Формирование инвестиционной политики предприятия: На примере предприятий черной металлургии тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Штыренко, Павел Витальевич

• Штыренко, Павел Витальевич
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Штыренко, Павел Витальевич

Введение

Глава 1 Методологические основы формирования инвестиционной политики

1.1 Теоретические концепции инвестирования

1.2 Общеэкономические факторы и источники инвестирования

1.3 Эволюция нормативно-правового регулирования инвестиционной деятельности 36 Выводы по главе

Глава 2 Практика обеспечения инвестиционной политики предприятия

2.1 Тенденции инвестиционного развития реального сектора российской экономики

2.2 Внутренние источники финансирования инвестиционных вложений на предприятиях черной металлургии

2.3 Внешние источники финансирования инвестиционных вложений на предприятиях черной металлургии 80 Выводы по главе

Глава 3 Направление формирования инвестиционной политики предприятия

3.1 Рекомендации по повышению эффективности государственного регулирования инвестиционной деятельности

3.2 Формирование инвестиционной политики предприятия

3.3 Учет реальных опционов при формировании портфеля инвестиционных проектов 121 Выводы по главе 3 131 Заключение 133 Список литературы 13 6 Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование инвестиционной политики предприятия: На примере предприятий черной металлургии»

щ Актуальность темы исследования. Ускоренная глубокая трансформация российской экономики обусловливает необходимость разработки новых подходов к такой важнейшей сфере воспроизводства, какой является инвестирование. Повышение инвестиционной активности является главным фактором выхода из кризиса в России, увеличения занятости, реализации структурных, инновационных и других программ.

К сожалению, многие намеченные цели, задачи и направления реформ остаются по-прежнему нерешенными. Отсутствие стабильных положительных экономических результатов подтверждает необходимость дальнейшего комплексного реформирования всех ключевых сфер и отраслей экономики, основной задачей которого является привлечение значительных инвестиций в реальный сектор экономики.

Инвестиционная политика предприятия имеет решающее значение для его функционирования независимо от размеров, отраслевой принадлежности, правовой формы и других особенностей. В современных условиях развития российской экономики важно сформировать такую инвестиционную политику • предприятия, которая обусловит эффективную структуру завтрашней экономики.

В рыночных отношениях процесс формирования инвестиционной политики предприятия опирается преимущественно на долгосрочные цели экономического развития и занимает ведущее место в арсенале экономических инструментов предприятия. Особенностью инвестиционной политики предприятия в России является ее ориентация на достижение, скорее, краткосрочных целей, необходимых для выживания в условиях перестройки хозяйственной системы, что обусловлено кризисным положением отечественной экономики и трудностями перехода к стабильному развитию.

Изложенное выше позволяет сделать заключение об актуальности выбранной темы диссертационного исследования.

Проблемы инвестирования и инвестиционной политики рассматривались во многих фундаментальных исследованиях. Существенный вклад в их разработку внесли работы представителей зарубежной экономической мысли: Александера Г., Бейли Д., Бирмана Г., Бланка И., Блэка Ф., Брэйли Р., Кейнса Д., Майерса С., Мертенса А., Тобина Д., Фридмена М., Шарпа У., Шмидта С. и других.

В последние 10 лет в связи с проводимыми реформами и сопровождающим их инвестиционным кризисом данная проблематика широко рассматривается российскими экономистами. Значительный вклад в ее разработку внесли Абалкин JL, Абрамов С., Аныиин В., Бочаров В., Бунич П., Глазьев С., Ковалев В., Коссов В., Куракин Л., Лихтенштейн В., Олейников Е., Четыркин Е. и другие.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в разработке комплекса положений и рекомендаций по формированию инвестиционной политики предприятия с учетом факторов ее определяющих. Постановка данной цели выявила необходимость решения следующих задач:

• выявление и обоснование элементов, составляющих инвестиционную политику предприятия, оценка их адекватности условиям рыночной экономики;

• анализ и оценка инвестиционной политики предприятия (на примере предприятий черной металлургии) в условиях рыночных реформ, определение ее ведущих факторов;

• выявление особенностей современного инвестиционного законодательства в России;

• разработка рекомендаций по формированию инвестиционной политики предприятия;

• оценка и учет реальных опционов при формировании инвестиционного портфеля предприятия.

Объектом исследования является предприятие, функционирующее в

• условиях рыночной экономики.

Предметом исследования являются факторы и условия, формирующие инвестиционную политику предприятия.

Теоретическую и методологическую основу работы составляют труды зарубежных и отечественных экономистов, посвященные проблемам формирования инвестиционной политики и привлечения инвестиций. В ходе работы использованы материалы периодической печати и специализированной отечественной и иностранной литературы. Проанализированы нормативно-правовые акты федеральных и региональных органов законодательной и исполнительной власти, регламентирующие инвестиционную деятельность.

В процессе исследования для решения отдельных задач автором использовались элементы финансово-экономического и логического анализа, а также методы финансовой математики.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке методических положений по формированию инвестиционной политики предприятия с учетом влияющих на нее факторов, а также в предложении

• механизма, позволяющего повысить эффективность инвестиционных проектов в рамках сформированной инвестиционной политики.

К важнейшим результатам исследования, полученным лично автором, относятся следующие:

1) Предложена типология факторов, определяющих инвестиционную политику предприятия, учитывающих инвестиционный потенциал предприятия, инвестиционные резервы и потребности предприятия; на основе предложенных факторов и целей инвестирования разработаны типы инвестиционной политики.

2) Определен характер воздействия основных форм и инструментов государственного регулирования на инвестиционную политику предприятия.

3) Предложен механизм использования реальных опционов при формировании инвестиционного портфеля предприятия, позволяющий учитывать новые потенциальные возможности инвестиционных проектов.

4) Разработан комплексный подход к формированию инвестиционной политики предприятия, включающий разработку инвестиционной стратегии, инвестиционного бюджета и структуры инвестиций.

5) Уточнена методика формирования инвестиционного бюджета, как элемента инвестиционной политики предприятия.

Практическая значимость. Разработанные методические положения позволяют обосновано разрабатывать инвестиционный бюджет предприятий, эффективно привлекать внешние источники инвестиций, осуществлять комплексное формирование инвестиционной политики предприятия с учетом потенциальных возможностей, заложенных в реальных опционах.

Апробация диссертации. Основные положения диссертации и отдельные результаты исследований были доложены на «Плехановских чтениях» РЭА им. Г. В. Плеханова в течении 1998 - 2002 гг., а также публиковались в открытой печати. Кроме того, материалы диссертации использовались в учебном процессе при чтении лекций и проведении практических занятий.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 научных работ, общим объемом 6,7 п.л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложения, таблиц и рисунков. Основной объем работы составляет 135 страниц текста, 11 таблиц, 14 рисунков, приложение на 13 страницах. Список литературы содержит 164 наименования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Штыренко, Павел Витальевич

Основные выводы работы сводятся к следующему:

1. Исследована эволюция концепций инвестирования и выявлено:

• возврастающее воздействие спекулятивного капитала на национальные рынки;

• усиление роли современных видов инвестирования: в человеческий и интеллектуальный капитал, в покупку фирм и др.;

• необходимость учета альтернативных издержек инвестирования в связи с необратимостью некоторых инвестиционных затрат.

2. Исследовано законодательное регулирование инвестиционных процессов. Показано, что общеправовую основу государственного регулирования инвестиционной деятельности в России составляет система законодательных и подзаконных актов, содержащих прежде всего нормы гражданского, административного и финансового права.

3. Выявлены следующие основные недостатки законодательной системы:

• декларативность большинства законов без указания конкретных механизмов их реализации;

• недостаточная экспертиза принимающихся законов в части их влияния на инвестиционный климат в стране;

• предусмотренный обширный перечень гарантий прав иностраных инвесторов касается не самих инвестиций, а лишь составляющего их имущества.

4. Проведенный статистический анализ инвестиционных процессов в экономике России позволил сделать следующие выводы:

• в последние годы (1999 - 2001гг.) наметилась стабилизация и постоянный рост макроэкономических показателей, таких как ВВП, объем инвестиций и др.;

• в структуре инвестиций в основной капитал основная роль по-прежнему принадлежит внебюджетным инвестициям;

• в отраслевой структуре наряду с промышленностью на ведущие роли выходит транспортная отрасль;

• значительный рост за последнее десятилетие достигли нефтегазовая, пищевая отрасли и отрасль связи;

• отрасль черной металлургии стабильно сохраняет свои позиции в общей структуре.

5. Основная масса внутренних источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий черной металлургии формируется за счет амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли.

6. Амортизационные отчисления предприятий сильно колеблются в зависимости от их размеров и метода начисления амортизации. Несмотря на широкие возможности применения методов ускоренной амортизации предприятия предпочитают стандартный линейный метод ее начисления.

7. Среди внешних источников инвестирования выделены эмиссия облигаций и лизинг, как наиболее перспективные для дальнейшего развития.

8. Процесс формирования инвестиционной деятельности на федеральном уровне включает разработку инвестиционой концепции, инвестиционных программ и на их основе государственной инвестиционной политики.

9. Государственное воздействие на инвестиционную деятельность предприятия осуществляется в различных формах, которые можно объединить в два блока: создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности и прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Результаты полученные лично автором:

1. Определены типы инвестиционной политики предприятия на основании целей и задач инвестирования.

2. Разработана типология факторов, влияющих на инвестиционную » политику предприятия и учитывающая инвестиционную привлекательность, инвестиционные потребности и резервы предприятия.

3. Определены элементы инвестиционной политики, включающие инвестиционные цели и приоритеты, стратегические и прочие инвестиции, инвестиционный бюджет и инвестиционный портфель.

4. Разработана методика формирования комплексной инвестиционной политики предприятия.

5. Проведены на конкретных примерах расчеты стоимости реальных опционов, позволяющих оценить новые потенциальные возможности заложенные в инвестиционных проектах.

Предложения автора диссертационного исследования:

1. Рекомендованы мероприятия по государственному воздействию на инвестиционную политику предприятий, распределенные по инструментам государственного регулирования: налоговой, бюджетной, амортизационной, денежно-кредитной, таможенной политики и др. • 2. В инвестиционном бюджете предприятия на конкретном примере предложено распределять инвестиции на следующие группы: стратегические, не имеющие стратегического значения и текущие. Внутри каждой указанной группы необходимо дополнительно подразделять инвестиции по целевым направлениям вложений.

3. Определять тип инвестиционной политики предприятия в зависимости от целей инвестирования и разработанной типологии факторов, влияющих на инвестиционную политику предприятия.

4. Применять механизмы реальных опционов, при составлении портфеля инвестиционных проектов в контексте формирования инвестиционной политики предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Штыренко, Павел Витальевич, 2002 год

1. Абросимова И. "Ярославский опыт привлечения инвестиций", Экономика и жизнь, № 45, 1996г.

2. Алле М. «Современная экономическая наука и факты», THESIS, т. 2, вып. 4, 1994г.

3. Аньшин В. «Инвестиционный анализ», Дело, М., 2000г.

4. Бабичева Ю. "Банковское дело. Справочное пособие", Экономика, М., 1994г.

5. Баглай В., Ливенцев Н. «Международные экономические отношения», Финансы и статистика, М., 1996г.

6. Байков А. «Инвестиции в областях ТЭК и естественные монополии», МЭиМО, № 2,1998г., стр. 130-134.

7. Бард В. «Инвестиционные проблемы российской экономики», ЭКЗАМЕН, М., 2000г.

8. Барр Р. «Политическая экономия», Международные отношения, М., 1994г.

9. Бачурин А. "Условия экономического роста", Экономист, № 2, 1998г., стр. 32-38.

10. Белова С., Волкова Н., Поздняков Е. «Амортизационная политика в переходной экономике», Экономист, №12,1998г.

11. Бенвенисте Г. «Овладение политикой планирования», М., 2001г.

12. Бернес В., Хавранек П. «Руководство по оценке эффективности инвестиций», Инфра-М, М., 1996г.

13. Бирман Г., Шмидт С. «Экономический анализ инвестиционных проектов», ЮНИТИ, М., 1997г.

14. Бланк И. «Инвестиционный менеджмент», ИТЕМ, Киев, 1995г.

15. Блауг М. "Экономическая мысль в ретроспективе", Дело ЛТД, М., 1994г.

16. Блинов А. «Российская экономика в третьем тысячелетии свет в конце тоннеля», ЭКО, №2, 2002г.

17. Бромвич М. «Анализ экономической эффективности капиталовложений», Информ, М, 1996г.

18. Бухвальд Е., Павлов И. «Инвестиционная политика в регионе», Наука, М., 2001г.

19. Валуев К. Е. «Совершенствование управления инвестиционной деятельностью на предприятиях черной металлургии», Дис., М., 2000г.

20. Визер Ф. «Австрийская школа в политической экономике», Экономика, М., 1992г.

21. Витин А. «Привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг», Вопросы экономики, № 12, 1996г., стр. 121-128.

22. Власьевич Ю., Бартенев С. «Экономика России: Эффекты и парадоксы», БЕК, М., 1995г.

23. Водянов А. "Дилемма инвестиционной стратегии государства", Российский экономический результат, № 10, 1997г.

24. Вознесенская Н. «Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт», ИНФРА-М, М., 2001г.

25. Волков JI. «Нужно ли активизировать банкротства российских предприятий», ЭКО, №12,2000г., стр. 40-54.

26. Воронцовский А. «Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования», Изд. СПУ, С-П., 1998г.

27. Высокое В. «Пятилетка донских реформ», Ростов-на-Дону, 1997г.

28. Высоцкий П., Иванова О. «Инструмент выживания отрасли в регионе», ЭКО, №4,2002г., стр. 62-79.

29. Гитман JL, Джонк М. «Основы инвестирования», Дело, М., 1997г.

30. Глазьев С., Маневич В., "Социально-экономическая эволюция России: об итогах-97 и сценариях ближайшего будущего", Российский экономический журнал, № 1, 1998г., стр. 3-10.

31. Глазьев С. "Критические замечания по фундаментальным вопросам денежной политики", Вопросы экономики, № 2, 1999г., стр. 40-52.

32. Глазьев С. "Осилим ли подъем?", Экономика и жизнь, № 7, 1999г., стр. 4.

33. Гойло В. «Интеллектуальный капитал», МЭиМО, № 11, 1998г.

34. Горбунов А., Кулибанов В., Капранов С. «Экономические аспекты инвестирования региональной экономики», ИСЭП РАН, С-П, 1996г.

35. Горфинкель В. «Экономика предприятия», ЮНИТИ, М., 1998г.

36. Грезин А. «Создание предпосылок для стабильного развития экономики», ЭКО, №6, 2000г.

37. Дворецкая А. «Современные приоритеты денежно-кредитной политики России», ЭКО, №11,2000г., стр. 21-44.

38. Денисов В. «Как стимулировать экономический рост производства АПК», ЭКО, №4, 2001г.

39. Дзарасов С. "В тупике нерыночного капитализма", Вопросы экономики, № 8, 1997г.

40. Добрынин А., Попов А. «Социально-экономическая трансформация хозяйственной системы России», ГУЭиФ, С-П., 1997г.

41. Долан Дж., Линдсей Д. «Рынок: микроэкономическая модель», С-П., 1992г.

42. Доронина Н. «Комментарий к закону об иностранных инвестициях», Юстицинформ, М., 2000г.

43. Друри Л. "Введение в управленческий и производственный учет", Аудит, М., 1994г., стр. 560.

44. Дулич В. «Инвестиции в реальный сектор экономики», Экономика строительства, №2, М., 1999г., стр. 18-27.

45. Дятлов С. «Основы теории человеческого капитала», С-П., 1994г., стр. 160.

46. Евграшин А. «Из практики французского индикативного планирования», Российский экономический журнал, № 2, 1998г., стр. 84-87.

47. Евсеенко А., Некрасовский К. "О японских сюданах", Российский экономический журнал, № 12, 1995г., стр. 67-76.

48. Евстигнеева Д., Евстигнеев Р. «Макрорегулирование в переходной экономике: вопросы теории», Вопросы экономики, № 8, 1997г., стр. 4-23.

49. Елецкий Н. "Основы политической экономии", РГЭА, 1997г.

50. Ермохин А. "Управления риском нет — катастрофы будут", Экономика и жизнь, № 48, 1997г.

51. Житенко Е. «Как стимулировать инвестиционную деятельность?», ЭКО, №3, 2002г., стр. 47-62.

52. Жуков Л. «Новое в инвестиционном законодательстве Российской Федерации», Внешнеэкономический бюллетень, №5, М., 1999г.

53. Журавлев В. «Ставка на опережение спроса», Экономика и жизнь, № 25, 1998г.

54. Зайдель X., Теммен Р. "Основы учения об экономике", Дело ЛТД, М., 1994г.

55. Закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», Российская газета, 04.03.1999г.

56. Закон РФ "Об акционерных обществах", СЗ РФ, № 1, 1995г.

57. Закон РФ "О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития РФ", СЗ РФ, № 30, 1995г.

58. Закон РФ "О рынке ценных бумаг", Экономика и жизнь, № 20, 1996г.

59. Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле", Российская газета, 06.05.1992г.

60. Закон РФ "О финансово-промышленных группах", СЗ РФ, № 49, 1995г.

61. Закон "О поддержке инвестиционной деятельности на территории Ростовской области в 1998г."

62. Замков О. «Эконометрические методы в макроэкономическом анализе», ГУ ВШЭ, М., 2001г.

63. Зелтынь А. "Иностранные инвестиции в Россию", ЭКО, № 8, 2001г., стр. 81-86.

64. Зелтынь А. "Инвестиционный процесс и структурная политика", ЭКО, № 6, 2000г., стр. 10-21.

65. Зенин В. «Россия и СНГ: союз обреченных или обреченные на союз?», Экономика и жизнь, № 21,1997г., стр. 40.

66. Иванова Е. "Инвестиционная инфраструктура", Российский экономический журнал, № 9, 1993г., стр. 109-113.

67. Игнатов В., Бутов В. «Свободные экономические зоны», Ось-89, М., 1997г.

68. Илларионов А. "Как был организован российский финансовый кризис", Вопросы экономики, № 11,1998г.

69. Илларионов А. "Аппетит казны превосходит возможности экономики", Экономика и жизнь, № 45, 1997г.

70. Иноземцев В. «В поисках богатства общества», МЭиМО, № 3, 1998г., стр. 151-153.

71. Иоаннесян С. "Государственное регулирование инвестиционного процесса в России", № 3, 1997г., стр. 35.72. "Как делать бизнес в Нидерландах", Обозреватель, М., 1995г.

72. Калачев Ю. «Цена и ценообразование», РГУ, 1996г.

73. Камаев В., Семенов В., Сорокин Д. и др. "Учебник по основам экономической теории", Владар, М., 1994г.

74. Карлик А. «Формирование промышленной политики России», СПбГУЭФ, С-П, 2000г.

75. Кейнс Дж. М. "Общая теория занятости, процента и денег", Экономика, М., 1993г.

76. Климова JI. «Инвестиционная привлекательность регионов России», РЭА, выпуск 3, 1999г.

77. Ковалев В. «Методы оценки инвестиционных проектов», М., 1999г.

78. Ковалев В. «Финансовый анализ», Финансы и статистика, М., 2000г.

79. Ковалев В. «Методика оценки инвестиционных проектов», Финансы и статистика, М., 1998г.

80. Корнюхина Н. «Источники инвестиционных ресурсов в России», ЭКО, №1,2001г.

81. Котлер Ф. «Маркетинг в третьем тысячелетии», ACT, М., 2000г.

82. Котта А. «Капитализм», АНФ, М., 1995г.

83. Критский М. «Человеческий капитал», Д., 1991г.

84. Курбатова М., Левин С. «Россия как страна «догоняющего» развития», ЭКО, №7, 2000г., стр. 82-89.

85. Курьеров В., Аукуционек С. "Тенденции развития экономики в 2001г.", ЭКО, № 6,2001г.

86. Курьеров В. «Внешнеэкономические связи России», ЭКО, №7, 2000г., стр. 2-12.

87. Лебедев В. «Развитие инвестиционной сферы в российской экономике», Финансы, №7, М., 1998г., стр. 15-18.

88. Ленга Г. «Взаимоотношения России и ВТО: актуальные проблемы», ЭКО, №4,2002г., стр. 22-30.

89. Липсиц И., Коссов В. «Инвестиционный проект», БЕК, М., 1996г.

90. Лихтенштейн В., Павлов В. «Экономико-математическое регулирование», ПРИОР, М., 2001г.

91. Лихтенштейн В., Павлов В. «Обоснование экономической эффективности инвестиционных проектов», Экономика и жизнь, №3, 1998г.

92. Ложникова А. «Инвестиционные механизмы в реальной экономике», МЗ-ПРЕСС, М., 2001г.

93. Любимцев Ю., Орлов А., Павлова Л., Сильвестров С. «Финансовые проблемы стабилизации российской экономики», Информполиграф, М., 1999г.

94. Макконел К., Брю С. "Экономика", Республика, М., 1992г., стр. 120.

95. Маркс К. «Капитал», Соц., 2-е изд.

96. Маршалл А. "Принципы политической экономии", М., 1984г.

97. Матвеевский В. «Когда эмиссия во благо», Экономическая жизнь, №8, 1999г., стр. 6.

98. May В., Волосатое А. «Правовая база экономической реформы: проблемы устойчивости», Вопросы экономики, №8, 1998г.

99. Мелюхин И. «Современные тенденции инвестиций в информационной индустрии», МЭиМО, №8, 1996г., стр. 48-52.

100. Мертенс А. «Инвестиции», Киевское инвестиционное агентство, 1997г.102. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», Официальное издание, М., 1994г.

101. Милль Дж. С. "Основы политической экономики", Прогресс, М., 1981г., т. 1, стр. 148.

102. Митрофанов А. «Новгородский инвестиционный климат», Экономика и жизнь, № 51, 1997г., стр.29.

103. Мясникович М. «Экономическая политика государства в современных условиях», МЭиМО, №1, 1999г., стр. 48-52.

104. Найт Ф. "Понятие риска и неопределенности", Альманах, № 5,1994г.

105. Наливайский В., Золотарев В., Тебенчук В., Алифанова Е. "Экономика и фондовый рынок: анализ и прогноз", РГЭА, 1995г.

106. Никольский Ю. «Крупный и малый бизнес в одной упряжке», Экономика и жизнь, № 3, 1996г., стр. 10.

107. Новиков Ю. "Инвестиции в регионы: проблемы теории и практики", Сыктывкар, 1998г., стр. 220.

108. Ойкен В. «Основные принципы экономической политики», Российский экономический журнал, №4, 1993г., стр. 80-81.

109. Осадчая Н. "Кейнсианство сегодня", МЭиМО, № 8, 1996г., стр. 5-18.

110. Петти В. «Трактат о налогах и сборах», Антология экономической классики, М., 1993г.

111. Подшиваленко Г. «Новые формы инвестирования», ФА, М., 1999г.

112. Поппер К. «Открытое общество и его враги», Культурная инициатива, М., 1992г.

113. Постановление Правительства РФ №1605 от 19.12.1997г. "О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечении инвестиций в экономику России", Экономика и жизнь, № 3, 1998г.

114. Радионова С., Радионов Н. «Оценка инвестиционных ресурсов предприятий», АЛЬФА, С-П, 2001г.

115. Сакс Дж., Ларрен Ф. «Макроэкономика. Глобальный подход», Дело, М., 1996г.

116. Самуэльсон П. «Экономика», Прогресс, М., 1964г.122. «Сборник информационных материалов по социальным вопросам, инвестициям и внешнеэкономической деятельности», Корпорация производителей черных металлов «Чермет», М., 2001г.

117. Серпилин А., Прутковский В. «Оценка уровня инвестиционной привлекательности черной металлургии», Металлургия, № 9, 1998г.

118. Симановский А. «О взаимодействии реального и финансового секторов экономики», Вопросы экономики, №4, М., 1999г., стр. 116-126.

119. Ситарян С. "Регулирование внешнеэкономической деятельности и обеспечение экономической безопасности России", Проблемы прогнозирования, № 5, 1997г., стр. 78-92.

120. Слепов В. «Инвестиции как фактор экономического роста», Финансы, №1, М., 1999г., стр. 19-21.

121. Смит А. "Исследование о природе и причине богатства народов", Экономика, М., 1993г.

122. Солнцев О., Белоусов Д., Сальников В. "Финансовые рынки и экономика: уроки одного кризиса", № 2, 1998г., стр. 75-80.

123. Сорос Дж. «Алхимия финансов», Инфра-М, М., 1996г.

124. Сорос Д. «Сорос о соросе», ИНФРА-М, М., 1996г.

125. Сыпченко С. «Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке», Инвестиции в России, №8, М., 1998г., стр. 22-23.

126. Танзи В. «Роль государства в экономике: эволюция концепции», МЭиМО, №10,1998г., стр. 51-62.

127. Таранцев А. "Пора подставлять плечо", Экономика и жизнь, № 7, 1999г., стр. 8.

128. Тихонов А. «Экономические проблемы СНГ», Экономика и жизнь, №10, 1999г., стр. 29.

129. Уотерман Р. «Фактор обновления», Тандем, М., 2000г.

130. Уринсон Я. "О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России", Экономист, № 1, 1997г.

131. Фатхутдинов Р. «Инновационный менеджмент», Бизнес-школа, М., 1998г.

132. Федеральный бюджет Российской Федерации на 1999г., Российская газета, 25.02.1999г.

133. Федеральный бюджет Российской Федерации на 2000г., Российская газета, 25 февр. 2000г.

134. Федеральный бюджет Российской Федерации на 2001г., Российская газета, 25 февр. 2001г.

135. Федоров В., Цыгичко А., Бойко С. "Необходим благоприятный инвестиционный климат", Экономист, № 7,2000г.

136. Федоров В. «Есть ли у правительства программа выхода из кризиса?", ЭКО, №3, 2001г.

137. Фридмен М. «Количественная теория денег», Эльф пресс, М., 1996г.

138. Ханин Г. «Альтернативные методы определения объема экспорта капитала из России», ЭКО, №1,2001г.

139. Хейне П. «Экономический образ мышления», Дело, М., 1993г.

140. Хижа Г. "Между желаемым и возможным", Экономика и жизнь, № 5, 1998г.

141. Холт Р. Н., Барнес С. Б. "Планирование инвестиций", Дело, М., 1994г.

142. Хорос В. "Постиндустриальный мир — надежды и опасения", МЭиМО, № 12, 1998г., стр. 5-17.

143. Чернышев С. «Инвестиционный климат в России и меры по его оздоровлению», РЭА, выпуск 3,1999г.

144. Четыркин Е. «Методы финансовых и коммерческих расчетов», Дело, М., 2001г.

145. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. «Инвестиции», М., 1997г.

146. Шеремет А., Сайфулин Р. «Финансы предприятий», ИНФРА-М, М., 1999г.

147. Штанский В. «Повышение эффективности использования инвестиций и основных фондов в черной металлургии», Металлург, № 10, 1998г.

148. Яременко А. «Формирование эффективной инвестиционной политики на предприятиях черной металлургии», Дис., Москва, 2000г.

149. Becker G. S. "Human capital", N. Y., 1964г.

150. Coleman I. S. " Foundations of Social Theory", Cambridge, 1990r.

151. Cypher I. M. "Mexico financial fragility of structural crisis?", Journal of economic issues, № 2,1996r.

152. Gunter, Weinrich, Ulrich, Hoffman. "Investitions analyze", Munhen, 1989r.

153. Hudson W. "Intellectual capital", NY, 1993r.

154. Koo Iayoon "The characteristic features of Korean business groups and their globalization strutegies", East Asian Review, 03.1997r.

155. Toffler A. "The adaptive corporation", Aldershot, 1985r.

156. Black F., Scholes M. The Pricing of Options Corporate Liabilities, Journal of Political Economy (May June 1973). P. 37-59