Управление финансовыми рисками лизинговой компании тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Пантешкина, Анна Александровна

• Пантешкина, Анна Александровна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Пантешкина, Анна Александровна

Введение

1. Анализ теоретических вопросов лизинговых отношений и связанных с ними рисков в России

1.1. Лизинг в России, исследование тенденций и перспектив его развития

1.2. Риски лизинговых операций, исследование проблем управления рисками в российском лизинге

1.3. Классификация рисков лизинговых операций

2. Формирование основ моделирования системы управления финансовыми рисками лизинговой компании

2.1. Основы формирования системы управления рисками лизинговой компании

2.2. Методы оценки финансовых рисков лизинговой компании

2.3. Исследование методов оценки и управления кредитным риском лизинговой компании на основе оптимизации формирования ее портфеля

3. Совершенствование системы управления рисками лизинговых компаний на основе портфельного подхода

3.1. Рекомендации по совершенствованию методов оценки кредитных рисков отдельной сделки, проводимой лизинговой компанией

3.2. Рекомендации по разработке и организации системы управления финансовыми рисками лизинговой компании на основе методов управления портфелем

3.3. Использование метода секьюритизации для управления портфелем лизинговой компании

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление финансовыми рисками лизинговой компании»

Актуальность темы. В мировой практике лизинг является одним из способов финансирования обновления основных фондов предприятий. В России в настоящее время рынок лизинга развивается быстрыми темпами, с 2001 года демонстрируя ежегодно более чем 50% прирост и опережая темпы роста как практически всех основных секторов финансовой системы России, так и экономики в целом. Так, за период с 2001 по 2006 год доля лизинга в ВВП и в инвестициях в основные средства выросла в 3 раза и составила соответственно 1,8% и 8,7%). Вместе с тем, возможности российских лизинговых компаний по предоставлению услуг ограничены вследствие дефицита долгосрочных недорогих финансовых ресурсов. Негативное влияние на функционирование лизинговых компаний оказывает также слабо развитый вторичный рынок оборудования, отсутствие действенного механизма изъятия лизингового имущества у лизингополучателя в случае неисполнения последним договорных обязательств.

В сложившихся условиях одним из способов укрепления рыночных позиций лизинговых компаний является внедрение в практику методов финансового менеджмента, и в частности, управления финансовыми рисками. Несмотря на то, что лизинг является низкорисковым видом деятельности, убытки лизинговых компаний от реализации финансовых рисков за всю историю их деятельности составили от 0,1% до 10% лизингового портфеля. В то же время, специфической особенностью российского лизинга является то, что для большинства лизинговых компаний даже одна лизинговая сделка, платежи по которой не будут осуществляться, может оказать существенное негативное влияние на ее финансовое состояние, что обусловлено небольшим размером портфеля и собственного капитала лизингодателей.

Как показывает проведенное исследование рынка лизинга, в настоящее время отсутствует общепринятая, целостная методика по управлению рисками лизинговых компаний, а применяемые на практике методы минимизации рисков не решают проблемы комплексного управления ими, но ведут к удорожанию сделки, перекладыванию ответственности с одного участника лизинговых отношений на другого.

Все это говорит о необходимости создания научно обоснованной системы методических положений и практических рекомендаций в части комплексного управления рисками лизинговых компаний, что определило актуальность темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности исследуемой проблемы. Анализ опубликованных работ свидетельствует о том, что проблема управления рисками лизинговых компаний в той или иной степени получила отражение в сравнительно небольшом количестве научных трудов. В основном это -фундаментальные работы в области финансового менеджмента, теории риска, развития лизинговых отношений.

Современные концепции финансового менеджмента представлены в трудах И. А. Бланка, В. В. Глущенко, О. В. Гончарук, М. И. Кныша, В. В. Ковалева, Э. А. Козловской, И. В. Ли, А. Г. Медведева, Е. С. Стояновой и др.

Среди исследователей, внесших вклад в развитие теории риска, можно выделить таких ученых, как Дж. М. Кейнс, Г. Маркович, А. Маршалл, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж. Нейман, Дж. Синки мл., А. П. Альгин, И. А. Бланк, Б. А. Райзберг, М. А. Рогов, В. В. Черкасов и др.

Вопросы развития и особенностей лизинговых отношений, исследования рисков, связанных с деятельностью лизинговых компаний, нашли свое отражение в работах таких авторов, как И. Ю. Беппиев, В. Д. Газман, В. А. Горемыкин, А. Н. Дулин, Е. В. Кабатова, В. В. Ковалев, Л. Н. Прилуцкий, Е. Н. Чекмарева, X. Шпиттлер, В. Штельмах; в диссертационных исследованиях - И. В. Байкова, Т. А. Яковлева.

В то же время анализ работ по теме исследования, показывает, что большинство имеющихся научных источников посвящено анализу отдельно взятых проблем риска или отдельных рисков, в связи с чем остается целый ряд нерешенных вопросов, связанных с разработкой концепции, методов и способов оценки и управления комплексом финансовых рисков лизинговой компании, что определило выбор цели и задач исследования.

Цель исследования состоит в систематизации методов управления финансовыми рисками и их адаптации к условиям деятельности лизинговой компании.

Поставленная цель достигается решением следующих задач:

- выявление тенденций и перспектив развития лизинговой деятельности в России;

- уточнение сущности риска; систематизация рисков, присущих деятельности лизинговой компании;

- развитие методических основ оценки и управления финансовыми рисками лизинговых компаний;

- систематизация принципов и методов управления финансовыми рисками лизинговых компаний;

- обобщение теоретических и практических подходов к оценке финансового состояния лизингополучателя и поставщика и разработка методики экспресс-оценки риска лизинговой сделки;

- разработка алгоритма управления финансовыми рисками лизинговой компании на основе портфельного подхода.

Объектом исследования выступают лизинговые компании.

Предметом исследования является механизм оценки и управления финансовыми рисками лизинговой компании.

Теоретическую, методологическую и информационную основу исследования составили законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, статистические и отчетные данные Федеральной службы государственной статистики РФ, ассоциации лизинговых компаний Рослизинг, концепции и взгляды отечественных и зарубежных экономистов, журнальные статьи, материалы научных семинаров, симпозиумов и конференций, связанные с проблемами развития лизинговых отношений в России, функционирования российских лизинговых компаний, оценки и управления финансовыми рисками. В процессе диссертационного исследования применялись элементы системного анализа, статистического метода, метода имитационного моделирования, экспертных оценок.

Научная новизна работы состоит в следующем:

- предложена уточненная классификация рисков лизинговой компании, разработанная с учетом возможности управления ими;

- предложена оптимизационная модель формирования портфеля активов лизинговой компании;

- разработаны методические рекомендации для экспресс-оценки кредитоспособности лизингополучателя и поставщика, позволяющей присвоить лизинговой сделке класс риска;

- разработан алгоритм управления финансовыми рисками лизинговой компании на основе портфельного подхода, позволяющего принимать решения о заключении лизинговых договоров с учетом соотношения «риск-доходность» как лизинговой сделки, так и лизингового портфеля;

- предложен адаптированный к современным условиям механизм управления лизинговыми активами на основе объединения элементов накопительной и синтетической секьюритизации.

Практическая значимость исследования заключается в том, что его результаты (методические и практические рекомендации) могут быть использованы:

- лизинговыми компаниями при разработке и совершенствовании системы управления финансовыми рисками;

- в преподавании ряда экономических дисциплин: «Риск-менеджмент», «Финансы предприятия», «Финансовый менеджмент».

Апробация результатов исследования. Основные предложения и выводы диссертационной работы были применены при разработке системы управления рисками ГК «НОМОС-лизинг». Основные положения и рекомендации были доложены на VI и VIII Межвузовских конференциях аспирантов и докторантов «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе» (2004,2006 гг.) Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета, на 8-й Международной научно-практической конференции «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика» (2007 г.) Политехнического университета.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы; содержит 152 страницы текста, 12 рисунков, 22 таблицы, 50 формул, 4 приложения.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Пантешкина, Анна Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выполненное диссертационное исследование имело своей целью систематизацию методов управления финансовыми рисками и их адаптацию к условиям деятельности лизинговой компании.

Выполненный в диссертации сравнительный анализ особенностей развития лизинга в России и за рубежом, выявил следующие тенденции и перспективы развития российского рынка лизинга:

- бурный рост рынка, опережающий темпы роста как основных отраслей, так и экономики в целом;

- диверсификация кластеров передаваемого в лизинг имущества;

- усиление ценовой и неценовой конкуренции, поиск лизинговыми компаниями новых ниш.

На основании указанного анализа, нами выявлен переход лизинговых компаний от стратегии индивидуального обслуживания к массовому продвижению своих услуг, и обоснована необходимость изменений в организации лизингового бизнеса, и в частности в управлении рисками.

В диссертационном исследовании на основе исследованных подходов ученых и специалистов к проблеме уточнена природа и сущность риска, а также с учетом поставленных в исследовании задач, определено, что риск - величина возможных потерь от реализации неблагоприятного, порождаемого неопределенностью проявлений внешней и внутренней сред события, при котором существует более одного альтернативного исхода, а также имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата.

На основании выполненного в диссертации анализа рисков, возникающих в процессе заключения и реализации лизинговой сделки, а также исследования научных подходов к проблематике классификации рисков, нами выделены риски лизинговых компаний, и составлены многокритериальная обзорная и системная классификации.

Проведенный в диссертационном исследовании анализ подходов к минимизации рисков (страхование, требование аванса и залога, требование открытия и ведения счета в банке-партнере), применяемых в настоящее время лизинговыми компаниями, показал, что ни один из них, ни все они комплексно не решают проблемы эффективного управления рисками в лизинговой деятельности; на этом основании сделан вывод о необходимости создания системы комплексного управления рисками лизинговых компаний.

Выполненное в диссертации исследование основ формирования системы управления рисками, а также особенностей функционирования лизинговых компаний позволил определить основные этапы процесса управления рисками лизинговой компании, а также задачи, стоящие на каждом этапе и пути их решения, и сделать вывод о цикличности процесса. На основании проведенного в диссертации анализа существующих и применяющихся на практике методов воздействия на риски, нами были определены методы воздействия для каждого вида риска, которым подвержена лизинговая компания.

На основании проведенного исследования особенностей функционирования лизинговых компаний, в числе основного финансового риска лизинговой компании был выделен кредитный, который для целей дальнейшего анализа мы предложили разделить на следующие подвиды: риск дефолта лизингополучателя, риск ликвидности, риск дефолта поставщика.

В диссертации обосновано, что ожидаемые потери лизинговой компании вследствие реализации кредитного риска определяются как сумма потерь по индивидуальным лизинговым сделкам, которые в свою очередь зависят от вероятности наступления неблагоприятного события, суммы средств под риском, доли потерь средств в случае наступления рискового события, а также предложен механизм расчета этих показателей.

В числе валютных рисков лизинговой компании нами были выделены бухгалтерский и экономический риски, предложен механизм их расчета, однако ввиду большой неопределенности в динамике курсов валют, а также несколько субъективного характера бухгалтерских валютных рисков, был сделан вывод о необходимости их минимизации в рамках бухгалтерской открытой позиции.

На основании анализа факторов, оказывающих влияние на процентные риски лизинговой компании, которые аккумулируются как сумма риска от изменения ставки лизингового и кредитного процента, риск от изменения ставки лизингового процента был выделен как основной, а также обоснован подход для его оценки, основанный на обратной зависимости от изменения вероятности дефолта лизингополучателя.

В результате проведенного анализа структур портфелей лизинговых компаний, с учетом выявленных тенденций развития рынка лизинговых услуг, была обоснована необходимость и целесообразность портфельного подхода к управлению рисками лизинговых компаний, который заключается в принятии решений по заключению или незаключению договора лизинга на основании влияния рассматриваемой сделки на общую доходность лизингового портфеля и величину суммарного риска, принятого на себя лизинговой компанией.

Для реализации портфельного подхода к управлению рисками лизинговой компании нами предложено использовать оптимальный лизинговый портфель, с характеристиками, задаваемыми руководством и собственниками лизинговой компании, определенный в результате решения оптимизационной задачи с определенным набором ограничений, а для нахождения распределения потерь по лизинговому портфелю - метод имитационного моделирования Монте-Карло.

На основе анализа существующих подходов к определению вероятности неблагоприятного события (в нашем случае - дефолта), было выявлено, что наиболее обоснованным для применения в современных российских условиях является комбинированный метод экспресс-оценки, сочетающий в себе элементы коэффициентного анализа баланса и качественного экспертного метода.

В диссертации рекомендуется использовать сочетание указанных методов в зависимости от типа проекта, реализуемого в лизинговой сделке. В рекомендуемой нами методике экспресс-оценки производится расчет 7 финансовых показателей по данным бухгалтерской и финансовой отчетности и ответ на 10 вопросов о финансово-хозяйственной деятельности лизингополучателя, по результатам которого лизингополучателю присваивается рейтинг.

Выполненное в диссертации исследование порядка заключения и структурирования сделок, применяющегося в лизинговых компаниях, позволило сделать вывод о необходимости создания комплексной системы управления рисками, заключающейся в управлении рисками на микро- и макроуровнях, для разработки и внедрения которой изученные принципы управления рисками адаптированы к лизинговой компании в виде методологических и организационных принципов.

В диссертации предложен алгоритм управления финансовыми рисками компании, учитывающий принятие решений на основании соотношения «риск-доходность» как индивидуальной лизинговой сделки, так и лизингового портфеля в целом, а также механизм перехода от индивидуального к портфельному подходу в управлении.

С целью совершенствования методов воздействия на риски портфеля лизинговых компаний, нами была выделена секьюритизация как механизм комплексного воздействия на портфель лизинговой компании, решающий как задачу управления рисками, так и задачу привлечения денежных средств.

Анализ особенностей сделок с участием российских оригинаторов позволил сделать вывод о ряде недостатков этого механизма; с целью преодоления их был предложен адаптированный к лизинговой деятельности механизм, объединяющий в себе черты синтетической и накопительной секьюритизации.

Реализация разработанных в диссертационном исследовании методик и практических рекомендаций позволит лизинговой компании создать и внедрить систему управления финансовыми рисками, что повысит эффективность управления рисками и лизинговой компанией в целом. Следствием внедренной системы управления рисками будет ускорение процедур рассмотрения заявок от потенциальных лизингополучателей, принятие более обоснованного решения о заключении лизинговой сделки либо отказе от ее реализации, обоснование размера формируемого резерва, снижение ставки лизингового процента, что обеспечит стабильное функционирование лизинговой компании и позволит ей успешно работать на рынке.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Пантешкина, Анна Александровна, 2007 год

1. НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ

2. Закон РФ "О лизинге" от 20 октября 1998 года №164-ФЗ с изменениями и дополнениями от 29.01.2002.

3. Концепция проекта федерального закона "О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации" (в части регулирования секьюритизации финансовых активов)

4. Приказ Минфина РФ от 27 ноября 2006 г. №154н "об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте" (ПБУ 3/2006)1.. МОНОГРАФИИ, УЧЕБНИКИ, УЧЕБНЫЕ ПОСОБИЯ

5. Альгин А. П. Грани экономического риска. М.: Знание, 1991. - 64 с.

6. Альгин А. П. Риск в предпринимательстве. СПб, 1992. - 96 с.

7. Альгин А. П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989.- 113 с.

8. Аристотель. "Избранное" М.: Наука, 1972.

9. Ахундов В. М., Соболь А. И. Финансовый риск. М.: Издательство МСХА, 2000. - 128 с.

10. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.192 с.

11. Банковское право США: Пер. с англ. / Общ, ред. и послесл. А. Я. Куника. М.: Прогресс, 1992. - 359 с.

12. БачкаиТ., МесенаД. Хозяйственный риск и методы его измерения. -М.: Экономика, 1979. 184 с.

13. Беликов А. Ю. Теория рисков: Учеб. пособие. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001.-96 с.

14. Беппиев И. Ю. Оптимизация рисков при финансовой аренде (лизинге). М.: МАКС Пресс, 2002. - 18 с.

15. БеренсВ., ХавранекП. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: пер. с англ., перераб. и допол. изд. М.: АОЗТ "Интерэкспорт", ИНФРА-М, 1995. - 528 с.

16. БланкИ. А. Основы финансового менеджмента. Т.2. Киев: Ника-Центр, 1999.-203 с.

17. Бобонец А. И. Оценка рисков в деятельности промышленных предприятий. Белгород: Кооп. образование, 2003. -201с.

18. Большов А. В., Хайруллина А. Д. Риск-менеджмент: Учебное пособие. Казань: Изд-во КФЭИ, 1999. - 112 с.

19. Бородин А. В. Математические модели управления кредитным портфелем коммерческого банка. Йошкар-Ола: Map. гос. техн. ун-т, 1998. - 167 с.

20. БэрХ. П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов инновационная техника финансирования банков / пер. с нем. Алексеев Ю. М., Иванов О. М. - М.: Волтерс Клувер,2006. - 37 с.

21. Воронцовский А. В. Управление рисками: Учеб. пособие. СПб.:Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та, 2005. - 482 с.

22. Вяткин В. Н., Вяткин И. В., Гамза В. А., Екатернославский Ю. Ю., Хэмптон Дж. Дж. Риск-менеджмент: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К0", 2003. - 512 с.

23. Газман В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд "Правовая культура", 1997.

24. Глущенко В. В. Управление рисками. Страхование. г. Железнодорожный, Моск. обл.: ТОО НПЦ "Крылья", 1999. - 336 с.

25. Глущенко В. В., Глущенко И. И. Финансы. Финансовые политика, маркетинг, менеджмент. Финансовый риск-менеджмент. Ценные бумаги. Страхование.- г. Железнодорожный, Моск.обл.: ТОО НПЦ "Крьшья", 1998. 416 с.

26. Гончарова Э. А., Ли В. Ч., Ли И. В. Основы экономики предприятия в рыночных условиях: Учеб. пособие. СПб.: СПбМТУ, 1999. - 116 с.

27. Гончарук О. В., Кныш М. И., Шопенко Д. В. Управление финансами на предприятии. Учебное пособие. СПб.: Дмитрий Буланин, 2002. - 264 с.

28. Горемыкин В. А. Лизинг: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К",2003 - 941 с.

29. Гранатуров В. М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2002. - 160 с.

30. Грунин О. А., Грунин С. О. Экономическая безопасность организации. СПб.: Питер, 2002 51 с.

31. Доунс Д., Гудман Д. Э. Финансово-инвестиционный словарь. М.: Изд. "Инфра-М". - 1977. - 452 с.

32. Дроздова А. В. Управление кредитным банковским риском: Учебное пособие. СПб.: СПбГИЭУ, 2001. - 139 с.

33. Дулин А. Н., Баташова А. Ф. Оценка риска лизинговых компаний в угольной промышленности. Новочеркасск: НПУ, 2005 - 101 с.

34. Иода Е. В., Кузнецова В. Б. Управление рисками предприятия: теория и практика страхования рисков. Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2003. -132 с.

35. Кабатова Е. В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА-М, 1996. - 203 с.

36. Каменская Н. Ю. Финансовая среда предпринимательства, предпринимательские риски. Новосибирск: СибАГС, 2003. - 135 с.

37. Кандинская О. А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. М.: Издательство АО "Консалтбанкир", 2000. - 272 с.

38. Качалов Р. М. Управление хозяйственным риском на предприятиях. Часть 2 М.: ЦЭМИ РАНД 999. - 87 с.

39. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1978. - 494 с.

40. Козловский В. В., Козловская Э. А. Экономика и менеджмент организаций: Учебное пособие. СПб.: Изд-во Политех.ун-та, 2006. - 339 с.

41. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Проспект: ТК Велби, 2006. - 1015 с.

42. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Учет, анализ и финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие. М.: Финансы и статистика, 2006. -686 с.

43. КукшинА. М. Методы управления финансовыми рисками. М.: МГУЛ, 1999.-97 с.

44. Малашихина Н. Н., Белокрылова О. С. Риск-менеджмент: Учебное пособие. Ростов н/Д: "Феникс", 2004.- 320 с.

45. Мандровский С.С. Системная теория риска в оптимизации управления кредитным портфелем коммерческого банка. М.: Гос. ун-т упр., 2001 - 21 см

46. Маршалл А. Принципы экономической науки: В 2-х т.: Пер. с англ. -М.: Прогресс, 1993. Т.2. - 415 с.

47. Маршалл Дж. Ф., Бансал В. К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998. -784 с.

48. Медведев А. Г. Финансовый менеджмент: Учеб. СПб.: СПбГМТУ, 1998.-216 с.

49. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ "ДИС", 1997. - 160 с.

50. Мертенс А. В. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997. - 416 с.

51. Милль Дж. Основы политической экономии: В 2-х т. М.: Прогресс, 1980.-20 см

52. Миэринь Л. А. Основы рискологии: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998.- 138 с.

53. Морсман Э. М. (младший). Управление кредитным портфелем. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 - 206 с.

54. Найт Ф. X. Риск, неопределенность и прибыль/ Пер. с англ. М.: Дело, 2003. - 360 с.

55. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник/ Под ред. А. А. Спирина, О. Э. Башиной. -М.: Финансы и статистика, 1998. 244 с.

56. Омпова Л. М., Синяева И. М. Основы коммерческой деятельности. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

57. Перепелица В. А., Попова Е. В. Математические модели и методы оценки рисков экономических, социальных и аграрных процессов. Ростов н/Д.: Изд-во Рост, ун-та, 2002 - 208 с.

58. Петраков Н. Я., Вчерашний Р. П., Идрисов А. Б. и др. Методическое пособие по формированию и реализации региональной инвестиционной политики и программы. М.: АИН-ИНВЕСТ Консалтинг, 1996. - 148 с.

59. Пикфорд Джеймс. Управление рисками. М.: ООО "Вершина", 2004.352 с.

60. Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг: Правовые основы, экономика, практика. М.: Ось-89,1997.

61. Райзберг Б. А. Предпринимательство и риск. М.: Знание, 1992. - 64 с.

62. Риккардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения / Антология экономической классики. М.: Эконов, Ключ, 1993.-470 с.

63. Рогов М. А. Введение в финансовый риск-менеджмент. Управление рыночными рисками: Учебное пособие. Дубна: Международный университет природы, общества и человека "Дубна", 2001. - 70 с.

64. Рогов М.А. Риск-менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 2001.-120 с.

65. Роуз П. Банковский менеджмент пер. с англ. - М.: Дело, 1997. - 709 с.

66. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1996.- 128 с.

67. Савинская Н. А., Багиева М. Н. Риски и устойчивость предприятия / Под ред. д-ра экон. наук, проф. Д. В. Соколова. СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1999. -104 с.

68. Савчук В. П. Управление финансами предприятия. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2003. - 480 с.

69. Синки Дж., мл. Управление финансами в коммерческом банке. Пер. с англ. 4-го переработанного изд. / Под ред. Р. Я. Левиты, Б. С. Пинскера. М.: 1994, Са1а11аху. -15 с.

70. Словарь русского языка Ожегова С. Н. М.: Советская энциклопедия, 10-е стер, изд., 1973. -846 с.

71. Словарь-справочник предпринимателя. М.: Издательско-производственная фирма "Зевс", 1992.- 92 с.

72. СмитА. Исследования о природе и причинах богатства народов / Антология экономической классики. М.: Эконов, Ключ, 1993. 21 см

73. Статистический сборник / Госкомстат России. М., 2000 - 547 с.

74. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1994. - 64 с.

75. Толковый словарь русского языка / Под ред. Д. Н. Ушакова, Б. М. Волина: В 4-х т.: М.: «Советская энциклопедия», 1939. Т.4. - 683 с.

76. Тэпман Л. Н. Риски в экономике: Учеб. пособие для вузов / под ред. Проф. В. А. Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 380 с.

77. Управление современной компанией: Учебник / Под ред. проф. Б. Мильнера и Ф. Лииса. М.: ИНФРА-М, 2001. 349 с.

78. Уткин Э. А., Фролов Д. А. Управление рисками предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: ТЕИС, 2003. 247 с.

79. Фомичев А. Н. Риск-менеджмент: Учебное пособие. М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2004. - 292 с.

80. Хейне П. Экономический образ мышления: Пер. с англ. М.: Новости, 1997.-701 с.

81. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. - М.: "Дело", 1993 - 128 с.

82. Хохлов Н. В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239 с.

83. Цифрова Р.-М. В. Управление рисками экономических систем. -Саратов: Изд-во Сарат. ун-та, 2001. 119 с.

84. Чекмарева Е. Н. Лизинговый бизнес. Практическое пособие по организации и проведению лизинговых операций. М.: Экономика, 1994. - 125 с.

85. Черкасов В. В. Проблемы риска в управленческой деятельности. М.: "Рефл-бук", К.: "Ваклер", 2002. - 320 с.

86. Чернова Г. В., Кудрявцев А. А. Управление рисками: Учебное пособие. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. - 160 с.

87. Шапиро В. Д. и др. Управление проектами. СПб.: Два ТрИ, 1993.443 с.

88. ШарпУ., Александер Г., БэйлиДж. Инвестиции: Пер.с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - 1024 с.

89. Шевелев А. Е. Хозяйственные риски: Учеб. пособие. Челябинск: изд-во ЮУрГУ, 1999.-42 с.

90. Шпиттлер Ханс-Йоахим. Практический лизинг. М.:Б.и., 1991 .-152 с.

91. Шумпетер И. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.167 с.

92. Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ Под ред. А. А. Лобанова и А. В. Чугунова. М.: Альпина Бизнес Бук, 2006 - 877 с.

93. Яловенко О. В. Аналитические исследования и управление риском. -М.: МГУП, 2003. 236 с.

94. Allen, Steven. Financial risk management: A practitioner's guide to managing market a credit risk / Steven Allen. Hoboken (N.J.): Wiley & sons, cop. 2003. - 393 p.

95. Frame, J. Davidson. Managing risk in organizations: A guide for managers / J. Davidson Frame. San Francisco: Jossey-Bass, cop. 2003. - 264 p.

96. Kimber, Andrew. Credit risk: From transaction to portfolio management / Andrew Kimber. Amsterdam etc.: Elsevier Butterworth-Heinemann, 2004. - 256 p.

97. Lando, David. Credit risk modeling : theory and applications / David Lando. Oxford : Princeton univ. press, cop. 2004. - 310 p.

98. Schroeck, Gerhard. Risk management and value creation in financial institutions / Gerhard Schroeck. Hoboken (N.J.) : Wiley & sons, cop. 2002. - 332 p.

99. I. СТАТЬИ, ТЕЗИСЫ ДОКЛАДОВ, АВТОРЕФЕРАТЫ ДИССЕРТАЦИЙ

100. Байкова И. В. Управление рисками в деятельности лизинговых фирм в условиях формирования рыночных отношений. Автореф. дисс. на соискание ученой степени к.э.н. Гомель, Гомельский государственный университет имени Ф. Скорины, 2000 - 20 с.

101. Беляков А. В., Ломакина Е. В. Кредитный риск: оценка, анализ, управление // Финансы и кредит 2000 - №9 (69).

102. Вишневская О. В. Взаимосвязь финансовых показателей. // Финансовый менеджмент 2004 - №6.

103. Воровский В. В. Концепция управления рисками банка. // Управление финансовыми рисками- 2005 №1.

104. Газман В. Д. Российский лизинг // Лизинг-ревю 2001 - №2.

105. Газман В. Д. Российский лизинг 2001 // Лизинг-ревю 2002 - №3.

106. Газман В. Д. Рынок лизинговых услуг России 2002 // Лизинг-ревю2003 -№3.

107. Газман В. Д. Рынок лизинговых услуг России 2003 // Лизинг-ревю2004 №2.

108. Газман В. Д. Рынок лизинговых услуг России 2004 // Лизинг-ревю2005 №2.

109. Газман В. Д. Рынок лизинговых услуг России 2005 // Лизинг-ревю 2006-№2-3.

110. ГазманВ. Д. Рынок лизинговых услуг России 2006 // Лизинг-ревю 2007-№2-3.

111. Газман В. Д. Сколько лет российскому лизингу? // Лизинг-ревю 2004- №5.

112. Газман. В. Д. Лизинг в России: вчера, сегодня, завтра // Оборудование: рынок, предложение, цены 2000- №10.

113. Гальперин Ф., БобышевА. А., Мищенко Я. В. Практика применения VaR-методологии для оценки и управления кредитным риском в "Альфа-Банке" // Управление финансовыми рисками 2005 - №2.

114. Дегтярева Е. Анализ текущего финансового состояния потенциального лизингополучателя // Лизинг-курьер 2002 - №6(18).

115. ДемушкинаЕ. Концептуальные подходы к определению правового статуса ипотечных ценных бумаг // РЦБ 2004 - №1-2.

116. Жоваников В. Н. Менеджмент кредитных рисков: теоретические аспекты и практические решения // Финансы и кредит 2003 - №10 (124).

117. ИгнаточкинВ. Нужно ли эффективное множество для оптимизации портфеля? // Рынок ценных бумаг. 1998 - №8 (119).

118. Игнатьева Д. А. Секьюритизация как один из инструментов проведения преобразований отечественной экономики // Финансы и кредит 2003 -№10(124).

119. КашкинВ. Основные тенденции на рынке лизинга // Финансовый директор 2007 - №7-8 (61-62).

120. КиркоровА. Н. Влияние изменения курсов валют на финансовое состояние лизинговой компании // Лизинг-ревю 2004 - №1.

121. КосмачевА. Н. К вопросу о сущности и классификации экономических и банковских рисков. // Финансовый мир. Выпуск 3 / Под ред. В. В. Иванова и В. В. Ковалева. М.: ООО «Изд-во Проспект», 2006.

122. КостроминВ., Гринев В. Подходы к оценке финансового состояния лизингополучателя. // Технологии лизинга и инвестиций 2000 - №1-2(3-4).

123. Лизинг в России в 2000 году // Технологии лизинга и инвестиций -2001 -№1-2.

124. Лизинг в России в 2002 году // Технологии лизинга и инвестиций -2003 -№1 (И).

125. ЛисицинаЕ. В. Статистический подход к коэффициентному методу в финансовом экспресс-анализе предприятия. // Финансовый менеджмент 2001 -№1.

126. Лукашов А. В. Международные корпоративные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях- // Управление корпоративными финансами 2005 - №1(7).

127. Луман Н. Понятие риска// THESIS 1994 - №5.

128. МельникасМ., МушковаЕ. Правовые вопросы применения секьюритизации активов в России // Рынок ценных бумаг 2003 - №3.

129. Половинкин П., Зозуляк А. Предпринимательские риски и управление ими // Российский экономичекий журнал 1997 - №9.

130. Помазанов М. Количественный анализ кредитного риска // Банковские технологии 2004 - №2.

131. СолдатоваА. Секьюритизация лизинга: перспективы развития в России // Лизинг-ревю 2004 - №6.

132. СолдатоваА. Секьюритизация лизинговых активов // Лизинг-ревю -2003 №5.

133. СолдатоваА. Секьюритизация сделок лизинга: структурирование и построение возможных схем // Лизинг-ревю 2004 - №1,2.

134. Усоскин В. М. Секьюритизация активов// Деньги и кредит -2002 №5.

135. Ушвицкий JI. И., СавцоваА. В., Малеева А. В, Совершенствование методики анализа платежеспособности и ликвидности организаций. // Финансы и кредит-2006-№15(219).

136. Шаповалов В. Как управлять рисками. // Финансовый директор 2003- №9.

137. ШтельмахВ. Способы уменьшения рисков, связанных с предметом лизинга / Лизинг-курьер 2000 - №5(11).

138. Штельмах В. Стратегии формирования портфеля лизинговых проектов и минимизация соответствующих рисков // Лизинг-курьер 2000 - №6 (12).

139. Яковлева Т. А. Управление кредитным риском лизинговых компаний. Автореф. дисс. на соискание ученой степени к.э.н. СПб.: СПбИЭУ, 2005 18 с.

140. Altman Е. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy// Journal of Finance 1968 - September.

141. GruptonG., Finger C., BhatiaM. CreditMetrics Technical Document, Morgan Guaranty Trust Co., New York, 1997.

142. Guire R. К., Того G. R., Sewell R. T. Analysing risk// Civ.Eng. №12, 1991.

143. Обзорная многокритериальная классификация рисков

144. Классификационный признак Вид риска

145. По причине возникновения риск, являющийся следствием Неопределенности будущего

146. Неопределенности поведения других субъектов1. Недостатка информации

147. По времени возникновения и стадиям проявления Ретроспективные (изначальные)1. Текущие

148. Перспективные (заключительные)

149. По этапу проявления Разработка1. Производство1. Продажи1. Финансовые риски1. Рост

150. По времени принятия управленческих решений, сопряженных с риском Опережающие1. Своевременные1. Запаздывающие1. По масштабам Локальный1. Отраслевой1. Национальный1. Международный

151. По масштабу Экономических систем1. Отраслевой1. Экономических субъектов

152. По уровню возникновения риска -возникающие на уровне Народного хозяйства

153. Административно-хозяйственных и региональных образований

154. Отдельного хозяйствующего субъекта (фирмы)1. Структурных подразделений1. Отдельного рабочего места

155. По уровню проявления последствий Проектные риски и/или риски подразделения1. Риски фирмы (предприятия)1. Отраслевые риски1. Общеэкономические риски1. Глобальные риски

156. По несущей стороне Заказчик1. Один из партнеров1. Исполнитель

157. По характеру распределения бремени риска Односторонний1. Двусторонний1. Многосторонний

158. В зависимости от основной причины возникновения рисков Природные1. Экономические1. Политические и социальные1. Коммерческие

159. Классификационный признак Вид риска

160. Основные факторы возникновения Политические

161. Экономические (коммерческие)

162. По связи с другими рисками Некоррелированный1. Коррелированный

163. По связи с другими рисками Замещаемый1. Незамещаемый

164. По связи с другими рисками Первичный1. Сложный (из нескольких)

165. По возможностям управления Явный1. Скрытый

166. По возможностям управления Измеримый1. Неизмеримый

167. По возможностям управления Прогнозируемый1. Непредсказуемый

168. По возможностям управления Передаваемый1. Непередаваемый

169. По возможностям управления Управляемый1. Неуправляемый

170. По возможностям управления Прямой1. Косвенный

171. По источнику риска Систематический1. Индивидуальный

172. По экономическим последствиям для хозяйственной единицы Риск разорения1. Риск потери капитала1. Риск потери дохода1. Риск упущенной выгоды

173. Риск неэффективных инвестиций

174. По частоте реализации риска Высокие (высокая частота реализации риска)1. Средние1. Малые

175. По степени однородности частота реализации риска и размер ущерба Однородные1. Неоднородные

176. По степени массовости -однородность и число рисков Массовые (однородны, много)1. Единичные (мало)

177. По уровню новизны Повседневный1. Инновационный

178. По природе возникновения Субъективный1. Объективный

179. По источнику возникновения Внешний1. Внутренний

180. По степени допустимости Допустимый1. Критический1. Катастрофический

181. Классификационный признак Вид риска

182. По продолжительности существования Кратковременный1. Длительный1. Постоянный

183. По степени правомерности Оправданный ( правомерный)

184. Неоправданный (неправомерный)

185. По возможности страхования Страхуемый1. Нестрахуемый

186. По типу риска Динамический1. Статический

187. По типу и отраслевой направленности предпринимательства Финансовый1. Коммерческий1. Производственный1. Инновационный1. Юридический1. Инвестиционный1. Страховой

188. По количеству людей, принимающих решение и несущих ответственность Индивидуальный1. Групповой

189. По принадлежности к одной из групп системы отношений человеческой деятельности Риск природных катаклизмов1. Социальный риск

190. Социально-экономический риск

191. Технико-экономический риск

192. Организационно-экономический риск

193. Эколого-экономический риск

194. В зависимости от объекта деятельности Риск работы с живыми системами

195. Риск работы с техническими системами

196. По стадиям принятия решения Риск на стадии принятия решения

197. Риск на стадии реализации решения

198. По характеру принимаемых решений Риск, связанный с решением тактических задач

199. Риск, связанный с решением стратегических задач

200. По критерию рациональности Обоснованный (рациональный)

201. Необоснованный (нерациональный)

202. По степени принуждения Вынужденный1. Добровольный

203. По возможности распределения Распределяемый1. Нераспределяемый

204. По возможности объединения Объединяемый1. Необъединяемый

205. По стадиям предпринимательского процесса Риски подготовительной стадии

206. Риски инвестиционной стадии

207. Риски стадии функционирования

208. Классификационный признак Вид риска

209. По временному характеру Разовый риск1. Непрерывный риск1. Импульсный риск

210. В зависимости от возможного результата Чистый риск1. Спекулятивный риск

211. По степени неизбежности (возможности диверсификации) Систематический (неизбежный, неснижаемый) риск, в свою очередь подразделяется на компенсируемый и некомпенсируемый

212. Несистематический (специфический, снижаемый)

213. По объекту ущерба (риск нанесения ущерба людям)1. Имущественный

214. По объекту страхования и среде возникновения Массовый1. Крупный

215. По возможности контроля со стороны человека Принципиальный (неподвластный человеческому контролю)конкретный

216. По причинам возникновения и числу подвергающихся им объектов Фундаментальные1. Специфические

217. По типу субъекта, связанные с Собственностью (имуществом)1. Доходами1. Персоналом1. Ответственностью

218. По степени зависимости ущерба от исходного события Первичные1. Вторичные

219. По продолжительности выявления и ликвидации отрицательных последствий С краткосрочным выявлением отрицательных последствий

220. С долгосрочным выявлением отрицательных последствий

221. По степени распространенности Массовые1. Уникальные

222. По характеру влияния на различные объекты Общий1. Частный

223. По калькулируемое™ Калькулируемый1. Некалькулируемый

224. По социальной обусловленности Институционализированный

225. Неинституционализированный

226. По степени свободы субъекта Добровольный1. Недобровольный

227. По наличию аналогов Ординарный1. Неординарный

228. По характеру воздействия на результаты производства Аддитивный1. Мультипликативный

229. Коэффициенты, используемые для анализафинансово-хозяйственной деятельности предприятияп/п Показатель Расчет Частота применения в изученных методиках, %1 2 3 4

230. Коэффициент общей рентабельности продаж Прибыль от реализации/ Выручка от реализации 56%

231. Коэффициент чистой рентабельности продаж Чистая прибыль/ Выручка от реализации 62%

232. Коэффициент рентабельности собственного капитала Балансовая прибыль/ Валюта баланса 56%

233. Коэффициент рентабельности вложений в предприятие Балансовая прибыль/ (Валюта баланса -Кредиторская задолженность) 7%

234. Фондоотдача (рентабельность активов) Балансовая прибыль / Основные средства 51%

235. Коэффициент рентабельности оборотных средств (Нераспределенная прибыль/ Текущие активы)* 100% 7%

236. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) Оборотные активы/ Краткосрочные обязательства 100%

237. Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (Дебиторская задолженность + Денежные средства)/ краткосрочные обязательства 85%

238. Коэффициент покрытия Собственный капитал/ Внереализационные активы 15%

239. Коэффициент абсолютной ликвидности Высоколиквидные активы/ Краткосрочные обязательства 85%

240. Коэффициент общей ликвидности (Оборотные активы Долгосрочная дебиторская задолженность)/ Краткосрочные обязательства 15%

241. Коэффициент финансовой устойчивости (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)/ Валюта баланса 31%

242. Коэффициент финансовой стабильности (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)/ Внеоборотные активы 15%

243. Коэффициент платежеспособности Краткосрочные обязательства/ Выручка 31%

244. Коэффициент автономии Собственный капитал/ Валюта баланса 62%

245. Коэффициент наличия собственных средств (Собственный капитал + Доходы будущих периодов + Резервы)/ Валюта баланса 31%1 2 3 4

246. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства-Внеоборотные активы)/ Оборотные активы 62%

247. Коэффициент обеспеченности собственными средствами товарных запасов (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства -Внеоборотные активы)/ (Запасы + НДС -Расходы будущих периодов) 7%

248. Коэффициент привлечения (Долгосрочные займы и кредиты + Краткосрочные обязательства -Резервы Доходы будущих периодов) / (Собственный капитал + Доходы будущих периодов + Резервы) 7%

249. Коэффициент имущества производственного назначения (Основные средства + Незавершенное производство + Сырье + Затраты в незавершенном производстве) / Валюта баланса 7%

250. Отношение чистых активов к валюте баланса (Собственный капитал + Доходы будущих периодов + Резервы) / Валюта баланса 15%

251. Коэффициент восстановления платежеспособности Коэффициент текущей ликвидности * 6/9*(Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент текущей ликвидности прошлого периода) 46%

252. Коэффициент утраты платежеспособности Коэффициент текущей ликвидности * 3/9*(Коэффициент текущей ликвидности К тек ликвидности прошлого периода) 46%

253. Оборачиваемость краткосрочных обязательств Сумма краткосрочных обязательств*360/ Выручка от продаж 56%1 2 3 4

254. Оборачиваемость кредиторской задолженности Кредиторская задолженность *360 / Выручка от продаж 31%

255. Оборачиваемость оборотных средств Оборотные активы*360/ Выручка от продаж 31%

256. Оборачиваемость дебиторской задолженности Дебиторская задолженность*360/ Выручка от продаж 46%

257. Оборачиваемость собственного капитала Собственный капитал *360 / Выручка от продаж 23%

258. Оборачиваемость запасов Запасы *360 / Выручка от продаж 31%

259. Оборач иваемость готовой продукции Товары*360/ Себестоимость продукции 23%

260. Оборачиваемость активов Сумма активов*360/ Выручка от продаж 41%

261. Коэффициент соотношения текущих и постоянных активов Текущие активы/ Постоянные активы 15%

262. Коэффициент соотношения краткосрочной дебиторской задолженности и краткосрочной кредиторской Краткосрочная дебиторская задолженность/ Краткосрочная кредиторская задолженность 23%

263. Оборач и ваемость инвестиционного капитала (Собственные средства + Долгосрочные обязательства)*360/ Выручка от продаж 23%

264. Оборачиваемость основных средств Основные средства*360/ Выручка от продаж 15%

265. Оборачиваемость авансированного капитала Валюта баланса *360 / Выручка от продаж 7%

266. Коэффициент задержки Сумма денежных поступлений от операционной деятельности / Выручка от продаж 7%денежных поступлении

267. Коэффициент материального наполнения активов Материальные активы / Валюта баланса 7%

268. Коэффициент доли -ершенного строительства в валюте баланса (Основные средства + Незавершенное строительство) / Валюта баланса 15%

269. Коэффициент износа основных средств (Первоначальная стоимости основных средств Остаточная стоимость основных средств) / Первоначальная стоимость основных средств 7%1 2 3 4

270. Коэффициент доли собственных средств в формировании текущих активов (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства -Долгосрочная дебиторская задолженность) / (Оборотные активы -Долгосрочная дебиторская задолженность) 15%

271. Удельный вес дебиторской задолженности в валюте баланса (Долгосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Валюта баланса 15%

272. Доля просроченной дебиторской задолженности в общем объеме дебиторской задолженности Сумма просроченной дебиторской задолженности / (Долгосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочная дебиторская задолженность) 7%

273. Удельный вес кредиторской задолженности в валюте баланса Кредиторская задолженность / Валюта баланса 15%

274. Доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности Просроченная кредиторская задолженность / Кредиторская задолженность 7%

275. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков + Авансы выданные) / (Кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками + Авансы полученные) 23%

276. Коэффициент маневренности (Собственный капитал -Внеоборотные активы) / Собственный капитал 56%

277. Индекс постоянного актива Внеоборотные активы / Собственный капитал 7%

278. Коэффициент мобильности Краткосрочные обязательства / Оборотные активы 15%

279. Доля заемного капитала в текущих активах Обязательства / Оборотные активы 7%

280. Доля оборотных средств в активах Оборотные активы / Валюта баланса 15%

281. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Заемный капитал / Собственный капитал 41%1 2 3 4

282. Коэффициент долгосрочности привлечения заемных средств Долгосрочные обязательства/ (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал) 15%

283. Коэффициент удержания Прибыль в распоряжении предприятия / Чистая прибыль 1%

284. К концентрации привлеченного капитала (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Валюта баланса 7%

285. К структуры долгосрочных вложений Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы 7%

286. К финансовой независимости в части формирования запасов (Собственный каптал + Внеоборотные активы) / Запасы 7%

287. К обеспеченности внеоборотных активов собственными средствами Внеоборотные активы / Собственный капитал 15%

288. К структуры долгосрочных вложений Долгосрочная кредиторская задолженность / Внеоборотные активы 7%

289. К финансирования Собственные средства/ Заемные средства 7%

290. К финансового рычага Заемные средства/ Собственные средства 15%

291. К текущей долговой нагрузки Краткосрочные обязательства/ Сумма пассивов 23%

292. К соотношения краткосрочных обязательств и собственных средств Краткосрочные обязательства/ Собственные средства 23%

293. К обеспеченности долгосрочных инвестиций собственными средствами (Собственные средства + Долгосрочные пассивы)/ Постоянные активы 15%

294. Сделки секьюритизации с участием российских оригинаторов 158.

295. Оригинатор Дата закрытия сделки Заявленная величина пула активов, млн. долл. Категория секьюритизируемых активов

296. ОАО «РЖД» (Магистраль Финанс) 30.03.06 495,49 Поступления по договорам лизинга

297. Банк «Рсский стандарт» 27.03.06 359,19 Потребительские кредиты

298. Ноше Credit&Finance Bank 07.12.05 149,03 Потребительские кредиты

299. Альфа-банк 28.03.06 350 Диверсифицированные будущие денежные потоки

300. Банк «Союз» 27.07.05 49,8 Автокредиты

301. Росбанк 26.10.04 300 Активы, обеспеченные текущими и будущими поступлениями за счет процессинга дебиторской задолженности

302. ОАО «Газпром» 23.07.04 1250 Будущие поступления от экспорта

303. ОАО «Внешторгбанк» 18.07.06 88,3 Жилищная ипотека

304. Городской ипотечный банк 10.08.06 73,9 Жилищная ипотека