Формирование финансовой стратегии корпораций в современных условиях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Бобков, Николай Вячеславович

• Бобков, Николай Вячеславович
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Бобков, Николай Вячеславович

Введение

Глава 1 Теоретические вопросы трансформации финансовой системы корпораций

1.1 Финансовая стратегия как инструмент обеспечения развития корпораций в современных условиях

1.2 Теоретико-методологические основы разработки и реализации финансовой стратегии корпорации

1.3 Взаимосвязь финансовой стратегии с другими ключевыми стратегиями корпорации

Глава 2 Методические подходы к разработке важнейших инструментов финансовой стратегии корпорации.

2.1 Стратегические аспекты консолидации финансовых ресурсов корпораций с использованием индикаторов финансовой стратегии

2.2 Совершенствование планирования и реализации финансовой стратегии корпорации на основе безбюджетного метода

2.3 Формирование инвестиционной составляющей финансовой стратегии корпорации

2.4 Повышение достоверности оценки финансового состояния крупнейших компаний России

Глава 3 Построение конкурентной финансовой стратегии корпорации в современных условиях

3.1 Отражение инновационных процессов в финансовой стратегии корпорации

3.2 Трансформация финансовой стратегии корпорации в кризисных ситуациях

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование финансовой стратегии корпораций в современных условиях»

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью создания отечественными корпорациями условий, способных обеспечить использование их стратегических возможностей и резервов в меняющейся условиях внешней и внутренней деловой среде, ситуации на международных финансовых рынках, чтобы упрочить экономическое положение крупных российских компаний, составляющих основу экономического комплекса страны.

Анализ показывает, что многие российские корпорации недооценивают значение финансовых стратегий, что осложняет их функционирование в рыночной среде, сдерживает налаживание партнерских отношений бизнеса с государством, затрудняет поиск стратегических инвесторов, заинтересованных в долгосрочном, стабильном сотрудничестве.

Финансовая стратегия призвана обеспечить позиционирование корпорации на рынке капитала, расширение и оптимизацию взаимосвязей с внешней предпринимательской средой, формирование и эффективное использование финансового ресурсного потенциала и его консолидацию.

Недостаточное использование механизмов финансовой стратегии, ориентация на краткосрочные результаты, слабое знание конъюнктуры рынка, потенциальных партнеров и возможностей своей корпорации, низкий уровень стратегического менеджмента обусловливают определенный разрыв между теоретическим обоснованием и основными методами практического воплощения финансовой стратегии во многих отечественных корпорациях.

Хотя методология и методы формирования финансовых стратегий компаний довольно широко известны и используются на практике, многие проблемы в этой области не получили должного освещения в научной литературе, что особенно остро ощущается в настоящих, специфических условиях работы отечественных корпораций.

Степень научной разработанности темы. В зарубежной, а в последнее время и в отечественной научной литературе, все больше внимания уделяется отдельным аспектам формирования и реализации финансовых стратегий корпораций. Как правило, эти исследования ведутся в рамках общей проблемы управления финансами на различных уровнях.

Современное понятие стратегии применительно к бизнесу было дано в трудах И. Ансоффа, П. Дракера, Г. Минцберга, А. Чандлера и других зарубежных ученых. Однако в их работах отсутствует акцент на категорию «финансовая стратегия корпорации».

В российской отечественной литературе в рамках общих проблем управления финансами затрагиваются вопросы, связанные с механизмами финансовых стратегий. К таким изданиям относятся труды Л. И. Абалкина, A.M. Бирман, А.С. Емельянова, Е.Ф. Жукова, О.С. Иоффе, В.Н. Кириченко, С.И. Лушина, О.Л. Роговой, В.Н. Рудько-Селиванова, В.К. Сенчагова, В.Н. Сумарокова, В.М. Усоскина, М.Д. Шаргородского и др.

Разработкой отдельных проблем финансового прогнозирования занимались: Е. Альтман, Ю. Бригхэм, Б. Джордан, С. Росс, Д. Хан, Э. Хелвей и др. Среди отечественных ученых следует отметить В.В. Баранова, И.А. Бланка, О.В. Ефимову, Е.А. Иванова, В.В. Ковалева, А.Д. Шеремета и др.

Интересные научные разработки, связанные с использованием различных финансовых продуктов, имеются в исследованиях: А. Богданова, И.Н Воропаевой, С.Ю. Глазьева, К. Лапина, Я.М. Миркина, Л. Прилуцкого, И.П. Хо-минич, Е.М. Четыркина, П.Н. Шуляка ученых РАГС В.Ф. Воли, В.А. Гуржие-ва, Ю.И.Любимцева, И.Д. Мацкуляка, Б.Е. Пенькова, Е.Е. Румянцевой, А.А. Синягова, А.Т. Спицына, Е.Ю. Чичеровой, В.М. Яковлева, Ю.В. Яковца.

Вместе с тем ощутима недостаточность отечественных исследований, ориентированных на проблемы финансовых стратегий экономических субъектов, эффективное использование новых инновационных финансовых продуктов и методов, способных обеспечить важные проблемы стратегического финансового развития отечественных корпораций как в условиях перехода к активному экономическому росту, так и в противостоянии негативным кризисным тенденциям настоящего этапа развития.

Цель диссертационного исследования заключается в научной разработке методических положений формирования финансовых стратегий корпораций в условиях трансформации финансовой системы как на макро-, так и на корпоративном уровнях.

Реализация указанной цели предусматривает решение следующих задач:

- раскрытие сущности финансово-экономических аспектов стратегического развития крупных корпораций;

- конкретизация методологических основ разработки финансовой стратегии во взаимосвязи с общей и комплексом функционально-ориентированных стратегий корпорации;

- разработка принципиальной схемы формирования финансовой стратегии и влияющих на неё факторов;

- оценка адаптационных возможностей российских корпораций при использовании зарубежного опыта разработки финансовых стратегий;

- уточнение путей совершенствования методов и планирования реализации финансовой стратегии;

- выявление возможностей усиления роли инвестиционной составляющей в финансовой стратегии корпорации;

- определение мер по формированию финансовой стратегии корпорации в кризисной ситуации.

Объектом исследования являются корпорации как субъекты рыночных отношений, формирующие финансовую стратегию, адекватную складывающейся экономической ситуации.

Предметом исследования является совокупность финансовых отношений, возникающих при формировании и реализации финансовой стратегии корпорации в условиях экономической нестабильности.

Область исследования диссертационной работы соответствует требованиям паспорта ВАК Минобрнауки РФ по специальности 08.00.10 — финансы, денежное обращение и кредит, а именно: п. 3.12. Финансовая стратегия корпорации; п. 1.1. Современная теория финансов и их использование в практике деятельности государства, корпорации, домашних хозяйств; п. 3.3. Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпорации, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость; п. 3.5. Управление финансами корпорации: методология, теория; трансформация корпоративного контроля.

Теоретической основой исследования послужили базовые положения теории финансов, труды ведущих отечественных и зарубежных ученых в области финансового корпоративного управления, планирования и прогнозирования финансово-ресурсного обеспечения корпораций, разработки методов стратегического менеджмента и стратегии инноваций.

В диссертации использованы общепринятые теоретические методы системно-логического анализа и синтеза на основе выявления причинно-следственных связей, сравнительного анализа, экспертных оценок, теории вероятностей, статистические методы.

Информационная база исследования включает законы России, Постановления Правительства РФ, статистические сборники Росстата РФ, Использованы научно-методические издания отечественных и зарубежных авторов по изучаемой проблеме, материалы текущей и периодической печати, финансовые отчеты корпораций, отечественных и международных ассоциаций, результаты исследований ведущих институтов страны, включая Институт экономики РАН, Институт экономики переходного периода и др.

Основные научные результаты, полученные лично автором, и их научная новизна состоят в следующем: конкретизировано понятие «стратегия корпорации» как определенный набор целей, задач и инструментов, методов и моделей, учитывающих особенности отдельных этапов её реализации; структурировано также понятие «финансовая стратегия корпорации», разработаны методы и предложен концептуальный алгоритм её формирования; раскрыты стратегические аспекты консолидации ресурсов корпораций с использованием системы сбалансированных показателей; определены направления совершенствования методов организации планирования и прогнозирования реализации финансовой стратегии корпорации; даны предложения по использованию безбюджетного (внутреннего) финансового планирования;

- сформулирован вывод о занижении стоимости активов в консолидированной финансовой отчетности компаний России, включенных в перечень крупнейших открытых компаний мира, при определении их рейтинга различными организациями и изданиями, что требует усиления поддержки российских независимых консалтинговых и аудиторских фирм в сфере оценочной деятельности;

- разработаны основы инвестиционной стратегии корпорации (на базе соответствующей матрицы); предложена модель взаимодействия бизнес-структур и информационных технологий; проведена сравнительная оценка адаптационных возможностей крупных российских корпораций при использовании зарубежного опыта разработки финансовых стратегий корпорации (на основе использования мультипликаторов, учитывающих данные рейтингов крупнейших компаний мира);

- определены тенденции трансформации финансовой стратегии корпорации в кризисных ситуациях с ориентацией на национальные интересы, а также взаимосвязи социально-экономической стратегии государства и финансовой стратегии крупных корпораций на инновационной основе.

Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:

1. Определение роли финансовой стратегии как системы методов перспективного планирования, ориентированной на финансовую сбалансированность и координацию действий, обеспечивающих устойчивое развитие корпораций в условиях экономической нестабильности.

2. Обоснование использования наиболее эффективных методов и инструментов формирования финансовой стратегии, ориентированных на консолидацию финансовых ресурсов, на базе реализации системы сбалансированных показателей (ССП), метода безбюджетного управления и повышения объективности оценки активов корпораций.

3. Предложения по усилению роли инвестиционной составляющей в финансовой стратегии корпораций.

4. Вывод о том, что динамика мирового научно-технического прогресса ведет к глубоким изменениям в экономике всех стран на базе активизации инновационных процессов, в том числе в сфере финансов.

5. Аргументация мер по поиску стратегических финансовых решений в кризисных ситуациях, способствующих финансовому оздоровлению корпораций при поддержке государства.

Практическая значимость диссертационной работы определяется тем, что теоретические идеи, положения и выводы, составляющие научную новизну исследования, могут быть воплощены в практику при формировании стратегий корпораций. В практической работе ряда компаний и банков уже используются предложения по методологии формирования и методам реализации финансовой стратегии.

Материалы диссертации также могут быть использованы в учебном процессе для преподавания дисциплин «Финансы и кредит», «Экономика предприятий и организаций», в спецкурсах по проблемам формирования финансовой стратегии корпораций в группах повышения квалификации и переподготовки государственных служащих, а также в научно-исследовательской работе по указанной проблеме

Апробация основных выводов и предложений, содержащихся в диссертации, осуществлена автором на научно-практической конференции «Россия: приоритетные национальные проекты и программы развития» (М., 2006 г.) и научно-исследовательской проблемной группе кафедры финансов и отраслевой экономики РАГС.

По теме исследования опубликованы 7 работ общим объемом более 5 п.л., в том числе в журналах, которые включены в перечень ВАК Минобрнауки РФ

Структура диссертации включает введение, три главы, содержащие

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Бобков, Николай Вячеславович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В современных условиях перед российской наукой и практикой стоит задача в кратчайшие сроки ассимилировать новые тенденции финансового мироустройства. Это касается большинства традиционно используемых механизмов и инструментов, методов и моделей. Увлечение глобализационными тенденциями в последние годы не увенчалось позитивными результатами при возникновении кризиса. Многие кризисные ситуации можно было бы демпфировать еще на локальном уровне (нехватка ликвидности в отдельных странах и регионах, чрезмерные ценовые скачки на энергетические ресурсы и др.). Поэтому современный финансовый мир активно идет к новой схеме-модели взаимодействия субъектов рынка.

2. Совокупность стратегических проблем компаний связана с модернизацией (реконструкцией) важнейших сфер их деятельности и, прежде всего, финансово-экономической, ориентированной на освоение современных возможностей, созданных в результате научно-технического и социального прогресса, на основе активного использования современных методов управления, обеспечивающих определенную сбалансированность и будущие направления развития компаний.

Российские корпорации используют элементы стратегического управления, которые в ряде компонентов являются аналогами ликвидированного технико-экономического и перспективного планирования бывшей административно-плановой системы регулирования. Анализ состояния планово-прогнозной работы, особенно в финансовом сегменте развития корпораций, показывает, что в настоящее время делается попытка налаживания современной системы бюджетных принципов регулирования, пока еще в большей степени ориентированная на текущее финансовое планирование. Однако уже делается попытка внедрения методов долгосрочного планирования.

3. Финансовая стратегия компании — важный инструмент, призванный способствовать обеспечению интересов компании и национальных интересов экономики страны. Она представляет собой сложную многофакторно ориентированную модель действий и мер, необходимых для достижения поставленных перспективных целей в общей концепции развития в области формирования и использования финансово-ресурсного потенциала компании. Упрощенно она может быть представлена как одна из функциональных стратегий (производственной, инвестиционной, маркетинговой, кадровой и др.), но фактически является основной, базовой стратегией компании, поскольку отдельными финансовыми методами и инструментами в рамках финансового менеджмента обеспечивает реализацию других функциональных стратегий, являющихся элементами общей стратегии.

Учитывая неоднозначность, сложность и многоплановость категории «финансовая стратегия», ее использование в литературе неоднозначно и зависит, как правило, от общего контекста проблемы финансового регулирования. Например, при исследовании состояния процессов инвестирования и интеграции термин «стратегия» трактуется как «интеграционно-» или «инвестиционно-финансовая стратегия». Финансовую стратегию, характеризующую различные отношения между субъектами рынка по поводу формирования, распределения, использования фондов финансовых ресурсов, применения финансовых инструментов, можно определить как обобщающую модель и инструмент действий, необходимых для достижения стратегических целей, поставленных компанией.

4. В деятельности многих компаний используется финансовое моделирование как важная составляющая процесса стратегического финансового планирования, конкретизации стратегической альтернативы с учетом возможных вариаций .как внешней среды, так и внутреннего состояния компании. К наиболее часто используемым моделям относятся: модель затрат и доходов на основе номенклатурного плана продукции и плана продаж; модель бухгалтерского баланса; модель финансового плана в виде бюджета поступлений и платежей, сформированного на основе баланса доходов и расходов, плана продаж; модель ликвидности; модель внешних финансовых инвестиций и др.

5. Система Сбалансированных Показателей (ССП) является системой, которая объединяет традиционные финансовые измерения деятельности компаний с нефинансовыми. ССП - это структурный подход к формированию показателей управления компанией, отличительной особенностью которого является их сбалансированность, это система измерения эффективности деятельности всей компании (система стратегического планирования), основанная на видении и стратегии, которая отражает наиболее важные аспекты бизнеса. Почти половина компаний из списка Fortune-1000 в той или иной степени применяли ССП как методологическую основу для управления эффективностью своей деятельности.

Степень достижения стратегических целей, эффективность бизнес-процессов и работы всего предприятия в целом, каждого его подразделения и каждого сотрудника определяется значениями, так называемых, ключевых показателей эффективности, которые тесно связаны с системой мотивации сотрудников. Эти показатели с их целевыми и граничными значениями определяются таким образом, чтобы максимально охватить все критические области, влияющие на реализацию стратегии. Концепция ССП рассматривает финансовые показатели компании как одну из четырех значимых групп, отдавая должное другим рыночным факторам — человеческому потенциалу компании, операционной эффективности и взаимоотношениям с потребителями. Принцип сбалансированности не допускает возможности манипулирования одной группой показателей за счет других.

Сбалансированная система показателей, связанных по принципу «причина-следствие», описывает траекторию стратегии компании: каким образом инвестиции в переобучение персонала, информационные технологии, инновационные продукты и услуги способствуют кардинальному улучшению ее финансовой деятельности. Стратегическое планирование и составление операционного бюджета являются процессами, которые нельзя рассматривать независимо друг от друга. Стратегическое планирование и составление бюджета — это два тесно взаимосвязанных процесса.

6. Стратегическое бюджетирование (соответствует стратегическому планированию) служит продолжительному, долгосрочному обеспечению существования предприятия. Вместе с тем бюджетирование, применяемое на предприятиях уже более 50 лет, в последнее время подвергается усиленной критике. Прежде всего, негибкость данной модели становится ее недостатком в условиях конкуренции и постоянно изменяющегося рынка. Модель безбюджетного управления в состоянии устранить этот недостаток. Вследствие этого упрощается и становится более гибким оперативный процесс управления предприятием при одновременном сокращении издержек и затрат. Эта модель достаточно широко распространена в развитых странах и может быть с успехом применена в России, на динамичных рынках с быстро меняющимися технологиями, потребностями клиентов и пр.

7. Корпорации осуществляют различные операции на финансовом рынке, являясь его субъектами. Инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта — это совокупность характеристик, позволяющая инвестору оценить насколько тот или иной объект инвестиций привлекательнее других. В результате возникает задача повышения инвестиционной привлекательности корпорации как в краткосрочном так и в долгосрочном периоде. В совокупности инвестиционная и кредитная стратегии входят в финансовую стратегию корпорации.

8. Оценка инвестиционной привлекательности компании состоит в проверке соответствия действий и результатов деятельности компании ожиданиям инвесторов. Сравнительная оценка стоимости компаний производится по рыночным коэффициентам или мультипликаторам. Этот метод позволяет абстрагироваться от влияния на цену акции размера компании и количества акций, на которое поделен ее акционерный капитал.

Сравнительный анализ мультипликаторов российских и зарубежных компаний на основе данных рейтинга Forbes-2000. позволил сделать вывод о том, что: 1) акции крупных российских предприятий в длительной перспективе скорее недооценены, чем переоценены по сравнению с зарубежными аналогами; 2) недостаточно высокий уровень финансового управления (неэффективный менеджмент) не позволяет при тех же не растущих по стоимости активах достичь высокой капитализации. Эффект влияния уровня финансового управления на исследуемый мультипликатор для крупных российских предприятий, по-видимому, в настоящее время отрицателен; 3) высокая коммерческая эффективность российских компаний и корпораций (низкая зарплата, трансфертные цены, регистрация в оффшорных зонах, низкие цены на энергоресурсы, низкие налоги и т.п.) компенсируется неблагоприятными факторами производственного и геоклиматического характера.

Крупные российские компании в условиях глобализации вынуждены обеспечить объективную оценку и переоценку стоимости их активов. Такая оценка весьма важна при сравнении их цены с ценой аналогичных активов, которые эти компании готовы приобрести или обменять за рубежом. Обоснованная рыночная стоимость активов будет способствовать всемерному развитию производственных, акционерных и прочих связей на мировых рынках и укреплению финансового положения крупных российских компаний в долгосрочной перспективе.

9. Система финансового обеспечения инвестиционного процесса представляет собой органическое единство методов и источников инвестирования. В настоящее время появляется все больше возможностей реализации в крупных корпорациях продвижения инновационно-инвестиционных стратегий и использования современных финансовых инструментов. Большинство передовых промышленных предприятий и организаций осознают необходимость проведения инновационной политики. Инновационный финансовый менеджмент — это совокупность методов и форм управления инновационно-инвестиционными процессами, включая использование новых финансовых продуктов, услуг и инструментов. Международная практика свидетельствует, что рост конкурентоспособности национальной экономики напрямую зависит от состояния и сочетания в ее структурах двух факторов: во-первых, уровня инновационного развития промышленного производства, и, во-вторых, наличия необходимых для достижения этого уровня финансовых инвестиций. России предстоит перейти на инновационный путь развития экономики с преимущественным накоплением инновационного капитала в корпоративных компаниях.

Под инновационной стратегией компании автор понимает стратегию ее развития на основе инвестирования в реализацию инновационных технологий с использованием современных финансовых инструментов для достижения конкурентных преимуществ и доминирующего положения в определенных сегментах рынка. В мировой и отечественной экономике постепенно вырисовывается новая инвестиционная политика — переход на инновационный путь накопления воспроизводимого богатства с приоритетным накоплением интеллектуального человеческого капитала, способного генерировать знания и инновации.

Ключевое место в современных финансовых стратегиях крупных корпораций должен занимать инновационный модуль, являющийся реальной основой будущего экономического прорыва корпораций в цивилизованное рыночное пространство. Одним из механизмов инновационного финансового модуля компании является «финансовый инжиниринг», который начинает все больше использоваться в практике работы компаний.

10. В условиях финансово-экономического кризиса перед компаниями страны встает проблема корректировки некоторых параметров финансовых стратегий. Мы полагаем, что антикризисная финансовая стратегия пока нужна только отдельным компаниям. Макропроблемой в этом плане является трансформация глобального регулятора рисков (его инициирует финансовая система США). К осознанию необходимости нового финансового порядка уже пришли все развитые страны (и не только они). Кризис имеет мировой характер, но в зависимости от привязанности определенной страны к глобальным финансовым схемам острота его различна. В этой связи можно согласиться с тезисом ряда исследователей, что кризис в России будет значительно слабее. Наличие природных ресурсов, надежные золотовалютные ресурсы, слабая интегрированность в мировые финансовые структуры (в частности, в ВТО) выступают факторами, снижающими угрозы кризиса. При этом окончание кризиса может оказать на российскую финансовую систему оздоровляющее влияние.

Российским компаниям необходима выработка антикризисных мер, особенно ориентированных на борьбу с дезорганизацией, коррупцией и др. Это может быть реализовано, во-первых, разработкой специальной антикризисной стратегии компании; и, во-вторых, включением отдельных антикризисных мер в действующую финансовую стратегию компании. Для каждого экономического субъекта стратегия противодействия кризисным ситуациям должна включать нетрадиционные меры, так как практикуемые ранее механизмы предотвращения и преодоления кризисных ситуаций являются явно недостаточными. Перечень антикризисных мер различается в зависимости от специфики каждой компании. Анализ финансово-хозяйственной деятельности компаний позволяет сделать вывод о том, что стратегическое оздоровление их финансов и принятие решительных мер по активизации инвестиционных устремлений должны составить фундамент финансовой политики компаний.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Бобков, Николай Вячеславович, 2009 год

1. Конституция Российской Федерации. М.: Норма, 2008.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. М.: ЭКМОС, 2008.

3. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 27. 06.2002 № 86-ФЗ.

4. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями и дополнениями).

5. Федеральный Закон РФ «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ

6. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 03.02.1996 № 17-ФЗ (в редакции от 14.07.1999).

7. Путин В. Выступление в Астане на заседании ЩОС 30.09.2008. // Московский комсомолец. 31.09.2008.

8. Россия .в цифрах 2000-2008. Краткие стат. сборники. М.: Росстат, 2000-2008.

9. Абалкин Л.И. Поиск самоопределения: очерки. М.: ИЭ РАН, 2002.

10. Ю.Абалкин Л.И. Взгляд в завтрашний день. М.: ИЭ РАН, 2005.11 .Аганбегян А.Г. Социально-экономическое развитие России. (2-е изд.). -М.: Дело, 2004.

11. Алеина В.В., Груздева Е.В. Экономическая безопасность банковской системы. Иваново, 2000.

12. Алексеев А.В. Кризис как предчувствие. // ЭКО. 2009. № 3.

13. Н.Алексеев С.И., Лебедев Г.Н. Политическая экономия реформирования.

14. М.: Фонд «Новая экономическая перспектива», 2002.

15. Амосов А.И. Структурные преобразования в экономике: факторы, тенденции, институты. М.: ИЭ РАН, 2007.

16. Анализ прогноз развития финансовых рынков в России / Под ред. Гур-вич Е.Т., Чеботаревой Н.А. М.: Европейская комиссия, 2003.

17. Ананькина Е. Distress это некая околодефолтная зона // Ревю. 2008. №5

18. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Питер, 1999.

19. Андронов В.В. Корпоративное предпринимательство: менеджмент, финансы и государственное регулирование. М.: Экономика, 2003.

20. Ануреев С.В. Платежные системы и их развитие в России. М.: Финансы и статистика, 2004.

21. Асланян К.А. Основы управления финансовым сектором экономики. М.: ИЭ РАН, 2000.

22. Байе М.Р. Управленческая экономика и стратегия бизнеса. М.: ЮНИТИ, 1999.

23. Балабанов И.Т., Гончарук О.В., Савинская Н.А. Деньги и финансовые институты. М.: Питер, 2000.

24. Бандурин А.В., Гуржиев В.А., Нургалиев Р.З. Финансовая стратегия корпорации. М.: ЗАО «Алмаз», 1998.

25. Баранова И.В. Применение аналитических процедур в оценке эффективности использования бюджетных средств // Сибирская финансовая школа. 2008. № 5.

26. Басов А.И. Финансово-кредитное регулирование инвестиционного процесса в России. М.: Финансы и статистика, 2002.

27. Бауэр В.П. Инвестиционные ресурсы современной России. М.: ФГУ НИИРИНКЦЭ, 2005.

28. Бачалов А.Г., Самойлов Г.О. Банковская конкуренция. М.: Экзамен, 2002.

29. Беликов Д. Сбербанк поможет группе ГАЗ. // Коммерсантъ. 2009. № 48.

30. Белоусов А.Р. Долгосрочные тренды российской экономики. Сценарии экономического развития России до 2020 г. М., 2005.

31. Бобков Н.В. Управление формированием финансовой стратегии и развития корпорации // Вестник университета (ГУУ). 2009. № 12.

32. Бляхман JI.C. Основы функционального и антикризисного менеджмента (учебное пособие). СПб.: Изд. Михайлова В.А., 1999.

33. Богатырев М.И. Об использовании стратегически ориентированных систем управления корпоративных финансов // Вестник РЭА им. Плеханова Г.В. 2008. № 1.

34. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента. М.: ЮНИТИ, 1997.

35. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2008

36. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: пер. с англ. — М.: РАГС; ОАО «Изд-во «Экономика», 1998. 823 с.

37. Валдайцев С.В. Управление инновационным бизнесом. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

38. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

39. Внешние механизмы корпоративного управления: некоторые прикладные проблемы. Институт экономики переходного периода. М., 2006.

40. Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Финансы. М.: Эксмо, 2005.

41. Гамза В.А. Управление рисками в коммерческих банках: интеграционный подход. М.: Экономика, 2006.

42. Гвардии С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. М.: Вершина, 2007.

43. Гитман Дж.Л., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

44. Глобализация и национальные финансовые системы / Под ред. Дж. А. Хансона, П. Хонохана, Дж. Маджнони. Пер. с англ. М.: Весь мир, 2005.

45. Глушенкова М., Рушайло П. Разорительные слияния. // Деньги. 2009. №718.

46. Гольдштейн Г.Я. Стратегический менеджмент: Учебное пособие. Таганрог: ТРТУ, 2003.

47. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева М.В. Финансовое оздоровление предприятий. Теория и практика. М.: «Ось-89», 2004.

48. Городнов А.Г., Суходеев Л.Ф., Бугров В.И. Организационный потенциал и реинжиниринг бизнес-процессов. Новгород: Волго-Вятская академия госслужбы, 2005.

49. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд-е 2-е. Под общ. ред. И.Д. Мацкуляка. М.: Изд-во РАГС, 2007. - 640 с.

50. Гринев В.Ф. Инновационный менеждмент. К.: МАУП, 2001.

51. Губанов С. Планово-корпоративная система и конкурентоспособность. // Экономист. 2005. № 12.

52. Губин Б.В. Обеспечение адекватности государственных механизмов регулирования стратегическим задачам модернизации экономики. // Вестник РАЕН. 2008. Т. 8. №2.

53. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

54. Две правды о кризисе. // Деньги. 2009. № 719.

55. Дворецкая А.Е. Рынок капитала в системе финансирования экономического развития. М.: Анкил, 2007.

56. Делягин М. Не было бы счастью // Завтра. 2008. № 44.

57. Дзарасов С.С. Посткейнсианская альтернатива развитию российской экономики. М.: ИЭ РАН, 2008.

58. Докучаев М.А. Российский корпоративный бизнес: проблемы управления, стратегия развития. — М.: Academia. 2003.

59. Дубровский В.Ж. Романова О.А., Татаркин А.И., Ткаченко И.Н. Динамика корпоративного развития. М.: Наука, 2004.

60. Инновационный менеджмент: Учебник. М.: ЮНИТИ, 2001.

61. Инновационный тип развития экономики. — М.: Изд-во РАГС, 2008.

62. Инфляционная составляющая банковских операций: проблемы регулирования. М.: Экономика, 2005.

63. Каменев К.А. Особенности финансирования сделок слияний и поглощений в России. // ЭКО. 2009. № 3.

64. Каплан Р., Нортон Д. Организация ориентированная на стратегию. М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2004

65. Карминский A.M., Оленев Н.И., Примак А.Г., Фалько С.Г. Контроллинг в бизнесе. Методологические и практические основы построения контроллинга в организациях. М.: Финансы и статистика, 2002.

66. Кидуэлл Д., Петерсон Р., Блэкуэл Д. Финансовые институты, рынки и деньги. СПб., 2000.

67. Князева Е.Н., Курдюмов С.П. Синергетика и принципы коэволюции сложных систем // Вестник РАЕН. 2002. № 4.

68. Козицын А.А. Производственная интеграция как основа повышения экономической безопасности региона. Екатеринбург, 2006.

69. Кокшаров А. Вырасти за счет инноваций. // Эксперт. 2009. № 9.

70. Колби Р. Энциклопедия технических индикаторов рынка / Пер. с англ. М.: Альпина Букс, 2004.

71. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: Финансы и статистика, 2004.

72. Колпина JI. и др. Финансы и кредит. Издательства: Книжный Дом, Мисанта, 2005.

73. Коркин В.М. Ссудный рынок России. М.: Экзамен, 2000.

74. Корпоративные финансы. М.: Питер, 2004.

75. Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-бизнес, 2005.

76. Крупнейшие корпорации мира // Большой бизнес. 2008. № 9.

77. Куликов А.Г. Деньги, кредит, банки: учебник. М.: КНОРУС, 2009. -656 с.

78. Лепериков Д., Никишин К. Перспективы развития небанковских институтов в российской финансовой системе. М.: AJI «Веди», 2006.

79. Лисицына Е.В. Управление финансовой структурой капитала. М.: Изд. РЭА, 2002.

80. Лукинов И.И. Эволюция экономических систем. М.: Экономика, 2002. - 567.

81. Маевский В. Эволюционная теория и технологический прогресс. М.: ИЭ РАН, 2002.

82. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. М.: Республика, 1992. - 399 с.

83. Мальцев Г.Н., Мальцева И.Г., Финансы: проблемы управления и прогнозирования. М.: Дело, 2005 .

84. Матук Ж. Финансовая система ФРГ и других стран (пер. с англ.). М., 1994.

85. May В.А. Экономика и власть. М., 1995.

86. Мацкуляк И.Д. Экономика: научные очерки. Изд-е 2-е. М.: Изд-во РАГС, 2005. 504 с.

87. Мизес Л. Запланированный хаос. М.: Дело, 1993.

88. Минаев В.А. Модель взаимодействия в корпоративной системе обеспечения информационной безопасности. // «Вестник РАЕН», 2004, том .4, № 3.

89. Миркин Я.М. Воздействие финансово-кредитной системы на растущую экономику России: состояние, прогноз, основные научные проблемы. М.: Финансовая академия, 2006.

90. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. М., 1999.

91. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. М.: Финансы и статистика, 2001.

92. Мочальников А.В. Современные особенности корпоративного инвестирования: тенденции, эффективные решения / Стратегия и приоритеты экономической политики. М.: ИЭ РАН, 2003.

93. Мурычев А.В. Банки и банковская система России: состояние и пути развития эффективного корпоративного управления. М.: НП «Национальный совет по корпоративному управлению», 2007.

94. Нас остановит только депрессия. // Эксперт. 2009. № 8

95. Национальная экономика / Под ред. П.В. Савченко. 2-е изд. - М.: Экономиста, 2007. - 864 с.

96. Никифоров JI.B., Погосов И.А., Соболева И.В. Социальные аспекты воспроизводства в современной России. М.: ИЭ РАН, 2008.

97. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

98. Никулочкин А.В. Формирование стратегического управления как фактор повышения конкурентоспособности фирмы. / Государство и экономика: факторы экономического роста. М.: ИЭ РАН, 2002.

99. Новая парадигма прогнозирования будущего / Под ред. Г. Фетисова, В. Бондаренко. М.: МФК, 2007.

100. Новицкий Н.А. Новая инвестиционная политика накопления богатства: путь в XXI век. М.: Золотая книга России, 2000.

101. Новые методы и инструменты управления предприятием. М.: Галилео Бизнес, 2002.

102. Норберт Т. Управление изменениями // Проблемы теории и практики управления. 1998. № 1.

103. ЮЗ.Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М.: Изд. Фонда «НАЧАЛА», РАН, 1997.

104. Ойкен-В. Основные принципы экономической политики. М.: Прогресс, 1995.

105. Ойкен В. Основы национальной экономики. М., 1996.

106. Ольсевич Н. К теории экономический трансформаций. М.: ИЭ РАН, 1997.

107. Осипов Ю.М. Опыт философии хозяйства. М.: Академия, 2000.

108. Основы антикризисного управления предприятиями. Учеб пособие для студентов вузов (Н.Н. Кожевников, Е.И. Борисов, А.Г. Зубкова и др.; Под ред. Н.Н. Кожевникова). М.: Академия, 2005.

109. Остапенко В.В. Финансы предприятия. М.: Омега-Л, 2006.

110. Петренко И.Н. Основы безопасности функционирования хозяйствующих субъектов. М., 2006.

111. Перекрестова Л.В., Романенко Н.М., Сазонов С.П. Финансы и кредит. М.: Академия, 2003.

112. Полтерович В. Стратегия модернизации, институты и коалиции // Вопросы экономики. 2008. № 4.

113. Пономаренко Е.В., Исаев В.А. Экономика и финансы общественного сектора.- М.:ИНФРА-М, 2007. 427 с.

114. Попов Г.Х. О проблемах кризиса 2008 года. / Вольное экономическое общество. М., 2009.

115. Путин ждет от бизнеса цивилизованности. // Московский комсомолец. 10.11.2008.

116. Радзиховский JL Обман обломовщины // Московский комсомолец. 31.09.2008.

117. Разработка сбалансированной системы показателей / Под ред. Гер-шуна A.M. и Нефедьева А.С. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.

118. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Е.Б. Стародубцева. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 2005.

119. Ресурсный потенциал экономического роста. М.: Экономическая литература, 2002.

120. Розмаинский И. Теория Мински и современный финансовый кризис. //Cbonds review (аналитический журнал). 2009. № 3.

121. Россия в глобализирующемся мире: стратегия конкурентоспособности (под ред. акад. Д.С. Львова). М.: Наука, 2005.

122. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. 3-е изд. М.: ИНФРА-М, 2008. - 826 с.

123. Рыночная трансформация и механизмы экономического роста. М.: ИЭ РАН, 2004.

124. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход (пер. с англ.). М.: Дело, 1996.

125. Самуэльсон П. Экономика / Пер. с англ. М., 1964.

126. Свиридов О.Ю. Финансы, денежное обращение, кредит. М.: Феникс. 2003.

127. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. М.: Юнити-Дана. 2003.

128. Сенчагов В.К. Дискуссионные вопросы формирования долгосрочной стратегии социально-экономического развития России. // Вестник РАЕН. 2008. Т.8. № 2.

129. Сенчагов В.К., Зокин А.А. Конкурентоспособность финансовой системы России. М.: ИЭ РАН, 2005.

130. Серегин Э., Шорохова Н. Эффективная реструктуризация группы. / Справочник эмитента. М.: Бейкер Тили, 2008.

131. Сизов Ю.И. Экономическая безопасность региона. М.: Наука, 2007.

132. Словарь современной экономической теории. М.: ИНФРА-М, 2003.

133. Смирнов А.С. Управление корпоративной экономикой в России. М.: Наука, 2008.

134. Смирнов А. Государственно-корпоративный сектор и его развитие // Экономист. 2008. № 1.

135. Современные тенденции реформирования. М.: ИЭ РАН, 1999.

136. Сорокин Д. Вызовы нового века и стратегический ответ России (доклад). М., 2001.

137. Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: Инфра-М, 1994.

138. Спицын А.Т. Стратегические приоритеты модернизации национальной экономики России. М.: ЗАО «Изд-во «Экономики», 2004. — 556 с.

139. Спицын А.Т. Инновационная модернизация экономики в стратегии развития «Россия-2020». М.: ЗАО «Изд-во «Экономика», 2008. - 48 с.

140. Старовойтов М.К. Современная российская корпорация. М.: Наука, 2002.

141. Стратегические риски России: оценка и прогноз / Под ред. Ю.Л. Воробьева. М.: Деловой экспресс, 2005.

142. Стратегия развития предпринимательства в реальном секторе экономики / Под ред. д.э.н. Г.Б. Клейнера. М.: Наука, 2002.

143. Сущность, разновидность и формирование корпоративных структур / Сборник. М.: Изд. ИЭ РАН, 2002.

144. Табах А. В центре особого внимания. // Cbonds review (аналитический журнал). 2008. № 10.

145. Теория организации / Под ред. М. Алиева. М.: Луч, 1999.

146. Управление современной компанией. — Под ред. М.З. Мильнера. М.: 2001.

147. Фабоцци Ф. Рынок облигаций: анализ и стратегия. Банк Зенит. — М.: Альпина бизнес букс, 2007.

148. Филатов O.K., Козловских Л.А., Цветкова Т.Н. Планирование, финансы, управление на предприятии. Практическое пособие. М.: Финансы и статистика, 2004.

149. Финансово-промышленные корпорации России. М., 2000.

150. Финансы в системе факторов экономического роста. М.: РАГС, 1998.

151. Финансы, денежное обращение и кредит /Под ред. В.К. Сенчагова. М.: Проспект, 2004

152. Финансы, налоги и кредит: Учебник. Изд-е 2-е / Под общ. ред. И.Д. Мацкуляка. М.: Изд-во РАГС, 2007. 656 с.

153. Формирование национальной финансовой стратегии России: путь к подъемы и благосостоянию / Под ред. В.К. Сенчагова. М.: Дело, 2004.

154. Хоминич И.П. Финансовая стратегия компаний. М.: Российская правовая академия, 1998.

155. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

156. Чуб Б.А. Управление инвестиционными процессами в регионе. М.: ЗАО ИПЦ «Буквица», 1999.

157. Шацкая И.В. Системный кризис России и пути его преодоления. // Вестник ИЭ РАН. 2007. № 1.

158. Шуляк П.Н. Финансы: уч. пос. М.: Дашков и К, 2006. 606 с.

159. Шумпетер Й. Теория экономического развития / Пер. с англ. М., 1992.

160. Экономическая стратегия фирмы. СПб., 1997.

161. Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ М.: Эксмо, 2005.

162. Якутии Ю.В. Доверие и ответственность власти и бизнеса в зоне экономических интересов. // Экономическое возрождение России. 2007. № 1 (11).

163. Banks and debts. N. Y., Wiley, 1995.

164. Bessis J. Risk management in Banking. N. Y., Wiley, 1998.

165. Chandler A. D. Srategy and Sructure. M. I. T. Press, Cambridge, Mass, 1962.

166. Kaplan R., Norton D.P. Using the Balanced Scorecard as a Strategic Management System // Harvard Business Review, 1996, January/February.

167. Meier G. M. Leading Issues in Economic Development. Oxford Univ. Press, 1989.

168. Sorg M. Recurrent Banking Crisis in a Transition Economy. Law and Business Risks Management. Stockholm, 1999.