Управление рисками в инвестиционной деятельности промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Сыропятова, Светлана Борисовна

• Сыропятова, Светлана Борисовна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сыропятова, Светлана Борисовна

ВВЕДЕНИЕ

1. Методология управления инвестиционной деятельностью в промышленности

1.1. Сущность и содержание инвестиционной деятельности.

1.2. Систематизация риск-факторов и принципов управления рисками.

1.3. Принципы и методы исследования и анализа инвестиционных рисков.

2. Анализ управления инвестиционной деятельностью промышленных предприятий и оценка инвестиционных рисков.

2.1. Принципы управления и оценки рисков инвестиционной деятельности.

2.2. Анализ механизма регулирования региональных и отраслевых рисков инвестиционной деятельности.

2.3. Методы оценки риска инвестиционного проекта.

3. Совершенствование механизма управления инвестиционными рисками на предприятии.

3.1. Развитие механизма управления инвестиционными рисками на предприятии.

3.2. Совершенствование методики оценки и анализа риска инвестиционного проекта

3.3. Инструментальное обеспечение анализа и оценки риска инвестиционного проекта

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление рисками в инвестиционной деятельности промышленных предприятий»

Актуальность темы исследования. Инвестиционная деятельность, реализуемая через инвестиционные проекты, является одним из важнейших направлений развития предприятий. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: - обновление имеющейся материально-технической базы; - наращивание объемов производственной деятельности; -освоение новых видов деятельности.

Любое из направлений предполагает вложение крупных денежных средств и большой временной лаг между принятием решения о реализации инвестиционного проекта, моментом вложения денежных средств и моментом их возврата по достижении поставленных целей. Поэтому инвестиционная деятельность предприятия непосредственно связана с рисками финансовых потерь, ущерба и снижения общей экономической эффективности деятельности экономического объекта, возникающих под воздействием факторов внешней и внутренней среды.

Наличие прямой взаимосвязи эффективности деятельности предприятия от уровня инвестиционных рисков, делает необходимым выработку методов рационального управления ими. Однако в настоящее время деятельность по управлению рисками инвестиционной деятельности в большинстве случаев сводится, в основном, к качественному анализу и оценке вариации базовых показателей инвестиционной деятельности при минимальном количестве рискообразующих факторов. Однако, количество факторов риска, обусловленных изменениями внешней и внутренней среды, а также неопределенность их воздействия на инвестиционную деятельность предприятия, не позволяет говорить о существовании действительно эффективного механизма управления рисками, подкрепленного практическими механизмами минимизации рисков.

В этой связи, исследование теоретических и практических вопросов, связанных с обоснованием пространства инвестиционных риск-факторов и формированием механизма рационального управления интегральным риском инвестиционной деятельности предприятия представляет несомненно ' актуальную и своевременную задачу.

Состояние изученности проблемы. Вопросы, касающиеся общих принципов оценки, анализа и сокращения уровня инвестиционных рисков, рассматриваются в работах В.П. Севрука, А. П. Альгина, И.А. Бланка, Б.А. Райзберга. Проблеме риска в управленческой деятельности, в том числе, организационно-методическим основам снижения управленческих рисков посвящены работы В.В. Черкасова, М.В.Грачева, В.Е.Кузнецова, А.Ли, М.А.Рогова, В.А.Чернова, Г.В.Чернова, Н.В. Хохлова. Наиболее существенный вклад в разработку данной проблемы внесли зарубежные исследователи: Г. Цельмер, Дж Ван Хорн, К. Рэдхед и др.

Анализ работ, опубликованных по теме исследования показывает, что большинство имеющихся научных источников посвящено анализу отдельно взятых проблем риска, в связи с чем остается целый ряд неразрешенных вопросов, связанных с разработкой концепции, методов и инструментов управления интегральным риском инвестиционной деятельности предприятия.

Цели и задачи диссертационного исследования. Основной целью исследования является разработка теоретических положений и методических рекомендаций по совершенствованию управления рисками инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

1. Уточнить рискообразующие факторы в экономической деятельности предприятия и их классификационные признаки, выявить наиболее восприимчивые по риску сферы деятельности производственного предприятия.

2. Уточнить сущность и экономическое содержание понятий «инвестиции», «инвестиционная деятельность», «инвестиционный проект», определяющих структуру рискообразующих факторов инвестиционной деятельности, систематизировать риск-факторы и оценить их влияние на эффективность инвестиционной деятельности.

3. Определить принципы и методы анализа риска, выявить условия и требования к процедурам оценки уровня инвестиционных рисков и сформулировать направления снижения рисков инвестиционного проекта и адекватные механизмы управления внешними (региональными) рисками предприятия.

4. Сформулировать требования по защите необходимого уровня эффективности инвестиционной деятельности и приоритеты регионального регулирования инвестиционной безопасности.

5. Обосновать комплекс риск-факторов, показателей оценки риска, провести их структуризацию по жизненному циклу и сформулировать задачи комплексного управления инвестиционными рисками.

6. Сформулировать направления совершенствования механизма управления инвестиционными рисками проекта в течении его жизненного цикла, обосновать методику анализа и оценки интегрального риска, инвестиционного проекта и способы управления потенциально-важными риск-факторами.

7. Разработать инструментальный комплекс автоматизированной оценки интегрального риска инвестиционного проекта и выбора управляющих воздействий.

Объектом исследования являются экономические отношения в инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

Предметом исследования выступают инструменты и механизмы управления рисками для защиты экономической эффективности инвестиционного проекта.

Область исследований. Исследование проведено в рамках:

- п.п. 15.11. Оценка и страхование рисков хозяйствующих субъектов, специальности 080005 - Экономика и управление народным хозяйством паспорта специальностей ВАК РФ (экономические науки).

Методологическую и теоретическую базу составляют результаты научных исследований российских и зарубежных ученых в области менеджмента, управления рисками, экономико-математического моделирования, инвестиционного развития промышленных предприятий.

Были использованы материалы и публикации в периодических и специальных отраслевых изданиях, законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Республики Мордовия по регулированию инвестиционной деятельности, статистические данные о социально-экономическом развитии России и Республики Мордовия.

Информационную базу исследования составили исходные данные инвестиционных проектов промышленных предприятий Республики Мордовия.

В процессе исследования использовались методы комплексного экономического анализа, системного анализа и синтеза, экспертного оценивания и экономико-математического моделирования.

Научная новизна исследования состоит в разработке теоретических и практических подходов к развитию механизма и инструментов управления рисками инвестиционной деятельности предприятия и состоит в следующем:

1. Выделены и уточнены базовые рискообразующие факторы экономической деятельности промышленных предприятий по критерию жизненного цикла инвестиций. Выявлены особенности управления рисками в инвестиционной деятельности, учитывающие степень влияния риска на показатели эффективности инвестиционной деятельности и их интеграцию на каждом этапе ЖЦ.

2. Выявлено влияние внешних регуляторов регионального риска на эффективность инвестиционного проекта предприятия, определены приоритеты развития регионального регулирования инвестиционных рисков, базирующиеся на выработке нормативных регуляторов защиты экономической безопасности предприятий региона.

3. Выделены внутренние приоритетные направления совершенствования механизма управления инвестиционным риском, учитывающие уровень каждого риск-фактора, процедуры обнаружения, оценки и сценарий снижения инвестиционного риска на стадии его формирования.

4. Обоснована модель интегрального риска, учитывающая факторы и этапы жизненного цикла инвестиционного проекта, позволяющая учесть субъективную вероятность его возникновения.

5. Обоснована методика управления рисками проекта, включающая процедуры группировки риск-факторов, оценки локального и интегрального риска, анализа уровня снижения показателей эффективности и выработки управленческих воздействий по минимизации риска.

6. Разработан инструментальный комплекс для анализа и оценки интегрального риска инвестиционного проекта и выработки управленческих решений для его минимизации.

Основные положения выносимые на защиту.

- Классификация рискообразующих факторов, существенных в сфере инвестиционной деятельности предприятия, уточненное содержание основных категорий теории управления инвестиционной деятельностью предприятия, определяющие риски жизненного цикла бизнес-процессов инвестиционной деятельности.

- Комплекс принципов и требований к процедурам анализа и оценки уровня инвестиционных рисков, приоритеты направлений снижения рисков инвестиционной деятельности и регионального регулирования инвестиционной безопасности.

- Результаты экономической оценки механизма управления внешними и внутренними рисками на промышленных предприятиях Республики Мордовия и требования по защите уровня инвестиционной ценности.

Расширенный комплекс риск-факторов жизненного цикла инвестиционной деятельности, принципы анализа и оценки рисков, характеризующих этапы жизненного цикла инвестиционного проекта.

- Методика выявления и оценки локальных и интегрального рисков жизненного цикла проекта, и банк управленческих решений по эффективному управлению рисками инвестиционного проекта;

- Инструментальный комплекс поддержки процессов управления рисками инвестиционных проектов, базирующийся на методологии оценки интегрального риска и вариации показателя эффективности проекта.

Практическая значимость результатов исследования. Полученные научные результаты и методологические положения и выводы диссертации позволяют расширить методы управления рисками в инвестиционном проектировании, доказывают необходимость и возможность его использования в целях повышения эффективности инвестиционного развития предприятия.

Методические результаты доведены до уровня конкретных предложений для их использования в практической деятельности управления рисками промышленных предприятий.

Апробации работы. Основные выводы и результаты диссертационного исследования докладывались автором на Республиканской научно-практической конференции «Формирование инновационной ¿модели развития региона» (г. Саранск, 2003 г.), Всероссийской научно-практической конференции «Управление человеческими ресурсами» (г. Саранск, 2004г.), Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы гуманитарного научного знания в высшей школе МВД» (г. Саранск, 2004г.), Международной научной конференции «Татищевские чтения: актуальные проблемы науки и практики», (г. Тольятти, 2005 г.)

Публикации. По результатам выполненных исследований опубликовано 16 работ (8 из них - в соавторстве), отражающих основное содержание диссертационного исследования, общим объемом 2 п.л., в том числе лично автора 1,5 п.л.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Работа изложена на 181 странице, включает 18 таблиц, 22 рисунка и 10 приложений. Библиографический список содержит 156 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Сыропятова, Светлана Борисовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Осуществление кардинальной экономической реформы в России и построение рыночных отношений потребовало существенного изменения методологического подхода при выборе наиболее рациональных стратегий инвестиционной деятельности как системы экономических отношений, посредством которой часть имущественных или интеллектуальных ценностей предприятия вкладываются в объекты предпринимательской или иной деятельности, трудовые ресурсы (человеческий капитал) с целью получения экономической выгоды, социального и иных полезных эффектов в будущем периоде.

Исследование в рамках поставленных целей и задач позволяет сделать следующие выводы.

Каждый из видов деятельности промышленных предприятий в современных условиях непосредственно связан с инвестиционной деятельностью, осуществляемой через реализацию инвестиционных проектов, а многообразие рисков, проявляющихся в предпринимательской деятельности, в полной мере относятся и к рискам инвестиционной деятельности. Следовательно, при разработке, принятии и реализации инвестиционного решения необходимо учитывать наиболее существенные факторы.

Обобщив и систематизировав классификационные признаки инвестиционной деятельности, в современных условиях считаем приоритетными для промышленных предприятий реинвестиции материального характера, направленные на модернизацию и увеличение производственных мощностей. Начальные инвестиции пока не приняли массового характера. Значение финансовых инвестиций неуклонно возрастает.

Анализ понятия риск инвестиционной деятельности как определяемой вероятности понести потери в виде дополнительных расходов посредством воздействия окружающей среды предприятия показывает сложность самой категории в связи с влиянием на его интегральную величину множества различных факторов как внутренних, зависящих от предприятия, так и внешних. Поэтому разработать эффективный инвестиционный проект невозможно без определения всех факторов, которые могут оказать влияние на результативность инвестиционной деятельности.

Многообразие видов инвестиционных проектов, отличающихся сроками реализации, объемами финансовых вложений, поставленными целями требуют деления их на этапы с целью выявления важных контрольных точек, во время прохождения которых необходима дополнительная информация о возможных направлениях развития проекта с учетом влияния факторов внешней и внутренней среды.

На каждой из стадии реализации проект должен пройти через ряд процедур анализа эффективности, направленных на выявление факторов, влияющих на его конечный результат.

Таким образом, в современных условиях, объективный подход к инвестициям предполагает необходимость использования не только анализа эффективности реализуемых мероприятий, но и научно обоснованных механизмов управления, обеспечивающих максимальный учет действующих факторов для принятия оптимальных решений. Но даже полная и научно-обоснованная информация не исключает риска появления случайного события, который существует объективно, то есть не снимает полностью неопределенность внешней среды.

Поэтому необходимо применять различные механизмы управления рисками инвестиционного проекта, способные обеспечить компенсацию ущерба. Действия по снижению риска, должны вестись в следующих направлениях: снижение воздействия риска на результаты производственно-хозяйственной деятельности; сохранение допустимого уровня риска; передача части риска другому лицу.

Таким образом, анализ рисков является тем элементом, который связывает процесс обоснования инвестиционного проекта и управление его реализацией. Он должен включать в себя несколько направлений: общеметодические проблемы анализа рисков; качественный анализ рисков; количественный анализ рисков; практически ориентированные рекомендации по использованию методов оценки рисков.

Перспективным способом оценки рисков представляется комбинация нескольких методов оценки рисков в зависимости от целей анализа, типа инвестиционного проекта и вида оцениваемых рисков.

Влияния множества факторов в процессе реализации инвестиционной деятельности обусловливает первостепенное значение применения механизмов защиты от рисков. Наиболее сложными для управления являются риски экономического окружения, которые требуют проведения непрерывного анализа на всех стадиях реализации проекта и оперативного реагирования на возникающие изменения.

Однако, помимо внутренних рисков, на эффективность реализации проекта оказывает влияние и состояние внешней среды, обусловленное степенью защиты и поддержки государством инвестиционной деятельности. Поэтому роль инвестиций в формировании производственного потенциала предприятия тесно связана с проводимой инвестиционной политикой государства, созданием эффективных механизмов продвижения инвестиций.

В настоящее время возникает острая необходимость разработки более широкого системного подхода, включающего комплекс мероприятий по вложению средств. Для решения этих задач необходимо осуществить комплекс мероприятий, в том числе принятие соответствующих нормативно-правовых актов; проведение аналитической работы и научных исследований, связанных с финансовыми проблемами промышленных предприятий; пропаганды опыта успешной реализации инвестиционных проектов развития предприятий с использованием механизмов государственной поддержки. Таким образом, в нынешних условиях важно не столько воздействовать на сам процесс инвестирования, сколько на формирование условий, вызывающих потребность в его осуществлении.

Поэтому для нужны не многочисленные инвестиционные программы, а стабильная и четкая инвестиционная политика государства, которая должна обеспечить благоприятный инвестиционный климат, в том числе в региональном аспекте.

Каждый из регионов имеет ряд своих специфических особенностей. Задачи, обусловленные этими особенностями, требуют специальных средств для их решения. В связи с этим регионам, наряду с общефедеральными инвестиционными программами, необходимо формирование собственного инвестиционного потенциала - упорядоченной совокупности средств государственного регулирования и инвестиционных ресурсов, способных и имеющих возможность превратится в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интеллектуальных потребностей воспроизводства капитала.

В настоящее время для Мордовии главным представляется отбор первоочередных организационно-экономических мер, способных обеспечить использование фактора низких рисков, систематизация этих мер, составление календарного плана их выполнения и мониторинг этого процесса органами исполнительной власти. Важнейшие направления развития экономики республики на дальнейшую перспективу - увеличение производства и насыщение рынка конкурентоспособными товарами; сохранение научно-технического потенциала предприятий и производств; перепрофилирование их на выпуск продукции сложного и высокоточного приборостроения, бытовой электронной техники последних поколений, средств связи, оборудования для регионального агропромышленного комплекса; укрепление материально-технической базы легкой, текстильной и перерабатывающей промышленности, развитие всех форм собственности и хозяйствования. Все эти направления нашли отражение при осуществлении целевой программы развития Мордовии на 2001 —2005 гг., а также при разработке и реализации федеральной целевой программы.

Одним из ведущих и наиболее стабильно работающих предприятий Республики Мордовия является ОАО завод «Сарансккабель». Увеличение объемов продукции, достижение положительных экономических и финансовых результатов, повышение заработной платы работников обусловлено активной реализацией на предприятии программы по развитию в области инвестиций, маркетинга, производства, качества в течение всего периода существования.

Анализ действующей практики учета и анализа риска инвестиционной деятельности ОАО «Сарансккабель» показал, что предприятие в первую ' очередь, ставит перед собой задачу учета качественных рискообразующих факторов внешней среды, таких, как, страновый, региональный и валютный риски. Уровень технико-технологических рисков компенсируется мероприятиями по снижению, в частности, обучением инженерно-технического персонала.

В то же время, количественно определенная степень влияния каждого фактора на результат инвестиционной деятельности показывает большой удельный вес рыночного риска, связанного с возможным изменением величины затрат на сырье и материалы, и несмотря на большой объем финансовых вложений, степень влияния финансового риска, на наш взгляд, значительно занижена.

Поэтому, на наш взгляд, ОАО «Сарансккабель» необходима разработка механизма управления инвестиционными рисками, включающими комплекс мероприятий по снижению и управлению инвестиционными рисками в зависимости от уровня каждого конкретного рискообразующего фактора и степени его влияния на конечный результат инвестиционной деятельности.

Осуществление кардинальной экономической реформы в России и построение рыночных отношений потребовало существенного изменения методологического подхода при анализе эффективности инвестиционной деятельности в сторону разработки более строгих количественных методов соизмерения ожидаемых доходов с величиной риска при их реализации как основы выбора наиболее рациональных стратегий производственно-хозяйственной деятельности в зависимости от множества внешних и внутренних факторов риска.

Поэтому для решения одной из важнейших задач, стоящих перед российскими промышленными предприятиями на современном этапе их развития, - привлечения инвестиций — целесообразно проведение комплекса мероприятий, включающего учет и оценку всех рискообразующих факторов, а также своевременное воздействие путем страхования риска, договорных юридических методов и ухода от риска.

Принятие эффективных инвестиционных решений в процессе инвестиционной деятельности должно сопровождаться формированием системного подхода к гарантированию инвестиций, основанная на единстве методологии и учете региональных различий в условиях осуществления инвестиционной деятельности позволит снизить уровень внешнего риска, а четкая законодательная закрепленность этой системы и стабильность механизмов ее функционирования способны создать условия, благоприятствующие повышению инвестиционной безопасности.

Основным инструментом учета и оценки возможных негативных последствий является комплексное обоснование инвестиционного проекта, включающего процедуры по проведению идентификации рисков посредством проведения качественного анализа, измерения рисков с помощью процедур расчета и оценки рисков посредством проведения количественного анализа рисков, их минимизации и контроля с помощью принятия оперативных решений по корректировке в случае их возникновения.

В качестве основы принятия решений о необходимости применения управленческих воздействий целесообразно использование разработанной модели управления инвестиционным риском с помощью электронных таблиц Microsoft Excel, которые позволяют осуществить весь комплекс мероприятий количественного анализа рисков инвестиционной деятельности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сыропятова, Светлана Борисовна, 2005 год

1. Российская Федерация. Гражданский Кодекс Российской Федерации (части первая и вторая): федер. закон РФ // Российская газета. -1994.- №2.- с. 238-239.

2. Российская Федерация. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»: принят 25.02.1999 г. № 39-Ф3. Кодексы и законы РФ. - СПб ИД «Весь», 2003 - с.335-352.

3. Российская Федерация. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»: принят 09.07.1999 г. № 160-ФЗ. -Кодексы и законы РФ. СПб ИД «Весь», 2003 - с.292-335.

4. Абрамов, С.И. Инвестирование / С.И. Абрамов. — М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. 440 с.

5. Алексеев, Е. Как стать привлекательным для инвесторов / Е. Алексеев // Бизнес. 1997. - № 10. - С. 4-8.

6. Аленичев, В.В. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов / В.В Аленичев, Т.Д. Аленичева. М.: ИСТ-СЕРВИС, 1994. - 114с.

7. Альгин, А.П. Риск и его роль в общественной жизни / А.П. Альгин. М.: Мысль, 1989. - 188 с.

8. Андрейчиков, A.B. Анализ, синтез, планирование решений в экономике / A.B. Андрейчиков, О.Н. Андрейчикова. — М.: Финансы и Статистика, 2000. 368с.

9. Андрианов, В.Д. Россия экономический и инвестиционный потенциал / В.Д. Андрианов. - М.: Инфра - М, 1999. - 663с.

10. Афанасьев, M. новый метод оценки бизнес идеи инвестиционного проекта. / М. Афанасьев / Инвестиции в России. — 2002. -№12-с. 29-36.

11. Балашов, В.Г. Механизмы управления организационными проектами / В.Г. Балашов, А.Ю. Заложнев, Д.А. Новиков. М.: ИЛУ РАН, 2003 - 84 с.

12. Бандурин, А. В., Инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне / А. В. Бандурин, Б. А. Чуб. М.: Наука и экономика, 1998.- 132 с.

13. Бард, B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики / B.C. Бард. М.: Экзамен. - 2000. - 384 с.

14. Бачкай, Т., Хозяйственный риск и методы его измерения / Т. Бачкай, Д. Месена. М.: Экономика. - 1979. - 119с.

15. Бендиков, М.А. Оценка реализуемости инновационного проекта / М.А. Бендиков // менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №2. - С. 1321.

16. Блачев, Р. Описание денежных потоков при разработке схем финансирования инвестиционных проектов / Р.Блачев, В.Гусев // Инвестиции в России. 2002. - № 2. - С. 27-29.

17. Блачев, Р. Оптимальный выбор сроков и размера выплат по инвестиционным кредитам / Р. Блачев. // Инвестиции в России. 2003. - № 9. -С.31-33.

18. Богатин, Ю.В. Инвестиционный анализ / Ю.В. Богатин, В.А. Швандар. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2000. - 286 с.

19. Боков, B.B. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике / В.В. Боков, П.В. Забелин, В.Г. Федцов. М.: Приор, 1999. - 128с.

20. Брюховецкий, A.M. Инвестиционная деятельность предприятия: маркетинг, анализ, аудит / А.М Брюховецкий. Ростов-на-Дону: РГЭУ, 2003.- 328с.

21. Буянов, В.П. Управление рисками (Рискология) / В.П Буянов., К.А.Кирсанов, JI.A. Михайлов. М.: Экзамен, 2002. -384 с.

22. Ван Хорн, Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. / Дж. Ван Хорн; под редакцией И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1997.- 800 с.

23. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия «Оценочная деятельность / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, Е.Р. Орлова, С.А. Смоляк. М.: Дело, 1998. - 248 с.

24. Вихров, A.B. Инвестиционная программа предприятия / A.B. Виров. М.: Институт микроэкономики, 2003. - 44с.

25. Владимиров, В.А. Управление риском: Риск. Устойчивое развитие/ В.А. Владимиров, Ю.Л. Воробьев и др. М.: Наука, 2000. - 431 с.

26. Волков, П.М. Проектный анализ / П.М. Волков, М.В. Грачева. -М.: Юнити, 1998.- 423 с.

27. Воробьев, Ю.Л. Основные направления государственной стратегии снижения рисков на период до 2010 г.: проблемы безопасности / Ю.Л. Воробьев. М:. ВИНИТИ. 1997.- С.3-22.

28. Глух, М.Б. Организационно-экономические аспекты страхования рисков промышленных предприятий Финансы / М.Б Глух // Деньги. Инвестиции. 2003. - №5. С. 25-31.

29. Грабовой П.Г., и др. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовой, С.М. Петрова. М.: АЛАНС. - 1994. - 200 с.

30. Гранагуров, В.М. Экономический риск, сущность, методы измерения, пути снижения / В.М. Гранагуров. М.: Дело и сервис, 1999. 112с.

31. Грачева, М.В. Анализ проектных рисков / М.В.Грачева. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999. - 216с.

32. Гуськова, Н.Д. Инвестиционный рейтинг региона / Н.Д. Гуськова, Ю.Ю. Домнина. науч. ред Н.П. Макаркин. - Саранск: изд. - во морд, ун-та, 2000. - 120 с.

33. Дагаев, А. Роль налоговой политики в стимулировании инвестиционного процесса. / А. Дагаев // Финансы. Деньги. Инвестиции. 2003.Г. №2. С. 6-18.

34. Деева, А.И. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие / А.И. Деева. М.: МАЭП, 1999. - 160с.

35. Дерябина Я. Инструменты управления инвестиционной деятельностью на различных уровнях власти: классификация и анализ / Я. Дерябина // Инвестиции в России. 2003 - № 2. - с.3-13.

36. Дерябина Я. Структура системы государственного управления инвестициями/Я. Дерябина// Инвестиции в России. 2003. - № 7. - с. 11-21.

37. Доронина, Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций / Н.Г. Доронина, Н.Г.Семилютина. — М.ЮОО «Городец-издат», 2003. 272 с.

38. Доунс, Дж. Финансово-инвестиционный словарь. Дж. Доунс, Г. Эллиот. М.: ИНФРА-М, 1997. - С. 19.

39. Дубров, A.M., Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе // A.M. Дубров, Б.А. Лагоша, Е.Ю. Хрусталев. М.: Финансы и статистика, 1999. - 176с.

40. Ежегодный рейтинг крупнейших компаний России // Эксперт. -2002. №37. - с. 54-115.

41. Ендовицкий Д. Оценка проектного риска: аналитические подходы и процедуры / Д.Ендовицкий // Инвестиции в России. 2000. — №9. -с. 35-46.

42. Ендовицкий Д. Систематизация методов анализа и оценка инвестиционного риска / Д.Ендовицкий // Инвестиции в России. 2001. № 3 с. 39-47.

43. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики / Д.А. Ендовицкий. Воронеж: ВГУ, 2001. — 114 с.

44. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Д.А. Ендовицкий; под ред. проф. JT.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400с.

45. Ершов Ю. Инвестиционное законодательство в России / Ю. Ершов // Инвестиции в России. 2003. № 9. - с. 5-12.

46. Зубов, Д. JT. Методические основы планирования экономической эффективности инвестиций в предприятия финансово-промышленных групп. / Д.Л. Зубов; под ред. В. В. Бандурина. М.: Петровский двор. - 1998. - 91с.

47. Иванов С.П. Инвестиционная деятельность, источники ее финансирования / С.П. Иванов. Спб. 2003. - 21с.

48. Измалков, В.И., Измалков A.B. Техногенная и экологическая безопасность и управление риском / В.И. Измалков, A.B. Измалков. С-Пб: НИЦЭБ РАМ, 1998. - 482с.

49. Катасонов, В.Ю. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование / В.Ю. Катасонов, Д.С. Морозов. — М.: Анкил, 2000. 272 с.

50. Кирсанов, К.А. Инвестиции и антикризисное управление/ К.А. Кирсанов, A.B. Малявина, С.А. Попов. М.: МАЭП ИИК «Калита», 2000. -184 с.

51. Классификация инвестиционных рисков. Электрон дан. -Донецк: Норма-Пресс, 2000. - Режим доступа: http://www.sez.donetsk.ua/.

52. Клейнер, Г. Реформирование предприятий и качество продукции / Г. Клейнер // Инвестиции в России. 2001. - № 1. - с. 9-11.

53. Кныш, М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности / М.И. Кныш СПб.: Бизнес-пресса, 1998.- 274 с.

54. Кныш, М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: учеб. Пособие / М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков. — СПб.: Изд. дом «Бизнес-Пресса», 1998. 315 с.

55. Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: учебник / Б.А. Колтынюк. СПб.: Изд-во В.А.Михайлова, 2000.-422 с.

56. Комаров, В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ / В.В. Комаров — М.: Финансы и статистика, 2001. 424 с.

57. Комаров, В.В. Инновационно инвестиционная стратегия стран СНГ / В.В. Комаров, М.И. Лещенко, H.A. Гриненко. - М.: ГИНФО, 2001. -344с.

58. Крылов, Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий / Э.И. Крылов, В.М.Власова, И.В. Журавкова. М.: ФиС, 2003. - 112 с.

59. Крылов, Э.И. Принципы управления инвестиционной и инновационной деятельностью / Э.И. Крылов. Спб. 2003. - 24с.

60. Кузнецов, В.Е. Измерение финансовых рисков / В.Е. Кузнецов, П. Зангари, Я.Лонгерстей // Банковские технологии. 1999. - №7. - С.17-21.

61. Кузьмин, В. Организация инвестиционного проектирования в условиях неопределенности / В. Кузьмин, А. Губенко // Маркетинг. — 2000. -№5 (54).-С. 14-23.

62. Куржановский, A.B. Управление и наблюдение в условиях неопределенности / A.B. Куржановский М.: Наука, 1997. - 113 с.

63. Лапуста, М.Г. Риски в предпринимательской деятельности / М.Г. Лапуста, Л.Г. Шаршукова. М.: ИНФРА-М, 1998. - 224с.

64. Лебедев, В.М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике / В.М. Лебедев // Финансы. 1998. - №7. - С. 19-27.

65. Лимитовский, М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / М.А. Лимитовский М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания «ДеКа», 1998. - 232 с.

66. Логовинский, Е. Алгоритм управления риском / Е.Логовинский // Ведомости. 2001. - №57 (380). - с. 66 - 69.

67. Майоров, Л. Основные аспекты инвестиционной политики Республики Мордовия / Л.Майоров // Инвестиции в России. 2002. - № 5 с. 36.

68. Макаров, М.И. Теория выбора и принятия решений / М.И Макаров. М.: Наука, 1982.-42с.

69. Малышев, Ю. Виды финансирования инвестиционных проектов / Ю Малышев, А. Оленев // Инвестиции в России. 2001. - №3. - с. 47-48.

70. Маховикова, Г.А. Инвестиционный процесс на предприятии / Г.А Маховикова, В.Е. Кантор. Спб: Питер. - 2001. - 176 с.

71. Медынский, В.Г. Инновационное предпринимательство: учебное пособие / В.Г. Медынский, Л.Г. Шаршукова. М.: ИНФРА-М, 1997. - 240 с.

72. Мельников, Б. Инвестиционный рынок: коньюктура 2001 года / Б. Мельников // Инвестиции в России. 2002. № 5 с. 16-26.

73. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: вторая редакция / В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. М.: ОАО «НПО «Экономика», 2000. - 421 с.

74. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев М.: Финансы и статистика, 1999. - 141 с.

75. Мир управления проектами; под редакцией X. Решке, X. Шелле. -М.: Алане, 1993.-304с.

76. Москвин М. Условия для реализации инвестиционных проектов России. // Инвестиции в России. 2002. - № 4. - С. 3 - 10.

77. Москвин, В. Временная динамика системы рисков инвестиционного процесса / В. Москвин // Инвестиции в России. 2001. -№2. - С. 33-43.

78. Москвин, В. Проблемы качества в российских проектах / В. Москвин // Инвестиции в России. 2002. - № 11 С. 3-10.

79. Москвин, В. Проблемы оценки риска на различных этапах разработки и реализации проекта / В. Москвин // Инвестиции в России. -2002. -№ 2. -С. 22-27.

80. Москвин, В. Страхование рисков реализации и финансирования инвестиционных проектов / В. Москвин // Инвестиции в России. 2002. -№6. - С. 36-43.

81. Москвин, В. Условия для реализации инвестиционных проектов в России. / В. Москвин // Инвестиции в России.2002. № 4. - С. 3-9.

82. Москвин, М. Риск финансирования инвестиционных проектов / В. Москвин // Инвестиции в России. 2004. - № 1. - С. 17-21.

83. Мур, А. Руководство по безопасности бизнеса: практическое пособие по управлению рисками; перевод с англ. / А. Мур, Койт X. -М.:«Филинъ», 1998. 328с.

84. Налоговый кодекс Российской Федерации. Федеральный закон РФ от 5.08.2000 г. № 117-ФЗ // М. СПб.: Тускарора, 2001.- 192 с.

85. Недосекин, А.О. Финансовый менеджмент в условиях неопределенности: вероятности или нечеткие множества. / А.О. Недосекин. — электрон дан. КГ «Воронов и Максимов» - 1999. Режим доступа: -http://www.delovoy.spb.ru.

86. Никонова, И. Эффективность проектов: давайте считать одинаково: одинаково правильно / И. Никонова, Р. Шамгунов // Инвестиции в России. 2003. - № 9 - с.34-41.

87. Новоселов, А. Понятие риска и методы его измерения / Новоселов, А. // Моделирование и анализ безопасности, риска и качества в сложных системах: Труды международной научной школы МА БРК. СПб. -НПО «Омега», 2001. - С. 77-80.

88. Патрушева, Е. Управление производственными и финансовыми рисками предприятия / Е. Патрушева // Инвестиции в России. 2002. № 1. -С. 35-39.

89. Половинкин, П.Д. Хозяйственный риск в предпринимательской деятельности / П.Д. Половинкин, А.В. Зозулюк // Экономика предпринимательства. 2002. - № 7 — с. 144-157.

90. Разу, М.Л. Управление программами и проектами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации» / М.Л. Разу. М.: «Инфра-М», 1999. - 392с.

91. Райзберг, Б.А. Предпринимательство и риск. / Б.А. Райзберг- М.: Знание, 1992.-64с.

92. Риск-анализ инвестиционного проекта: учебник для ВУЗов / под ред. М.В, Грачевой М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 351с.

93. Рогов, М.А. Риск-менеджмент. / М.А. Рогов. М.: Финансы и статистика, 2001. - 120 с.

94. Родионов, П.Е. Инвестиционный климат в России / П.Е. Родионов // Вопросы экономики. 1999. - №12. - с. 4-33.

95. Романов, B.C. Риски предприятия как составная часть рисков. Моделирование и анализ безопасности риска и качества в сложных системах / B.C. Романов, A.B. Бутуханов // Труды Международной Научной Школы МА БРК 2001. - СПб. - НПО «Омега», 2001. - С.223.

96. Российская экономика на современном этапе: стратегия развития, инновационная политика / под ред. И.Я. Каца. Ульяновск: УлГУ, 2000. -380с.

97. Руководство по кредитному менеджменту; пер. с англ. / под ред. Б. Эдвардса, М.: Инфра-М, 1996. - 464 с.

98. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками; пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996. - 288с.

99. Савчук, В.П., Анализ и разработка инвестиционных проектов. В.П. Савчук, С.И. Прилипко, Е.Г. Величко . Киев: Абсолют-B, Эльга, 1999. -304 с.

100. Самаркин, Д. Риск в банковском деле / Д. Самаркин // Управление риском. 2000. - №2. - с. 18-22.

101. Самочкин В.Н., Учет риска при принятии управленческих решений на этапе формирования бюджета / В.Н. Самочкин, O.A. Тимофеева, A.A. Калюкин, P.A. Захаров // Менеджмент в России и за рубежом. — 2000. — №3.-с. 52-58.

102. Саркисян, A.M. Производные финансовые инструменты. Хеджирование, спекуляция, арбитраж / А.М.Саркисян. М.: «Прогресс», 1998.- 196с.

103. Сафронов, Б. Инвестиционный рынок: конъюнктура 1999 года / Б. Сафронов В.Марковская // Инвестиции в России. 2000. - №5. - с. 6-14.

104. Сафронов, Б. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2000 года / Б. Сафронов В.Марковская // Инвестиции в России. 2001. - №4. - с. 21-29.

105. Сафронов, Б. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2001 года / Б. Сафронов В.Марковская // Инвестиции в России. 2002. - №3 — с. 3-10.

106. Севрук, В.Т. Риски финансового сектора Российской Федерации: практическое пособие. / В.Т. Севрук. М.: «ФИНСТАТИНФОРМ», 2001. -175 с.

107. Соколов, A.B. Снизить риски инвесторов задача государства / A.B. Соколов // Рынок Ценных Бумаг. - 2000. - №22. - с.64-66

108. Старик, Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. / Д.Э. Старик. М.: Финстатинформ, 2001. - 131с.

109. Струченкова, С. Уточнение оценок риска, получаемых по методике VAR/ С. Струченкова// Управление риском. 2000. - №2, с. 37-39.

110. Сухарев, Д.В. Методы оценки и прогнозирования риска банкротства предприятия / Д.В. Сухарев // Финансы, деньги, инвестиции. — 2003. № 5. - с. 8-13.

111. Сухарев О. Управление инвестиционным процессом на промышленном предприятии / О. Сухарев // Инвестиции в России. 2003. -№ 4. - С.38-41.

112. Сухарев, Д.В. Методы оценки и прогнозирования риска и банкротства предприятия / Д.В. Сухарев // Финансы. Деньги. Инвестиции. -2003.- №5.-С. 8-13.

113. Сухарев, О. Управление инвестиционным процессом на промышленном предприятии / О.Сухарев, В.Берестов, С. Кузнецов // Инвестиции в России. 2003. - № 5.- С.32-38.

114. Темиргалиев, Ж. Сущность и измерение внутренней нормы рентабельности инвестиций / Ж. Тамиргалиев // Экономист. 2002. - №7. - С. 76-80.

115. Трошина, Е. Эффект инвестиционного проекта и экономическая прибыль / Е. Трошина//Инвестиции в России. 2003. №10. - С.41-48.

116. Тумусов, Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: Теория, проблемы, практика. / Ф.С. Тумусов. М.: Экономика. - 1999. - 272 с.

117. Турмачев, Е.С. Налоговое регулирование инвестиционной Деятельности / Е.С. Турмачев. М.: МАКС. - 2003. - 68с.

118. Ульянов, Е.В. Государственное воздействие на эффективность использования инвестиционных ресурсов. / Е.В. Ульянов, А.Х. Заверюха, O.A. Масленникова // Промышленность России. 2003. - №5. - С. 26-28.

119. Управление риском. Московский Клуб Внутренних Аудиторов, 2000. - Электрон дан. - Режим доступа: http://wvw.divo.ru/info3.html.

120. Уткин, Э.А. Риск-менеждмент. / Э.А. Уткин. М.: Экмос. 1998.288 с.

121. Утолин, К. Порождение и преодоление хаоса на финансовых рынках / К. Утолин // Банковские технологии. 1997. - №4. - с. 13-17.

122. Филин, С. Инвестиционный риск и его составляющие при принятии инвестиционного решения / С. Филин // Инвестиции в России. -2002. № 3 с. 24-33.

123. Филин, С. Инвестиционный риск и его составляющие при принятии инвестиционного решения / С. Филин // Инвестиции в России. -2002.-№ 4 с. 10-19.

124. Филиппов, JI. А. Оценка риска по методу Вексицкого. / JI. А. Филиппов, M.JI. Филиппов. Алтайский госуниверситет. - 2001. — Электрон, дан. - Режим доступа: http://arw.asu.ru.

125. Финансовый менеджмент / под ред. Поляка Г.Б. М.: Финансы, Юнити, 1997. -518с.

126. Фишер, П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финасы и статистика, - 1999. -512 с.

127. Фишер, П. Управление рисками в инвестиционных банках/ П. Фишер. М.: ИНИОН РАН, 1999.- С. 50-58.

128. Фомина, Е. Управление рисками современные тенденции и практика / Е.Фомина // Рынок Ценных Бумаг. - 2000. - №18. - С. 65-70

129. Хохлов, Н.В. Управление риском: Учеб. Пособие для ВУЗов. / Хохлов Н.В. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 239с.

130. Черкасов, В.В. Проблемы риска в управленческой деятельности / В.В. Черкасов. М.: Рефл бук, 1999. - 288 с.

131. Чернова, Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия / Г.В. Чернова. СПб: Питер, 2000. - 176с.

132. Чесноков, A.C. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. / A.C. Чесноков. М.: ПАИМС, 1994.- 211 с.

133. Четыркин, Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. / Е.М. Четыркин.- М.: Дело ЛТД, 1995.- 295 с.

134. Четыркин, Е.М., Финансово-экономические расчеты / Е.М. Четыркин, Н.Е. Васильева. М.: Финансы и статистика, 1990.- 212 с.

135. Човушян, Э.О. Управление риском и устойчивое развитие. Учебное пособие для экономических вузов. / Э.О. Човушян, М.А.Сидоров. -М: Издательство РЭА имени Г.В. Плеханова. 1999. 528 с.

136. Шапиро, В.Д. Управление проектами. / В.Д. Шапиро. СПб.: ДваТри, 1996.-610с.

137. Шарп, У Инвестиции: пер. с англ./ У Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли. М: ИНФРА-М, 1998. - 128с.

138. Шахназаров, А. национальная система гарантирования инвестиций на региональном уровне / А. Шахназаров, И. Гришина, И. Ройзман // Инвестиции в России. 1999. - № 12. - С. 3 -11.

139. Шахназаров, А. Республика Мордовия на карте России: анализ и прогноз инвестиционной ситуации / А. Шахназаров // Инвестиции в России. 2002. - № 5 с. 6-9.

140. Шеленков, В.Т. Классификация затрат, их поведение, учет / В.Т. Шеленков // ВЕСТНИК. 2000. - № 4(16). С. 16-23.

141. Шепель, В.М. Настольная книга бизнес-менеджера / В.М. Шепель. М.: Финансы и статистика, 1992. - 188 с.

142. Шеремет, А.Д., Методика финансового анализа. / А.Д. Шеремет, P.C. Сайфулин. М.: ИНФРА-М, 1995.- 228 с.

143. Шеремет, В.В. Управление инвестициями: в 2-х т. Т.2 / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро. М. Высшая школа, 1998. - 512с.

144. Шмаров, А. Российский инвестиционный парадокс / А. Шмаров // КоммерсантЪ. -1994. -№ 30. -С.40-50.

145. Шпрыгин, В. Без инвестиций нет обновления. / В. Шпрыгин // Экономика и жизнь. 1998. -№11.- С. 11-19.

146. Шубин, И. Современные проблемы анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования. / И. Шубин, Т. Косорученков // Инвестиции в России. 2003. - № 6. - с. 30-33.

147. Экономическая безопасность: производство, финансы, банки / под ред. В.К. Сенчагова. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1998. - 621 с.

148. Экономическая ситуация и инвестиционный климат в России. — М., 2001.-23 с.

149. Экспертиза инвестиций. В помощь предпринимателю и банкиру.-М.: Дж. ИПЛА-лимитед, 1992.- 155 с.

150. Юлдашев, Р. Риски решений субъектов страхования: определение, классификация, основы анализа / Р. Юлдашев, JT. Цветкова // Управление риском. 2000. - №1 .-С. 44-52

151. Янковский, К. Организация инвестиционной и инновационной деятельности / К. Янковский, И. Мухарь. СПб: Питер, 2001. - 448с.

152. Яновский, А. Лизинг: Эффективные возможности инвестирования и реструктуризации производства / Яновский, А. // Бизнес. — 2000. -№3-4.-с. 15-23.