Организационная поддержка принятия инвестиционных решений в условиях риска: На примере швейной промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Страчкова, Екатерина Геннадьевна

• Страчкова, Екатерина Геннадьевна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Страчкова, Екатерина Геннадьевна

Введение •

Глава I. Проблемы инвестирования в лёгкой промышленности

1.1. Инвестиции как фактор восстановления лёгкой промышленности

1.2. Инвестиционный климат в швейной промышленности 21 Выводы по Главе I

Глава II. Структуризация проблемы организационной поддержки принятия инвестиционных решений

2.1. Структурный анализ задачи формирования механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска

2.2. Инвестиционные решения на предприятии

2.3. Методы оценки инвестиционных проектов

2.3.1. Выбор направлений инвестирования средств

2.3.2. Показатели и методы оценки эффективности ИП

2.4. Анализ риска инвестиционного проекта

2.4.1. Характеристика инвестиционного риска

2.4.2. Установление факторов, влияющих на риск инвестирования в швейную промышленность

2.4.3. Методы учета риска инвестиционного проекта 85 Выводы по Главе II

Глава III. Разработка механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска.

3.1. Структура механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска

3.2. Алгоритм предварительного анализа инвестиционного проекта

3.3. Алгоритм финансового анализа инвестиционного проекта

3.4. Алгоритм экспертного анализа риска инвестиционного проекта

3.5. Прогноз развития факторов, влияющих на риск инвестирования в швейную промышленность

Выводы по Главе III

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационная поддержка принятия инвестиционных решений в условиях риска: На примере швейной промышленности»

Актуальность темы исследования.

Преодоление спада в российской экономике невозможно без восстановления отечественного производства потребительских товаров, выполняющего важную рынкообразующую функцию в становлении нового экономического механизма, но понесшего наибольший урон в ходе реформаторских преобразований. Состояние отраслей лёгкой промышленности, как обязательного субъекта товарного рынка, в последнее десятилетие можно охарактеризовать как кризисное. Падение платежеспособного спроса населения, почти десятикратное уменьшение объёмов производства, массированная интервенция импортных товаров, резкое ухудшение финансового положения предприятий, создающее опасность их банкротства и дальнейшего перепрофилирования, - эти и сопряженные с ними экономические условия функционирования лёгкой промышленности реально угрожают её существованию как значимого фактора отечественной экономики и обеспечения экономической безопасности страны и предопределяют основную проблему для большинства её отраслей - текущего выживания и сохранения потенциала для будущего развития.

К числу таких отраслей относится и швейная, обеспечивавшая в дореформенный период 2/3 выпуска продукции лёгкой промышленности и сохраняющая на сегодняшний день лучшие возможности для выхода из кризиса по сравнению с другими её отраслями.

Использование антикризисного потенциала швейной промышленности обычно связывают с осуществлением инвестиций. Однако, условия для их реализации в отрасли (как и во всем производственном секторе экономики) нельзя признать благоприятными. Из-за сложного финансового положения, вызванного низкой рентабельностью или даже убыточностью производства, многие швейные предприятия не располагают собственными инвестиционными ресурсами. Внешние инвесторы по причинам макро- и мезоэкономического характера (инфляция, недостаточная стабильность в реальном секторе экономики, незащищенность прав собственника, непрозрачность финансовых потоков на акционированных предприятиях, селективность объектов эффективного инвестирования и т.п.) испытывают опасения относительно возврата вкладываемых средств и расценивают их как рискованные.

Необходимость сокращения разрыва между спросом и предложением инвестиционных ресурсов актуализирует задачи, связанные с привлечением и реализацией взаимовыгодных для всех участников этого процесса инвестиций.

К таким задачам, в частности, относятся выявление приоритетных для швейных предприятий направлений инвестирования; оценка важности видов рисков, сопряженных с этими направлениями, и прогнозов их реализации; выбор методов оценки эффективности проекта, допускающих учет связанным с ним рисков и т.п.

Исследованиями отечественных и зарубежных ученых обеспечены существенные результаты в области как общей теории эффективности инвестиций и принятия инвестиционных решений (в трудах Бромвич М., Волкова И.М., Газеева М.Х., Глазунова В.Н., Ковалева В.В., Массе П., Мелкумова Я.С., Норткотта Д., Старика Д.Э., Холта Р.Н. и др.), так и учета рисков при оценке инвестиционных проектов, реализуемых в условиях неустойчивого состояния субъектов хозяйствования (см. работы Беренса В., Воропаева Ю.Н., Идрисова А.Б., Козлова А.А., Цвиркуна А.Д. и др.).

Наиболее значимые разработки теории инвестиционных решений носят общеметодологический характер и нуждаются в адаптации к реально наблюдаемому в конкретной отрасли инвестиционному климату. Их применение «в чистом виде», без учета отраслевых особенностей реализации инвестиций, при недостаточности информационного обеспечения и опыта принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности у руководителей предприятий может приводить к смещенным оценкам эффективности проектов.

В связи с изложенным совершенствование технологии принятия инвестиционных решений на основе их информационной и вычислительной поддержки является весьма актуальной для отраслей легкой промышленности проблемой, решение которой предопределило цель и основные задачи исследования.

Цель и задачи исследования.

Целью диссертационной работы является разработка и теоретическое обоснование механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений на предприятиях лёгкой промышленности в условиях риска.

Достижение поставленной в диссертации цели исследования обеспечивалось решением следующих задач:

• выявить необходимость и приоритетность направлений осуществления инвестиций в швейную промышленность, обеспечивающих её восстановление и последующее развитие;

• установить и систематизировать факторы, формирующие инвестиционный климат в швейной промышленности;

• структурировать проблему «Формирование механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска»;

• проанализировать методы оценки эффективности инвестиционных проектов для принятия решений в швейной промышленности;

• выявить и проанализировать взаимодействие факторов, влияющих на риск инвестирования в швейную промышленность, а также методы учета установленных факторов при принятии инвестиционных решений;

• разработать элементы механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений для предприятий швейной промышленности с учетом прогноза развития факторов риска инвестирования в отрасль.

Объект исследования - инвестиционная сфера предприятий швейной промышленности.

Предмет исследования - процесс и инструментарий принятия инвестиционных решений на предприятиях производственного сектора экономики.

Методологической основой исследования явился системный анализ, реализованный построением дерева проблемы, её информационной модели, «диаграмм влияния» для анализа циклических взаимосвязей между явлениями и причинами их возникновения, моделированием условий осуществления инвестиций. Из частных методов исследования использовались методы статистического оценивания, анализа иерархий, когнитивного моделирования. При выполнении работы использовались труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам оценки эффективности инвестиционных проектов и поддержки принятия инвестиционных решений.

Информационной базой исследования послужили данные первичного учета, статистической и бухгалтерской отчетности, результаты анкетирования руководителей и специалистов предприятий швейной промышленности, материалы отраслевых научно-исследовательских институтов, статистические и аналитические исследования российских и зарубежных экономистов, а также результаты исследований, проведенных автором на предприятиях лёгкой промышленности.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в:

• выявлении и систематизации факторов, формирующих инвестиционный климат в швейной промышленности, установлении сравнительной важности факторов на основе анализа их системного взаимодействия;

• структуризации проблемы поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска путём построения дерева и информационной модели проблемы;

• теоретическом обобщении инвестиционной политики предприятий швейной промышленности, позволившим определить приоритетность направлений инвестирования в отрасли;

• установлении и оценке достаточности требований, предъявляемых как предприятиями, так и внешними инвесторами, к информативности показателей эффективности проектов, принадлежащих приоритетным направлениям инвестирования;

• определении наиболее информативных по установленным критериям (требованиям) показателей эффективности инвестиционного проекта, способных в явной или неявной форме учитывать риск инвестирования;

• выявлении и количественном анализе взаимодействия факторов, формирующих риск инвестирования в швейную промышленность, и получении их прогноза методом когнитивного моделирования, позволяющего оценить возможные изменения инвестиционного климата в отрасли;

• систематизации и экспериментальном обосновании методов учета риска инвестирования в соответствии с его приоритетами в отрасли;

•разработке элементов механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений для предприятий швейной промышленности с учетом прогноза изменения инвестиционного климата и факторов риска инвестирования в отрасль.

Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что большая часть из них представлена в виде таблиц и алгоритмов, пригодных для использования в конкретных условиях функционирования предприятия лёгкой промышленности при принятии им соответствующих инвестиционных решений. Применение разработанного в работе механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений даст возможность в разумные сроки провести на предприятиях отрасли достаточно обоснованный комплексный анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска, что снизит как временные, так и возможные стоимостные потери принятия неэффективных инвестиционных решений.

Достоверность результатов исследования обеспечивалась использованием при модельных экспериментах данных реальных инвестиционных проектов, проведением математико-статистической проверки объективности экспертных данных и подтверждена воспроизводимостью результатов, полученных разными методами, а также апробацией содержащихся в диссертации рекомендаций.

Апробация диссертационной работы.

Результаты исследования были использованы в ТД «Горизонт» при оценке эффективности проекта модернизации производства; в ООО «Объединенная управляющая компания» в процессе инвестиционного бизнес-планирования.

Ряд разработанных в диссертации блок-схем и алгоритмов внедрен в учебный процесс по курсам «Стратегическое планирование», «Финансовый менеджмент» и «Разработка управленческого решения» на кафедре «Экономика и менеджмент» Московского государственного университета дизайна и технологии.

Основные положения диссертационной работы докладывались и получили одобрение на: Региональной научно-методической конференции «Современные технологии и оборудование текстильной промышленности. Текстиль-98» (МГТА, 1998г.); Всероссийской научно-методической конференции «Новые информационные технологии в Вузах и на предприятиях легкой промышленности» (СПГУТИД, 1998г.); Межвузовской научно-технической конференции «Современные проблемы текстильной и лёгкой промышленности» (РосЗИТЛП, 1998г.,2004г.); II Всероссийском экономическом форуме «Стратегия развития лёгкой промышленности» (МГУДТ, 2003г.); Всероссийской научно-технической конференции студентов и аспирантов «Дни науки - 2004» (СПГУТИД, 2004г.); заседаниях кафедры «Экономика и менеджмент» Московского государственного университета дизайна и технологии. По теме диссертации опубликовано 7 научных работ.

Структура и объём работы.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений. Объём работы составляет 173 страницы машинописного текста, включая 27 таблиц, 17 рисунков и 5 приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Страчкова, Екатерина Геннадьевна

Выводы по Главе III.

1. Структура механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска разработана на основе анализа существующего инструментального (в т.ч. программного) обеспечения процесса принятия управленческого решения, а также методик и процедур, реализующих поддержку принятия инвестиционных решений.

2. Алгоритм предварительного анализа ИП методом экспертных оценок разработан на основе определения перечня и значимости необходимых для анализа групп критериев; расчета результирующих рейтингов ИП; анализа полученных (и с использованием ЭВМ) результатов.

В качестве критериев, ухудшающих результаты предварительного анализа ИП приняты критерии источников финансирования и риска вложения средств в ИП; и в незначительной степени - критерии привлекательности рынка швейной продукции.

3. Алгоритм финансового анализа ИП разработан на основе планирования (для простоты использования - в основном табличной форме) пяти разделов (общие данные, инвестиционный план, производство, сбыт, капитал), а также анализа полученных (и с использованием ЭВМ) результатов.

Проведен анализ чувствительности ИП по определенному во II главе в качестве приоритетного показателя для оценки эффективности ИП - NPV. Средней прогнозируемостью и наибольшей чувствительностью NPV к изменениям варьируемых факторов обладают параметры «цена сбыта» и «прямые издержки», изменения которых необходимо постоянно отслеживать.

4. Алгоритм анализа риска ИП методом экспертных оценок разработан на основе определения перечня стадий срока функционирования ИП (подготовка, производство, сбыт) и характерных для каждой стадии факторов риска; составления и анализа таблицы результатов.

Стадиями, повышающими риск ИП, реализуемого швейным предприятием, являются «материалы и фурнитура» (этап производства) и «рынок сбыта продукции» (этап сбыта).

5. При разработке механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений важным является не только разработка его составляющих («предварительный анализ», «финансовый анализ» и «анализ риска»), но и то, как это может быть реализовано в условиях конкретного предприятия. В связи с этим, целесообразно использовать методологию «мягкого» системного анализа («когнитивного моделирования»), в основе которого лежит построение и последующее использование модели в виде когнитивной карты.

6. Для построения когнитивной карты применительно к разработке механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска на предприятиях лёгкой промышленности было оценено взаимовлияние факторов риска инвестирования в отрасль (определенных во II главе диссертационного исследования), а также описаны их текущие (начальные) состояния.

В качестве факторов, описывающих начальное состояние проблемы, были выбраны : наличие оборудования и кадров, капиталоёмкость производства, конкурентоспособность продукции; насыщенность и ёмкость рынка швейной продукции, уровень конкуренции на этом рынке; уровень инфляции; защищенность прав собственника (инвестора).

7. Анализ результатов решения «прямой задачи» показывает, что если воздействие входных факторов сохранится на данном уровне, то в будущем это приведет к увеличению риска инвестирования в швейное предприятие.

Кроме этого, сопоставление результатов решения «прямой задачи» и анализа чувствительности ИП, реализуемого швейным предприятием, свидетельствует о прогнозном снижении доходности инвестирования в отрасль.

Таким образом, необходимо выработать управляющие воздействия на систему взаимодействия факторов, влияющих на риск инвестирования, с целью минимизации воздействия факторов, увеличивающих уровень риска, т.е. решить «обратную задачу».

8. В качестве целевых факторов при решении «обратной задачи» были определены : 1) ёмкость рынка продукции отрасли; 2) уровень конкурентоспособности продукции отрасли; 3) скорость реализации и возврата инвестиций; 4) экономическая доступность инвестиций; 5) финансовая устойчивость предприятия отрасли.

Сопоставление результатов решения «обратной задачи» (при не слишком высоких значениях целевых факторов) и анализа чувствительности ИП, реализуемого швейным предприятием, свидетельствует о том, что значения входных факторов, необходимые для достижения заданных в работе желаемых значений целевых факторов, могут привести к снижению риска инвестирования в отрасль.

9. Проведенные эксперименты с построенной моделью позволяют сделать вывод о её работоспособности и целесообразности использования для исследования взаимосвязей инвестиционных факторов при решении проблемы разработки механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска (на примере швейной промышленности).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В современных условиях функционирования отечественной экономики в целом, и лёгкой промышленности, в частности, восстановление и дальнейший подъём отечественного производства потребительских товаров связывают с производственными инвестициями.

2. Анализ параметров текущего состояния швейной промышленности показал что, судя по ряду признаков инвестиционной привлекательности отрасли (удовлетворение продукцией отрасли первичных потребностей человека; рынкообразующий характер продукции; отраслевые возможности санации бюджета и внешнеторгового баланса; короткий цикл реализации капитала и возврата инвестиций; наличие достаточно современного технологического оборудования и квалифицированных кадров), швейное производство сохраняет возможности для выхода из кризиса при условии осуществления инвестиций.

На основе анализа возможности осуществления инвестиций швейными предприятиями разработана диаграмма взаимодействия факторов, формирующих инвестиционный климат в швейной промышленности, в которой, несмотря на благоприятные изменения некоторых базовых параметров экономики в 1999-2003гг. (снижение инфляции, повышение конурентоспособности продукции, замедление падения объёма производства), состояние большинства факторов остается неблагоприятным для осуществления инвестиций в отрасль.

3. При выборе конкретных инвестиционных проектов в условиях неблагоприятного инвестиционного климата в лёгкой промышленности риск осуществления инвестиций может быть частично преодолен организационно-методическими средствами, включающими разработку механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений.

4. Структурирование проблемы формирования механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска проведено с помощью методов системного анализа, обеспечивающих получение дерева проблемы, устанавливающего, что нужно знать для решения проблемы, что нужно разработать для решения проблемы, что нужно организовать для решения проблемы. Кроме того, осуществлена системная запись необходимой для этого информации в виде информационной модели.

5. Проведенное сопоставление элементов организационной поддержки принятия инвестиционных решений с технологическими стадиями процесса принятия управленческих решений позволило выявить круг задач, результаты исследования которых должны быть заложены в блоки механизма этой поддержки.

6. Утрата отечественным производителем российского рынка потребительских товаров и другие неблагоприятные макроэкономические причины, способствовавшие сужению экономического поля для эффективных инвестиций, привели к необходимости выявления приоритетных направлений инвестирования средств в швейную промышленность. Таковыми для предприятий отрасли на сегодняшний день являются: восстановление оборотных средств предприятия, восстановление (создание или расширение) товаропроводящей сети, обновление и пополнение основных фондов.

7. Для анализа эффективности инвестиционных проектов были сформулированы критерии «качества» оценки применяемых показателей (простота понимания и расчета; учет всего срока функционирования ИП; учет изменения временной ценности денег; учет изменяющейся ставки дисконтирования; учет риска, связанного с осуществлением ИП; возможность интерпретации полученных результатов; учет реинвестирования капитала; аддитивность показателя). Анализ способности выполнять требования критериев «качества» отдельными показателями позволил выявить их сильные и слабые стороны, влияющие на достаточность и полноту получаемых оценок ИП.

8. Методами непосредственной экспертной оценки и анализа иерархий определена важность каждого из критериев «качества» показателей эффективности ИП (наиболее важными оказались: учет всего срока функционирования ИП; учет изменяющейся ставки дисконтирования; учет изменения временной ценности денег; учет риска, связанного с осуществлением ИП), а на их основе - приоритетность показателей эффективности ИП с компромиссным учетом всей совокупности определенных в работе критериев (чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, индекс доходности, дисконтный период окупаемости инвестиций).

9. Для учета риска при принятии инвестиционных решений в швейной промышленности в диссертационной работе рассмотрены и проанализированы характеристики инвестиционных рисков, установлены факторы, оказывающие влияние на риск инвестирования в отрасль, а также систематизированы методы учета инвестиционных рисков. В качестве факторов, оказывающих влияние на риск инвестирования в швейную промышленность, приняты: насыщенность внутреннего рынка; ёмкость рынка продукции отрасли; уровень конкурентоспособности продукции отрасли; предпосылки обеспечения выпуска конкурентоспособной продукции отрасли (наличие оборудования, кадров); конкуренция на рынке продукции отрасли; капиталоёмкость производства отрасли; скорость реализации и возврата инвестиций; уровень инфляции; защищенность прав собственника (инвестора); экономическая доступность инвестиций; финансовая устойчивость предприятий отрасли и другие. Установлено, что наиболее адекватными методами учета риска при инвестировании в швейную промышленность являются метод экспертных оценок факторов риска и анализ чувствительности, что обусловлено как особенностями отрасли, так и наличием программных средств их реализации.

10. Результаты, полученные в ходе теоретико-экспериментального исследования проблемы совершенствования взаимодействия инвестиционных факторов, влияющих на риск инвестирования в швейное предприятие, представляют научную основу разработки механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска.

11. Структурирование механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска проведено методами системного анализа, в результате чего была получена структура данного механизма, состоящая из трех подготовительных и трех основных блоков.

12. Разработан алгоритм проведения предварительного анализа ИП, предполагаемого к реализации, обеспеченный необходимой информационной базой (перечнем критериев оценки с весовыми коэффициентами их значимости, системой показателей и выходных форм) и адаптированным программным средством. Результатом проведения предварительного анализа ИП явилось определение критериев, ухудшающих результаты этого анализа: критерии источников финансирования и риска вложения средств в ИП; и в незначительной степени — критерии привлекательности рынка швейной продукции.

13. Сформирован алгоритм проведения финансового анализа ИП, включающий в себя формирование общих данных по проекту (платежей, налогов, показателей инфляции); инвестиционного плана проекта (этапов, ресурсов, объектов ИП; диаграмм PERT и GANTT); процесса производства (персонала, прямых издержек, общих издержек) и сбыта продукции (условий сбыта, объёмов с учетом сезонных спадов); капитала проекта (собственного капитала, займов). Кроме этого сформирована система показателей для проведения финансового анализа, адаптировано программное обеспечение, а также разработана процедура количественного анализа риска проекта на основе его чувствительности к варьируемым факторам. В результате анализа чувствительности ИП, реализуемого швейным предприятием (по приоритетному показателю для оценки эффективности ИП - NPV) установлено, что средней прогнозируемостью и наибольшей чувствительностью NPV проекта в швейной промышленности к изменениям варьируемых факторов обладают параметры «цена сбыта» и «прямые издержки», изменения которых необходимо постоянно отслеживать.

14. Разработана схема проведения экспертного анализа риска ИП: форма экспертного листа, адаптируемая для целей и задач конкретного предприятия с перечнем стадий для каждого этапа срока функционирования ИП, факторами риска для каждой стадии, формулировками вопросов по каждому фактору риска. Результатом анализа риска ИП явилось нахождение стадий, ухудшающих результаты этого анализа : «материалы и фурнитура» (этап производства) и «рынок сбыта продукции» (этап сбыта).

15. Для оценки реализуемости разработанного механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений была использована методология «мягкого» системного анализа («когнитивного моделирования»), в основе которого лежит построение и последующее использование модели в виде когнитивной карты.

16. Для построения когнитивной карты применительно к принятию инвестиционных решений было оценено взаимовлияние факторов риска инвестирования в отрасль. В качестве факторов, описывающих начальное состояние проблемы, были выбраны: наличие оборудования и кадров, капиталоёмкость производства, конкурентоспособность продукции; насыщенность и ёмкость рынка швейной продукции, уровень конкуренции на этом рынке; уровень инфляции; защищенность прав собственника (инвестора).

17. Анализ результатов решения «прямой задачи» и их сопоставление с анализом чувствительности ИП, реализуемого швейным предприятием, показал, что если воздействие входных факторов сохранится на существующем уровне, то в будущем это приведет не только к увеличению риска инвестирования, но и к снижению доходности инвестиций.

18. Для минимизации воздействия факторов, увеличивающих уровень риска, были выработаны управляющие воздействия на систему взаимодействия факторов, влияющих на риск инвестирования в швейное предприятия, т.е. решена «обратная задача». В качестве целевых факторов при её решении были избраны: 1) ёмкость рынка продукции отрасли; 2) уровень конкурентоспособности продукции отрасли; 3) скорость реализации и возврата инвестиций; 4) экономическая доступность инвестиций; 5) финансовая устойчивость предприятия отрасли.

19. Совместный анализ результатов решения «обратной задачи» и анализа чувствительности ИП, показал, что существенное уменьшение риска инвестирования в швейное предприятие возможно при условии значительного увеличения платежеспособного спроса и ёмкости рынка продукции отрасли, приводящих к снижению уровня его насыщенности, а также умеренного роста конкурентоспособности продукции. Это означает, что эффективная работа механизма принятия инвестиционных решений может быть обеспечена не только повышением потенциала конкурентоспособности предприятий, но и государственной поддержкой отечественного производителя (административным стимулированием спроса на отечественную продукцию, активной промышленной политикой, защитой отечественного рынка).

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Страчкова, Екатерина Геннадьевна, 2004 год

1. Абрамов С.И. Инвестирование. — М. : Центр экономики и маркетинга,2000 — 440с.

2. Акуленок Д.Н. и др. Бизнес план фирмы. - М.: Гном - Пресс, 1997. - 88с.

3. Афанасьев В.А. Специализация и концентрация производства в обувной промышленности. М. : «Лёгкая и пищевая промышленность», 1982. 200с.

4. Афанасьев В.А., Страчкова Е.Г., Дружинина И.А. К проблеме инвестиций в лёгкую промышленность. М. : «Кожевенно-обувная промышленность», 1999, № 3, стр. 5.

5. Афанасьева А.И., Овчинников С.И., Смирнова Л.Н. Управление швейными предприятиями. Организация и планирование производства. Учебник для вузов. М.: Легпромбытиздат, 1990.

6. Балабанов И.Т. Риск- менеджмент. М. : «Финансы и статистика», 1996. -192с.: ил.

7. Беа Ф.К., Дихтл Э., Швайтцер М. Экономика предприятия. М. : «ИНФРА-М», 1999.

8. Беляева С.А., Бабаджанов С.Г. Швейная промышленность : состояние и перспективы развития. М.: «Швейная промышленность», 1999, №4, стр.8-9.

9. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований: Пер. с англ. перераб. и дополн. изд. -М.: АОЗТ «Интерэксперт», 1995. 343 с.: табл., граф.

10. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М. : «ИНФРА-М», АОЗТ «Интерэксперт»; 1995. 528 с. : табл., граф.

11. Бешелев С.Д., Гурвич Ф.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. М.: «Статистика»; 1974. 158 с.

12. Бизнес-план инвестиционного проекта. Практическое пособие / Под ред. Иванниковой И.А. М.: «Экспертное бюро - М», 1997. - 112с.

13. Бизнес план. Методические материалы. Под ред. проф. Маниловского Р.Г. - М.: «Финансы и статистика», 1994. - 80с.

14. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М. : «Биржи и банки», ИО «ЮНИТИ», 1997. 631с.

15. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев : МП «ИТЕМ лтд», 1995. -448с.

16. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев : МП «ИТЕМ ЛТД», СП «АДЕФ - Украина», 1996. - 534с.

17. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценки инвестиционных проектов. Пер. с нем. Под ред. к.э.н. A.M. Чуйкина, JI.A. Галютина. 1-е изд. - Калининград : «Янтарный сказ», 1997. - 450с.

18. Бобылева А.З. Финансовый менеджмент. М.: Изд-во РОУД995. - 152с.

19. Борманн Д., Воротина Л., Федерманн Р. Менеджмент. Предпринимательская деятельность в рыночной экономики. Гамбург, 1992. 750с.

20. Боссерт В.Д. Инвестиционные проблемы реформируемой экономики России. М.: АО «ПСБ Трайдинг Инк», 1994. 117с.

21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: «ИНФРА-М», 1996. 425с.

22. Буров В.П., Морошкин В.А. Бизнес-план. М. : Изд-во ЦИПКК АП, 1995. -88с.

23. Винокуров В. А. Организация стратегического управления на предприятии. М.: Центр экономики и маркетинга, 1996. - 160с.

24. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ : Учебник для вузов. М. : «Банки и биржи», ИО «ЮНИТИ», 1998. - 423с.

25. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов. М.: «Финансовая газета», 1993, № 49-52, 1994, № 1-6.

26. Воропаев Ю.Н. Риски, присущие бизнесу. М. : «Бухгалтерский учет», 1995, №4, стр. 29-31.

27. Ворст И., Ривентлоу П. Экономика фирмы : Учеб. / Пер. с датск. М. : Высшая школа, 1994. 272с.

28. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭНГ, 1993. 20 с.

29. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: «Финстатинформ», 1997. 135с.

30. Глущенко В.В., Глущенко И.М. Разработка управленческого решения. г.Железнодорожный Моск. обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 1997. 400с.

31. Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И., Романова К.Г., Хрусталев Б.Б., Яровенко С.М. Риски в современном бизнесе. М.: Изд-во «Алане». 1994. - 200 с.

32. Град И.Н., Авсеев Е.Г, Петроченко В.Ф. Организация рационального использования материалов в швейной промышленности. М.: Легпромбытиздат, 1986.- 186с.

33. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М. : «Экспертное бюро - М», 1997. - 143 с.

34. Дружинина И.А., Лебедева Г.Н., Кирбякова М.А. Планирование на предприятиях лёгкой промышленности. М.: Легпромбытиздат, 1993. 224с.

35. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности : Методология и практика. М. : «Финансы и статистика», 2001. 400с.: ил.

36. Жуков Ю.В. Швейная промышленность в 1997г. М. : «Швейная промышленность», 1998, № 1, стр. 7-11.

37. Жуков Ю.В. Работа предприятий швейной промышленности в I полугодии 1998г. М.: «Швейная промышленность», 1998, № 6, стр. 4-5.

38. Жуков Ю.В. Финансовый кризис и лёгкая промышленность. М. : «Швейная промышленность», 1999, № 1, стр. 2-5.

39. Жуков Ю.В. Итоги работы лёгкой промышленности в 1998г. М. : «Швейная промышленность», 1999, № 2, стр. 6-10.

40. Жуков Ю.В. Итоги работы лёгкой промышленности в 1999г. М. : «Швейная промышленность», 2000, № 2, стр. 10-16.

41. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование : Учебное пособие. Мн. : ИП «Экоперспектива», 1998. - 463с.

42. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М. 1995. -160 с.

43. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: ИИЦ «Филинъ», 1997. -271с.

44. Инвестиционная политика России (Научный отчет ИМЭМО РАН).- М.: «Общество и экономика», № 4, 1995. с. 14-15.

45. Инвестиционное проектирование : практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Под. ред. С.И.Шумилина. М.: АО «Финстатинформ», 1995. 240 с.

46. Инвестиционно-финансовый портфель (Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника). Отв. ред. Ю.Б.Рубин, В.И.Солдаткин. М.: «Соминтэк», 1993. - 752 с.

47. Ионов В.И. Инвестиционное проектирование : конспект лекций. М. : «Издательство ПРИОР», ИВАКО Аналитик, 1998. - 64с.

48. Кабушкин Н.И. Основы менеджмента. Мн. : НПЖ «ФУА», ЗАО «Экономпресс», 1997. 284. - (с. 165-183).

49. Кандалинцев В.Г. Бизнес план промышленной компании (Практическое пособие). - М.: «Инком Полиграф», 1995. - 62с.

50. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности : Учебное пособие. СПб. : ИД «Бизнес-Пресса», 1998.-315с.

51. Ковалев В.В. Финансовый анализ : Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: «Финансы и статистика», 1995. - 432 с.

52. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М. : «Финансы и статистика», 1998. - 143с.

53. Ковалева A.M. и др. Финансы в управлении предприятием. М.: «Финансы и статистика», 1995. 160 с.

54. Козлов А.А. Некоторые способы применения метода дисконтирования будущих поступлений и инвестиций при анализе инвестиционных проектов и принятии инвестиционных решений. М.: ТОО «ИнтелТех», 1993. - 32 с.

55. Козлова О.И., Сморчкова М.С., Голубович А.Д. Оценка кредитоспособности предприятий. М.: OA «АРГО», 1993.

56. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. Конспект лекций. Спб. : Изд-во Михайлова В.А., 1999. - 172с.

57. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. С-П.: ИКФ «АЛЬТ», 1993.

58. Кулагин О.А. Принятие решений в организациях : Учебное пособие. С-Пб.: Изд. Дом «Сентябрь», 2001. 148с.

59. Кулинич А.А., Максимов В.И. Система концептуального моделирования социально-политических ситуаций ПК «КОМПАС»//Сборник докладов «Современные технологии управления для администраций городов и регионов». М.: Фонд. «Проблем управления», 1998.

60. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. М. : «Бухгалтерский учет», 1995, № 6, стр. 22-27.

61. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: «ИНФРА - М», 1996. - 224с.

62. Лескин А.А., Мальцев В.Н. Системы поддержки управленческих и проектных решений. Л.: «Машиностроение», 1990. 167с.

63. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ИКК «ДеКа», 1996. 184с;

64. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект : методы подготовки и анализа. М.: Издательство БЕК, 1996. 304с.

65. Литвак Б.Г. Управленческие решения. М. : «Тандем», Изд-во «Экмос», 1998.-248с.

66. Литвак Б.Г. Экспертные оценки и принятие решений. М.: «Патент», 1996. -271с.

67. Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса. Спб. : ГМП «Формика», 1992.

68. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. Пер. с франц. М.: «Статистика», 1971. 503 с.

69. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 1997. 160с.

70. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента : Пер. с англ. -М.: «Дело», 1993. 702с.

71. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Офиц. изд. М. : «Информэлектро», 1994.-80с.

72. Минэкономики РФ за возрождение легкой промышленности. М.: «Швейная промышленность», 1997, № 1, стр. 2-4.

73. Мир Управления Проектами. Основы, Методы, Организация, Применение. Под ред. X. Решке, X. Шелле. Пер. с англ. М.: Изд-во «Алане», 1994. 304 с.

74. Мотейл В. Машины и оборудование в швейном производстве. М. : Легпромбытиздат, 1986. 240с.

75. Мурашов Л.В. Внедрение сквозной компьютерной технологии проектирования швейных изделий и процесса их изготовления. М.: «Швейная промышленность», 1997, № 3, стр. 28-29.

76. Насыров М.К. Эффективность инвестиционного проекта в предпринимательской деятельности. Автореферат диссертации. Казань : КФЭИ имени В.В.Куйбышева, 1993. 48 с.

77. Никольский А.А, Васильева Н.Э., Афанасьев В.А. Технология принятия управленческих решений : Учебное пособие. М.: 1998. - 250с.

78. Никонов В.А. Обоснование принятия инвестиционных решений на базе оценок уровня риска альтернативных проектов. Автореферат диссертации. СПб.: СПбГИЭА, 1996. 45с.

79. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений : Пер. с англ. под ред. А.Н. Шохина М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247с.

80. Овсейчук М.Ф. Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент. Методы инвестирования капитала. М.: ИПЦ «Буквица», 1996. - 128с.

81. Панов А.Н. Инвестиционное проектирование и управление проектами : Учебное пособие. М.: «Экономика и финансы», 2002. — 200 с.

82. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. -СПб.: Изд. дом «Питер», 2001. 224с.: ил.

83. Пелих А.С. Бизнес план. - М.: «Ось - 89», 1996. - 96с.

84. Пешкова Е.П. Маркетинговый анализ в деятельности фирмы. М. : «Ось-89», 1996. - 80с.

85. Пособие Эрнст энд Янг. Составление бизнес- плана. М. : «Джон Уайли энд Санз», 1995. 224 с.

86. Программный комплекс Когнитивного моделирования проблем и анализа ситуаций КОМПАС. М.: Изд. ИПУ РАН, 1997. - 55 с.

87. Ременников В.В. Разработка управленческого решения : Учебное пособие для Вузов. М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2001.- 140 с.

88. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Финансовый и управленческий анализ. М. : «Издательство Приор», 1999. - 224с.

89. Риск-анализ инвестиционного проекта : Учебник для Вузов / Под ред. Грачевой М.В.- М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2001. 351 с.

90. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Изд-во «Перспектива», 1995. 98 с.

91. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства. М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1993.

92. Россия 1993. Экономическая конъюнктура. Выпуск 1. М.: Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, 1993 - 274 с.

93. Россия 1994. Экономическая конъюнктура. Выпуск 1. М.: Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, 1994 - 317 с.

94. Россия 1995. Экономическая конъюнктура. Выпуск 1. М.: Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, 1995 - 263 с.

95. Россия 1996. Экономическая конъюнктура. Выпуск 1-2. М.: Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, 1996 - 210 с.

96. Россия 1998. Экономическая конъюнктура. Выпуск 1. М.: Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, 1998 - 229 с.

97. Российский статистический ежегодник. Официальное издание. М. : Госкомстат России, 1994 799 с.

98. Россия в цифрах.2001. Крат.стат.сб./Госкомстат России. -М.,2001.-397с.

99. Россия в цифрах.2002. Крат.стат.сб./Госкомстат России.-М.,2002. 398с.

100. Россия в цифрах.2003. Крат.стат.сб./Госкомстат России.-М.,2003. 398с.

101. Саати Т., Керне К. Аналитическое планирование. Организация систем. М.: «Радио и связь», 1991. 224с.

102. Севостьянов А. Л. Разработка организационно-экономического обеспечения стратегического инвестиционного анализа в лёгкой промышленности. Автореферат диссертации. М.: МГАЛП, 1996. 26с.

103. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: Изд-во АО «Консалтбанкир», 1993. 104 с.

104. Социально-экономическое положение России. 1997 год. Выпуск 12. Государственный комитет РФ по статистике. 420 с.

105. Старик Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М.: АО «Финстатинформ», 1996. -92с.

106. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Изд-во «Перспектива», 1994. 194 с.

107. Страчкова Е.Г., Афанасьев В.А, Дружинина И.А. Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта В сб. научных трудов МГУДТ «Вестник МГУДТ». Выпуск 1(43). М.: Изд. МГУДТ, 2003, стр. 78-84.

108. Страчкова Е.Г. Прогноз факторов риска инвестирования в швейную промышленность. В сб. Тезисов докладов Всероссийской научно-технической конференции студентов и аспирантов «Дни науки 2004». СПб. : Изд. СпбГУТиД, 2004.

109. Страчкова Е.Г. Учет риска при инвестировании в швейную промышленность. В сб. Тезисов докладов Межвузовской научно-технической конференции «Современные проблемы текстильной и лёгкой промышленности». М.: Изд. РосЗИТЛП, 2004.

110. Теплова Т.В. Финансовые решения : стратегия и тактика. Учебное пособие. М.: ИЧП «Издательство Магистр», 1998. - 264с.

111. Тимергалиева Д. Отечественная швейная промышленность нуждается в реструктуризации. «Финансовые известия», № 39 (489), 04.06.98г., стр.4.

112. Трахтенгерц Э.А. Компьютерная поддержка принятия решений. М. : СИНТЕГ, 1998.

113. ТЭО ИНВЕСТ. Программный комплекс для анализа и технико-экономического обоснования инвестиционных проектов. Под ред. Цвиркуна А.Д. - М.: Институт проблем управления РАН, 1995. - 78с.

114. Уткин Э.А. Бизнес план .- М.: «Тандем», Издательство «ЭКМОС», 1997.-96с.

115. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов на предприятии. М. : ТЕИС, 1999. - 56с.

116. Фатхутдинов Р.А. Разработка управленческого решения. Учебное пособие. М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1997. 208с.

117. Федотова М.А. Доходы предпринимателя. М. : «Финансы и статистика», 1993.-96 е.: ил.

118. Фостер Г. Обновление производства : Атакующие выигрывают. Пер. с англ. М.: Прогресс, 1987.

119. Френкель А.А. Экономика России. 1992 1995. Тенденции. Анализ. Прогноз. М.: АО «Финстатинформ», 1995. - 142 с.

120. Френкель А.А. Экономика России. 1992-1996. Тенденции. Анализ. Прогноз. М.: АО «Финстатинформ», 1996. 170 с.

121. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. М. : «Дело ЛТД», 1995.- 128 с.

122. Холт Р.Н. Барнес С.Б. Планирование инвестиций. Пер. с англ. М. : Изд-во «Дело ЛТД», 1994. - 120 с.

123. Цай Т.Н., Грабовый П.Г., Марашда Б.С. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка. М.: Изд-во «Алане», 1997. - 288с.

124. Цветкова Л.А. О состоянии рынка товаров весенне-летнего ассортимента и товаров для спорта и отдыха. М. : «Швейная промышленность», 1998, № 4, стр. 13-16.

125. Цвиркун А.Д., Акинфиев В.К., Коновалов Е.Н., Карибский А.В., Шишорин Ю.Р. Анализ эффективности инвестиционных проектов. Препринт. М. : Институт проблем управления РАН, 1994. - 52с.

126. Цыгичко В.Н. Руководителю о принятии решений. М. : «ИНФРА - М», 1996. - 272с.

127. Чеболашвили О.О. Разработка метода планирования и сравнительной оценки привлекательности инвестиций на текстильных предприятиях. Автореферат диссертации. М. : Московская государственная текстильная академия имени А.Н. Косыгина, 1998. 16с.

128. Черкасов В.Е. Практическое руководство по финансово-экономическим расчетам. М. : Изд-во «Метаинформ», Изд-во АО «Консалтбанкир»; 1995. -128 с.

129. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. М. : «Финансы и статистика», 1998. - 128с.: ил.

130. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 2-е изд., испр. и доп. М.: «Дело ЛТД», 1995. - 320 с.

131. Шапиро В.Д и др. Управление проектами. СПб.: «ДваТри», 1996. - 610с.

132. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: «ИНФРА М», 2003. - 208 с.

133. Эддоус М., Стенсфилд Р. Методы принятия решений. Пер. с англ., Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 590с.

134. Экономическая стратегия фирмы. Под ред. А.П. Градова. СПб. : «Специальная литература», 1995. 284 с.

135. Юрков Д. Инфляцию победили, но до инвестиционного бума ещё далеко. М.: «Российский инвестиционный вестник», 1997, № 6, стр. 15.

136. Project Expert 4.1 for Windows. Руководство пользователя. М. : «Про-Инвест Консалтинг», 1995. - 338с.

137. Project Questionnaire, Project Risk. Руководство пользователя. М. : «Про-Инвест Консалтинг», 1995. - 82с.

138. Saaty T.L. Axiomatic foundation of the analytic hierarchy process // Management Science. 1986, July. Vol. 32, N 7. - P. 841-855.

139. Simon H.A. The New Science of Management Decision. Englewood Cliffs, NJ : Prentice-Hall, 1977.

140. Turban E. Decision Support and Expert Systems 2d ed. New York ; Macmillan, 1990.

141. Winterfeld D. Structured decision problems for decision analysis. Acta Psychologica, 1980. V. 45.

142. Yourdon E. Modern Structured Analysis, N.Y. : Yourdon Press / Prentice Hall, 1989.

143. ООО «Объединенная управляющая компания»

144. Стороны подтверждают, что в ходе внедрения в ООО «Объединенная управляющая компания» результатов выполненной Страчковой Е.Г. диссертационной работы были получены следующие положительные эффекты :

145. Элементы разработанного Страчковой Е.Г. механизма организационной поддержки принятия инвестиционных решений в условиях риска использовались при проведении: ООО «Объединенная управляющая компания» инвестиционного бизнес-планирования.

146. Вышеуказанный механизм инвестиционного анализа использовался ООО «Объединенная управляющая компания» для разработки собственных инвестиционных программ.

147. Отдельные элементы теоретических исследований были использованы ООО «Объединенная управляющая компания» при разработке собственной стратегии развития.

148. Генеральный директор Исполнитель

149. Мы, нижеподписавшиеся, рекомендуем использовать теоретические разработки и соответствующее программное обеспечение, разработанное в рамках вышеуказанной диссертационной работы, на предприятиях отрасли.

150. Заместитель Генерального директора Исполнитель

151. Валяльно-войлочного предприятия1. Страчкова Е.Г./

152. Суммарные взвешанные ранги показателей 13,5 16,5 39 59,5 43,5 38

153. Итоговая ранжировка показателей 1 2 4 6 5 3

154. Суммарные взвешанные ранги показателей 56,5 35,5 21,5 21,5 21,5 53,5

155. Итоговая ранжировка показателей 6 4 1 1 1 5

156. Суммарные взвешанные ранги показателей 55 55 14 20 34,5 31,5

157. Итоговая ранжировка показателей 5 5 1 2 4 3

158. Суммарные взвешанные ранги показателей 55 55 10 25 27 38

159. Итоговая ранжировка показателей 5 5 1 2 3 4

160. Суммарные взвешанные ранги показателей 52,5 57,5 16 17 37,5 29,5

161. Итоговая ранжировка показателей 5 6 1 2 4 3

162. Суммарные взвешанные ранги показателей 41,5 29 10 57,5 25,5 46,5

163. Итоговая ранжировка показателей 4 3 1 6 2 5

164. Суммарные взвешанные ранги показателей 50 50 11 20 29 50

165. Итоговая ранжировка показателей 4 4 1 2 3 4

166. Коэффициент конкордации 0,872381. q=8 H 4 4 1 4 4 482. i=2 4 4 1 4 4 483. j=3 4 4 1 4 4 484. j=4 4 4 1 4 4 485. i=5 4 4 1 4 4 486. i=6 4 4 1 4 4 487. J=7 4 4 1 4 4 488. J=8 4 4 1 4 4 489. 1=9 4 4 1 4 4 4810. j=10 4 4 1 4 4 4

167. Суммарные взвешанные ранги показателей 40 40 10 40 40 40

168. Итоговая ранжировка показателей 2 2 1 2 2 2

169. Коэффициент конкордации 0,45 00