Управление портфелем ценных бумаг на основе системы индикаторов ценовой динамики акций тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Кашина, Оксана Ивановна

• Кашина, Оксана Ивановна
• кандидат наук
• 2018

Оглавление диссертации кандидат наук Кашина, Оксана Ивановна

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1 Теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг на основе индикаторов ценовой динамики акций

1.1 Эволюция теоретических подходов к управлению портфелем ценных бумаг

1.2 Современные концепции управления портфелем ценных бумаг и проблемы их применения

1.3 Индикаторы ценовой динамики акций как инструмент управления портфелем ценных бумаг

2 Исследование возможностей применения индикаторов ценовой динамики акций в управлении портфелями ценных бумаг

2.1 Разработка методики анализа наблюдаемых совокупностей котировок акций на основе функций биржевого спроса и предложения

2.2 Формирование системы индикаторов для определения тенденций изменения цен акций и выявления признаков кризисных явлений на фондовом рынке

2.3 Разработка комплексной методики управления портфелем ценных бумаг на основе системы индикаторов их ценовой динамики

3 Совершенствование управления портфелем ценных бумаг на основе системы индикаторов ценовой динамики акций

3.1 Рекомендации по внедрению методики анализа наблюдаемых совокупностей котировок акций в целях эффективного управления портфелем ценных бумаг

3.2 Разработка предложений по использованию системы индикаторов для определения тенденций изменения цен на фондовом рынке

3.3 Реализация комплексной методики управления портфелем ценных бумаг на основе системы индикаторов ценовой динамики акций

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список использованных источников

Приложения

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление портфелем ценных бумаг на основе системы индикаторов ценовой динамики акций»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Возросшая в последние два десятилетия волатильность финансовых рынков приводит к снижению рыночной активности инвесторов и порождает рост спекулятивных сделок на рынке ценных бумаг, что замедляет экономический рост национальной экономики. В подобных условиях возрастает потребность в научно обоснованных методах оценивания финансовых активов, позволяющих выявлять признаки изменения рыночных тенденций и управлять капиталом, вложенным в портфель финансовых активов.

Современные представления о формировании цен финансовых активов и управлении портфелем ценных бумаг опираются на концепцию двухпараметрических предпочтений инвестора Г. Марковица и классическую теорию оценивания (под которой здесь и ниже понимается совокупность моделей формирования цен финансовых активов, базирующихся на максимизации ожидаемой полезности либо на исчерпании возможностей безрискового арбитража). Между тем многие принципы классической теории оценивания, в частности касающиеся представлений о полезности - гипотеза рационального поведения инвесторов, полноты их предпочтений и пр., утрачивают применимость в определенных условиях (например, при повышенной волатильности финансовых рынков).

Классические концепции выбора портфеля базируются на понятиях теории межвременного выбора в условиях риска и используют переменные (прогнозные статистические характеристики доходностей ценных бумаг, а также показатели отношения инвестора к риску), плохо поддающиеся практическому измерению, поскольку они имеют характер субъективных ожиданий инвестора, относящихся к будущему периоду. Отмеченные особенности подхода Г. Марковица и классической теории оценивания финансовых активов приводят к тому, что управление портфелем ценных бумаг становится трудноадаптируемым к предпочтениям инвестора относительно доходности и риска.

Таким образом, в современных условиях очевидно, что теоретические представления о принципах управления портфелем ценных бумаг нуждаются в трансформации, которая должна затронуть их понятийный аппарат.

Вместе с тем ограниченная во времени применимость эмпирических зависимостей, на которых базируются современные подходы и методы управления портфелем ценных бумаг, не позволяет регулярно с высокой точностью выявлять признаки изменения ценовой тенденции финансовых активов, что обусловливает снижение эффективности практической реализации данных подходов и методов. Исследование деятельности институциональных инвесторов показывает, что в условиях кризисных явлений применяемые на практике методы управления портфелем ценных бумаг теряют эффективность, приводя к отрицательным финансовым результатам.

В то же время в условиях прогресса информационных технологий в биржевом деле, позволяющих получать и обрабатывать текущую торговую информацию в реальном времени, практический интерес для управления портфелем представляют лишь те из них, которые основаны на анализе массивов непрерывно изменяющейся моментальной биржевой информации.

Вышеизложенное обусловливает теоретическую и практическую значимость развития современных подходов к управлению портфелем ценных бумаг и свидетельствует об актуальности темы диссертационного исследования.

Степень изученности и теоретической разработанности проблемы. Проблеме управления портфелем ценных бумаг ввиду ее значимости для развития как финансового рынка, так и экономики страны в целом уделяли внимание многие отечественные и зарубежные ученые. Теоретические и методологические основы инвестирования на финансовом рынке были заложены такими учеными, как Л. Башелье, М. Кендалл, Ч. Доу, П. Гамильтон, Р. Эллиотт, Б. Грэм, Д. Додд, Ю. Фама и др.

Значительный вклад в исследование отечественного рынка ценных бумаг и биржевой торговли, способствующее повышению эффективности инвестирования на финансовом рынке, внесли Я. М. Миркин, А. С. Шапкин, А. Н. Буренин, Б. Б. Рубцов, Е. А. Звонова, Л. А. Чалдаева, Е. А. Федорова, В. Н. Едронова, Е. Н. Алифанова, Ю. В. Семернина, А. А. Аюпов, Л. П. Харченко, Е. М. Попова, Т. В. Никитина, В. Э. Кроливецкая и др.

Классическая портфельная теория, являющаяся основой академических представлений о принципах формирования портфеля ценных бумаг на протяжении ряда десятилетий, получила развитие в статьях У. Шарпа,

Дж. Линтнера, Ж. Моссина, Дж. Трейнора, Дж. Тобина и других ученых. Вопросам оптимизации портфеля ценных бумаг посвящено значительное количество научных исследований, проводимых такими зарубежными и отечественными учеными, как Г. Марковиц, У. Шарп, Дж. Тобин, Дж. Линтнер, Ж. Моссин, Р. Ролл, А. Н. Буренин, Я. М. Миркин, А. С. Шапкин и др.

Управлению портфелем ценных бумаг с помощью инструментальных и математических методов уделялось внимание в работах А. С. Шведова, А. Ф. Ерешко, А. О. Недосекина, К. Ю. Ермоленко, С. А. Вавилова, В. В. Давниса, К. Г. Ивановой, И. Л. Кашириной и др. В то же время в зарубежной научной литературе получили широкое распространение различные альтернативные методы управления портфелем ценных бумаг, основанные на применении нейронных сетей, генетических алгоритмов, процедур кластеризации, описанные в работах А. Фернандеса, Р. Ко, А. Наземи, С. Р. Нанды, Б. Маханти, М. К. Тивари, М. А. Афшара Каземи, Ф. Р. Рудпошти и других ученых.

Несмотря на то, что обсуждаемая проблема исследуется с 90-х г. г. XIX века и ей посвящено большое количество научных публикаций, степень ее разработанности до настоящего времени остается недостаточной: существующие теоретические подходы к управлению портфелем ценных бумаг в силу особенностей их понятийного аппарата и инструментария плохо сопрягаются с реальными задачами инвестирования в ценные бумаги, а эмпирические подходы в большинстве случаев утрачивают свою применимость с течением времени, на что неоднократно указывали авторы данных подходов. Важным аспектом является недостаточное внимание, уделявшееся в литературе потенциалу информации, ставшей общедоступной в условиях современного интернет-трейдинга, которая может быть получена в результате анализа совокупностей котировок ценных бумаг (в диссертационном исследовании под «совокупностью котировок ценных бумаг» понимается таблица заявок на их покупку и продажу, отображаемых в реальном времени торговой системой фондовой биржи).

Таким образом, актуальность проблемы, степень ее научной разработки и практической значимости позволили осуществить выбор темы диссертационного исследования, а также постановку его цели и задач.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы являются развитие теоретических положений, разработка методических и практических

рекомендаций по управлению портфелем ценных бумаг на основе системы индикаторов ценовой динамики акций.

Для достижения поставленной цели в диссертационном исследовании решаются следующие задачи:

- изучить научные идеи и концепции, связанные с развитием подходов к управлению портфелем ценных бумаг, выявить проблемы их применения;

- обосновать теоретический подход к оцениванию акций и формированию системы индикаторов их ценовой динамики на основе описания рыночного равновесия при обмене капиталами в акциях и денежными активами участников биржевых торгов;

- разработать методику анализа наблюдаемых совокупностей котировок акций на основе построения функций биржевого спроса и предложения;

- сформировать систему индикаторов ценовой динамики акций, базирующуюся на результатах анализа наблюдаемых совокупностей их биржевых котировок;

- разработать и протестировать комплексную методику управления портфелем ценных бумаг, использующую систему индикаторов их ценовой динамики;

- предложить методический подход к выявлению признаков кризисных явлений фондового рынка на основе системы индикаторов ценовой динамики акций для эффективного управления портфелем ценных бумаг.

Объектом исследования является управление портфелем ценных бумаг.

Предмет исследования - теоретические и методологические подходы, а также практические решения, связанные с изучением биржевых показателей в процессе управления портфелем ценных бумаг.

Область исследования. Содержание диссертационного исследования соответствует специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (Ч. 6. Рынок ценных бумаг и валютный рынок: п. 6.4. Теория и методология проблемы портфельной политики в области ценных бумаг; п. 6.5. Концепции и механизмы функционирования фондового рынка; п. 6.6. Развитие теоретических и практических основ биржевой политики и биржевой торговли) Паспорта специальностей ВАК (Экономические науки).

Теоретическая и методологическая база диссертационного исследования. Теоретическую базу диссертационного исследования составили работы

отечественных и зарубежных ученых, посвященные научно обоснованным и наиболее эффективным подходам к управлению портфелем ценных бумаг, публикации в периодических изданиях, материалы научных конференций, монографии, затрагивающие обсуждаемую тему, а также законодательные акты РФ.

В качестве методологической базы диссертации использовались такие общенаучные методы, как анализ и синтез, научная абстракция, экономико-математические и статистические методы обработки информации. Основой предложенного теоретического подхода к оцениванию акций, используемого с целью повышения эффективности управления портфелем ценных бумаг, послужил метод описания рыночного равновесия Л. Вальраса, адаптированный нами к исследованию биржевой торговли на фондовом рынке. Применение данных методов исследования в совокупности обеспечивает достоверность проведенного экономического анализа и обоснованность сформулированных в работе выводов.

Информационную базу исследования обеспечивала ежедневная запись информации торгового терминала фондового рынка Московской биржи, законодательные акты Российской Федерации, приказы и инструкции Центрального банка РФ, посвященные вопросам регулирования рынка ценных бумаг, материалы научной периодической печати. В исследовании использованы методические, справочные материалы, а также представленные в трудах научно-практических конференций. Для оценки уровня разработанности проблемы управления портфелем ценных бумаг изучены и обобщены практические приемы и методики, используемые институциональными инвесторами и описанные в печатных и электронных источниках.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теоретических подходов, разработке методических и практических рекомендаций по управлению портфелем ценных бумаг, базирующихся на использовании системы индикаторов их ценовой динамики.

Наиболее важные результаты, составляющие новизну исследования, заключаются в следующем.

1. Обоснован теоретический подход к оцениванию акций, развивающий методологию и практику управления портфелем ценных бумаг. Отличие данного

подхода от существующих состоит в том, что формирование цен акций в нем рассматривается с позиций анализа рыночного равновесия, достигаемого при обмене капиталами в акциях и денежными активами участников биржевых торгов. Он опирается на разработанный нами понятийный аппарат, который оперирует переменными, описывающими биржевой обмен: запасами обмениваемых активов (акций и денежных средств), принадлежащих участникам обмена, и долями, в которых они стремятся владеть этими активами. Данный подход обеспечивает основу для развития системы индикаторов ценовой динамики акций как инструмента управления портфелем ценных бумаг, позволяя оценивать в реальном времени биржевую активность крупных держателей акций и свободного капитала (капитала в денежной форме) на сторонах спроса и предложения на фондовом рынке на основе мониторинга текущей информации о совокупностях котировок ценных бумаг.

2. Разработана методика анализа наблюдаемых совокупностей котировок акций, основанная на построении для них зависимостей биржевого спроса и предложения от цены и расчете аналитических показателей капиталоемкости и свободного капитала участников обмена данными ценными бумагами. Реализация данной методики позволяет отслеживать изменения значений этих показателей, оказывающих существенное влияние на формирование цен на рынке акций, и информировать об изменении ценовых тенденций при управлении портфелем ценных бумаг.

3. Сформирована система индикаторов ценовой динамики акций, включающая индикаторы качественного и количественного соотношения аналитических показателей свободных капиталов спроса и предложения ценных бумаг, позволяющая с учетом выявленных в работе функциональных зависимостей между данными показателями и изменением цен диагностировать направление предстоящих движений рыночных цен акций.

4. Предложена комплексная методика управления портфелем ценных бумаг, использующая сформированную систему индикаторов ценовой динамики акций, реализация которой позволяет управлять покупками и продажами отдельных акций (компонент портфеля); отбирать надежные сигнальные показатели для совершения трансакций и адаптировать управление покупками и продажами акций к предпочтениям инвестора относительно прироста и просадки капитала;

диверсифицировать портфель ценных бумаг путем выбора компромисса между минимизацией просадки и максимизацией прироста капитала инвестора.

5. Предложен методический подход к выявлению признаков кризисных явлений фондового рынка (заключающихся, в частности, в длительном устойчивом превалировании аналитического показателя свободного капитала на стороне спроса на акции в условиях их нисходящего ценового тренда) на основе индикаторов ценовой динамики акций для эффективного управления портфелем ценных бумаг. Авторский подход, базирующийся на мониторинге аналитических показателей свободных капиталов биржевого спроса на акции и их предложения, позволяет принимать более эффективные решения по управлению портфелем ценных бумаг, снижая просадку стоимости портфеля за счет уточнения моментов прекращения и возобновления операций с ценными бумагами в период кризиса.

Степень достоверности полученных результатов. Для проведенных в исследовании расчетов применялись комплекс оригинальных программ на языке Visual Basic 6.0, разработанный при нашем участии, а также электронные таблицы Microsoft Excel с надстройкой «Пакет анализа» и программа STATISTICA 10.0.1011.0. Достоверность полученных результатов обеспечивается использованием официальных данных Московской биржи, полученных через торговый терминал брокерской компании, о совокупностях котировок для обыкновенных акций ряда российских эмитентов, а также эмпирической проверкой представленных в диссертационной работе выводов.

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования. Теоретической значимостью обладают обоснованный в работе подход, отражающий формирование цен на фондовом рынке с позиций анализа обмена финансовыми активами, разработанные в рамках данного подхода новые аналитические показатели, в совокупности определяющие равновесные рыночные цены акций, а также предложенная система индикаторов ценовой динамики акций.

Практическую значимость имеют разработанные нами и научно обоснованные методика анализа наблюдаемых совокупностей котировок акций на фондовом рынке; комплексная методика управления портфелем ценных бумаг; авторский подход к выявлению признаков кризисных явлений на фондовом рынке на основе системы индикаторов ценовой динамики акций, направленный на эффективное

управление портфелем ценных бумаг. Их применение позволит прогнозировать изменения рыночных тенденций, периодов повышенной волатильности, финансовых кризисов и пр. Разработанные подходы и методики открывают возможность для регуляторов экономики (например, для Банка России) проводить комплексный мониторинг состояния национального финансового рынка, оперативно отслеживая тенденции перемещения капиталов, выявлять факты манипулирования финансовым рынком и пр. Таким образом, их применение будет способствовать снижению рисков как для отдельных субъектов экономической деятельности, так и для национальной экономики в целом, улучшению инвестиционного климата, совершенствованию управления портфельными инвестициями, активизации притока сбережений на национальный рынок капитала, реализации программы Правительства РФ «Цифровая экономика Российской Федерации» от 28 июля 2017 г. № 1632-р путем расширения информационного пространства финансового рынка благодаря предложенной методике детального анализа биржевой информации, который может осуществляться автоматизированно в режиме реального времени, и пр.

Содержащиеся в диссертационном исследовании теоретические и методические положения могут быть использованы в учебном процессе в высших учебных заведениях при преподавании дисциплин, касающихся изучения финансовых рынков и деятельности финансово-кредитных институтов.

Апробация результатов исследования. Основные результаты и выводы диссертационного исследования были представлены и обсуждены на всероссийских и международных научно-практических конференциях: «Промышленное развитие России: проблемы, перспективы» (г. Н. Новгород,

2010 г.), «Финансово-экономические проблемы процессов глобализации» (г. Н. Новгород, 2010 г.), «Актуальные вопросы экономических наук» (г. Уфа,

2011 г.), «Экономика, управление, финансы» (г. Пермь, 2011 г.); «Государственное регулирование экономики: инновационный путь развития» (г. Н. Новгород, 2011 г.), «Проблемы современной экономики» (г. Челябинск,

2012 г.), «Инновационная экономика XXI века» (г. Н. Новгород, 2013 г.), «Современные концепции научных исследований» (г. Москва, 2014 г.), 13-й Международной научно-практической конференции по учету и финансам (г. Афины, Греция, 2015 г.), «Актуальные проблемы управления» (г. Н. Новгород,

2015 г.), 15-й Международной конференции по финансам и банковскому делу (г. Прага, Чехия, 2015 г.), 13-й Международной научной конференции «Европейские финансовые системы» (г. Брно, Чехия, 2016 г.), 4-м Международном научном симпозиуме по вычислительной экономике и финансам (г. Париж, Франция, 2016 г.), на 14-й Международной научной конференции «Европейские финансовые системы» (г. Брно, Чехия, 2017 г.).

Теоретические и практические положения диссертации использованы в учебном процессе в бакалавриате и магистратуре при преподавании дисциплин «Финансовые рынки», «Финансовые риски», «Анализ финансовых инструментов», «Анализ и прогнозирование финансовых рынков» в ФГАОУ ВО «Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет им. Н. И. Лобачевского».

Разработанные в ходе диссертационного исследования методы и методики использованы в деятельности брокерской компании ООО «АЛОР-Поволжье» для повышения эффективности управления портфельными инвестициями, о чем имеется акт о внедрении.

Публикации. Основное содержание диссертационного исследования и его результаты отражены в 29 научных публикациях общим объемом 13,38 п.л. (вклад соискателя - 7,12 п.л.), в том числе в 11 статьях в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых научных изданий, рекомендованных ВАК, и 2 статьях в изданиях, включенных в международные реферативные базы данных и системы цитирования.

Структура и объем диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего 245 источников, 5 приложений. Основное содержание работы изложено на 214 страницах машинописного текста, диссертация содержит 53 рисунка, 19 таблиц, 48 формул.

1 Теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг на основе

индикаторов ценовой динамики акций

1.1 Эволюция теоретических подходов к управлению портфелем

ценных бумаг

Проблема управления вложениями в финансовые активы возникла с момента появления ценных бумаг (ХУ1-ХУ11 вв.) в связи со стремлением владельцев капитала снизить риск своих вложений путем их рассредоточения (диверсификации), достигая при этом возможно большего обогащения. Организация фондовых бирж в конце XIX в. способствовала росту интереса широких кругов общества к управлению портфелем финансовых активов; внимание исследователей в то время в значительной мере фокусировалось вокруг возможности прогнозирования цен финансовых активов.

Одним из первых и основных эмпирических подходов к прогнозированию цен фондовых активов является подход, развитый Чарльзом Доу в 90-х годах XIX столетия [172]. Его основные принципы можно сформулировать в форме шести постулатов (правил). Ввиду значимости пионерских идей Доу («интуитивное» обоснование этих идей ни в коей мере не умаляет их во многом адекватного действительности характера и практической ценности) для понимания смысла и внутренней логики развиваемых ниже прогнозных методик дадим некоторым из них более развернутую характеристику.

1. Существует три типа трендов.

Несмотря на высокую изменчивость рыночных цен, в их поведении улавливаются преобладающие тенденции - тренды. Чарльзом Доу были выделены три типа трендов: первичный, вторичный и малый.

Первичный тренд представляет собой основное направление развития рынка. Длительность этой преобладающей тенденции обычно составляет от нескольких месяцев до года.

Вторичный (промежуточный) тренд - это противоположно направленная к основному тренду тенденция, длительностью от нескольких недель до нескольких месяцев.

Малый (краткосрочный) тренд - тенденция, длительность которой обычно не превышает недели, представляет собой краткосрочные изменения цены (цены при этом могут варьироваться как в направлении первичного тренда, так и в противоположном направлении) [12, 172].

2. Каждый первичный тренд имеет три фазы.

По наблюдениям Доу, каждый первичный тренд представляет собой последовательность сменяющих друг друга стадий (фаз). Доу выделил три основные фазы [32, 137, 172]: фазу накопления, фазу участия и фазу реализации. Подобная временная структура тренда объясняется неоднородностью держателей активов вследствие различий в их информированности (либо различного восприятия одной и той же информации).

Во время первой фазы (накопления) наиболее дальновидные инвесторы -«профессионалы» начинают приобретать либо распродавать акции вопреки общему настроению рынка1. Поскольку количество таких инвесторов невелико, эта стадия не сопровождается существенными изменениями ценовой тенденции.

В некоторый момент времени значительная часть «активных» держателей ценных бумаг, пользующихся инструментами технического анализа2, улавливает сигналы о начале нового тренда и начинает следовать за профессионалами, что соответствует второй стадии (фазе участия). Данная фаза сопровождается существенным изменением (переломом) тренда.

Далее, во время третьей стадии (фазы реализации) новый тренд распознается всем рынком, что вызывает массовую покупку (продажу) акций, в то время как профессиональные инвесторы, напротив, начинают закрывать (открывать) позиции.

3. Цены финансовых активов мгновенно реагируют на новую информацию.

Заметим, что данное правило вполне согласуется с гипотезой ценовой

эффективности рынка капиталов.

4. Для достоверной идентификации тренда необходимо, чтобы биржевые индексы были согласованы и подтверждали друг друга.

Ч. Доу относил данное утверждение к индексам групп промышленных и железнодорожных компаний. В соответствие с данным правилом, несмотря на

1 В настоящее время известно, что фактором, позволяющим определить направление движения, является инсайдерская информация.

2 В то время это был наиболее продуктивный метод анализа рынка.

некоторое возможное расхождение сигналов во времени текущий тренд и сигналы к смене тенденции должны подтверждать оба индекса [172].

5. Характер преобладающей тенденции должен подтверждаться объемами торгов.

Для того чтобы правильно определить направление тренда, согласно данному постулату, необходимо учитывать объемы торгов [12, 15, 32].

6. Действие трендов продолжается до получения сигнала об их окончании.

Смысл данного правила сводится к тому, что для тренда более вероятно

продолжение, чем «перелом». О смене тренда сигнализирует появление в движении индексов признаков противоположного тренда.

В случае нисходящего тренда первым подобным сигналом считается момент, когда после длительного снижения курса следующий ценовой минимум становится выше предыдущего. При восходящем тренде признаком смены тенденции будет аналогичное условие, когда очередная максимальная цена не превысит предшествующей ей максимум.

Постулаты Ч. Доу послужили концептуальной основой современного технического анализа. Заметим, что идеи Доу о фазах развития долгосрочного тренда и о причинах, влияющих на течение процесса «восприятия» тренда различными участниками рынка, возникшие первоначально как интуитивная догадка, значительно опередили свое время и привели в дальнейшем к формированию ряда технических индикаторов [194, 243, 244].

В 20-х годах ХХ столетия эмпирический подход Ч. Доу был продолжен и обогащен Вильямом П. Гамильтоном.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Кашина, Оксана Ивановна, 2018 год

Список использованных источников

1. Об инвестиционных фондах: федер. закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 31.12.2017 № 506-ФЗ) // Справ.-правовая система «Консультант Плюс» [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34237/ (дата обращения: 27.02.2018).

2. О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации: федер. закон от 27.07.2010 № 224-ФЗ (ред. 03.07.2016 № 292-ФЗ) // Справ.-правовая система «Консультант Плюс» [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_103037/ (дата обращения: 01.06.2017).

3. Абрамов А. Е. Инвестиционные фонды: доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России / А. Е. Абрамов — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. — 416 с.

4. Аистов А. В. Сравнительный анализ критериев выбора инвестиционного портфеля на фондовом рынке с несимметричным распределением доходностей акций / А. В. Аистов, А. М. Ошарин, С.С. Петров // Аудит и финансовый анализ. — 2011. — № 3. — С. 103—108.

5. Азарнова Т. В. Применение инструментов Байесовских сетей для прогнозирования тенденций изменения стоимости акций / Т. В. Азарнова, О. Н. Медведев // Современная экономика: проблемы и решения. — 2015. — 4 (64). — С. 8—16.

6. Алифанова Е. Н., Козловцева О. П. Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявление на национальных рынках ценных бумаг в условиях глобализации / Е. Н. Алифанова, О. П. Козловцева // Финансовые исследования. — 2013. — № 2 (39). — С. 12— 23.

7. Арьков В. Ю. Инвестиционная стратегия в условиях необходимости активного управления ценными бумагами / В. Ю. Арьков, А. М. Шамсиева // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2011. — № 40 (82). — С. 17—22.

8. Артемьева Е. С. Учет отношения инвестора к риску в задаче оптимизации инвестиционного портфеля / Е. С. Артемьева // Аудит и финансовый анализ. — 2007. — № 3. - С. 287—296.

9. Аюпов А. А. Применение структурированных финансовых продуктов для хеджирования финансовых рисков на фондовом рынке / А. А. Аюпов // Вестник СамГУПС. — 2015. — № 3 (29). — С. 51—54.

10. Балишян А. А. Методология активного управления портфеля ценных бумаг / А. А. Балишян // Вестник Российского экономического университета им. Плеханова. — 2006. — № 4. — С. 57—63.

11. Биглова А. Ф. Моментные стратегии и их применение в условиях российского фондового рынка / А. Ф. Биглова // Финансы и кредит. — 2005. — № 9 (177). — С. 74—79.

12. Белова Е. В. Технический анализ финансовых рынков: учеб. пособие (учебники экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова) / Е. В. Белова, Д. К. Окороков. — М.: ИНФРА-М, 2006. — 398 с.

13. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб. пособие / Т. Б. Бердникова — М.: ИНФРА-М, 2002. — 270 с.

14. Берзон Н. И. Фондовый рынок: учеб. пособие для высших учебных заведений экономического профиля / Н. И. Берзон, Е. А. Буянова, М. А. Кожевников, А. В. Чаленко. — М.: Вита-Пресс, 1998. — 400 с.: ил.

15. Боди Э. Принципы инвестиций / Э. Боди, А. Кейн, Дж. Маркус; пер. с англ. Э. И. Кондукова [и др.]; под. ред. В. А. Кравченко. — 4-ое изд., М.: Вильямс, 2002. — 982 с.: ил.

16. Бокс Дж. Анализ временных рядов, прогноз и управление: в 2 кн. / Дж. Бокс, Г. Дженкинс; пер. с англ. А. Л. Левшина; под ред. В. Ф. Писаренко. — М.: Мир, 1974 — Кн. 1— 406 с.; Кн. 2. — 197 с.

17. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс; пер. с англ. Н. Н. Барышниковой. — М.: Олимп-бизнес, 2008. — 1008 с.

18. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: полный курс в 2 т. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски; пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. — СПб.: Экономическая школа, 1999. — Т. 1—ХХХ — 497 с.

19. Бояршинов А. М. Критерии оптимальности в задаче управления инвестиционным портфелем / А. М. Бояршинов, И. Н. Бояршинова // Научно-

технические ведомости Санкт-Петербургского гос. политехнического ун.-та. Экономические науки. — 2012. — № 3 (149). — С. 97—99.

20. Бронштейн Е. М. Оптимальные стратегии управления портфелем государственных ценных бумаг с учетом склонности к риску / Е. М. Бронштейн, Е. А. Завьялова // Известия Российской академии наук. Теория и системы управления. — 2006. — № 5. — С. 63—68.

21. Бронштейн Е. М. Оптимизация портфеля ценных бумаг на основе комплексных мер риска / Е. М. Бронштейн, Ю. В. Куреленкова // Управление риском. — 2008. — № 4. — С. 14—22.

22. Бронштейн Е. М. Упрощенные моментные стратегии при управлении портфелем ценных бумаг / Е. М. Бронштейн, Д. Т. Юмагулов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2010. — № 12. — С. 28—31.

23. Бронштейн Е. М. Фрактальный подход к формированию портфелей ценных бумаг / Е. М. Бронштейн, З. И. Янчушка // Финансы и кредит. — 2007. — № 12. — С. 26—29.

24. Бронштейн Е. М. Управление портфелем ценных бумаг на основе комбинированных энтропийных мер риска / Е. М. Бронштейн, О. В. Кондратьева // Известия Российской академии наук. Теория и системы управления. — 2013. — № 5. — С. 172—176.

25. Бронштейн Е. М. / Е. М. Бронштейн, Д. Т. Юмагулов // Функциональные моментные стратегии инвестирования в российские ценные бумаги // Аудит и финансовый анализ. — 2013. — № 2. — С. 191—196.

26. Бунто Т. В. Оптимальное управление по квантильному критерию портфелем ценных бумаг с ненулевой вероятностью разорения / Т. В. Бунто, Ю. С. Кан // Автоматика и телемеханика. — 2013. — № 5. — С. 114—136.

27. Буренин А. Н. Управление портфелем ценных бумаг / А. Н. Буренин - М.: Научно-технич. общество им. акад. С. И. Вавилова, 2005. — 454 с.

28. Вавилов С. А. Стохастические системы управления портфелем ценных бумаг / С. А. Вавилов, К. Ю. Ермоленко // Вестник Санкт-Петербургского Университета, Серия: Экономика — 2003. — Вып. 3, № 21. — С. 113—122.

29. Вальрас Л. Элементы чистой политической экономии / Л. Вальрас — М.: Изограф, 2000. — 448 с.

30. Вэриан Х. Р. Микроэкономика. Промежуточный уровень: современный подход / Х. Р. Вэриан; пер. с англ. под ред. Н. Л. Федоровой. — М.: ЮНИТИ, 1997. — 767 с.

31. Винс Р. Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров / Р. Винс / пер. с англ. под ред.

B. Ритман. — М.: Альпина Паблишер, 2007. — 402 с.

32. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов, А. И. Басов. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 448 с.: ил.

33. Галиц Л. Финансовая инженерия: Инструменты и способы управления финансовым риском / Л. Галиц; пер. с англ. под ред. А. М. Зубкова. — М.: ТВП, 1988. — ху1, 576 с.: ил.

34. Голодова Ж. Г. Формирование инвестиционного портфеля коммерческого банка: учет показателей позиционирования эмитентов на фондовом рынке / Ж. Г. Голодова, А. Р. Саркисов // Финансы и кредит. — 2012. — № 35 (515). —

C. 24-29.

35. Грэм Б. Анализ ценных бумаг / Б. Грэм, Д. Додд; пер. с англ / ред. кол. : А. В. Назаренко, О. Л. Пелявский. — М.: Вильямс, 2012. — 880 с.

36. Грэхем Б. Разумный инвестор / Б. Грэхем, Д. Цвейг; пер. с англ. — М.: Вильямс, 2009. — 672 с.

37. Гуськова Н. Д. Формирование портфеля ценных бумаг на основе результатов фундаментального анализа фондового рынка / Н. Д. Гуськова, Я. В. Русяев // Финансы и кредит. — 2013. — № 8. — С. 14—23.

38. Давние В. В. Адаптивные модели мультитрендовых процессов и прогноз стоимости финансовых активов / В. В. Давние, В. И. Тинякова // Вестник Воронежского государственного университета. Серия: Экономика и управление. — 2006. — № 1. — С. 143—147.

39. Давние В. В. Формирование инвестиционных портфелей на основе имитационно-эконометрических моделей / В. В. Давние, Д. А. Хабибулин // Современная экономика: проблемы и решения. — 2010. — № 6. — С. 152—163.

40. Давнис В. В. Портфель ценных бумаг с оптимальной предикторной структурой / В. В. Давние, Е. А. Хлебникова // Научно-технические ведомости

Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. — 2006. — № 48 (3). — С. 154—158.

41. Давнис В. В. Адаптивное трендовое разложение финансовых временных рядов / В. В. Давнис, В. В. Коротких // Современная экономика: проблемы и решения. — 2014. — № 10 (58). — С. 8—24.

42. Давнис В. В. Модель альтернативных ожиданий и одно из ее приложений в портфельном анализе / В. В. Давнис, В. В. Коротких // Современная экономика: проблемы и решения. — 2014. — № 5 (53) — С. 31—46.

43. Давнис В. В. Модель с дискретным эффектом глобализации и ее применение в портфельном анализе / В. В. Давнис, В. А. Фетисов // Современная экономика: проблемы и решения. — 2015. — № 10 (70). — С. 7—18.

44. Денежкина И. Е. «Пузыри» как предвестники крахов на финансовых рынках: монография / И. Е. Денежкина, В. Ю. Попов, Б. Б. Рубцов, Н. А. Станик, А. Б. Шаповал // М.: Издательский дом «Экономика и финансы», 2012. — 146 с.

45. Демин Н. С. Численное исследование задачи формирования портфеля ценных бумаг на основе метода динамического программирования / Н. С. Демин, С. В. Рожкова, А. В. Цитко // Известия Томского политехнического университета. — 2013. — Т. 322. — № 6. — С. 14—17.

46. Дмитриев М. Н. Формирование и управление портфелем ценных бумаг: монография / М. Н. Дмитриев, Д. В. Сучков, А. В. Кочетков / Н. Новгород: Нижегородский гос. архитектурно-строительный ун.-т., 2014. — 194 с.

47. Досенко Е. М. Тенденции развития и регулирование алгоритмической торговли / Е. М. Досенко // Проблемы современной экономики. —№ 3 (51). — 2014. — С. 308—310.

48. Доугерти К. Введение в эконометрику / К. Доугерти. — 3-е изд. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 465 с.

49. Дубровин С. С. Методика поддержки принятия решений при управлении портфелем ценных бумаг / С. С. Дубровин // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. — 2011. — № 3—2. — С. 275—285.

50. Едронова В. Н. Анализ корреляционных рисков российского фондового рынка и их влияния на характеристики инвестиционного портфеля /

B. Н. Едронова, В. В. Рассохин // Экономический анализ: теория и практика. — 2014. — № 17 (369). — С. 30—36.

51. Едронова В. Н. Инвестиции в акции, недооцененные при первичном размещении / В. Н. Едронова // Финансы и кредит. — 2004 . — № 30. —

C. 16—19.

52. Едронова В. Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: анализ совокупных портфелей крупнейших российских банков / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. — 2008. — № 38. — С. 28—36.

53. Едронова В. Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: методика анализа совокупных портфелей банков / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. — 2008. — № 36. — С. 13—17.

54. Едронова В. Н. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг: методика оценки качества объектов инвестиций стратегического портфеля / В. Н. Едронова, Г. Р. Бикулов // Финансы и кредит. — 2008. — №39. — С. 36—42.

55. Едронова В. Н. Использование средневзвешенных цен в некоторых индикаторах технического анализа / В. Н. Едронова, В. В. Рассохин // Финансы и кредит. — 2005. — № 2. — С. 15—21.

56. Ерешко А. Ф. Локально-оптимальные стратегии в задаче управления портфелем ценных бумаг / А. Ф. Ерешко // Исследование операций: тез. докл. 3-ей междунар. конф., 4-6 апр. 2001 г. / Вычисл. центр. им. Дородницына РАН — М.: ВЦ РАН, 2001. — С. 29—30.

57. Ерешко А. Ф. Эффекты нелинейности при формировании портфеля ценных бумаг и декомпозиция финансовых инструментов / А. Ф. Ерешко // Теория активных систем: тез. докл. междунар. науч.-практ. конф. — М.: ИПУ РАН, 2001. — С. 28.

58. Завьялов Я. О. Создание стратегии формирования инвестиционного портфеля на российском рынке ценных бумаг / Я. О. Завьялов // Путь науки. — 2016. — Т. 1. — № 5 (27). — С. 64 — 65.

59. Звонова Е. А. Роль глобальных дисбалансов в формировании тенденции диверсификации активов мирового финансового рынка / Е. А. Звонова // Мир новой экономики. — 2016. — № 2. — С. 54—63.

60. Иванов М. Е. Управление инвестиционным портфелем: сравнительная характеристика методологических подходов прогнозирования рынка ценных бумаг /

М. Е. Иванов, А. А. Гилязова // Вестник Казанского технологического ун.-та. — 2013. — Т. 16. — № 24. — С. 188—191.

61. Казарян В. В. Моделирование активных стратегий управления краткосрочным портфелем ценных бумаг / В. В. Казарян // Экономические науки. — 2010. — №1 (62). — С. 450—454.

62. Капитан М. Паевые фонды: современный подход к управлению деньгами / М. Капитан, Д. Барановский. — СПб.: Питер, 2005. — 240 с.

63. Карбовский В. Ф. Новый подход к инвестированию на рынке акций /

B. Ф. Карабовский, И. А. Нуждин. — М.: Вершина, 2006. — 224 с.: ил.

64. Кашина О. И. Анализ коэффициента «цена - прибыль» для обыкновенных акций на основе исследования динамики дивидендных выплат компаний / О. И. Кашина, С.С. Петров // Молодой ученый. — 2015. — №21 (101). —

C. 385—388.

65. Кашина О. И. Влияние инноваций финансового рынка («айсберг-заявок», «темных пулов») на его ценовую эффективность / О. И. Кашина // Молодой ученый. — 2014. — № 20 (79). — С. 289—292.

66. Кашина О. И. Интеграция российского фондового рынка в систему мировых рынков / О. И. Кашина, М. В. Киселева // Финансово-экономические проблемы процессов глобализации : сб. ст. по материалам Междунар. науч.-практ. конф. - Н. Новгород : Изд-во ННГУ им. Н. И. Лобачевского, 2010. — С. 96—98.

67. Кашина О. И. О применении технического анализа, модифицированного микроэкономической теорией обмена в условиях интернет-торговли на российском фондовом рынке / О. И. Кашина // Молодой ученый — 2014. — № 20 (79). — С. 292—295.

68. Кашина О. И. О возможности применения факторных моделей доходности на российском фондовом рынке / О. И. Кашина // Молодой ученый. — 2015. — № 22 (102). — С. 402—405.

69. Кашина О. И. Оценка эффективности инвестиционного портфеля, сформированного по алгоритму Г. Марковица, модифицированному фундаментальными моделями доходности ценных бумаг / О. И. Кашина // Молодой ученый. — 2015. — № 22 (102). — С. 400—402.

70. Кашина О. И. Применение теории биржевого обмена к управлению портфелем финансовых активов / О. И. Кашина // Аудит и финансовый анализ. — 2017. — № 5—6. — С. 249—253.

71. Кашина О. И. Проблемы практического применения теоретических и эмпирических подходов к управлению финансовыми инвестициями / О. И. Кашина // Проблемы современной экономики (II) : сб. ст. по материалам Междунар. заоч. научн. конф. — Челябинск : Два комсомольца, 2012. — С. 83—87.

72. Кашина О. И. Развитие методики анализа рынка объектов финансового инвестирования / О. И. Кашина // Экономика, управление, финансы: сб. ст. по материалам Междунар. заоч. науч. конф. — Пермь : Меркурий, 2011. — С. 54—57.

73. Кашина О. И. Разработка стратегии управления портфельными инвестициями на основе календарных аномалий на российском рынке ценных бумаг / О. И. Кашина // Молодой ученый. — 2015. — № 21 (101). — С. 388—391.

74. Кашина О. И. Совершенствование стратегии управления портфелем ценных бумаг путем включения в него «защитных» финансовых активов / О. И. Кашина // Молодой ученый. — 2014. — № 20 (79). — С. 284—289.

75. Кашина О. И. Сравнительный анализ инвестиционных стратегий участников фондового рынка / О. И. Кашина // Актуальные вопросы экономических наук: сб. ст. по материалам Междунар. заоч. науч. конф. — Уфа : Лето, 2011. — С. 53—56.

76. Кашина О. И. Тестирование применимости подходов фундаментального анализа для управления портфельными инвестициями на российском финансовом рынке / О. И. Кашина // Евразийский союз ученых. — 2014. — № 9—6. — С. 133—135.

77. Кашина О. И. Фундаментальные показатели как индикаторы кризисных явлений на финансовом рынке / О. И. Кашина, Петров С. С. // Молодой ученый. — 2015. — № 22 (102). — С. 297—399.

78. Каширина И. Л. Методы повышения качества обучения нейронных сетей в задачах прогнозирования / И. Л. Каширина, К. Г. Иванова // Системы управления и информационные технологии. — 2007. — № 4. —С. 31—36.

79. Каширина И. Л. Прогнозирование финансовых рынков с использованием искусственных нейронных сетей / И.Л. Каширина, К.Г. Иванова // Системное моделирование социально-экономических процессов: тез. докл. 30-й междунар. науч. школы-семинара им. академика С.С. Шаталина. В 2 ч. Ч. 2. — Воронеж: Воронеж. гос. ун-т, 2007. — С. 51 —56.

80. Каширина И. Л. Управление портфелем ценных бумаг на основе методов прогнозирования достижения граничных состояний в дуальной вычислительной среде / И. Л. Каширина // Экономика и менеджмент систем управления. — 2014. — Т. 1. — № 1 (11). — С. 32—39.

81. Каширина И. Л. Управление портфелем ценных бумаг с использованием нейросетевого комитета / И. Л. Каширина, К. Г. Иванова // Системное моделирование социально-экономических процессов: тез. докл. 31-й междунар. науч. школы-семинара им. академика С.С. Шаталина. В 3 ч. Ч. 3. — Воронеж. гос. ун.-т — Воронеж : Воронеж. гос. ун-т, 2008. — С. 131—135.

82. Каширина И. Л. Управление портфелем ценных бумаг с помощью генетического алгоритма / И. Л. Каширина, Т. В. Азарнова, Д. О. Косенко // Экономика и менеджмент систем управления. — 2014. — Т. 14. — № 4.1 — С. 177—184.

83. Кендалл М. Дж. Многомерный статистический анализ и временные ряды / М. Дж. Кендалл, А. Стьюарт; пер. с англ. Э. Л. Пресмана, В. И. Ротаря, под ред. А. Н. Колмогорова, Ю. В. Прохорова. — М.: Наука, 1976. — 736 с.

84. Клитина Н. А. Оптимизация инвестиционного портфеля в случае разрешимости и запрета на короткие продажи / Н. А. Клитина // Финансы и кредит. — 2013. — № 8 (536). — С. 30—34.

85. Клитина Н. А. Оптимальная структура инвестиционного портфеля при добавлении безрискового актива: модель в векторной форме / Н. А. Клитина // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2012. — № 36. — С. 21—27.

86. Клитина Н. А. Формирование оптимального портфеля при заданном уровне доходности с помощью функции Лагранжа / Н. А. Клитина // Финансы и кредит. — 2013. — № 37 (565). — С. 64—68.

87. Клитина Н. А. Формирование оптимальных стратегий инвестора на российском фондовом рынке с помощью методов теории игр / Н. А. Клитина // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2012. — № 47. — С. 41—45.

88. Клитина Н. А. Формирование портфелей ценных бумаг для различных типов инвесторов / Н. А. Клитина // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2011. — № 23. — С. 9—14.

89. Коваленко Е. В. Об одном методе решения задачи оптимального управления портфелем ценных бумаг / Е. В. Коваленко // Экономика и математические методы. — 2015. — Т. 51. — № 3. — С. 94—101.

90. Ковел М. Биржевая торговля по трендам. Как заработать, наблюдая тенденции рынка / М. Ковел; пер. с англ. под ред. В. В. Ильина. — СПб.: Питер, 2009. — 352 с.

91. Колби Р. Энциклопедия технических индикаторов рынка / Р. Колби; пер. с англ. — 2-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. — 837 с.

92. Колесникова В. И. Ценные бумаги: учебник / В. И. Колесникова,

B. С. Торкановский — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 448 с.: ил.

93. Коттл С. Анализ ценных бумаг Грэма и Додда / С. Коттл, Р. Ф. Мюррей, Ф. Е. Блок; пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. — 704 с.

94. Кочетков А. В. Разработка стратегии формирования и управления портфелем ценных бумаг на российском фондовом рынке: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / А.В. Кочетков. — Иваново, 2013. — 19 с.

95. Красин Ю. Эволюция биржевой торговли: от Джесса Ливермора до торговых роботов, или есть ли место для индивидуального инвестора на современном биржевом рынке? / Ю. Красин // Биржевое обозрение. — 2013. — №8. — С. 55—57.

96. Кроливецкая В. Э. Регулирование финансовых рынков в России: настоящее и будущее / В. Э. Кроливецкая, Я. А. Алексеев // Журнал правовых и экономических исследований. — 2015. — №4. — С. 114—118.

97. Лимитовский М. А. Тестирование эффективности российских фондовых рынков и адекватность технологий активного управления портфелем / М. А. Лимитовский, С. Ф. Нуреев // Корпоративный финансовый менеджмент.— 2006. — №1. — С. 25—35.

98. Лимитовский М. А. Эффективен ли российский рынок акций? / М. А. Лимитовский, С. Ф. Нуреев // Рынок ценных бумаг. — 2005. — № 8 (287). —

C. 44—46.

99. Ломатидзе О. В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О. В. Ломтатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и [др.]. — М.: КНОРУС, 2010. — 448 с.

100. Мазаев Н. Ю. Использование фундаментального анализа в управлении портфелем ценных бумаг / Н. Ю. Мазаев // Инновации и инвестиции. — 2015. — № 1. — С. 34—37.

101. Матвийчук А. В. Активное управление портфелем ценных бумаг с использованием информационной концепции / А. В. Матвийчук // Управление финансовыми рисками. — 2005. — № 1. — С. 61—71.

102. Мицель А. А. Динамическая модель управления инвестиционным портфелем с линейным критерием качества / А. А. Мицель, Н. П. Красненко // Доклады Томского гос. ун.-та систем управления и радиоэлектроники. — 2014. — № 4 (34). — С. 176—182.

103. Молоканов А. И. Формирование портфеля ценных бумаг коммерческого банка и организация работы по управлению им / А. И. Молоканов // Перспективные направления развития банковского дела : сб. науч. труд. студентов по итогам 6-ого Междунар. науч. студенческого конгресса / ред. кол. : Н. Э. Соколинская, В. Е. Косарев. — М.: Фин. ун.-т. при Правительстве РФ, 2015. — С. 133—141.

104. Морозкин Ю. Н. Управление портфелем ценных бумаг в коммерческом банке / Ю. Н. Морозкин, Е. С. Свистунова // Вестник Челябинского гос. ун.-та. — 2011. — № 6 (221). Экономика. Вып. 31. — С. 138—141.

105. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития / Я. М. Миркин. — М.: Альпина Паблишер. — 2002. — 624 с.

106. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика / Дж. Мэрфи; пер. с англ. О. Новицкой, В. Сидорова. — М.: Сокол, 1996. — 592 с.

107. Нагапетян А. Р. Асимметрия в динамике односторонних коэффициентов чувствительности активов к рыночным изменениям в контексте управления риском портфеля ценных бумаг / А. Р. Нагапетян // Общество: политика, экономика, право. — 2016. — № 5. — С. 97—102.

108. Найман Э. Л. Малая энциклопедия трейдера / Э. Л. Найман. — 6-е изд. — М.: Альпина Бизнес Брукс, 2005. — 402 с.: рис. и табл.

109. Недосекин А. О. Монотонные фондовые портфели и их оптимизация [Электронный ресурс] / А. О. Недосекин // Аудит и финансовый анализ. — 2002.

— № 2. — URL: http://sedok.narod.ru/sc_group.html (дата обращения: 23.07.2013).

110. Недосекин А. О. Оптимизация модельных фондовых портфелей в условиях существенной неопределенности [Электронный ресурс] / А. О. Недосекин // Аудит и финансовый анализ. — 2002. — № 1. — URL: http://sedok.narod.ru/sc_group.html (дата обращения: 23.07.2013).

111. Некрасова И. В. Определение степени эффективности российского фондового рынка на современном этапе функционирования / И. В. Некрасова // Вопросы регулирования экономики. — 2010. — Т. 1 — № 2. — С. 5—16.

112. Никитина Т. В. Финансовые технологии в области инвестирования / Т. В. Никитина, М. А. Никитин, М. А. Гальпер, В. В. Кибасов // Известия Санкт-Петербургского госуд. экон. ун.-та. — 2017. — № 3 (105). — С. 34—38.

113. Ошарин А. М. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг на рынке с несимметричным распределением доходностей / А. М. Ошарин, Е. Л. Бакунина, И. А. Бакунина, А. Г. Максимов // Теоретические и прикладные исследования в экономике и финансах: сб. труд. науч. конф. / ред. кол.: О. В. Польдин, А. М. Силаев. — Н. Новгород: Гладкова О. В., 2011. — 337 с.

114. Петров С. С. Анализ применимости модели CAPM для российского финансового рынка / С. С. Петров, Р. Н. Мурашкин, О. И. Кашина // Аудит и финансовый анализ. — 2015. — № 2. — С. 235—240.

115. Петров С. С. Анализ применимости модели дисконтирования постоянно возрастающих дивидендов для оценки российских акций / С. С. Петров, Р. Н. Мурашкин, О. И. Кашина, М. В. Медведева // Аудит и финансовый анализ.

— 2016. — № 2. — С. 285—290.

116. Петров С. С. Диагностика рыночного оценивания фондовых активов с использованием моделей фундаментального анализа / С. С. Петров, Д. А. Бархатова, О. И. Кашина, Р. Н. Мурашкин // Аудит и финансовый анализ. — 2015. — № 6. — С. 324—331.

117. Петров С. С. Теоретическая микромодель формирования цен финансовых активов в процессах рыночного обмена / С. С. Петров, О. Н. Володина // Аудит и финансовый анализ. - 2007. —№ 3. — С. 184—191.

118. Петров С. С. Исследование аномалий финансового рынка с целью повышения эффективности управления фондовыми активами / С. С. Петров, О. И. Кашина // Актуальные проблемы управления : сб. науч. ст. / ред. кол. : С. Н. Яшин, Ю. С. Ширяева. — Н. Новгород : ННГУ им. Н. И. Лобачевского, 2015. — С. 217—219.

119. Петров С. С. Исследование котировок на покупку и продажу акций на фондовой бирже в целях совершенствования инвестиционной стратегии / С. С. Петров, О. И. Кашина // Аудит и финансовый анализ. — 2011. — № 5. — С. 220—226.

120. Петров С. С. Оптимизация активной стратегии управления портфелем ценных бумаг по критериям ожидаемой доходности и риска / С. С. Петров, О. И. Кашина // Аудит и финансовый анализ. — 2013. — № 2. — С. 217—227.

121. Петров С. С. О применении мониторинга лимитных заявок на фондовой бирже для активного управления портфелем ценных бумаг / Петров С. С., О. И. Кашина // Аудит и финансовый анализ. — 2012. — № 5. — С. 273—279.

122. Петров С. С. О возможностях прогнозирования доходности финансовых активов на основе анализа окна биржевых котировок / С. С. Петров, О. И. Кашина // Аудит и финансовый анализ. — 2015. — № 2. — С. 135—141.

123. Петров С. С. О возможности ранней диагностики кризисных явлений в экономике на основе анализа фундаментальных показателей фондового рынка / С. С. Петров, О. И. Кашина // Инновационная экономика: регулирование и конкуренция : сб. науч. ст. по материалам Междунар. научн.-практ. конф. — Н. Новгород : Изд-во ННГУ им. Н. И. Лобачевского, 2016. — С. 602—607.

124. Петров С. С. О возможностях управления инвестициями на основе окна биржевых котировок / С. С. Петров, О. И. Кашина // Государственное регулирование экономики: инновационный путь развития : сб. ст. по материалам Междунар. науч.-практ. конф. — Н. Новгород : Изд-во ННГУ им. Н. И. Лобачевского, 2010. — С. 102—105.

125. Петров С. С. Развитие активной стратегии управления портфельными инвестициями на основе микроэкономической теории спроса и предложения на фондовой бирже / С. С. Петров, О. И. Кашина // Инновационная экономика XXI века: сб. ст. по материалам Девятой Междунар. науч.-практ. конф. — Н. Новгород : Изд-во ННГУ им. Н. И. Лобачевского, 2013. — С. 706—708.

126. Петров С. С. Развитие «технической» стратегии прогнозирования фондовой биржи на основе мониторинга предпочтений инвесторов в реальном времени / С. С. Петров, О. И. Кашина // Финансово-экономические проблемы процессов глобализации: сб. ст. по материалам Междунар. науч.-практич. конф. — Н. Новгород : ННГУ им. Н.И. Лобачевского, 2010. — С. 84—86.

127. Петров С. С. Совершенствование методики прогнозирования доходности финансовых активов на основе мониторинга предпочтений инвесторов / Петров С. С., О. И. Кашина // Промышленное развитие России: проблемы, перспективы: сб. ст. по материалам VIII междунар. науч.-практич. конф. преподавателей, ученых, специалистов, аспирантов, студентов: В 4 т. — Н. Новгород : Изд-во ВГИПУ, 2010. — С. 102—105.

128. Петров С. С. Краткосрочное прогнозирование цен акций на основе анализа тенденций спроса и предложения на фондовой бирже / С. С. Петров, О. Ю. Трушанина // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2012. — № 12 (102). — С. 17—24.

129. Петров С. С. Ценообразование финансовых активов в ходе биржевых торгов: аналитическое описание методами теории рыночного равновесия / С. С. Петров, М. В. Медведева, О. И. Кашина // Аудит и финансовый анализ. — 2013. — № 3. — С. 249—257.

130. Петров С. С. Управление риском активных портфельных стратегий в условиях финансового кризиса: мониторинг аномалий биржевого спроса и предложения / С. С. Петров, О. И. Кашина, Н. Н. Ошарина // Аудит и финансовый анализ. — 2016. — № 3. — С. 210—219.

131. Петров С. С. Экономико-математическая модель ценообразования финансовых активов в ходе биржевых торгов и ее применение для активного управления портфельными инвестициями / С. С. Петров, О. И. Кашина // Научные труды Вольного экономического общества России. — 2014. — Т. 186. — С. 94—99.

132. Попова Е. М. Банки и финансовые рынки - вызовы времени и новые возможности / Е. М. Попова, И. Г. Зайцева // Финансы, деньги, инвестиции. — 2017. — №2(62). — С. 36—39.

133. Романовский М. Ю. Введение в эконофизику. Статистические и динамические модели / М. Ю. Романовский, Ю. М. Романовский. — М.: Ижевск : НИЦ «РХД», Ин.-т компьютерных исследований, 2007. — 280 с.

134. Рубцов Б. Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование / Б. Б. Рубцов // Век глобализации. — 2011. — № 2. — С. 73—98.

135. Рытов С. М. Введение в статистическую радиофизику / С. М. Рытов. — М.: Наука, 1966. — 404 с.

136. Смирнов М. В. Управление рисками инвестиционного портфеля ценных бумаг на фондовом рынке России / М. В. Смирнов, Т. А. Осечкина // Глобальный научный потенциал. — 2013. — № 8. — С. 61—63.

137. Солабуто Н. В. Секреты инвестирования в ПИФ / Н. В. Солабуто. — СПб.: Питер, 2007. — 144 с: ил. — (Серия «Управляй своими деньгами»).

138. Степанова С. В. Методика оценки эффективности активной стратегии управления портфелем ценных бумаг / С. В. Степанова, О. Г. Бакатанов // Вестник Российского государственного торгово-экономического университета. — 2008. — № 2 (23) — С. 203—207.

139. Субботин А. В. Волатильность и корреляция фондовых индексов на множественных горизонтах / А. В. Субботин, Е. А. Буянова // Управление риском. — 2008. — № 47 (3). — С. 51—59.

140. Субботин А. В. Волатильность и корреляция фондовых индексов на множественных горизонтах (окончание) / А. В. Субботин, Е. А. Буянова // Управление риском. — 2008. — № 47 (4). — С. 23—40.

141. Твардовский В. В. Секреты биржевой торговли: Торговля акциями на фондовых биржах / В. Твардовский, С. Паршиков. — 7-е изд. — М.: Альпина Паблишерз, 2010. — 551 с.

142. Тинякова В. И. Расширенный анализ инвестиционных возможностей при формировании портфеля ценных бумаг / В. И. Тинякова, Е. А. Ратушная // Современная экономика: проблемы и решения. — 2010. — № 5. — С. 143—152.

143. Тьюлз Р. Фондовый рынок: университетский учебник / Р. Тьюлз, Э. Брэдли — 6-е изд., пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2000. — VIII, 648 с.

144. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Ф. Фабоцци; пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2000. — XXVIII, 932 с.

145. Федорова Е. А. Оптимизация инвестиционного портфеля методом неприятия потерь на примере российского фондового рынка / Е. А. Федорова, А. В. Титаренко // Экономика и математические методы. — 2014. — Т. 50. — № 1. — С. 80—90.

146. Федотова Г. В. Особенности алгоритмической торговли на фондовом рынке / Г. В. Федотова, С. Ю. Бонтарь // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. — 2016. — № 3 (29) — С. 11—14.

147. Филатова М. Е. Применение технического и фундаментального анализа при формировании портфеля ценных бумаг в коммерческом банке / М. Е. Филатова, Л. А. Ширшикова // Современное бизнес-пространство: актуальные проблемы и перспективы. — 2014. — № 1 (2). — С. 49—53.

148. Фишер Ф. А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы и другие работы / Ф. А. Фишер; пер. с англ. — М.: Альпина Паблишер, 2003. — 384 с.

149. Фон Нейман Дж. Теория игр и экономическое поведение / Дж. фон Нейман, О. Моргенштерн; пер. с англ. под ред. Н. Н. Воробьева. — М. : Наука, 1970. — 708 с.

150. Харченко Л. П. Развитие инфраструктуры для дистрибуции ценных бумаг паевых инвестиционных фондов / Л. П. Харченко // Петербургский экономический журнал. — 2016. — № 3. — С. 103—112.

151. Царихин К. С. Фондовый рынок и мир [Электронный ресурс] / К. С. Царихин; Персональный сайт Я. М. Миркина. — М., 2008. — 896 с. — URL: http://www.mirkin.ru//index.php?option=com_content&task=blogcategory&id=65&Ite mid=130&limit=10&limitstart=20.html. (дата обращения: 21.06.2014).

152. Шапкин А. С. Экономические риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / А. С. Шапкин, В. А. Шапкин. — 9-е изд. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2013. — 544 с.: ил.

153. Шаркова А. В. Словарь финансово-экономических терминов / А. В. Шаркова, А. А. Килячков, Е. В. Маркина и др.; под общ. ред. д. э. н., проф. М. А. Эскиндарова. — 2-е изд. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2017. — 1168 с.

154. Шарп У. Инвестиции / У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бэйли; пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2001. — XII, 1028 с.

155. Швагер Дж. Технический анализ. Полный курс. / Дж. Швагер; пер. с англ. — М.: Альпина Паблишер, 2001. — 768 с.

156. Шведов А. С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг / А. С. Шведов. — М.: ГУ ВШЭ, 1999. — 144 с.

157. Шевцова С. Г. Финансовый рынок за полчаса. Как создать и приумножить личный капитал / С. Г. Шевцова. — СПб.: Питер, 2006. — 208 с: ил.

158. Щербаченко А. С. Особенности выбора метода формирования инвестиционного портфеля в условиях нестабильности фондового рынка /

A. С. Щербаченко // Интернет-журнал Науковедение. 2014. — № 1 (20). — С. 42.

159. Шефова Н. А. Модель портфеля минимального риска в условиях неопределенности комбинированного типа / Н. А. Шефова, А. В. Язенин // Вестник Тверского государственного университета. Серия: Прикладная математика. — 2011. — № 20. — С. 89—104.

160. Ширяев В. И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками / В. И. Ширяев. — М.: Либроком, 2009. — 216 с.

161. Чалдаева Л. А. Фондовая биржа - структурообразующий центр фондового рынка / Л. А. Чалдаева // Финансы и кредит. — 2001. — № 7 (79). — С. 3—10.

162. Чалдаева Л. А. Роль фондовой биржи в условиях глобализации мировой экономики / Л. А. Чалдаева, А. А. Килячков // Финансы и кредит. — 2003. — № 22 (136). — С. 40—44.

163. Чалдаева Л. А. Теоретические и методологические аспекты исследования механизма функционирования фондовой биржи / Л. А. Чалдаева // Финансы и кредит. — 2003. — № 4 (118). — С. 66—80.

164. Чалдаева Л. А. Цели и сферы инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг в региональной финансовой системе / Л. А. Чалдаева, И. Н. Федоренко, О. В. Боговик // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2012. — № 39. — С. 47—52.

165. Эрдман Г. В. Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы / Г. В. Эрдман. — М.: НТ Пресс, 2005. — 96 с.: ил.

166. Эриашвили Н. Д. Статистика: учебное пособие / Н. Д. Эриашвили,

B. Ф. Воронин, Ю. В. Жильцова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — 536 с.

167. Якунина А. В. Специфические черты классического индексного инвестирования и особенности его применения на российском рынке акций / А. В. Якунина, Ю. В. Семернина, А. О. Колесников // Экономический анализ: теория и практика. — 2013. — № 40 (343). — С. 12—24.

168. Ariel R. High Stock Returns Before Holidays: Existence and Evidence on Possible Causes / R. Ariel // The Journal of Finance. — 1990. — Vol. 45. — № 5. — P. 1611—1626.

169. Aggarwal R. Institutional Allocation in Initial Public Offerings: Empirical Evidence / R. Aggarwal, N. R. Prabhala, М. Puri // The Journal of Finance. — 2002. — Vol. 57. — № 3. — P. 1421—1442.

170. Asfar Kazemi M. A. Clustering Tehran Stocks Exchange for Portfolio Management / M. A. Asfar Kazemi, F. R. Roodposhti, A. Kheyrkhah // International Journal of Basic Sciences & Applied Research. — 2014.— Vol. 3 (SP). — P. 168—571.

171. Bachelier L. Théorie de la speculation / L. Bachelier // Annales Scientifiques de l'École Normale Supérieure. — 1900. — série. 3. — tome 17. — P. 21— 86.

172. Benjamin Н. S. The Dow theory of stock prices / Н. S. Benjamin // Social Research. — 1942. — Vol. 9. — № 2. — P. 204— 224.

173. Campbell J. Y. Stock Prices, Earnings, and Expected Dividends / J. Y. Campbell, R. J. Ariel // The Journal of Finance. — 1988. — Vol. 43. — № 3. — P. 661— 676.

174. Chen H. Role of Speculative Short Sales in Price Formation: The Case of the Weekend Effect / H. Chen, V. Singal // The Journal of Finance. — 2003. — Vol. 58. — № 2. — P. 685— 705.

175. Chen Nai-Fu Economic Forces and the Stock Market / Nai-Fu Chen, R. Roll, S. A. Ross // Journal of Business. — 1986. — Vol. 59. — № 3. — P. 383—403.

176. Chen Y. A model of portfolio optimization using time adapting genetic network programming / Y. Chen, S. Mabu, K. Hirasawa // Computers & Operations Research. — Vol. 37. — 2010. — P. 1697—1707.

177. Cochrane J. H. Asset pricing / John H. Cochrane — N. J.: Princeton University Press, 2005. — 568 p.

178. Cochrane J. Н. Presidential Address: Discount Rates / John H. Cochrane // The Journal of Finance — 2011.— № 66 (4) — P. 1047—1108.

179. Dann L. Trading Rules, Large Blocks and the Speed of Adjustment / L. Dann,

D. Mayers, R. Raab // Journal of Financial Economics. — 1977. — Vol. 4. — № 1. — P. 3—22.

180. Estrada J. Systematic risk in emerging markets: the D-CAPM / J. Estrada // Emerging Markets Review. — 2002. — Vol. 3. — P. 365—379.

181. Estrada J. The cost of equity in emerging markets: a downside risk approach / J. Estrada // Emerging Markets Q. — 2000. — P. 19—30.

182. Estrada J. The cost of equity in emerging markets: a downside risk approach (II) / J. Estrada // Emerging Markets Q. — 2001 — P. 63—72.

183. Fama E. F. The Behavior of Stock-Market Prices / E. F. Fama // The Journal of Business. — 1965. — Vol. 38.— № 1. — P. 34—105.

184. Fama E. F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work / E. F. Fama // The Journal of Finance. — 1970. — Vol. 25. — № 2. — P. 383—417.

185. Fama E. F. Market efficiency, long-term returns and behavioral finance /

E. F. Fama // Journal of Financial Economics. — 1998. — Vol. 49. — № 3. — P. 283—306.

186. Fama E. F. Discounting Under Uncertainty / E. F. Fama // The Journal of Business — 1999. — Vol. 69. — № 4. — P. 415—428.

187. Fama E. F. The Adjustment of Stock Prices to New Information / E. F. Fama, L. Fisher, R. Roll, M. Jensen // International Economic Review. — 1969. — Vol. 10. — № 1. — P. 1—21.

188. Fama E. F. Common risk factors in returns on stocks and bonds / E. F. Fama, K. R. French // Journal of Financial Economics. — 1993. — Vol. 33. — № 1. — P. 3—56.

189. Fernández A. Portfolio Selection Using Neural Networks / A. Fernández, S. Gómez // Computers & Operations Research. — 2007. — Vol. 34. — P. 1177—1191.

190. French K. R Stock Returns and the Weekend Effect / K. R French // Journal of Financial Economics. — 1980. — Vol. 8. — № 1. — P. 55—69.

191. Gardner T. The Foolish Four: How to Crush Your Mutual Funds in 15 Minutes a Year Paperback / T. Gardner, B. Bauer. — Alexandria.: Motley Fool, 1998. — 143 p.

192. Gibbons M. Day of the Week Effects and Asset Returns / M. Gibbons, P. Hess // Journal of Business. — 1981. — Vol. 54. — № 4. — P. 579—596.

193. Global Financial Stability Report: Corporate governance, investor protection, and financial stability in emerging markets. Retrieved from [Электронный ресурс] — Международный Валютный фонд (IMF) — 2016. — URL: https: //www. imf. org/external/pubs/ft/gfsr/2016/02/pdf/text.pdf. (дата обращения: 16.06.2017)

194. Granville J. E. Granville's New Key to Stock Market Profits / J. E. Granville. — N.J.: Prentice-Hall, 1963. — 346 p.

195. Grossman S. On the Impossibility of Informationally Efficient Markets / S. Grossman, J. Stiglitz // American Economic Review. — 1980. — Vol. 70. — № 3. — P. 393—408.

196. Gunasekaran M. Integration of SRA, ANFIS, and CAPM for Stock Portfolio Management / M. Gunasekaran, K. S. Ramaswami, S. Karthik // CSI Transactions on ICT. — 2013. —Vol. 1 (4). — P. 291—300.

197. Manne H.G. Insider Trading: Hayek, Virtual Markets, and the Dog that Did Not Bark / H. G. Manne // Journal of Corporation Law. — 2005.— Vol. 31. — № 1. — P. 167—185.

198. Jasemi M. A Conceptual Model for Portfolio Management Sensitive to Mass Psychology of Market / M. Jasemi, Ali M. Kimiagari, A. Memariani // International Journal of Industrial Engineering. — 2011. —Vol. 18 (1). — P. 1—15.

199. Julan Du Does insider trading raise market volatility? / Du Julan, Wei Shang Jin // Working Paper of the National Bureau of Economic Research. — 2003. — Vol. 9541. — 44 p.

200. Keim D. A Further Investigation of the Weekend Effect in Stock Returns / D. Keim, R. Stambaugh // The Journal of Finance. — 1984. — Vol. 39. — № 3. — P. 819—835.

201. Ko P. C. Resource Allocation Neural Network in Portfolio Selection / P. C. Ko, P. C. Lin // Expert Systems with Applications. — 2008. — Vol. 35. — P. 330—337.

202. Lintner J. The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets / J. Lintner // Review of Economics and Statistics. — 1965. — Vol. 47. — № 1. — P. 13—37.

203. Lorie J. H. Predictive and Statistical Properties of Insider Trading / J. H. Lorie, V. Niederhoffer // Journal of Law and Economics. — 1968. — Vol. 11. — № 1. — P. 35—53.

204. Malkiel B. Reflections on the Efficient Market Hypothesis: 30 Years Later /

B. Malkiel // The Financial Review. — 2005. —Vol. 40. — № 1. — P. 1—9.

205. Markowitz H. Foundations of portfolio theory: Nobel Lecture (December 7, 1990; New York) / H. Markowitz. — NY.: Baruch College, 1990. — P. 279—287.

206. Markowitz H. Portfolio selection / H. Markowitz // Journal of Finance. — 1952. — Vol. 7. — № 1. — P. 77—91.

207. Mas-Colell A. Microeconomic Theory / A. Mas-Colell, M. Whinston, J. Green. — NY.: Oxford University Press, 1995. — 1008 p.

208. Maxwell W. The Wealth Effects of Repurchases on Bondholders / W. Maxwell,

C. Stephens // The Journal of Finance. — 2003. — Vol. 58. — №2. — P. 895—919.

209. Mossin J. Equilibrium in a capital asset Market / J. Mossin // Econometrica. — Vol. 34. — № 4. — 1966. — P. 768—783.

210. Nanda S. R. Clustering Indian Stock Market Data for Portfolio Management / S. R. Nanda, B. Mahanty, M. K. Tiwari // Expert Systems with Applications. — 2010. — Vol. 37. — P. 8793—8798.

211. Nazemi A. Solving Portfolio Selection Models with Uncertain Returns Using an Artificial Neural Network Scheme / A. Nazemi, B. Abbasi, F. Omidi // Applied Intelligence. — 2015. — Vol. 42.— P. 609—621.

212. Ng V.K. A multi-dynamic-factor model for stock returns / V. K. Ng, R. F. Engle, M. Rothschild // Journal of Econometrics.— 1992. — Vol. 52. — № 1—2. — P. 245—266.

213. Orcun K. High-frequency trading Reaching the limits / K. Orcun // Global Financial Market : Deutsche Bank Research Briefing. — 2016. — Vol. May (2016). — P. 2—5. — URL: http://www.dbresearch.com/PROD/DBR_INTERNET_DE-PR0D/PR0D0000000000406560.pdf/ (дата обращения: 05.06.2017)

214. Pattel J. M. The Intraday Speed of Adjustment of Stock Prices to Earnings and Dividend Announcements / J. M. Pattel, son. M. J. Wolf // Journal of Financial Economics. — 1984. — Vol. 13. — № 2. — P. 223—252.

215. Pai G. Evolutionary Optimization of Constrained K-means Clustered Assets for Diversification in Small Portfolios / G. Pai, T. Michel // IEEE Transactions on Evolutionary Computation. — Vol. 13. — 2009. — P. 1030—1053.

216. Petrov S. Examination of Stock Market "Temperature" Using Price-Dividend Dependence for European Shares / S. Petrov, O. Kashina, R. Murashkin // European

Financial Systems 2016 : Proceedings of the 13th International Scientific Conference. -Brno : Masaryk University, 2016. — P. 552—559.

217. Petrov S. Forecasting of Crisis Phenomena in Emerging Financial Market: RealTime Monitoring of Demand and Supply Anomalies in the Stock Exchange / S. Petrov, N. Yashina, O. Kashina, N. Pronchatova-Rubtsova // European Financial Systems 2017 : Proceedings of the 14th International Scientific Conference: Part 2. - Brno : Masaryk University, 2017. — P. 150—158.

218. Petrov S. Revealing of Stockholders' Expectations Using Price-Dividend Dependence in Developed and in Emerging Markets / S. Petrov, O. Kashina // Proceedings of the 15th International Conference on Finance and Banking / I. PALECKOVA and I. SZAROWSKA (eds.). - Karvina : Silesian University, 2016. — P. 301—310.

219. Ren F. Dynamic Portfolio Strategy Using Clustering Approach / F. Ren, Y. N. Lu, S.-P. Li, X-F. Jiang, L-X. Zhong, T. Qiu // PLoS ONE.— Vol. 12 (1). — 2017. — P. 1—23.

220. Roll R. A critique of the asset pricing theory's tests Part I: On past and potential testability of the theory / R. Roll // Journal of Financial Economics. — 1977.— Vol. 4. — № 2. — P. 129—176.

221. Roll R. An Empirical Investigation of the Arbitrage Pricing Theory / R. Roll, S. Ross // The Journal of Finance. — 1980. — Vol. XXXV. — № 5. — P. 1073—1103.

222. Rosenberg B. Extra-Market Components of Covariance in Security Returns / B. Rosenberg // Journal of Financial and Quantitative Analysis. — 1974. — Vol. 9. — № 2. — P. 263—274.

223. Sarker M. R. Markowitz Portfolio Model: Evidence from Dhaka Stock Exchange in Bangladesh / M. R. Sarker // IOSR Journal of Business and Management (IOSR-JBM). — 2013. — Vol. 8 (6). — P. 68—73.

224. Sharpe W. F. Capital assets prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk / W. F. Sharpe // Journal of Finance. — 1964. — Vol. 19. — № 3. — P. 425—442.

225. Sharpe W. F Capital assets prices with and without negative holdings / W. F. Sharpe // Journal of Finance. — 1991. — Vol. 46. — № 2. — P. 489—509.

226. Shanken J. On the Estimation of Beta-Pricing Models / J. Shanken // Review of Financial Studies.— 1992. — Vol. 5. — № 1. - P. 1—33.

227. Shiller R. From Efficient Markets Theory to Behavioral Finance / R. Shiller // The Journal of Economic Perspectives. — 2003. — Vol. 17 (1). — P. 83—104.

228. Shiller R. Speculative Asset Prices / R. Shiller // American Economic Review. — 2014. — Vol. 104 (6). — P. 1486—1517.

229. Skelton J. L. Investment Opportunities with Indexing / J. L. Skelton // Equity Markets and Valuation Methods in Katrina F. Sherrerd (ed.) — Charlottesville, VA.: The Institute of Chartered Financial, 1988. — P. 47—50.

230. Subbotin A. V. A Mutli-horizon Scale for Volatility / A. V. Subbotin // CES Working Papers Series (1-7 Mar. 2008; Paris). — Paris: University of Paris-1 (Pantheon-Sorbonne). - 2008. - Vol. 20. — P. 1—44.

231. Taylor S. J. Conjectured Models for Trends in Financial Prices, Tests and Forecasts / S. J. Taylor // Journal of the Royal Statistical Society, Series A (General). — 1980. — Vol. 143. — № 3. — P. 338-362.

232. Timmermann A. Efficient Market Hypothesis and Forecasting / A. Timmermann, C. Granger // International Journal of Forecasting. — 2004. — Vol. 20. — № 1. — P. 15—27.

233. Treynor J. L. How to use Security Analysis to Improve Portfolio Selection / J. L. Treynor, F. Black // Journal of Business. — 1973. — Vol. 46. — № 1. — P. 66—86.

234. Tobin J. The Theory of Portfolio Selection / J. Tobin // The Theory of Interest Rates. — Ed. by F. H. Hahn, F. P. R. Brechling. — London.: Macmillan, 1965. — P. 3—51.

235. Tudor C. Active Portfolio Management on the Romanian Stock Market / C. Tudor // Procedia of the Social and Behavioral Sciences. — 2012. — Vol. 58.— P. 543—551.

236. Информационное агентство Cbonds [Электронный ресурс]: проект http://investfunds.ru/ — Электрон. дан. — 2002—2017. — URL: http://www.investfunds.ru/ (дата обращения 01.06.2017).

237. Информационный портал о трейдинге «Trading hub» [Электронный ресурс] — Текстовые дан. — M.: 2016. — URL: http://tradinghub.ru/2017/01/07/hft-роботы-в-трейдинге-trading/ (дата обращения: 27.06.2017).

238. Международные рынки капитала: аналитическая информация бизнес-ассоциации PwC [Электронный ресурс] — Текстовые дан. — M.: 2017. — URL: http://www.pwc.ru/ru/capital-markets/_ (дата обращения: 01.06.2017).

239. Мировая экономика. Финансы. Инвестиции: информационный портал [Электронный ресурс] — Текстовые дан. — 2011—2017. — URL: http://www.globfin.ru/ (дата обращения: 26.06.2016).

240. Московская биржа [Электронный ресурс] — Электрон. дан. — М., 2011—2017. — URL: http://moex.com.ru/ (дата обращения: 01.06.2017).

241. Нью-Йоркская фондовая биржа [Электронный ресурс] — Электрон. дан. — N.Y., 2017. — URL: http:// www.nyse.com.ru/ (дата обращения: 01.06.2017).

242. Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс] — Текстовые дан. — М., 2000—2017. — URL: http:// http://cbr.ru/ (дата обращения: 01.06.2017).

243. Фондовый навигатор: информационный портал [Электронный ресурс]: проект http://f-navigo.ru/ — Текстовые дан. — 2010—2017. — URL: http://f-navigo.ru/ (дата обращения: 27.06.2017).

244. MetaStock 7.0: руководство пользователя [Электронный ресурс]: проект http://www.parusinvestora.ru/systems/metastok/p2.shtm. — Электрон. дан. — М., 2000—2017. — URL: http://www.parusinvestora.ru/systems/metastok/p2.shtmn (дата обращения: 01.06.2017).

245. Information agency Evestment HFN [Электронный ресурс]: project http://hedgefund.net/ — Электрон. и текстовые дан. — 2011—2017. — URL: https://www.hedgefund.net/ (дата обращения 25.05.2017).