Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Хомкалов, Геннадий Владимирович

• Хомкалов, Геннадий Владимирович
• доктор экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации доктор экономических наук Хомкалов, Геннадий Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

1 ГЛАВА 1. ОБЪЕКТИВНЫЕ УСЛОВИЯ И ПОБУДИТЕЛЬНЫЕ МОТИВЫ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ.

1.1. Теоретические аспекты инвестирования и проблемы их реализации в переходной экономике.

1.2. Неопределенность в оценке инвестиционного потенциала.

1.3. Собственность как основа интереса к инвестированию.

1.4. Закономерности формирования инвестиционного спроса.

ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ.

2.1. Понятие инвестиционной привлекательности региона.

2.2. Природно-экономический потенциал региона и инвестиционная активность.

2.3. Нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности.

2.4. Экономический механизм регулирования инвестиционной деятельности в регионе.

ГЛАВА 3. АКТИВИЗАЦИЯ ВНУТРЕННИХ ФАКТОРОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ > ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ.

3.1. Анализ финансово-экономического положения компании как инструмент определения инвестиционной привлекательности

3.2. Методы оценки риска как внутреннего фактора инвестиционной привлекательности

3.2.1. Схема анализа инвестиционного риска как внутреннего оценочного фактора.—.—.,.—.

3.2.2. Анализ дисконтированных показателей в оценке инвестиционного риска.

3.2.3. Анализ показателей дисперсии в оценке инвестиционного риска.

ГЛАВА 4. ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ.

4.1 Ценовая модель активов как основной инструмент измерения внешнего риска

4.2 Методология расчета величины систематического риска.

4.3. Определение инвестиционной стоимости компании.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем»

Актуальность темы исследования. Проблема принятия инвестиционных решений постоянно находится в центре внимания. Объясняется это тем, что инвестиции имеют решающее значение для осуществления экономических процессов как на макро-, так и на корпоративном уровне. От оптимального их использования зависит производственный потенциал страны, его эффективность, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства. Но, несмотря на значительное внимание, уделяемое этой проблеме, в российской экономике она далека от разрешения. Об этом свидетельствуют как состояние экономики, так и количество публикаций, дискуссий по этой проблеме, подтверждающих остроту современной ситуации.

Одним из необходимых условий структурной перестройки хозяйства, создающим предпосылки экономическому росту, является наращивание объема инвестиций и повышение эффективности их использования. В то же время из-за большого риска вложения в реальный сектор экономики непривлекательны для банковского капитала, отечественных и иностранных инвесторов, населения. Несмотря на то, что в мировой практике имеются процедуры и механизмы, связывающие воедино сбережения и инвестиции, в России вопрос о существовании механизма, обеспечивающего равновесие сбережений и инвестиций, является одним из наиболее спорных в экономической науке. Сложность его реализации заключается в ограниченных возможностях внутренних накоплений в стране и в неспособности частных инвесторов компенсировать нехватку средств.

В числе причин, приводящих к возникновению такой ситуации, следует указать отсутствие интереса к инвестированию у субъектов хозяйствования. Поэтому при разработке концепции управления инвестиционным потенциалом таких социально-экономических систем, как регион, под которым понимается территориальное образование — область, территориальный округ, республика как субъект федеративного деления, в первую очередь следует учитывать экономические мотивы и использовать экономические методы воздействия на интересы субъектов хозяйствования. Ярким примером подобного воздействия может служить проявление эффекта мультипликатора инвестиций как на отраслевом уровне экономики, так и на региональном. Поиск новых, нестандартных направлений активизации процессов инвестирования приводит к необходимости решения исходной задачи - оценке инвестиционной привлекательности объектов приложения капитала. Проблемы инвестиционной оценки всегда актуальны и в силу того, что они представляют интерес независимо от политического строя и уровня развития экономики. Процесс оценки можно представить как совокупность внутреннего решения хозяйствующих субъектов по принятию или отказу от какого-либо конкретного проекта (проектов) и определения направления вложений. Само понятие «привлекательность» является многогранным и сложным, поскольку вбирает в себя различные интересы и требует использования соответствующих показателей для их измерения и оценки.

В отечественной практике, несмотря на десятилетний период интенсивных исследований и формальной привязки западного подхода оценки инвестиционной привлекательности к российским экономическим условиям, фактически отсутствует методика комплексной инвестиционной оценки объектов приложения капитала, предполагающей учет глобальных и локальных факторов, влияющих на уровень инвестиционной привлекательности.

Перечисленные обстоятельства определили выбор темы диссертационного исследования, ее актуальность и основные направления выполненных автором работ.

Степень разработанности проблемы. Исследованию методологических аспектов проблемы инвестирования посвящены труды классиков экономической теории А. Смита, Д. Рикардо, Дж. Кейнса, К. Маркса, Дж. Милля, П. Са-муэльсона, А. Маршалла, М. Фридмена, Ф.Хайека, И. Шумпетера, С. Брю, Дж. Долана, К. Кэмпбелла, К. Макконнелла, Г. Мэнкью, С. Фишера, Р. Дорнбуша, Р. Шмалензи и других ученых-экономистов.

В числе наиболее крупных современных специалистов по теории и практике инвестирования следует назвать таких зарубежных ученых: У.Ф. Шарпа, Г. Александера, Дж. Хорна, Дж. Бейли, Ю. Блеха, У. Гетце, Дж. Гитмана, М.Д. Джонка, а также отечественных ученых-экономистов: А.И. Добрынина,

В.В. Бузырева, Г.П. Журавлеву, И.А. Бланка, A.M. Немчина, В.В. Томилова, В.Г. Золотогорова, В.Д. Миловидова, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова и других.

Существенный вклад в развитие экономической науки и рыночного направления в управлении инвестиционной деятельностью, рационализацией проектирования на корпоративном уровне инвестиционного портфеля внесли представители зарубежной экономической мысли. Особое значение для темы исследования имеют работы таких авторов, как Г. Бирман, С. Шмидт, Р. Брейли, С. Майерс, Ю. Бригхем, М. Бромвич, Д. Норткотт, Дж. Муррин, Д. Хэй, Д. Моррис, X. Менвилл, У. Шарп, Дж. Фридмен. В работах этих ученых вопросы инвестиционного проектирования и его оценки рассматриваются в первую очередь применительно к условиям, сложившимся в рыночной системе хозяйствования.

Проблема активизации инвестиционных процессов, управления инвестиционным потенциалом в переходный период в научной литературе обозначена и рассматривается прежде всего на макроэкономическом уровне. Однако региональный (мезоэкономический) аспект тематики исследован недостаточно.

При использовании подобных подходов в России необходимо учесть особенности современного переходного периода, в наибольшей степени проявляющиеся на региональном уровне. Наличие широкого спектра исследований по данной проблеме не исключает необходимости дальнейшего развития ее методологических и теоретических положений, обобщения практического опыта, имеющегося в обозначенной области. Это позволило автору определить направления по совершенствованию управления инвестиционным потенциалом и сформулировать концептуальные представления к рационализации управления инвестиционным потенциалом развивающихся социально-экономических систем.

Цель диссертационного исследования состоит в решении крупной народнохозяйственной проблемы, связанной с управлением инвестиционным потенциалом развивающихся социально-экономических систем в условиях переходной экономики при наличии высоких рисков и неопределенности внешней среды, дефицита возможностей финансирования инвестиций. Цель исследования ориентирована на развитие современного научного представления об экономической природе инвестиций, на разработку методологических основ механизма регулирования инвестиционной деятельности больших социально-экономических систем, на выбор путей активизации экономики, на разработку комплексной методики оценки уровня инвестиционной привлекательности с учетом особенностей объекта исследования и его внешней среды.

В процессе работы автором поставлены и решены следующие взаимосвязанные задачи:

1. В области теории и методологии:

- систематизировать и критически проанализировать экономическую сущность и содержание инвестиций и инвестиционной деятельности в целом, оценить их влияние на процесс формирования концептуальных представлений о регулировании этими процессами в социально-экономических системах;

- выявить методологические основы инвестиционной деятельности в регионе с учетом особенностей формирования внешних и внутренних источников и их развития и среды инвестирования в условиях переходной экономики;

- исследовать и обосновать сущность природно-ресурсного потенциала как фактора производства, определить его значимость применительно к названному объекту исследования;

- выявить факторы, определяющие инвестиционную активность в экономической системе типа «регион» и факторы, определяющие формирование инвестиционного климата.

2. В области методики:

- разработать методику формирования портфеля активов субъектов хозяйствования для совершенствования оценки инвестиционного риска в условиях слабо структурированной внешней среды;

- выявить закономерности и принципы формирования инвестиционной стоимости компании как обобщающего показателя инвестиционной привлекательности бизнеса и определения эффективных направлений вложения (размещения) капитала;

- разработать систему критериев оценки инвестиционной привлекательности объектов вложения капитала с учетом внешних и внутренних факторов;

- разработать классификацию инвестиций по срокам их реализации с внесением определенности в понятие инвестиционного риска;

- установить качественные характеристики и количественные оценки инвестиционной активности экономики в целом, так и в отдельных ее подсистемах с целью определения роли и места инвестиций в обеспечении экономического роста.

3. В области прикладных разработок:

- проанализировать инвестиционный потенциал территории и определить тенденции дальнейшего развития;

- выявить направления экономического роста территориальных подсистем с учетом их природно-ресурсного потенциала и способностей его последующего воспроизводства;

- обосновать формирование единой информационной базы для проведения расчетов по инвестиционной оценке.

Объектом исследования является макроэкономическая политика коммерческих и некоммерческих организаций территории в сфере инвестиционной деятельности с учетом внешней среды и активности ее деловой части.

Предмет исследования - выявление проблем становления теории и методологии управления организацией эффективного функционирования инвестиционного потенциала территориально-экономических систем на основе комплексного подхода.

Теоретическая и методическая база по теме исследования в условиях переходной экономики находится в стадии формирования. Интерес представляют работы отечественных и зарубежных исследователей, уделивших внимание вопросам организации и управления инвестиционным комплексом сложных хозяйственных систем.

Широкое отражение в диссертационном исследовании получили фундаментальные работы по методологии и методике оценки экономической эффективности инвестиций; теории и практике развития системного моделирования инвестиционных рисков в регионе; методологии и методике разработки региональных инвестиционных решений повышающих инвестиционный потенциал территории; формированию необходимой экономико-институциональной среды для функционирования инвестиционного комплекса территории как сложной социально-экономической системы.

Методология исследования основана на использовании принципов системного подхода, экономического и статистического анализа, методов экспертной оценки.

Методологические подходы, обоснованные в диссертации, могут быть использованы территориальными органами управления для разработки стратегии активизации инвестиционной деятельности, а также при формировании региональных инвестиционных программ развития.

Методы исследования. Основными методами исследования являются системный и предметно-логический анализ, экономико-математическое моделирование, статистические приемы обработки информации и методы принятия решений, а также методы фактографического и экспертного прогнозирования.

Информационная база исследования. В процессе работы использовалась обширная информация о деятельности федеральных и территориальных органов власти по управлению инвестиционными процессами. Информационной базой исследования послужили статистические материалы, отражающие состояние экономики страны, Иркутской области, нормативно-правовые документы, публикации в средствах массовой информации, связанные с темой исследования.

Эмпирической базой исследования явились данные Госкомстата РФ и Государственного комитета статистики Иркутской области, информация, содержащаяся в научной (монографической) и периодических изданиях, а также информация, собранная автором непосредственно в процессе проведения исследования.

Обоснованность и достоверность полученных результатов. Обоснованность результатов исследования обусловлена выполнением вариантных расчетов, стремлением к охвату наиболее существенных факторов принятия управленческих решений в сфере эффективного использования инвестиционного потенциала сложных социально-экономических систем. Она подтверждается их практическим использованием. Личный вклад диссертанта заключается в постановке основных научных проблем гипотез и разработке усовершенствованной методологии оценки инвестиционного потенциала, повышающих эффективность управления развивающимися социально-экономическими системами в регионе, в обосновании теории и методики системного решения этих проблем, в разработке расчетного инструментария, в расчетах по перспективным направлениям принятия инвестиционных решений.

Достоверность результатов исследования обеспечена использованием новейших достижений науки и практики в рассматриваемой области, а также методов научной обработки реальной и модельной информации с учетом теории рисков и доверительно-интервального ее статуса, подтвержденного экспериментальными расчетами. Это позволило автору сделать выводы, способствующие решению вопросов эффективного управления инвестиционным потенциалом территории как сложной социально-экономической системы.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в комплексном решении важнейшей народнохозяйственной проблемы совершенствования методологии управления инвестиционным потенциалом развивающихся соцально-экономических систем.

К элементам новизны автор относит следующее:

- предложена авторская трактовка понятия инвестиций через раскрытие категории «факторы производства» в соответствии с современным уровнем развития экономической теории, что позволяет управлять экономической природой возникновения интересов хозяйствующих субъектов к эффективному инвестированию в соответствии с формой собственности на средства производства;

- систематизированы существующие классификационные признаки инвестиций и введена принципиально новая градация инвестиций по срокам реализации с конкретизацией определения факторов риска, что расширяет возможности применения методологии исследования инвестиционных процессов;

- раскрыта сущность природно-ресурсного потенциала как базисного фактора производства и показано его влияние на инвестиционную привлекательность территориального образования, что позволяет сформулировать концептуальные положения механизма наращивания инвестиционного потенциала экономической системы;

- установлены и обоснованы рациональные схемы взаимодействия агентов инвестиционной деятельности в зависимости от проявления их экономических интересов, что позволяет эффективно управлять инвестиционным потенциалом их развития;

- доказана целесообразность и обоснована методологическая необходимость использования эффекта мультипликатора в регулировании инвестиционных процессов территории. На этой основе появляется возможность осуществления эффективного управления развивающимися социально-экономическими системами в переходной экономике;

- в методологию расчета инвестиционной привлекательности компаний введен интегральный фактор риска с целью достижения корректной инвестиционной оценки. Это позволяет учитывать влияние внешних и внутренних обстоятельств на уровень инвестиционной привлекательности компании;

- обоснована система показателей, отражающих влияние на динамику инвестиционного процесса, которая включает внутренние показатели деятельности компании и внешние факторы. На этой основе построена система управления изменениями инвестиционной привлекательности;

- обоснована и разработана система критериев поэтапной оценки внутреннего инвестиционного риска компании, позволяющая решить задачу многоуровневого принятия инвестиционных решений и обеспечить сопоставимость полученных результатов для достижения более реальной и комплексной оценки инвестиционной привлекательности;

- разработана методика формирования портфеля активов компании, ориентированная на расчет оптимальной величины систематического риска процесса управления инвестиционным потенциалом развивающихся социально-экономических систем.

Практическая ценность и реализация результатов, выполненных в диссертационном исследовании. В диссертационном исследовании предложено уточнение основных положений методологии оценки инвестиционной привлекательности. Это развивает прикладной аспект выполненных исследованиЙ, в которых отражен опыт автора, накопленный в разработке методологии управления инвестиционным потенциалом развивающихся социально-экономических систем. Предложенный подход к управлению инвестиционным потенциалом, инструменты его реализации представляют собой технологию организационно-управленческой деятельности, соответствующей сложности инвестиционно-экономических задач, стоящих перед региональной администрацией. Реализация разработок автора будет способствовать повышению качества инвестиционного проектирования и преодолению кризисной социально-экономической ситуации.

Диссертационное исследование раскрывает и дополняет ряд теоретических подходов к разрабатываемой методологии оценки инвестиционного потенциала, совершенствует и развивает методику управления им с учетом взаимосвязи социального и экономического эффектов. Это способствует решению ряда текущих проблем эффективного инвестиционного выбора и развитию теории социально-экономической эффективности.

Практическая ценность работы определяется направленностью исследований автора на системное решение комплекса вопросов по управлению инвестиционными процессами в регионе, на создание действенного механизма реализации возможностей в их конечной ориентации на повышение обоснованности управленческих решений.

Особую значимость приобретает научно-методическая и теоретическая разработка вопросов управления инвестиционным потенциалом региональных социально-экономических систем как внешнего фактора относительно эффективного управления корпоративными инвестициями. Практический интерес для административных структур управления большими экономическими системами представляет вопрос рационализации использования инвестиционного потенциала.

Результаты диссертационного исследования могут быть применены при разработке и реализации важнейших направлений реструктуризации экономики региона, что создает реальную основу для становления предпринимательства, повышает устойчивость экономики.

Выводы и рекомендации диссертационного исследования нашли практическое применение при разработке Федеральной целевой программы социально-экономического развития Республики Бурятия на период до 2001 г. и рекомендованы к применению в практической деятельности органов государственной власти и местного самоуправления Республики Бурятия при решении вопросов формирования инвестиционной политики на региональном (республиканском) уровне. Результаты исследования использованы в процессе разработки и реализации программы социально-экономического развития Иркутской области на среднесрочную перспективу (2001-2005г).

Результаты научных исследований автора широко используются в учебном процессе ИГЭА, в Читинском институте ИГЭА, нашли отражение в ряде учебных и методических пособий, в соответствующих разделах лекционных курсов.

Апробация работы. Под руководством автора и при его непосредственном участии выполнялись исследования по тематике, включенной в планы научно-исследовательских госбюджетных и хоздоговорных работ ИГЭА. Тематика исследований имела актуальное значение для областной и муниципальных администраций, хозяйствующих субъектов.

Результаты и выводы диссертации нашли отражение в материалах научных исследований и отчетах кафедры экономики и управления инвестициями и недвижимостью Иркутской государственной экономической академии, выполненных под научным руководством и при непосредственном участии автора: госбюджетная тема «Механизм согласования интересов участников инвестиционного рынка в регионе» (1996 г., per. № ВНТИЦ 01960007719, Инв. № ВНТИЦ 02970000519), «Программа «Жилище-2000»» (1996 г., per. № ВНТИЦ 01970000574, Инв. № ВНТИЦ 02970000103), «Реформы в Прибайкальской регионе - управление недвижимостью» (1997-1998 гг., per. № ВНТИЦ 01980000267, Инв. № ВНТИЦ 02980000068).

Основные результаты исследований получили внедрение и практическое использование при разработке программы социально-экономического развития Иркутской области на среднесрочную перспективу (2001-2005 гг.), при разработке Федеральной целевой программы социально-экономического развития

Республики Бурятия. Предложенная автором система оценки инвестиционной привлекательности компаний используется в практической деятельности крупнейшими предприятиями региона. Теоретические и практические положения исследования нашли практическое применение в разработке программы управления финансовыми ресурсами ИГЭА с 1988 до 2001 г.

Материалы диссертационного исследования широко используются в преподавании учебных курсов «Управление инвестиционными проектами», «Управление рисками в процессе инвестирования», «Оценка бизнеса», «Финансовый менеджмент», «Экономика предприятия и отрасли», «Основы предпринимательской деятельности», методическом обеспечении курсового и дипломного проектирования, руководстве аспирантами кафедры.

Результаты исследований обсуждались на региональной научно-практической конференции «Иркутская область в панораме веков», посвященной 60-летию Иркутской области и проблемам регионального управления (г. Иркутск, 23-25 сентября 1997 г.), на международной научно-практической конференции «Роль органов государственной власти и местного самоуправления в обеспечении устойчивого экономического и экологического развития в Байкальском регионе» (г. Улан-Удэ, 8-9 октября 1998г.), на международной научно-практической конференции «Роль органов государственной власти и местного самоуправления в решении вопросов регионального значения» (г. Улан-Удэ, 29-30 июня 1999 г.), на международном Байкальском экономическом форуме (г. Иркутск, 19-23 сентября 2000 г.), на IV региональной научно-практической конференции «Интеллектуальные и материальные ресурсы Сибири» (г. Иркутск, 28 апреля - 2 марта 2001 г.), научно-практической конференции по программе социально-экономического развития Иркутской области на среднесрочную перспективу (г. Иркутск, 17-18 мая, 2001 г.), на теоретических семинарах УМО по экономике строительства (в гг. Нижнем Новгороде, 1998 г., Иркутске, 1999г., Санкт-Петербурге, 2001 г.), на ежегодных научных конференциях профессорско-преподавательского состава ИГЭА в 1990 - 2000 гг.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 65 работ, в том числе 6 монографий (авторских 26,5 печ. л.), 5 учебных пособий (авторских 13 печ. л.), статьи, тезисы, методические указания. Общий объем публикаций по исследуемой проблематике составляет 64 печ. л.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованной литературы из 262 источников, двух приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Хомкалов, Геннадий Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Становление новых экономических отношений в России вызывает необходимость изменения механизма регулирования и управления инвестиционным потенциалом. Экономическая ситуация, сложившаяся в регионе к началу 2001 года обуславливает актуальность разработки стратегий преодоления низкой инвестиционной активности.

Заложенная в работе концепция организации и управления инвестиционным потенциалом социально-экономической системы включает: принципы, задачи, формы и функции управления инвестиционными процессами; технологии адаптации инвестиционной деятельности; систему инвестиционной инфраструктуры и механизм ее функционирования. Это важные составные элементы, определяющие систему взглядов на обозначенную проблему и способствующие пониманию многих процессов, связанных с инвестиционной деятельностью.

В рамках предложенной концепции на основе проведенного анализа состояния инвестиционного потенциала сделаны следующие обобщающие выводы.

1. Понятие «инвестиции» представляет собой многогранное экономическое явление, рассмотрение которого зависит от уровня развития научных взглядов, а также от специфики реальных условий организации и функционирования социально-экономических систем. В трактовке автора инвестиции - это вложения (материальные, финансовые, информационные, интеллектуальные и т.д.), направляемые на усиление потенциала факторов производства, с целью увеличения экономической выгоды собственника этих вложений.

Инвестиции в макроэкономическом смысле подразумевают создание нового капитала. Поскольку в определенном смысле инвестиционная деятельность является одной из сфер текущего производства, то в инвестиционной сфере в привычной форме проявляются все факторные взаимозависимости и явления: как на инвестиционных, так и на товарных рынках действует аналогичный механизм.

2. Разработка методологии исследования инвестиционных процессов обусловливают необходимость анализа понятия «инвестиции» с помощью построения классификаций. Помимо традиционного деления инвестиций на реальные и портфельные предложено классифицировать каждый вид по признакам направленности и срока отвлечения средств. Классификация по последнему признаку позволяет внести уточнение в понятие инвестиционного риска.

3. Проблемы осуществления инвестиционных вложений и повышения их эффективности связаны с проблемой развития региональных социально-экономических систем. Рассматривая возможности стимулирования интереса к инвестированию в системах, следует учитывать факторы, влияющие на формирование инвестиционного климата, а следовательно, и на инвестиционный процесс. Рассматривая проблему на региональном уровне экономики следует говорить о функциях как государства, так и территориальных органов управления, которые устанавливают «правила игры» для экономической деятельности всех участников процесса хозяйствования.

4. Для совершенствования управления инвестиционными процессами территорий необходимо использование эффекта мультипликатора, реализация которого должна заключаться в следующем:

- стимулирование накоплений и создание благоприятного климата для инвестиций посредством проведения налоговой реформы и осуществления правовой поддержки инвесторов, содействие повышению эффективности инвестиций, увеличение объемов государственных инвестиций в социально-ориентированные и жизнеобеспечивающие объекты.

5. Уровень привлекательности компании как объекта инвестирования находится под влиянием внешних и внутренних факторов. К внешним предлагается относить сложившуюся рыночную конъюнктуру, политические и законодательные изменения. Внутренние факторы - это показатели, отражающие финансово- экономическое положение компании. В связи с этим предлагается использование интегрального показателя, одновременно учитывающего и те, и другие факторы. Это - риск. Оценка риска в качестве такого показателя предполагает введение классификационных понятий риска — «внутренний» и «внешний».

6. Комплексность оценки инвестиционной привлекательности достигается путем использования общей информационной базы для расчета привлеченных показателей. Количественно это можно выразить через коэффициент систематического риска, который, с одной стороны, отражает характер внешнего воздействия на компанию, а с другой — используется в расчете ставки дисконтирования. Корректно рассчитанная ставка дисконтирования позволяет определить величину инвестиционной стоимости компании - итогового показателя, всесторонне характеризующего уровень инвестиционной привлекательности.

Расчет итоговой инвестиционной стоимости предполагает корректировку полученной величины на основании рассчитанных коэффициентов финансового анализа и показателей оценки инвестиционного риска.

Высокие значения коэффициентов платежеспособности, обеспеченности собственными средствами, ликвидности активов увеличат итоговую стоимость. Повлияют на эту величину и коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности, запасов и т.д.

Если высокие финансовые коэффициенты будут соответствовать положительным показателям оценки инвестиционного риска, то итоговая величина компании еще больше увеличится. Если такого соотношения не будет наблюдаться и устойчивое финансовое положение будет сопровождаться слишком высокой степенью инвестиционного риска, то следует пересмотреть направление сложения средств. Только удачное соотношение показателей первой и второй групп говорит о высокой степени инвестиционной привлекательности.

Расчет величины систематического риска, в свою очередь, позволит определить реальную ставку дисконтирования для данной компании, с одной стороны, предоставив информацию о внешнем воздействии риска на компанию, с другой. Действительно, чем выше будет степень внешнего (систематического) риска, тем ниже будет рыночная стоимость компании, тем ниже ее инвестиционная привлекательность.

7. Анализ рассмотренных факторов инвестиционной привлекательности для проведения комплексной оценки потенциала социально-экономической системы позволяет выявить тенденции ее развития и обеспечивает эффективную управляемость. Структурирование типов инвестиционных процессов дало возможность усовершенствовать действующую систему обоснования инвестиционных программ. Предложенный подход позволяет выявить синергетический эффект, усиливающий инвестиционную составляющую экономики.

8. Теоретически обоснована возможность использования основных принципов и методов управления инвестиционным потенциалом таких специфических социально-экономических систем как высшие учебные заведения. Применение их в практической деятельности Иркутской государственной экономической академии позволило обеспечить динамичное развитие вуза и повышение его инвестиционной привлекательности.

Логика проведенного исследования требует продолжения проверки степени обоснованности прямого государственного участия в операциях между бизнесом и коммерческим капиталом по поддержанию и развитию инвестиционного потенциала. В этой связи необходимо исследование проблем соотношения реальных инвестиций, обеспечивающих расширенное воспроизводство и экономический рост, и портфельных. Это предполагает разработку механизмов стимулирования использования внутренних источников инвестиционных ресурсов и исследование проблемы использования показателей оценки инвестиционного риска с учетом влияния эффекта глобализации мировой экономики, в том числе категории финансовых рисков и рисков реализации реальных инвестиционных проектов.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Хомкалов, Геннадий Владимирович, 2001 год

1. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Закон РФ от 24.02.1999г. в редакции от 02.01.00 г. № Э9-ФЗ.

2. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Закон РФ от 09.07.99 № 160-ФЗ.

3. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Закон РФ от 12.02.99

4. О соглашениях о разделе продукции: Закон РФ от 07.01.99 № 19-ФЗ.

5. О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 гг.: Постановление Правительства РФ от 17.07.98 № 785.

6. Об утверждении правил финансирования в 2000 г. расходов федерального бюджета на осуществление высокоэффективных инвестиционных проектов в угольной отрасли, размещаемых на конкурсной основе: Постановление Правительства РФ от 19.08.00 № 608.

7. Об утверждении положения о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно-хозяйственной значимости: Постановление Правительства РФ от 12.11.99 № 1249.

8. О порядке выделения в 1999 г. средств из федерального бюджета негосударственным коммерческим организациям: Постановление Правительства РФ от 06.10.99 № 1229.

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования / Госстрой России, Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госкомпром России от 31.03.94 №7-12/47

10. О порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов: Метод. рекомендации

11. Минэкономики РФ от 22.02.96 № ЕЯ077; Минфин РФ от 12.03.96 № 07.02-19; Минстрой РФ от 26.02.96 № ВБ-11-37/7.

12. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госстрой РФ от 21.06.99 № ВК 477. 421 с.

13. О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков: Положение: Утв. ЦБ РФ 24.09.99 № 89-И.

14. Об особенностях паевых инвестиционных фондов, образованных на базе имущества инвестиционных фондов или специализированных инвестиционных фондов приватизации, аккумулирующих приватизационные чеки граждан: Постановление ФКЦБ от 27.05.98 № 16.

15. О деятельности паевых инвестиционных фондов в условиях системного кризиса: Распоряжение ФКЦБ РФ от 25.08.98 № 772-р.

16. О государственной регистрации коммерческих организаций с иностранными инвестициями: Письмо Минюста РФ от 24.09.99 № 7659-ЭР.

17. Об ипотеке (залоге недвижимости): Закон РФ от 29.05.92 №2872-1.

18. Положение о жилищных кредитах: Утв. Указом Президента РФ от 10.06.94X2 1180.

19. Абрамов С.И. Организация инвестиционной деятельности. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. 240 с.

20. Антология экономической классики. М.: МП «Эконов», «Ключ» 1993.457 с.

21. Афанасенко И.Д. Теория циклов и движение государственной формы во времени эффективности // Известия СПбУЭФ. 2000. № 3. С. 26-47.

22. Афанасьев В.Н. Диалектика собственности: логика экономической формы. JL: Изд-во Ленингр. ун-та, 1991.248 с.

23. Багров Н.М. Россия: региональный разрез эффективности // Известия СПбУЭФ. 2000. № 3. С. 190-202.

24. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1997. 480 с.

25. Балацкий Е.В. Управление государственным сектором экономики и бюджетное прогнозирование // Вестник Моск. ун-та. 2000. № 1. С. 3—13.

26. Баскова М.К. Экономические интересы и их взаимодействие: Региональный аспект. Иркутск: Изд-во Иркут. ун-та, 1991. 112 с.

27. Баумоль У. Чего не знал Альфред Маршалл: вклад XX столетия в экономическую теорию // Вопросы экономики. 2001. № 2. С. 73-107.

28. Баумгертнер В.Ф., Песоцкая Е.В., Томилов В.В. Маркетинг инвестиций. С-Пб.: Геликон Плюс, 1999. 249 с.

29. Белова С., Волкова Н., Поздняков Е. Амортизационная политика переходной экономики //Инвестиции в России. 1998. № 2. С. 27-39.

30. Беренс В., Хаврнек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций : Пер. с англ. М. : АОЗТ «Интерэксперт»: Инфра-М, 1995.

31. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. М.: Банки и Биржи: ЮНИТИ, 1997. 631 с.

32. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Ника — Центр, Эль-га-Н, 2001. 445 с.

33. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Пер. с нем. Калининград: Янтар. сказ, 1997. 450с.

34. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы развития // Вопросы экономики. 2000. № 1. С. 156 — 160.

35. Бочарников В.М. Собственность в СССР: новый взгляд. М.: Экономика, 1991. 63 с.

36. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996. 432 с.

37. Бузырев В.В. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. С-Пб., СПбГУЭиФ, 1999. 224 с.

38. Волошинов В.В., Левитин Е.С. Экстремальные ограничения в моделях инвестиционных программ с финансовым механизмом обеспечения предстоящих выплат.// Экономика и мат. методы. 1996. Т. 32, вып. 2. С.117 127.

39. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 1998. 528 с.

40. Воскресенский Г. Регионам нужна привлекательность //Инвестиции в России. 1998. № 4. С. 19 21.

41. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвест Р. Пособие Эрнс & Янг. Привлечение капитала: Учеб. пособие.Пер. с англ. М.: Джон Уайли энд Сааз, 1995. 464 с.

42. Глисин Ф. Деловая активность промышленных предприятий России в IV квартале 2000 г. // Инвестиции в России. 2001. № 3. С. 23-28.

43. Городецкий А. Об основах институциональной трансформации (теоретический аспект) // Вопросы экономики. 2000. № 10. С. 118 — 133.

44. Гохберг М. Федеральные округа Российской Федерации // ЭКО. 2001. №3. С. 106-113.

45. Гражданское право: Учеб. 4-е изд., перераб. и доп./ Под ред.

46. A.П. Сергеева, Ю.К. Толстого. М.: Проспект, 2000. Т. 1. 632 с.

47. Гумеров Р. Еще раз о коллизиях движения к земельному рынку // Российский экономический журнал. 2001. № 2. С. 53-58.

48. Дегтярева И.В. Инвестиционный бизнес и проблема эффективности // Известия СПбУЭФ. 2000. № 3. С. 145-153.

49. Дерябина М. Институциональные аспекты постсоциалистического переходного периода// Вопросы экономики. 2001. № 10. С. 156-163.

50. Дивичинский С. Постановка и решение инвестиционной задачи // Инвестиции в России. 2001. № 1. С. 44-47.

51. Добрынин А.И., Тарасевич JI.C. Экономическая теория. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 1999. 544 с.

52. Добрынин А.И., Дятлов С.А., Цыренова Е.Д. Человеческий капитал в транзитивной экономике: формирование, оценка, эффективность использования. М.: Наука, 1999. 309 с.

53. Долан Э.Дж., Линдсней Д. Микроэкономика / Пер. с англ.

54. B. Лукашевича и др.; под общ. ред. Б. Лисовина, В. Лукашевича СПб.: АО «Санкт-Петербург оркестр», 1994. 448 с.

55. Долан Э.Дж. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. СПб.: АО «Санкт-Петербург оркестр», 1994. 496 с.

56. Дэниеле Дж.Д., Радеба Ли X. Международный бизнес. М.: Дело, 1994. 746 с.

57. Дятлов С.А. Теория человеческого капитала. М., 1996. 142 с.

58. Евтух А.Т. Анализ практики жилищного ипотечного кредитования в странах с переходной экономикой //Финансы и кредит. 1999. № 11 (59).1. C. 18-24.

59. Ем B.C., Рогова Е.С. Новый закон об ипотеке и его место в системе российского законодательства // Законодательство, 1999 № 3. С. 12-25.

60. Ендовицкий Д. Анализ долгосрочных инвестиций: классификация и структура информационного обеспечения // Инвестиции в России. 2000. № 1. С. 30-34.

61. Ендовицкий Д. Методические подходы к перспективному анализу результатов долгосрочного инвестирования // Инвестиции в России. 2000. № 10. С. 28-30.

62. Ендовицкий Д. Оценка проектного риска: аналитические подходы и процедуры // Инвестиции в России. 2000. № 9. С. 35 45.

63. Ендовицкий Д., Коменденко С. Систематизация методов анализа и " оценка инвестиционного риска // Инвестиции в России. 2001. № 3. С. 39—46.

64. Журавлева Г.В., Мильчакова Н.Н. Теоретическая экономика (политэкономия). Сургут. Гос. Ун-т, 1996. 486 с.

65. Завидов Б.Д. Анализ залога в гражданском праве. М., 1999. 112 с.

66. Завлин П.Н., Казанцев А.К., Миндели Л.Э. Инновационный менеджмент. М.: Наука, 1997. 560 с.

67. Западный опыт интерактивного анализа рыночных рисков // Инвестиции в России. 2000. № 4. С.30.

68. Зелтынь А. Структурная политика России на пороге III тысячелетия // ЭКО. 2001. № 1.С. 2-20.

69. Зинковский С.А., Первозанская Т.Н., Первозанский А.А.Задача об оптимальном портфеле ценных бумаг при наличии малорисковых инвестиций //Вестник С.-Петербург, ун-та. Сер. «Экономика», 1993. № 9. С. 11—24.

70. Иванников Е., Ртищев И. Особенности земельного законодательства в российских регионах // Вопросы экономики. 2000. № 7. С. 76 84.

71. Иванов В.В. Все об ипотеке. М.: МТ-ПРЕСС, 2000. 240 с.

72. Игошин Н. Временной метод определения экономической эффективности инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 2000. № 5. С. 22 32.

73. Идрисов А. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1998. 272 с.

74. Илларионов А. Экономическая политика в условиях открытой экономики со значительным открытым сектором // Вопросы экономики. 2001. № 4. С. 4—31.

75. Инютина К.В. Нормирование производственных запасов с применением математико-статистических методов. М.: Статистика, 1969. 111 с.

76. Инютина К.В. Повышение надежности и качества снабжения. Л.: Изд-во Ленингр. ун-та, 1983. 238 с.

77. Инютина К.В., Хомкалов Г.В. Торгово-посреднические предприятия в рыночной экономике. Иркутск: Изд-во Иркут. ун-та, 1994. 101 с.

78. Казанцев С. Регионы Сибири: факторы развития и основная специализация // ЭКО. 2001. № 2. С. 41-68.

79. Кассо Л.А. Понятие о залоге в современном праве. М.: Статут, 1999.284 с.

80. Каширин А.И. Структурная и социально-экономическая трансформация промышленности России // Вестник Моск. ун-та. 2000. № 5. С. 61-77.

81. Кириченко В. Рыночная трансформация экономики: теория и опыт: Спецкурс. Тема 1: Закономерности и модели рыночной трансформации планово-распределительной экономики // Российский экономический журнал. 2001. № 1. С. 79-99.

82. Кириченко В. Рыночная трансформация экономики: теориями опыт: Спецкурс. Тема 2: Модель трансформации экономии России // Российский экономический журнал. 2001. № 2. С. 68-77.

83. Кислюк М.Б. Региональные особенности реформирования экономики. На примере Кемеровской области. М., 1995. 134 с.

84. Клоцвог Ф., Кушникова И. Ресурсный потенциал субъектов Федерации и его использование //Экономист, 1997. № 12. С. 34 39.

85. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 1998.

86. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой (постатейный). 3-е изд. испр. и доп. / Рук. авт. коллектива, отв. ред. д-р юрид. наук, проф. О.Н. Садиков. М.: Норма, 1998. 778 с.

87. Кондрашева Т. Некоторые аспекты формирования субъектов российского рынка // Вестник Моск. ун-та. 2000. № 2. С. 21 38.

88. Концепция среднесрочной программы Правительства Российской Федерации на 1997-2000 годы // Вопросы экономики. 1997. № 1. С. 4 68.

89. Копытов А. Роль исполнительных органов власти в условиях антикризисного управления // ЭКО. 2001. № 4. С. 6—12.

90. Корнай Я. Дефицит. М.: Наука, 1990. 607 с.

91. Корнюхина Н.Б. Источники инвестиционных ресурсов в России // ЭКО. 2001. № 1. С. 76-84.

92. Красковский Ю.В. Совершенствование регулирования экономики региона в переходный период // Известия СПбУЭФ. 2000. № 2. С. 85-102.

93. Красникова Е. Рыночная трансформация российской экономики как процесс первоначального накопления капитала // Вопросы экономики. 2001. № 2. С. 108-124.

94. Кудрявцев В.А., Кудрявцева Е.В. Основы ипотечного кредитования: Учеб. пособие. М.: Высш. шк., 1998. 64 с.

95. Кузнецова О., Шестакова М., Шеховцев А. Федеральные округа России: социально-экономическое развитие в 1996-1999 гг. // Вопросы экономики. 2000. № 10. С. 49-73.

96. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. с фр./ Общ. ред. Н.И.Хрусталевой. М.: Прогресс:, Универс, 1993. 192 с.

97. Лавров A.M., Сурнин В. С. Собственность. Приватизация. Управление. Маркетинг. Кемерово: Кн. изд-во, 1993. 303с.

98. Лавров A.M., Сурнин B.C. Реформирование экономики: региональные аспекты. Ч. 2: Региональный маркетинг и тенденции его развития. Кемерово: Кузбассвузиздат, 1994. 146с.

99. Лексин В., Шевцов А. Общероссийские реформы и территориальное развитие. Ст. 4: Социальные обязательства государства, социальная политика и социальные реформы // Российский экономический журнал. 2001. № 1. С. 3852.

100. Лексин В., Шевцов А. Общероссийские реформы и территориальное развитие. Статья 5: Распределение социальных обязательств государства между федеральными, региональными и местным уровнями // Российский экономический журнал. 2001. № 2. С. 36-52.

101. Лимаренко В. Управление ипотечным кредитованием: стратегия развития в условиях переходной экономики // Инвестиции в России. 2000. №> 8. С. 44-48.

102. Лисица М. Построение ценовой модели фондового рынка без использования доходности безрискового актива // Инвестиции в России. 2000. № 12. С. 26 29.

103. Ломакин М. Анализа инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 2ООО. N2 3. С. 43 46.

104. Ломакин М. Оптимальный портфель инвестиционных проектов !! Инвестиции в России. 2001. № 2. С. 43^16.

105. ЮЗ.Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 тJ Пер. с англ. Е.С. Иванова и др. 11-е изд. М.: Республика, 1992. Т. 1.399 с.

106. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 т. / Пер. с англ. Е.С. Иванова и др. 11-е изд. М.: Республика, 1992. Т. 2.400 с.

107. Маковецкий М. Особенности инвестиционного процесса в России // Инвестиции в России. 2001. № 2. С. 26-30.

108. Макроэкономика: Учеб. / Гальперин В.М., Гребенников.П.И., Леус-ский А.И., Тарасевич Л.С.; Общ. ред. Л.С. Тарасевича. СПб.: Экон. шк., 1997. 719 с.

109. Мансхуани Г. Р. Золотое правило инвестирования: Пер. с англ. М.: Церих-пэл, 1995. 93 с.

110. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура января-сентября 2000 г. // Инвестиции в России. 2001. № 1. С. 28-37.

111. Мартынов А.С., Артюхов В.В., Виноградов В.Г. и др. Россия: стратегии инвестирования в кризисный период (инвестиционный климат России). М.: Паимс, 1994. 240 с.

112. Мильчакова Н.Н. Методологические проблемы инвестирования неоэкономики. М., 1998. 101 с.

113. Могзоев А. Индикативное планирование совокупного спроса с учетом инвестиционной привлекательности ресурсов региона // Инвестиции в России. 2000. № 3. С. 22 24.

114. Мокичев С.В. Структура общественной собственности. Казань: Изд-во Казан, ун-та, 1991. 148 с.

115. З.Москвин В. Анализ риска реализации инвестиционного проекта // Инвестиции в России. 2001. № 3. С. 29-38.

116. И.Москвин В. Временная динамика системы рисков регионального инвестиционного процесса // Инвестиции в России. 2001. № 2. С. 33-42.

117. Москвин В. Инвестиционная привлекательность предприятий и ее роль в кредитовании инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 2000. № И. С. 38-47.

118. Пб.Мэнкью Н.Г. Макроэкономика: Пер. с англ. М.: Изд-во Моск. ун-та, 1994.-736 с.

119. Н. Филиппов, А. Леванов. Ипотечное кредитование: как продать «старое» жилье // Российская юстиция. 1999. № 7. С. 12-13.

120. Никипелов А. От квазирынка к рынку (концептуальные вопросы стратегии экономического развития России в начале XXI века) // Российский экономический журнал. 2001. № 2. С. 3-15.

121. Нуреев Н. Теория развития: дискуссия о внешних факторах становления рыночной экономики // Вопросы экономики. 2000. № 7. С. 141 156.

122. Нуреев Н. Теория развития: институциональные концепции становления рыночной экономики // Вопросы экономики. 2000. № 6. С. 156 163.

123. Нуреев Н. Теория развития: кейнсианские модели становления рыночной экономики // Вопросы экономики. 2000. № 4. С. 137 156.

124. Нуреев Н. Теория развития: неоклассические модели становления рыночной экономики // Вопросы экономики. 2000. № 5. С. 145 158.

125. Нуреев Н. Теория развития: новое понимание дуализма // Вопросы экономики. 2000. № 10. С. 134 154.1240 науке: Научное знание. Научное творчество. Научная мысль / В. И. Вернадский. Дубна: Феникс, 1997. 576 с.

126. Общая экономическая теория (политэкономия): Учеб. / Под ред. акад. В.И. Видяпина, акад. Т.П. Журавлевой. М.: Промо-Медиа, 1995. 608 с.

127. Орлова М. Ипотека (залог) права аренды // Российская юстиция. 1999. № 5. С. 21-22.

128. Орлова М. Недвижимое имущество и ипотека // Российская юстиция. 1998. № 11. С. 10-13.

129. Основные итоги работы строительного комплекса и жилищно-коммунального хозяйства России в 2000 г. // Экономика строительства. 2001. № 3. С. 2-23.

130. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994. 192 с.

131. Песоцкая Е.В., Томилов В.В., Зубарев А.А. Управление малым и средним бизнесом в строительстве. СПб.: Литера плюс, 1997. 143 с.

132. Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика: Сокр.пер.с англ./ Науч. ред.В. Г. Борисович, В. М. Полтерович и др. М.: Экономика: Дело, 1992. 510 с.

133. Питер Э.Лэнд. Менеджмент — искусство управлять: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1995. 144 с.

134. Плешанова О. Объекты ипотеки (залога недвижимости) // Российская юстиция. 1998. № 10. С. 41-42.

135. Плешанова О. Объекты ипотеки (залога недвижимости) // Российская юстиция. 1998. № 10. С. 42^2.

136. Плешанова О. Объекты ипотеки: состав имущества // Хозяйство и право. 1998. №4. С. 110-113.

137. Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России/ Под ред. B.C. Ема. М.: Статус, 1999. 256 с.

138. Радыгин А., Архипов С. Собственность, корпоративные конфликты и эффективность (некоторые эмпирические оценки) // Вопросы экономики. 2000. № 11. С. 114-133.

139. Раушер А. Частная собственность в интересах человека труда. Ее значение для личной свободы и социального порядка / Пер. В. Котелкина. М.: Дело, 1994. 64 с.

140. Рязанов В.Г. Экономическое развитие России. Реформы и российское хозяйство в XIX XX вв. С-Пб.: Наука, 1998. 797 с.

141. Риски в современном бизнесе / Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И. и др. М.: Аллане, 1994. 237 с.

142. Роботов А., Шишлов Т., Турчак Е. Маркетинговая концепция строительных предприятий жилищного сектора // Экономика строительства. 2001. № 3. С. 24-34.

143. Родэ Э. Банки, биржи, валюты современного капитализма. М.: Финансы и статистика, 1986. 341 с.

144. Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. 2000. № 12. С. 41 -43.

145. Рэдхард X. Управление финансовыми рисками. М., 1996. 287 с.

146. Самуэльсон П. Экономика: В 2 т. / Пер с англ. В.Д. Антонова. М.: ВНИИ СИ: МГП «Алгон», 1996. Т. 1. 332 е.; Т. 2. 414 с.

147. Серов В.М. Инвестиционно-строительная сфера России: источники и направления повышения эффективности // Экономика строительства. 2001. № 1.С. 4-20.

148. Ситро К., Ягольницер М. Роль минерально-сырьевого сектора)экономики в постиндустриальном развитии // ЭКО. 2001. № 3. С. 114-134.

149. Смирнов В.В., Лукина З.П. Комментарий к Федеральному закону «Об ипотеке (залоге недвижимости)». М.: Фонд «Правовая культура», 1999. 248 с.

150. Смирнов В.В. Менеджер по ипотечным операциям. М.: Изд. дом «Аудитор», 2000. 120 с.

151. Современные проблемы инвестиционного комплекса: Сб. науч. тр./ Под ред. Г.В. Хомкалова. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1999. 186 с.

152. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 1997. —405 с.

153. Стратегия развития государства на период до 2000 г.: Доклад, подготовленный рабочей группой Государственного совета РФ под рук. В.И. Ишаева // Российский экономический журнал. 2001. № 1. С. 3-37.

154. Строительное предприятие в системе рыночных отношений: Сб. науч. тр. / Под ред В.В. Бузырева. СПб.: СПбГИЭА, 1996. 112с.

155. Строительство в Республике Бурятия: Стат. сб. Улан-Удэ, 1997.117 с.

156. Суспицин С. Межрегиональные различия: сравнительный анализ федеральных округов и «субокругов» // Российский экономический журнал. 2001. № 1. С. 53-66.

157. Сухарев О. Конкуренция как процедура «закрытия». О микромикроэкономических основах экономического поведения и инвестиционного процесса // Инвестиции в России. 2001. № 2. С. 16-25.

158. Ульянов Е., Масленникова О. Инвестиционный рынок России: оценка ситуации // Инвестиции в России. 2000. № 12. С. 10-14.

159. Фадейчева Т. Общественные потребности как система // Вестник Моск. ун-та. 2000. № 2. С. 3-15.

160. Федеральная программа социально-экономического развития Республики Бурятия на 1996-2000 годы.- Улан-Удэ, 1995. 167 с.

161. Феоктистов А.Г. Личный фактор в социалистическом производст-ве:(Критические заметки по методологии исследования). Л.: Изд-во Ленингр.ун-та, 1990. 184с.

162. Финансовое планирование и контроль: Пер. с англ. /Под ред. М.А. Поукока, А.Х. Тейлора. М.: Инфра-М, 1996. 480 с.

163. Холодков В.Г. Социально-экономическое содержание переходного периода в России (1991-1999 гг.) // Вестник Моск. ун-та. 2000. № 5. С. 3-12.

164. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. М.: Дело, 1993. 128 с.

165. Хомкалов Г.В. А если по найму выгоднее? Что тогда? // ВосточноСибирская правда. 1990. 28 марта.

166. Хомкалов Г.В. Государственное регулирование инвестиционных процессов в регионе // Вопросы реформирования социально-экономической жизни общества: Сб. науч. тр. Иркутск, 2000. С. 94-99.

167. Хомкалов Г.В. Государственное регулирование экономики. Экономическая теория: Учеб. / Под ред. М.А. Винокурова, М.П. Деминой. Иркутск, 1999.-464 с.

168. Хомкалов Г.В. Динамический анализ движения оборотных средств в оценке инвестиционной привлекательности предприятия // Сб. науч. тр. Челябинск: Изд-во ЮУГУ, 2001. С. 69-70.

169. Хомкалов Г.В. Классификация инвестиционных проектов по срокам реализации // Современные проблемы экономики региона: Сб. науч. тр. Иркутск, 2001. С. 93-97.

170. Хомкалов Г.В. Классификация рисков: сущность и содержание //ВестникИГЭА. 1999. № 1 (18). С. 39^12.

171. Хомкалов Г.В. Методологические основы оценки эффективности инвестиционных проектов // Вестник ИГЭА. 1998. № 15. С. 11-17.

172. Хомкалов Г.В. Нормирование запасов в условиях полного хозрасчета // Повышение эффективности использования оборотных средств в условиях самофинансирования в промышленности и на транспорте: Тез.докл. Иркутск, 1988.

173. Хомкалов Г.В. Нормирование оборотных средств в условиях совершенствования хозяйственного механизма // Роль финансово-кредитного механизма в ускорении социально-экономического развития Восточной Сибири: Тез.докл.обл.науч.-практ.конф. Иркутск, 1987.

174. Хомкалов Г.В. О влиянии запасов на эффективность работы строительных организаций // Применение математических методов в обеспечениистроительства материальными ресурсами: Тез. докл. Челябинск, 1978. С. 1314.

175. Хомкалов Г.В. О нормировании запасов материальных ресурсов в строительстве // Совершенствование технологии, организации и проектирования строительного производства: Тез. докл. НТО Стройиндустрии. Иркутск, 1982.

176. Хомкалов Г.В. О проекте «Основных направлений нового этапа реализации целевой программы "Жилище" в Иркутской области» // Стройинфо (Иркутск). 1996. № 1. С. 2.

177. Хомкалов Г.В. Определение статистической зависимости изменения удельных потерь от дефицита во времени // Статистические методы в планировании и управлении производством: Тез. докл. Челябинск, 1979. С. 23-24.

178. Хомкалов Г.В. Оптимизация производственных запасов в строительстве // Пути повышения эффективности использования оборотных средств в промышленности: Тез. докл. Иркутск, 1984. С. 31-32.

179. Хомкалов Г.В. Оценка деятельности управлений производственно технологической комплектации // Молодые ученые вузов г. Иркутска в 11-й пятилетке: Тез. докл. Иркутск, 1983.

180. Хомкалов Г.В. Оценка качества управления оборотными активами предприятия // Инвестиционная деятельность в регионе: направления совершенствования и развития: Сб. науч. тр. Иркутск, 2001. С. 5-19.

181. Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности инвестиционных предложений // Вестник ИГЭА. 1999. № 2. С. 11-16.

182. Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности инвестиционных проектов как инструмент воздействия на интересы инвесторов // Управление жилищным комплексом в г. Иркутске: Сб. науч. тр. ИГЭА. Иркутск, 1997.1. С. 35^45.

183. Хомкалов Г.В. Оценка привлекательности объектов инвестирования: теория и практика. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001. 184 с.

184. Хомкалов Г.В. Повышение роли экономической науки в совершенствовании хозяйственного механизма строительного производства // Теория и практика формирования нового экономического мышления в свете решений XXVII съезда КПСС: Тез. докл. Иркутск, 1987.

185. Хомкалов Г.В. Подготовка строительного производства и оперативное управление. Целевая ориентация управления в строительной организации (опыт исследования) /ИИНХ. Иркутск, 1983. Деп. ВНИИИС. № 4680-84.

186. Хомкалов Г.В. Природно-ресурсный потенциал региона как фактор производства / Современные проблемы экономики региона: Сб. науч. тр. Иркутск, 2001. С. 50-58.

187. Хомкалов Г.В. Роль региональных интересов в активизации инвестиционных процессов // Вестник ИГЭА. 1999. № 4 (21). С. 18-24.

188. Хомкалов Г.В. Систематический риск в оценке инвестиционной привлекательности компании // Интеллектуальные и материальные ресурсы Сибири: Материалы 4-й региональной научно-практической конференции. Иркутск, 2001. С. 96-100.

189. Хомкалов Г.В. Совершенствование системы критериев оценки инвестиционной привлекательности компаний // Вестник ИГЭА. 2000. № 4 (25). С. 82-93.

190. Хомкалов Г.В. Совершенствование системы критериев оценки инвестиционной привлекательности // Научно-практическая конференция «Город в третьем тысячелетии»: Материалы секции «Стратегия градостроительства». Иркутск, 2000. С. 50-54.

191. Хомкалов Г.В. Совершенствование системы оценочных показателей в материально-техническом снабжении строительства. Повышение эффективности строительного производства: Сб. Иркутск, 1986.

192. Хомкалов Г.В. Теоретические аспекты инвестирования // Проблемы трансформации экономики региона: Сб. науч. тр. Иркутск, 2000. С. 161-169.

193. Хомкалов Г.В. Управление запасами материальных ресурсов в строительстве. Иркутск: Изд-во Иркут. ун-та, 1994. 74 с.

194. Хомкалов Г.В. Управление запасами материальных ресурсов в строительстве: Учеб. пособие. Иркутск: Изд-во Иркут. ун-та, 1994. 72 с.

195. Хомкалов Г.В. Управление производственно-технической комплектации в системе снабжения территориального строительного комплекса // Территориальная организация производственной инфраструктуры: Тез. докл. Всесо-юз. науч.-техн. конф. Иркутск, 1987.

196. Хомкалов Г.В. Участники инвестиционной деятельности и их экономические интересы // Проблемы трансформации экономики региона: Сб. науч. тр. Иркутск, 2000. С. 205-213.

197. Хомкалов Г.В. Хозяйственный расчет автопредприятий в составе строительного треста // Совершенствование хозрасчета в строительных организациях области: Тез.докл.обл.науч.-практ.конф. Иркутск, 1988.

198. Хомкалов Г.В. Эксплуатация как социально-экономическое явление и как атрибут командно-административной системы социализма

199. ИИНХ. Иркутск, 1990. Деп. в ИНИОН АН СССР от 14.11.90 № 432228.

200. Хомкалов Г.В. Эффект мультипликатора в региональных стратегиях // Вопросы реформирования социально-экономической жизни общества: Сб. науч. тр. Иркутск, 2000. С. 145-153.

201. Хомкалов Г.В. Эффективность инвестиций в социальную сферу

202. Материалы междунар. Байкальского экон. форума, 19-23 сентября 2000 г. Иркутск, 2000. С. 97-99. 0,2 п.л.

203. Хомкалов Г.В., Панкратьева Е.А. Риски в инвестировании: анализ и оценка. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1998.

204. Хомкалов Г.В., Агалов К.В., Цыренова Е.Д. Регулирование инвестиционной деятельности в депрессивных регионах. СПб.: Изд-во СПбГУЭиФ, 2000. 128 с.

205. Хомкалов Г.В., Бедин Б.М. Управление недвижимостью: формы и методы. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2000. 40 с.

206. Хомкалов Г.В., Бурменко Т.Д., Даниленко Н.Н. Распределение заработной платы между бригадами в условиях коллективного подряда

207. Повышение эффективности использования трудовых ресурсов в строительстве Восточной Сибири: Тез.докл.обл.науч.-практ.конф. Иркутск, 1988.

208. Хомкалов Г.В., Гридякин А.А., Парахин С.А. Разработка планово-расчетных и планово-учетных цен для межколхозных строительных организаций // Информ. листок ЦНТИ. Иркутск, 1983. № 467-83.

209. Хомкалов Г.В., Грушина О.В. Современные методы управления оборотным капиталом предприятия. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2000.

210. Хомкалов Г.В., Грушина О.В., Свистунов К.В. Методика динамического анализа движения элементов оборотного капитала предприятий. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1999. 56 с.

211. Хомкалов Г.В., Жижко И.Б., Копылова В.В., Троицкая Л.И. Проблемы жилищного рынка // Стройинфо (Иркутск). 1996. № 2. С. 3—6.

212. Хомкалов Г.В., Инютина К.В. О критерии оптимизации производственных запасов материальных ресурсов строительных организаций / Ленингр. инж.- экон. ин-т им. П. Тольятти. Л., 1979. 55 с. Деп. в ЦИНИС Госстроя СССР. № 1479.

213. Хомкалов Г.В., Инютина К.В. Торгово-посреднические предприятия в рыночной экономике. Иркутск: Изд-во Иркут. ун-та, 1994.101 с.

214. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Влияние форм собственности на деятельность хозяйствующих субъектов // Вестник ИГЭА. 1998. № 17.1. С. 11-17.

215. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. О взаимодействии участников строительного комплекса // Инвестиционный комплекс региона: направления развития: Сб. науч. тр. ИГЭА. Иркутск, 1998. С. 105-114.

216. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. О роли оценки инвестиционных проектов в регулировании инвестиционных процессов // Современные проблемы инвестиционного комплекса: Сб.науч.тр. ИГЭА. Иркутск, 1999.1. С. 101-107.

217. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Оценка эффективности инвестиционных проектов // Вестник ИГЭА. 1998. №> 16. С. 16-20.

218. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Проблемы реализации интересов в инвестиционном комплексе. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1997. 127 с.

219. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Проблемы реализации интересов в инвестиционном комплексе. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1997.

220. Хомкалов Г.В., Панкратьева Е.А. Анализ риска в процессе инвестирования // Вестник ИГЭА. 1998. № 17. С. 43-^8.

221. Хомкалов Г.В., Панкратьева Е.А. К вопросу развития фондового рынка региона //. Инвестиционный комплекс региона: направления развития: Сб. науч. тр. ИГЭА Иркутск, 1998. С. 115-117.

222. Хомкалов Г.В., Панкратьева Е.А. Риски в инвестировании: анализ и оценка. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1998. 96 с.

223. Хорн В.Дж.К. Основы управления финансами : Пер. с англ. / Гл.ред.серии Я.В.Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996. 800 с.

224. Черемсина Т. Становление рыночных предприятий в экономике России // ЭКО. 2001. № 4. С. 164-182.

225. Чиркова М. Оценка залога как способа обеспечения возвратности кредита // Хозяйство и право. 1998. № 6. С. 34-38

226. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: Ин-фра-М, 1999. 1028с.

227. Широких О. Некоммерческие инвестиционные риски и проблема гарантий Всемирного банка // Инвестиции в России. 2001. № 1. С. 22-27.

228. Экономическая политика России: итоги 2000 г. эффективности // Инвестиции в России. 2001. № 3. С. 3-9.

229. Экономическая теория: Учеб. для вузов/Под ред. Г.П. Журавлевой,

230. B.М. Юрьева. Тамбов: Изд-во Тамбов, ун-та, 2000.757 с.

231. Экономическая теория: Учеб. / Под общ. ред. акад. В.И.Видяпина, А.И.Добрынина, Г.П.Журавлевой, Л.С.Тарасевича. М.: Инфра-М, 2000.714 с.

232. Экономическая теория: Учеб. / Под общ. ред. М.А.Винокурова, М.П.Деминой. 2-е изд., испр. и доп. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1998. 4.1. 477 с.

233. Экономическая теория: Учеб. / Под общ. ред. М.А.Винокурова, М.П.Деминой. 2-е изд., испр. и доп. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1999. 4.2. 464с.

234. Эскеров Д.Б. Инвестиционный аспект занятости в депрессивно-трудоизбыточном регионе эффективности // Известия СПбУЭФ. 2000. № 2.1. C.103-117.

235. Brealey R., Myers S. Priciples of Corporate Finance. N.Y.; L., Mc. Graw Hill Co., 1984.

236. Brigham F. Fundamentals of financial management. N.Y., 1982.

237. Broverman S. A. Mathematics of Investment and Credit. W.; A., ACTEX Pub. Inc., 1991.

238. Buzelay, Alain. De Tapproche structural ste dans Г analyse de la formation des prix et de Г inflation. Revue Eurepargne, № 1983-1.

239. Cotta, Alain. Dictionnaire de scielences economiques. Tours, Mame, 1968.

240. Cox J., Ross S. The valuation of options for alternative stochastis processes // J. of Financial Econ. 1976. № 3.

241. Culmann, Henri, (1988), Les mecanismes economiques, Onzieme edition, Preses Universitaires de France.

242. Elton E. E., Gruber M. J. Modern portfolio theory and investment analysis // J. Willey. 1987.

243. Estep Т., Hanson V., Johnson C. Sources of value and risk in common stocks//J. of Portfolio Management, Summer 1983. P. 10.

244. Eugene F. Fama Efficient Capital Markets : A Review of Theory and Empirical Work//J. of Finance. 1990. № 25.

245. Eugene F. Fama Components of Investment Performance // J. of Fi-папсею. 1992. № 27.

246. Fisher Black, Capital Market Equilibrium with Restricted Borrowihg // J. of business. 1992. № 45.

247. Gewinn und Liquiditat als Unternemensziele /Hans-Jurgen Waldhelm. l.Aufl, Berlin:Verl.Die Wirtschaft Berlin GmbH, 1990. 163S.

248. Home J.V. Finansial management and policy. L., 1994.245.1ssing O. Einfurung in die Geldpolitik. 18. Uberarbeitete Auflage // Verlag Vahlen. 1990.

249. Jack Evans Diversification and the Reduction of Dispersion : An Empirical Analysis // J. of Finance. 1988. № 23.

250. L. Lundberg. Studies in the Theorie of Economics Expansion. Londres,1937.

251. Lafont J.J. The economics of uncertainty and information. MIT Press,1989.

252. Linch J J. , May le J.H. Standard securities calculation methods. Fixed incpme securities formulas. Securities Ind. Ass., N.Y., 1986.

253. Markowits H. M. Portfolio selection // J. of Finances. 1952. V. 7. № 1. P. 77-91.

254. Phoebus, J., Dhrymes, The Empirical Relevance of Arbitrage Pricing Models // J. of Portfolio Management. 1994. № 10.

255. Policy on Common Stock Prices and Returns // J. of Financial Economics. 1994. № 1.

256. Porter, Michael E.: Wettbewerbsstrategie: Methoden zur Analuse von Branchen und Konkurrenten. 8 Auflage-Frankfurt/Mein; N.Y. Campus Verlag, 1995.

257. Porter, Michael E.: Wettbewerbsstrategie: Spitzenleistungen erreichen und behaupten. 4 Aufl. Frankfurt/Mein; N. Y.: Campus Verlag, 1996.

258. Pschibert R., Eberhart R. Volkswirtschaftslehre: Einfuhrung. Neue Studien Texte. Berlin: Verlag Die Wirtschaft GmbH, 1990. 176 S.

259. R. F. Kahn. The Relation of Home investment to unemployment. Economics Journal. 1931. June.

260. Rosel, Wolgang: Baumenegment: Grundlagen, Technik, Praxis. 3., uber-rarb. und erw. Aufl, Springer-Verlag, 1994.

261. Sharpe W. F. Investments. N. Y., Prentice-Hall, 1985.

262. Thomas E, Copeland, Financial Theory and Corporate Policy, 2nd ed. Reading, Mass.: Addison-Wesley, 1993.

263. Tobin D. Liquidity preference as behavior toward risk // Rev. of Econ. Studies. 1958. V. 25. № 1. P. 65-86.

264. Wirtschaftslehre des Kreditwesens / von Wolfgang Grill, Hans Perczinski.-26., uberarbeitete Auflage.-Verlag Gelen, 1991 .

265. Khomkalov G.V. Les particularites du calcul du coefficient de risque sys-temique en Russie. University of Coimbra, GEMF, 2001. htt\\www4.fe.pt.