики использования соглашений о разделе продукции, новых форм кредитования, какими являются синдицированные кредиты и облигационные займы. К таким условиям относятся и снижение рисков недополучения части ожидаемой прибыли или даже потери вложенных средств инвесторами, вследствие проявления различного рода неблагоприятных событий внутренней или внешней природы в ходе реализации проекта. Формирование благоприятного инвестиционного климата в стране в целом и в нефтегазодобывающей отрасли, в частности, и снижение рисков инвестиционных проектов по добыче нефти и газа позволит уменьшить трансакционные издержки инвесторов и тем самым активизировать побудительные мотивы к привлечению прямых инвестиций в эту отрасль.

5. В этой связи особую значимость приобретают вопросы определения понятия риска инвестиционного проекта, оценки его уровня и формирования комплекса мер, направленных на снижение рисков. В работе показано, что проектные риски имеют специфические черты, отличающие их от рисков других видов деятельности и в этой связи наиболее обоснованным представляется их определение как «единичных рисков», характеризующих среднеожидаемое уменьшение прибыльности проекта вследствие наступления неблагоприятных событий различной природы. Это позволяет при оценке риска учесть влияние на его уровень различных событий с учетом взаимосвязей между ними. В целом, единичный риск проекта может быть разделен на две непересекающиеся составляющие: риска разработки проекта и коммерческий риск.

Первый из них определяет возможные убытки инвесторов, связанные с удорожанием проекта, а второй - недополученную прибыль из-за ухудшения условий реализации продукции. Каждый из выделенных видов риска, в свою очередь, может быть структуризован в зависимости от характера события, обусловливающего появление потерь у инвесторов.

6. Представленная в работе структуризация риска инвестиционного проекта позволяет однозначно подойти к выбору рационального набора мер по его снижению. Процедура формирования таких мер должна рассматриваться как необходимый этап общей процедуры разработки инвестиционного проекта. При этом в работе обосновывается целесообразность выбора в качестве критерия эффективности мер по управлению рисками минимума суммарной величины издержек, связанных с таким управлением, а также показано, что при таком критерии обеспечивается максимальная эффективность инвестиционного проекта, оцениваемая по традиционно используемым показателям типа NPV, IRR и другим.

7. На практике при выборе метода оценки характеристик эффективности инвестиционного проекта и мер по снижению его риска должна приниматься во внимание степень неопределенности исходной информации.

В работе отмечено, что, как правило, инвестиционные проекты по освоению нефтегазовых месторождений в труднодоступных районах характеризуются повышенными степенями неопределенности исходной информации об условиях их реализации. Особенно это относится к точности оценок запасов сырья, неопределенной в оценке стоимости его транспортировки, затрат на инфраструктуру, цены реализации на внешнем и внутреннем рынках, возможным ущербам окружающей среде и т.п. Все это обусловливает возрастание уровня единичного риска инвестиционного проекта и требует использования соответствующих имеющейся степени неопределенности подходов к выбору рационального варианта проекта. В работе обоснована целесообразность применения для выбора рационального варианта проекта ряда специфических показателей и критериев (например, показателя критического объема добычи сырья, критерия Сэвиджа и т.п.).

8. Характерный для инвестиционных проектов по освоению нефтегазовых месторождений набор методов управления рисками, как правило, связан с уточнением запасов сырья (снижение рисков геологоразведки), изменением технологий добычи сырья (риски недоизвлечения сырья), изменением маршрутов доставки нефти и газа (снижаются экологические, техногенные и политические риски, мониторингом технологии добычи и доставки сырья и рыночной ситуации (снижаются техногенные и экономические, рыночные риски), формированием рациональной системы расселения (снижает риски удорожания проекта и техногенные и экологические риски), расширением состава участников проекта и т.п.

9. Риски освоения месторождений Большехетской впадины в ЯНАО в значительной степени оказались связаны с недостаточностью запасов сырья, что делает этот проект нерентабельным при существующих внутренних ценах, особенно, на газ в условиях существования значительных рисков удорожания проекта.

В работе с использованием разработанных автором подходов к управлению инвестиционными проектами и их рисками показано, что эффективность данного проекта может быть значительно повышена за счет: а) более полного извлечения из недр нефти и газа, в основном, второй и третьей категорий; б) расширения площади месторождения и формирования единой транспортной системы доставки сырья с подключением ее к участкам уже действующей транспортной системы и повышения уровня ее загрузки; в) передачи части работ по формированию инфраструктуры месторождения региональным органам управления с их оплатой добываемым сырьем; г) на основе регулирования ценообразования на внутреннем рынке газа; д) путем использования льгот по налогообложению и ставок платы за использование земли и ряда других мер.

Использование этих мер позволяет повысить эффективность проекта с 2-4% до 20-30%, срок окупаемости снизить с 36 лет до 10.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Лунев, Александр Николаевич, 2004 год

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. -М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.

2. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. - 440 с.

3. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. -М.: Экзамен, 2000.

4. АллеМ. Поведение рационального человека в условиях риска; Критика постулатов и аксиом американской школы: Пер. с фр.// THESIS. 1994. Вып.5. —С.217—241.

5. Анализ и пути снижения рыночных рисков // Банковские технологии. 2000. - №6. - с. 41-42.

6. Андреев А.Ф., Дунаев И.Ф. и др. Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности. -М.: Изд-во НУМЦ Минприроды России. 1997.

7. Арсланова 3., Лившиц В. Принципы оценки инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования//Инвестиции в России,1995, №1-2.

8. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: "Финансы и статистика",1996.

9. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.: Экзамен, 2000.

10. Бачкаи Т., Месен Д. Хозяйственный риск и методы его измерения. -М.: Экономика, 1979.

11. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: ИНФРА-М, 1995.

12. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. —М.: Финансы и статистика, 1996.

13. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие. 5-е изд., перераб. и доп. / Под ред. В.М. Попова. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 251 с.

14. Блех Ю, Гетце У. Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценки инвестиционных проектов: Пер. с нем. / Под ред. к.э.н. А.М. Чуйкина, Л.А. Галютина 1-е изд., стереотип. - Калининград: Янтарный сказ, 1997. - 450 с.

15. Брейли Р., Майезс С. Принципы корпоративных финансов. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

16. Бригхем Ю, Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. С-Пб.: Экономическая школа, 2000.

17. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ.—М.: Инфра-М, 1996.

18. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. -М.: Финансы и статистика, 1996.

19. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия «Оценочная деятельность». Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998. -248 с.

20. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2001. - 832 с.

21. Волков И.М. Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998, 423 с.

22. Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования.-СПб.: Изд-во СПб университета, 1998.

23. Вяткин В.Н., Екатеринославский Ю.Ю., Хемптон Дж.Дж. Основы управления рисками фирмы. -М.: Изд-во ГАСИС, 2002.

24. Газеев М.Х. Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. -М.: ВНИИОЭНГ, 1993,-20с.

25. Глинитская Е.В. Теоретико-методологические основы иностранного инвестирования отечественного производства. -М.: МАКС Пресс, 2001.

26. Годин Д.Б. Математические методы управления в условиях неполной информации. -М.: Советское радио, 1988.

27. Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И., Романова К.Г., Хрусталев Б.Б., Яровенко С.М. Риски в современом бизнесе. М.: Издательство «Алане», 1994. - 200 с.

28. Гранатуров В.М. Экономический риск: Сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. М.: Издательство «Дело и сервис», 1999. - 112 с.

29. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учеб. пособие для вузов. -М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999. 216 с.

30. Грицына В.П. Осбенности инвестиционной деятельности и экономического роста в России. М., 1999.

31. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. —М.: Финансы и статистика, 1999.

32. Дунаев В.Ф. Капитальные вложения и начальные инвестиции// Экономика и математические методы. М.: -1990.

33. Звонова Е.А. Международное внешнее инвестирование в современной экономике. -М.: Экономика, 2000.

34. Идрисов А.Б. Анализ чувствительности инвестиционных проектов// Инвестиции в России, 1994, № 3.

35. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций, М.: Информ.-изд. Дом «Филинъ», 1996.

36. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование -М.: Мнкилл, 1999.

37. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. Анкил, 2000. с.

38. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Под общей редакцией Катасонова В.Ю. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы для России. Анкил, 2001.312 с.

39. Классики кейнсианства: в 2-х т., т II. Экономические циклы и национальный доход, н. III-IV / Э. Хансен. —М.: ОАО «Экономика», 1997.

40. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. -М.: Финансы и статистика, 2003.

41. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков // Финансы, 1994, № 4.

42. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Конспект лекций.С-Пб.: Издательство Михайлова В.А., 1999 172 с.

43. Конкурентноспособность России в 90-е годы: Межстрановый макроэкономический анализ. М.: Изд-во ИМЭМО РАН, 2000.

44. Кононова Т., Кузнецов В. Управление рыночным риском // Банковские технологии. 1998. - №5. - с. 11-17.

45. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. под общей ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: Издательство «Питер», 2001. -432 с.

46. Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов / Пер. с нем. под общей ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: Издательство «Питер», 2000. - 400 с.

47. Кульман А. Экономические механизмы. Пер. с фран. -М.: Изд. Группа «Прогресс», «Универ», 1993.

48. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА-М, 1998. - 224 с.

49. Линник Л. Иностранный капитал в энергетике России: настоящее и будущее. М.: 2002.

50. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учеб.-справ. пособие. -М.: БЕК, 1996.

51. Лобанов А., Филин С., Чугунов А. Риск-менеджмент. Ч. 1 // РИСК. №4. 1999. С. 43-52.

52. Ложникова A.B. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001. - 176 с.

53. Лукасевич И .Я. Анализ эффективности капиталовложений в условиях ограниченного бюджета// Финансы, 1993.

54. Львов Д. Россия и современный мир. В сб.: Постсоциалистические страны в условиях глобализации. -М., 2001.

55. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента.-М.: Изд. Дом «Бизнес-Пресса» -С-Пб. 2002.

56. Маловецкий A.B. Инвестиционная полтика нефтяных корпорациями УРСС, 2002.

57. Маренков H.H., Маренков H.H. Управление инвестициями российского предпринимательства. М.: Эдиториал УРСС, 2001.

58. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика.

59. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору. -М.: Теринвест, 1994.

60. Мировая экономика. Тенденции 90-х годов. -М.: ИМЭМО РАН, 1999.

61. Морозов Д.С. Проектное финансирование. Управление рисками и страхование. М.: Анкил, 1999.

62. Найт Ф. Понятия риска и неопределенности: Пер с англ.// THESIS. 1994. Вып.5— С. 12— 28.

63. Нейман Дж. фон, Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение: Пер. с англ.—М.: Наука, 1970.

64. Никонова И. Проектный анализ в условиях высокой инфляции // Реформа, 1994.

65. О состоянии окружающей среды Ханты-Мансийского автономного округа в 1996 году. Ханты-Мансийск, 1997.

66. Основные концептуальные положения развития нефтегазового комплекса РФ. -М., 1999.

67. Паштова Л.Г. Инвестиционная составляющая экономической безопасности. Монография. М.: «Издательство Гном и Д», 2001. -240 с.

68. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. — М.: Финансы и статистика, 1998.

69. Перар Ж. Управление финансами с упражнениями. Финансы и статистика, 1999. с.

70. Первозванский A.A., Первозванская Т.И. Финансовый рынок: расчет риск. -М.: Цифра-М, 1994, -192 с.

71. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб: Питер, 2001. - 224 с.

72. Портер М. Международная конкуренция. М.: Международные отношения, 1993.

73. Проект и его жизненный цикл. Вашингтон: Ин-т эконом, развития Всемир. Банка, 1994.

74. Райфа JI. Анализ решений. Введение в проблему выбора в условиях неопределенности.-М.: Наука, 1977.

75. Риск-анализ инвестиционного проекта / Под ред. М.В. Грачевой. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 251 с.

76. Рогов М.А. И прибыли, и убытки от неопределенности. Системный подход к проблеме управления экономическим риском. // РИСК, №№3-4, 1994. - с. 83-88.

77. Рогов М.А. Консалтинг как бизнес. Системный подход к проблеме управления экономическим риском. // РИСК,№1,1995.-с.36-39.

78. Рогов М.А. Проблема выявления предпочтений в системе управления риском. // Portfolio, №1, 1995. с. 11-21.

79. Рогов М.А. Управление риском. Разбор зарубежных теорий с прицелом на их применение в условиях российского рынка. // РИСК, №4, 1995. с. 54-56.

80. Рогов М.А. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.

81. Руководство по проектному анализу. — Вашингтон: Ин-т эконом, развития Всемир. Банка, 1994.

82. Сапрыкин И.Г., Белогруд Д.А. Особенности развития нефтяного рынка //Известия Иркутской государственной экономической академии, 2002, №2 (31).

83. Сапрыкин И.Г., Федоров И.Ю. Возможности интеграции сибирского региона на нефтяной рынок стран азиатско-тихоокеанского региона

84. Изв. Иркутской государственной экономической академии, 2002, №2(31).

85. Сидоренко В.И. Анализ и проблемы финансового обеспечения реализации инвестиционных проектов и программ (на примере предприятий Иркутской области). Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1997. -634 с.

86. Смирнов A.J1. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: АО «Консалтбанкир», 1993. 104 с.

87. Стругов А., Гудков С. Дальнейшее развитие законодательства в разделе продукции// Нефть и капитал, 2001, № 2.

88. ТепловаТ.В. Финансовый менеджмент: Управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с.

89. Тихомиров Н.П., Дорохина Е.Ю Эконометрика. -М.: Экзамен, 2003.

90. Тихомиров Н.П., Потравный И.М., Тихомирова Т.М. Методы анализа и управления экономико-экологическими рисками. —М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

91. Узяков М.Н. Трансформация российской экономики и возможности экономического роста. -М.: Ин-т народнохозяйственного прогнозирования РАН. -2000.

92. Управление инновациями. Кн.З / Под ред. Ю.В. Шленова. —М.: Высшая школа, 2003.

93. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1998. - 288 с.

94. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июня 1999 г. № 160-ФЗ.

95. Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции № 225-ФЗ от 30.12.95.

96. Финансовые и инвестиционные показатели деятельности американской фирмы. -М.: СП «Crocus International», 1993, 30 с.

97. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Пер. с фран. Изд-е 2-е. М.: Дело, ЛТД, 1995.

98. Фридмен М., Сэвэдж Л. Анализ выбора в условиях риска. // Российский экономический журнал. М.: Финансы и статистика, №9, 1993. -с.107-118.

99. Холт Р.Н., Баренс С.Б. Планирование инвестиций. -М.: Дело, 1994.

100. Хохлов Н.В. Управление риском: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239 с.

101. Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия. СПб.: Питер, 2000. - 176 с.

102. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. — СПб.: ДваТрИ, 1993.

103. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. -М.: Изд. -торг.корпорация «Дашков и К0», -2003.

104. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ.—М.: Инфра-М, 1997.

105. Шмаров А.И. и др. Российский инвестиционный парадокс — М.% Коммерсант, 1994, № 30.

106. Щелков В.С., Белоусова Л.М., Блинков В.М. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта / Под ред. В.С. Щелкова. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999. - 248 с.

107. Экология Ханты-Мансийского автономного округа /Под ред. В.В. Плотникова. -Тюмень: Софт Децати, 1997.

108. Экономические основы экологии / В.В. Глухов, Т.В. Лисочкина, Т.П. Некрасова/-СПб.: Специальная литература, 1995.

109. ЭрроуК. Восприятие риска в психологии и экономической науке. //THESIS, №5,1994. -с.81-90.

110. AlexanderC. Risk Management and Analisys, Risk Measurement and Management. John Wiley&Sons, Inc. 1998.

111. Arrow K.J. (1971)/ Essays in the Theory of Risk Bearing. Markham Publishing, Company, Chicago.

112. Bierman H., Smidt S. The Capital Budgeting Decision. Economic Analysis of Investment Projects. 7th Ed. Maemillan Publishing Company, Caller Maemillan Publishers. N.-Y.: 1988.- 541 p.

113. Brehmer B. The Psychology of Risk. // В сборнике: Risk and Decisions. Edited by W.T.Singleton and J.Hovden, Wiley, 1987.

114. Campbell J.V., Lo A.W., MacKinley A.C. The Econometrics of Financial Markets. Princeton Un. Press, 1997.

115. Colberg M., Forbush D. Business Economics. Principles and Cases. 7th Ed. Irwin, Homewood, 1986/ -528 p.

116. Doherty N. A. Integrated Risk Management: Techniques and Strategies for Reducing Risk. N.Y.: McGraw-Hill, 2000.

117. Foreign Direct Investment and the Challenle of Development. Overview//Transnational Corporations, N 4, USA, December, 1999, v.8, N3.

118. Gross-border Merders and Acguisitons and Development, 2000.

119. Guidelines for preparing the industrial project profile. UNIDO. 1991. — 302 p.

120. Hofman Winrich Y.U. Ynvestione-analise. Munchen.: Wier. Hauser. 1984.

121. Human capital: level versus groroth effects by Edmund Cannon// Oxford Economic Papers, v.52, N4, October, 2000, Oxford, U.K.

122. ISSUES IN RISK ASSESSMENT. NATONAL ACADEMY PRESS, Washington, DC, 1993.

123. Kzasovsky A. Oil and Gas Sector Update: 2001 Reasours to be Happy // Nikoil Capital Markets, Fabruary 8, 2001.

124. McGuigan J., Moyet R. Managerial Economics 6th Ed/ West Publishing Company, 1993/ - 680 p.

125. Munier В. R. A Guide to Decision-Making Under Uncertainty. // В сборнике Risk, decision and rationality., Dordrecht: D.Reidel Publishing Company, 1988.

126. Pinches G. Essentials of Financial Management. Harper Coffins Publishers, 1990, - 349 p.

127. Porter M.D., How Competetive Forces Shape Strategy // Harvard Business Review. Vol. 57, N 2 (March April 1979)/ P. 137 - 145.

128. Risk Assessment in the Federal Government: Managing the Process, National Academy Press, Washington, DC, 1983.

129. Risk standards for institutional investment managers. Risk Standards Working Group. 1996. November.

130. Science and Judgment in Risk Assessment. Taylor &Francis, Washington, DC, 1996.

131. The Capital Budgeting Handbook. Edited by Mike Kaufman. Dow Janes - Irwin, Homewood, 1986.

132. The Global Competitiveness Report, 1997, World Economic Forum, Geneva, 1997.

133. Thompson A., Formby J. Economics of the Firm. — Prentice — Hall International, N.-Y., 1993.

134. UNCTAD, World Intestment Report, 2000.

135. Vaughan E. Risk Management. John Wiley&Sons, Inc. 1996.

136. Williams S. Small Business Guide. L.: Penguin Books, 1991.

137. Wilson R., Crouch Edmund A.C. Rick-Benefit Analysis. Center for Risk Analysis. Harvard University, 2001.

138. World Investment Report, 1999.