Управление проектом привлечения финансовых вложений в развитие инновационных компаний тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Хрулева, Светлана Валентиновна

• Хрулева, Светлана Валентиновна
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Хрулева, Светлана Валентиновна

Введение.

Глава 1. Первичное публичное предложение акций инновационной компании как средство привлечения инвестиций в развитие инноваций.

1.1. Сущность первичного публичного предложения акций инновационной компании.

1.2. Преимущества и недостатки IPO как метода привлечения инвестиций в инновационную компанию.

1.3. Исследование места IPO в динамике развития инновационной компании.

Выводы по главе 1.

Глава 2. Проблемы выхода инновационных компаний на фондовый рынок и проектное управление первичный публичным предложением акций.

2.1. Структурная проблематика выхода инновационных компаний на фондовый рынок посредством IPO.

2.2. Внутренняя проблематика готовности и способности инновационных компаний к проведению IPO.

2.3. Анализ возможностей использования проектного управления в качестве базовой методологии для управления IPO инновационных компаний.

Выводы по главе 2.

Глава 3. Разработка основных и дополнительных инструментов управления проектом привлечения инвестиций в инновационную компанию путем первичного публичного размещения акций на фондовом рынке.

3.1. Определение содержания проекта привлечения инвестиций в инновационную компанию посредством IPO.

3.2. Разработка основных инструментов управления проектом привлечения инвестиций в инновационную компанию посредством IPO.

3.3. Разработка дополнительных инструментов управления проектом IPO.

Выводы по главе 3.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление проектом привлечения финансовых вложений в развитие инновационных компаний»

Актуальность диссертационного исследования связана с тем, что российская экономика остро нуждается в интенсивном развитии сектора инновационных компаний в самых различных отраслях. Задача перехода от ресурсной модели к модели инновационного развития в настоящее время осознается на всех уровнях управления национальной экономикой Российской Федерации. Можно сказать, что от решения этой задачи зависит не только будущее российской экономической системы, но и будущее государства и общества в целом. Основными агентами инновационного развития экономики являются инновационные компании, которых в России не так уж и много, если сравнивать с индустриально развитыми странами Европы, Северной Америки и Юго-Восточной и Южной Азии. Одним из важнейших ресурсов, необходимых для развития инновационных компаний, являются инвестиции. По сравнению с другими компаниями и предприятиями, инновационные компании особенно нуждаются в инвестициях, так как инновации требует больших долгосрочных вложений, а инновационные компании характеризуются ростом, который необходимо обеспечивать инвестициями. Успех инновационных компаний напрямую зависит от уровня развития рынка капитала. Оказывается, что страны, в которых в наибольшей степени развит рынок капитала, характеризуются и высокой инновационной активностью компаний. Так в рейтинге инновационной активности лидируют те страны, которые имеют наиболее крупные и развитые фондовые рынки, а именно — США, Великобритания, Сингапур, Германия, Италия и т.п. В рейтинге инновационности экономик мира Россия заняла 35 место в списке из 40 стран [171; 159]. Это печальное достижение во многом обусловлено тем, что приблизительно на тех же позициях в мировом рейтинге находится и российский рынок капитала.

Как показывает опыт передовых инновационных стран, повышение активности инновационных компаний на фондовом рынке приводит к привлечению дополнительных инвестиционных средств в их развитие,, что в свою очередь оборачивается реализацией большего количества инновационных проектов этими: компаниями. Открытие первой фондовой биржи, ориентированной на инновационные компании, американской биржи NASDAQ совпало' по времени со стремительными развитием большого количества американских инновационных компаний. И это совпадение далеко не случайно,, таккак успешные инновационные компании привлекли с фондового рынка для* своего развития огромные инвестиционные средства посредством; так называемого- первичного публичного предложения* своих акций. Глубокое изучение американского опыта привело к тому, что в Европе и других странах мира стали создаваться: специализированные фондовые площадки, предназначенные для проведения первичного размещения акций инновационных и развивающихся компаний. Сегодня можно утверждать, что между темпами-; инновационного развития национальной^ экономики и эффективностью проведения процедур первичного публичного предложения акций инновационными компаниями есть четкая- положительная зависимость.

Но эффективность, процедур; первичного публичного предложения; акций во многом зависит от способностей^ инновационных компаний? управлять этими достаточно сложными, необычными для самих компаний, высоко-затратными и высоко-рискованными процедурами. Опыт российских инновационных, компаний'Bj области управления процедурами выхода на фондовый, рынок не очень большей. В еще меньшей степени российская экономическая наука сумела переосмыслить отечественный и зарубежный опыт управления выходом на рынок первичных предложений акций и предложить методические рекомендации по повышению эффективности этой деятельности.

Отсюда вытекает цель настоящего диссертационного исследования, которая заключается в исследовании сущности и проблематики первичного публичного предложения акций инновационной компании, как средства привлечения инвестиционных ресурсов для развития, и в выработке методических рекомендаций по управлению мероприятиями подготовки и реализации первичного публичного предложения, направленных на повышение эффективности этих мероприятий.

Поставленная цель определяет состав решаемых в диссертационном исследовании научных задач:

- Изучение и анализ сущности первичного публичного предложения акций инновационной компании, как механизма привлечения инвестиционных ресурсов, необходимых для развития компании;

- Выявление целей, которые могут быть достигнуты с помощью первичного публичного предложения акций инновационной компании;

- Определение и анализ положительных и отрицательных сторон первичного публичного предложения акций, как средства привлечения инвестиционных средств для инновационной компании;

- Выявление и анализ проблем, связанных с выходом инновационных компаний на фондовый рынок для привлечения инвестиционных ресурсов;

- Формирование общих предложений по решению выявленных проблем;

- Разработка методических рекомендаций по повышению эффективности управления мероприятиями по подготовке и прохождению первичного публичного предложения акций инновационной компании. Объектом исследования выступили российские инновационные компании, нуждающиеся в привлечении инвестиционных ресурсов для своего дальнейшего развития.

Предметом исследования явились деятельность по привлечению инвестиционных ресурсов для инновационных компаний посредством выхода на рынок акций, проблемы, методы и инструменты управления этой деятельностью.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования явились результаты работы исследователей проблем современного рынка инвестиций, таких как Лукашов A.B. и Могин А.Е., Шлык П.В., Никонова И.А., Захарова М.А., Гвардии C.B., Геддес Р., Росс С., Розенберг Дж., Потемкин А.И., Миркин Я.М., Балашов В.Г., Ириков В.А., Иванова С.И., Марголит Г.Р., Зингалес Л., ГГагано М., ГГанетта Ф. Особенный интерес представили работы Гулькина П.Г. и Теребынькиной Т.А., которые одними из первых в российской науке: рассмотрели проблемы выхода на фондовый рынок именно инновационных компаний. Другим важным пластом в теоретико-методолошческойшлатформе диссертации стали труды ученых в!области проектного управления, таких как Разу МШ., Шапиро В.Д, Титова С.А., Товба A.G., Ципеса Г.Л., Лялина; A.M., Бирюкова А.П., Кескинова A.A., Брикошиной И.С., Тер-Оганезова А.Г., Королькова Е.Н: и многих других. В основу диссертации* также легли современная концепция жизненного цикла организации (в том- числе инновационной), исследования современной практики финансированияшнновационных компаний, сведения; о работе инновационно-ориентированных фондовых площадок в различных странах мира, отечественный и мировой^ опыт управления проектами проведения^ первичных публичных предложений акций, статистические данные;, публикации в периодической печати, аналитические: и информационные материалы, личные наблюдения:,

• Научная новизна диссертационного исследования состоит в выработке и научном обосновании методических рекомендаций, позволяющих существенно повысить эффективность проектов выхода инновационных, компаний на фондовый рынок с целью привлечения инвестиционных средств и базирующихся на использовании модернизированных инструментов управления проектами публичного первичного предложения акций инновационных компаний. Новые научные результаты заключаются в:.

- Модели обоснования эффективности использования проектного управления в различных хозяйственных ситуациях и адаптации методов проектного управления к специфике конкретных ситуаций, а также использовании данной модели для научного обоснования целесообразности и особенностей использования методологии проектного управления для управления деятельностью по подготовке и проведению первичного публичного предложения акций инновационной компании;

- Алгоритме управления продолжительностью проекта выхода инновационной компании на фондовый рынок и модернизированном методе оценки вероятности выполнения проекта в заданные временные интервалы;

- Алгоритме управления стоимостью проекта выхода инновационной компании на фондовый рынок и модернизированном методе определения основного бюджета и бюджетных резервов проекта;

- Методических положениях и сетевых моделях управления отношениями между участниками проекта выхода инновационной компании на фондовый рынок;

- Рекомендациях по использованию метода реальных опционов при проведении оценки проекта выхода инновационной компании на фондовый рынок.

Предлагаемая модель обоснования эффективности использования проектного управления отличается от существующих подходов отказом от

I дихотомического подхода, большей степенью гибкости при принятии решений и большей возможностью адаптировать методологию проектного 1 управления к специфике хозяйственной ситуации. Разработанные инструменты управления проектом выхода инновационной компании на фондовый рынок отличаются от существующих подходов более широкими возможностями принимать решения в условиях неопределенности. I

Достоверность результатов исследования обусловлена строгим соблюдением положений системного анализа, изучением причинно-следственных связей и других инструментов логического анализа, основана на использовании лучших методов проектного управления, подкреплена данными анализа практического опыта привлечения инвестиционных ресурсов инновационными компаниями путем выхода на фондовый рынок.

Научная значимость настоящего диссертационного исследования • состоит в выявлении ключевых проблем взаимодействия инновационных компаний с фондовым рынком, определении и исследовании- основных факторов, сдерживающих выход инновационных компаний на фондовый рынок, разработке моделей и инструментов, обогащающих методологию проектного управления и расширяющих возможности ее применения' в различных хозяйственных ситуациях, для решения разных управленческих задач.

Практическая- значимость диссертации заключается в разработке методических рекомендаций и инструментов управления, позволяющих повысить эффективность деятельности по привлечению инвестиционных ресурсов инновационными компаниями путем, первичного публичного предложения акций на фондовом рынке.

Апробация научных результатов диссертации нашла отражение в докладах на научно-практических конференциях, проведенных в Государственном» университете управления, где получили положительную оценку и одобрение, а также в 5 публикациях.

Разработанные в диссертации^ рекомендации и управленческие инструменты прошли практическую апробацию в ходе управления работами по подготовке российской инновационной компании^ к проведению первичного« публичного предложения акций на фондовой площадке. Достигнутые результаты практической апробации подтвердили обоснованность научных выводов и высокую практическую значимость разработок для повышения эффективности деятельности российских инновационных компаний.

Диссертация состоит из введения, трех глав и заключения общим объемом 165 страниц. Диссертация включает 8 таблиц и 20 рисунков. При

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Хрулева, Светлана Валентиновна

Выводы по главе 3

Основным направлением по использованию возможностей, которые сегодня предоставляются инновационным компаниям при выходе на рынок IPO, является формирование эффективной системы управления проектом. В состав этой системы должны входить как типовые методы и инструменты, такие как структура разбиения работ, структура участников проекта, сетевые модели и календарные графики, бюджеты проекта и т.п., так и рад специализированных. В диссертации разрабатываются методические рекомендации по управления продолжительностью проекта IPO, включающие использование модернизированного метода PERT для определения вероятности завершения проекта в рамках определенного периода хорошей конъюнктуры на фондовом рынке и алгоритм управления продолжительностью. Также разрабатываются предложения по повышению эффективности управления стоимостью проекта, включающие модернизированный метод PERT для определения основного бюджета и бюджетных резервов, а также порядка их формирования и использования, и алгоритм управления стоимостью проекта. В качестве дополнительных инструментов управления проектом IPO инновационной компании предлагается модифицированная модель сетевого анализа отношений между участниками и заинтересованными сторонами проекта IPO, перечень типовых конфликтов между ними, а также типовые мероприятия по ослаблению конфликтов. Наконец, для оценки и анализа привлекательности проектов IPO в диссертации предлагается использовать метод реальных опционов, который оказывается более адекватным, нежели традиционные методы расчета чистой дисконтированной стоимости. Дополнительные инструменты (управление заинтересованными сторонами и метод реальных опционов) включают в себя методические рекомендации по их использованию.

Разработанные инструменты управления проектом IPO прошли практическую апробацию в ходе подготовки к первичному размещению акций компании «Инвентек» и доказали свою эффективность.

Заключение

Рынок ценных бумаг, выпускаемых в рамках первичных публичных предложений, (так называемый «рынок 1РО») играет важнейшую роль в развитии многих компаний, в том числе и компаний инновационных секторов. Посредством выпуска ценных:бумаг на рынке IPO инновационные компании: осуществляют привлечение инвестиционных ресурсов; необходимых для: их развития, для реализации своих проектов и программ. Но между рынком IPO и инновационными компаниями, особенно теми; что-находятся в. стадии начального роста, складывается ряд противоречий. Одна группа противоречий^ носит институциональный;: характер и связана с тем, что фондовый рынок исторически? не был заинтересован в инвестировании больших - средств в развитие инновационных компаний по причине; их высокой рискованности: и долгих, сроков окупаемости их проектов. Но на настоящий момент многие институциональные противоречия во многом уже сглажены за счет создания на большинстве; фондовых биржи специализированных торговых площадок для: инновационных и развивающихся компаний*. Hos вторая; группа- проблем?? продолжает, существовать и оказывается особенно значимой для российских инновационных компаний. Эти проблемы связаны с неготовностью и неспособностью, самих инновационных компаний эффективно осуществить выход на. фондовый рынок и привлечь необходимые инвестиционные ресурсы для своего развития. Анализ факторов^ препятствующих инновационным компаниям выйти на рынок IPO, позволил определить, что в качестве основного направления преодоления действия этих факторов должно выступать повышение профессионализма собственников, руководителей, и сотрудников инновационных компаний в области проектного управления.

В связи с этим в диссертации разрабатывается ряд методических рекомендаций и инструментов позволяющих повысить эффективность управления проектами IPO инновационных компаний.

К числу наиболее значимых результатов настоящего диссертационного исследования можно отнести:

- Анализ сущности и содержания явления первичного публичного предложения акций на фондовом рынке как средства привлечения инвестиционных ресурсов инновационной компанией;

- Определение целей, достижимых инновационной компанией при первичном выпуске своих акций на фондовый рынок;

- Определение и анализ преимуществ и недостатков первичного публичного предложения акций как средства привлечения инвестиционных ресурсов, необходимых для развития инновационной компании;

- Исследование места первичного публичного предложения в жизненном цикле инновационной организации и выявление основных проблем во взаимодействии между инновационной компанией и фондовым рынком;

- Анализ состояния институциональных проблем взаимодействия инновационной компании и фондового рынка и современной практики функционирования специализированных фондовых площадок, ориентированных на инвестиционные потребности инновационных компаний;

- Выявление и анализ внутренних организационных факторов, препятствующих инновационным компаниям успешно привлекать инвестиционные ресурсы посредством первичных публичных предложений акций, а также определение основного направления оптимизации воздействия выявленных негативных факторов;

- Обоснование возможности и целесообразности использования методологии проектного управления для повышения эффективности управления деятельностью инновационных компаний по организации первичных публичных предложений акций, а также определение направлений адаптации методов и инструментов проектного управления с учетом специфики целей и содержания проектов IPO инновационных компаний; решение данной задачи было связано с разработкой авторской модели, позволяющей провести анализ возможностей эффективного использования методологии проектного управления в той или иной хозяйственной ситуации; Исследование содержания проекта IPO инновационной компании и разработка базовых моделей управления* проектом IPO, таких как структура разбиения работ, сетевая модель проекта^ состав участников проекта, структура стоимости проекта;

Разработка методических. рекомендаций по управлению продолжительностью' и; стоимостью) проекта IPO инновационной компании, построенных на модернизации методики? PERT и ее адаптации к специфике содержания проекта IPO;

Разработка методических рекомендаций по; управлению отношениями с участниками проекта IPO инновационной компании на' основе инструментария анализа» социальных сетей, включающих также определение типовых противоречий между участниками проекта IPO и мероприятий по их оптимизации;

Разработка методических рекомендаций по проведению оценки проектам IP©1 инновационной компании с использованием метода реальных опционов, который позволяет в большей степени нежели традиционные методы отражать высокий уровень неопределенности и сложную логическую структуру проекта IPO;

Демонстрация использования разработанные инструментов на примере подготовки российской инновационной компании к проведению первичного публичного предложения и анализ результатов практической апробации.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Хрулева, Светлана Валентиновна, 2011 год

1. Адизес И. Как преодолеть кризисы менеджмента: диагностика и решение управленческих проблем. СПб.: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2006

2. Адизес И. Управление жизненным циклом корпорации. СПб.: Питер, 2007

3. Байе, М, Р. Управленческая экономика и стратегия бизнеса / Под ред. А. М. Никитина. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 1999

4. Балабан А., Балабан М. Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: Академия народного хозяйства, Центр коммерциализации технологий, 1999

5. Балашов В.Г., Ириков В.А., Иванова С.И., Марголит Г.Р. IPO и стоимость российских компаний: мода и реалии. М.: Дело, 2008

6. Баранчеев В.П. Управление инновационными проектами. М.: Благовест-В, 2007

7. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффектив-,ности инвестиций. М. 1995

8. Берталанфи Л. фон. Общая теория систем — критический обзор // Исследования по общей теории систем. М. - 1969

9. Бирюков А.П. Проектное управление развитием и эксплуатацией городского жилищного фонда. Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. М.: ГУУ, 2008

10. Ю.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, Тройка-Диалог, 2008

11. П.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов, М.: Олимп-Бизнес, 1997

12. Брикошина И.С. Проектное управление в организациях, предоставляющих услуги (на примере лечебно профилактическихучреждений). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: ГУУ, 2009

13. Вертакова Ю.В., Симоненко, Е.С. Управление инновациями: теория и практика: учебное пособие. — М.: ЭКСМО, 2008

14. Гвардин C.B. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. -М.: Вершина, 2007

15. Геддес P. IPO и последующие размещения акций. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008

16. Глухова Е.В. Концепция жизненных циклов: необходимо ли ее понимание и применение финансистами на российском рынке? / Корпоративные финансы, 2007, № 4

17. Глэдстоун Д., Глэдстоун JI. Инвестирование венчурного капитала. -М.: Баланс Бизнес Букс, 2006

18. Градосельская Г.В. Анализ социальных сетей. Диссертация на соискание ученой степени кандидата социологических наук. М.: Институт социологии РАН, 2001

19. Градосельская Г.В. Сетевой анализ как метод исследования современных трансформаций //Социологические опыты. Сборник научных статей. Институт социологии РАН. Москва, 2002

20. Градосельская Г.В. Сетевые измерения в социологии, Учебное пособие, «Новый учебник». -М, 2004

21. Грейнер JI. Е. Эволюция и революция в процессе роста организаций. Вестник С.Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент, 2002, №4, с.76-92

22. Гулькин П.Г., Теребынькина Т.А. Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO. СПб.: Аналитический центр Альпари, 2002

23. Джудичи Дж., Розенбом П. Первоначальная доходность акций IPO на «новых рынках» Европы, в Грегориу Г. (ред.) IPO: Опыт ведущих мировых экспертов. Минск: Гревцов Паблишер, 2008

24. Ефремов A.A. Управление социально-экономическим развитием региона на основе методологии управления проектом. Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. М.: ГУУ, 2003

25. Захарова М.А. Публичное размещение акций генерирующих компаний электроэнергетики России, Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. СПб.:Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов, 2008

26. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Каркавин М.В. Управление инновационными проектами. — М.: Феникс, 2009

27. Ивашковская И.В., Константинов Г.Н., Филонович С.Р. Становление корпорации в контексте жизненного цикла организации / Российский журнал менеджмента, 2004, №2 (4), с. 19-34

28. Ивашковская И.В. Жизненный цикл организации: взгляд финансиста / Управление компанией, 2006, № 11

29. Иноземцев В.Л. Современное постиндустриальное общество: природа, противоречия, перспективы. Введение. М.: Логос, 200030.'Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. — М.: Олимп-Бизнес, 2010

30. Каширин А., Семенов А. Венчурное инвестирование в России. М.: Вершина, 2007

31. Кескинов A.A. Проектно-ориентированное управление функционированием и развитием инвестиционно-строительного холдинга. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: ГУУ, 2008

32. Клеланд Д., Кинг У. Системный анализ и целевое управление. М.: Прогресс, 1974

33. Корольков E.H. Методы и модели организации проектного управления инновационным развитием в рамках межгосударственногоинтеграционного сотрудничества. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: ГУ У, 2010

34. Коротаев А. В., Халтурина Д. А. Современные тенденции мирового развития. М.: Либроком, 2009

35. Котельников В. Венчурное финансирование от А до Я. Как сделать проект привлекательным для инвестора. М.: Эксмо, 2009

36. Кузнецова М.А. Проектное управление изменениями в организационной культуре. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. — М.: ГУУ, 2009

37. Кушелевич Е., Филонович С. 2004. Модели жизненных циклов организаций. В сб.: Виханский О. С., Наумова А. И. (ред.). Менеджмент: век XX — век XXI. М.: Экономистъ

38. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Издательство «Дело», 2008

39. Лукашов A.B., Могин А.Е. IPO от I до О: Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008

40. Лялин A.M. Управление проектами социально-экономического развития территориальных систем. Диссертация" на соискание ученой степени доктора экономических наук. — М.: ГУУ, 2002

41. Лянная H.A. Разработка проекта функционирования системы управления в условиях чрезвычайных ситуаций (на примере Префектуры Южного административного округа Москвы) Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук.-М.: ГУУ, 2005

42. Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. М. - 2001

43. Марголит Г. Возможности ФБ ММВБ для компаний малой и средней капитализации. Сектор ИРК, www.micex!ru/articles/file/1322/publication450.ppt

44. Марголит Г. Проект создания Рынка инноваций и инвестиций ММВБ,15 июля 2009,www.micex.ш/articles/flle/4003/Пpeзeнтaция%20Mapгoлитl 50709.pdf

45. Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006

46. Морган Г. Образы организации. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2008

47. Морозова JI. Компании привлекут к IPO в секторе рынка инноваций // Российская бизнес-газета, №760 (27) от 27 июля 2010, http ://www.rg.ru/2010/07/27/innovacii.html

48. Морозова JI. Пришли на новеньких: Состоялись IPO инновационных компаний, Российская бизнес-газета, №769 (36) от 28 сентября'2010, http://www.rg.ru/2010/09/28/ipo.html

49. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006

50. Первушин В.А. Практика управления инновационными проектами. -М.: Дело АНХ, 2010

51. Пинчук А.П. Совершенствование методов управления продолжительностью инвестиционно-строительных проектов. Дис . кандидата экономических наук. М.: ГУУ, 2006

52. Пономарев Ю.И. Разработка методов управления антикризисными проектами. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: ГУУ, 2003

53. Потемкин А.И. IPO вчера, сегодня, завтра // РЦБ, 2005, №5 (19), с.4

54. Разу M.JL, Якутии Ю.В., Разу Б.М., Бронникова Т.М., Титов С.А. Управление проектом: Основы проектного управления. Под ред. Разу М.Л. М.: Кнорус, 2010

55. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997

56. Росс С. Основы корпоративных финансов. М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001

57. Тер-Оганесов А.Г. Проектное управление стратегическим развитием диверсифицированной корпорации. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: ГУУ, 2008

58. Титов С.А. Современные тенденции в развитии форм проектного управления экономическими системами. Вестник ГУУ, 2004, №2 (28)

59. Товб А.С, Ципес Г.Л. Управление проектами: Стандарты, методы, опыт. М.: Олимп-Бизнес ,2003

60. Г.Троцкий М., Груча Б., Огонек К. Управление проектами. М.: Финансы и статистика, 2006

61. Уемов А.И. Системный подход и общая теория систем. М.: Наука, 1978

62. Федеральный закон об акционерных обществах от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г.) // www.consultant.ru

63. Филонович С. Р. Чем болеют компании / Секрет фирмы, 2001, №11, с.56-58

64. Широкова ' Г.В: Жизненный цикл организации: Эмпирические исследования и теоретические подходы / Российский" журнал менеджмента, 2007, № 5 (3), с.85-90

65. Шлык П.В. Совершенствование механизма первичного публичного размещения акций по привлечению инвестиций в отечественную экономику. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Московский гуманитарный университет, М.: 2005

66. Abdelkafi, N. (2008) Variety-Induced Complexity in Mass Customization: Concepts and Management. Erich Schmidt Verlag

67. Adizes, I. (1989). Corporate Lifecycles: How and Why Corporations Grow and Die and What to Do About It. Prentice Hall: Englewood Cliffs, NJ

68. Alford, D., Sackett, P., Neider, G. (2000) 'Mass Customization An Automotive Perspective', International Journal of Production Economics, 65 (1): 99-110

69. Amran, M., Kulatilaka, N. (1999) Real Options: Managing Strategic Investments in an Uncertain World, Boston: Harvard Business School Press

70. Arnold, G. (2005) Corporate Financial Management, 3rd edition, FT. Prentice Hall

71. Aston Business School (1991) Constraints on Growth of Small Firms, Department of Trade and lndustry, London: HMSO

72. Barnes, L., Lea-Greenwood, G. (2006) 'Fast fashioning the supply chain: shaping the research agenda', Journal of Fashion Marketing and Management, 10 (3): 259-271

73. Benaroch, M., Kauffman, R.J. (1999) "A case for using real options pricing analysis to evaluate information technology project investments," Information Systems Research, 10 (1): 70-86

74. Bharath, S. T. and A. K. Dittmar (2006), 'To be or not to be (public)', Stephen M. Ross School of Business, University of Michigan at Ann Arbor, unpublished working paper available at http://papcrs.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstractid=951710

75. Birley, S., Muzyka, D. (2000) Mastering Entrepreneurship: Your Single-Source Guide to Becoming a Master of Entrepreneurship. Harlow: Pearson Education Limited

76. Black, B., Gibson, R. (1998) 'Venture capital and the structure of capital markets: Banks versus stock markets', Journal of Financial Economics, 47 (3): 243-77

77. Bottazzi, L., Da Rin, M. (2002) Europe's 'New' Stock Markets. CEPR Discussion Paper 3521

78. Brau, J.C., Fawcett, S.E. (2006) 'Evidence on what CFOs think about the IPO process: Practice, Theory and Managerial Implications', Journal of Applied Corporate Finance, 18: 107-17

79. Burns, P. (2007) Entrepreneurship and Small Business. London: Palgrave Macmillan

80. Carpentier, C., L'Her, J.-F., Suret, J.-M. (2010) 'Stock Exchange markets for new ventures', Journal of Business Venturing, 25: 403-22

81. Churchill, N.C., Lewis, V.L. (1983) 'The five stages of small business growth', Harvard Business Review, May/June

82. Copeland, T., Antikarov, V. (2001) Real Options: A Practitioner's Guide, New York: Texere

83. Corbett J. and T. Jenkinson (1997) How is investment financed? A study of Germany, Japan, the United Kingdom and the United States, The Manchester School 65 (Supplement 1997), 69-93

84. Cornelli, F., Goldreich, D. (1999). Bookbuilding and strategic allocation. Working paper. London Business School

85. Cornelli, F., Goldreich, D. (2001). Bookbuilding: How informative is the order book? Working paper. London Business School

86. Cosh, A., Hughes, A. (1994) 'Size, Financial Structure and Profitability: UK Companies in the 1980s', in A.Hughes and D.J.Storey (eds.), Finance and the Small Firm, London: Routledge

87. Da Silveira, G., Borenstein, D., Fogliatto, F.S. (2001) 'Mass Customization: Literature Review and Research Direction', International Journal of Production Economics, 72 (1): 1-13

88. Davies, A., Hobday, M. (2005) The Business of Projects: Managing Innovation in Complex Products and Systems, Cambridge: Cambridge University Press

89. Davis, R.C. (1951) The Fundamentals of Top Management. New York: Harper, Row & Brothers

90. Derrien, F., Kecskes, A. (2007) 'The initial public offerings of listed firms', The Journal of Finance 62 (1): 447-479

91. Dixit, A.K., Pindyck, R.S. (1994) Investment under Uncertainty, Princeton: Princeton University Press

92. Downs, A. (1987). The life cycle of bureaus. In Inside Bureaucracy. San Francisco, California: Little, Brown and Company and Rand Corporation94.du Toit, D.E. (1980) 'Confessions of a successful entrepreneur', Harvard Business Review, November/December

93. Erikson, E.H. (1968) 'Life cycle', in International Encyclopedia of the Social Sciences, ed. D.L.Sills, 9: 286-92. New York: Macmillan & Free Press

94. European Commission. (1996) New Technology-Based Firms in Europe. EIMS Publication

95. Federation of European Stock Exchanges. (2003) Statistics Database, www.fese.be

96. Freeman, J. (1982) 'Organizational life cycles and natural selection processes. In Research in Organizational Behavior, eds. B.M.Staw, L.L.Cummings, 4, 1-32. Greenwich, Conn.: JAI

97. Freeman, J., Hannan, M.T. (1975) 'Growth and decline processes in organizations', American Sociological Review, 40: 215-28

98. Galbraith, J. (1982) 'The stage of growth', Journal of Business Strategy, 3:70-79

99. Goldratt, E.H. (1997). Critical Chain. Great Barrington, MA: North River Press

100. Gompers, P. (2007) 'Venture Capital', in B.E.Eckbo (ed.), Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance, Amsterdam: Elsevier/ North Holland

101. Gompers, P., Lerner, J. (2001) 'The venture capital revolution', Journal of Economic Perspectives, 15: 145-168

102. Gompers, P.A., Lerner, J. (2004) The Venture Capital Cycle. Massachusetts Institute of Technology, Cambridge, MA

103. Greiner, L. (1972) Evolution and revolution as organizations grow, Harvard Business Review, 50 (4): 37-46

104. Gupta, Y.P., Chin, D.C.W. (1994). Organizational life cycle: a review and proposed directions for research, Mid-Atlantic Journal of Business, 30(3): 269-95

105. Haire, M. (1959). Biological models and empirical history of the growth of organizations. In M. Haire (ed.), Modern Organizational Theory, New York: John Wiley and Sons

106. Hanks S.H., Watson C.J., Jansen E., Chandler G.N.K. (1993) 'Tightening the life-cycle construct: A taxonomic study of growth stage configurations in high-technology organizations', Entrepreneurship Theory and Practice, 12(2): 5-30

107. Hanks, S.Y. (1990) An Empirical Examination of the organization life cycle in high technology organizations. Doctoral dissertation. University of Utah

108. Hellmann, T. (2003) 'Going public and the option value of convertible securities in venture capital', in J.A.McCahery, L.Rennenboog (eds.) Venture Capital Contracting and the Valuation of High Technology Firms, Oxford University Press, Oxford

109. IPMA Editorial Committee (1999) ICB 1PMA Competence Baseline, version 2.0. Bremen: Eigenverlag

110. Jeng, L.A., Wells, P.C. (2000) 'The determinants of venture capital funding: Evidence across countries, Journal of Corporate Finance, 6 (3): 241-89

111. Jenkinson, T., Ljungqvist, A.P. (2001) Going Public: The Theory and Evidence on How Companies Raise Equity Finance, Oxford: Oxford University Press

112. Kazanjian, R.K. (1988) 'Relation of dominant problems to stages of growth in technology-based new ventures', Academy of Management Journal, 31 (2): 257-79

113. Kazanjian, R.K., Drazin, R. (1990) 'A stage-contingent model of design and growth for technology based new ventures', Journal of Business Venturing, 5: 137-50

114. Kets de Vries, M.F.R. (1985) 'The dark side of entrepreneurship', Harvard Business Review, November/ December

115. Kimberly, J. R. (1979) 'Issues in the creation of organizations: Initiation, innovation, and institutionalization', Academy of Management Journal, 22, 437-457

116. Kimberly, J.R., Miles, R.Y., eds. (1980) The Organizational Life Cycle. San Francisco, Jossey-Bass

117. Kumar, R. (2002) "Managing Risks in IT Projects: An Options Perspective," Information & Management, 40: 63-74

118. Leach, L.P. (2000). Critical Chain Project Management. Boston: Artech House

119. Lester, D., Parnell, J. (1999) 'A strategic interpretation of organizational life cycle', Journal of Applied Management and Entrepreneurship, 5 (1): 14-32

120. Lester, D.L., Parnell, J.A., Carraher, A. (2003) 'Organizational life cycle: A five-stage empirical scale', The International Journal of Organizational Analysis, 11 (4): 339-54

121. Lippitt, G.L., Schmidt, W.H. (1967) 'Crisis in a developing organization', Harvard Business Review, 45: 102-112

122. Ljungqvist, A. (2005). «IPO underpricing», Working paper, Center for Corporate Governance, Tuck School of Business, Dartmouth

123. Ljungqvist, A., Wilhelm, W.J. (2003). 'IPO pricing in the Dot-Com bubble', Journal of Finance, Vol. 58, pp. 723-752

124. Ljungqvist, A.P., Nanda, V., Singh, R. (2006) 'Hot markets, investor sentiment and IPO pricing', Journal of Business, 79: 1667-702

125. Lodahl, T., Mitchell, S. (1980) 'Drift in the development of innovative organizations, in Kimberly, J., Miles R. (eds.) The Organizational Life Cycle, Jossey-Bass: San Francisco, CA

126. Loughran, T., Ritter, J.R., and Rydquist, K. (1994). "Initial Public Offerings: International Insights", Pasific Basin Finance Journal, 2, pp. 165199

127. Meyer, D.G., Lenoir, R.M., Dean, T.J. (1988) 'The executive limit scenario in high technology firms. In L.R.Gomez-Mejia, M.W.Lawless (eds.), Proceedings: Managing the High Technology Firm, pp.342-9. Boulder CO: University of Colorado

128. Miller, D., Friesen P.H. (1984) 'A longitudinal study of the corporate life cycle', Management Science, 30 (10): 1161-83

129. Miller, E.L. (2008) Lifecycle of a technology company: step-by-step legal background and practical guide from startup to sale. John Wiley & Sons Inc. Hoboken, NJ

130. Morris P.W.G. (2002) 'Science, objective knowledge and the theory of project management', Civil Engineering, 150: 82-90

131. O'Rand, A.M., Krecker, M.L. (1990) 'Concepts of the life cycle: Their history, meanings, and uses in the social sciences, Annual Review of Sociology, 16: 241-62

132. Pagano, M., Panetta, F., L. Zingales (1998) 'Why do companies go public: An empirical analysis', Journal of Finance, 53: 27-64

133. Pastor, L., Veronesi, P. (2005) 'Rational IPO waves', Journal of Finance, 60: 1713-57

134. Pearlson, K.E., Saunders, C.S. (2009) Strategic Management of Information Systems, John Wiley & Sons, Inc.

135. Project Management Institute (2003) Organizational Project Management Maturity Model (OPM3). Knowledge Foundation, Project Management Institute, Inc., Newtown Square, Pennsylvania, USA

136. Project Management Institute (2004) A Guide to the Project Management Body of Knowledge. PMI Standards Committee, PMI

137. Project Management Institute (2006) The Portfolio Management Standard, Project Management Institute, Inc. Newtown Square, Pennsylvania, USA

138. Project Management Institute (2006) The Program Management Standard, Project Management Institute, Inc., Newtown Square, Pennsylvania, USA

139. Quinn, R. E., Cameron, K. S. (1983) 'Organizational life cycles, and shifting criteria of effectiveness: Some preliminary evidence', Management Science, 29, 33-51

140. Ritter, J.R. (2003) 'Differences between European and American IPO markets', European Financial Management, Vol. 9, No. 4, pp. 421-434

141. Ritter, J.R. (2006) 'Some factoids about the 2005 IPO market', August 7, bear.cba.ufl.edu/ritter

142. Ritter, J.R. (2009) 'Some Factoids about the 2008 IPO Market', July 27, 2009. Available at http://bear.cba.ufl.edu/ritter

143. Rowlands, R., Caan, J., McComb, C., Murray, G., Perman, R., Quysner, D., Truell, D. (2009) Provision of Growth Capital to UK SMEs. TSO (The Stationary Office, Norwich, UK, http://www.berr.gov.uk/files/file53698.pdf

144. Ruhnka, J.C., Tyebjee, T.T., Bruno, A.V. (1984). "A Model of Venture Capitalist Investment Activity". In: Management science. 30 (9): 1051-66

145. Ruhnka, J.C., Young, J.E. (1987). "A venture capital model of the development process for new ventures". In: Journal of business venturing.2 (2): 167-84

146. Scott, B. R. (1971). Stages of corporate development Part 1. Case No. 9-371-294, Intercollegiate Case Clearing House, Boston, Mass

147. Scott, M., Bruce, R. (1987) 'Five stages of growth in small business', Long Range Planning, 20 (3)

148. Slack, N., Chambers, S., Johnston, R., and Betts, A. (2006). Operations and Process Management: Principles and practice fro strategic impact, Financial Times, Prentice Hall, Harlow, UK

149. Storey, D. (1994) Understanding the Small Business Sector, Routledge

150. Subrahmanyam, A., Titman, S. (1999) 'The going-public decision and the development of financial markets, Journal of Finance, 54 (3): 1045-82

151. The Stationery Office (2008) Improving Project Performance using PRINCE2 Maturity Model. Office of Government Commerce (OGC). TSO (The Stationery Office)

152. Torbert, W. R. (1974). 'Pre-bureaucratic and post-bureaucratic stages of organization development', Interpersonal Development, 5, 1-25

153. Trigeorgis, L. (1996) Real Options, Cambridge: MIT Press

154. Wasserman. S., Faust, K. Social network analysis. 1994, Cambridge, UK

155. Whitley, R. (2007) Business Systems and Organizational Capabilities: The Institutional Structuring of Competitive Competences, Oxford, University Press